相比传统的债权融资，基于互联网技术的中国的股权众筹平台正在整合投资人的力量，为推动实体经济发展、特别是助力科技型初创企业的成长提供资金帮助。但与此同时，伴随着监管层正在全国范围内开展的互联网金融专项整治工作，股权众筹行业也面临合规发展的大考…… 助力科技型企业： 众筹看重高至百倍的收益能力 业界人士普遍认为，互联网股权众筹模式对初创企业的前期融资起到了重要作用，有效解决中小微企业融资难问题。同时，还丰富了投资者的投资渠道，利于盘活民间资本。但在中国经济转型升级背景下，股权众筹该如何发挥优质企业的筛选器作用？助力科技型企业，众筹参与者最看重的又是什么？ “当前，推动供给侧结构性改革，要加快实施创新驱动发展战略，不断提高全要素生产率，基于此背景，民间资本通过各种渠道助力科技含量较高的创业创新，也迎来了新的发展机遇。”5月19日，在第十九届中国北京国际科技产业博览会中关村(000931,股吧)创新论坛上，中关村管委会副主任王汝芳这样介绍。他同时表示，“天使投资+合伙人制+股权众筹”构成了新的企业股权模式，其中合伙人制度从制度层面上承认了人才和智力的价值，而天使投资和股权众筹共同成为具有核心竞争力企业快速发展的催化剂。 “如果一家企业需要100万元资金，在传统的融资逻辑里，其中70%左右来自基于抵押物的银行贷款，10%来自类似信托的非银贷款，10%左右来自企业发行的债权融资，留给资本市场的融资额度往往不足4%。而这种融资模式对初创企业而言是行不通的。当前，我国鼓励‘双创’，而‘双创’企业多数是初创企业，让他们获得贷款，最为直接的方式或许就是股权众筹。”在接受本报记者采访时，中国政法大学法和经济学研究中心教授胡继晔这样表示。 京北金融总裁罗明雄表示，在中国经济转型发展大趋势下，科技型创新企业大有作为，而这些企业由于轻资产等特点，需要得到系统的资金扶持。这几年，随着我国多层次资本市场的不断完善，尤其是风险投资体系的逐步建立，为这些企业带来了良好的发展环境。 在罗明雄看来，现在创业企业的融资环境要比上世纪八九十年代好很多，“改革开放后的第一批本土创业者，大多数没有获得国内的资金支持，而被动接受了国外的创业基金，现在，只要有好的想法、技术和产品，企业在本土找钱并不难，无论是天使投资还是风险投资，这些资本能够为企业的快速成长提供帮助。”罗明雄这样表示。 什么样的企业能够被民间资本看重，又如何通过股权众筹方式获得资金支持？ 在接受本报记者采访时，清科研究中心研究总监姬利表示，与债权众筹相比，股权众筹投资企业看重的并非稳健收益，而是企业的市场空间和规模化的发展，因为一旦成功，这样的投资所获得收益将是10倍甚至100倍的。因此，投资人对于众筹项目的考量也趋于苛刻。 “就目前而言，有两类众筹在圈里很火：一种是专注消费类的众筹项目，比如很多人一起众筹开咖啡馆，或者其他的类似B2C（“Business-to-Customer”的缩写，即商家对客户）的业务，这种众筹更像是很多人在一起做生意，单个投资人承担的风险并不大；另一种则是现在业界追捧的科技类创新企业，投资人在决定扶持企业之前，通常会考虑企业团队的专业背景和能力，项目技术门槛的高低，技术是否能在市场上领先对手一步、形成业务‘护城河’等，这些条件都具备，投资人才通常会认为，这个企业在未来有机会脱颖而出、做强做大，进而掏出真金白银交给领投人。”姬利这样说。 对此罗明雄也表示，由于资本本身的逐利性，在风险承受能力可控的前提下，资本拥有预判并提前介入成长性企业的能力，“但必须强调的一点是，无论是股权众筹还是债权融资，资本的目标都是锦上添花，投资企业并不是因为企业缺钱，而是它看重你未来良好的经营、盈利能力。一旦资本发现你具备这样的素质，就会调动资金和人脉，为企业保驾护航，并且在未来寻求理想的退出通道。” 行业竞争激烈： 股权众筹平台如何可持续发展？ 在助力实体的同时，股权众筹行业内部的竞争也异常激烈。有业内人士提出，相比草根云集的互联网金融债权融资（即P2P网贷平台），诸如京东、阿里、平安等巨头以及众多专业机构已经占据了股权众筹领域的较大地盘，缺乏资源、背景及专业能力的草根股权众筹平台基本上没有太大的生存空间。 外部竞争激烈，内部运营也存在挑战。就行业自身而言，股权众筹也面临着优质项目少、估值定价难、建立信任久、退出周期长这四大难点，仅退出周期长这一点，就成了考验投资人的关键一环。据罗明雄认为，短则2－3年，长则7－8年甚至更长的股权投资退出周期考验投资人的耐心。 如何才能让股权众筹平台获得长期持续的发展？罗明雄表示，股权众筹平台只有确保自身有合理的收入及利润，才能为项目方、投资人等提供持续优质服务，保障投资人权益。“股权众筹本质应该是‘FA(即财务顾问)+投资’，以京北众筹为例，我们收取5%的融资顾问费、3%的跟投管理费及20%的收益分配，就是投资管理公司的常规收益。” 可持续发展的另一个关键话题是投资人保护。 “股权众筹一直游走于法律边缘，一不留神就有滑向非法集资泥潭的危险，因此我建议通过加紧立法对投资人进行保护。”胡继晔表示。 去年7月18日，中国人民银行等十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，明确股权众筹的监管归口是证监会。去年8月7日，证监会发布了《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》、《中国证监会致函各地方政府规范通过互联网开展股权融资活动》，决定对通过互联网开展股权融资中介活动的机构进行专项检查。 今年2月，《国务院关于进一步做好防范和处置非法集资工作的意见》发布，该意见要求，加快民间融资和金融新业态法规制度建设。尽快出台非存款类放贷组织条例，规范民间融资市场主体，拓宽合法融资渠道。尽快出台P2P网络借贷、股权众筹融资等监管规则，促进互联网金融规范发展。 而谈到监管与投资人保护，罗明雄认为，股权众筹的核心就是打理别人的资金，因此必须接受适度监管，牌照制或许是未来公募股权众筹平台的监管逻辑，而对于私募股权众筹而言，在不碰自融、不设资金池、合规适度披露信息等底线之上，从业者资质也需严审，要保护投资人利益，就先要加强对从业者的教育。 姬利认为，科技创新需要金融创新来服务，但股权众筹纯粹是投资概念，完全不同于债权投资的逻辑。“投资科技型企业的风险不低，天使投资的成功率往往不到10%，换句话说，投资10个企业、最终只有一家企业登上创业板的情况在股权众筹圈内屡见不鲜，因此这并非是‘全民投资’的乐园，在金融创新监管方面，建议明确行业底线，通过对平台资质、内部风控等提出具体要求，更好地保护投资人的合法权益。众筹平台同样肩负着提示风险、教育投资人的责任，而非一味扩大会员规模。”姬利称。 ...
天使投资的经典模式是：了解大量的潜在公司，筛选出一小部分优秀的公司，然后分别对这些公司进行大量的投资。 这种模式的成功依赖于你挑选公司的能力。可能你现在还没有掌握这样的能力。我不是说你选择的技巧有问题，而是因为在结果没有真正出来之前，人们无法选出谁是赢家。他们无法获取相应的信息做出选择。 人类在选择的过程中会出现两个大问题：一是我们认为自己可以了解不可知的信息，二是当结果尚不明朗时，人们常常会低估多样性的价值。 种子阶段天使投资模式 我们讨论一下在结果不明朗的情况下挑选赢家的问题。我们觉得找到赢家比较简单，因为在渠道的顶端，所以并不是特别难。我们很容易从 400 家公司中挑选出 100 家公司。有些基本标准可以将有机会不断发展壮大的公司和完全没有机会的公司区分开。很少存在某个行业内有大量的公司可以上市或者被上市公司以高价收购。如果公司的创始人和团队不具备营销和技术能力，那么即使有潜力的公司也很少会成功。如果公司的团队在目标市场没有经验，那么公司发展壮大的可能性就不大。对客户真正问题或有价值的解决方案判断的失败意味着公司没有前途。 但是，这是第一次选择。我们可以轻松判断出 “失败者”。 之后的选择会变得很困难。投资者很难判断出哪些创业公司处于 “正确的” 行业中，如果公司的创始人和团队有行业内营销能力、技术能力和经验，且对客户问题有优秀解决方案，这才会促使其最终的成功。 不确定的因素太多了。我们需要了解的用于判断赢家或输家的大部分信息都不存在；在产品没有做出来之前我们不知道产品会是什么样；我们无法预见消费者对一个没有出现的产品的反应；我们不知道竞争对手会对一家还没有发起挑战的公司有何反应。在公司的业务模式和市场策略没有形成之前，我们无法进行评判。 这就使得尽职调查不起作用。没有大量的调查就无法帮你找到事情的答案。人类不喜欢不确定因素，我们都在寻找不存在的模式，然后根据这些失败的模式挑选出替代方案。 第二是多样性的问题。从种子阶段的天使投资收益率分布来看，投资人的投资组合中需要有 50 多种投资才能产生产生良好的收益，而不至于资产流失。但是大部分投资人在寻找 “赢家” 的过程中投入了太多的时间，并在所谓的 “赢家” 身上投入了大量的资金。结果，他们投资公司的数量较少。 如果大部分天使投资人对所有有可能成功的小型公司进行小金额的投资，而不是对他们认为可以成为 “赢家” 的一部分公司进行大量的投资，投资人的收益率会较高，资金损失也会降低。 其他的资产类别也可以利用这种方法进行投资。如果在股票市场之外的其他领域，“赢家” 的信息比较少，那么投资人可能会考虑这种方法。 ...
由于创新企业更多处于起步阶段，科技创新也面临着时效长、风险大的问题，面对双创发展的堵点和痛点，企业首先应严格要求自身，潜下心来研究。无论是否有资金的支持，都要将精力放在创新上，并合理分配资金，真正重视技术研发，重视科技创新。 “大众创业，万众创新”的口号喊到今天，依然面临着法律制度不完善、信息不对称、人才缺乏、资金紧张等几大堵点和痛点。 20日，国家发改委对国务院办公厅印发的《关于建设大众创业万众创新示范基地的实施意见》进行了解读。其中指出，制度松绑，最大限度释放市场主体活力；法律护航，全面保障创业创新者权益；权责明晰，破局科技经济“两张皮”；减税降负，助力中小企业快速成长；疏通渠道，最大限度激发人才创业创新活力；协同共享，促进创业创新公共服务平台惠及更多创业创新主体。这六大方面，是解决制约双创发展的堵点和痛点的重要任务。 专家认为，六大要点中，减税减负和搭建平台是重中之重。对于减税减负问题，社科院专家表示，单单从政府层面进行对企业减税和减负可能起不到预想中的效果。还要对企业减税所得资金流向做进一步的要求，让企业内部资金合理分配，将资金投入到技术创新等真正需要的方面。 资金是最大拦路虎 目前来看，“大众创业，万众创新”政策上的利好仍在继续。但91金融的联合创始人吴文雄在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，对于创业者和各类创业机构来说，缺乏资金、资源等创业要素，仅靠政策激励，是难以维持创业热情的。 在他看来，“双创”过程中，创业创新者遇到的最为突出的问题就是融资问题，这一问题是客观存在的。因为进行“双创”的大多是一些小微、成长型企业以及一些科技含量比较高的创新企业。而小企业融资难不仅是中国的问题，也是全球的难题。 “创新创业中若缺少资金，创意再好、点子再妙，也无法施展拳脚。”吴文雄说道。对于诸多中小企业而言，“无米之炊”的窘境一直是困扰其发展的一大瓶颈。 吴文雄认为，资金问题是创业路上最大的拦路虎。租用办公地点、办公用品置办、研发成本等，创业面临的所有问题都有赖于资金。而对于一些已经走在创业路上的企业，企业扩张、创新和开辟新的赢利点也需要资金支持。 资金的投入不止影响着创业，对创新来说也尤为重要。吴文雄对记者说：“对于以高新技术及产品为核心竞争力的企业来说，创新就是生命力。然而，具备高成长性的科技型企业，大多数受盘子较轻、规模不大等因素影响，进行传统的抵押贷款困难很大，大大制约了创新能力。” 在吴文雄看来，资金问题甚至会让一些想要创业的企业无法创业，让一些希望通过创新谋求新发展的企业放弃创新。要想让创业创新不只停留在成为一句口号的状态，就要解决创新创业所面临的资金压力。 那么，为何创新与创业的资金如此紧缺？中国企业联合会研究部经济研究处的冯立果在接受《中国产经新闻》记者采访时分析，对于双创而言，涉及的资金主要有两种，直接融资和间接融资。像VC、PE以及种子基金等直接融资，在创业的初期有助于推动企业发展，但企业成长后是需要退出的。目前的股市对于股权投资基金退出来说是一个障碍，所以此类投资方也会比较谨慎。间接融资又会涉及到抵押贷款以及银行贷款的问题。由于目前创业都以制造业和服务业等非高科技类项目为主，贷款也相对困难。所以各方面的资金都很难满足目前创业创新对资金的需求。 搭建平台是重中之重 除资金需求得不到满足外，在发改委的解读中提到，创业创新者普遍反映，国家重大科研基础设施和大型科研仪器利用率和共享水平还不高，大型科技企业为内部员工和外部创业者提供研发设备、生产制造、市场渠道的动力还存在不足，创新基础设施和资源闲置浪费现象比较严重，没有形成对大众创业，万众创新的有力支持。 因此，为创业创新者搭建起交流合作平台就成为了重中之重。 日前，由北京市金融工作局、北京市昌平区人民政府等单位联合主办的“北京·昌平金融峰会”在昌平召开，会上主要探讨了如何服务创业创新的有关问题，发布昌平“双创”金融集聚示范区政策。不仅为创业创新搭建了交流合作平台，还设立了母基金，为更多的创业创新提供更好的资金支持。 吴文雄认为，这种由政府牵头，将银行等投资方聚集设立基金的办法，从某种角度来讲也为“双创”做了信用背书。同时这种方式，也有助于资金集中，精准助推双创等国家战略的落实。 但冯立果也表示，此种做法收效如何，还有待观察。尽管为投资方与创新创业者搭建起了平台，但由于创业企业大部分为小微型，更多为起步状态，而不是成长、成熟状态的企业。科技创新也面临着时效长、风险大的问题。银行还是更倾向于投资回收资金时期固定、风险小的大型项目。所以企业要依靠企业自己的创新发展来取得更多的投资，这才是一个积极的循环。 专家表示，创立双创基金，为创新创业者提供资金支持固然好，但创新创业企业有很多，不可能满足所有企业的需要。企业在困难时期里，还是要顶住压力、艰苦奋斗，只有好的产品和创意才能获得更多资金支持。 解难题需多方共同努力 面对双创发展的堵点和痛点，企业自身首先应严格要求自身，潜下心来研究。无论是否有资金的支持，都要将精力放在创新上，并合理分配资金，真正重视技术研发，重视科技创新。 此外，政府也应继续保持对创新创业的鼓励与支持。吴文雄认为，应大力建设孵化器、众创空间，集中资源及优势，帮助更多的初创企业渡过难关，降低创业风险，提高国内创业成功率，以此吸引更多的社会资金，调动资本积极性，最终让资本支持双创。 “可以设立更多的青年创业基金，实施"成功典型带初创"制度。通过设立创业基金的方式，为中小型企业解决融资难、融资贵的问题，帮助其解决创业过程中最大的难题。同时，通过树立典型的方式，鼓励已经成功的创业企业将创业经验传授给更多的人，避免大部分创业者在创业过程中走弯路，帮助他们尽快走上正道，打消资本疑虑，促进国内资本良性投资。”吴文雄说道。 作为互联网金融从业者，吴文雄认为，可以充分发挥互联网金融排头兵作用，引导各路资金有序参与到双创中。互联网金融的诞生，能够有效地解决中小企业融资难、融资贵的问题，对国内双创起到了一定的推动作用。“目前，在双创过程中，依旧存在着大量的信息不对称问题：优质的资金无法找到合适的投资项目，而一些优质企业却苦于寻找资金，最终难以维持生计，被迫转型或倒闭。因此，要想充分调动资本积极性，可以发挥互联网金融排头兵作用，通过互联网技术，打破创业企业与资本之间的信息不对称问题，让优质的资本能够精准的对接到优良的创业企业，以鼓励他们更好地创业创新，精准助推国内双创的推进。” 而对于银行而言，如何提高其对创新创业投资的积极性也极为重要。“积极性不够很大一部分原因是银行等金融机构对企业的差别化服务程度不够。”冯立果指出，按常理来说，大企业资金问题可以由大银行解决，中小企业资金问题就应该由中小银行解决。而当前，我国中小银行较少，民营银行也没有放开准入。即使是有合作银行、城镇商行等，其服务对象也通常锁定在本地的大企业中。 因此，冯立果建议，应破除银行行政垄断，加大银行业竞争力度，提高银行的差别化服务。这样才能让中小企业解决创新创业资金缺乏的问题。 ...
核心观点“谁说明星的片酬高导致影视行业有泡沫？片酬是市场决定的，不是明星自己说了算，中国明星片酬高吗？在国外影片中，明星可以直接参与分票房的。” “我不需要参加基金考试。因为我不深度参与公司投资项目，公司管理是由专业的人在做，我只是发起人而已。” “对待VR，我还是持谨慎态度。很多人都来找我投资VR主题公园，它们成本很低，但能够存活多久要打个问号，毕竟，VR只是一个过渡。” 上周，小娱在上海喜马拉雅酒店见到了黄晓明。 他上身穿着正装，下身穿着破洞牛仔裤，而助理正在帮他按摩脚背。“我的脚背受过伤，他们一直想再帮我做一双大半码的鞋子。”面对有些尴尬的初见，黄晓明不好意思地解释道。 以投资人和演员的双重身份参加优酷“奇妙之夜”VR大会，是此次小娱专访黄晓明的起因。一方面，他是优酷VR自制《黑童话》概念片的男主角；另一方面，《黑童话》由优酷、数字王国以及他的易星传媒三家共同制作。 确实，虽然黄晓明在投资上不如好友任泉高调，但他也一直是个中好手：无论是股海、star vc，还是易星传媒、明嘉资本，都频频布局在各项新兴行业。 此外，他还热衷红酒投资：2010年他筹集了6000万元，引进法国拉菲等5大酒庄的红酒来内地拍卖，一次就净赚1500万元；黄晓明自己还另外花了约107万元买了一批红酒，囤了8个月后卖掉，仅此一项，黄晓明就又净赚约1500万元，面对小娱时，他笑称这是让他对投资产生兴趣的关键。 在与娱乐资本论短短30分钟的交谈中，话题从VR跳跃到明星经纪，再到文化投资，尽管跨越有点大，但黄晓明在十几位工作人员的围观下侃侃而谈，并不露怯。 在言谈中小娱发现，黄晓明对明星高片酬、上市公司收购明星空壳公司以及对基金的运作，都有着自己的见解与想法。 他还时不时地抛出反问，比如“你觉得影视行业哪些方面是泡沫？”，面对尖锐问题时的谨慎与偶尔流露的狡黠，令小娱印象深刻。 谈影视明星片酬是市场决定的，好莱坞的明星都能参与票房分账 娱乐资本论：你做股东也很多年了，你怎么看明星资本化？ 黄晓明：第一，这是大势所趋，不需要刻意逃避；第二是，对我来说，我不想抛掉我演员的身份，我还是专心做演员，所以我现在做投资和投资目标主要基本上还是锁定在娱乐和互联网上，主要以娱乐产品为主。 娱乐资本论：你怎么看待上市公司收购明星的空壳公司这种现象？比如唐德影视收购范冰冰的爱美神，华谊兄弟(300027,股吧)收购冯小刚的东阳美拉。 黄晓明：我觉得这很正常，大家要用开放的心态看待。因为明星做商业投资是个趋势，在好莱坞大家也都是这么做的。每一个明星都可以做一个独立制片公司，独立制片人，国外的一些明星是可以参与影片分红的。说白了，明星的公司被收购，大家都变成了合伙人制，能不为自己的公司卖命吗？ 娱乐资本论：你的易星传媒做了好多年了，在这个过程中有没有一些大公司来接触过你，说要买你的公司？ 黄晓明：有，毕竟我在这个行业做了很久，人脉关系，平台资源，投资有很多，其实有很多公司都认为，能把黄晓明收掉应该很好。但是我没有那么愿意轻易地让别人收掉我。但我还是希望能够保持一些主动性。 娱乐资本论：我们平台之前发过一篇《欢乐颂》背后的明星经纪新模式的稿子，就是像靳东、王凯、刘涛他们其实背后都成了公司。对于这种新合作形式你怎么看？ 黄晓明：但他们只是股东。这种成立新公司的合作模式也很正常。 娱乐资本论：有人说影视行业有泡沫，你怎么看这个问题？ 黄晓明：对，我也认为有泡沫。但你觉得哪些方面是泡沫？ 娱乐资本论：比如说明星片酬虚高。 黄晓明：我不知道大家为什么觉得明星片酬是泡沫，这个片酬不是明星自己决定的，而是市场决定的。一部电视剧如果利润能够达到成本的一倍甚至1.5倍，大明星、大编剧、大导演的成本是不是会变高？ 好莱坞的明星比我们片酬多的多，因为他们票房高，中国票房不断走高，明星身价当然也越高，这不是一个道理吗？所以，我觉得中国明星片酬是合理的。我没有权利说要一个很高的片酬，然后投资方还被逼给我。投资方都是衡量测算之后觉得明星值这个价钱才会出钱。 娱乐资本论：假如你觉得明星片酬没有泡沫，那你认为哪些是？ 黄晓明：我认为泡沫是大家一窝蜂去投资影视行业。娱乐行业的水太深，每年几百部电影成功的可能只有几部。这就意味着每年的几百部电影浪费了很多钱，所以，大家是不理智的。包括现在的VR，很多人都盲目投资相关类型产品，觉得VR是热潮。这些是泡沫。 娱乐资本论：今天有媒体传出消息说，证监会已经叫停VR、影视等四个行业的跨界投资和并购了。 黄晓明：我看到了，我还转发给了我的这些工作人员看。 娱乐资本论：假如消息属实，你怎么看证监会的这个政策？ 黄晓明：你是在让我评价政府吗？我觉得市场总会有办法把泡沫挤出去的。 谈投资，明嘉资本所有投资都是我亲自拍板 娱乐资本论：作为演员，你觉得你有多懂影视行业？ 黄晓明：我觉得对行业了解70%-80%吧，要不然我跟你聊天，你一下把我捅破了，我不是很糗？ 娱乐资本论：你现在是老板，也是演员，怎么分配好自己的时间？ 黄晓明：我80%的精力还是放在演戏上，利用闲暇时间去管管投资，所以日程排得很满。 娱乐资本论：前几天的基金从业考试你好像没有参加？ 黄晓明：我不需要参加基金考试。因为我不深度参与公司投资项目，公司管理是由专业的人在做，我只是发起人而已。 娱乐资本论：在明嘉资本中，你跟你的合伙人是怎么分工的？ 黄晓明：他们会汇报给我。我不参与中间的投资细节，但我会给他们意见，主导方向，然后做最后的决定。 娱乐资本论：明嘉资本成立一年多，在这个过程中，投资了多少项目？ 黄晓明：一共投资了十几个吧，具体多少我想不起来了，比如说同道大叔，火辣健身，都是明嘉资本投的。最后都是我拍板，我不拍板谁给钱？ 娱乐资本论：在你投资的这些项目中有没有看不准的时候？现在都能赚钱吗？ 黄晓明：也不能说都赚钱，但都在增值，这个收益目前为止没有完全到我手上。因为我们做的是天使投资，他的收益大部分都在3-5年后回收，而明嘉资本才成立了1年。 娱乐资本论：会不会投资直播？ 黄晓明：我非常看好直播。我认为将来全民自媒体，每个人都有机会展现自己。我也在寻觅好的相关产品去做投资，但目前为止还没做。 谈VR谈VR：大势所趋，无法避免，但我还是比较谨慎 娱乐资本论：你第一次接触VR是什么时候？当时是什么场景？ 黄晓明：是2014年，拍摄《横冲直撞好莱坞》的时候。数字王国的副总谢安邀请我去他们公司参观。我第一次见到用VR投影出来的邓丽君，还有中国的上古神兽。我也看到了谢安桌上的VR眼镜，我觉得很酷，就戴上，玩了一次僵尸游戏，很真实、很吓人，直觉告诉我今后这种眼镜一定会流行，只是没想到这么快，1年之后，整个行业开始流行。 娱乐资本论：在VR方面，除了跟优酷的合作之外，以及《万水千山总是情》的VR版。还有其他尝试吗？ 黄晓明：之前暴风科技的老板冯鑫还找过我，因为暴风科技一直在做VR，其他就是有公司邀请我拍了一段VR短片，然后就是现在跟优酷的合作。 娱乐资本论：那为什么你没有跟暴风一起合作？暴风科技前一阵子收购了吴奇隆的稻草熊影业。 黄晓明：当时谈的并不是公司并购，只是我们谈论共同看好VR的事情，而且，我当时也没有精力做这个事情。 娱乐资本论：我跟吴奇隆交流过几次，感觉他对VR也有自己的见解，你在做VR的时候会跟吴奇隆他们交流吗？ 黄晓明：我跟吴奇隆见过面，但不认识，也没跟他交流过VR的东西。但我跟业内其他很多人都交流过VR的事情。 娱乐资本论：有人说VR现在泡沫很多，也有人说VR就是炒概念，你是怎么看到VR这个新生事物的？ 黄晓明：我觉得VR并不是一个持续性很强的东西，它其实是一个过渡产品，就像DVD只是蓝光DVD的过渡一样。所以，我对VR还是持有比较谨慎的态度。现在有很多人找我一起合作VR主题公园，成本很低，但它能存活多久是个问题。VR技术迭代太快了，也许VR公园刚刚建好，人们已经实现不用进公园就能体验的状态了。 ...
又是一年毕业季，就业还是创业？ 近一年时间，从国家层面到地方政府，出台系列鼓励大学生创业的文件。2015年，国务院办公厅印发《关于深化高等学校创新创业教育改革的实施意见》，要求各高校要设置合理的创新创业学分，建立创新创业学分积累与转换制度，并建立教务部门牵头的创新创业教育工作机制。 目前全国已有20余省份出台了鼓励大学生创业的文件，明确支持实施弹性学制，允许大学生休学创业。部分学校大学生休学创业可保留学籍的年限，达到2至8年。创业似乎成为大学生毕业后的又一阳光大道。 学生：重点高校创业者少 大学生创业，目前仍很时髦。90后、大学生、互联网创业，这三个标签叠加，曾在2015年赚够了眼球。2016年，90后的标签已经提不起围观者的兴趣，95后的大学生创业者，又开始涌出来。 在高校大学生创业潮中，临近毕业季，有多少大学生会选择创业？哪些人会选择休学创业。 “我们班没有一个创业的。”对外经贸大学2016届某商科院系本科生小宋，刚刚选定了一个OFFER。 在他看来，作为以商科为主的学校，学生对商业模式敏感度较高，毕业季应该有很多创业者，但事实上，他们班上30人，出国、考研和就业人数，各占三分之一，并没有毕业后直接创业的。 “我们专业在全国排名靠前，大家找工作都很顺利，都直接去了公司。”小宋说，现在大家既没经验，也没人脉，很多人会考虑先打几年工，然后再出来创业，包括他自己。 国家统计局上海调查总队发布了关于2015年上海高校毕业生的创业情况，数据显示，28.6%的受访毕业生有自主创业的打算。其中，大专类院校学生、大专生、男生、非上海户籍学生有自主创业打算的较多。 分学校类型看，37.6%的大专或高职院校的学生有自主创业打算，高出平均值9个百分点；重点大学的学生因较受用人单位青睐，自主创业的机会成本会更高，自主创业的意识相对较弱，有24.4%有自主创业打算。 分学历看，35.6%的大专生有自主创业打算，高出平均值7个百分点；其次为研究生，对于职业规划和发展道路考虑更为成熟，有31.4%有自主创业打算；本科生相对较低，有24.7%打算自主创业，低于平均值3.9个百分点。 在有创业打算的学生中，8.4%的打算毕业后立即创业（占所有受访毕业生的2.4%），47.8%的打算工作3～5年后，15.5%的打算工作5～10年后，28.3%的表示“没有时间表，待时机成熟”。 在盛产互联网创业者的华中科技大学，因创业者中的“华科男”现象，广受媒体关注。当下华科的大学生创业，也出现了一批高额融资的项目。 其中最著名的案例，是92年的华科男生付小龙创建APP“恋爱笔记”，项目于2014年获1000万A轮融资。付小龙于2013年大三结束后休学，全身心投入创业。 他在接受媒体采访时称，感谢母校宽松的环境，另外“毕业证可以等，创业不能等”，否则就错过了互联网的最佳创业时机。 华科一位副教授接受21世纪经济报道记者采访时表示，华科是工科学校，学校很重视创业，但从学生比例上看，创业者也不算多。只是有一些成功的，宣传得好。 政府、学校、投资人冷热不一 关于大学生创业，目前依旧是时髦且受争议。 一位在政府工作过的投资人评价，可鼓励，对于大学生来说，多磨练总是好事情，也不是没有好项目存活的可能；但从投资的角度来说，他个人不看好大学生的项目。 21世纪经济报道记者采访十余家投资机构的投资人，没有一位看好大学生的创业项目，其中很多人是高校大学生创业项目大赛评委的常客；另有某市科创局局长也表示，不看好在校大学生的创业项目。 浙江某创投机构负责人称，他曾去高校当评委和看项目，发现效率太低，也就不愿意去了。他认为大学生创业项目质量普遍不高，多为拍脑袋想模式的类型，不具备核心竞争力。 “如果是技术类的项目，有过硬的技术，完全可以投，不过没看到过。”他表示，目前媒体报道较多的知名大学生创业项目，多在2015年，现在大学生创业的项目已经比较难融资了。 记者曾参加过多次高校大学生项目创业项目路演。2015年上半年，几乎每个周末，武汉都会有大学生创业项目路演活动。每一场路演，现场爆棚，还经常有市长亲自站台；现场的主持人或者嘉宾总是会重复，那些“90后大学生十分钟拿到百万或者千万融资”的故事。 上述华中科技大学副教授还表示，在校大学生创业，破坏学风；毕业大学生创业则是自主选择，应该尊重多元化。他认为，创业的前提需认识清楚，创业成功者是少之又少的，这是市场规律。鼓励大学生探索新发明新科技，不等于鼓励大学生创业，两码事。 他表示，大学和大学老师应尊重有创业精神的大学生，但不该有组织地鼓励大学生创业。 支持大学生创业者，也不在少数。一位长期蹲点大学生创业路演现场的70后男媒体人，经常感慨，这是年轻人最好的时代，在他们毕业时，包分配，限制了他们的创造力；在他看来，很多90后创业者家庭出身本身还好，没有经济负担，即便创业时代，积累的经验和阅历，也是财富。 政府部门也是高度支持大学生创业，湖北省人社厅副厅长董长麒介绍，今年湖北省将拿出3000万元资金扶持大学生创业，比去年提高1000万元。 湖北媒体经常报道的政府扶持创业的案例，比如在2013年首届湖北省大学生创业大赛上，获得二等奖的华中科技大学毕业生、卷皮网创始人黄承松，在当年18万元扶持资金的帮助下，次年就得到社会资本5000万元A轮融资和B轮3500万美元融资。 武汉市经济和信息化委员会的一位处长公开表示，大学生创业实际是更高级的就业，国家和地方政府鼓励大学生创业，目的是充分发挥高校学子受过高等教育和乐于接受新鲜事物等优势，促进大学生创业带动就业。 ...
“天使投资人”的门槛其实也比较低，愿意投点闲钱就能挂个天使投资人的title。但是有钱不代表是个好投资人。能够提供更多钱以外的附加价值，就能更大概率地让创业者把事业做成，好的投资人到底是什么样的呢？ 投资人的好坏确实很难有定论，keso（知名IT观察家，连续11个月在知乎上回答过30多万字内容）说看到太多拔苗助长的投资案例，也看到太多勾心斗角的投资案例，最终创业者和投资者两败俱伤，创业者损失了青春和其他机会成本，投资者则未能获得预期的投资回报。 很多时候不好断言到底是投资者的责任，还是创业者的责任，或者双方的责任。对创业者来说，大约需要想清楚这样几个方面的问题： 投资人提供你所欠缺的 认为自己仅仅缺钱的创业者，基本上是不靠谱的。能够弥补创业者不足的投资者，才是好的投资者。eBay（易趣网）从公司成立第一天就开始赚钱，但其创始人皮埃尔·奥米迪亚（Pierre Omidyar）并不认为自己是将eBay带向伟大的合适的管理者，他需要投资者帮他物色更好的人选。王建硕在拿风险投资机构基准投资（Benchmark Capital）之前，约谈了Benchmark的9个合伙人，每人一小时，问的是同一个问题：如果投资了百姓网，你能为百姓网提供何种帮助？不同的投资者各有自己专注的领域，在该领域他们拥有丰富的经验、人脉和资源。好的投资者能够提供的，绝不仅仅是钱。 坦诚相见，相互信任 keso说他见过背后说投资人坏话的创业者，也见过说创业者傻的投资人，这样的关系，结果可想而知。创业者和投资者追求不同的目标，但一定有共同的阶段性利益。他反对创业者与投资者签对赌协议，因为这种协议破坏的是信任关系。好的投资者知道如何与不同性格的创业者打交道，并充分尊重创业者的不同性格。 比你看得更远 投资者的丰富经验和开阔视野让他可以比创业者看得更远、更深。五年前，keso曾跟今日资本的徐新聊过，她投了京东商城，是因为她坚信京东绝不仅仅是一个在线中关村卖场，而是撬动一个更大商业的基点。好的投资者有时候比创业者更看好创业公司的商业前景，帮助创业者跳出自身的局限。 有足够的耐心 创业者通常是浪漫的理想主义者，而投资者通常是务实的机会主义者。投资不是结婚，创业者不能要求投资者陪自己走一辈子，即便是婚姻，也是一桩注定会分手的婚姻。所以在有限时间内打磨创业公司的完美商业模式，是创业者必须认真面对的问题，即使你所做的是”地球的脉搏“这样的宏大理想，也仍然需要将理想落实为实实在在的、看得见的业绩增长。好的投资者不会扼杀创业者的理想，但会将理想纳入商业轨道，并保持足够的耐心。 询问而不是否定 Roy Li(Ruff.io的工程师）曾经”口出狂言“做出以下结论：满分10分的话，中国大部分的投资人只能打4~5分，而中国创业者大部分都在2~3分。 Roy Li说他经常看见大部分投资人用他们蹩脚的理论来嘲笑和打击创业者，创业者用他们更为蹩脚的理论来反击投资人，将本来就好的投资环境更进一步恶化。 他见过最后的投资人的共同特点就是，他们很少否定。他们会听完你说的，然后提问，对你质疑。而不是直接就说”这个没戏，我又投过这个模式，其他人做得太多了，没有任何竞争力“等否定的言论。不专业的投资人都是以自我为中心，觉得对方的东西直接没兴趣或者是不看好的时候，就彻底否定对方，然后拍拍屁股走人。很多好项目早期没有那么吸引人，都是很简单的模式，跟别人重复，不创新，就好比美玉早期是包在石头里的，好的投资人的优势是能从石头里看到闪光点。 投资者不可能跟创业者一直走下去，但是在相当长的时间里共同利益还是会很稳定的。 相信创业者比自己强 Roy Li说：“很多投资人就算不干涉事物，也总爱以创业导师自居，我非常不喜欢这个。虽然我有时候亲自披挂上阵去改第一线的程序，但是我会尊重创业者自己的想法，并且尽可能地让他们按照自己的意思来。创业导师只能提供建议，不能以命令的口吻来干涉公司的发展。” 不仅有钱，更要有眼界。 尊重创业者的梦想 对于创业投资，周源心目中好的投资人是这样的： 创业者是一群只要让他看到一点希望，给他多一点鼓励，就能再发力狂奔5000米的人。这种原生动力和有没有人投资并不直接相关，创业者被梦想驱动。但是在商业面前，创业者想要实现的梦想往往都不堪一击：难度太大，产品缺乏想象力，市场太小或者动手太晚，大公司已经抢占先机等。 好的投资人应该尽可能尊重创业者的梦想，你可以不投资他，或者投资他并打击他，把他推进大雨中让他学会奔跑，但不要往他心里的那颗火苗上浇一瓢冷水。再小的梦想，也值得鼓励和尊重。 帮助创业者提升眼界 创业者在实践中需要大量的know-how（实际知识），实战经验的缺乏会导致目光短浅——对稍长远点的事情缺乏自信，也没有把握能力。这会造成创业者过于专注3丈以内的事情。好的投资人可以帮助创业者多和业内公司交流，让他去看其他公司是如何解决问题的，这会极大提升创业者对当前工作和未来发展的判断力，他如果能看到30丈的距离，那路也会好走很多。 成为创业者的Mentor，而不是成为创业者的BOSS。 对于创业团队来说，能得到投资当然是一件值得振奋的事情，但是团队与投资人的关系很微妙。因为你们不是雇佣关系，也不仅仅是金钱关系。好的投资人不仅能带给你金钱，还能带给你丰厚的人脉和更加宽阔的市场眼界。好的投资人能给你的，比你自己想象的要更多。 ...
首部“双创”发展报告在京发布 李克强总理为报告作序 2016年5月20日，由李克强总理作序，国家发展改革委组织编写、人民出版社出版的《2015年中国大众创业万众创新发展报告》新书发布会在京举行。国家发展改革委主任徐绍史、副主任林念修，全国人大财经委副主任委员辜胜阻，人民出版社总编辑辛广伟，新希望集团董事长刘永好，以及部分创业投资和孵化机构代表共200余人出席发布会。 李克强总理在序言中指出，大众创业、万众创新是时代的选择，是发展的动力之源，也是富民之道、公平之计、强国之策，它符合全心全意为人民服务这一党的宗旨，符合激发市场活力的客观要求。我国人力资源十分丰富，是世界上任何国家都不能比的。只要更好发挥我国人力资源优势，用“双创”激发人民群众的创造力，我国经济发展前景不可限量。 李克强总理在序言中强调，现在“双创”已蔚然成风，政府要继续加油助力，引导“双创”与“中国制造2025”、“互联网+”相结合，在创业创新中推动大中小微企业共同发展、传统产业改造和新兴产业成长并驾齐驱、服务业壮大和制造业升级互促共进，增强经济发展动力。政府应当清障搭台、放水养鱼，加强政策支持，打造综合服务平台，提供便捷高效服务，推动众创、众包、众扶、众筹等“双创”支撑平台加快发展，着力推动“双创”向更大范围、更高层次、更深程度发展，促进中国经济保持中高速增长、迈向中高端水平。 《2015年中国大众创业万众创新发展报告》由总论和七个章节构成，介绍了我国大众创业万众创新的发展现状，并通过大量统计数据和资料，对创业环境、创业服务、创业融资、创业主体、创业成效以及北京、天津、深圳、成都等地区创业发展情况，进行了全面系统的介绍和描述。 报告指出，新中国成立以来特别是改革开放以来，我国先后出现了三次大规模的创业浪潮：第一波是20世纪80年代乡镇企业和民营企业异军突起；第二波是20世纪90年代“下海”经商的浪潮；第三波就是当下大众创业、万众创新的“双创”新浪潮。主要表现为：市场主体井喷式增长，创业创新蔚然成风；创客群体不断壮大，创业创新理念深入人心；创业投资大幅增长，成为社会投资的新热点；双创政策体系初步构建，创业创新生态环境不断优化；创业创新加速创造新供给，汇聚经济发展新动能。 国家发展改革委主任徐绍史在发布会上指出，在经济发展进入新常态的大背景下，我国大力实施创新驱动发展战略，推进大众创业万众创新，取得了积极进展和明显成效。一是推进双创的政策体系不断完善。出台了大力推进双创的20多项指导性文件，推出“互联网+”11个领域行动计划等政策举措，为双创打造了众创众包众扶众筹的“四众”平台，有力地助推了创业创新高潮的蓬勃兴起。二是全国双创如火如荼、创业创新成果丰硕。2015年，全国新增市场主体超过1400万户，天使投资募集资金达到204亿元，创业投资募资1996亿元、投资案例数3400多个。三是发展的新动能不断汇聚。云计算、物联网、3D打印、大数据等新技术加快实现产业化，线上线下融合（O2O）、移动支付、个性定制等新模式不断涌现，新一代信息技术、节能环保、新能源、生物医药等新兴产业快速发展壮大。 徐绍史强调，下一步，将通过多种手段和措施，进一步激发大众创业万众创新的热情和活力。一是进一步简政放权。创造更好市场环境和制度环境，激发更多经济内生动力和市场主体活力。二是建设双创示范基地。在创新创业集聚区、高校和科研机构、大型企业等三个层面，支持建设一批双创示范基地，总结一套好经验，及时向全国推广。三是构筑“互联网+双创”平台。支持和培育互联网+创新创业服务平台，发展一批专业化众创空间，完善中小企业公共服务平台，推动众创众包众扶众筹等新业态、新模式蓬勃发展。四是扩大创业投资规模。充分发挥国家新兴产业创业投资引导基金、中小企业发展基金等作用，化解创业融资难题，助力初创企业和小微企业成长。五是降低创业门槛。深入推进商事制度改革，着手解决科研人员“离岗创业”等问题，充分激发各类主体的创业热情。六是加大双创宣传力度。继续办好全国双创活动周，建立双创政策服务平台，大力弘扬创新创业精神，营造良好社会氛围。 人民出版社总编辑辛广伟在发布会上谈到，首次编写的这部“双创”发展报告，是由官方权威部门编写的“双创”指导书，宏观反映和阐述了中国大众创业万众创新的有关政策和发展现状，为全国广大创业创新者提供了一套实用性很强的创业引导手册，将对全社会“双创”蓬勃发展发挥积极作用。 ...
公司在发展过程中，我们到底要的是什么增长？努力驱动公司增长，是为了什么？你眼中的所谓增长，是不是早已与“做出看起来最漂亮的数据”划了等号？在本文中金数据创始人陈金洲将分享在SaaS领域对增长和商业本质的理解，希望能给无论所处的是哪一个行业的你，都带来启发。 衡量增长，首先要找对那个关键数字 Paul Graham写的一篇文章叫 Startup=Growth，这篇文章提到了一个观点：如果我们把这个横轴当作我们创业所需要的时间，纵轴当作我们所追求的目标，不管这个指标是什么，在你的公司和产品里面，一定只有为数不多的一两个指标，能真正代表你这个企业的成长，这些指标跟你的累计值毫无关系。 比如你总共累计用户有一千万一个亿，或者你类似的PV、UV有多少毫无关系，你累计的这个用户量多少真的一点关系都没有，创业的特点在于这条斜线它会有多陡。 所以对于创业者而言的话，你首先需要找到的是你的基准是什么样子的，到底是营收还是你的新增用户量、还是你的日活跃还是留存、还是你的人均日交易的数量等等。一定不会特别特别多，可能只有那么一两个指标对你来说是最关键的，然后识别了这个指标之后随着时间的发展，你可以把这个表格打印出来，按周为单位把它挂在墙上。比如上一周我们定出来的指标是营收，上一周挣了一万块钱到下一周的时候是一万五，那么周增长是50%，你能不能要保持这个速率往前走。按照YC的说法，很多做的比较好的公司他的周增长大概是在5%到7%之间，能做到10%以上是非常神奇的事情了。 对于我们金数据而言，我们刚开始的时候其实根本不知道该看什么样的数据。我们看UV，看PV，看用户数的section，看用户创建的表单数量，看用户数等等。我们发现用户量这个故事看起来最舒服，于是我们把用户量来说事。事实上就以金数据而言，它的总用户量真的是衡量业务最好的方式么？它也许不是。对表单这个领域而言，也许应该是每个用户创建的表单数量，或者说平均每个表单它所收集数据的数量。 一定是有一两个数字来衡量你这个企业，或者这个产品到底是不是成功的。然而用户量很有可能是最大的一个陷阱，把这个增长当做是不可改变的约束之后，就会发现真的很难非常难。为什么难呢？难就难在你需要保持这个斜率一直朝上走。你想象一下，比如说你做营收而言，你的目标是做到一年一个亿的营收。你现在一个月是50万，你要保持5%的速度往前走，每周5%往前走到年底你一个月就会拿到500万这样一个量。但是如果有一个月没做好，抖动一下下去了，接下来想补回来就很困难了，所以这是对于创业来说挑战最大的事情。 关注留存和盈利，会让你离商业本质更近 理解了这样一个基本的约束之后，再看看我们的SaaS应用。SaaS应用其实关键就三个点：客户获取、客户留存和盈利。以尽可能多方式获得尽可能多的用户，然后以尽可能强的方式让用户留下来，然后客户留存并盈利。 客户获取这块是能看到的东西，大家也比较喜欢拿这个说事。比如说我今天拿到多少用户，100万1000万用户等等，但这都是没什么用的。 最关键的是后面两个：客户留存和盈利这两个部分。非常尴尬的是到现在为止，这两件事情都是一个比较困难的事情，现在见到的最好的留存，也不过大概是65%以上。而且达到这样的规模也是付出了相当多的代价的，比如说组建了一个很大的客户团队，帮助他们去打电话，或者通过各种方式让用户留下来。 留存的影响是非常大的，如果一个SaaS应用你流失率提升2%，你的营收就会降低25%，这是非常严肃的一个事情。针对这个客户去盈利也是很难的事情，很多产品只是叫好不叫座，产品真的非常好非常棒，但是一看营收惨不忍睹，一个月只有几万几十万的收入，根本对不起他这么多的投资和团队。 然后展开来说，基本上就是AARRR的模型，Acquisition Activation Retention Revenue Referral。这是说对一个SaaS产品或一个基本产品来说，它应该产生一个正向的循环。遗憾的是有很多的创业者，尤其是刚开始做创业的，和刚开始做产品的，非常关注客户的获取这部分，也喜欢拿这个来说事，喜欢说“我们有多少用户，多少人知道这个东西，用这个东西”，但是后面这部分有关于商业本质的东西却很少有人注意。 想象一下你开家餐馆，你会仅仅追求这家餐馆第一天来了1000人吃饭，然后第二天没有人了。第二天的时候你再去追求另外1000人，第三天的时候再去追求第三个1000人么？你肯定不会这么做的，你肯定希望能够有回头客对不对？这是商业的本质。 对于一个SaaS应用而言，对一个产品而言，也应该遵循这个商业的本质。但是我们在资本的驱动下，还有我们大多数创业者的本身，对于商业的考虑其实不是特别够。我们如果说把创业者的思维反过来，从一开始就注意客户的留存、客户的盈利这方面，实际上情况会好很多。也许一开始会觉得比较慢，或者说增长比较慢，被别人看不起也不被报道，但事实上如果你一开始就注意这些东西，会最大的程度节约你的开支。 因为我们都知道，在创业团队里面除了IT程序员的支出是第一大成本之外，第二大成本一定是客户获取方面的。你要组建你的团队，开一个如此巨大的会。我们也经常做这个事情，我们每个月都会到不同的地方去开一个小型俱乐部，我们自己的用户会聚到一起分享用法。所以第二大成本就是市场获取用户的费用，甚至你会去买一些百度关键字。 如果你一开始就把留存放在考虑里，你会特别注意客户的质量和你业务的粘合程度，那留存率高就是因为你一开始就抓住了用户的痛点，然后他的留存时间就越长。对于一个商业而言，我认为这才是最佳的经济有效的方式，和真正做生意的方式。 那些应被尊重的增长指标 对于SaaS而言我们也看到一些指标，这些指标可能对于很多人来说是陌生的，但是对于一个SaaS公司而言是非常重要的，对于其它产品而言也是非常重要的，比如说LTV和CAC。 LTV是指life time value，是一个客户在你这边总共停留的时间内产生的总价值。比如说一个客户在你这儿待两年，两年之后他走了，这个用户的LTV就是他的一个月给你付的钱乘24个月，就这么多而已。 然后CAC是获取这个用户所产生的成本。有一个基本的公式就是说你的LTV肯定要大于CAC，就是从这个用户上赚的钱肯定比获取这个用户支付的成本要多。遗憾的是不管是财务工具，还是很多创业团队，并没有特别在意这些相关的财务数据。 第二个就是MRR，就是Monthly Recurring Revenue，就是每个月它所产生的收入。一个用户在你这儿交了一万块钱，这一万块钱不是你的，除以12个月或者24个月这个钱才是你的，需要注意这个收入情况。 对于SaaS用户而言，这对运营者产生了一个极大的挑战。因为过去传统软件的销售，一般把CIO、CTO搞定就完事了。在下一个财年的时候再去聊一聊，请他吃个饭想办法签个单就又可以搞定了。但是现在不是这样的。对SaaS而言，用户有更多的机会去迁移，这个月不好用下个月就换别人了，这个对产品质量、客户服务产生了比较大的挑战。 第三个就是你的流失和平均每个帐户的营收。这些指标是作为做SaaS应用应关注的指标，这些指标不会以任何媒体或VC的意志而转移。 对创业者而言，尊重这些跟商业本质接近的指标，才是关注增长最重要的事情。我并不是说关注用户量不对，比如说对于一个买东西，或者是社交产品的话，活跃用户还是非常非常重要的。 找到最关键的指标后，你要定一个目标。如果说定到今年增长达到十倍，意味着你每周增长5%，这就是事实。如果你达不到5%，只有2%，就达不到十倍的增长。或者你运气很好达到7%，或者你这个礼拜达到10%，但下个礼拜达不到，会看到这根线的变化。把这根线打印到公司的墙上画一个图，就是我希望年底的时候达到这么多用户，我现在在这个位置，我希望增长这根曲线。把实际的线画出来以后，你会发现你的业务到底是什么样子的，你会看的很清楚，这是我看来，对创业者最大的一个约束。 也许我们可以跟VC去谈，跟媒体去谈，说我们今年增长了十倍二十倍一百倍两百倍，这种故事我们也可以去讲，因为大家都喜欢好消息，但是我们知道这些数据都是虚的。但是你想做一个成功的商业最基本的公式就是，你的营收应大于支出。对创业者而言，这个时间可以延后一点，但不管怎么样，你无法脱离这个商业的本质而存在。 所以我认为增长的根本就在于，我们要专注于关键的指标，全力以赴地去达成。因为这种关键指标它已经定义了一个非常明确的约束，作为创业者你一定要知道，什么才是衡量你这个产品成功最有效的方式。 ...
从2014年5月王晖联合赵刚等创办弘晖资本至今，两年时间，弘晖一期基金中的人民币基金已经投资完毕、美元基金完成约65%资金的投资，人民币二期基金15亿元的资金募集亦收尾。聊起两年创业时光，王晖说，这是一个学习和挑战的过程。 《21世纪》：创办弘晖资本两年时间，有什么感受？ 王晖：这是对我自己的学习和挑战过程。一个机构在初创阶段、规模比较小的阶段要冲、要杀、要抢，随着我们的盘子越来越大，反而要求我们的内心要慢下来，对很多事情的处理、调整、反馈要“慢半拍”。机构大了之后不要犯大错误，当然，我会鼓励“二年级”的小朋友向前冲。 这两年经历很多事情，包括之前我个人经历的事儿也比较多。能看开一些东西，也知道什么是虚的、什么是实的，什么是真的、什么是假的。 《21世纪》：现阶段投资领域的虚、实、真、假是什么？ 王晖：“互联网＋”就有点虚、虚火过旺，很少的东西真正改变了我们的生活；“实”的是老百姓的真实需求，比如如何通过更好的技术、产品、服务流程解决教育、医疗等方面的需求。 虚，有时候是创业者真心做这个业务，但做下来了才发现模式站不住；但目前市场上有些东西从一开始就是假的，是不合理的勾当，是来骗人的，这很可怕。投资机构也有鱼龙混杂，不合格的投资人把真金白银投到假企业里，投到虚的项目上。这样既造成了社会资源浪费，也产生非常浮躁空虚的价值导向。 《21世纪》：投资机构在医生集团建设中的作用？ 王晖：一是，找人。医生集团的核心人物是著名医生，他们做公司没有经验，我们第一件事情会帮助他们找运营、市场、IT的人，让医生找到自己的位置——管控流程、做培训，有更多时间看病人。运营方面，我们会找负责任、对平台忠诚和热情的团队。 二是，盖庙。这些知名医生虽然以前是“大庙里的和尚”，但选址、装修、买设备这些事儿都不是他们负责。我们会努力辅助他们操办，毕竟我们的社会资源更多。 我们会把他们带入一个圈子，这个圈子里有医疗器械的企业家、有药厂的企业家、有经营过医院的企业家，进来之后马上可以快速找到各种各样的合作伙伴。 《21世纪》：怎么选择、参与企业的PIPE投资，如何把握做PIPE投资的时间点？ 王晖：PIPE投资一直在，只是每个企业需要钱的时间不一样。 经济好、股票市场好的时候，对企业而言是做PIPE最佳的时间，但对投资机构来说不是最佳的时间。我们希望等到股灾的时候做PIPE，但股灾的时候优秀企业不会做这事。 任何PIPE都参与，那是不对的。 对于PIPE而言，投资机构对企业的选择是比较有共识的。上市公司一般规模比较大、历史时间比较长、各种研究报告比较多、信息相对透明。在选企业上达成共识非常容易，比如鱼跃的项目上，我们迅速和红杉达成共识。 之后是择时的问题。一旦我们在项目选择上达成共识，这个项目一定是相应细分领域非常优秀的项目，成长性不会有问题，甚至优于行业的平均增长速度，所以关键是择时。 择时是仁者见仁、智者见智。 ...
定位卡点图意在解析产品的宏观环境，宏观环境对产品有多重要？它可以决定一个产品的生死，宏观环境包括科技趋势，资本的寒冬与膨胀，团队股权架构，融资能力等…… 资本寒冬对产品趋势线的抬升速度和节奏起到了缓解作用，产品趋势线一般不会下降，只有一种情况它会下跌，那就是资本膨胀的泡沫破碎。 市场从感性向理性回归，随着资本膨胀到冷缩的过程，产品趋势线逐渐向下移动，其移动的速度和节奏也是由资本的膨胀程度而定，而在产品趋势线逐渐向下移动时，用户心理模型线也会随着市场回归理性的调整向上移动。 有一点注意的是，在资本膨胀的泡沫破碎后，无论是产品趋势线向下移动，还是用户心理模型线向上移动的状态也并非是绝对的方向，因为市场从来都不会处在绝对的平缓状态，但它有一个趋势在决定产品趋势线和用户心理模型线的抖动，也就是说，无论产品趋势线还是用户心理模型线它们移动的方向都不会处在一个绝对位置。 在产品趋势线向下移动的过程中，资本膨胀的余力也会起到让这条线向上移动的可能性，但整体的资本膨胀泡沫破碎，这已经是个大趋势了，所以膨胀的余力再大也是暂时的，在产品趋势线向下移动的过程中，这条线会出现向上移动的短暂现象，但它终将会随着市场回归理性而向下移动到它本来的位置。 而用户心理模型线向上移动的过程中，它的具体表现也是要依产品趋势线而定，当产品趋势线出现短暂的回升现象，用户心理模型线就会相应的跟着下降，它们的运动会一直保持着轴对称的模样，这个“轴”就是市场理性时产品趋势线和用户心理模型线的表现。 当资本膨胀的泡沫破碎，产品趋势线和用户心理模型线会一直走向重合的阶段，也就是产品趋势线横穿过用户心理模型线，当产品趋势线回归到市场理性的阶段，它会停止移动，这个时候用户心理模型线开始上升，因为资本膨胀的泡沫破碎之后，它不会立刻回归到一个理性的位置，市场会出现一场寒冬。 这个时候资本圈，创业圈都会出现冷缩现象，而客观实在的表现是，公司普遍降薪，找工作难，或者公司开始大规模裁员，新产品无法得到融资，已经得到融资的产品会出现资金链断裂的情况，这个时候对某些人不是一件好事，因为谁也不希望自己的产品融不到钱，或者产品的资金链断裂，但这对产品和用户是一件好事。 资本寒冬的出现会提高融资标准，人才标准，也就是说，资本寒冬就像一个理性而巨大的筛子，将那些本来就是泡沫的产品以及那些目光短浅的人统统筛下去，只留下真正的好产品，还有目光长远的人才，这些综合因素集中在一起就是对产品和用户的利好趋势，资本寒冬的出现会让用户心理模型线出现高于它本来的位置(市场回归理性时用户心理模型线所在的位置)。 虽然资本寒冬对产品以及用户是利好消息，但它毕竟不是市场理性的体现，这种情况往往会持续一阵子。 当市场逐渐恢复理性，用户心理模型线才逐渐向下移动，一直到和用户心理模型线重合，用户心理模型线在产品趋势线的上方时，它向下的位移也不是一帆风顺的，因为资本寒冬到资本过热的过程，市场同样表现出一种与生俱来的不平衡性，市场任何时候，都不会平衡。 它永远出现小范围之内的波峰和波底，而在一定阶段保持着一个绝对的大方向，所以资本寒冬向市场的理性回归时，用户心理模型线向下的位移会出现一个相对平稳，但有波谷和波峰的抖动现象。 这种呈现出的平稳和祥和，根本原因就是市场本性使然，因为市场毕竟是和人息息相关，人有感性与主观，市场也会有，当投资人心理浮躁时，就会把这种浮躁传播给产品人，产品人浮躁时，其浮躁会以产品为信息的媒介传播给它的用户，也就是资本膨胀时的迹象在人类集体意识中的体现，这个时候市场表现出巨大的亢奋性。 从资本火热到其膨胀的过程，用户心理模型线的下滑和产品趋势线的上升过程都会呈现出剧烈的抖动，另一个典型的表现是其波谷，波峰比较多，资本过热和资本膨胀被我视作市场的感性阶段，因为资本膨胀就是人类集体心理的浮躁所造成的，资本膨胀时对那些次要产品(泡沫)确实是好事。 因为融资门槛低的离谱，但凡是有个想法就能融到钱，甚至在中关村(000931,股吧)某某咖啡厅你坐那敲代码就有天使投资人拍拍你的肩膀说：需要投资不?因此在中国的二零一零到二零一五年期间，我们到处能看到哪个九五后又辍学创业了，哪一批曾名不见经传的公司又有上亿的融资了，紧接着我们看到市场浮现出一批死亡名单，每天都有人拿到融资，而每天也有产品在死去。 这就是典型的资本膨胀，它是感性的，就像一堆反应剧烈的化学品在剧烈燃烧，因为这个时候社会集体心理都比较浮躁，我们可以看到一个互联网公司的产品经理职位能拿到年薪百万，一个助理月薪能拿到八千，而到资本寒冬时，一个产品总监甚至月薪不到一万，公司一方面在大范围裁员，一方面在降低员工的工资，其原因是整个市场呈现出冰冷的状态。 这种冰冷不仅表现出融资没有着落，而且表现在用户对产品创造的价值正逐渐减少了，按理说，资本寒冬对产品与用户都是利好因素，而在这个阶段的定位卡点图中用户心理模型线也在用户心理模型线的上方，为何用户对产品仍不会创造价值，原因仍然是资本膨胀和资本寒冬的影响，这个阶段虽然用户心理模型线处在一个高峰，但它仍然是市场过于理性的表现，过于理性就是“感性”。那是一条对用户期望过高的虚假的线。 资本寒冬是市场的理性给浮躁的集体心理打的一针镇心剂，自然规律，物极必反，因果使然。 在这个阶段产品趋势线也被拉向它本该存在的位置，那为何它不像用户心理模型线那样在回归之后仍会有一个短暂的虚高位置呢，因为用户心理模型是复杂多样的，人的心理有多复杂用户的心理就有多复杂，而在现实生活中人会克制自己。 在互联网的世界，用户心理一直处在一个极度膨胀的状态，正如谷歌文化中传出的那句：“在互联网的世界，没有人知道你是一条狗!”作为一个产品经理对人性乐观是最大的忌讳，我宁愿相信用户都是那一条“狗”。因为用户心理模型和现实中人的心理模型是两码事，对于用户而言，互联网的世界就是他创造的，他是这个世界的主宰，在这种强权意识下，他有着国王一般的挑剔，易怒，还有任性。 对一个用户的心理模型来说，一切皆有可能。这种可能性普遍存在于人类的群体意识中，也普遍存在人类的个体意识中。 总之资本寒冬的来临对创业公司，对员工都不是一件好事，资本寒冬更像一块照妖镜，它直接让伪产品胎死腹中，间接的净化了市场，同时推动了产品的创新力度。 资本寒冬下的用户心理模型趋于平静，它早已摆脱了资本膨胀时用户心理的浮躁。 创业圈的资本寒冬 当下互联网圈有三大趋势不可否认：传统行业的互联网化，由pc端向移动互联转变；以及移动互联网的智能硬件化(物联网)。“互联网+”“大众创业，万众创新”早已上升为国家战略阶段，这是当下人们经历的，正在发生的，也是大时代背景。 自然而然，这次资本寒冬发生在互联网圈，因为互联网发展过于迅猛，尤其在中国，这个“中国梦”正当年的令人愉悦的阶段，大街小巷充斥着创业者亢奋的荷尔蒙气息。纵观历史，没有一次创业热潮比得上现在的中国，它的规模和热潮也远远大于当年的美国梦，因为中国创业者的数量之多，跨界之广。但现在我们似乎遇到一点问题，不管你否认也好，接受也罢，它正客观的发生着，现在我们深入分析一下数据。 在14年初获得亿元融资的“叮咚小区”传出资金链断裂的消息，虽然“叮咚小区”官方对此予以了否认，但北京公司被关停以及上海公司裁员的消息一直在媒体传扬。 2015年7月，美团预计E轮资10亿美金、估值150亿美元。在两个月之内，美团连续两次下调估值，目前估值下调为100亿美元左右;还有一个数据就是：美团仍在贴钱，对，他们每有一块钱入账，就有2.7元投出去。 同时，在今年3月女性购物分享及导购社区蘑菇街的D轮融资中，原本计划融资3亿美元，估值20亿美元，但在五个月后估值降为16亿美元，著名私募股权投资公司凯雷集团已不再参加投资谈判。然而这只是公开数据，大部分数据还没被曝光。 不管怎样，我们可以直观感受到：资本正在冷却。融资难，资金链断裂这样的情况正在加剧，至少：“只要你坐在北京某某咖啡厅敲代码，就会有投资人问你需不需要投资”的时代已经成为过去式。整个资本市场正在冷却! 巨头们的资本寒冬 最具有代表性的应该是苹果了，这个长期称霸全球市值第一的科技公司因为市值狂跌也被微软超越，在se发布以后，苹果市值已经蒸发了一个百度。 苹果在走下坡路，这点无可厚非，因为所有革命性的颠覆已被乔布斯完成，库克带领下的苹果不会再有任何真正意义上的创新，也可以这样说：苹果的资本寒冬是必然的，因为智能手机已经是迟暮行业，任何手机厂商面临的天花板都一样。 虽然苹果的ios操作系统对android操作系统来讲有一些优越性，但苹果已经吃完了这波红利，苹果在智能手机鹤立鸡群的本质不就是系统红利吗?可是当用户看够了鹤，也就觉得没那么新鲜了。那些买过苹果手机的要同时承受着审美疲劳，还有高昂的价格继续使用苹果，站在产品心理角度，这是苹果资本寒冬的本质原因。 同时这也是se推出的原因，库克在发布会上说，se的推出是为了让那些买不起苹果手机又想体验ios系统魅力的用户使用，时至今日，苹果仍然咬着系统红利不放，这是个很愚蠢的决策，因为系统红利迟早会被开发完，智能手机用户是有限的，第一波已经被开发完毕，第二波不会那么容易，因为第二波毫无拥抱新事物的自觉性可言!与其这样不如换个打法玩生态：从纵向发展转变为横向发展，从科技创新转变到商业模式创新。 股东对库克也充满怨言：他们认为苹果产品结构单一不利于长期盈利 ，库克又没有任何在商业模式上创新的地方……如果库克和贾跃亭一样玩生态和跨界，苹果用不了多久就会容光焕发，这也是股东们所期待的。 中国具有代表性的就是京东，百度了，京东一直没有盈利，原因是模式太重，京东不仅自营，物流也自己搭建，在他们本职工作没有做好时，又跨界玩了金融，所以京东长期不盈利是注定的。 至于百度，一直身陷竞价排名的舆论之争，直到魏则西事件爆发，百度市值跌了400多亿。 所以说资本寒冬是普遍存在的，它不仅存在于创业圈，更存在巨头中间，创业圈的资本寒冬是由产品模式不成立所导致的，巨头们的资本寒冬更多是企业缺乏想象力以及没有社会责任感造成的。 这个时候的定位卡点图仍然不是理性的，它意味着产品行业的大洗牌，无论你牌多大，公正而理性的市场之手也会把你打乱再重新发牌。就像李彦宏说的：百度离破产永远只有三十天。就像苹果市值的狂跌，某些国产手机的崛起…… ...
