2017年11月中旬至今，联建光电股价已经下跌60%，以上其实际控制人所持股份中， 约81.3%的股份6月14日已跌破质押平仓线。而二股东所持股份，质押率也已经达到98.38%。 大股东转让股份、让出控制权，二股东也卖空所持全部股份。愈演愈烈的股权质押危机，让更多的裸泳者开始浮出水面。 联建光电（300269.SZ）6月24日晚间披露，其实际控制人刘虎军，拟向国有文化传媒企业转让不超过8%的股权。同时，该公司第二大股东何吉伦，也将转让持有的该公司全部12.552%股份。一旦转让完成，不仅何吉伦将套现离场，联建光电控制权也将易主。 2017年11月中旬至今，联建光电股价已经下跌60%以上。截至目前，刘虎军及其一致行动人持有的股份中，已有约84.7%处于质押状态， 约81.3%的股份6月14日已跌破平仓线。而何吉伦所持股份，质押率已经达98.38%。 股权质押面临平仓而卖壳的背后，是联建光电无法继续的并购故事。大股东、二股东转身离去后，留给联建光电一地鸡毛。公开数据显示，2014年以来，联建光电斥资超过50亿元，直接、间接收购了13家公司，但其中绝大多数的业绩承诺均未完成，其中就包括何吉伦曾经控股的公司。 股权质押出险卖壳 该公司已与某国有大型文化传媒企业的战略投资者进行接触，各方已就股权转让事项达成初步意向。 根据联建光电公告披露，接盘方拟受让的股份，分为两部分，一部分是其二股东何吉伦持有的7699万股、占12.5532%的股份；同时，其实际控制人刘虎军为了化解平仓风险，也计划出让不超过8%股份。 公开数据显示，联建光电实际控制人刘虎军及一致行动人熊瑾玉，共持有146856897股，合计持股比例约为23.95%，何吉伦转让的股份比例为12.5532%。转让后，刘虎军夫妻持股将降至15.95%左右，而受让方持股比例则超过20.5%，成为新的第一大股东。 刘虎军、熊瑾玉、何吉伦所持股份，绝大多数已经质押。其中，刘虎军、熊瑾玉已质押股份为1.24亿股，占比84.7356%，目前仅剩约2200万股尚未质押。何吉伦已质押股份7575万股，占比98.3889%。联建光电称，此次转让后，控股股东、实际控制人的平仓风险将得到有效化解。 6月14日，刘虎军、熊瑾玉已通知上市公司，其质押的股份已触及平仓线，可能存在平仓风险。截至当日，联建光电收盘价为7.35元/股，刘虎军、熊瑾玉跌破平仓线的质押股份，合计已达119340000股，占其所持股份的81.2628%。 刘虎军、熊瑾玉此前的质押比例并不算太高。三季报数据显示，截至2017年9月底，两人已质押的股份合计8002万股。从当年12月份开始，刘虎军等人不得不持续补充质押，半年左右便新增质押约4400万股。 出现这种情况，与联建光电股价断崖式下跌有关。2017年12月7日，收到证监会调查通知书，因涉嫌信披违规违法， 该公司被立案调查。此后，联建光电开启狂跌模式，目前累计跌幅超过60%。 为了自救，联建光电几乎使出了浑身解数。2017年12月8日，刘虎军及部分子公司原股东倡议员工增持，并承诺指定期间内因增持产生损失，将以个人资金补偿。当年12月11日至22日，联建光电及全资子公司、控股子公司全体员工90人，共计增持98.6万股，成交金额1295万元，成交均价13.13元/股。此外，刘虎军还在2018年3月7日、8日，动用1996万元资金，集中竞价增持176万股。 但这仍然无法阻挡下跌。从2017年11月中旬开始，联建光电股价从19.5元的高峰，一路下跌至今年6月14日的7.35元左右，其间下跌超过12.1亿元，累计跌幅超过60%，超过75亿元市值化为乌有。 而在2017年三季度以前，联建光电股价基本处于在20元以上。在此情况下，刘虎军等人只能补充质押。其中，刘虎军、熊瑾玉在2017年12月分别向华泰资管1199万股、325万股，2018年1月分别补充质押 403万股、279万股，今年5月、6月，则合计补充质押了1923万股。 二股东金蝉脱壳，留下一地鸡毛 相较于刘虎军、熊瑾玉二人，身为二股东的何吉伦，从股权质押数量来看，情况显得更为危急。 根据联建光电披露，何吉伦共持有该公司76992400股，占比12.5532%，累计已质押75751988 股，占比98.3889%，目前仅剩约124万股没有质押。如果股价继续下跌，何吉伦已经没有多少股票可用于补仓。 目前，联建光电并未披露何吉伦股权价格、已经触及平仓线数量等风险情况。2017年三季报显示，何吉伦质押的股票数量为6189万股。据此测算，其质押时联建光电股价可能也处在较高位置，目前面临一定风险。 不过，与刘虎军等两人不同，实际控制人的股权质押危机，却为何吉伦提供了清仓减持的绝佳时机。此次转让的7699万股，是其在联建光电的全部股份。转让完成后，何吉伦将不再持有该公司股份，从而实现“金蝉脱壳”。 何吉伦持有的股份，来自于2014年的一桩收购。公开信息显示，2014年，联建光电作价8.6亿元，定增3907万股，收购了四川分时传媒100%股权。作为第一大股东，何吉伦2735万股联建光电股份作为对价。此外，何吉伦还认购了募集配置金的344万股，共计持有联建光电3079万股。 根据收购时的业绩承诺， 2013 年至2017年，分时传媒的净利润分别不低于8700万元、1亿元、1.13亿元、1.22亿元、1.28亿元，累计承诺利润数为5.5亿元，但实际完成率只有78.74%。 根据联建光电5月18日披露，进行重述后，分时传媒只有2013年完成承诺，实际完成情况比承诺数高出331.58万元，而2014年至2016年分别低于承诺数420.98万元、3791.7万元、2295.21万元，累计差额6176.31万元。 2017年的实际利润与承诺数差距更大。公开披露数据显示，2017年，分时广告净利润为7282万元，与承诺的1.28亿元相差5517万元，实现率仅为56.89%，以上累计实现净利润4.33亿元，低于承诺数1.17亿元。 根据当时约定，承诺期内，若实现净利润小于承诺净利润，补偿义务人应以股份或现金，或股份与现金混合补偿。联建光电在5月18日的公告中称，因2013 年至 2017 年未实现业绩承诺，分时传媒原股东合计应补偿约1.83亿元。如今，业绩补偿尚未完成，何吉伦已先行甩卖股份。 无法继续的并购故事 尽管何吉伦计划套现离场， 但他曾经作为第一大股东的分时传媒，对联建光电的影响却并未因此结束。 联建光电股价跌跌不休，除了立案调查，与业绩大幅下滑有关。2月28日发布的业绩快报中，该公司预计2017年实现净利润4.05亿元，但实际上却只有1.04亿元，同比大幅下降59.67%。两者之间存在3亿元的巨额差异，差异幅度达 74.22%。 预报业绩与实际业绩的巨大差额，与分时传媒有很大关系。4月28日，联建光电就此致歉，称出现这种情况，是因为2014-2016年间，子公司分时传媒等部分收入和成本确认不准确，对其前期业绩进行追溯调整，并导致对应的商誉出现减值。由于上述原因，相关子公司原股东需进行业绩补偿，补偿金额确认为营业外收入。 5月15日，瑞华会计所出具的《前期会计差错更正专项说明的审核报告》（下称《审核报告》）显示，分时传媒2014-2016年部分销售合同执行凭据缺失，或执行凭据与合同约定不匹配、内部管理不规范等情形，造成部分合同收入确认不准确，收入真实性存疑。相应调减三个年度的净利润681.51万元、3621.43万元、2092.45万元。 分时传媒业绩问题的背后，是联建光电讲了多年，如今已无法继续的并购故事。2014年以来，包含收购而来的子公司，以及经过子公司之手，该公司共计收购了13家公司，累计动用资金超过50亿元，但其中的绝大多数效果不佳，未能实现业绩承诺。 除了分时传媒，2016年收购的北京远洋林格文化传媒有限公司（下称“远洋传媒”）也存在类似情况。数据显示，联建光电以3亿元的价格，发行5609万股，收购了远洋传媒100%股权。原股东承诺，远洋传媒 2015 年至2019 年的净利润不低于2000 万元、2400 万元、2880 万元、3456 万元和 4147 万元。但除了2015年业绩超额完成，2016年、2017年的完成率只有 46.13%、52.15%。 此外，斥资2.7亿元收购的深圳市精准分众传媒有限公司（下称“精准分众”），2016年、2017年的业绩承诺完成率，也分别只有82.81% 、81.76%。 上述《审核报告》显示，远洋传媒还将2016年的1062.47万元已支付成本记挂于预付账款，导致被调减净利润1062.47万元。此外， 精准分众也因2016年部分业务合同缺少业务系统数据支撑，确认收入依据不足，被调减营业收入707.63万元，净利润707.63万元。 联建光电6月24日称，停牌期间，刘虎军、熊瑾玉士已将持有的部分股份办理了补充质押，暂时解除平仓风险，但危险仍未完全解除。6月25日复牌后，联建光电下跌0.36元，跌幅4.9%。若继续下跌，其质押风险仍有爆发的风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

　　台州市椒江区人民法院立案窗口的工作人员要求民间借贷案件的原告抄写《诚信诉讼承诺书》中的内容，并向其释明违法放贷的法律后果。李 晴 摄 　　同一个原告，在同一法院提起的民间借贷诉讼就高达101次； 　　一笔2万元的借款，支付时先扣7500元的利息，借条金额却翻倍写； 　　这些现象背后，都指向一个投机者的行当——“职业放贷人”。 　　在民营资本活跃的台州，浙江省台州市两级法院已经通过“职业放贷人名录”等方式，重拳惩治“职业放贷人”企图利用诉讼程序实现非法利益合法化的行为，遏制恶意职业放贷行为。目前，已有671名职业放贷人被纳入“名录”中。 　　原告:成为法院“常客” 　　台州民间资本充裕，资金拆借十分活跃，由此带来的民间借贷案件数量呈持续增长的态势。据了解，自2015年至2018年4月，台州全市法院受理民间借贷的案件数量分别是23538件、27469件、36502件、12160件，标的额高达315.96亿元，占民事收案总数的近三成。 　　三门县人民法院经过调研发现，2012年，该院受理的同一原告民间借贷案件数量超过5件的只有2人合计20件，而2015年为40人260件，2016年案件量增速明显，达454件。 　　类似的现象在台州各个法院普遍存在。 　　2016年至2018年5月，吴某作为原告在临海市人民法院起诉的民间借贷纠纷案件共128起，涉及金额140余万元。该院梳理后发现，像吴某这样的“常客”有56名，涉及案件658件。 　　温岭市人民法院也是民间借贷收案“大户”。该院民四庭庭长奚红英介绍，2012年至2017年，温岭法院共受理民间借贷案件23512件，占该院民商事案件的1/3多，涉案金额近100亿元，而这些案件中，近七成的原告是“职业放贷人”。 　　在职业放贷者眼里，诉讼成了他们回收贷款的工具，将不合法的营利模式，通过诉讼“漂白”变成合法，利用司法强制性的特点实现其谋取暴利的非法目的。 　　“由于借款人资金紧张，为了最快速度获得资金，往往不顾一切风险，甚至签下了一些明显与事实不符的协议，因而在证据层面没有优势。”多年审理此类案件的台州市椒江区人民法院椒南人民法庭庭长林颂说，打官司打的是证据，受害人往往拿不出被套路的证据。当被“套路贷”团伙起诉后，受害人不一定能得到法律支持，而不少借款人选择不出席庭审，这反过来又使法院的取证和事实认定更加困难。 　　2014年以来，7名外省籍原告因民间借贷纠纷在玉环市人民法院共有案件数237件，前三位分别是朱某甲95件，马某45件，朱某乙26件。民间借贷一般发生在亲戚或朋友之间，但上述原告均非玉环本地籍，有的甚至是90后，与被告年龄相差甚远，双方之间能形成借贷关系很不正常，放贷的产业化经营特征明显。 　　据了解，2015年至2017年，玉环法院共受理民间借贷案件11087件，同一原告起诉5件以上的有445人占5094件，最多的原告起诉次数甚至达到101次。 　　被告:大多数被“套路” 　　直到案件告破这一刻，温岭姑娘小林的“噩梦”才算是醒了。今年2月，刚出校门的小林急需1500元钱，于是她点击了短信里的网贷公司链接。小林说，名义上借款1500元，但实际到账只有1100元，而且借条上的金额要写3000元，归还期限为5天，逾期费每小时500元。5天后，小林未能及时还款，“热心”的网贷公司又向她推荐了其他的网贷公司，以拆东墙补西墙的方式来暂时“平账”。截至3月16日，小林累计在60家网贷平台借款，本息超过了8万元，虚高借条上的金额更是达到20多万元。 　　三十出头的蔡女士原本是医院的一名护士，工作稳定，家庭幸福。2014年，她由于轻信他人被诈骗近200余万元。为筹措款项，蔡女士经人介绍向中间人罗某借款。 　　2017年，罗某向玉环法院提起诉讼，要求被告蔡女士还款13万元。 　　法官在审理中发现，在另一起虞某诉蔡女士还款22万元的案件中，罗某也扮演了“中介”的重要角色。这个罗某近几年来在玉环法院的民间借贷案件达到26件，法官认为，罗某有专门从事职业放贷的可能。 　　结合两起案件的情况，综合考量双方的交易习惯、借款交付问题及借款事实，玉环法院最终认定被告蔡女士两起案件收到的实际款项为8.5万元和12.8万元，远小于原告主张金额。此案，玉环法院作为首例“套路贷”案件已向公安机关移送。 　　“我的压力真的太大了，收到法院判决书的那天，是我这两年过得最开心的一天。”在经历诈骗之后，蔡女士十分感谢法院没有让她再一次遭到职业放贷人的“骗局”。 　　天台县人民法院近期向当地公安机关移送了一起“套路贷”案件。该案被告茅某向杨某借款10万元，杨某同意借款的同时却提出3个要求：要写20万元的借条，其中10万元拍照后要当场收回，还要签一份《房屋抵押借款合同》并提供一本不动产权证。之后，杨某向天台法院提起诉讼，要求茅某偿还本金20万元及违约金。天台法院经查实，涉案不动产权证系伪造，裁定驳回原告的起诉，并将案件移送公安机关侦查。 　　天台法院速裁庭庭长洪巍告诉记者，法官在审理中发现，放贷人完全按照司法程序来完善证据链，从一开始就保留银行流水、签字借条、公证文书等有利证据。 　　在很多民间借贷案件中，“职业放贷人”提供的均为格式化借条，唯独出借人一栏空缺。有些放贷人以他人名义放贷，赚取其中的利息差额；有的则是为了收两次钱，即自己收回后，又让别人持借条收钱。有些被告曾向法官诉苦——“我根本不认识原告啊”。 　　法院:建立“名录”规制 　　“职业放贷这一灰色地带存在时间长、控制难度大，我们也想试试看做‘第一个吃螃蟹的人’，找到有效的规制措施。”玉环法院院长董仁喜说。 　　2018年2月24日，玉环法院出台了《关于建立“职业放贷人名录”的若干实施意见》，并分别于3月2日、4月25日公布“职业放贷人名录”2期，梳理出职业放贷人87人，涉案件2281件，标的额累计1.53亿元。 　　该项措施已经收到了良好的效果。今年，玉环法院新收案件数同比增幅持续回落，3月至5月民间借贷案件收案数同比下降25.47%；撤诉率达36.08%。 　　当前，台州两级法院都在加大对“职业放贷人”的打击力度。台州市中级人民法院和台州9个基层法院均建立“职业放贷人名录”。4月24日，台州中院出台《关于建立“职业放贷人名录”的实施意见》，要求各基层法院应每年统计更新职业放贷人名录并报中院汇总后在内网上公布，实现地区内数据共享。 　　该实施意见对纳入职业放贷人名录的标准进行了明确：以法院前三年度至统计截止时间内在同一法院有涉及二十件以上民间借贷诉讼或全市法院共有三十件以上民间借贷诉讼；同一年度内在同一法院有涉及十件以上民间借贷诉讼或全市法院共有十五件以上民间借贷诉讼的原告，均纳入“职业放贷人名录”。 　　另外，意见还从审判执行的多个方面入手，对职业放贷人利用诉讼程序实现非法利益合法化进行了严格规制。比如，凡被告抗辩原告存在故意隐瞒借款人已还本付息等高利贷情形的一律核查比对其其他案件事实认定或被告抗辩，并作为争议事实认定重要考量因素。 　　此外，椒江区法院、仙居县人民法院近日也推出相关规定，对职业放贷人的行为进行制约。 　　5月28日，玉环法院与地方税务局、国家税务局三家单位联合印发了《关于市人民法院协助对职业放贷人征收税费会议纪要》，法院将协助税务机关对职业放贷人征收税费。这次“跨界”合作，不仅能进一步加大对职业放贷的整治力度、提升债权人合法放贷意识，更能防止地方税源流失，维护金融市场稳定。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

基金半年度大考即将来临，曾经发行火爆的“巨无霸”基金也即将交上成绩单。 而与此前发行火爆的情况相比，近期基金发行却密集遇冷。 据21世纪经济报道记者梳理，截至6月25日，今年6月共有平安大华合悦定开债基、银河可转债债券基金、富国周期优势混合型基金等15只基金发布延长募集期公告，其中债券基金有6只，其余还有混合型基金以及指数基金。 “一方面是近期市场震荡，另一方面是刚刚结束募集的战略配售基金吸引了市场大部分资金，近期新基金的发行较为困难。”6月25日，北京某公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。 定制基金遇冷明显 从募集情况来看，遇冷的新基金中债券基金更加普遍，而且延长的时间基本较长。 譬如银河可转债债券基金，于4月18日开始募集，其原定募集截止日为6月19日，目前决定募集期延长至7月17日；此外还有平安大华合丰定期开放纯债债券型发起式基金，该基金为机构定制基金，已经在5月11日开始发售，原定6月8日募集截止，但目前截止日延长为7月11日。 “延期就是因为认购积极性不高，没有达到预期规模。之所以认购积极性不高，可能是机构自身对资金安排的变动，因为我们这只基金是定制产品，对机构投资者来说他们不会特别注重短期市场情况，所以受市场影响较小，而自身原因较多。”6月25日，某中型公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。 事实上，中小基金公司的定制基金募集遇冷已经是普遍情况。 据21世纪经济报道记者梳理，今年4月以来，有兴银瑞福定开债券型发起式基金、中银证券安颐定开债券型基金、长信稳尚三个月定开债券型发起式基金等6只基金宣布基金合同不能生效，也均为债券基金。 “今年跟去年比定制基金已经减少很多了，在资管新规政策下，这类产品募集失败、延期的屡见不鲜。机构定制基金一般有大银行、保险背景的发行会好一点，有些中小公司股东方面没有资源优势的就比较困难。虽然定制产品确实比之前少了，但是有需求，符合条件的话还是会做一些。”前述基金人士表示。 实际上，今年以来爆发的债券信用风险，已经让市场心惊。不少公募产品“踩雷”的同时，机构间由此产生的矛盾也在显现。 Wind数据显示，截至6月25日，已经有24只债券出现违约，违约金额超过200亿，发行人主体也涵盖了不少上市公司。 “其实债券基金一直都不好卖。”北京某公募基金人士告诉21世纪经济报道记者，“去年以来债券市场表现并不好，发行上一直不太顺利。本来想缓一缓等待市场回暖，但是到今年年初市场仍然不见非常大的改善，投资者也不是很认可债券基金。” 据本报记者了解，近期某公募基金在几个月前拿到债券基金批文后，但由于当时债券市场波动太大，一直在延缓发行进程，但最后结果仍然不乐观。 数据显示，今年5月共有19只债券基金成立，其发行规模为82.69亿，是今年以来的月度最低点，而且有半数基金的发行规模在3亿元以下。 另一方面，与债券基金不同的是，部分混合型基金则是由于“撞车”战略配售基金而延长了募集期，其延长时间则相对较短。 譬如富国周期优势混合型证券投资基金，该基金在5月28日开始募集，原定认购截止日为6月22日，近日公告将基金募集期延长至6月29日。 “由于我们这只基金的渠道只有一家银行，但这家银行也是某只战略配售基金的主要渠道，因此这只基金的销售也受到了比较大的影响。”6月25日，某公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。 大考来临忙应对 一端是基金发行遇到的困难，一端是即将来临的半年大考，各家公司也在积极的备战之中。 不过叠加目前的市场情况，相应的策略也在调整中。 “目前的市场情况下，投资者风险偏好降低，2月份以来整个市场受情绪波动的影响较大。而从经济基本面、企业盈利情况来看，都是在预期内的发展，并没有出现经济急转直下和企业大幅亏损的情况，所以我们判断更多是情绪导向。”某公募基金研究总监表示。 6月25日，博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，近期较为积极的变化是监管机构开始重视股权质押融资的平仓风险，对独角兽融资的推进也因市场的考虑而暂时搁置，政府也在为改善信贷融资做一些政策调整，但是中美贸易争端的前景依然不明朗。短期来看，国内股市或已处于底部区域，但拐点难测，建议保持谨慎，逐步从消费里分兵，优化结构。 而对债券市场来说，目前最重要的仍然是信用风险的防范。 据本报记者了解，此前公募基金就开始排查债券持仓风险，针对部分行业重点关注。 “目前要把评估风险放在首位，之后再看收益。对风险的躲避一定要提前，其实年初的时候我们就曾上调持仓债券的信用等级，降低组合整体的信用风险暴露。”6月25日，北京某公募基金债券基金经理告诉21世纪经济报道记者。 “目前信用利差仍在走阔，中低等级信用债继续承压，结构上仍以高等级中短久期信用债为基础配置。”魏凤春表示，“不过对利率债来说，中美贸易争端与信用风险恶化，强化了国内债市的避险情绪，推升利率债的结构行情。此次降准，利率债市场或一次性上涨到位，过后仍是震荡调整。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

继央行通过定向降准释放约7000亿元资金支持“债转股”和小微企业融资之后，6月25日，央行等五部门联合印发《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》（以下简称《意见》），从货币政策、监管考核、内部管理、财税激励、优化环境等方面提出23条短期精准发力、长期标本兼治的具体措施，督促和引导金融机构加大对小微企业的金融支持力度，缓解小微企业融资难融资贵，切实降低企业成本，促进经济转型升级和新旧动能转换。 对此，昨日接受《证券日报》记者采访的专家普遍认为，近期，央行等部门接连发力，支持“债转股”和小微企业，旨在推进结构性去杠杆和补短板。此次《意见》将缓解小微企业融资难、融资贵的问题。而随着信贷量的增加，相对来说，中小企业的融资成本也会得到相应的下降。 五部门多举措 支持小微企业 《意见》提出加大货币政策支持力度，引导金融机构聚焦单户授信500万元及以下小微企业信贷投放。一是增加支小支农再贷款和再贴现额度共1500亿元，下调支小再贷款利率0.5个百分点。二是完善小微企业金融债券发行管理，支持银行业金融机构发行小微企业贷款资产支持证券，盘活信贷资源1000亿元以上。三是将单户授信500万元及以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利（MLF）的合格抵押品范围。改进宏观审慎评估体系（MPA），增加小微企业贷款考核权重。 中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼昨日对《证券日报》记者表示，此次《意见》最突出的一个特点是综合施策。不但从货币政策，还从财政政策上发力，同时从内部管理、优化环境上明确要求。另外还在监管上提出明显的考核目标，也对企业本身提出了要求，是一个综合性的措施。 董希淼认为，小微企业融资难和融资贵是个世界性的难题，但绝不是无法解决。需要开启全方位、多渠道的措施来加以缓解。过去单纯依赖货币政策，寄希望央行提供流动性支持，但其实这只是一个方面，银行的意愿也是一个问题。因此，需要从考核激励、财税来优化营商环境等方面提出全方位的措施。 “此次《意见》的下发，一方面可不断增强银行服务小微企业的能力，也提高了其意愿。另一方面，不但短期内起到刺激和推动的作用，也有助于建立一个长效机制。”董希淼表示。 苏宁金融研究院宏观经济中心主任、高级研究员黄志龙对《证券日报》记者表示，2014年以来，央行曾经实施过五次定向降准的政策，大多数政策都有益于缓解小微企业、“三农”融资难问题，但是小微企业、“三农”的融资难、融资贵问题始终未能得到根本性解决。这主要是因为央行的降准政策，在发挥结构性的作用层面存在天然的弊端，很难真正落实和执行。此次《意见》在一定程度上能够缓解小微企业融资难、融资贵的问题。 值得一提的是，央行6月24日决定，自2018年7月5日起，下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。 对此，中国民生银行首席研究员温彬昨日对《证券日报》记者表示，此次通过定向降准释放的约2000亿元资金，这是进一步贯彻落实国务院会议的相关要求，进一步延续前两次定向降准，来服务小微企业，当前小微企业融资难和融资贵的问题还没有得到根本的解决，因此，此次继续推进定向降准来支持小微企业的发展，随着信贷量的增加，相对来说，中小企业的融资成本也会得到相应的下降。 东方金诚研究发展部副总经理王青昨日对《证券日报》记者表示，近日定向降准释放的资金中约2000亿元将定向用于支持小微企业信贷。这实际上是对6月20日国务院常务会议“运用定向降准等货币政策工具，进一步缓解小微企业融资难融资贵”精神的具体落实。当前小微企业已占中国就业岗位的80%左右，可以说支持小微企业就是在弥补民生就业的短板。 王青表示，长期以来，受制于征信系统不完善、市场体系发展落后等问题，小微企业很难从正规金融机构获得融资，且近期形势有所恶化，即去年下半年以来，小微企业信贷增速持续下滑，截至2018年3月末，增速已较上年9月末下行3.5个百分点至14.3%。这也就是今年前两次普惠、置换式降准均将支持小微企业作为政策目标的主要原因。本次定向降准表明，小微企业政策支持力度正在加大。 除了货币政策支持之外，《意见》还加强贷款成本和贷款投放监测考核，促进企业成本明显降低。《意见》强调，一是银行业金融机构要努力实现单户授信总额1000万元及以下小微企业贷款同比增速高于各项贷款同比增速，有贷款余额的户数高于上年同期水平。二是进一步缩短融资链条，清理不必要的“通道”和“过桥”环节，禁止向小微企业贷款收取承诺费、资金管理费，严格限制收取财务顾问费、咨询费。三是改进信贷政策导向效果评估，着力提高金融机构支持小微企业的精准度。 在大量拓宽多元化融资渠道方面，《意见》提出，支持发展创业投资和天使投资，完善创业投资、天使投资退出机制；持续深化新三板分层、交易制度改革，完善差异化的发行、信息披露等制度。规范发展区域性股权市场。二是引导小微企业聚焦主业，健全财务制度，守法诚信经营，提升自身信用水平。三是推动建立联合激励和惩戒机制，依法依规查处小微企业和金融机构内外勾结、弄虚作假、骗贷骗补等违法违规行为，确保政策真正惠及小微企业。 董希淼强调，这也是此次《意见》另一个亮点，即不但在间接融资方面提出相关要求，在直接融资方面也提出相应的要求。 结构性去杠杆 告别粗放扫射模式 央行除了定向降准释放约2000亿元资金之外，央行6月24日还决定，自2018年7月5日起，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。相关银行要建立台账，逐笔详细记录市场化法治化“债转股”实施情况，按季报送人民银行等相关部门。金融机构使用降准资金支持“债转股”和小微企业融资的情况将纳入人民银行宏观审慎评估。据此，6月24日的定向降准总计释放资金约7000亿元。 王青认为，本次降准将在7月5日实施，届时将释放约7000亿元资金，客观上增加了流动性供给，缓解了资金压力，有利于改善市场情绪。这将为结构性去杠杆平稳推进，抵御潜在外部冲击，控制流动性风险起到“预调”作用。 国泰君安证券全球首席经济学家花长春昨日对《证券日报》记者表示，此前去杠杆主要依赖总量性工具的金融监管和宏观审慎措施，结构性工具如“债转股”运用相对较少。实际上，结构性工具应对结构性去杠杆更为有力，“债转股”有利于改善相关企业的资产负债结构，而这些企业又多为结构性去杠杆的重点标的。“通过定向降准形成正向激励，加快‘债转股’实施，意味着结构性去杠杆告别粗放扫射模式，开启精准狙击模式，杠杆去化总体上将边际放缓，贯彻稳中求进工作总基调。” 兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委昨日对《证券日报》记者表示，在经济面临下行压力的情况下，货币政策边际趋松是必要的。在现有规章下，商业银行可以通过购买转股公司所发行的金融债，来撬动等量社会资金，实现“定向”到债转股的目的。 但是，鲁政委也表示，在并表监管要求下，由于商业银行持有非金融企业股权风险权重高达200%-1250%，由此，相对于转股的资金压力，更大的可能是其带给商业银行的资本金压力。 另外，鲁政委表示，此次央行定向降准也是兼顾缓解社融下降压力的考量。今年5月份社会融资规模仅7608亿元，不到4月份15605亿元的一半。从结构上看，委托贷款、信托贷款和未贴现票据等非标融资均大幅萎缩，同时债券融资也减少了434亿元，与4月份的增加近4000亿元形成鲜明反差，特别是民营企业债券违约明显增多。总体来看，非标融资的持续压缩已经影响到政策当局鼓励发展的直接融资。 更重要的是，鲁政委表示，社融通常领先经济运行约2个季度，当前社融增速的持续放缓意味着未来经济面临不可忽视的下行压力。在这种情况下，货币政策作出边际调整、进行定向降准是必要和明智的。 降准进程或尚未结束 此次降准之后，年内是否有再次降准的可能，也成为市场关注的焦点。而昨日接受《证券日报》记者采访的专家普遍认为，后续降准仍会继续。 在鲁政委看来，首先，经济下行势头尚未扭转。非标压缩尚未结束，社融增长或仍然低迷。此外，贸易摩擦时有反复，也令经济前景面临不确定性。其次，释放长期限资金替换MLF的逻辑依然存在。虽然此次定向降准央行并未再次提及替换到期MLF，不过通过计算可以发现，7月份和8月份将共有7595亿MLF到期，而此次定向降准共释放资金7000亿元，二者或许并非巧合。展望未来，9月份和10月份将有7960亿元MLF到期，11月份和12月份将有5920亿元MLF到期。 王青也表示，在基础货币创造的外汇占款渠道出现结构性收缩的大背景下，为定向支持小微企业和推动去杠杆，把握好银行体系流动性总量和结构，年内央行政策力度和节奏会相机微调，或将继续降准0.5个百分点-1.5个百分点（相当于1次至2次降准）。从整体上看，货币政策仍处于稳健中性轨道，在保持流动性合理充裕的同时，严监管、去杠杆的政策方向不会变轨。 后续的货币政策还可能继续当前边际小幅宽松的态势，下半年仍有2次左右的降准空间，但每次降准都会有特定的目标，例如置换MLF、债转股、小微企业融资等等，或者不排除降准专用于购买棚改债、PPP专项债和地方政府债等特定目标。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

简直不敢相信，央妈、银保监会、证监会等五部委竟然联合发话要支持新三板市场改革。 今天，中国人民银行、银行保险监管会、证监会、国家发展改革委及财政部联合下发《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》（以下简称"《意见》"）。 《意见》明确提到：持续深化新三板分层、交易制度改革，完善差异化的发行、信息披露等制度，提升新三板市场功能。推动公募基金等机构投资者进入新三板。 值得注意的是，这是官方文件第一次明确提出公募入市的改革措施。 读懂君从某大型公募基金新三板业务负责人处了解到，公募基金入市，可能会采用类CDR基金的模式，锁定三年，份额6个月后可以上市流通。 在这个以维稳为核心的资本市场，推动改革一定要在投资者门槛更高的区域进行，是时候回到增量改革的路径，重启新三板改革。 /01/坚决支持贯彻党中央决策，积极发展新三板，做好中小微企业金融服务！ 中小微企业融资难融资贵的问题，领导一直很重视。 6月20日，李克强总理主持召开了国务院常务会议，部署进一步缓解小微企业融资难融资贵。 4天后，央妈发话降准，此次降准将释放资金7000亿元。其中2000亿元资金主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题； 5天后，也就是今天，经国务院同意，央妈、证监会等五部委联合下发《意见》，就是为了贯彻落实党中央决策部署和6月20日国务院常务会议精神。 《意见》从货币政策、监管考核、内部管理、财税激励、优化环境等方面提出23条短期精准发力、长期标本兼治的具体措施，督促和引导金融机构加大对小微企业的金融支持力度，缓解小微企业融资难融资贵，降低企业成本，促进经济转型升级和新旧动能转换。 并明确指出要拓宽多元化融资渠道，加大直接融资支持力度。其中又要强化多层次资本市场支持，持续深化新三板分层、交易制度改革，完善差异化的发行、信息披露等制度，提升新三板市场功能。推动公募基金等机构投资者进入新三板。规范发展区域性股权市场。稳妥推进资产证券化，有序拓宽小微企业融资渠道。 划重点，上头发话了，“公募入市”、“新三板分层”、“交易制度改革”、“发行制度”这些市场一直期待的改革措施，是不是有可能很快就会推出了？ 作为中小微企业直接融资平台，新三板设立以来，股权融资金额已经超过4600亿元，为扶持中小微企业融资作出了巨大贡献。 承载中小微企业的直接融资的市场，新三板显然最合适不过。 但是，在迟迟没有明确的政策预期情况下，新三板市场发展遭遇瓶颈，股权融资额下滑、企业不愿意来了等问题凸显出来。市场像是泄了气的皮球，越来越瘪。 形势比人强。此次五部委联合发话，要发展新三板市场，还要推进公募基金入市，对于当下的市场，显然是一个超出预期的好消息。 /02/曾提及利用资本市场解决中小企业融资难题的刘鹤，出任国务院促进中小企业发展工作领导小组组长 6月20日，国务院还对国务院促进中小企业发展工作领导小组做出调整，国务院副总理刘鹤任组长。 刘鹤对于中小企业的发展态度和方向，可以从其过往诸多文章、演讲中循迹一二。 刘鹤曾表示，中小企业面临两难的选择，一方面依靠自身的积累，不足以形成规模，另一方面又不可能获得财政的支持。因此，只能通过资本市场的发育来获得发展的资金来源。 2013年十八届三中全会前夕，他作为发改委副主任与国务院发展研究中心主任李伟领衔操刀完成《新一轮改革的战略和路径》报告。方案中写道："重点发展面向中小企业和创新型企业的创业板、新三板、场外市场等多层次资本市场体系。" 该报告是由国务院发展研究中心为十八届三中全会提交的改革方案，其中大致规划了从金融市场、构建新型企业创新关系等方面支持中小企业发展的路径。 可以看出，关于缓解中小企业融资难的问题，刘鹤也较为支持通过新三板等多层次资本市场来解决。 除了融资问题，刘鹤认为，不管是大企业还是中小企业，都必须重视创新能力，这也是我国产业升级的需要。 对此，有市场人士称，此次刘鹤出任国务院促进中小企业发展工作领导小组组长，作为扶持中小企业融资的重要平台，新三板的改革发展或许值得期待。 /03/ 不创新、不发展是新三板最大的系统性风险 事实上，关于新三板改革，市场人士已经有了一张颇具共识的路线图：先进行精细分层，筛选出一批优质企业，让这部分优质企业享受到制度红利，比如公开发行、连续竞价、适当降低投资者门槛等，让真正的优质企业拥有流动性和融资便利。 这样，新三板这盘棋就活了。 目前的新三板，不创新、不发展则是最大的系统性风险。 上周五的"广州金交会·2018年新三板发展论坛"，股转公司副总经理隋强表示，"我国中小微企业量大面广，创新力度强，社会贡献大，四新企业层出不穷。面对市场发展阶段的转换，企业内在需求的升级，新三板有责任、有义务积极响应，有所作为。" 同时，他认为，很多市场"痛点"可通过优化调整现行制度解决，并透露股转制定了"增量改革"、"存量优化"两手抓的工作思路。 在增量改革方面，隋强提到，"市场各方也在设立新的市场层次、引入高效率的发行制度、优化市场监管、完善交易机制等方面也提出不少好的建议，我们也在认真吸收多方评估论证。许多建议均可以通过完善市场分层，优化市场层级设计，匹配差异化制度予以实现。" "沿着精细化分层的路径，做好分层后的差异化制度供给和服务，是新三板今后一段时间的工作方向和重点"。 其实在服务中小微企业，帮助中小微企业融资方面，拥有1万多家挂牌公司的新三板是不应被绕过去的。 今年以来，新三板像被遗忘般，即使股转公司没有懈怠，但新三板作为一场自上而下的强制性制度变迁，必须要有强有力的部门主导协调和配套的政策支持。 然而听多了新三板改革的传闻与消息，有不少市场人士已对此绝缘了。 读懂君还是要说，领导很重视中小微企业的融资问题，央妈、证监会、银保监会等五部委也联合发话了。要不要听，大家想想看？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

今天是张先生投资的“联储证券-政融1号集合资产管理计划”（4期）到期日（6月8日）之后的第10个工作日。由于协议条款约定本息“于分配日后10个工作日内划至客户账户”，所以今天，是张先生本该收到钱款的“最后期限”。 可是，张先生告诉“愉见财经”，他今天一分钱都没有收到（截至我们发稿），他掷出500万投的政信项目违约了。 违约 “联储证券-政融1号集合资产管理计划”是由联储证券成立发售，由上海金元百利资产管理有限公司（基金子）作为实际通道方的一款标准政信类（地方政府平台）产品： 融资主体是通辽市天诚城市建设投资有限公司，现已更名为内蒙古科尔沁城市建设投资集团有限公司（下称“科尔沁建设投资”），系经内蒙古通辽市科尔沁区人民政府授权，通辽市科尔沁区国资委全资设立的公司，成立于2006年，现注册资本10.08亿元； 资金用途是专项用于科尔沁区工业园基础设施建设，包括园区道路及相关辅助附属工程建设； 按照该资管计划成立时公告，设担保方，为通辽市城市投资集团有限公司，亦即城投提供连带责任担保。 而除了平台背景、城投担保外，当时让张先生投资感到放心的还包括项目方承诺给投资人的多项额外风控措施： 科尔沁建设投资以其持有的对科尔沁区政府的约5亿元应收债权，作为转让给到该资管计划； 科尔沁建设投资、科尔沁区财政局签署《债权债务确认书》； 科尔沁建设投资、科尔沁区财政局签订《应收债权转让合同》、《应收债权转让登记协议》，并表示会在中国人民银行征信中心应收债权登记公 系统办理转让登记手续； 科尔沁区财政局出具支持本笔融资还款的财政承诺函。 然而到了今天，项目到期后的第10个工作日，曾让张先生感到高枕无忧的“五道还款防线”全部突破——科尔沁建设投资该用于还款的经营收入、科尔沁建设投资后续再融资的借新还旧、通辽市城投曾承诺过的连带担保、对科尔沁区政府的应收债权、科尔沁区财政局的财政承诺——这些都没能在最后时限前凑出钱来把债还上。 “当时我们收到过一份‘资管业务实施细则’，里头说科尔沁区财政局出具盖章文件，会把偿付本次融资的资金安排纳入年度政府财政预算的。”张先生告诉“愉见财经”。 尽管他也很明白，产品说明书里亦写得清楚，类似的集合资管计划本不保本保息。刚兑信仰总有被打破的一天。 焦虑 张先生是在上周五（6月22日）接到联储证券客服的电话，告诉他本周会付利息，至于本金，客服的说法是“方案还在协商”、“还在沟通”。 张先生脑袋嗡的一声。言下之意，借款人至少是逾期了，技术上已经违约。 到了今天（6月25日）上午，客服的说辞仍是“没有进一步消息”、“还在沟通”；今天下午，联储证券的客服电话已经长时间遇忙，张先生多次拨打电话都无法接通。“愉见财经”在下午3点至5点间也试着连续拨打了该客服热线，亦遇“客服全忙”，不停按1号键以便保持“继续等待”，但等待超过15分钟均无法接通。 而两年前向张先生推介产品的客户经理已经离职。 按照公开资料可查的销售渠道之一安贞财富的相关销售材料，“联储证券-政融1号集合资产管理计划”整体融资规模3亿元。但张先生说，这一计划前后分为4期募资，他投的是第4期。 前3期已经完成兑付，但第3期的还本付息已经险象环生。在一个“联储证券-政融1号”的网上贴吧里，多名3期投资人亦称他们那期产品险些兑付不上，拖到最后时刻才打款。 一名3期投资人称，第3期产品到期日期是5月27日，但借款人延后了多日才打款，因此实质上也算违约。另一名3期投资人称，6月8日联储证券出过一个违约公告，但很快就撤了（亦即推算借款人至少拖到6月8日才还款）。 到了张先生所投的第4期，问题更大了。这一期产品成立于2016年6月8日，期限24个月，每半年付息一次。前三次付息张先生全部收到了。但最后一期利息和本金双双逾期。 产品分为两档：认购金额在100万元（含）至300万元档，预期年化收益8.0%；300万元（含）以上档，预期年化收益8.5%。投资门槛100万。 截至“愉见财经”发稿，张先生未收到任何形式的集合计划展期通知。查询联储证券和金元百利两家名义上的“共同发行方”网站，亦未见此项目进展公告。 环境 整体上，当下正值一轮紧信用的周期，正值地方债务过快增长、地方举债乱象被严格治理的阶段，正值城投公司替地方政府融资要切断、城投公司和地方政府的关联要摘清的阶段。 地方政府杠杆风险控制已成为财政政策的重中之重，防范和化解地方政府债务风险是今年“防风险”主题硬仗之一。 逾22万亿地方债，违约是否会次第产生，已让市场眉头紧锁，严阵以待。 风险积聚，金融机构风险偏好就陡降，于是外部感觉钱紧——从民营企业，到中小房企，再到也曾经被金融机构竞相追逐、踏破门槛的：主体评级相对较弱的地方平台。 屋漏偏逢连夜雨，往昔风光已不再。 根据“联储证券-政融1号集合资产管理计划”募资时的一份资料显示，借款方天诚城市建设投资有限公司（科尔沁建设投资前身）主体信用评级AA，担保方通辽市城投为AA级政府平台。 看到“AA”，固收圈的朋友便知道这意味着什么了。平台融资处处受限，虽然发债的路理论上还通着，但AA的评级已经不受市场待见。 “就算拿得到批文，也卖不出量了。”一名券商承销业务人士如是向“愉见财经”评价。 2018年3月26日，财政部公布了《关于做好2018年地方政府债务管理工作的通知》，用13项举措来加强地方债全链条管理，妥善化解累积的债务风险。设置地方债总额天花板，2018年限额约为21万亿。 2018年3月30日，财政部财金司发布23号文《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》。要求金融企业除了购买地方政府债券外，不得直接或间接为地方政府提供融资，并明确了国有金融企业在参与地方建设融资时的两大重点，一是加强“穿透式”资本金审查，二是审慎评估还款能力，确保其自有经营性现金流能够覆盖应还债务本息，并对投资基金、资管业务、金融中介服务、PPP等具体模式中存在的违法违规举债进行了规范。 2018年 4月2日，中央财经委员会第一次会议要求，地方政府和国企要尽快降杠杆。 …… 高压降杠杆之下，资金续命难。撑不住的地方违约便会浮出水面。 本文所及的科尔沁建设投资，不过是又添了一例。 ...

据外媒报道，亚马逊CEO杰夫-贝佐斯（Jeff Bezos）的太空旅游初创公司蓝色起源（Blue Origin）宣称，它准备从2019年开始向游客出售太空旅游票。 蓝色起源公司的高级副总裁罗布-梅耶森（Rob Meyerson）在亚马逊的一次AWS云服务会议上宣布了上述消息。但是，他并没有透露票价是多少。 贝佐斯的公司可能会在太空旅游方面超过它的竞争对手SpaceX。 太空载人飞行测试不仅对于蓝色起源公司来说是一个巨大的里程碑，而且对于整个商业太空飞行甚或整个太空探索来说亦是如此。美国宇航局从2011年让Space Shuttle航天飞机退役后就再没有执行过载人飞行任务；它目前正在研究开发新的载人航天飞行器。SpaceX公司表示，它将会在今年测试载人飞行任务，但是这个计划可能会有变化。波音公司也在着手准备载人航天飞行任务，但是尚未公布具体时间表。 ...

长久以来，阿尔茨海默都折磨着全人类的身心，而科学家们也一直没有攻破阿尔茨海默症的真实病因。 其实，关于阿尔兹海默症为何会发作，科学界一直有一个比较冷门的理论：这种神秘的疾病是由潜在的病毒引起的。就在本周星期四，发表在神经领域权威期刊《Neuron》的一篇文章则为这个理论提供了支持，并有望成为已经颇为吃力的阿尔茨海默治疗药物研发新突破口。 论文地址：https://www.cell.com/neuron/fulltext/S0896-6273(18)30421-5 不仅如此，根据此次的发现，某些病毒不仅仅是在患有阿尔兹海默症病患的大脑中出现的几率更大，而且在导致一系列致命的神经退行性疾病（neurodegenerative disorder）的过程中扮演重要的角色。 冷门的理论，意外的发现 一开始，研究者们对证明所谓的阿尔兹海默症“病毒理论”到底是对是错没有兴趣。但是，本次研究似乎无意触碰到了这个理论。 西奈山伊坎医学院（Mount Sinai’s Icahn School of Medicine）的基因学助理教授、这篇论文的研究作者 Joel Dudley 表示，一切的发现都在意料之外。他甚至觉得，这个理论的存在让这次研究结果更有说服力了。 图丨Joel Dudley “当我看到这篇文章的时候，我非常高兴，因为这又是一个支持阿尔兹海默症发作与微生物有一定关系的文章，而且这类文章现在越来越多了。”英国曼彻斯特大学荣誉退休的分子神经生物学教授 Ruth Itzhaki 如此评价。 从 1991 年开始，他就一直坚持病毒理论。他认为，过去大部分科学家总是以或嘲讽或敌意的眼光看待自己一直坚持了几十年的理论。 Dudley 说：“本来研究小组的的重点是寻找新的药物靶标（drug targets），根本无意关注病毒与阿尔兹海默症的理论。但是，因为试验需要以大量的数据为基础，在分析数据的过程中，我们渐渐发现了病毒与神经疾病的特殊关系，于是修改了研究课题。” 在此次研究中，小组将死于阿尔兹海默症的病患大脑与正常死亡的人的大脑样本进行比较。由于研究小组是“加速医疗合作-阿尔茨海默病（Accelerating Medicines Partnership-Alzheimer’s Disease）”财团的一员，所有的样本数据都来自美国国立卫生研究所（National Institute of Health）三个规模较大的存储有大脑信息的数据库，这使得他们能够直接获得原始的大脑基因组序列的数据。 一般的实验里科学家们只能看到那些人类已经研究过的基因，但是此次正是因为获得了大量的原始数据，Dudley 研究小组才得以将那些已在大脑里生活了一段时间的病毒基因重新排序、分析。 根据基因提供的信息，研究小组在大脑样本里甄别出了好几个不同种类的疱疹病毒（herpesviruses），而这些病毒在患阿尔兹海默症病人的大脑里更常见。 不仅如此，他们发现，在去世之前痴呆程度越是严重的患者大脑中，疱疹病毒的数量就越多。这很明显暗示了病毒与脑神经疾病的发生密切相关。 在所有被研究的病毒当中，有两个病毒物种和阿尔兹海默症关联最密切：人类疱疹病毒 6A (HHV-6A) 和 人类疱疹病毒 7 (HHV-7)。 图丨 HHV-6 病毒的显微照片，右下角是病毒的特写镜头，图片来源：Bernard Kramarsky，Laboratory Of Tumor Cell Biology 不过，Dudley 一开始认为，这些发现仅仅只是一个开端。单单发现在患阿尔兹海默症病人大脑中病毒的数量非常大，这一结果并不能排除这些病毒只是过路者的可能性。 于是 Dudley 开始了近一步的探索。他们用大脑样本的数据创建了电脑模型，以便于观察人脑自带的基因和在人脑中被发现的病毒 DNA/RNA 如何互动。 根据电脑模型显示，HHV-6A 和 HHV-7 基因会有规律地开启和关闭人脑自带的基因，而后者也会有规律地开启和关闭前者。在那些受疾病影响的脑区（如海马体），这类活动更是常见。 Dudley 评论说：“我们能够看到，很有可能是这些病毒激活了与阿尔兹海默症有关的基因，同时有意抑制了其他基因。所以我们推断，这些病毒有可能是导致某人特别容易得阿尔兹海默症的环境因素。” 为什么是这两种病毒？ 大部分人都在幼年的某一时间段时间感染 HHV-6A 和 HHV-7 病毒，其在儿童身上引起的常见症状是轻微的玫瑰疹皮肤病。 但是近年来，有人提出理论说，这些病毒可能导致了其他的神经系统疾病。比如，HHV-6 似乎总是与一种名叫多发性硬化症的神经退行性疾病有关。 一些科学家们认为，病毒在人体中某个地方休眠，只有在特定时段才会缓缓迁移然后悄悄地感染大脑或者神经系统。但是这其中一定有什么东西在激活病毒，比如压力或者那些使得免疫系统衰弱的疾病。 接下来，一定还有别的东西使得人脑与这些病毒相互作用，朝着加速阿尔兹海默症发作的方向发展。举个例子说，在病毒理论的首个提出者 Itzhaki 的研究中，他发现只有当患者携带 APOE 基因（本来就与阿尔兹海默症有关）的 E-4 变异体的时候，人们因受 HSV-1 病毒（单纯疱疹病毒 1，唇疱疹的罪魁祸手，也写作HHV-1）感染而使得阿尔兹海默症的几率才会更大。 但是，因为 HHV 分布非常广泛（大概 90% 的美国人体内都带有这种病毒）而 HSV-1 的分布程度却一般（美国人中大约是 54%，不过世界范围大概 67%），而且并不是每个人都患有阿尔兹海默症，因此病毒感染又被认为是导致阿尔兹海默症发作的一个非常小的因素。 而 Dudley 的研究则发现，HHV-6A 和 HHV-7 病毒都与人脑中负责产生β-淀粉样蛋白（beta-amyloid）的基因有互动，而 β-淀粉样蛋白错误折叠并沉积后形成异常斑块，最终对阿尔兹海默症患者的大脑造成严重破坏。 这项发现还巩固了以前的一个理论：我们的内在免疫系统会在无意之间导致某些疾病的发作。Itzhaki 也是这个理论的支持者之一，他解释说，大脑会用β-淀粉样蛋白来保护自己不受感染。那些最终患有阿尔兹海默症的人，其实是这套“保卫系统”出了问题。 不过，大部分研究阿尔兹海默症是由病毒引起这一假说的科学家们，包括 Itzhaki 在内，主要的精力都是放在上文提到的 HSV-1 中。Itzhaki 注意到，研究病毒可能间接导致了阿尔兹海默症的 130 篇文章中，只有几篇将重点放在其他 HHV 上。 Dudley 的团队的确发现了 HSV-1 与阿尔兹海默症之间有一些联系，但是这个联系不如 HHV-6A 和 HH7 和此病的联系那么密切。 但 Dudley 认为，这一点并不说明 HSV-1 就与阿尔兹海默症的发作毫无关系。 在解释到为什么其它 HHV 很少受人关注时，他说，HSV-1 在血检中通常都比较容易被识别到，于是那些依赖传统办法研究这一疾病的科学家们可能没有想到其它 HHV 也与阿尔兹海默症有关。 Dudley 认为，大脑中可能存在更多的病毒甚至是细菌物种，这些微生物有可能会成为阿尔兹海默症等其他神经疾病的诱导因素。 图 | 到 2030 年，全球预计阿兹海默病患病人数将超过 7000 万人，治疗花费将高达 2 万亿美元（图片来源：《自然》） 根据此前的研究显示，到 2030 年，全球预计阿兹海默病患病人数将超过 7000 万人，治疗花费将高达 2 万亿美元，但我们仍然不清楚，所有的因素到底是怎样相互作用才使它发作。 不过，此次研究以及最近几篇支持病毒假说的文章，都为如何研究这个疾病提供了思路，比如我们可以根据新提出的假说来设计实验，甚至在将来可以尝试抗病毒的治疗方法。 当几乎每一次阿尔兹海默症的临床试验都以惨败告终的时候，提出新的治疗方法迫在眉睫。 针对此次研究，Dudley 说：“人类可能就像一个生态系统一样，里面住着各种各样的病毒基因，当然也少不了人类自带的基因。这些基因或相互结合，或潜伏在深处，使得我们的身体成为无数不同种细胞的栖息地。这么想想，还真是有一些让人害怕。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

中新网6月25日电 最高人民检察院检察委员会委员、法律政策研究室主任万春今日称，要加大金融案件办案力度，严肃查办互联网金融、证券期货、银行保险等重点领域、重点环节的金融犯罪案件，加强对新型疑难案件、跨区域涉众型案件的研究和指导，及时制定司法解释和规范性文件。 最高检检察委员会委员、法律政策研究室主任万春 图片来源：最高人民检察院网站 最高人民检察院今日召开新闻发布会，通报检察机关服务保障“三大攻坚战”的工作情况。有记者提问，在防范金融风险方面检察机关有何部署举措？在办案工作中需要坚持哪些法律原则和法律底线呢？ 万春对此表示，近年来检察机关把打击金融犯罪、防范化解金融风险作为检察工作服务党和国家工作大局的重要内容，采取的措施主要有： 一是坚持以办案为中心，加大金融案件办案力度，严肃查办互联网金融、证券期货、银行保险等重点领域、重点环节的金融犯罪案件，加强对新型疑难案件、跨区域涉众型案件的研究和指导，及时制定司法解释和规范性文件。 二是加快推进专业化建设，通过设立专门机构、专门办案组织集中办理涉金融刑事、民事、行政案件，北京、上海三级检察机关都设立了金融办案部门，加大金融检察专门人才培训力度，切实提高办案专业化水平。 三是加强与金融监管部门和公安机关的办案协作，建立健全重大案件提前介入侦查、引导取证的制度机制，积极寻求金融监管部门对检察办案工作的专业支持，建立经常性联络机制，共同应对防控金融风险所面临的新情况新问题。 四是加强对金融案件典型案例的研究分析，有针对性地运用典型案例，指导各地正确适用法律，向金融监管部门提出防控金融风险的检察建议，教育引导群众正确认识和有效防范投资风险。 他介绍，在办案工作中需要坚持的法律原则和底线包括：一是坚持罪刑法定的基本原则，严格依法办理金融犯罪案件，正确区分罪与非罪、此罪与彼罪的界限。 二是坚持实质判断的基本方法，深入分析各类新型金融活动的本质特征，正确区分金融创新与金融犯罪，在惩治犯罪的同时依法保护创新发展。 三是坚持宽严相济的刑事政策，对涉案人员注意区别对待、分类处理，综合运用刑事追诉和非刑事手段处置和化解风险，合理把握打击范围，做到打击少数、教育挽救大多数。 四是坚持司法办案政治效果、法律效果、社会效果有机统一，特别是要把维护人民群众的合法权益贯穿检察办案工作始终，同步做好释法说理、风险防控、追赃挽损等工作，最大限度维护人民群众的合法权益。 ...

近日，有网民收到朋友通过社交软件发来“借钱”的信息。在要求确认身份时，对方则会发送一段借钱者本人的语音——“是我”。听到语音后，有人就信以为真，按要求将钱转了过去，结果上当受骗。 记者调查发现，这种通过发送语音来博取信任进而“借钱”是一种新型骗术，已在全国多地悄然出现。警方提醒网民，遇到微信好友借钱，最好能通过电话或视频进行确认。 手段：好友微信借钱，还发语音证身份 北京市民李先生告诉记者，前几日，他突然收到朋友小王发来的微信，小王声称需要1000元应急。李先生为了对此事进行核实，要求小王给他发语音证实一下身份。很快对方就发来了一段语音，内容为“是我，是我”。在听到确实是小王的声音后，李先生信以为真，准备转账给对方。但是恰逢微信内余额不足，他正要从支付宝内转钱，却接到了小王打来的电话。 电话中小王称，自己的微信号被盗，并且骗子用微信已经向多名好友借款。李先生将语音播放给小王听，小王发现这的确是他的声音。李先生十分不解，为什么盗号的人可以发送小王的声音用于行骗。“最后小王也仔细回想了一下。他怀疑是此前在一平台上使用过语音验证，被人盗取了声音。幸好他的电话及时，不然我就受骗了。” 调查：网购软件可转发语音 微信的语音无法转发，“是我”的语音是如何转发的？记者查询发现，微信语音并非不可转发，只要通过提取语音文件或安装一个软件，就能达到转发语音的效果。这种软件在网上不能免费下载，但是有卖家出售。 这种软件拥有很多其他功能，诸如检查删除僵尸粉、名片推送、批量退群等功能。其中，微信语音转发功能最受欢迎。 提醒：千万别单纯相信语音 对于这种新型骗术，民警表示，由于语音听起来是事主本人的声音，所以同事、朋友很可能被骗。在日常生活中，网民与陌生人应减少语音交流，避免对方有可乘之机，例如将语音通过截取或者转录，变成一些可以被其所利用的形式。此外，也不要在网络上随意加陌生人为好友，更不要在与陌生人的聊天中透露自己的个人信息和声音。 民警介绍，分析多起此类案例发现，骗子在骗取他人微信号的过程中，其实就已骗取了他人微信的语音信息。因此民警建议，验证不能仅仅局限于“是我”这样简单的话语，最好打个电话给朋友，进行较长时间的沟通，可以更好地了解借钱的动机，包括是否是本人。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...