十万亿级的消费金融广阔市场，足以容纳万余家机构的想象。

这不，随着P2P行业降温，诸多互联网金融平台正谋求转型，消费金融已成为其重点聚焦的领域。不过，消费信贷领域目前竞争激烈，电商平台、小贷公司、传统银行和持牌的消费金融公司等都在抢夺市场份额，P2P网贷系平台如何占得一席之地，仍有待进一步观察。

消费金融的潜力

近年，政府数次强调发展消费金融业务，随着征信体系渐趋完善，消费金融市场正迎来巨大发展机遇。由于长期以来的严格监管和行业保护，银行等传统金融业行动迟缓，消费金融市场供需之间存在持续的结构性不匹配，非竞争性环境使得很大一部分市场需求（主要为长尾“草根”客户）未能得到满足，消费金融亟需市场供应方。

艾瑞咨询数据显示，2015年中国消费信贷规模为19万亿元，预计2019年将超过41万亿元。

波士顿咨询公司调查研究称，2016年，75%的中国消费者将维持或增加消费支出。在中国消费持续强劲的表现背后，有两股重要力量：一是上层中产阶层及富裕家庭和小城市中产阶层及富裕家庭的崛起；二是新一代年轻消费者的出现，他们是更自由、更成熟的消费群体。

在“互联网+”时代，监管以鼓励发展为主的时代正渐远去，随着风险事件频发，监管态度已明确，“集中整治”已成为关键词，消费场景、资金成本及风险控制能力成为做好消费金融的关键。

“消费金融需要与消费场景对接，如果消费者没有信用卡，会为几百块至几千块钱去消费金融公司办理业务吗？”一位来自百度金融人士向记者说道，消费金融业务应该提高用户体验性，与银行、消费金融公司等传统金融机构相比，互联网公司更接近用户，也更为简单快捷，让用户非常自然地接纳并使用一项此前并不熟悉的金融新业务。

市场或正因为此而呈分化趋势。作为市场中的巨鳄，平安普惠在5月宣布，累计客户超350万、贷款余额1000亿元，线下服务网点近800家，融资时效最快仅6分钟。就融资时效而言，这是银行、多数消费金融公司目前很难实现的。但P2P机构却跃跃欲试。

意外闯入的新世界

P2P行业正在发生改变。监管层已明确P2P运营应是“小额”、“分散”，而消费金融业务正满足监管的条件。虽然北京、上海、深圳已鲜见P2P行业广告，但部分平台却在悄然招聘分期消费的专业人员。

搜易贷CEO何捷表示，搜易贷在2016年内，将推出互联网小额消费分期产品——小狐分期，并计划在电商、游戏、教育、旅游、医美等领域为消费者提供金融服务。背靠搜狐集团多年技术积淀、及完整的产业矩阵支持，搜易贷将利用互联网在消费金融领域灵活、便捷的特性，深入互联网小额消费分期市场，立体打造小狐分期。

网贷之家数据显示，截至2016年7月31日，P2P平台已降至2281家，一些互联网巨头，品牌声誉不亚于传统金融机构，并且互联网金融平台由于其去中心化的运作，资金获取成本并不高。

银客集团总裁林恩民向经济观察报记者表示，正与部分商业银行进行资产资金对接，资金成本有望低于8%，这将大大低于目前行业平均资金成本，未来将开展资产证券化，资金成本将会更进一步降低。

除了资金成本已在降低之外，P2P平台提供的消费金融目标群体也与其他不同。

“目前消费金融特别是互联网消费金融的从业者按照背景可以分为银行系、电商系、消费金融公司系、P2P平台系等，它们主要服务的客群是有差异的，如白领、学生、蓝领等”，PPmoney万惠董事长陈宝国对经济观察报表示，万惠在消费金融领域服务的核心群体是蓝领，今后会逐步考虑三农市场，这两个市场都很大，而且涉及机构不多，是一个广阔的蓝海。

这只是P2P布局的三个样本。如今行业细分趋势明显，尤其是互联网领域，差异化定位是生存之基。传统金融机构依托雄厚背景，互联网巨头得益于购物的场景化以及强大的数据流量。而P2P分期购物平台目前主要分布在蓝领、大学生等无法获得银行服务的中低收入人群以及租房、旅游、装修、教育等非场景化的分期业务中。“从理论上说，小而多频的分期模式容易在安全边际和收益模式间取得平衡，但对网贷系平台而言，仍特别需要注重平台的风控水平，互联网公司消费金融业务的客户群体主要为中低收入的蓝领阶层，极少有央行征信报告，信用记录也不全，相对白领群体来说，他们的信用状况、还款意愿和能力不是很理想，资金成本也比银行高，风险会相对高一些。”陈宝国称。

除了用户本身的信用风险，多头借贷也是一个威胁，用户经过包装，平台难以识别。芝麻信用数据显示，11%的P2P类消费金融用户最近6个月在互联网渠道向10家及10家以上的机构申请过贷款；持牌消费金融或银行线上信用卡有3%-4%的用户在10家及10家以上机构申请过贷款。

多数P2P平台无法连接央行征信系统，也没有电商系基于大流量数据的信用评估，主要依靠自身客户数据和与第三方征信机构两种途径。目前多家P2P平台接入民营征信公司，个人征信数据证逐步完善，仅有少数P2P平台接入央行互联网金融系统。去年9月，中国支付清算协会建立互联网金融风险信息共享系统，宜信、人人贷、有利网、拍拍贷等60多家平台接入，其中包括部分小贷公司和保险公司。该系统本身不保存用户信用数据，只是充当信息通路共享逾期贷款信息。“目前，按行业的通用算法，平台消费金融业务坏账率在6%左右，但收益完全可以覆盖风险。事实上，消费金融业务的利润率是相对可观的。”陈宝国称。

平安普惠方面向经济观察报称，其坏账率约为5%，而捷信消费金融公司并未透露坏账率，只表示，其资产质量安全可控。

P2P路在何方？

作为国内P2P行业的先行者，同时也是P2P平台经营消费金融业务的先行者，拍拍贷2016年上半年报中显示，其二季度共促成交易40.94亿，环比增长38.50%，而新增成交量中56.09%来自移动端，超过PC端成为最大的场景入口。

P2P平台与其他竞争者相比，优势在于资金来源无限制，可以将借款人债权打包为理财产品，在P2P平台募资；门槛低，契合用户小而多频的消费习惯；同时业务模式灵活、流程快捷。但是，线上消费场景不足、参差不齐的风控能力是导致其缺乏品牌认同度和用户粘性的短板。

部分P2P平台尝试增加场景消费来实现信用借贷业务，据经济观察报记者观察，对接线上购物平台及线下零售商店是目前主要方式。

今年5月份，普惠金融集团宣布推出新产品“钱站”实现分期消费服务，通过导入蘑菇街等电商平台，完成消费金融服务与消费场景的双向嵌入。而有利网选择与线下零售商店合作，消费者在线下完成借款，将借款行为打包成资产包与线上投资人资金对接，实现用户分期借款，截止2015年底，有利网线下合作零售商已接近2万个。

未来几年，中国互联网消费金融交易规模仍将保持高速增长。来自波士顿咨询的数据预测，P2P的主要客户群体——中国“年轻一代”的人数和消费收入在快速增长，到2020年，年轻一代在消费总额当中的占比预计将由目前的45%升至53%。政策支持、经济转型、消费剧增、征信和风控体系的完善、技术的进步对于消费金融的发展都会构成利好，而前卫消费的理念将会促进消费金融规模越发铺开，消费金融这一巨大的版图，似乎可以容纳无限多的可能。