离奇热点魔幻现实

鲜有人讨论，移动互联带来A股交投活跃的同时，对于市场估值体系带来的深远影响。

打破空间的限制，对着触屏，动动手指，成千上万手的股票可以立即成交。甚至从挂卖单到转入到移动钱包，耽误不了排队结算一瓶可乐……

高效的资产流动，改变了热点形成的逻辑。

资金似乎对更具感官刺激的话题，蠢蠢欲动。但是热点背后，却风险四伏。（李新江）

导读

该私募投资总监指出，其研究对比发现，闻“麻”而动的上市公司，大多存在股价刺激动机，“有的大股东股票大量质押，有的计划减持套现。”

几度高潮迭起的A股工业大麻概念行情，眼下虽然出现了分化，但上市公司依旧持续宣布涉足工业大麻领域，并且一如既往对股价产生了强劲刺激。

3月29日早间，华仁药业（300110.SZ）公告称，其于3月28日与云南素麻生物科技有限公司（下称云南素麻）及侯杰签署合作框架协议，拟在云南建设工业大麻绿色工厂，努力打造中国首家工业大麻温室大棚种植基地。

就这样一份没有投资金额和生产规模等实质内容的非正式协议，亦使得华仁药业股价毫无悬念“一字”涨停。

“这只是一个初步的意向性协议和计划，没有具体的约定，无法确定正式协议什么时候签。”华仁药业相关人士3月29日下午对21世纪经济报道记者说，“股价涨停是市场行为。”

但监管部门已经对相关上市公司“快刀斩麻”的股价予以关注。

3月28日早间，尔康制药（300267.SZ）宣布拟设立5250万元投资基金认购云南素麻不超过10%股权，深交所当日就下发问询函，追问是否涉嫌炒作股价及合作必要性等问题。

诡异热点行情背后

从今年1月17日顺灏股份（002565.SZ）宣布介入工业大麻开始，由其引领的工业大麻概念行情此起彼伏，蔚为壮观，至今尚未停歇。

21世纪经济报道记者通过Wind资讯统计的结果显示，1月17日至3月29日收盘，A股工业大麻指数上涨115.52%，其中龙头股顺灏股份的涨幅高达344.71%。

与此同期，被列入工业大麻概念板块的个股一度多达35只。

工业大麻在A股起舞，仿佛被迷幻剂点燃的市场无厘头想象炒作情绪，演绎了一场你方唱罢我登场的“指鹿为麻”闹剧。

21世纪经济报道记者粗略统计发现，最近一段时间，包括金鹰股份（600232.SH）、昆药集团（600422.SH）、润都股份（002923.SZ）、恒天海龙（000677.SZ）、云天化（600096.SH）、莫高股份（600543.SH）在内的多家上市公司，先后发布公告专门澄清与工业大麻无关联。这些曾被冠上工业大麻概念的个股，其股价大多出现涨停或连续多个涨停。

虽然国家禁毒委、公安部先后下发通知和发声警示，证券交易所亦频发问询函关注，但有所降温的工业大麻概念炒作行情，依然不能使上市公司蹭热点消停。

“工业大麻对于喜欢炒概念的A股来说，比较新奇，容易带动市场跟风情绪。”一位多次调研工业大麻的私募投资总监告诉21世纪经济报道，“我从年初开始就跟踪工业大麻概念，但没想到会如此疯狂。”

该私募投资总监指出，其研究对比发现，闻“麻”而动的上市公司，大多存在股价刺激动机，“有的大股东股票大量质押，有的计划减持套现。”

以最新宣布拟涉足工业大麻的华仁药业为例，其前三大股东都已将大部分所持股份质押，并多次补充质押。而华仁药业股价曾在2018年2月突然闪崩，连续出现7个跌停板，。

资料显示，华仁药业控股股东广东永裕所持占16.92%的19999.22万股，已质押占15.09%的17843.18万股，其一致行动人永裕恒丰的所持股票质押率达到93.94%。而第二大股东华仁世纪集团所持股份的质押率为68.16%，并曾披露减持占公司总股本6%的计划。

此番披露涉麻之前，华仁药业股价在公告披露前大幅异动，涨幅偏离值累计超过20%，其中28日涨停。

但前述华仁药业相关人士向21世纪经济报道记者表示，“不存在消息提前泄露。”

3月29日公告表明，华仁药业是3月27日与云南素麻沟通洽谈，3月28日傍晚签订合作框架协议。

顺灏股份控股股东顺灏投资集团及一致行动人王丹则在股价翻番之后披露，拟减持占公司总股本1.973%的1399万股。增资1500万元取得种植工业大麻企业牧亚农业51%股权的龙津药业（002750.SZ），在信息披露后的一个月内，股价上涨175.55%，而其实际控制人、董事长兼总经理樊献俄，以及第二和第三大股东立兴实业与惠鑫盛投资，皆在股价大幅上涨后分别计划减持400.5万股、801万股和430.5万股。

资本离奇冲动悬疑

市场炒作令股价“头皮发麻”的工业大麻概念股，对所在上市公司的业绩影响却极其微小。

即使是计划出资相对多的德展健康（000813.SZ），标的业绩相对其业绩来说所占比例也很小。公告显示，德展健康支付诚意金4亿元用于下一步收购汉麻投资集团股权，而德展健康2018年前三季度净利润为73011.25万元，交易标的汉麻投资集团2018年的净利润为8738.54万元，后者全年业绩只有前者三个季度业绩的11.97%。

德展健康此番支付4亿元诚意金，交易对方汉众集团以所持汉麻投资25%股份质押给德展健康。按25%质押股权计算，对应的汉麻投资集团2018年业绩比例仅为2184.64万元。

对于投资工业大麻的预期效益，21世纪经济报道记者致电包括顺灏股份在内的多家上市公司，所得到的回复均为“没有数据”或“正在测算”。

实际上，上市公司争先恐后寻“麻”而入，除了助推股价并引发游资兴风作浪，最大的受益者就是汉麻投资集团。资料显示，汉麻投资集团的实际控制人为自然人张可。

公告称，汉麻投资集团是目前中国境内唯一合法的以工业大麻全产业链布局、以生物制药为方向的投资集团，而汉麻投资集团拥有子公司和孙公司14家，自称是工业大麻行业的独角兽。

“从监管的角度看，工业大麻种植许可证和加工许可证在目前是稀缺资源，所以有证的企业才会被资本热捧，但我的意见更倾向于上市公司介入工业大麻更多是为了股价。”一位上市券商的资管人士向21世纪经济报道记者表示。

21世纪经济报道记者进一步梳理发现，相当一部分工业大麻概念股与汉麻投资集团关系紧密或正在发生关系。

今年2月1日以来股价上涨120.34%的ST银河（000806.SZ），于2018年4月以3000万元收购汉麻投资集团子公司汉素生物5.55%。此外，顺灏股份、东风股份（601515.SH）、诚志股份（000990.SZ）及港股美瑞健康国际（02327.HK）等所拥有的工业大麻概念，皆来自与汉麻投资集团的合作。

21世纪经济报道记者查阅历史公告发现，汉麻投资集团对汉素生物的业绩预计存在前后差异悬殊情况。2017年5月，ST银河拟收购汉素生物90%股权的对价是9亿元，当时汉麻投资集团承诺汉素生物2017年至2019年的净利润，分别不低于5000万元、 6250万元和7800万元；但一年后，汉素生物的股东全部权益价值却降至6.011亿元，并且承诺业绩也变成2018年和2019年分别不低于3900万元与5000万元。

“综合多种渠道的信息资料，工业大麻的加工种植毛利率为20%至30%，不算突出，而其在医药和食品方面的毛利较高，但国家禁毒委已经重申我国从未批准工业大麻用于医用和食品添加。”前述私募投资总监认为，“眼下市场炒作的理由就只剩下存量工业大麻牌照了。”

而A股工业大麻指数已经出现见顶回落迹象，3月28日和29日皆出现了明显回调。