近期，广东证监局向部分私募机构发布了《关于组织辖区私募基金管理机构开展自查工作的通知》，要求私募机构全面自查内部风险控制和合规管理漏洞。据了解，此次自查重点包括“是否从事P2P、众筹等与私募基金业务存在利益冲突的业务”。

另外，在近日网传的《互联网金融风险专项整治工作实施方案》中，也明确规定未经批准，互联网金融企业不得将私募发行的多类金融产品通过打包、拆分等形式向公众销售。

两头遭禁，“私募基金+P2P”模式被推上风口浪尖。

一拍即合的“资产荒”和“资金紧”

在经历了多年的野蛮生长后，以“创新”著称的互联网金融也难逃“资产荒”困境。进入2015年以后，P2P“资产荒”成为行业常态，优质资产的开发遭遇瓶颈，资金站岗现象频现，各家平台为了挖掘资产可谓绞尽脑汁。

而私募基金又是另外一番景象。由于只面向高净值人群，私募机构寻觅投资者的难度系数向来不低，募资难成为压在私募头上的一座大山。在宣传受限的条件下，与以往的银行等传统销售渠道相比，P2P平台庞大的用户量和流量让私募机构眼前一亮。

利益驱动下，两者一拍即合。据不完全统计，“私募基金+P2P”业务模式曾被业内多个大型互联网金融平台广泛应用。

根据证监会规定，私募的合格投资者投资额度必须100万以上，且投资人需满足金融资产不低于300万元或连续三年年均收入不低于50万元等条件。为了规避对合格投资者的法律限制，大多数P2P平台开始寻求变通之道。其中，“定向委托投资”的业务模式广受P2P平台青睐。

广州互联网金融协会会长、广州e贷总裁方颂解释称，通俗来说，“定向委托投资”的业务表现为，P2P平台先募集足够金额的资金，然后合并作为一个合格投资者，定向对私募产品进行投资。

“定向委托投资实质上就是私募拆分，只是换了一个名头而已。”他说。

他认为，这一模式最大的缺陷在于风险承受能力的不匹配，把只面向高净值客户的高风险产品销售给P2P平台的小额投资者。证监会也明确指出私募产品的直接拆分不合规，不合规之处在于通过拆分转让收益权，突破私募产品100万的投资门槛要求，并向非合格投资者开展私募业务。

“另外，通过拆分转让收益权，将私募产品转让给数量不定个人投资者，导致单只私募产品投资者数量超过200个；同时也违反了证监会关于通过证券交易所等证监会认可的交易平台，转让证券公司及基金子公司资管计划份额的规定。”他说。

此外，广州e贷联合创始人朱青山表示，根据《最高人民法院关于审理非法集资若干问题的规定》规定，在P2P平台上进行宣传，如果构成向社会公众即社会不特定对象吸收资金，那么这一模式有可能涉嫌非法吸收公众存款罪。

回归普惠金融本质

2016年3月份，证监会对违规操作私募产品收益权的拆分、转让业务的交易平台进行查处，并多次明确表态将加大对私募产品违规拆分的处理力度。而近期出台的两个政策，更是对私募机构和P2P机构进行了双向限制。

方颂表示，互联网技术是一把双刃剑，既可以创新产品造福小微，也可能放大风险影响稳定。借助互联网技术，把一些本来限制在高风险承担能力人群中销售的产品，拆分成小份额销售给承担风险能力低的普通公众，不是互联网金融真正的优势和发展方向，互联网金融应重归普惠金融本质，为广大投融资人群提供稳健、高效、便捷的金融服务。