草根投资曾打着“国资”旗号招摇。如今出借人前来交涉，才发现广州基金“从未授权使用企业名称与商标”。那么自始至终，广州基金扮演什么角色？P2P暴雷卷走的钱，能否找股东要回来？11月21日，广州基金遭到P2P爆雷平台浙江草根网络科技有限公司（简称“草根投资”）出借人的质问。当天早上九点，前往交涉的300多名草根投资出借人被保安拦在广州国际金融中心楼下，这栋大楼的61层，正是广州基金办公处。当日晚间，广州基金相关人士对外表示，已就相关事件与公安部门沟通，将积极配合维护投资人权益，同时切实防范任何可能危及社会稳定的事情发生，建议投资者理性维权，通过合法途径表达合理诉求。这是草根投资爆雷以来，广州基金与出借人的第一次大规模正面“交锋”。公开资料显示，草根投资爆雷案，裹挟着阜兴系、温州帮、上市公司万家乐（000533.SZ）等，涉案金额高达97亿元，波及13万出借人。▲草根投资曾被视为估值百亿的“风投+国资+上市系”平台。图片来自网络。而在这起涉案面广泛的案件中，曾被草根投资视为重要股东的广州基金，到底扮演着什么样的角色？深陷出借人“讨债”漩涡，它是无辜的吗？“受害者”广州基金？草根投资出借人与广州基金之间的关系正在恶化。11月21日，草根投资受害人“讨债”广州基金的视频见诸网络。在一则视频中，大批自称是受害者的人被保安拦在了广州国际金融中心楼下，这栋大楼的61楼，正是广州基金办公地址。微信公众号“草根临时债委会”称，广州基金曾于11月19日接见由出借人自发组成的“草根临时债委会”的负责人，希望在出借人群内转达广州基金的看法。广州基金表示，投资人有想法，可派3-5位代表，提前沟通预约，不希望太多人聚集而影响公司正常运营。不过最终，更多的投资人选择了在21日这天亲赴现场。11月22日一早，广州基金以北京大成（广州）律师事务所的一份法律意见书正式发声，正面回应草根投资案及出借人上门“讨债”事件，明确表示草根投资对外负债与广州基金无关。“汇垠沃丰为广州基金子公司汇垠天粤参股公司汇垠澳丰作为执行事务合伙人管理的合伙企业，汇垠澳丰及汇垠沃丰均不属于国有及国有控股企业，而属于混合所有制企业。在汇垠沃丰已履行股东出资义务的情况下，草根网络的对外负债与汇垠沃丰无关，更与广州基金无关。广州基金还表示，汇垠沃丰合伙人的出资，包括汇垠澳丰实缴1万元出资和有限合伙人合计实缴10.033亿元出资存在无法回收的风险。”对于草根投资以广州基金投资做背书大肆宣传的情况，广州基金表示草根投资已构成对广州基金的名称及商标侵犯，广州基金可追究其法律责任。▲草根投资的官网至今保留着“国资背景”的信息。图片来源：公司官网。“草根网络官方网站以‘十亿国资B轮融资’，‘国资背景更放心‘、‘国资系‘、‘参与投资国资背景机构’的字样作为其品牌宣传点，并使用与广州基金已注册图形商标相似的图形，多处提及‘广州基金’为其B轮融资方；但广州基金实际上并未直接投资草根网络，亦未有任何书面文件授权草根网络使用其企业名称与商标。”广州基金在意见书中称。似是而非的“国资”招牌广州基金与草根投资，结缘于2年前的一起融资。2016年6月6日，草根投资宣布，“获得广州基金旗下股权投资基金10亿元人民币投资，完成从民营资本到国资背景的换挡。”而据企业工商信息查询平台启信宝的资料显示，草根投资运营主体浙江草根网络科技有限公司，共拥有5名股东，法人金忠栲持股56.1%，广州汇垠沃丰投资合伙企业（有限合伙）（简称“汇垠沃丰”）位列第二大股东，持股数21.06%。另外三大股东分别为拉萨美格投资合伙企业（有限合伙）、拉萨经济技术开发区顺盈投资有限公司占股、山南华闻创业投资有限公司，持股比例18.31%、3.51%、1.03%。▲汇垠沃丰为草根投资的第二大股东。图片来源：启信宝。股东名单中的汇垠沃丰，正是草根投资B轮融资的投资方，也是将广州基金拖入浑水的“罪魁祸首”。资料显示，广州基金旗下子公司广州汇垠天粤股权投资基金管理有限公司（简称“汇垠天粤”），参股了广州汇垠澳丰股权投资基金管理有限公司（简称“汇垠澳丰”），汇垠澳丰是汇垠沃丰的普通合伙人及执行事务合伙人，而汇垠沃丰投资了草根投资。也就是说，经过四层关系，才能将广州基金与草根投资挂钩。▲广州基金与草根投资的股权关联。图片来源：启信宝。在草根投资的官网上，“广州基金”这块金字招牌一直“站台”至今。B轮融资的现场资料及媒体报道成为官方的宣传重点，草根投资将广州基金作为股东方对外介绍，并以“国资系”自称。若没有2018年的P2P爆雷潮，草根投资将继续擎着“国资系”的大旗招摇。7月31日，草根投资被曝员工大批撤离。8月1日，平台发布展期公告，出借人与草根投资所在地的余杭政府、余杭区公安局经侦大队沟通，要求立案。经政府协商，出借人同意草根投资展期三个月实施自救，不予立案。10月19日，草根投资实控人金忠栲投案自首，出借人最后的幻想破灭。出借人的质疑针对草根投资爆雷，早在8月1日当天，广州基金就迅速反应，发布声明澄清与草根投资的关系。在声明中，广州基金强调对草根投资的出资仅涉及1万元，并且是通过旗下子公司汇垠天粤的层层嵌套，间接投资了草根投资，实际持有草根投资的股份仅为0.000065%。出借人的质疑并未停止。首先是关于汇垠沃丰出资草根投资的时间及金额问题。启信宝显示，2016年4月，汇垠沃丰成立，认缴出资金额5亿元，同年6月，该基金立即豪掷10亿元投资草根投资。出借人质疑，仅仅2个月，汇垠沃丰的10亿元从何而来？对此，广州基金在11月22日的法律意见书中表示，10亿元并非一次性打款，而是分五次汇款完成出资。其中，2016年8月1日出资4亿元，8月5日、8月10日分别出资1.5亿元，9月16日则为1亿元，最后一笔2亿元汇款于2017年2月14日完成。另据公开资料显示，草根投资B轮10亿元融资签约现场，原广州基金副总裁顾秉维曾到场站台。若真如广州基金宣称的1万元投资，何以顾秉维会亮相？据出借人整理的现场交涉谈判资料显示，广州基金方面回应称，顾秉维站台乃个人行为，并未得到广州基金授权，且顾秉维在签约活动6天后即从广州基金离职。▲原广州基金副总裁顾秉维出席草根投资的B轮10亿元融资签约仪式。图片来自网络。“甩锅甩锅甩锅！”在一份流传于草根投资交友会的资料中，在场的出借人对广州基金的回应并不买账。他们了解到，广州基金需要大概10个工作日才能做书面回应，他们还在等待那一纸答复。出借人的质疑还在继续。11月22日，相关交流群内传出消息，草根投资出借人已就汇垠澳丰和汇垠天粤提出新质疑，并于当日上午委派代表传达至广州基金，要求广州基金于23日24时前做出书面答复。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

斗鱼顶着“一哥魔咒”，迎来了一位救世主般的人物。2018年7月16号晚上10点，“斗鱼服务器炸了”登上了微博热搜，此时距离DNF（地下城与勇士）知名玩家、名人堂最受欢迎主播旭旭宝宝在斗鱼开播首秀只有短短的两个小时，在这几个小时内，旭旭宝宝的直播热度在巅峰时达到了惊人的4300万，礼物价值335万人民币，人气值高达95万，排名第一，而分列第二、第三的王者荣耀知名主播骚白和张大仙的人气只有8万，只相当于旭旭宝宝的一个零头。从来没有人想到，一个只会玩10年前的“过气”游戏的主播，竟然在斗鱼开播的第一天，就爆发出了比肩“斗鱼一哥”的巨大能量。“斗鱼一哥”，看似光鲜，地位超群，但在斗鱼平台粉丝的印象中，这却不是个好的名头，它就像被诅咒的皇冠一样，佩戴过它的人一个接着一个消失在了人们的视野中。从2017年底开始，为人熟知的德云色、蛇哥、XDD相继出走，五五开和陈一发因不当言论被封禁，冯提莫深陷会计门，骚白、纯白被质疑代打，大司马坐着“一哥”位子没几天就被疯狂带节奏，停播避祸，只剩下阿冷、周二珂等娱乐主播撑着场面，斗鱼人才凋零，在青黄不接的尴尬时刻，总算是迎来了旭旭宝宝这么一个“救星”。这个“救星”有非常大的希望打破这一“魔咒”，在很多粉丝眼中 ，“宝哥”不像其他那些大主播，为了经济利益，什么游戏火就去玩什么，而是十年如一日把心血倾注在DNF上，对感情也忠诚，经过6年爱情长跑与女友走入婚姻殿堂，对工作也认真，从龙珠直播2015年成立的时候就跟着平台打天下，风风雨雨三年，成了龙珠的台柱子，没有像别的大主播那样合约一到就频繁跳槽，这样一个正直敬业、三观正、不惹事的主播，肯定能维持住自己的人气。“要不是龙珠家业做大了就不管台柱子了，给宝哥的待遇还不如新人，他也不会跳到斗鱼，”一个粉丝为旭旭宝宝打抱不平。究竟龙珠给旭旭宝宝的待遇有多差，只有他本人知道，但斗鱼这边可是给足了排面，首秀前通过关键词搜索、热搜、看点等下了大力气宣传，给旭旭宝宝安排了房间号99999的直播间，直播当天斗鱼三大当家主播停播让道，斗鱼旗下其他各个版块的头部主播也纷纷过来欢迎祝贺，直播间内超级火箭满天飞，充值通道的服务器长时间无响应，在直播江湖里，算得上是一件惊天动地的大事了。这样的大事，每过那么一段时间，就会在直播江湖里上演一次。几乎每个头部顶级主播换东家的时候，平台方都会不遗余力地把这场“首秀”办得风生水起一些，从某种意义上来说，“引流”成功与否，全看这“首秀”能吸引多少该主播在其他平台的粉丝，在直播界引起的关注越大，越不枉平台把头部主播挖过来所付出的巨大代价。不过很多时候，这样甜蜜的场景，背后往往暗流涌动，平台、公会、主播、土豪粉丝，共同完成了这些诡谲多变的棋局，只有普通粉丝被操纵着，勤勤恳恳地贡献出流量与金钱。除了合同到期跳槽的之外，盘崩了的局，也不在少数。前英雄联盟职业选手，Snake战队前队长蛇哥Colin退役后加入虎牙，成为一名签约主播。在虎牙待了不到三年，去年9月，Colin发微博表示自己“想去外面的世界看看”，并向虎牙和粉丝道歉，然后就带着“百万粉丝”跳槽去了斗鱼。随后，虎牙就向法院提起诉讼，要求蛇哥赔偿违约金。头部主播的收入是很高的，为了防止主播被竞品平台挖墙脚，平台往往会在合同中设置极高的违约金额，一旦主播违约跳槽，即便是头部主播，也很难通过自己在合同期内的工资和礼物分成赔付违约金。因此在业内，只要不是在合同到期后跳槽，就基本确定会有新东家为主播付违约金。蛇哥在跳到斗鱼后的半年时间内，硬生生给自己安排了一场大戏，落得个负债累累的下场。2017年下半年，绝地求生火了起来，很多英雄联盟版块的主播怕人气下滑，纷纷转型去直播吃鸡，包括各个平台的当家主播，其中就有本名叫卢本伟的斗鱼一哥“五五开”。五五开刚玩吃鸡的时候非常菜，经常“落地成盒”，给别人送“快递”，这与粉丝心目中老大哥的形象严重不符，对不起五五开常常挂在嘴边、粉丝奉为圭臬的“卢本伟牛逼”的口号。于是他声称自己除了吃饭睡觉，一直在练习吃鸡操作，终于，在一次直播中，他取得了29杀吃鸡的好成绩，那个粉丝心中无敌的“开哥”又回来了。绝地求生这个FPS射击竞技游戏的火爆，让很多人从中看到了巨大的利益，一时间外挂横生，从简单便宜的普通外挂，到高玩、主播专用的功能齐全、难以鉴定的高级外挂，品种非常丰富。五五开29杀吃鸡后没几天，就有玩家发布视频，逐帧解析五五开的那局比赛，质疑五五开使用外挂。五五开强势否认，但后来又被各路圈内人实锤，还被绝地求生官方封号，就此停播。外行看热闹，内行看门道，谁都知道五五开对于斗鱼的重要性，按常理来看，斗鱼出于自身利益考虑，一定会不遗余力地保他，可能用不了多久就能复播，结果一场线下粉丝见面会，卢本伟教唆粉丝骂人，引发舆论声讨，在2018年2月12日上了《焦点访谈》，成了官方认证的“直播乱象和不良风气”的典型，遭到全网封禁。蛇哥在五五开出事后的很短时间内，担起了“斗鱼一哥”的大任。结果同样转型直播绝地求生的他，没过多久也同样牵涉到开挂风波当中。此次节奏持续一个多月，一直没有实际证据可以证明蛇哥开挂，可如果任由舆论发酵，即便蛇哥没有开挂，他的粉丝基础和热度也会遭到极大的动摇打击。为了自证清白，蛇哥先后发布澄清声明，还组织了一次线下自证。2018年1月，在事情还没有完全弄清楚的时候，蛇哥突然开撕斗鱼平台，声称斗鱼拖欠自己直播四个月的工资800余万，还私自修改合同期限，表示自己将暂停在斗鱼直播，并通过法律途径维权。同时，蛇哥把网上流传的质疑他开挂的视频归因于斗鱼录播抽帧，网上四起的攻击抹黑也是斗鱼在搞他，是为了把五五开的节奏带到别人身上，为五五开洗白复播做准备，还爆出了五五开女友和斗鱼股东一起开公司的利益关系，认为斗鱼的所作所为都是在给五五开公关，毕竟一个大主播的倒台，收益的是平台战争中的其他方，这对计划上市的斗鱼来说是一场灾难。蛇哥是彻底与斗鱼撕破脸了，他在微博长文中，爆料了很多平台与主播之间的不平等关系。在这篇文章中，蛇哥声称斗鱼和几乎所有主播都有欠薪的情况，来到斗鱼的主播，第一份合同都是一年期，但只要签了，斗鱼就利用合约里的条款，通过拖薪、降薪、限制人气、找理由封禁直播间等各种手段，强迫主播同意修改合同期限到5年，在这份新合同中，有着各种各样的文字游戏和不平等条款，甚至通过让主播和第三方空壳公司签约降低斗鱼的法律责任风险。主播签下这份卖身契，只能乖乖给平台打工，一旦跳槽或反抗平台，就会背上天价违约金，即便想起诉平台，也毫无胜算。在平台眼中，主播只是赚钱机器，自己培养的，谁听话就让谁红，其他平台的大主播，要么挖过来，要么在网上雇佣水军去带节奏，打击他们的人气，就能直接伤到竞品平台的命脉。在平台战争中，受伤的永远是主播。即便你背后有着海量的粉丝支持，你也只是有“潜在的”经济价值，不通过平台是无法变现的，但平台背后隐藏着的是真金白银的资本力量，再红的主播，也会有过气的一天，而资本只会掠向下一个价值洼地，永远不会失败。蛇哥诉苦说：“在观众和粉丝面前我光鲜亮丽，算个公众人物，但在平台利益面前，你可能连狗都不如。”只是蛇哥没有想到，未来他真的过的连狗都不如。在开撕斗鱼的同时，蛇哥策划了第二次线下自证，这次他邀请直播界各大平台来主持公证，在他邀请的全民直播、YY直播、熊猫直播、龙珠直播、虎牙直播和企鹅电竞中，各平台反响强烈，纷纷抛出橄榄枝，等着斗鱼出丑。最后，他选择了企鹅电竞，外界解读为蛇哥为自己找的下家就是企鹅电竞，只要自证成功即可跳槽过去，不用担心斗鱼虎牙两家的违约金。苍天不饶人，蛇哥的线下自证，变成了自锤，比赛过程中数次“落地成盒”，展现出与直播时有云泥之别的操作水平，再一次引爆舆论，算是跳到黄河都洗不清开挂的嫌疑。自证失败后，蛇哥消失了三个月陪家人，还在4月底改编了一首《凉凉》送给自己，唱着“一夜暴负半亿，还故作不痛不痒不牵强，都是假象”，心里大概挺不是滋味。那次自证之后没几天，虎牙起诉蛇哥的判决书下来，判处违约金2400万，斗鱼则在同期向法院起诉蛇哥违约并侵犯名誉，索赔共4000万，确实算得上“一夜暴负半亿”了。为了还钱，蛇哥在5月底发微博称要在虎牙复播了，据知情人称这回是拿着底薪慢慢还钱，蛇哥真的成了给平台卖命的“狗”。这样的身份落差，对于熟悉直播圈的人来说早已是家常便饭，很多大主播就是在跳槽中凉了个彻底。11月15日，王者荣耀知名主播嗨氏与老东家虎牙直播的跳槽纠纷案二审完结，判处嗨氏向虎牙支付4900万元的违约金。主播跳槽是一扇说不清道不明的罗生门，中小主播基本没有什么主动跳槽的能力，顶级主播也很少有能力去承担天价违约金，所以一般都会尽力维持与平台的良好关系，毕竟撕破脸谁都不太好看。在平台看来，平台投入巨大对头部主播进行包装、推广，也向这些主播支付了不菲的工资和分成，主播应该有契约精神，遵守条约规定，向挖墙脚说“不”。另外，头部主播一旦流失，对平台流量和收入也是毁灭性的打击，在直播这个马太效应异常显著的领域中，头部主播的引流作用无可替代，因此天价违约金也合情合理。但在绝大多数主播眼里，平台就是剥削他们剩余价值的吸血鬼，而自己只是一个一旦没有价值就可以随时抛弃的赚钱工具。可事情的诡谲之处就在于，平台和顶级主播谁也离不开谁。这种互相依附、互相利用、互相榨取的赤裸裸的利益关系，是世界上最不稳定的关系。哪有什么永远的朋友，只有永远的利益。有共同利益的时候笑脸相迎，忍到分道扬镳的时候也得好好摆你一道，合同到期好聚好散的也是碍于面子，至于半途分开的大多没有什么好场面，违约金和炮轰接连登场，为观众奉上最后一场大戏。这样的局面，在很大程度上要归因于直播行业的恶性竞争，资本搭台，人性唱戏，总归不是一场喜剧。大概只有等行业分工更加明确，游戏直播平台只聚拢游戏主播，娱乐直播平台只汇聚娱乐主播，再等完善的行业法规建立起来，各平台形成自己的独特文化氛围，和自己的主播培养体系，靠调性把喜欢这个调性的观众和粉丝留下来，把墙头草粉丝和追着人跑的热钱赶出去，直播行业的健康生态才能真正建立起来。这也是B站为什么更具用户粘性的一个原因，也是旭旭宝宝带着DNF八百万勇士大闹斗鱼，一时风光无两的原因。可说一千道一万，从朝廷庙堂，到武林江湖，聚众结党、改换门庭，动荡背后的血雨腥风，论起源头，就是那么一个“利”字而已。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

摘要：美国人民仍然是“黑五”最忠实的拥趸，但“黑五”已经不单单属于美国人民。双11的余温尚未消退，网易考拉、天猫国际等跨境电商平台又忙活了起来，这一次是因为“黑色星期五”。掰着指头来算，双十一不过才走到第10年，阿里、京东等早已把战场延伸到了东南亚，诞生在美国的“黑五”已经延续了80个年头，“黑五”中国化似乎并不值得意外，至少电商平台们不愿错过完成年度KPI的重要节点。没那么顺利的是，亚马逊2004年就开始了在中国区的业务，过了十多年之后，“黑五”的中国化才开始萌芽。01同处于北半球的美国，每当感恩节来临时已经是寒冬时节，仍然有大批的消费者在商场门口焦急的等候，一手攥着商家的折扣券，一手紧握着热咖啡取暖。在商场大门打开的那一刻，人群如卸闸洪水般推搡着涌入，不乏骚乱甚至是踩伤事故，“黑色星期五”的说法也就由此而来。既然“黑五”的购物体验如此恶劣，为何还有成千上万的消费者如此奋不顾身？马克思·韦伯在《新教伦理与资本主义精神》给出的解释是，基督教新教里的价值观对美国社会产生了潜移默化的影响，强调人们对于经济成就的追求，于是物质主义特征成为美国文化的一部分。按照这个逻辑，在物质主义的驱使下，美国民众把拥有金钱和财富视为快乐和满足的源泉，进而催生了消费主义。不过马克思·韦伯将消费主义盛行归咎于新教伦理，似乎还带有大量的个人主观色彩。二战后的美国经济迅速增长，让很多人以为社会财富取之不尽、用之不竭，从消费中寻找精神满足和自我满足，成为美国民众身份重构的重要一环。不只是二战后的美国，欧洲、日本以及今天的中国，都有着类似的消费观。正如欧文·戈夫曼在“拟剧理论”的观点，人类社会像是一台不断演出的舞台剧，每个人都是舞台上的表演者。“黑五”疯狂抢购的剧本就是消费主义盛行的一个缩影，商场大门打开的那一刻，消费者们如饥似渴的抢夺低价商品，所谓的“便宜货”成为幸福感和满足感的来源，甚至超出了物质本身的价值，或许这才是“黑五”得以延续80年的内在原因。“黑五”已经成为美国文化中的特定符号，十多年前亚马逊刚进入中国的时候，还很难把这种消费观念输送给中国消费者，但每年一度的双11何尝不是消费主义在中国盛行的标志？人们抽出一夜的时间，疯狂地加入购物车、结算、支付，然后焦虑地等快递，又很享受拆包裹时的快感。一边感慨消费主义的强大，一边又觊觎“买买买”的欢愉，这大概就是今天的中国消费者画像，也是“黑五”中国化的先天基础。02美国人民仍然是“黑五”最忠实的拥趸，但“黑五”已经不单单属于美国人民。比如优衣库将每年年底的促销时间延长到了“黑五”当天，永旺也在这个时间点推出家电、品牌商品促销活动……有所不同的是，相比于美国消费者的“歇斯底里”，日本消费者仍然维持着最基本的秩序。再比如欧洲大陆随处可以感受到美国促销文化的影响，仅以去年“黑五”为例，西班牙银行为人们提供优惠的住房贷款和贴现信用卡，约16％的德国人参与了商家的打折促销，英国人在为期四天的打折促销中花费了78亿欧元。“黑五”从美国向全世界的渗透并不意外，以至于可以梳理出两条主线：美国向全世界的文化输出。60年代的嬉皮文化、70年代的朋克和摇滚以及80年代的雅痞……在好莱坞大片的推波助澜下，这些文化浪潮几乎在全世界范围内扎根，同时带去的还有美国大众的消费观，当美式消费理念和经济发展规律找到结合点时，隐藏的消费主义就开始盛行。尽管美国的消费主义是从欧洲传入的，二战后欧洲和美国在经济上的差距，连同很多年轻人的“美国梦”，诸如“黑五”这样的习俗在欧洲泛滥并不意外。日本是另一种典型，《东京女子图鉴》中重复着这样一句台词：“Joel Robuchon Restaurant，一家知名米其林三星法式餐厅，三十岁前能在这里约会就可以证明是好女人的餐厅。”一个荒诞而现实的梦想，吃着米其林三星，哪怕是哭着的，姿态也不会太难看。同样的消费主义到了中国，或许就是“宁可在宝马车里哭”。亚马逊等零售巨头的全球化。零售商大概是“黑五”最直接的受益者，沃尔玛、塔吉特、梅西百货等不断优化“黑五”期间的服务，以提升顾客的购物体验，并且不约而同的延长了“黑五”促销季的时间。大约从2000年开始，亚马逊、eBay等电商平台也加入“黑五”促销，并创造了“黑色星期五”的电商版本“网络星期一”。不管是亚马逊还是沃尔玛，无不是全球性的零售巨头，在美国市场处理库存的促销经验，自然而然地被带到了美国以外的市场，“黑五”也随着零售巨头们的渠道扩张，不断向更多的国家渗透。这种全球化不是单向的，在“黑五”中受益的还有来自中国的商家。没有数据统计中国制造为“黑五”贡献了多少交易额，但“黑五”已经成为中国品牌和商家出海的机会窗口，沃尔玛电商平台2017年开始在中国招商，亚马逊上本就聚集了大批的中国卖家，此外还有速卖通、eBay、wish等电商平台。当中国卖家们接受了“黑五”的概念，距离“黑五”中国化还会远吗？032014年亚马逊中国首次将“黑色星期五”带入中国，但真正将“黑五”中国化的却是国内的跨境电商平台们。早期的亚马逊需要凑单、转运，即便中美账号打通后解决了支付和地址问题，动辄半个多月的物流时间也在考验中国消费者的耐性。趁虚而入的是网易考拉、天猫国际、京东全球购等跨境电商巨头，以及美丽说、洋码头、小红书等一大批创业者。毕竟从市场份额来看，中国玩家已经把亚马逊远远甩在了身后。“黑五”中国化的衣钵自然落到了网易考拉们手中，除了保税仓、物流、品类扩充等基础性动作，将“黑五”的理念灌输给中国消费者也就成了网易考拉们的又一个使命，不乏大规模的广告露出、商品上的折扣和手法娴熟的运营。夹在双十一和双十二之间的“黑五”看起来并不讨巧，跨境电商平台的不遗余力其实离不开两个背景：一个是消费主义对中国的影响。和西方零存储、大比例透支的消费观相比，中国人的消费观念仍然受到了量入为出、崇尚节俭理念的影响，但传统收敛、中庸的观念又在被张扬、个性风格取代，产生的结果就是适度奢侈、适度透支的消费观。与此同时发生的还有人类历史上最大规模的阶层跃迁，麦肯锡、福布斯、瑞银等都曾估算过中国的新中产数量，答案普遍在2亿人以上。而在2018年颇为热闹的“消费升级”和“降级”之争也点出了消费市场多元化、圈层化的特征，并出现了“消费分级”的观点，比如飞天茅台在2018年涨价200元后依旧难当脱销，万科的数据显示90平以上的改善型住房依旧有压倒性的优势。消费分级让每个人都有自己的消费逻辑，商品本身到底是什么并不重要，重要的是满足身份认同。我想，跨境电商看到的正是这一点，高品质、高性价比的商品在中国市场有着规模庞大的消费人群。另一个是跨境消费的日常性。2014年跨境电商爆发前，海淘的商品集中于奶粉、纸尿裤、奢侈品等单一性商品，偶尔还会出现抢购马桶盖的猎奇行为。在刚刚过去的双十一期间，从网易考拉、京东全球购、天猫国际发布的战报来看，美妆、个护、保健、母婴、家居等排名前五，已然表现出了日常性消费的趋势。首届进博会的开幕又传递出了扩大进口的积极信号，3000多家海外企业，无疑揭示了海外品牌商的态度。苏宁、京东、阿里、网易等也纷纷在进博会上开出千亿级的采购订单。“黑五”在欧美国家的销售额同比增速已经放缓，或许是欧美消费者对于“黑五”热情的淡化，对海外品牌业绩增长的拉动力也就减弱。中国市场的吸引力不言而喻，尤其是中国的跨境电商平台试图将“黑五”中国化的时候，不难想象海外品牌方的态度，毕竟这是看得到的增长引擎。如此，“黑五”在中国市场的蔓延，也就不那么让人意外。当然，站在一个普通消费者的视角，从不反对双十一、黑五等电商造节运动，以往只能在《生活大爆炸》这样的美剧中感受“黑五”的热情，如今不出家门就可以买到高品质、高性价比的海外商品，何尝不是件好事呢。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

　　长期以来对卖方研究江湖的论述中，私募客户群体甚少被提及。华尔街见闻与头部私募交流后发现，价值型私募对卖方的研究层面要求越来越高，但需求度出现降低，这背后有什么原因呢？　　受分仓佣金等利益因素影响，公募基金和险资是卖方研究的核心客户。　　长期以来对卖方研究江湖的论述中，私募客户群体甚少被提及。　　华尔街见闻与多头策略私募交流后发现，价值型私募对卖方的研究层面需求度或越来越低。　　“有话则长，无话则短”　　“每周都接待很多券商分析师路演。交流原则是‘有话则长，无话则短’。”北京某百亿私募基金经理傅岳林（化名）说道。　　傅岳林对华尔街见闻指出，现在卖方研究与十年前相比有所下降，特别是公司基本面研究能力。部分行业分析师的“推票”逻辑经不起推敲。　　他举了两个亲身经历的路演案例。　　案例1：某地产分析师强烈推荐多个地产股，理由是近期楼盘销售量猛增，所以看多情绪强烈；过了数月后，楼盘销售量出现趋势性下滑，这个分析师路演时再次唱多，给出的理由是销售不好将导致房地产政策放松。　　案例2：某TMT分析师强烈推荐某股票，预测其第二年收入增速高达20%。基金经理追问，这家公司有三个业务模块，那么每个业务分别能增长多少、测算依据和数据来源的可靠性，对方却答不出来。　　“正反两说的推票逻辑无法给私募提供任何投资建议！部分路演结束，唯一的体会就是任何行业都能买，任何公司也能买。”　　傅岳林总结道，私募对卖方研究有两大本质需求：1）透彻研究公司基本面；2）接触更多同业，摸清市场预期。　　价值型私募要求“苛刻”　　华尔街见闻摸底发现，头部私募与券商合作分两种情况：私募接受开户券商对应研究所服务，包括常规形式的报告、路演和调研；针对特定行业，挑选卖方研究能力强的分析师和对应券商进行合作。　　实际上，头部私募与券商粘性依然很高。券商分析师人数多和行业覆盖更广，细分领域更宽，私募可以“借力”对其研究评估吸收。　　凯丰投资总经理王东洋对华尔街见闻指出，券商研究所对于行业及上市公司情况较为了解，且掌握了多元调研方法和渠道，还能提供基于行业的数据专业化处理。有些券商走差异化服务路线，比如提供数据定制化服务和搜寻行业专家。　　某头部券商销售总监对华尔街见闻表示，以北京地区私募为例，所服务的客户对象均为价值投资型私募，均采用自下而上的投研方法。　　相比自上而下的模式，自下而上并不从宏观经济、周期轮回、行业热点圈定行业范围，更突出个股挖掘，看重生意模式、供需格局、行业竞争等因素，　　换言之，价值型私募强调挖掘好公司，并长期持有，不理会短期市场波动，而非追随市场热点做趋势投资。因此，自下而上的投研方法对卖方分析师要求更高。　　多位大中型券商人士反馈，多头策略私募客户普遍只需要卖方的行业分析服务，路演时偏重价值股探讨，较少涉及成长股，且对宏观研究和策略研究兴趣偏淡。　　但今年以来，部分私募对政策分析等宏观研究存在服务需求。此外，部分私募创始人长期重视宏观研究，也会需要卖方宏观研究服务。　　上文中的销售总监续称，他跟随分析师去公募私募路演的景象完全不同，“甚至在个别公募路演会出现闲谈、拉家常，结束后聚餐。这与去私募路演完全不同，私募基金经理都是单刀直入，直接聊干货，普遍对卖方研究员要求很高。”　　私募与卖方研究互补性在哪　　对于私募与卖方的互补性，凯丰投资王东洋指出，卖方研究重服务，有大量一二级行业资源；买方研究员跟投资结合的更紧密，对细节和研究深度是要超越卖方。　　他进一步分析，凯丰要求研究员像上市公司内部人员一样了解公司，因此卖方研究案头知识普及和强大资源会给到一定帮助。“比如调查一家公司，向上我们可能会独立去追踪上游原料供应商的生产、库存、物流运输环节，向下我们透过经销商去研究它的品牌认知度、销售情况等等。我们要求研究员在震荡时也能找到阿尔法，要求远远多于卖方研究。”　　华尔街见闻接触发现，但由于私募内部投研资源有限，仍会“绑定”卖方服务，但更多是行业资源层面的获取。　　一定程度上，卖方对私募的吸引力更多是资源，而非研究本身。　　北京某知名“公募派”私募人士反馈称，他们更坚持自主研究，对券商研究所的需求已不强烈。但对于能提供产业专家交流或上市公司核心团队调研交流会更感兴趣。　　上文中的券商销售总监亦称，他接触的北京私募客户更重视券商的“中介”服务能力，比如安排私募与上市公司进行一对一交流。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

昨日，大商所发布关于修改风险管理办法相关规则的通知，“逢三必减”的风险管理措施将正式退出历史舞台。据通知，此次风险管理办法的修改主要包括两方面内容：一是统一各期货品种强制减仓管理模式，出现连续三个同方向涨跌停板单边无连续报价情况下，交易所对黄大豆1号等8个品种不再是“逢三必减”，而是与焦炭等品种保持一致，根据市场情况来决定采取的处置措施，强制减仓仅作为备选措施之一；二是对部分品种限仓标准及除鸡蛋以外品种各阶段限仓标准适用时间进行了调整，豆粕、玉米、豆油、棕榈油、铁矿石品种一般月份固定额阶段限仓标准扩大至此前标准的2倍，豆粕、玉米、豆油、棕榈油、聚氯乙烯交割月前月限仓标准由之前的对应品种交割月份限仓的2倍提高至对应品种交割月份限仓的3倍，并且将鸡蛋以外品种一般月份限仓标准适用时间从此前的交割月前一个月第九个交易日延后到交割月前一个月的第十四个交易日。新规则将自2018年11月26日（星期一）结算时起实施。这意味着中国期货市场“逢三必减”的做法将正式退出历史舞台，强制减仓措施将与其他风险管理措施一样，只是交易所化解风险的措施之一，而非必须采取的措施。“交易所取消‘逢三必减’措施，尽管对于期货公司而言，公司风控人员需要更加积极主动的承担起自身的风险管理职责，但从长远看更有利于期货市场整个生态的健康发展。”市场人士普遍对交易所修改强制减仓模式表示支持，“大商所统一各品种的强制减仓模式是市场发展的必然，是顺应市场发展的需要。尽管不同品种强制减仓模式不同有其历史原因，但保持市场规则的一致性，有利于市场理解交易所的风险控制思路，也有助于期货市场的长远发展。总体来看，我十分支持交易所对强减规则进行修改。”某期货公司负责人表示。大商所相关负责人表示，当前大商所已经进入多元开放发展的新阶段，交易所风险管理的工作思路和方式方法都需要转变。大商所将更加重视如何实现风控和效率之间更高层次的平衡，并将以改革、开放和服务促进市场更健康发展。下一步，大商所将集中精力研究、完善一批长期以来市场呼声高、反映集中、影响市场效率的基础性制度和举措，使管理制度建设与市场转型发展相适。同时，交易所也将进一步加强与市场各方的沟通交流，积极听取市场意见建议，让市场各方共同参与到风险管理规则体系和风控制度完善等工作中来。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

健身房领域有着中国许多传统行业身影。只要一个简单的调查就会发现，身边的朋友中，不少人都曾有被会籍顾问“劝说”办卡经历。但办卡之后，绝大部分用户难以坚持，有些甚至一年只去寥寥几次。据说，“健身房赌的就是用户办卡之后不去”。但令人惊讶的是，这样一个落后且不以用户为中心的模式竟然在中国发展了近20年，甚至涌入者前仆后继。要知道，在房租日益陡增之下，经营不善的商业存活并不容易。成本日益高企、模式依旧落后，必然导致企业重销售而轻服务。也因此，忽悠客户、强迫用户办卡屡见不鲜。不过，市场是公平的。落户的产能以及欺骗的营销并不能长久，也因此，20年以来，健身房市场没有一家百亿公司出现。健身房市场与房地产市场也极为相似。众所周知，中国新房市场主要模式就是预售制。商品房预售制度，俗称卖期房、卖楼花，是指房地产开发企业将正在建设中的商品房预先出售给买受人，并由买受人支付定金或者房价款。这一制度最初的宗旨是解决部分房地产企业开发资金不足的问题，以加快城镇住房建设，主要依据1994年建设部出台的《城市商品房预售管理办法》。但是，商品房预售制存在的20多年以来，行业内欺诈营销、霸王条款以及规划与实际不符等几乎是普遍现象。而由于房地产市场长达近20年处于供求失衡状态，中国购房者即便多有不满但多数也会选择“忍气吞声”。当然，房地产市场不能完全类比健身房市场。在城镇化高速发展背景之下，房地产市场享受了高达20年的政策红利以及人口红利。市场发展也有积极的一面。就房地产市场而言，我们看到，主流房企仍然更关注产品品质，也更用心做好服务。而房屋质量极差，重利润轻客户的房企也正逐渐退出主流市场。但整体上，中国不少行业都须反思，当一个行业习惯了赚快钱时，整体行业产能就是极度落后的。过度营销而轻产业和服务就是房地产行业最大的诟病，也因此，在寒冬来临之际，开发商们普遍感受到疼痛。这不得不令记者联想起近期调研的房地产业内知名楼盘——阿那亚社区。运营该社区的创始人马寅也出身于传统地产商，因当时度假市场低迷，他在接手阿那亚初期就遇到了“死盘”困境。最终，解决“死盘”困境的是打破以营销为导向的传统模式，而更注重社区服务和运营。经过几年运营，阿那亚已经成为房地产业内外知名的生活方式社区。据马寅透露，他们近期运营的另一楼盘——金山岭·阿那亚开盘，并没有对外广泛营销，只是进行了一场老业主宣讲会，销售任务就已经轻松完成。这着实令不少饱受寒冬之痛的开发商艳羡不已。阿那亚模式在中国房地产市场并非主流，赚快钱模式令绝大部分房企不愿意打破固有思维。但上述案例说明，市场没有寒冬，落后的产能才有寒冬。该理论适用于许多传统行业。回到健身领域，作为一个初级健身爱好者，记者也欣喜看到，打破传统，一些更注重用户服务的健身新模式正在崛起，而资本也有关注。对于绝大部分传统领域，能够在看不到实际效果时就接受和投入变革的，永远是少数人。而真理往往掌握在少数人手里。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

注：金融渗透的行业越来越多，教育分期成为教育领域热捧的支付方式——教育机构渴望留住客户，金融机构喜爱教育消费场景。但当这一链条上的每个环节都出现一些由贪婪引起的偏差，就催生出了一出出闹剧。刚刚过去的双11，李玲除了给马云爸爸做贡献，还给5岁的儿子预定了一个在网上学英语的课程——VIPKID少儿英语。但她坚称，英语课这一项没剁手，因为只是交了定金，而且上完12节课如果不满意可以退课，退定金，等于免费上十二节课。实际上，李玲的定金并未直接打款给VIPKID，而是在工作人员的指引下，使用腾讯的微粒贷借了2565元，如果听课后孩子反馈不错，定金就将作为学费的首期款付给VIPKID，之后的学费分期支付，0利息0手续费。而如果试听后效果不满意，定金原额退回，意味着12节课免费。全天候科技以家长身份咨询了VIPKID课程顾问。对方称，分期付费确实0利息0手续费，分期后的付款总数为2565（定金）+1102.3（元）*10=13588元，与一次性付费的额度相同。但课程顾问表示，分期后无需支付利息，而是由教育机构贴息；为VIPKID用户提供分期贷款的是微众银行的微粒贷，因为腾讯目前是VIPKID的股东，所以支持力度更大。课程顾问还称，还款的时候，腾讯微信和短信都有提醒，不会因疏忽而出现逾期。课程顾问告诉全天候科技，仅双11期间，VIPKID推出的活动已实现1.5亿的业绩。因为不收利息又不占用资金，这其中使用教育分期的人数占了半数以上。VIPKID自今年7月份推出分期业务以来，至今已有5万名学员选用了分期产品，按照人均13588元的单价，涉及贷款资金近6.8亿元。只是，还沉浸在欣喜中的李玲并未注意到，由于规模疯狂扩张，已有多名用户抱怨VIPKID教师质量不稳定、约课难等问题。李玲只是初步接触了教育分期，在她之前，已经有不少人因此踩到了坑里。1 教育分期乱象上海的李玲以为自己沾了便宜欣喜的同时，青岛的王玮正恨得咬牙切齿。他两年前通过智联招聘投递简历，应聘到一家叫“中软国际”的公司做WEB前端开发工程师，结果入职培训变成了教育分期，承诺的工作没兑现，反倒让他欠了2万多的债。办理入职时，中软国际的行政要求其提供身份证。之后，要求王玮边培训边工作。不过，这个培训可以分期付款，前6个月，王玮只需要偿还利息，正式上班后，再还本金。但蹊跷的是，王玮没有看到劳动合同和借款合同。王玮称，当时被公司告知，合同直接由公司保管。王玮还被告知，要按时还款，不还就会收到催收电话。王玮至今保留着自己的还款记录。其中显示，他签约的贷款机构叫“贷贷熊”；他总计从贷贷熊借款19800元，最终还款额为22249.26元。前六个月，王玮每月支付136.29元的利息，之后每月偿还利息+本金共1785.96元，持续偿还12个月，今年初才算还清。图片来源：教育分期受害者王玮提供王玮称，中软国际曾向他承诺，培训结束后可以直接安排在公司工作， 结果却令他意外。“结果就是去上课，天天上课，承诺的工作等等一个都没兑现”，他说。王玮遭遇的骗局在业内被称为“招转培”。据他称，与他同期培训的至少有10个班级，每个班级人数在几十个人，他们还只是其中一期学员。而所谓的培训就是每天对着一台破旧电脑，一坐就是十几个小时，眼睛都差点熬坏了。培训的内容大都是一些在百度上就能找到的浅显内容，诸如PS、CSS、HTML之类。“曾经有一个班学生去闹，但很快被压下去了”，王玮称，看到别人闹没效果，他们班的学生没去闹，但他个人曾咨询过律师，甚至求助过监管部门，至今没有下文。看不到解决问题的希望后，王玮带着一身债务退出了。王玮当初在招聘网站投递简历时，中软国际（00354.HK）的背景介绍给他带来了信任感——国内大型综合性软件与信息服务企业，成立于2000年，2003 年在香港联交所创业板上市，2008年从港交所创业板转入主板上市；中软国际服务遍布全球包括中国大陆地区、香港地区、美国普林斯顿和西雅图，英国伦敦，日本东京在内的25个城市，员工52000人。然而，在聚投诉网所做的2017年上半年教育业投诉排行榜上，中软国际（00354.HK）旗下公司—北京中软国际教育科技股份有限公司榜上有名，位居第七。在百度搜索与其有关的“招转培”事项时，显示有11900条查询结果，其中，大量都在指称其为“骗局”、“陷阱”、“猖狂”。全天候科技就“招转培”相关事宜向中软国际求证，对方媒体关系部门的人士回应“不清楚、不了解”，甚至称有很多公司在冒充他们招生。王玮的欠款终于还完的时候，安徽的高峰刚刚入坑。一家叫“达内”的培训机构告诉他，学完后推荐就业，学费只要18800元，每个月只要支付200元左右的利息，其它的可以在工作以后从工资里扣，每个月扣1000多元，一年就能还完。这次，为高峰提供教育分期贷的是中银消费金融。但之后因对课程不满，高峰要求终止贷款，中银消费金融则坚称须在培训机构同意后才能解除合同。但达内始终不答应退课，迫于征信压力，高峰付了2000多元的代价提前偿还了借款。吊诡的是，高峰发现，达内的一些老师竟然是曾在那里培训后找不到工作的人；而一心要走的高峰也被达内认为口才不错，希望他留下来当老师。“这不是韭菜变镰刀手吗？这个活我还真干不出来”，高峰愤愤地表示。全天候科技曾以想要学习前端技术为由向达内的一名讲师咨询，对方称，学费目前已经涨到20000多元，但同样可以使用教育分期支付。“你今天咨询留下名字、电话，下次来可以直接优惠2000元，我们的学生毕业后可都是在市中心工作，很少去郊区”，这位讲师提到。高峰称，这位讲师正是此前在达内培训过的学生，如今已经完成了身份的转变。高峰不肯干的事，王玮却认真考虑过，他被骗之后第一个想法就是把钱再骗回来。“招转培“这种玩法骗的都是满怀期待、初入社会的年轻人。王玮称，这些受害者更容易变成施害者，和他一起培训过的人中就有不少人有过这样的想法。但相比之下，高峰和王玮还是幸运的，毕竟，还有比他们更惨的——培训机构跑路。学霸1对1人去楼空10月9日，学霸1对1平台停摆，公司人去楼空。据媒体报道，“学霸1对1”的学费欠款达2000万以上，拖欠员工工资约500万元，且很大一部分学员家长选择的是类似“教育贷”的学费分期，海尔金控、米么金服旗下的分期平台被曝曾参与其中。2017年，也已经有小马过河、星空琴行、巨人时代等知名培训机构关门跑路，给一大批学员带来损失。2 谁在推动教育分期？艾瑞咨询数据显示，2016年，中国在线教育市场规模达到1560.2亿元，同比增长27.3%；预计之后几年将继续保持20%左右的速度增长，到2019年将达2692.6亿元。这还只是在线教育市场，事实上，大量的线下教育机构如英孚英语、达内等也在使用教育分期贷。整个教育分期的市场潜力无疑是巨大的。多股力量成为教育分期蓬勃发展背后的推动因素。教育机构是其中的积极推动者。目前，市面上专业技术培训的产品如IT教育单价均在20000元左右，刚毕业的学生通常难有能力付全款。即便是语言类或面向孩子的K12教育，客户支付能力强，但动辄数万的学费也会让人顾虑重重。如果选择教育分期，尤其是X（只付利息）+Y（本息合计）模式，负担会大大减轻，用户转化率也会提升，因此，很多教育机构在客户摇摆不定的时候，宁可贴息也要留住客户。资金方消费金融机构也有颇高的积极性投身教育分期市场。在各种消费场景里面，教育分期曾是消费金融机构最喜欢的市场—尤其是在线教育，用户主要集中在一线、新一线城市及二线省会城市，以都市白领和年轻父母为主要用户群体，需求大、资金额度高、用户质量好。海尔消费金融负责人曾在接受媒体采访时表示，目前海尔消费金融就主要选择在线教育行业的头部机构进行合作，“我们发现在线教育分期这部分资产质量也明显优于其他场景的资产表现”。该负责人还透露，目前海尔消费金融的线教育分期资产逾期率不足1%。一个政策也无意中为教育分期发展提供了助力。8月22日，国务院办公厅发布的《关于规范校外培训机构发展的意见》(以下简称《意见》)提出，要规范收费管理,要求培训机构收费时段与教学安排协调一致,“不得一次性收取时间跨度超过3个月的费用”。尽管《意见》主要约束义务教育阶段的线下培训机构，但各种培训机构包含线上的都会想办法说服家长通过分期付款，每月支付一次课时费避开《意见》的相关规范。3 放贷机构开始收缩战线让用户们或欣喜或咬牙切齿的教育分期，过去两年曾是多家消费金融机构争夺的“香饽饽“，如今却他们已经开始对这类产品提高警惕，甚至收缩战线。9月4日，度小满金融(原百度金融)CEO朱光在一次演讲时表示，度小满金融目前已累计放款2500亿元，其中累计为114万人发放教育分期贷款超130亿元，其中70万人是大专学历以下人群。但度小满金融内部人士告诉全天候科技，教育分期仅占公司总体放款额的3%~5%，且目前已呈现收缩态势。由于之前市场上出现过一些问题，现在他们对合作教育机构的审核更为严格，把以前合作的质量差、规模小的机构大量淘汰，仅留下规模大、质量优的机构，且要求在合作过程中一旦发现异常，立即下线。卢俊在一家教育分期贷款平台担任风控总监，这家公司采取了维持现有规模的策略。在卢俊看来，金主们动力减弱的最主要原因是教育分期变得不容易赚钱了。比如，放贷机构拿到的资金成本已高达11%，放贷的利率约在17%，再去掉逾期和运营成本，勉强打平，基本不赚钱。但只要有一家教育机构跑路，就足以让放贷平台破产，所以风控压力很大。“逾期7天以内的都是由风控部门电话催收，我们风控部门每个人都有催收任务和电话指标”，卢俊有点无奈地说，“可我们的主业就是这个，别无退路啊。”当然，巨头们还是有钱赚的。卢俊提到，中小放贷机构都羡慕度小满——规模大、资金成本低，对外放款的成本约在14个点甚至更低。“跟大的教育机构谈判时，我们毫无优势”，卢俊说。度小满金融确实有让中小放贷机构羡慕的资本。公开信息显示，度小满曾与多家银行包含南京银行、济宁银行等合作，南京银行就提供了100亿的授信额度，除此之外，还可通过ABS等手段募集资金，相比同行成本资金更低，在与培训机构谈判时拥有更多优势。10月19日，由重庆百度小贷作为发行人，度小满金融提交80亿规模的“天风-度小满教育贷2018年1~10期资产支持专项计划”发行申请，并已回复交易所意见，等待后续审批。去年，度小满也多次使用同样的方法募集资金，发行利率为6个点左右，这也暗示了度小满的资金成本，其官方公布的逾期率为1.65%，扣除运营成本后仍有可观利润。卢俊提到，度小满金融的教育分期业务已经有所收缩。“教育贷业务肯定赶不上其它业务，比如现金贷，利息差不多，但付出绝对不一样，对大机构来说就是机会成本的问题，而且万一出事，舆论上影响不好，”他说。在聚投诉上，全天候科技搜索教育分期发现，除了英孚、达内、中软国际等知名教育机构的投诉，被投诉人还包含了百度有钱花、招联金融等教育分期平台。为更好地规避招转培等风险，卢俊所在的放贷机构已在逐步减少IT教育类的市场，转向用户更优质的语言类、财会类、K12等领域。同时，他们开始向部分机构收取一定比例的保证金，以防止跑路风险。但这对于头部机构很难，因为希望合作的放贷机构太多了。除了优选合作的教育机构及领域，放贷平台们为保证用户借款意愿真实，确保本人操作，堪称绞尽脑汁，如要求用户实名认证、人脸识别、风险提示，针对部分用户还会增加人工电话审核的环节。同时，严禁机构销售代用户操作贷款申请，一旦发现，就将对教育机构采取警告、整改、下线、停止合作等惩罚措施。4 教育分期为何闹剧频出？度小满CEO朱光曾说，“很多网民没考上大学，希望通过一技之长，将来能够改变自己的生活和命运。但是，很多人看到了学费很贵，他就放弃了继续学习的道路，我们想做一种金融业务，能够帮助这些学生，让他们能够有资金把学习过程完成，从而有不一样的未来。”而教育分期从初衷讲本应是一个“三赢”的生意，学员通过培训机构报名，向消费金融机构申请分期贷款，找到工作后，学员再分期还学费；而针对学生的K12教育领域的分期贷，也可以很大程度上降低家长的经济负担。为何这样一个产品会衍生出一系列的乱象呢？卢俊认为，模式本无问题，但每个环节的偏差和急功近利，硬是把“多赢“搞成了闹剧。目前，不少培训机构的重心甚至已不再是教课，而变成了“拉客”，同时用教育分期让一部分没有偿还能力的人进入市场，留下后患。借助教育分期，教育机构在一次性收到一年甚至更多的学费后，除去按月支付的如房租、教师工资等成本，教育机构手上有了一个变相的资金池，这成为教育机构持续扩张的资本。他们一旦出现经营危机或者卷钱跑路，对于放贷机构和学员来说都是灾难。即便没有跑路，教育机构的规模急速扩张后，业务能力也面临大的考验。业内人士分析，一旦教育机构跑路，就演变成了学员或家长与金融机构之间的扯皮，其中，部分大的金融机构会迫于舆论压力为跑路的教育机构买单。即便教育机构未跑路，因规模疯狂扩张、教学能力又相对滞后，导致学员不满，也会引发退课、退费等一系列问题；而由于他们使用了教育分期贷，学员与教育机构的问题往往就会演变成学员与放贷机构的矛盾。教育分期业务链条（应受访者要求，文中王玮、高峰、卢俊、李玲等均为化名）靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

　　ofo退押金又有新玩法。　　11月23日，有消费者向《国际金融报》记者反映，在ofo申请退押金时，被系统提示可将押金转入互联网金融平台。　　该消费者提供的截图显示，ofo用户可将99元押金升级为网贷平台PPmoney的100元特定资产，还享受PPmoney历史年化利率8%+8%的新手福利。　　不过，下午记者发现，该合作项目已悄然下线。　　带着疑惑，《国际金融报》记者分别采访了ofo和PPmoney方面。ofo方面对记者称，因某些合作细节问题，暂时下线了该活动，上线时间另行通知。　　PPmoney相关人士则告诉《国际金融报》记者，综合考虑出借人提供的建议与反馈之后，已下线该合作渠道。　　押金变网贷理财金　　ofo押金“资产升级”项目显示，该活动为“PPmoney邀你免押骑行：押金投资赚收益”。　　具体内容为：ofo 99元押金用户一键升级成为PPmoney的新用户后，即认可并同意将ofo的99元押金成功升级变为PPmoney的100元特定资产。升级成功后，特定资产默认出借PPmoney新手福利项目。用户可享受历史年化利率8%+8%的新手福利，锁定期为30天，锁定期满后用户可申请退出，并在退出成功后可获取相应本息。　　ofo方面在接受《国际金融报》记者采访时表示：“这是正常的市场活动，用户可以根据自己的需求进行选择，另外我们合作的相关平台都是合法合规的。”　　根据官网资料，PPmoney是一家专注于小额借贷的网贷投资平台，用户数量超3500万，目前注册出借者已超过1350万，累计现金交易额超过1100亿元。　　工商资料显示，PPmoney运营方万惠投资管理有限公司注册于2012年3月，注册资本5000万元，公司法人为陈宝国，由新三板上市公司广州万惠金控科技股份有限公司全资持股。　　PPmoney相关人士告诉《国际金融报》记者，“其实就是正常的引流合作，如果ofo用户选择升级为我司用户，则99元押金变为100元资产同时获得终身免押金权益；如果不选择，则继续按ofo原流程退押金。”　　上述PPmoney相关人士强调，PPmoney网贷与ofo之间的合作是一次正常的异业合作尝试，属于商业行为。用户在被充分告知授权内容后，可以根据自己的实际需求进行选择，并非强制捆绑。　　合作项目“闪电”下线　　据记者了解，PPmoney与ofo的合作模式是针对有99元押金的用户，并非所有用户都能看到，同时用户在被充分告知授权内容后，可以根据自己的需求进行选择。　　不过，11月23日，作为老用户的记者登陆ofo APP尝试退款时，尚未发现有此活动页面。　　这一合作项目悄然下线了？　　对此，PPmoney相关人士对《国际金融报》记者表示，目前，我司在综合考虑出借人提供的建议与反馈之后，已下线该合作渠道。“其实这次原定测试时间也就是一周，好像已经下架了，已经结束了”。　　而ofo方面对《国际金融报》记者表示，已暂停合作，并非“已经结束了”。ofo相关人士指出，这是双方协商下线的，因某些合作细节问题，暂时下线了该活动，上线时间另行通知。　　记者注意到，在今日晚间，PPmoney和ofo发布的联合声明中也指出，合作并未终结，而是“对该活动进行了暂时下线处理，上线时间将另行通知”。　　此外，对于业界关心的合作分成、费用问题，双方在此份联合声明中并未详细透露，只是表示，“双方合作会涉及费用往来，不存在‘PPmoney向ofo支付一百元一人的导流费’的说法”。　　ofo正处多事之秋　　事实上，最近一段时间ofo身处因资金短缺而引发的系列危机中。此前就被传将卖身滴滴、北京总部已“人去楼空”、被指利用GSE币融资等，虽然ofo方面对此都一一否认了，但还是难平风波。　　近期，ofo又被曝出“多地办公室退租”、“拖欠货款及员工工资”、“ofo‘走向世界’战略开始撤退，今年一个月撤出八国”等消息。　　对此，ofo再度现身辟谣。11月22日，ofo发布关于“ofo小黄车多地办公室出现‘人去楼空’”不实报道的声明，指出此类报道是又一波针对ofo的，有组织有预谋的恶意攻击和集中抹黑，并表示是“正常更换办公地点，目前在各个城市均保持正常的业务运营，从未、也绝不会放弃地方城市市场”。　　在重重危机下，ofo创始人兼CEO戴威也终于“松口”，在11月14日的全员大会上，戴威对所有员工表示，ofo不会倒闭，其他都有可能。　　不过，戴威同时表示，他“错了”。去年ofo就应该探索广告变现等业务，因为仅靠单车骑行收费不能实现盈利。未来ofo会分化出更多APP，多元发展。　　而至于ofo退押金周期再被延长的问题，戴威解释称，退押金没有问题，只是有困难。　　对于ofo是否能拿到新投资，还是会被收购，戴威没有给出具体答案。天眼查数据显示，ofo自成立以来共获得11次融资，最新一次是2018年9月5日，来自滴滴出行和蚂蚁金服的数亿美元融资。　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

上海和江浙地区的资本市场正在经历一场躁动。数位“中天系”旗下的公司高管正频繁接触各大金融平台和地方大户，希望快速借到大额现金。不过，面对承诺和相当丰厚的回报，各路投资者皆表现得相对谨慎。因大家稍微经过打听就都知道“中天系”的实控人贵州富豪罗玉平正在做一个大买卖——拿下华夏人寿。在素来敏锐的投资人看来，这相当于用“明天系”的方式，去买下“明天系”的华夏人寿，这种生意他们不太敢碰。2018年11月21日，本该复牌、披露更详细预案的中天金融再度爽约，将截止时间又往后延续了一个月。“接盘侠”罗玉平，虽然身为贵州首富，坐拥当地最大的地产公司，人送外号“罗半城”。但其在全国资本市场名声大噪，还是得益于此次现身接盘“明天系”肥肉。并且，根据《2018胡润百富榜》，罗玉平身价不过130亿元，想要吃下千亿体量的华夏人寿，难度不小。为此，一系列精巧和复杂的资本运作开始登场。一方面，依托上市公司中天金融（000540.SZ），紧急抛出60亿元债券发行计划，用以补充流动性。同时将旗下公司股权，以及存货等资产层层质押，换取大量借款。另一方面，引入碧桂园（2007.HK）、浙商产融，以及神秘买家贵州天宸，合计筹集292亿元，以承接地产业务的方式，分两次注入上市公司中天金融。值得注意的是，这292亿元中，有160.5亿元实则来自碧桂园和浙商产融的股东借款，而非风险共担的股权投资。该笔交易背后是否涉及其他抽屉协议，也暂不可知。千亿“肥肉”华夏人寿在“明天系”万亿的资产版图中，估值千亿的华夏人寿无疑是最为肥硕的肉之一。据“明天系”内部人称，在个别保险机构还没有成为“妖精”、“害人精”之前，保险公司属于市场上毫无疑问的优质资产，华夏人寿更是各路资本垂涎欲滴的。华夏人寿成立于2006年，直到2012年的6年间，规模一直不大。银保监会数据显示，这期间华夏人寿保费合计不过227亿元。然而，从2013年开始，华夏人寿的发展开始驶入快车道。2013年至2017年，华夏人寿保费分别为372亿元、715亿元、1609亿元、1815亿元、1752亿元。2018年截至前三季度，保费规模就已经达到1681亿元，居行业前列。与飞速增长的保费收入相匹配的，还有不断增强的盈利能力。2016年、2017年、2018年前三季度，华夏人寿归属净利润分别为9.6亿元、40.74亿元及30.68亿元。值得注意的是，华夏人寿财务结构中，投资业务占比较大，万能险长期占据保费收入的50%以上，手中握有大量上市公司股票。据野马财经不完全统计，截至目前，华夏人寿至少位居中国平安（601318.SH）、阳光城（000671.SZ）、民生银行（600016.SH）、华夏银行（600015.SH）、广发证券（000776.SZ）、申万宏源（000166.SZ）等二十家A股上市公司十大流通股股东之列，合计市值约450亿元。值得注意的是，这还是在大盘2600点左右的数据。如果未来在二级市场逐步回暖的情况下，投资收益将更为可观。此外，基于保险行业的特性，保险公司需要积累一定规模的客户群体之后，才会逐步进入盈利期，“七平八盈”（即成立七年盈亏平衡、八年开始盈利）是业内公认的利润曲线。而经过近年的飞速发展，华夏人寿已经拥有了较为稳定的客户基础，基本渡过了前期亏损扩张的阶段，逐渐步入利润释放期。“明天系”内部人士预估，以2017年归属净利润40亿元，2018年前三季度归属净利润超30亿元这个发展情况判断，华夏人寿未来每年盈利40亿几乎没有悬念。从资产状况来看，截至2018年前三季度，华夏人寿总资产5006亿元，净资产210.97亿元，注册资本153亿元，位列非上市险企第一。同时，华夏人寿还手握338亿元现金，实力雄厚。如果成功拿下华夏人寿，那么罗玉平依靠这头现金“奶牛”，预计就能获得更大的资本运作转圜空间。而且，银保监会主席郭树清多次强调“充分发挥保险资金长期稳健投资优势，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度”的表态，以及允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管；允许险资参与化解上市公司股票质押流动性风险。这更加凸显了保险牌照的价值。杠杆堪比“明天系”？华夏人寿资产优质，充满着吸引力，价格也自然不便宜。根据本次交易已经披露的信息，拿下华夏人寿20%至25%的股份，中天金融需要付出不超过310亿元的价格，以此支付价格计算，华夏人寿的交易估值约为1240亿元。野马财经（微信公号：ymcj8686）注意到，罗玉平虽为西南巨富，但想要吞下华夏人寿并非易事。毕竟，罗玉平手中最核心的资产中天金融，目前总市值不过341亿元。于是，融资加杠杆就不可避免。一方面，对上市公司、子公司股权，以及公司资产进行多层质押，换取充足的资金。截至2018年10月18日，罗玉平旗下金世旗控股，所持中天金融股权中的60%处于质押状态；且根据2017年报，中天金融核心子公司贵阳金控、中天国富证券、联合铜箔（中融人寿母公司）等股权早已处于高度质押状态，对应账面价值233.59亿元。上图截自中天金融2017年报与此同时，在子母公司股权皆被质押的情况下，中天金融再度将手中存货等资产进行了单独抵押、质押，账面价值合计亦超百亿元。上图截自中天金融2017年报另一方面，通过资产剥离，将上市公司的债务置换到不透明的非上市体系中。例如2018年5月，中天金融将地产业务（城投集团），以246亿元的交易对价打包剥离了给了金世旗产投，同时置换出了281亿元债务，大大减轻了上市平台的压力，也为之购买华夏人寿股权提供了子弹。但实际上，此次交易的接盘资金中，仅有约120亿元为来自浙商产融及碧桂园的股权投资，160.5亿元则是这两家公司的借款，其余为罗玉平等人的出资。上图为最终接盘时，金世旗产投股权结构金世旗产投于2018年2月刚刚成立，法定代表人为罗玉平。协议透露，浙商产融认缴80亿元投资款的同时，提供100亿元股东借款；碧桂园投资39.5亿元的同时，提供60.5亿元的股东借款。金世旗资本、金世旗国际则皆为罗玉平一方平台。如此交易结构，简单来说，即为罗玉平牵头成立的一家企业，利用股权投资和高达160.5亿元的借款，接下了自己旗下中天金融的房地产业务。那么，这一左手倒右手的操作中是否暗藏抽屉协议？百亿元借款有无担保或抵押、期限、利率、还款方式等细节皆不为外人知晓。高级会计师刘文斌向野马财经分析，“该笔交易完成后，上市平台财务结构更加简明、健康，为其向金控平台转型提供了更好的环境。但非上市平台金世旗产投除了承接随资产置出的281亿元的债务之外，再度背负上了百亿借款，那么这笔钱怎么还，从哪里还，其实更值得关注。”当然，如果能够顺利将一家每年能够贡献40亿元净利润，手握巨额现金，以及大量优质资产的保险公司纳入麾下，无疑相当于拥有了一个十分出色的现金奶牛，解决百亿债务问题自然也会有更多办法。重走“明天系”老路？收购华夏人寿，也并非罗玉平首次进行“蛇吞象”式资本运作。早在2006年，世纪中天（现“中天金融”）因经营不善陷入困境，披星戴帽。准备进行股权分置改革+资产重组以摆脱困境。世纪中天为贵州第一家上市房地产公司，当年在贵阳市的土地储备近1700亩，且大都位于中心地段，截至2006年底，总资产12.7亿元；相比之下，彼时的罗玉平，旗下欣泰房产、金世旗房产两家控股公司，合计总资产7亿元左右。但藉此机会，罗玉平以1.9亿元的总代价，将世纪中天上市平台及旗下资产能够纳入手中，并更名“中天城投”，促成多方共赢的同时，自己亦成功取得跨越式发展。依托上市平台，2014年，中天城投总资产规模已突破400亿。房地产业务发展壮大的同时，罗玉平开始将目光投向金融领域，逐步确立了“金融服务业+实体产业”的战略布局思路。2014年，中天城投入股贵阳银行，染指“大金融牌照”。2015年，中融人寿陷入创始人违法风波，资金缺口巨大，经营动荡之际，中天城投控股子公司贵阳金控先是斥资20亿元，收购了中融人寿原创始股东联合铜箔100%股份。2016年9月，中融人寿进行增资扩股时，贵阳金控与联合铜箔再度分别投入12.3亿元、6.28亿元，此次增资后，合计持有36.36%股份，成功上位实控人。同月，贵阳金控还以20亿元收购了清华控股所持股份以及增资权利，截至2018年上半年，20亿元已经支付，尚待银保监会批准。若最终批准，中天金融对中融人寿持股比例将达到51%。2016年，海际证券经营陷入困境，中天城投同样抓住机会以“股权竞拍+增资扩股”的方式，斥资63.4亿元拿下控制权。同年，中天城投还曾以至少37.5亿元的价格，参与四川信托30.2534%股份的竞拍，不过最终并未摘得。2017年，中天城投更是更名“中天金融”，并发起收购华夏人寿。由地产起家，抓住恰当的时机壮大己身，在积累到一定的资本后，大举进军金融领域，并将金融资产置入上市公司平台。在增强中天金融的发展前景、股价预期，给自己被质押的股权提供更好的安全垫的同时，又能够利用金融机构开辟融资通道，为继续攻城略地源源不断地提供子弹。业内人士看来，罗玉平的资本运作思路，与“明天系”颇有几分相似之处。不同之处在于，“明天系”全面进军金融领域之时，旗下西水股份（600291.SH）、华资实业（600191.SH）、ST明科（600091.SH）三驾马车已经基本成型，起点更高、实力更加雄厚。并且大都踩准了政策的红利，在行业发展初期，以创始人的身份进入金融企业，前期投入相对可控。即便如此，在此轮去杠杆的大背景下，“肥城大佬”依旧黯然收场。至于罗玉平，用三年时间抛出近500亿元的投资，公司的造血能力承压。2017年，中天金融财务费用高达20亿元，对比之下，同年归属净利润也不过20亿元。2018年5月，中天金融还曾抛出一份60亿元债券发行方案，目的为“用于偿还公司有息负债”，即“以债养债”。另据上海文化广播影视集团旗下看看新闻报道，中天城投旗下P2P平台招商贷，今年9月还曾发生过大规模逾期、提现困难问题，董事长陈格路亦涉嫌非法集资、非法吸收公众存款被刑拘。种种迹象表明，“接盘侠”的资金也不是那么充裕。2018年11月21日，本该复牌、披露更详细方案的中天金融也再度爽约，将截止时间又往后延续了一个月。对于延期的原因，野马财经致电中天金融董秘办，对方表示会让品牌部人士进行反馈。不过截至发稿，并未获得任何回复。但可以肯定的是，如果交易发生变数，那么中天金融已经支付的70亿元定金则存在风险，巨额债务的偿还压力，将更为沉重。靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...

近日汇商传媒（Forexpress）曾报道知名对冲基金大鳄James Cordier因原油和天然气价格走势“流氓”爆仓后，发视频向290位客户含泪致歉。今天讲述的仍是一位对冲基金经理，他就是华裔Owen Li（欧文·李）。Owen Li（中）对冲基金Canarsie Capital的华裔创始人Owen Li在不到一年多的时间内，把投资者的近1亿美金亏成了20万，案件曝光后，曾一度轰动华尔街。美国证券交易委员会（SEC）和司法部介入调查，Owen Li被控一项证券欺诈罪以及作假口供罪。2015年12月16日在纽约南区联邦法庭认罪。Owen Li时年29岁，他于2013年1月创建了Canarsie对冲基金，起步时有大约10名投资者和1655万美金基金。到2013年底，Canarsie的资产增加到4775万美元，业绩不俗。Owen Li第一年就赚了220万美元。2014年，他再筹集了1680万资金。该基金直到2015年1月崩溃前，有41名投资人和5680万美金资产。根据法庭文件，Owen Li自2014年3-4月间，开始制造虚假的做空交易报告。其中一名中介，Canarsie的主要经纪商在2014年4月9日发现，Canarsie公司所汇报的3月至4月的多笔交易，其实都没有执行。Owen Li汇报当日的交易后，却在约定的交割日之前，取消了这些交易，以此制造交易假象。检方指控，Owen Li这么做是因为他知道，大宗经纪商是按买卖双方交易日，合约所定的成交量计算利润，而不是按照交割日的数据。此外，他也在向投资人提供的每月绩效汇报中作假。2014年4月，Canarsie在投资中损失1360万美金，损失百分比达到23%，而Owen Li却向该公司的至少一名投资人表示损失百分比只有9%。Owen Li找各种借口，推迟向投资者提交月绩单，刻意隐瞒投资损失的真实情况。2015年1月份，Owen Li写信向投资者道歉，称为了补救糟糕的回报，他进行了一系列“激进的交易”，冒险的结果是，他在短短三周里一共亏掉了6000万美元。2014年12月底，Canarsie的净账面价值约为5970万美元，Owen Li开始脱手基金内的多余头寸，转而投资股指期权，由于押注股指期权失利，至2015年1月初投资损失达1800万元，至1月16日损失金额增加3900万元，导致该公司客户资产在两周内亏空。Owen Li在2016年13日于纽约联邦南区法庭获判缓刑，得以暂时脱离牢狱之灾。与此同时，美国证监会也宣布向Owen Li和他的Canarsie公司提起民事起诉。一度轰动华尔街，案件独特，获法官轻判美国证监会和司法部介入调查后，Owen Li在2015年12月认罪，承认一项证券欺诈罪和一项作假口供罪，原本要面临最高20年刑期。他的代表律师Scott Resnik辩护说，Owen Li的案例“很独特”，“他并不是一个内心贪婪的人，他工作努力、追求完美，是心理上的弱点而导致悲剧。”律师说，Owen Li幼年从中国来美国，背负着父母的期望，从史岱文森高中（Stuyvesant High School）、斯坦福大学毕业，23岁就到华尔街工作，对自己的要求很高，似乎无论多么努力，都还不够标准，压力就此产生。Owen Li快步走出法院Scott Resnik说，Owen Li每周工作100小时，为了挽回2014年持续不断的低回报率和投资者的失望，他在股票期权上下了很大的注，但是市场走势恰恰相反，造成公司的客户资产跌下悬崖。数天后Owen Li致函投资者，表示因为亏损得仅剩20万元美元“极为懊悔。我因为太激进，导致你们遭受灾难性损失。我没有任何借口。”律师表示，Owen Li不是为了中饱私囊才向投资人谎报对冲基金的投资业绩，以及向股票交易经纪人谎报交易数据，“这是一个悲剧，他的罪行不是因为他的心变坏了，他获得很多支持信，证明他的人品。”Owen Li也在法庭上发言，称他为自己的行为承担后果，很抱歉伤害了自己的家人，辜负了同事对他的期望，很后悔自己的所为，并保证绝不再犯。检控官Michael Ferrara说，虽然Owen Li的冒险交易仅维持了数周，检方也相信他不会再犯，但建议入狱60个月会比较合理，以便对金融业犯罪传递一个“要坐牢”的信息。法官Robert Sweet表示，量刑指导规则提出最低6年半的有期徒刑，但他不认为该案有该判6年半的“价值”，他赞同该案“很独特”，此外，Owen Li很快就“爽快承认”自己的错，明知自己可能面对的刑事起诉，他仍然与检察官充分合作。法庭文件法官对Owen Li说，“你做了一切能做的，在悲剧发生后承担起责任来，这不简单。”他最后判Owen Li缓刑，希望Owen Li没有犯罪历史以及“明显悔恨” 的态度将有助他最终找到工作，重建新的生活，开始偿还他的受害者。根据法庭资料，法庭两个月前已命令将Owen Li的69万美元资产充公，并责成他赔偿投资者将近5680万美金的资产。在庭审上，Owen Li的家人及数十名同事和朋友出席旁听，庭审结束后，Owen Li与律师及检方的助理拥抱、致谢。...