一篇《深圳孵化器遭遇倒闭潮》的稿子，一石激起千层浪，竟然也有不少媒体跟着起哄说倒闭潮真的来了，种种现象正反映了如今看似创业繁荣表象下的人心惶惶。 深圳的孵化器到底情况如何？网贷财经进行了一轮摸底调查，对于深圳孵化器倒闭潮的说法，绝大多数业内人士持有保留意见。他们认为的确无论是众创空间尤其是孵化器承受着运营压力，其本质是因为盈利能力差造成的。但说倒闭潮来临了未免为时尚早，孵化器未来发展趋势仍就看好，即将来临的将是这个行业的整合与突围。 深圳孵化器生存现状 2015年，成为深圳孵化器爆发元年。根据《南方都市报》今日关于孵化器生存状况调查报道中一组数据显示，深圳科技部火炬中心副主任杨悦承曾表示，2015年全国科技企业孵化器数量接近3000家，面积超过80000平方米。就深圳而言，各种类型、不同主体的创业孵化载体也雨春笋般冒出。早在去年12月，深圳市常委、深圳常务副市长的发言中就表示，深圳目前孵化器面积已超过460万平方米。 不少业内人士反映，实际上深圳已经远远超过这个面积，正在运营的孵化载体已经超过千家，另外，不少地产企业也纷纷搭着"双创"之风，将原有传统产业园进行改造升级，星河、天安、华强北、赛格从不同领域切入，为创业孵化提供空间。 另外，深圳创业标识——深圳湾创业广场，已经成为华南区乃至中国创业者心目中的创业胜地。据了解，目前已经聚集了40多家孵化器以及联合办公空间入驻，得到了飞马旅、联想星云、京东JD＋ 、3W、创展谷、南极圈等深圳重量级孵化器的青睐。对于该地段的未来前景，将无可厚非的成为深圳未来最为瞩目的中心之一，不少新涉足孵化器领域的人士表示，这也是考虑在这里做孵化器的重要因素。 对于传的疯的孵化器倒闭潮，闹客邦进行了走访发现，仅就深圳湾创业广场40多家孵化器而言，运营成两极化状态。江湖人称"圈主"的南极圈CEO潘国华告诉记者，南极圈目前的入住率不是100%的问题，可以高达百分之几百。了解南极圈创业服务运作方式的人们不难看出其整个服务链条中，空间的作用仅仅为承载服务的一个载体，其六个不同板块的业务已经形成了较为完善的链条，通过完整服务链条以及强大的腾讯资源作为支撑，项目自然不愁，空间运营也绝非难事。 记者走访发现，的确不少孵化器的工位还处于空窗期。新开门的孵化器得通过"热场子来吸引人流，之前"热场子"的方式无非就是举办何种类型的创业活动。创业沙龙、创业论坛、各种峰会层出不穷，拿到的都是孵化器免费提供场地的好处。随着热潮冷却，孵化器运营者也不乏新招，位于深圳玩创业广场的源泉汇就召集附近创业者去孵化器内聊天、下棋，为其引流。 用此方法引流并迅速建立口碑的并非仅有其一家，深圳湾创业广场圈里的人都知道"童姐姐"这个IP的存在，在她的孵化器里能够吃到好吃又便宜的午餐。据说，每天中午创业者们都会自觉的去源创力吃饭，顺便逗逗她家的两只猫。此种接地气的创业服务方式的确能够在创业者中形成蝴蝶效应的传播，为创业企业助推的"推手"式孵化，令其在众多加速器中独树一帜。 业内人士指出，孵化器的运营与地产运营有相似之处：热场不仅需要一定的时间，还需要强大的资金、人脉以及资源支持，并非易事。不少孵化器选址偏远，加之周边环境以及创业氛围不浓，运营思路就需要转换。 深圳不少孵化器的确存在着入住率的问题，不少孵化器入住率不超过40%。其中选址是一个重要的因素，举个例子孵化器开在繁华的商业区内，毕竟人们的工作与生活场景的不经意转换还需要下一番功夫。另外，林林总总的孵化器，千篇一律的创业基础服务对于创业者来说已经并非刚需，能够真正为创业"加油"才是创业者选择入驻的原因。否则在纷繁复杂的办公空间中，又何必选择孵化器呢？ 孵化器关键词：好团队、盈利模式 引起孵化器倒闭潮恐慌的是深圳一家名为"地库"的孵化器，春节期间被这家孵化器的转让信息刷了朋友圈。据业内人士反映，这家花了大价钱装修的孵化器在转让时却并没有受到同行的热捧，选址失败是导致无法高价转让的原因之一。其转让前的情况是，原本能够容纳20个团队的场地只有10个团队在办公，一年100万的运营费用加上没有盈利模式。 没有盈利模式的并不是只有地库。潘国华认为，目前孵化器主要困扰还是没有盈利模式。许多孵化器仍然是依靠股权变现的模式生存。对于资金并不足以支撑长期运作的空间，一定会面临运营维护的困境。南极圈的做法，除了依托自身资源、完善服务体系之外，不追求股权长期升值，快速变现也是能够保证现金流的一个法子。另外，不少空间也纷纷祭出别样空间运营模式，比如引入如南极圈这种运营能力强的合作伙伴共同运营分成、部分转为联合办公空间、不再为孵化企业提供免费工位等。 另外，创业团队质量的参差不齐也是孵化器挠头的问题。优质的创业团队对于孵化器的需求并不强烈，同质化的创业服务让孵化器失去核心竞争力。 2016开年国家对于孵化器等众创空间的扶持力度加大，给整个市场打了一针鸡血，鸡血之下做得不错的孵化器开始面向全市乃至全国扩张。孵化器如此联合办公空间也是一样，比如优客工场。其深圳负责人对于行业未来发展的看法跟许多同行一致，今年开始这个行业一定会迎来大规模洗牌，而并非倒闭潮。 寻求好的盈利模式，让资金快速流转、股权快速变现、空间多种运维模式并存等等，可以看出这个行业已经开始新的局面。业内不少人士表示，一家倒闭就说迎来倒闭潮未免危言耸听，但对于未来，他们都表示机遇和挑战并存，洗牌潮马上要来了。 ...
关系国家发展大局的两会即将开幕。“供给侧改革”、“大众创业、万众创新”、“金融改革”都成为两会开幕前备受代表提案关注的议题。而互联网金融尤其是股权众筹，作为供给侧改革、双创、金融改革的重要突破口之一，在两会舆情中占有怎么样的地位？ 从提案到政府工作报告 2013年，互联网金融第一次进入全国两会代表提案之中。2013年全国“两会”上，全国政协委员谢卫提交了《关于规范发展互联网金融几点建议的提案》。 2014年，全国两会互联网金融首次写入政府工作报告。李克强的政府工作报告在金融改革部分提到：“促进互联网金融健康发展，完善金融监管协调机制。” 2015年，互联网金融再度写入政府工作报告。与上一年不同的是，2015年的报告两度提及互联网金融，同时，股权众筹成为政府关注的互联网金融新宠。 李克强在政府工作报告中盛赞：“互联网金融异军突起”，并在互联网+行动部分提到：“制定‘互联网+’行动计划，互联网金融健康发展。” 另外，一个更引人瞩目的亮点是“开展股权众筹融资试点”纳入2015年政府工作报告之中。而彼时距股权众筹正式进入中国仅短短一年时间不到。 从2013年至2015年，从两会代表的提案到政府工作报告给予的重视和关注，互联网金融的地位不断提高。 而2015年的股权众筹更只是互联网金融的新生业态，就得到了中央政府的高度关注，在2016年两会上必然将对其价值进行更多的判断和探讨。 两会前关于股权众筹的多个政策信号 2015年的两会上国务院提出了“开展股权众筹试点”的工作计划。监管部门进行了长达一年的研究、调研。 2015年年末，证监会宣布2016年年内将开展的全国股权众筹试点，积极的试点呼之欲出。一方面是回应社会的期待，另一方面是否可以理解为终于提交了年初政府工作报告中布置的作业？ 笔者猜想，即将迎来的2016年的全国两会必然将对去年的股权众筹试点工作进行经验总结，并提出更加明确和清晰的任务和工作要求。 这个结论一方面是考量到政策和政府工作一脉相承的要求，另一方面则是各地近期出台的相关政策都有高度默契： 2016年来，北京市人民政府、上海市人民政府相继发布《关于积极推进“互联网＋”行动的实施意见》，北京的《意见》中在发展重点的首条就明确提出：“鼓励众筹业务发展，打造股权众筹中心。”上海则在专项行动部分则提到：“发展新兴金融模式，鼓励符合规范的股权众筹。” 而早在2015年下半年，广东省人民政府发布就发布了《广东省“互联网+”行动计划（2015-2020年）》。在重点行动部分涉及互联网金融，并称将构建覆盖全省辐射全国的股权众筹平台体系。 但是，另外一种默契也在达成：在P2P平台大量跑路的情况下。《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》出台，而2016年开始，北京、上海、深圳多地金融办先后出台政策，暂停了互联网金融企业的工商登记注册。 业内认为这是加强互联网金融监管需要，同时也是为试点工作的集中开展做好准备，减少风险。 但上述两类不同态度的政策释放出的信号，不难解读出看到了政策上对于股权众筹工作开展的思路。 今年两会的股权众筹议题或落脚“监管” 随着众筹作为大众创业万众创新的孪生姐妹，互联网金融作为双创的支撑平台等价值定位于2015年以来一步步清晰明确，且各地先后发布的“互联网+”行动战略的布局对互联网金融的重视。互联网金融尤其是股权众筹将在两会中再次进入政府工作报告、成为舆论热议话题的可能性非常之大。 但从近期管理规则的相继落地，我们不难预测今年两会互联网金融的议题重点很可能落脚于“监管”。 2015年是P2P平台风险集中爆发的一年，互联网金融经历野蛮生长，风险逐渐显露。但是投鼠忌器必然不可为，互联网金融的价值不可能被风险掩盖。当下最需要的监管规则创新和具体监管操作方式的出台，而不是限制发展。 而股权众筹大规模于中国出现是在P2P之后，却得到了纲领性政策上的优先关注和最高领导层的重视。而目前股权众筹对于创新创业、供给侧改革、普惠金融、传统投融资模式创新都有着易于其他互联网金融业态的巨大优势。而且风险没有爆发，仍在监管可控范围之内。如果模式创新、监督管理得当，完全可以避免重蹈P2P覆辙，而成为调结构，促民生、推动中国经济中高速增长的重要支撑。 去年两会上，政府大力提倡大众创业，万众创新，同时提出了“互联网 +”的重要战略，股权众筹得到了长足发展。而2016年将是股权众筹健康发展反哺大众创业，万众创新，“互联网 +”战略的关键之年。监管的智慧将对此产生举足轻重的影响。 ...
【《日本经济新闻》2月25日文章】题：大众创业将成为中国经济发展的动力 中国领导层去年12月将供给侧结构性改革确定为2016年经济政策的主线。这意味着中国将减少钢铁、煤炭等行业...
互联网行业老二是否能打败行业老大，是一个很有意思、值得深入探讨的课题。 在本文中，笔者以在线旅游领域的艺龙作为案例，从一个行业观察者的角度来进行分析和研讨如下几个问题：（1）互联网老二是否可以打败行业老大？（2）互联网老二如何才能打败行业老二？（3）投资并购该如何帮助行业老二？（4）在线旅游行业竞争形势如何？（5）艺龙应该采取什么样的方式打败行业老大？ 笔者的一些想法未必正确和成型，对于行业和公司的看法亦是个人的见解，不代表任何利益主体，目的仅是抛砖引玉，还请可能的利益相关者、各位朋友能进行友善的批评和有益的拍砖。 一、互联网行业老二是否可以打败老大？ 1.先摆事实：绝大多数行业老大都不可打败 我梳理了21个互联网细分领域的行业老大、老二们，老二的排名未必完全准确但也大体不差。 通过梳理，我发现在这21个细分领域中，绝大多数行业老二均未能打败行业老大。仅有的几次超越是：360超越金山成为安全领域老大、百度地图超越高德。在未来的几年中，目前看来，这些老二们超越老大们的概率依然不高（虽然互联网总是充满奇迹）。 但是我们需要重新厘清互联网老二超越老大，实际上是要按照产业演进曲线各阶段来区别对待，因为不同阶段竞争形势不同，老二超越老大的概率也大不相同。 按照产业演进理论，产业的演进呈现出四个明显不同的阶段： 第一阶段——初创阶段：市场集中度低，市场处于萌芽期，空间大，增长快，企业忙于跑马圈地，集中度很低，行业龙头未出现，各个企业的市场份额均在10%以下； 第二阶段——规模化阶段：部分龙头企业出现，规模具备一定优势，市场资源向其汇聚倾斜，其他企业在某一领域内开始专业化，龙头企业的市场份额可能达到30-40%；但老二、老三与老大的差距并不十分明显； 第三阶段——集中阶段：市场集中度大大提高，成功企业发现它们最有竞争力的区域，CR3超过70%，龙头企业地位基本稳定，市场份额超过50%；老二被甩开的距离加大； 第四阶段——平衡阶段：产业集中度上升到90%并达到平衡；行业梯队基本形成，老大、老二、老三等排位清晰。 从以上特点来看，互联网是十分符合产业演进曲线的领域。以打车和团购来看，其基本沿袭了上述的产业演进路径，便不过多赘述。 需要说明的是，互联网老二超越老大，是应该分阶段来对待： 在初创阶段，由于老大的优势不明显，故而群雄逐鹿中原； 在规模化阶段，老大崭露头角，老二也心有不甘，通过一定的创新和运营上的改进，是有可能超越老大的（例如美团）； 在集中阶段，老大的地位基本巩固，老二可能心有余但力不足； 在平衡阶段，市场的格局基本形成，各公司都守自己一方领土，相安无事。 上面所列21个细分领域，目前基本处于了集中或平衡阶段，因而老二超越老大的案例并不多。但在行业的初创和规模化阶段，老二超越老大的概率则要大的多。较为经典的超越案例包括：淘宝打败ebay；开心网一度超越人人网。 2. 后讲道理：互联网老二的非死不可 互联网老二的非死不可可能是目前投资界、IT圈的共识了，成为老大似乎成了魔戒，所有人都梦寐以求。 关于互联网老二非死不可的道理，雪球创始人方三文已经叙述详细，在此引述： 方三文认为，互联网的护城河有三： 一是独特的功能和用户体验使用户反复访问，一旦反复访问，便成了自有用户； 二是用户关系，就像上面所说，如果有了用户，没有关系，用户只会在需要你的时候才想起你； 三是UGC。用户创造的内容越多，他在这个网站上投入的虚拟资产越多（内容+关系），当用户创造的内容到了一定程度后，其本质上是把自己的虚拟资产抵押给了这个网站，重复访问网站的可能性大大提升，这就是UGC形成的虚拟资产抵押效应。 基于这样的良性循环，互联网老大便犹如一个庞大的黑洞，就像滚雪球一样，越滚越大。所以，方三文认为，真正的互联网公司一定是垄断的，垄断带来的结果就是老二没有前途，非死不可。近日，傅盛也在关于facebook收购whatapp的文章中表达了，互联网老二超越老大基本是不可能的观点。 互联网公司基本可以分为五种基础类型：信息型互联网（比如新闻门户）、工具型互联网（比如安全）、交易型互联网（电子商务）、用户产生内容型互联网（例如论坛、）、关系型互联网（SNS等）。这五种类型相互搭配，又构成了其他模式。 无论哪种模式，主要的盈利模式不过：广告、增值服务、交易佣金、会员费（license fee）等几种。 无论哪种盈利模式，衡量一个互联网公司利润水平的，核心不过几个关键指标：用户规模、客单价、转化率三个主要指标确定了能赚多少钱（收入），用户获取成本、用户服务成本则大体决定了要花多少钱。所以对于任何一个公司来说，要赚取更多的利润，无非是尽量提高前三个指标，尽量降低后两个指标。 互联网是一个规模效应明显、边际成本递减、口碑效应突出、优秀公司正循环的行业。正是因为这些特点，导致平均用户获取成本、用户服务成本随着规模的不断增加，被不断的降低，从而留出来更大的利润空间。 因此规模越大的公司，其收入的来源越多，收入的规模效应越明显，而费用成本的分摊却越低，从而利润越来越高。这也是从财务的逻辑上来说，为什么互联网老大极具投资价值。 然而互联网老二非死不可的结论也依然有点过于绝对：一是老二非死不可可能是一种无限长的结局，就像说人终有一死；二是即使老二非死不可，老二依然具有很重要的价值，这种价值可能在于其客户、资源、流量、排位价值等。 在事实和道理结合的基础上，我们也许可以认为，在行业集中、平衡阶段，行业老二超越老大十分困难。 二、行业老二如何超越老大？ 1.继续摆事实： 上文列述了一些互联网老二超越老大的案例，继续列述一些（未必完全是老大，也有可能是老二、老三被超越）： 2. 接着做总结： 上文列了为数不多的老二（或劣势竞争者）是如何超越老大的（或行业龙头），我们基本可总结出来在不同阶段，老二们超越老大的方式： 总结起来，我认为，互联网老二超越老大的方式无非如下几种： 一是差异化生存：或是聚焦，选择一个相对细分的市场，集中精力突破；或是选择目前尚不成熟，尚未被巨头重视，但未来极有可能成为一个与巨头所在市场规模类似的领域。但前者也许能帮助老二在行业中立足，狭缝中生存，但也许可能很难打败龙头老大，因为该市场依然在巨头的覆盖范围之内，一旦老大转过身来，老二将会面临巨大的压力；后者要想成功，一则是该领域确定具有巨大的市场空间，二是老大迟迟不重视，或者等到重视时，其已经不具备进入该领域的优势了。 二是优化运营：优化运营，改善用户体验，提高信息化能力，优化决策机制，形成具有活力的高效团队。运营可能是所有企业需要健康长久存在的基础了。运营的强化，练就的是企业内功，比如美团，能在团购领域熬成老大，运营是其王道。运营是慢火熬汤，是基因，只有在企业发展早期便积淀下来，才可以成为企业的核心竞争力。因而运营更适合马拉松，路遥知马力，是慢慢积累量变到形成质变，适合在初创、规模化阶段使用。 三是激进的推广：老二们要超越老大，恐怕温水煮青蛙的弱推广是难以有明显效果。只能来一剂猛药。比如百度地图的推广，是下了重金血本的；58同城要把赶集远远甩在身后（不是老二超老大，是老大远远甩开老二），也靠了铺天盖地吼出来的神奇的网站。由此看来，老二们要超越老大，需要依靠激进的推广手段，要不就是自己钱多，要不就是富二代，有个好爹。 四是破坏式创新：我个人将创新分为连续性创新与破坏性创新。我的感觉是，在初创阶段和规模化阶段，当大家更多拼内功时，老二采用连续性创新也许有机会；但在集中阶段和平衡阶段，连续性创新是老大们保持领先的方式，破坏性创新才是老二们应该采取的方式。除非老大们打了瞌睡，犯了错误，否则老二们妄图用连续性创新打败老大，似是不可能。 五是收购：这是一个破坏行业平衡的重要武器，在集中阶段、平衡阶段使用的最为频繁。后文详细叙述。 六是跨界：最近几年互联网领域最大的特点，可能是你不知道下一个颠覆你的是谁。苹果从PC到手机，阿里巴巴从支付宝到余额宝，乐视从视频到影视到电视……我觉得，打败 QQ的不是下一个QQ，打败支付宝的，也不是下一个支付宝。最大的竞争对手不是目前正虎视眈眈的同业，而是冷不丁从其他领域冒出的二愣子。跨界创新，已经成为了互联网颠覆的重要力量。 三、资本如何成就公司战略 1. 产业整合的效率要远高于运营管理层次 我觉得，企业竞争可分为两个层次：一是运营管理层次；二是产业整合层次。运营管理层次是企业的基础，对公司起到的是稳根基、提效率，其效用可能是10；产业整合层次，是企业战略的调整、布局、优化，是企业由量变到质变，其效用可能是100.而产业整合层次，离不开资本的支持。产业整合与并购对行业带来的影响是裂变，引发的是整个产业竞争格局、产业链关系的变化。 2. 什么样的公司具有较强的产业整合能力 我觉得公司产业整合能力的高低关键在于三点：一是管理团队具有极强的产业整合观；二是管理团队具有充足的决策权和决策动机；三是公司具有充足的低成本资金来源。 前两个方面分别说的是企业家精神与企业治理结构。产业整合观指的是企业家从宏观、中观层面判断宏观大势、行业趋势，进而进行企业的微观布局，进行纵横联合，是企业家眼界高低、格局大小的体现。德隆是一个很让人惋惜但值得尊敬的团队，他们对于中国汽车产业链整合的手笔令人叹为观止。 我们可以将企业治理结构分为：一股独大型、精英团队型（核心团队占大股）、群龙无首型（股权极度分散）、当家不做主型（职业经理人）。前两种治理结构中，由于所有权和经营权的结合，导致管理层具有更强的动机，也具有更高的决策权从事并购活动。而群龙无首型、当家不做主型的治理结构显然或是缺少动机、或是缺少魄力、或是缺少效率、或是内部意见不一。 企业并购所需资金由于金额巨大，大多数均来自于股权或杠杆融资，企业只有在拥有充足的低成本资金情况下，才有足够的弹药进行大宗并购。而充足的资金来源有三个前提条件，一是公司市值足够大、二是二级市场市盈率比一级市场明显高、三是所有权者具有充足的股份可以进行股份支付，稀释后，依然能保持自己的控股权。 3. 行业老二应该如何进行产业整合 对于一个志存高远的公司来说，它的第一策略是产业整合策略，其次才是产品创新战略。 产业整合策略在两个层面进行，横向并购同业，获得市场份额，提高行业话语权，提高规模经济；纵向进行产业布局，打通产业链，提高产业链效率，形成价值链竞争力。横向纵向结合，形成产业集中与产业整合，形成覆盖式的竞争力。 对于行业老二来说，我觉得其并购策略可以从如下角度入手： 一是一定要出大招，做能改变行业格局的大并购；只有这样才能打破原来的利益格局，让老大由主动变成被动。老二一定不能被老大牵着鼻子走，要想办法绕着老大玩。 二是有所守，有所攻。守是扩大自己的市场份额，守自己安身立命的根本，巩固自己的老本行；攻是攻击竞争对手的弱点，整合未来的市场增长点，整合产业链； 三是多投资一些未来可能改变行业格局的小项目。对于新的细分市场的项目、采用新模式对现有模式有较大挑战的项目，要采取多投数量少投金额的方式，寻找未来潜在的牛逼项目。 如果行业老二和老三合并，老大自然倍感压力；如果老二将上下游产业链进行了整合，老大单打独斗也被束缚手脚。比如百度收购了91、爱奇艺收购了PPS，阿里巴巴收购高德地图等，都对产业生态链造成了巨大的影响。 以在线旅游行业为例，我在去年曾经梳理了近500家在线旅游类项目，按照新业务领域、新商业模式等维度，将其分成了近40个子行业，按照重要性（市场多大、是否与艺龙竞争或互补、成长速度多快、是否对艺龙有很大威胁）、应对程度（艺龙是否有能力、艺龙是否需花大量时间、是否需付出很大人力财力）将其分成了鸡肋、刺猬、羊羔、河豚四个象限。 我觉得，这些分类同样可以适用于其他行业老二的并购策略。作为行业老二可以对于鸡肋和刺猬项目置之不理，但对于羊羔类项目应该立刻吃下，尽量控股；对于河豚类项目则可以参股投资，静观其变，待到合适时候再吃下。 4. 一个产业整合案例 我们从乐视网的发展来看，乐视网目前市值420亿，市盈率215倍，2012年收入11.67亿，净利润1.9亿；2013年前9个月，收入13.65亿，净利润1.7亿。预计2013年全年收入18亿，净利润2.5亿元。2.5亿元的利润，支撑了400亿的市值。 目前，乐视已经不再是一个单纯的视频网站，其已经是中国前三大电影公司，其乐视TV销量超过120万台，盒子超过90万台。 通过资本的布局，乐视形成了视频内容-网络流量—智能终端的产业链布局，而每一次战略并购，其股价都响应极大提高，提高了其并购能力。然而，2年前，我们谁也没想到今天乐视的局面，我们更觉得不可思议的是这一切的蜕变是在短短两年内完成。 乐视的并购战略基于上述三个基础，一是乐视具有一定的市值规模，能支撑其完成大宗并购，二是二级市场估值要远高于一级市场，三是乐视网的管理层、董事会、股东层的三层合一，导致决策的一而贯之。 市值管理已经成为现代公司的重要生存方式和价值实现方式，但很多公司目前可能只熟悉管理、运营、收入与利润，并不熟悉市值管理与产业并购。乐视的策略给了我们很大的启发，给我们上了一堂生关于公司如何利用资本，如何进行有效的市值管理，促进公司的战略布局和转型的实战课。 ...
近期，一些不良企业打着“交易所”、“投资中介”、“招募原始股”、“股权众筹”等幌子，通过多种方式违规诱导投资者投资，严重危及投资者的财产安全。对此，湖南省金融办、省公安厅、省商务厅、省文化厅、省工商局以及湖南证监局和湖南银监局等7部门今天联合发布风险提示公告，提醒广大投资者提高风险防范意识。 行骗方式五花八门 记者了解到，当前不良企业行骗的方式五花八门。有的当街散发宣传资料，召开“推介会”或者“股交所上市答谢会”，宣称已经或者即将在新三板、区域性股权市场“上市”，向社会公众发售或转让“原始股”；有的通过设立“股权众筹”融资平台，从事非法发行股票活动；有些在区域性股权市场获得会员资格的中介机构，通过设立“股权众筹”融资平台，打着“四板上市”的幌子，“自导自演”公开推销所谓的“原始股”，从事非法发行股票活动，有的还承诺固定收益，或到期回购。 此外，还有个别互联网投资中介平台通过虚构投资项目、违规建立资金池、违规自融自担等进行集资诈骗；个别商品现货、文化艺术品等交易平台，违规进行类期货、类证券交易，严重扰乱市场，欺骗投资人。 7部门提醒投资有风险 对此，省金融办等7部门联合发布公告，郑重提醒广大投资者，对各类企业组织开展的投融资行为，一定要保持高度警惕。切实增强识别、抵制、防范各类非法金融活动的能力，对陌生、来历不明的电话、邮件、传单、网络宣传、推介会等推销的“天上掉馅饼”式的“投资机会”，一定要多一分怀疑，少一分侥幸。 7部门还提醒投资者务必牢记：投资有风险、风险须自担，参与任何投资之前，或遇到难以准确辨别投资信息真伪情况时，可及时向当地行政主（监）管部门或合法金融机构开展政策及合法性、真实性咨询核实。一旦发现上当受骗，应第一时间向公安机关报案，为公安机关侦破案件创造有利时机。 ...
京沪互联网+意见出台 股权众筹成两地发展重点 已经结束的2015年，国家统计局数字显示我国GDP增速仅为6.9，创下近25年来的新低。在我国经济整体低迷的大背景下，金融行业的增速却逆势强行，全年增速达到15.9%，成为新常态下的一丝惊喜。 笔者认为，去年中国金融业如此强势的表现与互联网+概念的提出密不可分。股权众筹作为2015年互联网+金融领域产生的新兴业态，不仅拉动了金融产业的发展，而且有效地服务了实体经济，在2016年将会继续受到各地政府的高度重视。 果不其然，2016年初始，北京、上海两地相继出台了关于积极推进“互联网＋”行动的实施意见，都不约而同地指出了联网+金融的重要作用，重点鼓励发展互联网金融新兴模式尤其是开展股权众筹业务。 具体细则如下： 1月27日，北京市人民政府发布了《关于积极推进“互联网＋”行动的实施意见》。其中在提到发展“互联网＋”金融时明确提到，全面提升互联网金融服务能力和普惠水平，构建科技金融服务体系。鼓励众筹业务发展，打造股权众筹中心。2月17日，上海市人民政府发布《上海市推进“互联网+”行动实施意见》。在发展互联网＋金融的具体细则中提到鼓励发展新兴金融模式。在“风险可控、商业可持续”的原则下，发展新兴金融模式，鼓励符合规定的互联网支付、股权众筹、网络借贷等商业模式创新，为优秀产品、企业和消费者提供完整的金融解决方案。 对于分别作为我国政治中心与经济中心的北京、上海这两座城市，在新的一年“互联网＋”具体实施细则当中关于发展互联网+金融尤其是鼓励开展股权众筹业务的规定，笔者有以下几点思考。 发展互联网金融是执行国家互联网+战略的核心所在 自2015年3月5日李克强在常务会议上首提“互联网＋”这一概念之后，互联网以其强大无比的穿透力迅速渗透到各个行业当中。2015年7月4日，国务院发布《关于积极推进“互联网＋”行动的指导意见》正式将互联网+ 概念上升为国家政策战略层面。 在互联网+的时代浪潮之下，“互联网＋”代表一种新的经济形态。互联网与金融行业的结合为传统金融业带来了颠覆性的变革，为我国实体经济的发展提供更加完善的服务与支持，实现了虚拟经济和实体经济的协调发展。可以说，互联网金融的产生与发展完全得益于互联网技术的发展，是互联网时代下的产物与创新成果，更是对国家互联网+战略的有力执行与核心。 股权众筹应成为各地发展互联网金融的重点 从北京、上海两地的发展互联网+金融的具体细则来看，除了鼓励开展股权众筹业务之外，还提倡发展网贷业务、互联网基金销售、互联网保险、互联网信托和互联网消费金融等商业模式。但是，笔者认为股权众筹应成为各地政府发展互联网金融的重点业务。 这是因为首先，行业在经历了2015年的疯狂发展之后，监管层明确表示2016年要在全国开展股权众筹试点业务，无疑是一大政策利好；其次相较于网贷等互联网金融业务，股权众筹具有“小额、公开、大众”的特点，是一种全新的互联网融资模式，能够实在降低各地初创企业的融资成本服务当地实体经济，具有其他互联网金融商业模式难以企及的优越性；再次，据众筹家统计，2015年全国共有股权众筹平台147家，前11个月融资额近60亿，行业具有巨大的发展潜力。 京沪不约而同鼓励开展股权众筹或预示试点近在咫尺 股权众筹行业监管政策的“难产”使得行业的发展前景一直扑所迷离。作为监管层的证监会从2014年11月开始，一直通过各种渠道表示对于关于股权众筹融资的相关监管规则正在研究制定当中，但是一直到现在股权众筹依然是一个不明身份的“野孩子”，境况相当尴尬。 但是从2016年京沪两地发布的实施互联网+意见当中关于发展互联网+金融部分不约而同提到的开展股权众筹业务，再联想2015年1月29日证监会发言人张晓军在例行发布会上表示的关于正在研究制定股权众筹监管细则，最终方案出台后将开展试点的言论。可以大胆猜想，2016年股权众筹具体监管细则即将出台，真正的业务试点工作也近在咫尺。 ...
文化作为一个国家的软实力，越来越受到国家及地方政府的高度重视，打造文化大国和文化强国已经成为各界的共识。互联网的无孔不入让文化产业有了一个获得更多发展活力和发展动力的机会，同样让文化产业获得了一个迅速改变自身，完善自我的机会。从来都没有哪个产业会与互联网有着如此紧密的天然联系，从来没有哪个产业与互联网行业结合得如此彻底而又迅速。 互联网+文化以一种潜移默化的速度渗透进人们生活的每一个方面，微电影、网络游戏、网络文学、手机游戏、网络大电影等“互联网+文化”的形态不断出现。这些不同的文化形态在丰富原有文化内涵的同时，更是让我们看到了文化产业本身蕴藏着的巨大的发展潜力。 互联网与文化深度融合，文化形态拓展加速 互联网与文化的深度融合并非一朝一夕，早在十几年前，互联网便开始与文学开始了融合，网络文学开始走进人们的生活。唐家三少、我吃西红柿、天蚕土豆……这些网络文学大神的作品至今仍被众多读者津津乐道。网络文学的火爆折射出互联网与文化之间的那种天然而又紧密的联系，而网络音乐、网络游戏、网络视频、网络游戏更加丰富了“互联网+文化”的类型。 互联网在与文化产业发生深度融合的同时，也颠覆了文化产业原有的结构，极大丰富了文化产业内涵，并开始逐步形成了全新的文化产业链。互联网改变了文化产业，文化产业同样在改变着互联网。据不完全统计，去年我国共有1600亿元资金涌向文化产业，其中最显著的现象就是互联网企业对文化企业的并购。预计到2016年底，我国文化产业中的互联网文化产业占比将达到70%。 融合速度的加快让文化产业的内容产输出更加多元化，文化产业的推广渠道更加多极化，文化产业的合作途径更加拓宽。文化形态的迅速拓展萌生了很多与文化产业相关的新经济模式，这些新的经济模式在对文化产业产生良性驱动的同时，更加深入地影响着文化产业，并开始产生出全新的文化发展形态。 新经济模式催生新的发展业态，文化众筹萌发 互联网金融作为互联网与金融行业融合的产物，它的发展同样与互联网有着密不可分的联系。互联网金融在打破传统金融行业格局的同时更是将自己的触角延伸到了互联网+的更深更广的领域。而由于文化产业早已与互联网产生了深度融合，所以互联网金融进入文化产业似乎有些理所当然。 值得一提的是，互联网金融进入文化领域的方式似乎与它进入其他行业的方式并不是特别相似，互联网金融进入其他行业的方式通常是以最为直接的资本进入为主，资本进入的目的就是为了获取高收益，并不会夹杂太多资本之外的“软性因素”。利润至上成了互联网金融进入到文化产业以外行业的主要标签，获取较高的利润和收益是互联网金融之所以会出现在家居、外卖、体育、健康等诸多传统行业的主要考虑因素。 文化产业作为一种软性产业，它的身上附加了太多的东西，很多人投资文化并非单单是为了获取收益，在获取收益的同时人们同样想要获取到一些额外的收益，这些收益当中有投资者对于文化产业的情怀，有投资者对于某位明星的追捧，有投资者对于某个电影角色的喜爱……于是，与文化产业紧密相连的互联网金融开始以一种全新的形式出现——文化众筹成了满足投资者和项目方共同需求的最佳切入点。 于是，以文化众筹为大概念的互联网+文化产业的新经济模式开始出现。文化创意、网络大电影、网络游戏等形式的文化众筹载体开始出现。淘宝众筹、京东众筹、聚米金融等文化众筹主题的平台开始出现，投资者的投资热情和投资情怀一时间被迅速激发。文化众筹以一种恰当的方式，在恰当的时间内走进了人们的视野。 文化产业作为一个内涵极其丰富的行业，由此衍生出来的文化众筹同样有着非常深的内涵。文化众筹不仅包括时下较为火爆的影视众筹，同样包含以民宿、个性化电影院等为代表的旅游众筹，还包含体育众筹和综艺众筹等。这种视角下的文化众筹已经远远超出了以影视众筹为代表的小文化众筹，而延展到以影视、旅游、体育和综艺为代表的大文化众筹。以大文化众筹为主要特征的互联网金融无疑将会成为“互联网+文化”迅速发展的力量源泉。 文化众筹或将主导未来互联网+文化发展 文化众筹一经萌发便获得了各界的关注，这或许只是一个开始。而作为文化众筹的一个重要方面，影视众筹的突出表现更是让人们看到了文化众筹未来的发展潜力。据有关统计资料显示，国内影视众筹市场的融资额度已经突破了亿元大关，而大文化众筹的融资额度则更加可观。从这个方面来讲，文化众筹或将成为主导未来“互联网+文化”发展的主要力量。但是，文化众筹主导未来的“互联网+文化”发展并不仅仅是由于这个原因，而是有着更深层次的原因。 1、文化众筹的人文情怀与互联网文化产业有着天然联系。《大圣归来》的片尾打上了参与众筹着的名字，让我们看到了参与文化众筹的投资者们除了能够获得收益之外，更加能够获得一种超脱于收益之外的东西，这种东西与其说是参与文化众筹获得了一种文化福利，倒不如说是项目方回馈给投资者的一种人文情怀。 在一般的投资关系中，利益驱动是促使投资者和被投资者达成一致的关键。而在文化众筹中，情怀似乎成了利益驱动之外另一种能够促使投资者与被投资者达成一致的关键因素。文化众筹当中夹杂着的这种人文情怀成了它能够主导未来“互联网+文化”发展的一个关键因素。纵观目前在淘宝众筹、京东众筹、聚米金融等众筹平台的项目可以发现，这些文化众筹平台上众筹成功的项目或多或少地都能够看到一丝人文情怀的影子。而众筹这个概念本身也有一些人文情怀的味道在里面，投资情怀远比投资项目更加有人情味。因此，文化众筹的人文情怀注定了它将会主导未来的互联网文化产业的发展。 2、互联网文化产业本身的市场属性需要通过文化众筹进行前期检验。“互联网+文化”产业让原本以传统媒介为主要传播渠道的文化产业从纸媒、电视、广播等传统媒介转移到了以互联网为主的网站、微信、微博等新型媒介。这种媒介让互联网文化产业本身便能够借助互联网的共享、开放的特性进行前期试水，减少盲目投资造成的风险。文化众筹作为互联网文化产业试水的一个重要途径，必将成为未来互联网文化产业发展的主导因素。 《大圣归来》通过影视众筹在获得拍摄资金的同时，一样检验了市场，赢得了关注；《小时代4》通过阿里娱乐宝的形式进行众筹，在成功赢得原著粉丝关注的同时，在开拍之前便试水市场；在聚米金融大文化众筹平台，网络电影《监灵神探》上线不到48分钟内即被秒抢，同时由腾讯资深设计师、QQ空间代言人“鹏飞姐”参演的电影《灵魂罪男女》在短短3小时内即众筹成功，同样检验了整个市场的反映……这些文化众筹成功案例无不说明文化众筹正在充当互联网文化产业试金石的角色。 同以往影视投资前期缺少真实的市场检验相比，通过文化众筹对需要投资的项目提前一轮进行审核的基础上再进行一次市场检验能够让互联网文化产业投资更加靠谱，收益更加能够得到保障。所以，从互联网文化产业的风险把控上需要文化众筹进行前期检验，从这个方面来讲文化众筹同样将会成为未来互联网文化产业发展不可或缺的一部分。 3、互联网文化产业受众广泛，迫切需要文化众筹积累用户。互联网与文化产业深度融合产生的一个最为直接的影响就是文化产业能够借助互联网庞大的受众获得更为广泛的影响力。如果通过一种途径将这些有意向的用户聚拢到一起，并调动这些用户的积极性进行传播，无疑是一种非常好的方式。文化众筹在利用项目本身的吸引力吸引用户参与的同时，更是发挥了用户的自传播力量，积累到了更多的用户。 以众筹的形式让更多的用户参与其中，并满足用户对于项目的一些隐性的权益需求，不仅能够借助互联网增加项目对于用户的影响力，而且能够借助互联网共享、开放的优势最大程度上传播众筹项目，让融资项目获得最大程度上的传播，并以此来积累用户。因此，通过文化众筹的互联网属性最大限度地传播众筹项目，并以此来为项目积累早期的原始用户，是文化众筹必将成为互联网文化产业主导因素的关键。 从某种程度上来讲，并不是文化众筹迅猛的发展速度造就了它必然会成为互联网文化产业发展的推手，而是文化众筹与互联网文化产业的天然联系、互联网文化产业亟待需要市场检验、互联网文化产业需要文化众筹积累用户等潜在因素最终决定了以影视众筹、文化创意众筹、文化旅游众筹等大文化众筹为主导的互联网金融将会成为未来互联网文化产业发展的重要推手。 而作为一个新生事物，不可否认的是文化众筹依然面临着诸多挑战。 文化众筹面临的巨大挑战，但未来可期 文化众筹作为一个新生事物，特别是与互联网产生深度融合之后，人们对于它更是充满了期待，而只要解决了如下问题，文化众筹或将能够大有可为，成为互联网金融的下一个风口。 第一，法律问题。作为一种涉及到经济利益的项目，文化众筹被人饱受诟病的一个问题就是法律监管的缺失。而在现有的法律框架下，缺少一部比较有针对性的法律对众筹进行较为严格的规范和管理。尽管互联网+时代的来临让诸多网站都在开始涉足众筹，但是由于缺少最基本的法律监管让他们正在面临着严重的信任危机。 第二，众筹平台的背景问题。目前，国内很多众筹平台较为独立，并不能够与电影制作公司建立良好的联系。这就导致很多在众筹平台上众筹成功的项目无法进行落地，投资的收益也就难以得到保障。因此，只有解决众筹平台的背景问题，将众筹平台与影视公司建立较为紧密的联系，将每一个众筹成功的项目都能够真实落地也是现在众筹平台亟待解决的问题。 第三，专业性问题。很多文化类的众筹项目被放到了聚合型的众筹平台上进行众筹，由于这些众筹平台缺少专业性的知识，对众筹项目缺少较为专业的平台导致很多质量不高的项目在网站上线进行众筹，导致众筹平台上的项目泛滥，投资者的利益也无法得到保障。对于项目方来讲，由于这类众筹平台缺少较为专业的行业背景，尽管在众筹平台上获得了众筹成功，但是等到项目真正实施的时候，这些众筹网站却无法给项目提供较为专业的资源支持，导致项目在落地实施的过程中举步维艰。 文化众筹目前存在的这些问题让它依然受到外界质疑，而随着大文化概念的逐渐兴起，文化众筹的概念也在逐渐丰富起来。以聚米金融为代表的文化众筹平台，对项目方实现了上线项目全部众筹成功的业绩，对用户则通过严格的风控实现稳健的收益，获得了市场的高度认可，实现了较快发展，淘宝众筹旗下娱乐宝则跟保险业务捆绑，实现了风险可控的同时也为用户提供了一个参与丰富多彩文化众筹项目建设的渠道。可以预见的是，以上三个问题如果能够获得解决，那么这样的众筹平台才能从根本上保障投资者和项目方的利益，实现真正意义上的“大文化众筹”，只有这样才能将文化众筹真正打造成为下一个互联网金融的风口。 ...
在互联网众筹平台中，股权众筹业务已经占据了半壁江山。 数据显示，2015年正常运营的281家互联网众筹平台中，涉及股权众筹业务的有185家，占比65.8%。尤其在当年新上线的168家平台中，就有128家涉及股权众筹业务。 京东众筹事业部的总经理高洪偲在23日的沟通会上表示，今年最大的发展方向将是公募股权业务。对于京东的相关布局，高洪偲回应，一直就此与监管机构保持着密切沟通，不仅要等待政策和牌照的公布，也需要对平台进行优化和调整。 行业马太效应明显 数据统计，截至2015年底，国内互联网众筹平台总数大概在365家。其中，新上线的平台168家，只比2014年小幅增长7.0%，但年度规模超过百亿，是2014年的6倍有余。 最近半年新入场的机构呈大幅减少趋势，而且至少已有84家平台停运、倒闭或转型做其它业务，约占平台总数的23.0%。 对于入场机构大幅减少的原因，网贷财经CEO覃伦委解释，经历了几年的发展后，行业日趋理性，盲从者越来越少。“产品众筹领域活下来且发展得好的平台屈指可数，也说明了众筹并非那么容易做好。”但私募股权众筹平台相对表现出较快增长，并且有不少背景雄厚者入场。 在2015年，众筹行业的一个明显趋势是大平台的影响力和市场份额逐步扩大，形成马太效应，导致很多中小平台生存空间受到挤压，甚至出局。 36氪股权投资副总裁欧阳浩回应表示，众筹行业没有出现机构的大规模爆发，最重要的原因是一些巨头入场后，“整个市场留给小平台的机会变小，入场者也随之减少”。 京东东家的相关负责人也认为，市场在逐渐成熟，众筹不再是一个新概念，如果没有找到独特的发展方向，新的众筹平台很难具有流量优势。 作为一家上线只有几个月的新平台，蓝筹网CEO姚毅婧表示“明显感觉到了市场及监管环境的变化”。一方面，中国证券业协会从去年三季度就已经停止了会员资格的申请，此前曾有8家股权众筹平台成为该协会成员；另一方面，整个互联网金融都在经历一波“冷静期”。 姚毅婧提道，证监会在去年8月下发《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》，将目前市场上通过互联网形式开展的非公开股权融资和私募股权融资，都排除在了股权众筹的概念之外。“预计众筹领域的监管在一开始就将‘严格’定性，这在无形之中提高了市场准入门槛。一些资质不高、资源不深、资历不够的企业或知难而退。” 下一个热点在哪 在过去一年中，股权众筹已经出现一些新的尝试。本报记者发现，在《报告》所统计的股权众筹项目认投金额TOP12的列表中，出现了多个对接新三板定增的项目。 由于直接对接交易市场，这类项目与一般的私募股权融资还是有所区别。 以京东东家的一个新三板定增项目为例，记者查询发现，该项目公告中明确表示，参与者必须是已经有新三板交易账户或能确保在投资协议签订前开立新三板交易账户的投资人。定增的流程同样按新三板的规则要求办理。同时，相关项目也不再专门成立有限合伙，投资人直接持股，无锁定期，股份登记完成后就可自主交易。 “私募股权众筹平台在发展初期主要为初创企业或试验产品提供融资服务。为了降低风险，满足不同阶段的项目需求，目前已经在发掘A轮及其以后的项目。”赵金龙表示，上述新三板定增项目就属于这样的尝试，目前类似业务已经推开了，还出现了多家专门针对此类业务的平台。 而在欧阳浩看来，今年1月，证监会新闻发言人张晓军曾针对新三板挂牌公司的定增信息发布渠道进行表态，提出新三板挂牌公司公开披露的信息应第一时间在全国股转系统指定平台发布，不得通过任何场外信息平台公开发布定向发行信息。因此，他认为，上述众筹项目能否大范围推广还将取决于监管的态度。 对此，姚毅婧则认为，对接新三板的尝试，对于股权众筹退出渠道是一种创新。 目前来看，缺乏退出机制依然是股权众筹行业发展的痛点所在。 去年3月上线的京东东家，在今年2月23日宣布出现首个退出项目。该项目投资期为4个月，投资人获得现金收益7.3%。 从行业整体来看，赵金龙回应，由于平台普遍成立时间不长，相当部分的项目还处于投资初期，对项目退出情况目前未能形成统计。 针对今年的行业热点，欧阳浩认为，电影、演唱会、文娱等浮动收益类产品在股权众筹行业会有无限发展机会。赵金龙也表示，影视众筹在2015年是个亮点，在今年仍会持续下去。 而对于公募股权众筹，多位受访者普遍预计，在目前监管趋严的情况下，公募牌照的发放可能会比较谨慎，短期内不会大范围放开。 ...
互联网金融领域的一大业态，众筹行业有望在今年接过高速发展的接力棒，迎来爆发期。据零壹研究院发布的众筹业年度报告显示，2015年我国互联网众筹规模迈上百亿门槛，为上一年的6倍，并预计今年行业整体规模有望达到300亿元以上。 值得注意的是，目前我国众筹行业呈现二八格局。数据显示，目前国内约有365家众筹平台，停运、倒闭、转型的超过23%。与此同时，以京东、淘宝等互联网巨头为首的众筹平台却异常坚挺，二者占据了70%-80%的市场份额。截至去年底，我国产品众筹累计筹款金额达到30.7亿元，其中京东众筹、淘宝众筹形成双寡头局面，其市场份额分别为42.46%和34.88%，筹款额分别为11.4亿元、9.8亿元。从股权众筹来看，去年整体规模在50亿-55亿元之间。其中，京东东家融资7亿元，在股权众筹领域占据龙头地位。 而随着行业的不断发展，决定众筹平台发展质量的关键早已不再局限于交易规模。业内人士指出，流量竞争已经过时，其背后是“场景”的崛起，以京东众筹、苏宁众筹等平台为代表通过场景围绕项目做各种设计、包装、推介、体验等活动，让更多用户关注和了解。未来众筹行业的竞争更将趋向于综合实力的比拼。...
刚成立的创业团队该如何设计公司的股权结构，尤其是创业合伙人的股权结构，一直都是一个最为困扰创业者的问题，当然里面的坑不仅多，而且深。 如果你正好被这个问题困扰，这篇文章从哪些人适合成为合伙人，如何进行合伙人股权分配与合伙人股权退出机制这 3 方面对合伙人股权分配进行阐述，希望对你有所启发。 一、哪些人才能作为合伙人？ 1.什么人才是合伙人？ 公司股权的持有人，主要包括合伙人团队（创始人与联合创始人）、员工与外部顾问（期权池）与投资方。其中，合伙人是公司最大的贡献者与股权持有者。 既有创业能力，又有创业心态，有 3-5年 全职投入预期的人，是公司的合伙人。这里主要要说明的是合伙人是在公司未来一个相当长的时间内能全职投入预期的人，因为创业公司的价值是经过公司所有合伙人一起努力一个相当长的时间后才能实现。因此对于中途退出的联合创始人，在从公司退出后，不应该继续成为公司合伙人以及享有公司发展的预期价值。 合伙人之间是 [长期][强关系] 的 [深度] 绑定。 2.哪些人不应该成为公司的合伙人？ 请神容易送神难，创业者应该慎重按照合伙人的标准发放股权。 （1）资源承诺者 很多创业者在创业早期，可能需要借助很多资源为公司的发展起步，这个时候最容易给早期的资源承诺者许诺过多股权，把资源承诺者变成公司合伙人。 创业公司的价值需要整个创业团队长期投入时间和精力去实现，因此对于只是承诺投入资源，但不全职参与创业的人，建议优先考虑项目提成，谈利益合作，而不是股权绑定。 （2）兼职人员 对于技术 NB、但不全职参与创业的兼职人员，最好按照公司外部顾问标准发放少量股权。如果一个人不全职投入公司的工作就不能算是创始人。任何边干着他们其它的全职工作边帮公司干活的人只能拿工资或者工资 “欠条”，但是不要给股份。 如果这个“创始人”一直干着某份全职工作直到公司拿到风投，然后辞工全职过来公司干活，他（们）和第一批员工相比好不了多少，毕竟他们并没有冒其他创始人一样的风险。 （3）天使投资人 创业投资的逻辑是： 投资人投大钱，占小股，用真金白银买股权；创业合伙人投小钱，占大股，通过长期全职服务公司赚取股权。 简言之，投资人只出钱，不出力。创始人既出钱（少量钱），又出力。因此，天使投资人股票购股价格应当比合伙人高，不应当按照合伙人标准低价获取股权。 这种状况最容易出现在组建团队开始创业时，创始团队和投资人根据出资比例分配股权，投资人不全职参与创业或只投入部分资源，但却占据团队过多股权。 （4）早期普通员工 给早期普通员工发放股权，一方面，公司股权激励成本很高。另一方面，激励效果很有限。在公司早期，给单个员工发 5%的股权，对员工很可能都起不到激励效果，甚至认为公司是在忽悠、画大饼，起到负面激励。 但是，如果公司在中后期（比如，B 轮融资后）给员工发放激励股权，很可能 5%股权解决 500 人的激励问题，且激励效果特好。 二、合伙人股权如何分配？ 1、早期创业公司的股权分配设计主要牵扯到两个本质问题： 一个是如何利用一个合理的股权结构保证创始人对公司的控制力，另一个是通过股权分配帮助公司获取更多资源，包括找到有实力的合伙人和投资人。 2、股权分配规则尽早落地。 许多创业公司容易出现的一个问题是在创业早期大家一起埋头一起拼，不会考虑各自占多少股份和怎么获取这些股权，因为这个时候公司的股权就是一张空头支票。 等到公司的钱景越来越清晰、公司里可以看到的价值越来越大时，早期的创始成员会越来越关心自己能够获取到的股份比例，而如果在这个时候再去讨论股权怎么分，很容易导致分配方式不能满足所有人的预期，导致团队出现问题，影响公司的发展。 3、股权分配机制。 一般情况下，参与公司持股的人主要包括公司合伙人（创始人和联合创始人）、员工与外部顾问、投资方。 在创业早期进行股权结构设计时的时候，要保证这样的股权结构设计能够方便后期融资、后期人才引进和激励。 当有投资机构准备进入后，投资方一般会要求创始人团队在投资进入之前在公司的股权比例中预留出一部分股份作为期权池，为后进入公司的员工和公司的股权激励方案预留，以免后期稀释投资人的股份。这部分作为股权池预留的股份一般由创始人代持。 而在投资进来之前，原始的创业股东在分配股权时，也可以先根据一定阶段内公司的融资计划，先预留出一部分股份放入股权池用于后续融资，另外预留一部分股份放入股权池用于持续吸引人才和进行员工激励。 原始创业股东按照商定的比例分配剩下的股份，股权池的股份由创始人代持。 4、合伙人股权代持。 一些创业公司在早期进行工商注册时会采取合伙人股权代持的方式，即由部分股东代持其他股东的股份进行工商注册，来减少初创期因核心团队离职而造成的频繁股权变更，等到团队稳定后再给。 5、股权绑定。 创业公司股权真实的价值是所有合伙人与公司长期绑定，通过长期服务公司去赚取股权，就是说，股权按照创始团队成员在公司工作的年数，逐步兑现。 道理很简单，创业公司是大家做出来的，当你到一个时间点停止为公司服务时，不应该继续享受其他合伙人接下来创造的价值。 股份绑定期最好是 4 到 5年，任何人都必须在公司做够起码 1年 才可持有股份（包括创始人），然后逐年兑现一定比例的股份。没有“股份绑定”条款，你派股份给任何人都是不靠谱的！ 6、有的合伙人不拿或拿很少的工资，应不应该多给些股份？ 创业早期很多创始团队成员选择不拿工资或只拿很少工资，而有的合伙人因为个人情况不同需要从公司里拿工资。很多人认为不拿工资的创始人可以多拿一些股份，作为创业初期不拿工资的回报。 问题是，你永远不可能计算出究竟应该给多多少股份作为初期不拿工资的回报。 比较好的一种方式是创始人是给不拿工资的合伙人记工资欠条，等公司的财务比较宽松时，再根据欠条补发工资。 也可以用同样的方法解决另外一个问题：如果有的合伙人为公司提供设备或其它有价值的东西，比如专利、知识产权等，最好的方式也是通过溢价的方式给他们开欠条，公司有钱后再补偿。 三、合伙人股权退出机制 创业公司的发展过程中总是会遇到核心人员的波动，特别是已经持有公司股权的合伙人退出团队，如何处理合伙人手里的股份，才能免因合伙人股权问题影响公司正常经营。 1、提前约定退出机制，管理好合伙人预期。 提前设定好股权退出机制，约定好在什么阶段合伙人退出公司后，要退回的股权和退回形式。创业公司的股权价值是所有合伙人持续长期的服务于公司赚取的，当合伙人退出公司后，其所持的股权应该按照一定的形式退出。一方面对于继续在公司里做事的其他合伙人更公平，另一方面也便于公司的持续稳定发展。 2、股东中途退出，股权溢价回购。 退出的合伙人的股权回购方式只能通过提前约定的退出，退出时公司可以按照当时公司的估值对合伙人手里的股权进行回购，回购的价格可以按照当时公司估值的价格适当溢价。 3、设定高额违约金条款。 为了防止合伙人退出公司但却不同意公司回购股权，可以在股东协议中设定高额的违约金条款。 ...
