对于不少证券公司而言，从2018年向2019年的过渡，可能是风险与创新并存的十字路口。一方面，券商在股票质押风险的纾解下似乎“松了一口气”，但2019年的股权质押、信用债等到期风险也在行业头顶高悬，另一方面，资本市场改革带来的注册制改革、科创板设立以及可转债并购等更丰富的创新金融工具，也在为其打开新的想象空间。有业内人士指出，券商2019年在综合金融服务、资产配置、可转债、不良资产证券化等方面将获得更大的业务突破。虽然行业估值在2018年逐渐下行并遭遇业绩压力，但伴随着资本市场在供给侧改革中的作用愈加明显，而当前的证券行业的成长也面临重大的发展机遇。存量风险高悬证券业的估值是行业内在风险的体现。截至2019年1月10日，近一年来，中证证券公司指数累计下跌超过20%，下跌幅度较同期万得全A高出700个BP，而行业平均滚动市盈率和市净率也分别低至25.90倍和1.33倍。估值下行是业绩增速的快速回落的直接结果。21世纪经济报道记者根据Wind数据统计发现，在披露2018年前11月度数据的54家券商（含专业子公司）中，业绩出现下滑的多达37家，而下滑幅度超过20%的达22家。估值和业绩的双杀下，证券行业的基本面是否已经进入底部，也成为业内关注的焦点。值得一提的是，目前行业内的诸多风险仍然被视为悬在行业上空的达摩克利斯之剑。以2018年频繁暴露且仍未完全化解股权质押风险为例，记者月初从监管部门获悉，截至11月底，A股市场触及平仓线市值的详细数字约为7000亿元，对应融资额则约在6000亿元至7000亿元。而据监管人士估算，在2018年证券行业及部分地方政府的联合纾困下，截至11月底全系统纾困资金约为5000亿，对风险暴露规模实现了大比例覆盖，前11月实际平仓金额仅有98亿元。业内人士指出，股权质押仍然面临着大股东财务状况、地方政府纾困能力和标的股票市值变化的等多重风险。“一些大股东的业绩处于下滑轨道，财务状况并不好，还有一些出现问题的上市公司所在地的地方财政本身就存在债务问题，支援能力比较有限。”北京一家中字头券商策略分析师指出，“还有一些质押股可能还会面临进一步下跌的风险。”对于股权质押风险化解的难点，监管方面亦有所坦露。2018年12月8日，证监会上市公司监管部副主任孙念瑞指出，股票质押风险的化解可能仍需“长期反复的波折”，其中一项重要风险在于2019年部分存量质押盘合同到期的续期问题。“由于快速下跌导致补仓的风险已经暂时得到缓解，但2019年的到期风险仍需警惕。”孙念瑞称。21世纪经济报道记者根据东方财富Chioce统计发现，重要股东股票质押解压日期在2019年年内的笔数多达7740笔，涉及参考市值高达1.53万亿，这无疑会给股票质押业务带来新的挑战。“之前的风险更多是市场风险，因为股价超跌引起的补仓问题；而到期的融资违约则是信用风险的暴露。”1月7日，一家中型券商信用交易部人指出，“如果资金融出机构是银行、券商这些持牌机构，面对风险时有可能会有来自监管方面的处置引导，但如果是中小民间金融机构，那么在二级市场进行抛售处置将成为其不得已的选择。”此外，信用债的到期风险以及民营企业信用债的扩容也成为一些债承人士的潜在担忧。据国金证券估算，2019年进入回收期的债券余额就达2.02万亿元，而到期信用债总量达4.49万亿。“洛娃等民企债券出问题后，2019年信用债的到期将会成为一个潜在隐患。”北京一家大型券商债承经理表示，“如果兑付出问题承销券商可能会被扣分甚至影响到风险资本额度。”未来机遇仍存风险压顶背后，券商的业务创新也乏善可陈，但多位券商人士认为，管理层对资本市场的重视程度在不断提高，而券商也有望从中捕获更多趋势性的业务机会。“经济工作会议提出提高直接融资比重，同时还将资本市场的改革放在了一个新的高度。”北京一家中型券商非银金融分析师指出，“做大做强资本市场的预期背后，一方面增量资金进来将会给券商带来更大的经纪业务市场，同时注册制、交易制度改革将会给投行业务形成推动作用。”“自从2015年股灾之后，券商就已经不再是创新业务为主了，而主要任务是防范化解风险，但大力发展资本市场又对券商供给更多直接融资功能提出了客观要求。”华北一家拟IPO券商董秘也表示。“实际上业务结构层面的创新比较有限，更多是顺应政策和市场趋势，比如可转债并购、科创板的IPO项目储备等。” 上述董秘坦言。事实上，除头部券商外，不少中小券商也在挖掘可转债并购以及积极储备科创板项目。“可转债并购解决了之前发行人的很多痛点，我们视为2019年的业务突破点。”北京一家中型拟IPO券商投行人士称，“科创板的第一批挂牌可能赶不上了，但这个机制将会大概率常态化，我们也在为后续的机会储备项目。”与此同时，也有券商在把握信用风险频发下的破产重组、不良资产处置机会。“一些上市公司的经营问题，可能会成为金融机构的机会，比如有的公司出现流动性问题，可能会有纾困甚至重组的需求，而这时候券商的作用也将会被体现。”前述非银金融分析师指出，“另外一些超跌的好公司股票质押处置的转让，也有望成为券商低价投资上市公司的机会。”...

在去年影视行业“寒冬已至”的声音四起之时，网络电影却成了2018年备受瞩目的“幸运儿”，除了单片分账冠军《大蛇》分账金额突破5000万，《灵魂摆渡·黄泉》《齐天大圣·万妖之城》两部网大分账也超过4000万，在不足千万成本下数千万的利润，甚至超越了95%院线电影的盈利。截至毒眸发稿，视频平台已公布的2018年分账过千万的网大数量为27部，比去年的17部的成绩多了10部；2018年前11个月，爱奇艺和优酷网络电影分账榜单中前40部片子的分账金额总和突破5亿……这样的成绩，在冠军影片只有一千八百万分账的2016年，是难以想象的。看起来，网大行业发展已经欣欣向荣了，但是在“头部”赚得盆满钵满的繁荣背后，有大批“尾部”网大根本收不回来成本：《2018年中国网络视听发展研究报告》显示，前台播放量超过5000万的网络电影仅有16部，占总数的1.6%，而播放量小于100万的网络电影多达476部，占总数的46.2%。“同院线电影一样，网大的马太效应越来越明显，2018年有接近百分之九十五的项目不赚钱。”爱梦影业CEO雷鸣对毒眸说道。前台播放量超过5000万的网络电影仅有16部数量之外，质量在2018年也成为网大越来越需要重视部分，在对“精品化”呼吁已经喊了接近三年后，终于出现了一些豆瓣超过7分的影片，但从播放量前五十的网大5.5的豆瓣平均分来看，“精品化”仍然还只是一个并未完成、正在路上的目标。即使如此，踏入了第六个年头的网络电影，也在2019年期待更新、更高的天花板。“有八成的网大赔钱”当三个月前人们还在为《灵魂摆渡·黄泉》四千多万的高额分账感慨时（点此阅读：网大，已经开始比电影赚钱了），《大蛇》在上线88天就创造了5078万的新分账纪录，这一数字几乎是2017年网大分账冠军《斗战胜佛》的两倍。在2017年，还没有分账能过3000万的网大，全年分账超过1000万的加起来也只有17部；到了2018年，分账过3000万的就有6部，全年分账金额超过千万网大数量为27部，比去年增加了10部。而从头部影片的投资回报来看，《灵魂摆渡·黄泉》和《大蛇》制作成本都在7、800万左右，头部网大已经从当年几十万的投资、回报几百万的水平上升到几百万成本、三四千万的盈利，对于从业者来说，从原本的有“小利可图”变成了有“大利可图”。动辄七八倍、上十倍的投资回报，也让越来越多的人加入到网大的掘金之中。在电影资本“寒冬”中，各电视剧项目、院线剧组纷纷采取观望甚至退出的时候，网大这边的风景独好：有报道称，在2018年寒冬之际，横店在拍的剧组中，电影、剧集只能占20%，网络电影却能占到80%。由于成本低、制作周期短，网大成了“寒冬”中最火热的项目。“‘热’的表层原因在于分账金额数字让很多人看到网络电影市场有钱可赚，深层原因是在互联网付费环境下网络电影的机遇给了行业很大的想象空间。”奇树有鱼副总裁李思文告诉毒眸。然而在这种“热”之下，扎堆横店的网大剧组们，有多少能挤进分账过千万的头部、成为“以小博大”的幸运儿？从数据来看，情况似乎并不乐观：2018年11月《2018年中国网络视听发展研究报告》显示，2018年前台播放量超过1000万的网络电影有278部，占总数的27%，而播放量小于100万的网络电影有476部，占总数的46.2%。也就是说，在最高网大播放量已经突破两亿的同时，有近一半的网大连100万都不到，以视频平台按照有效播放量进行分成的分账模式来推算，“可怜”的播放量数字也意味着这部分网大只有微乎其微的分账金额。能上线的网大数量也连续两年一降再降。从2016年井喷期上线2463部影片开始，网大在2017年降至1892部，同比减少了23.2%；2018年前三季度上线1030部，预计全年数量不超过1400部，相比2017年又减少了近500部。网大数量也连续两年一降再降数量减少的背后，是越来越严格的监管政策对网大的把关：仅2018年4月，各平台自查后下架的网大数量超过1000部。“整个2018年有大量的网大积压在片方手里，因内容不合格面临着永远无法上线的结局。”某网大从业者对毒眸说道，“这种政策监管的力度和范围在今年都进一步继续加大。”不在少数的网大耗资拍摄制作完成、花费时间和成本进行宣传，但上线后没多久就被下架。“粗略估计，赔钱的网络电影数量有八成。”李思文对毒眸说道。当赚钱的头部网大的繁荣给了市场很多希望时，纷纷开机的网大剧组们在探索如何“力争上游”之外，也许更应该避免成为那近500部播放量不过百万的“尾部”之一。网大到底有没有“精品化”的必要？尽管2018年分账超过3000万的影片中，有一部豆瓣评分达到7.1的《灵魂摆渡·黄泉》，难得地实现了网络电影分账、评分的双赢，但对于从诞生之日就带着“low”、低俗等负面标签的网大而言，实现高评分并非易事。2018年豆瓣评分过6分及格线的网大相比2017年增加了2部，但也仅仅只有16部，而今年的分账冠军《大蛇》，豆瓣评分只有3.2分。在2014年网大诞生初年，软色情等低俗内容铺天盖地。在爱奇艺当年的网络大电影分账票房榜中，排名前20的网大有8部片名就带有“空姐”、“校花”等字眼，几乎所有影片都包含着暴力色情内容。除此之外，蹭IP现象也充斥着那几年的网大市场，如院线电影《我不是潘金莲》火了之后大批“潘金莲”题材的网大轰炸市场，头部分账影片如《山炮进城2》，豆瓣只有3.9分——“精品化”在当时无从谈起。《山炮进城2》豆瓣只有3.9分这种情况一直延续到2016年。2016年4月，爱奇艺在网络电影行业交流会上公开呼吁网络大电影制作走向精品化及专业化，“精品化”的概念终于被扔进网大市场。也许是对当时乌烟瘴气的网大行业忍无可忍，当年11月，网大第一次遭遇整改下架：爱奇艺、腾讯、优酷等视频平台先后下架60多部网大，相关片方收到的解释为“影片因广电政策原因下线，后续发行影片请注意不要违背国家的相关政策法规，避免低俗、暴力、色情、脏话等”。在数量爆发、质量不过硬的年代，政策的出台逼迫网大不得不探索“精品化”的道路。如今，距离“精品化”概念的提出已经接近三年，2018年播放量排名前五十的网大中，有 21部可查到豆瓣评分的影片，平均分为5.0，其中三分之二的影片评分未过6分及格线。评分虽然大多仍不及格，但这似乎并不影响他们取得高的播放量从而获取高票房分账，原因之一在于视频平台付费会员数的增长带来的数量庞大的观众群体，以及各平台给予网大优厚的分账政策。由于视频平台上映多为密钥期外走下院线的影片，因此在暑期档、国庆档等一些院线电影热门档期，视频网站则会出现一定的空档，在这一时期上线网大刚好能填补院线电影在视频网站的空缺、获得用户的注意力。加之网大作为作为平台抢夺基础VIP用户的产品之一，优酷爱奇艺腾讯为抢夺头部网大，仍会对其大力扶持，这都为网大获得高额分账提供了“福利”。除了有视频平台作为“后盾”之外，整体评分并不高的网大能获益的另一个原因也在于，其弥补了院线电影题材上的市场空缺。以玄幻、武侠类为例，在目前的院线电影中由于审查制度等多种因素影响，观众很难经常在影院中看到像《僵尸先生》《镇魂法师》这些类型的影片，对这类题材有偏好的观众可以在“琳琅满目”的网大中得到满足。如果影片质量一般也能取得较高票房分账，网大对于“精品化”的追求还有必要吗？“在越来越严格的政策监管之下，精品化是必然选择。”李思文对毒眸说道，”网络电影应从剧本、制作和演员表演等层面与优质院线电影对标，来达到精品的程度。”随着政策的手将网大抓得越来越紧，未来不够优质的内容也必定躲不掉被淘汰的命运，2018年初下架的过千部网大正在为行业敲着警钟。政策把关之下，尽管网大头部影片的制作与院线头部影片相比仍然较为粗糙，但像早年主打黄暴等擦边球内容的影片在现在根本无法挤进头部，观众对内容质量越来越挑剔也促使早期题材、内容上失控的作品逐渐消亡。当早年在网大赚快钱的投机者被市场抛弃，能留下来的，是已经具有生产头部内容方法论的头部玩家们，“整个政策、市场环境，屏蔽了一些不太认真做事、投机取巧的内容制作方。”淘梦创始人＆CEO阴超对毒眸说道。也正是市场的净化，带了“精品化”的可能性，曾经带着暴力色情标签的网络大电影，正在一步步摘掉“大”字为自己正名。2019年，网大能卖到8000万吗？即便正名之路并不好走，经历了2018又一年成长、突破了五千万分账天花板后，网大的发展前景仍然被多方看好，几位头部网大公司的创始人曾公开表示，今年网大有很大可能创造七、八千万分账的新纪录。“四五千万的分账金额得益于视频网站付费用户会员数的增长，按照付费会员的预期发展规律来看，根据目前市场用户的量来推算，2019年的新天花板在七千万左右。“李思文说道。目前优爱腾三家视频平台的会员数已经超过2.23亿，对于在各平台播放的网大来说，意味着身后有数量巨大的观众群体，但在付费会员数在平台总会员数的占比还有极大的提升空间的前提下，设想当付费会员数达到一个更新的量级，网大的分账也有机会冲击更高的数字。头部玩家的乐观背后，源自于几年来他们对网大市场规律和玩法的摸索、成功或失败项目的经验积累，这批头部的网大公司也在2018年的市场中初步形成格局：淘梦手握《齐天大圣·万妖之城》和《大蛇》两部分账过四千万网大，奇树有鱼对IP开发改造生产出《四大名捕之入梦妖灵》《张三丰之末世凶兵》等影片，新片场则已经具备“工业化”制造《宝塔镇河妖》系列的能力……而不同于早年间蹭IP的无序时期，现在的头部玩家们对IP的开发和改造，将在一定程度上助力网大摆脱“蹭IP”的负面印象，从而以优质的题材和内容冲击新的天花板。为此，做过《镇魂法师》等网大爆款作品的项氏兄弟电影公司也开始培养签约导演、美术和后期制作团队，以此来为自己储备打造精品IP的力量。对于网大而言，寻求院线上映以获取票房、海外售卖等方式也是能成为助推行业保持上升趋势、创造新的收入纪录的方法。“八千万可能不仅仅是依靠视频网站分账来实现，新的天花板需要网大探索更多变现渠道。”阴超对毒眸说道。除了网大公司，市场也似乎并不缺乏内容创作者。2018年涌现了一大批对青年导演的培养计划，给了那些因院线电影门槛较高，短期内无法实现梦想的青年创作者们实践机会，为网络电影培养创作力量。曾有多位网络电影的新导演对毒眸表示，未来将花时间和心思投入到网络电影的生产在创作中，以锻炼自己、积累经验。加之如陈嘉上、王晶、陈浩民等院线导演、演员的参与，网络电影吸引着多方介入，推动着其产生新惊喜的可能。平台方面，在目前阶段网大公司与视频平台仍是相互依赖的关系，优爱腾在不断调整着网大分账模式，为头部优质网大提供了获得更高分账的可能。而今年10月，芒果TV也“不甘示弱”地发布“超芒计划”高调宣布进军网大市场，采取成本保底加有效付费点播分成的分账模式以吸引网络电影在该平台播放，与优爱腾一起争夺网大市场。假设诸多“天时地利”条件均可实现，预言中2019年八千万的新纪录也并不难达成，但对于这个正处于上升发展阶段的行业而言，现在定义其已经处于“最好的时代”还未过早。“网络电影目前的题材还是相对比较少，存在一定的同质化，这需要头部公司与平台一起解决。”李思文说道。打开2018年头部网大分账榜单，不难看出带着“妖魔鬼怪”的玄幻题材仍然占据主流，未来网络电影也许可以开拓妖魔玄幻之外的更多元广阔的类型、创造更新鲜优质的，能真正称之为“电影”的内容。毕竟，尽管有超五千万分账的影片，但仍然没有哪怕一部口碑收入双丰收，能突破圈层的全网爆款产生。而随着抖音等短视频平台的强势崛起，瓜分着互联网环境下观众原本就零散的时间和注意力，对网大来说，争夺用户、创造新“奇迹”的难度也随之加大。“2019年网大的数量也许会进一步减少，品质会更上一个台阶，”阴超说道，“最好的时代永远在未来而不是现在。要长久地繁荣下去，处于量变积累阶段的网大，还需要一定的时间走向质变。”...

深交所向弘信电子发关注函，要求公司说明利润分配方案与公司业绩成长是否匹配；公司此时筹划利润分配事项是否存在炒作股价、配合股东减持的情形。弘信电子9日发布《2018年度利润分配及资本公积金转增股本预案的预披露公告》表示，拟向全体股东每10股转增7股同时派发股利2.5元（含税）。缘起：媒体质疑借高送转割韭菜8日晚间，弘信电子发布2018年度业绩预告，并抛出高送转公告。业绩预告称，弘信电子2018年度预计盈利1.16亿元-1.37亿元，同比增长60%-90%。同时在2018年度利润分配和资本公积金转增股本的预披露中表示，控股股东提议将进行10转7派2.5元（含税）。该方案一出来，就有媒体质疑弘信电子的政府补贴高达5600万元，实际的盈利能力并不如预期。值得注意的是，就在2018年12月20日，非控股股东们（包括副董事长王毅及其配偶）刚刚发布不超过1040万股的减持计划。因此，媒体质疑弘信电子此举是借着高送转来协助股东们的减持计划，实际就是“割韭菜”。深交所对“信息保密”存疑问8日公布高送转方案后，弘信电子股价一度大涨8%左右。然而收盘涨幅仅为1.17%，一根放量长阴扑面而来。今日收盘后，一根长长的上影线让昨日冲高的股民有一种“莫名的忧桑”。弘信电子从1月4日起连续上涨，5个交易日期间最高涨幅25.7%，这引来了深交所一系列的质疑。在深交所的关注函里，监管员认为2018年12月，弘信电子多个5%以上的股东、董事披露了减持计划，深交所要求公司说明此时筹划利润分配事项是否存在炒作股价、配合股东减持的情形。同时，监管员还要求公司说明此次利润分配预案的筹划及决策过程，在信息保密方面所采取的相关措施。并向交易所提交筹划利润分配预案前一个月投资者调研的详细情况，说明是否存在向特定投资者泄漏未公开重大信息的情形。2018年大举减持从弘信电子十大流通股东名单来看，2018年中报，上海金融发展投资基金、国创投、达晨创投、社保基金都曾冲进弘信电子；但2018年三季报，除了社保基金维持不变外，其余几家创投机构都在减持。作为弘信电子的第二大股东，上海金融发展投资基金去年下半年减持了2.68%，共计278.6万股，净赚6500万。除此之外，前十大股东中的深圳市达晨创恒股权投资企业（有限合伙）、深圳市达晨创泰股权投资合伙企业（有限合伙）、深圳市达晨创瑞股权投资合伙企业（有限合伙）、厦门达晨聚圣创业投资合伙企业（有限合伙）于2018年6月20日至2018年9月26日通过集中竞价交易方式合计减持公司股份2，080，000股。国泰君安创新投资有限公司于2018年7月18日至2018年12月4日通过集中竞价交易方式合计减持公司股份1，327，889股。从两张图上均可以看到，在达晨系和国泰创投减持的前夕，都有股价拉升的痕迹。2019开年关键词：继续减持根据8日的预披露，除了大股东弘信创业承诺在利润分配及资本公积金转增股预案披露后6个月内不减持之外，达晨系继续减持不超过总股本的1%之外，新增了上海金融发展投资基金、王毅（弘信电子副董事长）以及邱葵（王毅之配偶）将会减持不超过公司总股本的6.33%。这对于一个上市仅仅一年多的次新股来说，这种大规模的减持是十分罕见的。如果公司的经营真的如业绩预告里那般靓丽，这些创投的资金为何持续减持，连自己的重要股东也加入了减持的阵营？...

导读由于P2P平台风险密集爆发，监管部门不得不采取特别措施，对P2P平台核心高管人员边控。2018年12月31日，宜贷网发布良性退出公告。这家运行近五年的平台，获得软银中国投资，并在筹划着上市，但却没能坚持到2019年的到来。其兴也勃，其亡也忽，宜贷网的转变正应和着P2P行业的跌宕。2014年，宜贷网成立。正是这一年，P2P平台大爆发，从年初的600多家快速增长到超过2000家，平均月环比增加12%。此后，系列“风暴”袭来。十部委《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》规整意见出台，e租宝案爆发，互联网金融风险专项整治启动，《网络借贷平台管理暂行办法》出台，P2P平台备案延期等，尽管不乏波折，但P2P行业逐渐聚集了一大批投资人将其作为理财途径。不曾想，2018年6月开始，伴随着唐小僧、联璧金融等高返平台爆雷，牛板金、投之家等平台涉嫌诈骗，越来越多的平台问题暴露，投资人恐慌情绪蔓延。覆巢之下，焉有完卵。第三方机构数据显示，2018年5月末到12月之间，873家平台退出，宜贷网即是其中一例。从高光时刻到黯然谢幕，宜贷网成为P2P行业的又一注解。21世纪经济报道记者采访还原宜贷网清盘始末，是为镜鉴。危情燃爆宜贷网现任总经理冯涛在退出公告中写道：“自2018年6月以来，行业暴雷不断，出借人恐慌情绪蔓延，受其影响，宜贷网满标金额急剧萎缩，借款人逾期率暴增，催收难度急剧上升，冲击巨大。宜贷网内忧外患，大环境恶化，兄弟公司的波及，供链贷实际担保融资方涉及其他案件被采取刑事强制措施，银行存管被要求提前终止……多米诺骨牌一般，一张一张倒下，我们承受着很大的运营压力，不得不正视宜贷网已连续多月亏损的事实。”发布退出公告后，冯涛变得极为忙碌，与公司股东汇报运营情况，和投资者代表“谈判”，安排公司日常运营，和当地金融监管部门沟通。2018年6月，多家P2P平台出现风险的消息不断揪动着投资人的心，其中不乏多家待收上十亿的大型平台。数据显示，2018年6月，行业资金净流入为56.56亿元，7月便净流出733.88亿元，尽管此后跌幅有所缩窄，但行业资金仍是每月净流出200多亿元的状态。冯涛介绍，在2017年下半年到2018年上半年之间，宜贷网每天成交额达3000万元左右。而在行业密集出现风险后，每天的新标交易规模仅有四五十万元。交易量的断崖式下跌带来的是营收锐减。冯涛算了一笔账，作为中介平台，宜贷网主要收入来源是撮合项目交易收取发标服务费，交易骤降后平台每个月的收入仅有20万元左右，但每个月的固定成本远高于此。具体来看，银行存管费用每个月平均15万元；通过第三方支付公司完成的跨行出金、入金每个月手续费20多万元；服务器托管运维每个月12万元左右；营业场所房租支出每个月9万元左右。固定经营支出至少50多万元，这还没有算上平台人力成本。经过测算，如果行业成交情况持续萎靡，平台的存量资金只能维持半年。之后就将面临无力支付员工薪酬，存管系统、服务器瘫痪的状况。此外，曾经的关联公司“宜湃网”在新股东的运作下出现兑付问题，其投资人要求宜贷网担责兑付，并不断到宜贷网办公地点施压，员工人心不稳，一些骨干员工选择离职。宜贷网创始人李宁在2018年9月宣布辞任总经理职务，专注解决“宜湃网”兑付事宜。一直任首席财务官的冯涛被董事会推选担任总经理一职。尽管此后冯涛多方联络股东寻求帮助，但宜贷网无法扭转局面。“当前的行业情况不如及早良性退出，否则后期无力支撑爆雷，对投资人的伤害会更大。监管部门也认同我们的思路，提出了一些退出原则。我们初步拟定退出方案并与投资者沟通后，将报送监管部门。”冯涛表示。投资人、存管银行谋退曾成功投资阿里巴巴、淘宝网、分众传媒、迪安诊断等明星企业的软银，在2014年5月投资了宜贷网，宁波软银天维创业投资合伙企业（有限合伙）持股20%。在行业蓬勃发展之际，头顶软银光环的宜贷网获得较同业更快的发展。软银中国称对宜贷网是纯财务投资，不参与宜贷网的日常经营。不过根据公司治理的需要，软银中国合伙人周晔出任了宜贷网的董事。但如今的软银中国，或许正在为当初的决定懊恼。2018年9月份，软银中国合伙人在出境时被突然拦下，发现已经被边控，这对于软银中国的声誉以及其他业务的开展不利。由于P2P平台风险密集爆发，监管部门不得不采取特别措施，对P2P平台核心高管人员边控。甚至有互金平台在海外上市，而公司创始人因为被边控无法亲临现场。宜贷网在公告中表示，宁波软银已根据投资协议约定足额支付了对宜贷网的投资金额。其后，因公司业务发展不如预期，经其投资委员会决定，没有意愿对宜贷网继续投资，并希望能够转让股份并退出董事会。不过，随着资本热情退却，想要找到接盘者并不容易。屋漏偏逢连夜雨，此时，存管银行也萌生退意。2018年9月份，存管银行恒丰银行就沟通希望退出存管，而这是地方金融监管部门为了防范金融风险，希望辖内银行退出注册在外地的存管平台。此前，多地金融监管部门曾考虑要求网贷平台在属地内银行存管。但商业银行对存管业务已有所畏惧，宜贷网未能找到新的存管银行。21世纪经济报道记者不完全梳理，包括上海银行、上饶银行、贵州银行、广东华兴银行、江西银行、徽商银行、北京银行等多家银行或完全退出网贷存管，或宣布到期不再续约。对比此前存管业务指引明确存管银行不承担违约责任后，多家银行积极开拓网贷平台客户的情形，好景不再。1月4日，宜贷网正式下线银行存管，保留第三方支付通道为用户还款之用。道德约束的致命短板随着国家严格规范互联网金融以及民间借贷催收行为，宜贷网过去依赖的“抵押物公证—强行处置”模式受到致命一击。过往一个月左右的资产处置周期，如果通过法院诉讼途径，抵押资产处置周期将会延长至一年甚至更长，导致资产端资金周转不畅。而且，借款人恶意逾期也困扰着宜贷网在内的网贷平台。2017年第四季度开始，借款人逾期便大幅上升。此后，监管部门出手打击网贷“老赖”，例如将失信信息纳入征信、公开催收等途径，但冯涛坦言，这样的威慑效果相对有限。如何看待P2P平台，如果再有选择，还会进入P2P行业吗？冯涛表示，P2P模式从海外舶来，有一定的积极价值，对解决个人和小微企业融资起到一定作用。但由于行业缺乏门槛准入，部分平台被别有用心之人利用成为诈骗、非法集资的工具，性质已经变味。而且，将能够接触大量投资者资金的业务交付于平台经营者的道德约束或许是太过理想的期许。监管部门亡羊补牢，要求“所有金融业务都要持牌经营”，并加强对现有平台的监管和清退，属于互联网金融的草莽时期逐渐远去。但这一段金融草莽时期却留下了深刻的教训。...

摘要：朵唯、大可乐、节操、小辣椒、锤子……网红手机的沉浮串联起了中国手机发展的脉络。 2009年，朵唯卖的是品牌，网红手机的核心是手机。2019年，网红手机的关键词是网红，但罗永浩的情怀也已鲜有人买单。 网红手机这10年，有人成了炮灰，有人当了英雄……第一代国产品牌崛起一口气花掉5000万营销的朵唯2009年，朱玲玲高中毕业。当时，一家人去手机城选手机几乎是每个准大学生的成人礼。朵唯是她人生的第一部手机。那年6月，还未上市的朵唯在深圳喜来登酒店召开品牌战略发布会，场上宾客满座，一袭藏青色长裙的明星舒淇手捧着朵唯手机，仿佛在向全世界女人们宣告：用朵唯手机，你和女神的距离就更近一步。朵唯手机创始人何明寿很自信：“这辈子后半生我只干这一件事，其他什么事都不干了。”说到做到，手机还没盈利，他就一口气干掉了5000万元给朵唯做营销。2009年是中国手机生产商迎来手机准入制的第2年，生产手机不再是拿到牌照的厂家说了算了！政策一变，何明寿一脚踹开了做贴牌手机的“地摊”，走上了做品牌手机的大道，朵唯是他的第一站，也是唯一的一站。资料图：朵唯手机代言人已经换成SNH48小分队。截图自朵唯官方微博。朵唯手机上市后的前5年，虏获了1000万少女的心，在三星、摩托罗拉和诺基亚称霸市场的年代，以接近3%的市场占有率谋得一席之地。但何明寿食言了，说好的打造品牌，在用户那里被吐槽病毒主板、发烫严重，在追求性能的用户眼里，除了“牌子”，朵唯和曾经疯狂的山寨机没太大区别。在网红手机的核心只是手机的时候，使用体验差扼住了朵唯争抢市场的咽喉。当人们再想起朵唯手机的时候，拿起朵唯手机的女神换成了SNH48小分队。何明寿的生意经也不再把朵唯当成唯一，而是转战做起了母婴科技，玩起了新零售。智能手机时代开篇猜中了魅族的开头却.....朵唯是当时大多数手机生产商命运的缩影，刚刚迎来政策开放，所有人都在已有的产品线过得滋润，怡然自得的时候全然没有察觉风向已经变了。2009年，何明寿还在大谈女性手机的魅力，黄章和雷军已经把注意力放到了智能手机上。那年夏天，做MP3起家的黄章做了一款叫做魅族M8的手机，收获了一枚叫雷军的忠实粉丝。黄章和雷军相爱相杀的故事拉开了中国手机市场的新篇章——智能手机的时代来了。“当年我挺羡慕我同学使用M8的，因为M8能够运行一些其他国产手机根本没法玩的高品质游戏，即便是一款普通的连连看，在M8上体验起来，也足够‘羡煞旁人’。”魅族的高品质吸粉无数。在这期间，手机市场进入了智能手机和开发者生态圈的时代。好东西不能只是别人有，在寻求入股魅族未果后，雷军在2011年8月16日发布了小米1，这款主打性价比的手机以“1999元+高配置+互联网营销”一战成名，一机难求的盛况也多次发生。2011年8月19日，黄章以他惯用的网络ID“J.Wong”在魅族互动社区上评价雷军，回复某网友主题：“曾经以天使投资人身份利用高新区领导关系接触我套取魅族的商业秘密……我完全进了圈套。”二人结下梁子，自此魅族向左，小米向右。业内数据显示，魅族手机在2018年1–11月的累积销量仅为907万台，排在所有手机品牌当中的第七位，同期小米的销量为4505万台。一位魅族10年老粉丝表示：“讲情怀很多品牌都没有魅族的积淀深厚，讲创新魅族可能稍显落后于时代。”正如黄章自己所说，最早交卷，却……国产手机崛起小辣椒、大可乐昙花一现苹果2010年发布iPhone 4后，打败了几乎当时市场上所有智能手机，“三明治结构”迅速席卷全球，所有智能手机厂商也都开始纷纷效仿之。得益于苹果手机的带动，2010年国内智能手机市场出现井喷式增长。在国内市场，国产智能手机份额从2009年前的不到10%，发展到了2018年前三季度，“华米OV”的份额达78.3%。大小手机厂商们看到，小米和魅族的路子虽然野，但却是乱世之中成名的标准模板。2007年开始，当时国内最早且最大的手机电子商务网站北斗星手机网开始转型，逐渐有了自己的工厂、生产线，创立了工厂直销模式，通过互联网卖自家生产的手机。生产力在线，售货渠道稳妥，北斗星做手机是水到渠成的事。资料图：小辣椒新款手机正在销售。来源：官网截图。2012年6月28日小辣椒一代一上线，48小时内10万台被预订一空。尽管被诟病“借鉴”小米，但并不影响“不辣不青春”的小辣椒一呼百应。蛋糕这么大，小辣椒怎么吃得完！紧随小辣椒，大可乐如约而至。大可乐官方微博截图。当年借着众筹的名义打出了“一次购机、终身免费”的诱人广告语，大可乐圈进了大量的粉丝。售价1499元的大可乐赚不了钱，但其创始人丁秀洪坚信，随着后期的大规模量产，成本会有所降低，渐渐的会有利润空间。冲过了头就是奔向悬崖。2016年3月8日晚，大可乐创始人丁秀洪在微博中发布了暂停大可乐手机业务的公告。至于小辣椒，在“抄袭小米、山寨苹果”的诟病中从原本的小众市场走向更边缘市场，下沉到农村。智能手机的战场，嗅觉不够敏感就会被淘汰，但资金跟不上、研发不给力又反过来制约着战士们的嗅觉，小而美步履维艰。卖萌的节操、P图的美图一笑而过“节操手机怎么样？”“只要799，你还想咋地？”这不是网友吐槽，是官方答复！恶意卖萌+实话实说是节操手机营销的最大特色，在手机论坛上，许多用户表示冲着这股实诚劲儿和幽默感跟风入手了这款手机。迅速走红的节操手机背后并没有专业的广告公司和营销团队在运作，从命名到文案乃至官微的维护都来自同一个人：豆瓣红人少林修女。2013年6月，节操手机上市。据少林修女介绍，节操手机没有花过广告费。作为一个注定‘被营销’的品牌，在经过铺垫后，很多手机圈儿微博号、手机网站、新闻网站主动宣传了节操手机即将上市的消息。另一个网红带货的经典之作是美图手机。2016年8月13日晚，网红张大奕在美拍直播售卖“美图手机张大奕限定版”手机，全球限量2000台，正式开售后仅一秒便下架，人气相当火爆。据统计，本场直播销售总额达500余万元。写段子、搞P图的做手机？随着大厂家的迭代更新，听过段子一笑而过，P图也家家在行，追风之后，如果不跟上用户的需求，噱头的优势很快就会在品质和性价比面前失去优势，成为过去式。节操掉队了，美图还在挣扎。2018年上半年美图手机收入14.8亿元，相比于2017年同期的19.33亿元，下降23.4%。分析人士表示，在“华米OV”的夹击下，美图手机并没有多少生存空间。后智能手机时代罗永浩“一锤惊人”1月7日，天眼查显示，湖南省浏阳市人民法院近日冻结了锤子科技创办人罗永浩在成都锤子科技集团的股权，涉及金额1亿元。这是近一个月内，锤子资产第二次被冻结。在资产被冻结前后一个月时间内，关于锤子和罗永浩的负面扑面而来——裁员、欠薪、拖欠货款……只不过都被罗永浩一一驳回了。消息真假各执一词，但正如罗永浩自己所说，锤子正面临前所未有的难关。6年前的梦想和情怀烧过了头，焦了。2013年3月，是罗永浩出道首秀，由于缺乏有经验的人把关，锤子ROM发布会成了一场灾难，不管是会场准备、ROM本身还是现场演示，都显得很业余。但他认为这并不影响锤子播种情怀。是这样吗？2014年7月，锤子终于公布了第一款真正的手机，卖了25万部，只有预计销量的一半。罗永浩说，“我做这个公司是想要改变世界的，从来不是想挣你的臭钱。”2018年，罗永浩租下鸟巢，要开最大的发布会，推销售价8845元的坚果R1和14999元的坚果TNT。喊着要改变世界的老罗在这场发布会上大呼“理解万岁”，但这显然不能成为“天生骄傲”的年轻人为锤子买单的理由。文艺的锤子还没改变世界，有情怀的魅族膨胀失利，也不是每个人都愿意为美图买单……商场没有常胜将军，兴衰成败一念之间。在潮起潮落过程中，只有活下去才有机会。手机行业下一个机会属于谁？...

　　市场持续下行、“股票质押”、“交易量”、“两融”及“IPO规模收缩”，这些词汇让人首先想到的是民营企业和上市公司的“惨淡光景”，却很少有人念及交易背后承压的券商行业。　　去年，券商行业就频传降薪、裁员等消息，那时候人们已经预感到券商行业的不景气，只是在坐等业绩说话。　　这个时间点似乎来得有点晚，1月9日，合计26家上市券商公布了去年12月份业绩，再结合早先公布的三季报业绩来看，券商2018年大溃败跃然纸上。　　业绩下滑、座次重排　　市场活跃度下降，券商自营环境恶化，这些不利因素让券商们2018年12月份业绩分化较大。　　12月份,26家A股上市券商实现营业收入230.37亿元,环比增长70%,实现净利润59.86亿元,环比增加2.6%。　　其中,排名前十的10家券商营收占比达到了76.4%,净利润占比109.6%,券商业绩分化明显，龙头券商领先优势继续扩大。　　单月来看，国泰君安以32.97亿元营收,取代中信证券坐上月度业绩冠军宝座。　　净利润方面，有9家券商当月出现不同程度的亏损,其中西南证券、长江证券、兴业证券和中原证券亏损超过1亿元。　　12月月报的出炉也意味着上市券商2018年全年的业绩轮廓已现。　　中国基金报结合2018年三季报数据和10月-12月月报数据,统计了26家上市券商去年业绩情况(部分数据未经审计)。　　26家上市券商无论是营收还是净利润均较2017年有不同程度的下滑,2018年,26家上市券商合计实现营收1883.44亿元,同比下降22.7%,实现净利润531.73亿元,同比下滑33.5%。　　龙头券商业绩领跑优势更加明显，2018年全年营收超过100亿元的券商共有7家，中信证券仍占据头把交椅。　　业內人士认为，证券行业正经历从业务恆强到业绩恆强的阶段，未来行业集中度将大大提升，大券商也将越来越赚钱。　　券商2018年大溃败　　2018年，券商传统业务模式途穷,经纪业务受二级市场低迷和交易佣金率持续走低的双重影响,出现较大幅度下滑。投行业务方面，6成券商颗粒无收,收入锐减。　　2018年，经纪业务佣金战白热化，新开户佣金率已降至万分之1.5、万分之1，资金门槛也降至百万元。　　各家券商的IPO承销保荐项目数量及收入降幅明显。据wind统计，截至2018年12月17日，A股共有102个IPO项目，券商承销保荐收入总额约52.79亿元。　　与2017年全年436个项目（剔除“上海环境”和“招商公路”）收入约156.08亿元相比，下滑幅度约66.18%。　　“股票质押”是过去2018年A股市场的热门关键词，作为主要的质权人，证券公司处境和民营企业一样煎熬,券商净资产和流动性均面临较大挑战。　　有的因为股东太艰难了，实在还不上钱，有的则是突然出现黑天鹅，比如长生生物，除了平仓以外，部分券商甚至面临的是坏账。　　去年，兴业证券（601377-CN)因为“踩雷”中弘股份（000979-CN）和长生生物??(002680-CN）股票质押等，计提资产减值达到6.5亿。　　西部证券（002673-CN）则“中招”乐视网（300104-CN），并为此在2018年上半年计提资产减值准备1.22亿元，累计计提5.61亿元。　　纵观券商其他业务条线也未能幸免，卖方研究的“新财富+派点”模式也受到考核方式改变和ETF基金崛起的挑战，投行业务则日益头部化。　　压力之下，不少券商开始减薪、减少招聘，甚至对资管、经纪、投行等部门启动裁员。去年年底不断有券商售卖旗下房产，这也被视为券商“求生欲”的表现。　　2018年出师不利，2019年券商可能强势逆袭？　　2019峰回路转　　虽然2018年券商业绩难逃“寒冬之冷”，但也不乏亮点和伏笔。　　10月份以来，国家层面相继落地系列政策措施，化解股票质押风险，券商资产质量稳步提升，券商估值水平或将得到明显修复。　　但最大的两点还要数科创板落地，对券商们来说是又多了一个蓄金池，利好主要表现在三个方面：　　首先是扩容券商投行承销与保荐收入；第二是增量市场的成交额带来经纪业务收入，且新经济标的有望受到资金追捧，带来高成交量；第三，注册制导向下，有望重构券商投行定价、销售等业务链，推动券商內部业务分享制度红利。　　进入2019年，在国家稳定金融的大环境基调下，券商佣金率下滑空间有限，股市二级市场表现大概率好于2018年。　　另一面，券商也不忘自我革命，行业从零售向财富管理转型已经成为渐次明晰的一条变革主线，股指期货等衍生品创新业务或将成为新的业绩增长点。　　比如，中信证券在12月10日将公司经纪业务发展与管理委员会更名为财富管理委员会。银河证券等头部券商也相继表现出更名经纪业务并向财富管理转型的意向。　　综上所述，2019年券商传统业务经纪、自营、两融等均将迎来业绩复甦。　　券商板块投资价值几何？　　2019开局受降准等消息影响，证券板块走出靚丽行情。 Wind数据显示，截至1月9日，申万二级券商行业指数上涨9.39%，在全部103个二级行业中排名第四，同期上证综指上涨2.02%。　　券商板块走出了新年新气象，让不少人心生嚮往，2019年券商板块投资价值几何？　　2018年券商板块的持续向下调整，目前券商板块市净率只有1.4倍，动态市盈率27.64倍，光大证券、海通证券等个股甚至已经出现破净现象。　　中泰证券认为，政策周期推动券商估值修复，估值改善先于基本面，目前行业PB处于历史底部，相比近10年中枢2倍存在上移空间，持续看好科创板注册制预期下龙头券商投行规模回升，关注股指期货及期权市场环境改善，自营衍生品业务有望回暖，预计龙头综合竞争力将不断提升。...

　　债券违约的雷声，还在回响。　　中国城市建设控股集团有限公司(以下简称“中城建”)作为圈内有名的债券违约“老司机”，目前发生15次债券实质违约，有近40家金融机构被坑，包括招商银行、浦发银行等20多家银行，中国人寿、太平洋资管等多家保险资管机构，长盛基金、国联安基金、浦银安盛基金等多家基金公司，违约债券余额161.5亿元。　　近期，事情有新的进展：中国裁判文书网披露三封裁定书显示，长盛基金、国联安基金、浦银安盛基金的诉讼已获胜诉，中城建共计要支付约5亿元的违约金。　　但裁定书提及，现中城建无财产可供执行，名下无银行账户余额、不动产、机动车辆、对外投资、证券等财产登记信息。　　3家基金公司讨债中城建　　中城建5亿债券违约　　近期，中国裁判文书网披露三封裁定书显示，长盛基金、国联安基金、浦银安盛基金均已向法院提出诉讼并获胜诉，中城建共计要支付约5亿元的违约金。　　1、欠长盛基金的1.1亿元　　在与长盛基金的债券兑付纠纷中，法院判定：　　一、冻结、划拨中城建设应支付的人民币本金1.1亿元、利息(以本金1.1亿元为基数，按年利率5.68%标准，自2015年12月10日起计算至本金实际给付之日止)、违约金(以1.16248亿元为基数，按日利率0.21‰标准，自2016年12月10日起计算至上述基数实际给付之日止)、以及加倍支付迟延履行期间债务利息相应的银行存款。　　二、冻结、划拨被执行人中国城市建设控股集团有限公司应负担的案件受理费62.97万元、保全申请费5000元、申请执行费以及执行中实际支出费用的相应银行存款。　　2、欠国联安7000万　　在与国联安基金的债券兑付纠纷中，法院判定：　　一、中国城建应于本判决生效之日起十日内支付国联安基金2015年度第一期中期票据本金7000万元；　　二、中国城建应于本判决生效之日起十日内支付国联安基金2015年度第一期中期票据利息及损失(以7000万元为基数，自2016年7月14日起至实际清偿日止，按年利率4.93%计算)；　　三、如果中国城建未按本判决指定的期间履行给付金钱义务，应当依照规定，加倍支付迟延履行期间的债务利息。　　一审案件受理费41万元、财产保全费5,000元，共计41.5万元，由中国城建负担。　　二审案件受理费人民币2578.12元，由中城建负担。　　3、欠浦银安盛基金3.2亿元　　在与浦银安盛基金的债券兑付纠纷中，法院判定：　　因中城建未履行生效法律文书确定的义务，浦银安盛基金向法院申请强制执行，本院于2018年7月23日立案执行，申请执行标的为人民币3.2亿元、违约金及迟延履行期间的债务利息。　　但在执行中，法院依法调查了被执行人中城建名下的财产登记情况。经查，中城建名下无银行账户余额、不动产、机动车辆、对外投资、证券等财产登记信息。现被执行人无财产可供执行，浦银安盛基金亦无法提供被执行人可供执行的财产。　　160亿债券违约　　数据统计，截止当前，中国城市建设控股集团有限公司名下共有9只债发生15次实质违约， 违约债券余额161.5亿元。　　包括2018年违约2次、2017年违约8次、2016年违约5次，　　而上述债券违约之后，几乎所有“踩雷”的金融机构都已向法院提出诉讼，寻求财产保全。目前，与中城建相关的裁判文书多达128则。　　据12月27日的《浦银安盛基金管理有限公司等仲裁执行裁定书》中，据法院调查，现中城建无财产可供执行。　　中城建名下无银行账户余额、不动产、机动车辆、对外投资、证券等财产登记信息。现被执行人无财产可供执行，浦银安盛基金亦无法提供被执行人可供执行的财产。　　何故爆雷？　　据悉，中国城市建设投资控股集团有限公司注册地在北京市海淀区，主要从事建筑工程施工业务。　　公司前身是成立于1990年的中国城市建设开发总公司，隶属于国家建设部，1998年接受部分中央军委及二炮企业合并为中国城建集团。2016年4月以前，中国城市发展研究院有限公司通过中城建国际科技发展(北京)有限公司持有公司100%股份。　　根据中城建2018年底的公告，债券违约和北中冶入主集团有关。　　公告表示，自2016年8月北中冶入主我集团以来，集团的财务、金融负债及资产状况发生了很大变化(不完全统计)。不仅集团开始出现债务违约，还发生：建筑工程业务资产被转移流失、 土地资产被贱卖等事件。　　其表示， 由于管理上的无能、混乱及不作为，致使一些虚假诉讼弄假成真，恶意之人将我集团当成了唐僧肉宰割，使公司蒙受损失。　　但同时公告强调，现集团控股股东及集团管理层正积极努力盘活资产，积极向金融机构申请流动性支持；加强、恢复和优化企业的经营管理，加大债务(特别是政府欠债)的追讨力度，争取应收款加速回收；在流动性到位的前提下，加大力度开发现有的优良土地资产，确保债权人的债权不受损失。　　而从公司运营情况来看，近年来，中城建的融资情况和营业情况都出现明显下滑。中城建2014年、2015年、2016年上半年的净利润分别亏损6.39亿元、4.39亿元、4亿元；筹资活动所产生的现金流量净额分别为39亿元、17亿元、-13.7亿元。...

尽管迎来逾8000亿元的规模增长，但货币基金“明日黄花”的趋势已几成定局。1月4日央行宣布降准，交易员们“从担心借不到到担心出不掉”，降准后流动性的真实状况得到充分表现：市场利率异常宽松，甚至被戏谑为“水漫银行间”。这对收益率本来就处于下行通道的货币基金而言，压力再增。“货币基金的规模今年应该会告别了高速增长期了，去年最高点是在三季度的8万亿，随后年底开始下滑。有两方面的原因，一是机构年底面临考核，存在大幅度的赎回，二来银行类货币的崛起，分流了一些公募基金货币的资金。”上海一位场内货币基金经理表示，不过从过往来看，无论资金面宽松还是紧张，投资者流动性管理的需求一直存在。由于货币基金不再统计到基金公司规模中，因此去年开始很多基金已经不再花大力气倾注在货基上，中短债、ETF等品种也成为中小基金公司突围的另类法门。收益率趋势下行从去年年初到现在，货基收益率呈现趋势性下行，尤其是去年下半年以来，市场的宽松预期达成一致，货币市场基金趋势性下行更为明显，不过也在年底出现了短暂的升高。“我们看到去年年底货币政策的宽松态势并没有改变，年底收益率上行主要是因为银行监管指标导致对同业负债的需求缺口较大。恰逢货币基金到年底是关键的配置时点，短端资产收益的上行也造成货币基金收益的水涨船高。”上述上海场内货币基金经理分析。在央行宣布降准之后2个交易日，银行间资金利率持续下行，到1月8日盘中，DR007（银存间7天期质押式回购）的加权平均利率一度到了2.231%，创下2016年7月以来的盘中新低。“一季度MLF（中期借贷便利）到期后不续作，而不是提前偿还，那就意味着在其间1.2万亿元MLF到期前，这次降准释放的增量资金，加上即将开展的TMLF（定向中期借贷便利操作）和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金约是2万亿元。在这个力度基础上，央行在春节前还有没有新动作就不好说了。”北京一位股份行固收人士分析。这也意味着，今年在货币政策边际继续放松环境下，货币基金的收益跟去年相比可能会有整体性的继续下行。另外以前的监管主要是资产端的监管，去年开始监管走向了负债端更全方位的监管。去年开始，会根据货币基金持有人结构来定性产品的久期，对基金经理的投资运作也提出了更高的要求。“不过，货币基金收益率再往下也很难。现在3个月期同业存单利率是2.7%，6个月的话多10个基点。如果维持这个水平，货币基金投的最长的就是3个月，后面货币基金收益率均值可能会下降到3个月存单利率的水平。”北京一位货币基金经理表示。货币型基金规模出现下滑（资金净值，单位：亿元）数据来源：基金业协会后货币基金时代根据银河证券基金研究中心数据统计，截至2018年12月31日，131家公募基金管理人合计管理基金数量5147只，管理基金资产净值130045.37亿元，份额规模128681.1亿份。其中，货币市场基金规模从2017年底的67661.51亿元增长到75888.86亿元，规模增长了8227.35亿元，全年增长12.16%。但需要看到的是，2018年第四季度出现了重要拐点。第一次季度末规模下降，从9月30日的历史季度最高点82447.25亿元，减少到12月31日的75888.86亿元，四季度规模减少6558.39亿元，减少比例是7.95%。2018年以来，余额宝陆续接入13只货币基金，目前一共是14只。去年四季度天弘余额宝规模较2018年三季度继续减少1905亿元，其他余额宝对应货币基金仅增加1831亿元，余额宝总规模小幅减少73亿元至1.92万亿元。“货币基金更多是散户在赎回，机构还是较为稳定。机构持有货币往往是和流动性正相关，流动性充裕时机构对货币基金需求会比之前更大。散户则更注重收益率的情况，如果比银行理财差很多的话，肯定会回流。”上述北京公募货币基金经理称。“机构配置货币大多是阶段性的配置需求，短时间内流动性充足，同时考虑到久期的风险，机构通常会投资货币基金。当银行间流动性收紧，它们可能又会抽回来。”该北京货币基金经理表示。第一财经获悉，去年资管新规发布后，银行的预期收益型理财产品发展受到了限制。后来银行发行了一些摊余成本法的类货币，于是银行类货币的规模也逐渐变大。对基金公司而言，由于货币基金不再统计到基金公司规模中，因此去年开始很多基金已经不再花大力气倾注在货基上，中短债、ETF等品种也成为中小基金公司突围的另类法门。“去年债市行情好，银行的定制需求也存在，所以债基或者是替代货币的中短债发行出现一波热潮。以后货币还是一种工具化产品，但基金公司的重点肯定不在上面。而且面对银行类货币的竞争，基金也没有渠道优势。”上述北京货基经理称。分析人士认为，货币基金认购端与投资端的结构亟待重塑，严监管下逐步告别金融机构间融资工具的身份，转为企业直接融资工具将是更加良性的选择，同时须厘清零售投资者与机构投资者的偏好差异，货币基金可依据自身优势做相应布局。...

1月10日，有着“创业板种业第一股”之称的荃银高科“一不小心”跌停了，全天成交1.19亿元，相比前个交易日大幅缩量，收盘于10.94元。然而该股消息面上并无明显利空，相反，在1月7日晚间，公司还公布了以集中竞价交易方式回购公司股份的预案，拟耗资5000万元-2.5亿元回购上市公司股份。消息发布后，荃银高科股价反应不大，不仅没有上涨，反而微跌了0.91%。不料，1月9日，上市公司股价“放量剧震”，盘中创下历史新高，却很多回落，甚至一度翻绿，当天振幅高达14%。2019年初，荃银高科突然异常放量，短短几个交易日涨幅超过30%，回购预案公布后，股价便在1月9日冲高回落，后于10日跌停，一切似有蹊跷。中植系曾欲控股荃银高科，并因“违规增持”问题与上市公司对簿公堂。2018年11月，中植系将大部分股权转让给中化集团旗下公司，退出了荃银高科控制权之争。此次荃银高科“放量剧震”、“闪崩跌停”期间大量资金出逃，中植系跑了么？股价波动反常，满是操纵迹象？回顾荃银高科过去一年的走势，算得上一只强势股，2018年全年仅下跌5%，远远跑赢大盘。但是反观公司业绩，却不能与之相匹配。截至2018年三季度，公司实现营业总收入2.7亿元，同比下降2.6%，归属净利润为负4045万元。从单季度看，2018年只有第一季度略微盈利605万元，第二、三季度均大幅亏损。但是荃银高科全年成交量和波动幅度均季度萎缩，尤其在2018年下半年，日成交额绝大部分时候不足千万，甚至多次出现了仅100多万的成交量，分时图上走势保持呆滞。同时，其股东人数也在不断递减，截至2018年9月30日，荃银高科股东人数仅为7400余户，相比之下，2017年同期为10900户，2016年同期为14900户。所有迹象似乎都指明荃银高科成了一只“僵尸股”或“庄股”。而就在2019年初，荃银高科突然异常放量，短短几个交易日涨幅超过30%，1月8日公布回购预案后，股价便在1月9日冲高回落，后于10日跌停，一切似有蹊跷。就在1月10日的分时图上，我们看到了熟悉的“配方”、熟悉的“套路”。股价在早盘虽已触及跌停，但迟迟没有封死，似有诱骗散户进场嫌疑，而此处正是成交量集中放大的地方。根据1月9日龙虎榜显示，卖出前五的营业部，几乎都是只出不进，其实4家营业部买入金额均为0元。合计共买入432.03万元，卖出1.29亿元。1月10日同样如此，卖出榜前五的营业部中，4家买入额度都是0元，前五共计买入1.97万元，卖出5197.15万元。与此同时，买方前五名分别只有数百万元，合计买入仅2054万，并且只买不卖。买入卖出占比方面，1月10日，龙虎榜买入占比为17.2%，卖出占比为43.53%，可见今日入场的以散户居多。进入宁高宁产业链，转让价8.85元就在2018年11月16日，荃银高科刚刚完成了一次重要的股权转让。荃银高科与公司多位股东签署股份转让协议，中化现代农业受让公司21.50%股权，将成为公司第一大股东。其中，中植系旗下中新融泽及其一致行动人转让 48,120,085 股份，占公司总股本的 11.18%；张琴女士转让 9,719,134 股，占公司总股本的 2.26%；贾桂兰女士转让 6,454,951 股， 占公司总股本的 1.5%。根据2018年12月25日公布的股东变更情况，中植系的持股比例已大幅降至4.65%，其余股东张琴、贾桂兰等人也出现了不同程度的减持。第一大股东中化现代农业由中国中化集团有限公司100%控股，是中化集团农业板块的核心企业。而中化集团的背后是宁高宁，先后执掌华润集团、中粮集团、中化集团。宁高宁是中国商界是最耀眼的明星之一，据悉，商界大佬任志强称他为老师。宁高宁在2004年至2015年掌舵中粮集团的期间，曾主导发起50起并购，被业内称为并购之王。此次对荃银科技的战略投资，也可看作是宁高宁搭建中化集团“全产业链”版图的重要举措。公开资料显示，中化集团在近三年的净利润和主营收入保持同步增长，其中2016年净利润为47.78亿元，2017年净利润达到了84.17亿元。而其全资子公司中化现代农业成立时间较短，2015年11月成立，2016年和2017年连续两年亏损，净利润分别为负1653万元和负4583万元。值得一提的是，荃银高科的协议转让价格是8.85 元/股，相比目前的价格还有2个跌停的距离。股权纷争留下烂摊子刚入主荃银高科的新东家自然不希望股价跌幅过大，出现不必要的风险，但是公司部分减持后的大股东是否会存在隐患呢？荃银高科上市时，其大股东张琴和二股东贾桂兰分别持股8.77%和6.41%，持股比例相差不大，公司因此没有实际控制人。此后，张琴多次面临考验，身为董事长的她并不是公司的第一大股东。公司挂牌之初的第二大股东贾桂芳通过一轮接一轮的增持，持股比例已从6.41%一路高歌猛进到11.39%，超过张琴的8.77%。张琴也有过放手的想法，但在多方利益的推动下，张琴又决定重拾公司控制权，由此公司内部矛盾激化。张琴打算引入投资机构并与其成为“一致行动人”，提升话语权。2014年12月，张琴开始与中植系接触，并计划成立了一家合资基金管理公司，由张琴占股51%并出任GP，再由“中植系”出资受让荃银高科其他股东转让7.9%股份并置于该基金名下。该方案一旦成形，张琴的表决权将大幅提升。然而，中植系此时却耍了个小聪明，并没有成立什么基金管理公司，而是通过旗下中新融泽先接盘了荃银高科股东转让的股份，但是闭口不谈成立基金公司的事。随后中植系开始一路加仓，2016年初，持股比例提升至16.61%。“野蛮人”中植系由于中植系在增持股份比例达到5%时，未及时向中国证监会和深圳证券交易所提交书面报，2016年，张琴还以荃银高科的名义一纸诉状将“中植系”旗下的三家公司诉诸法院。不过最终不了了之。2017年5月，上市公司大北农也加入了混战，也是一路加仓，到2018年，持股比例达14.17%。大股东之间长期的斗争，或对上市公司的发展产生了巨大的阻碍，而中化集团的入主一定程度上给这场纷争画上了休止符。根据最新公告，本次股份转让前后，转让方和受让方持股变动情况如下：（序号2至4中，三家股东均来自中植系）...

推进制造业的高质量发展是今年我国经济工作的重中之重，工业和信息化部部长苗圩今天在接受央视记者专访时，详细解析了2019年国家在制造业的高质量发展上将会有哪些实招。苗圩指出，2019年，国家将确定一个指标体系，使经济发展的着眼点和立足点更多转到质量和效益上来，平衡好发展速度与质量、效益的关系。工业和信息化部部长 苗圩：第二个要进一步的提升这个创新在制造业发展当中的核心的这个作用。要解决经济和科技长期存在的两张皮的问题，要在创新链上游下游之间做好衔接，特别是要解决从实验室产品到工厂的产品之间的共性关键技术的短板和弱项，防止很多的研发的成果跌入死亡峡谷。2019年，国家将进一步推进供给性结构性改革，加大去产能力度，并更多采用技术和法制的手段，减少行政手段去产能。加大减法同时还要做好加法，今年国家将继续推动制造业企业的智能化发展。工业和信息化部部长 苗圩：在消费领域，我们还要继续实施增品种、提品质、创品牌这个三品的行动计划，在一些重点的消费品里，争取能够形成新的亮点，比如说新能源汽车、无人驾驶汽车，比如说4K高清的显示等等这些新的消费领域。为了给企业发展创造良好的条件，政府今年要继续推进放管扶改革，改善营商环境、提高办事效率，大力推进减税降费，进一步扩大对外开放。工业和信息化部部长 苗圩：今后还有更大的面向制造业减税这个措施出台。除了减税以外，我们还鼓励各级政府，减少社企的收费，给企业减少外部的交易性成本，同时推进要素市场化改革。采访中，苗圩还重点给大家描绘了5G技术的发展蓝图。今年，我国将进行5G商业推广，一些地区将会发放5G临时牌照，下半年还将用上诸如5G手机、5GiPad等商业产品。苗圩首先给大家普及了一下5G究竟能干什么？工业和信息化部部长 苗圩：将来20%左右的5G的这个设施，是用于人和人之间的这个通讯问题，80%还是用于物和物，物和人，也就是物联网，像未来的无人驾驶汽车。那么讲到人和人的通讯，中央电视台去年10月1号，刚刚开通了第一个4K的高清显示的频道。那么将来随着节目源不断地丰富，网上会有更多的高清的视频的这些节目，那么用5G技术，不管是下载也好，不管你来观看也好，使大家的体验能够更好。今年，国家将在若干个城市发放5G临时牌照，使大规模的组网能够在部分城市和热点地区率先实现，同时加快推进终端的产业化进程和网络建设。工业和信息化部部长 苗圩：我们预计，到今年的下半年，真正能够具备商业使用的这个产品，将会投放市场，也就是像5G的手机，像5G的iPad，都会陆续有这个产品会投放市场。除了消费领域，今年，国家还将加快5G技术在教育、医疗、养老等各个领域的应用。工业和信息化部部长 苗圩：这里头特别值得一提的，就是这个车联网。将来在我们的路网上面，也要进行数字化信息化的改造，将来的红绿灯，不光发出红绿黄，也同时发出一个5G的，使用5G的无线的一个信号，将来在智能网联汽车上面，也都可以通过传感器能够接收到这个无线的信号。构建起一个车、路、人互相连通的这么一个整个大的网络体系。...