摘要：各大机构一向高调宣称在做深度研究和价值投资，但实际上却浮皮潦草。

近期A股雷声不断。继康美药业、康得新之后，三安光电也因为财务问题爆雷。

深陷财务造假疑云

1月15日，自媒体“公司价值线”一篇题为《三安光电再现危机信号，控股股东86亿预付款去向成谜》的文章在市场上引起轩然大波。

事情起因是三安集团新近披露了公司的5大供应商，然而5家供应商却都是小规模纳税人，从逻辑上说预付几十亿的货款不合常理。

受此影响，1月16日，三安光电开盘后闪崩跌停，报10.44元，创两年以来的新低。

而早在2018年12月17日，一篇名为《三安光电：隐秘的大客户关系，逾31亿采购差额成谜》的文章就曾引发市场关注。该文章对三安光电远高于同行的销售净利润提出质疑，并列举大量证据暗示三安光电与大客户之间或存在隐秘关系，同时揭露公司存在一笔逾31亿元的采购差额。随后，该公司还被曝出控股股东补充质押1378万股，累计质押占总股本28%等负面消息。

自此，三安光电开启了暴跌模式。截至1月17日收盘，三安光电报收10.06元，股价在一个月时间内累计下跌29.3%。

重仓基金组团踩雷

作为国内LED领域的龙头，三安光电一直是公募、保险、社保、信托等机构的重仓股。

据天天基金网数据统计，截至2018年三季度末，分别有98只基金、1只社保组合等106家机构重仓三安光电，合计持仓274905万股，占流通股67.40%。

从持股数量来看，持有三安光电最多的前10只公募基金中，有5只均为兴全基金旗下(兴全合宜、兴全趋势混合、兴全社会责任、兴全新视野定开、兴全合润)，合计持股20344.11万股，占流通股比4.99%。其中，兴全合宜、兴全趋势混合分别以7824万股、5788万股位列三安光电第七、八大流通股东。

从季报信息来看，2017年三季度，三安光电率先出现在兴全新视野定开、兴全社会责任的重仓股中，此时正好是三安光电的行情后半段，2017年下半年股价上涨26.66%，并一度在11月13日达到30.05的高点;而至2018年一季度至三季度时，无论是2018年1月新成立的兴全合宜，还是存续的另外4只基金，三安光电已经成为它们前十大重仓股的常客，此时三安光电股价则已经开始震荡下行。

而从占基金净值比来看，有16只基金持有三安光电占基金净值比超过5%，其中国联安精选混合在2018年三季度末持有的三安光电占基金净值比9.39%，是该基金的第一大重仓股。受1月16日三安光电跌停影响，该基金在1月16日净值下跌1.26%。从季报来看，三安光电自2017年四季度开始进入该基金的前十大重仓股中。

此外，兴全社会责任混合、富国国家安全主题混合在2018年三季度末持有的三安光电分别占基金净值比9.03%、8.83%，两只基金分别在1月16日净值下跌0.37%、0.42%。

前十大流通股东中，国家集成电路产业投资基金、证金公司、全国社保基金一零八组合、汇金资管(汇金公司全资子公司)等赫然在列。

在公开场合，这些高大上的机构们一向高调宣称在做深度研究和价值投资，但从频频爆雷的股票看，即使像三安光电这种五家供应商都是小规模纳税人的问题，他们也没有发现或重视，由此可见，其基本面研究是多么浮皮潦草。

1月17日中午，在上海浦东陆家嘴，一家大型证券机构的投研人员私下说，各大机构现在都紧张得很，很担心自己组合中的股票出现爆雷。