继去年11月英国央行开启10年来首次加息以来，市场对其年内会否加息一直猜测不断。4月10日，英国央行内部再度传出“鹰”派呼声。英国央行货币政策委员会委员麦卡弗蒂表示，英国央行不应再拖延升息，因为薪资可能加快增长且近期全球经济强劲回升。他认为，过去多数时间内，薪资表现都落后于通胀，因而现在的薪资增长可能比很多央行工作人员预期的都强，这会给通胀增添压力。在此“鹰”派言论推动下，英镑随之走高，英镑对美元上扬至1.4155上方。 事实上，沿袭去年以来的口风，今年以来的英国央行表态都略倾“鹰”派。在去年11月加息时，英国央行曾表示，英国比过去更容易出现通胀。3个月后，英国央行在今年2月再度表示，可能需要稍微提早一点升息，且升息次数可能比之前暗示的要多些。在3月的议息会议上，英国央行虽然维持现有基准利率0.5%不变，但包括麦卡弗蒂在内的两名委员提议上调25个基点的基准利率，“鹰”派信号进一步释放。 “当该温和收紧政策时，我们就不应拖延。”麦卡弗蒂4月10日说，他无法确定到5月的政策会议时，是否将再度投票赞成升息，但目前为止，没有数据或退欧方面的进展，能够让他觉得自己3月支持升息至0.75%是错误的决定。麦卡弗蒂曾担任英国工业联盟（CBI）首席经济顾问，过去4年他一直是英国央行决策者中支持升息的少数派。 上月，另一位英国央行货币政策委员会委员弗利葛也罕见地表示，他预计未来3年央行每年将升息0.25至0.50个百分点。当然，脱欧谈判被认为是决定英国央行会否年内加息的一大重要因素。麦卡弗蒂表示，至于2016年脱欧公投后英镑贬值造成的通胀冲击，是否会一如预期般快速消退，“目前尚无定论”。“总而言之，这三项论据让我认为，通胀预期有一些潜在的温和上行风险。”他如是说。麦卡弗蒂在英国央行的任期将于8月结束。 英国央行曾表示，计划仅以渐进方式升息。麦卡弗蒂表示，他认为英国央行不应当就未来利率水平提供更为详细的指引，譬如像美国央行官员那样作出个人预测。“作为预测者我总是担心，当我们作出一项预测时，会被看成是绝对肯定、无可置疑的。”他说。通常英国央行透露看法时，会基于利率保持不变的前提及金融市场预期路径，给出通胀预估。如果央行预测通胀高于目标，则表明或许有必要升息。 但值得关注的是，与美联储、加拿大央行并未完全死守通胀数据“达标”的尺码，而加息不同，英国通胀数据给了英国央行更多的加息“底气”。伴随着英国失业率已经降至40年来低点，物价涨势较快，通胀率已经突破2%的政策目标。英国央行行长卡尼曾表示，由于物价上升，通胀难以回归2%的目标值，所以在去年11月将利率由0.25%升至0.5%。当被问及当天的升息是否是升息周期的开端，卡尼回答说，英国央行预测将在未来3年内再升息两次，从而控制通胀，防止经济“过热”。 分析人士表示，5月份或将是英国央行加息的好时机。届时其将公布季度性通胀报告，卡尼也将召开媒体见面会，从而有机会向公众解释货币政策按兵不动或者有所变化的原因。但也有分析师认为，英国央行5月加息的概率并不高，其未来加息的程度和具体时点仍然依赖于经济格局和脱欧谈判的进展。目前，英国脱欧谈判正聚焦于欧盟与英国未来的经济贸易关系，谈判结果必将对英国的进出口贸易、英国企业的投资招聘事务等多项经济事项造成影响。伴随着英国就业市场回暖，劳动力市场活力增强，英镑在2018年首月便取得了5%涨幅的佳绩，尽数收复2016年脱欧公投以来的跌幅，核心上涨动能在于英经济与全球其他经济体的同步回暖。预计未来一段时间内，英镑上涨驱动力仍然存在。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

市场期待已久的中国金融业进一步对外开放举措4月11日全面揭晓。 4月11日，中国人民银行行长易纲在出席博鳌亚洲论坛“货币政策的正常化”分论坛上，一口气公布了11项将在今年落地的进一步金融开放措施，并明确给出落地时间表：其中6项要大部分要在6月末完成，5项则在年底前推出。 此外，继沪港通、深港通后，中国还将争取于2018年内开通“沪伦通”。 以下是澎湃新闻对11条进一步扩大金融业对外开放的具体措施和“沪伦通”的逐条解读。 金融领域将在未来几个月内落实的6项开放举措： 1、取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制，内外资一视同仁；允许外国银行在我国境内同时设立分行和子行 解读：过去，中资银行和金融资产管理公司的外资单一持股要求是不得超过20%、合计持股不超过25%。这一红线，源于2003年银监会颁布的《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》。随后，多家外资机构以战略投资者的身份入股中资银行，而在持股比例上继续放开、给外资进入中国金融业松绑的呼声也不断出现。 2017年11月，财政部副部长朱光耀在国新办中美元首北京会晤经济成果吹风会上首次明确表示，取消外资对中资银行股权占比限制，实施内外一致的银行业股权投资比例限制。 中信建投发布报告称，目前在有外资大比例持股的7家上市银行中，杭州银行、南京银行和北京银行三家城商行的第一大股东是外资银行，宁波银行和上海银行的第二大股东是外资银行。五大行中，仅有交行、中行两家的前十大股东中有外资银行。 对外开放有利于中国银行的健康发展，有助于提高银行的公司治理能力；可向外资行学习防范风险的经验。随着外资持股比例限制的放开，五家有外资股东的城商行未来发展空间大；特色的中小银行将迎来外资行入股潮。 2、将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至51%，三年后不再设限 解读：这一开放措施同样在去年11月由朱光耀在国新办吹风会上进行过剧透。 东方证券首席经济学家邵宇对澎湃新闻记者表示，现在中国的金融体系相对来说比较完整，有一定的竞争力，也欢迎外来的竞争。这也能提升市场的能力和水平，也能满足消费者的需求。这些外资机构进入到中国，是按照中国内部的法律，享受国民待遇，跟国内的机构在一个平台上竞赛，这也应该得到鼓励。 “对中国本土的券商也是有压力的，外资机构进入中国，其原有的国外优势能不能在中国市场上发挥还是有待检验的。在中国的合资机构有些不一定能超过国内的金融机构的。”邵宇称。 中泰证券分析师戴志锋表示，持股比例放开，允许控股之下合作机遇增多。金融开放的第二个层次在于外资投资比例限制放宽，中国金融环境具有特殊性，政策拟允许外资控股，合作机遇大于竞争，外资有望选择优质的金融机构，加大股权投资力度，一方面保持对国内金融市场的跟踪，同时享受较高投资收益。同时目前已有外资持股子公司的券商有望在层面加深合作，提升整体竞争力。 “放宽控制权甚至允许100%控股，有利于减少中外资股东之间摩擦，提升管理效率，但与中资券商相同，外资投行在中国面临的最大问题不是控股权，而是市场环境能不能承载多样化商业模式。”中信证券认为，外资参股证券公司优势发挥需要A股市场配套环境成熟和外汇管制放松，短期看，证券行业竞争格局不会因放宽持股比例限制而改变，长期随着监管环境和市场环境改变，外资券商竞争优势有望提升。 3、不再要求合资证券公司境内股东至少有一家是证券公司 解读：对于券商行业而言，放宽外资股比例限制，已经开始落实。2018年3月9日，证监会宣布修订《外资参股证券公司设立规则》，并以《外商投资证券公司管理办法》重新发布，向社会公开征求意见，期限至4月8日。 证监会在管理办法中，取消了“外资必须与内资证券公司合作成立合资证券公司”的限制，办法的名称由《外资参股证券公司设立规则》改为《外商投资证券公司管理办法》，也正体现了外资由只能参股转为可以控股这一重大改变。 根据现行的规则，外资合计持有上市内资证券公司股份的比例不得超过25%，持有非上市证券公司股份比例稍显宽松，为49%。而修订后的新规将这一比例限制大幅放宽到了所承诺的51%，外资合计持有上市及非上市证券公司的最高股权比例一致。 中泰证券分析师戴志锋预计，此次放开后，外资在业务层面仍难有较大突破，合作的机遇大于竞争，外资有望选择优质的金融机构，加大股权投资力度，一方面保持对国内金融市场的跟踪，同时享受较高投资收益。目前合资券商已获批的4家，分别为汇丰前海、东亚前海、申港证券和华菁证券，其中汇丰前海由香港上海汇丰银行有限公司出资比例51%，前海金融控股有限公司持股49%，是内地首家外资控股的合资券商，目前仍有18家合资券商设立事项处于审理中。 4、为进一步完善内地与香港两地股票市场互联互通机制，从5月1日起把互联互通每日额度扩大四倍，即沪股通及深股通每日额度从130亿调整为520亿元人民币，港股通每日额度从105亿调整为420亿元人民币 解读：交银国际研究部主管洪灏指出，互联互通每日额度鲜有用尽，扩大额度用处不大，反而增加符合资格股份名单更有帮助。他又认为，MSCI纳入A股的话，境外资金北上的需求较殷切，但刚开始时扩容的意义不大。 4月10日，沪股通净流入26.40亿元，当日额度剩余为103.60亿元，剩余额度占比当日总额度的79.69%。深股通净流入8.45亿元，当日额度剩余为121.55亿元，剩余额度占比当日总额度的93.50%。 港股通(沪)净流入2.30亿元，当日额度剩余为102.70亿元，剩余额度占比当日总额度的97.81%。港股通(深)净流入23.66亿元，当日额度剩余为81.34亿元，剩余额度占比当日总额度的77.47%。 2014年11月17日，“沪港通”启动后，内地和香港两地股份互联互通除了受限于符合资格股份名单外，还设有每日交易额度：内地投资者可买卖105亿元额度的港股；反之，香港及国际投资者则可每日买卖最多130亿元的A股。 初期“港股通”曾设总额度2500亿元的限制，“沪股通”总额度则为3000亿元。直至2016年8月16日监管机构宣布启动“深港通”时，同步宣布即日取消总额度限制，仅保留每日额度。而当时新设的“深港通”，同样有每日南向105亿元、北向130亿元的交易额度限制。 事实上，除了2015年4月8日及9日南向每日交易曾用爆额度外，绝大部分时间额度都未有用尽。 而从“沪港通”推出之时，监管机构已预告将根据情况调整投资额度。在2017年6月，MSCI终于宣布A股成功闯关纳入新兴市场指数之后，监管层就曾公开表示，会就额度情况作出适时调整。 5、允许符合条件的外国投资者来华经营保险代理业务和保险公估业务 解读：在外资保险代理公司设立审批方面，根据保监会在2016年发布的《保险代理机构设立审批事项服务指南》，允许香港保险代理公司在内地设立独资保险代理公司，申请人需满足：经营保险代理业务10年以上；提出申请前3年的平均业务收入不低于50万港元；上一年度的年末总资产不低于50万港元。 在外资保险公估公司的设立审批方面，外资保险公估公司除了需要满足于国内公估公司一致的最低实收货币资本金不低于人民币200万元、高级管理人员中应至少有一人持有《资格证书》、持有《资格证书》的公司员工人数不得低于公司员工总数的1/2等要求外，还应资信良好，经营保险损失鉴定、评估、理算业务10年以上，并在中国设有代表机构两年以上。 如果与中国合资成立保险公估公司，除了外方投资者应满足上述条件外，监管部门也对中方投资者提出了相关要求，包括资信良好，未受到国家主管部门和司法部门的重大处罚；提出申请前连续三年盈利；提出申请前一年的年末实收资本加资本公积金之和不低于人民币500万元。 6、放开外资保险经纪公司经营范围，与中资机构一致 解读：对于外资保险经纪公司的经营范围，监管部门有专门的限定。根据保监会此前引发的《关于印发我国加入WTO法律文件有关保险业内容的通知》，允许外国保险经纪公司跨境从事大型商业险经纪，国际海运、航空和运输保险经纪及再保险经纪业务。允许外国保险经纪公司在上海、广州、大连、深圳和佛山设立合资公司。允许上述公司从事大型商业险经纪，再保险经纪，国际海运、航空和运输险及其再保险经纪业务；同时允许其在国民待遇的基础上提供“统括保单”经纪业务。 自2006年12月11日起，允许外国保险经纪公司依法设立外商独资保险经纪公司(除设立条件和业务范围限制外，没有其他限制)。 中国人民大学财政金融学院教授、博士生导师石晓军向澎湃新闻记者表示，放开外资保险经纪公司经营范围，可以加强竞争，以更专业的经纪服务来重塑中国保险业的销售模式，让保险消费的体验更好。目前中国保险业的销售主要就是保险代理人、银保渠道、团险渠道等，而消费者对于保险业的不满意很多是也是由于销售过程中产生了一系列问题。通过专业的经纪机构来重塑销售的话，可能对整个保险业的服务会有比较大的提高。 在今年年底以前，中国还将推出5项金融开放措施： 1、鼓励在信托、金融租赁、汽车金融、货币经纪、消费金融等银行业金融领域引入外资 解读：2007年8月9日，银监会出台了新规定《非银行金融机构行政许可事项实施办法》，明确规定允许海外金融机构投资入股国内信托公司，并规定，单个境外机构向信托公司投资入股比例不得超过20%，且其本身及关联方投资入股的信托公司不得超过2家。 随后，外资进驻信托业渐入高潮，但这股风潮早已过去，从2015年开始，外资股东减持或撤离信托公司的现象频现。 在金融租赁公司方面，根据在中国境外注册的融资租赁公司可以成为金融租赁公司的发起人，不过需要满足最近1年年末总资产不低于100亿元人民币或等值的可自由兑换货币，财务状况良好，最近2个会计年度连续盈利等条件。目前已成立的金融租赁公司中，银行系金融租赁公司占比达到七成。 2、对商业银行新发起设立的金融资产投资公司和理财公司的外资持股比例不设上限 解读：所谓商业银行新发起设立的金融资产投资公司，指的是商业银行债转股实施机构，目前，五大行分别成立了建信金融资产投资有限公司、农银金融资产投资有限公司、工银金融资产投资有限公司、中银金融资产投资有限公司、交银金融资产投资有限公司等。 去年8月，《商业银行新设债转股实施机构管理办法(试行)》(征求意见稿)发布，要求实施机构应当由一家境内注册成立的商业银行作为主出资人，其出资比例不低于拟设实施机构全部股本的50%。 不过，目前五大行的金融资产投资公司均为其100%持股，为全资子公司。 而商业银行新发起设立的理财公司，业内人士认为则指向资管新规要求设立的具有独立法人地位的资管子公司。 按照去年11月17日发布的资管新规征求意见稿，为实现第三方独立托管，过渡期后，具有证券投资基金托管业务资质的商业银行应当设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务，该商业银行可以托管子公司发行的资产管理产品，但应当实现实质性的独立托管。 随后，招行在今年3月拟出资人民币50亿元全资设立招银资产管理有限责任公司，并表示在适当时机，根据业务发展的需要并在监管批准的前提下，可引进战略投资者。 3、大幅度扩大外资银行业务范围 解读：业务受限、网点少一直被视作外资银行“水土不服”的主要原因。 光大证券认为，一方面，我国对外资银行业务的开放速度较慢，其中一些业务直到最近两年才刚刚开放，比如国债承销、企业债交易、保理和财务咨询业务等。在开展各类业务之前，还需相关部门审批，这使得外资银行错过了我国银行业大发展的“黄金期”。另一方面，与中资银行相比，外资银行营业网点少之又少，覆盖面窄，极大地抑制了其吸储放贷的能力。这其中部分原因是外行开设网点的审批较中资银行更加严格，并且存在一定的地域限制。这些因素叠加在一起，使得外资银行无法发挥其优势，拖累了其盈利表现。 不过，过去一年，银监会已经大幅对外资银行的业务进行了松绑。 例如，在去年3月发布的《关于外资银行开展部分业务有关事项的通知》中，明确外商独资银行、中外合资银行可以依法开展国债承销业务、托管业务、财务顾问等咨询服务业务，不需要银监会的行政许可；同时，在华外资银行可以与母行集团开展内部业务协作，为“走出去”的境内企业在境外发债、上市、并购、融资等活动提供一揽子的综合金融服务。 今年2月，又取消了外资银行开办代客境外理财业务、代客境外理财托管业务、证券投资基金托管业务、被清算的外资金融机构提取生息资产等四项业务的审批，实行报告制。 4、不再对合资证券公司的业务范围单独设限，内外资一致。 解读：3月9日，证监会修订《外商投资证券公司管理办法》开始公开征求意见，最主要的一点就是逐步放开合资券商的业务范围，不再局限于如投行等单一业务牌照。 就中国现有的合资券商来看，这些年的发展现状并不尽如人意，业务范围也多有限制。除了中金、瑞银是全牌照合资券商之外，瑞信方正可在深圳前海开展经纪业务，其他合资券商如中德、东方花旗、一创摩根(现更名为“一创投行”)等都只能专注投行业务。 外资持股比例和业务范围的双重限制打破后，未来合资券商的战略定位、展业模式和经营管理等方面的分歧和矛盾有望化解，获得更大的发展空间。 光大证券首席宏观分析师张文朗认为，2016年本土券商经纪业务收入占总营业收入比例平均为28%，而合资券商大都不允许从事经纪业务，极大限制了其盈利能力。从市场份额来看，合资总资产和净利润分别仅占全行业的1.1%和0.9%，投行业务的市场份额不到5%，经纪业务的份额更是低于1%。如果未来合资券商的业务范围扩大，可能会对本土券商带来一定竞争压力。牌照完全放开的可能性或较低。 5、全面取消外资保险公司设立前需开设2年代表处要求 解读：根据现行的《中华人民共和国外资保险公司管理条例》，申请设立外资保险公司的外国保险公司，需要满足经营保险业务30年以上、在中国境内已经设立代表机构2年以上、提出设立申请前1年年末总资产不少于50亿美元等要求。 一般而言，能达到上述要求的保险公司经营规模和时间相对较长，经验较为丰富，取消设立前开设2年代表处的要求，节省了公司设立的时间成本，无疑能够吸引更多外资保险公司进入中国，其经营理念、产品与经营策略等都会有市场溢出效应，也将促进中资公司的转型与发展。 除了上述11项金融开放举措，经中英双方共同努力，目前沪伦通准备工作进展顺利，我们将争取于2018年内开通“沪伦通”。 解读：上海证券交易所和伦敦证券交易所股票市场互联互通(以下简称“沪伦通”)是深化中英金融合作，扩大中国资本市场双向开放和向世界表明中国坚定不移扩大开放信心的一项重要举措。 中英双方过去两年在技术层面上进行了持续、深入的可行性研究，2017年3月22日，上海清算所(下称“上清所”)伦敦办事处宣告成立，这是其在海外设立的第一家办事机构，兼具标志性与实践性的重要意义。当时，中国人民银行国际司副司长郭凯提到，尚在探索之中的“沪伦通”需要一定的金融传输架构来支撑，上清所也将在上海与伦敦股票交易市场实现互联互通中起到作用。 2017年12月16日，第九次中英经济财经对话在北京顺利丽行。在随后収布的政策成果中，中英双斱欢迎“沪伦通”相关操作性制度与安排的研究与准备工作取得的迚展，同意迚一步深入研究两地符合条件的上市公司以存托凭证的斱式到对斱市场挂牌上市，以实现两地市场的云联云通。此外，中英双斱同意加快推进准备工作，适时审视启动“沪伦通”的时间安排。上证所交易部副总监方芳此前接受媒体采访时曾表示，首先要解决A股市场与海外市场面临的交易机制上的差异，尤其以A股目前10%的涨跌停板以及T+1交易制度最为明显，“欧美市场大多实行的是T+0制度，而国内采用T+1，在进行跨境连接时，首先要解决这个问题。” 此外，“要在限价方面进行改革，10%的涨跌停限制会影响价格发现，导致市场流动性下降。所以我们既要考虑改革的可行性，又要考虑根据市场流动性的不同做差异性交易的方法。”方芳称。 业内人士表示，就短中期影响来说，沪伦通将对A股构成实质利好，有可能与沪港通一样刺激A股市场上扬。以沪港通为例，开通后A股出现了一波大幅上涨。因为市场预期，国际化水平的不断提高将引入更多的外资投资者，也将给A股注入新的活力，给A股市场上涨注入新的预期。而短期有望受益的将是估值较低的大型蓝筹股和券商。就长期影响来说，在国际化程度提升的同时，A股的估值水平、市场估值结构也将逐渐与世界接轨。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

有杠杆的地方就有狂欢。 “场外期权”作为券商衍生品业务的细分品种，在2017年得到了投资者的热烈追捧，正因其兼具杠杆效应和对冲风险的特点。 2017年是券商场外期权业务发展的元年。4月11日证券业协会数据统计，2018年1月期权业务新增量为641.39亿元，较去年同期新增142.80亿元呈现显著的攀升。天风证券分析师称，场外期权业务会在2018年为券商贡献33亿-50亿的净利润。 然而，4月10日监管层采取的窗口指导，让一路膨胀的场外期权业务面临新的拐点。 监管急刹车 21世纪经济报道记者从多家券商与私募处独家获悉，4月10日下午证券业协会创新部向券商通知，要求自4月11日起暂停证券公司与私募基金开展场外期权业务，证券公司不得新增业务规模，存量业务到期自动终止，不得续期。 监管层迅雷不及掩耳之势的窗口指导，一时让券商与私募措手不及。 深圳一家上市券商场外期权人士告诉21世纪经济报道记者，最近主要做好客户工作，“我们要通知客户，向他们解释目前的监管方向。” 上海一家券商场外期权人士谈道，“从昨晚开始，很多私募，无论是客户还是潜在的，来咨询这件事；大家都感觉到这次影响很大。” 据了解，交易对手方中，商业银行、私募基金、期货公司风险管理子公司为主要买方机构；随着场外期权业务发展，私募基金超过商业银行成为券商第一大客户群体。 这也是券商在此次监管中同样受到重挫的原因。 回顾2017年场外期权业务发展，华南一家券商场外期权人士表示，推广业务初期，旨在向私募提供期权策略，但由于场外期权兼具杠杆效应和对冲风险的特点，业务在发展过程中出现变形，导致此次券商与私募普遍受到冲击。 “当时券商主要教客户利用场外期权做好风险管理和提高资金使用效率；帮助他们应对二级市场不同的环境，用期权工具实现目标价增/减持。” 但急于开展业务的部分券商，激进扩张，业务发展在后期演化成用于“变相配资”、“绕道监管来减持”等目的。 在上述券商人士看来，在一系列乱象中，尽管私募有利益诉求以出借通道降低个人投资者参与门槛；但部分券商也有违规操作，有不可推卸的责任。 “有的券商为了吸引投资者，在向客户宣传场外期权业务时，通过类比股票配资来进行宣传，比如股票配资上限5倍杠杆，场外期权可以做到10倍，以此误导投资者。”前述华南券商人士表示。 除此以外，他还提到，由于场外期权门槛较高，交易对手方仅为机构投资者，但为了方便让个人投资者参与，部分券商会建议客户去认购私募产品或者券商资管计划；或建议多名个人投资者共同成立私募产品，以绕过个人客户身份问题，“曲线”参与场外期权。“这已经是行业公开的秘密。”上述券商人士谈道。 规模与收入料受冲击 正由于2017年发展速度较快，场外期权业务成为券商一大利润亮点。 据了解，根据证券业协会披露数据，2017年以来规模一路上扬，尤其7-9月期间，场外期权每月新增初始名义本金同比增速分别达到353%、433%、104%。 而在4月11日证券业协会发布的数据统计中，2018年1月期权业务新增量为641.39亿元；较去年同期新增142.80亿元翻倍。截至2018年1月末，期权业务未了结初始名义本金2256.75亿元。 场外期权业务的快速发展，成为券商另一重要盈利增长点。 天风证券分析师陆韵婷表示，根据测算统计，个股场外期权的净利润在24亿-36亿元，股指场外期权的净利润为9亿-13亿元，总计33亿-50亿元。同时预计中信证券等行业龙头2017年该项业务的净利润在10亿元左右，约占其全年净利润的7%。 而此次监管层重拳出击，对券商影响不可小觑，尤其排名前五名。据了解，场外期权业务的集中度历来较高。 根据4月11日证券业协会发布的数据统计，场外期权交易集中度在2018年1月为88.09%。 从排行榜来看，中信证券1月位居行业第一，当月新增名义本金为227.41亿元，海通证券以205.35亿元紧跟其后；国信证券、中信建投均超50亿元，长城证券则为22.53亿元。 招商证券非银分析师郑积沙表示，悲观假设下，叫停对中信证券的业绩压力略大于行业，约为5%；但CDR带来的利润弹性预计能覆盖此压力绰绰有余。 除了在规模与收入方面券商会承受压力外，多名券商人士表示，合规与风控恐将迎来新的监管。 北京一家大型券商场外期权人士表示，场外期权业务门槛高，未来只有风控合规稳健的券商才能胜任，“这次能整顿行业乱象是好事，我们认为，不是所有券商都适合开展场外期权业务，这对风控合规、资本实力、专业能力提出高要求。” 其预判，未来监管层或会对场外期权进行新的约束，其中一定包括对券商合规风控的要求。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

（原标题：拆弹“私募份额拆分”风险 场外期权重要参与者出局） 4月10日下午，来自监管层最新的窗口指导将这一轮有关封堵个人投资者绕道进入场外期权市场的监管推向最高潮。 21世纪经济报道记者从多个渠道获悉，证券业协会创新部向各家券商下发通知，自2018年4月11日起暂停券商与私募基金开展场外期权业务，券商不得新增业务规模，存量业务到期自动终止，不得续期。也就是说，私募机构将告别这一场外衍生品市场。 让监管层做出“一刀切”式监管的核心原因自然是近年来场外期权市场火爆之后，部分私募机构将自身参与场外期权市场的份额拆分转卖给众多无法满足投资者适当性的投资者的违规行为。 值得注意的是，从目前各类机构的市场参与份额来看，私募基金是重要的参与主体，因此私募基金被全面叫停对场外期权业务的发展将会产生不小的影响。 重要参与者出局 根据证监会披露的数据显示，截至目前已有58家证券公司开展了场外衍生品交易，交易对手涉及金融机构、金融产品和一般机构，涵盖了商业银行、证券公司及其子公司、期货公司及其子公司、基金子公司、各类资产管理计划、私募基金产品、投资公司和工商企业。 这其中商业银行及私募基金始终保持着较大份额，根据兴业证券量化研究团队的测算，2016年12月到2017年11月之间，两者交易笔数之和平均占比为 67.11%，名义金额之和占比 48.18%。 单月数据也说明了私募基金是场外期权业务的重要参与者，据中证协数据显示，在2017年绝大多数单个月份，新增场外期权合约的交易对手中，私募基金的占比常年保持在前两位。选取2017年10月和2018年1月两个月份来看，新增场外期权合约交易对手中，私募基金的占比分别达到了29.3%和28.19%。 因此，这一重要的参与者戛然出局让市场颇感意外。华东地区一家大型券商营业部的人士便对记者讲道：“监管层之前的一系列收紧还有核查工作都有指向性，但没有人会预料到接下来的监管指导中私募基金无论是增量还是存量都被一刀切。” 目前，场外衍生品市场在2017年刚刚迎来市场规模快速扩容，此次全面叫停私募基金参与短期内无疑将会影响场外期权的交易活跃度。 “私募基金是券商重要的交易对手盘，其风格和交易诉求同商业银行，风险管理公司都不一样，有更强的投机性，而非简单的风险对冲管理。”一位中金公司的人士4月11日对记者表示。 而从近期监管的推进来看，一刀切并非出于偶然。 记者了解到，近期监管层安排以券商营业部为入口调查私募基金分拆份额转卖一事的进展并不顺利，券商很难摸清私募基金分拆份额帮助中小投资者进入市场的大体情况。 前述华东地区券商营业部人士也告诉记者：“确实比较难查，很多投资者借道私募通道和私募签订的是委托合同，并非基金真正的出资人，即便要求私募基金提供材料，从表面上来看私募基金的出资人仍是合规的，这样的情形下，私募基金被整体叫停也在意料之内。” 值得注意的是，根据一些券商的反馈，私募基金被叫停的并不仅是参与场外期权业务的资格，一同受到牵连的还有其参与其他场外衍生品业务的资格。 “目前场外金融衍生品以收益互换和场外期权为主，其中私募基金参与场外期权更多，但收益互换也不允许私募基金参与可见此次监管态度的严厉，其核心来说还是要扼杀私募通过拆分份额引导不合格投资入场的可能性，无论是场外期权还是收益互换中小投资者都可以借道私募入场。”前述华东地区营业部人士告诉记者。 叫停或为政策铺路 私募基金参与场外衍生品业务被叫停已经成为既定事实，目前市场探讨的则是此次叫停将会延续多长的时间，究竟是永久叫停，还是短暂而凶猛的过渡处理。 更多的市场人士倾向于此次监管动作是为下一步场外衍生品的监管细则铺路，因此私募被暂停资格也是暂时的。 2017年以来，监管层梳理场外衍生品业务的思路实际上是清晰可见的，即有针对性对场外衍生品交易主体进行监管。 如去年5月，证券业协会发布《关于加强场外衍生品业务自律管理的通知》，该文件要求各证券公司、基金管理公司及其子公司开展场外衍生品交易的，需按要求向证券业协会备案并报送相关数据。 这一通知的下发便意味着“备案机构”成为场外衍生品交易必备主体之一，通过对备案机构的资质认定可以起到逐级次地清退不合格交易对手的作用。 但显然，私募基金并不在强制要求报送和备案的范畴内，因此此次全面叫停可以理解。未来而言，如果重新放开私募基金参与场外衍生品业务，那么对其全方位式的穿透式监管则是必选项。 “3月份监管层跟业务部门是有沟通的，当时态度是可能后续会有一些限制性的监管措施，包括对标的物的筛选，合格投资者的识别等。”招商证券非银分析师郑积沙透露。 另外，也有市场人士表示，未来的监管政策中将设定更高的准入门槛。前述中金公司人士认为：“目前私募参与场外衍生品的门槛极低，可以说鱼龙混杂，未来重新放开业务资格的话肯定会大幅提高准入门槛。” 值得注意的是，尽管监管严厉暂停了私募基金参与场外衍生品业务的资格，但这并非意味着监管层将遏制这一新兴市场的发展。 郑积沙认为：”叫停不是创新和发展的句号，相反，该行为反映出监管有意夯实业务基础，实现长远稳健发展的态度。在金融行业扩大对外开放背景下，证券行业完善的多层次资本市场，丰富投资手段和工具，以及培育、壮大成熟的市场参与者三者不可或缺，发展迫在眉睫。清理整顿风险有利于场外期权业务的长远可持续发展，预计新政策出台时间不会太晚。” 沪上一家期货资管公司的负责人则表示：“监管层支持业务发展的大方向明确，业务有持续成长的动能。国外衍生品市场发展历史表明，一个较为成熟的衍生品市场，都经历过监管政策力度由刚性向弹性转变的过程。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

35岁的于先生事发半年前高高兴兴地买了一辆20万左右的帕萨特新车。半年后，手头缺一笔资金周转，便想到将这辆帕萨特轿车抵押贷款。 通过朋友介绍，于先生来到南京西路上一家金融投资公司。签了几份协议后，于先生将购车发票、产证、行驶证、保险、身份证等原件以及备用钥匙给了对方。 手续极为简便，对方当场将十万元转账给了于先生。 于先生还钱打电话给对方，让对方收一下钱和利息。 对方说他知道了，隔日对方退钱回来。 于先生就感觉非常奇怪，放贷的一般都怕借款人不还钱，哪有还钱还不要的？还没等他弄明白到底怎么回事，他停放在楼下的帕萨特轿车不见了。 于先生急了，联想到此前的还款异常，怀疑放贷的金融公司有问题，便打电话给这家公司的蔡振林。 对方说拿16万过来把车赎走，这本就是一个诈骗， 于先生没有同意。 实际上，这辆车被放贷公司的人开走后，便直接开到二手车交易市场卖掉了。而由于双方合同齐全，极像民间债务纠纷，所以在这种“套路贷”诈骗模式暴露之前，警方也很难辨别这到底是不是刑事案件。 无独有偶，2016年9月23日，27岁的袁先生停放在本市一二八纪念路上的一辆大众浩纳小轿车失踪了。这辆车刚买不足一年，车里还有6000元现金以及两枚镶钻戒指。 原来，这辆车并不是失窃了，而是被“套路贷”公司的人开走了。 借款当天，“套路贷”公司的人就在袁先生车上装了GPS定位，而且钱也由袁先生出。从放贷到开走车，其实早就预谋好了。 2017年1月5日，犯罪嫌疑人蔡振林等人被网上追逃。2017年10月，蔡振林在外地落网，随后被移交给上海公安。牵扯到本案的被害人有十几位，涉案的车辆品种繁多，有像袁先生这样的家用车，也有像于先生那样的中档车，还有凯迪拉克SLS、宝马740i等豪华车。借款金额从几万元到几十万元不等。但最终的结果无一例外，车辆都被蔡振林等人在二手车交易市场卖掉了。 在一般的概念中，二手车交易应该车主到场。蔡振林在实施诈骗的时候，必定会向车主索要行驶证、产证、保单等证件的原件，然后找借口拖着不还。而且，有些被害人在借款的时候，有些还签了售卖的委托书。 在这起案件中，其实隐藏了一个特点，那就是涉案车辆无一例外，都是外地牌照。根据二手车交易公司的工作人员介绍，上海牌照在二手车交易时，有人户分离的特点，并且有更严格的规定。这使得犯罪嫌疑人，对于沪牌车辆难以下手。但外牌车交易，本身就存在车主可能无法到场的情况，所以会留下交易人的身份信息，并且有车主证件即可。 尽管蔡振林一再回避事实，但客观证据足以定罪量刑。 根据现有的证据，检察机关认定犯罪嫌疑人蔡某他虚构事实，隐瞒真相，骗取被害人的信任，让被害人就是错以为他们抵押的是正常的抵押，所以就是处分自己的财产，而且是这些财产又被犯罪嫌疑人就是占为己有，他已经构成了《刑法》266条规定的诈骗罪，而且本案的诈骗数额巨大，应当处三年以上有期徒刑。 这起“汽车抵押套路贷”诈骗案，在上海尚属首例。跟以往的套路贷相比，有许多极为相似的地方。比如签署合同，虚构违约等，而且这一模式也极易复制。按照以往应对套路贷的经验，在正规公司抵押借款的时候，借款人是跟公司签的合约，放款也一定是公司放给个人，如果发现借款过程中，无论合同或者银行流水都是个人之间，那就一定要擦亮眼睛，避免上当。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

4月11日上午，上海浦东新区警方官方微博消息证实，善林金融法定代表人周伯云投案自首。此前一天，善林金融旗下的善林财富网站、APP等均无法正常使用。 4月11日下午，多名投资人向《每日经济新闻》记者透露，善林金融各地分支机构大多都在正常上班，并以一份名为“善林金融合规迎检致客户公告”的材料（以下简称公告）安抚投资人。公告表示，行业临近备案验收，善林公司正在接受监管部门正常的一次严格检查。不过，该公告未加盖任何公章。 记者了解到，善林金融核心线上平台共三家，分别为善林财富、善林宝、亿宝贷，4月10日待还余额总计近30亿元。而待还余额是指，平台某个时间点平台上所有借款人或者项目尚未偿还的金额（仅包含本金）。 多地分支机构仍在正常上班 4月10日晚上，有知情人士向《每日经济新闻》记者介绍，当天，上海经侦来到善林金融总部调查，并调取了一些资料等。当晚，记者来到善林金融位于上海浦东新区的办公场所，看到办公区域灯火通明，前台显示屏仍在播放善林金融的宣传片，还有多名公安人员在善林金融办公区域内把守。 值得注意的是，10日下午，民警告知善林金融总部从2018年4月11日起将会被封禁，让员工回家等待进一步通知。11日上午，记者到现场探访注意到，善林金融总部办公区已无工作人员。 不过，据多名投资人反映，大多数地方分支机构依然在正常上班，并就10日下午之事发布了公告，但未加盖公章。 《每日经济新闻》记者在投资人出示的聊天记录中看到，面对投资人对于无公章的质疑，善林金融分公司的业务员称，“公告是总部发的，不要慌”。该业务员还表示，自己也是善林金融的客户，投资人反映的问题也是他的问题，领导已经向总部反映，有消息会立即告知投资人。 业务员多为善林金融客户 记者了解到，善林金融各地分公司的业务员大多都是善林金融的客户，并且业务员的客户中有一部分是来源于自己的亲朋好友。 根据上述情况来看，分公司的大多业务员既是员工，也是客户，显然“分饰”着两种不同的角色。那么，这样的公司对于客户有着怎样的服务理念呢？根据善林金融之前投放的宣传资料，从首款线上产品善林宝的问世，到善林财富和亿宝贷投资相继加入补充，善林金融以风控为战略服务核心，始终致力于提供多元化的金融科技服务，逐渐让客户对善林金融保持专业、全面、权威的品牌认知，赢取客户的认可与信赖。 此外，天眼查信息显示，包括注销的公司，善林金融分支机构多达658家，对外投资机构有14家。同时，善林金融在区块链方面也有所布局，成立了区块链事业部，专注于区块链底层技术研发和应用落地，推动区块链技术的创新与应用。 旗下产品昨仍有投资人跟投 值得注意的是，善林金融核心线上平台善林宝、善林财富、亿宝贷，都是在开展网贷信息中介业务。目前，除善林财富网站、APP无法正常使用外，善林宝、亿宝贷网站、APP都未发现异常情况。不过，有投资人指出，善林宝余额无法提现；亿宝贷可以提，但一直没有到账。 《每日经济新闻》记者打开善林宝网站发现，出借项目已经没有标，而“体验宝”还可以投，根据加入记录，4月11日还有20多名投资人跟投“体验宝”；亿宝贷则全部满标。数据显示，4月10日，善林宝待还余额为2.11亿；亿宝贷待还余额为5.56亿；善林财富待还余额为20.51亿。 据投资人介绍，在善林金融投资有两种方式，一是自己线上操作，另外一个是通过线下门店的业务员进行投资。一名自称之前做过业务员的投资人在QQ群中表示，之前业务员的提点最多是2.5%。但监管部门2016年8月下发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中，第十条明确指出，网络借贷信息中介机构不得从事或者接受委托从事下列活动，比如，“自行或委托、授权第三方在互联网、固定电话、移动电话等电子渠道以外的物理场所进行宣传或推介融资项目”，善林金融在各地广设线下理财门店实有不妥。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

（原标题：借独角兽概念击鼓传花，游资将万兴科技炒成妖股） A股“独角兽”概念之风大热，让众多的上市公司主动或被动地搭上了这辆股价流量快车，当个别上市公司被赋予“独角兽”概念，股价竟也像失了刹车，狂飙起来。但风停之后，多少妖股将跌入尘埃，只剩一地鸡毛。 1月18日登陆创业板，在境外从事研发和销售消费软件的次新股万兴科技（300624.SZ），就被冠之以“独角兽”的光环，被众多游资轮番爆炒。3月以来，股价翻了两倍不止。在这背后，是深圳、浙江等地十余个游资席位携手击鼓传花。而就在，引得散户跟风不止，一众游资争相获利了结之后，3月10日万兴科技股价上演生死时速，最终疯涨脚步骤然而止。 “8000万总股本，流通盘2000万，又赶上了这个概念带来的股价流量，很容易就被炒妖了。”有机构人士对万兴科技被爆炒提出质疑，认为无论从体量还是其他基本面，万兴科技均难以扛得起“独角兽”招牌。 3月10日，万兴科技发布一季度业绩预告称，预计一季度公司将盈利2300—2400万元，较上年同期增幅仅1.90%—6.33%。刚刚上市即增速下滑，左手软件开发，右手智能家居，忙着跨界的万兴科技还面临更大的业绩不确定性。 游资击鼓传花 4月10日，万兴科技打开涨停并迅速翻绿，最终报143.11元，收跌6.13个百分点。但即使以下跌后的收盘价来看，万兴科技自三月来股价上涨8.6倍，最新股价相比16.55元的发行价，已经接连翻番。 而这一场“妖股”的疯涨盛宴背后，是一众游资在A股击鼓传花的“套路”。以3月1日的涨停为起点，尽管监管多次发函，万兴科技两度停牌，但万兴科技仍然在游资合力炒作之下十余次打卡龙虎榜。著名深圳游资席位中泰证券深圳欢乐海岸、光大证券深圳金田路、以及中国中投南京太平南路、光大证券佛山季华六路、东兴证券泉州温陵北路等均参与其中，经过一个月的爆炒，多个主力游资也早已获利了结。 回顾来看，3月1日，万兴科技无量涨停，随后游资开启连续九日的打板战。第二日，被坊间称为新一代游资“小鳄鱼”主力席位中国中投南京太平南路买入3427.66万元，位列当日万兴科技龙虎榜买入榜榜首。与此同时，更多游资开始参与其中。3月2日，一线游资中信杭州心南路亦跟进买入1366.02万元。 在打板成功后，“小鳄鱼”两大席位一日游出逃，3月5日，该游资主力席位中国中投南京太平南路卖出3751.66万元，另一席位中国中投南京大钟亭卖出741.86万元，而接手的则是一线游资席位中信证券杭州心南路席位的左右倒手交易。与其一起加入的还有游资申万宏源济南文化西路，共计买入1571.92万元。此外，一线游资海通证券蚌埠中荣街也开始入场，共计买入1148.85万元。 3月6日，游资再度上演一日游，中信证券杭州心南路携手海通蚌埠中荣街获利撤退，齐力卖出超3000万元。3月7日，收获两个涨停板的申万宏源济南文化西路也谋划撤退，卖出1904.24万元。此时，深圳游资接棒，著名的中泰证券深圳欢乐海岸携手光大深圳金田路买入超3000万元。 六个涨停后，万兴科技的动态市盈率已高至85.66倍，高出行业水准近六成，此后监管下发问询，公司核查至3月19日复牌，尽管复牌首日下跌超六个百分点，但游资炒作继续，21日再度涨停。知名游资中天证券深圳民田路就于3月21日买入1413.46万元，而一线游资华宝证券舟山解放西路和华泰证券沈阳大西路则开始谋退出，合理卖出近1041万元。 爆炒之后，游资也开始相继获利了结。3月20日，尽管中泰证券深圳欢乐海岸再度进场买入3103.78万元，但于21、22日连续卖出近7220万元，26日再度卖出981.6万元，疑似盈利千万清仓。 在这次复牌后，多个游资开始了谨慎的“一日游”交易。如中信证券上海分公司，3月21日日买入3113.84万元，第二日即卖出4059.42万元。同样一日游的还有海通蚌埠中荣街，22日买入791.85万元，23日卖出1332.14万元。 二度疯涨之后，万兴科技再度停牌，但4月月4日复牌后，再次两度打板龙虎榜，前期打板买入的兴业证券福州湖东路证、华泰证券泉州九一街等席位皆趁机携手卖出。 4月9日晚间，万兴科技发布3月以来第六份风险提示公告。据公告，截止，截至2018年4月4日，万兴科技静态市盈率为174.64，滚动市盈率为162.09。而软件和信息技术服务行业静态市盈率为50.01，滚动市盈率为54.42。这意味着，万兴科技市盈率水平已高出行业3倍。 真伪“独角兽” 今年1月18日才登陆创业板的万兴科技，上市之初曾录得九个涨停，此后便打开涨停震荡下行，在新股之中并不亮眼。但3月之后，A股“独角兽”风起，次新股傍身“独角兽”概念，万兴科技股价由此起飞。 “8000万总股本，流通盘2000万，又赶上了这个概念带来的股价流量，很容易就被炒妖了。”上海一私募研究总监对万兴科技的爆炒提出质疑，在其看来，无论从体量还是其他基本面，万兴科技均难以扛得起“独角兽”的招牌。 万兴科技主要从事研发和销售消费软件，推崇者将万兴科技称之为A股消费类软件稀缺标的，甚至将其比喻成剪辑界“美图”。 4月10日，万兴科技披露2018一季度业绩预告显示，当季公司盈利2300—2400万元，较上年同期增幅仅1.90%—6.33%。刚刚上市即增速下滑是万兴科技不得不面临的问题。 此前的2017年度业绩快报显示，2017年万兴科技实现营业收入4.67亿元，同比增幅26.97%；归属母公司净利润0.71亿元，同比增幅12.46%。而上一年度公司两项数据的增幅为40.09%和27.21%。 “2018年一季度人民币对美元汇率同比升值达8.86%，2018年3月31日与2017年3月31日对比），致使按人民币计价的营业收入同比增速较按美元计价的收入增速低8-10个百分点，对公司2018年一季度经营利润增长造成较大不利影响。”万兴科技在一季报预告中解释认为，人民币对美元的持续、大幅升值以及上市的税费等对公司业绩产生拖累。 值得注意的是，主营消费软件的万兴科技近年来开始跨入智能家居行业，万兴科技更预计2018年会持续亏损，将对公司的整体业绩造成不利影响。万兴科技圈子公司包括全资子公司——日本万兴、香港万兴、兴家科技,控股子公司——深圳斑点猫, 参股控龙智能、浙江亚合大。此外，香港万兴全还资控股万博科技、加拿大万兴。 招股书披露来看，2017年上半年，万兴科技控股的公司中，仅日本日本万兴、万博科技、加拿大万兴小规模盈利，净利润分别为18.25万元、 10.25万元、 47.92 万元。而智能家居的两家子公司深圳斑点猫、兴家科技则合计亏损2274.76万元。 “监管是说为独角兽回归和上市回归和上市创造制度条件，拓宽门槛，但针对的是稀缺的如腾讯、百度、京东这样的真独角兽，但现在A股很多公司不过是股价在蹭流量。”上述私募人士认为，“独角兽”回归的大门还没有真正打开，但A股的炒作之风已经刮起了众多伪“独角兽”，而风停之后有多少“独角兽”概念股将只剩一地鸡毛，值得警惕。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

摘要：截至2018年3月，已有31家银行存管平台爆雷（不含已签约未上线平台），在银行存管成为网贷平台备案标配的情况下，已经有银行选择退出网贷资金存管。 4月9日，善林金融“爆雷”的消息传遍网络。 对此，善林金融存管银行厦门国际银行的客服表示，善林金融旗下善林财富和善林宝在该行进行资金存管，目前还没有接到冻结系统的相关信息，“如果有需要会采取措施保障投资人在银行存管系统中未投资资金的安全，如果是已投资部分的回款情况需要向平台进行了解。” 中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼表示，按照规定，存管人开展网络借贷资金存管业务，不对网络借贷交易行为提供保证或担保，不承担借贷违约责任，“P2P爆雷跟存管本身没什么关系。银行做的还是比较详细的，存管的要求会做到，也不排除个别银行有些小问题。” 厦门国际银行踩雷4家平台 随着善林金融被调查，在厦门国际银行进行存管的网贷平台已经有4家出现问题，包括此前的财佰通、手投网、中仁财富。 搜索发现，目前共有20家平台对接了厦门国际银行存管，存管时间均在2017年下半年，这20家平台中，包括今年1月涉嫌违法犯罪被立案侦查的财佰通，以及此次出事的善林金融。 除了这两家平台之外，2017年6月，手投网宣布与厦门国际银行签署了银行存管合作协议，并已开展技术对接工作。而2017年12月，手投网便在官网挂出了清盘公告。 同样是在2017年6月，中仁财富宣布与厦门国际银行股份有限公司珠海分行正式签订资金存管合作协议。2017年9月，中仁财富发布逾期公告。目前，深圳前海中仁互联网金融服务有限公司旗下P2P平台（中仁财富）涉嫌集资诈骗一案已移送深圳市人民检察院审查起诉。 据不完全统计，截至2018年3月，已有31家银行存管平台爆雷（不含已签约未上线平台），涉及华兴银行、徽商银行、上海银行、恒丰银行、厦门国际银行等13家存管银行。 其中，华兴银行踩雷最多，共有9家上线银行存管平台出现问题，徽商银行存管问题平台共5家，上海银行和恒丰银行分别有3家存管问题平台。 业内人士表示，银行不会去审核借款标的的真实性，平台可能会通过假标挪作自用，存管只是降低资金风险，但也不能完全避免；普通用户很难识别假标，如果在借款人信息没有脱敏的情况下还可以通过借款信息来查，但脱敏的话便无法核实。 部分银行退出网贷存管 自去年2月银监会发布《网络借贷资金存管业务指引》后，银行进入网贷资金存管的积极性大幅提升，2018年，随着整改验收的临近，上线资金存管的平台进一步增多。 数据显示，截至2018年3月21日，全国共有806家正常运营的网贷平台上线银行资金存管系统，占融360监测范围内正常运营平台的49.03%。 不过，在银行存管成为网贷平台备案标配的情况下，也有银行选择退出网贷资金存管。3月，贵州银行宣布，彻底退出P2P平台资金存管业务。 为规范银行存管，《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》要求，网贷机构应当与通过测评的银行业金融机构开展资金存管业务合作。 业内人士指出，银行存管业务的风控和尽调都不能由第三方来做，需要自己完成，对于部分存管系统完全由第三方开发和运营的中小银行而言，通过测评的可能性非常低。此外，不少银行只接入一家网贷平台，每年收取的资金存管费用大约在100万元左右，远不及存管系统开发费用和人员成本，因此不少银行会考虑退出资金存管业务。 在日前下发的《广州市网贷机构整改验收工作方案》中，也再次强调网贷机构应上线银行存管才予以验收通过，且存管银行应在银监会银行存管“白名单”内，而不是仅凭与银行签订的资金存管协议。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

基金销售牌照正在陷入一个新的怪圈。 一方面，有机构人士表示，一个基金销售牌照目前市价已炒到近亿元。 “我们曾试图收购一个基金代销牌照。”4月11日，韬韫投资合伙人张润告诉21世纪经济报道记者。“目前基金代销牌照的价格并没有统一的标准，不同的公司价格是不一样的，比如是否有用户，是否有品牌价值，是否有良好的历史业绩，是否有完善的团队，是否有完善的代销系统等，对应的价格都不一样。” “对于仅仅一个牌照，目前市场上主流的报价大概在8000万，但实际上是有价无市，真正成交的并不多，但无牌照互联网企业开展资管业务近期正在被监管清理，因此基金代销牌照就更显得稀缺，不排除卖方报价会继续上涨。”张润说。 另一方面，这个昂贵的标的却有价无市。 4月11日，一家华南的第三方资产配置平台的总裁也向记者表示：“过去两年我曾去申请基金销售牌照，当时恰逢国家基本把牌照窗口关了——批得很少，因为比较麻烦，所以最后就没去弄了。我咨询了一些已经拿到牌照的公司，没有展业的基金销售牌照价格，去年开价到一千万，可能今年有人炒到一个亿，但是有价无市，因为现在国内这个牌照成本一百多块，但有很多持牌公司是没有展业的，因为展业会亏本。牌照转手的话，据我了解，目前主要就是通过公司股权转让。” 上述平台总裁说：“大量的持牌机构，当时拿到基金销售牌照的比较便宜，大概花几十万就可以拿了，成本主要是搞软件平台的成本，我了解这方面外包给一些机构大约需要四十万，其他方面就不需要钱了。” 牌照诱惑 那么，拿到基金销售牌照做什么呢？ 张润介绍，拿牌照的，一方面是想从事第三方财富管理，销售公募基金或各类资产管理计划，都需要获取基金代销牌照；另一方面，利用基金代销牌照，可以较为方便地募集资金；此外，还有个别是为了买壳炒壳。 据记者了解，部分机构对基金销售牌照充满了渴望。比如，京东金融、蚂蚁金服、腾讯这些平台都持有基金代销牌照。具有基金代销牌照的机构，可以销售基金、券商的资管计划。 以今年拿到基金销售牌照的腾讯为例，根据2018年1月2日中国证监会的公告显示，腾讯拿到了属于自己的基金销售牌照。 此前微信理财通上基金销售主要通过基金公司直销以及借助好买基金的通道代销两种模式。其中货币基金主要采用前者，而其他基金则通过后者。由于之前腾讯没有基金销售牌照，因此平台上销售的基金产品品种有限，用户体验较差，此后腾讯可通过10亿的微信活跃用户以及其强大的产品团队，向蚂蚁金服和天天基金在基金销售领域奋起直追了。 而近期，随着监管加强，不允许无牌照销售，机构对基金销售牌照的渴望正进一步升级。 近期对基金销售牌照影响最大的政策是互联网资管新规——3月28日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发了《关于加大通过互联网开展资产管理业务整治力度及开展验收工作的通知》（以下简称“29号文”），这份文件影响深远，一时间金融圈子“炸了锅”，它直接给市场炒作基金销售牌照加温。 简单来说，目前互联网资管新规的核心是：一是互联网平台卖证券化类的资管产品，得有中央金融管理部门发的牌照；二是明确如无牌照销售，在法律层面定性为非法集资、非法吸收公众存款、非法发行证券等。 距离29号文的监管大限6月30日仅剩两个多月，拿到基金销售牌照成了当务之急。4月11日，广州互联网金融协会会长方颂接受记者采访时表示：“基金销售牌照本身并不是很值钱，只是现在资管新规改了，好像就一下子开始爆炒了。” 销售倒挂 基金销售行业呈现出一个奇怪的现象：持牌机构普遍不务正业，少有销售公募基金的；而那些把销售公募基金作为正业的机构，却都活得相当艰苦。 根据中国证券投资基金业协会官网资料，截至4月11日，共有376家公司获得基金代销牌照，其中剔除银行、证券、保险、期货四类金融机构，共计116家第三方理财机构获得基金代销牌照。 4月10日，盈米财富CEO肖雯向记者表示，首先拿到基金销售牌照的独立的第三方理财机构，很多都不销售公募基金，“发了116张牌照，真正干正事的没有10张牌照”；其次，销售公募基金的独立的第三方理财机构，又活不下去，“因为毛利率太低了，目前基金整个行业都在以低于成本竞销”。 以盈米财富为例，其专注于销售公募基金。然而，迄今三年，盈米仍未盈利。 肖雯给记者算了一笔账：公募基金销售普遍打一折，即只有千分之1.5的价格收入。而现在“银行收的通道费是千分之4到千分之6。第三方支付便宜一点，千分之3。”肖雯表示，市场上的支付价格（即购买基金时，客户在银行账户的钱转到基金公司或第三方平台的账户，需要支付给银行的费用）就已经在千分之2、千分之3，而基金销售收入只有千分之1.5，公募基金销售出现了成本与收入倒挂的现象。 目前在A股上市公司中，东方财富（300059.SZ）旗下的天天基金网和同花顺旗下的爱基金网，涉及基金独立销售。 东方财富公布的2017年度业绩表明，2017年实现营业收入25.47亿元，归属于上市公司股东的净利润为6.36亿元，较上一年下降10.77%。 其中涉及到基金销售的是金融电子商务服务，2017年营业总收入为8.44亿元，占营业总收入比重为33.15%，比去年同期下降3.04%。 东方财富年报中指出，公司互联网金融电子商务平台共计实现基金认申购及定期定额申购交易41703741笔，基金销售额为4，124.02亿元，2016年基金销售额为3，060.65亿元，同比增长34.74%，2017年，“活期宝”共计实现申购交易12334229笔，销售额为2，424.46亿元。 东方财富2017年报指出，公司互联网金融电子商务平台基金销售额及期末基金保有量同比均大幅增长，受申购费率同比变化等综合因素影响，金融电子商务服务业务收入同比小幅下降。 而同花顺（300033.SZ）2017年年报显示，营业收入14.10亿元，归属于上市公司股东的净利润为7.26亿元，下降40.11%。 其中基金销售及大宗商品交易手续费等其他业务2017年营业收入为0.88亿元，占营业收入比重为6.23%，比上一年下降61.20%。 同花顺年报指出，基金销售下降主要是因为“证券市场活跃度不高，基金发行规模有所下降，另外基金代销市场竞争激烈，基金代销手续费有一定程度下降。” 两家行业内最有代表性的独立基金销售公司在年报中指出基金销售中，基金代销手续、申购费率的带来的不利影响。 事实上，从行业整体来看，2017年基金销售规模和销量有所增加，但由于竞争激烈，与前几年相比，销售手续费下降严重。当机构将手续费降至一折后，全行业基金销售业绩出现了下滑。 在基金销售手续费问题上，即使是基金公司销售自己的产品，也同样吃力。一家大型基金公司的人士向记者吐苦水：“我们销售基金成本很高，认购、申购费全部给代销机构，比如银行、券商等，赎回费也全部给银行，如果是券商的话，差不多是拿50%；管理费50%以上给银行，券商是拿30%-50%，这方面每家机构不一样，具体要谈。托管费给托管银行，销售服务费给代销机构。所以我们的盈利基本就来自50%管理费，但发基金也要营销成本，很容易就亏损了。” 那么，为什么明知道销售公募基金打1折卖很容易亏损，全行业却一直硬扛着？ 事实上，在更早之前，基金销售市场并不是这么操作，有业内人士表示：“基金公司原来都是打4折，这个价格还是比较合理的，现在打1折是不合理的。” 业内人士认为，原来证监会对基金销售的定价就是4折为限，折算下来，收益是千分之6，“这个价格尽管收益还是很低，但对于线上销售是合理的。至少没有倒挂，不需要补贴。” 然而，目前的现状是，基金销售普遍打1折。对此，肖雯的评价是：“某巨头2015年以销售费率1折的‘赢者通吃’的雄心，进入基金销售行业，除了将全行业拖入亏损泥潭之外，也没有能在这个领域创造出类似余额宝的奇迹。” 有业内人士认为，无论是蚂蚁金服、天天基金、好买基金等独立基金销售机构，还是基金公司本身，打1折申购基金，都面临着亏损的局面，至今基金第三方销售平台许多还在烧钱阶段，跑马圈地，谁能抢到更多的客户，做大规模，谁就能胜出。 基金销售业界普遍感叹认为，大家不应该这样打价格战，而应该有一个合理基金销售价格。 肖雯认为，将销售手续费打一折，表面看来让客户受益；但是对于基金来说，其实是需要长期持有才能获得收益，过低的费率容易纵容投资人“追涨杀跌”，频繁地转换基金，反而最终结果是损害了投资人和行业的利益。 然而，如果不能从基民的利益上考虑，不打折的基金销售也未必带来好结果。 以银行为例，公募基金的销售大户是银行。上述基金公司的人士告诉记者：“获客现在主要还是靠银行等代销机构，要搞定银行才行。” 然而，银行销售基金一般不打折扣，也即是一般股票基金的申购费率为1.5%，赎回费率为0.5%。有业内人士指，银行每年销售基金量很大，但保有基金量却较小，说明银行不停在周转客户资产，“银行的模式，3个月叫你换一次基金，换一次它收费2%，一年换2、3次就是4%、6%，但是对于基民来说，这并非好事，毕竟每年基金要赚几个点的收益并非易事。” 出路探索 当基金走过20周年的时候，留下了一片繁华背景：公募基金总规模12万亿，过去10年权益类产品的年化回报率达到了16.18%。 然而，在繁荣的背后，却有着公募基金的两大心腹大患：基金赚钱，基民不赚钱；权益类产品规模近10年来不升反降。 公募基金销售行业带着隐患前行。肖雯表示，“我自己从事十几年的基金销售。从行业内部的角度来讲，我们的主销售渠道的盈利模式和客户利益，以及基金公司利益三者不一致。以佣金为目标的盈利模式，使得我们在销售渠道上，权益类资产的周转太高。投资基金要盈利，方式是资产配置+长期持有，或者至少是中期持有。但是当我们整个全行业的基金时间持有不到半年，甚至是比半年更短的情况下，客户如何盈利？这是我们自己在销售领域里面要反思的。” 此外，基金主要的销售模式和投资基金的获利模式存在冲突。“我们以渠道激励为驱动的首发模式，不断在渠道上周转资产，一方面同质化产品导致了行业资源的浪费，另一方面也很容易让客户在不同的公司，不同的产品中不断周转资产。而以短期收益率排名为导向的超市模式，客户更多按照短期收益来买卖基金的话，由于资本市场的轮动的特点，往往就是他一进去，市场就开始跌。” 肖雯表示，应该改变销售模式，从卖单只产品到卖解决方案。 肖雯认为，需要在公募基金产品和客户之间构建一套买方投顾体系，买方投顾经营的是客户，是客户的信任，他需要站在客户的立场上去为他们提供投资的解决方案。” 盈米旗下设立一个产品“且慢“，就是通过互联网技术提供解决方案，提供基金组合，“经过一年多的实践，我们非常欣喜地发现客户极其喜欢这样的方式，并且客户的留存率、黏性，以及复购率都是令人惊讶的。” 而基金公司也开始做同样的事情，近两年智能投顾的概念、公募FOF的兴起，都开始从卖单只基金，转向提供购买基金的解决方案发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

作为中国女排赞助商之一、各大卫视黄金时间段、纽约时代广场、伦敦希思罗机场等著名地标投放广告，并参与发起各类公益活动的善林金融，近年巨大的曝光量为其带来知名度的同时，负面事件也不断缠身，最终在备案前被查。 善林金融曾在纽约时代广场投放的广告 4月10日，一段据称是善林金融总部遭警方突击查处的视频在行业内广泛流传。 事件获得媒体的进一步验证。华夏时报从善林金融内部工作人员处证实，4月10日上午11时，上海经侦大约50多人突然来到善林金融总部，经过短暂交流，即大批次进入办公室，先后控制了人事部、会议室、高管室等。 同日，善林金融旗下的善林财富官网无法打开，APP页面也显示“服务器异常”，无法正常使用，同时，善林财富的客服电话一直无人接听。 4月11日，该事件得到上海警方确认。“警民直通车-浦东” 的微博发布消息称，2018年4月9日，善林（上海）金融信息服务有限公司法定代表人周某某因涉嫌违法犯罪，向公安机关投案自首，上海市公安局浦东分局已依法立案侦查。目前，周某某等犯罪嫌疑人已被采取刑事强制措施，案件正在进一步调查中。 4月11日，厦门国际银行的内部工作人员称，“善林金融是目前厦门国际银行存款最大的平台，现在银行已经把剩余存款和系统功能先冻结了。” 至此，善林金融被立案侦查已经过去24小时，下面，小编带你走进一个庞大的“善林系”。 线上线下通吃的善林金融 善林金融成立于2013年，注册地位于上海自贸区，注册资本12亿元，公司的唯一控股股东为周伯云，也是法人代表。善林金融以线下理财起家，被查封前，该公司成立了线上、线下关联平台以及企业。 查看工商信息系统发现，善林金融线下理财平台在全国涉及600余家分公司，由此可见，公司早已在全国各地形成了庞大的集团体系。 善林金融线下资金主要来源以财富端为主，财富管理规模可能达到100亿以上。 虚假宣传 一度遭遇行政处罚 2015年7月，善林金融因“侵害消费者人格尊严”、“公司登记事项发生变更时，未依照规定办法有关变更登记”、被上海市工商部门罚款55万元，并责令停止违法行为，进行整改。 随后同年12月16日，善林金融又因“利用广告对商品或服务作虚假宣传，欺骗和误导消费者；发布广告妨碍社会公共程序和违背社会良好风尚”，被上海工商部门罚款10万元。 此外，大连市处置非法集资领导小组办公室曾发布《关于公布企业违规发布涉嫌非法集资广告资讯信息的通告》中，规范清理违法违规发布非法集资广告资讯信息企业，将经排查核实对大连市违规企业进行通告，其中包括善林金融大连分公司。 2016年7月，有媒体报道善林金融被曝涉嫌资金池，善林金融通过线下门店POS机直接划扣投资人的投资款到善林金融的帐户上，直接或间接接受、归集出借人的资金，私设资金池，明显存在违规。 2017年10月26日，威海环翠区防范和处置非法集资工作领导小组对善林金融进行调，与此同时，该工作领导小组发出风险提示，称善林金融因涉嫌违反《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，因不具备从事网络借贷信息中介机构经营资质，正在对该公司进行调查，在款取得网络借贷中介机构经营资质前暂停经营活动。 线上关联多家理财平台 涉嫌自融 善林金融除了线下理财渠道外，此前还成立了至少10家P2P平台，分别为善林财富、亿宝贷（原名“幸福钱庄”）、善林宝、鑫隆创投、善行创投、橙钱罐（雪橙金服）、广群金融、指尖贷、巨链金融、微美贷。其中，3家平台停止运营。据统计，目前善林金融关联平台交易规模较大的为善林财富、亿宝贷、善林宝，3家平台累计成交额为125亿元。 此前，网贷财经曾对P2P平台善林宝涉嫌自融进行过报道。在善林宝平台注册充值时，收款方是善林(上海)金融信息服务有限公司，这并不符合网贷征求意见稿的要求，也极有可能涉嫌资金池和自融。 另外，在信息披露方面，善林宝平台发布的项目信息披露透明度较差，且无法判断项目的真实性。 从善林金融关联的互金平台中能够发现，善林金融还与高通盛融有着千丝万缕的联系，此后由于工商信息变更频繁，2015年6月，高通盛融的法人周伯云变更为王刚，2016年11月，其自然人股东周伯云退出高通盛融。上述10家平台中，在工商信息变更前，鑫隆创投、善行创投属于高通盛融旗下的两家线上理财平台。 被查封前善林财富成交量陡增 善林财富属于善林金融旗下的互联网金融平台，2016年上线，2017年年底与厦门国际银行合作上线银行存管。公开资料显示，目前善林财富在职人员330人。截止2018年4月9日，善林财富累计交易总额已达55亿元，待还余额为17.83亿。 值得注意的是，从近一周的成交量数据上发现，在4月3日至9日期间，善林财富日均成交额1200万元，与前一周的日均交易额为525万元相比，增幅达128%。由此不难发现，平台极有可能在一周前就已经通过羊毛等渠道吸引投资人进行投资，而有经验的投资人很明显的能够看出平台的用意。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...