鉴于对生殖发育基本单位的控制，这项研究工作正在引起不少企业家，法律专家，生物伦理学家和体外受精专家的关注。有些人认为，人造配子可能是自1977年试管婴儿技术诞生以来的最大技术进步。目前全世界有数百万人因为癌症，意外事故，年龄，以及遗传因素等多方面原因而无法生育。 “可以说，只要你有皮肤，只要你还活着，这样就可以让你拥有自己的精子，”B.D先生如是指出。 据国外媒体报道，科学家正致力于在实验室中制造出精子和卵子，这会改变我们人类现有的生殖方式吗？ 我们姑且可以称他为B.D先生，这个称谓源自于他妻子在自己所开设的关于不孕不育博客“射空枪”（Shooting Blanks）中所述。几年前，这位学者在其36岁时得知自己患有无精子症（azoospermatic），这意味着他的身体根本就不会产生精子。 在最近的电话采访中，我可以听到他妻子在身后的诉求。她已经35岁，似乎正在面对自己所述的一个可怕倒计时——一个没有孩子的人生。她在博客上写道：“没有孩子不能成为我的命运，这不可能。” 到目前为止，尽管经过多年的药物治疗，维生素补充和甚至于大量手术，但不育症已被证明是无法治愈。虽然概率渺茫，但这位男性可能还有一个成为父亲的机会。2012年，B.D.先生来到斯坦福大学，技术人员对他进行了皮肤检测，从其肩膀上取下一小块皮肤组织。通过一种称之为“重编程”（reprogramming）的技术，皮肤细胞被转化成能够发育成不同类型人体细胞的潜能干细胞。然后，研究人员将它们移植到小鼠的睾丸中。干细胞会就此形成精子吗？两年之后，当科学家宣布他们发现了关于原始人类生殖细胞的证据时，这一颇具争议的研究结果成为了全国性的爆炸新闻。 “我通过美国国家公共电台得知了这一消息。B.D.感到很震惊。 这种实验的目的是将从成年人身上获得的普通细胞转化为具备完全功能的配子，即精子或卵细胞。没有人做这么做过，但科学家们表示，他们能够证明这是可能的。如果他们能够在实验室环境下制造出卵子和精子，那么可以治愈许多不育症。但是，这也将是一个根本的，也有些令人不安的科学进步，将生命的自然创造过程转变成实验室里的程序性工作。 作为颠覆性研究的一部分，研究的本质在于细胞将如何决定自己的发育。是成为一个神经元细胞还是心肌细胞？在自然生殖过程中，从卵细胞受精的那一刻开始，就有一系列生化信号协调细胞的分裂，生长以及分化过程。研究发育的生物学家的目标是理解其中的每一步，然后将其原原本本地复制到实验室环境下。 当然，人们会在实验室中制造细胞。但没有一种细胞会像精子或卵子这样带来巨大的科学和社会影响。重新创造这些细胞将使科学家进入一个秘密领域，那里世代之间的联系完全是虚构的。 “还有什么比这更有趣呢？这是如此的惊人，“用B.D.先生细胞进行实验的科学家Renee Reijo Pera这样表示。 “我知道有人研究地球生命的起源如何从地球开始的人，也有人寻找宇宙的边界。但这些都不足以与使精子和卵子结合发育成一个人相媲美。在大多数情况下，我们都有两条胳膊和两条腿。这是惊人的准确。“ 制造“人工配子”的过程一直在不断加快。在日本，科学家使用小鼠尾部细胞在培养皿中制造出卵子，然后发育成小鼠；而中国科学家后来声称，他们已经确定了制造小鼠精子所需分子信号的精确序列顺序。到目前为止，人类仍然没有发现能够让干细胞转化为功能性人类卵细胞或精子的精确生化配方。人类皮肤细胞还无法变成真正的人类生殖细胞。但是很多科学家认为，这只是一个时间问题——也许只需要一两年的时间，科学家就可以找出正确的方法。哈佛大学医学院院长、干细胞生物学家乔治·达利（George Daley）说，最新进展“非常清晰，令人惊叹”。 鉴于对生殖发育基本单位的控制，这项研究工作正在引起不少企业家，法律专家，生物伦理学家和体外受精专家的关注。有些人认为，人造配子可能是自1977年试管婴儿技术诞生以来的最大技术进步。目前全世界有数百万人因为癌症，意外事故，年龄，以及遗传因素等多方面原因而无法生育。 “可以说，只要你有皮肤，只要你还活着，这样就可以让你拥有自己的精子，”B.D先生如是指出。 但该技术可能为整个社会带来破坏性的后果。女性生育孩子不在受限于年龄。只要提取一些皮肤细胞就可以制造出卵细胞。如果在实验室里就可以生产出卵子和精子，那么为什么不能一次制造出几十个胚胎进行测试呢？可以从中选择疾病风险最小或智商最高的胚胎。斯坦福大学法学院成员、美国最有影响力的生物伦理思想家之一亨利格里利（Henry Greely）认为这种情况极有可能。去年，在其所著《性的终结》一书中，他预计一半的夫妇将在2040年停止自然生产，而是通过使用皮肤或血液的合成生殖繁衍后代。 有人认为这是可能的，甚至有可能实验室制造的配子可以通过基因工程来消除疾病风险。此外还有更多的想象空间。例如，科学家认为男性皮肤细胞可以制造出卵子，而女性皮肤细胞也可以制造出精子，当然后者会因为缺乏Y染色体而更加困难。这种所谓的“性逆转”过程可以让两个同性别的人产生后代。再者格里利认为，“父母归一——用他自己细胞制造的精子和卵子产生自己的后代”，这个奇异的可能性占据了各大媒体的显著位置。最新进展的新闻报道。甚至有人认为这种技术可以从好莱坞影星乔治·克鲁尼（George Clooney）身上偷几根头发，从而创建一个关于好莱坞影星的精子银行。 蒙大拿州立大学研究副主管Reijo Pera认为这种炒作非常有害，极易对人产生误导。“我并没有看到体外配子的恐怖幻象，我看到的是一群因无法生育而极度悲伤之人。 “她也对于通过实验室生产出一个孩子就能让不孕不育者走出痛苦心存疑虑。她说：“我认为这样会让那些不育的人感到悲伤。因为我们惯常所做的，就是通过自然方式生育后代。也许是我太过天真，但我认为获得健康孩子的方式还是应当让两个人结合在一起，有葡萄酒和晚餐，情之所至。“ 重编程细胞 作为20世纪90年代的博士后研究员，Reijo Pera帮助确定了导致男性无精子症的关键基因。这种被称之为DAZ的无精子基因仅存在于灵长类动物中。这意味着，除了我们的双手和智慧之外，在生殖繁衍方面人类也有着独有细节特征。 科学家的问题在于，许多这些特征细节并不为人所见。科学家用于研究目的的胚胎仅能在实验室环境下存活14天。而14天之后对于胚胎是一个关键的发育时期，有大约40个细胞会开始发育成所谓的性腺，也就是未来的卵巢或睾丸目前科学家仍然没有完全了解，配子在这段过程中如何获得了形成新生命的能力。 雷诺佩拉（Reijo Pera）对解构这个过程的工作原理有着强烈的个人意愿。她在职业生涯早期被诊断患有卵巢癌，一种称为颗粒细胞瘤的罕见疾病使其无法生育。 “人们说，‘哦，没关系领养一个孩子很容易，这样做很容易，那样做很容易’，就在那时我开始关注到关于不育症的医疗保健问题。” 佩拉如是指出。最终她和她的丈夫决定从危地马拉收养一个孩子。直至2006年，她正在学习西班牙语，并被评为 “美国最有影响力的20名女性之一”。她告诉《新闻周刊》自己即将成为一名母亲。但随后危地马拉停止允许外国人收养孩子。当时她已经49岁了。 “因此我们就决定开始这样一种生活，夫妻双方和一条叫Boo的狗。这就是我们所做的，“她说。 尽管放弃成为一名母亲，但是佩拉并没有让相关的科学问题搁置。相反，她抓住了对不育症的终极答案。 2006年，名为山中伸弥(Shinya Yamanaka)的日本科学家指出，他找到了可以将任何成人细胞（其中也包括皮肤和血细胞）转化为所谓多功能干细胞的方法。这些细胞被简称为iPS细胞经历了一种分子遗忘。就像在新形成人类胚胎中发现的细胞一样，它们没有固定的身份，但是能够发育成骨骼，脂肪或身体的任何其他部分。这项技术使用起来非常简单。有些人甚至将其比作生物界比较了柏林墙的倒塌。 六年后，山中就因此获得了诺贝尔奖。随着iPS细胞技术的开发，他解决了长期以来的伦理争议问题。他找到了不使用人类胚胎便可探索人类发育的早期阶段的方法。此外，iPS细胞来自特定人群，这意味着所得到的细胞能够与患者完全匹配。科学家开始讨论为移植手术提供“个性化”的神经元或心脏细胞。 佩拉和很多人一样知道基因相同干细胞在生殖中的重要价值。如何从皮肤细胞获得具备生物相关性的孩子？即便山中的“翻转”细胞技术能够直接应用，解决问题仍然具有相当的挑战性。科学家仍然不知道如何促使细胞发育成为神经元而不会成为脚趾甲。想出这样一个生化配方——促进细胞发育所需的精确成分和步骤已经成为生物学家望而生畏的难题之一。 6月份，3,900名发展生物学家，生物技术主管和医生聚集在波士顿海绵会议中心，参加第15届国际干细胞研究学会年会。参会的山中成为日本媒体竞相采访的对象。而许多出席大会的科学家也致力于创建特定的细胞类型。哈佛大学道格拉斯·梅尔顿（Douglas Melton）表示，他花了十多年时间研究如何将干细胞转化为胰腺细胞，最终在2014年实现。他自己有两个患糖尿病的孩子，希望能够用细胞移植治愈他们的疾病。“我们希望完全控制和掌握细胞命运，”梅尔顿对与会者说。 生命的秘密 与会期间，我采访了两名日本科学家齐藤通纪(MitinoriSaitou)和Kashihiko Hayashi，他们曾在去年11月份报告说将小鼠尾部细胞转化为iPS细胞，然后变成了卵细胞。这是人类第一次在体外创造出了人造卵子。两位科学家使用这种合成的卵细胞生产出8只老鼠。这些老鼠不仅健康，而且具备生殖能力。这一研究历时五年时间，相关发表在《自然》杂志上的论文长达17页，而山中称齐藤通纪为“天才”。 两位科学家现在致力于用同样的方式打造人类生殖细胞。齐藤通纪告诉我，山中亲自指导他制造人类配子。 “他亲自过问这件事。他认为我们应该这样做，因为科学地讲它非常有趣，“他说。 “我们对这些细胞如何发育成新个体非常感兴趣，这是控制细胞发育的终极方式。“ 山中领导的团队忙于证明iPS细胞具有实际应用：把诺贝尔奖的重要发现转化为治疗手段已成为国家层面的重点任务。?2014年，日本研究人员进行了iPS生殖细胞的首次测试，用于治疗失明。但是齐藤通纪称人造配子还没有被列入议程。“不是说人类配子的排序靠后，而是说根据没有列入研究日程。其甚至不能与替代细胞治疗相提并论，“他说，“我认为使用体外生殖细胞来创造人类个体非常困难，但并不是不可能。“ 这不仅是指在技术上很困难，齐藤通纪也对相关伦理影响心存芥蒂。他被不孕不育夫妇的来信所淹没。但在日本，原则上禁止科学家使用这样的细胞来打造人类胚胎。政府正在衡量是否需要放宽限制。 相比于法律，技术障碍可能会率先被克服。尽管齐藤通纪对伦理问题担心重重，但关于在实验室中制造人类卵细胞的竞赛正在紧锣密鼓地进行。齐藤通纪承认，现在自己正与导师，剑桥大学的阿兹姆·苏拉尼(Azim Surani)进行了一场“不太愉快的”比赛，看谁能够成为第一个研究出秘诀的人。而他以前的学生，目前在九州大学任职的Hayashi也在暗自较劲。如果其中任何一个人完善这种技术的话，其他研究人员可能对于使用这项技术不会犹豫不决。 当我问及Hayashi掌握如何创造出人类配子需要多长时间，他说需要10或20年时间。 “最困难的问题是要多久，因为我在做的这些实验并不容易。我不想信口开河说五年，“他说。 “那样五年后就有人会怪我。” 科学家们已经可以诱导iPS细胞形成原始的生殖细胞，但如何将这些细胞转化为功能性精子或卵子还没有最终解决。在人类的自然发育过程中，这个转化直至青春期才完全完成。用他们的老鼠，齐藤通纪和Hayashi利用他们培养的小鼠，通过将iPS细胞置于模拟的卵巢中诱导iPS细胞。这种模拟卵巢使用从小鼠胚胎提取的组织构建。但从人类胚胎细胞中打造类似的培养皿并不现实，因为获得这样的组织非常困难。相反齐藤通纪认为，他需要利用iPS细胞制造模拟孵化器。这个额外的挑战可能会推迟实验的成功。 即便他们确实制造出人类的卵或精子，科学家们依旧会遇到另一个障碍。因为证明这些细胞有效性的唯一办法就是创造一个人类的后代，现在这是日本科学家不愿意考虑的。 相反，为了论证实验，Hayashi和齐藤通纪也使用了猴子进行实验。Hayashi表示，与人类具有密切相关性的动物将是论证他们的技术对“灵长类动物是否安全”的良好模式。 “我们需要证明的是，我们可以制作出高质量的卵细胞。为此，我们需要产生出后代。“他如是指出。 胚胎种植 随之而来的是不可避免的商业利益。在采访Hayashi时，日本生物技术公司Healios首席执行官Hardy Kagimoto加入进来，他正在寻求如何将iPS细胞用于治疗失明。Kagimoto也希望能合作探索实验室制造人类配子。他说，一个拥有全球临床网络的试管婴儿医疗团队对此也很有兴趣。 “一件大事情正在发生，而整个社会并不了解，” Kagimoto说，“当然不要误会我，如果我们要做，也会按照整个社会的共识来做。” 虽然已经获得了发明专利，但迄今为止Hayashi还不愿意加入任何公司。他说去年11月，日本的风险投资家想要他开发人类卵细胞。 “我拒绝了。我拒绝是因为我做不到。技术上非常困难。“他说。 “其也并不足以对社会做出贡献。”日本的调查显示，约有30％的人能够接受实验室制造配子的想法。而那些尝试过试管婴儿技术且失败的夫妇来说，其支持率最高。 一些投资者看到更多的可能性。如果卵细胞可以通过人类iPS细胞制造出来，那么这种无限供应也许会导致所谓“胚胎养殖”现象。Kagimoto提到了Hayashi发表论文中的一个图像。这张照片是通过显微镜拍摄的，培养液中漂浮着数十个实验室制造的小鼠卵细胞。 在这种情况下，基因测序技术可用于检查每个胚胎，允许人们选择其中“最好的”——具有理想基因或没有精神分裂症相关不良基因的那些胚胎。这是法律学者格里利预测的情景，如果家长有足够的资本，就会选择人工繁殖而非自然生殖。“如果你有1000个卵细胞，那么你完全可以做出选择，”Kagimoto说。 美丽新世界 在波士顿干细胞会议期间，学生们在门口紧张听取关于新生殖技术引发伦理问题的演讲。发言人达利引用了阿尔多斯·赫克斯利（Aldous Huxley）于1932年出版“美丽新世界”（Brave New World）一书，该书描述了一个控制繁殖和培养的集权社会。达利说道，赫克斯利描述的场景是反乌托邦的，但也是“有先见之明”。在某种程度上它预测了试管婴儿技术。 达利认为，科学进步将使赫克斯利所描述的场景成为现实。除了日本在努力创造配子之外，一些科学家还研究出“gastruloids”——这种自我组装的细胞特征非常像人类胚胎。与此同时，研究人员正在从另一个方向改变自然发育。今年2月份，费城医生从母羊身上取出羔羊胎儿，并将其在一个充满培养液的人造子宫中继续发育。这些技术的结合表明，从受孕到分娩，所有的自然生殖过程都可以在实验室中完成。达利表示：“我们只能猜测我们要在体外完全复制个体还需要多长时间。那么问题就变成：你可以确定吗？” 对于将iPS细胞转化为人类卵细胞和精子的技术，达利特别关注，将其称之为“颠覆性技术“。其中的重要原因之一是他认为人造配子很可能与称为CRISPR的基因编辑技术相结合，后者于四年前面世，使得编辑细胞内的DNA更为容易。 这也将使得人类配子的制造陷入设计孩子的巨大争议中，也就是所谓的“胚系基因改造”。关于这个问题的争论在2015年被重新激起，中国科学家报告说他们在实验室的培养皿中对胚胎中使用了CRISPR方法，试图去除导致血液病β地中海贫血的相关基因。该报告最初受到学术界的广泛关注，部分原因是CRISPR并不是完美的：实验表明，胚胎可能会因基因编辑而出现缺陷，为出生的孩子造成未知且无法承受的风险。 尽管有一些评论人士说，修改基因库是一条明确的伦理道德，不应该被忽视，但这并不是科学界的观点。美国国家科学院今年发表的一份报告得出结论，如果技术被用来消除诸如亨廷顿舞蹈病的严重疾病，编辑人体胚胎基因是允许的。虽然委员会反对使用基因工程来改造人类比如改成蓝眼睛或提高智力，但报告并没有给出可以解释的疾病定义。 这份报告特别关注人工配子的原因在于可以在iPS细胞中精确地进行基因编辑。一旦有完美的iPS细胞在手，科学家就可以通过特定的基因改良来诱导创造配子。 在干细胞中使用CRISPR的想法已经在小鼠身上成功进行了实施。在中国，名为李劲松的科学家编辑了小鼠干细胞，并去除了与白内障相关的基因。当他制造精子和后来的受精卵时，这些动物似乎表现出“100％有效”的基因编辑效果。这样的报告使科学家反对种系修改的最佳论据——所谓绝对不可靠或不是足够安全的说法——正在烟消云散。麻省理工学院教授，美国国家科学院报告的作者之一Richard Hynes说：“现在不可能说它不可行了。” 巨大的需求 在哈佛干细胞研究所，一名名为维尔纳·诺伊豪瑟（Werner Neuhausser）的试管婴儿医生正在探索基因组测序，干细胞和基因组编辑如何共同改变生殖现象。?Neuhausser每周要在波士顿试管婴儿中心（Boston IVF）花上一天时间，他在这个大型生育中心与患者会面。另外四天，他一直在核实和试图扩展日本以及世界各地的最新发现。 作为一名试管婴儿医生，Neuhausser告诉我，他“绝对”看到了实验室制造配子的巨大需求，特别是实验室制造的卵细胞需求更大。他说：“如果可能，这将是一件大事。” Neuhausser和Kagimoto一样，认为胚胎有可能被衡量，并且属性会被量化：“我们将可以去除那些有心脏病和精神病风险的胚胎，然后你会如何选择？“Neuhausser认为父母可能不必这样做。相反，他说，父母可以选择通过基因编辑改良自己的生殖细胞。“你可以对未来父母的基因组进行排序，然后你可以问：‘在生育之前，你要修正哪些变体？‘这是我们没有想到的。这会有很大风险，而且还有很多情况不了解，“他说。 “短期内没有人会在病人身上使用。” 其所在的哈佛大学实验室已经开始研究配子的基因编辑。该小组正在从携带导致肌萎缩性侧索硬化基因的男性身上获取精子，并尝试使用CRISPR去除基因突变。在实验室纠正错误之后，科学家将对精子细胞进行基因测序以查看效果。 但Neuhausser说，更准确的做法是在iPS细胞中进行基因改造。这些细胞在实验室中生长繁殖，一旦被编辑，那么就可以创造出卵细胞或精子。 “你可以深入基因组，你可以随意改变基因组。当然这都是有争议的，“他说。 “但我们一定要研究其是否可行。” 无论如何，这种人造配子技术并不像B.D.先生期望的那样快。他告诉我，如果使用实验室精子的治疗得到批准，他希望自己能够成为“人工配子的第一人”。但是时间不等人。他说他和他的妻子最近设定了一个期限——2019年9月——他们放弃要一个孩子的时间。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
一招鲜，吃遍天。 说到黑客常用的攻击方式，就不能不提DDoS攻击（Distributed Denial of Service），即黑客组织通过控制服务器、肉鸡等资源，发动对包括国家骨干网络、重要网络设施、政企或个人网站在内的互联网上任一目标的攻击，致使目标服务器断网，最终停止提供服务。 这一大招造成了First Blood、Double Kill、Trible Kill、Quadra Kill、Penta Kill、Killing Spree大杀特杀，简直不能更好用。 据外媒报道， CDN服务供应商Akamai公司发布的二季度互联网安全报告显示，2017年全球DDoS攻击的次数上升了28%。 DDoS攻击对全球网络安全构成了极大威胁，对于威胁行为者而言， DDoS攻击是从受害者处敲诈金钱、窃取数据、同行恶意竞争的首选武器，甚至为了进一步黑客主义意图，还可以随时发起大规模网络战争。 就在今年4月初，江苏省某网络公司服务器频繁遭到DDoS流量攻击，导致挂载在服务器上的多个网站无法正常运营，损失严重。 据了解，此次DDoS攻击是网站经营者的业务同行恶意竞争打压，雇佣黑客实施DDoS攻击网络的犯罪行为。 随后，警察蜀黍顺藤摸瓜挖出了这个DDoS攻击黑产团伙，抓获分布于全国15省30多个市的犯罪嫌疑人58人，包括发单人、肉鸡商、实施攻击人、出量人、担保人、黑客攻击软件作者等DDoS黑产链条中的各类角色。 （图为警方抓获犯罪嫌疑人） 居然有这么多角色，cosplay吗？ 据了解，DDoS攻击犯罪已经进入产业化时代——从以往的需要专业黑客实施全部攻击过程的行为，发展成由多个犯罪个体共同参与实施的产业化犯罪行为。比如此次江苏某网络公司DDoS流量攻击案件，便是DDoS攻击产业链化的典型例子。 那么，在这个黑色产业链中，这些角色如何“分工协作”呢？ 在DDoS攻击黑色产业链中，链条顶端的角色为“发单人”，也就是出资并发出对具体网站或服务器的攻击需求的人。常见的“发单人”通常是非法网站如色情、赌博、彩票、游戏私服等网站的经营者，为了打压竞争对手而雇佣黑客对其他同类网站进行攻击。 接到“发单人”指令并执行攻击的人，称为“攻击实施人”。实施攻击的方式有两种，一种是利用软件、工具操纵肉鸡（被入侵利用做攻击工具的个人计算机）模拟访问，占用目标的服务器CPU资源，导致正常用户无法访问；另一种是发送大量流量攻击目标服务器，导致服务器无法访问网络。软件或工具多数购买自“黑客软件作者”。而有的“攻击实施人”由于不懂DDoS攻击服务器搭建，于是从“肉鸡商”和“出量人”手中购买已经搭建好的“肉鸡集群”和“流量平台网页端的服务”。 “肉鸡商” 是侵入计算机信息系统的实施人，或者买卖被侵入计算机系统权限的中间商。他们利用后门程序（绕过安全性控制而获取对程序或系统访问权的程序方法）配合各种各样的安全漏洞，获得个人计算机和服务器的控制权限，植入木马，使得这些计算机变成能实施DDoS攻击的“肉鸡”。 “出量人”是拥有服务器控制权限和网络流量的人。他们有一定技术能力，能够租用专属服务器并自行配置攻击软件从而获取流量。 在发单、购买肉鸡、购买流量等各个交易环节中，因为交易的双方往往并不认识，于是他们会找到业内“信誉”较高的黑客作为“担保人”，负责买卖双方的资金中转，担保人可从中抽取一定的好处费。 （图为DDoS黑产集团运作模式） 不过警察蜀黍也在积极打击DDoS攻击，铲除DDoS攻击黑色产业链，普通大众也不必太过忧心。 ...
Bessemer Venture Partners 是美国历史最悠久的风投机构之一。 它的历史可以追溯到卡耐基钢铁集团。其投资经历可以简单总结为：漫长的历史赋予了我们许多机会，但我们只抓住了其中的一部分。这篇文章来自 bvp 官网，全文回顾了该公司所犯的错误和错过的机遇，即便到了今天，这些错误对于 VC 从业者来说依然很有价值。以下，enjoy：纵观历史，我们投资过一家假发公司、一家薯条公司，甚至有一条在夏威夷建设的铁路。但更重要的是，我们错过了投资以下这些公司的机会。它们都在日后成长为非常成功的企业。拒绝的理由很多。我们有时太谨慎，有时又太大方。不管理由是什么，我们都希望纪念这些错过的企业。这些所谓的“未投企业”，用他们的成功激励我们努力发掘新的企业。或者换个角度来看，假如我们真得投了这其中一家的公司，BVP 可能就不复存在了:)Apollo（工作站电脑制造商）被惠普收购。负责人是 Felda Hardymon。根据投资协议，我们可以获得一个董事会席位，然而我们还是放弃了。一年后，Apollo 上市，股价比当初和我们谈的价格翻了 17 倍。最后，它被惠普以更高的溢价收购。苹果负责人是 Neil Brownstein。我们曾有机会投资苹果的 Pre-IPO 轮，估值 6000 万美金。Neil 认为这个估值高得离谱。Check Point（著名安全软件公司。1996 年上市）负责人是 David Cowan。1994 年，Check Point 公司向 David 做了 Pitch。听完后 David 表示这公司在美国拿不到一丁点市场份额。一年后，Check Point 从 Sun 那边得到了一个巨大的 OEM 合同，卖出了 2500 万美元的防火墙软件。Dollar Shave Club（DSC）被联合利华收购。在观看完 DSC 发布的第一个病毒视频后，Ethan Kurzweil 就 pass 了这个案子。他认为吉列完全可以照抄一个相似的订阅式服务，把 DSC 打得落花流水。他对了一半。吉列是抄了一个，但这让更多人知道了 DSC 这家公司。几年后，联合利华以 10 亿美元的价格收购了 DSC。ebayDavid Cowan：“一个卖邮票，钱币，漫画书的网站？愚蠢的点子。Pass！”Facebook 负责人 Jeremy Levine。在一次 2004 年夏天的公司团建中，他花了整整一个周末的时间用来躲避 Facebook 联合创始人 Eduardo Saverin。最后，Jeremy 在排队拿午饭时被逮到，并给了这位执着的哈佛学生一个有点倚老卖老的建议：听说过 Friendster 吗？别再做一样的事情了！这压根儿没戏！联邦速递我们真挺牛逼的， 能 Pass 这个 case 七次之多。Google David Cowan 的大学同学把车库租给了 Sergey 和 Larry 用来创业。在一次拜访期间，Cowan 的同学告诉他：“我这里有两个很聪明的斯坦福学生，他们在做一个搜索引擎。” 学生？搜索引擎？Cowan 想都不想就说，“有没有一条路可以让我不经过车库就能离开这间房子？”Intel负责人是 Pete Bancroft。Pete 一直没和 Intel 的 CEO 谈定合同。所以他们就从一个叫 Arthur Rock 的人那里拿了一笔钱。 Arthur Rock 是硅谷传奇 VC，投资了 Intel、Apple、Teledyne 等一系列企业。Intuit（金融软件公司。1993 年上市）和沙丘路上的其他机构一样，Neil Brownstein 拒绝了 Intuit 创始人 Scott Cook。Scott 最后只能从他的朋友那儿借了 22 万美金，其中包括他在哈佛商学院的同学、Sierra Ventures 创始人 Peter Wendell 以个人名义投的 25000 美元。Kayak在经历了漫长的尽职调查后，Jeremy Levine 替 Kayak 发现了一个重大的模式漏洞：航空公司不会为了在订票平台上获得露出而付费，因此 Pass 了这家公司。幸运的是，酒店会付费。几年后，Priceline 以 18 亿美元的价格收购了这家公司。莲花 & 康柏仅在一天之内，Felda Hardymon 就获得了投资 Lotus 和 Compaq 两家公司的机会。Hardymon 的意见是，“Lotus 的产品还没有被市场证明，我有点担心。对于 Compaq 而言，便携电脑根本没戏。IBM 就可以做，还能轮到你？”PaypalDavid Cowan Pass 了 A 轮投资。新人团队，还会面临大量监管问题。4 年后，Paypal 被 eBay 以 15 亿美元的价格收购。Stratacom被思科收购。Felda Hardymon 说：“Sierra Ventures 的 Pete Wendell 问我愿不愿意看一下 Stratacom，一个从事通信包快速转接的公司。我给了他一个白眼。”Tesla 负责人 Byron Deeter。2006 年，Byron 见了 Tesla 团队还参与了试驾。他付了车的定金，却半开玩笑的告诉自己的合伙人：“这是个双赢。我拿到一辆很棒的车——它还是用其他 VC 的钱造出来的！” 2014 年，Tesla 市值超过 300 亿美元。Byron 最近为自己的 Model X 付了全款。 原文来自：http://t.cn/RakbXoA...
9月8日，据财新报道，监管当局决定关闭中国境内虚拟货币交易所（比特币、以太坊、莱特币等等所有虚拟货币与法币之间的交易所）。 延伸阅读： 比特币/莱特币祸国殃民 四宗罪 http://www.wdcj.cn/html/2888/16362.html ...
（原标题：警惕，院士崇拜沉渣泛起） 李晗冰 青岛国际院士港、河北省院士联谊会……新一轮的招才引智大战中，院士路线再次走红—— 先是在避暑胜地青岛，“国际一流、世界首创”的“国际院士港”红极一时。据媒体报道，7月上旬，欧美同学会和青岛市人民政府主办了第十届海外高层次人才座谈会暨海外院士青岛行，22个国家的108名中外院士参观了位于青岛李沧区的院士港，并有31名院士签订了“入驻意向”。 一个月之后，在另一个避暑胜地承德，河北省院士联谊会第九次会员大会在此举行，来自全国各地的86名院士齐聚一堂，共商合作发展大计。 此外，河北省还印发了《关于进一步做好院士智力引进工作的意见》（以下简称《意见》），其中给院士派发的“大礼包”非常诱人：对调入河北省或根据协议全职到河北省工作的院士，省财政给予每人1000万元科研经费补贴和200万元安家费补贴，每人每年给予20万元特殊生活补贴；河北省新当选院士参照上述标准支持奖励。 你方唱罢我登场，在渐行渐远的这个夏天，院士又火了。 “最高荣誉称号” 并不等于 “最高学术权威” 无论是青岛李沧区倾力打造“国际院士港”，还是河北省重金引进院士，愿望都很热切，目标都很宏大。 把创新驱动发展的宝押在院士上，恐怕是把宝押错了。原因很简单：“最高荣誉称号”并不等于“最高学术权威”。就整体而言，能够攀登科技“珠峰”、创造原创性科技成果的，恐怕不是名头大的院士，而是那些年富力强的中青年才俊。 由于被冠以科技界的“最高荣誉称号”，许多人都以为院士代表着最高学术水平。事实上并非如此，敢说真话的院士早就戳穿了“西洋镜”。早在2011年，时年73岁的中国工程院院士巴德年就曾在天津医科大学60周年校庆学术论坛上谆谆告诫：世人应该尊重院士、尊重学术，但不应过度追捧院士头衔。巴先生说得很坦诚：自己1994年当选院士以后，“学问越来越少了”。 对院士水平有清醒认识的，并非巴德年先生一人。激光照排发明人王选院士在2001年荣获国家最高科技奖后表示：“我38岁，站在研究的最前沿，却是无名小卒；58岁时，成为两院院士，但是两年前就离开了设计第一线；到现在68岁，又得了国家最高科技奖，但已经远离学科前沿。” 这并非自谦之词，而是千真万确的实情。从古至今、无论中外，做出原创科技成果的，绝大多数都是年富力强的中青年科学家。研究表明，诺奖得主取得代表性研究成果的平均年龄在37岁左右。道理很简单：科学研究是复杂艰难的智力探险，既需要活跃的大脑思维，也离不开充沛的体力，能在古稀之年做出重大原创成就的实在是凤毛麟角。 而我国的两院院士，从整体上说是“老年社会”。据统计，中国科学院院士的平均年龄为73岁，中国工程院院士的平均年龄为75岁，现有院士主要集中在70—89岁之间，40—49岁年龄段的院士比例非常低。 当然，近些年新当选的院士中，也有施一公、潘建伟、邵峰等在科技前沿冲锋陷阵的中青年科学家，但总体为数极少。而且，这些名副其实、仍旧活跃在实验一线的院士视时间如生命，自己手头的研究工作还忙不过来，恐怕不会去签约“国际院士港”、参加“院士联谊会”、开设“院士工作站”。 热衷走院士路线，无异于开历史倒车 当然，热衷于引进院士的官员们，未尝不知道院士们的真实境况——他们更看重的，恐怕是院士的学术影响力和资源掌控力。 这一点，河北省的《意见》说得再清楚不过了。对于引进的院士，《意见》确立了五大工作重点：领衔省内重大项目、带动创新能力提升、结对帮带高层次人才、创办院士个人工作室（院）、提供重大决策咨询。其中，对领衔课题获国家自然科学奖、国家技术发明奖、国家科学技术进步奖特等、一等、二等奖的院士，由省财政分别给予院士个人200万元、100万元、50万元的政府奖励；在院士协议指导期间，帮带对象成为“两院”院士的给予指导院士个人100万元政府奖励。取得国家级专家荣誉称号或获得国家自然科学奖、国家技术发明奖、国家科学技术进步奖二等奖及其以上的，给予指导院士个人10万元政府奖励…… 看到这里，不能不佩服河北省重金引进院士的良苦用心：想借助院士们争取课题和经费、助选院士、帮助拿奖…… 而这些套路，不正是院士制度改革所要革除的多年积弊吗？ 众所周知，由于长期形成的头衔崇拜，院士在课题立项、项目评审、成果评估等学术活动中拥有不可替代的绝对话语权，成为名副其实的“稀缺资源”——各部门、各地方和高校研究所之所以千方百计推荐、助选、引进院士，无非是借“培养引进高层次人才”之名，行“争夺科研资源”之实。 正因为如此，中央才做出了改革院士制度的重大举措。改革的目的，简而言之，就是：去行政化、利益化，使院士称号回归学术性、荣誉性本质，从而恢复自由平等、公平竞争的学术生态，为年富力强的中青年才俊甩开膀子加油干腾出空间。 自2014年至今，两院在院士增选、规范院士兼职和待遇方面推出了一些举措，受到了广大中青年科技工作者的欢迎，盛极一时的院士崇拜也较前些年有所降温。也正是在这样的大背景下，70后、80后、90后青年才俊才得以脱颖而出、大显身手，中国的科技创新才呈现出前所未有的百舸争流、千岩竞秀的活泼景象。 从这样的维度来看，青岛、河北等地的重金引进院士，不啻是与院士制度改革方向背道而驰的倒行逆施。如果任由院士崇拜的沉渣泛起，院士称号将会更加值钱，院士争夺战将更激烈，年轻人得到的创新资源将会更少，削尖脑袋争当院士的科学家将会更多。 科技创新需要的是踏踏实实的努力和长期不懈的积累，最忌好大喜功、急于求成。希望有所作为的政府官员摒弃急功近利的作风，少搞形象工程、政绩工程，祛除院士崇拜习气，不拘一格降人才，向那些年富力强、身怀绝技的中青年科学家、工程师们敞开怀抱。 而对拥有最高学术荣誉的两院院士来说，其言行在全社会具有很高的关注度，对学术风气和社会风尚的影响不容小觑，更应以身作则、严格自律，学为人师、行为世范，为年轻人带个好头、做个好榜样。 桐花万里丹山路，雏凤清于老凤声。当科技资源的阳光雨露多向年轻人洒播、创新机会多向年轻人倾斜，建设科技强国的梦想才更有希望。 （作者系“知识分子”公号特约评论员） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
据《汽车新闻》欧洲版8月31日报道，根据日前旧金山联邦法院公布的法庭记录，在大众柴油车作弊事件曝光后，其在美首席律师和排放测试负责人等都出现了手机丢失或者手机记录被清除的情况。 据大众集团美国地区公共事务和公共政策高级执行副总裁David Geanacopoulos回忆，2015年12月1日，时任大众集团美国地区法律总顾问的他在飞往洛杉矶国际机场的途中丢失了手机。法庭记录还显示，在美国环保署指控大众在2015年9月18日的柴油排放测试中作弊后，23个大众高管的手机出现了遗失或被清除记录的情况，包括其工业和政府公关副总裁安娜﹒施耐德(Anna Schneider)以及排放测试中心高级主管马蒂亚斯﹒巴克(Matthias Barke)。 2016年12月，美国联邦贸易委员会(Federal Trade Commision)曾要求法官对有关诉讼进行监督，进一步搜集相关证据，对手机的遗失和数据清除问题以及手机是否被销毁的问题进行解答。 对此，大众发言人Jeannine Ginivan在一封电子邮件中表示，“正如我们此前所申明的，没有任何证据表明这些手机是被有意清除记录或者丢失的。原告也没有拿出任何证据可以证明包括电子邮件在内的相关数据都被清除了。”而对于文件中所提到的有关人员，她拒绝置评。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
来自台湾媒体的消息称，台湾三大领先的智能手机厂商华硕、HTC和宏碁均无法完成其2016年销售目标。华硕今年的智能手机出货量预计为2000万部，低于2500万部的销售目标。HTC去年的手机出货量为1800万部，业内估计其今年销量在1000万部到1200万部之间，其在中国大陆、美国、欧洲市场的出货量均处于不断下滑的趋势之中。排在第三的宏碁，原定1000万部的出货量也仅完成了一半。同时，自从去年从印度市场退出之后，宏碁也在考虑从菲律宾等东南亚国家退出。 据HTC上个月发布的2017年度第二季度财报显示，今年第二季度，HTC营收161亿新台币（约合人民币35.5亿元），净亏损额为19.5亿新台币（约合人民币4.3亿元），这已经是HTC第九个季度亏损据日前美媒爆料，王雪红执掌的HTC有意引进策略投资人，或分拆、出售VR事业，与谷歌（Google）接触探询可能性。 早在很多年前，台湾手机厂商曾经是智能手机的一股重要的推动力量，尤其是HTC，在2011~2012年间。2011年4月前后，HTC市值首次超越诺基亚。在那个时候，HTC是很骄傲的。在2011年第3季度的时候，HTC是全美最畅销的智能手机品牌。而如今，HTC在台湾之外的市场不断下滑，在大陆的市场份额已经可以忽略不计，即便在台湾本土，根据日前台湾发布的手机销售排行榜，HTC甚至已经被进军台湾的OPPO超越。 而HTC等手机厂商当初的辉煌，更多是搭上了Android早班车的红利。HTC当时成为谷歌最早的合作伙伴，也是最早加入Android阵营的手机厂商，也因此拿下了Android市场的第一波红利，然而HTC却过于迷失在自身的成功辉煌之中，忘记了自身核心竞争力缺失的现实，重点进军高端市场，却欠缺根基来自支撑它的品牌溢价，而HTC在品牌溢价层面、技术专利层面、营销层面、销售网络、价格方面，当前相比华米OV也没有优势可言，在系统层面与产业链布局层面，早已被苹果三星远远甩开了距离。 而华硕较早抢进智能手机市场，也曾有过辉煌时刻，比如在2015年的时候，华硕ZenFone 2手机是市面上第一款配备双通道4GB内存的智能手机，在2015年的国际消费电子展上也曾经风光过，但问题在于，华硕后来的手机发展之路总是慢人一拍。在大陆市场，华硕却没有深耕与重点布局，导致错失了内地智能手机增长的高峰期与黄金期。 加之华硕身上有太多PC时代的品牌印记，内地消费者对华硕手机欠缺认可度与熟知度。而华硕进军印度市场的时候，小米、联想、OPPO及vivo等厂商早已先发制人，早早已经在印度市场深耕并建构起销售网络与渠道，当前印度市场竞争激烈，留给华硕的机会也不多了，可以说，华硕又一次错失印度市场。 华硕手机的衰落也在于在高端市场过于冒进，比如说，到了华硕ZenFone 3时代，华硕在配置上虽然有高通最新处理器，但却将旗舰机型的售价拔高到了5000元档位，导致高端市场遭遇到了与HTC同样的困境——即重心转移到高端市场之后，但品牌与各方面的综合实力并不足以支持它的高售价，并且错误的认为高配置就是高端旗舰，而且应该卖高价，而忽略了用户对其整体手机的创新体验的认可以及品牌溢价能否支撑。 台湾还有个手机厂商叫宏基。宏基原本是全球第二大PC生产商，早在2008年，宏碁收购台湾知名智能手机制造商倚天资讯股份有限公司，从而正式进入智能手机市场，不过长期以来，尽管宏基在手机领域采取WP系统和安卓系统手机双向发展策略，但始终没有搅出大的声响。 去年有数据显示，宏基手机目前在全球智能手机市场份额仅有0.04%，虽然早在2008年就踏入智能手机市场，但是可以看出宏基始终不得其门而入，也未能抓住智能手机市场红利窗口，以至于宏基手机一直都处于乏人问津的状态。去年年底，宏基宣布退出印度手机业务市场，不断缩减手机业务比重。直到今天，估计也没有多少人知道宏基原来也卖过手机。 台湾手机厂商的陨落，在于它们本身没有长板，而短板太多。无论是HTC、华硕，还是宏基，它们本质上都是依赖代工产业发家，其本身的基因就刻上了太重的代工印记与硬件思维。过于着重产品的硬件制造而忽视了产品设计与创新以及软件的优化。在产品的更新迭代上对时代潮流把握不准，在创新设计层面与软件体验层面，缺乏基因。而智能手机越到后期，就越注重软硬件体验、工业设计、产业链、品牌、渠道、营销、产品创新等诸多方面的综合实力。 而随着大陆手机产业的崛起，台湾手机厂商在市场、渠道、技术与供应链等手机产业各方面的优势几乎全部丧失，在市场方面，没有庞大的本土市场作为主战场与依附，国际化拓展能力有限，而台湾手机产业没有对外的市场辐射的能力。 在大陆市场又缺乏渠道网络以及市场策略与产品优势、价格优势，进军海外市场实力与专利不足，在核心高端元器件方面，台湾手机厂商又缺乏自主生产的核心零部件。与此同时，台湾手机厂商没有苹果的操作系统顶层的封闭生态系统，没有三星的垂直一体化产业链布局，既缺乏对于产业链掌控、议价能力以及产品创新与品牌本身的核心竞争力，也没有从芯片、摄像头、传感器、CPU、面板、存储器和处理器等硬件层面的核心技术优势。 但同时，台湾手机厂商均没有认清自身的综合实力以及清醒看到整个行业竞争对手逐步强大不断抢夺市场份额的事实，也没有去认真分析学习竞争对手的长处，在智能手机市场发生翻天覆地变化的时候，一直不知变通固守原有的旧思维站在原地。 而我们也很难在HTC、华硕、宏基等台湾厂商身上看到对创新研发的重视，在国际视野与长远格局上均有所欠缺，HTC是一个典型，在其巅峰时刻，并未及时补齐其自身在工业设计、研发、供应链与专利等各方面的短板，导致迅速被其他厂商赶超。 总体来说，也与台湾的大环境相关，整个台湾在代工界虽然有富士康这样的典范，但在整个科技产业格局中，台湾科技行业的影响力逐步式微，智能手机行业的技术、人才、资本、产业链重心均不在台湾，导致其对外的辐射力越来越弱，台湾手机厂商的衰落与影响力越来越弱也就不难理解了，总体而言，台湾手机厂商的衰落原因，也值得国产手机厂商引以为戒。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
2006年，埃隆·马斯克在特斯拉官方博客上发表了一篇题为 “特斯拉汽车的秘密计划” 的博文。他表示要推动一场电动汽车革命，实现社会可持续运转。十年过去了，当年的豪言壮语如今兑现几何呢？ 近日，特斯拉公布了2017财年第二季度财报，亏损持续扩大引发关注。与此同时，其销量表现、尤其是在华销量越来频繁得被人提及。实际上，特斯拉第二季度产量25708辆，与去年同期相比增长了40%。而凭借ModelS和ModelX车型22026辆的高出货，特斯拉上半年总出货量达到了47077辆。相比去年同期增长53%。 值得一提的是，尽管市场销售形势大好，特斯拉却仍未公布任何中国市场销量数据。“特斯拉在华销售额2017年会达到20亿美元。”一位不愿具名的业内人士表示。而特斯拉在华销量渐入佳境，实则在2月22日的特斯拉发布的2016全年财报中就已初见端倪。 2016年财报数据显示，特斯拉中国当年销售额达10亿美元，约占特斯拉全球销售额的15%。尽管仍无法与其全球最大市场——美国的42亿美元本土销售额相提并论，但结合2017年中国市场前两个季度的交付量而言，被马斯克寄予厚望的中国市场终归似乎终于开始了稳健增长。 有行业人士对记者表示，2016年中国电动汽车销量达50.7万辆，已超过美国成为全球最大的电动汽车市场，继续挖掘中国市场潜力已经成为特斯拉销售团队未来的工作重心。他同时预计，到2020年会有100万辆特斯拉上路，特斯拉正在用它的方式颠覆整个汽车工业。 大摩再挺特斯拉销量 中国销量秘而不宣 特斯拉2017财年第二季度财报显示，公司营收27.90亿美元，净利润亏损4.01亿美元，与去年同期的净亏损2.93亿美元相比继续扩大；归属于普通股股东的净亏损3.36亿美元，高于去年同期的亏损2.93亿美元。 事实上，由于产能始终不能达到盈亏平衡的要求，造成特斯拉自2003年成立以来，绝大部分的时间都处于亏损的状态，仅有两个季度实现盈利。以2013年-2016年为例，3年累计亏损18.43亿美元，平均下来每年亏6亿美元。 与之形成鲜明对比的是，特斯拉前6个月订单辆与交付量却强势增长。数据显示，2017年前6个月，特斯拉共计生产新车51126辆，其中第二季度车辆生产新车25708辆，交付量达22000余辆，同比增长53%。值得一提的是，特斯拉仍然没有公布中国市场销量数据。 记者查阅市场研究公司JLWarrenCapital数据得知，特斯拉中国2017年第一季度共向中国出口了4799辆ModelS&X，成为特斯拉继美国本土之外的另一个增长极，交付量同比增长了350%。如果今年剩余时间能保持这样的增速，特斯拉今年向中国市场的出口量将达比去年翻番。而根据特斯拉4月初披露的一季度25418辆交付量，特斯拉中国在其全球市场的占比将逼近20%。 《证券日报》记者另据机动车交通事故责任强制保险数据发现，2017年的特斯拉在国内既有总量的提升，也有结构的改善。前4个月，特斯拉国内上牌数为2552辆，明显高于去年的1599辆。其中北京仍是销售主力，上海的增量最大，深圳的需求也有显著提升；而在大中型城市，尽管增速不如特大城市快，但需求也呈现一定增长。 对于特斯拉目前在华销量状况，乘联会秘书长崔东树表示，2017年的特斯拉表现较2016年同期有明显改善。相信随着特斯拉的国产化，其市场表现会进一步提升。 与此同时，近日摩根士丹利(MorganStanley)发布了一项关于电动车的最新调研报告，报告预计，在2020年之前，特斯拉Model3以及即将发布的“ModelY”车型将能够占到全球电动车销量的一半左右，且这种主导地位会在未来至少十年的时间内“牢不可破”。 市值曾超福特和通用 在华建厂或只是时间问题 2017年对于特斯拉来说也是至关重要的一年，特斯拉首款量产且价格平民的Model3即将全面交付，投资者今年也将在特斯拉的股份提升了30%；而腾讯此前也曾宣布认购其5%的股份。 记者注意到，股价最高点时，特斯拉市值曾一度相继超过福特、通用，成为全美市值第一的车企，这一现象不仅令特斯拉欢呼雀跃，也让世界电动汽车行业颇为振奋。要知道相比福特、通用动辄数百万的销量数据，特斯拉只相当于他们的1%左右。特斯拉的快速成长在一定程度上也预示着世界电动汽车产业前景可期。 也正是有了2017年以来销售的强劲增长，让市场和越来越多的分析人士和投资者相信，特斯拉会与中国本土品牌建立合资企业，在中国生产电动汽车，从而避开25%的关税和17%的增值税，同时可以享受中国政府的补贴。 事实上，特斯拉与中国本土品牌建立合资企业的时间尚不得而知，特斯拉也从没有确切披露相关信息。然而有消息称，特斯拉正在与不同中国城市的潜在合作伙伴洽谈合作事宜。 作为佐证的是，早在2014年马斯克就表示，特斯拉将于2017或2018年开始在中国本土生产电动汽车。因为马斯克本人也知道，如果不在中国本土成立合资企业，特斯拉在中国市场的销售成本要高得多，也会面临更多限制。 有业内人士表示，特斯拉独特的直产直销模式和零预算营销在很大程度上是得益于新能源、高科技的光环和“钢铁侠”马斯克CEO的名气，但是为客户创造轻松的购车体验、积极建立和利用顾客的品牌忠诚、挖掘顾客心理进行创意营销等，确实值得其它品牌加以借鉴的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
不破不立。 智能投顾是个舶来品。2010、2011年，美国西海岸涌现了第一批 robo-adviser机器人投顾，随即风靡全球。2014年，robo-adviser 以中文名“智能投顾”出现在中国市场。2015、2016两年，行业进入快速发展期，创业公司和传统金融机构接连布下棋局。 但由于市场、消费者、技术等多方面都还未准备妥当，行业一面是舆论声势的火热，一面是客户端、市场表现未及预期。继招商银行摩羯智投的推出，它以为它等到了春天，没想到等来了质疑。 然而，时间线拉到2017年，一切又是新的景象。 近期金融机构的动作加快，兴业银行、江苏银行、光大银行等相继推出它们的智能投顾。其中，不少机构都是与智能投顾公司合作开发的产品。 群雄逐鹿 实际上，自2016年开始，不少智能投顾公司就向B端机构落地。 据知情人士透露，目前每家技术提供商暗地里的竞标、争抢客户变得更加激烈，还冒出了很多不知名的非主流的同业。一部分是原来的P2P公司，理财产品摇身一变“智能投顾”；一部分是原来主打财经媒体、社群的公司。 业内机构统计显示，截至今年3月，国内号称在做智能投顾，或者智能理财的公司大约有200家，其中至少180家为原来的P2P公司。而自7月监管部门下发《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》以来，经济日报报道称，据不完全统计，数十家智能投顾平台已被处理。 研发智能投顾，意在中国财富管理市场。目前，我国的财富管理市场还未成熟，未来的业态可以参考欧美。“形成多个梯队，每个梯队之间的量级相差三分之一或二分之一。”林常乐说。 各有所长的两派代表，对于行业的最终格局都是雄心勃勃。传统金融的背景人士认为，其掌握着成熟的财富管理技术、投资引擎，又有用户金融数据的积累。创业公司从AI能力切入，认为他们是最有可能实现全AI驱动产品的。“金融机构保留着大量传统业务，不太可能会将大量资金和人力投入新业务的长期开放，并承担3~5年无法盈利甚至失败的风险。” 引用香港中文大学张晓泉教授的话，“智能投顾处于跑马圈地阶段，类似于早期互联网时代出现了数不胜数的搜索引擎。当时没人知道哪家会赢，现在也是如此。” 虚张声势？ 时间是筛子，最终会淘去一切沉渣。 在智能投顾最通行的定义中，往往带着“人工智能、机器学习、大数据”、“现代投资组合理论”、个性化定制组合、自动化交易等术语。在这些高频词的渲染下，智能投顾似乎成为最前沿技术的具象产品，理性、绝对智慧、颠覆性…… 但国内外皆有声音表达了他们对于市场盛行的智能投顾概念的不以为然。 机器人投顾是金融机构设计的提供自动化投资建议的系统，美国巴布森学院（Babson College）管理及信息通信系教授Thomas H. Davenport 撰文称。同时他指出，有不少（美国）从业者并不喜欢该流行词。摩根士丹利相关项目负责人 Jeff McMillan 更是直接表达了他对于robo-adviser术语的厌恶，“人类在财富管理领域中有着无可替代的作用，这样的系统都是顾问和客户间关系的补充。”据介绍，摩根士丹利的机器人投顾主要人力顾问间接发挥作用，“robo”元素只占总体的一小部分。 “相较而言，国外从业者还比较modest，自称为‘robo-adviser 机器人投顾’，而国内更通用的是‘智能投顾’，不太恰当，水分十足。” 现任清华金融科技中心兼职教授的林常乐介绍，他在普林斯顿攻读运筹与金融工程系博士学位期间，参与了美林证券投顾后台架构设计，毕业后成为首席架构师。他直言道，“目前中国的‘智能投顾’，既不智能也不投顾。” 市场上存在一些“智能投顾”，就是由“APP+现代投资组合理论”组成。据林常乐透露，这样的开发成本最多是10万美元。而当初美林开发智能投顾时，第一期的预算是2900万美元。“APP开发和现代投资组合理论不值钱也不花钱，真正的价值是背后的投资引擎技术和大数据解决方案。” 而追根溯源，行业的乱象从诞生之初就已经如影随形。鼻祖Betterment、Wealthfront是行业中典型的创业公司代表。松禾远望基金合伙人田鸿飞曾撰文表示，它们的发展模式沿袭了传统互联网公司的做法，投入了大量资金做市场和运营，在获取客户的同时，也导致获客和吸收资金成本居高不下。 林常乐是INFORMAS（运筹最高学术组织）机器人投顾板块主席，此前在国外时组织参与过多次学术会议，对于美国创业公司有过一定的了解。他表示，此类创业公司做得不算成功，他们对于投资咨询和财富管理理解不深入，专业度欠缺。财富管理业务是投行的掌上明珠，拥有其他业务无法比拟的高ROE，也是抢占高净值客户的渠道，是金融机构升级换代过程中一块无法舍弃的蛋糕。 “但他们不赚钱，说明他们做得并不算是真正的财富管理。”那么，在财富管理过程中，一个真正的投顾是什么样的？ 林常乐介绍道，投顾与客户产生深入的交互，挖掘各方面的金融需求，例如短期投资、长期养老、教育基金、家庭生活等。此外，还会了解客户的投资期限、风险偏好、回报预期等维度。投顾要做的就是，给出合理方案，将需求转化为管理资金。 而以上这些要求，在弱人工智能阶段，智能投顾还无法实现。以问卷为例。一般来说，在启用智能投顾之前，会要求用户进行五到十数道问卷来了解用户，并据此生成投资组合建议。 林常乐介绍，问卷不能再增加更多的问题，因为那时候用户回答的不准确性会更高，“智能投顾公司更多是去猜测用户需求"。这方面，银行和券商等金融机构会更有优势，因其掌握用户更多更精准的金融数据。 “总的来说，智能投顾可以拆解为两方面：一是用智能化的方式了解、服务客户；二是在后端投资引擎技术，这直接决定了公司的财富管理水平。 目前的机器人投顾，实际上是试图利用已发展多年、比较成熟的投资引擎技术，加上互联网交互外壳，为客户提供自动化财富管理服务。” AI不AI，不是最重要 目前，行业中声音最响亮的还是早期创业公司。今年上半年的新产品在业内激起的水花并不算大，大多由传统金融机构推出，比如兴业银行、江苏银行阿尔法智投、光大银行光云智投，而交通银行、华瑞银行、华夏基金正在研发中。为什么金融机构乐于开拓智能投顾？ “开源节流”，林常乐在采访过程中多次提及这四个字。他介绍道，在美林证券从一个零售券商转型财富管理机构过程中，借助了许多科技手段，解决了一些问题。例如采用标准化投顾管理，应对不专业的人力投顾，同时能够降低人工成本，扩展服务边界和范围；又如利用大数据识别精准用户解决咨询问题，节约人力，提高客户转化和留存。 智能投顾有助于金融机构完成财富管理业务升级。“券商的经纪业务就是渠道业务，再向上升级就是财富管理业务。银行的零售业务也同理。”因此，各大券商纷纷设立财富管理中心，甚至是将经纪业务部门直接更名；国内外商业银行建立起资管全资子公司或者事业部。 我国财富管理行业还处于快速发展中，国际市场起步更早，整体已处于平缓期。以美国为例，财富管理行业的现状是，前五大公司占据一半以上份额，马太效应增强。但中国前列资管公司市场份额比例却在不断降低，越来越分散。理财魔方CEO袁雨来表示： “当资产供货商越分散，竞争越激烈，从互联网角度就越适合做渠道的生意。智能投顾从商业模式上恰恰是聚集C端用户和资金的渠道。” 袁雨来在访谈中也特别强调互联网行业最看重的指标，“我们的客户留存达到了90%，超过了行业平均值”；“我们的AI基因比较强，我们更愿意在C端深耕去追求一个成为行业领头羊的机会，我们想成为一家真正靠AI驱动的，价值500亿的个人财富管理公司”。 招商银行摩羯智投是国内银行业的首款智能投顾，常与这些活跃的智能投顾同台争芳。2016年12月，一经推出的摩羯智投引来极高的关注度。根据招商银行8月公布的最新数据，摩羯智投已经成长为国内最大的智能投顾，规模突破50亿。 而引用业内人士的观点，摩羯智投资产管理规模跃居第一，渠道优势发挥了最大的作用，“和人工智能没有什么关系。” 据了解，摩羯智投强调“人+机器”模式，机器在数据处理和模型化方面发挥作用，而一百个投资组合实际上由上百人人工操作。 从产品维度而言，摩羯智投算不上真正成功的“智能投顾”，还表现在亏损率高，且申购费等费用无折扣。但是不可否认的是，摩羯智投成为金融机构研发智能投顾的领头羊，招商银行因其创新性、开放性，极大地推动了国内金融科技的发展进程。“我真心感谢招商银行！” 某智能投顾从业者表示。 弱人工智能的能力有限定领域，要求必须定义清楚目标和问题。在这个过程中，智能投顾不为“人工智能”而智能，更关键的是将财富管理服务普惠化。 还值得一提的是，理财魔方近期宣布，开发出了行业首款全AI驱动的智能投顾产品“千人千面”，不允许人为干涉投资结果。该实现了“千人千面”个性化投资组合推荐的产品是他们迭代过的第二版本，去年光是开发就花了8个月，此后一直在调优，直到今年5月才正式上线。在问到实现全AI的关键技术时，袁雨来多次用了“保密”回应。 而对于“市场上没有人做到全AI产品”的结论，他说，“各家都没有公开技术白皮书，但从是否做到了为每个用户个性化的配置和调仓就可以很容易反推出来。” 画皮与乱象 如今行业形成三足鼎立态势——初创公司、传统金融机构、互联网金融公司各占山头。其中，最现象级的莫过于，层出不穷宣传自己“智能资产配置服务”的P2P公司。 不愿透露姓名的业内人士表示，“在P2P领域，有一些辅助用户进行P2P分散投资和进行期限管理的工具型方法，但是离‘智能’，还有一定距离。” 因为P2P作为非标资产，对于风险的量化和风险定价还难以有效度量，并且P2P领域的信息披露大多不透明，很难对标的资产的风险变化进行动态的监控，更谈不上有效的调整。 这是从技术层面出发，指出P2P资产无法为人工智能所需要的分析规则和数据等条件。而从财富管理的角度讲，业内人士指出，资产按照风险收益的属性不同，会有权益类，类固收，货币和另类的分类法，如果要进行有效的资产配置，上述4类资产都要根据客户的风险承受能力，在流动性等方面的需求进行适当的配置。 “在这些分类中，P2P可以算作高风险的类固收资产，而仅仅用一类资产是无法进行有效的资产配置和财富管理的，这样会让用户的整体财富暴露在某一类资产的系统性风险之下。” 田鸿飞这样描述其看到的“画皮”现象。在他们了解20多家智能投顾公司后，发现产品的配置简直是五花八门。 “有的配P2P资产、有的配小贷，还有人拆信托、拆私募，做MOM、FOF模式的也有。剥开皮后，看各产品都不一样，很多时候不知后面卖的什么东西。” 此外，Fintech另一大热的领域——区块链和ICO，与智能投顾可以说处在同样的境地，野蛮生长，乱象丛生。据悉，创立于2014年的蓝海智投，于近期成立了蓝海数币资本，为数字货币市场提供全方位专业金融服务，并披露了ICO计划。 蓝海智投创始人、CEO刘震在接受媒体采访时，回应道“金融，赚的就是未知的钱。”一位从业人士来对此的评价是，“这是典型的金融人士，想要赚快钱”。 而现在ICO的泡沫已经被戳破。9月4日央行等七部委发布公告，宣布“ICO本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。”ICO利益各方暂停币种交易、推进清退方案，整个ICO代币市场火速降温。蓝海数币资本也在公告第二天宣布退币。 2B or not 2B，that's a question 合规风险始终是达摩克利斯之剑。这也成为一些智能投顾公司收缩或者放弃C端业务，转向服务B端机构用户的重要缘由。他们通过开发智能投顾工具，提供给金融机构使用。比如初始2C的财鲸、弥财、蓝海智投等，都于去年开始拓展2B业务。此外，高企不下的流量成本、谈不上有效的中国市场、投资者认知教育程度不高等问题，都促使他们由C转B。 据林常乐介绍，金融机构相当务实，“智能投顾”这个概念对金融机构而言并不重要， 真正帮助金融机构进行“开源节流”的整套解决方案才重要，包括智能化系统、大数据解决方案和一些联合运营的咨询方案。要做到这些，必须同时具有先进的技术与关于投顾领域的深刻业务理解。“比如在数据分析方面，要求我们的数据科学家比做业务的人还懂业务，明确展示出变量背后的业务逻辑。” 但矛盾的一点是，在C端未能验证成功的智能投顾，如何说服B端机构采用呢？因为不管2B还是2C，归根结底还是2C。 总的来说，银行和券商等机构都有意愿尝试。业内人士透露，金融机构选择技术合作商的标准就是看是否解决问题，用数据和事实验证效果。而最具说服力的事实就是该产品的C端表现。 技术风险 从更具体的技术风险角度来说，必然涉及智能投顾产品的核心——算法和模型。模型给出的投资策略是否与客户风险偏好相匹配，是衡量智能投顾产品的重要条件。模型需要训练和验证，需要对样本数据的模拟不断地学习、记忆，并修正算法。 中国银行原副行长王永利曾在一次公开演讲中谈到，智能投顾至少还存在以下两个方面的潜在技术风险： 第一是由于样本是历史数据，当出现“黑天鹅”事件时，机器学习和自然语言处理可能会失效。人工系统中并未载入类似的事件和后果，也无法从历史中学习到相关模式的处理方案。 这一点在今年上半年多数量化投资基金业绩低迷状况中得到印证。数据统计显示，一季度，在2017年前成立的68只量化基金中有42只取得正收益。然而进入二季度后，仅21只量化基金收益为正，47只收益告负。二季度量化基金的平均收益率为负。在历史重复出现之外，创新也在发生，新的历史在生成。 第二个风险是样本也会“说谎”。机器学习擅长发现数据间的相互关系，而并非因果关系。这将造成误判，从而给投资者带来损失。 理财魔方的联合创始人马永谙却认为，这并不可以归纳为“技术缺陷”。因为从理财的角度来看，面对“黑天鹅”事件，资深从业人员也很难准确预判，而更需要考虑的是如何尽可能将风险控制在投资者可以承受的范围内。 很多创业者把创业称为“孤独者的游戏”，智能投顾的发展也同样孤独。王永利表示，产品要达到预期的效果，还需要不断地积累数据，提升数据分析能力，算法和模型的效果也需要在较长周期内进行检验。 结语 立足于各自背景的各方，能发展出各具优势的产品，而从另一个侧面来看，也有相应的缺憾。 上海金融信息行业协会秘书长李娟在某次论坛对话中提到，他们协会一直有对从业机构的员工人数、男女比例和年龄做统计分析，然后发现，“很多小微贷企业的年龄层次在28岁到25岁之间，这样年龄层次设计出的智能投顾一定是小型消费金融；如果是券商、基金、信托、银行等，产品设计部门年龄会偏大，做出的产品更契合该年龄阶段。” 因为人工智能是全学科技术，关联生物学、心理学、身体功能学等学科。人才就应该通过全学科的培育和孵化。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
私募股权基金的GP和LP如何分配收益是股权基金协议中的核心内容。通常的约定是LP支付给GP2%-3%的年度管理费和盈利20%的管理分红。但即便是这些常见的约定，其实相差甚远。 年度管理费，基数不同 股权基金计算年度管理费看似相近，都在2%-3%之间，但实际上并不相同。有的以实缴出资额作为计算基数，有的按认缴出资额计算，有的直接安排了各个年度的管理费点数，也有的更为复杂一些。以下是笔者比较了几个知名基金关于管理费基数的规定。 管理分红，方式不同 第一种方式：整体分配，先回本再分利 私募股权基金投资的项目不可能个个盈利。盈利的项目若先行按“二八”原则分配，如遇到项目亏损则可能导致某个项目的投资本金无法全部收回。为了确保分配给GP的投资收益为净盈利，许多基金约定投资本金必须先回收，确实有了盈利才能分配给GP管理分红。这种分配方式也称“先回本再分利”，这种分配方式更为倾向保护LP的利益。在此种情形下GP盈利的周期显然要推迟了。 例如某有限合伙协议就利润分配约定如下：“在经营期限内应先回收本金，也即普通合伙人在基金全部回收实际出资额(本金)之后方可提取管理绩效分成。也即当基金实际取得的现金收入超过基金实际出资额(本金)后，普通合伙人有权按照下列计算方式参与分配投资项目增值部分纯利作为其业绩奖励： 期内业绩奖励 = 基金纯利 X 20% 基金纯利= 基金现金收入-基金实缴出资额” 第二种方式：按单个项目分配，预留保证金 按单个投资项目分配，同时GP将其取得的管理分红的部分预留在股权基金中作为保证金，在其他项目亏损时用于回拨补亏，也是股权基金中一种比较常见的分配方式。预留作为保证金一般占管理分红的40-50%。 例如：某有限合伙协议约定：“当某个投资项目实现退出，且该项目收入超过项目成本×(1+8%×该项目的投资年数)时，即对超出部分的20%计提为对普通合伙人的业绩奖励，其中50%部分可以予以实际分配，另外50%作为风险准备金留存于本企业并专户管理，在合伙企业存续期满时用于业绩奖励清算的差额补偿。” 第三种方式：按单个项目，并核算单个项目成本 也有个别基金按单个项目分配，但同时核算并扣除单个项目的投资本金、管理成本和之前亏损项目确认的本金亏损部分。 例如某有限合伙协议约定，“对于基金可分配资金中的项目投资收入，应扣除i基金已退出项目的投资本金中按出资比例计算由该有限合伙人承担的份额;ii此前普通合伙人已经确认的基金持有的亏损项目投资本金损失中按出资比例计算由该有限合伙人承担的份额;iii该有限合伙人实际出资额中分摊到该项目的管理费用。然后，20%分配给普通合伙人，80%在有限合伙人之间按实际出资比例分配。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
