为了进一步规范房地产交易市场，深圳再一次对购房规则进行细化。1月19日，深圳市住建局发布“深圳市住房和建设局关于明确《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》若干问题的函”，对此前“7·15新政”在途交易问题、高层次人才购房条件问题、居民家庭住房登记问题作出进一步明确。其中最被关注的一条是，居民家庭购买的商品住房，只能登记在具有购房资格的家庭成员名下；而在此前深圳市住建局发布的“深圳市住房和建设局关于贯彻落实《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》的通知”（下称“通知”）中，居民家庭夫妻双方只有一个人符合购房条件的，购买的商品住房只能登记在符合购房条件的一方或双方名下，不得单独登记在不符合购房条件的一方名下。而在最新的文件中，去年7月这条“可以登记在双方名下”的细则被明确指出不再执行。这也意味着，通过“假结婚”来获得购房资格的行为被“围堵”，这种方法行不通了。深圳是住房交易最活跃的城市之一，民间在购房资格、金融杠杆的运用上向来较其他城市大胆。随着官方加强对市场行为的规范，深圳的“炒作”氛围渐弱，市场逐渐步入平稳发展阶段，深圳楼市维持“高位运行”状态。深圳楼市维持“高位运行”状态。IC photo官方出手打补丁深圳住建局本次发函，可以视作是“7·15新政”之后的又一次打补丁。2020年7月29日，深圳住建局的发函中指出，居民家庭夫妻双方只有一个人符合购房条件的，购买的商品住房只能登记在符合购房条件的一方或双方名下，不得单独登记在不符合购房条件的一方名下。2020年9月，一份由不动产登记中心关于深圳7·15新政相关条款最新执行标准细则的复函流出，其中表示复婚或再婚家庭，按照现有家庭住房套数计算，不再考虑其双方离异前家庭拥有住房情况。这是备受议论的政策细则，当时有部分中介人士以及潜在购房者认为，“假结婚”又行得通了，但这一“空子”也很快被堵上。2020年9月10日，中国人民银行深圳市中心支行、深圳银保监局、深圳市住建局联合下发通知提出，深圳市住房和建设局进一步完善房地产信息平台功能，通过省数据共享机制为商业银行提供购房人婚姻登记（含结婚、离异）信息的查询便利。通知称，商业银行办理个人住房贷款业务，应通过房地产信息平台，查询借款人婚姻状况和购房家庭成员名下在深圳拥有住房套数，作为贷款审核依据，有效落实差别化住房信贷政策要求。深圳住建局进一步完善房地产信息平合功能，通过省数据共享机制为商业银行提供购房人婚姻登记（含结婚离异）信息的查询便利。这被视作是官方“严打”假结婚来获取购房资格行为的方式，而在1月19日的这份发函中，则宣告将“假结婚”这种乱象彻底解决。广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉在接受21世纪经济报道记者采访时分析认为，有部分外地的投资客通过假结婚的方式来获得购房资格“炒房”，在深圳这个现象有很多案例，中介通过“一条龙服务”来规避限购，现在这次政策是把这个堵上了，原来的政策，对假结婚是没有堵住的。除了对居民住房登记问题进行明确之外，深圳住建局在发函中还对高层次人才的住房资格作进一步的明确。其中指出，经市人力资源部门认定的高层次人才，在享受人才优惠政策有效期内，可凭高层次人才认定证书在深圳市购买首套商品住房，无需提供在深圳市缴纳的社保或个税证明。高层次人才家庭购买第二套商品住房的，按深圳市现行限购政策执行。深圳住建局频繁对细则进行调整，现实的原因是，深圳楼市的“炒作”之风较盛，即使在“7·15新政”之后，深圳房地产一二手交易也没有明显熄火，依然维持在高位运行的状态。国家统计局近日公布的2020年12月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况显示，一年来，70个大中城市中，深圳涨幅最高，涨幅高达14.1%，在各大城市中遥遥领先。根据中国城市房价平台数据，2020年12月，深圳二手房平均单价已经达到了每平方米87957元，大幅领先于京沪广，是北京的1.36倍，是上海的1.5倍，是广州的2.2倍。交易量方面，据戴德梁行的数据，2020年深圳住宅交易总量将稳居近五年之首。其中，前11个月，龙岗一二手商品住宅成交总量达360.22万平方米，在全市占比27%，稳居各区之首。与2019年同期对比，包括一二手交易在内的住宅成交总量增幅超过50%的区域分别为光明、龙岗、大鹏、龙华，增幅分别为64.5%、64.1%、58%、56.2%。在一手房方面，深圳在“7·15新政”之后，由于存在价格倒挂，依然频现“千人摇”，众多“购房者”参与到这场“打新”的游戏当中。但官方对“打新”行为的管理也悄然而至。2021年开年，深圳前海两大“网红盘”龙光前海天境和天健悦桂府开始进行预售，两者都要先在i深圳APP上进行购房意向登记，才能在相应公众号线上提交资料。目前，i深圳APP上“购房诚意登记”已经上线。系统也特别提示：若购房人违反购房政策，将可能会面临5年内禁止使用购房意向登记系统、定金被没收、记入诚信档案等处罚。此外，针对购房者的购房资格以及收入流水的资格审核也越趋严厉。在天健悦桂府的意向登记温馨提示中，开发商明确要求购房者提供“近半年银行流水盖章文件，需体现首付款流水、打印工资流水或能体现稳定收入，不少于月供金额的2倍”。一名小贷公司的业务员告诉21世纪经济报道记者，银行对流水（审核）非常严格，收入和流水对不上，“会很严重”。在对需求端进行规范的同时，深圳也应在供给侧发力。中国城市经济专家委员会副主任宋丁此前在接受21世纪经济报道采访时建言，官方可针对楼市里面出现的新情况做一个“补漏洞”的行为，但针对需求侧的压制，是一种扬汤止沸的办法，深圳的根本是从供给侧加大供应。据深圳市住房和建设局1月11日发布《深圳2020年度房地产管理工作数据盘点》，数据显示，2020年深圳市进一步加大商品住房建设力度，共完成新开工商品住房建筑面积1236万平方米，为历年之最，同比增长160%；商品住房用地供应227.53公顷，完成2020年度实施计划的182%。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

　　嘉实基金陷“净值风波”：旗下固收专户产品单周下跌近11%　　支付宝代销的一款高端理财产品陷入“净值风波”。　　近日，多位投资者向《财经》新媒体反映，在支付宝购买的一款公募固收专户产品——嘉实基金添利专享1号集合资产管理计划（以下简称“嘉实添利专享1号”），一周之内净值下跌了近11%。　　作为一只债券类固收产品，如此异常的净值波动引发争议。嘉实添利专享1号详情页显示，业绩计提基准（年化）为5%。　　有投资者担心，嘉实添利专享1号可能踩雷了信用债。嘉实基金相关人士在接受《财经》新媒体采访时称，“经核实，可以明确，（嘉实添利专享1号）没有踩雷和爆雷。”　　在1月19日提供给投资者的官方声明中，嘉实基金将该产品的净值波动原因归结为“市场大类资产配置风格转变”和“可能出现的大额赎回”。　　一家百亿级债券私募投研人士在接受《财经》新媒体采访时表示，“因大额赎回导致持仓被动集中是有可能的，但11%算是大的跌幅了，具体情况不便评价”。　　单周净值下跌近11%　　事件的起因，要从1月15日说起。一向表现平稳、每周五更新净值数据的嘉实添利专享1号，当天净值显示为0.958元，较前一周下跌了10.88%。　　维权群里的一位投资者表示，看到这个净值变化的时候，“两眼一抹黑”。和群里大部分人的感受一样，他无法接受固收产品一周跌这么多。　　嘉实添利专享1号由嘉实基金发行，成立于2019年8月9日，封闭期6个月；认购门槛30万元起，业绩计提基准为年化5%；投资人数不少于2人，不超过200人。　　有投资者回忆，大约是2019年7月底，支付宝客户端主动向高净值客户推荐了这个高端理财频道，上线的第一个产品，就是嘉实添利专享1号。　　从维权群里的反馈来看，投资者选择购买该产品的原因不外乎三种：一是中低风险产品配置需求；二是出于对支付宝的信任；三是出于对嘉实基金这家老牌头部基金公司实力的信任。　　按照合同约定，该产品每6个月开放一次申赎，开放期为10个工作日。其中，前2个工作日开放参与和退出，后8个工作日仅开放参与，不开放退出。　　据此推算，即将到来的2月9日，是嘉实添利专享1号的第三个开放期。　　产品合同显示，嘉实添利专享1号主要投资于固定收益资产、国债期货等利率衍生工具，投资于固定收益资产的比例不低于资产管理计划总资产的80%。　　合同中还提到，“本计划为固定收益类资产管理计划，其预期风险与收益低于混合类资产管理计划、权益类资产管理计划、商品及金融衍生品类资产管理计划”。　　究竟为何大幅下跌？　　为何稳健的固收专户产品，会一周之内净值下跌近11%？　　有投资者担心，嘉实添利专享1号可能踩雷了信用债。但嘉实基金的客服回复称，该产品没有踩雷，只是预计在即将到来的开放期，投资者可能会大幅赎回，造成流动性枯竭，所以进行了相关的资产处置，净值出现大幅下滑。　　维权群里的投资者表示，从未收到过支付宝或是嘉实基金对于赎回意愿的询问，不知道他们是基于什么数据做出这一判断的。　　1月19日，嘉实基金向投资者出具的一份官方声明称，添利专享1号产品1月15日净值出现大幅波动，是因为：　　“进入2020年下半年以来，由于市场大类资产配置风格转变，导致多支产品在业绩平稳的情况下出现大面积赎回，组合花费越来越多的精力在流动性管理上。而紧急的流动性管理会对净值产生影响，从而进一步引起赎回，造成恶性循环。组合必须提前数月进行资产卖出操作，以防止开放期大额赎回带来的流动性枯竭。尤其是去年11月份以来，信用债类属价格下跌，流动性变差，甚至市场部分信用主体涉及违约发生，对市场整体持续造成扰动。综上原因，在此背景下添利1号组合净值出现大幅下滑。”　　该声明还提到，添利专享系列以信用债投资和交易为主要投资方向。《财经》新媒体从投资者处获悉，该系列一共发了8期产品，成立时间间隔数月，产品名称从嘉实添利专享1号到嘉实添利专享8号。　　和嘉实添利专享1号净值出现大幅波动不同，其他7期产品上周的净值波动都在2个百分点以内。　　支付宝产品详情页显示，管理该系列产品的基金经理是孔祥雨，具有8年固收投资经验，管理资产超1000亿元，“风格稳健、业绩优秀”也是他的宣传标签之一。　　上周五嘉实添利专享1号净值大跌后，投资者纷纷向支付宝和嘉实基金讨要“说法”。　　该产品运作近一年半，此前支付宝客户端从未向投资者披露季报和年报。1月19日，支付宝突然上线了该产品2020年三季报，然而上线时间显示为10月29日。　　该季报显示，嘉实添利专享1号的募集规模为6101万元。截至三季度末，92.91%的资产投向了企业债，市值合计59,963,750元。《财经》新媒体注意到，报告期内该产品的第一大持仓债券为18华夏07，持仓比例占资产净值的18.1%。　　同时三季报还提到，目前该系列大部分组合在2020年10月初已实现全年业绩目标并获取部分超额收益，少数组合的净值波动并非来自于市场，而是来自于客户端较大比例的申赎行为，同时希望投资人提供稳定的资金。“若组合一次性出现较大比例的赎回，会对组合净值产生严重的伤害”季报中如是说。　　泰石投资董事总经理韩玮向《财经》新媒体表示，债券基金净值短期出现大幅下跌通常有三种原因：第一，债券基金重仓持有的个别债券“爆雷”；第二，债券基金持有的债券类别整体出现大幅下挫；第三，基金出现大额赎回时，持有的债券整体流动差，减仓时产生巨大冲击成本。　　“投资者对债券和债券基金的波动风险常常认识不足，在特定情况下债券的市场价格的波动会非常巨大。”他补充道。　　财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.　　客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip　　一：财经钻CZ详细介绍：　　https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf　　二：财经钻CZ相关介绍：　　https://www.cjz.vip/99989216.html...

最严峻的淘汰赛总从募资开始。2020年已经结束了，回望这一年的募资市场，依然令人唏嘘——有机构不到3个月完成规模100亿元募集，成为去年为数不多成功设立的百亿级人民币基金；有机构一年内披露旗下多支基金超募，不断缔造募资神话；还有的机构直接把募资路演现场从上海搬到旧金山，一个月跑了美国十几个城市；但是，也有机构穿梭于大半个中国拜访上百家LP无果，甚至有机构干脆关门歇业，另谋出路。募资背后，也是一部IR悲喜录：深圳一家中小人民币基金的IR负责人王力（化名）告诉投资界，每天眼睁睁看到别的基金募资成功的新闻，“干着急，但没办法”。他所在的机构之前两支基金已经全部投完，但是正在募集的人民币新基金迟迟没有进展。“其实不仅是我，2020年我们整个投资团队也都在募资，大家从4月份开始几乎每周都出差，主要是找一些国资LP和上市公司。但去年的环境你也知道，人民币母基金自己募资都很困难，政府引导金的钱更不好拿。”王力坦言。然而，寒冬之下，仍然有诸多基金可以俘获LP“芳心”，甚至超募。正如某创投大佬曾说的那样，“对三分之二的VC来说，他们的第一支基金也将是他们的最后一支基金”，因为最严峻的淘汰赛总从募资开始。2020 年，哪些VC/PE拿钱最多？这一年，即便募资难的阴云依然笼罩，但还是有不少基金传来好消息。尤其外币募资市场，可谓火力全开。据投资界不完全统计，2020年官宣募集成功的外币基金至少涉及20支，规模超320亿美元（2000亿人民币），多个百亿级新基金诞生，主要以美元基金为主。其中KRR以143亿美元一骑绝尘，CVC资本募到45亿美元，光速中国、启明创投、高榕资本、CMC资本、凯辉基金、DCM中国等不少知名机构都在2020年集结到大量“干火药”。2020年初，“华尔街并购之王”KKR率先完成13亿美元全球影响力基金募集，之后不断创造募资神话：截至9月，KKR为其亚洲四期基金募资超130亿美元，成为亚洲史上最大一只PE基金。2021一开年，KKR又接连宣布完成39亿美元的亚洲基础设施基金以及规模17亿美元的首个KKR亚洲房地产基金募集。四天官宣两只新基金，规模累计超过360亿人民币，这样的募资节奏和规模令人震惊。2020年4月，全球私募和投资咨询公司CVC 资本宣布其第五期亚太基金募集 45亿美元，也是超募状态。目前CVC通过亚太地区基金筹集了150亿美元，总管理资本量约为820亿美元。同样在4月，启明创投以11亿美元的规模完成了第七期美元基金的首次关闭，之后为满足几家LP的流程需求，将最终关账时间调整在9月1日，陆续增加了1亿美元的募资，总募资额达到12亿美元，成为2020年公开披露的最大一笔主要关注中国市场的美元VC基金。无独有偶。2020年高榕资本宣布新募资超100亿元，其中第五期美元基金用时一个多月完成，规模11.5亿美元与启明创投比肩；凯辉基金完成并购基金二期8亿欧元和创新基金二期5亿欧元的募集，共13亿欧元，而近日凯辉创新基金二期刷新纪录完成6.5亿欧元超募；CMC资本完成三期美元基金总额超9.5亿美元的募资；DCM中国募集8.8亿美元；元璟资本拿下4.6亿美元。值得一提的是，除了有规模优势的头部机构传来消息，多家新锐基金也顺利完成募资，比如首期募集超5亿美元的南风资本、超3亿美元的高成资本，还有募资4.5亿美元的众为资本、M31资本等。美元募资“历险记”：争分斗秒2020年初，伴随着全球疫情爆发，一场募资风暴曾席卷美元基金。有人过冬观望，有人逆行疾进，但在这些巨额数字背后，美元基金上演了一幕幕真实而精彩的募资“历险记”。1月底、2月初，也正是疫情刚刚爆发之时，启明创投启动了募资路演。当时启明创投果断做了一个决定，把美元募资路演的地点直接从上海搬到旧金山。“那是春节假期最后的一、两天，我们通知参加募资路演的合伙人，从各个地方集中到旧金山，在旧金山开完一个会以后，又发散到美国的好几个地方，包括中、东、西部。在那一个月时间里，我们跑了十几个城市。”启明创投创始主管合伙人邝子平告诉投资界。这场募资审时度势，进展迅速，但有些惊险。美股连续熔断3次，募资环境每天都在发生变化。“这次宏观形势的变化跟以往的经济周期等等相比，最大的不一样就是大家对疫情何时能够结束，结束的时候会是怎样一个终局，心里都是没底的。”邝子平说，“尤其在金融行业，大家最大的担心就是不确定性。”与此同时，启明创投的LP们内部开投决会，就是顶着巨大的不确定性，决定继续支持启明创投新一期的美元基金。还有几家LP，因为内部的流程，很希望启明创投能够留一个时间窗口，让他们在基金首次关闭后，将投资决策工作完成。因此在9月1日，启明创投才对第七期美元基金做了最终关闭。凯辉基金募资的时期，正好赶上处于疫情第二风暴眼的欧洲形势不容乐观的当口——作为欧洲LP的重要来源，银行和家族基金均遭受不同程度的影响。这意味着，LP对GP的投资节奏将放缓。“当时那种情况下，人们更担心自己和家人的安全与健康，而不是推销风投。面对面的交流沟通减少，除了现有业绩表现一直稳定的GP，新的GP拿钱的难度比之前更大。”凯辉基金管理合伙人段兰春坦言，凯辉因为在中欧美等地均有本土团队，海外募资大量工作是由当地团队完成，对中国团队的尽调都是通过线上完成。因为多数LP与凯辉建立了长期信任关系，以及多年在欧洲积累的口碑，整个募资过程还是相对顺利。凯辉基金曾于2020年5月宣布超额完成旗下创新基金（VC基金）二期目标金额5亿欧元的募集，“本来预计募资5亿欧元，但春节前后有更多LP希望开放份额，所以我们又把时间延长，最终规模在6.5亿欧元。”段兰春说，其中近2/3的出资额来自历史投资人，同时吸引了众多重量级的新投资人加入。元璟资本在三期美元基金募资过程中，也是幸运与挑战并存。挑战是首次关闭恰好在疫情开端，后续募集进入了疫情期。幸运是首次关闭了80%，在与LP互相信任的基础上，远程尽调或者已有LP做补充尽调都比较顺利。“美元LP投资中国依然非常活跃。”元璟资本合伙人刘毅然告诉投资界，“我们的LP很少被中美关系或者不允许中国企业上市的噪音影响，许多知名机构的出资额是二期基金的1.5-2倍。其中，大学捐赠基金非常长期，他们用15年、20年的时间段来看，觉得中国仍然是最大的机会，养老金也没有受到影响，所以这点我们没有太大担心。”但一些变化也在悄然发生，比如风险偏好。刘毅然认为，在对未来不确定的情况下，LP更愿意选择一些合作多年的老GP进行加码，这种策略让他们感到更安全。另外，旅行受限和入境隔离会对境外募资有持续影响，见面和尽调都不方便，新的投资关系不容易建立，要靠过往的积累。与经历海外魔幻行程的GP相比，更多GP的募资团队因物理距离无法与LP见面而开启了“困难模式”。这就意味着，头部基金因为拥有稳固的LP资源，将会更容易筹集资金，而新的策略基金或者新团队成立的基金将会面临更加严峻的募资挑战。人民币GP苦苦寻觅：带着S份额与新基金一起上会相比美元基金，人民币基金的这个寒冬，更要漫长。投资界在梳理2020年主要人民币基金募资事件发现，包括盈科资本、源码资本、华盖资本等在内的10家机构总募集额近300亿，与美元募资体量大相径庭。并且与美元基金处境相似的是，人民币基金募资分化也在激烈上演。盈科资本旗下中国核心资产战略配置基金自2020年8月15日启动募集，不到3个月时间完成，基金规模为100亿元，成为为数不多成功设立的百亿级人民币基金。此外，拿到最高人民币募资的是源码资本，其次是华盖资本、高榕资本等。源码募资团队曾对投资界透露，源码正式启动新基金募集工作是在2019年5月，在经历四五个月的飞速运转后，赶在2019年十一长假之前，20多亿的规模正式落地。投资人十分热情，后续又陆陆续续加进来18亿。华盖资本医疗三期基金也是超额完成30亿元的规模目标，最终金额30.66亿元。与此同时，祥峰投资、鼎晖投资、国科嘉和、复星锐正资本、磐霖资本、黑蚁资本等成功募集的消息传来，在“整个环境都不算太好”的大背景之下，的确给人民币募资打了一针强心剂。即便如此，今年整体的人民币募资市场，更多的是一家家投资机构拼凑出的辛酸无奈——有机构穿梭于大半个中国拜访上百家LP屡屡碰壁；有机构整个投资团队都去募资却收效甚微；更有机构转型做FA，或者干脆开始关门歇业，另谋出路……深圳一家中小人民币基金的IR负责人王力（化名）告诉投资界，每天眼睁睁看到别的基金募资成功的新闻，“干着急，但没办法”。他所在的机构之前两支基金已经全部投完，但是正在募集的人民币新基金迟迟没有进展。“其实不仅是我，2020年我们整个投资团队也都在募资，大家从4月份开始几乎每周都出差，主要是找一些国资LP和上市公司。但去年的环境你也知道，人民币母基金自己募资都很困难，政府引导金的钱更不好拿。”王力坦言。过去这一年，社会资本的“热钱”清退，以政府引导基金为主的国资成为LP中的主力军。但在募资端却出现社会资本反而容易募集，政府引导基金难以出资的反常现象。“政府引导基金因有注册地及返投等要求，GP很难选择，尤其是一些欠发达地区的引导基金更是很难吸引到好的GP将基金落地到当地，还有些引导基金也没有继续出资的计划了。所以出现想拿的引导基金没钱，有钱的引导基金难用的局面。很多母基金自己也在抱怨他们也面临募资难的问题，并且由于是双层，母基金的收益理论上更低，对他们选择GP也是一种考验。” 王力对此颇为无奈。“2020年还有一个特殊的现象——原来能直接投子基金的机构现在都愿意带着S份额与新基金一起上会，毕竟时间太久了，有些机构有收益要求，有些为了整体DPI高些，总之直接只投新基金的机构越来越谨慎了，S份额在市场上受欢迎的程度在逐年提高。”王力说。一年募资下来，他感受最深的是，人民币基金GP都在苦苦寻找资金，募资量与投资量均大幅下降，且人民币LP越来越专业化、机构化，“即使是已经募到人民币基金的GP，当初也是费了一番功夫的”。2021年，人民币基金渴求长线资金：“美元LP投中国更积极了”尽管在2020年有不少大基金落地，但一组数据告诉我们：中国一级市场依然难逃“资本寒冬”的命运。清科研究中心数据显示，2020年前三季度，中国股权投资市场新募集基金数2382支，同比上升13.6%，有所回暖；但是新募集基金总额7042亿元，同比下降19.2%。尤其是单支基金的平均新增募集规模，同比下降29%。人民币方面，2018年，被称为“史上最严”的资管新规一经落地，对VC/PE的募资端造成了直接冲击，比如拉高了个人LP的门槛、限定了多种类型资金的入场。整个一级市场蒙上一层迷雾，甚至很多中小投资机构都开始出现全员募资的情况。事实上直到今日，这一阵痛仍未消弭。不过眼下，尽管国资LP出手越来越紧，但转折也在悄然发生——比如被寄予厚望的险资“活水”出现松动。11月13日下午，银保监会发布通知，核心内容是取消保险资金财务性股权投资的行业限制，通过“负面清单+正面引导”机制，提升保险资金服务实体经济能力。VC/PE翘首以盼的险资，终于阔步迈入股权投资行业。毅达资本合伙人卞旭东曾向投资界分析，“险资巨大的可投资体量决定了其不可能完全通过自己培养直投团队来完成投资任务，必然要借助股权投资机构的投资能力，通过合作基金等模式去释放投资额度。所以长远来看，新规对于VC/PE募资也会是利好。”美元方面，伴随2020年全球股市大开大合，美联储近乎“无限制”地释放流动性，不少一线GP都在募资中发现一个鲜明的信号：美元LP投中国更积极了。“尽管对目前的情况国际市场有不同的声音，但国际资本对中国市场的投资回报非常看好，对中国经济的发展非常看好，这使得其投资中国头部的美元风险投资基金的积极性始终很高。”邝子平说，美元基金出资群体的诉求，讲究稳定性、可穿越周期。最严峻的淘汰赛总从募资开始。某创投大佬曾感慨，“对三分之二的VC来说，他们的第一支基金也将是他们的最后一支基金”。这样的一幕，正在真实发生。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

近日，上海市消费者权益保护委员会发布《App广告消费者权益保护评价报告(2020)》，指出58%的App含有广告，其中69.7%的广告没有“关闭键”。弹窗广告好比网络世界的“牛皮癣”，无论你是在看新闻、刷视频还是上网课，抽奖弹窗、广告弹窗、色情诱导链接等都会随时跳出来。《法治日报》记者调查发现，部分弹窗广告仍然存在色情、赌博、暴力甚至诱导自杀等违法信息，成为增加安全风险、严重影响青少年身心健康的网络“毒”窗。并且，弹窗广告已经形成一条完整的利益产业链。弹窗广告无处不在“关不掉”给人添堵北京市民李成(化名)前两天在笔记本电脑上下载了一个解压软件，此后他只要一开机，就能看到各种弹窗广告扑面而来。每天点击按钮关闭广告还不是让李成崩溃的主要原因，关键是这些弹窗广告已经影响到他的日常工作。有一次，李成去找领导汇报工作，打开笔记本电脑，结果出现了裸露的色情广告，他一边道歉一边关闭，结果点了关闭标志后，突然切换到一个游戏网页，还发出刺耳的游戏音乐声。领导顿时大怒，让李成处理好这些广告后再来找他。据李成介绍，和他一样受弹窗广告困扰的朋友并不少。《法治日报》记者在使用某知名搜索网站时，有色情游戏弹窗广告不时弹出，点击关闭标志后，该页面反被打开，之后即便关闭了弹窗，刷新网页后仍会继续弹出。还有一些网络游戏缓冲时，网页会穿插弹出多个画面露骨的涉黄弹窗。另有大量赌博网站通过弹窗引流推介。记者发现，此类弹窗广告往往很难关闭：有的按钮十分隐蔽；有的没有关闭选项；有的设有多个“虚假”关闭按钮，引诱用户点击打开广告页面；还有一些弹窗广告，即使将其设置为“对此类广告无兴趣”或“一周内不推送”，仍会频频弹出。有消费者向记者吐槽，一些视频网站宣称会员享有“广告特权”“跳广告”“免广告”等权益，但当自己付费成为会员后，还是会看到开屏广告、通栏广告、弹窗广告、按钮广告、浮动广告、暂停页面广告等多种形式的广告。量身定制涉嫌侵权主体模糊维权不易《法治日报》记者采访发现，弹窗频率高、屡次关不上、一不小心就会跳转页面、霸屏等是消费者对弹窗广告深恶痛绝的原因。一些消费者采取相关措施关闭弹窗广告，但效果并不明显。比如，自称是“技术流”的北京市民李刚(化名)，了解弹窗广告的背后操作，便修改了相关参数和代码，前期还可以对弹窗广告进行阻截，但过一段时间就失效了。李刚发现，弹窗广告整合了用户的上网痕迹与行为分析，在精准推送的同时，对广告行为进行规避，所以用户很难辨别和拒绝。“这实质上是一种技术霸凌。网站、浏览器、病毒软件与带有恶意的插件都可能成为弹窗广告的载体，让消费者有维权想法却不能明确责任主体。”李刚说。中国政法大学知识产权研究中心特约研究员赵占领认为，这种量身定制的弹窗广告不仅扰民，还可能侵权，存在盗用用户信息、侵犯个人隐私等问题。对此，有律师表示，互联网信息是影响消费者自我认知的重要因素，消费者在浏览网络信息时具备自主选择权。而弹窗广告随时随地出现，破坏了消费者的自主选择权，侵扰了消费者的私人空间。消费者没有办法预判、规避弹窗广告，因此会产生一种“被冒犯感”。消费者缺乏对整个互动流程的自我掌控力，处于被动接受的弱势地位。弹窗广告好似“不速之客”，使得消费者的权利处于不确定性状态中。而根据广告法第四十四条规定，利用互联网发布、发送广告，不得影响用户正常使用网络。在互联网页面以弹出等形式发布的广告，应当显著标明关闭标志，确保一键关闭。自2016年9月1日起施行的《互联网广告管理暂行办法》也有相同规定，“不得以欺骗方式诱使用户点击广告内容”“未经允许，不得在用户发送的电子邮件中附加广告或者广告链接”。但《法治日报》记者了解到，面对弹窗广告，大多数消费者选择吐槽抱怨，不会诉诸于法律手段，主要原因一是维权成本高，二是不知道投诉谁。形成利益产业灰链单日可提供百万条一个不容忽视的事实是：弹窗广告已形成完整的利益产业链，广告主有诉求，平台有收益，双方一拍即合。《法治日报》记者了解到，PC端弹窗广告每条低至1分钱，移动端弹窗广告每条低至2分钱，一家公司单日最高可提供100万条弹窗广告服务。记者在某搜索引擎以“网络弹窗”为关键词进行搜索，排在搜索结果第一位的便是某弹窗广告的营销网站。进入该网址后，“大数据AI系统化精准弹窗，引爆推广潮流”的宣传语迎面扑来。记者以养生类产品广告主身份展开进一步调查。工作人员告诉记者，每天都会有四五个广告主进行弹窗广告咨询，这种推广形式没有风险且受到认可。“PC端弹窗广告低至1分钱每条，移动端弹窗广告低至2分钱每条。”某弹窗广告公司工作人员小亚向记者提供了服务报价，据其介绍，市场普遍如此定价。当记者提及需要进行何种资质审查时，小亚回复说：“我们有内部审核渠道，一般都是可以过的。”对于何为“内部渠道”，小亚解释：“我们这边都是给你‘套户’的，不需要你提供资质。”同时承诺，不会翻车，即便翻车也是“套户”公司受牵连。据了解，“套户”是指企业自己缺少资质或不符合要求无法直接开户，就用同行业的别人已经开好的户进行推广。这也是营销推广行业默认的“潜规则”。“一般都是这么操作的，没有被发现或者被处罚过。”小亚反复解释以期消除记者的疑虑。随后介绍其公司优势，“我们可以根据网民在搜索引擎搜索的关键词，以及浏览过的同行网址，实现数据精准匹配”。小亚还发了一张后台操作截图给记者，表示后台可根据客户需求，自定义年龄、行业、性别以及投放地区时间等要素，定制广告接受群体画像。根据新华社此前报道，此类商家在接单后会通过技术手段非法搜集并分析网络用户上网行为数据，掌握他们的年龄、性别等重要信息，以此对网络用户进行分类。之后商家会根据广告主要求设置合适的标签用户，在他们上网时进行追踪并有针对性地投放广告，做到“精准定位”，且能实时监控分析投放效果。同时，商家有技术“强迫”用户收看或点击弹窗。利益驱动处罚乏力弹窗广告屡禁不止弹窗广告并不是新问题，监管部门也做了许多工作。早在2014年，国家互联网信息办公室、工业和信息化部、原国家工商总局召开“整治网络弹窗”专题座谈会，启动“整治网络弹窗”专项行动。然而，弹窗广告至今依旧在困扰消费者。那么，弹窗广告缘何屡禁不止？中国传媒大学文化产业管理学院法律系主任郑宁分析，弹窗广告违法成本低，收益高。广告法第六十三条规定，弹窗广告的罚款上限为3万元。而广告所获得的收益要高得多。“这种商业行为侵害了成千上万消费者的合法权益，但是成千上万的消费者不可能联合诉讼维权，且成本太高，而单次违法社会危害小，影响力不足，无法形成对抗力量。换言之，制约性力量太小无法形成忌惮，这也是屡禁不止的原因之一。”中国传媒大学政法学院副院长王四新说。此前新华社报道，一位多年从事网络色情案件查处工作的公安民警表示，当前部分网站盈利能力不足，涉黄赌等违法生意“来钱快”，经营违法低俗信息弹窗是不少网站的主要盈利点。同时，一位地方工信部门负责人透露，当前部分地方监管部门在非法弹窗治理方面投入人力财力有限，导致一些不法分子得以浑水摸鱼、逃避监管。另外，实践中也存在执法标准不清晰、法律法规滞后、移动端监管成本大等难题。用户反馈助力监管多措并举根治乱象《法治日报》记者注意到，21世纪伊始，“骚扰电话”满天飞，成为当时手机用户最头疼的问题，但目前这一问题已经得到有效解决。其中最有效的方式是手机运营商为消费者提供“标记此号码为骚扰电话”的选项，用户的限制使得骚扰电话、垃圾短信的传播得到有效控制。谷歌浏览器已开始尝试类似举措，在关闭广告时为用户设置“不感兴趣”“不再弹出”等选项。“用户反馈助力监管体系完善，多方互动形成长效机制。”王四新认为，这也许是可借鉴的方法。业内人士建议，应完善相关信息过滤屏蔽技术，构建更高效、开放的监督体系，加强职能部门信息共享与执法合作。鼓励全社会积极参与网络综合治理，营造更加清朗的网络空间。不过，提及行业自治，赵占领持消极态度。他认为，弹窗广告已经形成完整的利益链，是众多互联网公司、广告公司的重要营利来源，单纯提倡行业自治意义不大，用制度倒逼行业健康发展更有效。同时，郑宁关注到，广告法和《互联网广告管理暂行规定》中只对广告主设定了处罚，并没有直接对广告发布者的义务和责任作出规定，“平台应当履行社会责任，通过服务协议等引导商家合法经营，保护消费者合法权益，对于违反服务协议的行为，可以按照约定采取相关处理措施，对于违法行为，鼓励消费者向监管部门举报”。中国信息安全研究院副院长左晓栋建议，根治“毒”弹窗，可以考虑结合当前个人信息保护的立法与执法工作，专门针对规范弹窗广告经营制定规范，详细针对弹窗方式、安全标准、运营边界等具体行为进行规范与处置。但郑宁认为，政府层面的执法力度更重要。她建议：第一，把违法行为严重的、多次违法的列入黑名单，采取信用监管的方式比简单的处罚更有效；第二，多部门联合开展专项执法行为，公布典型案例。不过，也有专家学者对弹窗广告持积极态度。他们认为，弹窗广告是互联网行业的一种正常商业模式，这种商业模式本身并不违法。不应该采取“一刀切”的整治办法，只要广告商和平台遵守相关规定，是可以发挥其正价值的。治理弹窗广告乱象，法律部门、执法部门、平台自身任重道远。“网络生态庞杂且正在发展中，不可控因素很多，非法不良弹窗广告伴随着互联网生态发展而弥散，就如同我们生活中存在细菌一样，没有办法完全消灭。”在王四新看来，应当用理性发展眼光看待弹窗广告，要避免其成为主流，或成为压倒性的存在。弹窗广告存在具有一定的合理性，但如果负外部性大于正外部性的时候，我们需要去打压、监管、治理。在赵占领看来，消费者的反感大多来自于屡次关不掉，页面越关越多这一现象。因此，他建议，细化有关弹窗广告法律细则，规定弹出时间间隔、弹出形式、弹出窗口所占面积比例等。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

　　发行注册制改革，是资本市场“牵一发而动全身”的改革。科创板开启增量试点、创业板向存量市场延伸，进而在全市场全面推开的发行注册制改革，既是我国市场完善体制机制、夯实内在运行基础的里程碑，也是资本市场开启高质量发展征程的崭新起跑线，更是提高直接融资比重、完善要素市场化配置的关键跑道。　　党的十九届五中全会提出，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。这是“十四五”时期资本市场实现高质量发展的战略目标和重点任务。　　站在“十四五”开局之年展望，牵稳注册制改革的“牛鼻子”，拓宽入口提升直接融资比重、稳步推开注册制改革、全面推进各项基础性制度改革优化，无疑是资本市场重构内在运行基础、再造市场发展新生态的关键抓手和核心举措。　　拓宽入口 提升直接融资比重　　发展直接融资是资本市场的重要使命。随着设立科创板并试点注册制成功落地，创业板、新三板综合改革相继推出，我国直接融资规模和比重出现显著增长。“十三五”时期的新增直接融资规模达38.9万亿元，占同期社会融资规模增量的32%。　　中国人民大学中国资本市场研究院院长吴晓求认为，提高直接融资比重是我国资本市场一直肩负的重要使命，提高直接融资比重的过程也就是金融脱媒的过程，而金融脱媒是未来中国金融结构性变革的重要趋势。　　在兴业证券首席经济学家、经济与金融研究院副院长王涵看来，科创板、创业板注册制改革的推出，让资本市场的价值发现功能和价格发现机制得到了显著优化。　　证监会主要负责人指出，“十四五”时期，提高直接融资比重，要围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的目标，强化资本市场功能发挥，畅通直接融资渠道，促进投融资协同发展，努力提高直接融资的包容度和覆盖面。　　2021年是“十四五”开局之年，在保持资本市场健康稳定运行的基础上，拓宽市场“入口”，提高直接融资比重，将是全面推开注册制改革的一个重要目标。　　据悉，监管部门将科学保持IPO常态化发行，统筹推动多层次资本市场协调发展，准确把握各个板块的定位，坚持突出特色、错位发展，不断提升制度的包容性和适应性；进一步完善科创板、创业板注册制的试点安排，优化发行审核与注册的衔接机制，促进科创板、创业板协调发展；稳步推进主板（中小板）、新三板注册制改革，并按照注册制要求，改进新三板公开发行及转让制度。　　总结试点经验 逐步向全市场推开　　股票发行制度是资本市场最根本、最基础的制度，发行注册制改革可谓“牵一发而动全身”。2018年11月，设立科创板并试点注册制改革宣布启动，此后注册制改革确定了从科创板到创业板、再到全市场的“分步走”路线图。　　证监会有关负责人表示，设立科创板并试点注册制成功落地，较好地发挥了资本市场改革试验田的作用，创业板作为存量市场，试点注册制也实现了良好开局。科创板、创业板注册制改革实施后，市场运行总体平稳，改革效果符合预期，全市场推行注册制的条件逐步具备。　　注册制改革关乎资本市场发展全局，意义重大。记者了解到，监管部门将坚持市场化、法治化改革方向，学习借鉴国际最佳实践，保持定力，循序渐进，扎实稳妥推进注册制改革。下一阶段，相关部门将加强对科创板、创业板试点注册制各项制度规则运行情况的评估，深入总结试点经验，及时研究新情况、解决新问题，研究制定全市场推广注册制实施方案，选择适当时机全面推进注册制改革；同时，将着力构建有利于注册制实施的监管体系，转变理念，优化涉及全市场各环节、涵盖各类市场主体的监管机制，加快监管职能转变。　　全面完善资本市场基础制度　　注册制改革是涉及资本市场各项制度、各类主体的系统工程。在全市场推行以信息披露为核心的注册制，必然需要综合实施发行、上市、交易、持续监管等一系列基础制度改革。只有如此，市场定价机制才能更加有效，市场的枢纽功能才能更加畅通。　　此前，证监会以注册制改革为龙头，统筹推进了交易、退市、再融资和并购重组等关键制度创新，改进各领域各环节的监管，着力提升上市公司质量。2019年底，《全面深化资本市场改革总体方案》出台，“深改12条”明确了资本市场重构生态的各方面改革任务。　　如果说2020年是资本市场实施全面深改的启动之年，那么2021年就是推动关键领域改革深入落地实施的重要年份。　　据悉，在稳步推开注册制改革过程中，监管部门将坚持“稳中求进”总基调，系统推进各环节关键制度的改革创新，增强制度的稳定性、平衡性、协同性，加快建立更加成熟更加定型的基础制度体系。　　例如，以注册制改革为引领，补齐短板，改革发行承销、交易、持续监管、退市、投资者保护等各环节关键制度；加强上市公司持续监管，促进上市公司优胜劣汰、加快市场出清，推动提高上市公司质量；加快构建有利于注册制实施的监管体系，逐步构建起各类市场主体归位尽责、诚信自律的良性生态；以“零容忍”态度严厉打击资本市场违法犯罪，完善证券投资者赔偿机制等。　　吴晓求认为，“十四五”时期，中国资本市场将始终沿着市场化改革的方向前行。围绕着注册制改革，包括信息披露、并购重组、交易制度、退市机制、监管体制等在内的各个领域、各个层面的制度，都要进行系统的改革，这些改革也将在“十四五”时期全面完成。　　民生证券董事长冯鹤年表示，在坚持市场化、法治化原则下，注册制改革必将加速推动优胜劣汰和血液更新，净化资本市场的生态，推动资本市场高质量发展。更多优质企业上市，更快的资本市场新陈代谢，也将给券商资管、直投、研究等各个业务条线带来发展机遇。　　财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.　　客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip　　一：财经钻CZ详细介绍：　　https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf　　二：财经钻CZ相关介绍：　　https://www.cjz.vip/99989216.html...

公众隐私又一次浮上水面。说到近期讨论热烈的互联网大事，QQ一定榜上有名。1月15日，知名开发者社区V2EX出现了一篇帖子，发帖人@mengyx表示，电脑上装载的安全软件“火绒”拦下了QQ的读取操作，而QQ的读取目标，竟然是Edge浏览器的历史记录。V2EX原帖内容此帖一出，舆论哗然，多个用户通过场景复现后发现，遭到QQ“毒手”的浏览器，并不只有Edge一家：Chrome、360、猎豹等国内知名浏览器的历史记录都会被QQ读取，并且会对用户的浏览网址进行分类。除了QQ外，很多工作党使用的即时通讯软件TIM也出现了类似情况，并且已经持续了一年多。值得庆幸的是，多名开发者在深扒代码后表示，目前QQ尚未装载将记录上传的功能，也不会读取历史记录的具体内容。昨天，QQ团队也正式发布公告称，QQ检索浏览器记录是为了检测一些恶意网站，从而让用户不会受到与之相关的伪造QQ客户端的困扰。对于QQ访问用户数据不规范的行为，QQ团队特地向大众致歉，在后续推送的新版本中，QQ将更换恶意网站的监测手段，并将原有方案移除。从火绒安全工作室公布的后续代码解析中，我们也看到目前QQ和Tim的最新版本（QQ版本号：9.4.2.27666，Tim版本号：3.3.0.21972）已经移除了获取浏览器历史记录的相关代码逻辑。01 关于隐私的“乌龙”其实，腾讯软件疑似侵犯隐私的操作已不是第一次。2018年，不少手机厂商推出了弹出式摄像头手机，但用户发现，当他们使用QQ浏览器浏览某些网页时，vivo NEX等手机就会无故弹出摄像头。图片来源：品玩在面对大量用户的质疑后，QQ浏览器团队解释称，部分网页的访问需要确认手机摄像头等硬件数据（例如获取摄像头信息并检测摄像头是否可用），从而触发了弹出式手机的相机弹出机制。后来，知名开源软件Telegram也遇到了这一问题，根据Telegram的代码显示，QQ浏览器团队的解释是对的，这本质上是谷歌没有及时升级API的结果，QQ浏览器的嫌疑就此洗清。在之后，vivo也向用户推送了“二次拍照确认”的更新补丁，隐私之争从此落下帷幕。可以看到，QQ浏览器的“弹出”案例此次的浏览器事件很相似：开发团队出于安全/保障软件正常运行的原因，对用户部分机内数据进行了调用分析，在围观群众看来，这成了他们调用信息的铁证。直到代码解析结果出炉，大家才真相大白。此次也是一样，通过代码解析后发现，虽然QQ会自动提取用户的浏览链接并进行网站分类，但它并没有向服务器上传相关信息。从安全角度来看，QQ团队所做的链接提取和关键词分析功能是合理的，因为一些热词（股票、融券、融资等）确实是恶意网站的植入重灾区。虽然小雷本想总结称，这是QQ和群众之间的一次美丽误会，但在这个隐私时代下，事情似乎并没有那么简单。02 浏览记录有什么用？虽然QQ并没有针对用户搜索的具体内容进行分析，但你浏览网页的时间、频次和关键词，也是互联网数据“用户画像”的重要组成方式。早在电商时代，用户画像这一分析手段就被广为运用，如今互联网巨头言必称大数据，用户画像成为了每个巨头都关心的核心数据。用户画像是真实用户的虚拟代表,是建立在一系列真实数据之上的目标用户模型，用户的性别年龄、社会身份、位置数据等都是用户画像的一部分。目前，许多应用（微信、抖音、百度App、淘宝）的隐私政策都明确规定，你在应用生成的浏览信息、关键词等数据，应用厂商有权进行采集和分析。你收到的购物推荐、新闻推送乃至垃圾广告，都离不开这些互联网巨头的画像采集。举个例子，从你访问购物网站的种类和频次，其实可以推断出你的作息时间、消费档次和消费特征。假设腾讯真的希望用QQ来校准用户画像的话，那么QQ将浏览记录根据网址和关键词分门别类地进行整理也就不足为奇了，这些数据都是用户画像的重要依据。图片来源：CleverTap而比用户画像更麻烦的，则是近几年兴起的“数字指纹”信息检索。在传统的用户储存文档Cookie受到读取限制后，互联网厂商开始采用更为便捷的手段来给用户分类。根据设备型号、系统版本、浏览器版本和屏幕字号等信息，厂商可以将信息精确到用户个体，完成匹配度更高的身份识别。虽然如今很多硬件制造商和浏览器厂商开始混淆用户版本，拉低数字指纹的精确性，但由于目前很多桌面应用都没有沙盒化运行，浏览记录反而成为了更简单的工具。你的访问频度、访问时段和访问门类构成的数据组合，已经能有效筛除掉大多数无关用户，实现从设备到人的用户匹配。03 我们该怎么做？虽然在互联网时代，普通用户的隐私保护程度节节后退，但仅就QQ事件来说，我们也并非没有应对手段。在Windows平台上，我们可以通过安全软件的规则定义功能，限制应用的文件检索范围，并选择性中断应用和部分服务器的数据连接，保证隐私安全。而在Mac平台上，我们也拥有专门为沙盒化应用定制的Mac Apple Store。虽然如今不少Mac应用都会在官网上推出下载版，但Mac版官方应用才是最安全的选择，在苹果的隐私审查下，这些蠢蠢欲动的开发者也只能死心。不过从宏观层面上讲，法律才是最好的隐私守护神。欧洲于2018年出台的GDPR法案和我国去年十月公布的《个人信息保护法（草案）》中，都明确规定了互联网浏览记录符合个人信息的法律范畴，针对浏览历史的不规范访问行为或将彻底终结，QQ团队的这一“失误”，在未来不会成为常态。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

狂热的两融杠杆背后风险暗藏，这回踩雷的是1200亿龙头券商！1月20日晚间，申万宏源证券披露了两项融资融券交易纠纷案，涉诉金额合计高达1.9亿。这也成为今年开年来首个大型券商两融业务踩雷事件，引发业内关注。实际上，券商踩雷两融并非个案。此前也曾曝出不少证券公司两融客户账户爆仓遭强平，不仅本金亏完还要倒欠下巨额债务，证券公司也因此遭遇资产减值风险。在业内看来，两融业务常常是券商机构内部风险爆发的重灾区，尤其市场震荡激烈的情况下。去年年底，“妖股”仁东控股多个跌停板背后，引发融资客频频爆仓、券商紧急排查两融、抬升两融门槛等连锁反应。不过，去年以来，市场火热、券商两融业务规模激增，两融收益也同步抬升。不少券商也通过借款、融资等方式猛烈加大杠杆，两融业务始终是证券公司加大布局的重要方向。在业内看来，赚取收益及内部风险控制两者之间，券商仍需要谨慎权衡。两融客户账户爆仓被强平龙头券商“放杠杆”惨遭踩雷带血的两融杠杆，一旦失控，不仅让融资者亏得血本无归，也会拖累证券公司深陷纠纷泥潭。1月20日，龙头上市券商申万宏源披露一则重大诉讼公告，债券发行人申万宏源集团股份有限公司所属子公司申万宏源证券就两起融资融券交易纠纷提起诉讼，引发业内关注。公告显示，2020年6月18日，申万宏源证券与客户张某洋签订《申万宏源证券有限公司融资融券合同》。据悉，张某洋开展融资购买股票业务期间，因张某洋信用账户维持担保比例低于平仓线，申万宏源证券根据合同约定，向张留洋发出提醒，要求对方补足担保物或了结部分融资交易，使维持担保比例至警戒线以上。然而因张某洋没有采取有效措施提高维持担保比例，满足合同强制平仓约定，2020年12月7日起，被告的信用账户被强制平仓，2020年12月15日强平成交后，被告尚欠融资本金8540.08万元未还。与此同时，2019年12月20日，申万宏源证券与刘某代签订《申万宏源证券有限公司融资融券合同》。据悉，刘某代开展融资购买股票业务期间，因信用账户维持担保比例低于平仓线，申万宏源证券根据合同约定，向其发出提醒，要求对方补足担保物或了结部分融资交易，使维持担保比例至警戒线以上。因刘某代没有采取有效措施提高维持担保比例，满足合同强制平仓约定，2020年12月2日起，刘某代的信用账户被强制平仓，2020年12月15日强平成交后，被告尚欠融资本金1.08亿元未还。上述两项融资纠纷，申万宏源均发起催讨但未获得结果，因而提起诉讼，合计追讨金额约达1.9亿元。此外，申万宏源公告称，上述诉讼事项对发行人业务经营、财务状况及偿债能力无重大影响。信用减值或拖累券商业绩两融业务成券商重要风险点实际上，券商两融业务踩雷，并非孤例。去年年底，“妖股”仁东控股出现暴雷，连续走出了14个跌停板。股价闪崩后，其背后规模高达30亿融资盘也惨遭活埋。此前12月11日盘后数据显示，仁东控股融资买入余额高达30.40亿元，占流通总市值比例已经达到35.08%。这也意味着仁东控股背后一大批融资账户因股价的暴跌而惨遭穿仓。另据媒体报道显示，仁东控股暴雷前，超18家券商机构曾将该公司股票纳入融资融券标的，其中就包括大型券商中信建投证券、申万宏源证券、光大证券等。更有券商因“仁东控股爆仓事件”紧急自查两融业务、排查风险，并抬升部分两融门槛。12月16日，中信建投证券曾在互动易平台回应称，仁东天津在公司两融业务上具体金额不便透露，但不超过5000万元，账户维持担保比例超过300%。“目前仁东天津在中信建投证券的信用账户维持担保比例良好，暂不存在信用违约损失风险。”有大型券商两融业务相关人士透露，若融资客户出现触达平仓警戒线之前，通常会和客户联络，要求追加保证金或者重新协商提高融资担保比例，有些也会先给予一定缓冲期，通过股价回升释放融资盘压力。不过也有业内人士透露，很多融资爆仓的事件在追讨无果后进入诉讼程序，若融资客户无力还债，则可能会造成踩雷券商的直接坏账损失及信用减值。而信用减值则会直接拖累券商当年的业绩情况。过去几年，不少券商频频爆出两融业务暴雷而惨遭信用减值，其业绩也出现了明显的拖累，两融也成为券商重要业务风险点之一。1月20日晚间，上市券商方正证券披露公告称，计提信用减值损失2.03亿元 减少公司2020年度合并报表净利润1.71亿元，在融出资金项中，2020年12月计提融出资金减值准备并确认信用减值损失108.49万元。同日，国元证券也披露减值报告称，因融出资金、股权质押等事项，计提信用减值准备4.9亿元。有券商分析师指出，证券公司作为融出方参与相应股票质押回购的，应当切实防范因融入方履行业绩承诺股份补偿协议可能产生的风险。从趋势上看，未来券商开展融资类业务，尤其是股权质押回购业务时，是否具有良好的信用风险防控能力和较高净资本支持下的风险承受能力，都直接反映融资类业务的核心竞争实力。两融业务明显增厚收入券商热衷“猛加杠杆”不过，虽然两融业务出现了风险事件，但对于多数券商而言，两融业务依然是增厚收入的重要来源。从去年三季度的情况来看，40家上市券商去年前三季度利息净收入达401.6亿元，同比增加25%，其中，国泰君安以45.17亿元的利息净收入排名居首；其次是海通证券，前三季度利息净收入为35.43亿元；第三是中国银河，前三季度利息净收入为31.5亿元。此外，前三季度利息净收入超20亿元的券商还有广发证券、申万宏源、国信证券、招商证券。与此同时，还有券商大力发展两融事项。2020年，东方财富大规模发行可转债从而支持子公司东方财富证券业务运营，包括已发行的73亿元可转债，以及获得深交所受理的158亿元可转债。东方财富表示，其发行的可转债拟募集资金将用于补充公司全资子公司东方财富证券的营运资金，支持其业务发展，增强其抗风险能力；在可转债转股后按照相关监管要求用于补充东方财富证券的资本金，以扩展业务规模，优化业务结构，提高其综合竞争力。具体来看，将不超过65亿元投入信用交易业务，扩大融资融券业务规模；将不超过5亿元用于扩大证券投资业务规模；拟投入不超过3亿元增资全资子公司东方财富创新资本，以补充其资本金和营运资金，增强其市场竞争力与风险抵抗能力。1月19日，东方财富公布子公司东财证券2020年度未经审计非合并财务报表，2020年东财证券营收45.95亿元，同比增长77.12%，净利润28.94亿元，同比增104.14%。从具体业务来看，手续费及佣金与信用业务是公司营收最主要贡献力量，二者合计贡献营收的92.55%，分别占比为65.13%、27.42%。公司自营业务贡献较小，收入占比为6.24%。同时，由于政策利好、行业快速发展等因素影响，不少证券公司频频还通过融资、借款等方式加大了杠杆，不少资金也流向了融资融券等资本中介业务。据不完全统计，1月中旬，已有近40家券商披露了2020年新增借款情况（新增借款超过上年末净资产的20%或40%触发信披标准）。其中，中信证券、华西证券、申万宏源、天风证券、国信证券、财通证券、国联证券、财信证券等8家券商2020年累计新增借款1787.84亿元，其中有两家券商新增借款额更是均超上年末净资产的100%。而据记者此前统计显示，2020年，券商融资补血疯狂，有14家上市券商在2020年内实施了定增、配股，实际融资金额达1067.36亿元，占当年定增配股总融资规模的12.05%；超16家券商发行过短期融资券总额超过200亿元。从资金用途看，也有不少资金用于两融等信用中介业务，重资产运营模式成普遍趋势。某中型券商经纪业务相关负责人表示，证券公司盈利模式正发生深刻变革，从过去的通道业务向以资本中介业务、自营业务和股权投资等为代表的资本业务模式转型。资本实力已成为证券公司提升综合金融服务能力、构建核心竞争力及差异化竞争优势、增强风险管理能力的关键。“上市融资以及股权、债权再融资等通道能够帮助证券公司，尤其是中小机构快速提升资本金实力，应对市场风险和业务增长需求。传统的资本中介业务也会随着市场两融的规模放大而放大，加上投行跟投要求以及新业务开展，都需要市场资金注入，重资产模式发展业务、提升市场地位正在成为行业的共识。”上述中型券商相关负责人表示。2021年开年以来，A股市场投资热情高涨，融资余额抬升也非常迅猛。截至1月18日，上交所融资余额报8050.76亿元，较前一交易日增加34.59亿元；深交所融资余额报7394.34亿元，较前一交易日增加45.05亿元；两市合计15445.10亿元，较前一交易日增加79.64亿元。可见，融资客跑步进场后，券商两融业务将依然赚得盆满钵满。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

再次催促儿子买房时，张女士发现140万元购房款已经被儿子“在手机上输掉了”。2020年11月底，家在上海的张女士发现儿子在过去的一年里一直沉迷于斗鱼直播间里的“预言”互动竞猜。通过购买“鱼丸”下注，在不到一年半的时间里，张女士30岁的儿子在数个直播间里持续参与“预言”竞猜，最多单次下注5万元，一天之内输掉20多万元，前后共输掉140万元。张女士认为“这是赌博，直播平台应该对此负责”，要求斗鱼退还儿子“赌输”的140万元。目前武汉当地警方已就此事对其中一位主播立案。记者联系到斗鱼公司相关人士，但对方拒绝回应。玩家：陷进去后想翻本，越输越多张女士儿子朱先生介绍，自己是在2019年7月份接触到斗鱼直播间里的“预言”玩法。“开始是抱着好奇的态度，用虚拟货币，就是‘鱼丸’来下注。”朱先生称，“鱼丸”可以通过斗鱼平台购买，也可以私底下通过“中间商”买入。“鱼丸”在斗鱼平台的交易价格约一元钱1000个鱼丸，“通过商人买便宜些，8毛钱可以买1000个鱼丸。价格是浮动的。”鱼丸可以用来参与“预言”竞猜，赚到鱼丸后可以通过第三方交易来“换钱”。朱先生称，自己第一次是通过斗鱼平台买的鱼丸，“买了几百块钱的”。最早参与的预言竞猜，包括热门游戏和麻将游戏的竞猜，游戏开局前，主播会设定预言内容，邀请访客参与预言竞猜。“游戏中主播最终赢还是输、是不是mvp(最优选手)都可以拿来竞猜。”“其实就是赌。我今天赢了，就可以把鱼丸卖给商人变现。输了就没了。”在朱先生看来，“鱼丸”类似于赌场里的“筹码”，主播用各种游戏“开盘”，参与的人可以根据不同的赔率来押，“每天都有数百主播在玩这种互动预言。每个人都可以进去下注。”玩过一些竞技类的游戏直播预言后，朱先生很快只参与麻将游戏的直播预言互动。“因为这个结算快，四分钟一把就可以出结果。”每局最少押几元钱的鱼丸(1元约等于1000鱼丸)，没有上限。”朱先生说，自己最长的一次玩了将近一天，“十几个小时不睡觉，就押这个。一天输了十几万元。”朱先生打印的多达数十页的微信、支付宝和银行转账记录显示，在2019年7月到2020年11月期间，其用来支付购买鱼丸的款项多达140多万元。据朱先生介绍，在斗鱼直播间，最多的时候会有上万人同时下注，“输了后因为急于想翻本，就越押越大，越陷越深。”斗鱼：平台上线功能均经过审批2008年张女士的儿子中专毕业后，在一家影楼当摄影师，2013年其不小心摔伤了手腕，一直没有治好。2019年，考虑到儿子将来结婚需要住房，张女士卖掉了之前买的小房子，又从亲友处借了50多万元，凑了140万元交给儿子，“让他在上海远郊看着买一个稍大的房子，以后结婚用。”因为手腕一直没有恢复，朱先生辞掉了工作在家休息。在超市上夜班的张女士，一直没有留意到儿子的异常。张女士说，儿子以前一直很听话，也不会乱花钱，钱交给儿子自己很放心，“他一直说，房子要慢慢找，有合适的机会想投资开一家小饭馆。我就一直没有催他去看房。”没想到，一年后，儿子却告诉她，“所有的钱都在手机中赌输掉了。”张女士说，2020年11月22日，得知儿子在网上输掉了140万后，第二天就和儿子一起坐火车找到斗鱼公司总部，要求对方退回“儿子输掉的钱”，但双方多次交涉无果。武汉东湖新技术开发区公安分局于2020年12月3日出具给朱先生的立案告知书显示，目前警方已就其中一位主播张某某“开设赌场案”立案。张女士提供了一份与斗鱼工作人员现场对话的录音文件。对话中，针对张女士提出的“斗鱼作为一家大型直播平台为何会有涉赌直播行为，斗鱼公司是否负有监管责任”，该公司一位工作人员回复称：斗鱼平台上线的所有功能，均经过相关部门的审批。专家：平台具有最基本的监管义务实际上2020年9月12日，紫光阁、共青团中央曾公开点名斗鱼主播“彡彡九户外”涉嫌万人聚赌。据报道，斗鱼头部主播“彡彡九户外”(本名付海龙)已于2020年11月被警方采取强制措施。记者注意到，斗鱼平台上“互动预言玩法介绍”内容下方，附有一份“郑重声明”，用醒目的蓝底白字通栏显示，声明称：请用户通过官方渠道获取鱼丸，斗鱼平台官方严厉打击一切通过线下交易方式买卖鱼丸，如有损失责任自负。斗鱼方面也曾回应称，用户个人账号充值或活动获赠鱼丸只能赠送或消费，无法提现。中原治安研究中心研究员崔向前表示，网络赌博隐蔽性强、监管难度较大，同时还具有一些特征，例如欺骗性比较强，一般消费者往往难以区分，有的人分不清到底是游戏还是赌博，往往容易陷入其中。但法律有明确的规定，即以赌博为业或者为赌博提供条件、或开设赌场均为赌博。崔向前认为，斗鱼平台提供了直播房间，但对于具体的组织下注者，斗鱼不一定知情，但斗鱼平台对开设的各种游戏项目具有最基本的监管义务，要负有一定的监管责任；如果斗鱼平台明知该房间内进行网络赌博和从事违法犯罪行为，则构成共犯。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

1月20日，人民银行官网显示，人民银行会同有关部门研究起草了《非银行支付机构条例（征求意见稿）》（以下简称《条例》），现向社会公开征求意见。防范支付领域金融风险是守住不发生系统性金融风险底线的重要一环。2010年6月，人民银行制定《非金融机构支付服务管理办法》（中国人民银行令〔2010〕第2号发布），奠定了非银行支付机构（以下简称支付机构）监管基础。人民银行表示，近年来，支付服务市场快速发展，创新层出不穷，风险复杂多变，机构退出和处置面临新的要求。总体看，为适应市场发展、对外开放和强化监管需要，迫切需要加快推动出台《条例》，提升支付机构监管法律层级，进一步规范支付机构合规经营，维护支付服务市场健康发展。人民银行会同有关部门在深入调查研究、总结实践经验，并认真听取有关方面意见的基础上，起草了《条例》。在起草思路方面，一是坚持功能监管的理念。强调同样的业务遵守相同的规则，避免监管套利和监管空白。二是坚持机构监管与业务监管相结合。按照“先证后照”原则，对支付机构实施机构监管，同时对支付机构业务经营、关联交易等实施全方位监管。三是坚持穿透式监管。加强对股东、实际控制人和最终受益人准入和变更的监管。招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼在接受21世纪经济报道记者采访时表示，近年来，我国支付市场发展迅速，银行支付和非银行支付齐头并进，支付方式和产品推陈出新，支付服务水平不断提升。但在业务快速发展过程中也暴露出一些问题，一些非银行支付机构互联、直连，通过银行违规进行跨行清算；部分机构“无证驾驶”，未经许可非法从事支付业务；违规经营、挪用客户备付金等风险事件也时有发生。这些违法违规行为，扰乱了金融秩序，集聚了金融风险，侵害了金融消费者合法权益。“由于此前的制度文件属于部门规章，层级较低，威慑力不够，难以完全满足对支付清算市场的监管需要。因此，央行牵头起草《非银行支付机构条例（征求意见稿）》，具有重要性和紧迫性。”董希淼表示。支付产业网创始人刘刚表示，把支付行业十年以来的各种规章办法集为一体，更有利于合规导向。重新划分为两类，支付账户限定自然人（含个体工商户）在起草说明中，人民银行表示，《条例》遵循公平竞争、实质重于形式、普惠金融的核心监管原则，按照业务实质确定支付业务新的分类方式。即，按照资金和信息两个维度，根据是否开立账户（提供预付价值）、是否具备存款类机构特征，将支付业务重新划分为储值账户运营业务和支付交易处理业务两类，以适应技术和业务创新需要，有效防止监管套利和监管空白。本条例所称非银行支付机构，是指在中华人民共和国境内依法设立并取得支付业务许可证，从事下列部分或者全部支付业务的有限责任公司或者股份有限公司：（一）储值账户运营；（二）支付交易处理。储值账户运营是指通过开立支付账户或者提供预付价值，根据收款人或者付款人提交的电子支付指令，转移货币资金的行为。法人机构发行且仅在其内部使用的预付价值除外。支付交易处理是指在不开立支付账户或者不提供预付价值的情况下，根据收款人或者付款人提交的电子支付指令，转移货币资金的行为。储值账户运营和支付交易处理两类业务的具体分类方式和规则由中国人民银行另行规定。“法人机构发行且仅在其内部使用的预付价值除外，是指‘京东E卡’等，而杉德支付的预付卡可以在星巴克等场所消费，则属于储值账户运营类别。”一位支付机构业务人士李飞（化名）告诉21世纪经济报道记者。李飞继续指出，最关键的地方还在于支付账户定义。本条例所称支付账户是指根据自然人（含个体工商户）真实意愿为其开立的，凭以发起支付指令、用于记录预付交易资金余额、反映交易明细的电子簿记。支付账户业务具体规则由中国人民银行另行规定。“也就是说，支付账户限定自然人（含个体工商户），把企业支付账户排除在外。支付业务回归小额高频本源，而且企业支付账户存在洗钱、偷税漏税、赌博等不能同企业银行结算账户一样有效监管。”李飞解释称。在过渡期安排方面，本条例施行前已获得支付业务许可证的非银行支付机构，应当在本条例施行之日起1年内达到本条例规定的条件。逾期仍不符合本条例规定条件的，由中国人民银行根据审慎监管原则暂停其业务；拒不停止业务或者有其他情节严重情形的，由中国人民银行吊销其支付业务许可证。明确退出机制，“僵尸企业”的支付牌照前途未卜第六十条规定，在审慎监管措施方面，非银行支付机构有下列情形之一的，中国人民银行可以根据审慎监管原则暂停其部分或者全部支付业务直至吊销其支付业务许可证。具体来说，包括（一）累计亏损超过其注册资本的50%；（二）自获许可之日起，未实质开展部分或者全部支付业务，或者已获许可的部分或者全部支付业务连续停止2年以上；（三）连续2个年度分类评级结果为最低等级；（四）存在对支付服务市场稳定运行具有较大不利影响的情形。“这些都是比较新的内容，比较重要，明确了退出机制，监管是为了收缩牌照。”李飞表示，“僵尸企业”的支付牌照前途未卜。“全国电子支付市场”定义尚待明确强化支付领域反垄断监管措施，亦颇受关注，不过业内仍存困惑。在起草说明中，人民银行表示，《条例》以强化金融监管为重点，以防范系统性金融风险为底线，丰富监管手段。一是强化支付领域反垄断监管措施，明确界定相关市场范围以及市场支配地位认定标准，维护公平竞争市场秩序。二是规范人民银行的检查权和检查措施，保障人民银行执法权的有效行使。三是明确支付机构股权质押、开展创新业务、重大事项变更等情况须向人民银行备案等监管要求。在公平竞争要求方面，非银行支付机构不得开展不正当竞争，妨害市场公平竞争秩序。在市场支配地位预警措施方面，非银行支付机构有下列情形之一的，中国人民银行可以商国务院反垄断执法机构对其采取约谈等措施进行预警：（一）一个非银行支付机构在非银行支付服务市场的市场份额达到三分之一；（二）两个非银行支付机构在非银行支付服务市场的市场份额合计达到二分之一；（三）三个非银行支付机构在非银行支付服务市场的市场份额合计达到五分之三。在市场支配地位情形认定方面，有下列情形之一的，人民银行可以商请国务院反垄断执法机构审查非银行支付机构是否具有市场支配地位：（一）一个非银行支付机构在全国电子支付市场的市场份额达到二分之一；（二）两个非银行支付机构在全国电子支付市场的市场份额合计达到三分之二；（三）三个非银行支付机构在全国电子支付市场的市场份额合计达到四分之三。有前款第二项、第三项规定的情形，其中涉及的非银行支付机构市场份额不足十分之一的，不应当商请国务院反垄断执法机构审查该非银行支付机构是否具有市场支配地位。在市场支配地位监管措施方面，非银行支付机构未遵循安全、高效、诚信和公平竞争原则，严重影响支付服务市场健康发展的，中国人民银行可以向国务院反垄断执法机构建议采取停止滥用市场支配地位行为、停止实施集中、按照支付业务类型拆分非银行支付机构等措施。第六十四条规定，非银行支付机构实施垄断行为的，由国务院反垄断执法机构会同中国人民银行依据有关法律法规进行处罚。董希淼认为，《条例》初步界定非银行支付相关市场，明确了市场支配地位的认定标准，并对滥用市场支配地位的认定程序、处罚措施进行了安排。《条例》与《反垄断法》有效衔接，赋予央行认定支付服务市场垄断行为的权限，填补了之前法律法规空白。《条例》明确非银行支付机构股东准入条件和禁止行为，要求同一法人不得持有两个及以上非银行支付机构10%以上股权，同一实际控制人不得控制两个及以上非银行支付机构，有助于防范资本在支付服务市场无序扩张。“总之，《条例》在反垄断和防止资本无序扩张方面进行详细规定，是中央经济工作会议‘强化反垄断和防止资本无序扩张’精神的具体体现，有助于加强支付服务市场反垄断规制，维护公平的市场竞争秩序，保护市场参与主体的合法权益，推动支付服务市场健康高质量发展。”董希淼表示。不过，多位业内人士告诉21世纪经济报道记者，还有许多问题尚待明确，比如全国电子支付市场，其定义尚待明确。多位业内人士指出：“全国电子支付市场是指什么？如果把一家支付机构放到市场比，是按它所在业务类别的市场算还是整个非银支付市场？是按笔数还是按金额？这些都需要进一步明确。”提“系统重要性非银行支付机构”、“关键信息基础设施”值得关注的是，《条例》提及“系统重要性非银行支付机构”、“关键信息基础设施”等字眼。比如，人民银行依法制定系统重要性非银行支付机构的认定标准和监管规则。《条例》针对“信息收集、使用与处理”做了要求，比如，非银行支付机构与其关联公司在共享用户信息时，应当确保依法合规、风险可控，并经用户明示同意，防止用户信息被不当使用。《条例》还提到信息本地化要求，非银行支付机构被认定为关键信息基础设施的，其在中国境内收集和产生的用户信息的储存、处理和分析应当在境内进行。非银行支付机构向境外提供境内用户信息的，应当符合法律、行政法规、部门规章以及中国人民银行的规定，并经用户明示同意。2020年12月8日，央行党委书记、银保监会主席郭树清在2020年新加坡金融科技节上演讲表示，关注新型“大而不能倒”风险。少数科技公司在小额支付市场占据主导地位，涉及广大公众利益，具备重要金融基础设施的特征。一些大型科技公司涉足各类金融和科技领域，跨界混业经营。必须关注这些机构风险的复杂性和外溢性，及时精准拆弹，消除新的系统性风险隐患。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

陪朋友去了一趟售楼处后，刘思思开始琢磨自己买房的可能性。她工作才两年，手头没多少闲钱。本来买房这个事她是想也不敢想的，但销售人员的一个建议，让她觉得，或许她也能很快拥有一套80平方米商品房。事情还得从2020年国庆说起。当时，刘思思的朋友想在河北省保定市的一个县城买套Loft，相中了一套上下加起来45平方米的房子，首付15万元，手头的钱刚好能够上。对于他们来说，买公寓是迫不得已的选择，因为价格低廉，好上车，即便公寓存在诸多不便之处，比如不能通燃气，居住人员混乱复杂，商水商电，若装修成二层，受限于楼层挑高住着压抑……售楼处的销售人员似乎看出了朋友的犹豫，给出了一个10万元撬动60万元商品房的办法。这对很多凑不足首付的购房者来说，是巨大诱惑。刘思思也动了心。一、如何用10万首付撬动60万商品房售楼处人员给刘思思以及她朋友的建议是首付贷。售楼人员给刘思思推荐了一套80平方米左右的商品房，首付大概20万元。售楼处人员表示，刘思思手头有10万元，另外10万元的差价，可以由公司旗下的子公司先行垫付，然后购房者再在一年之内将钱还给公司，相当于多了一年的缓冲时间，先享受买房福利，再还款。回到家后，刘思思开始考虑这种操作的可能性。按照售楼处销售人员的说法，如果现在入手，明年房价上涨她就赚了，重要的是，房产公司给她垫付，更有保障。不过，就在她打算动手之际，朋友张轩得知后立马阻止了她。张轩的工作性质类似于房地产评估师，他告诉刘思思，这种形式的贷款为“首付贷”，不是合法行为，通常被售楼处人员拿来哄骗买房小白。更重要的是，这种首付贷一般合作方为小额贷款公司，利息超高。后来，经过进一步了解，刘思思才了解到其中的猫腻。她发现，如果听从售楼处销售人员的建议，借10万元来凑足首付，那意味着即使在一年期还款，刘思思还要额外支付几万元的利息。对此，刘思思惊出一身冷汗。而最让她感到后怕的是，房产中介一直避重就轻，只说首付可以贷款，但丝毫没提利息多高。中介告诉购房者贷款来自于房地产公司，更是让他们放松戒备。但一旦陷入其中，很难逆转形势，如果还不上钱，还要面临被催缴或其他的严重后果。对于有些售楼处的销售人员来说，其推荐的方式不限于小额贷，还有信用卡贷款、创业贷款、消费贷等。在他们那里，首付根本就不是问题，其中的风险也没有关系，他们的宗旨就是把房子卖出去。这也很好理解。对中介来说，房子在被卖出的那一瞬间，便和他们一点关系都没有了。让购房者采用小额贷付首付，对他们百利而无一害。二、空手套“房”真存在吗？比“首付贷”更能魅惑人心，同时潜藏更大风险的，是“经营贷”。2020年4月，深圳炒房热让“经营贷”成为众矢之的。压力之下，央行发文让各银行自查自纠，为的就是不让其他用途资金流入房地产市场，最终抬高房价。“房子毕竟是刚需，而且跟现在的情形还不太一样，那时候房子特别具有投资价值，比正常搞经营赚钱得多。”业内人士王盟这样形容，“而有需求就有市场，就有想方设法钻漏洞赚钱的人。”把经营贷“偷梁换柱”变成房贷，就是其中一种手段。经营贷是一种以中小企业主或个体工商户为服务对象的融资产品，借款人可以通过房产抵押等担保方式获得银行贷款，贷款资金用于企业或个体户的经营需要。也就是说，经营贷是给开公司的人用来周转银行贷款的。为了降低中小企业的贷款难度，经营贷具有贷款额度大，利率低的特点。具体说来，2020年主流房贷利率最低的城市是上海、银川、哈尔滨、大连、石家庄、广州、昆明、厦门，均为5.25%。但经营贷却比最低房贷利率还要低，有银行给出的经营贷利率最低为3.85%。通过抵押贷款获得的贷款额度一般也比较高。如果房子没有抵押，能贷到房价的70%，如果房子尚在抵押，也能贷到房价的50%。这种超低利率的贷款在市场上并不多见，让不少人动了歪心思。如果购房者能通过经营贷来贷款买房，只要房价持续上涨，购房者更是相当于“空手套白狼”，收获一笔房价上涨的投资回报；即便是房价保持平稳，购房者也能薅一波“低利率”的羊毛。但问题就在于，经营贷的硬性要求为，贷款者必须拥有一家用来经营的公司，以及名下有一套可以用来抵押的房子，缺一不可。那么如何把“经营贷”变成“房贷”，把企业的“经营者”包装成“完美购房者”呢？做这种生意的不是别人，正是那些小型的房产中介们。在新房、二手房生意之外，他们还会“帮助”那些凑不够首付的潜在购房者们“出谋划策”。北京的张晓就曾尝试联系中介操作经营贷买房。“我当时手头有一套房，但是没有营业执照，手头也没多少余钱。”中介给出的建议是，首先需要购房者名下有一家公司，但没有也没关系，中介会帮忙包装一家空壳公司，收费一般在1万元左右。除此以外，中介还会收一笔套现费用。“因为是经营贷，银行一般会直接把贷款打到公司的下游公司，比如你报批给银行的贷款用途是买进原材料，那么银行会直接把钱打给供货方。”中介告诉他，“这时候就需要把钱再从供货方那里转到购房者的个人账户中，会从中收取千分之二到千分之五不等的套现费用。”假如贷款金额是200万元，那么，中介能从中收取的金额在4000元~5000元。有了房子和公司之后，就可以操作“经营贷”，最终贷款的额度和购房者本身拥有的房子价值和抵押与否相关。计算下来，如果购房者本身有一套可以用来“一抵”的房子，贷款金额200万元，中介若“帮忙”操作经营贷，从中收取的费用大概在15000元。王盟表示：“虽说钱少并不能完全等同于操作风险低，但是这样低廉的‘服务费用’跟高额的房贷一对比，会诱惑很多购房者愿意铤而走险，而中介就能借此‘薄利多销’。”所谓能用来“一抵”的房子，就是已经还清了贷款的房子。中介也表示，用这样的房子去做抵押，年化利率一般在3.75%～4.8%之间，能贷的钱可以到7成。如果还在抵押中，也就是贷款尚未还清，年化利率会高一些，在4.8%～5.7%之间，相应地，能贷的钱会减少2成。中介还十分“贴心”地给张晓提出了建议，如果想要贷更多钱，或者想要在利率上获得更高的优惠，他们可以帮助提供过桥资金，先还清房子此前的抵押贷款，再进行经营贷款的操作，就能在利率上享受“一抵”的待遇。当然，垫资也是需要收费的，每10天收1%的费用。中介还细心提醒，到时候会帮助购房者计算哪种方式更划算，建议按照划算的方式来操作。经过一通操作之后，在中介看来，用这样的方式买房，购房者还是能够捡到大便宜。中介对张晓承诺，会等贷款批下来再收费，其中没什么风险。“大家都是这么干的。而且经营贷的政策现在也没什么变化，没有收紧的意思。贷款一个月就下来了，也非常便捷。”中介说得天花乱坠，似乎这件事从头到尾就是一件“双赢”的好事，没有任何风险。但事实真是这样吗？三、风险自担，钱别人赚天上从来不会轻易掉馅饼，反而地上会有很多陷阱。“这种操作在两三年前比较多。”王霄是一家银行的中层，他对市界解释，“最近好像没怎么听说，一是房价并没有像以前涨得那么厉害，比如北京房价反而还在跌，人们的买房需求不似以前强烈；二是目前银行在审批贷款的时候比以前严格了。”经营贷的办理有一套规范的流程——首先，要有房子或其他抵押物做抵押；其次，并非单纯注册一个公司，这家公司最少要经营半年，并且还要给银行提供经营过程中的资金流水。再者，如果想要经营贷，需要借贷的公司向银行提出贷款的要求，给银行提供一系列合同。严格来说，银行的客户经理还会去实地调查这家公司是否有经营场所，有正常的贸易往来等，确定没有问题之后，才会放贷。当然，也会有例外发生。王霄对市界透露，也会有一些小银行迫于市场份额的要求，背负着经营压力，有时候面对“另类”的经营贷，会睁一只眼闭一只眼。之所以能这样操作，也是因为其中的确存在漏洞。就拿经营贷来说，表面上的流程都合规了，但下游却可能出现银行不能预料的问题，比如供货方把银行打来的钱挪用去买房了，银行有时候也很难察觉。再比如之前常见的被明令禁止用于买房的消费贷，银行甚至设置了一套自己的报警机制，一旦消费者把卡里的钱划给房地产企业，会立马触发银行的报警机制，追回款项。但在实际操作中，有些人就把贷款从卡里取出来，用现金买房，这样一来，银行就很难监测到。但真正导致中介如此操作的原因，是因为违规成本太低。如果这种行为没有被银行察觉，“皆大欢喜”。即使被发现了，触发银行提前收款，其中承担风险的，不是中介，而是购房者。“严重的可能还涉嫌诈骗，但这种情况很少发生，多数仅从民事纠纷角度进行处理，或认定合同无效，或加速合同到期主张提前还款。”北京盈科（上海）律师事务所律师沈浩浩告诉市界。购房者一旦还不上钱，有可能会拆东墙补西墙，再想其他法子去弄钱，形成一个恶性循环。除了这些明面上的风险，更加可怕的是未知的风险。“像中介这种操作路径，最基本的前提是双方的信任，就是购房者相信所谓的公司供货方会把银行打过来的钱转给自己。”王霄表示，“但如果供货方不这么做呢？”因为银行会直接将钱打到供货方那里，再由供货方将钱打给购房者，购房者拿到钱后再去买房，一旦供货方那里出了问题，比如把钱私吞，购房者一方面拿不到钱，另一方面，由于是借款人，还要还款给银行。尽管中介在这场交易中扮演了“掮客”的角色，给双方“说媒拉纤”，但是签订贷款合同的是购房者，而中介由于不是贷款合同相对方，很难被追责。“相关法律依据太少了。”沈浩浩补充道。在这场危险的买房游戏中，一方是占尽便宜的中介，另一方，是糊涂不自知的购房者。对中介来说，风险让别人担，钱全部自己赚了，这无疑是门一本万利的好生意。但对于购房者来说，却是一个巨大的陷阱。（文中出现的刘思思、张轩、王盟、张晓、王霄为化名）财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...