摘要：那里边三件屋子，其中一间什么都没放 就放了一张桌子，全部堆的都是钱，然后用箱子 各种各样的纸箱给装起来，全是现金，另外一个小的储藏室也是装满了，还有一个房间也是用旅行箱装了很多，全是现金 。（央视财经《经济信息联播》）近日，河南许昌建安区公安局通报一起特大网络传销案。主要犯罪嫌疑人藏身境外，遥控操纵网络平台，以高额回报为诱饵，大量发展下线人员，从事传销活动。截至目前，警方已抓获主要嫌疑人27名，在该团伙专门用来藏匿非法所得的一栋房屋里，警方查扣涉案现金高达13亿元。查扣涉案现金13亿元这是2018年8月29号，河南省许昌警方在打掉一个特大网络传销团伙后，前往浙江金华查扣涉案现金时的画面。让警方没有想到的是，犯罪嫌疑人买下一栋价值千万的别墅，专门用来藏匿非法所得，在现场查扣的涉案现金高达13亿元。河南省许昌市建安区公安局打击网络传销专案组成员 徐亚方：那里边三件屋子，其中一间什么都没放 就放了一张桌子，全部堆的都是钱，然后用箱子 各种各样的纸箱给装起来，全是现金，另外一个小的储藏室也是装满了，还有一个房间也是用旅行箱装了很多，全是现金 。许昌警方介绍，2018年6月，他们接到当地工商部门转交的线索，浙江杭州一家名叫“我是小丑”的网络公司疑似通过网络开展传销活动。警方初步调查发现，这家公司推出了一款名为IAC的网络平台，宣称是以区块链、大数据和人工智能为基础打造的社交平台，在国内多地组织活动进行推广，实际是在从事传销活动。河南省许昌市建安区公安局经济犯罪侦查大队教导员 袁献超：它是采用了会员推荐注册制，然后要求会员缴纳入门费，平台设定高额的回报来引诱会员加入，拉人头 发展下线 这种形式，明显是一个网（络）传（销）模式 。警方通过侦查发现，这家公司注册地虽在杭州，但是一个空壳，公司注册的法定代表人沈某常年在境外，并没有实际参与经营，而是有人冒充沈某的身份对进行推广和商业活动。虚拟“种子”发展下线层层提成为了查清这个网络传销团伙的具体情况，警方对这个名为IAC的传销平台进行了深入侦查，掌握了这个团伙的组织架构、骨干成员，以及平台的后台数据、资金流向。警方调查发现，这个平台虚拟一种名叫“种子”的交易对象，以高额回报作为诱饵，吸引新会员。新会员必须获得老会员的激活码激活以后才可以注册成为会员，之后才可以购买、持有所谓的“种子”，并发展下级会员。平台以2000元一个的价格将所谓的“种子”卖给注册会员。平台向会员承诺，每个种子都会增值，获得平台收益。但只能在平台内部流通，本身并不具备任何价值。会员持有期间的收益，平台同样是以种子进行结算的，平台可以生成无限数量的种子。但是，平台不会回购会员手里的种子。而且平台设定规则，下线会员的每一笔交易，上线会员都能获得不同比例的提成，会员级别越高，抽成比例越高。所以老会员都在努力地吸引新会员加入，发展下线，越滚越大。而传销团伙一旦从会员那里获得进账，就立刻取现。河南省许昌市建安区公安局打击网络传销专案组成员 刘博 ：很多账户基本上是每天都要去取现，大额取现，最大有几十万，最少的就是在自动取款机上，每天他把这张卡里的满额2万元全部取完 。通过侦查，警方确定了10多名长期负责取钱的犯罪嫌疑人。这些人取钱后，一般会开车前往浙江金华。许昌市建安区公安局经济犯罪侦查大队教导员 袁献超：把钱取出来进行现金沉淀，不在银行账户上趴着 。随着侦查的深入，警方逐步掌握了这个平台的数据信息，确定了这个团伙的组织架构、主要成员和运行模式。这个团伙的主要成员长期在藏匿境外，租赁境外服务器搭建平台，雇佣团伙在国内推广操作。2018年8月中旬，团伙的主要成员陆续回国。8月下旬，警方实施抓捕，抓捕犯罪嫌疑人27名，在主要犯罪嫌疑人叶某涛位于浙江金华的别墅里，警方查扣了这个团伙的非法所得13亿元现金。线上线下“包装”鼓吹返利拉会员这个团伙从2017年11月开始推出网络平台进行非法传销活动。在9个多月的时间里，平台发展注册会员90多万。这个团伙究竟是如何组成的？他们又是如何进行推广？继续来看警方的调查。据警方介绍，这个团伙的主要成员分为三个层级。其中主犯叶某涛是整个平台的设计者，也是主要出资人，整个团伙由他管理指挥。第二个层级则主要负责平台的运行和维护，包括技术维护、财务管理和现金保管等。平台的第三个层级由推广人员和取现团队、高级别会员等组成。河南省许昌市建安区公安局经济犯罪侦查大队教导员 袁献超 ：专业取款支付2%的佣金，你今天给我取100万块钱，我就给你2万块钱 你拿钱走人，就这样 他培养了几百人的取款队伍 。据了解，叶某涛于2017年底前往境外，成立团伙，搭建了网络传销平台。之后他们骗取了长期在东南亚务工的沈某的资料，注册了公司。他们一方面雇佣职业经理人吴某以空壳公司法定代表人沈某的身份在全国多地进行推广、参加商业活动；另一方面，组建团队在网络上进行推广。河南省许昌市建安区公安局打击网络传销专案组成员 陈昊：在网上，有一些团队的领导人去发一些自己购买的豪车，自己获利了多少多少钱，然后买房子这些就来吸引更多的人，说我做这个IAC（平台）赚钱了。你们都来做IAC（平台） 。为了更多人注册购买、鼓励会员发展下线，平台推出了极具诱惑的返利模式。每拉一个新会员注册，老会员不仅能获得200元的收入，还能从下线会员后续的种子交易中抽成。许昌市建安区公安局打击网络传销专案组成员 苏航 ：第一代的6%，第二代的5%，依此类推，级别达到一定程度之后，他会拿无限代。经检察机关批准，目前许昌市建安区公安局以组织、领导传销活动罪，对19名犯罪嫌疑人执行了逮捕，案件仍在进一步侦办中。...

　　猝不及防，突然曝出巨亏的消息。　　27日晚间，ST冠福、盾安环境发布于业绩修正公告，大变脸。　　ST冠福预计2018年净利亏损23亿元至28亿元；此前预计盈利4-5亿元。　　盾安环境预计2018年亏损19.5亿元至22.5亿元；此前预计盈利6460.11万元至9228.73万元。　　去年三季度末，ST冠福的股东户数为9.53万户，盾安环境股东户数为7.17万户，合计近17万股东。　　从盈利到巨亏变脸太快　　晚间，两个业绩变脸的大雷引爆。　　ST冠福发布业绩修正公告，公司此前预计2018年度净利为4亿元至5亿元，同比增长41%至76%。修正后，预计净利亏损23亿元至28亿元，而前一年为盈利2.83亿元。　　业绩修正主要系报告期内，公司控股股东违规事项导致公司需计提坏账损失和或有负债预计25.49亿元。此外，报告期内预计对相关控股子公司的商誉计提3亿元的减值准备。　　盾安环境也发布业绩修正公告，此前公司预计2018年净利润为正值。修正后，预亏19.5亿元至22.5亿元。　　盾安环境公司2018年末对节能业务各项资产进行了全面清查，拟对节能业务资产计提减值准备13.9亿元；以及商誉减值准备、资产处置损失和经营业绩下滑，都连累了业绩变脸。　　ST冠福遭立案调查、官司缠身、存退市风险　　ST冠福业绩巨亏，拜控股股东违规行为所赐，包括如下这两主要事项：　　1、 公司控股股东以公司及控股子公司上海五天实业有限公司（简称“上海五天”）名义开具商业承兑汇票、对外担保、对外借款等违规事项，共计23.66亿元。　　2、 公司为公司控股股东关联企业融资提供担保余额 4.71亿元。　　而公司和控股股东的违规行为受到了证监会的立案调查，ST冠福也存在退市风险。　　1月20日，ST冠福披露公告，因公司控股股东及实控人林福椿、林文昌、林文洪、林文智涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司控股股东及实控人立案调查。同时，由于上市公司自身涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案调查。　　公告显示，若公司因为受到证监会的行政处罚，并且违规行为属于重大违法强制退市情形的，公司的股票交易将会被实施退市风险警示，股票还面临终止上市的风险。　　并且由于控股股东的违规行为，ST冠福陷入了多起债务诉讼纠纷。　　比如，公司1月25日晚上就公告，公司收到天津市和平区人民法院送达的案号为（2018）津 0101 民初 9214 号案件的《传票》及法律文书。　　从股价走势来看，ST冠福最近一年来跌跌不休。　　游资爆炒盾安环境三涨停：大利空来了　　盾安环境业绩突然变脸，真的是市场没有任何察觉。在今晚变脸公告出来之前，盾安环境还受到资金炒作，连续3天涨停。　　从这几日的龙虎榜来看，买卖前五大的席位，皆为券商营业部席位。这几日东兴证券上海肇嘉浜路营业部买卖活跃，不过买和卖的金额都为900多万元；而华泰证券天津东丽开发区二纬路营业部、天风证券南京庐山路营业部均买入约800万元，基本没有卖出，这把可能被埋。　　中兴通讯72亿暂居亏损王　　从目前业绩预告情况来，由于遭到美国制裁处罚，中兴通讯以预计亏损62亿-72亿，位居预亏榜首位；盐湖股份以亏损32-35亿元位居其次；第三位的福田汽车大亏32亿元。　　而后，便是今晚预计可能亏损28亿元的ST冠福。　　1月底，会有大量业绩预告出来，去年底就是各种排雷大赛。后续预计还可能有更多的巨亏和巨大的盈利曝出来。...

摘要：证监会的四起处罚再次将操纵ETF以实现股票T+0回转交易这一手法推上了风口浪尖，被罚金额最高超过千万元。不过，相比起巨额罚单，量化私募从业者更关注的是此时的处罚是否会给正常的套利策略蒙上灰色阴影。“这次处罚的四起案件，表面上用的是ETF套利的方式，但做的却不是ETF套利的事情，本质是突破T+1的限制，实现了个股的T+0和自成交，这才触犯了监管底线。它与正常的ETF套利压根儿不是一回事。”一位资深量化私募总经理祁鸣（化名）急切地想为ETF套利策略“正名”。操纵ETF：变相股票T+0再被罚1月23日，证监会接连公布四起因操纵股票ETF形成不公平交易而被行政处罚的案件。杭州阳昊投资、福建道冲投资，以及个人投资者封建华、王永柯，分别在自己实际控制的单一账户或账户间进行不同ETF的产品交易，影响其交易量，变相进行相应ETF与相应成分股日内回转交易。其中，阳昊投资在涉案期间操纵50ETF、180ETF、深100ETF共3只ETF产品，道冲投资操纵深100ETF、中小板ETF、中小300ETF共3只ETF产品，均产生交易亏损，相关责任方分别被证监会处以50万元和160万元的罚款。封建华操纵商品ETF、超大ETF、非周ETF、红利ETF、金融ETF、能源行业ETF、消费ETF、央企ETF、治理ETF共9只ETF产品，王永柯操纵创业板ETF、深红利ETF、深100ETF、中小板ETF共4只产品，在交易期间非法获利501万元和453万元，证监会采取“罚一没一”的原则，分别对二人罚没1002万元和906万元。实际上，这并非证监会第一次对操纵ETF的行为进行打击。2018年10月，北京礼一投资、济南华尔泰富投资等私募机构也曾因为操纵ETF获利而被证监会处罚。其中，北京礼一投资在44个交易日内，操纵单一账户或账户之间的50ETF相互交易的总额为39亿元，影响50ETF交易量，相关责任方共被处罚130万元；济南华尔泰富在29个交易日内，操纵单一账户或账户之间进行深100ETF交易，影响深100ETF交易量，非法获利2063万元，华尔泰富投资因此被没收非法所得、并被处以相同金额的罚款，其实控人和总经理也分别被罚款30万元。当然，上述涉事公司及当事人均提出了申诉意见，主要集中在操纵市场并非其主观目的；ETF具有难以被操纵的特性，账户内自成交的行为事实上无法误导其他投资者，当事人交易行为未造成异常或虚拟的ETF交易量，实际效果并未构成操纵市场；处罚过重等。证监会根据实际掌握的证据，对上述申诉意见不予采纳。证监会认为，上述涉案公司及个人在自己实际控制的账户之间进行多只ETF交易的行为，对相应ETF产品交易量造成了影响，放大了同期成交量，干扰了市场正常交易秩序。同时，账户组相互交易的行为掩盖了市场真实供求关系，扭曲了正常的价格形成机制。上述行为被《证券法》第七十七条第一款第三项所明确禁止，符合操纵行为的特征。另外，ETF交易为投资者提供了一种交易产品和交易机制的选择，投资人可以进行正常的申赎套利机制，但相关交易不能违反法律和相关交易规则的规定。《深圳证券交易所交易型开放式指数基金业务实施细则》第二十一条及《上海证券交易所交易型开放式指数基金业务实施细则》（以下简称《实施细则》）第二十二条规定，当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回。上述机构通过在自己实际控制的账户之间进行交易，实现了当日申购的基金份额当日赎回，并通过卖出赎回的股票，变相实现股票T+0交易。上述交易行为违反了《实施细则》的明确规定，亦构成与在股票市场按照T+1交易规则进行交易的其他投资者的不对等交易，形成了不公平的交易机会。“不难发现，上述案件中有很多相似点：其一，操纵的都非大热门的ETF如沪深300ETF，其中不少还是非常冷门的ETF种类；其二，利用多个账户之间对倒交易影响ETF交易量，案件中当事人操纵的ETF交易量均超过其当日市场交易总量的5％；第三，涉案期间都是在市场大幅波动的时刻，上述被曝光的6起案件大多发生在2015年6月15日至8月中下旬期间。”祁鸣称。交易复盘：识破自成交的“障眼法”多位量化私募操盘手及业内资深人士试图为中国证券报记者复盘案件中的交易过程。“这件事情的‘巧妙’之处在于，看似用的是ETF套利的形式，做的却是股票T+0的本质。”祁鸣说，“可以说是披着ETF套利的皮，行T+0自成交之实。”他举例称，投资者甲通过A账户买入一揽子股票，随后在场外申购ETF，碍于现行规定不能当日赎回，但可以通过二级市场将持有的ETF份额卖给自己实际控制的B账户，再由B账户向基金公司发起赎回指令，换成一揽子股票，B账户将所得的股票在二级市场卖掉，获得现金，完成现金到现金的闭环路径。“这种做法，最关键的是突破个股T+1的限制，相当于把ETF作为一种传输媒介，而非利润来源，实现了股票变相的T+0。”祁鸣称，相比起2015年也曾流行的纯粹的股票T+0交易，这种方式不需要持有个股底仓，不需要承担股票市值下跌的风险，操纵方式也更为隐秘。格上财富研究院张婷分析到，正常的ETF套利只能在一二级市场进行折价或者溢价套利。比如溢价套利，当二级市场的价格大于一级市场的净值时，投资者可以买入ETF中一揽子的股票，在一级市场申购ETF，再在二级市场以高于一级市场基金净值的价格卖出ETF份额，赚取一二级市场间差价。同样地，折价套利，则是在二级市场价格小于一级市场的净值时，投资者可以在二级市场以低于一级市场净值的价格买入ETF的份额，再向基金公司发起赎回ETF的指令，获得一揽子股票后，将股票在二级市场卖出，赚取一二级市场间差价。“只要差价大于交易成本，就有利可图，这并不会造成不公平交易。”张婷称，“但是日内回转交易利用当日申购ETF当日赎回的操作，变相实现了股票T+0交易，这与股票市场按照T+1交易规则相违背，对其他投资者形成了不公平的交易机会。”张婷表示。“正常的ETF套利是‘所见即所得’，差价发现的瞬时就应形成交易，并且随着交易的完成，价差也会随之消失。而在上述操纵ETF案件中，虽然交易也是在一个交易日内完成，但对瞬时交易的要求没有ETF套利者高。”北京一家量化私募的负责人称。“并且，正常ETF套利套的是其价格和净值之间的价差，单一账户即可完成，但后者是ETF中个股买入和卖出的价格差异，需要多个账户间对倒完成。可以说，上述案件中，所有操作流程看似都是规范的，但其最核心的环节即自成交是不合法的。”至于这类操纵ETF以实现日内回转交易的手法如何保证盈利，沪上一家大型量化私募的投资总监称，需要满足两个条件：一是要尽量选择交易量清淡的冷门ETF，二是要在上涨并且具有较大波动的市场里。“如果他们操纵的ETF交易盘口很‘厚’，即挂出卖单后，排队等待买入的对手很多，他们怎么能保证自己控制的A账户卖出的ETF能被同一实控人的B账户买到呢？但如果市场上参与某类ETF的交易者相对很少，那么概率就大多了。”上述量化投资总监分析称。他介绍，例如本次处罚中非法获利最多的封建华，其操纵的商品ETF、超大ETF、非周ETF等9只ETF，都属于相对冷门的ETF种类，如商品ETF的交易额在达到2015年6月19日的历史最高点11.86亿元之前，只在2013年2月创下过1亿多元的交易额，其余大多是几千万甚至几百万元的交易额；超大ETF即使在2015年6月中旬的顶峰期，交易额也未曾超过1亿元；非周ETF及其他几只也都类似。封建华在涉案期间的19个交易日内的交易额为17.8亿元。而操纵深100ETF等流动性相对更好、更热门产品的王永柯，在29个交易日内的交易额为21亿元，违法所得也不及封建华。“另外两家被处罚的涉案方更是出现亏损，料想与其参与的品种以及对市场趋势的判断失误也有关。”与此同时，市场本身出现较大波动并且有上涨的趋势也是此类交易盈利的“前提条件”。从案件公布的涉案时间看，四起案件均发生在股市大幅波动期间，虽然彼时市场快速下跌，但不排除个股存在单日从跌停到涨停的极端案例。“理论上，他们只要在盘中抓住这类机会即可”，上述投资总监称，“当然，事后再看这件事，从四起案件的交易额及其非法所得对比来看，在那样下跌的市场中，此类交易其实是得不偿失的。”为ETF套利“正名”“如果想做正常的ETF套利交易，其实是希望ETF能够顺利地买进和卖出。如果选择的是很冷门的ETF，在交易清淡的市场很可能卖不掉，所以上述案例中的涉案方其实想做的不是ETF套利，而是要做自成交的股票日内交易。同时，在正常的ETF套利交易中，由于担心ETF自身价格的走低，通常还会做空股指期货，锁住ETF价格下跌的风险，上述被曝光的案件中也并未出现此类情况。”祁鸣称。他提到，“我们希望能为正常的ETF套利，以及合法合规、范围更广的套利策略‘正名’，不要因为一个采用了ETF套利形式且看似神秘的‘自成交’交易，就一竿子‘打死’，让正常的ETF套利及其他套利策略蒙上阴影。”格上财富研究员张婷也表示，股票ETF正常的套利策略是合规合法的，只是现在的套利空间已经很小了，这是由市场本身的情况决定的。至于这两次处罚的股票ETF日内回转交易，客观上会造成ETF交易量的虚增，影响市场合理定价的机制和可能性，对普通投资者造成了不公平的影响。中国证券投资基金业协会统计数据显示，目前基金名称中带有“套利”二字的产品共有440只。...

就在国内首单银行永续债发行前夜，央行、银保监会相继发来大礼，央行创设了央行票据互换工具（CBS）解决其流动性问题，银保监会允许保险机构投资永续债，为其增加了一位实力派投资金主。前有平安银行260亿元可转债火爆抢购，后有国内首单银行永续债发行在即，再加上优先股和二级资本债等神器助攻，银行的资本补充工具越发的厚实。4块“充电宝”的使用方法那么，什么是银行永续债，与其他资本补充工具相比较，银行永续债又有何特别之处。巴塞尔协议III 对银行永续期限的定义为“永续，即无明确到期日和利率跳升激励”，《中国人民银行公告（2018）第3号》提出资本补充债券包括“无固定期限资本债券”。在实际操作的期限安排上，银行永续债可以采用5年循环的模式，即首个赎回期设定为发行日之后的5年，如发行银行选择不赎回，则继续循环下去。而可转债和二级资本债在则有明显的期限界定，比如，可转债的期限一般为5—6年，二级资本债的原始期限不低于5年，优先股的赎回期也一般在5年左右。可转债是债券的一种，允许投资者在规定的时间范围内将其购买的债券按转股价格转换成特定公司的普通股，银行发行可转债的最终目的在于转股，以补充核心一级资本。然而，自从2003年3月，民生银行发行第一支可转债迄今，境内上市银行总计才共发行9支可转债，总计1405亿。直到2018年12月，监管部门一口气批复了包括江苏银行、平安银行、中信银行和交通银行、浦发银行在内5家商业银行规模近2000亿的可转债，一时间，银行可转债风云再起。所谓的银行二级资本债，是指商业银行发行的、本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后、先于商业银行股权资本的债券。二级资本债作为固定收益类的资本工具，发行相对便利，是各类型金融机构补充二级资本的有效方式，更是非上市中小银行补充资本的主流选择。优先股是指在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。2018年，多家银行发行优先股，比如，工商银行发行优先股募资1000亿元，光大银行发行优先股募资350亿元，中信银行发行优先股募资400亿元，中国银行发行优先股募资1200亿元，这也是A股上市公司抛出的最大规模的优先股发行计划。从属性来看，永续债和二级资本债具有强债属性，优先股是混合资本工具，但权益属性更强，可转债介于股债之间。从补充形式来看，根据巴塞尔协议III，银行的外部资本补充方式主要是针对核心一级资本、其他一级资本和二级资本。其中，核心一级资本可以通过IPO、股东增资、配股、定增、可转债的方式补充；其他一级资本可以通过优先股、一级资本债的形式补充；二级资本主要通过二级资本债来补充。从发行量来看，二级资本债的发行已经逐步市场化，优先股、可转债门槛较高，仅上市银行可以发行，普适性不足。银行补血潮正在到来兴业研究公司分析师郭益忻团队发布研报认为，尽管从银行业整体的资本充足率水平看，2018年三季度末，资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别达到13.81%、11.33%、10.8%，均达到历史较好水平，但深究起来依旧可以发现问题所在。“首先，其他一级资本厚度不足；按照巴塞尔协议III和银监会的设想，其他一级资本应当达到1%，而2018年3季度末实际仅有0.53%，缺口比较大。形成这种局面，与目前的其他一级资本补充工具仅有优先股一种，发行人必须是上市银行这样的严苛条件不无关系。”郭益忻说。其次，二级资本偏多，郭益忻表示，按照巴塞尔协议III和银监会的设想，二级资本较为合适的比例应当控制在2%，而2018年3季度末实际达到2.5%的较高水平，这可能有两方面原因，一方面是银行提取的拨备较为充足，超额拨备做了部分贡献；另一方面是二级资本债发行门槛低，补充效率高。“其他一级资本相对不足而二级资本偏多，这两个问题的存在告诫我们，对目前较高的资本充足水平其背后的真实质量，应该有更为清醒而全面的认识。”郭益忻说。事实上，去年以来，随着监管机构要求商业银行支持实体经济，支持小微，回归传统信贷的过程也将是资本耗用加剧的过程，再加上不良率攀升以及越来越多的监管指标将银行业务规模的上限与净资本/净资产挂钩，实际上提高了在一定规模下银行机构的资本要求，此外，随着资管新规及配套文件的落地，表外资产有回表的需求，而成立资管子公司也需要资本的支持。可以预见的是，2019年商业银行对资本的渴求也越加迫切，随着各路“充电宝”准备待续，一波密集补血潮正在到来。...

北京第三中级人民法院承认“职业打假人”维权的判决，为同类案件的判决提供了一个样本。据中国消费者报报道，2015年，在北京马甸大型服装服饰购物节上，职业打假人刘某花10万元购买海参。之后他以所购海参不符合相关法律规定为由，将销售商、生产商等诉讼至法院，要求返还购物款107500元及公证费2500元，并给予10倍赔偿。一审法院判决，以刘某为职业打假人为由不支持10倍赔偿。但在日前，北京第三中级人民法院二审作出终审判决，支持刘某的“退一赔十”诉求，判令生产商及销售者退还货款10.75万元，向刘某赔偿107.5万元。该判决引发舆论广泛关注。打假获赔偿，不稀奇。但职业打假人终获10倍赔偿，赔偿金额还高达上百万，确实挺新奇的。之所以“新奇”，是因为法律对所谓“恶意打假”的整体倾向曾有所变化。普通商品3倍、食品10倍的惩罚性赔偿，主要源于《消费者权益保护法》第55条第1款规定和《食品安全法》第148条第2款规定。知假买假获得惩罚性赔偿，则源于2014年1月最高法发布的《关于审理食品药品纠纷案件适用法律若干问题的规定》中的规定。但从2016年开始，部分商家发起“反攻”，把职业打假人称为“恶意打假人”。之后，新修订的《消费者权益保护法》把职业打假人排斥在消费者之外，《消费者权益保护法实施条例》也规定职业打假人不属于消费者。在此背景下，北京第三中级人民法院的判决则有判例价值。其判决中提到，消费者是相对于生产经营者即生产者和销售者的概念，只要在市场交易中购买、使用商品是为了个人、家庭生活需要，而不是为了生产经营需要的，就应当认定为消费者，法律并没有对消费者的主观购买动机作出限制性规定，其合法权益就应当受《消费者权益保护法》《食品安全法》的保护。在该案中，仅在2014年至2017年期间，当事人刘某就在北京多个区县法院提起过数十起购买商品后进行索赔的诉讼，此次“海参案”，刘某在第二次购买海参时，更有公证人员陪同前往。饶是如此，北京第三中级人民法院仍未因其“职业打假”的身份，否定其消费者身份、拒绝保护其合法权益，这颇显善意。这不是“率性而为”。2017年，最高法办公厅曾解释，“考虑到食药安全问题的特殊性及现有司法解释和司法实践的具体情况，我们认为目前可以考虑在除购买食品、药品之外的情形，逐步限制职业打假人的牟利性打假行为”。也就是说，即使需要限制职业打假人，也应该把食品、药品领域排除在外。而北京第三中级人民法院的二审判决，也符合该司法解释。从一审法院不认可刘某购买涉案海参生活消费的主张，到二审时重构“消费者”定义，认为“不是为了生产经营需要的，就应当认定为消费者”，不对消费者的主观购买动机作出限制性规定，这无疑是司法理念上的进步，在食品安全极端重要的情况下，这也能对那些问题食品形成更有效震慑。可以说，以这样的判决彰显“不因获利结果和动机否认职业打假人”的导向，是对公共利益的重视，对于维护食品公共安全有积极意义。期待这能给更多的同类案件裁量提供参照，让相关判决与公共利益诉求真正“对标”。...

1月25日，在不经意之间，上海白马会所登上了微博热搜榜，原因则是会所工作人员发布的一组堆积如山的奢华礼物组图。“昨晚上海白马会所……过生日，28岁。金主送了28份礼物，说把以前的都补齐……有一个纯金的杯子……27岁的礼物，送的是一辆奥迪……”短短的一条微博，极大的信息量，刺激着成千上万网友的神经。网爆会所员工收到生日礼物的现场照片26日，这条微博和图片带来的热度仍未消退，然而北京青年报记者在核实查证时却发现，当地警方称白马会所已经被处理，其所在的大厦也称会所已停止营业。网友调侃称，“事件至今，送礼的金主和会所老板，都该因为这位过生日太过嘚瑟的员工而倒霉了”。微博热搜榜单和朋友圈里的不断刷屏，让这个之前只在当地坊间知名的会所迅速进入网友关注的焦点，曾经坐落在上海繁华街道、标榜低调奢华的白马会所，开始被众人不断起底和曝光其背后的故事……低调的私人女性会所 因员工生日高调出位白马会受到关注，是因为有网友爆料，前不久该会所一男员工生日，收到顾客巨额生日礼物。还有网友称，收到礼物的员工后被顾客家属殴打，并流出被打视频。北青报记者从一位白马会工作人员处了解到，送礼物确有其实，在白马会也比较常见，但网传被打视频不实，视频中装饰与白马会所并不一致。网传被打视频不实这个白马会到底是怎样的的会所？为何会有客人不惜重金为陪侍过生日？据白马会所的官方网站介绍，白马会所是私人女性会所，位于上海市最繁华地段，白马会所建筑面积1600平米，总投资400余万元。会所内的每一间包厢都有不同的装修风格，另外，会所内设19余间顶级VIP包厢。在某点评网站上，白马会是一间k歌娱乐场所，曾有顾客评价，会所内有很多男模，但该店很快从该点评网站下架。北青报记者注意到，白马会官微曾在去年发布过一则招聘启事，称因队伍拓展，急聘大量商务男模，要求身高在180cm以上，“形象必须要帅，穿着时尚、前卫”，而工作内容则是“单纯陪女客人聊天喝酒（纯商务），不带半点违法活动，小费最低1000元起”。北青报记者发现，目前，这个注册为白马会所官方微博的账号已经删除早先发的微博，目前仅能看到其2014年发的微博。会所连前台都是男生 警方称会所已被查26日下午，自称是白马会员前员工的小白（化名）告诉北青报记者，网传的这次过生日事件是真的，而且，对于会所内的陪侍来说，这个生日礼物根本不算什么，比这次礼物高档的还有很多。“我们见的太多了，只是这次被爆了出来，大家才觉得不可思议。”小白说。据小白介绍，白马会所里所有的工作人员都是男性，连前台都是男生，目的是为了给女性客人提供服务。会所里的消费水平很高，与网传的“十几万只能开个台，头牌陪侍要有房有车，资产2000万以上”差不多。26日下午，针对网传该会所存在有偿陪侍情况，北京青年报记者以市民身份向上海市静安分局南京西路派出所询问，接通电话的工作人员表示，旺旺大厦的白马会所昨天已被公安机关依法处理，“白马会所昨天已经打掉了，昨天已经被抓掉了。”工作人员说。随后，白马会所所在的旺旺大厦工作人员也向北青报记者证实，该会所现已停止营业。神秘的白马会所 公司注册为餐饮公司小白向北青报记者透露，白马会所是国内大型娱乐集团“诺亚方舟”旗下的其中一个品牌，不只在上海，在全国多个城市都有分店，只是上海的白马会比较有名气。诺亚方舟内部系统中娱乐场所名单包含“完美空间”据小白透露，白马会所是之前的名字，现在在经过升级改造后，白马会所已经正式更名为完美空间。北青报记者检索发现，白马会所与完美空间所用的logo、英文名称等完全相同。而上海当地人也表示，完美空间确为之前的老白马会所，但是本地人更愿意称之为白马会所。据小白透露，诺亚方舟是国内一家知名娱乐会所企业，诺亚方舟总部在福建省，旗下的会所遍布全国各地。诺亚方舟每进入一个城市，就会在当地注册公司，且每个地方的公司名字都不同，例如，上海的公司就叫诺莱仕，重庆的公司就叫诺渝。北青报记者通过查询天眼查发现，诺莱仕涉及到文化发展、游艇俱乐部、老爷车俱乐部、帆船俱乐部等多个文娱产业。其工商登记信息为餐饮公司北青报记者发现，神秘的白马会所并非以“白马会所”或“完美空间”的名义注册公司，其工商信息登记的名字是“上海旺中德餐饮管理有限公司”，这家登记地址在上海市静安区石门一路211号23楼的“餐饮”企业注册成立于2012年10月24日，注册资本20万人民币。在2018年8月，该企业提交了15条商标注册申请，包括“白马会所”、“WHITE HORSE”、“PERFECT SPACE”等，不少提交申请的商标都出现在白马会所的官方网站上，但这些商标申请截至北青报记者发稿时，尚未获批。餐饮公司曾提交商标注册有“白马会所”工商信息显示，“上海旺中德餐饮管理有限公司”的经营范围包括“餐饮企业管理（不含食物生产经营）和卡拉喔凯包房。”会所老板经营酒吧 曾给员工下月销售指标北青报记者注意到，“上海旺中德餐饮管理有限公司”的法人沈某还在山东青岛、江苏南京等地开有多家酒吧、咖啡厅。其担任法人的南京市玄武区燃冰紫夜无霜酒吧（下称：燃冰酒吧）曾与一名李姓男子发生过合同纠纷。据南京市鼓楼区人民法院此前针对这一纠纷的民事判决书，法院经审理查明，2015年9月28日，燃冰酒吧与李某签订《销售合作协议》。双方在合同中约定，李某以个人名义在燃冰酒吧签约展开销售工作。李某须完成的月销售指标为6万元，年总业绩指标为72万元；燃冰酒吧给予李某进场前履约定金6万元；并规定李某如单方违反协议时，必须一次性双倍退还定金。因李某并未履约，法院最终判决李某应返还燃冰酒吧6万元。北青报记者在上海旺中德餐饮公司于BOSS直聘的认证页面上看到，上海旺中德餐饮公司自称“负责诺莱仕集团上海各项服务类型企业的投资和管理，并行其他子集团有健康公司、外滩游艇会、国贸公司、投资公司等等。目前在上海区域有逾30家直属/合作的店面，遍及上海中高端市场。”在工商部门的企业公开信息中可以看到，上海旺中德餐饮公司2016年年度报告中，企业电子邮箱为一8233开头的QQ邮箱，这一邮箱与上海诺莱仕经济发展集团有限公司2016年公开的企业邮箱是同一个。公开信息显示，上海诺莱仕经济发展集团有限公司的法人袁闽，亦是诺莱仕（上海）企业发展有限公司的股东，并曾担任诺莱仕（上海）游艇俱乐部有限公司的法人。如今，随着事件的逐步发酵，相信会有更多的谜团会逐渐浮出水面……...

上市公司2018年年报披露的帷幕已拉开，其中*ST股的业绩情况备受市场关注。截至周五，沪深两市已有46家*ST公司披露去年业绩预告，其中19家公司扭亏为盈成功实现“翻身”。不过仍有6只*ST股预告2018年续亏，或面临暂停上市风险。四成ST股业绩“翻身”Wind统计显示，目前两市有85只ST股及*ST股，其中已披露2018年全年业绩预告的公司有46家。ST冠福、ST锐电业绩预增;ST新光、*ST尤夫、ST昌九业绩预减;*ST皇台、*ST巴士等8家公司业绩续亏;*ST华信、*ST天马、ST准油等11家公司业绩首亏。在本次披露年报预告的公司中，19只个股实现业绩“翻身”，占已预披露2018年业绩的*ST股数量的41.30%，备受市场的关注。这19只个股分别为：*ST金岭、*ST新能、*ST南风、*ST慧业、*ST天化、*ST凡谷、*ST东南、*ST云网、*ST圣莱、*ST宝鼎、*ST因美、*ST船舶、*ST大唐、*ST哈空、*ST罗顿、ST南化、*ST安泰、*ST友好、*ST海投。其中*ST船舶2018年实现净利润4.35亿元至5.25亿元，成功扭亏为盈。根据上市规则，公司将在披露2018年报后，且不存在其他需要实行退市风险警示的情形下，申请撤销退市风险警示。在非经常性损益的数据上，公司剥离江南长兴重工等公司股权，投资收益增加;子公司沪东重机收到土地收储补偿款;结转其他收益的政府补助;非经常性损益事项影响金额约8.36亿元。不过，在ST股中，ST长油的重新回归遭到市场“冷遇”。回归不久，ST长油披露的2018年业绩预告即出现预减，预计2018年净利润为33000万元到37000万元，同比减少19.61%到9.87%。上市以来股价一路震荡下跌，周五盘中更是创下新低——2.31元/股。6只*ST股走到退市边缘除了“翻身股”以外，更值得关注的还有“连续两年亏损，且最新业绩预告续亏”的*ST股。周五，*ST保千预计2018年净利润将继续亏损，预计亏损15.70亿元到17.30亿元。同期净资产为-49.28亿元到-50.89亿元。这也意味着，公司一旦连续两年净资产为负，或者被审计机构连续两年出具无法表示意见的审计意见，可能会被暂停上市。*ST皇台曾经是A股“白马股”中的一员，也曾与贵州茅台一同被市场宣传为“南有茅台，北有皇台”名酒企业。这两年*ST皇台由于诉讼、库存亏空等原因挣扎在退市边缘。1月22日，*ST皇台披露2018年业绩预告，净利润亏损7000万元-9000万元。根据相关规定，如果公司2018年经审计的净利润继续为负值，或净资产继续为负值，*ST皇台将被暂停上市。截至周五，最新年报业绩预告数据显示，*ST皇台、*ST巴士、*ST德奥、*ST龙力、*ST保千、*ST成城等6家*ST股可能面临暂停上市的风险。“一般而言，摘帽方式主要有四种：原有业务好转、新增利润增长点、重组、非经常性损益。”市场研究人士表示，ST股在年报前后往往具有超额收益，据统计，每年2-4月的年报集中期，也是ST股摘帽的重要时间窗口，ST股在此区间相对于大盘均有超额收益。...

近日，公安部举行新闻发布会。公安部治安管理局局长李京生表示，根据岁末年初社会治安的规律特点：有针对性地积极开展法制宣传教育，引导广大群众了解正常娱乐和赌博的区别，自觉做到知法守法、远离赌博；同时，加大对聚众赌博等违法犯罪活动的查处打击力度，净化节日期间社会风气。正常娱乐和赌博该如何区别呢？快来了解一下，避免假期无意“踩雷”！治安处罚标准依据《治安管理处罚法》第七十条： 以营利为目的，为赌博提供条件的，或者参与赌博赌资较大的，处5日以下拘留或者500元以下罚款；情节严重的，处10日以上15日以下拘留，并处500元以上3000元以下罚款。赌资较大怎么定义治安处罚法中关于“赌资较大”的认定国家并未有统一的规定，而是授权各地自行制定的一些规章制度，例如：上海：《上海市公安局治安管理处罚裁量标准》规定，个人赌资在人民币200元以上的，就属赌资较大，可予以治安处罚。河北：《河北省公安机关治安管理处罚裁量标准》规定，赌资较大是指个人赌资在200元以上；1000元以上为情节严重。内蒙古：《内蒙古自治区公安行政处罚裁量权基准》规定，单注金额二十元以上五十元以下的为一般情节的违法行为情形，处五日以下拘留或者五百元以下罚款；单注金额五十元以上一百元以下的为情节严重的违法行为情形，处十日以上十二日以下拘留，并处五百元以上二千元以下罚款；单注金额一百元以上为情节特别严重的违法行为，处十二日以上十五日以下拘留，并处二千元以上三千元以下罚款。问题来了：陪妈妈，陪婆婆，打打麻将可以吗……亲属之间“打着玩”我算不算“赌博”？亲属之间小赌例外治安管理处罚法第70条之规定：不以营利为目的，亲属之间进行带有财物输赢的打麻将、玩扑克等娱乐活动，不予处罚；亲属之外的其他人之间进行带有少量财物输赢的打麻将、玩扑克等娱乐活动，不予处罚。可是，“少量”究竟是多少？有标准吗？一般来说，少量原则上应该是不突破各地规定的较大数额下限。那楼下的棋牌室，算不算“聚众赌博”？棋牌室中有下列情形之一可能会构成“聚众赌博”：“聚众赌博”是指，组织3人以上赌博，抽头渔利数额累计达到5000元以上的；组织3人以上赌博，赌资数额累计达到5万元以上的；组织3人以上赌博，参赌人数累计达到20人以上的；组织中华人民共和国公民10人以上赴境外赌博，从中收取回扣、介绍费的。小编还要提醒一点，具有国家工作人员身份的；组织国家工作人员赴境外赌博的；组织未成年人参与赌博，或者开设赌场吸引未成年人参与赌博的，要从重处罚。赌博被公安机关查处后有什么代价？1.轻者治安拘留，长期以赌为业或开设赌场等人员将被刑事拘留至判刑。新年春节在家远比拘留所、看守所舒服！这是参赌人员的共同代价。2.违法犯罪记录伴随终生；3.个人参军、入党、出国、留学都受限制，参军入党招飞政审难通过；4.家长赌博被判刑，犯罪记录伴随终生，子女参军、入党、出国、留学都受限制，参军入党招飞政审难通过；5.办理移民签证、大型招商参展活动需要提供无犯罪记录证明，而犯罪记录则会伴随终身，受到处罚的公民，不得征集服现役。公职人员赌博被抓后有什么代价？1.除了上述治安处罚和刑事处罚外，公职人员参赌被处罚后还面临着党政纪处分，甚至开除公职；2.违法犯罪记录伴随终生，个人考公务员、参军、入党、出国、留学、都受限制，律师等相关行业禁入；3.不光是自己，子女参军、入党、出国、留学同样受限制，参军入党招飞政审难通过；4.形成前科劣迹记录在案，以后有违法犯罪行为从重处罚。...

刚刚披露的公募基金四季报，让小张很生气：在2018年4月底买入的基金，亏损接近35%，但在季报里，基金经理不仅没有丝毫歉意，还各种甩锅：怪经济下行压力加大！怪海外“搞事情”！怪市场风险偏好被压制！唯一没怪的是他自己！而对市场的看法，永远不到百十来字：注重风险收益比选择成长性企业，积极布局好公司，力争抓住结构性机会，为持有人带来好的回报。无奈之下，小张选择了赎回。跌幅超40%，没人道歉小张的情况不是个案。2018年，净值跌幅超过40%的偏股基金有25只。具体情况见下表：富国城镇发展、金信价值精选、工银高级制造股票、中银新动力、海富通中小盘、中银新经济灵活等基金变更过基金经理。记者查阅上述基金的2018年四季报，在季报里，面对飞流直下的净值，20多位基金经理，没有对投资者表达丝毫歉意，一个也没有。相反，他们做的是：1、拼命甩锅怪市场出现系统性风险，整体下跌，赚钱机会缺失！怪政策不好，去杠杆影响市场！怪特朗普接连不断地搞事情！怪风险偏好下降，缺乏新增资金入市。是割不了韭菜了吗？2、继续看好后市市场机会将大于风险，A 股有望呈现结构性的投资机会，将力争把握；目前市场整体的估值已经处于合理水平，继续大幅下跌的空间不大；很多优质股已经进入布局区间，长期看已经具备投资价值；市场下跌提供了布局优质股的机会；不少个股已经有很好的性价比，将专注于精选个股；有政策底、市场底、估值底了，看好后市……3、还有把黑的说成白的比如：波段性地减持了一些前期涨幅较大、估值偏贵的品种，低位增持了一些价值龙头。减持了前期超额收益较多的品种，增持了部分市场关注度不高的成长股。印象中，上述表述，在牛市中经常出现。单季度亏损一二十个点，都敢说兑现了超额收益较多的品种。下边这个基金，2018年全年亏43.5%、其中四季度亏15%，还在说“主要通过结构上获取超额收益”。业绩不够，季报来凑前几天新东方年会上视频刷屏，“干活干得好的，不如PPT做得好的”，引起了很多人的共鸣。对于上述基金，仿佛看到了翻版！业绩不好，季报写得倒很好啊！基金定期报告，通常会要求基金经理向持有人介绍报告期内的基金投资策略和运作分析，并且对接下来的市场进行展望。而现在很多的基金季报，却出现了这样的现象：在阐释投资逻辑时，业绩糟糕的基金经理最常提及的宏观环境、政策托底、纾困基金、货币宽松、外资流入、风险偏好提升等；而长期业绩领先的基金经理，最常使用的词语是上市公司的竞争格局、业绩表现、产业趋势、估值表现、上市公司管理团队、敬畏风险、尊重常识等。用词的不同，反映了基金经理对收益源泉的迥异态度：绩差基金经理的收益源泉，是博弈思维、政策支持、是货币放水、是概念炒作、是韭菜多……绩优基金经理的收益源泉，则是价值思维、陪伴公司成长、赚公司成长的钱，敬畏常识不亏大钱等。洞晓收益的根本源泉，本该是基金管理人的起点。一位基金经理，若能够清楚地解释其收益来源和投资策略，投资者才能放心把钱交给他去打理。而实际情况是，大部分绩差基金经理都会选择避实就虚，不是对自身投资失误的自我反省，而是大肆甩锅。看不到基金经理的投资之道，也看不到对后市的看法，投资者连此类基本信息都看不到，怎么敢把钱交其去代理呢？对于基金经理来说，如果不对投资失误自我反省，何来自我推动力？投资能力不提升，投资者还认账吗？据了解，社保基金在“选秀”时，有非常严苛的标准，基金经理必须说明收益的源泉，以及非常系统可行的投资策略，才能应付得了答辩委员会的各种问题。某位管理过社保基金并且业绩优异的知名投资人透露，当年他为了应对社保“选秀”答辩，曾经精心准备了一年半时间，最终形成了体系完整的投资框架，投资能力也得到了质的提升。如果基金经理把定期报告当做投资者“选秀”，认真写季报，反刍更新，不仅是和投资者深入交流，也是自我成长的机会。即使业绩出现起伏，投资者也会理解的。至少可以让投资者看到态度。知耻近乎勇！...

地雷年年有，今年特别多！1月25日，因收到证监会立案调查通知书，天山生物、ST升达、金刚玻璃、银河生物、天翔环境一度集体跌停。近一个月康得新、康美药业、三安光电、中国国旅4只白马股“马失前蹄”。严监管之下，地雷阵、黑天鹅接踵而至，投资者如何自保？被证监会立案调查多只个股集体跌停1月25日早盘，ST升达、天山生物、金刚玻璃、银河生物跌停，天翔环境大跌，盘中也触及跌停。是什么原因导致这些股票大跌？消息面，金刚玻璃收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》。因公司涉嫌信息披露违法违规，根据有关规定，中国证监会决定对公司立案调查。ST升达公告称，公司于2019年1月24日收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》：因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，中国证监会决定对公司立案调查。天翔环境公告，公司于2019年1月24日收到中国证监会《调查通知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，决定对公司立案调查。天山生物公告，因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司进行立案调查。1月24日午间，银河生物公告称，因公司、控股股东银河集团涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司和银河集团进行立案调查。面对集体跌停，没有最惨只有更惨。5家被立案调查的公司中，银河生物是1月24日午间休市的时候发布的公告，因为被立案调查，早盘还一度冲击涨停的银河生物，午后开盘直接奔跌停，最终以跌停收盘，上演天地板，这就是被立案调查的利空影响。铁面无私“重典”治市有的上市公司，2019年的第一份公告发布的就是公司被调查的公告。据统计，今年12家上市公司收到《调查通知书》。投资者表示，平均两天立案一公司，史上最严监管来了。可以预见的是，按照证监会的这个态势，1月结束前，还会有上市公司被调查。随着A股跌停股继续增加，他们有一个共同点：遭证监会调查或被处罚。1月25日，天成控股午后出现闪崩走势，直线下跌封跌停。据悉，在银河生物此次被查之前，银河生物实控人潘琦之弟潘勇就已经由于在银河生物和天成控股这两只股票上内幕交易遭到过处罚。面对资本市场的乱象，除了对上市公司立案调查以外，证监会也对违规的审计机构出“重典”：对大信事务所违规审计行为处180万元罚款，两名会计师被市场禁入5年。证监会公布市场禁入决定书，大信事务所在审计时未获取充分、适当的审计证据，为五洋建设出具了标准无保留意见的审计报告，出具的审计报告存在虚假记载。对该报告签字注册会计师钟永和、孙建伟分别采取五年证券市场禁入措施。对大信事务所责令改正，没收大信事务所业务收入60万元，并处以180万元罚款；此外，对钟永和、孙建伟给予警告，并分别处以10万元罚款。据中国证监会网站报道，为了防范金融风险，坚持依法全面从严监管理念，不断强化监管执法工作，严厉打击资本市场各类违法违规行为。证监会2018年作出行政处罚决定310件，同比增长38.39%，罚没款金额106.41亿元，同比增长42.28%，市场禁入50人，同比增长13.64%，有力维护了资本市场运行秩序，有效保护了投资者合法权益，为新时代资本市场的健康发展提供了强有力保障。作为金融业的监管机构，银保监局也没有闲着。1月25日，上海银保监局发布了一份“成绩单”：2018年处罚95家机构，罚没近半个亿。上海银保监局处罚辖内银行业机构51家，罚没金额共计3632万元，处罚银行业高管及从业人员5人，采取18项审慎监管强制措施；处罚辖内保险业机构44家，罚没金额共计631万元，处罚保险业高管及从业人员34人。2019年经历的立案调查这一个月，黑天鹅、地雷阵持续被引爆，公募、私募、中小投资者被“完虐”。先是康美药业2018年年底因信披违法违规被证监会立案调查，紧接着新材料龙头康得新点燃新年债市第一颗大雷，而LED龙头三安光电则因财务数据被市场广泛质疑。1月24日，作为上证50成分股，旅游消费白马股中国国旅开盘闪崩，一度逼近跌停。曾经市值近千亿的白马股康得新，2018年3个季度盈利22亿，财报上显示账面货币有150亿，但就是拿不出钱兑付这10.4亿的债务，你说好不好玩？2018年底，曾经的医药大白马康美药业因信披违法违规被证监会立案调查。在此之前，康美股价已经跌了半年，其总市值从2018年中旬的1400亿元高峰跌至如今328亿元，蒸发了超过1000亿。据Wind数据统计，2019我们经历的立案调查公司如下：债务违约+17亿收购案告吹+立案调查，东方金钰或退市自2018年以来，东方金钰“麻烦事”不断，公司股份反复被冻结，多类项目相继遭遇逾期。除此之外，公司债务问题引发了连锁反应，其信用评级被连续下调，重大资产重组也在近日宣布终止。近日，东方金钰又被证监会立案调查，或将面临投资者索赔。东方金钰1月22日公告称，因公司近日收到中国证监会调查通知书，以及公司近期面临较大数额债务到期，标的资产处于抵押或冻结状态，公司决定终止以17.26亿元收购金龙房地产100%股权、瑞丽金星翡翠珠宝交易市场和泰丽宫珠宝市场等三大项目。1月15日的公告显示，东方金钰及子公司到期未清偿的债务本金已增至16.7亿元。东方金钰表示，由于公司近日收到证监会的调查通知书，公司可能面临退市风险。康得新戴帽ST+信披违规遭立案调查昔日白马股康得新“戴帽”前夕被证监会立案调查。1月22日，康得新发布公告称，因主要银行账号被冻结，公司股票触发其他风险警示情形。自2019年1月23日开市起，公司股票交易实施其他风险警示（股票简称为ST康得新）。同时，公告显示，因涉嫌信息披露违法违规，证监会已决定对康得新立案调查。康得新主要从事先进高分子材料的研发、生产和销售，一度被誉为“中国的3M”。自上市以来，康得新营收和净利润一路上扬，2017年股价实现了翻倍增长，此前一直被市场视作白马股。自2017年11月，康得新股价创出历史新高26.71元/股之后，近期一直单边急速下挫，截至1月25日，市值从800多亿跌至183亿元，跌幅近8成。对于一直持有该股的投资者，简直不敢直视投资资金的折损。公司及实控人均遭立案调查ST冠福存退市风险因公司、控股股东及实际控制人涉嫌信息披露违法违规，证监会对其立案调查。ST冠福于2019年1月18日收到证监会《调查通知书》，因公司、控股股东及实际控制人林福椿、林文昌、林文洪、林文智涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对其立案调查。ST冠福还公告称，若公司因此受到证监会行政处罚，并且违规行为属于《深圳证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法》规定的重大违法强制退市情形的，公司的股票交易将会被实施退市风险警示。在实行退市风险警示三十个交易日期限届满后次一交易日，公司股票将被停牌，深圳证券交易所在停牌后的十五个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定，在公司股票暂停上市起六个月届满后的十五个交易日内作出是否终止上市的决定。ST冠福遭证监会立案调查，9.5万股民不幸“躺枪”。值得注意的是，据不完全统计，自ST冠福上市以来，公司控股股东林福椿及其三个儿子林文智、林文洪、林文昌已累计套现10.15亿元。遭证监会立案调查后新大洲A第一大股东股份再被轮候冻结1月14日，新大洲A跌停开盘。1月11日晚，新大洲A公告称，公司于1月10日收到中国证监会《调查通知书》。因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，中国证监会决定对公司进行立案调查。继涉嫌信息披露违法违规，遭证监会立案调查后，新大洲A再被爆出第一大股东股份被冻结的消息。1月17日，新大洲A发布公告称，公司于2019年1月17日通过中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司系统查询，获悉公司第一大股东尚衡冠通持有的公司股份被轮候冻结，轮候机关为深圳市罗湖区人民法院。香溢融通更正三年会计差错涉信披违规遭立案调查近日，香溢融通发布公告称，公司对2015年度、2016年度、2017年度会计差错进行更正，以上年度净利润分别减少7937.37万元、增加2471.74万元、减少358.56万元，其中2015年度减少的净利润占到当年原披露净利润的56%。香溢融通另一则公告显示，公司已于1月11日收到了证监会的《调查通知书》，公司因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。分析人士表示，会计差错是调查主因。2018年以来，因存在前期会计差错，沪深交易所已向高斯贝尔、梅安森、*ST正源等在内的几十家上市公司发出了监管函，会计差错更正事项主要涉及收入、成本、递延所得税资产、费用等方面。泽熙系再遭暗手太平鸟实控人被立案调查1月10日晚间，太平鸟发布公告称，实控人遭证监会立案调查，涉嫌违规交易且超比例持有宁波中百。本已平静的股权之争，再起波澜。立案调查为何导致股价大跌？一般情况下，上市公司被立案调查，在股价上都会有至少一个跌停的短期反应，并且在调查结果出来之前，会对公司造成持续影响。分析师表示，虽然上市公司被立案调查，对公司的生产经营不会造成较大的影响，但利空更多的是在于被调查期间的很多不确定性：会不会退市？资本运作不能进行等等。我们来看一看上市公司被立案调查的几个结果：1、最严重：强制退市。根据退市新规，已经退市的例子就有博元投资、欣泰电气。2、公司顶格处罚，相关当事人市场禁入：这也是除了被强制退市外，上市公司及相关责任人被处罚的最严重的情况。3、公司30-60万元罚款，相关责任人3万-30万元罚款，这种处罚结果应该是较轻的了。4、不处罚，以违法事实不成立结案。从处罚结果来看，只要处罚结果不是强制退市，最大的不确定性就消失了。所以，许多证监会一旦公布调查结果并做出处罚，往往对于很多上市公司反而是利好，很多上市公司甚至出现收到证监会《行政处罚事先告知书》后就涨停的现象，这种现象的解释就是利空出尽是利好了。那么我们再来看看上市公司被立案调查，尚未得出结论前的影响：1、上市公司不能公开发行可转换公司债券。2、不能非公开发行股票（其中就包括优先股）。3、不能进行收购大股东资产的重大资产重组。4、不能发行股份购买资产。5、上市公司被立案调查期间，大股东不能减持；董监高被调查期间，董监高不能减持。6、如果上市公司因为相关重组事宜被立案调查，则时任做出承诺的上市公司董监高以及交易对方都不能转让持有公司的股份。立案调查期间，上市公司基本上就处于一个缄默期，资本运作被束缚，变数较多。有的上市公司立案调查2年才出结果，有的上市公司则半年就有了结果，总之对上市公司、高管、中小股东来说都是煎熬。2019年哪些公司违规2019年以来，已有约12家A股公司因信披原因遭立案调查。一开年就奠定了一个强监管开局，熊市之下，上市公司雷还会一个接着一个的暴露，可以预见，未来还会不断有上市公司因为各种原因被证监会立案调查，在这种背景下，中小投资者如何保护自己，以免被误杀，确实需要好好做一下功课。据Wind数据统计，2019年上市公司违规数据如下：...