由于P2P平台数量繁多，投资产品种类各异，且P2P平台频频出现问题，投资者对平台和平台上的投资产品的选择显得较为困难。在这种情况下，集成本低、流动性强、分散投资风险等众多优点于一身的网贷基金在互联网理财市场逐渐火热起来。那么，究竟是什么网贷基金？和普通基金有什么区别？其又是如何运作的？存在什么风险呢？本文将对网贷基金相关的法律问题进行分析。

　　一、网贷基金是什么？

　　网贷基金其实就是将一些基础资产为债权或债权收益权的产品进行打包，再包装成一个产品，供投资者购买。如一些互联网理财平台中的活期理财产品，多半是网贷基金。实践中，网贷基金的资产大多来自于P2P平台。在资产选择上，网贷基金往往是进行多层次筛选，先是考查大量的P2P平台，筛选出其中优质、合规、风控能力较强的平台，然后再对平台上的产品进行考核，筛选出具有良好信用保证的资产，有些网贷基金还会搭配一定比例的货币基金产品，以增强其流动性，最后再将众多的资产进行打包，以认购份额及回购的形式供投资者选择。由此看出，网贷基金其实并不是大家理解意义上的基金。之所以称其为网贷基金，更多的是由于其产品外在形式、投资者操作体验以及风险分散功能上十分类似于基金，因此，其被业内广泛称为网贷基金或类ETF基金。

　　二、操作模式及法律风险分析

　　网贷基金在操作模式上，主要包括定向委托投资模式和债权转让模式。

　　（一）定向委托投资模式

　　该种模式主要是指资产管理公司或投资管理公司（以下简称“管理公司”）通过P2P平台或理财平台发布网贷基金产品，通过与投资者签订定向委托投资合同的方式，约定管理公司有权根据投资者的委托，将投资者投入网贷基金产品的资金分散投入到经过其审核的优质P2P平台上的低风险高收益项目中去。其运作模式如下：

　　在该种模式下，投资者与理财平台或第三方财富管理公司之间是债权或债权收益权转让法律关系。目前，大多数网贷基金都采用此种模式。其可能涉及的违法行为及相应的法律风险主要包括：

　　1、资质风险。之前曝光的《互联网金融风险专项整治工作实施方案》明确指出，P2P平台、股权众筹平台未经批准不得从事资产管理、债权转让、股权转让、股市配资等业务。而目前国内大多数网贷基金采用的都是债权转让模式。虽然债权转让模式在民法上具有合法性依据，但是由于其在运作过程中存在的各种风险以及涉及的投资者数量庞大，极易产生巨大的社会影响，所以该模式存在资质风险。

　　2、非法集资风险。设置虚假项目，许多理财平台通过设置虚假网贷基金方式来吸引资金，然后再投向高风险高收益的领域，比如股票、房地产等，以赚取巨大收益。与此同时，其先将投资者的资金归集起来，再对外进行投资，这就很容易构建资金池，涉嫌非法集资，具有很大违法违规风险。

　　3、资金池风险。一些采用债权转让模式的理财平台要求投资者必须先将资金存入其在平台账户上的“钱包”，再用“钱包”中的资金购买网贷基金。这种行为致使投资者的投资资金完全处于平台的控制之下，具有构建资金池的法律风险。

　　4、期限拆分风险。期限拆分的违规行为已于定向委托投资模式中进行论述，在此不作赘述。