【16庞大03：公司债券回售兑付存在重大不确定性】中投证券受托报告披露，根据《“16庞大03”2018年第四次债券持有人会议决议公告》和发行人于2019年1月10日在上交所公告的《庞大汽贸集团股份有限公司关于“16庞大03”2019年度第一次投资者回售实施办法公告》的相关内容，本期债券增设一次回售选择权，回售资金兑付日为2019年1月24日。根据发行人提供的相关资料，截至目前，公司回购资金及利息尚无确切安排，本期债券回售资金的偿付存在重大不确定性。

　　这个公告意味着，如果没有神力救助，24日这只债大概率是要违约了。

　　*来源：企业预警通

　　半年来，关于庞大集团的负面新闻层出不穷，从拖欠员工工资到大量出售4S店，再到控股股东股份被冻结，庞大集团似乎经历着一场关乎生死的重大变革，而资金链问题已成为其激进扩张下难以挥去的阴霾。

　　2011年，一辈子只做卖车一件事的庞庆华先生带领庞大集团登陆上海证券交易所，上市筹集资金高达63亿元。

　　彼时，庞大集团是“中国汽车销售服务十大企业集团”第一名，全球市值最高的汽车经销商集团。

　　如今，控股股东股权质押、冻结，卖资产断臂瘦身等事件让昔日汽车经销商第一股黯然失色。

　　员工工资拖欠多月、高管减持、4S店携保险押金跑路。

　　同时，经发现，位于北京的庞大乐悦江淮店不知所踪，其网页上留有的电话拨打后竟显示为空号。有多位车主表示，全国各地都存在庞大集团的4S店携其保险押金跑路现象。此外，有庞大集团的员工反映，高层领导电话打不通，工资已多月未发，由于社保等原因暂时还无法完成离职手续。对此，有庞大的财务人员表示，正在处理这些后续工作，但是押金尚不知何时能退还。

　　01．“缺钱”的庞大

　　根据庞大集团公布的三季度财报显示，18年前三季度，该公司营业收入为369.86亿元，同比去年减少27.25%；归属于上市公司股东的净利润为亏损2.34亿元，同比骤降170.7%，总资产较去年同期缩水近三成，显示出较大的经营压力。

　　值得注意的是，在庞大集团上市之后，多年来其负债率一直高居不下。从2011年至2016年，其资产负债率分别为81.33%、85.89%、86.01%、81.9%、80.28%、81.52%，其连续六年持续在80%以上。

　　据2018年一季报，庞大集团整体负债为441.8亿元，其中短期借款为89.38亿元，应付票据达到195.1亿元，债务性负债约在300亿以上，占负债比率接近7成。

　　更有业内人士表示，庞大负债的金额达到700多亿，已严重资不抵债。

　　资料来源：庞大集团2018年第三季度报告

　　伴随着公司经营状况下滑而来的还有庞大集团股东中出现的减持潮。

　　经梳理发现，这些高管近一年来已多次减持股份，有业内人士表示，在庞大集团爆发财务危机之时，高管集体减持股票或存在套现跑路的嫌疑。

　　02．“雪上加霜”，来自证监会的重锤

　　从2015年开始，庞大就一直在强调尝试转型，转型势必意味着高额的开支，加上传统优势丧失，转型走入困局。以上门保养业务为例，其一诞生就完全依靠高补贴政策支持，在不健康的发展过程中，整个后市场上门业务发展得都很艰难，更不用说庞大了。2016年，庞大更是放出豪言“携50亿元进入网约车市场”，但发展至今，这一业务可以说是一直是雷声大雨点小，其并没有为庞大带来新的业务增长，庞大的投入正在打水漂。

　　而使庞大陷入危机的导火线是去年因信息披露违规而被证监会立案调查。18年5月16日，中国证监会拟决定对庞大集团给予警告，并处60万元罚款；对庞大集团董事长兼总裁庞庆华给予警告，并处以90万元罚款。

　　证监会对庞大集团的此番调查，对资产负债率高的庞大集团来说，无疑是一次沉重的打击。投资者和金融机构开始对庞大集团丧失信任。庞大集团在2018年半年报中也表示，被中国证监会调查事件给公司的经营带来的负面影响持续发酵，叠加2018年度的整体资金环境偏紧等因素，公司的融资困难、资金紧张问题进一步凸显，继而严重影响并制约了公司的正常经营。

　　一方面直接导致投资者和金融机构开始对庞大集团丧失信任，加大了公司的融资难度。在市场整体资金环境偏紧的大背景下，公司融资困难、资金紧张问题进一步凸显。2017年数家银行共从庞大抽贷60亿元，而2018年截至10月底已经抽贷160亿元，合计抽贷约220亿元。

　　另一方面，庞大集团虚假陈述可能使其面临着被广大股民起诉的风险。今年7月6日，石家庄市中级人民法院受理了首批11名投资者的起诉。

　　庞大集团也在2017年年报和2018年半年报中两次强调，被调查事件给公司的经营带来的负面影响。

　　03．卖店续命

　　为缓解资金压力，庞大集团进行了许多尝试，除了多次进行融资外，还通过卖店裁员回笼资金。

　　在不到3个月的时间，庞大集团3次抛售旗下14家4S店，包含5家奔驰店等优质资产。

　　庞大集团是早期国内大型汽车贸易集团，通过代理汽车的4s店进行销售和后期服务，庞大集团最为鼎盛辉煌的时候旗下拥有4s店、汽车专营店1400多家。目前，总店数已经不足鼎盛时期的一半，据年报显示，2017年庞大集团旗下的4S店的数量仅为630家，且约72%的店都集中在华北地区。

　　不只是转让资产，庞大集团还在不断裁员。公司在2018年半年报中称，其正通过减员增效的方式，尽最大努力维持公司的正常经营。其实，近年来，庞大集团一直在裁员。据财报，2017年底，公司员工数为26359人，与2012年底相比，员工数减少了13031人。

　　然而，就目前的情况来看，这些措施并不足以有效解决庞大集团所面临的问题。