4月底，中电投刚宣告旗下两款资管产品延期兑付。过了一个劳动节，旗下又一资管产品被投资人爆料违约。至此，中电投的三款资管产品两次违约，共涉金额约8亿元。

赶巧的是，就在两天前，著名财经博主曹山石爆料公开了一份落款日期为5月5日，疑似天津市政集团内部文件，说明中电投信托贷款延期兑付事件处理始末。防止国企混改关键时间段，引发机构对天津国企的系统性误判。

天津市政集团强调，近期发生的“中电投资管计划延期兑付”情况，是企业与受托人根据融资项目回款进度而进行的贷款期限调整，并非舆论过分解读的兑付危机。根据目前工作进度，可保障在该笔业务延期期间提前全额支付。

旧雷未去添新雷

昨日，据21世纪经济报道，有投资人爆料称，中电投先融—锐源1号资产管理计划（三期）出现违约。

简版推介书显示，第三期规模约为3.08亿，期限两年，收益8-8.5%，资金用于认购光大信托计划发行的投向绿源农产品贸易股份公司的事务管理类集合信托，用于建设西安绿源农产品批发市场项目。

风控措施上，该产品担保主体西安市灞桥区基础设施建设投资有限公司（下称“灞桥基投”），为西安市灞桥区重要平台公司，同时绿源公司以其持有的应收账款为本次融资提供质押担保。

投资人张华（化名）称，“2016年4月20号之前买的产品，两年期，今年4.20到期，到4月底还不见兑付，我就觉得产品可能出问题了，理财师说10天付款期，中电投的工作人员也在蹲守西安，但是到最后兑付日仍无法兑付。”

然而，基金君找遍了中电投先融官网、光大信托官网、中国信托登记有限责任公司等，都没有看到关于该信托产品的任何信息。所幸，基金君找到了一个相似度极高的同款产品，即“中江国际-金马443号西安绿源农产品批发市场建设集合资金信托计划”。

中江国际这款产品的担保主体也是西安灞桥基投，与被爆料的中电投资管产品一致。

资料显示，绿源农产品贸易股份公司为国有控股企业，西安灞桥基投是西安市灞桥区人民政府批准成立的国有独资企业，是西安市灞桥区人民政府授权的国有资产经营机构，负责实施由西安市灞桥区人民政府授权的基础设施投资、建设任务。

也就是说，中电投先融—锐源1号资产管理计划（三期）违约，正是近期地方融资平台违约频发的又一案例。

此前的4月27日，中电投宣告旗下两款产品“中电投先融·锐津一号资产管理计划”、“电投先融·锐津二号资产管理计划”3-4期出现延期兑付，涉及金额5亿元，并承诺于6月29日前全部清偿。该产品融资人为天津市政建设开发有限公司，保证人为天津市政建设集团有限公司。

地方融资平台陷入“融资”怪圈

“地方政府债务目前暴露出来的问题比较多，风险也在继续蔓延。特别是对于隐形债务问题（融资平台的债务）。”中财鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成认为。

对于地方融资平台融资困难，违约频发的现象，专业人士分析认为，原因在于两方面：一方面资金成本在不断上涨，一些融资平台融资利率从去年的6%、7%一路攀升，个别信托、融资租赁等表外渠道已经达到了9%。

另一方面情况更为严峻，银行的贷款额度已经不够用了，这意味着即使投融资平台愿意以高价获得资金，也要等待新额度到来。

这导致地方融资平台进入一个怪圈：由于难以获得新的贷款，融资平台不得不用自有资金偿还，因此银行揽储压力不断增加，从而进一步加大了投融资平台的下一步融资难度。

而针对地方政府和城投平台的违规融资举债行为，监管部门再发文。今年4月，《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》（财金〔2018〕23号）发布，明确要求从资金端切断违法违规融资源头。

23号文引入了资管新规的穿透原则，要求在债券募集说明书等文件中，不得披露所在地区财政收支、政府债务数据等明示或暗示存在政府信用支持的信息，严禁与政府信用挂钩的误导性宣传。

前几天，关于湖南城投平台整顿的一张新政图也在网上广泛流传。