证监会日前向各基金公司下发《基金中基金（FOF）审核指引》（下称《指引》），明确FOF不能投资股指期货、国债期货和股票期货，不少基金公司拟推的量化对冲策略FOF落空。

去年9月23日正式发布的《公开募集证券投资基金运作指引第2号 ——基金中基金指引》，在投资范围中规定，FOF不得持有具有复杂、衍生品性质的基金份额，包括分级基金和证监会认定的其他基金份额。

《指引》此次明确细化了相关品种，FOF可以投资QDII份额，但不能投资分级基金份额、香港互认基金份额、股指期货、国债期货和股票期货。

“这个影响很大，我们原先计划要做的量化对冲策略的FOF，现在就做不了了。” 一位公募基金的风控人士表示。

此外，《指引》还从产品名称上限定FOF投资比例。《指引》要求FOF根据投资标的及投向，标明基金类别与投资特征，80%以上的基金资产投资于股票型基金份额（包括股票指数基金）、债券型基金份额（包括债券指数基金）、货币市场基金的，分别为股票型、债券型、货币型FOF。

FOF将80%以上基金资产投资于股票型、债券型、货币型基金份额及其他基金份额，且不符合上述要求的，为混合型FOF。

“之前的规定只有80%以上的基金资产投资于基金份额的叫FOF，现在要求产品分类，就是明确给出了各类型的投资比例限制，基金公司不能为所欲为。” 前述人士说。

流动性风险管理方面，对于运用FOF财产投资于封闭运作基金、定期开放基金等流通受限基金的，基金管理人应设置合理比例，《指引》 明确，在FOF开放期，不得超过基金资产净值的10%。

关于申购赎回，如果占相当比例的投资基金暂停申购赎回，FOF也可以暂停。如果FOF投资范围中不包括QDII，基金合同中应约定，不迟于接受赎回申请后T+7日支付赎回款项；如果投资范围中有QDII，不迟于申请后T+10日支付赎回款项。

费用方面，混合型、股票型、债券型FOF，参照混合型、股票型与债券型基金标准收取赎回费；货币型FOF参照货币市场基金标准收取销售服务费。

据悉，证监会近期还将下发《基金中基金估值业务指引》。FOF中没有QDII的，T日基金份额净值不迟于T+2日公告；若含QDII，则不迟于T+3日公告；如果相当比例的被投基金暂停估值，FOF也可相应暂停。

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