近日，新三板公司瓷爵士拟将旗下P2P平台温商贷100%股权出售，在包括P2P在内的类金融企业挤破脑袋想上新三板之时，这一举动出乎寻常。

不过，翻阅瓷爵士近两年年报以及公开转让书就会发现，瓷爵士挂牌新三板前后业绩的巨大反差同样令人咋舌。2014年12月挂牌新三板后，瓷爵士当年营收达到1082万元，而2012年及2013年瓷爵士的营收分别只有39.80万元和46.33万元，业绩暴增了20倍之多。

为了证实这种业绩暴增的情况，近日《每日经济新闻》记者来到瓷爵士所在地浙江温州进行了调查。结果发现，瓷爵士2014年度第一大客户居然没有采购过瓷爵士的产品，同时瓷爵士与其前几大客户存在着不少关联交易。

兴华会计师事务所一位会计师表示，如果大客户否认与其有业务往来，则该公司是明显的财务造假，如果有大量的关联交易，说明公司是通过关联交易支撑其业绩。

挂牌新三板前后业绩相差20倍

瓷爵士的前身为温州瓷爵士餐具修复有限公司，2013年变更为温州瓷爵士科技股份有限公司，主营业务为废弃陶瓷品开发，陶瓷品修复，陶瓷品修复技术推广；陶瓷品研发、生产、销售等。

2014年12月11日，瓷爵士在新三板挂牌，当年营业收入为1082万元，较上一年度，增长了2235.86%；净利润37.13万元，毛利率为34.18%，上一年度该数据为负数，亏损状态。

对于营业收入突然暴增了20多倍，瓷爵士对此的解释是，2014年以来公司加强了对陶瓷餐具销售业务的投入，公司销售的陶瓷餐具在款式、型号以及寓意方面均有较大创新力度，文化价值和产品附加值不断提高，获得了较多客户特别是餐饮管理公司、高档星级酒店、大型企业等优质客户的认可，餐具销售业务收入大幅上升。

瓷爵士在2014年财报中还表示，2014年度公司主营业务收入增长幅度较大，主要是加强了销售网络的建设，提高了配套服务能力，使陶瓷餐具销售规模显著扩大。2014年度公司净利润实现扭亏为盈,主要是主营业务收入显著增长，且营业成本及各项期间费用控制合理，公司规模效应逐步显现，使得公司主营业务利润率和净利润快递增长。

事实上，瓷爵士在2014年准备挂牌新三板时，业绩就已经有了显著变化。瓷爵士的《公开转让说明书》显示，2014年1~5月报告期内营业收入398万元，这一收入较2013年度的46.33万元增长了759%，净利润达到50万元。

瓷爵士董秘严玲月向《每日经济新闻》记者表示，瓷爵士挂牌新三板之后业务突然增大有两方面的原因，一是在新三板挂牌前，企业不规范，有很多账都没有纳入财务报表，申请挂牌时券商和会计师事务所都要求企业规范财务；二是瓷爵士此前业务单一，只做瓷器的修补，后面增加了瓷器的销售，增加了业绩。

2014年第一大客户否认有业务往来

瓷爵士2014年报显示，当年营业收入构成主要包括陶瓷餐具销售、陶瓷餐具修复和专利商标使用费，其中陶瓷餐具销售926万元，占总营收的85.58%，陶瓷餐具修复124万元，占比11.48%。公司主要销售客户大致分为以下几个类型：酒店餐饮业、企事业单位以及个人。

2014年，瓷爵士前五大客户分别为温州蒲鞋市兰立方酒店管理有限公司、温州万豪置业有限公司、上海悦雅餐饮管理有限公司、温州鲤鱼门海鲜餐饮管理有限公司和温州市龙湾金泰鞋业有限公司。其中第一大客户兰立方酒店为瓷爵士贡献了77.6万元的营收，占公司总营收的7.17%。

随后，《每日经济新闻》记者以供应商的身份联系了兰立方酒店的董事长，他表示和瓷爵士董事长卢成堆是朋友，但是和瓷爵士并没有业务往来，兰立方的餐具主要采购地点是山东淄博和广东潮州。在他看来，瓷爵士的价格高，不可能进入他的酒店，“他们的（产品）价格那么高，怎么做我的生意？降到一半的价格还差不多。”

记者在位于李山投资集团总部的瓷爵士精品馆看到，瓷爵士餐具最低价格也要数百元一套，展厅中最贵的一套，价格为21800元。

店内一位工作人员称，瓷爵士在温州还有其他的销售店面，但是并不知道在哪里。记者查询瓷爵士的官方网站，未发现温州还有其他瓷爵士门店。记者在离开瓷爵士精品店后，又致电该商城一位导购组长，她告诉记者，瓷爵士直营店在温州只有这一家，温州市下辖的瑞安市有一家店也卖瓷爵士的产品，只是加盟店，但不是只卖瓷爵士的产品。

记者在瓷爵士官方微信商城里查询发现，“瓷爵士”品牌商城产品的价格也不低，一套10头的高足碗售价368元，一套12头的金域蓝咖啡具售价3000元；瓷爵士另一品牌“巧厨”商城的餐具价格则均在百元左右。

兴华会计师事务所一位会计师表示，瓷爵士的第一大客户的董事长亲自否认了和瓷爵士有业务往来，并称和瓷爵士的董事长是朋友，再结合瓷爵士的产品价格来看，可能涉嫌造假。

上述会计师还表示，酒店的餐具并非损耗品，一年这么大的采购量，也不符合正常的逻辑，除非酒店刚刚开业，才有求购大量餐具的需求。记者通过工商资料查询到，温州蒲鞋市兰立方酒店管理有限公司的注册日期是2013年。

对于大客户否认和瓷爵士有业务往来，瓷爵士董秘严玲月解释称，这可能是销售经理客户关系没有维护好。严玲月还举例称兰立芳酒店的董事长可能对酒店采购不知情，“比如说，你问我们董事长公司有没有购买某种瓷砖，他可能回答说没有，但是我们公司下面可能就购买了这种瓷砖。”

与大客户错综复杂的关系

瓷爵士挂牌新三板之后，其2015年年报迟迟未披露，原计划披露时间为4月18日，但又称因审计事项调整延期至2016年4月26日披露。此后，瓷爵士向全国中小企业股份转让系统有限公司申请股票暂停交易，直至6月14日，瓷爵士才完成了2015年报披露。

2015年瓷爵士业绩对比上一个年度更加靓丽，公司营收4559.8万元，同比增加321.37%；净利润1045.96万元，同比大增2717%。

瓷爵士表示，营业收入、净利润出现较为明显的增长主要系公司在稳健发展原有陶瓷餐具的销售及修复业务的基础上，开展互联网金融服务业务作为新的利润增长点。

2015年7月，瓷爵士设立子公司浙江温商贷互联网金融服务有限公司。年报显示，截至报告期末，浙江温商贷实收资本为3000万元，净资产为4090.69万元，2015年7月成立日至期末的营业收入为3537.23万元，净利润为1090.69万元。

可以看出，如果剔除温商贷的利润，瓷爵士原有陶瓷业务已陷入轻微亏损。

再看2015年瓷爵士的大客户：第一大客户温州候三寿资产管理有限公司（以下简称候三寿）、第二大客户浙江萧邦控股集团有限公司(以下简称萧邦控股)，第四大客户浙江博纳矿业投资有限公司（以下简称博纳矿业）。

瓷爵士在年报中表示，与这些公司的业务并不构成关联交易。不过，《每日经济新闻》调查发现，上述公司与瓷爵士及瓷爵士实际控制人李山投资集团有着千丝万缕的关系。候三寿股东郭明杰、萧邦控股股东刘爱玲以及博纳矿业股东陈建新均是瓷爵士的前十大股东。

此外，候三寿股东为郭明杰和孙瓯，萧邦控股最终股东为刘爱玲和王海。孙瓯、刘爱玲、王海与瓷爵士实际控制人胡其丰旗下的李山投资共同持有多家企业股权。

《每日经济新闻》记者按照工商注册地址分别寻找了上述大客户。在候三寿注册地址温州市车站大道金城大厦e幢201室－2，记者并未看到该公司；而在萧邦控股注册地址平阳县萧江镇立后村、凤头村，也没有找到该公司。

在博纳矿业注册地温州经济技术开发区滨海园区邻里中心3栋8层8007室，记者同样未看到有该公司指示牌。随后，记者联系了博纳矿业的一位股东曾文贵，他告诉记者，他只是公司的第二大股东，第一大股东是个自然人，是李山投资集团派来代持股份，他也没有见过，博纳矿业的法人代表陈建新，也是李山投资集团请过来的。

瓷爵士法务总监周淼鑫表示，在公司注册地找不到公司也是很正常的。“这些公司是先向公司借款，再投资温商贷，成为了公司的股东。”

瓷爵士董秘严玲月则表示，上述这些公司确实是温商贷的客户，他们不是关联交易。“它的控制确实是原来的老板在控制，为什么会成为大客户？他们向（温商贷）平台贷款，发展成了客户。”

值得注意的是，6月29日瓷爵士发布公告称，当日收到财务总监邵爱弟递交的辞职报告。据公开信息披露，邵爱弟于2014年2月担任瓷爵士财务总监，当时正值瓷爵士登陆新三板前夕，他可谓参与了瓷爵士挂牌新三板整个过程。

上市后一年三次增发融资

周淼鑫称，2014年报是2015年披露的，这个对瓷爵士2014年底挂牌新三板过程是没有影响的，如果说年报出现错误，在法律性质上，是事后的信披可能出现了瑕疵，而不是挂牌资格弄错了。

对于上述交易是否存在造假？严玲月向《每日经济新闻》记者表示，他们其实根本没有动机，没有必要，“如果说这是假的东西，我们白白交税，新三板挂牌不关注这些东西。”

不过，盈科律师事务所合伙人、律师洪兴贤认为，如果上述公司真的存在虚构交易，做出这么好的业绩和盈利能力，目的则在于抬高公司市值，达到1000万元规模盈利水平的企业市值比100万元的要高。

值得注意的是，瓷爵士于2014年12月11日正式登陆新三板后，随即多次增发股票，而且每股面值一次比一次高。

据瓷爵士公告，其2014年12月11日公开挂牌价格为每股面值1元，总量1018万股。2015年4月，瓷爵士首次增发，发行不超过1000万股股票，融资额不超过2100万元，单价2.1元/股，最后共有20名自然人股东参与，于2015年7月24日完成登记手续。2015年6月17日，瓷爵士再次增发，发行不超过1982万股，预计融资额不超过8324.40万元，定价提高至4.2元/股，于2016年1月13日完成登记手续。2015年8月18日，瓷爵士公告称再度增发，拟发行285万股，融资额不超过1197万元，同样作价4.2元/股，发行对象为15名自然人。

不难看出，瓷爵士的每股价格已溢价400%倍。

不过，据瓷爵士最新公告称，第三次增发尚未完成相关的备案及股份登记手续，2016年6月8日召开第一届董事会第二十五次会议，决议通过撤回第三次增发申请，尚待股东大会审议通过。

《每日经济新闻》记者注意到，对于上述不断对外融资，瓷爵士均在公告里表示，“本次股票发行募集资金主要用于补充公司流动资金，合理布局公司产业结构，保障公司长期稳定发展。”

耐心寻味的是，对于瓷爵士而言，一方面不断对外融资，另一方面是针对技术研发投入越来越少。

此前瓷爵士在其公开转让说明书中即明确，公司拟采取的战略规划包括加大技术研发力度、加强市场开发力度以及人才建设，其中加大技术研发力度被摆在首位。可是，瓷爵士2015年财报显示，2014年研发支出尚达21.59万元，占营业收入的比例为2%，可到2015年研发支出则为0元；同时，在核心技术团队或关键技术人员的16人名单中，只有1名任职瓷爵士，其他15名全部在温商贷。

洪兴贤则称，如果没有好的业绩与盈利能力，只是虚构出来的，则存在欺骗投资者的行为，导致投资者做出错误的判断，会损害大多数投资者的利益。