摘要：在资本市场耕耘十多年后，“宜华系”实力已经不容小觑。只是，近来关于“宜华系”及刘绍喜的消息不断，树欲静而风不止。

微胖的身体裹着一身西装，“宜华系”实控人刘绍喜用蹩脚的粤东闽南语回答着主持人的提问。这个从外形看着很普通的潮汕人，曾以800元起家做家具，如今却有着百亿身家。

在资本市场耕耘十多年后，“宜华系”实力已经不容小觑。只是，近来关于“宜华系”及刘绍喜的消息不断，树欲静而风不止。

“宜华系”的资本版图

4月上旬，“宜华系”旗下宜华生活（600978.SH）发行的债券“15宜华02”遭遇两次暴跌，均被上交所临时停牌。于是，市场纷纷猜测宜华生活陷入流动性危机。

事实上，这已经不是宜华生活发行的债券第一波大跌。今年1月23日，“15宜华02”最高下跌20.64%，“15宜华01”盘中亦大跌超过20%被上交所临时停牌。

如此种种的每一条资讯，都在刺激着市场紧绷神经。此前，“宜华系”旗下另一家公司宜华健康（000150.SZ）还被曝光实控人刘绍喜“两用场外配资炒自家股票爆仓”，后被交易所关注。

“宜华系”版图及刘绍喜也就愈发引人关注。

2019年3月底，宜华健康在回复实控人“场外配资炒自家股票爆仓”问询函时，虽然否认该举报内容，但是问询函却也间接暴露了“宜华系”旗下宜华健康的资金链问题。

宜华健康表示，2014年转型进入医疗行业以来，较多地运用现金收购资产的方式进行产业扩张，加上医疗、养老等各板块运营规模较大，需要较多的日常运营资金，因此账上没有出现过多的盈余资金。

不过，控股股东宜华集团在宜华健康的转型发展过程中一直提供资金支持，2017年为宜华健康提供20亿元的整体资金授信额度，截止到2018年末，宜华集团为宜华健康提供约2.58亿元(未经审计)资金支持。

虽然宜华健康资金紧张问题凸显，且关于其实控人刘绍喜的传闻不绝于耳，但是“宜华系”旗下另一家上市公司宜华生活业绩表现却相对稳健。甚至可以说，宜华生活是“中国木业大王”刘绍喜创业以来稳定的现金流资产。

“宜华系”的资本版图不仅只有两家上市公司，刘绍喜的资本帝国早已悄然构建。早在2013年，就有消息传出“宜华集团申报民营银行”。宜华集团官网显示，“银行+保险+证券”已是“宜华系”既定战略。截至2017年，宜华资本已投资120多家上市公司和拟上市公司，其中包括银行、证券、保险等。

刘绍喜构建的资本“帝国”早已让他成为百亿富豪，在资本市场叱咤风云，帮助很多潮汕民营企业完成上市计划。

“资本教父”曾长袖善舞

1963年，刘绍喜出生在广东省汕头市澄海。潮汕地区是中国著名的三大商帮之一，其时晋商和徽商早已随着清政府的垮台没落了，而潮汕帮却随着近代海洋贸易的兴起，成为中国的著名商帮。一本《东方犹太人》的书，专门讲述潮汕人的发家之术。

或许成长于颇具经商传统的地区，刘绍喜虽然家境贫寒农民出身却极具经商天赋。截止目前刘绍喜已是两家上市公司的实际控制人，还参股多家上市公司和拟上市公司。

2004年，宜华木业（2016年更名为“宜华生活”，600978.SH）成为潮汕地区首家登陆A股的民营企业。虽然上市伊始公司股价就跌破了发行价，但是这在大部分上市公司还是国企的时期，刘绍喜在潮汕商界风光无限，人称“资本教父”。

据《华夏时报》报道，刘绍喜深谙资本市场规则，在潮汕地区名声很大，跟政界、金融界关系都比较密切。“教父”之名似乎并不为过。

刘绍喜的第一家“家具厂”成立于1987年，通过“免费试用家具”的方式打开了销路。三年后，他又在汕头经济特区办了工厂。此后又经过一位德国人的启发开始了家具出口业务。截止目前，宜华生活海外销售额仍占比超过70%。

2001年，中国加入WTO。刘绍喜开始将业务拓展至地产和文化领域，由其弟刘绍生主管地产业务。三年后，宜华木业登陆A股，刘绍生的资本运作开始进入快车道。2007年，宜华地产（2015年更名为“宜华健康”）借壳s*st光电完成地产业务上市。

随后，刘绍喜开始通过宜华集团先后参股多家上市公司收获颇丰。

宜华地产上市的同一年，同在广东汕头澄海区的骅威股份（现已更名为“骅威文化”002502.SZ）准备上市，于是刘绍喜通过其子刘壮青成立公司出资2200万持股25%，随后威华股份上市后不断减持按当时股价折算盈利至少达10倍。

同样的戏码发生在皮宝制药（现已更名为“太安堂”002433.SZ）上，同年刘绍喜又通过次子刘壮超成立公司出资3000万持股20%，上市后增值达15倍。

据不完全统计，刘绍喜通过宜华集团以同样的方式先后帮助东方锆业、东风股份、皮宝制药等近10家本土企业在国内成功上市。

一位券商保荐人向野马财经（微信公号：ymcj8686）表示，上市是一个系统工程，不仅涉及到企业本身，还会涉及券商、会计师、律师、评估师，当地政府各个部门都要出具材料等等，这些资源的整合、协调能力对企业家来说要求都非常高。

而作为“资本教父”刘绍喜恰好擅长于整合各种资源，协调各种关系。

收缩屡招非议的地产业务

只是，近年来关于“资本教父”的传言不绝于耳。宜华集团此前普遍受到外界质疑的是地产业务。

2014年7月15，宜华地产突然发布公告称，鉴于网络媒体出现关于宜华地产实际控制人刘绍喜的有关传闻，由于相关事项尚在核实过程中，次日起开始停牌。

上述“有关传闻”的网络报道为，前一天下午，刘绍喜带着家人在潮汕机场准备乘坐私人飞机前往香港时，在汕头机场被拦截，连夜被送到广州协助调查。据《经济观察报》报道称，刘绍喜与2016年一审被判无期徒刑的原广州市委书记万庆良的交集是在揭阳市的地产项目。虽然最终刘绍喜低调回归，但是宜华地产却也开始了“卖卖卖”模式。

首先，宜华地产于2015年通过资产重组将地产业务从上市公司当中剥离；其次，宜华地产通过地产项目转让不断收缩地产业务。

去年8月和12月保利控股宜华地产位于汕头、揭阳两家地产公司后，再次控股宜华地产两个项目。

其实早在宜华地产借壳上市时外界便质疑声不断，当时有著名财务专家夏草撰文指出，宜华地产通过提前确认收入的花招，将还未竣工验收的楼盘算作当年业绩，因而虚增了2008年业绩，才完成了所谓的业绩对赌。但上市公司回应称，未虚增2008年利润。

事实上，2010年，完成业绩对赌没有了束缚后的宜华地产，业绩随即大变脸。营业收入大幅下滑78%，净利润下跌90%。

去年胡润富豪榜显示，刘绍喜家族财富达85亿，虽然比两年前190亿的财富大幅缩水，地产业务也开始收缩，但是刘绍喜通过宜华集团控制的企业仍达225家。

近期，宜华生活债券价格出现连续暴跌，是否折射出了“宜华系”的资金链问题？针对此，野马财经（微信公号：ymcj8686）联系了宜华生活董秘办，电话始终无人接听。不过，近期宜华生活对《21世纪经济报道》回应债券价格下跌时说：“应该是个别机构行为”。