72岁王石、42岁田朴珺夫妻俩本身就是故事，叠加王石前半生的创业经历、田朴珺刷独立女性人设的过往，夫妻俩很难不成为媒体关注的对象。近期，田朴珺主导承接富人高端局的“承礼学院”在日本有新活动。另外，王石实控的深石资本完成了在中基协的私募股权基金管理人的备案登记。这些都是有钱人才能玩的“游戏”。这背后，夫妻二人的商业帝国，近两年也在不断地刷新着“简历”。1.一顿饭38万，一年学费99万，王石夫妇不做“坑穷人”的生意？4月8日，有网友发文晒出，王石夫妇参加了一场在东京举办的中日企业家交流会的照片。王石黑西装白衬衫黑领结容光焕发，看起来精神状态不错，完全看不出“古稀之年”的岁月痕迹。田朴珺更是光彩照人，黑色单肩礼服大气从容。据称，这场交流活动是由承礼学院承办的，而承礼学院的创始人之一正是田朴珺。宴会刚开始，她手拿话筒，语笑嫣然地做祝辞。虽说是在他国，身为承办方，田朴珺对参会人员照顾有加，跟现场企业家老婆打招呼的姿态放得很低，异常亲切。这场交流会看起来更像是企业家交换名片的高端酒局。为了增加“气势”，王石夫妇还请到了日本前首相福田康夫以及东京大学校长藤井辉夫助阵。网友还爆料，福田康夫的出场费是60万日元，折合人民币3万元，外加交通补助。但参加此次企业家交流会的人，却每人需缴纳38万人民币。网友调侃，估计福田康夫要少了，要是知道游学团每人38万，他把出场费提高到60万人民币也没问题。今年1月初，王石在抖音发布他在日本坐地铁的视频，标题取名“低碳出行”，下车地点为东京“秋叶原”站。当时有人猜想他是不是“润”到日本生活了，联想到现在的情况，当时很可能是去日本考察、联系生意，为交流会踩点。田朴珺主导，王石刷脸，夫妻二人共同经营的“承礼学院”其实已经存在很多年了，用网友的话总结就是，一门不坑穷人的“贵族”生意。承礼学院所属的“北京承礼文化传媒有限公司”成立于2015年，注册资本300万。天眼查显示，公司由田朴珺间接100%持有，并任学院院长一职。多年前，田朴珺在《时尚先生》专栏的文章中写道：“我真的觉得，今天中国太缺少好的教育了，我们都是有知识、没文化。我们父母一代到我们这一代，没学过在公共场合怎样做是得体的、什么是不应该的，吃西餐如何用刀叉、如何握手，我们的父母甚至可能都没有正确地教过我们中餐的礼仪。”此话被网友解读为贬低中国人、花式夸耀外国的不恰当行为，因而广受炮轰。没想到田朴珺的文字竟然暗藏商业机会，她反手就推出“承礼学院”，目标人群是“实现商业成功和人生成功的企业家”，教授内容则是马术、就餐礼仪、着装训练等课程，特别的地方是学费，一年99万人民币。为了让消费者花99万“物有所值”，王石亲自担任导师，还通过刷脸请到罗斯柴尔德家族掌门人Orlins、王石多年老友冯仑等人“授课”。仔细阅读承礼学院的课程表，虽有走进高盛、摩根大通的金融资本探寻，亦有珠峰大本营的灵境禅修，但总体感觉更像是一个高级的商务旅行团。这门生意固然有槽点，不论是38万一次的“交流会”，还是99万一年的“使用刀叉”的学费，都跟普通人没有多少关系，大众看热闹的心情更多一些。继续做下去也没有问题，凭借王石做万科、登珠峰的成功经历以及社会资源整合力，富人们为“沾光”大佬掏几十万也是心甘情愿。且，这些年看起来淡出江湖的王石，他的传奇还不只这些。2.杀入创投圈，王石不服老再造一个万科？4月17日媒体报道，深石(无锡)私募基金管理有限公司近日在中基协完成了私募股权基金管理人的备案登记。天眼查显示，深石私募基金的管理规模不超过5亿元，法定代表人、总经理为张天，股权穿透该基金的实控人为王石，间接持有94.05%的股权。我国私募基金最低认购金额为100万人民币，王石的这一局，普通人还是参与不进去。私募基金备案后可以申请开立证券相关账户，以王石的影响力，5亿的盘子应该会有很多富人响应。王石会拿着钱投什么项目呢？答案显而易见，这几年王石心心念念的就是做碳中和项目，并为之做出了众多前期工作。2020年，王石接受采访谈退休后再创业计划时就曾透露过，他在以色列、日本成立风险投资公司，投资标的主要是中国的绿色科技、环保消费与服务领域。2022年4月，王石在港交所发起SPAC上市公司，SPAC公司深石收购专注于绿色技术、环保消费品与服务等。此后，深石资本又与海南自由贸易港金融发展中心签约设立了“深石海南绿色产业升级投资基金”，规模不超过50亿元，也是专注投资绿色产业的基金。王石的碳中和生意已经开始接单，凭借跟万科的关系。他着手把深圳大梅沙的原万科总部万科中心和一个住宅小区，打造成融办公、学习、居住、休闲和运动于一体的“碳中和社区”，并命名为“生物圈三号”。他自己说一期改造后绿电规模已经达到了85%，之后将达到100%。未来十年，王石计划建立一个成熟的碳中和平台，还有将业务拓展到欧盟等地区的想法。王石在新书《回归未来》中写到，希望未来每座城市都有一个“生物圈三号”。王石再造一个万科的“野心”跃然纸上。再过十年王石可就82岁了。不过，现在的王石为了事业，把年纪看淡了。4月16日72岁王石跟60岁俞敏洪在《老俞闲话》节目中相遇，两位商业大佬简单寒暄之后，便将话题引到“延迟退休”的话题上。俞敏洪表示想退休，王石则觉得退休没意思。交谈中王石反复称“人到70古来稀”的说法已经过时了，老人想要继续生存，重要的就是继续为社会创造财富和价值。王石鼓动老年人创业的理由还挺充分：往小了说“旅游、练书法这些只是修身养性，两三年就没意思了”，往大了说“现在老年人普遍长寿，如果不延迟退休，社保会支撑不住。”不知道多少人到了72岁还有王石这样的好身体，就普通人而言，人到70多岁不会有创业的冲动，不会有四十出头的伴侣以及三四岁的孩子，更不会有赚“奶粉钱”的顾虑。王石今天的努力，不知道是不是在为十几年前的“双向奔赴”而买单呢。3.相差30岁的老少恋，成为商业绝配？2008年，冯仑投资的高端旅行社邀请一众企业家出国旅行，目的地是古巴首都哈瓦那，其中就包括王石和田朴珺。三年后，田朴珺开通微博取名“哈瓦娜呐”，大概哈瓦那之行给她人生留下了极其重要的回忆。2012年1月29日，田朴珺在纽约想吃红烧肉，“笨笨”拿着iPad现学现卖，随后“哈瓦娜呐”惊呼“太好吃了，一口气吃了半锅”，当时大家还不明所以。2012年10月23日王石田朴珺一起坐飞机被曝光恋情，此前几天王石被爆离婚。其中的时间线和逻辑关系不言自明，因此，当时舆论环境对这对“新人”没有太多祝福。相差30岁的年龄，男高女低的社会地位，女方在娱乐圈的边角料新闻，王石还未离婚就跟田朴珺“互动”，都成为人们议论的话题。再往前追溯，据说2006年25岁田朴珺报名了长江商学院EMBA因而结识王石。长江商学院被拉下水，网友调侃其logo：“横竖都是三”。好在两人都是见过大风大浪的人，坚定认爱。2015年6月米兰世博会上，王石向友人大方介绍田朴珺：“这是我媳妇”。2020年国庆节，网友拍到王石夫妇带着小女儿逛商场。这段关系除了成为大众的谈资之外，对他们而言，商业上均发生了巨大改变，而且越来越相得益彰。田朴珺19岁中戏退学闯荡香港娱乐圈，虽有王晶推荐，媒体炒过一些片段（大家自行搜索），始终不温不火。作为演员，田朴珺最火的角色是《甄嬛传》里打酱油的“敦亲王福晋”。没有片约时，甚至需要兼职房地产顾问来赚钱。跟王石传绯闻后，田朴珺似乎不想做演员了。她自己爆料，曾有投资人拿40万一集的剧本找她，被婉拒。但田朴珺并未退出娱乐圈，2013年上映的《中国合伙人》，票房5.3亿，制片人后面赫然写着田朴珺的名字。田朴珺还爱上了写作。杂志专栏里写她的“男闺蜜陈可辛”，结果被陈可辛吴君如轮流“打脸”；她写褚时健，褚老公开表态：“非我所愿，王石在不能不给面子。”又每逢世界杯的年份就出书，曾于2014、2018、2022年分别出了三本书，《习惯就好》《那些钱解决不了的事》《对自己狠一点》，她前半生中戏退学闯荡香港娱乐圈和地产界，后来游学纽约，甚至为了“笨笨”拒绝“上流犹太人”的故事都写了一遍。以上这些都算是田朴珺商业上的“辅助”，承礼学院应该是田朴珺的重点关注。毕竟有王石的名头在，那些上不了“湖畔”“长江”的老板们，为了积攒人脉花几十万应该不会眨眼。当然，他们应该不会知道，日本前首相的出场费也不过60万日元（3万人民币）。尽管田朴珺不厌其烦诉说她是独立女性的话题，但谁都明白，以上这些事多少都跟王石有很大关系。王石出人出力换回来一个“独立女性”的老婆，也不对外“抱怨”。近几年，王石越来越需要田朴珺了，至少夫妻共同出现的时候是有流量的。王石的好朋友冯仑有句至理名言：民营企业家追女明星，公司就离死亡不远了。万科倒没事，王石却渐渐走下神坛。2015年12月17日，王石在万科董事会上挑战宝能系，双方展开“肉搏”。王石还带火了“野蛮人”一词，赋予其更丰富的资本含义。关于“宝万之争”此处省略几万字，总之一年半后宝能强行收购万科失败，但王石不得不“退出万科。卸任CEO后，王石称自己还是万科董事长，负责万科海外业务，但没有平台的王石，关注度不在。2018年8月5日，王石出任华大集团联席董事长，消息并不轰动。这次看似顺应时代发展趋势，搞的碳中和，要面对的难题也不少，有些甚至是王石刷脸都未必搞定的。2022年末田朴珺担任制片人兼主持人的大型跨界访谈节目《共同说》播出，其中一集是王石接受老婆访问，两人大谈碳中和生意。王石带着田朴珺登上了深圳万科大梅沙中心的空中花园，指着一排排的光伏板，说了很多，田朴珺则静静聆听。田朴珺不知道听明白了没有，她最关心的问题是：怎么赚钱？王石以大梅沙万科中心为例：“最慢不会超过3年，有关部门就会规定，像这个地方必须要有绿电，也可能规定5%。也可能8%，但绝对不会超过15%。我85%减去15%，不就是70%吗，不就是财富吗？”具体能挣多少钱王石回答不了，且挣钱还得依靠有关部门的政策，王石的碳中和看起来如他所说，真的要十年。所以，两口子最好的生意还是“承礼学院”。田朴珺有流量，王石有脸面，双方互相帮衬，这生意不会太难。目前来看，这夫妻谁也离不开谁，毕竟除了感情，利益关系也在那摆着呢！...

受益于股票市场的回暖，今年一季度，股票策略私募基金的表现逆转，一扫去年颓势，在股票、债券、期货、多资产和组合基金五类策略私募基金中拔得头筹，而期货及衍生品策略遇冷。私募行业人士认为，无趋势行情令期货及衍生品策略收益难度加大。宏观因素减弱行情趋势性 主观、量化CTA策略收益艰难整体来看，今年私募市场的表现优于去年。根据私募排排网的数据，截至3月底，有业绩记录的23753只私募证券产品今年来平均收益为3.91%，其中17352只基金实现正收益，占比为73.05%。分策略来看，股票策略表现最佳，有业绩记录的15296只股票基金平均收益为4.93%，其中11383只基金实现正收益，占比为74.42%。债券策略虽表现不及股票策略，但年内业绩明显回暖。有业绩记录的1798只债券基金平均收益为3.93%，其中1670只基金实现正收益，占比为92.88%。此外，组合基金和多资产策略一季度收益均主要依靠股票资产，因此表现旗鼓相当。有业绩记录的2886只多资产基金平均收益为2.88%，正收益占比为73.56%。而有业绩记录的1085只组合基金平均收益为2.55%，正收益占比为80.09%。唯有期货及衍生品策略，成为一季度收益唯一为负的策略。有业绩记录的2688只期货及衍生品基金平均收益为-0.25%，其中1307只基金实现正收益，占比为48.62%。对于一季度策略表现分化的原因，思勰投资首席产品官王晓玥认为，一方面，全球宏观经济底层逻辑发生了一定程度的变化。美国加息周期叠加疫情影响，全球供需格局改变，无论是股票还是CTA市场，标的资产的定价逻辑跟之前的市场环境有所不同，基于原有市场逻辑而开发的各类量化CTA策略对于交易机会的捕捉难度加大。而主观CTA能够幸存，也需要基于其对产业周期和产品定价的逻辑变化更为敏锐。另一方面，市场参与者结构发生了一定程度的变化。部分参与者退出，新参与者入局，参与者结构发生变化，导致市场呈现不一样的细节特征。此外，对于短周期CTA而言，市场低波动率对冲击成本的影响依然不可忽视。对于中高频CTA策略类别而言，市场环境的长期低波动，会导致交易冲击成本显著提高，对策略造成不利影响。济海投资总经理潘燕妹也将今年CTA策略的表现情况分为主观CTA和量化CTA两类来看。她认为，主观CTA基本以供需作为投研基石，今年中国经济复苏，而欧美经济通胀黏性强，加息带来衰退预期，风险偏好始终受到不确定性的压制，宏观和基本面无法形成有效共振，使得行情往往出现脉冲式和抢跑的特征，整体表现为振荡，使得主观CTA业绩表现不显著。量化CTA策略方面，她介绍，自去年6—7月开始，由于商品行情的突然反转，大部分中长趋势策略都面临较大回撤，而之后商品缺乏明显趋势，使得量化策略产生较大磨损，大部分底层因子都不工作，拖累了整体表现。“公司在面临今年宏观和基本面无法形成共振的情况下，对商品和权益仍定性为振荡，而对冲的策略定位，较为适应今年的市场表现。”她说。多措施积极应对 长期配置信心不减在策略出现分化的情况下，私募基金管理人也在积极采取措施应对。潘燕妹介绍说，公司一季度策略表现较去年出现较为明显修复，但也有所分化，其中主观商品策略业绩表现较好，而债券策略较去年出现了收益退坡。“济海投资以主观CTA策略为主，其中分为高波动和低波动两种类型。高波动系列攻击性更强，也呈现较强的业绩爆发特征，但回撤也会更大。低波动系列的资金属性偏保守，更注重回撤的控制以及较高的风险收益比。”她说，整体来看，主观CTA策略包含商品跨期套利、产业链套利、宏观对冲等策略，公司尽可能进行多品种、多板块的交易，产品仓位采取净值阶梯管理，保证金头寸从整体风险、品种风险、板块风险方面随净值波动进行动态调整。股票策略方面，王晓玥介绍说，与公司在年初的判断相符，今年一季度指数上涨明显，公司股票多头类策略包括指数增强、量化选股等均取得了不错的正收益。但期货策略方面，一季度整个行业的CTA策略持续弱势，公司短周期和中周期CTA也出现了小幅亏损，但在行业中仍有优势。“我们也采取相应的应对措施，将短线和长线策略做更好的结合，并将短线策略铺开。我们发现将短线策略交易曲线拉长，策略表现会好很多。”王晓玥说，此外，公司上线新策略，从去年下半年到现在研发了更偏中周期的新策略。出于稳健的考虑，用了半年左右时间来对策略进行观察和跟踪，并未直接将这些策略运用到实盘上。目前跟踪下来，这些策略收益能力是比较强的，因此计划今年上半年逐步上线新策略。而对于已有策略，公司通过在短、中、长线上，增加很多策略执行的节点，让策略整体执行的曲线更为平滑，进一步减少冲击成本。展望下一阶段CTA市场情况，基于济海投资对于今年全球经济的判断，潘燕妹表示，下半年CTA策略的表现将好于上半年，不过二季度仍需以区间振荡思路对待。权益类市场仍为结构性行情，整体需要看到美联储政策转向、全球制造业重新扩张才能带来相对持续的趋势行情。“业内长期生存的头部CTA管理人已接近7年最大回撤；夏普比率表现优秀的CTA产品，已经历了9个月左右的回撤周期。这都属于非常罕见的情况，但也说明了当前时点策略的安全系数较高。我们认为当前已经处于最悲观的时刻，但是仍然看好CTA策略的配置价值。CTA策略历经几十年的发展期，与不同的策略、不同的产品之间的相关性程度较低，是国际上重要的大类资产配置工具，1年左右的低迷并不意味着其长线投资价值失效。同时部分私募基金管理人也在积极调整，以原有策略迭代、新策略上线、交易优化等方式应对新的市场环境。此外，策略模型基于新的市场特征同样会自主适应和调整。”王晓玥说。...

“汉能系”破产清盘，牵涉其中的锦州银行也在苦苦挣扎。近日，淄博烧烤成为一大“顶流”火遍全网。“无场景，不金融”，一向擅于挖掘营销热点的银行行业自然不会错过这波热度。《拾盐士》关注到，已有多家银行加入“烧烤”营销盛宴，并推出多款“烧烤贷”产品。除了张店农商银行、齐商银行等山东省内的银行抢先一步，大本营位于东北“烧烤之都”的锦州银行也推出了信用卡优惠活动，并打出“刷锦行烧烤卡抢免单大奖，享舌尖上的美味”的口号，为自家吸引了一波流量。不过，锦州银行最近可不仅凭借烧烤出圈，还与前不久宣告破产的光伏巨头“汉能系”以及汉能前董事长李河君有着千丝万缕的关系。2019年，作为资金崩盘的汉能集团的主要来往银行，锦州银行的上市计划也受到波及。同年，锦州银行的业绩迅速恶化、净利润由盈转亏、资本充足水平跌破监管下限，随后被迫走上了改革重组之路，并经历了国资入股、高层“大换血”、同时增资扩股等一系列变革。2022年底，曾经的中国首富李河君被警方带走调查，业内猜测此事可能与锦州银行有关。时隔几年，随着汉能系走向破产，锦州银行和汉能集团的往事又被翻了出来，再度被推上风口浪尖。“汉能系”商业版图崩塌，锦州银行牵涉其中公开资料显示，汉能集团曾经是全球最大的民营水力发电企业和全球最大的薄膜太阳能企业，其董事长李河君也曾以1600亿元人民币的身家，而成为中国首富。可市场变幻莫测。2015年5月20日，汉能薄膜发电股价突然出现“跳崖式”急跌，在股价相比前一交易日大跌47%后停牌。当时李河君持有汉能薄膜发电80.89%的股份，身家瞬间蒸发1167亿港元。2015年5月28日，香港证监会发表声明称，已就汉能薄膜发电的事务进行调查。2015年7月15日，汉能薄膜发电遭香港证监会勒令停牌。这也成为当年资本市场的大事件。对于汉能集团“暴雷”的原因，IPG中国首席经济学家柏文喜曾分析称，可能因为其业务扩张过于迅猛、战略规划和技术路线选择失误、财务造假与经营违规，以及未能守住现金流安全与稳健这一企业经营的核心。去年年末，李河君被锦州市公安局带走协助调查，根据媒体报道，此事可能与锦州银行借贷事项有关，目前李河君仍处于“失联”状态。据悉，锦州银行是李河君资本局中的重要一环。据新媒体“行长要览”报道，经中间人牵线后，汉能曾以股权质押等方式在锦州银行获得贷款。在李河君被带走后，锦州银行也曾被监管部门要求提交与汉能的信贷关系等资料，甚至导致其上市进程遭到波及，最终上市时间比其原定计划晚了半年。锦州银行表示，对汉能的投资主要有三项业务：第一，与汉能挂钩的受益权转让计划，信贷风险近37亿元；第二，锦州银行发行的非保本型理财产品，对接汉能的债权计划，信贷风险12亿元；第三，锦州银行发行的保本型理财产品，对接汉能的债权计划，信贷风险为零。截至2015年6月末，锦州银行对汉能的投资余额为94.61亿元，附有信贷风险敞口净额为27.7亿元。一位金融圈人士曾在接受媒体采访时表示，锦州银行是唯一肯接受李河君股权质押融资的银行。地处辽宁的锦州银行，李河君不可能与其有更多合作方向，除了股权质押。当然其中有没有灰色链条，不得而知。而锦州银行也曾经坦承，若汉能集团长期不偿还受益转让计划的垫款，银行则需要注销相关资产或增加相关拨备，则对银行的业绩、财务状况和经营造成重大不利影响。果然，锦州银行的业绩从此开始每况愈下。2018年年报显示，锦州银行净利润由盈转亏，净亏损达45.38亿元，同时不良资产迅速上升，不良贷款率达4.99%。2019年，锦州银行与包商银行、恒丰银行被定义为高风险金融机构，2020年开始，锦州银行的倒查追责并未停止脚步，包括多名原内部高管被查，对原股东追债和不良贷款客户的债权追讨等。各方压力之下，锦州银行不得不开启改革重组的道路。2019年，人民银行与银保监会针对锦州银行制定了“两步走”的风险处置和改革重组方案。在2019年、2020年两年时间内，锦州银行先后引入成方汇达、辽宁金控、工银投资、信达投资、长城资产5家机构投资入股，锦州银行的资金压力有所缓解。截至2022年上半年，锦州银行第一大股东为北京成方汇达企业管理有限公司，持股比例37.69%；辽宁金融控股集团有限公司为该行第二大股东，持股比例为6.65%；工银金融资产投资有限公司、信达投资有限公司、中国长城资产管理股份有限公司分别为该行第三、四、五大股东，分别持股6.02%、3.61%、2.86%。上述五大股东的股东性质均为国有。深陷不良资产漩涡，重组后不良贷款率再抬升除了主要股东大“洗牌”，锦州银行还引入了新的管理团队。锦州银行现任董事长魏学坤，此前担任工商银行总行信贷与投资管理部总经理。2019年12月起获委任为锦州银行董事长。锦州银行现任行长郭文峰，自1993年进入工商银行后便一直在其中任职，2016年12月至2019年8月担任工商银行辽宁分行党委委员、副行长，2019年8月起任锦州银行行长，2019年12月获委任为副董事长。俗话说“新官上任三把火”，自2019年改革重组后，锦州银行的净利润有所好转。由2019年末的-9.59亿元，提升至2021年的12.73亿元。其次，不良贷款余额也由2019年的376.85亿元降至2021年的102.88亿元，不良贷款率从7.7%降至2020年末的2.07%。另外，锦州银行的贷款业务规模也呈现较快增长趋势。2019年至2021年间，锦州银行的贷款金额分别为4526.96 亿、4954.64亿 、5863.23 亿，相较同期分别增长9.45 %、18.34 %。但好景不长，去年上半年，锦州银行不仅总资产和总负债均减少，而且营收净利双降，发展压力仍然不小。今年年初，锦州银行宣布将再次进行重大财务重组，并于今年1月20日在港交所停牌。3月31日，本该发布2022年业绩报告的锦州银行宣布由于重大财务重组相关交易尚待确定，所以延迟发布2022年度报告，股票继续停牌。据锦州银行2022年中报显示，期内经营收入为55.60亿元，同比下滑10.2%；归母净利润2.66亿元，同比下滑38%。报告期内，锦州银行资产总额为8265.52亿元，较上年末减少2.7%；负债总额为7555.62亿元，较上年末减少3%；存款余额为4846.32亿元，较上年末增加1.8%。值得注意的是，锦州银行不良贷款率不降反升，其不良贷款余额为162.26亿元，较上年末增加3.41亿元；不良贷款率为2.87%，上升0.12%。而且由于不良贷款规模持续增长，锦州银行也不得不加大贷款拨备计提力度，而就导致其利润端进一步承压。截至2022年6月末，锦州银行减值前经营利润为40.97亿元，资产减值损失38.42亿元。对此，锦州银行解释称，受所处区域经济不确定性及疫情反复影响，部分行业和企业生产经营尚未完全恢复，还本付息能力下降，使不良贷款规模微增。联合资信出具的最新评级报告称，考虑到锦州银行关注类贷款占比较高，未来锦州银行信贷资产质量存在较大下行压力，贷款拨备将面临一定的计提压力。另据业内人士分析，除了受汉能集团牵连，锦州银行自身的经营过程中也存在规模无序扩张、股权结构分散、资产结构失衡等问题，最终才走上了资本重组之路。此前，锦州银行股权结构分散，且过分偏向民企。而由于资产快速扩张导致资本金承压，前董事长张伟不断引入新股东，也加剧了股权结构分散的问题。这一状况在引入多家国有资本改革重组后有所好转。近日，锦州银行发布公告称，中国境内主要股东拟对锦州银行实施一揽子财务重组交易。虽然锦州银行对于此次重大财务重组的原因并未作出说明，但不难想到，近年来先后遭受上市受阻、业绩巨额亏损、来自汉能集团的“阴霾“至今仍未散去的锦州银行目前仍然在挣扎中生存。而此次实施重大财务重组，或许意味着锦州银行再次迎来新的转折点。...

2021年至2022年，上海检察机关受理侵犯商业秘密犯罪案件共40件93人2单位，案件数量与往年相比有较为明显的增长。在已判决案件中，平均判处有期徒刑一年八个月，单位最高被判处罚金1000万元，个人最高被判处罚金800万元。权利人获得的赔偿金额最高有4000万元。——这是4月25日上海检察机关召开的新闻发布会上透露的一组信息。具体来看，侵犯商业秘密犯罪案件凸显以下特征：1.被告人具有大学及以上学历人数占比73%，文化水平较高。2.内部员工参与侵犯商业秘密犯罪案件量占比达93%。3.以结伙形式作案的情况多发，共同犯罪案件量占比达76%。4.涉技术信息的侵犯商业秘密案件占比83.3%，主要涵盖产品配方、生产工艺、电子程序等内容。据检察机关介绍，侵犯技术信息类案件集中于制造业和高科技产业。其中，制造业领域内占比前三的为机械制造、汽车以及化工产业，高科技产业则主要集中于软件开发和半导体行业。侵犯商业秘密案件的行为人行为模式主要包括“内外勾结”型犯罪、“跳槽泄密”型犯罪、“另起炉灶”型犯罪等。高层、技术人员离职侵犯商业秘密上海检察机关介绍，随着企业保密意识的增强与保密措施的完善，侵犯商业秘密案件的行为人逐渐趋于高层化、专业化。近年来，负有保密义务的员工离职并带走企业核心商业信息的情况屡见不鲜。企业关键岗位或者高层人员离职后另立门户或者加入竞争对手企业，从事同行业经营、生产同类产品，对权利人公司造成重大损失、丧失核心竞争优势。上海市律协知识产权专委会副主任傅钢在接受上证报记者采访时表示，“在侵犯商业秘密案件中，有相当一部分案件发生在高精尖产业与服务型企业。人才的流动和企业内外部人员伙同作案是商业秘密遭受侵害的主要原因。窃取商业秘密的手段也多表现为盗取高权限账号违规下载商业秘密、侵入网站秘密窃取等。”来看一个上海奉贤区的典型案例！袋某机械（上海）有限公司是一家主营业务包括制袋机的研发、生产和销售的企业，具有“共轭凸轮控制的上头卡装置”等核心技术。2013年至2019年5月期间，被告人纪某某、刘某某、王某、隋某某分别在袋某机械公司担任总经理、副总经理、机械设计主管等职务，任职期间均与公司签订了劳动合同和保密协议。2019年初，被告人纪某某等人先后从袋某公司离职并进入优某公司工作，违反协议将袋某公司研发的相关机械图纸电子版备份复制，并使用上述图纸生产制造相似的产品对外销售。2019年6月起，纪某某等四人经共谋将袋某公司两项核心技术信息直接使用或者部分修改后，通过申请实用新型专利的方式予以对外公开。经鉴定，其所申请专利的技术信息与袋某公司两项技术信息相同或实质相同。2021年11月，上海市奉贤区人民检察院以涉嫌侵犯商业秘密罪对纪某某等四人提起公诉。2022年2月，法院判处上述被告人有期徒刑二年六个月至一年九个月不等，适用缓刑，并处18万元至10万元不等罚金，禁止四名被告人在缓刑期间从事制袋机经营活动。无独有偶，上海黄浦区人民检察院公布的典型案件也涉及到核心技术信息。上海A检测技术有限公司是一家从事医疗器械产品力学检测及检测设备研发业务的高新技术企业，依靠涉案技术信息在激烈的市场竞争中占据一席之地。被告人蔡某某、陈某某分别系A公司原销售、技术人员，2019年7月至2020年12月期间，二人违背保密协议，合谋以窃取等不正当手段，非法获取公司三类研发设备的技术图纸信息和运行专用控制程序，并隐名开设德某检测技术有限公司开展同类产品的制造、销售和检测业务。2022年6月，上海市黄浦区人民检察院以涉嫌侵犯商业秘密罪对蔡某某、陈某某和德某公司提起公诉。之后法院以侵犯商业秘密罪判处德某公司罚金人民币180万元；分别判处蔡某某、陈某某各有期徒刑一年六个月，缓刑一年六个月，并各处罚金人民币16万元。上海市人民检察院表示，近年来涉及经营信息的案件也开始增加，如某运动品牌公司的库存信息、折扣信息、拟到货信息和某茶饮公司的内部培训资料等。探索商业秘密提级管辖推进专业化办案模式上海市人民检察院表示，当前在办理侵犯商业秘密刑事案件过程中反映出不少问题：证据规范有待加强，如侵犯商业秘密案件的定罪高度依赖鉴定意见，然而司法实践中，鉴定机构和鉴定方法的确定有待进一步规范。侵犯商业秘密犯罪的法律适用中，对共同犯罪中次要人员主观故意的认定、持有型商业秘密犯罪的可罚性与情节认定等，标准也需细化。此外，一些企业商业秘密保护意识不强措施不够充分，如企业在针对涉密人员尤其是高层管理人员的监管方面存在一定缺位，中小企业的风险防控能力仍存在不足，部分企业所采取的保密措施未能与技术手段的更新、涉密设备的存储环境、员工接触涉密信息的渠道相适应。针对上述问题，检察机关表示，将凝聚司法合力，健全信息共享机制，构建一体化协同保护格局；探索商业秘密提级管辖，推进“专员办专案”工作模式，促进商业秘密犯罪案件证据规则和审查思路的统一；通过打造商业秘密保护体系、打造专业化办案团队、发挥专家智库办案辅助作用，切实提高办案队伍能力水平。傅钢认为，企业应当加强保密措施的制定，针对不同岗位的专业人员签订不同等级的保密协议，加强培训，提供员工的“红线”意识。对于涉密的场所，加强分区管理，不断升级员工的接触留痕和加密技术措施。必要时设置商业秘密保护专项小组，由公司相关部门以及外部的律所和鉴定机构等共同组成，面对可能发生的侵害事件，及时研判，快速固定取证与保全，为后续追究法律责任提供有力支撑。...

记者近期从行业内了解到，信贷市场需求低迷持续之下，部分银行出现了贷款最优惠利率与同期理财收益率倒挂或接近倒挂的罕见现象。“我们个贷最低已经到年化3.65%左右了，但投放依旧比较难。房贷和前十年比那都是放不出去的。”4月25日，中部一家大型城商行相关负责人对财联社记者说。这种情况并非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等多家银行了解到，当前抵押贷款最优惠利率区间为3%-3.85%之间。与一季度情况相比，贷款利率水平仍在进一步下滑。而普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产品，环比增加22款，其中86款为开放式产品，其平均业绩比较基准为3.46%，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平均业绩比较基准为3.66%，环比下跌0.02个百分点。4月26日，一家头部银行理财子负责人对财联社记者表示，正常情况下贷款利率要高于理财收益，否则会形成套利空间。近期出现的收益率倒挂的情况的确多年来少见。这种情况本质上反映实体经济需求不足，资金可能在金融市场空转的信号。走低的贷款利率VS走高的理财收益率4月23日，央行国际司司长金中夏对外表示，人民银行认真贯彻党中央、国务院决策部署，采取了很多措施做好金融支持稳外贸工作。首先是降低实体经济融资成本。2022年，我国企业贷款加权平均利率同比下降了34个基点，仅4.17%，这在历史上是比较低的水平。而上周，央行一季度金融统计数据发布会上公布的数据显示，3月份银行体系新发企业贷加权平均利率同比下降29BP，达到3.96%。但如央行所表述，3.96%系3月份银行体系新发企业贷款加权平均利率水平，并没有考虑区域差异。财联社记者注意到，在部分资金充裕的一线城市利率水平下沉更快，比如央行营管部早在2月份即表示，去年12月份，北京地区新发放企业贷款加权平均利率仅为3.09%。海通国际最新报告分析认为，一季度的贷款需求非常好，央行今年一季度公布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来的最高值。但最近贷款需求有下降趋势，如近期票据转贴现利率下降，表示银行贷款需求较差，需要购买票据来填充贷款额度。与新发放贷款市场当前的不景气形成鲜明对比的是，一季度理财市场的收益率却在节节回升。普益标准数据显示，截至2023年1季度末，理财公司存续理财产品14892款，占全市场存续理财产品的44.03%。理财公司存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平为4.00%，环比上涨5.81个百分点。国金固收最新数据显示，4月24日封闭式理财平均基准利率3.81%，已恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利率与1年期AAA级中票、存单利差走阔。即便与新发理财产品收益率相比，当前银行新发贷款的利率也不占优。普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财产品中，开放式产品平均业绩比较基准为3.46%，封闭式产品平均业绩比较基准为3.66%。业内：要警惕资金出现空转套利可能多位受访金融行业人士对记者表示，当前新发贷款利率和理财收益率之间出现倒挂是多年来罕见的情况。部分人士认为，应该警惕当前非对称利率政策之下，贷款、存款和金融市场之间出现收益“套利”空间的可能。融360数字科技研究院分析师刘银平对财联社记者表示，理财产品收益率超过银行贷款利率，可能会给部分客户钻空子的机会，从银行那里获取的低息贷款没有投入实际经营，而是拿去购买收益率更高的理财产品，导致资金空转，前几年结构性存款市场曾存在这种现象。不过刘银平认为，目前理财产品业绩比较基准不代表实际收益率，净值是不断波动的，不会一直上涨，实际上，理财产品向净值化转型之后对企业的吸引力有所减弱。上海金融与发展实验室主任曾刚对财联社记者表示，理财收益与金融市场利率相对应，出现倒挂的情况主要是即期的贷款利率与发行当期定价的理财收益率的差异，在市场利率快速下行的时容易出现这种收益率不同步的脱节现象。曾刚认为，如果银行贷款利率继续下行，意味着当期发行的理财产品的收益率会同步下降。从这一个角度来看，未来一段时间的理财产品收益率会进入下行通道。这一判断得到银行业内人士的认同。4月25日，某城商行广州分行负责人对财联社表示，该行已经关注到理财收益和存贷款利差的情况，理财与贷款利率差距过大必然引发资金空转套利，这与货币政策初衷不符。估计下一步理财产品收益水平要降低到3%以下。一家头部银行理财子负责人对财联社记者表示，考虑到理财产品底层资产大多数为债券，而债券市场发行人大多是大型企业，理论上其收益率比个贷是要低一个等级。“道理很简单，个人的信用等级比大型企业要低，所以个贷的定价理论上要比理财收益率高才对。现在出现个贷定价和理财产品持平，甚至出现倒挂，这只能说明个人部门当前的信贷需求不足，没有什么人想贷款，导致资金空转，这也是近年来比较罕见的情况。”该负责人表示。该人士同样认为，如果贷款定价持续下行未来新发理财产品收益率也会回落。“市场对利率走势的预期是一致的，新发的收益率未来会下来，近期整体的趋势也是这样。一些存量的产品年化收益率近期大幅上行，主要是因为底层资产是去年利率高位时候拿的，在利率走低预期下，其净值表现就会向上拉。”息差承压将推动存款利率进一步下行受访银行人士对财联社记者称，当前贷款端定价疲软的现状，也是有关方面不断出手规范存款利率的核心动因。4月25日，前述中部地区大型城商行负责人对记者表示，在贷款定价上不去的情况下，未来存款利率持续下行应该是大趋势，否则银行净息差承受的压力将是巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理财波动的影响还没完全消除，很多客户的资金还没有出来，都压在储蓄里。”有市场观点认为，一旦第二季度贷款需求走弱得到确认，意味着贷款利率依然有下降的可能性和空间，银行息差水平面临更艰难的局面。4月25日，苏州银行一季度显示，截至3月末，该行净利息收益率和净利差从去年末的1.87%、1.93%进一步下降到1.77%、1.84%。光大证券王一峰团队最新研报认为，未来存款市场成本管控仍有后手牌，“类活期”存款是重要抓手。其预计，后续对于存款定价自律管理的手段包括但不限于以下三个方面。首先，协定存款、通知存款等创新类活期存款有可能将纳入自律机制管理。现阶段，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款缺少政策指引，未来或将对这类产品比照活期存款进行规范；其次，同业存款套壳协议存款需继续纠正；最后，期权价值过低的“假”结构性存款仍须规范，后续或将结构性存款的（保底收益+期权价值）合计同时纳入自律机制上限，进一步压降结构性存款利率。王一峰团队测算认为，如果全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70%左右的平均水平，则上市银行企业活期存款成本率加权平均降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。...

“你听说过R这家私募债券基金管理人么？去年他家的业绩很不错呀！”“提起R我可不困了，这家人送外号“夜总会私募”，白天不上班，只在晚上谈业务，结构化发债、帮公募接盘，玩得风生水起！”几个资深FOF投资经理关于2022年私募债券基金的议论在某个微信群里悄然展开着。如果说2022年还有一类可以“大概率赚钱”的金融产品，大概率就是私募债券基金了。而刚才被冷嘲热讽的R，不过是这个赛道中玩得最开的一位。随便在私募排排网上检索一下数据，最近一年6%、7%都不足以刺激你的神经，15%-40%的产品收益率比比皆是，某款以债券为主的多策略产品居然做到了80%！要知道2022年的市场可是“股债双杀”，美联储加息带动全球资本市场下跌，而年末境内理财产品的“踩踏式赎回”导致债券市场出现剧烈波动。在泥沙俱下的市场中，有人能取得这样的成绩，你难道不好奇么？事实上，熟悉债券市场的朋友都知道，这些“超额收益”都不是通过常规方式获取的，无论城投债市场长期存在的“结构化发债”、还是充当公募基金和理财子斩仓债券时候的白手套、亦或是和基金公司内外勾结，在场外期权市场上攻城略地，都不足以对外人道也。相比于股票市场的高流动性和高透明性，债券市场呈现了更多的“隐秘性”，私下勾兑成为了这个债市的主基调，光天化日之下不敢谈及的“生意”只有在夜总会才显得安全，私下勾兑也让许多掮客和利益关联方大肆渔利，当年的丙类户和养券风潮是这一现象最淋漓尽致的写照。相比于公募债券基金，私募债券基金具有更高的私密性，不披露持仓，甚至不披露净值，让背后的“神秘链条”更加深藏不露，自然也就成为了各个利益方的重要“马甲”。2022年11月债券市场的波动引发的债券基金规模巨幅波动，以及债券市场信用风险的逐步暴露，正在引起监管机构的关注。风险和收益永远正相关，高收益债，顾名思义，意味着这种债券本身就存在较大的风险，而现实却是私募债券基金通过各种“财技”让自己的净值走出了漂亮的曲线，也让那些迷恋刚性兑付的投资者找到了最后的归宿。当高风险的高收益债成为“稳稳的幸福”时，风险和定价的不匹配就成为了财富管理市场最大的风险。“太阳底下没有新鲜事”，这些来自夜总会的交易，监管就真的不知道么？一，监管有备而来，备案新规打中私募债券基金的“七寸”4月11日，中基协的一则新规让私募债券市场噤若寒蝉。根据公众号“金融监管研究院”提供的信息可以看到，此次中基协在私募债券基金的备案上提出了若干要求，其中在第一点中产品有关的要求足足提了九条要求，许多条款非常犀利，我们一条条看下：第三条，有风险的债券也别掖着藏着，及时暴露风险，防止风险积蓄，抓紧处理，处理不完风险你也别发行新产品了。第四条，结构化发债和高收益债直接被“审慎备案”，听明白了，我想不让你做就不让你做（其实就是不让你做了）。第五条，更是直接控制私募债券基金风险在居民财富管理侧的蔓延，严正表明，当下的私募债券基金就不适合个人投资者购买。而第六点要求则明确指出“投资人长期只有管理人和员工的产品，需进行清算”，堵住通过那些低于500万规模的微型基金进行利益输送，杜绝一方面谋取不正当利益，另一方面创造明星产品、诓骗投资者资金的可能性。我在公众号当年写过的J基金，就是其中最大的典型。在许多私募债券基金管理人的眼中，这是一个毁灭式的规则变化，公众号“政信三公子”的题目《高收益债的罗马要亡了》是最直白的表达。在这个领域，我并不如“政信三公子”专业，不管未来是不是真的会亡，当我们看到监管试图把这个赛道上的歪门邪道都堵死时，意图已经再明显不过了。这也是个人客户撤离私募债券基金以及和城投债有关产品最后的集结号了，监管都如此表态，你还恋恋不走，最后要是赔了钱，还能怪谁呢？二，高收益债到底是什么？城投真的不会倒么？相比于境外垃圾债（高收益债）市场的多元化。境内的垃圾债则呈现了单一化的态势。以实业为主的融资主体凯迪、康得新在2017-19年就已经爆掉，实业的低利润率显然无法接受垃圾债的利率水平。以房地产为代表的一众企业则受限于国内发债的限制，把香港当做了债券融资的主战场，伴随着主体违约，中资地产债在2022年11月彻底沦为垃圾，面值100元的债券经常在几块钱成交，如果能够“火中取栗”，把握去年底的低点，应该会有相当惊艳的收益。（某前TOP15房地产企业的美元债，从去年11月的不足5元，最高反弹至20元，现在也有10元的净价，数据来源：DM查债通）境内的垃圾债则因为“城投不倒”而成为亮眼的明星，奇怪的是，因为融资难而遍地是结构化发债，AA的债券实际成本早早超过15%，而城投公司却一次次“技术违约”却都安然无恙，更是让投资者更加笃信地方政府的魔力。这个魔幻的现实，是对我们基本常识的挑战，明明风险应该和收益成正比，而城投债却成为某些人眼中极具阶段性投资机会的产品。风平浪静下，难道不是一场更大范围风暴在酝酿。即便话说到这里，有人还是会问，中国的城投债到底会不会违约？那不如我们回到五年前的时光，那时的我们单纯地认为“非标不倒”、“大地产不倒”、“有抵押的地产不倒”，但事实却是，我们依靠经验所笃信的，在规则发生变革后，都出现了根本性的颠覆。从某些角度看，以城投公司为代表的政府延伸，就是过去那个大地产时代的重要一环，凭什么地产摔了下来，而脱离地方政府信用的城投还高高在上呢？对于任何投资来说，当我们的安全性建立在时代红利的基础上时，我们就要想一想，万一时代的红利彻底过去，是否还能找到一个安全底限让我们依凭呢？如果今天所说的一语成谶，真的有城投债暴雷了，个人投资者会不会损失惨重？我想还是相信政府的智慧吧，刚刚过去的地产危局中，新开源的活水+地方政府背一些损失+金融机构背一些损失+居民承担小部分损失，最终让靴子落地了。冲击有，但依然在可控范围内。问题是，你自己确定要成为那部分“背负损失”的对象么？三，如果城投信仰被打破，还有哪些资产处于危险的边缘？罗马不是一天建成的，同样的也不是一天毁掉的。即便私募债券基金备案规则变化，引发一连串的风险暴露，也不意味着城投债市场就会彻底崩盘。站在融资愈发艰难的城投公司视角去看，会发现面前的几扇“融资大门”都正在慢慢的关上：1，非标信托受限于新三分类，只有最后三年的存续期，更何况许多先知先觉的信托公司已经撤离这个市场了；2，定融是城投公司最后的新鲜血液来源，但它却游走在非法融资的边缘，只要监管一声令下，就是个关门打狗的死局；3，没有人说城投债不能发行了，但实际上城投债的发行规模就是在萎缩...从结构上看，城投债最忠实的粉丝已经从银行和基金转移到信托和私募债券基金，典型的“大金主卖卖卖，小金主买买买”的格局，坊间传闻零售之王已经清空城投债，就问你怕不怕？我倾向于城投债在2023年会发生暴雷的观点，理由如下：1，城投公司从2018年开始艰难维持，已然是步履蹒跚了；2，从资管新规的大逻辑看，打破刚性兑付将会发生在任何一个领域，城投债也不例外，P2P、非标信托、房地产融资，你觉得下一个轮到谁？3，房地产的阶段性风险已经出清，多方共担损失的模式看基本成功，摸着石头过河的第一阶段已经走完，第二阶段“破城投刚兑”，这个时间点也来得刚刚好；4，即便暴雷，也会是从部分网红地区发起的，信用债市场会遭受冲击，但不同评级和不同属性的主题，受冲击程度肯定有差别。我们可以预见的是，在暴风眼中的资产最先面临灭顶之灾的，是那些网红区域的城投债；然后，这些爆掉的网红城投会在城投债乃至信用债市场上扔下一个巨大的炸弹，导致信用债价格遭遇阶段性冲击，信用债和以国债为代表的利率债之间的利差会迅速拉大，而后在市场缓慢出清的过程中，部分优质的城投债价格将会企稳回升，而垃圾城投终将成为垃圾。即便你不买城投债，也不意味着你可以独善其身，在这个震荡的过程中，有几类金融产品因为城投债比例占比不低，可能会受到影响。1，信托公司各类的标债池产品事实上，标债池是信托公司这几年维持生计最靠谱的利润来源了，把非标的融资对手换个形式端了上来，信用风险最终还是一样的，这种类型的“标债池”只能是自己骗自己。有机会看下信托公司标债池的底仓，江苏浙江打底是对外宣传的标准配置，但山东湖南网红区域的城投绝对不会少，摇摇欲坠的贵州AA城投也肯定有所涉猎，真正的兼蓄并收。假如，信托公司买了优质AAA城投，持有到期是不是就可以回避阶段性的市场风险了？首先AAA城投利率不高，有谁会买？其次，如果城投债掀起局部违约潮时，城投债市场普跌后，你又面临着投资者的踩踏式赎回，你还能稳坐钓鱼台么？已经有不少信托的朋友问我，标债池底层的城投债会不会暴雷，但我想说财富管理的第一要义就是“君子不立危墙之下”，你要是真有胆气，就直接去搞结构化发债好了，同样的风险，收益还高两倍，何必投标债池呢？2，部分银行理财之所以说是部分银行理财，是因为确实有一些银行在过去几年一直在减持城投债，比如零售之王，唯一的毛病就是零售之王的理财报价太低；但如果你扛不住收益的压力，在信用下沉和久期管理上积极放大，拼命用高收益去争取客户，那在遭遇冲击时要承受的净值波动和赎回压力也会更大。假使城投债局部暴雷，银行理财是否会迎来另一次的踩踏式赎回？我以为，投资者的预期管理和沟通会非常重要。在资产管理端无解的问题，总能够在财富管理侧找到合适的方法。3，债券基金相比于信托和银行理财，公募基金要相对透明一些，但这种透明也只是“相对”而已。公募基金的信息披露只能看到前五大重仓债券，而在持仓债券分类上，也只是统计到“信用债”这一层级，某只基金、乃至全部债券基金持有了多少城投债我们都不得而知。但避雷的方法依然有，过去几年业绩表现克制且业绩稳定的，城投债占比往往都会更低些，比如下图这样的，即便发生了信用债市场震荡，损失也会更小一些。可能对于许多投资者来说，上图的净值表现实在是不够“性感”了，但现实往往就是这样，你的欲望决定了你的风险。你选择高收益，不一定得到高收益，但高风险一定是必然的。四，写在最后——没有什么是永垂不朽城投债会不会暴雷这个话题，从2019年开始已经被炒过无数次冷饭了。城投债每每看起来摇摇欲坠时，却都在最后“逢凶化吉”，让“城投信仰”延续到了此刻。可是，投资最忌讳的就是“线性外推”，因为它过去表现好，所以笃定它未来一定表现好，这显然是不对的。就好比一个小学生今天考了100分，但下一次依然有失手考出90分的可能。在“均值回归”和“随机游走”的世界法则加持下，没有什么是可以一直高高在上的，对于一只基金、一个投资品类、乃至于整个人类世界，都是如此。事实上，这几年的金融产品市场就已经进入“乱纪元”的体系中来，刚性兑付的信托产品暴雷了、有土地抵押的房地产信托一样违约了、以张坤为代表大盘价值风格的公募基金在2021年1季度后被彻底颠覆、“画线派”的神奇一一被终结、“稳健”的银行理财开始亏钱了，被称为危机阿尔法的CTA基金也成为了纯粹的危机。当某一种金融产品同时兼具了“高收益”和“风险小”的特征时，下一阶段就是它即将“业绩变脸”的时刻。在这么多“神奇”被终结后，轮到城投债去重演一次，从历史宿命的角度看，没有什么不可以。“历史不会简单重复，但总会带着相同的韵脚”。...

在许多人印象中，期货投资因其门槛高、专业性强，平时很少接触，显得有些神秘、有些“高大上”。不过在网络上，有些人却自称能够提供专业辅导，跟着投资就能大概率赚钱，这群人很有可能是一群“期货居间人”。图源：东方IC所谓“期货居间人”，是指受期货公司委托，为期货公司提供订立期货经纪合同的中介服务。由于我国公众对期货品种和交易制度的了解程度远不如股票、债券和基金，期货经营机构在网点数量和覆盖面上也远不及证券公司、银行等机构，因而需要一些居间人进行拓展业务。2019年5月，宋某从一家期货居间公司离职后自己创业，在武汉成立了一家咨询公司，并以该公司名义为上海、北京的数家期货公司提供居间服务，按比例收取客户交易手续费。同年11月，宋某又把前同事佘某拉入伙，让佘某入股该公司并参与经营、负责员工培训等工作。经营期间，宋某、佘某招募了刘某等10余人（均另行处理）担任期货交易分析师、业务员等。为了吸引客户来他们公司开户，宋某、佘某指使分析师整理期货行情相关的分析文案，下发给各个业务员，业务员再通过网络渠道发布期货行情分析，并承诺开户后提供期货交易辅导。在客户开户后，他们指使分析师、业务员通过微信向客户提供“买点”“卖点”“止盈点”“止损点”等投资建议，引导、鼓励、促成客户交易，从而产生更多交易费。然而，这些分析师对于行情侃侃而谈，分析得头头是道，看似非常专业，准确率却并不高。一些客户按照他们的建议进行期货交易后，多数情况下都是在亏损。很多投资人并不知晓的是，期货居间人是不能从事期货投资咨询业务的。根据中国期货业协会关于《期货公司居间人管理办法（试行）》的规定，期货居间人不得以任何形式向投资者提供包括但不限于品种、价位、方向、数量等指向明确的交易建议。2022年9月，上海奉贤警方将宋某、佘某等人抓获。经查，宋某、佘某只有期货人员从业资格，并未取得期货投资咨询业务资格，属于未经中国证监会批准擅自开展期货投资咨询服务。该案承办检察官王振华表示：“期货投资不同于证券投资，实行的是保证金制度，只需要支付5%保证金即可获得未来交易的权利，盈利和亏损都可能被放大20倍，甚至会导致投资人倒欠期货公司大量资金。期货投资的风险远高于证券，因而，对于期货投资的咨询服务，必须充分注重其专业性、合规性。宋某、佘某的行为就属于未经中国证监会批准变相开展期货投资咨询服务，涉嫌非法经营。”近日，上海市奉贤区人民法院公开审理了该案，判处宋某有期徒刑一年并处罚金30万元人民币；判处佘某有期徒刑八个月并处罚金10万元人民币。法庭还采纳了检察官的建议，禁止两人自刑罚执行完毕之日或者假释之日起三年内从事期货居间服务。据悉，本案系全国首例期货居间人非法经营期货投资咨询业务案。通过该案例对期货居间人发出一个明确的信号，为期货从业者划清法律红线，推动行业治理，保障金融市场安全，守护投资人的合法利益。...

泽达易盛(6888555.SH）案、紫晶存储(688086.SH)案系科创板首批欺诈发行案件，社会影响广泛。4月21日，证监会有关部门负责人就科创板首批欺诈发行案答记者问。证监会有关部门负责人表示，欺诈发行、财务造假等资本市场“毒瘤”严重损害广大投资者合法权益，危及市场秩序和金融安全。证监会坚决贯彻落实党中央国务院对资本市场违法犯罪行为“零容忍”要求，推动对欺诈发行等违法犯罪行为实行行政、民事、刑事立体惩处，形成强力震慑。具体而言：一是对于证券发行人及相关控股股东、实际控制人等“首恶”坚决严惩，全方位追责。如在上述两案的行政责任方面，依法向泽达易盛和紫晶存及相关责任人作出行政处罚和市场禁入决定，分别对泽达易盛、紫晶存储及相关责任人员进行行政处罚，并对部分责任人员采取证券市场禁入措施。同时，加强与公安机关的沟通协调，对涉嫌刑事犯罪的当事人依法及时移送公安机关处理，推动案件刑事追责相关工作。另外，根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》的规定，上交所将依法对泽达易盛、紫晶存储启动重大违法强制退市。二是依法支持适格投资者及时有效地追究违规上市公司及其相关中介机构等责任主体的民事赔偿责任。民事责任是资本市场法律责任体系的重要组成部分，是对违法行为进行立体式追责的重要一环，也是提高资本市场违法违规成本的重要举措。我会将进一步畅通投资者权利救济渠道，维护投资者合法权益，督促市场参与各方归位尽责，形成资本市场良好生态。三是对于为上市公司提供保荐、承销服务的证券公司、出具审计报告的或者法律意见书的证券服务机构等违规主体实施精准打击。如果相关中介机构故意参与造假，情节恶劣，坚决严惩，从重处罚，涉嫌犯罪的，移送司法机关处理；如果相关中介机构主要涉嫌执业未勤勉尽责的情形，我会将按照过责相当的法治理念，综合考虑违法程度、案件情况、执法效率、赔偿投资者损失意愿和能力等因素，依法妥善处理，让中介机构为其未勤勉尽责的执业行为付出代价。四是关于中介机构的责任人员。证券公司、会计师事务所、律师事务所等中介机构从业人员的道德水准、专业能力、合规风险意识和廉洁从业水平等，是保障证券服务质量的重要因素。如果在欺诈发行、财务造假等案件中发现相关中介机构责任人员存在违法违规行为，将依法依规予以严处。在投资者保护方面，证监会指出，对于泽达易盛案，上海金融法院已经收到泽达易盛普通代表人诉讼起诉材料，中证中小投资者服务中心发布公告，表示密切关注泽达易盛普通代表人诉讼进展，如上海金融法院受理并裁定适用普通代表人诉讼，将依法接受投资者特别授权，申请参加该案并转换特别代表人诉讼。特别代表人诉讼制度具有“默示加入、明示退出”的特征，能够一揽子解决泽达易盛案的民事赔偿问题，适格投资者的合法权益可以在诉讼程序中得到保护。谈及如何处理所涉及的中介机构及其责任人员，证监会相关负责人表示，前期，证监会贯彻“零容忍”要求，对泽达易盛和紫晶存储所涉中介机构开展“一案双查”。在泽达易盛案中，东兴证券、天健会计师事务所、北京市康达律师事务所等中介机构因涉嫌在相关执业过程中未勤勉尽责，近日已被立案。在紫晶存储案中，证监会对中信建投、容诚会计师事务所、致同会计师事务所、广东恒益律师事务所等中介机构启动了相关调查工作，后续将根据其在相关执业行为中的勤勉尽责情况，结合其主动先行赔付以及申请证券期货行政执法当事人承诺等情形，依法进行下一步处理。证监会强调，将关注相关中介机构有关责任人员在上述案件中的执业行为，如果发现有关责任人员存在违法违规行为，将依法依规予以严处。...

今年前三个月，北交所IPO频现企业主动撤回上市材料的现象。有的企业“备考”近一年IPO戛然而止、有的企业仅经历一轮问询便快速“撤单”，还有的企业二度闯关IPO遭上市委否决。有12家拟上市企业终止上市，其中就有11家上会前主动撤材料。企业被问询较多的问题集中在财务内控、经营业绩、股权纠纷等方面。关联交易也是监管层在历次问询中关注的重点问题之一，撤材料的企业中近半数被问询到。今年一季度，北交所累计安排21家企业IPO上会，其中19家企业顺利过会，过会率超9成。与此同时，在北交所IPO审核“严把关”的背景之下，还有一些企业似乎是在“碰运气”。仅今年前三个月，就有12家拟上市企业终止北交所上市，其中11家企业在北交所监管层问询审核过程中“打起了退堂鼓”。这些企业在半途中“一查就撤”，究竟为何？前三月12家企业“撤退”前三个月，北交所共召开17场审议会议，累计安排21家企业IPO上会。除1家未通过和1家暂缓审议之外，其余19家企业顺利过会，过会率超9成。并且，这些企业全部只经历一次审议会议即过会。尽管如此，北交所IPO审核依旧“严”字当头。在审核问询阶段，对疑点依然“打破砂锅问到底”。在此背景之下，一些拟上市公司在审核过程中打起了“退堂鼓”，出现“一查就撤”的现象。从行业分布来看，这12家北交所终止企业分布在10个行业。其中，医药制造业和专用设备制造业各有2家，其余企业分别属于教育业、食品制造业、专业技术服务业、通用设备制造业等。从保荐机构来看，上述12家IPO终止企业中，由中信建投、东北证券保荐的各有2家，申港证券、国元证券、开源证券、东莞证券、东吴证券、民生证券、华泰联合、申万宏源则各1家。例如，香港艺人古天乐代言的调味料企业百味佳(833936.NQ)，2022年6月21日北交所受理以来经历了监管层三轮问询。在第三轮问询回复之后，意外宣布撤回申报材料。拟上市企业缘何“一撤了之”？除天松医疗属于二次上会被否之外，其余11家撤材料的企业给出的解释如出一辙。大部分企业都是“基于目前现状和公司未来战略发展考虑，公司对资本市场路径重新研判规划，经认真研究和审慎决定，拟终止向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市并撤回相关申请文件”。还有的企业表示，撤回申请的原因是“鉴于公司目前处于快速发展期，综合考虑企业自身发展和当前行业监管政策等因素”；也有部分企业直接贴出北交所终止审核的公告，未作任何解释。通过问询函，或许可以管窥企业主动撤单的一些原因。具体来说，企业的关联交易、业绩真实性、毛利率异常、核心竞争力、创新性特征、信息披露真实性等成为监管层追问的重点问题。其中，经营业绩相关问题是所有北交所IPO终止企业被追问的高频问题。上述12家被终止审议的企业中，包括光环国际(838504.NQ)、皖创环保(870801.NQ)、帕克国际(835333.NQ)等企业均涉及经营业绩相关问题。举例来看，从事教育业的光环国际，就因为业绩大幅下滑和收入真实性的问题，被北交所接连追问三次。在尚未回复第三轮问询时，光环国际就“打了退堂鼓”，申请主动撤单。无独有偶，皖创环保也因业绩增长的持续性问题，在北交所第一轮问询时就被追问。最终，皖创环保未能回复第一轮问询就“临阵脱逃”撤单了。例如，从事专用设备制造业的汇知康(832350.NQ)，其关联交易相关问题在两轮问询中均被问及，第二轮问询时汇知康未作出回应。果然，不到两个月便宣告终止上市进程。不乏“专精特新”折戟作为“创新服务创新型中小企业”的主阵地，北交所自然汇聚了众多“专精特新”企业。例如，天松医疗是一家从事内窥镜微创医疗器械研发、生产、销售和服务的高新技术企业，是浙江省“专精特新”中小企业和“隐形冠军”企业。由此可见，对“专精特新”企业信息披露等方面的可疑问题，监管层也绝不含糊。另外，过会也并不代表完全“高枕无忧”，注册环节依旧存在变数。去年2月过会的凯雪冷链(831463.NQ)，就悲剧地卡在了注册环节上。由于IPO注册批文到期失效、保荐机构资格暂未恢复，凯雪冷链不得不终止北交所上市进程。除上述终止IPO审核的企业外，近期中止审核的拟上市企业同样骤然增加。截至目前，北交所有26家企业正处于“中止审核”状态，大多数企业系财务报告到期。不过，企业只要按规定将中止审核情形消除，仍可继续冲刺北交所上市。...

关于公立医院的床位，新故事在续写。半月前，八点健闻梳理各公立医院最新预算发现，全国至少已有10家公立医院的近三年收入预算超过100亿，成为“百亿医院”。当进一步对比各医院收入预算与床位数时，可以发现，“百亿医院”里是一张张“百万床位”。不仅全国前10，全国2023收入预算排名前20的三甲医院里，每家医院的“床均业务收入预算”也都超过了100万/年，家家拥有的都是名副其实的“百万床位”。△2023年，收入预算排名前20三甲医院的床均收入 制图/表：张雨箫，下同在全国收入预算前20名的医院数据中也能看到，床位多与床均收入高，并不呈正相关。比如，上海交通大学医学院附属瑞金医院（下称“上海瑞金医院”），其官网显示核定床位数为2139张，但床均业务收入预算达到523万元。据悉，该院随着多院区整合后，当前运营床位为3700张，床均收入有所下降。以此计算，床均业务收入预算大约在302万元。郑州大学第一附属医院（下称“郑大一附院”），12500张床位的床均收入仅为174万元，远低于上海瑞金医院、北京协和医院，甚至在收入预算TOP20医院内排名倒数。多位三甲医院总会计师向八点健闻表示，虽床均收入（也称“单床收入”）平时并不怎么计算，但床均收入的高低，一定程度上代表了一个医院的运营效率，包含却不局限于床位周转率、处理疑难杂症能力、门诊与住院收入占比的情况，以及不同科室的重视程度。换句话说，床均业务收入，是衡量一家医院运行效率、技术水平、管理能力的重要指标之一。数据也印证了“公立医院床位”背后，医院追求方向的演变。对我国公立医院而言，床位一度是增长最快的医疗资源之一。2003年后，医院扩张潮掀起，公立医院们迅速“跑马圈地”、增加床位，“把医院做大”的目标非常明确。即使国家控制公立医院大规模扩张的呼声从未停歇，但“一床难求”的背景下，难以压制公立医院继续扩张的动力。在此背景下，当两年前徐州医科大学附属医院宣布砍掉1000张床位时，业内不解。与此同时，医保、国考也逐步发挥更多作用，也开始预示着靠比拼床位数量、以床位论英雄的时代已去。但在医院内部，一张床位背后仍然意味着更多的资源，科主任为了能争取多要一张床位，磨破嘴皮子。上海一三甲医院总会计师称，虽然一边临床医生苦床位周转率久矣，但另一边科室仍在互相争抢床位。随着“先做大，后做强”发展的神话被证破灭后，全院“一张床”的讨论声四起，砍床位，调结构，看结余，重拾医院定位，已是“百亿俱乐部”成员追求的新故事。500万、400万、200万……上海的医院床均收入突出一个人该如何想象自己住院时的场景？纪录片《人间世》曾在许多不同的病房里取景。房间里有滴滴作响的仪器，透明的药物在塑料软管里安静地流动。患者躺在多功能护理床上，床垫上升，抬起他们半个身子。有的时候，日光灯衬得病人们的脸色越发苍白，而有的时候，阳光从落地窗洒进病房里，穿过淡黄色的窗帘，将整个病房照得温暖、通透。在病房里，年幼的人看到的是衰老、疾病，闻到的是刺鼻的消毒水味。而随着年龄的增长，经济压力的重担转移，不再年幼的人们重新进入病房。他们开始思考：我躺在这里的每一天，要花掉多少积蓄？社交媒体上风靡一时的《银发川柳》里，一位日本老人曾写道：“存钱一辈子/真正用钱时/已在病床上。”在中国，一家医院、一年、一张床的平均业务收入大概能有多少？八点健闻统计的2023收入预算前20的大医院中，每家医院的“床均业务收入预算”均超过了100万，是名副其实的“百万床位”。（注：由于公立医院披露的预算数据中，在“事业收入”板块中没有细分门急诊、药物、住院等收入，故本次统计出的“床均业务收入”不等于“单床位收入”，且比实际情况较高。）△2023年中国公立医院预算收入前20名与床位数一般来说，我国一家县医院的床均业务收入是30万～50万，地市级医院大概在60万～80万左右；中心城市的三级医院为150万~200万，这些医院普遍“国考”排名前100以内。医院运营管理资深专家由宝剑告诉八点健闻，“较高级别的医院多是靠手术收的钱，而县级医院大部分是靠躺在床上打点滴收的钱。”在收入预算前20的公立医院中，床均业务收入预算平均值为281.14万，中位数为260.81万，床均业务收入预算最高与最低的医院，相差了3.7倍。其中，复旦大学附属华山医院（下称“华山医院”）以405.83万的床均业务收入预算位列第三，仅次于北京协和医院的408.5万。而上海瑞金医院床均业务收入预算高达523.48万，稳居榜首。资深业内人士向八点健闻表示，统计的床均业务收入预算与实际相比略大，但瑞金医院床均业务收入高确是事实。“上海三甲医院的特点是自费病人多。门诊人次来看，基本上本地人和外地人对半开。住院病人则更明显，本地人仅占三分之一左右。”上述业内人士进一步解释，病人来上海看病，许多都是无法在当地解决的疑难杂症，因此治疗要求、用药都是比其他病人更高的，手术也更复杂。一位医院政策研究专家向八点健闻表示，上海瑞金医院作为综合型医院，523.48万元的床均业务收入，是非常高的。他说，即使按粗糙算法，在预算上砍掉一半，假设决算的床均业务收入是250多万，也相当于每床/每天的收入接近1万。“假设按照平均住院为7天，出院患者次均费用也在6~7万。”除了上海瑞金医院之外，上海的华山医院、复旦大学附属中山医院等，床均业务收入也非常可观。如果将收入预算20强医院们打乱，按照床均业务收入重新排名，会发现位于上海的医院们，大多名列前茅，在前10中霸居4席。医改专家、中华医学会医院管理专业委员会会员徐毓才认为，医疗服务价格在地域上影响了床均事业收入。在寸土寸金的上海，市民收入高，经济发展水平相对较高，因此医疗服务价格标准相对其他省市来说较高，从而导致床均业务收入高。上述资深人士也表示，上海辐射长三角地区，经济相对发达，患者更愿意在医疗支出上投入更多资源，也推动了上海医院的经济产出。另一特点鲜明的是北京协和医院（下称“协和医院”）。协和医院作为“国考”状元，收入预算未过百亿，却有着408.5万的床均业务收入预算，位列第二。内蒙古人民医院总会计师刘宏伟说，相较于偏远地区，北京的医院门诊收入多；但即使砍掉一半，协和医院200万的床均业务收入预算，仍然是笔不小的数目，符合其“国家级医院”的地位。另一个原因是协和医院里，代表医院治疗疾病的技术难度、收治疑难重症的综合能力的CMI值高。（CMI值：指病例组合指数，是国际公认的代表医院治疗疾病的技术难度以及收治疑难重症的综合能力。）多年来，在患者眼中，“疑难杂症去协和”似乎已经成为一种共识。上海一家三甲医院总会计师表示，其所在医院，CMI值应该“不到1.3”，但协和医院“是很高的”。资料显示，早在2015年，协和医院的CMI值就已达到1.21。而在2017年，协和医院心外科的CMI值高达4.11，不仅为全院最高值，也居北京市首位。“心血管科往往不住院时收入很低，一住院收入就很高。”中国社科院公共政策研究中心特约研究员贺滨道出高CMI值和单床收入的关系。相较之下，郑大一附院在《2021年度河南省三级医院基于DRG绩效分析报告》中的CMI值为0.89，低于河南省二级公立医院CMI值中位数0.98。而在统计中，其2023的床均业务收入预算仅为174万，虽然比基层公立医院高出许多，但仍然为收入预算20强医院中的倒数第二，“百亿医院”中倒数第一。郑大一附院以219亿的巨量收入、巨大规模、和12500张的超多床位为特色。“宇宙最大医院”是它的别称；服务河南省的一亿人口是它的能力。但这些“量”大，此时却与其接近垫底的床均业务收入预算形成鲜明对比。贺滨指出，影响郑大一附院床均事业收入的因素有很多。“管理水平可能存在问题，毕竟机构规模大，长期粗放式管理的转型难度可能比较高。”此外，2021年底全面接管河南省省立医院，也会在一两年之内让管理方面出现一些磨合问题，产生负面影响。如果单看2021年的决算收入数据，以其接管河南省省立医院之前的8500张床位数来算，郑大一附院的床均业务收入约为219万，处于收入预算前20医院的中下游水平，并非如今的倒数。这或许也在印证，医院规模越大，吸收的病人越多，要想在这个高质量的时代背景下管理得好就越难。“对任何一个级别医院来说，规模都一定要适度。达到盈亏平衡，这才是最重要的。”由宝剑说。多重因素下，被拉扯的单床收入想要提升单床收入，并非易事。而且，仅仅从单床收入的高低这一指标，就判断医院到底强不强也略有武断，毕竟影响单床收入的因素很多。从费用角度考虑，计算出的次均费用、结余才能算整个资产的运行效率。“门诊住院比例、专科特色、病种结构、平均住院日时长，各地物价水平等，用DRG、CMI值进行矫正后，才是单纯的管理效率问题。”针对单床收入是否能代表一家医院的运营效率问题，一位医院政策研究专家解释道。单床收入高，与CMI值也并不能百分之百挂钩。“单床床位收入高，也许是接收的病人 CMI 值高，多为疑难杂症患者，医保付费多；也许由于病床周转率快，虽然 CMI 值低，但病人两三天便出院，接诊的患者人数多，单床收入也高。所以，医疗收入要考虑两个问题：一个是单价，一个是数量。”刘宏伟表示，但反过来，CMI 值不高，病床周转率也不快，单床收入很大程度上不会很高。除此之外，还要看门诊与住院的比例。“医院的门诊患者数和住院患者数比例越大时，表明医院对患者的吸引能力越强。”刘宏伟进一步解释，这里面涉及到医院和患者的博弈能力，患者想住院，但由于就医患者多床位少，住不进去，大多数只能在门诊就医。像北京的知名三甲医院，门诊收入较多，比如某年首都医科大学附属北京朝阳医院门诊收入大约占到医疗收入的55%，同年的内蒙古自治区人民医院，门诊收入仅占医疗收入的30%。“偏远地区医院收不到病人，医院和患者的博弈能力低，一般情况下住院报销比例高于门诊，所以患者都要住院，也就增加了住院患者人数和住院收入。”多位医院总会计师向八点健闻表示，北京、上海这些地区的医院收入预算与实际收入可能有5%的差额，“像协和、瑞金这些医院大多不是当地医保病人，拿着现金然后异地结算，最后他的确认的收入和医保确认的收入基本上接近。”某三甲医院绩效管理部门相关人士表示，2020年协和医院“国考”排名下滑到第3名，主要因为疫情影响，接收疑难杂症患者数量减少，导致“国考”扣分。“虽然单床收入不直接纳入考核，但仍是多种指标考核捆绑下的产物。”上述绩效管理部门人士称，国家卫健委会让医院提供一些数据，比如医院呼吸机配备数量、重症医师数量，ECMO配备数量，也包括病床数量。“医院会整体算出床均收入，再刨除药耗等收入，看床位在不同科室的收入有多少，或者床位在不同科室不同大夫管辖的诊疗组上，是否有更优的产出。”该相关人士称。所以，单纯的床位数量，床位产出多少，已不是唯一比拼标准，更多的是看收入结构如何、CMI值多少、DRG影响下医院如何与当地医保局进行磨合并获得支持补偿；以及CMI值较高的科室布局。从这一维度来看，郑大一附院还是难逃“焦虑”。如前文所述，郑大一附院的CMI值仅为0.89；甚至远低于安阳市人民医院和周口市中心医院。但郑大一附院在其他市级医院“抢人”、全面接管河南省立医院，也看重了河南阜外医院心外科、河南省立甲状腺外科等CMI较高科室的人才。积弊久矣，作为河南这个医疗资源相对并不充足的区域医疗龙头，显然郑大一附院也开始谋划新的故事。中国人“爱住院”，成床位增速推手？床位之争，无论是历史因素，还是特殊地域原因，表面来看，“爱住院”的中国人可能是推手。梳理《中国卫生健康统计年鉴》可见，公立医院院均床位数与全国百人住院人次高度正相关。数据显示，过去十年，中国的住院率出现了快速的增长——2012年，职工医保和居民医保的住院率分别是14%和7%，到了2021年，迅速上升到了17.7%和15.2%。要知道，少有国家和地区的住院率超过12%。为何中国人如此“爱住院”？一方面，之前个人账户负责门诊，医保统筹资金负责住院，则会有患者为了报销而选择住院，甚至医院诱导住院，或“假住院”的现象；另一方面，急性期后的医疗服务发展欠缺，再入院率和再急诊率不能得到有效控制，从而推高了住院率。在近几年，确有医院用“3000张床超过5000张床”，用不足别人三分之一床位干出来别人几倍收入。在这些医院，医疗效率的影响被无限拉长。时代在变，医保控费、个账改革下，“百亿医院”需要开始讲新故事。但在新故事的脚本中，未来床位是否会过剩？除了徐州医科大学附属医院宣布砍掉1000张床位，在疫情后大规模的新基建下，ICU一张床位收入百万，但医院却空有设备、无医护和病人。“借助县医共体和紧密型医疗集团的成立，发展疾病预防并实现90%的患者在区域内治疗。”北京惠宏艾德医院管理集团首席专家傅天明教授表示。“因此未来从县域至大型城市就医患者人数势必减少，再加上日间手术、日间放化疗的开展，医院床位的周转率也会提高。”例如，1500床的医院，平均住院日数从8天降至6天，就代表每月将多出11,250床日，也就是每月需要增1875位住院患者。“因此，目前医院对床位的扩充，应该审慎思考。”傅天明补充道。以此来看，未来床位或过剩，砍床位可能会是一个未来趋势。根据OECD统计数据，2005年~2015年，当美国、日本、法国等发达经济体在不断减少床位数的时候，中国、韩国、印度却在不断增加。“百亿医院”纷纷一面努力调结构，提升医疗服务收入，一面降低药耗收入，推行检查检验结果互认，摆脱医院作为“医疗大卖场”的称号。总的来说，目前中国床位总数足够，但区域分布不均，科室之间分配情况不同，造成一定程度上的床位闲置。北京、上海知名医院，在维持2000多张床位运转情况下，除了提升效率，合理运用社会办医床位资源，也是一种选择。一位曾在北京大学肿瘤医院问诊过的患者向八点健闻表示，做手术时并不在本院做手术，而是选择北京市丰台区的一家医院手术住院。同样的，近日处于舆论中心的北京长峰医院，也一度是住院住处，这也是偏远地区，门诊的收入占比小的原因之一。除此之外，个账改革后，门诊也可以报销，从需求端，被打上“爱住院”标签的中国人，还会选择住院吗？如今，因疫情而耽搁的医院基建项目，依旧重启，有的医院则在向拿到“百亿医院”的会员资格冲刺，但还有一些顶级医院，开始传递新故事。或许多年过去后，医院在床位基建上会有一次“慢刹车”。除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，八年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ认购地址：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 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