由于上海莱士跌幅过大触及平仓线，3只鹏华资管计划也将根据合同约定进行平仓。

停牌长达9个月的上海莱士终于在上周五(12月7日)开始复牌交易，但迎接它的，却是连续四个交易日的“一”字跌。截至12月11日收盘，上海莱士报收12.81元/股。

而由于上海莱士跌幅过大触及平仓线，3只鹏华资管计划也将根据合同约定进行平仓。业内人士表示，高杠杆资金的进场会加剧市场震荡，特别是在弱市行情下，预计还会有大批高杠杆资管计划陆续爆仓。

3个资管计划触及平仓线

12月12日，上海莱士发布《关于控股股东参与的资管计划减持的提示性公告》，称公司于近日收到鹏华资产管理有限公司通知，因上海莱士跌幅过大，公司控股股东参与的3只鹏华资管计划已触及平仓线，鹏华资管将根据合同约定进行平仓。

具体来看，本次平仓操作涉及的3只资管计划总规模33亿元，涉及股份占公司总股本的2.94%，分别为：

鹏华资产科瑞莱士资产管理计划(以下简称“科瑞莱士资管计划”)：总规模15亿元，公司控股股东科瑞天诚投资控股有限公司(以下简称“科瑞天诚”)在2015年7月-2016年1月参与认购其进取级份额，委托资金用于增持上海莱士股票。截至2018年12月7日收盘，科瑞莱士资管计划持有公司股份64,985,895股，占公司目前总股本的1.31%。

鹏华资产凯吉莱士1期资产管理计划(以下简称“凯吉莱士资管计划1期”)：总规模15亿元，公司控股股东莱士中国有限公司(以下简称“莱士中国”)控制的上海凯吉进出口有限公司(以下简称“上海凯吉”)在2015年8月-2016年2月参与认购其进取级份额，以增持上海莱士股票。截至2018年12月7日收盘，凯吉莱士资管计划1期持有公司股份67,001,247股，占公司目前总股本的1.35%。

鹏华资产凯吉莱士2期资产管理计划(以下简称“凯吉莱士资管计划2期”)：总规模3亿元，公司控股股东莱士中国控制的上海凯吉在2015年8月-2016年2月参与认购其进取级份额，以增持上海莱士股票。截至2018年12月7日收盘，凯吉莱士资管计划2期持有公司股份14,384,787股，占公司目前总股本的0.29%。

此外，公告显示，此次减持将通过集中竞价或大宗交易的方式，在6个月内清仓3个资管计划所持全部股份。

某基金子公司内部人士向蓝鲸财经表示，过去，高杠杆结构化的资管计划曾是吸引场外资金入市的重要渠道，但越来越多的高杠杆资金进场会加剧市场震荡，长期而言，或将会出现一损俱损的局面，特别是在弱市行情下，预计会有大批高杠杆资管计划陆续爆仓，这一现象在2015年已有先例。

对于高杠杆结构化的资管计划的影响，有业内人士向蓝鲸财经表示，对于配资平台来说，配资业务量增长迅猛会给平台的风控形成庞大的压力，而对于资金需求方来说，由于杠杆率过高，其承担风险也将被放大数倍，一旦遭遇市场放量暴跌的局面恐怕难逃爆仓危机。

自去年以来，资管计划领域的监管举措正在继续加码。其中，2017年7月18日，被称为升级版“八条底线”的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》正式施行，进一步约束了约束结构化资管计划利用银行理财资金放杠杆的路径;而今年4月落地的资管新规也再次明确了“去通道、去嵌套、去杠杆”的监管思路，高杠杆结构化的资管计划压力颇大。

复牌后遭遇连续四个跌停

上海莱士成立于1988年，2008年在深交所中小板挂牌上市，是亚洲知名的血液制品大型生产企业，主要从事血液制品、疫苗、诊断试剂及检测器具生产和销售并提供检测服务，实际控制人为郑跃文和黄凯。

从股权结构来看，上海莱士前 10 名股东中，科瑞天诚和莱士中国为公司控股股东，持股比例分别为32.07%和30.34%。而上文中的凯吉莱士资管计划1期和科瑞莱士资管计划分别位列公司第六和第七大股东。

在二级市场上，上海莱士曾是2015年A股异常波动时期较为少见的抗跌股，但在今年2月13日，上海莱士因筹划重大资产重组事项停牌，且一停就是9个月之久。

11月6日，证监会出台最严停复牌制度，上海莱士在制度重压下，匆匆于12月7日复牌，但从市场反应来看，迎接它的却是连续四个交易日的“一”字跌停，截至12月11日收盘，上海莱士报收12.81元/股。

一方面，公司在停牌期间筹划了发行股份购买GDS全部或部分股权和天诚德国100%股权的重大资产相关方案，总交易金额高达391亿元。但从公告预案来看，标的最终作价、购买GDS的股份比例、购买资产发行股份的数量、标的财务数据等多项核心条款并未确定和披露。

另一方面，公司交出的三季报也令人担忧。三季报显示，前三季度公司实现营收14.09亿元，同比下滑3.99%;同期实现归属于上市公司股东的净利润为亏损12.93亿元，同比下滑237.51%;扣除非经常性损益的净利润为4.08亿元，同比下滑16.76%。

此外，在复牌后的第二个交易日，12月8日，上海莱士还发布了2则控股股东及一致行动人存在可能被动减持公司股票风险的预披露公告，其暴露的高质押比再次引起投资者关注。

公告中，科瑞天诚质押给信达证券的3800万股上海莱士股票、科瑞天诚的一致行动人科瑞金鼎质押给申万宏源证券有限公司的5901.3万股上海莱士股票、科瑞金鼎质押给金元证券股份有限公司的2221.2万股上海莱士股票，合计1.19亿股的股票质押式回购交易因部分金额逾期构成违约;此外，莱士中国质押给开源证券的上海莱士股票8800万股、莱士中国质押给国海证券的上海莱士股票3240万股，合计1.2亿股的股票质押式回购交易因部分金额逾期同样构成违约。

也就是说，如各方未能在近期达成一致，质押方(信达证券、申万宏源、金元证券、开源证券、国海证券)将有权在公司复牌后对质押的标的证券进行违约处置，从而导致三大股东(科瑞天诚、科瑞金鼎和莱士中国)被动减持。

蓝鲸财经统计发现，上海莱士上述股东质押逾期的股权总计2.39亿股，按照公告前12月7日17.57元/股的收盘价计算，上述股权市值为41.99亿元。

此外，早在7月和11月，易方达和华安基金曾先后公告调整上海莱士的估值为12.67元/股，而公司目前股价为12.81元。