没有无缘无故的爱，也就不会有不明不白的恨，资本市场亦是如此。

港股市场“仙股”闪崩事件屡见不鲜，近来，港股通标的也时不时上演极端“过山车”走势。因此，港股通投资也需要谨慎。

智通财经调查发现，自2014年底港股通开通以来，2015-2019年初，不少港股通标的股雷声不断，当日跌幅超20%、全年累积跌幅逾50%的并不鲜见，且更有个别股份，连续两年领跌港股通标的。

如易鑫集团(02858)这只股，在2018年下跌72.09%之前，就算在2017年港股牛市期，也下跌了37.3%。此外，2018年年初的民众金融科技(00279)三个月，股价累积跌97%，再到昨日(2019年1月17日)一天暴跌80.62%的佳源国际(02768)，一幕有一幕暴跌，颠覆了此前大家对港股通公司普遍质地比较优良、市值大、投资风险较低的认知。

但无论如何，历史总有相似之处。

2015、2016年港股通里的“战斗机”

蓝鼎国际(00582)的神奇可谓持续了多年。

智通财经翻阅数据发现，早在2015-2016年，该股“实力”可见一斑：2015年领跌港股通，全年跌幅为81.9%;2016年再度下跌54.95%。如此跌幅，傲视港股通。

而关于蓝鼎国际的前世今生，投资者想必都非常清楚。而在仰智慧2013年入主蓝鼎国际之后，其实主要做了两件事情，一件事情是通过配股募集资金;第二件事情就是装入资产，包括赌场、博彩、度假村这些听起来很吸引人，但最终结果要画个大问号的业务。

虽然蓝鼎国际目前市值为72亿港元，但该公司在2017年就曾通过配股从资本市场募集了了50.7亿元的资本。此外，蓝鼎国际在2018年7月份股价连续下跌时，还进行过每50股合并成1股的并股操作。

大展财技之余，蓝鼎国际的业绩表现却让人惊讶。自从2013年以来，净利润分别为-1.37亿港元、-2.93亿港元、-9.98亿港元、-10.67亿港元和5.05亿港元。虽然2017年扭亏为盈，可不要忘记，其实是因当年出售了利升赌场和LED业务，若撇除这块收入，2017年实际营业利润继续亏损1.43亿港元。

变卖资产后，2018年，该股则有经历了一轮暴涨暴跌，如2018年3、4、5月分别累积下跌36.81%、17.43%、22.78%，但该股在11月大幅反弹85.89%。正可谓港股通标的中的战斗机。

2017年港股牛市的另类风景

到了2017年，恒生指数时隔十年之后再破3万点，全年涨幅超过30%成为全球表现最好的主要指数。

期内，腾讯(00700)股价翻倍，成为亚洲市值最大的公司，但同时，也有辉山乳业(06863)因沽空机构狙击，股价在香港资本市场“闪崩”，一天跌去85%，并触发连环债务危机，最终致使企业进入破产重整程序，一度登上辽宁“首富”的实际控制人杨凯，亦从“宝座”上跌落，并且面对超过2700家债权人的逼债。

此后停牌近两年，直到目前仍旧生死未卜，资产清核严重“账实不符”。

值得一提的是，对于2017、2018年连续两年领跌港股通标的，如果过去两年一直持有以上两只股的，不禁要感叹：问君能有几多愁，恰似满仓易鑫集团(02858)。毕竟，该股作为“三马加持”的明星股，居然两个年度一口气跌掉了109.39%。

此外，跌幅位列第二的为AH股山东墨龙(00568)，此前通过虚增收入、虚减成本的方式虚增利润，致使2015年一季报、半年报、三季报及2016年一季报、半年报、三季报披露的经营业绩存在虚假记载，且2016年6月份对其子公司增资3亿元已达到临时信息披露标准，而山东墨龙未及时履行信息披露义务。

因此，山东墨龙遭遇投资者索赔，经过一审、二审、投资者胜诉，该案的判决对上市公司的业绩影响超过千万元。该股自2016年3.97港元一路下挫之后，从此也是一蹶不振。2017年更是被“吃掉”了52.59%。

2018年，最强韭菜收割机

再到2018年，全球市场巨震，内地投资者对港股的热情急剧萎缩，数据显示，在两地互联互通机制下，2018年南下资金净买入金额为827亿港元，较2017年的3399亿港元下滑幅度高达76%。香港恒生指数1月底创出历史高点33484.08点之后，便一路下滑，全年跌幅达到13.6%，为2011年以来最大。

因此，对比前几年，2018年，港股通标的暴跌得最为惨烈。对于很多从年初拿到年尾准备过年的投资者而言，如果拿了以下这些票，等于一年都白干了。

上图显示，2018年全年跌幅最大的为民众金融科技，如果年初买进100万，现在只剩下7万块!

令人惊奇的是，该股在2-5月连续暴跌3个月之后，据悉，6月14日，该股港股通增持股数为4884万股，增持比例为2.43%，增持后占总股份的13.16%，当日收盘价为0.96港元。

截至2019年1月18日，民众金融科技报0.395港元，从2018年年初的高点20.7港元来看，不管是6月份还在抄底的南下资金，还是此前持续买入民众金融的投资者，都免不了腰斩之后再腰斩，腰斩之后再再再腰斩的噩运。

此后，该股持续妖股作风，于2018年11月还完成了一次“10并1”合股，直到12月17日，该股终于被调出了港股通标的。

暴雷种类：自暴、沽空机构

而2019年1月还未过完，港股通雷就速速到来。

1月17日，佳源国际当日跌幅高达80.62%，其闪崩程度仅次于去年的辉山乳业，至于前应后果，智通财经APP不在赘述。但为了防止投资者再度踏雷，智通财经APP在《投资笔记|被暴跌80%的佳源国际(02768)坑了，港股市场如何避免踩雷?》阐述了五不原则：

不购买估值指标高于同行的公司不抄底财务受过质疑的公司、不购买股价连续大涨之后放利好的股票、不接触管理层有过问题前科的股票、以及不去碰空单暴增的股票。

按照此无原则，回过头来审视近几年港股通标的暴的雷，几乎可以一一进行排查。如佳源国际这种属于估值大幅高于同行的公司，在下跌之前，其PB高达3.45，而同规模房企PB均在1以下。

再如上文提及的蓝鼎国际，很明显属于管理层有问题前科那一类，同时此前一段时间，该股的沽空量也持续走高，也属于空单暴增的情况。而被踢出港股通标的的民众金融科技，大体同样如此。

(行情来源：富途证券)

易鑫集团跌势最为凶残，主要原因还是业绩接连亏损，且趋势不明朗。一方面，易鑫的交易及金融业务与汽车市场整体表现挂钩，目前汽车市场经济处在下行周期中，而易鑫的交易及金融业务与汽车市场整体表现挂钩。另一方面，易鑫的业务模式决定了是一个持续“烧钱”的过程，市场的不景气或将加大其资金压力。

另一种暴雷为遇上沽空机构，2016年至2019年初以来遭到狙击的股票，大多都是南下资金通过“港股通”重仓的一些标的。

对于沽空机构来说，做空港股通标的意味着收益更高，因为南下资金较机构投资者，对股价反应更为敏感，一有风吹草动，立马割肉止损，为沽空机构提供了非常肥沃的做空土壤。

但是对于基本面没有太大问题的公司，沽空机构也常有失手的时候，如敏华控股(01999)、新秀丽(01910)、恒安国际(01044)、瑞声科技(02018)等。

总结起来，容易被沽空的个股，也是本身存在问题的个股，如股价波动较大、估值过高、大股东频繁减持、上市公司高位融资、股权质押规模大等。