随着影视明星天价片酬“阴阳合同”的曝光，资本市场上相关上市公司的股价也受到了波及，国内A股影视板块全线下挫。 “大小合同只是中国电影产业的天价片酬‘毒瘤’中的一个。牵一发动全身，大明星、大导演、上市公司，毒瘤一旦病发，整个链条谁也逃不了。只是这个毒瘤在影视行业的这个所谓巨人身体潜藏已久，许多人不愿意面对，而金字塔顶层的那波受益者是不是真的愿意改变或者‘切除’这个毒瘤都是问题。”一家文娱类上市公司高管告诉第一财经记者。 中国式大片催生“天价片酬” “中国主要还是基本以导演为核心制或者以知名导演与演员为核心的电影制作环境，这是未来五年甚至十年都很难改变的现状。”欢喜传媒董事会主席董平近日在接受第一财经记者采访时表示。 中国电影在2002年才开始产业化改革，一方面是应对WTO之后进口影片对国产电影的冲击，另一方面是中国电影在1999年跌入谷底，当年的票房才达到8.1亿元。中国电影需要一次脱胎换骨，而产业化的核心就是允许民营、外资进入电影投资、制作、发行、放映环节。 在资本力量的助推下，中国电影的产量从2002年的100部左右上升到2017年的406部，电影年票房从2002年的不足10亿元扩大到2017年的559.11亿元，比2007年增长30.48%，增长速度全球第一。 这些让人兴奋的数字背后是“中国式大片”正成为中国电影黄金发展时期的主要模式，也就是大导演、大投资、大明星、大制作“引领着”着中国电影的冲锋方向。 不可否认，中国电影的发展阶段，“中国式大片”模式的确有一定积极的探索作用，导演、演员的片酬增长也存在一定的市场合理性，但问题也不少。 这些问题集中在因明星高片酬而抬高电影成本，以及过多资本涌入市场破坏电影发展等方面。以电影投资成本为例，主要包括内容制作与宣传发行两大部分，核心是内容制作，内容制作中演职人员成本是最高的。 据第一财经记者了解到，有的电影投资80%用在了演员片酬方面，这一比例全球居首。目前中国有些明星的税后实际片酬甚至高过好莱坞一线明星，曾有知名影视公司负责人表示，“中国的艺人是全世界最幸福的艺人，片酬不仅一年一变，而且在双方合同中，很多艺人要求的都是税后片酬，税让制片公司出。结果演技还那么烂，这样的烂明星也就在中国才诞生。” 天价片酬是否合理？ 资深电影人王璐表示：“没有人计算过，从2002年到2008年，中国电影每年的投资总额变化是怎样的，但的确与社会资本向影视产业的大量流入不无关系。” “2008年，中国式大片已有一些风险性的危机，但随着金融危机的爆发以及2009年华谊兄弟、光线传媒等影视传媒公司的上市，加之地产、能源型企业的转型，热钱再次融入电影行业。”王璐认为。 虽然小成本制作的电影在这期间有发过光，但随着2014年，占据中国富豪榜单前十位的集团，尤其是BAT的大举进入影视产业，进入10亿票房时代的中国电影超越好莱坞貌似指日可待，制作公司计划投入的上亿元投资的影视项目比比皆是，而各路崛起的小鲜肉、网红身价也暴涨，有些演员因为一部影视剧的火爆，其身价一年之内就会暴涨百倍。 据第一财经记者了解，一线明星的片酬至少在几千万元，二线明星的片酬在几百万元到一千万元上下。这样的飞涨速度虽然让投资者即便苦不堪言，但一部影视剧的制作终究离不开影视明星。 第一财经记者所熟悉的一些金牌制作人所制作的每个项目中，最重要的一件事就是演职人员的搭配组合，什么样的阵容可以使得项目在预售时卖出最好的价格才是最核心的问题。 曾有通报要求，各级电视播出机构在电视剧购播过程中不得指定演员、不得以明星大腕作为论价标准，在电视剧宣传工作中不得对明星进行过度炒作。现实则是一个影视剧项目从投资到销售的整个过程中，明星阵容是最先吸引投资者以及播出平台的。 以电视剧为例，与论价标准相关的就是产品的收视率以及广告收益，也就是核心的“千人成本”和“收视点成本”，前者指的是某条广告被1000人次的受众量看到所需要花费的成本，后者指的是某条广告每得到一个收视率百分点所需要花费的成本。两个指标直接反映出广告的投放成本和播出效率。 节目收视率越高，收视点成本越低，广告传播效果也就越好，广告时段的销售价格也就越高，这是一条看得见的商业利益逻辑。 同样的逻辑在电影票房、视频点播率亦是相通的。而在收视率、票房、点播率的追逼下，背后的许多数据也有造假成分，能看得见的商业利益都是与明星有着千丝万缕的关系。“问题太多、太复杂，一方面焦灼的投资者需要一个明晰的标准，从而降低明星的成本，能够将更多的钱放在编剧与其他制作层面，一方面，市场的需求又离不开明星的影响力。”王璐认为。 新玩法 相较于网友与媒体表现出对天价片酬、明星的 “大小合同”等问题的关注，影视圈则几乎一片平静。 “大家还是在舆论声浪中静静地观望，我也一样，毕竟像对明星片酬的运作，所谓大小合同并不是什么新鲜事。”一位资深影视制片人告诉第一财经记者。 去年9月出台的《关于电视剧网络剧制作成本配置比例的意见》（下称“意见”）要求，各会员单位及影视制作机构要把演员片酬比例限定在合理的制作成本范围内，全部演员的总片酬不超过制作总成本的40%，其中，主要演员不超过总片酬的70%，其他演员不低于总片酬的30%。 管理部门的初衷是为了管控不合理高片酬，弘扬“戏比天大”的职业精神，但是执行起来就难说了。 “越限制片酬却越高，因为对演员的依懒性，使得企业与演员的谈判价码并不高，上有政策，下有市场，该怎么办？大小合同，还是得签。”一位投资影视行业的金融界人士表示。 上述资深制片人就这样表示，“大小合同一个是给明星片酬的合同，一个是以明星所在公司或工作室的名义的制作费合约；或者担任多个职务，拿到制片人、监制等多份职务的酬劳等。” 第一财经记者了解到，除了分大小合同这种“小儿科”玩法外，一线明星与流量明星也有以薪酬入股方式进入到好的项目中，项目的投资方中多有上市公司的影子，这样即便影片票房不佳，各方也可以在二级市场收获颇丰，当然收益最大的就是参与出品的上市公司。 例如，《叶问3》当年其中直接参与者包括2家上市公司——神开股份、十方控股，快鹿集团就是在2014年末至2015年初，先后入股上述两家上市公司，并让其参与到自身投拍电影的票房投资中，业内称其“醉翁之意”就是二级市场收割财富。 相较二级市场的高收益，出品方给明星的那些天价片酬又算什么。“这也是此次影视圈基本保持沉默的根本原因，毕竟每年的大片拍摄基本在几大初具规模的大娱乐公司手中。”上述高管人员表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

消费主义还擅长创造需求，手是女人的第二张脸，头发是女人的第二张脸，胸是女人的第二张脸.......女人全身都长满了脸。 下面跟你谈谈，中国女人那些年为脸蛋交的智商税有多少。 △一位女生出门前在家里化妆。 网络上有一种三观不正的说法：“好看的女生自带烧钱属性”，如果你想要找一个漂亮的女朋友，必然要承受维持她美丽的巨大开销。的确，几乎所有的女生都自带烧钱属性，但大部分女生都足够独立自主，并不在乎别人的目光，烧自己的钱，变美只为自己开心和自信。 妹子们看看自己的化妆台，上面摆满的瓶瓶罐罐价值多少，又有多少被自己临幸过几次就放着吃灰？空瓶是对一款产品最高的礼遇，回购则是对品牌的最高等级的信任。美容院动辄上千的项目，只要对肌肤哪怕有些微的改善，就敢开卡、充值，微整容项目只要能够自然变美，价格完全不成问题。 女生们为了变美，为什么这么敢花钱？ “网红”潮流的引导 原来从明星变成网红是一种堕落，如今女明星们却纷纷卸下女神光环，争做美妆博主，扛起新一代美妆网红的大旗，还凭此又圈了一大波粉丝。 最先吃螃蟹的林允，目前在美妆APP平台上已经有将近600万的粉丝，除了分享一些日常和健身内容，最多的就是美妆干货，从画眉教程到产品推荐。当然带货能力也超强，虽然有打广告的嫌疑，还是靠一己之力把一款名不见经传的国产品牌推成网红。 明星们之所以热衷于变成“网红”，除了塑造亲民形象更拉好感，最重要的一点就是，网红实在太赚钱了。去年双十一，网红雪梨的淘宝店“钱夫人”突破一亿销售额仅用了350秒，两个小时后达到2亿元的销售额。 女明星们代言产品拉高销量，网红们卖力带货已经很强大，然而顶级流量和国民老公们掏空你钱包的速度更是惊人。杨洋给你推荐口红色号，鹿晗拉你敷面膜，白敬亭给你安利面霜......比起女明星代言的“用了它就能变得和我一样美”，男明星代言的“用了它，不仅能够变美，连男神都能被你俘获”更有吸引力，也让更多的粉丝、消费者买单，据说欧舒丹邀请鹿晗成为代言人之后，中国市场的份额上升了26.9%。 （新华社/图） 消费主义的“洗脑” 是什么让中国女性在潜意识里把变美和购买产品联系起来？广告和消费主义估计要背起这口锅。 女性想要变美，健身运动、规范饮食、规律作息，这些自然是首选。很多大牌、网红产品不见得就比大宝和凡士林有效。比起商家吹嘘的各种高效成分，超氧化物歧化酶SOD可是绝对的抗氧化，凡士林保湿效果拔群，价格更是白菜价，为什么它们没有成为主流？ 因为消费主义告诉你，要变美，先要花钱。女生要对自己好一点，在自己力所能及的范围内给自己买最好最贵的。花出去的钱不让自己心疼，怎么能够让自己变美？ 有太多的博主、号主教你要变美就得买买买，这个产品美白效果极好，那个产品能抚平你的皱纹，用这个按摩仪可以瘦脸。而且，用了贵的化妆品，整个人都会变得不一样，仿佛有了它们的加持，自己就会马上变美，也更加自信，走路都带风。 消费主义还擅长创造需求，手是女人的第二张脸，头发是女人的第二张脸，胸是女人的第二张脸.......女人全身都长满了脸。一个人干净整洁让人看起来舒服就已经是一种美了，然而消费主义把从头到脚的精致变成女人追求的终极目标。最经典的例子就是指甲，从原来认真修剪，到涂指甲油，现在变成造型夸张的美甲，据说在男生眼中，美甲只有四种：刚杀了人、刚掏过粪、中毒太深以及得了灰指甲一个传染俩。这种审美上一言难尽，还会影响日常生活的“精致”真的值得鼓吹和追求吗？ 如果像消费主义最初宣扬的一样，在有钱的基础上，开始享受物质，从朴素转为精致，也是一种对高品质生活的追求。然而它无时无刻不在诱引人们走向极端：买不起上千块的化妆品，不注重脚后跟的护理，背一百多块的包包的女孩，变成掉价、邋遢的女孩，花掉一个月工资买一瓶面霜的女孩才是精致的好女孩。最可怕的是，这种花过分的钱变精致，被精心包装成“女生要爱自己，要对自己好一点” 她居然变得比我美 即使有女生能够在众多督促你通过“买买买”变精致的环境中依然保持清醒，也还是很容易被身边的人影响。 当身边的朋友们都在讨论最新的网红产品有多好用，花了多少钱，找哪个代购买更靠谱的时候，你弱弱说一声，其实大宝就很好，立刻就会遭到强烈的反驳。在学生时期，也许你的样貌还算清秀，但进入职场，身边的女生一个比一个会保养、打扮，每天用着奢侈品大牌的护肤和化妆品，颜值上碾压着你，身边的男生也一个接一个，有多少人能忍住不花几千块钱去尝试一下“涂了立刻感觉皮肤变白、变嫩”的精华？ 再加上“看脸”的偏见越发明显，高颜值能在工作和生活中获得更多的便利，有多少人为了迎合偏见，改变自己？如果你本身是个不拘小节，有点邋遢的人，在这种压力下把自己收拾得整洁，注意打扮，外表美观一点，肯定是好事。然而很多女生都会掉进这三个陷阱： 第一是两难推理，丑女是难以获得赏识的，所以只有变美是唯一出路。 第二是不当类比，别人都花了大价钱才变美，那你也需要花钱才能变美。 第三是滑坡谬误，你不付出巨大成本变美，老板和身边的男生不会多看你一眼，将来肯定无法升职、恋爱，导致无法成家立业，造成家庭问题，父母会为你担心，忧虑容易产生疾病....... 甚至还会有一种心态：她们都在用贵的护肤品，花钱去美容院，如果你不这么做，就永远赶不上别人。 什么？你说还是男生好，不乱花钱，头脑清醒？敢不敢接受陈奕迅《陀飞轮》里的终极一问：“人值得，命中减少几秒，多买一只表？” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航! ...

6月4日，药明康德早盘高开2%，一度冲占涨至4%，日内高点138.87元/股，半日收市，股价收跌2%。 午后开盘，药明康德股价直线下挫7%，收盘前5分钟，药明康德股价在触及跌停后，成交量急剧放大，突现2000手大单打开跌停。 最终收盘，药明康德收跌9.01%，报120.9元/股，全天换手率34.77%，成交金额46.43亿元，排在今日A股成交金额排名第四位。排名前三的为贵州茅台、中国平安和格力电器，成交金额分别为56.98亿元、54.19亿元和49.06亿元。 相关资料显示，2015年12月，药明康德完成私有化并从美国纽交所退市之时，其公司股票总市值33亿美元，折合人民币不到220亿元，彼时药明康德在美国股市市盈率为38.45倍。 之后药明康德一分为三：合全药业2015年4月登陆新三板，药明生物2017年6月在香港上市，药明康德则在今年5月8日登陆A股。 在药明康德登陆A股的这段时间里，凭借其连续16个“一字板”涨停、股价过百元、总市值过千亿、每签新股盈利超10万元的“神话”级表现，一举成为近期资本市场大明星。 截至6月4日，药明康德最新总市值已高达1260亿元，动态市盈率高达86.71倍。从A股医药研发服务企业的市值排名看，药明康德高居第二位，超过复星医药，仅次于2789亿元的恒瑞医药。 通过梳理龙虎榜数据发现，从药明康德连续涨停至今的20个交易日中，药明康德共有8次登上龙虎榜，可以看出，来自营业部的资金成为推高药明康德的主力。 其中5月23日龙虎榜显示，当天药明康德2386万元的买入额全部为上榜的4个券商营业部抢得，其中财富证券有3家营业部上榜，整体买入额占当天成交比的93%。 5月25日的龙虎榜显示，5月23日至5月25日三个交易日，药明康德区间成交金额约3.3亿，买入前五的营业部合计区间买入额约2.24亿，占总成交比的约68%。而且买入额前五的营业部全部为湘财证券营业部。 从龙虎榜营业部数据来看，5家上海游资占据成交额的前10位，其中国泰君安证券上海江苏路营业部净买入金额最多，为28432.83万元。 针对药明康德持续走强的情况，6月4日早间，中国证券报刊载评论文章，批评独角兽上市后升幅不理性，脱离基本面，呼吁“虚胖”之风不可涨。从保障众多独角兽企业能够长期稳定获得国内资本市场有力支持，以及实现多方共赢和良性循环的角度来说，理性的二级市场投资，不仅会给投资者带来红利，更符合政策初衷。 有机构分析师认为，今年医药股行情大概率会持续下去，周初开始调整，但是前几个交易日部分医药股依旧保持强势，药明康德回调后可以考虑分批低吸，之前量能在97.6元的涨停板放出，预计会在这个附近止跌存在交易机会，但这种高位股显然不适合大部分投资者，注意风险为主。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

又见上市公司炸雷。 大家听说过中国动物保健品这家公司吗？ 如果没有印象，那你可能听说过2015年12月底有一家公司公告称载着公司多年财务文件的小货车在河北被盗，虽然小货车随后被寻回，但随车文件已无法寻获。发布这则奇葩公告的就是中国动保。 刚刚，它又出了奇葩公告——三年巨亏19亿元！ 一口气发布了3年财报 中国动物保健品(00940.HK) 自2015年3月30日起停牌，2015年12月发布公告称： 2015年12月4日，公司一辆小货车在河北省保定市清苑区被盗，车内载有截至2014年年底4个年度及2015年度的所有财务文件。事发时，小货车司机正将遗失文件运回公司北京总办事处以供法证调查，途中午饭时车辆失窃。12月12日，当地公安局通知称卡车已寻回，但遗失文件则无法寻获。至12月28日，寻回遗失文件的可能性不大。 从那时候起，公司停牌至今，投资者足足等了三年。 三年后的今天，公司一口气发布了3年(2014~2016年)的半年报及相应的年报。2014~2016年，但2017年的财报依旧难产。 3年巨亏19亿元，其中2014年亏18亿 在2015年12月的时候，公司曾经公告说，2014年全年纯利为3.2亿元。 而今年5月17日，中国动保公告披露，2014~2016年，公司主营业务收入分别为2.79亿元、2.53亿元及2.65亿元，净利润分别为-18.43亿元、-7832.9万元及2107.5万元。计算可知，2014~2016年，中国动保合计实现营业收入近8亿元，合计亏损超19亿元。 资料显示，中国动物保健品主营业务为兽药制造，公司是以介绍形式在港交所主板上市，之前已于2007年12月31日在新加坡证券交易所上市，麦格理资本证券为公司赴港上市的保荐人。公司股份于2010年12月21日在港交所正式挂牌，每手1000股。公司财报显示，上市之前，公司营业收入由2007年约2.75亿元增至1009年4.38亿元，复合年增长率高达26.3%；纯利由2007年1.06亿元，增至2009年1.58亿元，复合年增长率达21.8%。 三年前丢失一卡车财务资料，如今被启动“退市程序” 2018年5月，中国动物保健品公告称，2018 年 4 月 27 日，本公司收到联交所传真，通知本公司相关决定，以本公司不再适合上市为由，展开上市规则第 6.10 条下取消本公司上市地位的程序。 该公司的长期停牌和被要求“退市”，与2015年12月的“一卡车财务资料奇葩被盗事件”有关。 2015年12月中国动物保健品公司的公告详细披露的一辆卡车连同财务资料在司机吃饭的时候被盗，并随后找回卡车，而找不回财务资料的事件经过，被业内成为港股“最奇葩”的财务资料被盗事件。 根据公告，遗失文件原先储存于中国动物保健文件储存中心——石家庄办事处。2015年12月3日，中国动物保健安排运送上述财务资料返回北京总办事处以供汇编，方便总部进行法证调查。当日中午，卡车出现故障，被拖行往保定市清苑区汽车修理车间维修。12月4日上午约11点30分，卡车司机从修理车间取回卡车前往附近餐厅用午膳，午膳后发现卡车被盗窃。 目前，尚无法断定文件丢失是在维修时还是司机用膳期间。事故发生后，中国动物保健立即向当地公安局报告，并根据当地公安局的道路检察系统，派遣人员前往卡车曾途径的地方搜寻。 中国动物保健2015年12月5日与卡车司机及集团相关人员召开会议，进一步了解事故，并成立由执行董事李隽领导的特别调查小组。据特别调查小组的调查，事故中并无发现可疑人士。而根据当地公安局的汇报，类似于事故的盗窃在清苑区经常发生。 2015年12月12日，中国动物保健从当地公安局获知，卡车已寻回，但遗失文件无法寻获。截至12月28日，遗失文件寻回的可能性不大，集团仍在调配所有资源搜寻遗失文件。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　4月27日央行等四部门联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号，以下简称“资管新规”），扰乱了诸多金融同行计划已久的五一小长假，令诸多业者心不能静、夜不能寐、日不能食。此后，关于资管新规的各路解读也是铺天该地，令人眼花缭乱。 　　在监管细则尚不明确的情况下，部分金融机构暂停了通道业务，部分商业银行暂停了理财产品销售，甚至有个别金融机构暂停全部资管业务，可谓是一石激起千层浪。但是，却鲜有人讨论家族信托是否需要适用资管新规以及如何适用资管新规的问题。 　　当然，传统的投融资信托业务是信托公司的主业，是信托公司实现经营收入的主要驱动力。而家族信托作为新生事物，其在信托公司经营收入构成中占比较小，即便本次资管新规适用于家族信托，实际上的影响也微乎其微。因此，信托公司没有注意到家族信托在资管新规下的适用问题也是情有可原。 　　但是，笔者认为，在监管部门屡次强调信托公司要回归业务本源，鼓励开展家族信托的前提下，我们有必要澄清家族信托是否要适用资管新规，以正视听。 　　一、资管新规的适用范围 　　根据资管新规规定，其规范的是金融机构的资产管理业务。所谓资产管理业务，就是指金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务，包括银行非保本理财产品，资金信托，证券公司、证券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期货公司、期货公司子公司、保险资产管理机构、金融资产投资公司发行的资产管理产品等。当然，本次资管新规也明确了适用的例外，即资产证券化业务、养老金产品、创业投资基金和政府出资产业投资基金。 　　有人认为，监管部门仅仅明确了资金信托应当适用资管新规，那么，除资金以外的其他类型的财产或财产权设立的信托，则不需要适用资管新规。据此，可以推导出：以货币资金设立的家族信托应当适用资管新规，以其他非货币形式的财产或财产权设立的家族信托无需使用资管新规。但该等推断结果是否正确呢？笔者持保留意见。 　　就国内诸多高净值客户而言，其拥有的资产类型不仅仅包括货币资金，还包括诸多非货币形式的财产或者财产权，如非上市公司股权、股票、债券、公募基金、私募基金、银行理财产品、信托产品等各类资管产品份额，以及保险、房产、车辆及各类动产（古玩、字画、黄金、珠宝等）。在实践中，国内家族信托多数是以货币资金形式设立；同时，由于信托登记制度缺失等原因，为了确保家族信托设立的有效性，不动产家族信托、股权家族信托等亦经常采用先设立资金信托的形式进行绕道设立。 　　如果按照上述推断结果，势必会变相引导诸多不动产家族信托、股权家族信托为了规避资管新规的适用，进而铤而走险直接以相应的不动产、股权等非资金形式设立信托。但笔者认为，这种操作舍本逐末，不值得提倡。我们不能仅仅从文件的字面意思去简单理解资管新规，而应该从资管新规的立法目标去深层次分析家族信托是否需要适用资管新规。 　　二、资管新规的两大根本目标 　　第一大根本目标：服务实体经济、禁止“脱实向虚”。 　　以2012年为契机，当时监管部门就资管业务的主要监管基调是“放松管制、放松限制”。并先后颁布了《基金管理公司特定客户资产管理业务办法》、《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《证券公司定向资产管理业务实施细则》、《期货公司资产管理业务试点办法》、《关于保险资产管理公司有关事项的通知》、《关于保险资金投资有关金融产品的通知》、《基础设施债权投资计划管理暂行规定》和《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》等，以此进一步放开或者引导基金公司及其子公司、证券公司、期货公司及保险资产管理公司开展资产管理业务。据此，各路群雄崛起，国内的资产管理业务进入“大资管”时代。 　　然而，业务类型统一了，监管细则却始终未实现一统，最终导致各大金融机构借着各自独特的资源优势或者监管优势，或者愿意花费较低的成本去寻求利用其他资管产品的制度优势，或者愿意利用监管不同的制度优势充当别人的通道大力发展通道业务。这种由于监管制度不统一导致监管套利的行为愈演愈烈，甚至市场上出现了嵌套四层、五层，乃至更多的嵌套业务。然而，每增加嵌套一层通道，底层实体企业就要增加一道成本，使得大批的通道方拿着“通道业务”的尚方宝剑，一方面不需要承担主动管理的职责，另一方面又赚取了大量的通道费，真可谓是“坐等其成”。 　　金融业必须服务于实体业，其应当为实体经济提供资金融通的业务，为实体经济提供现金流支持，但金融业不应该成为实体经济的负累，上述仅为规避监管规定而设计的多层嵌套业务，是监管套利的行为，非但不利于实体经济，甚至可能因此导致实体企业运作成本扭曲升高，最终可能因此拖垮实体企业。 　　正因为如此，本次资管新规特别强调“坚持服务实体经济的根本目标”，强调消除多层嵌套，抑制通道业务，尤其是直接禁止“为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的”通道业务。 　　第二大根本目标：规范不当操作、防范金融风险。 　　实践中，资产管理产品发行和运作下诸多不规范的操作，隐含着极大的风险隐患。 　　不规范操作之一：通道嵌套 　　在资产管理产品多层嵌套的情形下，除产品设计者本人外，有时甚至连金融同行都很难了解每层通道嵌套的真实目的。而对于通道方而言，其只需要保证通道本身不违反其适用的监管规定，并不关心向上及向下穿透是否合法合规，这样导致投资者购买金融产品只能“摸着石头过河”，无法真正从根源上了解所投产品的实际投向及风险特征。 　　不规范操作之二：杠杆运作 　　杠杆原理原属物理学知识，被人类聪明地运用于经济学中，即只需要少量的资金即可撬动数倍资金，并获得数倍收益。但杠杆投资中，高收益同时伴随着高风险，尤其在经济走向或某项经济指标违背预期目标时，投资者往往会本金尽失，甚至债台高筑，而对于被撬动的资金而言，亦是覆水难收。因此，本次资管新规特意发文强调了固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品、混合类产品的的最高杠杆比例。 　　不规范操作之三：资金池业务 　　资金池业务已经被喊打多年，但为何实践中仍有诸多金融机构顶风作案？主要原因在于：资金池业务一方面赋予管理人集中调拨资金的权力、便于其灵活运用，另一方面可以聚集大量资金集中投资、实现较高的投资收益率。然而由于其分离定价的核心特征，资金池业务极易导致投资者之间的不公平待遇，诱导管理人暗箱操作，并最终使得诸多投资者掉入庞氏骗局的陷阱。 　　不规范操作之四：刚性兑付 　　刚性兑付，完全颠覆了资管产品所倡导的“买者自付”的投资理念，其不论金融机构是否存在过错，均要求金融机构对投资者的投资本金及预期投资收益进行强制兑付。实践中，部分金融机构为了维护自身声誉，甘愿充当“接盘侠”，而部分地方监管部门为了维护当地金融秩序的稳定，也对金融机构刚兑的行为进行默认。然而，刚性兑付只能暂时解决投资者的投资风险，但却容易扭曲投资者的投资理念。更重要的是，资管产品的高收益率和金融机构的刚性兑付，极易诱导社会资本不合理的集中，更易引发金融风险的集中爆发。 　　三、家族信托是否合规新政？ 　　资管新规第二条关于资产管理业务的描述中，强调“对受托的投资者财产进行投资和管理”、“投资者自担投资风险并获得收益”、“金融机构开展资产管理业务不得承诺保本保收益”，由此可见，资管新规所规范的资产管理产品特指单纯理财型的产品，该类产品的唯一目的就是受托资产的保值增值。正是这类资产管理产品在其发行和运作过程中的各种不规范操作，导致了上述所提的“脱实向虚”和金融风险。 　　而家族信托不同于资管新规中的资产管理产品，其特殊性主要在于： 　　资管新规第二条关于资产管理业务的描述中，强调“对受托的投资者财产进行投资和管理”、“投资者自担投资风险并获得收益”、“金融机构开展资产管理业务不得承诺保本保收益”，由此可见，资管新规所规范的资产管理产品特指单纯理财型的产品，该类产品的唯一目的就是受托资产的保值增值。正是这类资产管理产品在其发行和运作过程中的各种不规范操作，导致了上述所提的“脱实向虚”和金融风险。 　　而家族信托不同于资管新规中的资产管理产品，其特殊性主要在于： 　　信托财产来源的私属性。 　　家族信托的信托财产全部来源于客户的个人财富或者家庭财富，不存在由委托人或受托人向其他第三方募集进行集合运作的情况。 　　信托目的设置的多样性。 　　虽然家族信托的受托人会本着家族财富保值增值的原则去管理家族财富，但家族信托更多的目的在于家族成员的保障（保障需求具体可细化为基本生活的保障、教育的保障、医疗保障等）、家族财富的有效管理（管理对象具体可包括不动产的管理、古董珠宝及古玩字画的管理、家族企业的管理等）及家族财富的和谐分配和永续传承。因此，很多家族信托中不会设置预期收益率，因此不会存在刚性兑付的问题。 　　信托利益分配的灵活性。 　　除家族理财信托外，其他家族信托（包括家族保障信托、家族传承信托等）不会设置预期收益率。受托人往往是依据委托人的意愿及信托财产运用的现金流测算，设定受益人的类型、人数及信托利益的分配模式、分配时间和分配金额。家族信托中的信托利益分配模式极为灵活，具体包括定期定额分配、定期不定额分配、不定期不定额分配、按申请分配、按指令分配、条件成就后分配等等，信托利益的分配往往不会与信托财产运作的预期收益率挂钩。 　　因此，在家族信托结构设计阶段，监管部门担心的不规范操作没有滋生的空间，家族信托不需要遵守资管新规关于资产管理产品端的相关规定，如资产管理产品的分类、合格投资者的要求、期限错配、净值化管理、估值方法、杠杆比例等。 　　在信托财产投资运用阶段，家族信托是否应当遵守资管新规的规定？尤其是在对外投资过程中，家族信托是否也应被认定为一层资产管理产品？笔者认为，因为家族信托在资金端没有进行任何资金募集运作，因此其本身不符合资产管理产品的范畴，因此在家族信托对外投资过程中，其应当被视为一个普通投资者，换句话说，家族信托不应被视为一个资产管理产品，更不应被视为一层资管通道。但是，如果家族信托的投资标的属于资产管理产品的，那么该等投资标的本身及其再投资就应当严格遵守资管新规的规定。 　　在信托财产运作管理阶段，受托人是否需要遵守资管新规呢？笔者认为，受托人可以参照执行。如对于设置产品收益率的家族理财信托，受托人同样不能刚性兑付；对于投资资产集中度而言，家族信托和其他资产管理产品投资同一项资产的资金总规模均不得超过300亿元；对于风险准备金，受托人可参照资产管理产品的标准进行计提。 　　综上，信托最初诞生的业务形式实质上就是家族信托，监管部门也屡次强调要回归业务本源，鼓励信托公司开展家族信托业务。 　　当然，在业务实践中，出于构建公司内部直销资金池的目的或者出于营销公司品牌的目的，信托公司也往往会发行一些家族信托产品，但仔细研究不难发现，这些产品只是冠以家族信托的头衔，但其本质上仍属于资产管理产品。在未来业务发展中，难免会出现资产管理产品为了规避资管新规，假借家族信托之名的现象。因此，对于这类“假家族信托”，监管部门应当擦亮眼睛予以识别，并与真正的家族信托业务区别对待。 　　四、家族信托未来预期 　　家族信托符合资管发展方向 　　第一，切实履行受托人职责。《新规》将资产管理业务定位为金融机构接受投资者委托，对受托的财产进行投资和管理，并强调了“卖者尽责、买者自负”的原则。而家族信托为客户单独成立信托项目，按照客户的意愿管理和分配财产，切实履行受托人职责。因此在理念上与《新规》一致，体现了信托责任。 　　第二，无预期收益率。家族信托不设预期收益率，产品收益取决于不同时期的资金成本以及产品的组合收益。这既是考虑到资金成本在长期内持续变动，在客观上难以设定一个长期内比较合意的收益率。同时这也与《新规》打破刚兑的理念相符。 　　第三，管理费模式。家族信托按规模提取管理费的模式与《新规》吻合。《新规》允许金融机构收取合理的业绩报酬，并计入管理费。因此与现行的信托产品收费模式有明显差异。现行模式下，信托公司给投资者一个确定的预期收益率，因此融资成本的变动难以反映到预期收益率。但按照《新规》要求，受托人只收取一定比例的管理费用及可能的业绩报酬，剩余收益给投资者。从投资者的预期收益率到受托人的管理费，两种模式下多余的投资收益从属已经转移。 　　第四，信息披露。《新规》要求资管产品严格定期披露产品估值、投向、收益等情况。家族信托由于期限长，产品组合管理，分配复杂，对于披露频率、受托资产管理和分配状况都有明确详细的要求。目前国内大部分家族信托项目在信息披露上已基本符合《新规》要求。 　　助推家族信托客户观念转型 　　由于家族信托业务与普通集合信托产品不同，在业务推广中经常会遇到客户对于无预期收益率等的疑虑，需要进行详细解释。 　　而《新规》有助于投资者接受无预期收益率、“卖者尽责、买者自负”的观点，从而有助于家族信托业务发展。更进一步说，有助于客户改变以往购买信托产品就是购买固定收益理财产品的概念，认识到信托“受人之托、代人理财”的真正含义，从而实现理念上的改变。 　　拓展家族信托业务的重点 　　加强专业团队建设。与普通集合信托产品相比，家族信托业务的开展包括了客户精准营销、产品架构设计、组合投资管理、市场品牌宣传、收益运用分配等多个方面，在信托架构搭建上，要熟悉婚姻、继承、公司、信托、税收等民商法律法规制度，在资产配置上，要擅长债券、基金、证券、保险、信托等各类金融资产配置。此外，还要涉猎跨境移民、国学、养生、艺术收藏、公益慈善等不同领域的知识，以满足超高净值客户的多方面个性需求。信托公司家族办公室需要尽快打造专业化、复合化的团队，同时加强公司前中后台协作与培训，才能在新环境下形成核心竞争力。 　　积极拓展外部合作渠道。如前所述，家族信托业务是一项综合服务解决方案，而非单一理财产品。因此，信托公司在苦练内功的同时，还需要对外借力，积极拓展外部渠道。在客户端可与银行、券商、基金、保险及三方财富管理公司等各方机构积极合作；在资产端可与各类资产管理机构合作，以实现新环境下的业务发展。 　　优化内部机制和流程。家族信托业务的独特性要求信托公司相关方面都要调整和完善。部门设置方面，需要明确家族信托业务部门的定位、绩效考核、组织架构；业务流程方面，需要梳理和优化现有的项目评审、合同审查、投资管理、运用分配等各个业务流程；绩效分配方面，要平衡公司、业务部门和财富中心之间的收入分配关系，促进家族信托业务长期稳定可持续发展。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航! ...

近日，前央视主持人崔永元在微博曝光“6000万‘阴阳合同’”一事，由此将影视圈的潜规则捅上台面。该事件不仅引起了社会广泛关注，国家税务总局更是就此事介入调查。 《每日经济新闻》记者采访部分接触过影视圈“阴阳合同”（又一说为“大小合同”）的律师，发现“阴阳合同”背后暗藏玄机，五花八门的玩法令人大开眼界。这其中就包括债转股、税额摊薄、成立第三方公司避税等种种走账方式。 走账方式花样多 在崔永元近日连续发布的数条微博中，最引人注目的莫过于涉及“阴阳合同”的内容。5月29日，崔永元曝光某明星通过一大一小两份合同，演一部戏分别领取1000万元和5000万元两份片酬，共计领取片酬6000万元。随后，在6月2日，崔永元又在微博置顶位置曝光了另一份大小合同，合同显示某艺人的酬劳被拆分为演出费200万元、策划监制838万元以及其他名目款项149.7万元。 有业内人士曾向《每日经济新闻》记者表示，“阴阳合同”之所以会出现，多是为了避税。按照这份总额6000万元的“大小合同”，艺人只需缴纳1000万元“大合同”的对应税金，而“小合同”中的5000万元税金就被巧妙地避掉了。 如果某艺人的这份总金额为6000万元的“大小合同”属实，那“小合同”中的5000万元又是如何巧妙避掉？部分接触过影视圈“大小合同”的律师对记者讲述了其中门道。 北京资深刑事律师易胜华对《每日经济新闻》记者表示，走账方式可以有很多种，“比如债转股，给的是费用，转化成公司的股份；还有一种是现金直接支付；另外还有通过其他名目给出去，比如分摊，在金额不是很多的时候，我让公司员工以各种方式参与到片子中去，给场务、摄影、助理开出比较高的工资。虽然钱是打在员工的卡上，但其实这个卡在我的手里，这就把应纳税额摊薄了。” 同时，这5000万元还可以分摊到影视项目中的各个细分项目。易胜华对记者表示：“一般到了这个数额都会做一些分解，可以分摊到制作费、顾问费、咨询费等。比如顾问费、咨询费的弹性很大，给他100块钱也可以，给10万元、20万元、100万元都可以的。” 北京市隆安律师事务所上海分所高级合伙人付忠文也对记者表达了相似的观点：“写的是报酬，也很可能会写一些其他的科目，比如服装费、化妆费等。很多名目，一般都会这样分摊，不过这属不属于纳税范围、属不属于免税范围、属不属于税务核定时扣除的范围等都需要税务部门来核查，最终也要根据税法来定的。” 此外，还存在一种更为复杂的避税方式，即成立第三方公司。“分摊到第三方公司，其实就是第三方公司开虚假发票，这个很严重，虚开增值税发票是构成刑事犯罪的。”付忠文对记者说。 无论是哪种方式来操作，“大小合同”本身就是性质严重的违法行为，签约双方即艺人和投资方需要共同承担法律责任。“如果是头一次，可以先补缴税款，然后给予一定罚款。如果是以前有过这样行为，而且金额比较大，通常税款在5万以上或者达到应纳税款的10%，就会追究刑事责任。”易胜华告诉记者。 律师：存在“大小合同”现象 崔永元曝光的影视圈“大小合同”是不是行业内的特例？为此，《每日经济新闻》记者采访了艺人经纪从业者、投资方、导演编剧、律师等业内人士，试图了解影视圈“大小合同”的 存在情况。 《每日经济新闻》记者了解到，如今，影视圈九成以上的一线艺人都是直接报税后价格，高片酬产生的大额税金由投资方或制作公司承担。“15年前‘大小合同’的情况很常见，那时候不允许企业代缴税金，现在比较少了，不过也有制作公司会强行让比较弱势的创作人签订‘大小合同’以减免税金。”一位从业十余年的业内资深人士对记者表示。 多位艺人经纪行业从业者对记者表示，没有接触过大小合同，现在很多工作室会注册在低税点地区，没有必要去冒法律风险。不过也有该行业从业者对记者隐晦地表示：“听说过大小合同，可能有一些公司为了避税。” 不过易胜华对《每日经济新闻》记者直言，在经手过的大量案例中都出现过影视圈的“大小合同”，涉及金额几万元到几千万元不等。“比如双方拍完之后发生争议，比如你没有按照我的要求去演，或是天数没达到，我认为你没有提供我要的条件等等。这时就会拿出不一样的合同，但是都会承认两份合同的真实性。这类案件几乎都是民事争议，而进入到司法层面的几乎没有。” 付忠文也对记者表示曾遇见过影视圈的“阴阳合同”，“市场确实有这样的现象存在，事实上是比较多的。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

2018年首批退市股的投资人正进入最后的出逃阶段。 4日，退市吉恩（600432.SH）和退市昆机（600806.SH）进入退市整理期第4天，同样遭遇第4个一字跌停。5日，*ST烯碳（000511.SZ）也将进入退市整理期。 上述三家退市公司将有30个交易日的退市整理期，三家退市公司股东总户数近27万户，他们正面临如何抓住最后机会出逃，尽量减少损失的问题。 部分机构踩雷受伤更重。大量的机构和资本大佬栽坑里，目前有踩雷退市股的机构，浮亏已超过四成，业内人士认为，浮亏仍将扩大，尽快卖出退市股是踩雷机构的最佳选择，退市整理期被认为是投资人最好的出逃机会。并且业内人士进一步建议，即使退市股股价再低，投资人也不宜盲目进场投资。 机构和大佬大亏损 最严重的退市吉恩“埋了”大批基金专户。退市吉恩前十大股东中，有7个为公募基金专户。 公开资料显示，2014年9月吉恩实施了60亿元的定增方案，以7.62元/股向东方基金、长安基金和兴全基金锁价发行7.87亿股，共计融资60亿元，持股高达49.42%，锁定期三年，到期日是2017年9月22日。 长安基金专户、东方基金专户和兴全基金专户三家公募基金旗下专户认购1.982亿股、2.972亿股、2.972亿股，分别动用资金15亿元、22.5亿元、22.5亿元，分别占股12.35%、18.53%、18.53%。 穿透投资吉恩的公募基金专户到幕后投资者，出现了福建首富陈树发（出资额1亿元），以及著名牛散刁静莎（出资额4亿元）的身影。有报道指刁静莎并非纯粹的个人投资者，而是私募大鳄江苏瑞华投资的一名员工，其资金也是公司的。记者查询“国家企业信用信息公示系统”显示，刁静莎为江苏瑞华影视传媒董事。 江苏瑞华投资的实控人张建斌，当年首创“趋势交易”模式。 为什么机构和资本大佬大量进入吉恩？2014年定增盛行，吉恩主营镍金属采矿、选矿、冶炼及其相关化工产品的生产加工和销售，是吉林省国资委下面的国企，定增阶段股价约15元，而定增价7.62元，为股价一半，当年近乎“抢到就赚到”。 谁也没想到，机构在3年定增解禁后由于吉恩连续3年亏损被暂停上市，无法出逃。 4日，退市吉恩遭遇第4个一字跌停，股价收于4.42元，较之定增价7.62元/股，已经跌去42%。这意味着三家基金公司的该专户产品浮亏已超过四成。 同样的情况出现在另两只退市股身上，包括国家队和北上资金也“中招”。 *ST烯碳2018年一季报显示，截至一季度末，国家队主力之一的中央汇金位列公司第二大股东，持股4027万股，占比3.49%。中央汇金在2015年三季度进入前十大股东名单，持股4048万股，当时中央汇金持股具体股价不得而知，但历史数据显示，2015年三季度烯碳股价在6.7至11元浮动，最后一个交易日的股价为8.91元。截至*ST烯碳2017年7月6日暂停上市时的股价5.27元，仅以股价来看，中央汇金的这笔投资明显处于亏损状态，目前浮亏幅度或在两成至五成。 退市昆机前十大流通股东中有香港中央结算有限公司（陆股通），其在2016年一季度新进入前十大流通股东行列，持股192万股，之后持股数有增有减，截至2018年一季度末持股173万股，占比0.325%。当时香港中央结算公司进入的股价不得而知， 但2016年一季度股价在9元至13元浮动，一季度最后一个交易日收盘价为10.18元。4日，退市昆机收报4.23元，从股价来看，两年多机构投资浮亏或超五成。 退市股仍在跌停尚未打开，浮亏仍将加大。 机构出逃风波 退市整理期被业内人士认为是投资人的最重要出逃日。 “我们会按照委托人的诉求择机减持。”4日，兴全基金相关人士告诉记者，兴全基金持有退市吉恩的3个产品均为一对一专户。 此前，兴全基金和东方基金公告减持计划，旗下数个基金专户拟通过集中竞价和大宗交易方式减持股份数量合计均不超过4811.17万股。 然而，在基金专户产品浮亏四成后，退市吉恩的跌停尚未打开，退市昆机也一样。只有等待跌停打开才有离场机会，记者采访的业内人士没人能估计出它们什么时候能成功出逃。 “一般来说，股价在退市开始那段时间会狂跌。然后在跌到某个程度后会反弹，反弹之后震荡再跌停。”一位大型券商人士告诉记者，“以往市场好的时候甚至会以涨停来退市。” “但是退市股没有太大操作空间，所以不值得投资，这些公司持股到最后一般都会找机会卖出，机构不敢去操纵股价，因为现在监管太严，能够卖出去一般来说机构就是以卖出为主。” “到现在为止没有退市股回归过A股。它们只能去新三板交易，变成很小众的市场。现在随着A股向注册制发展，对壳限制等的政策，这些股票以后没有太大的价值，所以机构要赶紧卖出止损。”上述券商人士说。 韬韫投资合伙人张润也表示，进入退市整理期后，股价往往会连续跌停。“退市和暂停上市不同，暂停上市可以通过重组等方式，实现浴火重生，退市之后，基本上没有翻盘机会。” “公司退市往往意味着公司基本面已经恶化到了极致了，因此在退市整理期间，即便股价出现很多跌停，也依然没有投资价值。对于持有退市的标的，大家都会争先恐后地卖出，而选择买入的投资人会少之又少。不过，在跌停开板之前，绝大多数投资人是无法实现完全卖出的。” “股票退市之后会进入三板交易，对应的股票代码会以400开头，进入三板之后，也可以继续交易，但是三板成交量非常少。除非退市之后，公司基本面发生根本性的改变，否则难以翻盘。”张润说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

腾讯与今日头条之间的“头腾大战”近一个月来愈演愈烈，最终，双方的积怨以两纸诉状的方式爆发。 6月1日下午，腾讯发布一则声明，称“今日头条”及“抖音”系列产品的实际运营者北京字节跳动科技有限公司 、北京微播视界科技有限公司近期的种种行为，已经构成商业诋毁及不正当竞争，因此向北京市海淀区人民法院提起诉讼，索赔人民币1元并要求两家公司在自有新闻媒体平台全量推送公开道歉。 与此同时，今日头条也于当日宣布，公司已以不正当竞争为由，同向北京海淀法院提起了对腾讯的诉讼，共计索赔9000万元以及公开道歉。 值得注意的是，今日头条对腾讯的两起诉讼指控分别是“腾讯QQ空间拦截、屏蔽头条网页链接”以及“腾讯电脑管家作为安全软件拦截、屏蔽头条网页链接”，并不包含微信和抖音的内容。 对此，今日头条相关负责人向21世纪经济报道记者表示，“上述两案都已获得法院受理，我们也会根据情况，追加诉讼。”而腾讯方面则向21世纪经济报道记者表示，对于诉讼的事情不再做回应，不希望打口水仗。腾讯集团市场与公关部的副总经理张军在6月1日也曾明确表示，腾讯无意于任何口水之争，这次诉讼，要求的就是道歉。 “借口”封杀？ “头腾大战”的一个关键节点发生在5月上旬，今日头条创始人张一鸣彼时在朋友圈发文庆祝Tik tok在海外取得的成绩，同时在这条朋友圈下留言，称“微信的借口封杀，微视的抄袭搬运，挡不住抖音的步伐”，而马化腾回复道，“可以理解为诽谤”。 “微信借口封杀”和“微视抄袭搬运”成为张一鸣指控腾讯的两宗罪，而大佬间的言辞碰撞，也为双方矛盾的进一步发酵定下了基调。 4日，今日头条在其发布的《关于“腾讯公司不正当竞争行为”的事实与说明》中指出，“从今年3月份以来，腾讯公司先后找了诸多借口，如产品bug、阈值等对头条系产品进行封禁，甚至以监管名义以及动用其旗下安全软件产品，对头条系产品进行封禁。” 一位不愿具名的业内人士告诉21世纪经济报道记者，今日头条对腾讯的指控，其实有一个很大的问题，就是这些所谓的“借口”都真实存在。比如最近的博物馆H5，它一开始确实存在诱导分享的标签；以及西瓜视频中也确实含有一些违规内容。“所以今日头条指控腾讯的一些封杀行为，其实是自己的产品违规在先，然后被罚了以后觉得被腾讯针对，这显然有些理亏。” 但该人士同时表示，在今日头条提到的一些案例中，也有一些腾讯解释为bug、系统失误的情况，出现这些情况虽然正常，但频繁地出现在有争议的目标上，其背后的原因也难免让人猜疑。 北京华沛德权律师事务所合伙人律师修雪静在接受21世纪经济报道记者采访时表示，《反不正当竞争法》最新规定了互联网产品的不正当竞争行为，即第十二条“经营者不得利用技术手段，通过影响用户选择或者其他方式，实施下列妨碍、破坏其他经营者合法提供的网络产品或者服务正常运行的行为。” 修雪静称，法院判断是否构成不正当竞争行为时往往会先确定行为人与其他经营者是否具有竞争关系；其次是确定行为人是否采取违法或违背商业道德的方式实施了不正当竞争行为；最后再确定行为人是否损害了其他经营者的合法权益及是否扰乱经济秩序。 而腾讯与今日头条的互诉能否成立，还需要法院进一步判定涉诉行为是否真的存在。其中的核心将是界定行为人是否违背商业道德，以及是否扰乱经济秩序。 祸从何来？ 知名互联网分析师刘兴亮告诉21世纪经济报道记者，在其看来，双方出现这样的局面并不让人感到意外，而让彼此磨刀霍霍，不惜兵戎相见的根本原因在于对流量的争夺。 今日头条在4日发布的声明中提到，“在此之前，头条与腾讯一直保持良好的沟通与竞合关系。从今年3月份，微信开始找各类借口对头条产品进行封杀，这是两家公司出现纠纷的开始。” 刘兴亮认为，对腾讯来说，流量意味着未来，而其已经感受到来自今日头条系的流量威胁。据QuestMobile统计的2018年3月中国移动互联网总使用时长占比中，即时通讯下降最为明显，从去年底的37%降至32.2%，而短视频则增长最快，从1.5%增至7.4%。 由此可以看出，短视频在抢夺即时通讯用户的使用时长。而今日头条系视频产品，尤其是抖音在第一季度增长最为迅猛。QuestMobile的报告显示，2018年3月短视频行业整体新安装用户规模1.69亿，其中快手新安装占比为34.5%，而抖音新安装占比达到55.4%。 不仅如此，在2018年第一季度，抖音的月活用户规模从2017年年底的5185万上升至1.24亿，实现翻番。同时，同为今日头条旗下的火山小视频和西瓜视频的月活用户数也均突破1.1亿，而同期，快手的月活用户仅增长约2500万至2.29亿。 据悉，今年4月份，腾讯旗下的短视频产品微视先是进行了品牌和产品升级，随后又发布了新版本和新功能。在外界看来，“微视确实很像抖音”，而这也是张一鸣认为其被抄袭的原因。但从具体的产品功能来看，微视也有很多创新，比如视频跟拍、歌词字幕等。 在6月1日发布的声明中，腾讯还宣布将暂停与北京字节跳动科技有限公司 、北京微播视界科技有限公司的相关合作。今日头条相关负责人向21世纪经济报道记者表示，“腾讯此次诉讼是为封杀头条找到合理借口。” 而腾讯方面向21世纪经济报道记者表示，腾讯暂停的相关合作，包括商业采购、投放资源以及其他商业服务性质的合作等。一位腾讯内部人士告诉21世纪经济报道记者，腾讯此次诉讼主要是针对今日头条的诋毁商誉行为，暂停合作并不会涉及产品层面。 针对腾讯提出的暂停商业合作带来的影响，今日头条相关负责人表示，目前还没有对影响进行评估，不过腾讯对头条系产品的“封杀”，对用户的影响非常大，对公司产品的正常发展也造成严重影响。 修雪静告诉21世纪经济报道记者，一般案件的诉讼周期一审为六个月，二审三个月，均可以延长，所以，这次腾讯和今日头条互诉的最终结果，一审要等到年底，如果有二审最快要等到明年上半年。 漫长的诉讼流程刚刚开始，最后的裁判结果目前无法得知，但可知的是，腾讯与今日头条的正面“交火”已拉开序幕。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航! ...

近日，重庆银监局提出降融资成本“十条意见”，提升普惠金融服务质效。“十条意见”主要包括规范收费行为、推进收费公示、实行差别化利率、缩减企业融资链条、优化续贷产品、加大创新力度等。 　　值得注意的是，在规范与第三方机构的合作方面，银行业金融机构不得接受无担保资质的第三方机构提供增信服务以及兜底承诺等变相增信服务，第三方合作机构不得以助贷、联合贷款或与贷款捆绑等方式直接向借款人收取息费。 　　同时，银行要配合有关部门做好清理担保、评估、登记、审计、保险等中介机构收费行为的工作。银行不得以任何形式为无放贷业务资质的机构提供资金发放贷款，不得与无放贷资质的机构共同出资发放贷款。 　　重庆银监局强调，全面清理银行内部人员和中介机构违规收费，严厉打击助贷机构变相“砍头息”行为，广泛支持小微企业票据贴现，在小微贷款期限、利率、担保、还款方式等方面实施优惠和创新。推动全辖小微企业贷款加权平均综合成本（含费用）降低至5.99%，无还本续贷、循环贷款等创新类业务占全部小微贷款比重达到20.4%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航! ...

影视行业的“灰色地带“或正在逐渐被暴露在阳光下。 崔永元手撕《手机2》事件，曝光了影视行业的大小合同，将娱乐圈明星片酬的纳税“套路”公之于众。事件引起税务部门介入，无锡地税局回应称“依法开展调查核实，如发现违反税收法律法规的行为，将严格依法处理”。 究其事件本身，是崔永元由《手机2》的私人恩怨，而引发的一系列连锁反应。目前，该事件还在持续发酵中。 5月28日，崔永元在微博发布一份片酬合同，出现艺人“范冰冰”字样，合同显示“甲乙双方确认聘任关系后，按照本合同规定安排范冰冰于本合同约定聘用期内参加本片的演出工作，甲乙双方约定本片甲方以转账方式支付乙方酬金为共计人民币壹仟万元整（现金税后款）”。 第二天，崔永元进而曝光另一份“4天6000万”的大小合同，称合同主体采用“小合同片酬千万，大合同五千万”的大小合同，其中，五千万“偷偷摸摸”，该演员工作时长仅为4天。 随后，范冰冰工作室回应称从未采用“大小合同”的进行签约、4天片酬6000万为谣言。该事件迅速引起税务部门注意，并开展调查。 4日上午，崔永元对范冰冰致歉，表示该事件与范冰冰无关。 不过，“4天6000万”所指何人，大小合同如何纳税，是否涉及逃税，尚未有定论。但一系列的事件进度背后，明星高片酬、明星纳税方式成为全民话题。随着市场化程度提高，影视行业的“秘密”被公开，诸多不合规现象亟待整顿。 什么是“阴阳合同”？ 第一个关键词为阴阳合同。 阴阳合同，指合同当事人就同一事项订立两份或两份以上内容不相同的合同。一份对内，一份对外，对外的一份以逃避国家税收等为目的；对内的一份则是双方真实意思表示，可以是书面或口头。“阴阳合同”是一种违规行为，在给当事人带来“利益”的同时，也预示着风险。 具体到影视行业而言，一位制片人告诉21世纪经济报道记者，常规来说，如果演员要税后1000万，那需要跟他签两份协议。其中100万走影视公司账户，按企业所得税比例缴纳25%；900万走私人账户，和个人工作室签约，普遍来说，纳税只有几个点。 不过，崔永元提及的“1+5”是“合理避税”的大小合同，还是存在逃税嫌疑的“阴阳合同”，目前无法盖棺定论。 21世纪经济报道记者采访获悉，一般来说，明星在签约演艺合同时，有三种签约主体可供选择。个人名义、个人工作室名义、影视公司名义。这三种名义签约所涉及的纳税方式和金额有很大不同。 以明星个人名义签约，其合同形式为劳务报酬，则适用20%-40%的税率；若以影视公司为纳税主体，公司则不再缴纳个人所得税，按企业所得税法，税率为25%，需缴纳相应的增值税和附加税等；明星工作室，有别于个人，也有别于公司，更多的是个体工商户或合伙企业。按个人所得税法，工作室的生产、经营所得，其个人所得税应适用5%至35%的五级超额累进税率。 不过，多位制片人和业内人士均对记者表示，国内多个地方对工作室会采用很低的核定征税率，一般在3%以下。需缴纳的增值税方面，以年销售额500万为标准，超过与否分别收取3%、6%的纳税额。 如浙江东阳、霍尔果斯等地，则针对影视公司入驻提供了更高的税收优惠，按不同比例进行返税。其中，霍尔果斯的“五免五减半”的税收优惠，吸引了众多影视公司前往注册子公司。21世纪经济报道记者采访获悉，入驻霍尔果斯已不再是高枕无忧，目前，多家当地影视文化公司因税务问题正被要求自查。 按上述缴税比例，签大小合同的核心诉求“合理避税”。但是否有逃税、偷税漏税的嫌疑，需根据个案具体分析。 北京清律律师事务所合伙人郑厚哲对21世纪经济报道记者分析，一般来说，有三种可能。 一种是阴阳合同，即收了6000万的总额，但只有1000万合同拿去报税，剩余5000万私人走账，这构成严重的逃税行为；第二种是提供演出、同时也参与策划、咨询等一系列服务，并按照合同性质、收入情况报税，则不能简单按合同数量就断定其构成逃税；另一种也存在违法嫌疑，即大小合同都已纳税，但大合同没有实质性交易，即演员拿了片酬什么都没做，只为了把片酬藏起来。 此外，一位公司财务人员告诉记者，一个事件签两个合同本身就是违法。轻者补缴、罚款，金额巨大会十分严重。 多位电影制片人对记者表示，行业中偷税漏税的情况已经很少见了，明星和公司一般都会爱惜自己的羽毛，不会冒险逃税。但签约类似大小合同的“合理避税”情况，则十分普遍。 上述事件所提及的大合同采用现金支付，多位制片人对记者表示，实际的操作中不太可能。如果采用现金支付的方式，金额巨大、多次操作会引起银行关注；若采用转账，也需在相关成本预算中有所体现，这笔钱不可能“凭空消失”。 虽交税、但按照一定方式降低税收，是否违法？目前税法并没有直接定义，也未有先例。不过，若属阴阳合同的情况，“阴”合同不交税，则属违法行为。 目前，根据事件本身所呈现的信息，合同双方是谁、1+5的大小合同是否分别交税尚不清楚，应按纳税主体的纳税比例作出判断，需等待税务部门的调查结果。 行业有待规范 虽未有调查结果，问题核心究竟出在哪一环节并不清楚，但资本市场就已率先做出反应，数十家传媒影视股集体被“绿”，部分公司跌停。 直接涉及的公司包括出资1479万元收购范冰冰工作室49%股权的唐德影视。4日，在其股价跌停后，唐德影视方面对21世纪经济报道记者回应，“在日常经营过程中，公司均严格遵循了相关法律法规，依法纳税。其中，在与上游供应商的合作过程中，存在需由公司承担代扣代缴义务的，公司均已依法完整履行了相应的代缴义务。” 股价下跌，这其中的大逻辑在于，部分影视公司靠头部明星起家、深度绑定明星个人。明星个人片酬的提升背后，面临的是影视公司高昂的纳税，成立明星工作室可减少纳税比例，存在一定逃税嫌疑。 面对公司股价下跌，多位业内人士对记者表示“感到特别委屈”，认为公司是无辜中枪。若影视公司并未代理艺人经纪业务，则影视公司并非纳税主体，纳税主体为经纪公司或个人，具体问责方应为经纪公司。但若影视公司本身便代理了艺人经纪业务，则涉及内部操作，应结合合同细则具体分析。 此外，一般来说，拥有议价权的明星要求片酬为税后收入，则纳税主体并非明星本人。具体纳税方要根据项目合同问责。 北京资深刑事律师易胜华告诉21世纪经济报道记者，有些演员在合同中将代缴税款的义务约定为出资方，自己的收入为税后净收入，这种做法当然无可非议。但是，如果明知对方为逃避缴纳采取阴阳合同的方法而给予配合，致使国家税款流失的，如果达到了入罪门槛，则双方是共同犯罪。 客观来看，在刘晓庆、毛阿敏、韦唯等明星逃税事件后。如今的娱乐圈，无论是从操作层面、还是动机上，大公司与明星艺人逃税的违法成本都比较高。另一方面，资本市场第一时间的反应也直接说明了问题，即大公司以及头部艺人声誉价值较高，违法后会产生连锁反应，如公司市值下降、艺人作品受限等。 “阴阳合同”事件还在持续发酵中，其引发的连锁效应正在逐渐打开娱乐圈的黑匣子。 除了口水仗本身，真正引人深思的，是国内影视行业在市场化初期所暴露的不健康状态。一位好莱坞制片人对记者表示，美国有一套严格的制片流程和报账体系，这种情况在好莱坞是不可能出现的。更值得深思的，则是影视公司纷纷从产业一环向产业链布局，背后产生诸多利益共同体，这从本质上并不符合商业逻辑。 随着税务部门的调查，最终对该事件定性为合理避税还是逃税行为，或对行业造成很大影响。“如果属于逃税，多合同模式要冒很大风险，可能导致演员片酬整体下调，行业正向发展。”郑厚哲说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航! ...