*ST上普(控股股东为中国普天信息产业股份有限公司，实控人国务院国资委)1月11日晚间发布公告，因公司2015年至2017年连续三年亏损，公司A股、B股股票已于2018年5月29日起暂停上市。

2018年前三季度，公司再度亏损1.11亿元，且主营盈利能力在四季度没有明显改善，预计公司2018年度经营业绩仍亏损，公司股票可能被终止上市。由此，*ST上普成为今年首家公告终止上市风险的国资公司，同时也是今年第三家公告此风险的ST公司。

同日，*ST海润也发布《存在终止上市风险的提示公告》，公司2018年全年预计亏损，依据相关规定，公司股票可能被上海证券交易所终止上市。

在2018年，包括*ST华泽,*ST众和、*ST上普、*ST海润在内的4家公司遭遇暂停上市，由于*ST上普的年度亏损额最低，*ST海润的保壳运作最为频繁，一直被市场视为最容易实现翻身的两家公司；随着这两家*ST公司终止上市风险提示公告的现身，意味着去年遭遇暂停上市的4只ST类个股全军覆没的概率迅速大增。

倘若4家暂停上市股遭遇“全军覆没”，没有1家能够重生并在2019年重返A股，这在A股市场最近数年来尚属首次。此前投资者豪赌恢复上市超额收益的套路也将不再奏效，甚至部分“超级牛散”还在这4家公司身上全部“中招沦陷”。

一、 首度全退？

2019年开年至今，去年遭遇暂停上市的4家ST公司，已经全部发布了《关于公司股票终止上市的风险提示公告》。

1月4日晚，*ST华泽公告称，预计2018年亏损10亿元-13亿元。此前公司已经连续3年亏损，已经被暂停上市。2018年预报亏损将触及终止上市条件，公司同时披露了可能终止上市的风险提示。

1月9日，*ST众和发布公告，2018年公司所处的新能源锂电行业产品价格依然在震荡下行，公司主营业务无明显好转；人民法院尚未受理债权人提出的重整申请，公司债务负担较重，财务费用较高，预计公司2018 年年度经营业绩亏损、公司期末净资产为负值，可能出现被深圳证券交易所终止股票上市交易的情形。

紧接着，11日晚间，*ST上普首度明确，2018年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为-11102万元，在此基础上，公司主营盈利能力在2018年第四季度没有明显改善，预计公司2018年年度经营业绩仍亏损，公司股票可能被终止上市。

*ST海润也在今晚发布公告，由于2016年度、2017年度财务会计报告连续两年被大华会计师事务所（特殊普通合伙）出具无法表示意见的审计报告，公司股票自2018年5月29日起被实施暂停上市。公司2018年全年预计亏损，依据相关规定，公司股票可能被上海证券交易所终止上市。

从前述公司前三季度财报来看，亏损额度最大，超过10亿元级别，因此也一直被市场认为是“翻身难度”最大的公司。不过，去年公司紧锣密鼓地进行了第一大股东更迭以及资产处置，同时，此前被弹劾离任的董事长孟广宝也以另一种方式重回上市公司，一系列举措被视为公司竭力保壳之举。不过公司今晚明确，公司2018年前三季度累计亏损人民币10.48亿元，公司所处的光伏行业的发展存在着诸多不确定性，公司主营业务未发生明显好转，今年以来公司下属各主要生产制造基地目前已基本处于停产状态，在此过程中公司出现大量诉讼纠纷和逾期债务的情况，大量财务费用未能有效化解。公司触发终止上市红线也仅是时间问题。

综上所述，去年遭遇暂停上市的4家ST公司全军覆没的概率正在迅速加大，这在近年来尚属首次。

二、牛散沦陷

不少面临退市的公司都已经被机构大幅调低了估值。以*ST华泽为例，在被暂停上市前最后一个交易日，即2018年4月27日*ST华泽的收盘价为3.31元时，有不少机构对其的估值下调为0。倘如4家个股全部沦陷，未来将有更多个股加入估值被调降为0的阵营之中。

根据最新披露的股东数据，*ST华泽目前股东户数为6.7万户，*ST众和为6.1万户，*ST上普为3.6万户，*ST海润高达24.2万户，这意味着，接近41万户的股东或被埋。

不仅诸多博取重新上市收益的散户将深套其中，而且不少牛散也“马失前蹄”。

陈庆桃便是其中的典型代表。截至2018年3季度，陈庆桃以119万股的持股数量位列*ST华泽第七大流通股股东，以100万股持股位列*ST上普第六大流通股股东，以1022万股位列*ST海润第六大流通股股东，更是以2000万股的持股数量位列*ST众和第二大流通股股东。

对于自己钟爱于*ST股，陈庆桃曾公开表示，“市场有其自身的规律和需求。中国内需是非常强大的，而国内很多企业需要资本市场的支持。新老投资者要想在资本市场获利，就要多研究，在地雷中掘金，不要追高。”可见低价、低位是其重视的投资理念之一。不过，从目前迹象看，这种投资理念在今年遭遇滑铁卢的概率极大。

值得注意的是，对于这些业绩连续多年亏损的公司而言，最终判决都要等待公司披露2018年年度报告之日后的十五个交易日内，交易所所作出是否终止公司股票上市的决定。因此虽然目前这些公司股票退市风险大增，最终的审判依然要在2019年年中最有才能最终落槌。