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　　华宝证券研究报告 分析师 / 李真 分析师 / 郭寅

　　1. 一周基金记事

　　1.1. 第二批公募FOF获批，三家基金公司入选

　　继首批6只公募FOF获批后，中国证监会3月7日晚间披露了第二批FOF获准募集名单，此前证监会明确养老目标基金初期选择FOF的方式运作，致使此次第二批公募FOF获批受到了广泛关注。证监会公告显示，此次获批的3只产品分别为前海开源裕源混合型基金中基金、中融量化精选混合型基金中基金和上投摩根尚睿混合型基金中基金。其中，前两者的托管方为工商银行，而后者的托管方为建设银行。

　　2017年9月8日，首批6只公募FOF获批；2017年9月26日起，这几只FOF依次正式发行。首批FOF收获了极高的关注度及良好的规模，但数量有限；2018年3月2日，证监会正式发布《养老目标证券投资基金指引》。证监会称，养老目标基金具有以下特点：一是在发展初期主要采用FOF形式运作，通过在大类资产和基金经理两个层面分散风险，力求稳健；二是采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险，力争获得长期收益；三是设置封闭期或投资者最短持有期限，避免短期频繁申购赎回对基金投资策略及业绩产生影响；四是鼓励基金管理人设置优惠的费率，让利于民，支持投资者进行长期养老投资。养老目标基金初期选择FOF运作，也意味着未来随着源源不断的养老资金借道公募产品入市，FOF的业务将随之大幅增长，这一预期无疑大幅提升了公募FOF的发展前景。

　　批文中还显示，第二批FOF将在6个月时间内安排发行档期。如果采用快速发行策略，第二批FOF有望近期发行，新基金预计能在第二季度成立。

　　1.2. 创业板基金暴涨，后续走势值得期待

　　本周为两会的第二周，从历史数据统计看，两会期间市场整体表现平稳，两会一般会跨越两周，第一周的表现各指数分化较大。上证指数为例，最近的6年中，有5年出现下跌，但创业板表现较好，最近的6年仅有2年出现下跌。第二周各指数表现较为相似，最近6年中，沪深300和创业板指均出现3年上涨和3年下跌。从板块选择上看，上证50运行格局发生变化，从上行趋势进入震荡，在市场整体超跌反弹行情结束之前，或将继续跟随市场反弹。创业板继续处于下行趋势中，但在上周五一举突破半年线和年线，后续行情值得大幅期待。

　　整体而言，市场整体指数打破震荡，处于下跌走势，但目前指数位于20日均线之上，在阻力位置未突破前属于超跌反弹，上证50由上行趋势转为震荡，或将跟随指数反弹；创业板经过5天的整固，上周五一举突破超跌反弹格局下的阻力位置，后续走势值得大幅期待。

　　2. 新成立的基金

　　本期共有16只开放式基金新成立，合计募集规模约278.61亿份。其中，混合型基金23只，募集142.83亿份；债券型基金10只，募集92.79亿份；股票型基金7只，募集36.61亿份；QDII基金2只，募集6.38亿份。

　　3. 正在发行的基金

　　目前有87只开放式基金正在发行，其中，股票型基金10只，混合型基金49只，债券型28只。

　　4. 上周基金收益情况及投资策略

　　本周市场继续温和反弹，随着海外市场的恢复，A股市场也逐渐以恢复行情为主，基金整体表现随之向好。经过本轮的小幅上扬，最终上证指数收于3307.17点，涨幅为1.62%；上证50指数上涨1.54%；创业板涨势最为迅猛，上涨4.77%；中小板指数涨幅也有2.80%。各行业板块分化依然明显，28个申万一级行业中，除钢铁跌幅为2.72%外，其余27个行业均实现上涨。其中医药生物上周增长涨幅最大，为6.08%；其次涨幅较大的还有计算机、电子、通信与休闲服务，涨幅在4个百分点以上的共计五只个；涨幅较小、在1个百分点的行业共计3个，分别为采掘、有色金属、食品饮料、银行。

　　基金市场上，随着本周资本市场的逐渐回暖，基金近七成上涨。在此背景下，股票型基金收益中位数为2.41%，广发医疗保健以7.12%的周涨幅排名榜首；指数型基金收益中位数为2.32%，银华中证全指医药卫生涨幅为6.75%，表现最佳；混合型基金收益中位数为1.51%，中邮核心竞争力以8.91%的收益涨幅居首；QDII基金本周超半数下跌，其收益中位数为1.19%，华安德国30ETF则博得第一位，周内上涨4.65%；债券型基金收益中位数为0.10%，超七成上涨，西部利得祥逸A表现最好，上涨2.78%；货币型基金收益仍处于相对高位，其上周收益中位数为0.09%，截至上周五的7日年化收益中位数为4.13%。

　　主题型基金中，大部分主题基金实现了不同程度的上涨，少部分有跌幅。其中，主动量化基金摘得桂冠，收益中位数为2.14%；紧随其后的大数据基金收益中位数为2.09%；除此之外，收益中位数为正的还有沪港深基金与避险策略基金，分别为1.87%、0.19%；仅绝对收益基金出现下跌，跌幅为0.12%。

　　行业主动管理型基金中，根据Wind统计，所有基金均实现正收益。其中，医药、军工与信息行业基金领涨，收益中位数分别为5.93%、4.01%、4.22%；其余行业基金涨幅大都集中在2至3个百分点的区间，共计有7类行业，包括农业、互联网、消费、金融地产、高端制造、新能源、体育文化，收益中位数依次为2.28%、2.49%、2.03%，2.55%、2.33%、2.39%、2.07%；而涨幅较小的行业则是环保，收益中位数为1.76%。

　　展望后市，A股方面，此前担忧的外部风险正在消除，A股可能迎来积极为可期。结构上更看好科技成长、消费；周期有交易型机会。虽然2月社会融资规模环比出现改善，但后续趋势有待进一步考证，非食品CPI或将较2月稍有下行；PPI季节调整后环比增速回到零；出口景气较2017年第四季度明显好转。鉴于目前的市场运行状况，以及政策监管环境发生的边际变化，需对市场向2013年创业板结构性牛市演化的风险有所警惕。在全年控杠杆基调不变的环境下，市场总体仍将保持存量博弈的结构性行情，而随着监管层对于新经济的政策支持不断加强，新经济的结构性行情正在发酵。短期内建议控制风险，其一，春节以来市场单边上涨且涨幅较快；其二，两会后大概率会出台的资管新规正式稿；其三，本月中下旬进入中小创一季报预披露的密集区，存在业绩风险释放的可能。

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