近日，国内知名券商华融证券披露，公司涉及多起股票质押合同纠纷案等。基金君发现，这背后涉及华融证券这几年来在股票质押项目上踩雷神雾环保、*ST天马、*ST保千、天润数娱等上市公司，还有与大唐能源化工的几只定向资管计划发放委贷、与致富皮业的债券也出现了违约问题。基金君算了一下，其总共金额超过了30亿元，还有利息、违约金等。这几年来，华融证券也是苦苦申诉、申请仲裁，希望能拿回资金。但公司表示，这些对发行人生产经营、财务状况及偿债能力无重大不利影响。华融证券公告涉及8起重大诉讼多是股票质押踩雷2月12日，18华融C1、18华融F1、17华融G1、17华融F1、17华融C1、16华融C1、16华融C2等多只债券公告了债券发行人华融证券涉及的8起重大诉讼，其中绝大部分是股票质押合同纠纷案，还有债券违约案、资管计划发放委贷纠纷案，涉及金额超过30亿元，还有利息、违约金等。近年来华融证券爆出在神雾环保、*ST天马、*ST保千、天润数娱、*ST工新、盈方微等股票质押项目上踩雷。比如*ST保千的股东深圳日昇创沅资产管理有限公司，从2017年4月开始向华融证券质押所持*ST保千1.89亿股，当时公司股价尚处于12-13元左右，但随后因为实控人侵占上市公司利益导致巨亏，股价也一路下挫、连续跌停，到现在低位徘徊在1元左右。华融证券在2018年3月15日向江苏省高级人民法院申请对日昇创沅及实际控制人陈鸿成进行强制执行，随后法院对日昇创沅持有的*ST保千股份执行司法冻结，2018年10月，完成“*ST保千”股份司法划扣非交易过户。此次股票质押合同纠纷案涉及本金14.04亿元及利息、违约金等。还有华融证券踩雷神雾系公司，曾经也引起市场较大关注。2016年，华融证券与神雾科技集团股份有限公司进行了股权质押式回购交易业务，但此后神雾案爆发，神雾集团资金链紧张无力兑付，该笔交易展期后亦在2018年2月未能兑付，神雾集团构成实质违约。从公告看，华融证券在2018年3月30日正式向北京仲裁委员会提交案件仲裁申请，申请被执行人是北京神雾集团、吴道洪，2018年7月20日，北京仲裁委员会开庭审理，2018年9月29日出具裁决书。涉及本金8500万元及利息、违约金等。另外，华融证券在*ST天马的股票质押上也出了问题，该股在2017年底股价连续跌停，如今只有1元左右。去年5月*ST天马发布公告称，收到华融证券出具的《关于要求上市公司*ST天马发布违约平仓公告的通知函》，公司控股股东喀什星河创业投资有限公司所质押的3175万股股票已违约，剩余待购回初始交易金额1.5亿元及其对应的利息和违约金尚未偿还。2018年3月，华融证券向北京市第一中级人民法院申请执行，被执行人为喀什星河创业、北京星河世界集团、徐茂栋，法院受理了该案，2018年6月27日，正式收到法院《执行裁定书》。还有几个股票质押案件，包括与广东恒润互兴资产管理有限公司、广东恒润华创实业发展有限公司的股票质押纠纷案，涉及上市公司天润数娱，近年来股价也是一路狂跌。2018年8月29日，华融证券向广东省高级人民法院申请对恒润互兴、恒润华创、赖淦锋财产强制执行。2018年9月20日，广州市中级人民法院作出执行裁定。截至2019年1月，已就被执行人部分财产查封、冻结。此案涉及本金10.93亿元及利息、违约金等。另外，华融证券与宁波兴远联融投资中心（有限合伙）股票质押合同纠纷案，涉及*ST工新，2018年8月以来股价也是连续跌停，违约金额达到2.26亿元及利息等，据了解，2019年1月7日，宁波市中级人民法院出具了《执行裁定书》。还有债券违约、定向资管计划发放委贷纠纷案除了多起股票质押踩雷，华融证券还与宿迁市致富皮业有限公司有一起债券违约案，涉及本金5000万元及利息。2016年7月18日，中国国际经济贸易仲裁委员会对此案做出裁决，裁决致富皮业赔偿5000万元本金、债券相应利息及违约金。2016年10月27日，华融证券向宿迁市中级人民法院提起执行仲裁裁决申请，2017年12月19日，华融证券收到法院对“12致富债”案件的判决书，判决致富皮业向华融证券给付债券本金5000万元及利息、逾期付款违约金等。2018年5月，收到法院反馈，现正通过司法程序进行资产拍卖，华融证券正通过律师向相关法院特提出参与分配申请。另外，华融证券与大唐能源化工有些责任公司的定向资管计划发放委贷纠纷案，涉及华证价值229号定向资管计划、华证价值230号定向资管计划两只产品，华融证券是产品管理人，承担被动管理职责，共有6843.96万元及罚息、费用。在华融证券代表资管计划提起仲裁程序后，法院裁定冻结大唐国际的财产，仲裁庭裁决大唐能源化工支付利息、复利及其他费用。据了解，截至2019年1月4日，借款人已通过其他方式偿还华融证券主张的利息、费用，但就罚息尚未支付。这几年来，华融证券踩雷多项股票质押、债券等，会对其经营发展产生什么影响？昨天，华融证券表示，这些诉讼事项对债券发行人生产经营、财务状况及偿债能力没有重大不利影响。据其官网信息，华融证券是中国华融的重要子公司，由中国华融联合葛洲坝集团共同发起设立，注册资本58.41亿元。华融证券2017年年报显示，公司营业收入达到68亿元，较上年增长28.06%，净利润也达到15亿元以上，整体发展态势还不错。业内人士认为，作为国内知名中型券商，华融证券这几年处于发展快车道。“踩雷”对其影响还不好评定，是否会影响其业绩稳定性，还需要在进行观察。...
因为《流浪地球》，豆瓣再一次被置于了风口浪尖。从大年初六开始，陆续有网友在微博、知乎、虎扑上爆料称，自己在《流浪地球》豆瓣词条下点赞的评论，一天之后莫名从高星变成了一星，且点赞无法取消。随即，“《流浪地球》豆瓣评分持续下滑”、“《流浪地球》遭恶意攻击”等话题开始在舆论中发酵。网友爆料豆瓣评分被篡改为了“讨回公道”，一部分《流浪地球》的粉丝开始涌入豆瓣给该片打5星，或是给《星际穿越》等科幻片打1星；此举引发了一些豆瓣影迷的不满，有人以“平衡”评分为理由，给《流浪地球》打了1星……这轮《流浪地球》的评分大战进一步点燃了网友的情绪，也让豆瓣成为了众矢之的。为了泄愤，很多人涌入各大应用商店中给豆瓣APP打1星，截至目前，包括小米等手机应用商店在内，豆瓣的评分都从4分以上掉至了2分以下。很快，豆瓣方面对此做出回应称，热评前500中，只有4位用户出现了跨分数改分，而“评分大幅修改属于不正常评分，不会计入总分”，且会对产品功能做出优化，评分修改后的“有用”（点赞）数据将被清除。但即便如此，仍有不少网友表示将要卸载豆瓣APP。而据毒眸了解，在豆瓣上买水军刷好评、影片互黑等操作在各个热门档期都存在，只不过，今年春节档竞争激烈，各片方围绕豆瓣评分所展开的“攻防战”也有所升级；加之碰上今年备受关注且争议较大的《流浪地球》，于是这些圈内人“见怪不怪”的操作，一下子被放大至公众视野中。虽然很多操作都是片方、粉丝有意为之，但作为平台，豆瓣本身的机制设定中存在漏洞也是不争的事实，因此不少不满的观众纷纷将矛头指向豆瓣。曾经在影迷心中拥有巨大公信力的豆瓣，在不断下沉、越来越大众化之后，也正因为用户群体的分化，在神坛之上摇摇欲坠。骗赞、水军、删评……春节豆瓣攻防战“一部评分8分左右的影片，首页全是一星评价，这正常吗？”春节档刚一结束，针对热门影片《流浪地球》评分的质疑就不断袭来。截至2月12日中午，《流浪地球》豆瓣评分为7.9分，为春节档影片最高，仅有2.2%和4.6%的网友给出了1星和2星；然而在该片排名前二十的短评中，有多达11个2星以下的评价，比例远高于《飞驰人生》等评分相对较低的影片。《流浪地球》在豆瓣上的一星短评这样一个“反常”的数据，被很多喜爱《流浪地球》的人解读为针对该片的攻击：“有些人就是看不惯国产影片好。”有大批网友在知乎等平台上表示，自己经历过点赞影评的高评分被修改的情况，且有豆瓣网友称收到过有偿改评分的私信。某豆瓣网友曝光有偿改评分现象面对质疑，豆瓣于2月12日中午发表官方回复称：“并不存在传言中‘高赞好评被收买改为差评’的情况。豆瓣电影工程师统计了目前《流浪地球》的前500个热评（高赞评论），仅有4位用户有过跨分数（非相邻分数）修改评分的行为：2人由三星修改为一星；1人由一星修改为三星；1人由二星修改为五星；另外，昨天有一位用户将《流浪地球》的四星打分改成一星，后来该用户删除了评分。”该删除了评分的用户，也在豆瓣上表示，“现在整个豆瓣背的骂名，其实从头到尾就我一个人做了而已”，并不存在大量高星改低星的情况，且其“只是为了表示用户有一星的自由而改的分”，并没有收费。而就在争议不断升级的同时，《流浪地球》的豆瓣评分也在不断下降，该片在豆瓣评分曾为8.5分，目前的7.9分与此存在0.6分的差额。这更加使得一部分网友相信，是有相关方在“有组织地抹黑《流浪地球》”，进而导致了大量对于豆瓣公信力、评分机制的质疑。《流浪地球》评分异常背后的真实原因，还有待进一步考究，但有一点可以确认：刚刚过去的春节档，各片方围绕豆瓣评分所开展的各类攻防战，从未停歇。春节档前后，不断有网友晒出群聊截图，曝光春节期间的影片刷分或者互黑行为。一位加入了刷分群的网友向毒眸证实，这种群的确存在，并在春节期间“任务量激增”，注册满半年以上的豆瓣账号，只要按照要求给相关影片打低分或者高分并附带15字评论，就能获得每条几毛到几元不等的红包。网友曝光组织影片刷分的截图某参与了春节档的营销人士告诉毒眸，其负责的电影在正式上映后，短短几分钟到几十分钟内，就收到了成规模的差评。“电影还没放映完就有如此多差评，显然不正常。但只知道是被黑，具体是谁就不知道了。毕竟今年竞争太激烈，很多公司都有类似的动作，所以到最后我们可能就不深究了。”除了恶意黑竞争对手，一些相关方还想尽办法来控制自己影片豆瓣评论下的负面评价。大年初一上午，某片的豆瓣短评里一时只显示了3条评论，有豆瓣网友表示“有评价被删除了”；盗号发好评、修改评分的事件也时有发生，就连毒眸的官方豆瓣账号，也在春节档前被盗，并在上映前就给《新喜剧之王》影片打了5星。毒眸豆瓣账号被盗一些片方或许自知控评无望，便选择通过公关的方式拖延豆瓣开分时间，以延缓负面口碑的发酵——直到大年初一的下午，还有几部电影迟迟未公布评分。对此豆瓣方面告诉毒眸，并不存在压分情况，开分时间是算法决定的；而某发行人士却向毒眸表示：“豆瓣压开分不是什么个例了，我们自己以前就有通过沟通、压着评分晚出的经历。”但正如该发行人士所言，乱象并不是今年春节才特有的，很多手段早已是“业内共识”，如去年暑期档，也有许多影片被曝光存在刷分互黑的现象。而由于今年春节档竞争过于激烈，导致一部分矛盾激化，加上很多争议性事件恰好遇上了话题影片《流浪地球》，才将一个“业内矛盾”推向了大众。对于这些乱象，豆瓣创始人阿北此前曾在《豆瓣电影评分八问》一文中做出过一些解释，他强调豆瓣刷分是一件成本大、收效小的事情，且豆瓣有相关机制来过滤掉水军。此外，近年来豆瓣为了限制刷分，还调整了映前打分机制，电影正式上映前评分都将不予以显示。可即便如此，由于不少刷分从业者也在不断“升级”，豆瓣刷分从未消失、且有愈演愈烈的趋势。现如今，很多刷分群都规定注册时间较长的账号才能参与刷分，而不少豆瓣红人也开始收取红包参与营销活动，以至于单单靠算法很难进行甄别。就在春节档前，就有网友曝光豆瓣红人福根儿等人，存在对短片《七里地》的有偿营销行为。此事在豆瓣上引发了巨大争议，此后陆续有网友扒出，很多刷分事件背后都有豆瓣红人在组织和操控。最后，该事件以福根儿等人被封号、禁言而草草收场。而面对从未休止的刷分和愈演愈烈的评分矛盾、舆论质疑，豆瓣方面目前仅表示会对修改评分后的点赞数进行清零，至于如何防范水军，豆瓣告诉毒眸：“反水军是豆瓣电影的日常工作，根据水军行为变化，我们的反水军措施也在不断进化，具体现在不方便聊。”豆瓣下沉困局事实上，豆瓣评分之所以会被很多片方、网友所看重，甚至不惜用一些性价比并不高的手段来刷分，也正是因为豆瓣评分在此前多年运营中的权威性，相比于猫眼、淘票票等票务平台的评分，豆瓣更具备公信力——而这种特质，也使得豆瓣近年来的用户基数与影响力逐渐扩大，并有了向三四线地区下沉的趋势。创立于2005年的豆瓣，早年间的标签一直是“文艺”、“小众”和“垂直化”，面向的受众也主要是喜欢电影的“文艺青年”们。正因如此，最早一段时间内豆瓣受众的审美取向较为趋同，逐步形成了一套在内部较为成熟的电影评价体系，并树立起了豆瓣在影迷圈层中的口碑和品牌形象。后来随着中国电影市场的不断扩大，观众对口碑愈发重视，作为最早的影评网站之一，豆瓣开始被更多核心影迷之外的观众所重视。到了2015年，阿北就在《豆瓣电影评分八问》中指出：“现在每个月有一亿上下的人会用到豆瓣的评分，我不觉得咱们文艺青年的势力变这么大了。”《豆瓣电影评分八问》原文节选但与此同时，阿北也指出，彼时的豆瓣所代表的大众观点，“更集中在一二线城市里，和豆瓣用户扎堆的地方一致”。也就是说，即使是三四年前、豆瓣开始大众化的初期，其评分所代表的仍旧是一部分受众的偏好，覆盖范围和人群相对有限。到了2017年，出于自身发展需求，豆瓣开始对公司战略进行进一步调整。在当年8月的内部信《年中业务调整》中，阿北明确提出将分为用户线和营收线两条业务线，其中用户线就是以“APP用户增长提速为阶段目标”。而也是在近几年，包括豆瓣观影团等一些原本只集中在北上广的活动，也开始去往一些三四线城市。《年中业务调整》内部信原文再加上很多电影的地面宣发工作不断下沉，越来越多非一二线城市、非核心影迷的受众也开始接触到豆瓣，并逐渐将豆瓣评分作为其观影的重要参考。到了今年春节档，有多位从业者向毒眸表示，老家四五十岁的亲戚在选择观影影片时，也会以豆瓣评分高低作为观影决策的依据。然而，在豆瓣不断下沉的整个过程中，必然会有与原有受众偏好存在差异的新用户进入，进而对原有的评价体系产生冲击，造成新旧观念、评价体系间的矛盾碰撞。“以前的用户审美很接近，可如今这样的圈层被打破，不一样的审美、评价标准开始介入。现在很多高分影片，放在当年根本拿不到这个分数。随着越来越多人开始使用豆瓣，普通观众和影迷间的割裂会越来越严重。”某资深影评人告诉毒眸。这样的割裂，在《流浪地球》上体现得尤为明显。对于并未接触过太多科幻电影的普通观众来说，《流浪地球》所呈现出的想象力、视觉冲击和人间大爱等特质，给其带来了一次少有的观影体验，因此便会给出较高的评分。甚至于会有一些捧杀的情况，例如“超越好莱坞”、“比肩《星际穿越》”等过高评价。可对于一些接触过大量科幻电影的观众或是资深影迷来说，《流浪地球》在故事架构、人物塑造上存在一些问题，虽有亮点，但还达不到“神作”的级别，在给分的时候会更为谨慎。有科幻爱好者告诉毒眸：“我认为该片的分数在7.5左右比较合理，现在下降的分数算是正常分数，不存在什么大规模黑《流浪地球》，8.4太高了。”评分有高有低原本是正常现象，但在《流浪地球》上，情绪化的评分和不对等的对话体系，逐渐演变成了两波受众之间的矛盾。很多喜爱该片的观众认为，有人在刻意抹黑《流浪地球》，因为“看不得国产片崛起”。一些狂热的粉丝因此还做出了过激的行为，不少给《流浪地球》差评的网友都表示遭到过私信骚扰。此前在《流浪地球》的豆瓣热评里，甚至有网友表示因为给了1星，而遭遇了狂热粉丝的人肉搜索和人身威胁。网友表示遭受了人身威胁而另一些不喜爱该片的人或是资深影迷，则认为《流浪地球》被捧得过高，选择了“打一星平衡一下”的做法，或是点赞差评将其顶至较前面的位置。因此如今《流浪地球》的评分异常，并不一定都是片方所为，也是一部分受众情绪的真实反映。而这两种观点的矛盾激化，最终让豆瓣成了背锅者。微博上，许多普通观众纷纷表示“反正我是不会再相信豆瓣了”、“豆瓣已经失去了它的公正性”；而一些老用户则感慨“曾经的豆瓣已经回不来了”。无论是对于影迷，还是普通观众，如今的豆瓣要逐渐走下神坛，已然不再是曾经那个口碑和权威的代表了。网友在微博表达对豆瓣的差评“怎么可能做到面面俱到呢？不同用户圈层的构成都有其特点和偏好，一个单纯的评分，显然不能够符合满足所有人喜好倾向。”另一位影评人向毒眸表示，《流浪地球》评分争议虽然有其特殊性，可恰是豆瓣在大众化过程中原有体系遭到冲击的体现。存在割裂，本质上不是豆瓣的主观过错，任何平台上都会存在观点的分歧和摩擦，但豆瓣在自身的评价机制上还不够成熟、加剧了割裂和刷分，却也是不争的事实。因此，如果豆瓣还希望继续扩大受众规模，如何走出小众的圈子、调和不同受众间的差异，便显得至关重要了。很多从业者提出，豆瓣最初的5星制评分机制，已经不足以满足多样化的受众需求了，而应该像IMDb、烂番茄等平台一样，发展成大众、影评人打分，或是增加摄影、音乐、演员等多维度评价机制，来平衡不同需求。不过即便是受到质疑，豆瓣在短期内也很难被替代，走下神坛的豆瓣在影评届仍难寻对手。“短期来看，受到受众基数和知名度影响，很难出现一个平台可以替代豆瓣在大众、片方心中的地位，也很难再出现一个比豆瓣更为客观、公正的第三方平台。但如果没有办法去消解这样的矛盾，长期以往对于豆瓣的公信力而言，绝对会是一种消解。”上述影评人向毒眸提醒道。...
百度在线经营范围新增医疗器械销售。2月13日上午消息，据企查查信息显示，近日，百度在线网络技术(北京)有限公司工商信息发生变更，经营范围新增“销售第三类医疗器械”“销售医疗器械II类”“软件开发”等内容。资料显示，百度在线由百度控股有限公司全资持股，其总经理和法定代表人均为百度高级副总裁、百度搜索总裁向海龙。百度搜索提供百度搜索、信息流资讯、知道、百科、贴吧、百度个人云和移动分发等用户产品和服务，并且负责商业变现产品、百度联盟等体系建设和销售运营工作。此外，企查查信息显示，2月3日，李彦宏、向海龙分别向百度在线出质股权，出质股权数分别为638917.36股及3210.64股。...
摘要：对烟民来说，戒烟肯定是最好的选择。电子烟或许危害较低，但不表示它完全没有危害。若是从未吸烟的人，那么没有必要尝试电子烟，因为电子烟也是一样会上瘾的。新年伊始，一大批创业者正在涌入电子烟市场。这背后是一个超级庞大的暴利行业。中国是世界上最大的烟草消费和生产国，每年烟草消费量相当于排名第2-29位所有国家烟草消费量总和，每年中国烟民消费卷烟量占世界烟草市场44%。此前，国家烟草专卖局曾公布，2017年中国烟草总公司实现税利总额11145.1亿元，2016年中国烟草税利总额为10795亿元，2015年的税利总额为11436亿。2019年，这个市场里来了一批新的玩家，多个电子烟品牌扎堆发布新品。1月20日，前同道大叔创始人蔡跃栋在朋友圈发布海报，宣布其创办的“YOOZ”品牌电子烟开启现货发售，现货销售首日卖出的电子烟营业额达到了500万；试销半个月左右的北京中艾唯科技有限公司旗下电子烟iDuck，销量也达到1万套；在罗永浩发布社交新品聊天宝时，也推出了一款电子烟产品福禄（Flow）换烟雾化烟。这三款电子烟仅是多个科技公司创业的冰山一角，根据《深网》不完全统计，从去年下半年到今年春节前，有十多个科技公司试图在电子烟领域进行创业。昨日，还有消息称小米旗下生态链公司将进军电子烟领域，不过小米迅速做出回应：“小米不会做电子烟，此事纯属谣言。”小米内部人士则对《深网》表示：“根据小米的规定，任何生态链企业自有产品或者自有商业行为，都不允许使用小米或米家品牌。”据《深网》了解，传统卷烟利润能达到成本的10倍甚至50倍，而从目前电子烟多种模具多种烟弹不统一的模式来看，电子烟的利润率只会比传统卷烟行业更高。相关从业者还表示，目前传统卷烟公司也有在尝试电子烟和传统卷烟并行销售的方式，但并不会宣传电子烟的“健康”和“不成瘾”，而会将宣传的重点放在“好携带”。和传统电子烟品牌相比，新玩家往往在营销和渠道方面拥有优势。但长期而言，电子烟上下游产业链灰色地带太多，受政策影响会非常大。此外，海外大环境以及医学方面的一些舆论也持批评意见较多。一位医学人士对《深网》表示，“没有相关证据能证明，直接使用电子烟或二手烟对人体的伤害或成瘾程度比传统香烟更低。更重要的是，这些创业者们即将遇上庞大的对手，目前中国有规模的电子烟品牌背后都站着一个或几个传统烟草巨头，即便有一天有更明确的相关政策出台，获益者也将是这些传统电子烟品牌。当然，在政策监管空档期，这些新的电子烟创业品牌赚快钱不是没有可能。难敌传统电子烟今年春节，电子烟取代传统烟酒，成为了最流行的礼物之一。一位将电子烟当作礼物送给父亲的消费者对《深网》表示，之所以选择电子烟做礼物，是因为听说电子烟中含有有机尼古丁盐，比传统尼古丁更加健康，同时加热而非燃烧所以不产生焦油。在春节前夕，《深网》探访了位于北京金宝街、北太平庄、国贸附近的几家电子烟专卖店。据店主们表示，北京实体电子烟店很多于2018年下半年开始营业，销售均为国产品牌。根据《深网》观察，电子烟基本分为上油和烟弹两种，相对烟弹模式销售较快，店主也更愿意推销烟弹模式。购买的人群大多为年轻人，一部分人表示自用，另一部分人则表示购买电子烟的目标是送给亲属。在线上，来自日本的“IQOS”电子烟（不含烟弹）在各个涉及跨境电商的平台上基本公开售卖，而烟弹的补充方式则往往来自于微商和代购（目前该烟草在国内仍处于封禁状态）。不过国内的电子烟产品则在电商平台更是随时可见，在天猫上单量过万的店并不在少数。但无论是线上还是线下，店主们都表示对2019年科技公司创业生产的电子烟不太了解，一些店主虽然表示听说过这些电子烟品牌，不过不会考虑销售这些新兴的电子烟品牌，一位（线下）店主甚至直接表示，“这些品牌也有通过线上渠道和我们联系过，但这些品牌进价比传统的电子烟品牌高出很多，而且缺乏固定的用户群体。”这位电子烟店主对《深网》表示，电子烟最主要的利润空间在烟弹，传统电子烟品牌的烟弹有很多固定的用户群体，新兴的电子烟品牌在这方面没有优势。据《深网》了解，中国本就是电子烟大国，无论抽烟器械还是烟弹、烟油，产量都在世界首屈一指。数据显示，全球90%左右的蒸汽电子烟产品及配件产自我国，美国市场上电子烟小烟销量前 5名的品牌中有3家是由中国电子烟公司生产，开放式电子烟销量前5名则全部是中国公司生产并出口的。另外数据显示，电子烟和加热不燃烧烟草全球销售额依然在快速增长。根据世界烟草发展统计数据，2017年全球电子烟销售额达120.54亿美元，同比增长18.50%；加热不燃烧烟草全球销售额达50.03亿美元，增速高达135.60%。据欧睿国际预测，2020年全球雾化产品的销售额将达到323.73亿美元，在2017年销售额基础上增长近90%。但这个领域并非创业者们看起来的一片蓝海，在2017年中国电子烟市场销售额已超250亿元，更重要的是在国内，电子烟的监管几乎处于空白状态，大多数电子烟处于无产品标准、无质量监管与无安全评价的“三无”状态，据《深网》观察，很多电子烟甚至没有“有害健康”的相关标示或类似提醒。对这些创业者来说，当国内对电子烟的管控进一步加强以及国家队对国内市场进行投入后，他们会发现一道厚重的墙竖在眼前。2013年以来，国家烟草局先后成立了新型烟草制品工作领导小组、新型卷烟研制重大专项、上海新型烟草制品研究院和行业新型烟草制品装备工程研究中心；2018年全国烟草工作会议中，全国烟草局局长报告中提及，“密切关注烟草市场新动向，大力支持雪茄烟加快发展，积极研发电子烟、口含烟、加热不燃烧烟草制品等新型产品，鼓励在境外市场大胆试水、谋求突破。”虽然目前国家对国内的加热不燃烧烟草制品产业没有出台具体监管政策，不过中烟公司、私营企业均可研发和生产加热不燃烧设备，中烟公司可研制烟弹。目前电子烟行业的诸多创业公司类似十几年前的山寨手机公司，电子烟的雾化器、电池等生产难度不大，最关键的是生产烟弹的工厂，国内能人工合成尼古丁盐具有研发能力的企业不超过10家，烟弹的定价权和盈利点基本掌握在这些研发工厂手中。不过对于他们来说，能否完善产业链并不重要，以目前电子烟创业公司最主要的盈利点雾化器为例，其成本一般不超过30至50元，且技术含量极低，但售价往往在300元以上。有相关领域的投资人对《深网》表示，“投资电子烟最看重的是迅速现金回报，如果将来能够有发展的机会当然更好，但现在的资金回笼就已经值得投资了。”从协助戒烟到新瘾已经发展多年的电子烟行业事实一直处于灰色状态，核心原因是外界对电子烟是否存在健康危害说法不一，但电子烟也会让人产生“烟瘾”确是不争的事实。1924年美国读者文摘发表一篇题为《烟草对人体有害吗?》的文章，第一次让世人意识到烟草可能有坏处；1964年美国联邦政府发布第一份“吸烟与健康”的报告，权威确认了“吸烟有害健康”。随后全球各个国家都开始展开控烟行动，最初的办法大多为禁止宣传行动以及公开禁止吸烟等，目标是减少对烟草的需求。但是经过多年的博弈，对世界各地的政府来说，最具效力和成本效益的方案就是通过征收消费税来提高烟草价格。来自各种收入水平国家的证据表明，提高卷烟价格对减少需求非常有效。价格升高可引导戒烟并防止开始使用烟草，而且还可以减少已戒烟者再度吸烟的现象并减少持续使用者的消费量。数据显示，一包卷烟价格提高10%估计能使高收入国家对卷烟需求减少约4%，使低收入和中等收入国家的需求减少4%-8%，因为收入低往往使人们对价格变化更敏感。儿童和青少年与成人相比对价格升高也更加敏感，由此价格干预措施能够对这一年龄组产生显著影响。电子烟在诞生之初目标也是控烟，中国药剂师韩力带领团队设计发明了第一个基于尼古丁的电子烟产品，他希望能创造出一种可以让人在摄取尼古丁的同时，又不用吸收因为香烟燃烧时产生的其他有害物质。2004年，如烟公司正式发售电子烟，韩力是这家公司的创始人之一，在国际上首次将这种产品量产并面向中国市场销售。但由于国内对此类烟草尚未有明确的管控政策，加上如烟电子烟价格较高，国内销量不佳。2005年，如烟电子烟产品开始向海外出口，并于2007年取得了第一个国际专利。2008年，如烟公司声称已经售出超过30万支电子香烟，并且以叁龙国际的名义在港交所上市。不过从此开始如烟迅速衰落，这是因为如烟是以“戒烟”为宣传点，在当时的一些宣传语中甚至表示抽了如烟以后就无法再抽其他的香烟了。这意味着此时的电子烟对于不戒烟的那部分烟民和受众缺乏足够普及度，而烟民则不喜欢如烟的味道。随后诞生的电子烟不再仅以戒烟为宣传点，国内外购买电子烟的相当一部分用户也并不是以戒烟为目标，他们对于一款电子烟好坏判断的标准，在于烟雾量是否大，造型是否足够炫酷潮流。电子烟甚至还催化出了电子烟文化(Vape)，这种文化已经成为了电子烟消费的中坚力量和意见领袖。这让除了老烟民从传统烟草转吸电子烟以外，非烟民也成为了电子烟的消费群体。根据世界卫生组织2014年发布的电子烟报告内容显示，电子烟又称为电子尼古丁传送系统，其原理是通过加热一种溶液传送起雾供使用者吸用。这种溶液的主要成分是尼古丁、丙二醇、甘油和添加剂。中国疾控中心控烟办公室副主任姜垣曾对媒体表示，传统烟草里面所含的有害物质有200多种，烟草在燃烧的过程中会把这些有害物释放出来。尽管像IQOS这种加热不燃烧的电子烟在一定程度上减少了有害物的释放，但还是会释放出有害物质，未成年人使用同样会危害健康。所以目前商家所宣传的抽电子烟无害，可以帮助戒烟的说法也没有任何科学依据。根据彭博报导，纽约大学医学院研究人员将老鼠暴露在电子烟烟雾中 12 周，剂量和持续时间相当于一名 10 年资历的轻度电子烟吸烟者。在试验结束时，烟雾已经在动物的肺、膀胱和心脏中造成 DNA 损伤，并抑制肺蛋白和重要的 DNA 修复功能。一般认为，电子烟不含焦油、一氧化碳等香烟有的有害物质，仅含尼古丁，而尼古丁本身并没有多大危害，它只是让人上瘾的一种东西。但纽约大学研究人员指出，尼古丁在人体内会转化为致癌物几乎毫无疑问。并不“酷”的电子烟2017年全球电子烟销售额为120.54亿美元，其中美国和英国为电子烟的主销市场，2017年占全球市场份额分别达到39.28%和14.40%。美国近几年一直是全球最大的电子烟消费市场，2017年全国电子烟销售额达到47.34亿美元，消费人群占总吸烟人口比例的近三成。由于电子烟生产商声称电子烟是香烟的安全替代品，许多人担心电子烟的温和味道会吸引年轻人使用尼古丁，鼓励青少年尝试普通香烟。2016 年美国外科医生 Vivek Murthy 将美国青少年吸电子烟称为“重大的公共卫生问题”，理由是高中生吸电子烟的成长率达到 900%。由《华尔街日报》和调研公司Mercury Analytics进行的另一项调查显示，在美国13到18岁的青少年当中，近三分之一人承认过去30天曾吸食过电子烟。去年9月，美国食品药品管理局（FDA）局长Scott Gottlieb宣布了该局历史上最大规模的一场打击电子烟行动，烟草制造商备要求在60天内提交一份详细计划，说明他们将如何阻止青少年使用其产品。Gottlie甚至表示，青少年抽电子烟已经像“流行病”般在美国蔓延开来了。占据美国最主要市场的Juul Labs随后发表了几项限制未成年购买电子烟的措施，包括关闭其社交媒体账户。此外Juul的YouTube帐户已限制为禁止21岁以下的用户观看，并将账号用于对吸食天然烟草人群的推广宣传。但儿童无烟运动发言人Caroline Renzulli认为伤害和影响已经产生，并表示：“Juul的社交媒体营销让孩子们沉迷于电子烟。现在它已占据了美国75％的电子烟市场，因此不再需要进行社交媒体营销，因为它的年轻客户正在为他们做这件事。”Juul官网要求客户提供姓名、出生日期、永久地址和社会安全号码的最后四位数字，与第三方核实该信息并与之交叉引用公开记录，以确保客户至少年满21岁。在国内，相关法律法规明确规定不得向未成年人销售电子烟。2006年我国签署加入的由世界卫生组织批准发布的《烟草控制框架公约》规定：“禁止生产和销售对未成年人具有吸引力的烟草制品形状的糖果、点心、玩具或任何其他实物”。《未成年人保护法》明确规定：“禁止向未成年人出售烟酒”。深圳市控烟协会副秘书长熊静帆曾对此表示，通过调查研究发现，青少年是电子烟主要营销对象之一，一旦未成年人吸食成瘾也会促使未成年人吸食普通卷烟。因为尼古丁的成瘾性，对未成年人的身心发育及健康也会造成危害。但根据《深网》对电子烟线上线下渠道观察了解，这些渠道对购烟者的年龄并无限制，线下以及线上多位店主也对《深网》表示，没有办法限制未成年人买烟。而随着烟民平均年龄仅一步下降，传统烟草已在向新型烟草转型（如加入薄荷等其他口味），相当一部分尝试新型烟草的烟民都会同时选择尝试口味繁多的电子烟，这些烟民往往都是年轻人甚至未成年人。一位初中教师向《深网》描述，一些学生已经从抽香烟向电子烟过渡，和传统香烟相比，电子烟味道更轻，收藏更方便，学校难以对此进行监管。“对烟民来说，戒烟肯定是最好的选择。电子烟或许危害较低，但不表示它完全没有危害。若是从未吸烟的人，那么没有必要尝试电子烟，因为电子烟也是一样会上瘾的。”一位在线医疗从业者对《深网》表示。...
公募督察长被开除，起因旷工还是被打击报复？宝盈基金与前督察长长达3年的纠纷案，近日宣判了。 宝盈基金：多次旷工开除；隐瞒专职律师身份入职，劳动合同无效。 督察长：不服！曾举报总经理“坐庄”套利近亿元，这是打击报复，索赔工资收入损失200万。 中国裁判文书网近日一则关于一家公募基金和高管纠纷的判书引发投资人关注。 2016年2月，孙胜华被宝盈基金管理有限公司(下称宝盈基金)解除劳动合同，孙胜华称，自己被开除属于公司高管打击报复，要求索赔数百万元的工资收入所得。在二审中，宝盈基金则称，孙胜华隐瞒身为专职律师的事实入职，双方之间的劳动关系依法应为无效。 中国裁判文书网公布的宝盈基金原督察长孙胜华状告宝盈基金的二审判决书显示，驳回孙胜华的上诉，维持原判，即孙胜华诉请继续履行劳动合同并赔偿工资收入损失，没有事实依据，法院不予支持。 值得注意的是，此前孙胜华曾实名举报宝盈基金公司总经理操纵股票，其称，2015年股灾前后，该公司总经理指示基金经理利用公募资金(散户资金)大举拉抬股票，股价拉至高点，大客户兑现出逃，公募小散套牢；短短8天时间，输送利益高达9800多万元。 券商中国记者联系上宝盈基金一名工作人员，对方表示，不方便透露太多细节，“案情和事实法院已有判决，不会对公司产品的投资人有影响。” 多次旷工被开除？原督察长上诉索赔工资收入200万 宝盈基金与高管孙胜华的这起至少长达3年的纠纷案件里，主要争议的焦点在两方面： 一是，孙胜华是否旷工，还是如孙胜华所称“自己被开除属于公司高管打击报复”； 二是，作为北京市广盛律师事务所的专职执业律师，处于执业状态，其与宝盈基金签订的劳动合同是否有效。 2010年8月6日，宝盈基金公告，根据第三届董事会第三次会议决议，拟聘任孙胜华先生为宝盈基金管理有限公司督察长。 转折点出现在2016年2月17日，宝盈基金以孙胜华旷工为由，与其解除劳动合同通知书。孙胜华向深圳市劳动争议人事仲裁委员会提起仲裁，随后在一审败诉后再次上诉。此次上诉中，孙胜华除了请求撤销一审判决，以及要求恢复履行与宝盈基金公司的劳动合同，还要求宝盈基金赔偿其工资收入损失2015000元(按照每月65000元标准，自2016年2月1日计算至劳动合同实际恢复履行之日，暂计31个月共2015000元，暂计日期是指从2016年2月1日~2018年8月31日)。 在旷工方面，根据双方确认的《关于对孙胜华进行处罚的决定》显示，孙胜华在2010年11月份有16次无故未打卡、6次因故未打卡，2010年12月6日~8日出境参会未向领导报告，故宝盈基金公司根据考勤制度对孙胜华作出罚款2万元和警告的处分。 在这点上，孙胜华辩称，作为公司高管，经常去股东会、董事会、证监会汇报工作，分管专户投资部、量化投资部等工作，还要去上市公司调研、接待客户，公司并不要求其强行打卡。何况这些属于单方证据，宝盈基金公司可以随意制作。 宝盈基金公司提交的情况说明显示，孙胜华于2010年12月9日通过邮件回复，2010年11月16日~30日，有3次赴证监局、1次赴法院和两次参加公司会议，其余情况宝盈基金公司按孙胜华无故打卡处理；孙胜华也于2010年12月23日对其2010年12月6日~8日离境出差未向领导报告作出检讨。 对于专职律师身份，宝盈基金辩称，孙胜华作为专职律师，无论是广东省高院的再审判决，还是其执业地北京的大量生效判决，均认为专职律师依法不能另行兼职，其隐瞒身为专职律师的事实而入职宝盈基金公司，双方之间的劳动关系依法应为无效。 对此，孙胜华则辩称，在2010年入职宝盈公司时，即已知晓其律师身份。其虽具有专业律师执业资格，但事实上是从未开展过执业活动，仅为挂靠，在该律师事务所也从未参加过社保，未有四险一金，不存在任何事实上的劳动关系。 二审法院认为，宝盈基金公司在本案提交的证据足以证明孙胜华的缺勤情况。孙胜华认为宝盈基金公司提交的证据均是宝盈基金公司单方制作，并未经其确认，但并未提交充分的反驳证据来推翻宝盈基金公司的主张。且孙胜华在本案中也承认其作为公司高管，经常会外出，公司不要求其强行打卡。但从《考勤管理制度》的规定来看，《考勤管理制度》适用于全体员工。孙胜华作为公司员工，即便是高管，也应当受该制度的约束。 二审法院认为，孙胜华的行为严重违反公司劳动规章制度，宝盈基金公司依照其规章制度解除与孙胜华的劳动合同，符合法律规定。孙胜华的上诉请求不能成立，应予驳回。一审判决认定事实清楚，处理结果正确，应予维持。二审为终审判决。 败诉不服，原督察长：这是报复 值得注意的是，此前孙胜华曾经实名举报公司总经理操纵股票。 孙胜华公开履历显示，其曾在中国信达信托总公司、中国信达资产管理公司、英国Wyvern(China)投资银行、中国泛海控股集团、民生证券有限责任公司、华夏基金管理有限公司从事法律工作；担任督察长之前，其于当年入职宝盈基金先后担任监察稽核部总监、督察长、总经理助理等职务。 从宝盈基金官网公布的组织架构图可以看到，该公司督察长下设合规风控板块职位，独立于总经理，向董事会负责。 判决书显示，孙胜华称，本案真实内情是孙胜华在宝盈基金工作时(任督察长)，向公司股东及相关部门举报宝盈基金总经理汪钦涉嫌犯罪的材料，遂遭到时任总经理汪钦的打击报复。宝盈基金以其旷工为理由，解除劳动合同，属于打击报复，旷工理由明显不能成立。一审法院在再次审理该案时，庭审质证明显与判决结果不相符，属于事实认定不清。 据孙胜华举报，汪钦在2015年股灾发生前后，安排专户(大客户及其利益者)资金提前埋伏，并指示基金经理在2015年9月9日开始利用公募资金(散户的钱)大举拉抬股票，股价拉至高点，大客户兑现出逃，公募小散套牢，利益输送顺利完成。短短8天时间，输送利益高达9800多万元。 孙胜华称，广大社会投资者的基金净值在短时间内从1元跌到不足0.6元，当时身为督察长，必然要对公司少数高管违法、违规情况进行调查、汇报、举报。汪钦从中铁信托纪委书记解某某(中铁信托为宝盈基金股东)处了解到孙胜华实名举报后，以迟到、旷工的理由将其开除，孙胜华认为提交的证据都是事后编排。 宝盈基金近年多起高管变动 宝盈基金是一家老牌公募，成立于2001年5月18日，注册资本1亿元，注册地深圳。公司股东实力雄厚，分别为中铁信托有限责任公司(持股75%)、中国对外经济贸易信托有限公司(持股25%)。属于国内第二批成立的公募基金，彼时共同成立的还有易方达、银华等公司。 孙胜华在上述案件中举报的汪钦于2010年11月加入该公司任总经理；彼时，宝盈基金正因内部管理等问题遭深圳证监局发函整顿，处于危局。 汪钦公开履历显示，其系中国人民银行研究生部经济学博士。曾就职于中国人民银行河南省分行教育处、海南港澳国际信托投资公司证券部，历任三亚东方实业副总经理、国信证券研究所所长、长城基金管理副总经理。 在汪钦任内，宝盈基金先后引进彭敢、王茹远等基金管理人才，其后又推出了赫赫有名的“四小龙”人才梯队：杨凯、彭敢、盖俊龙、张小仁；宝盈基金产品业绩排名和品牌价值都大幅提升。2017年底，随着盖俊龙离职标志着宝盈基金“四小龙”时代落幕。 2018年A股行情震荡，宝盈基金旗下产品业绩表现惨淡。上海证券基金分析师闻嘉琦认为，宝盈基金的困境主要跟人才出走有关。尽管宝盈基金也提拔了段鹏程、肖肖、李进，引进了刘李杰。但除李进严控仓位躲过大跌外，其余三人均表现不佳。无论是段鹏程重仓的医药股，还是肖肖偏爱的蓝筹股、周期股，所选的股票去年以来在二级市场基本表现平平，加之仓位较高，今年以来相关基金均回撤严重，段鹏程+肖肖的搭档组合也未能取得“1+1>2”的效果。 宝盈基金总经理职务人选频繁变动。2017年1月26日，宝盈基金管理有限公司发布高级管理人员变更公告，汪钦因个人原因辞职，离任宝盈基金总经理，由公司董事长李文众代任总经理一职。 2017年4月宝盈基金迎来了新任总经理张啸川，但仅仅一年半之后，2018年12月29日，宝盈基金又发布了公司高级管理人员变更公告，公告称公司总经理张啸川因个人原因辞职。 当前，宝盈基金正在官网求聘总经理人选，全面主持宝盈基金经营管理工作： 截至2017年12月末，宝盈基金介绍，其共管理基金22只，已构建了涵盖股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金的较完备的产品线。2018年年度公募规模数据显示，宝盈基金在2018年年末的资产规模为268.3亿元，较2017年同期493.3亿元的资产规模缩水近半。2018年年底，宝盈基金排名第65位。...
中国CAR-T临床研究数量已高居全球第一，但目前尚未有任何疗法获批上市。作为癌症治疗的新选择，细胞和基因疗法受到越来越多的关注和期待。美国FDA（Food and Drug Administration，食品药品监督管理局）年前表示，将开启审批快车道，让更多细胞及基因疗法获批上市。天价药，有特效？2017年，美国FDA相继批准诺华公司（Novartis）的Kymriah、风筝制药（Kite Pharma，现已被吉利德收购）的Yescarta以及Spark公司的Luxturna上市。Kymriah和Yescarta是两款用于治疗血液瘤体的CAR-T疗法，而Luxturna是美国首款矫正基因缺陷的药物。这两款CAR-T疗法及一款基因缺陷药物都是“天价”：一个疗程需花费三四十万美金，折合人民币二三百万元。CAR-T，全称Chimeric Antigen Receptor T-Cell Immunotherapy，是一种细胞免疫治疗方法，在体外对来自患者的T细胞进行改造，使其能够特异识别肿瘤细胞表面靶点的受体——嵌合抗原受体（CAR），然后再回输到患者体内发挥抗肿瘤作用。在急性白血病和非霍奇金淋巴瘤的治疗上有着显著的疗效，被认为是最有前景的肿瘤治疗方式之一。去年4月，美国医疗保险与医疗服务中心（CMS）同意将CAR-T治疗费用纳入医保。CMS将通过医疗保险为某些残障人士、晚期肾癌患者或65岁以上患者支付近80%的医疗费用（患者承担20%左右的治疗费用）。具体来说，CMS对接受吉利德CAR-T治疗的患者支付上限为40万美元、为接受诺华CAR-T治疗支付上限为50万美元的医疗保险。不过，吉利德和诺华想要拿到CMS的医保费用，有一个前提条件，即“患者在接受治疗的一个月内要有疗效反应”，这便是美国首创的“基于结果（outcomes-based）”的医保付费模式。而实际临床中，有很多患者在接受三个月的治疗后仍无反应。但这并不影响药企、资本对于CAR-T的热情追逐。去年Science杂志发表的另一篇名为《CAR-T cell immunotherapy for human cancer（针对癌症的CAR-T及细胞免疫疗法）》的综述文章显示，中国CAR-T临床研究的数量高居全球第一，超越了整个北美地区，并远远超过欧洲。自 2012 年中国首次在 clinicaltrial.gov 上登记 CAR-T 细胞临床试验以来,中国每年新注册的 CAR-T 项目以数倍的速度爆发式增长。目前中国在 clinicaltrial.gov 上登记的 CAR-T 项目超过 120 项，超过美国成为世界上 CAR-T 细胞临床试验注册数量最多的国家。其中三成临床试验项目由医药企业发起。不过迄今为止，尚未有一款CAR-T疗法通过了国家食品药品监督管理总局的审批，获得上市的。前景诱人，资本热捧近一两年，从事 CAR-T 细胞疗法的相关企业接连获得大额融资。去年3月，药明巨诺完成9000万美元（约合人民币5.71亿元）A轮融资，同一时间，科济生物完成6000万美元（约合人民币3.81亿元）Pre-C轮融资。药明巨诺成立于2016年，是全球肿瘤细胞免疫疗法巨头Juno与药明康德在中国合资建立。去年11月26日，上海细胞治疗集团完成了2.75亿元人民币的C1轮融资。三周后的12月18日，该集团宣布完成C轮9.25亿元人民币的融资，成为迄今国内细胞治疗行业完成的规模最大的一次融资。2019年1月23日，艺妙神州获得1.4亿元C轮融资。毋庸置疑，细胞和基因疗法有着巨大的临床应用前景，但不可否认的是，其同时还伴有较大的安全性和不确定性风险。此前，一名患者在临床研究中因细胞因子释放综合征而死亡，法国生物医药公司Cellectis正在进行的通用型CAR-T细胞疗法临床I期研究被FDA紧急叫停。而基因疗法主要面临着效果持久性和罕见的脱靶风险两方面质疑。去年底爆出的贺建奎违法违规“基因编辑婴儿事件”，则让国内刚刚起步的基因疗法蒙上了一层阴影。刚刚召开的省部级主要领导干部坚持底线思维、着力防范化解重大风险专题研讨班开班式上，习近平总书记特别提到要围绕“人工智能、基因编辑、医疗诊断“等领域，加快推进相关立法工作。接下来，细胞和基因疗法将如何发展和管理，这对全球的监管部门都是挑战。审批加速，监管紧随近日，美国FDA负责人Scott Gottlieb博士和生物制品评估和研究中心（CBER）Peter Marks博士发表声明，对今后一个时期细胞和基因疗法的发展前景进行了展望，并计划在2019年制定实施多项政策指导文件，以推进安全有效的细胞和基因疗法研发。从他们的声明中，可以一窥新的一年细胞和基因疗法的发展动向，以及在该领域监管上，FDA如何试图在效率和效果上取得平衡。上述声明指出：“FDA正在见证进入早期研发阶段的细胞和基因疗法产品数量激增，证据是研究性新药（IND）数量大幅攀升。”目前FDA已经累计接收了超过800份细胞或基因疗法的IND申请，据此推测，预计到2020年，FDA每年将接收超过200份IND申请。FDA根据对现有产品管线以及在研产品的临床成功率的评估，预计到2025年每年将批准10-20个细胞和基因疗法产品。Scott Gottlieb博士和Peter Marks博士认为，细胞和基因疗法领域的现状，同上世纪90年代末抗体药物研发加速的转折点非常相似。“这反映了相关技术的研发及其促进人类健康上的应用，迎来了转折点。这就像是上世纪90年代后期抗体药物开发加速的时期，以及单克隆抗体已成为现代主流的治疗方案。”声明中说，为应对IND申请数量激增的局面，FDA计划雇佣至少50名新的临床评估员，负责对细胞和基因疗法临床研究、研究开发和审核评估的监管。除了增加人手、扩大评估团队，FDA还计划在2019年制定新的政策指南并采取其它措施，以加速细胞和基因疗法审核审批。声明中说：“首先，我们将发起机构合作，最大限度发挥现有加速推进计划作用，包括再生医学高级疗法认定和加速审批。我们相信，在严重或危及生命病症的治疗上，相较现有疗法更具优势的基因治疗产品，加速审批通路将提供独特机会。”打击有严重潜在危害的研发上述声明还说，FDA计划针对有效产品研发的不同领域制定一系列临床指导文件。其中包括，针对血友病等遗传性血液疾病的研发制定具体指导文件，并允许个体研究人员按照共同的制造方案和标准汇集临床数据。此外，FDA还计划针对某些神经退行性疾病的基因疗法产品研发制定指导文件。声明指出，FDA还计划制定文件，对CAR-T疗法的研发和使用作出政策指导，对检验CAR-T产品安全性和有效性的技术和检测作出指导。该机构表示将探索如何在不进行新的临床研究的情况下引入新的CAR-T疗法制造技术和创新。FDA还计划采取措施，让细胞和基因疗法趋利避害。一方面，针对逃避监管问题，声明说，“该领域的一些人正在进行产品研发，这些产品应进行上市前批准，然而他们却游离于合规监管之外开展研发，有些情况下这些产品对患者构成严重的安全隐患。”对此，FDA计划在2019年采取新的执法措施，以打击对患者构成严重潜在危害的违法产品研发行为。另一方面，纳入加速审批的“快车道”，可以加快加深相关产品上市后的临床研究进程。设计这一机制的主要考虑是，鉴于基因疗法产品的主要风险来自于疗效的持久性和潜在的脱靶效应，很难在获批上市前进行足够大的临床试验来探究产品的安全风险，而上市后研究有助开发并获得更庞大的数据集，以及时解决这些理论上存在的安全风险。...
由于市场营销和融资条件的变化，2月25日起，阿德莱德银行将不再为新老客户提供次贷产品。澳联邦银行、昆士兰银行、西澳的房贷机构Bluebay Home Loans和Resolve Finance近期都退出了次贷市场。 而澳洲在线网贷Tic:Toc正进入针对小企业主的次级抵押贷款市场。Tic:Toc是一家位于阿德莱德的创业公司，致力于使住房贷款申请尽可能的快速，简便。据报道，经过两年的开发，该公司的数字平台实现了通常需要人参与的决策过程的自动化。与传统方法相比，自动化的申请用时大大缩短。 此前抵押贷款保险公司Genworth Australia和乐筹金融(La Trobe Financial)投资了这家网贷公司。乐筹金融背后有黑石的身影。2017年，黑石收购了澳洲知名非银行信贷机构乐筹金融80%的股权。 次贷或低文件贷款是与完整文件贷款有不同文件要求的抵押贷款。自雇借款人难以提供传统的收入证明，往往申请次贷。 Tic: Toc正在推出CO:Lab房屋贷款，即针对寻求融资的小企业主和寻求房贷、再融资的客户。Tic:Toc首席执行官Anthony Baum称，小企业主可以利用房产净资产投资他们的生意，比从大银行的标准贷款节省6%。 银行和小企业主反映说，在皇家委员会调查银行业务后，银行对房贷进行了更严格的评估，小企业声称信贷已经枯竭。 皇家委员会调查的过程中，关于小型企业业主信贷紧缩的争议越来越多，房贷经纪人作为房贷分销渠道的业务模式受到质疑，网贷公司和监管约束较消的影子银行加快了进军次贷市场的步伐。在授权存款机构加强贷款标准之后，没有吸纳存款牌照的影子银行的贷款正在快速增长，尽管它们所占的市场份额较低。 阿德莱德银行发言人在回应退出次贷市场的问题时表示：“这项经过深思熟虑的决定与行业变化保持一致，特别是在为客户的最佳利益工作方面。阿德莱德银行产品线依然强劲，符合我们对满足合作伙伴、客户和行业不断变化的需求的持续承诺。” Bluebay和Resolve则表示，将修改贷款政策，包括增加信贷、产品转换，对文件不足的现有信贷客户补充更多安全措施，但无需增加更多资金或提高现有限额。 Bluebay和Resolve现有的文件不足客户将能够在2019年6月30日之前更改为固定费率。需要增加资金或希望提高限额的现有文件不足客户需要提供与其它客户一样完整的文件，包括收入和支出信息。 审慎监管机构最近的贷款紧缩给小企业主带来了压力，他们传统上依靠抵押房产来获得资金。 需要转换为还本付息的只还息借款人也受到了信贷紧缩的影响。据统计，大约90万笔贷款 (占全澳1.7万亿澳元房贷账户的六分之一)将需要延期，或转为还款额更高的本息还款，或寻求新的信贷机构。 根据一项新的分析，更严格的贷款和不断增长的需求促使监管约束较消的影子银行出现爆炸性增长，这些影子银行的目标是次级贷借款人，条款更容易，审批时间更快。影子银行增长速度是存款机构的2.5倍，但仍仅占房贷市场的9.5%。...
2019年春节前夕，多家上市公司爆出“商誉雷”，股价大幅下挫。投资机构紧急“排雷”。分析人士指出，虽然2018年不少公司遭遇商誉减值，但其中一些公司的主营业务并未受太大影响，甚至还有所增长。在商誉减值的风险出清后，这些公司有望轻装上阵，股价得以恢复性上涨。私募人士表示，一些机会可能就来自“爆雷”，要“雷中寻金”。 “爆雷”出清风险 2019年初，多家高商誉公司大额计提商誉减值。创业板由于有大量高商誉公司，整体业绩受到较大的影响。广发证券分析，受大量商誉减值影响，创业板整体2018年报预告业绩增速大幅回落至-54.6%，相对于三季报的1.7%显著下行；创业板四季报单季环比增速为-255.3%，创2010年以来新低，远低于预期。 此前，多名私募投资经理对中国证券报记者表示，要远离一些高商誉的公司，此前几年用超高溢价收购来的资产，很多都难以达到业绩预期，商誉难免大规模减值。 对于“爆雷”之后的股票何去何从，不少券商研报给出了“轻装上阵”的概括。例如，安信证券有关四维图新的研报认为，市场此前担忧公司子公司杰发科技业务受下游整车市场销量下滑造成负面冲击。此次公司拟计提杰发科技商誉减值，市场所顾虑的商誉减值风险靴子落地。对于公司来说，通过商誉减值将有效减轻资产负债表的包袱，2019年将轻装上阵。 “现在很多上市公司2018年业绩不及预期。不过，在发布了巨亏公告后，它们最坏的时候已过去。只要商誉减值的打击对企业不是致命的，对企业而言其实是转机，在‘爆雷’之后会迎来业绩的拐点。现在那些有雷但尚未爆炸、股价不上不下的公司，风险更大。”广州司律基金总经理刘伟杰说。 市场已有预期 事实上，此前市场参与者对高商誉公司有警惕之心，对这一轮的商誉“爆雷”已有预期。 招商证券分析师董瑞斌认为，上市公司更愿意牺牲一年的利润来换取未来几年的利润相对平稳。基于这种考虑，近期部分上市公司大幅度计提商誉减值，一次性出清虚高的商誉资产，为未来几年主营业务业绩增长打好基础。 浙商证券指出，对于此次商誉减值，市场已有预期，一些股票“爆雷”后，股价低开高走，说明不少投资者对一些虽计提商誉减值但主业经营稳健、具有发展潜力的公司仍较为认可。此次商誉减值拖累了2018年上市公司的利润，但为2019年轻装上阵提供了可能。 雷中寻真金 截至2月13日，已有2517家上市公司发布了2018年业绩预告。其中，在业绩变动原因中涉及商誉的公司达299家，大多提到商誉减值对公司业绩带来的影响。 不过，一些公司虽也存在商誉减值问题，但实际盈利能力并未受到太大影响，反而因为主营业务发展良好，股价节节攀升。例如，风华高科1月30日披露，预计发生1.5亿元的商誉减值，但公司主营业务产品价格上涨，其营业收入及经营业绩均创历史新高。 刘伟杰认为，“爆雷”公司的风险已经释放，股价也下来了，可能正是好的布局时机。 澳普森投资董事成书新提示，具体公司要具体分析。一些已“爆雷”的公司在本轮反弹中可以逢低关注，但不见得这些公司一定具有长期投资价值，只是因为“商誉雷”把股价砸了一个坑，在市场的反弹中更具弹性。 浙商证券表示，总体上对于此次商誉减值风险的认识是，投资者已有预期，相关会计处理能减轻2019年上市公司的经营压力。此次“爆雷”短空长多，能加快市场出清，有助于市场长期走强。...
从IPO、再融资到债券承销领域，投行业务的价格战正在火烧连营。21世纪经济报道记者获悉，在部分IPO、再融资项目的保荐承销费出现白菜价的同时，一些大型券商在债券承销领域也掀起激烈的价格战，甚至一些百亿规模的巨无霸项目，最低收费仅为10万余元。记者了解到，出现该现象的原因，仍然与个别大型券商争夺对应债券承销规模的排名不无关联，而大型券商所具有的资金实力，能够支撑部分项目收入过低的情形。在业内人士看来，股债承销价格火拼带来的费率下降，也让中小券商承受着更大的竞争压力，而费率下行中可能被拉低的服务质量，也被视为可能给投行业务带来新的风险。事实上，监管层已经在着手治理这一现象。记者从中国证券业协会（下称中证协）获悉，中证协日前曾召开会议，就提高证券业执业质量、防止恶性竞争等问题进行了讨论；而有业内人士指出，针对低价揽项等现象的治理可能已然上路。白菜价频现债券承销领域的价格战打得火热。2月13日，据北京某头部券商一位债承人士透露，在部分规模较大的债券承销中，券商的收费已经低到了“地板价”。“甚至有超百亿规模的项目，仅拿到10万元左右承销费的情况。”该人士坦言。“这种情形让投行团队根本无法赚钱。”记者了解到，在部分规模较大的金融债项目上，券商低于传统承销费率报价已成为一种普遍现象。以某地方性银行金融债为例，传统的承销费率约在0.1％-0.2%之间，而如今报价直接降至0.02%，仅为正常费率的十分之一。值得一提的是，此前更加受到业内关注的是IPO、再融资领域的价格战。例如去年10月，中信证券（600030.SH）、 海通证券（600837.SH）、国泰君安（601211.SHJ）三家机构共同中标上海农商行IPO项目，但据评标结果显示，三家券商合计收费仅为51万，其中海通证券的承销费率甚至低至0.5‰。再比如，2019年初华夏银行高达300亿元的再融资项目中，5家券商合计投入44名员工参与，合计保荐承销总收入仅42万元，人均创收仅为9545元。如今债承领域的白菜价频现，意味着低价竞争的战火也同样烧向了债券市场。不过记者获悉，在不同类型的发行主体上，债券承销费率也呈现出分化。“债券领域的价格战问题可能比股票领域还更严重，特别是在一些利率债、金融债和信用良好的国企项目上，大家都趋之若鹜。”华中一家券商债承人士坦言。“但如果信用一般的民营企业或上市公司，不但债券承销费率不低，很有可能公司内控都过不去。”马太效应下的龙头赛跑在一些股票承销类项目中，由于发行人已经确定认购对象，因此承销商在其中仅扮演实质上的通道角色，进而造成承销费率过低的现象，例如华夏银行年初的300亿元再融资就具有这一特征。而与之不同的是，有债承人士透露，一些债券项目即便拥有过低的承销费率，承销工作也仍然是由券商完成的。“和股票相比，债券的定价和承销都相对更加市场化，所以很多项目还是需要承销商来做的，承销商也不完全是通道，是要承担风险的。”上述华中地区债承人士坦言。而在其看来，造成券商债券承销费率过低的原因，主要来自于龙头券商之间的规模比拼。“规模竞赛带来的恶性竞争主要集中在头部券商之间，尤其是中信证券和中信建投之间，这也大幅拉低了行业的债券承销价格。”该人士坦言，“大券商为了冲规模排名不遗余力，但很多中小券商的报价优势也将不复存在了。”事实上，券商在债承领域两极分化的“马太效应”已非常明显。21世纪经济报道记者根据Wind数据统计发现，2018年合并母子公司后券商债承排名去年前五的券商分别为中信证券、中信建投（600166.SH）、招商证券（600999.SH）、中金公司（3908.HK）和光大证券。其中中信证券与中信建投证券各自位列1、2名，规模分别达7671.34亿元和6082.51亿元；两家券商分别较排名第三的招商证券多出3346.3亿和1757.47亿元。其中仅中信证券一家承销规模就超过了排名靠后的71家券商的全部总承销额。此外，排名第4至第6的中金公司、光大证券、国泰君安的债成规模则在3000亿至4000亿区间；而从中小券商的维度审度，排名靠后的53家券商的合计债承规模也仅有2908.42亿元，不足排名前六家中的任意一家。若从市场集中度来看，承销额排名前10的券商占据了整个证券行业63.74%的市场份额。“债承市场已经是强者愈强、弱者愈弱了，但是龙头间的竞争还打得你死我活。”前述北京地区债承人士说，“中信证券和中信建投两家券商在报价的时候，其中一个隐形的目标就是不为了把项目让给对方。”有时，更低的承销费率也成为了券商开拓地方企业资源时为搞好当地关系而伸出的一根橄榄枝。“无论是国资混改还是地方政府债的发行，现在券商为了和地方政府、国资搞好关系用尽了各种方法，有时候牺牲一个项目的费率是为了以后拿到更多的好项目。”一位接近监管层的上海投行人士表示，“一些项目看起来收费低，但很多时候是为了换取更多项目资源。”价格战带来过低的承销费率也引起了业内不少中小券商的不满，记者日前获悉，不少中小券商，甚至大型券商的债承人员均对当前部分头部券商报出过低的债承费率颇有怨言。“中小券商就算有开拓地方资源的诉求，但是也很难有这个能力不赚钱甚至赔钱做项目，团队也没有积极性。”前述华中地区券商债承人士说，“有实力这样做的基本只有大券商。”有业内人士认为，价格战的火拼也会对行业定价带来传导效应，进而造成业内的劣币逐良现象。“这种报价抢项目，我们公司内部都是不允许的。”江苏一家券商债承人士表示，“但如果不按照这个被拉低的市场价格报，很有可能抢不到生意，但如果参与进去，整个市场就陷入了劣币驱逐良币的过程。”严监管或来袭事实上，券商的恶性竞争并非没有被监管层所忽视。1月21日，中证协组织召开第六届投资银行委员会专题扩大会议，研究讨论了近年来境内外资本市场投资银行业务佣金收入的基本情况，近期市场上出现的个别低价竞争案例，以及建立合理定价制度的相关建议。参会代表一致认为，当前资本市场的竞争日益激烈，证券行业应当牢固树立风险意识，认真吸取前车之鉴，警惕由行业无序竞争引发的执业质量下降和行业风险。“为维护行业良好的秩序，监管部门及行业自律组织将对违反上述法律规章的违规行为绝不姑息，予以严惩，并将配合做好制度建设，完善相关考核指标，加强对证券公司投资银行业务定价水平以及执业质量的监测监控。”中证协表示。不过也有投行人士对自律组织政策的执行力表示了担忧。“其实价格战的问题之前监管也重视过，但低价揽项的问题仍然非常严重。”北京一家券商固收人士说，“主要还是因为市场竞争太过激烈，再加上龙头券商冲规模的诉求非常强烈。”事实上，此前监管层并非对价格战的问题不管不问。早在去年上半年，监管层就曾在一份监管通报中直指公司债承销费率过低问题，2017年10月16日至2018年3月31日期间，多达52只公司债未收取承销费，62只公司债项目承销费率低于0.1%，其中有21只承销费率低于0.01%。通报指出，监管层将选择消费偏低、执业质量存疑的公司债项目展开现场检查，并对其尽职调查、信息披露的充分适当性、真实完整准确性进行核实。有分析人士认为，由于债承报价整体仍然基于市场化原则，因此监管层不适宜给出指导价进行统一调控，但不排除会有更加灵活的监管手段来应对价格战的白热化。“给出指导定价是不适合的，这破坏了市场化原则，但确实要对赔本做项目的情形进行调查和处理，还要从券商赔本做项目的动机上溯源；比如有的券商冲债承规模是为了评级，那一样可以通过费率等指标对其评级进行反向限制。”前述接近监管层的投行人士指出，“监管层目前比较重视这个问题，估计会有相应的具体举措出来。”...
道路千万条，你走哪一条？AI知道？不仅知道，还能预测出你要干什么。这种全面“窥视未来”的能力，出自李飞飞团队的最新研究。我们来（假装）看一段街头小视频。一个人，从车后绕过来……画面定格，引来保安终极三问：他是谁？要去哪？干什么？当然是继续走向车门旁边，伸手开门。AI回答正确。（“是谁”超纲了，由其他AI负责）提高一点难度，多拍几个人试试：李飞飞团队的新AI还是能答对。系好安全带，发车~这项研究，由卡耐基梅隆大学（CMU）、Google AI和斯坦福大学共同完成。他们运用一个端到端的多任务学习系统，从画面中识别人类行为和TA与周围环境的互动情况，然后根据这些信息，预测出这名行人未来的路径和行为。无论是预知的范围还是准确率，都比以往的研究更强。比一比在此之前，“窥视未来”的研究也不少，不过都只是预测人接下来的行走路径，无法预测他们干什么。比如2018年李飞飞夫妇团队发表在CVPR上的Social GAN，代表了当时最先进的水平，却也只能预测“要去哪儿”。而这项最新的研究，不仅预测了人的路径，还预测出了这些人的活动。论文中说，这是首次同时预测人未来路径和活动的研究。如果你仔细观察上图的蓝色预测轨迹，还会发现：新研究的轨迹预测能力也比以前更强了。当然，这些是主观定性的感受，放到定量的分析中，它对路径预测的误差平均下来也是最小的。上图是各种算法在五个场景人物路径预测数据上的表现。为了充分证明模型的性能，分成了两类，一是对单一模型结果的比较（Single Model），一是比较20个模型输出结果最优情况（20 Outputs）。这五个场景来自两个公开的数据集。一是ETH数据集，包括ETH（大学外部）和HOTEL（公共汽车站），二是UCY数据集，包括UNIV（大学）、ZARA1（购物街）和ZARA2（购物街）。图表中的数据，表示人物接下来路径中12个点的预测误差，“/”左侧数据代表平均位移误差，右侧数据代表最终位移误差，数据越小越好。各个场景平均来看（AVG），这项最新研究单一模型的平均误差比其他模型要少0.2，最终误差少0.4。20个模型输出结果最优情况中，平均误差和最终误差也都少了0.1左右。一个算法，既能预测轨迹，又能预测行为，误差还比其他方法低。那么问题来了——怎么做到的？预测运动轨迹这件事，和预测行为本来就是相辅相成的。人类走路是以特定目的为导向，了解一个人的目的，有助于推测他要去哪。预测模型的神经网络架构既然要同步预测运动轨迹和行为，就不能像以往那些研究一样，把人简化成一个点了。这个神经网络，总共包含4部分：人物行为模块、人物交互模块、轨迹生成器、活动预测其中前两个模块是图像识别的部分，分别负责识别场景中每个人的动作和相互关系。获得的信息交给LSTM编码器，压缩成一个“视觉特征张量”Q，交给剩下两部分生成轨迹和活动的预测结果。另外，活动预测模块还能对活动即将发生的位置进行预测，弥补轨迹生成器的误差。这四个模块的功能和工作原理，具体来说是这样的：1、人物行为模块这个模块负责对场景中每个人的图像信息进行编码，除了标记人的轨迹点以外，还要对身体活动进行建模。为了对人在场景中的变化进行建模，这里用一个预训练的带有“RoAlign”的物体检测模型，来提取每个人边界框的固定尺寸CNN特征。除了场景以外，人物行为模块还需要获取肢体活动的信息，本文使用了一个MSCOCO数据集上训练的检测模型，来提取人体关键点信息。以上两个部分分别输入LSTM编码器，获得场景和肢体动作的特征表示。2、人物交互模块这个模块负责查看人与周围环境的交互，包含人与场景、人与对象的交互。其中人与场景的交互是为了对人附近的场景进行编码。首先使用预训练的场景分割模型导出每一帧的像素级场景语义分类，划分出场景中的道路、人行道等部分。然后选取适当的尺寸大小来确定模型需要识别的环境区域。例如把数值设定为3，表示选取人周围3×3大小的范围作为观察区域。将以上不同时刻获取的信息输入LSTM编码器，最终获得了人与场景关系的特征。与前人的研究不同，“人与对象的交互”模块可以对场景中所有对象与人的几何关系和类型进行建模，并根据几何距离来计算人与其他对象的关系，而不仅仅只关注与周围近邻的关系。但是人的轨迹更容易受到近距离物体或人的影响，文中使用对数函数作为权重，来反映不同距离人或物体对轨迹的影响。实际效果也证明了这种编码方式是有效的。下一步，将某个时刻的几何特征和对象类型特征嵌入到多维向量中，并将嵌入的特征馈送到LSTM编码器中。由人与其他人、汽车之间的距离，可以获得人与物体的关系特征；由人是靠近人行道还是草地，可以判定人物场景特征。将这些信息提供给模型，让它能学习到人类的活动方式。比如一个人在人行道上比在草地上走得更频繁，并且会倾向于避免撞到汽车。3、轨迹生成器上面两个模块提取的4种特征，包括场景、肢体动作、人与场景和人与对象关系等信息，由单独的LSTM编码器压缩成视觉特征张量Q。接下来使用LSTM解码器直接解码，在实际平面坐标上预测未来的轨迹。这项研究用了一种焦点注意力的机制。它起初源于多模态推理，用于多张图片的视觉问答。其关键之处是将多个特征投射到相关空间中，在这个空间中，辨别特征更容易被这种注意力机制捕获。焦点注意力对不同特征的关系进行建模，并把它们汇总到一个低维向量中。4、活动预测活动预测模块有两个任务，确定活动发生的地点和活动的类型。相应地，它包含两个部分，曼哈顿网格的活动位置预测和活动标签预测。活动标签预测的作用是猜出画面中的人最后的目的是什么，预测未来某个瞬间的活动。活动标签在某一时刻并不限于一种，比如一个人可以同时走路和携带物品。而活动位置预测的功能，是为轨迹生成器纠错。轨迹生成器有个缺点，预测位置的误差会随着时间累计而增大，最终目的地会偏离实际位置。为了克服这个缺点，就有了“活动位置预测”这项辅助任务。它确定人的最终目的地，以弥补轨迹生成器和活动标签预测之间的偏差。包括位置分类和位置回归两个任务。位置分类的目的是预测最终位置坐标所在的网格块。位置回归的目标是预测网格块中心（图中的蓝点）与最终位置坐标（红色箭头的末端）的偏差。添加回归任务的原因是，它能提供比网格区域更精确的位置。还有很长的路要走虽然模型设计中，考虑的非常周到，但面对现实情况时，仍旧会出现种种失败案例：左边，预测人物要打开后备箱，但实际上是他只是站着。右边，预测任务将会向右前方前进，提着一些东西，但实际上他一直骑行，并向左前方拐弯，全然不顾前方即将到来的车辆。从这些情况来看，模型应对一些场景还有些吃力。此外，这个AI目前仅适用于美国国家标准局提供预定义的30个人类活动，例如关门、开门、关后备箱、开后备箱、提东西、打招呼、推、拉、骑自行车、跑、步行等等。研究道路千万条，这是第一条。随着研究的成熟，在自动化社会中，人类这一最不稳定的变量也就将会在控制之中。未来，自动驾驶的汽车，可能再也不用担心横冲直撞的行人了，机器人也会与人类“和谐相处”了，毕竟人类想要干什么，系统都了如指掌。如果你对这个领域感兴趣，还请收好这篇论文的传送门：Peeking into the Future：Predicting Future Person Activities and Locations in Videohttps://arxiv.org/abs/1902.03748...
