业内人士表示，泰然金融的罚单洗不掉，其违法的事实也没办法洗白。

　　在更新招股书后，泰然金融又进行了增资。日前，工商信息显示，泰然金融主体运营公司浙江小泰科技有限公司发生注册资本变更。信息显示，泰然金融注册资本由2亿元变更至5亿元。

　　不过，工商信息未显示出泰然金融实际缴纳资本，经查询发现实际缴纳资本疑似为零。目前，泰然金融显示其注册资本2亿元，实缴资本1.13亿元。尽管尚未完成实缴，但泰然金融已然成为增资先行军中的一员。

　　另一方面，泰然金融的上市之旅则略显落后。2018年11月14日，泰然金融向美国证券交易委员会（SEC）提交了招股申请书。招股书显示，泰然金融计划在纽交所上市，股票代码为“TAI”，拟最多筹集资金为2000万美元。

　　此后，泰然金融更新过2次招股书，最近一次是在2019年4月26日。从递交招股书至今近7个月，泰然金融不仅上市“遥遥无期”，在发布招股书并更新的过程中，还先后多次遭遇不良率激增、合作方失联等质疑。

　　与此同时，柒财经旗下互联网金融新闻中心发现，截至目前，泰然金融最新招股书仍然是残缺版本，包括本次IPO的承销商等基础性内容，仍未披露。此外，泰然金融在招股书中隐藏了曾被处罚的公开“秘密”。

　　因虚假宣传被处罚

　　泰然金融最新招股书显示，其主营业务为P2P网贷，主要获客渠道包括网站、手机应用与线下渠道等。事实上，根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》要求，明确禁止网贷机构线下从事营销活动。

　　但尽管如此，泰然金融还是从线上与线下两种方式进行获客。招股书显示，自2014年9月至2018年12月31日，泰然金融平台产生的贷款总额为252亿元，为270万注册用户提供贷款。

　　泰然金融表示，平台收入主要来自贷款便利费与贷款管理费，每笔费用都由借款人承担。招股书显示，泰然金融2018年营业收入为4342.6万美元，相较上年同期3279.2万美元增长32.4%；净利润为730.1万美元，相较2017年全年1131.2万美元下降35.5%。

　　值得关注的是，泰然金融在招股书中称，其通过子公司和可变利益实体（VIE架构）浙江小泰科技有限公司（简称“小泰科技”）与杭州迎然科技有限公司（简称“杭州迎然”）在中国开展业务。其中，杭州迎然尚未开展任何实质性业务。

　　这也意味着，泰然金融的全部营收情况与经营数据与小泰科技保持高度一致。互联网金融新闻中心了解到，小泰科技原名为“浙江泰玄网络科技有限公司”，并在2016年5月更名为“浙江小泰科技有限公司”（即“小泰科技”）。事实上，在更名的背后，是小泰科技曾因虚假宣传而被处罚。

　　工商信息显示，小泰科技曾在2015年3月因虚假宣传而被杭州市高新技术产业开发区（滨江）市场监督管理局处罚，作出行政处罚决定日期为 2015年03月11日，行政处罚决定书文号为 杭高新（滨）市管工商处字〔2015〕第5007号。

　　根据处罚文书，小泰科技的行为，违反了《中华人民共和国反不正当竞争法》第九条第一款之规定。属经营者利用广告或者下列方法，对商业信誉或者商品的质量、制作成份、制作方式、性能、用途、生产者、产地、有效期限、经营状况、售后服务等作虚假或者引人误解的宣传：（一）雇佣或者伙同他人进行欺骗性的销售诱导；（二）作虚假的现场演示和说明；（三）刊登、发布虚假或者引人误解的声明性公告；（四）其他虚假或者引人误解的宣传。的行为。对该行为，经营者利用广告或者其他方法，对商品作引人误解的虚假宣传的，监督检查部门应当责令停止违法行为，消除影响，可以根据情节处以一万元以上二十万元以下的罚款。

　　但泰然金融在招股书中表示，截至目前，其未受到任何中国法律，规则或法规（包括P2P网贷行业的罚款）进行的任何重大罚款或处罚。但如果该公司的做法被视为违反任何法律，规则或法规，可能会面临监管警告，更正令，谴责，罚款和刑事责任等。

　　有业内人士表示，对于改名后的泰然金融来说，确实没有受到处罚，但是从历史上来看，泰然金融的罚单洗不掉，其违法的事实也没办法洗白。“但在招股书里面选择性披露，这一点还是有问题的。”

　　资料显示，潘宝锋在2015年、2016年仍为小泰科技的法定代表人。2017年7月17日，更名后的小泰科技变更工商备案内容，其法定代表人由潘宝锋变更为其市场运营总监吴昊天。显然，泰然金融已然摆脱了浙江泰玄网络科技有限公司带来的不利影响。

　　贷款不良率逐年上升

　　招股书中，泰然金融披露了一众风险提示，其中提到近期已经出现净亏损，并可能在未来再次遭受损失。互联网金融新闻中心了解到，泰然金融2016年曾产生644.6万美元的净亏损，并在2017年实现扭亏为盈。

　　而这得益于泰然金融向合作伙伴收取的交易费、向借款人收取的管理费、向投资者与合作伙伴收取的服务费增加。其中，向投资者收取的服务费从2017年度的430万美元增至2018年的740万美元，增幅高达73%。

　　根据此前的招股书，泰然金融截至2018年6月30日的营收为1841.7万美元，净利润为280万美元，同比剧减15%。由此计算，泰然金融2018年下半年营收为2500.9万美元，净利润为450.1万美元。

　　尽管营收方面较上半年有所提升，泰然金融的业务却并不好做。泰然金融在招股书中表示，借贷行业市场竞争激烈，需要与吸引借款人、投资者的众多金融公司相竞争。招股书披露，泰然金融获客成本由2016年上半年的每人3.78美元增加至截至2018年上半年的12.72美元。

　　同时，根据招股书，自2017年1月起，泰然金融投入营销和推广活动，以扩大借款人和投资者基础，导致此后的平均购置成本与前半年相比大幅提高。2018年下半年，泰然金融获客成本为8.02美元。

　　最新招股书显示，伴随着促成贷款总额的增加，泰然金融的贷款不良率逐年上升。互联网金融新闻中心发现，泰然金融2016 年、2017 年与2018 年上半年不良率分别为 1.74%、3.17% 与 5.05%。而截至2018年末，泰然金融的贷款不良率攀升至6.47%。

　　对此，泰然金融方面表示，出现上涨的原因主要受2018年“暴雷潮”的影响及借款人风险增加等因素，导致合作方资产端坏账风险增长。

　　关联公司争议不断

　　除了获客成本、不良率备受关注外，泰然金融的合作方与关联公司也问题重重。

　　在泰然金融1月17日递交的更新版招股书中，泰然金融披露了8家合作获客平台，具体包括浙江蜂泰科技有限公司（下称“蜂泰科技”）、小蜜蜂融资租赁（上海）有限公司（下称“小蜜蜂”）、重庆凌勇网络科技有限公司（下称“重庆凌勇”）、内蒙古明波网络科技有限责任公司（下称“内蒙古明波”）、成都优科华创网络科技有限公司（下称“优科华创”）、大连桔子分期科技有限公司、宁波力拓信息科技有限公司、达飞云贷科技（北京）有限公司。

　　其中，前6家公司为泰然金融独家合作方。而这6家公司，有5家疑似泰然金融关联方。公开信息显示，蜂泰科技由杭州蜂贷科技有限公司运营，旗下类现金贷产品口袋钱包长期被投诉高利贷、暴力催收。

　　此前，有媒体报道称，泰然金融与8家获客平台均保持独立运营，与其没有直接的关系。目前，泰然金融并未收到任何关于“暴力催收和高利贷投诉”的信息，后续将向合作伙伴了解暴力催收和高利贷投诉的真实性。

　　而据互联网金融新闻中心了解，蜂泰科技与小蜜蜂法定代表人为同一控制人。信息显示，其中3家公司的共同股东吴明与泰然金融创始人潘宝锋关系密切，两人联合设立了成都路带盛世商贸有限公司。

　　除此之外，泰然金融关联的线下理财公司——泰然资产管理有限公司，其如皋分公司在2018年10月17日被如皋市处非办列入首批金融风险提示名单之一。工商信息显示，泰然资产管理有限公司法定代表人潘宝锋，大股东为上海泰然互联网金融信息服务有限公司（现在用名为“上海泰然投资控股有限公司”）。

　　而泰然金融（浙江小泰科技有限公司）大股东也是上海泰然互联网金融信息服务有限公司（现在用名为上海泰然投资控股有限公司），穿透股权后实际控制人均为泰然金融创始人兼董事长潘宝峰。

　　泰然金融方面在接受互联网金融新闻中心采访时表示，两家公司均与潘宝峰有关，但属于独立运营，且已经在陆续注销。