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　　新华保险公布2017年度业绩，首次公布了公司剩余边际数据，公司副总裁兼总精算师龚兴峰称，截至去年底公司剩余边际利润爲1700亿元人民幣，较前年同期增长约21%，该指標是寿险公司计提的准备金，並在整个保险合同期间內进行摊销，可以视爲公司未来盈利能力。

　　数据有增长，可惜新华保险经历一年业务调整，去年仅多赚9%至53.8亿元，远逊于市场预期的双位数增长，增派末期息8%至0.52元，股息回报率爲1.4厘。新华保险使出「息」诱一招，无奈业绩令一众分析师大跌眼镜，新华股价继昨日收跌2.21%之后，今天急挫逾10%，收报39.85港元，创逾八个月低，成交急增至5750万股。

　　股价跌得这么惨，那还值得投资吗？我们看下大行看法，摩根士丹利关注的三点，新业务价值及盈利分別仅增15%及9%，VNB的增幅较该行原来预期的25%爲低，下半年VNB增长动力亦放缓，仅得0.3%。毛保费疲弱，佣金成本则上升，以及持续增加储备，上述令盈利亦处于弱势。投资收益同比仅持平，偿付比率处于282%之充足水平，但同比跌12个百分点。大摩给予新华保险评论是「与大市同步」，目標价57元。

　　裏昂更狠，下修今明两年盈测分別17%及22%。更指今年新华保险纯利之所以增长超过32%，是由于投资表现带动，预料股本回报率由去年的8.8%，上升至10.4%。

　　公司截至去年底趸交保费较前年大幅下降83.3%至40.18亿元，公司董事长兼首席执行官万峰称，公司从去年已不再推趸交保单计划，到今年前两个月，趸交保费已经低于2个亿。目前公司业务主要策略爲续期保费拉动收入增长，今年公司约有20%左右的期交保费增长。万峰预计，公司今年预计续期保费超900亿元，明年将会突破1100亿元。

　　Q1:公司目前健康险销售不算太理想，此前爲健康险产品「健康无忧」定下150亿元人民幣的目標指引，有无考虑下调目標计划？

　　万峰：我们两年前转型之时就将健康险作爲主打险种，目前公司的健康险新单占首年保费比例约在35%，虽然健康险发展速度不及预期，但其业务占比比重仍在提升。目前无调整业务计划、考核等大的变动。

　　Q2：目前健康险以重疾险爲主，未来有什么产品策略？

　　万峰：目前健康险以重疾险爲主是想以此切入作爲满足客户需求的主要方式。今年公司将推出「健康无忧」老年版。另外，公司目前力推「组合销售」模式，因此还将推出围绕重疾险衍生出的29款医疗险作爲附加险。

　　Q3：公司在销售队伍建设方面有什么样的策略？

　　万峰：公司会防止盲目扩张队伍，专注提升销售人员的生存能力。目前內地寿险销售队伍的现状是人员增长快，留存低。很多公司砸重金提高新人津贴，但新人佣金较低，无后续利益拴住人员因而人员流失大。新华的策略是调低甚至取消新人津贴，通过人员培训等来促进出单量。另外，公司将重点放在「组合销售」策略上，提升组合销售能力，挖掘现有客户附加险需求。

　　Q4：本月国务院机构改革方案提请十三届全国人大一次会议审议，银监会、保监会不再保留，组建中国银行保险监督管理委员会。请问公司如何看待政策变化会带来的影响？

　　万峰：首先，从各家媒体的信息来看，我认爲这不单是机构的合並，而是将银监会和保监会的重大政策制定权划归给央行，银监会和保监会变成了政策的执行者，而非以前的制定者。其次，我认爲未来对于保险的监管将趋于严格，解决了一些产品处于银行业和保险业夹缝中甚至监管不到的情况，相信产品乱象、缺乏监管等问题都将得到遏制。

　　■ 作者｜邹舒惠港股解码，香港财华社王牌专栏，20年专注港股，金融名家齐聚，做最有深度的原创财经號。看完记得订阅、评论、点赞哦。

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