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　　美国10年期公债收益率几周前逼近3%，到达这个关卡似乎是唾手可得，可是现在看来尚在未定之天。

　　美债基准收益率周三短暂跌破2.8%，而在上个月曾经来到4年高点2.95%。一连串的因素带动最近债券的涨势：美国零售销售不如预期后，亚特兰大联邦储备银行调降第一季增长预估；贸易紧张局势升温，因为德国总理默克尔表示，不确定欧洲是否能获得美国关税豁免；周二30年期债券标售意外强劲，支撑债市。

　　对债券交易员来说，最近债市转强可能只是假动作，因为美联储下周可能加息，且劳动力市场的强势可能为通胀升高铺路。不过话说回来，在规模14.7万亿美元的美债市场，难以否认会有似曾相识的感觉。债券交易员回顾2017年，当时10年期美债收益率3月14日达到高峰。

　　BMO Capital Markets策略师Ian Lyngen和Aaron Kohli在报告中写道：10年期和30年期公债收益率2018年的高点可能已经确定，这个想法我们越来越有把握。

　　本周由长债领涨，收益率曲线趋平。5年期和30年期收益率差周三一度缩小至44个基点，接近今年稍早见到的10年低点。

　　长债助攻

　　财政部周二标售的130亿美元30年期债券得标收益率为3.109%，低于发行前水平。周三收益率跌到3.05%，而在2月21日一度来到高点3.23%。

　　30年期债券对通胀上涨的风险特别敏感，通胀或来自于更强劲的增长。至少从一些衡量指标来看，这种情况看来不太可能发生。

　　亚特兰大联邦储备银行更新的GDP Now模型现在预测本季增长率为1.9%，不及先前预测的2.5%。本月初原本预估增长率为3.5%。美国2月份零售销售意外连续第三个月下降，更增添消费者支出恐降温的迹象。

　　同时，默克尔的谈话引发贸易战可能爆发的担忧，打击全球经济增长。

　　最糟的是，标准普尔500指数连续第三个交易日下跌 。Dennis Gartman判断股市见顶；而Jeffrey Gundlach预料标准普尔500指数2018年可能走低，尤其是如果10年期债券收益率升破3%。

　　因此，难怪债券空头又在蛰伏。

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