科创板首批欺诈发行案件处罚落地，两家公司因重大违法面临强制退市。4月21日，*ST紫晶（688086.SH）、*ST泽达（688555.SH）分别宣布收到证监会处罚决定书。其中，*ST紫晶涉嫌虚增收入超7亿、利润3.7亿，被罚3668.52万元，公司实控人被终身禁入，公司也将因重大违法强制退市；*ST泽达涉嫌虚增收入收入5.65亿元、利润2.96亿，被罚8600.044万元，实控人被罚3800万并被终身禁入，公司也将因重大违法被强制退市。*ST紫晶保荐机构为中信建投，*ST泽达保荐机构为东兴证券。欺诈发行、财务造假等资本市场“毒瘤”严重损害广大投资者合法权益，危及市场秩序和金融安全。上述案件作为科创板首批欺诈发行案件，社会影响较大。对违法者如何追责？对众多投资者的合法权益如何保护？这都是市场各方最为关注的问题。4月21日，证监会针对上述案件专门发布答记者问，对关键问题一一予以回应。如何追责？“行政+民事+刑事”对上述两案的查处过程中，证监会重点推动了对欺诈发行等违法犯罪行为实行行政、民事、刑事立体惩处，形成强力震慑。针对证券发行人及相关控股股东、实际控制人等“首恶”，“坚决严惩，全方位追责”。行政责任方面，对*ST紫晶和*ST泽达及相关责任人作出行政处罚和市场禁入决定。刑事责任方面，对涉嫌刑事犯罪的当事人依法及时移送公安机关处理。另外，上交所对两家公司实施强制退市。证监会对*ST紫晶责令改正，给予警告，并处以3668.52万元罚款；公司实际控制人之一、董事长郑穆等被给予警告，并被分别处以罚款。同时，郑穆被采取终身市场禁入措施，公司时任公司总经理钟国裕等3人也被采取相关市场禁入措施。证监会责令*ST泽达改正，给予警告，并处以8600.044万元罚款；对该公司实控人林应处以 3800万元罚款，对时任副总经理、财务总监、董事会秘书应岚处以1300万元罚款；同时对林应、应岚分别采取终身证券市场禁入措施。民事责任方面，证监会表示，支持适格投资者及时有效地追究违规上市公司及其相关中介机构等责任主体的民事赔偿责任。证监会还将进一步畅通投资者权利救济渠道，维护投资者合法权益，督促市场参与各方归位尽责，形成资本市场良好生态。针对中介机构，包括为上市公司提供保荐、承销服务的证券公司、出具审计报告的或者法律意见书的证券服务机构等违规主体，实施精准打击。“如果相关中介机构故意参与造假，情节恶劣，坚决严惩，从重处罚，涉嫌犯罪的，移送司法机关处理。”证监会表示，如果相关中介机构主要涉嫌执业未勤勉尽责的情形，将按照过责相当的法治理念，综合考虑违法程度、案件情况、执法效率、赔偿投资者损失意愿和能力等因素，依法妥善处理，让中介机构为其未勤勉尽责的执业行为付出代价。对于中介机构的责任人员，证监会表示，如果在欺诈发行、财务造假等案件中发现相关中介机构责任人员存在违法违规行为，也将依法依规予以严处。“前期，我会贯彻‘零容忍’要求，对*ST泽达和*ST紫晶所涉中介机构开展‘一案双查’。”证监会表示，在*ST泽达案中，东兴证券、天健会计师事务所、北京市康达律师事务所等中介机构因涉嫌在相关执业过程中未勤勉尽责，近日已被证监会立案。在*ST紫晶案中，证监会对中信建投、容诚会计师事务所、致同会计师事务所、广东恒益律师事务所等中介机构启动了相关调查工作，后续证监会将根据其在相关执业行为中的勤勉尽责情况，结合其主动先行赔付以及申请证券期货行政执法当事人承诺等情形，依法进行下一步处理。“证券公司、会计师事务所、律师事务所等中介机构是保障资本市场高质量发展的重要力量，”证监会称，中介机构及其从业人员应当严格遵守法律法规和职业道德要求，勤勉尽责、诚实守信、廉洁自律、公平竞争，自觉营造和维护风清气正的企业文化和行业文化，珍视行业声誉。投资者怎么办？“先行赔付”“集体诉讼”目前投资者赔偿救济的方式较为丰富，《证券法》《民事诉讼法》等法律法规规定了包括协商和解、纠纷调解、先行赔付、责令回购、行政执法当事人承诺、单独诉讼、示范判决、代表人诉讼等一系列投资者赔偿救济制度。*ST紫晶案将使用先行赔付机制。中信建投作为*ST紫晶IPO保荐机构和主承销商，与其他中介机构正在主动筹备投资者赔偿事宜，拟共同出资10亿元设立先行赔付专项基金（上述金额为公司初步估算结果，基金规模将根据最终计算的适格投资者损失赔付金额进行调整），用于先行赔付适格投资者的投资损失。“先行赔付可以高效、快捷地解决*ST紫晶案的民事赔偿问题，适格投资者可以积极参与先行赔付程序直接获赔，以维护自身合法权益。”证监会称。*ST泽达上市之间略晚，适用新《证券法》，此次或将适用中国版“集体诉讼”制度。目前上海金融法院已经收到*ST泽达普通代表人诉讼起诉材料，中证中小投资者服务中心发布公告，表示密切关注*ST泽达普通代表人诉讼进展，如上海金融法院受理并裁定适用普通代表人诉讼，将依法接受投资者特别授权，申请参加该案并转换特别代表人诉讼。证监会表示，特别代表人诉讼制度具有“默示加入、明示退出”的特征，能够一揽子解决*ST泽达案的民事赔偿问题，适格投资者的合法权益可以在诉讼程序中得到保护。值得注意的是，中信建投向证监会提交了“证券期货行政执法当事人承诺申请”。当事人承诺制度，是指“国务院证券监督管理机构对涉嫌证券期货违法的单位或者个人进行调查期间，被调查的当事人承诺纠正涉嫌违法行为、赔偿有关投资者损失、消除损害或者不良影响并经国务院证券监督管理机构认可，当事人履行承诺后国务院证券监督管理机构终止案件调查的行政执法方式”。证监会表示，对于中信建投的申请，将依法依规决定是否受理。...

摘要：究竟是怎样的产品买入股票类基金，遭遇部分本金亏损的结果，还算正常。但如果有一天告诉你，有的私募基金产品能让你损失全部本金，并且要准备好承担“更多损失”，有“倒贴钱”的可能。你还能平静购买吗？这种事情在一家知名代销渠道的代销的量化大厂产品上就发生了。“最高风险”的量化产品资事堂发现：高净值投资者在一家头部代销平台，申购知名量化私募的产品时，需要签署一份风险警示书。然而，这份警示书的内容“并不一般”，标注着“最高风险等级产品”的字样。所谓的风险有多高呢？（如上图）这家代销渠道指出：“其存在本金完全损失（或超过原始本金损失）可能、波动性较大、流动性变现能力较差、结构复杂、不易估值、存在跨境因素等可能构成投资风险的因素。”其中，投资者的本金存在完全损失可能的表述，非常惹眼。投资者面临“倒贴钱”？按照代销渠道的风险提示，假设一位投资者动用100万元资金（起购门槛），最高风险出现之际，投资者的百万本金或“血本无归”。更为关键的是：代销渠道还提及另一种可能“超过原始本金损失”，这意味着投资者不排除要“倒贴钱”。这种“倒贴钱”的情况，更多出现于期货交易中，类似于“穿仓”——客户账户上客户权益为负值的风险状况，即客户不仅将开仓前账户上的保证金全部亏掉，而且还倒欠期货公司钱。何方神圣？既然如此高的风险，这只量化私募产品有何来头？实际上，产品管理人是上海一家百亿量化私募机构M，产品策略是股票指数增强，这在量化圈内属于司空见惯的产品类型。（如上图）量化私募M的运作报告显示：上述基金建仓于2022年3月22日——当时正值A股低点，截至2023年3月31日，建仓以来收益率为14.17%。同期中证500指数（产品对标的股指）录得-1.14%的收益。这只量化产品成立以来，最大回撤是14.34%。最关键的问题来了：量化私募M的中证500增强策略，风险真的很高吗？通常高风险要么伴随着高收益，要么伴随着高亏损。我们观察同期（2022年3月22日-2023年3月31日），业内四大量化巨头幻方资管、九坤投资、明汯投资和灵均投资相同策略产品，最大回撤依次是12.99%、12.44%、7.45% 、13.25%。对比发现：量化私募M的净值回撤相较于其他巨头，幅度仅仅属于“略高”。究竟有多大风险？代销渠道对量化私募M的产品，采取“做足”风险提示的方法。然而，这家百亿私募向持有人披露的信息中，却规避了各类风险。（如上图）量化私募M的说明函指出：基金穿透后投资于一家上市公司股票占公司总股本比例不超过4.99%，占该公司流通股本比例不超过10%；投资单一股票的买入成本，不超过基金资产净值10%等等。量化私募M的产品合同中，投资范围包括债券逆回购、现金管理，以及该私募管理的其他私募基金。合同中还注明：基金不得投资于结构化金融（含资产证券化产品及公募基金）的次级/劣后级份额。此外，“本基金的基金资产总值占基金资产净值的比例不得超过 200%”的表述，在其他量化私募产品合同中也普遍出现。不一样的风险提示如上文所属，这家代销渠道对量化私募M的指数增强产品，标注出“最高风险等级产品”。在同一个渠道，另一家百亿量化巨头J的指数增强产品，“仅仅”标注为“高风险登记产品”。一字之差，投资者面临的风险截然不同。（如上图）量化巨头J的产品持有人，遇到的风险是“本金损失”，而非本金完全损失（或超过原始本金损失）”。渠道“夸大”风险了？上述案例或许给部分代销机构提出如下启示：其一，既然都是指数增强产品，对应风险等级并不相同，代销渠道需要对产品间差别进行详细说明。其二，指数增强产品是否真具有超过原始本金损失的极端风险，这应该审慎评估。其三，代销产品区分“高风险”和“最高风险”等级产品后，投资者对投后风险的认知，并非仅凭签署风险揭示书就能确认，需要代销渠道设计更透明的机制，找到契合的投资者。...

今年可能触及重大违法强制退市的公司数量正不断增多，“违法退”成为多元化退市机制的又一新特征。4月18日晚间，ST宏图公告称，收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》，该公司存在虚减负债的情况。其中，2020年虚减负债金额为97.48亿元，2021年虚减负债金额为97.48亿元，2020年及2021年虚减负债金额合计194.95亿元，且占该2年披露的年度期末净资产合计金额的4106.92%，拉响触及重大违法强制退市的警报。4月3日，*ST博天也因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，并同步提示了重大违法强制退市风险。3月31日，该公司对2017年度至2022年1~3季度的公司财务报表进行了追溯调整，涉及多个重要会计科目。根据*ST博天披露的进展公告，该公司前期披露的会计差错更正，若后续经中国证监会行政处罚认定触及《上海证券交易所股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形，该公司股票将被实施重大违法强制退市。不仅主板，上交所对科创板的“出口关”也保持零容忍出清的态度，严格执行退市制度。2022年11月，*ST紫晶、*ST泽达收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》，两家公司股票可能被实施重大违法强制退市，或将成为首批退市的科创板公司。根据《事先告知书》的认定，两公司在IPO申报环节，就通过虚构交易等行为虚增多年营业收入，构成欺诈发行。2016年至2019年，*ST泽达各年度虚增利润占当年利润的比例分别高达104.72%、91.05%、103.24%、67.69%，并在招股说明书中隐瞒关联交易、股权代持等重要事实。*ST紫晶2017年至2019年虚增的利润占当期利润总额的比例分别为35.82%、32.59%、137.33%。上市后，两公司持续实施财务造假行为。2020年和2021年，*ST泽达虚增利润占当期报告记载的利润总额的88.97%、56.23%，2021年还虚增在建工程3,632万元。2019年和2020年，*ST紫晶虚增的利润占当期报告记载的利润总额绝对值的94.55%、151.1%。“信息披露是注册制改革的核心。上交所积极维护科创板生态，对发现的违规行为及时作出处理，对欺诈发行、财务造假等重大信息披露违规重拳出击，依规作出纪律处分决定，对触及重大违法强制退市的公司坚决出清，保护投资者权益。”上交所相关人士表示。此前，*ST济堂、*ST易见、*ST凯乐等主板公司因存在财务造假行为，均触及重大违法强制退市标准，最终告别A股。其中，*ST济堂自2016年借壳上市以来，几乎每年都存在业绩造假的行为，涉及金额巨大。因提前触及未在法定期限内披露最近一年年度报告的退市指标被终止上市。*ST易见自2015年至2020年累计虚增收入合计562.51亿元，并存在资金占用等恶性违规，因提前触及净资产为负、定期报告被年审会计师出具无法表示意见等退市指标被终止上市。*ST凯乐因“专网通信”业务自2016年至2020年定期报告存在虚假记载，累计虚增营业收入512.25亿元；2023年2月15日，因连续20个交易日的每日收盘价均低于人民币1元，该公司股票被终止上市。在注册制改革的背景下，2020年12月31日退市新规落地，完善退市标准，简化退市程序，强化退市执行，构建起多元化的退市指标。其中，进一步完善重大违法强制退市标准，新增“造假金额+造假比例”指标，直指财务造假行为。2022年3月22日，上交所对*ST新亿作出终止上市决定，其成为退市新规后首家强制退市公司。作为资本市场有名的“不死鸟”，*ST新亿被查实2018年、2019年连续两年财务造假，扣除虚增营业收入后，该公司2018年、2019年、2020年连续三个会计年度实际营业收入均低于1000万元，属于典型的通过财务造假规避退市的行为，触及重大违法强制退市情形。据统计，2022年，共实现各类退市或退出24家，其中强制退市18家，创历史新高。有业内人士分析称，注册制的实施有利于实现资本市场“入口关”与“出口关”的双向畅通，使进退有序的良性循环加速形成。其中，重大违法强制退市制度有力地识别了一批滞留在资本市场的“僵尸企业”，以市场化、法治化方式将其清退，有力地维护了资本市场秩序。...

原标题：职校生的隐秘困境，又被韩国抢先拍了来源：看天下实验室“不生下来，就是解脱。”韩国奉行这种观念的年轻人，被统一称为“三抛世代”，即抛弃了恋爱、结婚和生育意愿的“三抛族”。与现实相对应的，是韩国居高不下的低生育率和高死亡率。有数据显示，韩国2022年的生育率从上一年的0.81降至0.78，连续七年下滑，刷新了全球的最低生育纪录。与此同时，在韩国统计厅2022年9月发布的《2021年死亡原因统计》中，自杀已超过癌症、车祸等其他原因，成为韩国10到39岁人群的第一大死因。其中青少年的自杀率占比，更是每年攀升。数据背后，隐藏的是一个个无力发声的悲哀个体。而最近，有一部高分韩片《下一个素熙》，却聚焦韩国职高生面临的职场霸凌，以铿锵有力的社会批判和细致入微的人文关怀，受到了观众一致好评。几乎每个遭遇过或正在遭遇相似困境的中国职校生，都能与之共情。沦为工作机器的职校《下一个素熙》采用了标准的两段式视角来进行讲述。第一段讲述素熙的故事，从职高毕业生素熙的视角切入，讲述她从实习到决定去死的整个过程。第二段聚焦素熙之死的真相，从女警吴宥真的视角切入，探讨素熙如何被一步步逼上绝路。这两段是由浅入深的过渡：第一段采取主观视角，让观众自觉代入，切身体会到素熙的绝望；第二段是客观视角，从社会等的立场出发，表明素熙之死的“正常和普遍”。18岁的素熙，是一名即将毕业的职高生。虽然专业不对口，但班主任还是将她分配到了一家电信公司的客服部实习，并苦口婆心地叮嘱她：那可是大企业，你要给我们学校争点气！然而，入职没多久，素熙就觉察出了这份工作的不对劲。她的工作，主要可以概括为受气、推托和推销，类似于我们打10086或10010找到的客服人员。客户打电话去，要解约宽带业务，素熙的工作就是使用专业话术安抚客户情绪，让对方打消解约的念头，期间还会掐准时间反客为主，给客户推销一些公司推出的新活动。由于客户素质参差不齐，辱骂、性骚扰等事常有发生，为了避免被投诉，素熙很多时候都要无底线地接收负面情绪，充当客户的情绪垃圾桶。可高投入带来的并不是高回报。为了拼绩效，素熙每天都要加班到很晚，影响约会成了常有的事。就算这样，她拿到的工资依然少得可怜，因为合同细则中写着工资“按实际情况浮动”，所以公司总是以失误或违规操作为由，克扣她的工资。日积月累，素熙逐渐被职场异化成了她最讨厌的样子。为了适应生活，她成为办公室“卷王”，一举拿下了当月的绩效冠军。纵使这样，拿到工资的那一刻，素熙还是傻眼了。公司以“实习生不稳定”为由，暂扣了她的提成，要等两个月再发给她，美其名曰“你就当在银行存了一笔钱”。素熙讨薪不成，反被组长羞辱：穷酸样，你就这么缺钱吗？素熙怒不可遏，一拳挥向了组长，换来了停薪停职三天的处分。三天后，素熙没有出现在工位上，而是成了一具冰冷的尸体。韩剧《黑暗荣耀2》里，有句绝望又浪漫的台词，“水太冷了，我们等到春天再死吧”。素熙不像《黑暗荣耀》中的东恩那样幸运，她没有等到春天再死。在高速发展的社会中，我们每个人都会像素熙那样，陷入毫无价值感的工作日常，沦为社会这台精密仪器中的一个小小零件。从职高生踏入社会的那一刻起，就难逃被打磨成“工作机器”的厄运。每个人都在马不停蹄地连轴转，都在通过阉割自我来适应工作。换言之，就是我们每个人都可能成为“下一个素熙”。前不久“中电科强制员工加班”的词条火上了热搜，起因是一场加班事件引起的舆论风波，虽然后续反转证明事件子虚乌有，工作群聊系恶意捏造，可这件事引发的共鸣却早已超出了事件本身。无论是电影《下一个素熙》还是各种职场PUA事件，它们都在一次又一次地刺痛公众神经，告诉我们：职场问题，早已成为韩国甚至整个东亚复杂难解的社会顽疾。拯救下一个素熙是谁杀死了素熙？带着这样的疑问，刑警吴宥真开始了她的调查。然而，吴宥真找到了真相，却没有找到真凶。似乎每个涉事者都该为素熙的死负责，但似乎每个人都很无辜。内卷是张巨大的网，网住了所有人。用人单位推脱说他们并没有强制加班，是职员们自愿加班。他们以阴阳合同骗取实习生廉价劳动力，可他们辩称素熙如果觉得太苦、太累，直接辞职就可以了，精神有问题才会选择自杀。宥真找到素熙的班主任，班主任却说搞到这样的就业资源已属不易，他们也要看用人单位的脸色行事，这样才能保证学生的就业率。没有就业率，达不到教育局的评估标准，就拿不到教育资源，学校就生存不下去。宥真不死心，又找到了教育局，结果教育局也很为难，说不同地区的教育局也要相互竞争，通过“就业率评估”拿教育资源提成。一旦就业率滑坡，教育局就会削减学校的资金，届时，老师丢饭碗、学校倒闭都有可能。“素熙之死”像烫手的山芋，被各个系统踢来踢去，急于撇清干系。在结构性困局面前，个人的挣扎显得无比渺小。于是找来找去，杀死素熙的凶手却隐形了。又或者说，维持着这个系统里的每个人，都是凶手兼受害者。电影里的素熙，更像一个缩影、一个符号，映照出了韩国严峻的现实问题。在韩国，像素熙这样出身的孩子，没有更多的选择权，更没有资格谈梦想。出生于贫困家庭的他们，即便成绩不错，也负担不起堪比天价的大学学费，只能选择就业有保障的职业学院。可从职校毕业后，他们又会陷入另一个令人绝望的莫比乌斯环——他们被打包送进工厂或客服部等低薪廉价岗位，只能和父母一样沦为底层。所以，从某种程度上来说，韩国“三抛族”只是尽自己最大的努力，做一些微小的抵抗。影片取名“下一个素熙”，就是想借此发问：什么时候才能没有下一个素熙？好在，与电影《熔炉》推动“熔炉法”（《性侵害防治修正案》）落实类似，《下一个素熙》也是部“改变国家的电影”，上映后推进了《职业教育训练促进法》修正案的实施。电影里的“素熙之死”不了了之，电影外的素熙们却得到了希望。...

“前期已支付给债权人的本息、服务费、保证金等，均包含在本金范围内。”——这是山西省孝义市城市建设投资有限公司（以下简称“孝义城投”）、孝义市人民医院、孝义市热力公司等融资及担保主体，在非标债务违约后向债权人租赁机构提出的统一化解债务的方案。2023年4月13日，多位租赁机构人士向经济观察报反映，自从2018年上半年起，孝义城投、孝义市人民医院等陆续开始发生租赁债务违约。2022年4月份，他们收到孝义市金融事务服务中心发布给租赁机构的《关于化解孝能移动能源产业园项目融资租赁债务事宜的情况通报及协调意见》（以下简称《化债意见》），其中提及了上述方案内容。孝义市金融事务服务中心在统一协调处理租赁机构化债事宜。“谈判期限马上一年了，目前化债方案仍然没什么变化。前期已支付的本息、服务费、保证金全部冲抵本金，就是意味着本金‘打折’。目前公司不接受这样的方案。”一位华北租赁机构债权人李凡表示。记者采访了解到，《化债意见》受到了多家租赁机构的反对。租赁机构如果同意该方案，就意味着前期已经收取的利息均要“回吐”冲抵未偿还的本金。4月14日，孝义市人民医院相关人士向记者确认，牵涉融资租赁违约事项对于孝义人民医院影响非常大，有专门的律师团队在处置诉讼等问题。目前，政府相关部门正在努力帮助化解债务问题。4月13日以来，记者多次拨打孝义市金融事务服务中心相关人士电话，并发送短信询问上述债务的处置情况，对方回复短信表示“正在开会”，后续未予答复。记者也拨打了孝义城投相关联系人的电话，对方也未予答复。多家租赁机构人士透露，2017年上半年起，孝义城投、孝义市人民医院、孝义市热力公司等融资及担保主体大规模举债，资金投向孝义移动能源产业园项目投资合作。该项目的合作方为昔日中国光伏产业中的领军者北京汉能控股集团（以下简称“汉能控股集团”），之后，汉能控股集团牵头合作公司出现违约，该项目未上马就出现停滞。2018年上半年开始，债务问题逐渐暴露。截至2023年4月14日，孝义市金融事务服务中心在协调与多家租赁机构债务时并不顺利，仍然处于僵局状态。一、多家租赁机构发起诉讼关于目前孝义人民医院等主体的总债务情况，李凡透露，2022年4月，孝义市金融事务服务中心组织协调各租赁机构债权人召开债权人会议，孝义方面称，存量的融资租赁债务本金超过10亿元。根据公开信息查询，孝义城投、孝义市人民医院、孝义市热力公司融资及担保主体因为融资租赁债务违约问题，涉及数十起诉讼。根据不完全统计，因为债务违约导致发起诉讼的租赁机构包括：国药集团融资租赁有限公司（以下简称“国药融租”）、长江联合金融租赁有限公司、上海祥达融资租赁有限公司、中民投健康产业融资租赁有限公司、平安国际融资租赁（天津）有限公司等。据了解，孝义城投、孝义市人民医院、孝义市热力公司均为当地经营公用事业企业。其中，2022年11月9日，中国裁判文书网披露孝义城投等与国药融租的融资租赁合同纠纷二审民事判决书，审理法院为北京金融法院。案号为（2022）京74民终1321号。判决书中详细披露了国药融租与孝义人民医院、孝义城投等具体合作模式。判决书内容指出，2017年6月20日，国药融租公司（出租人、甲方）与孝义医院（承租人、乙方）签订《售后回租合同》。2017年7月3日，国药融租公司向孝义医院发出《起租通知书》，确认2017年6月30日为起租日，《起租通知书》中的实际租金支付表载明租金本金6600万元，利息1207.8万元，租期自2017年10月10日起至2022年6月30日止，租金期数20期，每期租金金额均为390.3万元，共计7807.8万元。同日，国药融租公司（债权人）与孝义城投公司（保证人）签订《保证合同》，主要约定：就上述《售后回租合同》孝义医院承诺为承租人履行主合同约定的全部义务向债权人提供无条件的、不可撤销的连带责任保证。判决书披露，合同履行过程中，孝义医院支付了租金支付表第1至14期全部租金。从第15、16期租金开始出现逾期。李凡表示，在这些涉及的诉讼中，多数租赁机构相关融资租赁业务的实际融资主体为孝义人民医院，孝义城投为担保方。个别机构业务涉及的融资主体为孝义热力公司等。上述孝义市人民医院相关人士向记者确认，彼时医院融资的钱全部转给城投公司，医院并未实际使用该资金。根据记者了解，个别地方政府通过医院名义向融资租赁机构融资这一模式，似乎是政府相关部门、医院、地方城投平台、融资租赁公司默认的行业“潜规则”。二、违约背后：投资项目“未上马就停滞”孝义城投、孝义市人民医院等发生租赁债务违约背后，与“孝能移动能源产业园项目”投资停滞相关。上述《化债意见》指出，孝义城投公司和人民医院、热力公司等八家融资及担保主体利用融资租赁所筹集到的资金，全部借款给城投公司，城投公司又将全部资金投资到“孝能移动能源产业园项目”。根据吕梁发布2017年3月16日发布文章介绍，“3月15日，吕梁市有关人员，赴北京汉能控股集团考察座谈，出席了吕梁孝义移动能源产业园项目投资合作签约仪式，双方就推动项目落地、拓展合作领域进行了交流座谈。”文章介绍，汉能控股集团是一家全球化的清洁能源跨国公司，全球薄膜太阳能发电领导者，入选“全球最具创新力企业50强”，在国内多个省份以及非洲、欧洲与中东、亚太等地区设有分支机构，业务横跨薄膜太阳能发电及水电、风电等领域。文章还指出，此次签约的吕梁孝义移动能源产业园项目，采取“产业基金 +项目”的模式，由孝义市与汉能控股集团共同出资建设，项目总投资120亿元，产业园占地1000亩，主要包括40MW柔性砷化镓薄膜太阳能电池组件制造项目和1200MW铜铟镓硒薄膜太阳能电池组件制造项目，建成后预计年可实现产值880亿元、税收135亿元。然而，2019年开始，汉能控股集团曝出大面积欠薪问题，其流动性问题逐渐显现。关于“汉能系”最新进展，近日，北京市第一中级人民法院发布公告称，经债权人申请，本院裁定北京汉能薄膜发电投资有限公司等九家公司破产清算一案。而这九家公司均属于曾风光一时的汉能控股集团。“汉能系”的真正掌舵者是李河君。李河君以1600亿元身价入选《2015胡润全球富豪榜》，登上中国首富之位。汉能系曾是中国光伏产业中的领军者。汉能控股集团陷入流动性危机，也影响了“孝能移动能源产业园项目”的继续顺利进行。上述《化债意见》指出，“孝能移动能源产业园项目”前期启动资金投入高达18亿元，其中：城投公司直接投入2亿元，城投公司通过中睿基金投入10亿元，汉能公司直接投入1亿元，汉能公司通过中客基金投入5亿元。因汉能公司牵头投资的中睿基金严重违约，项目未上马就停滞，日前到货设备已闲置多年，几乎报废，10亿元以上的设备初步估值不超1000万元。而且，目前公司股东汉能项目公司失联、无法召开股东会，致使公司的营业期限超期无法延续。《化债意见》称，“鉴于上述复杂情况，孝能项目公司已陷入无法挽回的局面，下一步只能按照清算破产程序，可收回的资金极少，基本上是血本无归。热力公司本就是成本倒挂、长期亏损补贴单位，去年因煤价暴涨亏损更加严重，至今仍有3亿元以上亏损。人民医院因全部资金，账户被多家法院轮候查封，甚至包括职工工资、抗疫资金、医保账户、医疗物资采购款等资金全部被冻结，已处于彻底瘫痪状态。目前，已由孝义市儿童医院对人民医院紧急托管，维持基本的生存状态。如下一步不能解封化解，将不得不进行撤销清算。”李凡也表示，孝义人民医院因为债务问题被多家租赁机构诉讼，也导致医院账户被查封冻结，对于医院的职工工资正常发放等造成影响。上述《化债意见》指出，目前，各融资租赁债权人在实际履行过程中已切实感受到各市场主体不能够支付到期债权本息的现实情况。诸多债权人已采取了层层查封的保全和执行措施。各债务市场主体已处于完全无法正常运营的僵局状态。若没有新的合理合法地化解措施，即将面临孝能公司彻底清算破产，连锁导致城投公司破产，人民医院彻底停止运营甚至最终清算撤销。对孝义市的公用事业和民生服务将造成重大影响，同时各债权人的利益也将受到极大的损害，这也是所有方面都不愿意看到的局面。三、僵局：利息“冲抵”本金遭机构反对上述《化债意见》中对孝义市城投公司和人民医院、热力公司等化解债务做出了统一方案。具体方案主要有两个。第一，由政府协调、一次出清。由政府出面协调，各债务主体向本市民营企业融资，在短期（100天内）以一次性解决各融资租赁债务人本金的方式彻底了结所有融资租赁债务。前期已支付给债权人的本息、服务费、保证金等，均包含在本金范围内；第二，市场化、法治化出清。若各债权人不接受上述协调方案，则完全按照市场化、法治化的原则，遵循法律途径，由各债务主体彻底通过破产清算、破产重整、撤销清算等方式，按照清算或重整结果，依法依规解决上述债务纠纷。对于方案一，李凡等多位租赁机构人士表示，如果租赁机构同意该方案，即意味着前期已经收取的利息均要“回吐”冲抵未偿还的本金。对于部分国有租赁机构而言，会造成资产损失，因此，目前仍然处于与孝义方僵持的阶段。对于方案二，孝义人民医院等各个欠债主体，因为债务金额比较大，存在资不抵债的可能性，一旦资不抵债，可以进行破产清算。但是因为孝义人民医院属于当地公用事业单位，因此实际处置中破产清算难度较大。《化债意见》指出，“有多家融资租赁债权人将融资租赁事宜界定为一种政府行为、政府负债。我市认为应属市场行为，该项目贷款、担保和资金使用的主体均为独立的市场主体，其与各融资租赁债权人之间建立的是平等民事主体之间的民事法律关系，是纯粹的市场行为。在起诉、判决，执行当中，其义务主体均是该类市场主体，而不是市政府。市政府财政预算资金不可能用于处理上述市场主体债务。”“希望各债权人对此要有清醒的认识，政府只是协调的主体而非义务主体。”《化债意见》指出。国务院一再强调禁止以各种形式增加地方政府负债或隐形负债。根据《国务院关于进一步深化预算管理制度改革的意见》（国发〔2021〕5号）第二十一条，防范化解地方政府隐性债务风险。严禁地方政府通过金融机构违规融资或变相举债。清理规范地方融资平台公司，剥离其政府融资职能，对失去清偿能力的要依法实施破产重整或清算。健全市场化、法治化的债务违约处置机制，鼓励债务人、债权人协商处置存量债务，切实防范恶意逃废债，保护债权人合法权益，坚决防止风险累积形成系统性风险。加强督查审计问责，严格落实政府举债终身问责制和债务问题倒查机制。李凡表示，谈判了近一年，截至目前，孝义方给出的化债方案仍然是维持上述《化债意见》中所提出方案一，租赁机构几乎没有更多谈判的空间。目前双方仍然处于谈判僵局中。上述孝义市人民医院相关人士向记者表示，目前政府正在努力帮助化解债务问题。...

“索要千万逼死老公案”当事人翟欣欣再次把婚恋网站推向舆论中心。“这种网站没一点诚信，成功率低，要价还高，都是为了赚钱，没几个红娘会真心负责。”一位体验过婚恋网站服务的单身人士说道。婚恋网站首页截图，宣称有1.2亿多位会员。“中国婚恋第一股”陷入杀猪盘近期，有网友爆料称，手机应用WePhone创始人苏享茂前妻翟欣欣疑似在2022年12月第五次在世纪佳缘发布征婚广告。世纪佳缘婚恋平台相关负责人对此回应：“关于翟欣欣在平台第五次注册会员并发布征婚信息的说法是谣言。”上述平台负责人称，翟欣欣从2019年起已被拉进世纪佳缘平台的黑名单中，并强调：“世纪佳缘目前仍坚持不为该用户提供任何服务的原则。”这场风波或可追溯到2017年，苏享茂跳楼身亡，并留下遗书称自杀与前妻翟欣欣有关。根据当时的遗书内容，二人通过世纪佳缘网介绍认识，41天后就离婚。翟欣欣提出1000多万元的离婚赔偿，被外界普遍认为是“逼死”苏享茂的原因之一。据媒体报道，翟欣欣隐瞒婚史，在世纪佳缘中的信息显示未婚。这让世纪佳缘深陷质疑，其母公司百合网股价一度暴跌近50%，当日市值蒸发超16亿元。世纪佳缘网站是“中国婚恋第一股”，2003年成立，2011年5月在美国纳斯达克上市。2017年9月，百合网与世纪佳缘完成合并，正式更名为百合佳缘。世纪佳缘网站首页截图近年来，有关部门大力整治婚恋网站乱象。2017年9月，共青团中央、民政部、国家卫生计生委发布《关于进一步做好青年婚恋工作的指导意见》，要求婚恋交友平台需严格执行实名制，促进网络婚恋市场规范发展。不过，问题仍然存在。2021年12月，有记者卧底调查发现，世纪佳缘红娘当“托”、后台可以随意查看用户个人信息，包括会员浏览的异性照片记录、聊天记录等。相关人士透露，即使工作人员看到“杀猪盘”套路诈骗，也要无视，避免用户举报公司侵犯个人隐私。实际服务与承诺不符维权难度大在中国裁判文书网上，有不少起诉婚恋网站的服务纠纷案件，涉及金额从几千到数万元不等。根据这些公开的判决书信息，大部分原告提供的证据都不足以支持法院认定被告婚恋服务公司违约。多位受访者向中新网表示，这些婚恋网站存在诱导协议、霸王合同之嫌，安排的约会对象也与事先要求不符。家住南通的季先生去年5月在百合APP注册了个人信息，后经工作人员联系他称有女性看中要线下见面。“他们说我条件好，当时又单身，家里催得急，我就一下子把钱交了。”胡先生告诉中新网，交费前并没有见到合同内容，交完后对方让他在一个平板电脑的空白处签了字，随后生成了一份电子合同。甲方是他，乙方是百合佳缘网络集团股份有限公司，内容是乙方向甲方提供红娘服务，价格为6688元。类似的情况也发生在胡先生身上。他生活在广东深圳，在百合网注册后接到电话，说有女方感兴趣，引导去线下店铺见面，事后签订了一份9000元的婚恋签约服务合同。“他们说原价要1万多，当天可以打折。”合同签订后，这些机构陆续开始推荐约会对象。季先生的择偶要求是未婚，出生于1992年到1998年之间。根据双方合同附件，世纪佳缘应向季先生推荐候选人10人，约见5人。“实际介绍了几个都以各种理由拒绝添加微信，就一个通过的还是在银行工作拉业务的”。季先生称，有一个女的离异未育，给他的资料却并未明确。季先生与红娘的沟通记录。表达不满后，对方向他推荐了另一项68800元的服务。 受访者供图“合同上说最少见4个，我也没找他们见第四个，忽悠我有90%的成功率，还说可以在他们那学到如何谈女朋友，可是我看他们啥也没教，就随便找两个女的，说不定还有托。”胡先生说。近期，北京市、天津市、河北省3地消协组织对婚介服务消费进行调查的结果显示，实际服务与承诺不符是消费者反映最多的问题，主要表现为婚介服务平台介绍的相亲对象不符合预期、介绍的会员数量与合同不符等问题。部分平台收费后，存在后续服务没有按照约定精准匹配，甚至敷衍了事的问题。此外，还有退款难的问题。“世纪佳缘”“爱优婚恋”等婚恋APP在用户协议中，存在类似会员服务一经售出不退不换的条款。体验员在与“marry U”平台签合同前，服务人员承诺可以退款，但在服务期间，由于专属红娘更换，导致后期服务标准降低，匹配对象的数量和质量均未达到预期，体验员提出退款要求却遭冷遇。季先生从今年2月开始一直在维权中，进展不理想。他表示，前后咨询过多位法律人士，并且去当地派出所报警，但只是一番调节，无法立案。胡先生也曾多次向有关部门投诉要求退款，但双方无法达成一致，建议走司法程序。胡先生此前向有关部门进行投诉的记录截图。 受访者供图律师：婚恋平台拿真实性作宣传噱头需担责北京岳成律师事务所高级合伙人岳屾山律师告诉中新网，他们也曾接到过相关法律咨询，但由于消费者未保留与婚恋平台的沟通记录，不能证明婚恋平台存在虚假宣传的行为；即便消费者已报案，被骗钱财也不能及时追回等。岳屾山表示，婚恋中介行为是一种特殊的中介服务。这类交易中，婚恋平台为征婚者提供的虽不是订立合同的机会，但提供的是建立恋爱关系或缔结婚姻的机会，此服务与中介性质基本相同。如果婚恋平台在提供婚介服务过程中，未能尽到基本审查义务和谨慎注意义务，消费者因此遭受侵害的，依据《民法典》，婚恋平台应在其过错范围内对消费者的损失承担民事赔偿责任。此外，一些婚恋平台会在网页中发出声明，类似于“网站用户所发布信息仅代表个人言论，与本网站无关”。但是这类声明也并不能免除婚恋网站的法定审核义务。即便写进合同，在婚恋平台与用户信息完全不对等的条件下，这大多属于是一种排除自己义务、加重对方责任的条款，可能会构成无效的格式条款。岳屾山还表示，如果婚恋平台将其平台安全性、信息可实名认证、婚恋对象真实性，作为宣传噱头，引导消费者充值。在实际服务时对于其承诺的安全保障、信息审核义务均没有达到其承诺，婚恋平台存在欺骗、误导消费者的情况，其行为涉嫌虚假宣传，应承担相应行政责任。他提醒，消费者要有证据固定意识，应留意交往细节，保存好相关证据，为以后可能产生的争议纠纷做好准备。例如，消费者要保留自己与婚恋平台签订的书面合同、与婚恋平台的微信聊天记录、电子邮件、婚恋平台提供的婚恋候选对象信息、自己与婚恋候选对象的聊天记录、自己的付款转账记录等。更谨慎一点的做法，就是将所有的沟通过程做好录音，出现纠纷时，这些都可作为证据。...

日前，融通基金前董事长高峰向《每日经济新闻》爆料，融通基金多年系统性利用基金分仓侵害基民利益。高峰所揭露的问题，实际上捅破了一个已经在公募基金和券商之间长期形成默契的“潜规则”。基金分仓是什么意思？由于基金公司不具备沪深等交易所的会员资格，只能通过多家券商开设多个交易席位进行证券交易，每个交易席位按实际的证券成交金额的一定比例，向券商缴纳费用，券商获取的收入即为基金分仓佣金，也就是通常所说的“基金分仓”。融通基金前董事长高峰告诉《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者），融通基金长期以来将半数左右基金分仓，用于换取券商的基金代销，用于向券商换取本应由基金公司自有资金负担的相关费用（编者注：这种情况可以视作券商对基金公司进行返佣），这显然是违规行为。每经记者调查发现，高峰所揭露的融通基金分仓违规，实际上是捅破了一个已经在公募基金和券商之间长期形成默契的基金分仓“潜规则”，即监管要求分仓席位的开设需选择研究实力较强的证券公司，且不得与基金销售挂钩，但行业中普遍存在佣金换资源（如基金销售）现象。而在这些基金异常分仓的背后，实则是对广大基民利益的侵犯。因为佣金费用来自于基金投资者的腰包：这里的佣金（证券交易费用等）会计入基金的成本费用，影响基金净值，所以也会影响到基民的投资回报。融通基金被爆基金分仓“严重侵蚀基民利益”日前，融通基金前董事长高峰向《每日经济新闻》独家爆料，长期以来，融通基金将半数左右基金分仓，违规用于换取券商基金代销等其他费用，严重侵蚀持有人利益。公开信息显示，高峰从2015年起就开始担任融通基金的董事长，直到去年5月离任。“根据规定，基金公司向券商支付的佣金只能用于研究支持，不得用于其他用途。”高峰明确道。融通基金长期以来却将半数左右基金分仓，用于换取券商基金代销，用于向券商换取本应由基金公司自有资金负担的相关费用，这显然是违规行为。证监会《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》（证监基金字[2007]48 号）明确规定，“基金管理公司不得将席位开设与证券公司的基金销售挂钩，不得以任何形式向证券公司承诺基金在席位上的交易量。”与此同时，高峰也向《每日经济新闻》记者提供了一份2016年融通基金股东对融通基金进行的内部审计报告，上述审计报告披露了审计中发现融通基金的分仓存在着重大的问题。据审计报告，从融通基金内部管理角度来看，公司券商交易佣金分配分为投研、销售、公司调剂三个条线，初始计划比例分别为 60%、30%、10%。“融通的这个‘6、3、1’的交易佣金划分方法，多年来，据我了解，在公司内部也从来没有这么个约定，只是一个口头表达。实际执行通常也不是严格按照这样执行的。”高峰指出。虽然上述“返佣”操作在融通基金已经存在多年，但这样的模式显然并不合规。在交流中，高峰表示，为了应付监管，基金公司会把分仓佣金的分配方案经过一番“形式合规”的修饰再给外人看。“规范的操作方式应该是：哪家券商提供的研究服务越多、质量越好，基金公司投研人员给哪家的打分就越高，打分越高，你（券商）应该占的交易比例就越高，比例越高，你（券商）所得到的分仓数额就越高。”具体而言，首先是有投票权的基金经理和部分资深研究员会根据各券商过往服务的水平和未来服务的需求进行评分，投资总监把所有人的评分结果汇总起来，得出每家券商在基金公司的评分，然后根据排名来分配权重。“比如排第一名的（券商）给15%的权重，就是说我把15%的交易量给你。排第二名的，比如说我给12%的权重，排第三名的我给10%的权重……这样一直往下排，直到这些权重加起来达到百分之百。”基金分仓合规的分配方式 摘自：某基金2021年报“但实际上，融通的做法是什么样的呢？第一，他们实际上也做这个排名，做完这个排名只决定了大约40%到50%的分仓比例。其他的部分，怎么办呢？比如说剩下的50%中10%给A券商，5%给B券商……这些由公司的领导决定以后，再加上投研的权重得出了最终的权重。当然这个权重和研究员最初打分的权重肯定是不一致的。”“这时候就要通过‘形式合规’再倒过来，投资总监把这个倒回来的结果交给研究员，研究员再配合做一份分仓资料，以备检查之需。”“所以这么多年来大家都不捅破这个事情。监管来检查，基金公司就会把修饰过的分仓资料给监管部门看，监管部门按照这个资料去检查，通常不会发现问题。”高峰指出，在专项审计后，融通基金更换了总经理，但由于相关问题是长期的积弊，所以融通基金也没有从根本上去做出改变，也即直到2020年6月，融通基金基金分仓的实际分配方式，仍然遵循着上述“惯例”，尽管法律法规、公司内部制度都不允许这样做。“其中（基金分仓）一半左右是投资总监组织所谓的通过打分的制度得出来，另一半，实际上就是由总经理组织，决定分给谁。汇总完成以后，再由投资总监组织把这个东西‘形式上完备化’。就是这么一个流程。”高峰表示。融通基金的回复与高峰爆料不一致针对上述高峰所揭露的问题，每经记者（简称NBD）对融通基金进行了采访。NBD：分仓佣金费率为何长期偏高、公司每年向券商支付的分仓佣金的用途？融通基金：关于交易佣金费率，据了解，万九的费率为基金行业成立最初与券商合作商定的费率。关于佣金费率议价能力，与公司的规模、排名、交易量及影响度有较大联系，我司权益规模、股票交易量在行业内排名属于中下，议价能力较弱，公募基金的研究支持有部分是依赖于券商提供的研究支持服务，为了获取券商高质量的研究支持服务，历年来向券商支付的平均交易佣金费率基本在万九左右波动。NBD：公司交易佣金分配的依据是什么？融通基金：公司选择代理旗下基金进行证券买卖业务的券商的主要流程为：（1）多主体参与评估：公司组织相关研究员、基金经理对各家证券公司提供的研究服务（主要为研究报告、券商路演）进行打分，不同角色拥有不同的打分权重，打分经汇总审批后确认最终分配方案。（2）交易部独立执行：分配方案确定后会交由独立的交易部执行。（3）内部事后检查：我司稽核审计部每年定期对交易佣金分配执行情况从评价频率、人员参与评价情况、评价结果及交易量分配情况、审批情况及研究支持情况等多个方面进行检查。（4）外部事后检查：我司聘请的外部审计机构每年对公司进行内控评价时会对交易佣金分配情况进行检查。此外，监管机构不定期对公司进行检查时亦会关注交易佣金分配情况，公司针对交易佣金分配情况亦向监管机构进行过报告。”值得注意的是，融通基金方面的回应和高峰的爆料有多处不一致，没有提到上述爆料所指的“返佣”情形，也没有提到上述爆料所指的“交易佣金划分方法”及“形式合规”情形。公募基金分仓佣金“潜规则”暗藏两大特征除了上述爆料所讲的融通基金分仓存在问题外，每经记者对行业众多基金分仓梳理中，发现了不少基金公司佣金分配环节存在的疑点，背后浮现两大特征。（1）向关联方倾斜普遍每经记者调查后发现，基金公司在关联股东方券商租赁交易单元做股票交易“肥水不流外人田”的做法，在业内，尤其是券商系基金中堪称非常普遍，不少基金公司在分仓佣金的分配中，会尽可能地贴着红线向股东方券商“输送利益”。证监会《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》中规定：一家基金管理公司通过一家证券公司的交易席位买卖证券的年交易佣金，不得超过其当年所有基金买卖证券交易佣金的30%。据Choice数据统计，2022年申万菱信、上海东方证券(600958)资管、海富通基金、长信基金、华富基金、富安达基金等基金公司，向股东方券商支付的佣金席位占比都接近30%的红线。这种做法看似“无可厚非”，也并不违规，但其中不免存在一定的利益倾斜，因为通常基金公司向关联方支付的交易佣金费率同样高达万8左右。此外，兴业基金旗下兴业睿进混合向华福证券支付的交易佣金占比，从2021年的9.6%大幅提升至2022年的34.5%，这就使得兴业睿进混合在2022年总体交易佣金同比大幅下降68%的背景下，向华福证券支付的佣金不降反升。值得一提的是，在兴业基金旗下基金的年报中，并没有将华福证券列入关联方关系。但事实上，兴业基金的控股股东兴业银行(601166)和华福证券之间存在着千丝万缕的关系。对于兴业基金和华福证券之间是否存在利益输送行为，最近兴业基金方面向记者回复称，“不存在利益输送行为，我司通过制订严格规范的打分流程及佣金分配制度来规范操作，确保依法合规对整体交易佣金进行合理分配。”（2）交易佣金分配或存在与投研需求脱节一直以来，基金公司在向各券商分配交易佣金时，合规的方法为依据各券商投研服务的评价结果而定。不过，每经记者在调查中发现，不少基金在交易佣金的分配中，或存在着一些与投研需求相脱节的迹象。例如，2022、2021年，建信中证500指数增强都租用了在卖方行业名不见经传的宏信证券的交易单元，并支付了佣金。其中，2021年支付佣金285.76万元，占比为9.33%，在20家产生交易佣金的券商中排第5名。图片来源：建信中证500指数增强2021年报类似的情况在创金合信基金上也有发生。创金合信产业智选混合2022年年报显示，当年该基金把6.6%的交易佣金（即44.2万元）分配给了恒泰证券，交易佣金费率为万分之4.24，把8.7%的交易佣金，即58万元分配给了万联证券，交易佣金费率为万分之7.23；创金合信新能源汽车股票2022年年报显示，该基金把15.74%的交易佣金（即155.4万元）分配给了恒泰证券，交易佣金费率为万分之7.24。最近，记者曾就基金分仓中存在的一些疑点分别向建信基金、创金合信基金发去了采访函，但截至发稿，均未得到正式的回复。对于这类现象，某基金行业资深人士向记者指出，“退一万步讲，即使基金公司把分仓佣金都用在了争取销售渠道准入的情况下，也算‘情有可原’，最大的问题来自于一些‘没有原因的分仓’，比如一家不知名的小券商，既缺乏卖方研究能力、也不是基金公司的股东方，基金销售能力又不突出，作为弱势的一方，但又获得了来自基金公司的不少分仓佣金，那么，这两家公司或两家公司的内部人员又作何解释？”据Choice数据统计显示，2022年，中融基金将14.72%、合计633.2万元的交易佣金分配给了恒泰证券；2021年，中融基金将13.54%、合计604.3万元的交易佣金分配给了恒泰证券；2022年，宝盈基金将8.72%、合计854.73万元的交易佣金分配给了万联证券。从公开信息来看，中融基金和恒泰证券、宝盈基金和万联证券之间不存在关联关系；这2家券商在本来竞争已经十分激烈且供给有过剩倾向的卖方研究行业中，处于籍籍无名的地位。截至2022年末，万联证券、恒泰证券的分析师数量分别仅为11名、3名；从2022年四季度基金代销百强榜单排名来看，恒泰证券在业内排名第65位，万联证券则排名第83位，行业地位并不突出。揭秘：公募基金分仓佣金怎样分出去的？公募基金分仓佣金究竟流向了哪里呢？高峰向记者指出，这是一种不可明说的行业“潜规则”，涉及到整个券商和基金行业。虽然除了用于投研之外，把付给券商的分仓佣金换取其他利益的做法都不合规，但在实际操作中却存在大量“灰色地带”。有在多家券商任职的相关人士表示：“一般分仓是分成两部分，一部分是跟研究挂钩，比如研究所提供的研究支持，一部分是跟销售挂钩，比如新发基金销售，给20或30倍的交易量返还。”记者此前在部分券商营业部也了解到，一些基金确实存在这种情况，比如新基金销售的前1个亿规模，可以拿到20倍交易量的返还，不过会有限额，当基金卖超1亿之后，就不再享受。另有券商渠道人士也表示：“一般都会选择分仓比例高的基金优先销售，高的有的能达到40倍甚至是60倍，这类比例高的大多也是券结模式的基金，而且有的需要承诺帮忙完成多少销量。”交易量返还是什么意思呢？例如：若谈好的是40倍，佣金为万八，40倍即为3.2%，意味着每销售100万元的基金，相当于需要付出3.2万元的代销费用，只是这个代销费用是通过分仓佣金给到券商。“据我了解，有的基金公司在券商开设多个席位，其中某一个或几个席位是专门打研究的佣金，另外几个席位是专门打销售的佣金，当然也有的基金公司没有分这么清楚，都是混在一起。”该相关人士说道。公募基金行业存在的分仓“潜规则”，是否又与行业的高佣金率有关呢？实际上，自2012年券商创新大会拉开了行业创新的帷幕，券商行业转向发展重资产业务，而这一转型的背景是经纪业务佣金费率的一路下滑。证券行业经纪业务平均佣金率据兴业证券(601377)非银团队统计，截至 2022 年第三季度，我国证券行业净佣金率 0.023%（万分之2.3）。拉长至近20多年的时间里，券商面向散户的经纪业务佣金率从早年的千分之3降到了现在的区区万分之2。然而，基金公司支付给券商的分仓佣金费率，十几年来竟然都保持在万分之8左右的水平。这就使得目前基金分仓佣金平均费率与散户经纪业务佣金率之间形成了大约“万分之6”的价差。据新财富统计，2008年至2021年，券商分仓佣金收入总规模从44.5亿元增长至222.56亿元，这是一块十分诱人的巨大蛋糕。图片来源：新财富实际上是悄悄动了基民的奶酪对于上述存在于券商、基金行业间的“潜规则”，某基金业内人士将其视为一种“羊毛出在猪身上”的“商业模式”，“我（基金公司）花你（基民）的钱，不影响到我的收益，最典型的就是交易佣金的分配问题。我拿你的钱去做我的好人，谋我的利益。你对我还没有办法。”在他看来，基金公司的这种做法，实际上是悄悄动了基金投资者的奶酪。有业内人士指出，交易佣金，作为从基金资产中扣除的必须支付给券商的费用，归根结底是基民出的钱，涉及的是基民的利益。然而，每经记者在调查中发现，很多基民其实并不了解基金的实际费用里面还包括了分仓佣金这项。“由基金持有人去承担这个交易费用（分仓佣金），这从法律层面没有问题，但是基民不知道替他管钱的人这么大方，给了券商一个这么高的费率去做交易。”高峰表示，“应该是万2的东西，非要万8去买。这就是缘于基民意识不到。”上海明伦律师事务所王智斌律师日前接受每经记者采访指出，“券商提供‘返佣’，这说明基金产品交易的佣金费率已超出合理的市场标准，券商存在超额的利益，‘返佣’可以视为是券商就其取得的超额利益向管理人支付的对价，在这个过程中，受损的是基金投资者的利益。”“从法律后果而言，如果基金管理人最终未将‘返佣’计入产品净值，基金管理人或者其中直接负责的个人则涉嫌构成受贿。认购基金产品的投资者亦有权追究管理人的民事责任。”王智斌表示。上海汉联律师事务所合伙人宋一欣律师接受每经记者采访表示，基金存在上述问题实则是侵犯基金持有人利益的行为，由于基金管理的封闭性，这类事情应当由中国证监会来查处。如果查实的话，由于基金相关责任人的行为是属于职务行为，故基金管理人理应承担责任。基金公司作为机构，比普通散户理应有更强的议价能力，但为何又偏偏能这样长期“心甘情愿”地支付明显高于一般经纪业务的佣金费率？而这样的高溢价，又到底被用在了哪里？其实，这些年，业内一直都不乏议论和质疑，但始终没有业内人士能站出来主动捅破其中的“潜规则”。面对近些年持续变大的分仓佣金“蛋糕”，高峰认为，这并不是一种良性的趋势，“其实每年实际的研究需求就那点儿。但是随着市场规模、交易量的不断提升，这个‘万分之6’价差带来的绝对值也会越来越大。如果这个现象不得到改观，未来券商和基金分的这个‘万分之6’将会更多。进而就会形成两种趋势：每家券商都去花重金做研究所；凡是有点权力的人都在这里边去寻找属于自己的那一份利益。”在这样的利益分配“盛宴”中，券商和基金公司都是受益者，唯独基民是利益受损者。长此以往，对中国资本市场的长期健康发展绝无好处。基金分仓亟需政策“打补丁”定期自查，加大违规成本要真正解决基金分仓所存在的与销售挂钩的问题，并不容易，多位业内人士也提出各种各样的建议，比如将研究支持的费用单列、研究支持费用计入管理费，降低佣金费率水平等。这些方式虽然在一定程度上可以压缩佣金收入的寻租空间，但也很难真正根本上解决基金分仓所存在的问题。而要改变这样的现状，笔者认为，首先是政策的“打补丁”。在《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》中，仅是规定了开设席位不能与基金销售挂钩，之后这个席位产生的交易，如果发生了与基金挂钩的行为，并没有进一步的规范措施，需要进一步的“打补丁”。其次，基金分仓本来是以券商的研究水平和服务来衡量分配的，之所以会被用来作为基金销售的交换工具，还在于公司投研与销售往往很难切割，因此需要基金公司真正地从合规风控上进一步加强管理，在内控上真正做到有效的防火墙，并且定期进行自查形成报告，还可以将其作为基金公司ESG评级的一项指标。而对基金公司加强管理的同时，还需要加大其违规成本，比如当出现基金分仓与基金销售挂钩的情况时，可以采取包括但不限于暂停该公司半年或一年的新基金审批、新基金发行，对相关违约人员较长时间的市场禁入等措施。而如果是券商主导的以销售换佣金，那么同样可以对券商采取加大违规成本的监管措施，比如罚没数倍交易佣金的方式。总的来说，要让研究回归研究，销售回归销售，需要基金公司、券商充分认识到，交易佣金不是一个投研和销售之间互相找平衡的地方，同时，监管要进一步完善相关的制度政策，加大违规的处罚力度，让这一行业的顽疾得到根本性的解决。...

继稍早前爆出雪松控股集团有限公司（下称“雪松控股”）高管、齐翔腾达（002408.SZ）董事陈晖失联后，第一财经记者独家获悉，雪松控股还有多名原高管、现高管与陈晖一同于半年前被控制，其中包括原雪松控股副总裁、雪松控股二号人物林伟龙，以及曾在集团内主管资金的头号人物谢少彬。记者从接近监管层的信源了解到，谢、林二人所涉案情，包括过手资金拿回扣。林伟龙还可能涉及集中交易雪松控股旗下两家上市公司——*ST雪发（002485.SZ，原名“希努尔”）和齐翔腾达股票，知情人士向记者透露，林伟龙可能涉及到使用场外高杠杆配资，交易失败，导致雪松的资金受到严重亏损。2016年加入雪松控股的林伟龙，因其金融、投行等领域经验丰富，在雪松控股最高光的时刻，主管雪松控股并购，融资，以及股票交易，在其主导下，雪松控股得以收购希努尔、齐翔腾达两家上市公司，甚至意图将猛狮股份（002684.SZ，已退市）也收入囊中。其后因收购猛狮股份与雪松控股实控人张劲分道扬镳。与林伟龙不同的是，谢少彬在雪松控股的任职显得低调，作为职业经理人，谢与雪松控股实际控制人张劲“跟得更久”，多年的“自己人”关系，令谢少彬在雪松控股地位更重要，因统管资金统筹和调度，也使得谢少彬更为接近钱。知情人士告诉记者，谢少彬也在半年前被控制，“他的电话一直都打不通”，一位接近雪松控股核心层的人士告诉记者。上周，齐翔腾达公告称，公司董事陈晖失联。因陈晖主管雪松控股正规渠道融资业务，陈晖失联可能涉及的事项，与谢、林二人不同，但都涉及雪松控股的资金来源和使用。早在2022年5月，雪松控股内部人士即向第一财经记者透露，林伟龙、谢少彬，陈晖以及雪松控股CFO李婵娟、供应链板块两名负责人等多名高管均被有关部门叫去问话。2022年10月左右，林、谢、陈三位高管被控制。林伟龙所涉何事？据第一财经记者从独立交叉信源获悉，林伟龙已被警方刑拘。记者了解到，2022年10月，此时林伟龙已经离开雪松控股快三年了，仍因雪松控股的工作往事而被监视居住。彼时，“林一个人被关在广州的一家酒店，给他一部手机，让他联系筹款还债。”雪松控股一名内部人士告诉记者。“林伟龙有大量资金交易希努尔和齐翔腾达的股票，尤其是交易希努尔时还使用杠杆大量配资爆仓这导致雪松的资金受到严重亏损，林在融资过程还有倒腾资金差价的情况。另外，林伟龙操作股票的账户，有些张劲可能都不知道。”一名与林伟龙有接触的资金商人告诉记者。中国裁决文书网发布的一份判决书侧面佐证了希努尔股票被加杠杆场外配资交易的情形。杭州江干区人民法院（2019）浙0104民初3266号民事判决书显示，福建人林建龙向陈某借款800万元，自己出资200万，进行场外融资，用于希努尔股票的证券投资，2018年6月13日，希努尔跌穿平仓线爆仓，林建龙及其担保方前海国安基金管理（深圳）有限公司被判输掉官司。截至发稿时，记者没有能够证实该案中林建龙与林伟龙的关系。公开信息显示，现年50岁左右的林伟龙，曾先后在交通银行汕头分行、光大证券广东分公司、光大证券广东创新投行部、光大证券资产管理公司任职，从业经历覆盖银行、券商、投行、资产管理等领域。2016年，林伟龙加入雪松控股，担任雪松控股常务副总裁雪松金融总裁，随后雪松控股拉开其在A股市场的“资本大戏”：2016年，雪松控股以48亿元现金并购齐翔腾达；9个月后，又斥资42亿元，以每股21元的价格，收购老牌男装上市公司希努尔。林伟龙操刀之下，短短9个月时间，雪松控股耗资90亿，从A股市场拿下两家上市公司控股权。一时风光无两。2019年5月，林伟龙兼任彼时还名为中江信托的董事长、法定代表人。但就是林伟龙看起来最高光的时候，林因猛狮科技（002684.SZ，已退市）的收购事项，与张劲产生了重大分歧。据雪松控股了解详情的内部人士透露，进入2018年，林伟龙筹谋收购猛狮科技，最后收购交易取消，当年2月，雪松控股旗下公司以获得投票权委托的方式，托管猛狮科技，获得控制权。2019年4月，猛狮科技因年报被出具保留意见、债务逾期，子公司股权被冻，被实施退市风险警示等负面新闻，股价大跌，仅仅30个交易日，股价由8元，跌至2.35元，跌幅深度超过70%。“雪松为收购猛狮科技准备十亿元资金打了水漂。这中间收购消息走漏，猛狮科技股票大涨了一波，那个时候，林伟龙就与张劲产生了裂痕。”知情人士告诉记者。据记者了解，林伟龙工作内容的分配是，70%用在并购上，30%的精力用在融资上，而其主管的融资工作，即包括股票配资。除了主管并购，林伟龙其时还是雪松金融的实际负责人。2019年12月注册的深圳前海雪松金融服务有限公司（下称：雪松金融），林伟龙虽未挂名，却是主要负责人之一。在雪松金融这个平台下，又设有9家以财富管理、基金管理为名的公司。“这几个公司资质不全，通过信托等正规机构募集来的资金再去投一些项目，其实就是利用信托给自己放款。”一名雪松控股内部人士告诉记者。2020年9月，林伟龙卸任雪松信托（由中江信托更名而来）董事长、法定代表人。雪松控股内部人士告诉记者，其实早在2019年年中，因收购猛狮科技“坑”了雪松，林伟龙当时就已经脱离了雪松控股。除操刀并购外，林伟龙还主管一部分融资工作，据称“林去（雪松）信托之前，就是主抓销售，销售内容就是这些理财产品，当时他搞的销售团队就有小千把人。林和谢都是帮张劲搞钱”。2022年2月，《证券时报》报道，雪松控股通过旗下销售团队、线上APP等渠道，向超过8000名投资人发行超过350余只理财产品，总规模超过200亿元。相关理财产品的底层资产涉嫌虚假“空转”，并存在“自融”嫌疑。而相关资金募集方、名义融资人，大多人去楼空，投资者追讨无门。资金总管谢少彬或被内部人举报4月12日晚间，齐翔腾达公告称，公司董事陈晖失联。第一财经记者独家获悉，2003年加入雪松控股的陈晖，属于元老级人物，历任建设银行广州天河支行信、办事处主任、行长助理，深发展银行广州分行副总经理，在雪松控股主管正规渠道融资业务。目前，陈晖仍是雪松控股旗下14家公司的法定代表人。“陈晖与谢少彬和林伟龙涉及的事情性质不一样”。与谢、林一样，陈晖也早在去年10月份即已失联，失联原因可能涉及广州农商行与雪松控股之间70亿的抵押融资项目，以及浦发银行融资项目。其中与广州农商行之间的融资，还涉及广州农商银行原董事长王继康案。与陈晖一同失联的，还有其下属，原浦发银行员工土建东。（详见第一财经报道：齐翔腾达董事陈晖半年前已失联，或涉雪松控股与广州农商行、浦发银行融资案）。陈晖失联可能与*ST雪发的一笔信托资金也有关联，这笔信托资金来自浦发银行。比陈晖稍晚一些加入雪控控股的谢少彬，与林伟龙和陈晖二人相比，略显低调。企查查系统显示，谢少彬现任雪松实业集团有限公司100%持股的广州博辉投资有限公司、以及已经注销的广州鑫汇合有限公司的监事。除此之外，公开渠道难以查询到谢少彬在雪松控股的任职信息。谢少彬约在2005年左右加入雪松控股，与晚来十几年的林伟龙相比，谢少彬实际更为接近张劲，在雪松控股最高决策圈的地位更为核心。据记者早前从雪松控股内部了解到，统管资金的谢少彬，以“分钱胆大”著称。以谢少彬主导的中国华融资产管理有限公司广东分公司（下称：华融广东公司）融资项目为例，“当时这个项目涉及不良资产融资，华融广东公司做的抵押。有一次，成功续贷了希努尔的一个项目，据说就出现了类似（分钱）情况，”上述雪松控股内部人士告诉记者。据证券时报此前调查，雪松与华融广东公司（高层）来往密切，双方之间有借贷关系，一些疑似雪松控股关联资产被质押给华融广东公司。2016年，希努尔被收购后，更名为雪松发展（现名：*ST雪发）。2021年*ST雪发年报，*ST雪发被年审会计师事务所出具“保留意见”。“保留意见”所涉事项即与华融广东公司的相关债务有关。彼时，因无法预计*ST雪发代关联方偿付华融广东公司19,200万元欠款的可能性及金额，而*ST雪发未对相关其他应收款计提减值准备。因此事项，*ST雪发被中喜会计师事务所出具“保留”意见。据*ST雪发最新公告，与*ST雪发相关联的华融广东公司债务，还剩余本金25430万元，中国华融已提起诉讼并采取了财产保全措施。关联公司的债务，影响到*ST雪发的或有负债，甚至可能因此、被终止上市。2020年和2021年，*ST雪发归母净利润分别为-1990万，和-4.43亿元，2022年年报公司预告，因受公允价值及计提资产减值准备影响，预计年度净利润约-30800.0万元~-20600.0万元。如果2022年年报归母净利润为负，*ST雪发可能被终止上市。据上述雪松控股内部人士告诉记者，谢少彬在2022年年初左右，从雪松控股离职。谢在离职聚餐会时，告诉老同事，自己和雪松不会有事，“谢被抓，是遭到公司内部人举报。林、谢二人负责融资，主管资金，涉众风险可能与他们主管的融资工作内容有关。另外，主管资金的谢少彬，在公司交易股票的配资业务上也有涉及。”供应链业务“空转”据记者此前了解，2022年5月，雪松控股一众高管被有关部门叫去问话。这其中即包括谢少彬、林伟龙、陈晖，以及雪松控股CFO李婵娟。在雪松控股内部人看来，与张劲走得更近的，是来公司更久的谢少彬、CFO李婵娟以及陈晖。据记者了解，目前雪松控股实控人张劲和CFO李婵娟，还在对外负责处理雪松债务事宜。公开资料显示，李婵娟现任*ST雪发、齐翔腾达董事，雪松实业集团有限公司董事、财务总监、雪松信托董事、广州市凯得雪松投资控股有限公司监事。企查查显示，截至发稿时，雪松控股实际控制人张劲因自身原因被限制高消费2次，因关联企业未履行法定义务，而被限制高消费88次。据记者了解，2022年，被有关部门叫去问话的，还包括雪松控股供应链板块的主要负责人范佳昱和韩刚。范佳昱目前担任*ST雪发董事长、齐翔腾达董事；韩刚曾经担任*ST雪发董事长、齐翔腾达董事。*ST雪发和齐翔腾达被视为雪松控股旗下供应链的重要子板块。2022年2月，深交所就媒体报道称雪松控股部分信托产品兑付逾期，且其底层资产相关的供应链业务涉嫌“空转”贸易，向齐翔腾达发出“大信封”。2022年5月13日晚间，齐翔腾达在回应深交所问询时承认，在被雪松控股收购后的几年中，其国内供应链业务超八成的营收，都是通过“两端库内转移”实现的，即“空转”。业内人士对此类“库内空转”，还有另一种说法，即“融资性贸易”，即指企业间借助贸易之名、行拆借融资之实。无独有偶，*ST雪发也在2021年年报中，被年审会计师事务所指出，依新规需要扣除“新增贸易及其他业务”收入19.28亿元，扣除项目占全部营业收入97.36%。扣除的19.28亿元收入中，包含供应链管理收入18.67亿元。扣除后，*ST雪发当年的营业收入仅剩5321万元。因扣除后营收低于1亿元，触发深交所《股票上市规则》中财务指标相关的退市指标，*ST雪发被实施退市风险警示。齐翔腾达则于去年11月进行重整程序，山东国资批复旗下山东能源集团新材料有限公司（下称：山能新材料）收购齐翔腾达。今年2月，山能新材料通过重整程序，取得齐翔腾达母公司齐翔集团80%股权，从而触发收购齐翔腾达的要约。而2019年，雪松控股收购中江信托的资金，由向广州两家国企发行80亿永续债而来。2022年9月和11月，这两家国企与雪松控股关联公司和张劲的相关诉讼在广州开庭审理。...

对于财务造假公司“零容忍”！4月18日晚，ST宏图披露关于收到中国证监会行政处罚及市场禁入事先告知书（以下简称“事先告知书”）的公告。公告显示，因涉嫌信息披露违法违规，证监会拟对ST宏图及相关责任人员作出行政处罚及采取证券市场禁入措施。事先告知书相关事实显示，ST宏图可能触及退市新规中“造假金额+造假比例”重大违法强制退市风险警示情形。据悉，公司股票将于4月19日停牌，4月20日复牌，自复牌之日起实施退市风险警示。后续根据中国证监会正式行政处罚决定书，公司触及重大违法强制退市情形的，公司股票将被终止上市。来源：上市公司公告触及重大违法强制退市情形根据公告内容，ST宏图存在虚减负债的情况。其中，2020年虚减负债金额为97.48亿元，2021年虚减负债金额为97.48亿元，2020年及2021年虚减负债金额合计近195亿元，且占该2年披露的年度期末净资产合计金额的4106.92%。该情形，属于公司披露的资产负债表连续2年存在虚假记载，资产负债表虚假记载金额合计达到5亿元以上，且超过该2年披露的年度期末净资产合计金额的50%。因此，将触及《上海证券交易所股票上市规则（2023年2月修订）》第9.5.2条规定的重大违法强制退市情形，可能被实施重大违法强制退市。事先告知书显示，经查，2017年至2018年，宏图高科（ST宏图）通过其全资子公司宏图三胞及其32家子公司、3家分公司与公司控股股东三胞集团安排设立、借用并控制的，交由宏图三胞管理的南京龙昀电脑有限公司等18家公司虚构购销业务，虚增收入和利润，导致2017年和2018年年度报告存在虚假记载。具体来看，宏图高科（ST宏图）2017年虚增营业收入金额占当年披露金额比例为38.98%，虚增利润总额占当年披露金额比例为72.21%。2018年虚增营业收入金额占当年披露金额比例为32.69%，虚增利润总额占当年披露金额绝对值比例为13.85%。与此同时，ST宏图因未对金融机构的融资进行会计处理，2017年至2021年财务报表虚减负债金额分别为90.63亿元、98.20亿元、98.01亿元、97.48亿元、97.48亿元，占当期披露负债的比例为81.28%、104.73%、106.40%、103.34%、101.75%，存在虚假记载。上交所火速启动相关程序根据事先告知书，公司连续5年存在虚假记载，财务造假金额巨大，丧失基本的诚信，严重扰乱市场秩序，对投资者信心和信息披露秩序造成严重损害。当日晚间，上交所向ST宏图下发关于触及重大违法退市风险警示情形相关事项的监管工作函，要求ST宏图依法依规履行信息披露义务并进行风险提示，及时回应投资者关切，积极做好沟通解释工作。据中国证券报记者向上交所了解，上交所已第一时间对公司启动重大违法强制退市风险警示实施程序，对公司股票实施退市风险警示。同步启动对公司及相关责任人的纪律处分流程，将从严从重予以自律惩戒。上交所相关负责人表示，公司股票被实施退市风险警示后，上交所将持续督促公司披露进展情况，提示重大违法强制等退市风险。后续，上交所将根据行政处罚决定书，依规尽速对公司股票实施重大违法强制退市，坚决出清重大财务造假的“害群之马”，净化市场生态。还面临两重退市风险除重大违法强制退市风险外，ST宏图可能还面临多重退市风险。一是交易类强制退市风险。2020年4月以来，公司股价长期不足2元或在2元左右徘徊，并一度低于1元。截至4月18日收盘，公司股价收盘价为1.27元/股。二是财务类强制退市风险。公司2022年业绩预告显示，由于3C零售连锁业务继续亏损和计提大额资产减值，经财务部门初步测算，预计公司2022年度实现归母净利润-59亿元到-55亿元；2022年末净资产为-58.31亿元到-54.32亿元。若公司2022年度经审计的期末净资产为负值，2022年年报披露后可能将触及净资产为负的财务类退市退市风险警示。值得注意的是，虽然公司自2022年4月1日起启动预重整，但截至目前，法院尚未就公司重整申请作出裁定，公司能否进入重整程序存在不确定性。即使法院正式受理对公司的重整申请，公司仍存在因重整失败而被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，公司将被实施破产清算，根据相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。公开资料显示，ST宏图于1998年上市，现有业务主要包括3C零售连锁、工业制造、艺术品拍卖、金融服务等。近年来，ST宏图主营业务持续萎缩，债务出现逾期。上交所连续多年对公司定期报告进行监管问询，持续关注公司财务真实性，特别是大额应收及预付款项长期挂账但无业务往来等异常现象，要求公司尽快核实并披露，并督促公司充分提示相关风险。2021年12月，公司及控股股东三胞集团被证监会立案调查。之后，上交所督促公司强化退市风险揭示，ST宏图就面临退市风险多次提示。...

放在上个世纪，从南阳市往北走8公里，有可能触碰你人生的巅峰。但如今，南阳独山停止本地玉石开采已经有近十五年的时间。可这并不影响当地的玉石产业。你从南阳往正西方向望去，“玉雕之乡”石佛寺镇似乎已经摆脱了对资源优势的依赖，依靠轻加工，依旧红红火火。“在石佛寺没有雕琢不好的玉器。”一位自幼学习玉雕工艺、现专营独山玉摆件的本地商家告诉亿邦动力。石佛寺县所在的镇平市，与盛产玉石的独山，两地相差40公里。住惯了大城市的人们或许觉得40公里并不遥远，但放在这样一个地级市却不然。镇平当地人想去外地往往会直接抛弃市区，到隔壁的内乡市搭乘火车赶赴外地，两地距离可想而知。“无中生玉。”业界对石佛寺如此评价。这里并不产玉，却是世界各地各个玉种的集散加工中心。今天的石佛寺，来自新疆和田、陕西蓝田、青海等地的原石已经是稀松平常，俄罗斯、乌克兰、外蒙、阿富汗、巴基斯坦、缅甸、加拿大乃至于南美洲的原石到成品交易也早已是日常生活。然而，在南阳人眼里，玉从来不是玉，它是刀、是剑、甚至是枪；是盏、是佩、更是碧玺；是玉雕大师们手执利刃，点点如涛，是跨越千年江湖情仇，笔笔似刀。而那些尚未发掘的璞玉原石，反复把玩的明世孤品，大隐于市的玉雕匠人，无不透露着世界对于中国文化与财富的想象。人们是如何相信这个与产玉无关的地方却与玉石处处相关？一、卧龙地里的玉石受诸葛亮“卧龙先生”雅号的光环效应，整个南阳都被称作“卧龙地”。图/赵河一个流行的传说是，流经石佛寺的赵河含有一种特殊的“金刚砂”——这是玉石加工必要的原材料——因此自上古新石器时代，此地就已经聚集起大量匠人，日夜不休打造出名流千古的玉猪龙。这一说法听起来合情合理。南阳境内遍地的商周战国古城遗址，秦汉时期此地就已设涅阳县。伏牛山脉至今还有保存了上亿年的恐龙蛋化石群，文明之根又粗又壮。不过当地人给出了另一个版本：由于古时候常年战乱，数名玉雕大师看中了这一北靠伏牛山脉毗邻赵河水畔的风水宝地隐世而居。大山、大河与大平原的结合之地，易守难攻。躲得了遍地跑的刀客，藏得住玉石珍宝，给了这些大师和玉雕产业以平稳成长的环境，长此以往有了今天的石佛寺。同时石佛寺也成就了南阳的古丝绸之路源头地位。而这块卧龙地不仅表现在人文上，独特的气候和地理也为其卧龙的名号增色不少。表面上，南阳的一切事物都与其他地方并无二致。但是刚下火车，这里的空气，就会提醒你这里不一样。作为中原盆地，一个躺卧在秦岭淮河南北分界线上的亚热带季风气候大平原，却有着高原地区才有的凌冽深沉的空气，昼夜温差动辄超过10℃。翻开地图，南阳四面环山，秦岭、桐柏山、伏牛山、大巴山将这块3.7万平方千米的平原团团围住。出了南阳，山脉连着山脉，大地连绵起伏；进入南阳，驱车百里找不到一个土疙瘩。无论东南西北，无论冷热干湿，四面山风来到这片平原便嚣张跋扈起来，犹如脱缰野马，横冲直撞横行霸道肆意争斗，任何一个缝隙都逃脱不掉它的窜入。即便是艳阳当空万里无云的天气，这里的风也像白日幽魂一样四处冲撞，没有一丝温和的气息。连绵山脉中藏着一个大平原，便于人们休养生息，风声鹤唳，让这里的人们时刻警惕蓄势待发。这也是一种不可能躺平的卧龙心态。图/南阳亿邦动力抵达南阳的当天，正好遇上闰二月倒春寒，风雪交加，路上没有任何人能够睁得开眼睛挺得直腰板。“风跟刀客似哩。”沉默寡言的司机机械地回答着问题。路两旁偶尔闪过的桃树，却依旧不管不顾开满了粉红的桃花，与村里家家户户门窗上贴着的红绿黄蓝各色彩纸春联相映成趣。独特环境下带来的事情另一面就是，南阳人要比其他地区的人更善于贮藏。古时，储藏下来的粮食就是钱财。这些粮食沿着南阳境内的白河、唐河、赵河，形成了完整的水路贸易。这场贸易的最上游，就是处于赵河最上游的石佛寺。石佛寺靠着玉雕手艺，穿越千年，编织了一套内陆运河贸易的信用体系和货币体系，管你是悍匪还是兵痞，都要依赖于此。而从古至今，石佛寺依靠玉雕从经济秩序上保证了自己的安全。即便是今天，石佛寺的玉雕在南阳各个产业中也有举足轻重的地位，一直是当地的核心产业。不过在今天内陆运河消失、地位大幅下滑的背景下，南阳当地的各个产业以及背后的价值基础与现代消费市场割裂开来。随着线上消费的崛起，石佛寺玉雕背后的工厂和批发商带头走向台前，直面大众消费者，建造新的产业结构。作为珍宝，玉石的金融属性极强。虽然当下的工业化生产正在扩大玉石的消费属性，但在大众认知中，更看重其珍宝的金融属性。在玉石品类的金融属性和消费属性转换过程中，怎样将玉石与南阳本地的其他产业结合在一起，从而弥补玉石在消费市场流转的弱势，建设新的用户心智。这是石佛寺玉雕产业带从上到下，正在思考和实践的内容。外人鲜有了解，南阳除了玉雕之乡的美名，还有“月季之乡”“盆景之乡”“艾草之乡”等称谓。南阳过往已经积累下烟草、艾草、芝麻香油等极具竞争力的农产品，柑橘、月季在全国范围内具有一定的知名度，还有地黄、荆芥、薄荷等具有在地特色的产品尚未被发掘。从产业带的角度来看，有自古以来打下根基的黄牛养殖基地，沿海内迁的纺织产业——从新野的纺织产业带到“中原小香港”穰东的服装产业园，以及正在崛起的蔬菜种植基地。不过，拥有特色风味的农产品，一般在产量上无法形成核心竞争力。“南阳啥都长，但都没有形成真正的产业，没有真正的现代化。”当地人这么形容南阳产业的特色。短期来看，玉石产业是南阳独一无二的核心产业。未来有望发展为龙头产业。尤其是在抖音、快手、淘宝的大小直播间里，这种在400多度滚烫岩浆里翻滚，又从火山口喷薄而出，最终在石缝中沉积的人间财富，才是价值连城的流量密码。图/随处可见的主播招聘广告相比农产品，玉石可能是电商化程度最高的品类，正把南阳从卧龙变成真龙。二、给南阳人一个小土坡自南阳市区一路向西，当你发现脚下的公路开始有坡度的时候，说明你已经进入镇平地界。惯见平原地貌的南阳人，在这里也会不由得延展想象力，希望独特的地理环境能长出独一无二的特产，好一举解决当地生意难题。“之前邓县（邓州市）朋友过来找我玩，也会没见过世面一样，又叫又喊，扒着窗户看了半天。”一位镇平人这样描述。这里毕竟是盆地平原，即便在伏牛这样的大山脉之下，你能感受到的只是一直向上的小土坡。就是这样一个小土坡，给南阳带来了扎实的玉雕产业带。这对南阳人来说，才是最大的兴奋和刺激。确实，无论多么凄风残雪，到这里也开始变得温和起来。当我们来到伏牛山下涅阳古县，路上行人都是挺直了腰板迈向自己的目的地。沿着小土坡继续向西，路两边农村集贸市场的门店装潢竟与市区没有什么区别。司机啧啧称赞：“这边人卖玉的多，都是有钱人。”在到达玉雕产业带的中心石佛寺之后，路上的车辆密集起来，司机小心翼翼一步三停。最后就到达了石佛寺的核心、南阳人心目中的天堑——垃圾窝。图/垃圾窝一个藏满了宝的地方，当地人却叫他垃圾窝。垃圾窝毗邻赵河，是天然形成的一个“深”坑。也是因此，长期以来周边居民并不会在这里建房安家。作为石佛寺镇少有的空地，也就自发地形成了一个公共的玉器交易市场。这一市场的形成时间无法明确考证，但在今天他已经成为石佛寺无可置疑的商业核心。当地人表示，在过去这里环境恶劣，一下雨地上全都是烂泥，索性就直称这里为烂泥坑、垃圾窝。不过现在这里的路面已经全部硬化，并在深坑里建起数座高楼，楼里住着的是常年在此经商的外地人，楼外从早到晚到处都是人挨人的路边摊位。当地人透露，这里沿街的门面房要价最高，月租上万，让人无法想象这只是一个小镇。图/垃圾窝拥挤的淘货摊位石佛寺人几乎生活在玉石批发市场里。有限的地理空间，被大大小小十多个玉石批发市场完全占满。当地人将这些批发市场分为四个类型，早早市、早市、上午市场和下午市场。其中早早市销售原石和板材，前些年货源充足时，新鲜的原料成为抢手货，谁赶在头排报上价才有机会拿到。神奇的是这样的交易也不是公开加价拍卖，而是靠着一种暗语现场一对一沟通。现在原材料供应被拉平，抢报价的必要性已经降低。图/原石市场在批发市场上，一位商家看上了一小块碧玉毛料，卖家没等他多看，直接开口报价4万。对于碧玉来说，这个价格明显是过高了。商家连连摆手，揣着一肚子气扭头翻身骑上了自己的电驴，一把将开关拧到底一闪一闪地走了。图/马路两边的毛料摊位“毕竟玉器值钱，客单价高。在网上开店轻轻松松月收入过百万。如果卖其他日用品，一个月能做到十万就已经非常不错了。是典型的门槛非常高但又比想象中好做的品类。”一位在电商行业打拼超过15年、现在专营玉石业务的商家说道。电商为这里打开了生意空间。石佛寺家家户户都做电商，家家户户都在投入直播带货。马路上随便叫住一个人，他都能说出每个电商平台的运营成本，不同直播平台的政策和账号情况。只是随处可见的红火景象也掩盖不住背后的问题。一位本地头部商家透露，此前某头部大主播专门来到石佛寺带货，但忙活了一周GMV只有700万。核心原因就是库存不行。“批货生产超过100件，原石供应都不好管，品质就没法控制了，这活没法干！”“现在做玉石，80%都是孤品，就算是批货也都会一个一个分完等级再卖。批货一个款能做出100个成品就不错了。所以平台不会让玉器产品参加活动，店铺就只能投流，很难拉新。”一位玉器工厂老板告诉亿邦动力，直播带货虽然适合玉石，但头部主播刷销量还是靠黄金，而玉石赚得是人场。“毕竟人家要求库存2万个，你最高只能提供1000个，日常20个都难。你怎么做？”不过当地人对“80%孤品”不置可否，原因是目前并没有权威统计，但当地人认可孤品销售占总量的大头。“这个要看是销售额还是销量，孤品销售额肯定占大头。销量就说不好谁多谁少。但是肯定谁都想做批货，一次出一批谁不愿意？但是批货不同批价格差别也大，直接走电商也还是一个一个卖，有时候没法分。”走访下来当地受访对象普遍看好批货市场：“现在机雕加工已经非常成熟了，未来肯定是看设计和批货，孤品潜力有限。”亿邦动力走访市场了解到，当下一台平面浮雕机价格在千元级别，一台4轴立体圆雕机价格尚不足万元，以家庭为单位投入十万元即可开设中等规模的玉雕加工厂。整个石佛寺玉石产业带已经普及机雕加工，平面浮雕机、立体圆雕机随处可见。当地的玉雕机代理商同时也会开放自家设备接单，整个产业已经实现自动化机械化。机雕成型加上人工精修已经是标准加工流程。图/玉雕机这样的基础设施为玉雕加工批货生产奠定了良好基础，但想要实现流水线批量生产完成集约化，还有诸多问题要解决。首当其冲的就是产品设计。“我们工厂玉牌的设计和加工已经非常成熟了，每天上新上百款SKU都没有问题，但问题是你做出来的，不一定是用户想要的。设计是一个麻烦事儿。” 一家玉雕工厂的老板告诉亿邦动力，自家有50多台设备，但是不知道该生产什么。图/路边工厂从市场的诉求来看，设计、品控、产量是玉雕行业的一体三面，需要同步提高，同时三者也具有不可调和的矛盾。问题的另一面是，石佛寺附近居民学历普遍不高，虽然人人从小接触玉雕，但缺乏设计人才。“普遍是中专学历，小孩上完初中直接就开始干活了。上完大学的回来还是给自己的初中同学打工，谁还想上学？”当地解释了石佛寺的人才问题根源。高学历人才不够，当地匠人能顶上吗？答案也是否定的。“玉雕是一个分工非常细致的行业，雕手串的、手镯、玉牌、摆件的都有专门的师傅，雕手串的雕不了玉牌，因为师傅没教！”当地雕刻匠人坦承自身能力局限性较大。“平面浮雕机出来之后，一大批雕玉牌的匠人没生意只能去南方打工。”图/店铺里的女工和加工玉镯的玉雕匠人即便是设计能力足够的大师店铺，也并不意味着拥有产品设计就能抓住市场流量命脉。“这里知识产权申请保护还不完善，即便相关设计申请了版权，同行也很容易仿制。我们目前积累了上百款爆款设计，但从我们的店铺销售出去的单款销量最高仅仅有上千单。”一位艺术设计出身的商家反馈道。作为石佛寺第一家进军电商渠道的商家，熊家高端珠宝赶上了淘宝的红利期，成为珠宝类目的头部玩家。不过长期以来玉石品类的孤品特性太强，难以形成规模化效应，熊家早已转型为包含金银、蜜蜡、琥珀、彩宝、唐卡、陶瓷、焚香、茶具商品等在内的高端生活品牌。独木难成林。玉石虽然是一个独特的优势项目，但如果商家只经营玉石产品，无论面向线上还是线下渠道，其产品单一、生产不稳定、需求随机的缺点就会被无限放大。这是一个注定要与其他品类进行互补才能健康发展的行业。不过正如前边所讲，南阳本地的其他产业也不成熟，尚需玉雕产业带动。总体对比下来，石佛寺玉雕产业与沿海地区其他大众消费品，在品类商业化的成熟度上有着五年左右的差距。更多玉雕产品还处于有品无类、有市无价的状态。虽然相关业务模式已经显现，但与其他消费品类市场上资本深入经营、新消费品牌快速崛起、产品运营疯狂内卷、市场供应爆炸增长相比，这里的产业还显得相对原始。商家节奏也显得过于悠闲，就连基础的产品设计营销宣传，投入力度也较小且不持续。长期依赖线下和微信私域老带新，尚未形成稳定成熟的运营基础设施。而面向未来，当地人过低的文化水平，也限制了资本的进入。图/大师园不过，当地服务商正与相关政府机构合作，打造面向艺术家群体的大师园，来扶持拥有成熟设计运营能力的团队。面向全国高校艺术类学生群体的人才引进计划也在推进中，2023年预计将引入近万名高校生，来参与当地玉雕产业的发展。南阳人的小土坡，需要更坚实的人才基础。三、石佛寺的坚持复杂的环境也带来了独特的人。走在南阳的乡间街头你会诧异于当地人立体的五官、黑得“渍黝”的肤色，以及无论年纪多大、皱纹多深都保持着光亮顺滑的皮肤状态，还有那种不苟言笑的严肃。“出了南阳，人就不长这样。南阳人长得挺好看，就是比别人黑了几个色号。南阳人不会笑也是出名，好好的一个人怎么笑起来跟活阎王似的！”来到南阳的外地人这样调侃。街旁，三个有着南阳人特有的长相的年轻人，坐在一家沙金批发门面里，齐刷刷地打着游戏。三人表示，他们刚刚中专毕业，都已年满18周岁，现在是这家店铺的店员，日常工作主要是看店。自己家族几代人都是从事玉石行业。虽然自身并不喜欢玉石加工，但未来从事的工作还是会与玉石交易相关。他们知无不言地告诉亿邦动力，这里的沙金并不是真金，最多只有10%含量的镀金，主要是作为玉石的配饰存在。不过市场上确实有商家用沙金冒充真金在一些特殊渠道进行售卖，石佛寺当地检测机构众多，最终的检测结果与用户收到的产品并不一定一致，具有一定的做假空间。由于当地不成文的规定，店员不能私自添加客户微信，毕竟这些店员自己家里也有相关生意，背后有跳单嫌疑。所以即便亿邦动力网反复申明用意，三个年轻人始终坚持原则，最终未能添加微信好友。当下石佛寺从事玉雕产业的人数接近40万，其中起码10万人是这样的本地年轻人。事实上，在石佛寺镇，也仅有周边少数几个乡村村民世代从事玉石产业，相距仅有十里地的镇平市，大部分市民面对玉石行业时，也有着极大的入门门槛。而面对直播带货兴起，商家们需要更多具有镜头感和直播天赋的主播。但由于玉石行业极高的学习门槛，真正达标的员工只能从那些世代从事玉雕行业的家庭中选取。月薪7000元的主播工作机会，尚且轮不到门外人。图/街头巷尾随处可见的外地走播团队好的是，近些年随着当地的物流中心和服务商体系的完善，大量外地成熟商家和直播带货机构集体涌入当地，分食品类红利。街头巷尾走播的主播，几乎全是外地人。石佛寺的大街上也确实能够找到树脂工艺品、沙金、仿古铜钱等类型店面。不过当你在路边摊拿起一枚价值20元的玉镯时，商家会明确告诉你，这是一款树脂和玉石粉融合打造的工艺品。当地人认为这些产品只是相对于玉石产品来说是“假货”，但他们本质上是设计优美质优价廉的商品，甚至原本就有着比玉石产品更宽泛的用户群。只要不把这些商品当作玉石卖给消费者，就没有问题。即便如此，当地也没有“假货”制造产业链，这仿佛是玉雕传承的气节问题。亿邦动力沟通到的商家和个人，都展现出了坦诚的态度，即便对方从一开始就知道沟通再深入也无法成单，也都表现出知无不言地坦诚相待。气质上有种本地戏曲里的包拯和判官风骨，鲜见盲从心理。这背后是他们不愿背负玉石原料供应的骂名，也是从上到下对玉石产业存在的核心矛盾有着清醒的认识。图/玉石市场“假货不可怕，真正可怕的是买高，同样一块玉，金丝玉和和田玉的价格相差几十倍。如果你不懂行花了几千块买了一个只值几十块的玉，肯定更难受。”一个懂行的鉴宝师解释。他甚至直白地表示现在行情不好，玉器价格虚高，近两年不建议购买。这样的观点甚至是石佛寺玉器行业的普遍态度，受访者普遍不看好近两年玉石市场的增长空间，“能保持过往成绩已经非常艰难了。”图/遍地青海料究其原因，上游原石供应被严格控制，导致下游玉雕产业难以自由发展。最直接的结果就是，具有发展潜力的批货受原石供应、价格控制和价格浮动，难以成长起来。毕竟卖货不如囤货。“现在石佛寺基本上都在做和田玉，因为和田玉价格中档品质高，大众知名度高。但市场上能看到的基本上是青海料，上等的俄料、乌克兰料很少。”多名本地商家向亿邦动力反映了这一情况。当下，因为众所周知的情况，俄料、乌克兰料进口受阻，而上游原石交易方严格把控了原料供应。几名大型玉雕工厂的老板直接表示，自家都是通过承包矿山的形式来获得原石。不过他们能够承包的矿山仅限于青海料。青海料在和田玉里属于品质较差的品种，“青海料不会包浆，越盘越干。”上述鉴宝师告诉亿邦动力，核心用户群对青海料认可度较低。据了解，当下俄料、乌克兰料的进口分销都是与青岛矿主合作，现在正是青海料涨价的好时机，上游矿主不会错过。但当地人对这种离谱的价格难以消化，这也是近些年玉雕行业行情不好的核心原因。“2000年的时候青海料一公斤的价格是一两百块，现在动辄都是一两万了。不过20年前一碗胡辣汤才一毛钱，现在都十块了，这么来看还算值。”上述工厂老板这么自我安慰。石佛寺当地经营玉石生意的商家有一个习俗，他们会在盖新房子的时候会用质地较差的玉料原石做地基。这一习俗在近两年获得了重大收益。因为在过去当地人喜欢用青海料做地基，而现在青海料的报价让诸多家庭闻风而动，将自家老房子扒掉，卖了地基轻轻松松值回房钱。但不合理的价格终究引来了商家普遍反感，他们对于手中已有的玉石更加惜售，上新货的积极性也变得越来越低。部分商家更愿意用低价劣质玉料大批量生产的9.9元、19.9元玉器产品，在直播间走爆款模式销售出去。这实际上是被行业视为富有发展前途的批货模式。毕竟，如果原石供应稳定的话，石佛寺能够为消费者提供瑕疵更少、质地更好的玉料批货，还能附加精致的工艺设计。这原是行业对未来批货模式发展的期许，但短时间内无法走出稳定供应关卡。图/工厂里随意摆放的批货半成品对于石佛寺的从业者来说，现在行业各方都有一种竭泽而渔的感觉。石佛寺的原石交易都没有原来热闹了。更多商家想跳出原石供应商的价格游戏，经营自己的长期生意。虽然当下玉石品类的价格机制无法撼动，期待青海料降价也不现实，但是高性价比、设计突出的产品正在受到大众消费者的青睐，价格低廉的金丝玉、墨玉、玛瑙也在走进大众视野。一旦整个行业的设计能力获得突破，用户不再只认和田白玉，那么批货供应被顺势解决，玉石原料的紧箍咒就有望被卸下。图/拿货客户太少，摊主聚在一起打牌一座矿山里并没有多少稀世珍宝，普通玉料原石的价格也不应该是成千上万。那些神奇的雕刻技艺不应该被疯狂上跳的原石价格绑架，每一块玉需要被尊重，其背后的匠人、设计和手艺的附加值也需要被尊重。世世代代以玉为生的人们，始终有自己的坚持，在市场不合理的时候，他们扭头去寻找自己的生存方式和应对之策。...