新三板21家挂牌PE业绩却集体遭遇“滑铁卢”。

据Wind统计数据显示，截至2017年年末，上述21家新三板PE实现营业收入从2016年同期的151.15亿元减少至140.61亿元；实现归属母公司股东的净利润也从上年同期的48.78亿元下降至39.46亿元。

典型的如九鼎集团（430719.OC）4月27日与年报一同发布的2017年度业绩快报修正公告称，公司原先预计全年净利润同比增长30%，但经修正后反而大幅下降44%。

龙头“变脸”

据九鼎集团当天披露的2017年年报显示，报告期内，九鼎集团实现营业收入为88.46亿元，同比下降14.32%。这一数据较业绩修正前向下调整了19.14亿元。

5月2日，对于公司业绩调整前后的巨大变化，九鼎集团有关人士回应21世纪经济报道记者称，“主要是报告期内公司适用会计准则变化带来的结果。”

此前，公司业绩快报是采用了新的会计准则（财会【2017】7号），将公司持有的权益类金融资产的公允价值变动全部直接计入当期损益，也就是说把持有股票浮盈算在利润中。

“权益类金融资产中可供出售金融资产的公允价值变动只计入了当期净资产，待实际变现后才将变动计入当期损益。”对此，上述九鼎集团有关人士表示。“调整后采用旧会计准则，只有实际变现了，才算是当期的利润。”

值得一提的是，新的金融工具计量相关准则要求国内上市公司最晚 2019 年执行，并鼓励各企业提前执行。

但在编制正式年度报告中，根据公司审计机构的意见和建议，出于财务会计的更好可比性和审慎性考量，公司最终仍决定在2017年年度报告仍采用原准则。

此外，前述九鼎集团有关人士还称，受到减持新规影响，九鼎集团去年减持股票规模同比亦出现下降。同时，公允价值变动收益虽然增加了10倍，但不计在利润表中。报告期内，公司2017年投资管理业务收入同比减少35%，投资收益同比减少32%。其中，PE业务虽为九鼎贡献了3.2亿元利润，同比减少近一半。

相比之下，九鼎集团收购的香港富通保险成为了公司的一大业绩亮点。

2015年9月1日，九鼎投资斥资107亿元全资收购富通保险。年报数据显示，2017年，富通保险实现营业收入84.37亿港币，同比增长24.8%；同期中国香港寿险市场增长9.5%，富通保险的业绩增速较大幅度超越市场增速。截至2017年末，富通保险对应资产金额达到141亿元，公允价值为298亿元，公允价值比账面价值增加额为157亿元。

相比上一年度的28家挂牌PE，今年只剩下21家了。

除了中科招商（832168.OC）以外，合晟资产（833732.OC）、昌润创投（833780.OC）、拥湾资产（834606.OC）、富海银涛（834502.OC）、银纪资产（834904.OC）及达仁资管（831639.OC）等相继被全国股转系统摘牌。

在21家挂牌PE中，思考投资（831896.OC）、美世创投（833838.OC）两家挂牌PE全年净利润更是曝出亏损。

挂牌PE“滑铁卢”

思考投资把业绩亏损原因归结为减持新规所致。受监管环境发生变化，公司与受“一行三会”监管的持牌金融机构合作以白名单投资顾问形式服务的投顾类产品在报告期内收益率下降，且原主要投资策略“大宗交易投资策略”时间周期出现大幅延长，策略收益趋向降低，同时原“礼花弹策略”也需要根据监管环境变化进行调整。

就在公司年报披露过后的4月13日晚间，公司又一重大利空接踵而至。因公司两款信托计划近日到期清算，公司本金合计亏损6600万元。

其中，仅作为华润信托-工银量化恒盛精选D类59期集合资金信托计划的受益人及投资顾问，截止该信托计划到期日，该信托计划的净值为0.6146元，思考投资累计收取投资顾问费93.54万元，本金亏损3600万元。

同样，美世创投在全年营业收入增长近三成的情况下，公司实现归属挂牌公司股东的净利润亦出现亏损，从2016年的137.67万元到2017年亏损371万元，同比大幅下降369.48%。

对于挂牌PE集体遭遇“滑铁卢”的情况，5月2日，北京南山投资创始合伙人周运南对21世纪经济报道记者表示，导致这一局面发生的原因有三个，一是融资难，PE机构无法在市场上及时地完成自身发展所需的融资，新三板PE机构融资至今还未正式放开；二是退出难，其中包括新三板因为流动性差导致的退出难，包括IPO趋严导致的上市难，还包括减持新规下的A股退出难；三是募资难，由于新三板变冷、IPO变窄、A股减持受限，很多私募基金净值表现糟糕，极大地影响了PE产品的募资。

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