近年来，各大城市纷纷放开放宽落户门槛，人才引进力度很大。但与此同时，借人才通道、落户通道炒房的现象也在增加，不少城市也面临着房价上涨压力。在这种情况下，广州、南京等城市近期纷纷收紧人才购房、落户购房政策。4月21日，广州市发布《关于完善我市房地产市场平稳健康发展政策的通知》（下称《通知》），在人才购房、增值税缴纳等方面都出台了收紧性政策。《通知》明确，强化人才购房政策管理。享受市辖区人才政策的家庭和单身（含离异）人士，购买商品住房时，须提供购房之日前12个月在人才认定所在区连续缴纳个人所得税或社会保险的缴纳证明，不得补缴。严肃查处房地产开发企业和中介机构伙同他人弄虚作假、虚报瞒报等骗取人才购房资格的行为。广州市黄埔区。林小昭/摄易居研究院智库中心研究总监严跃进对第一财经分析，广州近年来在吸引人才方面力度很大，间接也带来购房需求明显上升。此次《通知》明确人才购房也需要一年的社保，这样就进一步打击了“假人才真炒房”的行为，填补了漏洞。南京也收紧了购房门槛。今年2月，南京市政府办公厅印发《关于进一步推动非户籍人口在城市落户的实施意见》（宁政办发〔2021〕5号），明确“全面放宽浦口、六合、溧水、高淳区城镇地区落户限制，对持有上述四区居住证、缴纳城镇职工社会保险6个月以上的人员，即可办理落户”。今年4月18日，南京市促进房地产市场平稳健康发展领导小组办公室下发《关于明确浦口、六合、溧水、高淳区新落户人群购买商品住房限购政策的通知》规定，在这四区新落户的人员，自落户之日起，两年内仅可在浦口、六合、溧水、高淳区（不含江北新区直管区）范围内购买商品住房和二手住房。杭州当地媒体13日报道，杭州市房管部门相关人士证实，根据最新政策，高层次人才家庭落户杭州须满5年方可购买第二套房。这是继人才无房家庭认定条件调整之后，杭州人才购房政策的又一次调整，有利于市场公平，杜绝少数人才炒房现象。今年3月30日晚，西安市人民政府办公厅发布《关于建立房地联动机制促进房地产市场平稳健康发展的通知》规定，从市外迁入本市户籍的居民家庭在住房限购区域购买商品住房或二手住房的，须落户满1年，且在本市连续缴纳12个月的社会保险或个人所得税（退役军人、经批准引进的各类人才除外）。严跃进分析，近两年一些城市在人才引进方面力度大，但随之也产生了很多问题，如借人才通道而进行炒房的现象在增加。因此，在新型城镇化的过程中，如何防范各类炒房，积极稳定市场成为关键。今年4月13日，国家发改委印发《2021年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》提出，城市要整体谋划、周密设计，统筹做好放开放宽落户、人才引进和房地产调控工作。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

美国电商亚马逊宣布将在英国伦敦东区斯皮塔菲尔德地区开设一家发廊，主要用于测试增强现实发型等新技术。据悉，这家发廊名为亚马逊沙龙，最初只向亚马逊员工开放，“未来几周”内会向公众开放。亚马逊表示，会在发廊试用“最新的行业技术”。其中包括一个增强现实应用程序，让客户在决定改变发型之前，可以看到不同发型和颜色看起来如何。与亚马逊无人便利店Go有所不同，亚马逊开发廊并不是为了打入美容美发行业。公司在一篇博客文章中表示：“这将是一个展示新产品和技术的体验式场所，目前没有开设任何其他亚马逊沙龙的计划。”相反，这看起来更像是一个营销噱头，意在表明公司在时尚和美容行业的总体策略。亚马逊一直难以与美容美发行业的专营店抗衡。在亚马逊在伦敦开发廊之前，曾在英国上线亚马逊专业美容院，这是一家向企业批发水疗和美容产品的在线商店。亚马逊沙龙将开在布拉施菲尔德街(Brushfield Street)，上下两层楼，占地面积约465平方米。除了增强现实发型应用程序之外，进店顾客还可以测试“点击并了解”等“新技术”，也就是“点击其座位附近的显示屏，了解感兴趣产品的更多信息和付款二维码”等等。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

4月21日，国务院联防联控机制召开新闻发布会，科研攻关组疫苗研发专班专家组成员邵一鸣介绍，我国政府在疫情早期布置了五条技术路线，其中三条技术路线冲到最前面，包括三个灭活疫苗，一个病毒载体疫苗，都获得国家药监局批准附条件上市，在目前预防接种当中发挥着重要作用。另外一个是重组蛋白疫苗，也已经获得了紧急使用批准。我们国家整个新冠疫苗的研发处在国际的第一军团，不仅为我们国家，还为五十几个其他国家人民提供了疫苗的支持。“我们另外还布局了若干条技术路线，有十几个疫苗已经进入临床研究，包括减毒流感疫苗载体的技术路线疫苗，正在进行二期临床试验，表现出了很好的安全性和免疫原性，我们的mRNA疫苗、DNA核酸疫苗，临床前研究显示了非常好的前景，现在也正在进行二期临床的试验。”邵一鸣说。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

锂电池产业链上，闷声发大财之隔膜行业。与电池厂商那般受人瞩目不同，锂电隔膜企业一直很低调，被外界关注也少，但却是业内人皆知的“暴利”行业，同时还是产业链上技术壁垒最高的环节。锂电池有四大关键材料：正极、负极、隔膜和电解液。图源：广证恒生隔膜保证了锂离子正常穿梭、不让正负极接触而短路，同时决定着电池的充放电、循环寿命、倍率等性能。作为核心组件的隔膜，由于技术和资金壁垒双高，成为产业链上享有高毛利率的一环，通常可达40%以上，有的甚至能达到60%，净利率也能达到25%。而电池厂商、正负极、电解液厂家们的净利率则明显低于隔膜，根据产业链相关上市公司的2019年财报，龙头厂商们的净利率均值只有13~14%。图源：中信证券在轰轰烈烈的新能源产业自主化的浪潮下，隔膜是行业中国产化进程最慢的，但随着上海一家本土材料企业崛起，我国高端湿法隔膜被国外企业垄断的局面被打破，并迅速反超对手，逆袭成为全球第一。湿法隔膜龙头恩捷仅用4年，完成从国内锂电隔膜市占率不到1%跃升至全球份额的11%，年复合增长率达106%。2020年下半年，我国新能源行业再迎利好，锂电池作为赛道宠儿，享受了不少溢价，整个板块涨幅喜人，个股市值翻倍，比比皆是。但步入2021年后，随着固态电池重新被提上日程，隔膜和电解液的行业地位受到质疑，超跌明显。一面创下增长神话，一面又迎来技术质疑，让人不禁好奇恩捷成为世界第一的因素是什么？增长势头能否保持下去？未来发展又会驶向何方？01 求生存、破壁垒宁德时代创始人曾毓群说过：日本人发明了锂电池、韩国人把它做大，中国人把它做到世界第一。这句话，也是锂电池产业链发展历程的一个缩影。从普通3C设备储能电池到新能源汽车动力电池，锂电隔膜制备工艺完成由干法主导向湿法主导的转变。目前主流锂电隔膜产品使用聚烯烃，相比于干法物理制膜，湿法制备工艺所生产的隔膜具有更加均匀的孔隙率、更薄的厚度以及更高的拉伸强度，更能适应电动汽车电池高能量密度化发展趋势。据前瞻产业研究院引述高工锂电数据，2014年国内锂电隔膜市场湿法占比28.89%，而2019年国内湿法隔膜占比已经达到72.63%，湿法隔膜替代干法隔膜成为主流需求。图源：东兴证券从全球锂电隔膜竞争格局来看，日韩作为锂电隔膜材料的发源地之一，从上世纪80、90年代开始发展，以先进技术和先发优势占据着全球湿法隔膜市场。日本旭化成（Asahi KASEI）是国际上最早推出可商业化量产湿法隔膜产品的企业。在上世纪90年代，公司曾与索尼合作共同将锂电池推向市场，后者迅速成为替代传统镍氢电池的优良产品，广泛运用于手机、笔记本电脑、数码相机、电动汽车等电子产品中。一时间，锂电隔膜的身价也水涨船高，成为制造锂电池不可或缺的材料之一。1998年旭化成开发的锂电湿法隔膜产品Hipore集聚了公司20多年的研究成果，是市场上最为畅销的湿法隔膜产品，直至2016年，都占据全球最大的市场份额，成功将公司送上隔膜一哥的宝座。同是日企出身的东丽（Toray）是一家以合成纤维、纺织业务发迹的公司。与旭化成不同的是，这家公司自上世纪60年代起，就一直把反渗透膜技术作为技术研发重心，直到2009年才宣布进入锂电隔膜领域。凭借着丰厚的技术积淀，东丽仅用6年时间就来到全球第二的位置。可以说，占据先发优势的日企旭化成和东丽，是锂电湿法隔膜技术的开创者和推动者。而彼时，作为亚洲四小龙之一的韩国也看到了锂电池市场里的巨大机遇，并在1999年进军锂电池领域。虽然起步较晚，但凭借在技术上紧跟日本、产品价格上更加低廉的优势，以三星SDI、LG化学、SKI为代表的韩国锂电企业异军突起，快速迎头赶上了日本锂电企业，同时也拉动韩国锂电隔膜企业成长。SK-Innovation（简称SKI）是韩国第二大集团SK的子公司，旗下包括电池和隔膜两大业务。自1998年起研究微孔膜，SKI在2004年就取得技术突破，成为世界第三家成功自主开发隔膜的企业。自产隔膜除了满足公司电池需求外，还销售给三星、LG、ATL等消费电池厂商，全球市占率排名第三。而成立于2005年的韩企W-Scope是以湿法隔膜为唯一业务的企业，公司在2009年首次实现营收盈利，并在2011年底于东京交易所上市。2014年W-Scope进入LG化学和索尼消费电池供应链，业绩迎来二次爆发，在2015年全球锂电隔膜市场中份额占到了6%，排名第五位。图源：中金公司研究部日韩企业都在较早时期布局了湿法隔膜相关技术，并一直占据着全球湿法隔膜出货量前列的位置。相比之下，我国隔膜企业在相当长一段时间内都以干法制备工艺为主，湿法隔膜则高度依靠进口。据高工产研锂电研究所（GGII）数据显示，2016年中国市场锂电池隔膜总需求达到20亿平方米，占全球市场近60%，但国产隔膜的产量仅12亿平方米左右，隔膜进口率达到了40%。国内隔膜行业面临大量低端干法隔膜充斥市场、高端不足的尴尬局面。赛迪智库《中国锂离子隔膜行业白皮书2015》显示，2014年中国头部隔膜企业新乡格瑞恩、星源材质、金辉高科、河南义腾、沧州明珠合计占有 21.94%的市场份额，但只有金辉高科（8.35%）一家是湿法技术路线。湿法隔膜产能扩张成为当务之急。在供不应求的局面下，2017年湿法隔膜企业沧州明珠的毛利由30%跳涨至50%，隔膜也被业内人士戏称为黄金膜。在此之上，叠加需求端新能源汽车动力电池不断扩大，企业纷纷开始砸钱建湿法生产线。高工产研锂电研究所(GGII)数据统计，2017年全年有超过20条湿法产线投入使用。疯狂的投产潮掩盖了行业背后的危险。2018年，由于湿法隔膜产能在短时间内大量释放，产品供过于求导致价格大大下降，加之，新能源补贴政策退出，隔膜行业迎来“至暗”时刻。据高工锂电数据，2015-2020年，湿法隔膜的价格从5.0元/平方米下滑至1.4元/平方米，行业内尾部企业开始出现亏损。前期巨额的资本开支拖垮了一些企业经营现金流，只能宣布停产或出售股权等来缓解生产经营困难。图源：前瞻产业研究院就在这样困境下，亦有企业趁热打铁，扩产并购两手抓，从国内市占率0.61%，逆袭成为全球第一，市占率高达11%，甩下了日韩企业。上海恩捷用同样风格，却走出不同路径，完成湿法隔膜国产替代，这背后究竟发生了什么？02 扩地盘、宴宾客、成大王在中国，家族式企业并不鲜见，但真正能做大做强的算得上凤毛麟角。股权纷争、用人唯亲、利益分配不均等等家族式企业管理带来的弊病，令无数投资人敬而远之。但上海恩捷是个例外，这家由李晓明和李晓华合办的兄弟企业，在上市第四个年头，市值从120亿（2018年年中）冲到1000亿，肉眼可见A股市场投资者对这家企业的认可，也让创始人李氏兄弟及其家族成员赚得盆满钵满。1）扩地盘与多元化的百年日企相比，创办于2010年代的恩捷是一家年轻且业务单一的公司。2020年前，公司一直把湿法隔膜作为主营业务，随后才开始涉足干法隔膜领域。恩捷创始人李晓华和李晓明不仅是亲兄弟，两人还同毕业于美国马萨诸塞大学（University of Massachusetts），都取得高分子化学硕士学位。1992年，34岁的李晓明在美读完硕士，2年后回国创办了云南红塔塑胶有限公司，主营卷烟包装BOPP膜、烟标等。云南是著名的烟草大省，而烟草公司也是全国交税最多的企业，每年纳税1万亿，也“养活了国家军队”。当年，李晓明的红塔塑胶是云南省非专卖的卷烟材料A级供应商，烟标产品主要客户为国内大型卷烟生产企业，包括红塔集团、红云红河集团、黑龙江烟草、川渝中烟等知名企业。从2010年到2016年，公司每年烟标业务的毛利稳定在40%-50%，实现营收在10亿元左右，利润维持在1-1.6亿元之间，达到深交所上市要求，于是在2016年8月启动IPO，名为“创新股份”。李晓明一面推动红塔（后改名为云南创新新材料集团）上市，另一面也不忘在新能源领域淘金，和弟弟李晓华合办的公司恩捷在同一时间内，也开启扩产造线之路。据《中国锂离子隔膜行业白皮书2015》统计，2014年国内锂电隔膜总产量在5.74亿平方米左右，按当时恩捷0.61%市占率计算，彼时恩捷的产能仅为0.035亿平方米。随着公司不断砸钱造产能线，这一数字在2016年底，变成了1.42亿，在2018年飙升至13亿，年复合增长率达339%，公司湿法隔膜产品的单位成本也因规模优势压得更低。图源：广证恒生与此同时，恩捷在产品研发上也比对手更快一步。当对手们还在主打9微米厚度的隔膜时，恩捷已具备量产5微米基膜产品线的能力，此外公司涂布膜性能产品也走在行业前列。终于在2018年7月，李氏兄弟手下两家公司正式完成合体，上海恩捷以约5亿元人民币向创新股份增资换取2.01亿股份，完成交易后，李晓明家族实控创新股份47.43%股权和上海恩捷61.20%股权。对于李氏兄弟而言，交易不过是做了一次旗下业务和资源整合，会计上也不会产生商誉。原“创新股份”正式更名为恩捷股份，业务重心由烟类产品转到锂电隔膜，同时也开启一场资本并购盛宴。2018年11月，恩捷以2亿人民币收购江西通瑞100%股权，将其正在建设的4条锂电湿法隔膜生产线收入囊中，当时2亿收购价几乎占据恩捷2018全年净利润的一半。马不停蹄的恩捷又在2019年9月宣布收购苏州捷力新能源材料有限公司（简称“苏州捷力”），通过横向并购以扩大产能、消灭对手、切入消费电池领域，并于2020年3月完成了100%股权收购。同期，恩捷又以自有资金收购东航光电70%股权，首次入驻储能干法隔膜市场。据悉，东航光电2019年干法隔膜年产能约8000万平米。半年不到，8月恩捷与纽米科技签订了股权收购意向协议，计划在新三板通过公开竞价收购纽米科技54.76%的股权，此次收购意在扩大湿法隔膜业务在3C和二轮车市场的份额。3年之内，完成4次并购，恩捷在隔膜市场上一骑绝尘，稳稳当当拿下国内湿法隔膜第一，市场份额进一步提升至44.8%。值得一提的是，恩捷收购苏州捷力100%股权的同时，还帮助其偿还对当时母公司胜利精密的其他应付款项科目上10.7亿负债，最终支付对价为18亿元。2）宴宾客单纯想拿下对手的市场份额无疑有“杀鸡焉用牛刀”之嫌，恩捷的醉翁之意在于拿到苏州捷力的供应链客户。据悉，当时苏州捷力的主要客户为苹果电池供应商ATL和海外锂电巨头客户LG化学、松下等。要知道，隔膜厂商与下游电池厂商敲定合作，是一件非常困难的事。从进入门槛来看，隔膜生产线从开始建造到投入运营，最短时间为2年，并且锂电池行业的供应商认证管理体系耗时固定而漫长，电池厂商和隔膜厂商之间的合作研发、试样及最终投产国内电池厂商认证时间约为9-12个月，国外电池厂商认证时间更久，约为18-24个月。早在2015年，恩捷就曾为进入电池厂商第一梯队的供应链，颇费心力。据悉，当年三星SDI造访上海恩捷，就是为了洽谈高端隔膜供应事宜，同时三星SDI社长赵南成表示：“恩捷的发展方向和SDI对隔膜的远见非常的吻合。”得到三星SDI认可的是一种将纳米级陶瓷颗粒涂覆在隔膜上的产品，称为陶瓷隔膜。相较普通PE材质的湿法隔膜，陶瓷的耐高温可达200度，安全性能更高。但由于陶瓷隔膜需要用专业涂覆设备，成本比普通湿法隔膜更高。同时涂覆后，陶瓷隔膜厚度会增加2~3微米，使电池能量密度降低，考验隔膜厂商基膜技术水平。在当时国内并没有多少厂商能扛得住成本压力，并实现陶瓷隔膜技术量产。据恩捷2015年财报，当年公司前五大客户中有四家是新增的，占总营业收入63.59%，同时恩捷也首次扭亏为盈，利润从2014年的-0.24亿元增长至2015年的0.3亿元。目前，恩捷服务的客户已经包括松下、LG化学、三星SDI、宁德时代、国轩高科、比亚迪、孚能科技、力神及其他超过20家的国内外锂电池企业。3）成大王对比近几年恩捷和其他厂家的毛利率，可发现，在2018年湿法隔膜产能大量释放、行业打起价格战前，各家毛利率维持在40-50%左右，恩捷可以达到60%以上。随后，湿法隔膜每平米价格不断下降，除恩捷之外的厂商毛利率受到明显影响，而恩捷能逆势上升，依旧保持较高水平。图源：中金公司研究部东兴证券电新团队认为恩捷高毛利主要依靠“通过提升良品率、改进辅料回收工艺、提升单线产出、 保证高开工率四条路径实现的”。维持较高良品率可以减少公司生产不必要的产品浪费，2016-2018年恩捷综合良品率稳定在75%左右，较主要竞争对手高出接近10个百分点左右。此外，恩捷产线数量远多于竞争对手，单线产能可以集中于某一型号的隔膜产品，从而避免了来回切换产品规格参数带来的原材料损耗和产能损耗，由此带来单位制造成本和人工成本的大幅下降。较高的良品率和较低的损耗率使得公司能够较行业竞争对手维持更低的成本。简言之，恩捷毛利逆势上扬可以归结于生产成本下降速度快于行业产品价格下降速度，帮助公司以更具竞争力的售价来扩张市场份额。扩产带来的降本效应明显。在2017年行业基膜半成品和涂布膜单价都低于预期的情况下，2018年初上海恩捷主动降价20%以锁定份额，令对手们不得不卷入价格战。二三线隔膜企业则由于订单不足、产能利用率低下而导致盈利能力偏弱，产能扩张也十分缓慢。而对于新进入者而言，隔膜行业重资产、重投入、研发周期长等特征都树立起一个较高进入门槛。据广证恒生电新行业分析师潘永乐言，除了需要昂贵的专业进口设备之外，隔膜企业的先发优势在于，不断优化产品配方，利用规模量产保证产品良品率和一致性，而要想进入下游电池厂商供应链，这些都是必不可少的考量因素。就当国内湿法隔膜大举兴产之时，日韩老牌湿法隔膜厂商却采取谨慎态度、扩产较少，错失市场发展机遇。图源：广证恒生湿法隔膜需求在全球新能源汽车动力电池的带动下，具备十分广阔的前景，需求逐渐增长几乎是确定性事件。上海恩捷适时扩产，迎合需求，而这就使得下游动力电池企业的大额订单在考虑供应稳定性的时候更倾向于选择上海恩捷。再叠加国产替代的过程，上海恩捷顺势成为湿法隔膜领域龙头企业。03 半是暴涨，半是隐忧在一秒钟内看到本质的人和花半辈子也看不清一件事本质的人,自然是不一样的命运。——《教父》不断扩产、并购、降本的恩捷，乘全球新能源电动车之风，成为隔膜领域的阿尔法公司。去年9月，恩捷完成50亿元定增项目，国内外知名机构云集。摩根大通认购4.5亿元；比尔和梅琳达·盖茨基金会信托基金认购了2亿元；瑞银认购了1.75亿元；国调基金认购2.12亿元；高瓴资本相关的两家机构，天津礼仁和珠海赫成分别认购了9亿元和6亿元，合计15亿元。得到一众明星投资机构认可的恩捷也不负众望，自去年下半年起，股价从80元/股一路攀升至最高点165元/股，市值达到1400亿，实现翻番。然而在这场资本狂欢的幕后，风险和隐患却早已埋下。今年初，李斌在NIO day 2020上推出蔚来固态电池生产计划。突然现身的固态电池无疑向资本市场扔下一枚信息炸弹，也让头脑过热的投资者冷静下来，思考起隔膜的未来是否如纸上推演那般美好。悬在隔膜行业头上的达摩克利斯之剑正隐约亮出利刃。消息公布后没两天，市值千亿的恩捷股份在周一开盘后直接跌停，短短3个交易日，300亿化为乌有。事后，李斌赶忙出面解释，蔚来采用的是“原位固化固液电解质（半固态电池）”，即本质上是同时含有固态电解质和液态电解质的锂电池。说白了，这是一种过渡产品，是混合电解质的，其能量密度不如纯固态电解质的锂电池。即便是一种过渡产品，但固态电池由于优异的性能表现，直击液态电池痛点，已被业界和学界公认为是下一步电池发展的主流方向。传统液态锂电池（三元锂电池和磷酸铁锂电池）的基本结构都差不多，主要由正极、隔膜、负极，再灌上电解液制造而成。液态锂电池虽然成熟且成本低，但是缺点也十分明显。三元锂电池安全性差，一旦受到剧烈冲击和针刺，车身容易爆炸；而磷酸铁锂电池则是能量密度低，续航能力较差，而且耐低温性差，冬季亏电明显。固态电池在安全性、储能、续航等方面都远胜过液态电池。目前，除了贵和技术成熟度不足的问题，就没别的毛病。不过已有不少国外汽车企业在固态电池领域有所建树。手握1000多项固态电池专利的丰田已经对外表示，将于2021年正式亮相固态电池及相关技术；而从固态电池的专利申请方面看，日韩和美国厂商也占据了绝对优势。图源：中国产业信息网好消息是，现阶段，固态电池对锂电池产业链并不能产生实质性影响。国联汽车动力电池研究院董事长熊柏青表示:“全固态电池现在距离商业化还很远，10年内攻克全固态难度挺大，反正这5年没戏了。”全力进攻隔膜的恩捷似乎可以暂松一口气，但是公司疯狂扩张的产能已成为未来发展路上的“灰犀牛”。2018-2020年，恩捷湿法锂电池隔膜年产能分别达到13亿、23亿和33亿平方米，同比暴增43%。而这三年，恩捷湿法隔膜的出货量仅为4.68亿、8亿、13亿平方米，若按以往7成产品良品率来测算，恩捷的产能利用率一直维持在50%左右。在利用率不高的情况下，恩捷大举扩产的成果一部分化为厂房中的库存商品。2020年末，存货中的库存商品（产成品）从上年同期的5.6亿增长到10.2亿，同比大增92%，公司为此还计提了1.5亿的存货价跌准备。图源：恩捷2020年报这一指标的恶化，结合公司的产能建设大干快上，进一步加剧了公司的运营风险。同时，公司折旧费用总额随着生产线建成增长明显，2020年，公司固定资产、油气资产、生产性生物资产等折旧费用合计5.46亿元，将近2019年全年2.96亿元的两倍。随着更多的生产线落成，折旧费用还将攀升。也就是说，但凡出现下游需求不达预期的情况，公司将同时出现库存积压资金占用、库存商品减值，以及被放大的经营杠杆带来的折旧加大影响，公司的盈利能力将遭到重大考验。在投产路上狂奔的恩捷，还打算继续疯狂下去，据公司董秘透露，2022年，恩捷将争取把湿法隔膜交货能力扩大至40亿平方米。再高的毛利率也难抵恩捷花钱的速度，对此，恩捷则依靠大规模融资来回血。2020年公司通过可转债和定增一共取得约66亿融资，年中还将苏州捷力100%股权质押给银行，获得8.7亿元。由此，恩捷的资产负债率也一路攀高，从2016年的16.77%上升至2020年的43.63%。然而在这场举债扩产并购的豪赌盛宴上，恩捷宿命般地只能不断玩下去。董事长李晓明在某采访中表示：“全年无休的生产线意味着产能和规模必须扩大，每年没有7-8亿平方米的生产量来达到规模效应的话，质量和成本难以得到控制。从另一方面来说，公司的产能规模也意味着可接受大批量、大规模的订单。”在历史的进程中，也曾有隔膜龙头企业倒在疯狂扩产之路上，W-scope就是前车之鉴。前文已提及，只做湿法隔膜的W-scope在2014年进入LG和索尼消费电池的供应链，业绩迎来二次爆发，同时在2015年市占率排名跻身全球前五。就在同年，W-scope进入了加速扩产期。据统计，2015-2019年间共投入10条生产线，总产能约5亿平米，同时公司资本开支巨幅上升，15到18年总资本开支300多亿日元（20亿人民币）。然而从2016年起，W-scope的毛利率开始下滑，从37%降至2018H1的3%，背后的原因在于产能利用率低下，以及新产线转固定资产导致的折旧费用大幅上涨。图源：方正证券研究所一般来说，新的生产线在安装完毕之后，需要经过调试、试运行、小批量生产、客户验厂以及产品送样测试五大步骤才能进入批量化生产的环节，延期的情况时有发生。W-scope的4-9号线都存在四五个月拖期的情况，这种拖期带来的不仅仅是折旧的增加，样品的生产和送样测试都要耗费大量的材料、人工和燃料成本。从W-scope的业绩情况看，隔膜的生产成本过高，已进入持续亏损的状态，经营难以为继，后续扩产计划也有夭折的可能，其大客户也会逐渐流失。图源：中金公司研究部从短期来看，企业积极扩产生产线，利用规模效应实现单位成本和折旧的降低是很有效的竞争策略。但这同时是把双刃剑，当快速增长的产能导致产品价格降幅超过成本降幅时，隔膜行业的规模效应红利将逐步减退。2020年新能源股票齐爆发，也把恩捷送上千亿市值。但值得关注的是，恩捷第一大和第二大股东李晓明（Paul Xiaoming Lee）、玉溪合益投资有限公司（弟弟李晓华任法人代表的公司）在去年内多次进行减持，合计减持4.71%，累计套现13.65亿元。盈亏同源，收益能如滚雪球般越滚越大，风险也在储蓄其自身能量，静待时机，释放出来。参考资料：1. 恩捷股份2020年度报告2. 中金公司《恩捷股份：湿法隔膜领军，切入全球供应 》3. 中金公司 《新能源车产业链研究：湿法隔膜进口替代加速，成长周期开启》4. 东兴证券《 恩捷股份：如何在锂电隔膜行业实现后来者居上？》5. 广证恒生《管中窥豹：从日韩锂电隔膜企业发展看我国锂电隔膜行业的现在和未来》6. 方正证券《从国际比较角度看锂电隔膜行业发展》7. 东吴证券《韩国SKI深度：狂奔的二线海外电池厂 20年元年启动》8. 高工锂电《创新股份的锂电池隔膜梦》9. 高工锂电《三星SDI社长赵南成访问上海恩捷 双方将深化供货合作》10. 新材料产业《锂电隔膜产业的九大问题》11. 广东电池《恩捷股份李晓明三十八载苦心耕耘，铸就全球湿法隔膜龙头》12.中国产业信息网 固态电池领域专利情况分析财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

已经退出的App半夜突然启动，很久没有用过的App自己产生流量……北京青年报记者调查发现，这些后台“偷跑”的App给用户带来的危害远不止“偷流量”这么简单。而4月20日，工信部表示，将出台系列行业标准，为App个人信息保护监管提供政策和标准支撑。现象 退出程序的App总是自己突然启动随着通信公司大多推出流量包或流量套餐，对超出的流量限速不限量。这就让很多用户对自己的手机流量去处不再刻意关注，也就给了在后台偷偷自己启动或运行的App有了可乘之机。最近，喜欢运动的马女士遇到一件糟心事，她几乎半夜都会收到手机监测App的提醒，她手机内一个名叫“马拉马拉”的App总是在半夜自己突然启动，并且频繁刷新。“我是安卓手机，每次用完这个程序都会退出，但它老是自己启动，不会是为了偷我流量吧？”事实上，马女士的遭遇并不是个案。读者张女士最近发现自己一台已经闲置一段时间的手机却产生了流量消耗。“除了偶尔开机看看照片、充电外，这台手机几乎不用。”但是，这个月她却收到手机的流量账单，虽然流量只有几十兆(M)，但是她也不明白，一台基本闲置的手机为何会产生流量。在咨询了手机厂商后，张女士发现，除了手机系统因为定位、ID服务、推送通知需要消耗部分流量外，一些已经近一年没有启动过的App也“默默”地消耗了部分流量。在张女士展示的消耗了流量的App中，北青报记者注意到，有的App甚至还停留在最初始的“欢迎使用”界面，有的还需要填写账号和密码，显然已经是很久没有使用过才会有的情况。但是这些App却在张女士已经闲置这台手机后，继续消耗流量。而在网上，部分网友也反映一些程序在没有使用的情况下消耗流量。在Apple社区，更有网友称自己手机上还有一项“已删除程序”产生的流量，这一问题下有40余名有同样经历的消费者。聚焦 App“偷跑”是为了让用户多买流量？这些流量都去哪了？针对读者和网友反映的问题，北青报记者先后联系了部分App的运营公司和手机厂商。除了部分手机厂商确认了系统程序“默认”消耗部分流量以提供必要的服务外，大部分App运营方均没有明确表示App“私自”消耗流量的原因。而有网友称，这些App“偷流量”就是为了让流量快速消耗，从而让用户购买运营商更多的流量套餐或流量包。这种说法在网上得到很多人的认同。但是，北青报记者采访部分App开发业内人士，他们却认为这种说法不靠谱，其从未经历或听说哪款App与运营商有此类合作。而且运营商基本不可能知道用户手机中产生的流量具体是哪个App“贡献”的。“基本统计App使用量的功能，都是手机厂商提供的。电信运营商无法参与其中，也就无法设计出分配模型。”目前我国已经约有300万款手机App，这个数字每日都在新增，面对这样的海量App，所谓“运营商参与利益分成”的说法显然站不住脚。而目前流量价格越来越优惠，以视频App贡献的流量来说，这些“私下”运行的App提供的流量几乎不值一提，运营商也不可能为此与其“合作”。警惕 背后除了刷点击还可能泄露用户信息那么是否代表这些私下“偷跑”的App除了让消费者损失少量流量外，基本没有什么影响呢？业内人士表示，比起少量流量带来的损失外，这些App为什么会“私下”产生流量更值得消费者警惕。“一般有两种情况：一个是恶意App通过‘绑架’手机刷流量。另外就是App在‘私下’上传用户信息。”一位不愿意透露姓名的App工程师表示。他进一步解释称，恶意App为了套取目的网站的点击率，让手机不停地在后台“点击”相关网站或者广告页面。这种情况基本流量短时消耗巨大，“一个小时刷掉一两个G也是寻常”。而另一种情况虽然损失的流量不多，但是给用户带来的信息泄露的风险更大。很多App在安装之初都会提出一些与App使用无关的“越权申请”，比如一些壁纸App需要“通话”“通讯录”“短信”等授权，显然是过度要求授权。用户一旦同意，这些App或能将用户信息上传服务器。这也就是为什么有的App即使长期没有使用，还在产生数据流量的原因，它们大多是在后台上传用户信息。整治 《App个人信息保护管理暂行规定》将发布为了减少或避免手机App“偷跑”，甚至避免下载到恶意App，业内人士建议，用户要在官方渠道下载App，不轻易下载不知名App。经常观察应用流量使用情况，对于一些应用程序会出现大量流量消耗要及时进行删除。一款App使用完后，要记得完全关闭而不是简单地退出。每次新装App时，仔细看授权详情，避免不必要的授权。一些已经被发现“偷跑”的软件，也可通过手机设置来限制其启动权限。不仅是用户在使用App时注意方式方法，工信部和各地通信管理局也早已开始对存在侵害用户权益行为的App进行通报和处理。今年3月，工业和信息化部部长肖亚庆表示，目前市场上手机App近300万款，工信部会同相关部门专项整治了群众反映强烈的问题，今年App整治要求将进一步提高，对拒不接受整治的App坚决下架。同时在监管方面，要提高技术装备的能力，首先要确保能够检测出信息保护的漏洞，以及对广告信息有效拦截。4月20日，工信部新闻发言人、信息通信管理局局长赵志国通报称，今年以来，工信部已累计完成29万款App技术检测，对1862款违规App提出整改要求，公开通报319款整改不到位App，组织下架了107款拒不整改的App。同时，工信部将在充分征求意见基础上，会同相关部门发布《App个人信息保护管理暂行规定》，组织制定《App用户权益保护测评规范》和《App收集使用个人信息最小必要评估规范》等系列行业标准，为App个人信息保护监管提供政策和标准支撑。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

你了解正在使用的家电是如何生产出来的吗？一些读者可能会不假思索，认为家电都是由拥有品牌的厂商直接生产。毕竟从产品营销到包装再到家电上的标志露出，始终只有单个品牌出现在视野中，将品牌方和生产方划上等号也是家电市场上常见的事。但要是仔细端详包装和说明书，说不定就会发现品牌之外的另一家厂商。这便是家电和其他制造业的一个事实，你所购买到的产品，可能由品牌方之外的其他厂商代工生产。无论是在进入全球多个国家的国际品牌，还是深耕国内市场的中国品牌，亦或是互联网时代出现的新势力，代工早已是司空见惯的生产模式。或者说，更多样的市场才会因此出现。对于消费者来说，有一个不可能绕开的问题：并非完全由品牌方生产的代工家电，是否值得选择？低开销入局家电市场的钥匙一款家电从概念到最终上市交到消费者手里，需要庞大的生产链条去支撑。创意、设计、研发、采购、生产、运输......每个环节都意味着大量投入。虽然获得同等销量后可以带来更大的利润回报，但完全自主生产离不开高成本高风险，还随着家电复杂程度增加水涨船高。家电品牌之所以选择代工，最核心的因素就是降成本。并不是所有的品牌都能长期维持较大规模的产品研发队伍，工厂经营同样是一笔相当可观的持续开支，对企业经营提出了不低的要求。而与代工厂商定好产品生产所需费用后，品牌方便能更有效地将整体成本控制在预期内。家电代工也非代工厂只为品牌方负责生产环节，还混入了相当比例的ODM。代工方会根据行业动向市场需求预先研发，而后提供相对完善的现成的产品方案，品牌方会选择方案融入自己希望推出的产品，或是直接换个外观设计甚至只贴个logo就推向市场。通过代工，家电前期的各项研发成本分摊到代工方周期经营当中，品牌方收获了功能符合规划的产品，可以在低成本的基础上灵活展开价格战。同时，品牌方还可以专注于他们擅长的，或者是一般代工厂做不好的部分，比如说工业设计、品牌包装以及越发火热的智能化体验。小家电市场上时常冒出营销和品牌设计做得不错，功能上却相差无几的新品牌，原因便在于此。代工厂们在这个变化速度并不快的行业中，提供较为成熟的产品解决方案，那些有可能是头一次进入的品牌，可以在短时间内以较低成本推出新品，甚至是拿下不小的份额。智能家电厂商的玩法要相对“高级一些”。这些来自互联网或是其他领域的品牌方，面对代工方方案不只是做品牌包装，还带来了较为完善可用性还不错的智能化体验。将专业的事情交给专业的人，自己负责给家电添加新概念，如此创新曾获得大量消费者认可，还引发全行业关注。消费者为何不买账代工家电？代工对于品牌方好处不少，然而如今的市场变得不太买账。意识到自主生产和代工差异的人逐渐变多，这并不意外，消费力提升必然伴随着消费者对产品提出更多需求，涉及品质、品牌、体验等等。其中一部分对代工生产意见颇多，还出现了就这类生产模式的口诛笔伐。有的品牌在品牌营销、智能功能层面拿出了传统家电厂商未曾想过的创新，却疏于产品质量控制，消费者使用体验受到损害。还有的品牌在同一款家电中引入不同代工方生产，但缺乏品质均一性把控，消费者为了找到称心产品还得翻来覆去查代工厂，着实添加不少负担。分散经营风险和研发成本，没有带来家电产品更活跃的创新和市场反馈，反而在一定程度上阻碍了行业进步。种种现状无不违背了代工生产模式诞生时所具备的优势，为什么曾代表了行业先进性的家电代工如今会适得其反，变成消费者和部分企业都在反对的生产模式呢？部分品牌和用户一味追求低价家电，使得代工比自行研发生产更受欢迎，因为没有更能控制成本的手段了。可是这也拉开了产品品质的“滑坡之旅”，先是在外观和功能等额外添加成本的部分开刀，然后产品规格在成本控制下不断缩减，到最后连最基本的质量检测也松了口子。还有品牌价值的损失。代工家电部分特征依赖现有方案，而不是品牌方研发，一旦出现了代工方更换或其他变动，规格延续性得不到保证，迭代家电的功能和参数说不定还比不上前一代产品。消费者总是希望自己可以买到更好的产品，家电出现退步，显然是不能被接受的。多种不利因素相加，最终造成了家电代工在消费市场的负面认知，代工几乎站在了好产品的对立面。渐渐的，消费者社区中形成了这样的声音：如果不想买到缺乏亮点同质化明显、只有低价却无高品质、实际性能还不如旧款的家电，那么就要擦亮双眼远离那些代工产物。如此看来代工似乎百害而无一利，但家电行业要做的产品升级和行业形象改善，不是“消灭”代工就能完成的。代工可以，但应该把控品质上面提到的案例，其实仅代表有了代工依赖而不在产品上多下功夫的产品、品牌方和代工厂，我们所见到的更多的代工家电，往往有着不错的品质和用户口碑。根据调研机构数据，代工在全球范围内扩大了中国家电的影响力，进一步激活了国内家电市场的互联网、智能化转型。另一个鲜为人知的事实是，几乎所有大型家电品牌都有自己的代工业务，包括创维、TCL、海信、长虹等等。在家电厂商刚起步时，是代工业务筛选出厂商并提供成长空间，也丰富了各品牌的产品线。从宏观角度来讲，代工带来研发资源和生产资金，哺育了今天的中国家电产业。家电不可能也不应该摒弃代工，应当拿出更多精力把控品质。大规模建设资产门槛高而且不利于行业资源利用，但品牌方可以在产品设计、生产规范上下更多功夫，比如指定并执行较高的生产质检规则，使用更多的原创设计方案，乃至是带动代工方共同研发行业技术创新。市面上的案例也不少，比如现在流行的智能化浪潮，就是通过代工进入家电品类的新厂商普及的，概念优势反哺了行业。再比如电视市场新玩家，面临自研自产企业一齐追求高端化和品质升级的大环境，却在品牌方和代工方的通力合作下带来好产品，进而在市场上口碑销量双丰收。代工也不能和品牌授权概念混淆，代工产品的品牌经营权在品牌方手中，授权则是将品牌使用权交给了品牌方之外的第二方甚至是第三方。品牌方的把控权并不如自己生产或代工来得大，获得授权的运营方往往是消耗品牌价值而非经营，因此有过授权后品牌认可度一落千丈的事。归根到底，不管是自研自产、代工生产或是品牌授权，只要厂商对产品和消费者负责，不因低价等原因对品质把控放任自流，那么就能带来值得肯定的好家电，也能在行业的一次又一次转折中找到自己的位置。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

美妆代运营商正陆续交出“上市潮”后的第一份财报答卷。去年，若羽臣和丽人丽妆成功上市，宝尊在港交所二次上市的同时，至少有3家代运营在排队，包括优趣汇、青木股份以及上海凯淳。今年3月，悠可集团也拟香港主板IPO上市。据艾瑞咨询报告，按促成或产生的GMV计算，悠可集团2020年市场份额为13.3%，国内美妆电商代运营商超第一，被视为能博得上市好彩头。资本青睐这个赛道，其一是美妆品类网购大盘增速迅猛。2020年，丽人丽妆GMV接近150亿；悠可达163亿，年均增长率高达88.5%。宝尊556.9亿元，同比增长25.4%，且2016年至2020年四年复合增长达到了49.1%。另一个原因，代运营商们保持了不错的营收增速。追溯自2017年来的三年营收复合增长率，壹网壹创27.26%领跑，宝尊20.6%，若羽臣12.64%，只丽人丽妆4.24%稍显不足。而且美妆品类也存在较大毛利空间，三家上市公司毛利率均超过30%，宝尊更是高达62%，而悠可虽然总营收才16.6亿，毛利率却高达50.6%。招商证券研究数据表明，美妆品牌对电商服务需求占比达 50%-60%，位居所有品类中最高水平，因而在这一波代运营的上市潮中，美妆几乎都占据了相当的份额。悠可招股书收益数据然而，在4年前若羽臣和丽人丽妆第一次报送IPO，还因为严重依赖返利商业模式不被认可而被资本否决。如今其仍然严重面临品牌随时收回运营权的压力，品牌方业绩下降或更改自主经营模式，都有可能造成代运营营收打击。此外，由于早期在渠道上品牌服务商对淘系过于依赖，阿里控股的宝尊和丽人丽妆，国元证券数据显示天猫渠道的占比超过了80%，单一渠道带来的流量困境也使净利润增长不乐观。美妆代运营们似乎有着广阔利好的市场前景，但在新消费的语境下，前有快抖渠道运营的开拓，后有MCN机构入场的竞争，在两相夹击下还有更多考验。营收单一，国际品牌合作风险成困局谈起丽人丽妆，它在代运营领域的起步，离不开国货品牌相宜本草。那时丽人丽妆仅用三个月就把相宜本草天猫旗舰店做到天猫化妆品品类的销售排行第一名。但现在，丽人丽妆的大字报成绩已转向国际品牌，在去年618天猫预售第一天， Whoo（后）在薇娅直播间前的单链销量3个小时过亿，全天销量暴增3220%。在年报中，丽人丽妆也提到，报告期内电商零售业务模式下Erno Laszlo(奥伦纳素)海外旗舰店销售翻倍增长，品牌营销运营服务增长则是由后、欧蕙、珂莱欧（皆为韩国品牌）等品牌的增长所致。对国际大客户的依赖，是美妆代运营商普遍存在的一个隐患。欧莱雅、联合利华、雅诗兰黛、宝洁、资生堂及科蒂是全球美妆营收中排名前六的美妆集团，悠可集团的客户包括所有六大美妆品牌集团，其招股书显示前五大客户约占公司总收益的47.5%。如果品牌的业绩下降，代运营商不具备太多的议价空间，或是改为自主经营模式，就会影响到代运营商的业绩。不少财报中提到合作稳定性问题，如果改变服务费用等交易条款或者终止合同等，均可能导致盈利水平降低。比如杭州悠可在两年内先后失去了雅诗兰黛、娇韵诗、高丝、欧莱雅等一线品牌的电商代运营权限，不少是电商渠道中营收占比居前的品牌。其中很大的原因就是由于这些一线品牌具有较强的品牌建设力，电商意识开始苏醒，转向自行运营电商渠道。大客户被视为代运营商的护城河，过多品牌的流失会给资本市场释放出不好的信号。去年，丽人丽妆和相宜本草长达13年之久的合作画上句号。随后，兰蔻、碧欧泉、植村秀及梦妆等也都相继结束了与丽人丽妆的合作。不少代运营商的应对方法，一是扩充品类，将健康、个护等纳入进来，例如若羽臣在去年新增医药健康企业赛诺菲集团下美妆、个护品牌“SELSUN”、“GOLD BOND”、“viscontour”、日本知名个护品牌“ANAGIYA 柳屋”、日本王子集团“妮飘”等合作。扩充品类不仅仅是增加客户存量，一个例子是综合性电商宝尊由于跟苹果、耐克有合作得到了背书，当其他国际品牌想进入中国市场，宝尊会被纳入到第一考虑范围。其次是自建品牌。丽人丽妆已经孵化出momoup和babyup两个自有品牌，壹网壹创也计划孵化快消品自有品牌，期望形成新的利润增长点。不过大多数代运营商都没有自有品牌，或者自有品牌体量不足，难以进行补充。新电商冲击，脱绑淘系，代运营升级除了与品牌之间的合作风险，美妆代运营面对的困境还有利润偏低。相较于宝尊三年营收复合增长率20.6%，净利润复合增长率为10.39%，利润增速不及营收。丽人丽妆的财报显示，17年至今毛利率从36.63%下降到35.9%。2020年占公司营收90%以上的电商业务的毛利率却同比减少0.99%。目前，电商代运营的收入方式分为两种，一种是经销模式，代运营商从品牌方手中买断商品自主销售，以GMV确认收入；另一种是代销模式，代运营商不拥有商品，仅提供运营服务，并按GMV的一定比例抽取盈利，以佣金计入收入。丽人丽妆与若羽臣面对垂直美妆品类客户，都以经销模式为主，因此财务表现上毛利率处于较低水平。代运营商的电商零售压力，主要源于渠道太过集中单一，宝尊、丽人丽妆、壹网壹创及若羽臣这几个已上市的头部企业，对天猫渠道的依赖均超过了50%以上。若羽臣线上代运营和渠道分销在各平台线上销售情况丽人丽妆品牌店铺经营可以看到，在天猫还是主营赛道的当下，电商代运营开始转向京东、拼多多等多家电商平台，甚至抖音、快手等新电商平台。丽人丽妆甚至还在东南亚电商领域进行探索，在 Lazada、Shopee 等平台上与妮维雅、欧舒丹、奇士美、露华浓等品牌进行合作。代运营商也在权衡利弊。宝尊、丽人丽妆与阿里多年的合作和股权绑定，得到了不少与品牌议价、降低采购成本等好处，甚至宝尊在港股二次上市也有阿里作背书的影响。但对于还在IPO路上的几家公司来讲，高度依赖淘系电商使其业务增长想象空间有限，且近两年来不少美妆品牌已经搭建起了自己的淘系电商运营体系，这可能会对上会不利。而且MCN与电商代运营融合成为了趋势，面对抖音、快手开放的服务商招募，许多品牌商家也在观望，所以不少代运营公司也做出品牌服务上的改变。代运营商应对的方法，首先是运营渠道的精细化，开拓渠道的新营销服务体系。去年若羽臣发展成为小红书核心服务商以及B站核心服务商，比如“缤若诗”洁面慕斯的推广就利用“倍丽颜”小红书品牌号和B站双投放方式进行优惠引导。建立MCN，培养KOL也成为代运营们转型的重点方向。壹网壹创就通过这种方式对接品牌资源，通过推广、代言和直播分佣等多种形式实现变现。实际上，代运营商建立MCN机构，也属于拓展营销服务，减少品牌自主掌握电商服务技术后带来的收入下滑。此外，也为了应对来自如涵等MCN机构的外部冲击。综合来看，随着国内美妆市场进入黄金期，美妆代运营商的这一波资本化浪潮将会持续一到两年的时间，A股市场的美妆相关企业也将迎来全新格局。面对高歌猛进的国产美妆品牌和逐步放手的国外大牌，主做进口生意的代运营商们还需结合多元化电商业态，摸索出更成熟的自有品牌孵化路，才能真正在资本加持下，进入更稳定的发展阶段。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

近日，《你们30亿市值都不到，我们接待不了》一文在财经圈刷屏。该文提及一家上市七八年的公司，市值曾达100多亿元，但因为各种问题，过去几年收入增长了三倍，市值却跌至30亿元不到。公司老板开始操心市值问题，希望与机构投资者交流。但没想到，约路演时，机构却因公司市值太小不予以接待。据证券时报记者统计，今年来，共有783家上市公司获得机构调研，总市值位于100亿元至500亿元的上市公司中有30%的公司能获得机构关注，50亿元以下市值的公司机构调研占比仅有不到10%。曾几何时，壳资源、ST股的炒作风靡一时，因收购成本较低，便于借壳方获得实际控制权，壳资源股普遍受追捧。如今在注册制下，A股超过4000家上市公司，低市值上市公司失去了往日的光环。“30亿市值不接待”背后折射的正是当前A股市场的生态：资金越来越向头部公司靠拢，机构也逐步向头部公司看齐。“所有的核心资产都是从中小市值之中不断竞争成长成为大市值龙头，依靠的是雄厚的净资产收益率、销售毛利率及持续的营收和净利润增长能力，逐渐在自身细分赛道扩张市场份额和生产规模。”申港证券分析师曲一平认为，这一基本逻辑还将在未来继续上演，在细分赛道有着极高盈利能力的中市值企业会不断提升行业占有率，通过优质的财务管理和运营管理能力不断做大做强，创造长期的Alpha收益来源。30亿市值不接待折射A股市场新生态“你们30亿市值都不到，我们接待不了。”面对找上门来“求关注”的上市公司老总，某公募基金如是表示。这一事件折射出当前的A股市场新生态：大市值、赛道好的公司受资金追捧，小市值、传统行业却往往会遭到“鄙视”，ST股更是乏人问津。“这种现象是存在的，一个上市公司市值没有达到一定的规模，没有基金、券商等机构来调研过，它就入不了机构的股票池，研究无法覆盖到。”浙江一家制造业公司董秘说。“这种情况我们也遇到过，应该是未来的一个趋势。”深圳一家电子行业小市值上市公司董秘向证券时报记者表示。另一家上市公司董秘也告诉记者，早几年公司业务红火的时候，经常会接到机构调研的要求，但后来市场环境发生变化，公司未能跟上形势，业绩大幅下降，市值也大幅缩水至40亿元左右，已经很久没有机构过来调研了。“最近开始电话咨询会比以前多一些，一是公司发了非公开发行议案，二是公司业务转型到一个热门概念，所以有一些咨询，但上门调研并形成调研报告的没有。”一位市场人士表示，如果前述文章的情况属实，即“收入增长3倍，市值不到30亿元”，那这家公司还有另一个隐忧，就是一旦被“野蛮人”举牌，还要担心控制权旁落的问题。A股资金向头部公司汇聚证券时报记者调查发现，今年以来，A股市场日均成交额达9032.24亿元，处于历史较高水平，同比增加了552.36亿元。若剔除2021年以来上市新股以及长期停牌的股票，A股今年的日均成交额为8866.23亿元。注册制实施以来，小市值公司成交额占比明显下降，不同市值区间的公司间股价分化非常显著。2020年，A股市值在后10%分位的公司年成交总额占市场整体的2.0%，比2015年的3.0%下降1个百分点，同期市值前10%分位的公司成交额占比则从36.4%提升至39.0%。与此同时，低市值公司的低股价趋势逐渐确立，2015年不同市值大小的公司间股价差异并不明显，但2020年股价已与市值大小呈现明显的正相关，市值越大，股价往往越容易走高。进入2021年，A股分化行情愈演愈烈，年初大消费为主导的大盘蓝筹行情继续上演，行业龙头成为资金关注的主要对象。春节以后，虽然大盘蓝筹股出现一定程度回调，但从市场成交情况看，资金仍主要扎堆在大盘股中。数据显示，2021年以来，市值在1000亿元的公司有137家，仅占A股上市公司总数的3.33%，但日均成交额却达2745.43亿元，占比30.96%。A股近50%的公司市值在50亿元以下，日均成交额仅为968.04亿元，占比也仅有10.92%。市值在1000亿元以上的公司，今年来平均每家日均成交额达20.04亿元，是同期A股公司平均额的9倍，也是市值低于50亿公司的39倍。两极分化之下，反映的是A股市场上尾部的小市值公司正被边缘化，这也是目前A股的新生态。从各市值区间个股日均成交看，这一现象更为明显。相对港股而言，A股流动性更好，近年沪深股通的开通为A股提供不少增量流动性，A股逐步与全球资本互联互通。从近年外资涌入个股看，白酒、医药、家电等稀缺股票是其关注重点，这也引领着国内资金向行业龙头股看齐，越来越多投资者开始热衷于持有流动性较好的大盘蓝筹股。数据显示，今年来，A股资金越来越向头部公司靠拢，在价值投资理念引导下，A股市值结构“马太效应”愈发明显。正如上述机构所言，目前日均成交额不足千万的情况集中出现于50亿元市值以下的公司中，其中ST个股成交在两市日均成交额中可谓垫底，有的ST股成交额甚至在100万元附近徘徊。公司市值规模太小，没有交易量，上市公司邀请机构调研被否，无疑是件令人尴尬的事情。大市值、好赛道，机构调研乐此不疲，低市值、传统行业机构却少有出现。据证券时报记者统计，今年来，共有783家上市公司获得机构调研，总市值位于100亿元至500亿元的上市公司中有30%的公司能获得机构关注，50亿元以下市值的公司机构调研占比仅有不到10%。从各市值区间平均每家上市公司获机构调研数量看，头部企业更获机构青睐。数据显示，总市值大于1000亿元的上市公司中，机构参与调研，平均都能获得122家机构关注，市值低于50亿元的公司虽然也有机构参与调研，但相对大盘股，可谓寥寥无几。此外，记者观察总市值50亿元以下的公司机构调研情况发现，获调研的公司多数在近年上市，2020年上市的公司相对较多。公司上市初期，机构对企业基本面了解还有一定欠缺，通过调研能增进对公司的了解。投资者关系管理不能“临时抱佛脚”随着注册制的推进，上市公司家数增长，改变了以往由卖方主导、新股发行供不应求的局面。在此情况下，投资者关系管理服务更显重要。上市公司的投资者关系管理工作的主动性、专业性将进一步增强，并将随着注册制的完善而不断深化。爱尔眼科董秘吴士君向证券时报记者表示，不管市值高低，公司本身做到公开透明，让投资人充分了解，是每一家上市公司应该做到的。积极良好的投资者关系需要持续、大量的工作，长期互动才有良性循环，“我们左右不了投资人的想法，但可以影响他们的判断，怎么影响？就是靠平时全方位地展示我们所做的事情，内在价值必然会体现在公允价值上。真正做好了该做的事，花香蝶自来。”爱尔眼科是A股中较早开设投资者关系公众号的，里面包含有活动资讯、互动问答等模块。吴士君表示，投资者要了解一家公司，光看定期报告肯定是不够的，定期报告只是结果，平时公司各方面的动态情况也要展示。吴士君认为，投资者关系和交朋友一样，是基于信任，不能“临时抱佛脚”。信任从了解而来，了解又来自于透明。所以要通过方式创新、形式创新，搭好投资者与公司之间的桥梁。一位券商研究员向记者表示，选取调研标的时，还是更关注公司本身的质地，但一些长期市值较低、市场透明度低的公司一般会在第一轮就被“毙掉”。该研究员表示，历史上看，小市值的公司分为两种，一种是具有成长性的小公司，随着业务发展逐步成长为大公司，另一种是不具备成长性、纯粹题材炒作型的小公司。前一种类型的公司数量少，且当前很多公司已经成长为大公司，成为机构投资者持续关注的重点；后一种公司经过市场长期验证，缺乏成长性，市值仍停留在小市值区间。这两年投资者结构发生了较大变化，以价值投资为主的机构投资者占比持续提升，游资及散户对市场的影响力逐步减弱。具备价值投资的大市值公司、具备真实成长性的公司会重点受到机构投资者关注，原先游资及散户偏好的纯粹题材炒作的小市值公司炒作之风已不如昔。从海外成熟股票市场经验看，有大量市值处于长尾区间的公司，市场活跃度不佳，主要是因为机构投资者占据主导地位，大量缺乏成长性的小市值公司无法受到市场关注。随着A股机构投资者话语权越来越重，海外成熟股票市场的经验值得参考。财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

“虽然我们正在尽一切努力加大产能，但芯片短缺的问题可能会持续到明年。”这是全球第一大晶圆代工厂台积电对当前情况的最新判断。从2020年末“南北大众缺芯停产”传言四起，到如今全球车企沦陷，甚至蔓延至其他多个领域，芯片在这其中扮演了太过重要的位置。近一个月以来，北京商报记者接连采访国际国内芯片厂商、意外走红的二手芯片设备进口商以及关联物流企业.... 这场历时多月的缺芯大潮下，通过国际国内两条线索，勾勒出它们彼此牵连又相互“成全”的曲线，还原全球产业链条深度捆绑的众生相。误判：汽车厂商自食其果汽车厂商们依旧被芯片问题困得团团转。现代汽车4月21日发布公告称，随着汽车芯片供应恢复正常，其于4月19日-20日停产的牙山工厂当天起重新恢复生产。相比起来，通用汽车韩国公司就没那么幸运了，不久前该公司在一份声明中提到，其位于仁川的第一、第二工厂从4月19日-23日停产，缘由依旧是全球半导体供应不稳定。从去年末开始，大众、丰田、本田、日产、福特等多家汽车公司先后宣布停产或减产计划，原因无一例外地指向缺芯这个大问题。面对已经深度全球化的汽车产业链，缺芯的风暴自然也就卷到了国内。今年3月，蔚来汽车宣布，受芯片短缺影响，“江淮蔚来”合肥制造工厂暂停汽车生产活动5个工作日。这使蔚来成为国内首家因缺芯被迫暂停生产的造车新势力。2020年初，当汽车厂商在疫情的冲击之下被迫调整销售预测，向代工厂提出减产要求的时候，他们大概不会想到，半年之后自己将会“一失足成千古恨”。彼时汽车厂商忙着削减芯片订单，去年4月，麦肯锡还预计，2020年全球芯片市场的销售需求将下降5%-15%。来自汽车厂商的订单锐减，但随着智能设备的走热，来自苹果、三星等智能手机制造商的芯片订单便越来越多，芯片供应商们如何选择，一目了然。而当疫情稍缓，汽车行业呈现复苏态势的时候，在芯片的争夺战中，汽车厂商早已追不回曾经的订单了。通信专家项立刚则分析称，当时疫情起来，对整个世界都有影响，以恩智浦、博通为代表的芯片企业认为，这疫情一定会影响消费，也会传导影响芯片的需求。所以去年二季度它们就开始砍单，减少了20%左右的订单。但是它们下游的渠道、生产企业认为，疫情会造成供应紧张，芯片不足影响生产，就会选择囤芯片。这市场上芯片供应商减少了产量，渠道、生产企业增加了需求量，囤积了芯片，有些没有囤积的企业就拿不到货，市场供应就不足了。困境：急不来的产能“一些客户下单太晚，导致我们没有及时向一些地区交付。”汽车厂商的误判让半导体供应商怨声载道，恩智浦半导体曾如此说道。这种说法也得到了拉索生物创始人、CEO李智的印证。李智对北京商报记者解释称，芯片是一个很复杂的产业，涉及全球产业链，而且每个行业都有每个行业的客观规律。如果一个产线一个月能生产1万片芯片，那么它就只能是1万片，即便需求增大，也不可能在一两个月之间将这一产线的产能扩大。“目前很多厂商都在扩产能，但扩产能其实是以年为单位的。另外，扩产能需要花钱，厂商对未来产能的规划一定是谨慎的，他们需要判断需求的可持续性和真实性。所以最终看起来就是需求增长得很快，但实际产能供应不上。”李智称。李智所在的拉索生物主营业务是自主研发的基因芯片平台，同时也是中国企业首次在高密度芯片领域实现自主知识产权和国产替代，打破了Illumina和Affymetrix两家国外公司在该领域长达20年的垄断，解决了基因芯片这一关键技术领域被外资“卡脖子”的问题。广东广州堪称国内缺芯企业的一线，在这里有因为缺芯或是芯片涨价而焦头烂额的下游厂商，也有忙着进口设备的中间商。“东莞有比较多这样的工厂，一般带有微电子抬头的公司都在进口半导体设备”，一位从事物流报关行业的工作人员如此说道。我们也试图联系了处于“一线风暴”中的企业，诸如专注于芯片生产的粤芯半导体等，同时也联系了北京中关村内的相关企业，如北京君正、四维图新、地平线等，它们有的聚焦车用智能芯片，有的专攻微处理器芯片、智能视频芯片等，其中四维图新还曾出席过工信部召开的汽车芯片供应问题研讨会，但遗憾的是未能收到回复。据了解，芯片由不同尺寸的晶圆切割而成，制作半导体晶圆的周期平均大约需要12周，采用更先进的工艺可能需要14-20周，在此基础上进行组装、测试、封装，整体而言，从客户下订单到最终的交货时间最多可能需要26周。“奇招”：瞄准二手设备如今这种缺芯的情况已经从汽车开始蔓延。今年2月，苹果公司就曾表示，由于缺少半导体，一些新型高端iPhone的销售受到了阻碍。三星电子也曾发出警告称，芯片短缺可能从汽车蔓延到智能手机。但晶圆短缺也好，芯片短缺也罢，问题总要解决。于是，二手市场就成了救命稻草。不久前，日本经济新闻的一篇文章还提到，中国厂商正大量购买日本的二手半导体设备，一家二手半导体制造设备销售的大型租赁企业负责人表示，二手设备的价格正在逐年上升，仅最近一年平均价格便上涨了两成。这种情况也得到了多家厂商的确认。国内一家二手半导体设备交易商的工作人员对北京商报记者透露，这段时间国内的一些二手半导体设备的价格确实是有些上涨的。比如日本DISCO的一些用于切割研磨的二手设备已经一机难求，整体价格也会较贵。而且该人员透露，二手设备如切割研磨这部分设备基本都是只租不卖的，相比起来收租金的话收益会比较高。不过一位就职于物流供应链管理企业的工作人员则向北京商报记者透露，2018年国外二手设备有很多人抢，但现在已经相对少很多了。在他看来，造成这种情况的原因有两方面，一是因为二手设备本身的价格一直在上涨，二是市场方面的紧缩，国外货源控制得比较紧。据了解，该工作人员所在的物流供应链管理公司经手的订单中，二手半导体设备大约占据50%左右。自救：大佬亲自下场缺芯已成定局，在寻求二手设备救场的同时，国内企业开始谋求破局——自主造芯才是根源所在。当下最紧迫的汽车芯片，自然成了车企争先恐后抢夺的新赛道。本月初，市场便有传言，造车新势力“三剑客”之一的小鹏汽车自研芯片项目已启动数月，而在这之前，蔚来也早已确认要自研芯片。2021年以来，已经有太多巨头入局这一领域。仅3月，先是百度旗下昆仑芯片业务完成独立融资，投后估值达到了130亿元。不久后，互联网头部新秀字节跳动宣布进军芯片产业。3月末，小米又出大招，发布了新一代自研图像处理芯片澎湃C1，也是继2017年小米发布首款自研产品澎湃S1之后，再次出手自研芯片。资本市场也对于企业下场造芯给出了回应。最明显的例子莫过于小米。在小米官宣自研芯片的当天，小米集团港股盘中便大涨近8%。芯片股也时不时迎来一波热潮，康强电子、中晶科技、士兰微等一度涨停，以芯片封测龙头晶方科技为例，其于3月26日晚间公布的年报显示，公司生产订单爆满，各季度封装业务量呈现快速增长态势，去年公司实现盈利3.82亿元，同比增长252.35%.财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...

“近两个月做的单子，几乎每一笔都要争中介费。”重庆市渝中区的一名房屋买卖中介人员，最近对此有点头疼。不仅是他，几乎所有的经纪人向买卖双方解释中介费新规和从中协调所花费的时间，都增加了。2月下旬，贝壳在重庆开始执行新的中介费标准，对业主佣金提出不高于总房款1%的指导标准，购房者佣金则变为不高于2%，中介费由房屋成交总价的2%上调至3%，取消原有的1.5%贷款服务费。贝壳平台上的链家、德佑、中环、21世纪不动产等中介公司，也纷纷做出相应调整。重庆业主欣欣最近的两次谈价都没能成功。她的房子在重庆来福士对面，位置优越，来看房的人很多。“谈到最后，买家紧咬我应该承担1%的中介费来砍价，而我已经给出心里的最低价了。”但买家觉得，总价200万元出头的房子，自己承担所有的中介费、契税加上个税，总共超过了7万元，交易成本太高。“我的概念里，我报的底价就是我要拿到手的钱，不存在还要出费用。如果要我出费用，那我就在底价基础上再加一些。”欣欣代表了卖家的普遍想法。虽然中介收费规定已改，但在实际操作层面，情况仍然复杂，上述经纪人表示。重庆，是贝壳继深圳、广州、成都、郑州等城市后，又一个将中介佣金上调至3%、并采取双边收费的城市。每一次中介费的变动，都触动着不同市场主体的神经，对购房者而言，最担心的是本属于卖家的中介费转嫁到自己头上，增加买房成本。房屋租购中介费到底由谁来支付，支付多少，一直备受关注。中介费看似明码标价，又存在讨论空间，它既公开，又隐秘。表面上，中介费率由中介公司自行制定，但实际上，中介费受不同城市、地区、中介品牌的差异和市场交易惯例、供需影响，是一个动静结合、多方博弈的结果。定价权归谁？“目前从全国来说，中介费都实行市场调节价。”北京房地产中介行业协会秘书长赵庆祥表示。2014年之前，全国的房地产中介服务收费，由政府制定统一指导价。房屋租赁代理收费，无论成交的租赁期限长短，均按半月至一月成交租金额计收。房屋买卖则按成交价格总额的0.5%—2.5%计收，最高不超过成交价格的3％。2014年，《关于放开房地产咨询收费和下放房地产经纪收费管理的通知》发布，中介服务费定价权下放到省级。2016年，各省逐渐放开房地产中介服务收费定价，变为市场调节，即由企业自行定价。赵庆祥介绍，不同的企业和不同业务都有不同定价策略，大致上经纪服务收费受三方面的影响：一是所在城市的交易服务惯例；二是市场是卖方市场还是买方市场；此外，中介公司规模、市场份额，也决定了其定价策略。比如，在北京一家小型中介公司如果收2%或3%的中介费，可能就很困难；如果企业规模足够大，手上房源多，就有可能收到。“不是所有的中介公司都有价格调整的能力。”赵庆祥说。在许多城市，中介服务费的收取都达成了一定的行业共识。一位北京中介门店店长告诉经济观察报，北京的中介费分为两大阵营：即2.7%和非2.7%阵营。链家、麦田、中原、我爱我家、丽兹行等大型中介，收费标准均为2.7%；一些小中介公司，收取标准浮动空间较大。“2.7阵营之外，很多都是1个（百分）点，还有一些一个点都不到，给钱就干。”该店长表示。如果说行业惯例决定了相对固定的中介费率，市场的变化则成为中介费变动的重要原因。几乎在贝壳调整重庆中介费的同时，“重庆二手房存量超20万套”登上了微博热搜。链家数据显示，目前重庆二手房挂牌数量超过16万套，数量超过成都和上海二手房源数量之和，是北京二手房数量的两倍多。贝壳重庆站市场负责人表示，3月，重庆库存的二手房源已经超过20万套，房源的平均成交周期超过90天，贝壳的中介费是在这样的供需关系里做出的调整。链家方面也回应经济观察报称，由单边收费改为双边收费，有增加市场活跃度和成交量方面的考虑。“一旦二手房转入买方市场，在房屋交易上，买家就拥有了更大的话语权。这时中介再向买家收费，就会相对困难。”赵庆祥认为，居间中介服务模式下，向话语权弱势方收取中介费是普遍做法，既能收得上来，也有助于房子的流转和成交。而在上海这种卖方市场，向卖方收取中介费，显然是困难的。上海闵行区的一名房屋中介人员表示，上海在2018年就施行了双边收费模式，但大多数情况下，中介费都是买家在承担。一名从去年就开始参与上海新房摇号的购房人告诉经济观察报，同样一套500万的房子，如果选择二手房，中介费和税费算下来超过20万元，“打新的人那么多，不仅因为新房单价便宜，还在于购房成本差异太大。”多重博弈的结果理论上的定价，对实际成交中的中介费定价影响十分有限。21世纪不动产中国区总裁兼CEO卢航表示，不管中介公司如何调整单边或双边的收费规定，也只会在短期起作用，市场在经历短时间挣扎后，最终由话语权弱势方买单。根据卢航多年观察，“过去成都等几个城市，都出现过中介费单边变双边、双边变单边来回的折腾，实际上都是短期影响，最后中介费还是由市场决定。”供需的决定作用不仅体现在不同城市之间，甚至细化到同一城市的不同区域。南昌市的一名连锁中介人员表示，红谷滩新区的卖家普遍需要出中介费，而九龙湖区则大多数不出，要求“净得”。这是由于后者的买卖交易活跃，买家多、需求量大。而具体到每家中介和每笔交易，中介费的金额又落在了买家与中介的博弈上。选择多、中介竞争激烈，成为买家谈判的筹码。上述北京中介门店店长表示，虽然中介费明码标价，在实际成交过程中，各家中介机构都会有不同程度的折扣。卢航透露，现在市场上大多数中介实际收到的费用都在2个（百分）点左右，还有许多小型中介公司一个（百分）点也做。赵庆祥也表示，虽然北京很多中介公司都标价2.7%，但实际能收到的各不相同。比如大公司市场占有率较高，收费较为严格，能收到2.5%左右，中型中介普遍在2.2%左右，小型中介1%也很常见。多名经纪人均向经济观察报表示，会根据客户个人情况的不同，给出不同程度的优惠和折扣。较大的中介公司都有自己的底价，比如贝壳平台上的德佑、合佑、中环地产、21世纪不动产等在南昌规定，买卖方各收取1个点的中介费，最低为1.5%，如果低于底线，剩下的部分则需经纪人自己补上，所以一般会”守住底线”。“底线之上则可以谈，如果一处房源，很多家中介都有，那么中介费可谈的空间就大些，因为客户的选择权大。”上述南昌中介人士介绍。值得注意的是，在一些市场集中度较高的城市，老百姓在买卖房屋时的选择余地可能会越来越少。“因为交易首先考虑的因素是房源，其次才是中介费。”赵庆祥表示。据调查，在武汉和成都，仅某单一中介品牌的占有率可能就在60%-70%，这使得购房者丧失了一定选择权。在北京，包括链家、我爱我家、麦田、金色时光、21世纪不动产等北京前十的中介，市占率也达了80%。上述南昌中介人员透露，在其所负责的九龙湖区域，贝壳平台的中介品牌就有5个，而其他叫得出名字的不超过3个。“我们的优势是一个点佣金就能做，但房源方面不如贝壳系联盟，其他更小的夫妻店，也都以加盟的方式挂上了较大的品牌，‘小虾米’是拿不到房源的。”该名中介人员表示。谁分了中介费收来的中介费都去哪了？一位南昌贝壳系中介店长表示，每一笔佣金中，贝壳从中抽取14%的平台分成后，30%将分给房屋录入人、维护人、实勘人等6个角色，每个角色在5个点左右；其余部分则归门店和卖房经纪人。不同门店规定都不一样，卖房经纪人的分成在30%-60%不等。如果涉及到跨品牌合作，参与分成的角色可能更多。卢航表示，中介费通常被分为4份分发到经纪人的手中，跨品牌合作多则可能有10个角色参与分成。南昌齐家房产的一名经纪人小徐告诉经济观察报，“在房价高的地方，经纪人分成较多，而在标的本来就比较小的地方，金额总共还不到1万，多方分成后我们也拿不到多少钱”。这与国际上的做法不同。“美国的中介费两边分就行，中国多则可能要切成10份。”卢航介绍，中国采用的是双边代理制，即中国的经纪人受托于买卖双方，而国际上惯常采用的是单边代理制，房产经纪人只受托于买卖其中一方，也只为一方负责。美国的买方代理人和卖方代理人只要撮合交易，各守各自的利益就可以了，而中国的经纪人则要代表双方进行谈判，立场很难确定。虽然单边代理模式在价格博弈方面优于双边代理，但在卢航看来，中国收费模式目前很难向美国模式靠拢。卢航解释，虽然美国的单边代理模式能为买卖双方各自争取最大的利益，但在中国，中介机构很难拿到独家代理，各家中介之间竞争，房源推得也比国外经纪人积极。“而且，国内的中介费几乎‘包圆’了房屋交易过程中的所有费用，经纪公司的交管团队需要为房屋交易进行包括购买资质审查、房屋属性、产权调查、计税和资金安全等一系列服务。”而美国6个点的中介费不包括后续的交管服务，后续部分将由其他专业的公司服务，要支付包括按揭服务费、房屋检测费等费用。“在美国，购买一套房子费用比较高，中介费和后续的交管和保障服务费，都要买家承担。但美国的各类税费比中国低，个人所得税也习惯由卖方承担，情况不一样。”卢航说。尽管如此，卢航认为，中国的中介模式仍有需要改善的地方：在美国的房产交易中，保险公司提供的产权保险能把交易中的所有风险兜住。“在中国，只有将资金打入监管账户这一种做法，愿意这样做的客户还只有20%左右。这意味着，一旦出现巨大的损失，只能由中介公司先行托底。”赵庆祥也认为，目前由中介公司垫资赔付的方式，无形中推高了中介公司的成本和中介费用。链家数据显示，截至2021年2月，链家为客户购房风险兜底已累计赔垫付14万笔，支出达25亿元。在规避风险方面，一些大的中介公司可能会推出一些安心保障服务机制，而收费低的公司则有所欠缺。赵庆祥表示，“收费和成本在这，费率在1%或者更低的中介，确实难做到，也赔不起”。卢航认为，目前市场上收费高低都存在合理性。“如果想图个安心，最大程度规避风险，那就选择费率较高的大中介，如果自己愿意耐心把整个交易都摸清，也愿意承担风险，那就可以选择小中介，确实可以省点钱。这是一个市场自由选择过程。”财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html...