2018年5月28日，深圳证券交易所根据上市委员会的审核意见，决定银基烯碳新材料集团股份有限公司（以下简称“烯碳”或“公司”）股票终止上市。 　　根据《退市整理期业务特别规定》第十二条的规定，参与退市整理期股票买入交易的个人投资者，必须具备两年以上股票交易经验，其证券类资产不得低于人民币五十万元。深交所提示投资者应高度关注即将摘牌公司的投资风险，切莫随意买入；同时提示公司应当及时做好相关工作，以确保公司股份在退市整理期届满后的四十五个交易日内进入全国中小企业股份转让系统进行挂牌转让，保障投资者权益。 　　在上市公司退市过程中，投资者可通过合法途径，理性主张股东权利。现行制度为保护中小投资者权利提供了多项途径。一是公司股票终止上市后，公司股东仍然可以依法行使股东权利。二是股东可以根据实际情况通过司法途径维护股东权利。 　　另外，公司股票终止上市后，如果满足重新上市条件，可以向深交所提出重新上市申请。一是已退市公司的基本条件。主要包括公司股本总额、股东分布、最近三个会计年度的审计意见、最近三年无重大违法行为、最近三个会计年度盈利、最近三个会计年度现金流量、最近一个会计年度期末净资产、最近三年公司主营业务等方面的要求。二是申请重新上市的时间间隔条件。根据《退市公司重新上市实施办法》规定，公司股票退市后如申请重新上市，应在其股票进入股份转让系统转让之日起届满12个月后申请。 　　深交所有关负责人表示，上市公司退市制度是资本市场重要基础性制度，对于净化市场环境、优化资源配置、促进优胜劣汰、完善市场机制意义重大。在中国证监会的努力和推动下，借鉴成熟市场经验，在现有法律框架下，资本市场已基本建立了多元化、市场化的退市指标体系和严格、稳定的退市实施机制，逐步实现了退市的“常态化、法制化、市场化”，市场参与主体对退市制度的理解和共识也得到很大提升。退市制度是维护市场秩序的基本制度，投资者也需尊重市场规则。 　　下一步，深交所将一方面严把退市执行关，对触及退市条件的公司“出现一家，退市一家”；另一方面，进一步完善重大违法强制退市实施制度，优化财务类和市场类退市指标体系，对持续经营能力存疑或存在重大不确定事项的高风险公司加大风险警示力度，不断夯实制度基础，防范系统性金融风险，促进深市多层次资本市场健康稳定发展。 ...

2018年上半年一类基金产品出现大幅扩张——那就是短期理财债券基金，仅半年时间增长了3300多亿元，目前总规模已达到7124.93亿元。是今年上半年增幅最大，“最火”的一类基金。 而正是这一类产品，或迎来新的整改新规。 基金君获悉，按照此前发布的“资管新规”要求，对于采取摊余成本法估值的短期理财基金存有整改的压力。此前业内一直等待短期理财基金的整改方案。 从目前基金君获悉来看，通知将短期理财债券基金分为固定组合类理财债券基金、短期理财债券基金两类，均需变更条款是——投资范围和投资比例至“百分之八十以上资产投资于债券”，这一改此前短期理财债券基金重点布局银行定期存款及大额存单、债券回购和短期债券等资产的格局。另外，对前者采取摊余成本法计量仍“留了余地”——需要满足相关规定；后者则需要整改为按照市值法计量资产净值。 同时通知还规定，要平稳有序的完成短期理财债券基金的整改，基金管理人需要一个月内上报整改方案，并且每个月都要报告短期理财基金规模、配置情况、投资者情况及进展等。未完成整改前，理财债券基金应确保规模有序压缩递减，投资范围和投资比例也要逐步向好调整至合规范围。 固定组合类理财债券基金整改三要求 继续采取“摊余成本法”需满足条件 基金君获悉，该通知发布之日起的首个封闭运作期到期后，与法规规定不符的固定组合类理财债券基金，应按照封闭式或者定期开放式债券基金规则进行规范。 其中三大要求： 一是调整投资范围和投资比例至“百分之八十以上资产投资于债券”； 二是延长封闭运作期限至90天以上； 三是如果继续采取摊余成本法对所投金融资产进行计量，应符合企业会计准则及《指导意见》规定，同时从防范风险角度，需同时满足以下要求： 1、所投金融资产以收取合同现金流量为目的并持有到期，且资产到期日不得晚于产品封闭运作期到期日； 2、公司内部采取影子定价的风险控制手段对摊余成本法计量的公允性进行评估，并明确相应的风险应对措施； 3、不得采取固定单位基金份额净值； 4、证监会规定的其他条件。 据业内人士表示，采取固定组合类理财债券基金，在业内俗称华安模式，对于这一模式是否需要整改一直存有争议，而从目前监管思路来看，仍对短期理财基金采取摊余成本法留了余地，因此业内对此关注度更高。 此外，此前短期理财债券基金投资范围多是投资于银行定期存款及大额存单、债券回购和短期债券（包括短期融资券、即将到期的中期票据等）三类利率市场化程度较高的货币市场工具。目前规定投资比例要求80%以上投资债券，在投资上影响较大。同时，短期理财债券基金多为7天、14天、30天、60天品种，封闭运作期限在90天以上，也存在较大影响。 短期理财债券基金或变为“开放债基” 需采取“市值法”计量资产净值 基金君获悉，对于不是采取“固定组合类”的短期理财债券基金，监管层也有要求。应该在通知发布之日起的首个封闭运作期到期后，与法规规定不符的短期理财债券基金，按照开放式债券基金规则进行规范。 也存在两大要求： 一是调整投资范围和投资比例至“百分之八十以上资产投资于债券”； 二是调整基金估值方法，以市值法计量资产净值。 除采取这一整改方式外，基金管理人可以选择基金转型，与其他基金合并或者终止基金合同。 据业内人士表示，短期理财债券基金除了“华安模式”外，还有“汇添富模式”，对这一模式整改业内没有争议，新规也明确需要整改为“市值法”计量资产净值。加上规定要求投资比例80%以上投资债券，更类似一只开放式债券基金。 存量理财债券基金需按期整改工作 未完成整改前产品规模压缩递减 按照规定还要求，基金管理人需要制度过渡期内的整改计划，选择合理的调整时点，明显时间进度安排和风险应对预案，整改计划需要在通知发布后一个月内上报。 同时，还要求基金管理人每月初前五个工作日内报送理财债券基金上月末的规模、资产配置、投资者结构和整改进展情况。 未完成整改前，也有要求： 1、固定组合类理财债券基金不得开放申购和进入下一个封闭运作期； 2、理财债券基金应确保规模有序压缩递减，相当于这类基金规模“不能增加，只能减少”，每半年需至少下降20%；此外，投资范围和投资比例应逐步向好调整至合规范围。 相关的对信息披露也有要求，如果是对延长封闭运作期限或者基金转型、与其他基金合并、终止基金合同等对持有人利益有重大影响的事项，需履行召开基金份额持有人大会程序并及时披露；对已发调整估值及投资范围事项，无需召开持有人大会但应该履行信息披露义务。 还规定，如果存量理财债券基金逾期未完成整改的，强制终止基金合同或者转换运作方式，并依法对基金管理人采取行政监管措施。 业内人士表示，未完成整改前要求缩减短期理财债券基金规模，对一些规模较大的基金公司或存在一定影响。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

俄罗斯经济发展部部长奥列什金公布声明称，俄罗斯提高进口关税将弥补美国关税造成的8760万美元的损失，美国关税举措可能给俄罗斯钢铝产品制造商带来5.376亿美元的损失。 据美联社报道，俄罗斯经济发展部6日宣布，俄罗斯对部分从美国进口的产品加征25%至40%的关税，征税产品包括道路建设设备、油气设备、金属加工仪器等。 据报道，俄罗斯经济发展部部长奥列什金公布声明称，俄罗斯提高进口关税将弥补美国关税造成的8760万美元的损失，美国关税举措可能给俄罗斯钢铝产品制造商带来5.376亿美元的损失。 美国政府今年3月宣布，由于进口钢铝产品危害美国“国家安全”，将对进口钢铝产品分别征收25%和10%的关税。这一决定不仅导致多国向世贸组织提诉，美国主要贸易伙伴也纷纷出台报复措施。 俄罗斯经济发展部长奥列什金此前在6月29日说，由于美国对俄钢铝产品加征关税，俄方已就此诉诸世界贸易组织争端解决机制。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　 券商中国记者独家获悉，今天中国证券业协会向部分券商下发《关于有序规范证券公司互联网证券试点业务的函》，对券商理财账户进行规范。具体是：券商不得新增开立理财账户，存量理财账户资金要逐步纳入三方存管体系。 　　至此，2014年起55家券商陆续获批的这一创新试点业务正式终结。 　　 　　叫停理财账户 　　今日，中国证券业协会向部分券商下发《关于有序规范证券公司互联网证券试点业务的函》，该函指出，鉴于理财账户资金不在客户交易结算资金体系内，缺乏相关法规支持，安全性缺乏保障，为有效保护投资者利益，保障客户资金安全，根据监管要求，现提出有序规范互联网证券试点业务的相关要求： 　　一、已实际展业的互联网证券业务试点公司不得新增开立理财账户。未实际展业的试点公司不得新开展此类业务。 　　二、已实际展业的互联网证券业务试点公司应逐步规范存量理财账户，参照证券账户开立要求补充完善客户资料，切实做好客户身份识别、客户资金核查，风险揭示等工作，并加强与客户间的沟通解释，引导客户主动将相关理财账户资金纳入客户交易结算资金监管体系。 　　三、已实际展业的互联网证券业务试点公司应于2018年7月31日前，向我会报送有序规范互联网证券业务的方案，方案需由公司法定代表人及合规总监签字，并加盖公司公章。 　　四、未实际展业的互联网证券业务试点公司应于2018年7月31日前向我会报送未开展互联网证券试点业务并承诺不新开此类业务的承诺函。承诺函需由公司法定代表人及合规总监签字，并加盖公司公章。 　　这就意味着，2014年中国证券业协会批准的这一创新试点业务正式终结。 　　理财账户并未在业内全面推行 　　2014年4月4日起，中国证券业协会陆续公布了包括中信证券、平安证券、国泰君安证券等55家券商获得互联网证券业务试点资格。 　　试点业务主要包括将理财类和消费类账户与传统的股票账户分开，其中消费类和理财类限于提供场外服务，即“券商理财账户”。 　　“也就是说，如果是在开展理财账户的券商开户，你可以选普通账户或者理财账户。如果是理财账户，买基金等理财产品可以直接使用第三方支付，不一定要再做视频见证，这样在整个体验上，就和线上的各种基金超市类似，比较方便。”上海一家大型券商网金业务人士告诉记者。 　　“当时的想法是鼓励券商从提供纯粹的交易服务扩展到理财服务，而且第三方销售公司的账户体系比证券公司的三方存管账户要简单一些，理财账户的方案就是希望能为券商客户提供更多便利。”该人士说。 　　2015年3月2日证券业协会公布了第四批互联网证券业务试点证券公司名单，此后由于证券市场异常波动，证券公司创新业务受到严格监管，互联网证券试点也不再新批。 　　不过，券商理财账户由于功能弱于传统证券账户，且部署成本较高，至今行业中实际开展的公司并不多。 　　“大部分理财账户的支付以第三方支付为前提，对券商来说成本很高。而且从已经开展该业务的券商实践来看，对于销售的帮助并不明显。而其整体系统的开发运营成本又非常高，所以现在实际开展的公司不多。不过，我了解到平安证券等十几家券商已经做出来，还有一些券商在准备做。”上海一家中大型券商相关业务人士说。 　　至于监管为何在此时停止此项业务，不少券商人士表示不太清楚。“这个函发下来之前业内并没有相关讨论，我下午收到之后就赶紧召集同事开会，大家都很意外。”一家券商业务负责人告诉券商中国记者。 　　有券商高管认为，当时搞互联网理财账户，没有想到可能会突破保证金封闭运行的规定，所以现在叫停了。 　　实际上，证券公司在金融产品销售业务上一直面临与银行、第三方基金销售机构同牌照不同监管的问题。 　　所谓同牌照不同监管，即证券公司与独立基金销售机构、投资咨询机构等在法规依据上开展相同的业务，适用相同的监管文件，但由于证券公司本身作为机构主体，所受的监管维度更多更复杂，导致实际操作层面，证券公司的获客和服务受到更多约束。 　　从机构监管的角度举例，证券公司每年接受证监会的分类评级，若得分较差，可能影响新业务资质的申请，并且面临更严格的合规检查。而相较之下，许多拥有单项业务资质的独立机构则没有这样的约束，试错或违规成本更低。 　　以金融产品销售业务为例，证券公司的适当性管理要求是，客户信息不全，或开户后在未回访的情况下不得进行产品销售，而三方机构则没有完全按照这一要求执行。 　　“目前基金销售业务就存在非常大的不平衡。证券公司的理财客户需要走非常完善的业务流程，比如视频见证、三方存管等，但三方就绑银行卡就行了。证券公司和三方平台适用的监管文件是相同的，但是竞争却不在同一个层次上。理财账户本来是可以帮助券商突破这一问题的。”沪上一位资深经纪业务人士说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

“天雷滚滚”，网贷行业出现新一轮的“爆雷”潮。7月1日网贷第三方发布的数据显示，6月以来，包括钱满仓、唐小僧、联璧金融、图腾贷等70余家网贷平台出现资金兑付问题，并有失联、跑路等恶性事件发生。 仅在6月19至26日一周时间，全国就有42家P2P平台出现问题，曾经的四大“高返利”网贷平台——雅堂金融、钱宝网、联璧金融、唐小僧已全部“爆雷”。 网贷行业的这一波“雷潮”也波及到新三板挂牌公司，近期“巨如系”网贷平台创始人胡立勇跑路导致挂牌公司恒略智汇(838527)经营陷入停摆状态，早前钱宝网创始人张小雷投案自首更是牵连到雅格股份(831748)、汇能科技(831843)等多家挂牌公司，导致其部分股份被司法冻结。 不过，也有像弘祥隆(430112)这般的幸运儿，在股转公司层面的干预下有幸未被网贷“染指”而躲过一劫，还有数千名投资者被监管层“挽救”而避免了巨额损失。 6月52家网贷平台“爆雷” 刚过去的6月，对于网贷投资者来说是悲伤的一个月份，因为这个6月是整个P2P行业有史以来出现问题平台最多的一个月。 有数据显示，截至2018年6月底，P2P网贷行业正常运营平台数量下降至1842家，相比5月底减少了30家。6月以来，包括钱满仓、唐小僧、联璧金融、图腾贷等70余家网贷平台出现资金兑付问题，并有失联、跑路等恶性事件发生。 仅6月19至26日一周时间，全国共计有42家P2P平台出现问题。曾经的“高返利”平台唐小僧、联璧金融双双遭遇警方介入调查;花果金融、米袋计划等多家民营系网贷平台出现跑路或兑付困难等问题。 据不完全统计，整个6月停业及问题平台数量为66家，其中问题平台52家(提现困难49家、跑路3家)，停业平台14家。截至2018年6月底，累计停业及问题平台达到4334家。 有网贷从业者表示，近期网贷行业问题平台数量大增的主要原因是网贷行业持续暴露的风险使得监管趋于严格，在监管高压下，本身就存在流动性问题的平台就很难扛得住。 盈灿咨询高级研究员张叶霞认为，不少投资人由于监管不明朗而对网贷市场信心不足，而平台为了吸引投资人，加大了营销活动力度，平台成本进一步上升。叠加资金面紧张，优质资产的匮乏等因素影响，近期问题平台数量大增。 此外，张叶霞指出，不少网贷平台即使无法满足监管合规的要求，仍然不愿意良性退出，甚至采用发假标和高息高返的手段来吸引投资人，为平台续命，在强监管和负面舆论下，最终导致资金链断裂，平台跑路。 7月3日，中国互联网金融协会官微发文称，将进一步加强监测平台建设，协助各地监管部门进行风险防范，分地分类监测不同区域间的互联网金融风险，多方位切断互联网金融风险来源。 挂牌公司受牵连陷“泥潭” 网贷行业的“雷潮”也波及到新三板挂牌公司，近期“巨如系”网贷平台创始人胡立勇跑路导致挂牌公司恒略智汇经营陷入停摆状态。 5月25日，恒略智汇主办券商光大证券公告称，恒略智汇目前与法定代表人、董事长胡立勇失联，根据相关媒体报道，胡立勇可能因非法吸收公众存款在逃。 5月30日，恒略智汇发布法定代表人、董事长失联的重大风险提示性公告。恒略智汇坦言，公司部分董事、监事、高级管理人员可能无法正常履行职责，公司目前的业务处于暂停状态，恢复时间视情况另行确定。根据公司目前的情况，公司持续经营及内控治理均存在重大不确定性。 事实上，今年1月2日，恒略智汇董事会才任命胡立勇为公司董事长并担任公司法定代表人。让人意外的是，成为恒略智汇董事长4个月多月后，胡立勇被曝出可能因非法吸收公众存款在逃。 与恒略智汇有相似遭遇的还有星贝尔(834575)。因网贷平台蛙宝网出现资金短缺问题，蛙宝网实控人孙文被曝出卷款跑路，孙文在新三板置办的“壳”公司星贝尔因此面临实控人失联、唯一收入来源被查封等多重风险，游走在生死边缘。 6月22日，星贝尔主办券商中银国际证券公告称，2018年1月10日以来，中银国际证券持续督导人员持续尝试与星贝尔董监高人员联系。截至公告发布日，部分董监高人员已接通过电话，表示知道公司被查封，但具体事情不清楚。星贝尔控股股东、实际控制人孙文仍无法取得联系，子公司沃购网络仍处于查封状态。 中银国际证券表示，鉴于上述情形，星贝尔持续经营能力存在重大不确定性，请广大投资者注意投资风险，持续关注公司的经营情况。 值得注意的是，蛙宝网出现资金短缺危机或因此前另一网贷平台钱宝网的崩盘,其创始人张小雷向南京公安投案自首后引发众多投资者恐慌，造成多个类似平台发生挤兑事件，蛙宝网或是其中之一。 曾经对外宣称要拯救新三板的张小雷投案自首，也牵连到挂牌公司雅格股份。3月26日，雅格股份公告称，因公司实际控制人张小雷、股东张小悦涉嫌违法犯罪，二人所持有雅格股份的股份被南京市公安局北新区分局司法冻结，冻结股份数量为1200万股，占公司总股本的61.54%。 此外，厚藤文化(836150)也被网贷平台橙旗贷“连累”遭查封而陷入停摆。3月5日，厚藤文化主办券商东方财富证券发布公告称，因厚藤文化实际控制人张桂英的配偶陈志军涉嫌“非法吸收公众存款罪”被公安部门逮捕调查，陈志军出任法定代表人的橙旗金融(“橙旗贷”的运营主体)被查封，厚藤文化牵涉其中，办公场所也被查封。 受此影响，截至2018年7月3日，厚藤文化仍未披露2017年年度报告，将被强制摘牌。东方财富证券近期发布的一则风险提示公告显示，截至6月29日，厚藤文化办公场所仍未解封，公司业务人员基本离职，正常的审计工作无法开展。 监管层“救出”的幸运儿 新三板上有被网贷“爆雷”牵连而游走在生死一线的“遇难者”，当然也有躲过一劫的幸运儿，弘祥隆、汇能科技就是这样的幸运儿。 曾扬言要在新三板上收1000个“壳”的张小雷一度将“魔爪”伸向弘祥隆、汇能科技等多家挂牌公司。2015年12月，弘祥隆、汇能科技先后发布收购报告书。网贷平台钱宝网创始人张小雷拟以现金方式按1元每股的价格认购弘祥隆非公开发行的2000万股，认购完成后张小雷持有弘祥隆64.06%的股份，成为弘祥隆控股股东和实际控制人。 汇能科技发布收购报告书显示，张小雷拟以现金方式按2.5元每股的价格认购汇能科技非公开发行的300万股，认购完成后张小雷将成为汇能科技的第一大股东(控股股东)。随后张小雷将适时调整汇能科技的董事会成员，成为汇能科技的实际控制人。 收购报告书发布后，各项工作有条不紊的进行，在此期间，张小雷按时缴纳定向发行的认购款，各中介机构也按时出具相应的文件。 眼看张小雷收购弘祥隆、汇能科技成为定局，突然在2016年11月1日，弘祥隆、汇能科技同时宣布终止上述收购事项，终止理由也如出一辙，“因客观环境的改变等原因，原合同履行基础发生重大变化，为了保障投资者利益，综合考虑公司发展规划及目前资本市场变化等各项原因，公司决定终止股票发行和收购相关事宜。” 对于收购汇能科技、弘祥隆失败，张小雷则给出了更直观的理由，张小雷曾表示是由于全国股转公司的介入导致其收购汇能科技、弘祥隆失败。 值得一提的是，汇能科技虽未被张小雷收购，但也受到了钱宝网崩盘的影响。今年1月9日，汇能科技公告，公司股东张小悦持有的149.3万股股票被司法冻结，占公司总股本28.18%。 此张小悦正是出任钱宝网监事的张小悦。汇能科技此前发布的收购报收书显示，张小悦和张小雷二人系兄弟关系，张小悦是江苏钱酒汇娱乐投资发展有限公司、江苏钱宝信息产业投资有限公司的监事。 2015年11月27日，张小悦通过股转系统买入陈贵军、王苏等18人持有的汇能科技流通股149.3427万股。截至2017年12月31日，张小悦合计持有汇能科技流通股149.3427万股，占比28.18%，为其第二大股东。 所幸的是，汇能科技称，本次股权司法冻结不会对公司日常经营造成重大影响。与汇能科技、弘祥隆同样幸运的还有泡宝网数千名准投资者。 2015年底，张小雷在新三板“扫货”，虽有如汇能科技、弘祥隆因监管干预而幸免于难的，也有不幸被张小雷收购成功的，已摘牌的泡宝网就是其中之一。 张小雷入主泡宝网后，在其创办的网贷平台钱宝网上抛出一个兜售泡宝网股权的融资项目——钱宝应用市场和游戏发行业务新三板股权申购确权项目，该项目计划以每份2.14万元的价格，向7741位投资者销售2.5万个“钱宝份额”，预计募集资金1.66亿元。据该项目介绍，“钱宝份额”将于2016年4月折换为泡宝网股票。 好在项目实施不久后，泡宝网主办券商就发现了问题，并上报给监管部门。2015年9月，证监会山东监管局下发关注函，认定以张小雷为首的钱宝网管理层上述行为违反新三板转让规定，并构成非法发行证券。 在监管压力下，张小雷赎回已售出份额。截至2016年11月14日，该项目涉及的7741份“钱宝份额”赎回完毕，数千名原本计划通过钱宝网销售产品进入泡宝网的投资者，逃过一劫。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

5亿贷款的纠纷，也许会因为山东省高院的判决而尘埃落定，但企业做如此融资安排的背后，竟是企业高达十几亿的民间借贷亏空无法弥补。 5亿保证金到账，5亿贷款当日发放。 这是每一家银行多年来梦寐以求的业务：无一丝风险地“躺收”贷款利息收入。更何况，保证金比抵押物更省心省力，不存在抵押物处置的种种问题。 这当然也是信贷员多年来梦寐以求的业务：既维护客户发放贷款，又收入一笔保证金；业务日趋白热化竞争时，这样一笔合法合规的无风险贷款足以傲视地方银行同业“群雄”。 然而，正是这笔不可能出任何风险的贷款，出了风险，最终闹上法庭。 2017年11月，东岳化工公司、东岳高分子公司分两起案件（标的分别为3亿元、2亿元），以青岛交行等为被告，向山东省高院提起民事诉讼，请求法院确认《三方合作协议》无效，并要求青岛交行返还5亿元“回购准备金”。 今年6月14日，山东省高院一审判决，交行在与东岳两公司的纠纷中胜诉，不用归还5亿元资金。不过，这起民事纠纷背后，还有交行四名员工因“违法发放贷款”、“违规出具金融票证”罪被淄博市桓台县法院分别判处2-6年有期徒刑和罚金。 对这一判决结果，四名当事人不服上诉。2018年5月，淄博市中院认为四人的有罪判决因为“部分事实不清、审判程序不当”被发回重审。 刑事案件的最终结果还有待法院判决，但银行两项较为常规的业务风险却值得行业重新审视。 据了解，该笔贷款各项手续齐备，亦符合银行各个风控环节。如果人没有失职，业务流程没有问题。那么，究竟是这样的贷款模式错了，还是银行多年来的风控理念出了问题？ 源起：貌似“三赢”的三方合作模式 事情的起因是交行青岛分行与山东盟诚电气有限公司及其关联公司（简称“盟诚系”）淄博盛泉节能环保科技有限公司（简称“盛泉公司”）、山东恒泰节能新材料科技有限公司（简称“恒泰公司”）之间的5亿元贷款。 企业融资似乎不是因为缺钱。付出5亿保证金，拿到5亿贷款，貌似不赚不赔，财报上却变成了10亿元（同时拥有5亿元保证金和5亿元货款）。这对于上市公司业绩，着实是个大利好。 12月是银行每年最为忙碌的时间。不仅是为年终决算，也是业绩冲刺最后关头。2014年12月。交行青岛分行市北第一支行有关人士在百忙中接待了东岳集团结算中心副主任李滨、盟诚系负责人李方学和田茂连。几位企业代表来意明确：洽谈并申请贷款。 他们表示，盟诚系为东岳集团销售商，双方存在贸易往来。时至年底，“为了报表好看”，想通过贷款形式获得资金支付东岳集团货款。为帮助盟诚系获得贷款，东岳集团可提供“回购准备金”。 不过，因为东岳集团是香港上市公司，不能签订内地银行通行的“保证金合同”。资料也显示，东岳集团创建于1987年，2007年在香港主板上市，为亚洲规模最大的氟硅材料生产基地、中国氟硅行业的龙头企业。 于是，看似“三赢”的三方合作模式诞生。即交行向盟诚系公司提供贷款，贷款用于购买东岳集团产品，直接受托支付给东岳集团两家子公司山东东岳化工有限公司（简称东岳化工）和山东东岳高分子材料有限公司（简称东岳高分子）。同时，由东岳集团在交行存入5亿的“回购准备金”。贷款到期后，盟诚系应用销售化工产品所得的资金偿还贷款，但如借款人盟诚系无法到期还款，则用东岳集团的“回购准备金”偿还贷款。 2014年12月29日，年末倒数第三个工作日，东岳高分子和东岳化工通过银行转账将5亿元存入其在交行青岛市北第一支行开立的结算账户。当日，两公司再将该5亿元转至《三方合作协议》所约定的户名为“交行保证金-东岳高分子缴存户”以及“交行保证金-东岳化工缴存户”账户。同一日，交行按合同约定发放5亿元贷款。 回过头看，这种三方合作模式实可谓三赢，堪称完美。事实上，贷款发放后的安生日子并没有多久。 2015年6、7、9月，盟诚系先后3次出现迟付利息情况，交行青岛分行于2015年10月扣划了东岳子公司在该行的5亿元“回购准备金”用于偿还贷款。 同年11月2日，东岳高分子公司向银行查询时被告知款项已被交行青岛市北支行扣收，公司遂即向桓台县公安机关报案。东岳集团认为，该集团结算中心副主任李滨涉嫌挪用资金、职务侵占罪。 至此，故事仍然没有结束。东岳集团似乎想与交行重修旧好。 据交行青岛分行人士介绍，在前述5亿元回购准备金被扣划后，东岳集团和盟诚系公司相关人员并没有放弃贷款，而是再次向市北第一支行提出，继续按照三方合作模式申请贷款。当时行长戚静要求，要继续贷款，必须由东岳集团董事长张建宏亲自来青岛洽谈。 2015年11月，张建宏亲赴青岛商谈贷款。2015年11月30日，又一年年尾，盟诚系和东岳子公司以同样模式在交行青岛分行申请了一笔4.8亿元的贷款业务。而交行方面给予其4.8亿授信额度，实际发放贷款额2000万元，回购准备金2000万元。 次年1月28日，桓台县公安局前来交行青岛分行调查东岳集团李滨挪用资金案有关情况。交行彼时认为该笔贷款涉及司法诉讼，即依照约定扣划了2000万元的“回购准备金”。 东岳集团同时指控交行青岛市北支行行长戚静，在明知李方学、田茂连和李滨制造还款假象、应付上市公司审计的情况，为达到增加存款、赚取利息等目的，安排操作了《三方合作协议》及《购销合同》，致使东岳两子公司的5亿元存款被扣划。 2017年11月，东岳化工公司、东岳高分子公司分两起案件（标的分别为3亿元、2亿元）向山东省高院起诉青岛交行等被告，请求法院确认《三方合作协议》无效，并要求青岛交行返还总计5亿元“回购准备金”。 重新梳理案件，几个“不寻常”足以引起整个银行业的重视。 “不寻常”之一：足额保证金为何还要办贷款？ 无论在票据、信用证还是其他的贸易融资方式中，保证金的比例都是根据企业的资质来确定的，银行当然是希望保证金比例越高越好，可是100%的全额保证金实属蹊跷。 既然有100%的资金为何还要融资？如果是三方的担保模式，核心企业既然愿意100%为上下游企业提供保证，为何不直接允许赊账，还要额外向银行支付一笔利息？ 重新审视三方合作模式。也就是说，上游企业向银行提供保证金，银行向下游企业发放贷款，贷款用于下游企业对上游企业的货款支付。本案中，通过三方合作模式，东岳集团账面上的资金由5亿元变为10亿元，其中包括下游公司付给的5亿元货款，还有5亿元“回购准备金”。 受访的交行人士表示，三方合作模式，是一种常见的商业模式，这种做法在年底前尤为突出，可实现销售企业较好的年度账面业绩。 也有股份制银行风险管理部负责人向21世纪经济报道记者表示，这种三方合作模式，站在银行的角度可谓是完全无风险，稳赚利息还不会损失贷款本金。 该负责人同时无奈地表示，年底冲业绩，无论是在企业还是在银行，都普遍存在。换言之，没有风险的业务，谁不抢着做。尤其是在年末，这个重要的时间窗口。然而，正是一些看似“零风险”业务，可能恰是风险本身。 在我国银行业，根深蒂固的理念是，能否发放贷款，关键看抵质押物。观察企业现金流的作业方式，银行固然掌握，但实际审贷时仍只是个辅助因素。 这种强调抵质押物的作业方式，甚至有可能导致银行风控的偏离和失真。 “不寻常”之二：是保证金，还是存款？ 由于东岳方面企业代表此前声称，东岳集团是香港上市公司，不能签订内地银行通行的“保证金合同”，因此东岳集团向交行提供的是“回购准备金”。 但因盟诚系在收到贷款半年后先后3次出现迟付利息的情况，交行青岛分行于2015年10月扣划了5亿元“回购准备金”用于偿还贷款。 东岳集团交涉无果后报警声称，5亿元存款被骗。 至此，围绕东岳集团存在交行的这5亿元资金性质，双方产生了纠纷。 交行青岛分行认为，这5亿元回购准备金属于类保证金性质，故在贷款发生风险时进行了扣划。而东岳集团坚称是存款，拒绝承认《三方协议》的合法性，称是其员工李滨和盟诚系公司、银行员工合伙欺骗，导致该公司5亿元资金处于担保状态，被扣划后要求银行返还其存款。 2017年11月，在李滨、交行四人的刑事判决确定之时，东岳高分子、东岳化工向山东省高院提起民事诉讼，被告为交行青岛分行、市北第一支行以及盟诚系两家公司，要求认定三方协议无效，并返还5亿元回购准备金。交行方面也提出反诉，要求东岳两子公司和盟诚系返还被骗取的贷款。 2018年5月30日，山东省高院开庭审理此案。6月14日，山东省高院作出了两份分别为（2017）鲁民初117号和118号的民事判决。 这两份判决认为，《三方协议》签订系各方当事人的真实意思表示，相关材料均加盖了东岳化工和东岳高分子的印章，两公司对印章的真实性未提出异议，故交行有充分理由相信是与东岳化工和东岳高分子所发生的业务。李滨的行为是否经过了特别授权，是否履行了董事会或股东会的审批程序，是东岳化工和东岳高分子的内部管理范畴，不影响协议的效力。 法院还认定不存在恶意串通、以合法形式掩盖非法目的的情形。 关于5亿元款项如何处理？ 山东省高院认为，东岳两公司虽然因交行扣划回购准备金而有5亿元损失，但其同时获得了盟诚系公司支付的5亿元的融资款，并未受到实际损失。相应的，交行虽然发放了5亿贷款，但同时扣划了东岳两子公司5亿元回购准备金，也未造成贷款的损失问题。所以无论是东岳两公司还是交行的诉讼请求，均不应得到支持。 “不寻常”之三：两次询证函的“一样”与“不一样” 是保证金，还是存款的问题上，本案还有一个插曲。业内人士分析，这段插曲可能导致银行业更加谨慎地提供类似服务。 因为上市公司审计需要，2015年年初，“东岳子公司”先后两次委托会计师事务所至交行青岛分行市北第一支行，询证其在交行的存贷款等业务信息，包括5亿元“回购准备金”的情况。 第一次询证，市北第一支行拒绝，称“（该账户）系银行保证金账户，有未完成保证事项，非银行存款”。2015年2月11日第二次询证，该行回函中，在上述账户上的资金“是否被质押、担保或者其他使用限制”上标注的是“无”。 由此，企业方更加认定该笔资金为存款，而非保证金。 21世纪经济报道记者获得的询证函显示，两份询证函内容几乎完全一样，银行存款第一个表格里第一栏东岳高分子的存款仅800元，第二项“交行保证金-山东东岳高分子材料有限公司缴存户”里有现金3亿元。第一份询证函中，在银行员工签章处，有手写的“XX是交行保证金账户，有未完成保证事项，非银行存款”，第二份则没有这个说明。 交行方面认为，两次询证函回函，看似内容存在个别不一致，但实质上是一致的，即两次回函均未将“交行保证金”账户中的资金看做是东岳集团两家子公司在交行的存款。 有银行业资深法律人士表示，根据最高院有关司法解释，保证金账户中的资金不属于企业的银行存款是有法律依据的。“银行存款和存管在金融机构的有价证券，按照金融机构和登记结算机构登记的账户名称判断”。这5亿元资金在交行账户而非企业账户，应认定为银行的资金。 前述山东高院的一审民事判决也表示，关于交行青岛市北支行加盖印章的银行询证函，已在账户名称部分明确列明保证金账户，与载明的“无被质押、用于担保或存在其他使用限制”本身就相互矛盾，交行青岛市北支行在“信息证明无误”处盖章的行为不足以使东岳两公司产生错误认识，亦不能证明交行青岛市北支行知晓李滨等人的恶意串通行为而故意出具。 而刑事判决中，正是由于出具两份内容不一致的函件，市北支行行长戚静和会计主管费璟波被认定为“违规出具金融票证罪”。 对此，交行方面认为，《询证函》是会计师事务所或审计师事务所为了对被审计单位进行审计，向银行发出的函件，用以核对被审计单位在特定日期银行存款、贷款等各项业务信息。它从本质上是一种对账函件，不具有财产价值，也不具有流通性，不应认定为金融票证。 也有银行方面人士认为，询证函回函本是银行的一项常规、低风险业务，如果被列为金融票证，对其法律属性认定不当，银行必将限制此项业务的办理，这将影响到审计机构审计和企业正常的生产经营。 “不寻常”之四：“为了报表好看”的贷款竟涉民间借贷 5亿贷款的纠纷，也许会因为山东省高院的判决而尘埃落定，但企业做如此融资安排的背后，竟是企业高达十几亿的民间借贷亏空无法弥补。 东岳集团报案后，交行方面方才知道，原来自2011年4月起，李滨通过东岳高分子和东岳化工将东岳集团十多亿元资金长期拆借给盟诚系公司，通过民间借贷方式赚取资金利息。 李滨在判决书中供述称，其在东岳集团结算中心担任副主任，负责东岳集团下属子公司的融资、考核、结算等工作。从2012年3月开始，其以东岳化工公司、东岳高分子公司“委托贷款”的名义，未通过银行走正规的委托理财手续，向李方学实际控制的盟诚电气及其下属公司在内的多家单位放贷理财。截至2014年底共逾期147820万元。 李滨表示，2014年年底，为了顺利通过会计师事务所对东岳集团的年终审计，其多次催促李方学让其还款，李方学通过田茂连联系了交行青岛市北第一支行，经过商议，确定通过以贸易融资的方式进行贷款。 原来，之前所称的“为了报表好看”而贷款，背后是为了弥补近15亿元的民间借贷“窟窿”。交行发放5亿元贷款后，东岳两子公司并未向盟诚系公司发货，但通过三方协议，东岳集团账面的上资金就由5亿元变为了10亿元，可以弥补账面上5亿元的亏空。 东岳集团作为上市公司也曾于2016年多次发布公告，称怀疑李滨挪用公款，然后以委托贷款的方式发放给盟诚系9家公司，截至2015年末，尚有9.78亿元未归还。 对此，前述股份行信贷管理部负责人也向21世纪经济报道记者表示，银行业“回归本源、服务实体经济”看似很空的一句话，其实有其深意。如果一笔业务，目的是为了“报表好看”、应付检查、年底业绩冲量，看似很合理的粉饰手段，背后可能就隐藏着巨大的风险和漏洞。 同时，银行要“了解你的客户”不是一句空话，如果仅看财务报表，不掌握一家企业的真实业务状况、资金流向、民间借贷等情况，在和企业打交道时，银行终将吃亏。 未完待续：不寻常的系统性风险 教科书从一开始就告诉人们：银行是经营风险的企业，其基本要求是确保资金的安全性、流动性和盈利性。银行经营的本质就是协调这三者的关系，简言之，就是对风险的承担与管理。 一旦出了风险，是个人之错，还是体系之过？ 本案中，刑事方面，法院一审判决书认定：行长戚静、行长助理赵声、对公客户经理刘兴尚，明知购销合同虚假、此次贷款所依托的贸易背景不真实，通过签订三方合作协议，违反国家规定发放贷款5亿元。 对此，交行有关人士向21世纪经济报道记者表示，对于贸易真实性，银行做了以下工作:前往东岳进行现场调查并在东岳的办公场所签署了相关合同文本，所有印章都是真实的；贷款直接受托支付给了东岳；在发现东岳和盟诚之间的贸易金额很少时，东岳和盟诚书面回复，因为产品价格下行，所以暂未开展业务，待市场行情改善后，再继续开展业务；在做第二笔2000万元业务时，张建宏亲自来青岛，表明贸易真实，希望继续开展业务。 该人士表示，“印章、资金、书面回函、法人代表亲临现场，如果这些还不能表明贸易的真实性，那真的是超出了银行的调查能力和职责了。” 交行青岛分行人士同时表示，“历时近两年的刑事侦查和司法调查证实，我行4名员工与盟诚系公司、东岳集团的任何单位或个人间均不存在资金往来和行受贿问题。我行员工在该笔贷款业务中从未谋取一分私利。” 这个案子可谓是一个“教科书式”经典案例。即便没有虚假材料、“萝卜章”等一个接一个的坑，最终也没跳出如数到账的全额保证金，是“为了报表好看”的娴熟财务套路。 银保监会强调银行信贷服务实体经济，这绝非虚话、套话。 如若银行不信，风险不在此处，便在彼处。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

大家周末好，经过了贸易战、A股的起起落落，大家应该看新闻都看累了吧。基金君今晚发点轻松好玩的，来看看沪深交易所投资者互动平台的那些神回复吧。 1、东湖高新（600133） 问：请问六个亿的收购还没有完成，公司市值却蒸发了20亿，公司如何对待。建议公司还是抓紧回购吧！ 东湖高新：目前对于本轮复牌后公司股价的下跌，公司管理层感到巨大压力、不安和焦虑，特别作为公司董秘，这一周以来，下班后开车听着《我的心太乱》，眼泪哗哗地往下流。公司生产经营一切正常，围绕着公司既定的战略，各项经营工作有序推进过程，重点在科技园板块在全国一二线城市的市场拓展、对园区企业投资、环保市场拓展与产业并购等，敬请投资者放心。谢谢！ 问：难道作为公司管理层，对于股价如此下跌，无动于衷？！ 东湖高新：对于本轮复牌后公司股价的下跌，公司管理层、员工都特别关注、不安和焦虑，公司每位高管都心系股价走势，公司上下员工都纷纷表示在“熊市”面前坚守自己的岗位，努力抓好公司生产经营。谢谢！ 2、世嘉科技 (002796) 问：贵公司和京东，网易，搜狐，新浪，美团有合作么？ 世嘉科技：公司在京东上购买过产品，不知道这个算有合作不？ 问：中报预告会推出送股方案吗？所有中小股东给董事会上香了，谢谢！！中报几号披露，请点亮所有中小股东的心声。 世嘉科技：投资者朋友，您好。感谢对公司的关注，截止目前，公司尚未讨论送转事项。给您叩首了。 问：贵公司股价连续暴涨，市场传闻贵公司半年报会10送30股请问是否属实！ 世嘉科技：呵呵，市场传闻隔壁老王公司10送100，建议你去那转转。 3、新天然气(603393) 问：煤和天然气都是同出一源的矿产资源，煤矿迎来快速涨价的时候，公司的天然气会不会也跟着涨价呢？ 新天然气：万物相生相克，自有其内在规律，我们能做的，就是顺其自然。 问：贵公司的每股资本公积为7.3171，建议近期进行10送70，谢谢！ 新天然气：有句俗话说天有多大胆，地有多大产，这是开拓者的雄心，佩服佩服！ 问：贵公司的股价相对同行业上市公司对天然气涨价的溢价相对较低。公司如何看待？请用您一贯幽默的回答方式回答。谢谢！ 新天然气：套用这位仁兄的话，同一颗苹果树，有大苹果和小苹果，其成分有大小之分吗？ 4、科陆电子(002121) 问：为什么近期回复问题那么被动？ 科陆电子:有事您说话。 问：你们有什么能力收购别的公司，自己负债率那么高都没有办法解决！ 科陆电子：蛇吞象的成功并购并不少见。阿基米德有一句话——“给我一根杠杆和一个支点，我就能撬动地球”。 问：公司连重组的标的公司的基本情况都不清楚，作为股东的我非常怀疑能否重组的成功？ 科陆电子：难道情侣间一定要知道对方每时每刻在做什么，才能结婚成功？ 5、歌尔股份(002241) 问：公司的股价跌到这个份上，市场上的悲观情绪到了极至，你再怎么忽悠，股价与业绩还是起不来，希望公司深切的感受下投资者的心情，也包括上次为大老板接盘的员工的心情，应该拿点姿态出来，提振公司的股价与投资者的信心，毕竟，大老板及一众高管们减持的数额不小啊，说白了，没有韭菜，公司的价值无法体现！ 歌尔股份:公司可没把投资者当成韭菜，董事长减持给员工持股计划，坚决让利之心昭然。一众高管数年来几乎没有减持，请您好好看看公告，不要人云亦云。股价下跌有其道理，已经多次回复，这里不再赘述。相信投资者会理性判断公司的投资价值。 6、辰安科技(300523) 问：苏州市人民政府办公室关于苏州市应急平台二期建设项目的招标公告，本项目预算金额：壹仟捌佰伍拾万元整（￥18500000.00元）开标时间：2018年6月1日欢迎来我大苏州投标中标! 辰安科技答:居然是您的地盘，这条鱼如果没钓上来，秘送您两瓶茅台赔“醉”；鱼如果钓上来了，您送董办一箱大苏州的银鱼，如何？ 问：新华社北京4月20日电，中共中央国务院关于对《河北雄安新区规划纲要》的批复中，十二、保障城市安全运行。牢固树立和贯彻落实总体国家安全观，以城市安全运行、灾害预防、公共安全、综合应急等体系建设为重点，构建城市安全和应急防灾体系，提升综合防灾水平。请问辰安开始行动了吗？ 辰安科技:有部电影叫“不能说的秘密”，您可以晚上携夫人点播观看！等您夫人看着电影追问您的过去时，您就知道这个问题的答案了！ 7、欢瑞世纪(000892) 问:请问爱奇艺和腾讯优酷等一些影视平台是否有入股意向？ 欢瑞世纪：好奇心这么重？您可以去直接问问人家嘛。 8、海南椰岛(600238) 问：第一次提问题，好紧张，不知道董秘会不会理我。请问公司在海南是否有大量土地储备？国家对海南的政策支持是否有利于公司业务的发展？ 海南椰岛：来来来~咱先喝杯椰岛鹿龟酒放放松！我们欢迎并重视每一位投资者的留言和提问。截止目前，公司地产在售项目为海口椰岛广场部分地下车位，澄迈椰岛小城一期部分商铺等少量存量房，椰岛小城二期A区正在开发中。公司将借助海南得天独厚的自然条件与政策支持以及椰岛品牌影响力，推动各项业务健康可持续发展。非常感谢您对公司的关注，一回生，二回熟，下次提问就不要紧张咯~~ 问：椰岛海王酒鹿龟酒有打算出口到周边国家吗或一路一带国家吗？ 海南椰岛：世界那么大，椰岛君也想去看看！ 9、维宏股份(300508) 问：公司股票价值不被市场认可，有什么解决方法没有，你们公司目前为止，除了你们上市股东，其他小股东基本全部亏损。请问我们是耐心持有还是应该选择放弃，180多均价，现在零头都不剩。公司有什么理由不闻不问？ 维宏股份：关灯吃面，无处话凄凉。股海凶险，且行且珍惜吧！ 10、三聚环保(300072) 问：曹总个人增持200万的三聚环保，现在股价已经下降了这么多，对你个人来说压力大吗？ 三聚环保：我个人做人讲究无愧于心，公司和我本人都在努力，上天会眷顾我们大家的！谢谢您的关心，我的200万资金没有放杠杆，请大家放心！ 问：股价跌跌不休，是不是有不为人知的利空。董秘是否也卖了？ 三聚环保：放心，结结实实持有着呢！ 问：“欲渡黄河冰塞川,将登太行雪满山”。但我们坚信三聚智慧，坚信三聚方案和坚信三聚力量！这终究将迎来“等闲识得东风面，万紫千红总是春”。我们静候三聚佳音！ 三聚环保答:理论自信、道路自信！所思所想、付诸行动！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

7月6日中午，恒生电子突然发布公告：公司高级副总裁廖章勇、副总裁沈志伟因涉嫌背信损害上市公司利益，于7月6日上午接受公安机关刑事传唤。受此影响，恒生电子今日以跌停收盘。 恒生电子相关人士7月6日对21世纪经济报道记者表示，以公告为准，公司已经安排相关人员接管两位高管的日常经营管理，不会对公司日常经营管理产生重大影响。 根据恒生电子官网的描述，公司聚焦于财富资产管理，致力于为证券、期货、基金、信托、保险、银行、交易所、私募等机构提供整体的解决方案和服务，为个人投资者提供财富管理工具。 年报披露显示，廖章勇，1976年出生，毕业于中国计量学院电子信息工程专业。1999年进入恒生电子公司工作，历任公司基金事业部总经理助理、基财事业部市场总监、基财事业部总经理、公司总经理助理等职。沈志伟，1971年出生，毕业于浙江大学计算机软件专业，2000年进入恒生电子公司工作，历任基金事业部研发部经理、基财事业部研发总监、基财事业部副总经理、资管事业部总经理、公司总裁助理等职。 21世纪经济报道记者了解到，这两位副总裁主要分管资管业务，包括此前曾被指在股灾中推波助澜的homs系统。而自从被马云揽入旗下之后，恒生电子可谓风波不断。先是2015年，子公司恒生网络因为HOMS系统被证监会立案调查。 2016年11月，证监会披露对恒生网络的处罚决定，没收恒生网络违法所得约1.1亿元，并处以约3.3亿元罚款，合计罚款约4.4亿。 今年3月，恒生电子收到北京市西城区人民法院的《执行通知书》、《报告财产令》、《执行裁定书》，责令其子公司恒生网络立即缴纳证监会对恒生网络的4.4亿元罚款，逾期不履行将强制执行。 在2015年牛市的巅峰，恒生电子股价曾逼近180元，市值突破千亿，2016年3月一度跌破33元。截止今日收盘，恒生电子股价47.66元，市值294亿，不到高峰时的三分之一。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

6月16日午夜，投资人将互金平台“唐小僧”的部分高管扭送公安局，唐小僧实控人邬再平潜逃出境。这个据称规模高达数百亿元人民币的平台随后被上海警方查封冻结。 　　与一般互金平台不同的是，在唐小僧所有产品中，除了活期与定期产品外，其尚有与江西赣南金融资产交易中心有限责任公司（以下简称“赣金中心”）与广东华侨金融资产交易中心股份有限公司（以下简称“侨金中心”）合作产品。 　　《中国经营报》记者获悉，上述两家交易所的三方支付账户与产品关联账户目前均处于冻结状态。关于产品未来是否兑付，如何兑付等问题，两家交易所的态度已有所分化。侨金中心告诉投资者，该公司将督促转让人提前兑付未到期产品；赣金中心则称，要等经侦有了调查结论后才能进行相关兑付事宜的安排。 　　曾与唐小僧合作 　　“国通保理公司目前应该是没有在办公，因为他们也在接受警方的调查，他们的还款账户已经被冻结了，所以16号以前到期的产品资金投资人是拿不出来的。至于你说的还没有到期的产品，尚不能判定违约；不过鉴于目前的情况，作为产品登记备案机构，我们会督促国通保理公司把到期和没有到期的产品都尽快处理掉。”近日，记者以投资人身份致电侨金中心，一位负责人这样告诉记者。 　　这位负责人口中的“国通保理公司”，全称是“国通商业保理（天津）有限公司”（下称“国通保理”）。综合投资人提供的多份产品认购协议及侨金中心官网“产品专区-挂牌公告”内的信息，国通保理曾在侨金中心登记、备案、发行数百期资产收益权产品，这些产品金额从数十万元至百万元不等，均以“智”命名，包括“智新系列”“智盈系列”“智富系列”“智汇系列”。《中国经营报》记者掌握的信息显示，唐小僧投资人至少认购了“智盈”与“智汇”两个系列中的部分产品。唐小僧爆雷后，认购协议上标注的该公司联系电话已处于关机状态。 　　值得一提的是，购买侨金中心产品的投资人大部分同时还通过赣金中心认购了同类收益权转让产品。这些产品名称带有鲜明的《西游记》主题色彩，如“如意棒”“风火轮”“金刚”等。上述产品设计、规模与“智盈”“智富”系列相仿，其转让人也是商业保理公司。记者获得的一份认购协议显示，投资人曾认购由“深圳中赢商业保理有限公司”（下称“深圳中赢”）发行的“风火轮”系列产品。与国通保理情况类似，深圳中赢备案联系方式也处于停机状态。 　　而与侨金中心公示成立“智盈”“智汇”系列产品不同的是，赣金中心官网上并无相关公示。该公司一位内部人士告诉《中国经营报》记者，“风火轮”系列“并不是赣金中心产品”。多位投资人向记者提供了其与赣金中心沟通的电话录音，在这些录音中，赣金中心方面也矢口否认上述产品与赣金中心的关系，并强调赣金中心“仅提供交易平台和市场”。有投资人质疑，“风火轮”等产品发售时，唐小僧客服曾称其为赣金中心产品，该负责人称“唐小僧客服存在虚假宣传”。 　　上述内部人士称，“风火轮”等产品的发行认购涉及到多方面。“首先是涉及到作为发行人的保理公司，接下来是我们赣金中心，提供交易场所；然后是唐小僧和它对应的资邦公司，再就是唐小僧投资人，三方支付公司。操作流程上来说，发行人手上有一些应收账款收益权项目，它把项目做成收益权产品来融资，找到我们，登记、备案；成功发行后，资邦公司来赣金中心摘牌。在唐小僧平台上，投资人就能看到‘风火轮’‘如意棒’这些产品，并且进行认购。从资金流向来说，我们在宝付支付开立了第三方支付账户，投资人的资金通过第三方支付直接进入赣金中心账户。所以投资人看到的转让人就是保理公司，资金则是直接进入赣金中心账户的。”该内部人士说。 　　归集退赃？ 　　虽然赣金中心方面称“风火轮”等产品不属于该公司，但事实上，除未在产品成立时进行公示，两家金交所与唐小僧在合作模式上几乎没有区别。同时，这一合作模式也被国内大部分金交所采用以与互金平台开展业务往来。 　　“百舸金融”论坛发起人陈文曾在一篇名为《互联网金融平台和金融资产交易所中心联姻模式及其规范》的文章中梳理了二者常见的业务合作模式。一般来说，这一合作业务至少需要4家机构参与，即资产供应方将持有的资产转让给SPV1，SPV1将资产打包后在交易所挂牌，进行一次收益权转让，平台以关联的SPV2作为金融资产交易所界定的合格投资人摘牌，并在互联网金融平台进行收益权的二次转让，由个人投资者作为受让方。 　　很明显，唐小僧的法人实体——资邦元达（上海）互联网金融信息服务有限公司（下称“资邦元达”）就扮演了SPV2的角色。公开工商信息显示，资邦元达的法人为陶蕾，而来自投资人和警方的信息表明，邬再平才是资邦元达与资邦元达母公司资邦金服网络科技集团有限公司的实际控制人。投资人向《中国经营报》记者提供了一段与浦东经侦办案警察的对话，警方向投资人确认，邬再平在2018年6月16日前已潜逃出境。 　　同时，上述办案警察还告诉投资人，对于两家金交所产品涉及的资金“现在也是无法兑付的，我们会放在一个总的盘子里面，作为整个资邦系案件的赃款，不分赣金所和侨金所；只要是和资邦有关的，这都是你们投资人的投资款，都是我们案件的赃款，不会去分什么平台。不会说，你买了侨金所的，侨金所账户里的就兑付给你。我们没有这个一一对应的。最终对投资人投资款的返还是按照比例分配总资金的”。 　　对此，部分投资人提出异议，他们表示，侨金中心与赣金中心的产品应被视作独立于唐小僧或资邦元达的资产。“与活期或定期不一样，唐小僧在金交所产品的认购中仅仅是一个通道，资金没有经过唐小僧或资邦公司，而是直接进入了金交所账户和发行人账户里，怎么可以算作资邦的资产呢？”一位投资人表示。 　　对此，上海法询金融信息服务有限公司资管研究部研究院陶晟告诉《中国经营报》记者，在唐小僧与金交所合作的业务中，资邦元达相当于扮演了产品受托管理人的角色；资金直接去到金交所，资金流向有据可查，按理应该算产品投资人的。 　　北京寻真律师事务所律师王德怡也表示，公司经营行为当中有一部分行为可能涉嫌非法，但可能还有另外一部分行为并不违法，且相关的资金涉及到广大投资者的合法权益，对该部分资金他认为应该区别对待。目前公安机关指示采取冻结措施并未划拔款项，有一定的合理性，随着案件调查的深入，相关款项的性质应该被明确区分，分别作出相应的处理。 　　对于上述情况，《中国经营报》记者曾致电赣金中心与侨金中心。赣金中心方面称，已将相关证据材料提交给上海警方，并向警方说明了与唐小僧合作的模式，目前不方便接受采访。侨金中心则记录了记者的联系方式并表示会有专人对接；但截至记者发稿，该公司尚未作出回复。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

违法套路不断演变，债市操纵又出新招，但终究难逃恢恢法网。 证监会最近公布了一份行政处罚决定书，陈贤在自己控制的5个账户间交易国债，影响了“国债1507”等5只国债价格，构成市场操纵，并且通过国债质押式回购从中国结算超额融入资金。证监会决定从严处罚，对其处以100万元的罚款。 这是近年来罕见的国债市场操纵案，并且获利途径非常特别，其手法及盈利模式对整个国债交易制度造成冲击，是首个通过操纵国债超额质押融资的新型违法案件。 “陈贤操纵国债价格主要是为了牟取国债质押回购的融资便利。”本案相关调查人员对上证报记者表示，“一是融资便利，其国债质押融资的金额如果从商业银行贷款会很麻烦；二是利息少，国债回购市场除了月末季末特殊情况，一般利率都比商业贷款便宜。” 用妻弟朋友等账户对倒5只国债 据调查，陈贤手上控制了4个账户，分别为：陈贤本人的1个账户；陈贤的妻子“邱某某”的账户；上海星核投资管理有限公司的账户，陈贤为开户经办人，其实这是陈贤弟弟的公司；另一个则是“高某峰”的账户，这是陈贤的朋友。 陈贤发现交易所市场债券质押式回购标准券折算的过程中，对债券价格的考量主要基于债券的“上期平均价”，而“上期平均价”是采用相关国债在交易所市场最近有交易的5个交易日的成交价进行计算的。 于是，陈贤账户组通过连续五日以上、小笔频繁交易等方式，将国债五日成交价推高，从而抬升了相关国债的“上期平均价”。进而通过国债质押式回购向中国证券登记结算有限责任公司（简称“中国结算”）超额融入资金。 两年时间内，陈贤掌控的账户组在5只国债中，频繁互为对手方交易，累计对倒117次，账户组期间成交数量占同期深市成交量比例均超过50%，最高达到87.81%。在陈贤参与交易5只国债的70个交易日，共有39个交易日其对倒成交量占市场成交量比重达100%。 在操纵标的上，陈贤选择了5只交投不活跃的国债，包括“国债1002”、“国债1412”、“国债1425”、“国债1507”、“国债1512”。其对倒均价较中证估值均价最大偏离14.57%，最小偏离1.63%；较中债估值均价最大偏离14.19%，最小偏离1.59%。其中，“国债1425”在操纵期间，成交价从105.58元拉升至120.85元。 要知道，相比于股票市场，国债市场的价格通常很稳定，波动也很小，如果股票涨跌10%-20%算是比较大的波动，那么国债波动1%至2%就已经是大幅波动了。 具体来看看，5只国债在2014年9月至2016年3月陈贤操纵期间的交易情况： 交易“国债1002”情况 2014年10月15日至10月24日，陈贤在自己实际控制的“上海星核投资管理有限公司”和“邱某某”账户之间交易“国债1002”，累计成交1800张，成交价格为102.68元。 “国债1002”在账户组对倒前一日10月14日收盘价为101.39元，中证估值为97.55元，10月15日中证估值为98.25元，10月24日中证估值为99.19元。 交易“国债1412”情况 2014年9月1日至9月16日，陈贤在自己实际控制的“上海星核投资管理有限公司”和“邱某某”账户之间交易“国债1412”，累计成交4.401万张，成交价格分别为103元和103.46元。 “国债1412”在账户组对倒前一日8月29日收盘价为100元，中证估值为98.13元，9月1日中证估值为98.03元，9月16日，以103.46元的价格进行1笔（10张）对倒，当日收盘价103.46元，当日中证估值为97.97元。 交易“国债1425”情况 2014年11月5日至2015年12月30日，陈贤在自己实际控制的“上海星核投资管理有限公司”、“邱某某”和“陈贤”账户之间交易“国债1425”，累计成交31.02万张，成交价格从105.58元拉升至120.85元。 “国债1425”在账户组对倒前一日11月4日收盘价为100元，中证估值为100.76元，2014年11月5日，账户组以105.58元的价格进行1笔对倒，当日收盘价为105.58元，中证估值为101.47元，11月6日、7日，账户组以110.76元的价格进行2笔对倒，两日收盘价均为110.76元，两日中证估值分别为101.47元、101.89元。 11月10日至11月21日，账户组以111.86的价格进行多笔对倒，期间收盘价均为111.86元，11月21日中证估值为102.26元，11月21日至12月31日，该国债价格一直维持在111.86元，12月31日中证估值为103.25。 2015年1月5日至2015年12月30日，账户组120.85元的价格进行多笔对倒，期间收盘价均为120.85元，12月30日中证估值为109.67元。 交易“国债1507”情况 2015年6月2日至12月24日，陈贤在自己实际控制的“上海星核投资管理有限公司”、“邱某某”、“陈贤”和“高某峰”账户之间交易“国债1507”，累计成交10.024万张，成交价格为108.47元。 “国债1507”在账户组对倒前一日6月1日收盘价为100元，中证估值为99.69元，6月2日至12月24日，账户组以108.47元的价格进行多笔对倒，期间收盘价均为108.47元，6月2日中证估值为99.75元，12月24日中证估值为103.77元。 交易“国债1512”情况 2015年9月2日至2016年1月5日，陈贤在自己实际控制的“邱某某”和“陈贤”账户之间交易“国债1512”，累计成交20.01万张，成交价格为101.86元。 “国债1512”在账户组对倒前一日9月1日收盘价为100元，中证估值为99.62元，9月2日至2016年1月5日，账户组以101.86元的价格进行多笔对倒，期间收盘价均为101.86元，2015年9月2日中证估值为99.61元，2016年1月5日中证估值为100.29元。 炒高国债谋取质押融资便利 操纵国债价格后，陈贤到底赚了多少钱？ 这个具体数字比较难讲，为什么呢？调查显示，陈贤以操纵形成的国债价格为基础，通过国债质押式回购向中国证券登记结算有限责任公司（简称“中国结算”）超额融入资金（与以中债估值为基础能够融入的资金相比）。 其中，国债1002实际累计质押融资262天，日均超额融入资金10.26万元。国债1412实际累计质押融资14天，日均超额融入资金19.83万元。国债1425实际累计质押融资456天，日均超额融入资金233.93万元。国债1507实际累计质押融资317天，日均超额融入资金129.57万元。国债1512实际累计质押融资176天，日均超额融入资金134.22万元。 根据同期央行基准贷款利率，陈贤超额融入上述资金共节约利息支出约为12.63万元。 “如果是操纵股票很容易算出买入卖出之间的资本利得，而本次国债操纵案，则主要是为了质押融资。由于获利途径极为特殊，违法获利金额很难界定。”上述案件调查人员告诉记者，“陈贤获利主要有两个方面：一是融资便利，这么多钱如果从商业银行贷款会很麻烦；二是利息少，国债回购市场除了月末季末特殊情况，一般利率都比商业贷款便宜。” 何为超额融资？根据中国结算的《标准券折算率（值）管理办法》（2013年修订版）和《质押式回购资格准入标准及标准券折扣系数取值业务指引》（2014年修订版）的规定，以“上期平均价”为基础计算国债的标准券折算率，对于无成交数据的，采用上市初期的折扣系数0.94，有成交数据的折扣系数为0.98，超额融资金额=实际融资金额*操纵价格产生超可融额度/操纵价格的实际可融额度。 在利息成本上，陈贤操纵上述5只国债价格，超额融资成本约12.91万元，按同期央行一年期基准贷款利率5.35%计算，其应付利息成本约25.54万元，因此节约利息支出约12.63万元。 故证监会认定，陈贤以影响债券收市价格进而在国债质押回购业务中多融入资金、减少融资成本为目的，利用交易所债券收盘价形成机制，在自己实际控制的账户之间进行对倒，影响相关国债价格。上述行为违反了《证券法》第七十七条第一款第（三）项的规定，构成《证券法》第二百零三条所述的操纵证券市场行为。 以示对新型违法手段的惩戒，证监会进行了从重处罚。依据《证券法》第二百零三条的规定，证监会决定：对陈贤处以100万元的罚款。 有业内人士认为，本案对交易所债券市场的违法违规行为将产生震慑作用，有助于进一步规范债券交易行为。同时，案件的发现和查处也有利于进一步完善债券交易的相关制度和业务规则，对于交易所债券市场的规范及发展壮大具有积极的促进作用。 上半年40宗市场操纵被调查 实际上，除了陈贤操纵国债案，证监会在今年上半年集中查办了一批市场操纵案，违法获利手法呈现不断翻新的趋势。 证监会新闻发言人常德鹏6日在发布会上表示，上半年，证监会共启动操纵市场案件调查40件，占同期新增案件的15%；办结17件，占同期新增操纵市场案件的42%；查实14件，成案率82%。 该类案件呈现以下特点：一是短线操纵趋势明显。传统长线操纵案件数量减少，短线操纵成为主要形式。有的在开盘前虚假申报制造买盘集中假象，引诱他人参与后撤单；有的在盘中对倒或快速拉高股价后反手卖出获利。 二是涉案金额巨大。上半年查实案件平均交易金额接近32亿元，平均获利超过5270万元。不少涉案主体借用民间配资、私募信托等方式聚集交易资金，超过70%的操纵市场案件使用杠杆资金进行操纵。 三是违法动机多样。有的操纵市场主体不直接通过二级市场交易获利，而是利用不同金融产品、不同市场之间相关标的价格相互联动的特点，通过操纵价格影响相关基金、信托产品净值，从而实现跨市场牟取超额收益。 四是违法主体组织化。操纵主体延续去年以来的规模化特征，上半年单位违法和多人共同涉案7起，占比50%。有的组织家族成员和同乡人士形成分工明确的操盘团队，通过网络通讯远程指挥下单；有的租用专门场所，集中上百台电脑盯盘下单，形成明确分工，收集账户、介绍配资、选股操盘、组织指挥均有不同人员分工负责，甚至形成“流水线作业”。 证监会表示，下一步，证监会将密切关注市场动态，密切关注异常交易，密切关注账户联动，进一步加大稽查执法力度，坚决打击任何时期、任何领域、任何形式的操纵市场行为。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...