导读：“此次‘悔棋’收回资产还有一个重要原因则是中天金融复牌压力剧增，尤其是在近期证监会和交易所发布‘最严的停复牌新规’后，中天金融一直面临被强制复牌的境况。”上述接近中天金融的知情人士表示，“上市公司层面一边主要资产已经剥离，另一边计划注入的资产迟迟不能到位，这让中天金融处在了一个非常尴尬的境地，如果在此时被强制复牌，几乎成为空壳的中天金融，将面临更为复杂的资本局面。”

　　在停牌已达320多个交易日后，中天金融的投资者已经开始计划做出最坏的打算。

　　“很可能近期强制复牌，然后连续多个跌停。”在某知名门户网站的股吧中，中天金融的数位投资者都在默默测算着自己所能承受的最大损失。

　　自2017年8月19日，中天金融停牌以来，经过十次停牌期满而继续申请延期复牌的周折后，好消息依然遥遥无期。

　　但凡对中天金融有所关注的人都知道，这长达数百日的停牌，是其为了完成一桩曾让资本市场颇感意外的“蛇吞象”式的收购——接盘华夏人寿有关股权。众所周知，华夏人寿乃是当年称雄于国内资本市场鼎鼎有名的“明天系”核心资产。

　　12月12日晚间，中天金融的一则公告，让投资者满心的期待降至冰点。

　　在当晚的公告中，中天金融称，在2018年12月12日当天召开了第七届董事会第86次会议，审议通过了《关于解除中天城投集团有限公司和贵阳中天企业管理有限公司100%股权及资产转让协议的议案》等议案。由此，原本在2018年5月就已经过户完成的城投集团股权转让和正在进行过户流程的中天企业管理公司有关股权转让皆被全面叫停，城投集团的股权也将被退回至中天金融。

　　上市公司资产剥离完成后，再被“悔棋”而重新退回，这可谓是近年来资本市场的头一遭。

　　要知道，城投集团等企业为中天金融旗下最主要的地产资产，斯时，中天金融剥离该优质资产，其目的便是为接盘华夏人寿股权筹措资金。

　　那么该笔作价近300亿的交易被叫停，是否意味着华夏人寿股权收购事宜生变？

　　“截至目前，虽然公司全力推进收购华夏人寿21%-25%股份的重大资产重组，但结合目前进展，预计该重大资产重组事项无法在短期内完成。”对于此次资产转让后的“悔棋”之举，中天金融解释称，是考虑到“上述股权及资产出售后，剩余的金融业务虽然整体向好发展，但规模偏小。为提升上市公司的持续经营能力，保护公司及全体股东利益尤其是中小股东的利益”而经审慎研究后与交易对方协商一致决定。

　　“收购华夏人寿过程之复杂远远超出了我们的想象，其不仅涉及到多级监管层对金融牌照资产收购的审批，还因为其特殊的背景和历史原因，瓜葛牵连到许多‘不可说’问题。”12月12日，一位接近于中天金融高层的知情人士向叩叩财讯透露，“目前太多不确定性因素存在，已经不在中天金融方面的把控中。”

　　此外，据叩叩财讯获悉，停牌多日的中天金融也正在面临监管层对其强制复牌的要求，这将为其此次重大资产收购带来更大的不确定性。

　　华夏人寿——“明天系”旗下最为优质的资产，对于这一块“肥肉”的归属，市场一直拭目以待。

　　巧合的是，就在华夏人寿股权归属扑朔迷离之时，曾经与“明天系”齐名的另一家资本派系“安邦系”，在经历了与“明天系”类似命运之后，其核心资产——成都农村商业银行的有关股权在12月12日当日正式在北京产权交易所挂牌叫卖。

　　1）变故

　　在“明天系”于2017年春节后突发变故彤然倒塌之前，“明天系”一度打算让同归属于自己旗下主营甜菜制糖业务的上市公司——华资实业(600191,股吧)控股华夏人寿，并披露初步定增方案，欲以316.8亿收购华夏人寿51%股权。

　　在一系列变故之下，华夏人寿资产的接力棒，在2017年8月，被刚刚在《胡润百富榜》上晋级贵州首富的罗玉平和其控制的上市企业中天金融所获。

　　一时间，原本在国内资本市场几乎寂寂无闻的罗玉平成为了焦点人物。

　　按照罗玉平和中天金融的接盘计划，其拟从华夏人寿股东方北京千禧世豪电子科技有限公司和北京中胜世纪科技有限公司手中购买华夏人寿21%-25%股权，股权交易定价不超过310亿元。

　　其后，市场便传出，罗玉平为筹集收购资金大量剥离转让资产的故事。

　　为收购华夏人寿股份，罗玉平将中天金融旗下优质地产资产——中天城投集团100%股权，作价246亿元出让给以罗玉平本人为实际控制人的金世旗产投产业投资有限公司（以下简称“金世旗产投”）。中天金融方面也承认，该笔资金将优先用于收购华夏保险股权。5月7日晚间，中天金融发布公告称，公司持有的中天城投集团100%的股权已经过户至金世旗产投名下。

　　而另一家涉及股权转让的企业——贵阳中天企业管理有限公司，于9月28日晚间被宣布作价46.2亿出售，同时，中天金融还宣布卖掉公司及关联企业贵阳金控名下共计70台车辆，交易价格合计1988.27万元，其中不乏保时捷、宾利、法拉利和兰博基尼等豪车品牌。由此还引出了一段有关罗玉平贱卖豪车筹资的八卦之谈。

　　在经过上述两笔资产处置后，中天金融将获得近300亿的资金。有了这两笔巨款支持，中天金融显然已经做好了支付华夏人寿有关股权的资金准备。

　　在2018年10月，中天金融有关人士也向媒体透露称，“交易金额上，通过据理力争降低了金额，最终交易定价会少于310亿元，且已凑齐了资金。”

　　据悉，本次中天金融出售中天城投集团资产的交易对价的246亿元中，获得浙商产融180亿元驰援，其中80亿元为股权投资，100亿元为股东借款。

　　此外，碧桂园的入主也为金世旗产投带来巨量资金。

　　工商资料显示，2018年4月26日碧桂园集团接盘进入金世旗产投，持股比例24.32%，位列第二大股东。

　　然而，随着12月12日上述有关资产转让协议的解除，则意味着这笔专为收购华夏人寿股权而准备的资金化为乌有，这很难不使人联想到有关华夏人寿股权收购的生变。

　　值得注意的是，此前，曾有消息人士向叩叩财讯透露称“中天金融收购华夏人寿股权背后真正的主导者为碧桂园”，但碧桂园方面向叩叩财讯否认了上述消息。

　　2）近期或遭强制复牌

　　虽然已经停牌15个月，且已经承认在短期内依然无法完成，但中天金融还是“坚持”表示将继续积极推进华夏人寿股权收购事项。

　　“此次‘悔棋’收回资产还有一个重要原因则是中天金融复牌压力剧增，尤其是在近期证监会和交易所发布‘最严的停复牌新规’后，中天金融一直面临被强制复牌的境况。”上述接近中天金融的知情人士表示，“上市公司层面，一边主要资产已经剥离，另一边计划注入的资产迟迟不能到位，这让中天金融处在了一个非常尴尬的境地，如果在此时被强制复牌，几乎成为空壳的中天金融，将面临更为复杂的资本局面。”

　　这一强制复牌的变故，是在中天金融停牌收购华夏金融有关股权时所没有意料到的。

　　“之前的确也有预期重组的战线会拖得比较长，但没想到会一拖就是一年多时间，其次，也没有预料到近期监管层对‘停牌’政策的加码。”上述知情人士坦言。

　　证监会于11月6日发布“最严停复牌新规”后，沪深交易所的配套业务指引也在11月21日出炉，当日，沪深交易所分别就《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引（征求意见稿）》（以下简称《指引》）公开征求意见。

　　《指引》从减少停牌事由、压缩停牌期限、强化信息披露、完善停复牌监管等方面，对上市公司停复牌业务予以重点规范。由此，未来A股上市公司任性停牌，这一顽疾有望根治。

　　事实上， 11月19日晚间，便出现了最严停复牌新规后首例强制复牌案例，当晚，银亿股份股票被要求于2018年11月20日开市起强制复牌。

　　号称史上最严停复牌规则之下，被诟病许久的上市公司“乱停”局面得到了有效遏制。在11月20日前后，两市处在停牌中的上市公司共有37家，但到了12月10日收盘，这一数字已经降至14家，其中还有5家公司拟在本月内复牌。

　　目前停牌超过300天，被监管层重点关注的“钉子户”仅有*ST新亿、深深房A、信威集团、中天金融等四家。

　　实际上，因在规定时期内无法完成资产重组而终止的案例，对于A股市场而言，已经屡见不鲜。