昔日“养猪第一股”雏鹰农牧先是传出“以肉偿债”，如今又大幅向下修正业绩。1月30日晚间，雏鹰农牧发布业绩预告修正公告称，公司预计2018年度亏损29亿至33亿，而在去年10月26日发布的三季报中，公司预计全年亏损17亿至15亿，相比之下，公司2017年实现净利润4518.8万元。

雏鹰农牧的公告显示，公司2018年巨额亏损一方面是因为商誉减值和资产减值，但另一方面也有经营业绩下滑的原因。公告中称，由于资金紧张，饲料供应不及时，公司生猪养殖死亡率高于预期。

公司资金紧张，实控人几乎质押所有股份

对于巨额亏损，雏鹰农牧的业绩修正公告解释，随着金融监管不断加强，国家去杠杆的推进，相对减少了企业的融资渠道，2018年6月开始，公司出现资金流动性紧张局面，对公司经营业绩产生较大影响。

公司在公告中称，由于资金紧张，饲料供应不及时，公司生猪养殖死亡率高于预期，致使生猪养殖成本及管理费用高于预期；且第四季度生猪市场受非洲猪瘟影响，销售价格低于预期。综合上述因素，与前次业绩预测相比，减少利润3.91亿元。

据了解，雏鹰农牧集团股份有限公司始创于1988年，2010年9月上市，被业界誉为“中国养猪第一股”，公司已发展成为拥有粮食贸易、饲料生产、良种繁育、生猪养殖、屠宰加工、冷链物流、终端销售、线上业务等完整产业链体系的现代化大型企业集团。

2018年6月12日，公司发布公告称，截至当日，公司控股股东侯建芳直接持有公司股份12.60亿股，占公司总股本的40.20%，累计质押其持有的公司股份11.99亿股，占公司总股本的38.27%。这也意味着侯建芳质押了其持有雏鹰农牧的95.15%的股份。

而6月13日晚间，雏鹰农牧就公告称，因近日公司股价连续下跌，截至2018年6月13日，公司股票收盘价格为3.31元/股，侯建芳及其一致行动人质押已触及平仓线的股份总数为3.51亿股，占其持有公司股份的25.29%，占公司总股本的11.20%。公司股票自2018年6月14日上午开市起停牌，停牌时间预计不超过5个交易日。

随后，侯建芳持续质押公司股份。截至6月23日，侯建芳累计质押其持有的公司股份上升至12.43亿股，质押比例从95.15%上升至98.65%。

到7月27日，雏鹰农牧公告称，实控人侯建芳所持公司股份新增轮候冻结，其质押的4573万股构成违约，可能存在平仓风险导致被动减持。中信建投拟在近期处置1524.54万股；中投证券拟采取集中竞价方式的，在连续任意90日内，减持股份的总数不超过公司总股本的1%，采取大宗交易方式的，在任意90日内，减持股份的总数不超过公司总股本的2%。

情况还在持续恶化，8月15日，雏鹰农牧收到联合信用评级有限公司通知，公司主体长期信用等级由AA-调整为A，评级展望为负面，“14雏鹰债”的债项信用等级由AA-调整为A。

联合评级称，截至2018年8月3日，雏鹰农牧存在债务逾期金额共计1.07亿元，占公司最近一期经审计净资产的2.16%。同时考虑到公司目前部分土地和房产被司法冻结、资金链紧张局面进一步加剧、短期偿债压力很大、控股股东所持股份被司法冻结以及未来公司面临支付相关违约金、滞纳金和罚息等不利因素，综上，联合评级下调公司主体信用等级为“A”，评级展望为“负面”。

9月7日，联合信用评级有限公司决定将公司的主体长期信用等级从A下调至BBB，评级展望为“负面”；同时将“14雏鹰债”、“16雏鹰01”、“16雏鹰02”的债券等级由A下调至BBB。

到10月26日三季报发布时，雏鹰农牧称，受金融政策等影响，公司流动资金紧张，公司与供应商结算周期延长、供应商取消对公司采购的优惠，将会相应增加生产成本；受养殖行情及融资政策的影响，公司自六月以来资金运转压力较大，为了解决公司资金紧张，公司第四季度拟“断臂求生”处置部分资产。

尽管提出了解决办法，但11月5日雏鹰农牧仍公告，“18雏鹰农牧SCP001”应于11月5日兑付本息，截至兑付日，公司未能按照约定筹措足额偿债资金，“18雏鹰农牧SCP001”未按期足额偿付。

受非洲猪瘟影响计提资产减值，减少利润约3.46亿元

除了经营不善，商誉减值和资产减值也是影响雏鹰农牧业绩的原因之一。

雏鹰农牧在业绩修正公告中称，公司下属基金深圳泽赋农业产业投资基金有限合伙企业（有限合伙）（以下简称“泽赋基金”）合并范围内的汕头市东江畜牧有限公司（以下简称“东江畜牧”）因当地政策规划需要拆迁部分养殖场，为了配合当地政府工作，东江畜牧第四季度的养殖效率低于预期，影响其盈利能力；且2018年生猪养殖市场持续低迷，叠加其养殖场拆迁因素，影响其未来的盈利能力，因此公司拟对泽赋基金投资东江畜牧所产生的商誉计提减值准备，与前次业绩预测相比，减少利润约0.9亿元。

由于2018年末公司生猪养殖成本高于生猪销售价格，为了更加真实、准确反映公司2018年末的资产状况，公司拟对2018年末存栏的生猪及库存商品计提存货跌价准备，与前次业绩预测相比，减少利润约3.84亿元。

公司合并报表范围内的产业基金主要投向生猪养殖行业上下游企业，鉴于2018年生猪市场受非洲猪瘟影响，盈利能力及融资能力均受到一定影响，公司对各项投资进行计提资产减值准备，与前次业绩预测相比，减少利润约3.46亿元。