高中阶段学科类培训严格参照义务教育阶段执行，意味着普通高中学生也需要“减负”，这在“双减”前后印发的文件中已经明确。2月17日晚，在线教育公司高途(NYSE:GOTU)公告称，据北京市最新监管要求，公司将在2022年2月底前停止向高中学生提供与学科相关的辅导服务。此前，高途已经剥离K9学科类培训业务，相关业务改由新成立的非营利机构北京途途向上线上学科培训学校提供。高途相关人士告诉21世纪经济报道记者，高中培训业务也将剥离至途途向上。《教育部2022年工作要点》提出，深入推进“双减”，指导各地落实高中阶段学科类培训严格参照义务教育阶段执行的政策要求。目前，各地高中培训业务参照“双减”文件执行情况存在较大差异。这也意味着，减轻普通高中学生学业负担工作正循序推进，近期出台的多份文件已进行了明确部署。在高考“指挥棒”之下，高中生减负与普通高中特色多样发展相辅相成。在高考“指挥棒”之下，高中生减负与普通高中特色多样发展相辅相成。人民视觉高中培训也要“营转非”北京市共审批了10家中小学线上学科培训学校，此前都不开展高中培训。业内人士认为，高途此举或将产生连锁效应。目前，学而思网校也已全面停止学科类培训，只面向K9用户提供素质类培训。高中培训业务已剥离至希望在线，这是承接原学而思网校学科类培训的非营利机构。北京市其他头部在线教育机构尚未明确“营转非”。比如从新东方剥离的乐学东方目前只提供K9课程，新东方在线仍上架高中培训业务，但没有公开报名。从网易有道精品课剥离的非营利机构志道优学，目前也只上架了小学初中课程，高中课程还留在有道精品课。“双减”中，保证学科类培训公益属性最重要的三条举措是：“营转非”，禁止周末、寒暑假补课，实行政府指导价。北京市10家线上培训学校的业务范围均为中小学学科类线上培训。也就是说，开展高中培训并不需要修改业务范围。2月16日，北京市教委发布《关于进一步做好教育移动互联网应用程序备案及管理工作的通知》(征求意见稿)，将“双减”相关规定引入了教育APP备案制度。《关于进一步做好教育移动互联网应用程序备案及管理工作的通知》(征求意见稿)将教育APP分为学科培训类（中小学学科）和非学科培训类（非中小学学科）两种类型。其中，学科培训类APP的范围包括面向义务教育阶段和向高中学生提供学科培训服务的APP。征求意见稿还提出，按照中央“双减”文件要求，从事线上中小学学科培训的需获得中小学线上学科培训许可。学科培训类教育APP的提供者必须是取得省级教育行政部门办学许可、经民政部门登记依法成立，从事线上义务教育阶段学科培训的非营利法人。这也就意味着，高中校外培训机构若想成功备案教育APP，需完成“营转非”，登记为非营利性机构。高中培训“营转非”已在国内多地铺开。山东省一家线下学科类培训机构负责人曹欢（化名）告诉记者，2021年末当地开展K9义务教育“营转非”时，曾给出了明确的保留高中培训营利业务的操作指引。“但过了很短时间，教育局就下发告知书，要求高中培训要么‘营转非’，要么注销。”曹欢告诉21世纪经济报道记者。现在，曹欢已经注销了办学许可证，彻底退出了K12学科类培训，将机构转型为一家绘本馆。今年1月，深圳市批复了45家培训机构“营转非”，学而思、新东方、学大教育等多家机构新的办学范围，都明确包括普通高中学科类校外培训。上海市审批成立的多家线上学科类培训非营利机构中，包括英孚、锦书在线、梯方在线、小马爱学等，业务范围也包括普通高中学生学科类培训。但目前各地机构参照“双减”文件执行程度不一。在北京，10家线上培训机构目前没有开售高中课程，业内人士对21世纪经济报道记者表示，“等到‘营转非’和收费备案完成，或将开启春季课报名，届时，肯定也将按照政府指导价收费”。在上海，锦书在线已完成高中培训“营转非”，且按照政府指导价销售课程，但上课时间可以选在周六日。梯方在线也已完成“营转非”，但并未按照政府指导价销售课程，且可以在周六日上课。由于《教育部2022年工作要点》已作出明确部署，各地落实尺度或将趋于统一。“减负”与特色多样发展高中阶段学科类培训严格参照义务教育阶段执行，意味着普通高中学生也需要“减负”，这在“双减”前后印发的文件中已经明确。国务院办公厅2019年6月印发的《关于新时代推进普通高中育人方式改革的指导意见》提出，切实减轻学生过重课业负担。教育部2022年1月发布的《普通高中学校办学质量评价指南》（下称《指南》）提出，严禁法定节假日、寒暑假集中补课或变相补课。防止学业负担过重。在给学生“减负”方面，《指南》吸收了“双减”经验，禁止超前超纲教学。《指南》要求高中不能存在随意增减课时、改变难度、调整进度等问题，严禁高三上学期结束前结课备考。真正实现高中生“减负”，需要普通高中特色多样发展。《教育部2022年工作要点》提出，加快推动普通高中特色多样发展，全面实施新课程新教材，以强化特色引领高中学校健康发展。重庆市教育科学研究院研究员魏文锋近日对媒体表示，传统的普通高中课程中“德智体美劳”教育严重割裂，艺体课、德育课普遍存在未开足开齐现象，违背了五育并举的宗旨，个性化特色课程体系构建不力。《指南》规定，开齐开足开好国家规定课程，特别是技术（含信息技术和通用技术）、艺术（或音乐、美术）、体育与健康、综合实践活动、劳动、理化生实验等课程，重视加强法治教育、安全教育、心理健康教育和国防教育，有效开发和实施选修课程，积极开展丰富多彩的社团活动。目前，一些地方和学校已开始了探索。深圳中学在全国率先提出了“建设学术型高中，培养创新型人才”的发展目标。上海市已命名了十几所上海市特色普通高中，涵盖理工类、科技类、艺术类、语言与优秀传统文化类、体育类、商业财经金融类、法治类等领域。浙江省试点实施普通高中分类办学，以科技、人文、体艺、综合等为主要办学类型。即使在县域内，县中也要坚持特色多样发展。“由于县域内的普通高中数量较少，对于如何特色多样发展，有观点提出确定更大的范围，让这个范围内的县中差异化办学，推动多样化有特色发展。”中国教育科学研究院研究员储朝晖说。教育部基础教育司负责人指出，《指南》特别强调“引导办好每所学校，促进普通高中多样化有特色发展”，这有利于引导义务教育学校加强学生综合素质培养，促进学生能够理性选择适合自身成长发展的高中学校，从而缓解义务教育学生升学压力，减轻过重课业负担。“未来的中考改革，当普通高中招生时，就应该依据学生的兴趣特长和招生学校的特色，进行双向的选择，而不是仅仅依据中考成绩的高低进行单向的选择。”储朝晖告诉21世纪经济报道记者。财经贝CZH，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经钻CZH中文白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/czh.pdfDetails / White Paper of CZHhttps://www.cjz.vip/uploads/czh689.pdf财经钻CZH私募认购开启，开盘即百倍！财经贝CZH私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝CZH客服：QQ：369997928 微信：czhved 邮箱：czh@cjz.vip Telegram：@czhved...

全球范围内，时至2022年，仍有大约17亿成年人没有银行账户。这样的现实说明的是，金融的包容性仍然远远不足。作为一名身处纽约华尔街的投资人，因为工作的关系，笔者经常要去往一些新兴市场考察——比如去印尼商考，去巴基斯坦做尽调，去肯尼亚了解非洲市场。即便是在疫情的背景下，2022年，笔者也安排了东南亚和非洲市场的考察之旅。如果不是做过深入的调研，笔者大概也会和许多人一样，对这些市场只有一些刻板的印象，缺少更深刻的了解。在市场之前带上“新兴”二字，大体说明，这些市场是后发展的，不那么发达但充满了机会。也正因为欠发达，这些市场中还有许多让人惊愕之处。比如，在基本的金融服务方面，有大量的人群至今未拥有一个银行账户。他们可能是接受很少的教育，或是贫困人群，或是地位较低的女性。他们的一个共同问题是，无法受益于传统的金融服务，也很难解决常常面临的资金不足的问题。在传统的金融市场里，金钱总是容易流向有实力的人群、流向财富的拥有者，而不是相反。这个问题有多严重呢？根据普华永道的统计，在印度，大约有近1.9亿成年人未和银行打过交道。印度当然不是孤例，实际上，在许多的新兴市场或欠发达市场中，这个现象颇为普遍。全球范围内，时至2022年，仍有大约17亿成年人没有银行账户。每一天都在移动端畅游的人们，无法想象这个世界仍有一半人口未接入互联网；每一天都在享受便捷金融服务的人们，同样很难理解，同在一个地球上，还有如此之多的成年人竟然没有银行账户！这样的现实说明的是，金融的包容性仍然远远不足。或许是在赞比亚，或许是在巴基斯坦，抑或是在墨西哥的某个乡村，许多人还无法受益于普惠的金融，还不能拥有自己的银行账户，更别提使用这些账户来改善自己的生活。近年来，诸如世界银行这样的国际组织以及一些商业性的机构一直在推动提升金融包容性，也已经取得了一些成绩。比如在21世纪的第二个10年里，已经有10余亿人新拥有了银行账户。人们利用基本的金融服务，用于成立企业、扩大规模，投资于教育和健康等，提升了整体的生活质量。科技的发展与金融服务的创新，为提升金融包容性创造了必要条件。同时，金融包容性也转化出很多其他的发展效益，尤其是移动银行服务、支付卡以及其他金融技术应用程序等数字金融服务产生的效益。社会效益方面同样明显。比如在一些男权严重的地方，金融科技对于妇女解放的意义，超出了许多人的想象。提升金融的包容性，需要方方面面的努力。除了世界银行这种国际组织外，一些科技型企业，从移动技术、数据技术、开放架构技术和安全技术等角度，也能为普惠金融创造出新的活力。从笔者个人的实践出发，也能感受到提升金融包容性的努力可以无处不在。笔者曾经在美国圣母大学的大学基金工作过，2014年在纽约成立了海投全球，投资理念深受大学基金模式的影响，信奉“投资生活、影响世界”。所以，在我们的投资实践中，诸如普惠金融、影响力投资和ESG（环境、社会和治理）等，就成为了关键词。笔者做过的项目，包括向穆斯林妇女提供贷款的巴基斯坦数字银行，以及向墨西哥中低收入人群提供借贷的拉美信贷平台等，都感触良多。就拿在巴基斯坦投资的数字银行项目来说，这是一个为巴基斯坦妇女提供数字银行和信贷服务的平台。平台以服务巴基斯坦女性为出发点，以女性为先、以信贷为基础的新银行，推出数字化ROSCA（团体储蓄和借贷工具）数字钱包和借记卡，把普惠金融带入巴基斯坦市场。这也是资本神奇的地方。从美国募集的资金，通过一系列的投资操作，可能在社会效益层面竟帮助到了一群巴基斯坦妇女。而笔者这样的行为并非公益，乃是纯粹的商业行为——这些投资项目带来了社会效益，也带来了投资回报。正如时下金融圈仍然流行的概念ESG一样，这不是停留于金融伦理层面的一种理论或思考，而是实实在在的投资实践，并且在投资方面的成效有明确的数据支持。这样的实践，也给了我们坚守的信心——金融科技的进步，让许多弱势客户也可得到平等享受金融服务的权利。很多人现在都在提温暖的金融。什么是温暖的金融？在笔者的理解里，普惠金融就是。金融需要有更多的包容性，不只是服务富人，也要服务更广大的普通民众。财经贝CZH，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经钻CZH中文白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/czh.pdfDetails / White Paper of CZHhttps://www.cjz.vip/uploads/czh689.pdf财经钻CZH私募认购开启，开盘即百倍！财经贝CZH私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝CZH客服：QQ：369997928 微信：czhved 邮箱：czh@cjz.vip Telegram：@czhved...

惠州大亚湾一在建楼盘。 张慧敏 摄“市场不好，收入低迷，只能说越来越难。”2014年大学一毕业，张鸣（化名）就进入房地产行业成为了一名房产销售，毕业至今，他已在惠州大亚湾从事房地产销售工作7年。张鸣对《华夏时报》记者表示，此前同事很多都是“半路出家”，现在房地产行情不好，很多都转回了自己的老本行。“我也想转行，只是不知道转哪行。”张鸣显得有些无奈。近日，一份名为“关于征求《促进大亚湾区住房消费健康发展若干措施》意见的函”的文件在网络上流传，内容涉及多项购房补贴，被称为“救市政策”。不过，惠州市大亚湾经济技术开发区住建局工作人员回应媒体称，“该文件为内部征求意见稿，并非最终文件，具体以官方平台公开发布为准。”惠州楼市下行已是一个不争的事实。惠州中原研究中心数据显示，2021年惠州新房成交99957套，同比减少38%；价格方面，国家统计局数据显示，截至2021年12月，惠州市二手房价格已经连续下跌6个月。另外，《华夏时报》记者还了解到，近期，惠州市的楼盘几乎都有低于9折的优惠，另外，有楼盘只需0.7成首付。首付只要0.7成“近两年大环境不好，价格低迷，下手符合契机。”张鸣对《华夏时报》记者表示，目前，惠州市的楼盘几乎都有低于9折的优惠，例如，惠州市大亚湾冠华城桂香园项目可以在备案价的基础上打9折，另外送一成首付款，例如，一套房子的首付是30万，购房者只需付20万，最后的成交价接近备案价的八折。张鸣表示，按照相关部门规定，新房成交价最低只能在备案价的基础上打9折，因此，低于9折的部分只能通过送首付的方式来体现。另外，张鸣还向《华夏时报》记者透露，华南某大型房企在惠州的某住宅项目，可以送2.3成首付，也就是说，该项目的首付只需0.7成。对于0.7成首付的情况，另一名惠州市的房产中介也向《华夏时报》表示，确有此事。除了房企降价销售，房贷方面也有了松动。随着LPR下调，近期，惠州市房贷利率也开始下调。惠州市一名房产中介对《华夏时报》记者表示，去年惠州市首套房贷利率最高到7字头，一个月前，惠州市首套房的房贷利率普遍在6.3%左右，现在惠州市大部分银行的首套房贷利率为5.6%，二套房贷利率为5.9%。惠州中原战略研究中心调研的数据显示，截至2022年2月15日，对比2021年10月贷款利率，惠州整体房贷利率普遍下调50个基点，部分银行下调超100个基点，首套房贷最低利率调整至5.2%。另外，四大行放款速度普遍在3-6个月，个别项目可快至1个月，其余商业银行放款普遍在1-3个月之间，放款速度有所加快。另外，惠州的“救市政策”似乎也呼之欲出。因为紧邻深圳市坪山区，惠州市大亚湾经济技术开发区成为深圳居民在惠州置业的首选，近期一份名为“关于征求《促进大亚湾区住房消费健康发展若干措施》意见的函”在网上流传，该文件内容包括，大专及以上学历毕业生购置首套房，补贴100-250元/平方米，补贴上限为144平方米；鼓励企业或团体和房地产开发企业合作开展团购活动，降价空间为备案价的20%；首次购买商办产品，可收到其所交契税30%的补贴；适当放宽入户政策等。不过，该文件还未在惠州市的官方网站公布，惠州市大亚湾经济技术开发区住建局工作人员回应媒体称，“该文件为内部征求意见稿，并非最终文件，具体以官方平台公开发布为准。”2021年成交量同比减少38%回望2021年，惠州市新房市场不太乐观。惠州中原研究中心数据显示，2021年惠州新房成交99957套，同比减少38%；成交面积1055万平，同比减少37%；成交金额1372.73亿元，同比减少35%。另外，惠州市新房去化周期自2021年年初开始持续攀升，2021年年末，惠州市新房去化周期为29个月，而2021年年初，惠州市新房去化周期还保持在10个月左右。价格方面，国家统计局数据显示，截至2021年12月，惠州市二手房价格已经连续下跌6个月。在刚刚过去的春节，惠州市新增供应量同比大增。惠州中原研究中心数据显示，2022年春节（1.24-2.06）惠州全市一手住宅新增供应2059套，同比上升5.25倍；新增供应面积为22.57万平，同比上升5.52倍。然而，大量新增供应并没有吸引更多的购房者。惠州中原研究中心数据显示，2022 年春节期间（1.24-2.7）惠州市楼盘的整体来访量约2500批次，同比下降75%；认购套数近160套，同比下降83%；盘均来访量 18批次，对比去年春节下降73%。另外，从网签成交数据看，2022年春节期间（1.24-2.06）惠州全市一手住宅网签成交539套，同比下降51.49%；成交面积5.66万平，同比下降50.91%。2021年春节期间惠州楼市网签成交量创2017年以来新低。广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉对《华夏时报》记者表示，2021年惠州市新房成交量同比下滑幅度大，主要原因是大趋势影响。因为紧挨着深圳，惠州近六成的新房销售业绩都是深圳居民贡献的，惠州楼市和深圳楼市紧密相关，当深圳的楼市热度下降，惠州的楼市热度也会随之下降，2021年深圳楼市陷入低谷，惠州楼市也就“熄火”了。李宇嘉表示，2022年惠州楼市的走向主要取决于深圳，如果深圳楼市触底反弹，惠州楼市也会随之反弹，不过反弹幅度不会太大。诸葛找房数据研究中心分析师梁楠对《华夏时报》记者表示，惠州新房市场降温，一方面由于全国房地产政策监管趋紧，加之三季度房贷紧缩，市场观望态势显现，同时2021年8月“惠八条”出台，规定大亚湾与惠阳区暂停向区域内拥有一套及以上住房的非本市户籍居民出售新建商品住房，一定程度上抑制了部分投资者入市炒房；另一方面，受去年多家房企接连“暴雷”等影响，购房者较为谨慎，置业意愿有所降低。另外，房企降价促销加速资金回笼，导致部分项目价格下滑，对购房者的购房意愿也有一定影响。诸葛找房数据研究中心存量房市场情绪指数数据显示，2022年1月惠州的市场情绪指数仍处于观望区间。梁楠认为，这在一定程度上反映了当前惠州房地产市场的购房情绪并未有大幅扭转，市场观望态势仍较浓厚，预计短期内惠州房价呈现稳中趋跌态势，而随着各层面向市场传递出稳预期、稳信心的信号，例如信贷“闸门”逐渐打开，惠州楼市也将有所回暖。全年来看，预计2022年惠州楼市发展走势大概率呈现前低后高的特点，且波动以稳为主。...

　　私募圈真是跌不起、伤不起。股市一震荡， 私募圈的惊奇戏码就接连上演了。　　前有百亿私募实控人“一死一伤”、基金经理夜跑失联身亡，各种消息传闻甚嚣尘上； 后有基金业协会公布近期70 家私募失联——有人戏称“你的资产管理人跑路啦！ ”　　前两 天听愉记说，他的一个私募朋友，这两天不敢去任何手机信号不佳的地方，连睡觉都不敢关手机铃声，就是生怕别人也觉得他出事了、失联了，可千万别引起猜测，再引发赎回啥的。　　曾经叱咤风云的私募圈，如今怎么了？　　基金业协会：70家私募机构失联　　Y　　近日，基金业协会公布了最新一期失联私募机构名单，本次失联私募共计70家，涉及深圳市乐创财富资本管理有限公司、深圳飞马金融控股有限公司、北京正方环球投资管理有限责任公司等。协会通过该70家私募机构在AMBERS系统中登记的方式已无法与其取得有效联系。　　在2012年《基金法》修订时，私募基金总算“合法”，与银行、保险、券商、基金、信托、期货，并列为“资管七雄”。虽然对于投资者而言门槛高，但由于私募基金是备案成立的，不需要牌照，因此在初期迎来了一波爆发式增长，一度达到2万多家。野蛮生长期同时带来的，则是质量上的良莠不齐，因此从2015年开始，监管部门对私募基金的管理日益收紧，提高要求。　　基金业协会的私募失联公示制度正是从2015年开始实行的，“愉见财经”盘点了一下历史数据，不禁捏了把汗——这次基金业协会公布的已经是第42批了，这42批加起来，总共有1461家私募疑似失联，726家私募因失联最终注销。　　什么情况下私募容易失联呢？第一相关的很可能是市场表现。来看下图，据智信研究的整理，在2019年里出现了私募失联的峰值，涉及近600家私募。智信研究分析，这与2018年股市持续下跌，债市违约大爆发息息相关，2019年之前运行了一年的产品大部分“凉凉”，也就造成私募基金失联频发。数据来源：中国证券投资基金业协会 智信研究整理　　风起云涌的私募江湖：接连死伤　　Y　　“愉见财经”听同事调侃说，投资私募基金高门槛，本来是用于保护投资人的，只放合格投资者入场。谁料，这些百万级、千万级、上亿级玩家，能量也大，被割韭菜了，不像小散那样自认倒霉安安静静关灯吃面，而是，会打击报复。　　于是，现在不止是要跟投资人说“投资有风险”了，还要跟基金管理者说，“投资有风险”啊！　　1月7日，深圳前海巨漳资本、深圳前海巨 漳财富发给了投资人一封函，称公司的两位实际控制人林淑青和古景腾，因意外事件不幸导致一死一重伤，公安经侦部门及刑事调查部门已正式介入调查。　　致函中表示，由于公司所有资金往来均由法定代表人林淑青女士负责（已不幸去世），目前公司所有投资业务处于暂时停滞状态（资金募集、分红发放、产品赎回均已暂停）。　　据公开信息，深圳前海巨漳资本管理有限公司累计资产管理规模超100亿元。自巨漳资本成立以来，成功投资阿里巴巴、途牛、训修实业、中国邮储、阅文集团等IPO新股项目。　　无独有偶，2月8日晚间，华铭智能发布公告称，近日，公司无法与独立董事高杉取得联系，其处于失联状态，高杉失联的具体情况尚需等待公安机关的调查结果。　　随即，便有媒体记者从上海警方获悉，2022年2月2日13时许，边防港航分局在浦东滨江水域打捞起一具男性尸体。经法医勘验，符合溺水死亡特征，体表未见外来暴力损伤，初步排除刑案可能。经比对及死者家属辨认，确认死者系高某（40岁）。　　高杉失联的具体情况虽然仍在等待公安机关的调查结果，但网络上有传言称， 系高杉管理的产品崩盘，遭黑社会报复所致。（这点目前仍未证实，以警方通报为准。）　　财富反噬，风暴眼下的私募行业令人唏嘘，但换一个视角来看，私募行业的鱼龙混杂也的确有待更强监管。　　财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！　　推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。　　独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！　　财经贝EHZ简介系列：　　https://www.cjz.vip/278335561.html　　中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：　　https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf　　英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：　　https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf　　财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！　　财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip　　财经贝EHZ客服：　　QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...

2月16日，中国信托登记有限责任公司（下称“中国信登”）官方消息，根据中国信登信托产品登记及信托受益权定期报送等相关数据显示，2021年末我国信托产品投资者数量继续上升，其中个人投资者数量已增长至120万人以上。“在信托业转型发展过程中，信托投资在财富增值保值方面的独特作用越来越受到重视。”中国信登表示。具体来看，2021年末，信托产品存量投资者数量为126.14万个，第四季度净增加20.17万个，较年初增长55.35%，较三季度末增长19.04%。其中自然人投资者共121.16万人，第四季度净增加20万人，占新增投资者数量的99.14%，较年初增长56.02%，较三季度末增长19.77%。此外，金融机构信托投资规模进一步收缩。截至2021年末，存量信托产品中金融机构、金融产品、非金融企业和自然人投资规模占比分别为33.07%、24.24%、17.10%和25.58%。其中，金融机构投资规模较年初下降29.79%，较三季度末下降9.71%。中国信登认为，这与监管部门压降融资类信托业务与通道类信托业务的政策导向一致。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ中文白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdfDetails / White Paper of EHZhttps://www.cjz.vip/uploads/ehz689.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 微信：ehzved 邮箱：ehz@cjz.vip Telegram：@ehzved...

　　前段时间，一名武汉抗疫女医生实名举报爱尔眼科行贿医生的事件引爆网络，涉及医院及医务人员之多令人侧目。　　无独有偶，2019年5月，河南一女子曝光其丈夫收到的药品回扣清单，清单涉及返点回扣的药品包括脂溶性维生素等等。　　如今，这家曾被曝光行贿医生的制药企业—河北智同生物制药股份有限公司，在经历了此前一系列失败的资本化行动之后，选择与老朋友西部证券合作，拟在上交所主板IPO。　　纵观智同生物的招股书及相关资料，有五个明显的特征令人印象深刻：　　一是市场推广费率占比不但远高于行业平均水平、而且波动方向与行业相反；　　二是2017年到底发生了什么，令智同生物发生了脱胎换骨的质变？　　三是盈利能力快速下降；　　四是技术实力快速下降；　　五是IPO迫在眉睫、不能再等、也无法再等！　　这五个明显特征中，估值之家有两个倍感困惑的疑问，希望能看到保荐机构的进一步核查披露：一是智同生物是否虚增了部分营业收入？二是智同生物异常的随访核查费是否包括回扣款？　　★异常的随访核查费是否包括回扣款？　　智同生物是一家研发、生产、销售神经系统类、维生素类、肌肉骨骼系统类、消化道及代谢类、呼吸系统类、心血管系统类等制剂药品为主的仿制药制造公司。　　这类仿制药公司的上游是化学原料药生产商及包装耗材制造商，下游则是医院及药店，销售模式通常以经销商批发模式为主，终端用户则是产品适应症病患。　　自2018年实施两票制之后，医药公司开始承担起市场营销推广的工作及相应成本，经销商则由集市场推广、销售配送等多重角色回归到单纯的销售配送职能，这导致了仿制药的盈利能力由较高毛利率、较高净利率变化为超高毛利率、较低净利率。　　以智同生物为例，2018、2019、2020、2021上半年毛利率分别为89.20%、90.29%、88.55%、89.79%，净利率分别为11.09%、10.88%、8.86%、10.28%。　　从毛利率看，智同生物与灵康药业、龙津药业大致相同，并在行业均值附近小幅波动。行业可比公司毛利率如下表所示：　　但从净利率看，智同生物远低于西藏多瑞和灵康药业，龙津药业则由于时而亏损时而小幅盈利、在净利率指标上可比性较差。行业可比公司净利率如下表所示：　　智同生物之所以会呈现毛利率与行业正常水平相同、但净利率远低于行业正常水平的特征，原因就是其市场推广费率远高于行业正常水平，进而吞噬了净利润。　　2018、2019、2020、2021年上半年，智能生物的市场推广费率分别为65.4%、69.51%、67.96%、71.09%，销售费用率分别为67.24%、71.2%、69.45%、72.13%，均大致呈现出快速上升的趋势。　　2018、2019、2020年，市场推广费率行业平均值则分别为63.61%、56.54%、51.35%，西藏多瑞的市场推广费率分别为62.41%、61.91%、60.31%，均呈现出逐年下降的趋势。此外，销售费用率行业均值亦呈现出逐年快速下降的趋势。　　为何智能生物的市场推广费率与销售费用率非但远高于行业均值，而且还与行业波动方向相反？　　从常识判断，市场推广费率与销售费用率相对于行业平均水平越高，产品相对于竞品就越难卖，产品的市场竞争力下降就越严重！　　从智同生物的产品结构来看，绝大部分产品在市场上均有很多竞品，甚至于其宣称的所谓独家产品盐酸二甲双胍缓释胶囊在市场居然也有大量竞品！　　估值之家根据公开信息发现，黄海制药、沈阳澳华制药、山东司邦得制药均有生产盐酸二甲双胍缓释片剂或胶囊产品。　　智同生物在招股书中这种打肿脸充胖子的夸大描述，是否涉及虚假陈述？　　更值得思考的问题是，智能生物的巨额市场推广费都花在了什么地方？据招股书披露，市场推广工作主要由公司筹划和安排专业的市场推广服务商进行，市场推广费共包含科室会、随访核查类、院内会、调研信息类、其他推广类等费用，详见下表：　　西藏多瑞的市场推广费则包括市场调研费、会议会务费、信息服务费，详见下表：　　智能生物的科室会、院内会可归类为会议会务费，2021年上半年两者合计占比47.35%，远低于西藏多瑞66%的会议会务费占比。　　从两个公司招股书提供的解释可以判断，智能生物的随访核查类费用对应于西藏多瑞的信息服务费，均用于用药跟踪等售后信息统计，但智能生物2021年上半年此项费用占比高达47.03%，远高于西藏多瑞的19.34%占比。　　智能生物的调研信息类费用对应于西藏多瑞的市场调研费，均用于区域市场潜力等基于稳固产品销售目的的调研，但智能生物2021年上半年此项费用占比高达0.85%，远低于西藏多瑞的14.66%占比。　　智能生物的其他推广类费用，主要用于在医药相关网站中进行产品推广、学术沙龙、健康讲座、培训会等，西藏多瑞则没有此项费用。　　综上对比，智能生物的市场推广费结构明显异于西藏多瑞，主要体现在会议会务费占比相对较低、市场调研费相对较高。　　由于医药公司主要的营销模式是以组织、参与各类的学术推广会议为主，因此，西藏多瑞的会议会务费占比较高符合行业规律，但智能生物市场调研费大于会议会务费则异于行业规律。　　那么，智能生物的市场调研费在报告期内为何会呈现出占比快速提升、占比远高于其他公司的特征呢？　　根据招股书的解释，随访核查类费用用于定期回访医院并跟踪药品开具及患者使用情况，及时记录随访情况并出具随访报告。　　从该解释中可以合理判断，所谓跟踪药品开具及患者使用情况的跟踪对象就是医生。　　考虑到此前智同生物曾因私下给予郑州某医院放射介入科医生回扣被曝光的事件，令人不得不怀疑智同生物异常的随访核查类费用中是否包括大量的回扣或行贿款？　　毕竟，如果只是访谈医生的话，或者只是查询医院电子系统资料的话，只需要支付工作人员的工资和交通费即可，而负责访谈、查询的工作人员由于工作内容简单、替代性较强，工资必然是较低的。　　据此，智同生物占比异常高的随访核查类费用中必然包括除工作人员工资、交通费之外的其他费用，那么，这些其他费用都是什么呢？　　所谓的跟踪药品开具及患者使用情况，难道是指医生开药越多回扣就越多？　　★ 盈利能力快速下降，管理团队不思进取　　2018、2019、2020、2021年上半年，智同生物分别实现营业收入8.82亿元、9.3亿元、7.85亿元、4.38亿元，分别实现净利润0.98亿元、1.01亿元、0.7亿元、0.45亿元，分别实现扣非归母净利润0.87亿元、0.83亿元、0.74亿元、0.39亿元。　　可见，报告期内，智同生物的营业收入基本没有增长，反映企业核心盈利能力的指标—扣非归母净利润则呈现出一路下降的趋势，绝对值围绕主板8000万元净利润的隐性上市门槛上下波动。　　报告期内，智同生物的净利润率分别为11.09%、10.88%、8.86%、10.28%，亦大致呈下降趋势。　　与此同时，智同生物的ROE亦呈现出一路下降的趋势。　　报告期内，智同生物的ROE分别为44.33%、31.84%、17.25%、9.59%，扣非归母净利润为基础计算的ROE则分别为42.12%、27.78%、19.32%、8.59%，均呈现出快速下降的趋势。　　按照杜邦分析法，智同生物ROE之所以会出现快速下降，除了受净利润率持续走低影响外，还受权益乘数亦即资产负债率快速下降的影响。　　各报告期末，智同生物的资产负债率分别为53.56%、25.42%、18.49%、18.784%，短期借款和长期借款均为0，资产负债表中没有体现出一笔银行贷款。　　智同生物之所以没有发生大量银行贷款，估值之家推测可能有三个原因：一是2016年5月投资机构高特佳曾增资2亿元，解决了资金瓶颈；二是药企本身所需营运资本较少，原材料等存货价值不高、占用资金较少；三是净利润率较低的情况下，贷款利息将进一步吞噬净利润。　　这一方面说明流动资金较为充足，另一方面也说明了财务策略过于保守、管理团队的不思进取。　　截至2021年上半年期末，智同生物的货币资金余额为2.4亿元，流动比例、速动比例分别高达5.06、4.45。　　但报告期内，研发费用率不但远低于科创板医药公司14%的平均水平，而且大致呈现出快速下滑的趋势，详见下表：　　与此同时，固定资产净额也呈现出一路下降的趋势，购建固定资产等长期资产的资本支出力度也明显不足。　　各报告期末，智同生物的固定资产净额分别为1.88亿元、1.80亿元、1.57亿元、1.45亿元，2018、2020、2021上半年资本支出金额均小于固定资产折旧金额。　　那么，问题来了：面对快速下滑的ROE、持续下滑的净利润率、低于行业平均水平的产品竞争力，管理层想的不是如何提高研发费用率、如何购置更先进的生产设备，而是担心研发费用、财务费用、折旧摊销对净利润造成冲击进而影响IPO，这不是不思进取是什么？　　★ 技术实力快速下降　　智同生物的实际控制人是夏彤，最大的个人股东是贵少波，两人均是智同生物早期由国有性质转变为民营性质之后的主要股东，而且两人均是专科学历。　　研发负责人张勇也只有本科学历，另两个核心技术人员孙建强、齐兴忠也只有本科学历。　　此外，截至2021年6月底，智同生物有503名员工，研发人员有53名，整个公司硕士及以上学历的也只有10人。　　从上述人员结构、学历结构大致可以判断，智同生物的技术实力强不到哪里去。　　但2016年的智同生物，技术实力却一度非常强悍、博士云集！　　广东甘化曾于2016年11月公告拟以6.74亿元收购智同生物51%的股份，西部证券担任是次收购的独立财务顾问。　　根据当时发布的收购报告书显示，智同生物的首席生化顾问张敏拥有日本金泽大学的药学博士学位，总经理张宏武不但拥有医药工程正高职称、中国药科大学博士在读、而且有着多家知名药企研发负责人的光鲜履历，药物研究院执行院长冯小龙也拥有药理学博士学位、医药工程高级工程师职称。　　但遗憾的是，随着2017年6月广东甘化终止收购智同生物，这些博士、核心技术人才纷纷离职。　　在智同生物拥有的27项发明专利和8项实用新型专利中，也仅有4项发明专利是2018年之后取得的，其余皆为2018年之前取得。　　那么，问题来了：面对技术实力快速下降、技术领军人才青黄不接的现实，智同生物在报告期内为何在吸引高端研发人才方面毫无作为？是基于净利润指标的压力吗？　　★ 两年内营收从2.24亿蹦到了8.82亿，2017年发生了什么？　　据上述收购报告书显示，2016年1-8月、2015年、2014年，智同生物的前五大客户均是小型地方药品流通企业及关联方，且变动剧烈。　　但2018年及之后，智同生物的前五大客户却华丽变身为国药集团、上药控股、华润医药等大型知名药品流通企业，且各报告期基本保持稳定。　　2016年9月至2017年发生了什么，令智同生物仿佛一夜之间实现了客户结构的质变？　　难道是受2016年5月智同生物收购关联公司爱尔海泰的影响？但爱尔海泰2005年的营收体量仅相当于智同生物营收体量的35%，因此显然不是。　　难道是销售团队突然大显神威？各报告期，智同生物销售人员的平均薪酬远低于行业平均水平，因此可能也不是。销售人员平均薪酬与行业可比公司对比明细如下表所示：　　从智同生物2018年相对于2016年突然跳增的营业收入，可以发现一些端倪。　　据上述收购报告书显示，2016年1-8月，智同生物的营业收入为1.05亿元，爱尔海泰营业收入为0.44亿元，两者合计1.49亿元。　　据招股书披露，智同生物营业收入的季节性特征并不明显：　　据此，可以测算出2016全年智同生物与爱尔海泰合计收入约为2.24亿元，但2018年智同生物的营业收入却高达8.82亿元！　　2018年以来全国推行的两票制，是造成各个医药制造企业营业收入出现明显增长的主要原因。　　比如，柳药股份2018年营业收入同比实现增长24%，悦康药业2018年营业收入同比实现增长47.5%。另据相关统计结果显示，2018年295家医药生物类上市公司合计营业收入较2017年增长19.40%　　所谓两票制，是指药品从药厂卖到一级经销商开一次发票，经销商卖到医院再开一次发票，两票制实施之后，原来由经销商承担的市场推广工作转而由药企承担，经销商的角色转变为单纯的销售配送职能。　　因此，两票制对药企最直接的影响就是可以提升对经销商销售的产品定价，进而提升营业收入。　　但是，与其他医药制造企业2018年营业收入明显增长不同的是，智同生物的营业收入从2016年的2.24亿元坐上火箭直接蹦到了2018年的8.82亿元！　　这简直令人匪夷所思！　　难道智同生物报告期内的营业收入大部分都是虚构的？或者2017年智同生物实施了何种颠覆性的变革？　　从智同生物各报告期的经销商数量来看，销售收入确认的审计及核查难度极大，报告期内智同生物的经销商详情如下表所示：　　由表可见，智同生物的经销商数量不但庞大，而且呈现出逐年递减的趋势。　　与智同生物经销商数量达千余家不同的是，西藏多瑞的配送经销商数量仅有百余家，并大致呈现出上升的趋势。2018至2020年西藏多瑞的配送经销商详情如下表所示：　　需要指出的是，据招股书披露，2018年实行两票制以来，智同生物经销商逐步由原有的代理类经销商转变为配送类经销商，由此可以推断，2021年上半年期末智同生物的1353家经销商中可能大部分都是配送经销商，远高于西藏多瑞的配送经销商数量。　　虽然从营收体量上，西藏多瑞只相当于智同生物的一半，但两者经销商数量的差距却仍显得颇为突兀。　　此外，2021上半年期末，智同生物前20大经销商的相关库存占比相对于其他各期末均明显上升：　　这意味着，智同生物在2021上半年可能涉嫌通过非正常填塞经销商渠道进而增加营业收入。对此，保荐机构需要进一步的解释披露。　　★王付国所持3%的股权是代持的吗？　　在智同生物的股权结构中，实际控制人夏彤直接和间接持股42%的股权，贵少波持有9.72%，王付国持有3%，其余11家股东皆为股权投资基金或券商直投基金、合计持股45.28%。　　智同生物的前身为三九济世，成立于1998年，系100%国资背景。　　2010年，夏彤控制的智同集团通过受让股权、增资等方式控股了三九济世并更名为智同生物。　　此后国有股东持续退出，至2015年12月股份制改制之时，夏彤及其控制的智同集团、贵少波合计持有智同生物100%股权。　　自此，智同生物拉开了在资本化之路上狂奔急进的序幕。　　2016年5月，高特佳增资2亿元入股智同生物，投后估值10亿元。　　2016年11月，广东甘化拟以6.74亿元收购智同生物51%的股份，标的资产估值13.2亿元。　　2017年8月、9月，中信证券投资等4家股权投资基金或券商直投公司，分别以受让智同集团所持智同生物股权的方式入股，彼时估值15亿元。　　2018年6月、7月，兴证赛富等6家股权投资基金或券商直投公司，分别以受让贵少波所持智同生物股权的方式入股，彼时估值17亿元。　　但2020年12月，王付国受让贵少波所持智同生物3%的股权，转让价格仅相当于标的资产1.53亿元的估值，远低于此前估值。　　如按照此前17亿元估值计算的话，王付国的潜在收益达4641万元。彼时智同生物按净资产评估值确认了是次入股1658万元的股份支付费用。　　据招股书披露，王付国有多年的大型企业财务总监、董秘经验，2020年11月从益丰药房董秘职位辞职，此后迅速低价入股智同生物并担任副总经理。　　王付国入股的时点恰是西部证券刚刚与智同生物签署上市辅导协议不久，2021年6月智同生物就向监管机构递交了IPO材料。　　那么，问题来了：在智同生物即将递交IPO材料、2020年扣非归母净利润只有0.74亿元的背景下，王付国凭什么能够低价入股、同时令智同生物付出了牺牲1658万元利润的巨大代价？　　虽然王付国承诺所持股份上市之后锁定三年，但仍然无法打消估值之家的疑虑，毕竟，智同生物共有7位副总经理级别的高管，只有王付国一人持股，其余6位均未持有发行人任何股份，而且这6位中有5位都是智同生物的元老级人物，因此，王付国作为后来者低价突击入股的行为颇为可疑，也不符合商业常识。　　事出反常必有妖！难道王付国所持3%的股份是代替其他6位高管持有的吗？还是王付国有帮助发行人实现IPO的特殊资源或能力？对此，保荐机构可能需要进一步披露解释。　　★ 一波三折的上市之路　　2017年6月广东甘化宣布终止收购之后，智同生物便开始谋划独立上市。　　2018年11月，中信证券与智同生物签署了上市辅导协议，并于2019年5月向地方监管机构递交了第一期的辅导工作报告，但2020年2月中信证券宣布终止与智同生物的上市辅导协议。　　2020年3月，中德证券与智同生物签署了上市辅导协议，但当年11月2日，中德证券也宣布终止与智同生物的上市辅导协议。　　就在中德证券退场的短短9天之内，亦即2020年11月11日，西部证券便与智同生物签署了上市辅导协议。　　从这三家辅导机构轮番登场的无缝续接过程可以看出，智同生物的上市心情简直急不可耐、迫不及待！　　难道企业的上市姿势不可以更从容、更优雅一点吗？对智同生物而言，答案是不可以。　　据招股书披露，智同生物与前述11家投资机构均签订了对赌协议，对赌协议的核心条款就是IPO时间和净利润指标。　　比如，高特佳的对赌协议中约定，如果智同生物未能在2017年12月31日之前提交IPO申请材料，那么实控人夏彤及智同集团须按年化收益15%的价格回购其所持股份。　　这里的问题是，高特佳的对赌协议中明确规定了所投资金的固定回报、归还期限，按照会计准则实质重于形式的原则，这项投资在智同生物的资产负债表上应该反映为一项金融负债、而不是记载在股东权益中，因为这是典型的明股实债！　　其余10家投资机构的对赌条款则约定，如果智同生物未能在2021年12月31日完成IPO，那么智同集团或贵少波须回购其所持股份。　　这11家投资机构中，除中信证券投资系中信证券直投子公司、立鼎投资资金系自有资金之外，其余9家皆为有限合伙制的股权投资基金，LP以自然人为主，且均与LP约定有基金存续年限。　　有限合伙制的投资基金通常的存续年限为5+2模式，即5年为投资期，2年为退出期。　　这些入股时间已有4至7年的有限合伙制的投资基金及其背后的LP急待退出，逼迫智同生物必须在短期之内实现IPO。　　虽然截至招股书签署日，这11家投资机构已暂时性解除了与智同生物的对赌协议，即对赌条款在发行人提交IPO材料时终止，但另外约定如果发行人IPO申请材料被撤回或被否决时此前的对赌协议自动恢复。　　这种附带条件的对赌协议清理方式，本质上是另外一种形式的对赌，是否符合发审要求值得商榷。　　但有一点是确定的，如果智同生物成功IPO，持股比例高达45.28%的11家投资机构，一旦过了1年的禁售期，在急于退出的背景下，大概率会快速减持，进而势必会对股价造成巨大的冲击，如果通过协议转让的方式，届时智同生物的实际控制人是否会发生变更亦未可知。　　此外，如此频繁的更换辅导机构，在拟上市企业中颇为罕见，中信证券、中德证券为何先后终止与智同生物的辅导协议？这是一个非常值得思考的问题。　　而老朋友西部证券在广东甘化收购案中未能帮助智同生物实现资本化，这一次，西部证券的保驾护航能成功吗？　　财经贝CZH，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！　　推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。　　独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！　　财经钻CZH中文白皮书（详细介绍）：　　https://www.cjz.vip/uploads/czh.pdf　　Details 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“大学生想创业，可贷款10万到50万，如果创业失败，贷款10万以下的由政府代偿，贷款10万以上的部分，由政府代偿80%。”2月17日，国家发改委召开新闻发布会，介绍支持浙江省高质量发展建设共同富裕示范区推进情况。浙江省人力资源和社会保障厅副厅长陈中在回答记者提问时说的这段话引起广泛关注。浙江省人社厅相关负责人回应第一财经采访时表示，相关政策早在2015年就有了。今天发布会上的相关表态发言，基本精神和2015年7月印发的《浙江省人民政府关于支持大众创业促进就业的意见》（下称《意见》）是一致的。相关政策在过去六七年的实践中略有迭代，目前在具体操作上已经相对成熟。关于政策落地六年多的时间里，有多少创业者受益，代偿金额又有多少等问题，浙江省人社厅方面暂未做出具体回应。在回应媒体采访时，浙江省人社厅方面只透露称，2015年至今，担保基金扶持了一大批创业者，但没有赔付多少。2015年印发的文件这份2015年发布的《意见》明确，有创业要求、具备一定创业条件但缺乏创业贷款的在校大学生、城乡劳动者创办个体工商户（含经认定的网络创业，下同）的，可申请不超过30万元的贷款；合伙经营或创办企业的，可适当提高贷款额度。在简化贷款发放手续，健全呆坏账核销办法上，《意见》提出，贷款10万元以下、由创业担保基金提供担保的，免除个人担保。由创业担保基金提供担保的贷款被认定为不良的，贷款10万元以下的，由创业担保基金全额代偿；贷款超过10万元的，由创业担保基金代偿80%。《意见》还称，金融机构通过互联网方式发放创业担保贷款，经人民银行、财政和人力社保部门认定，可同等享受相关政策。根据财政部官网，2016年2月，人民银行杭州中心支行、浙江省人力社保厅、省财政厅联合印发《浙江省创业担保贷款实施办法》（下称《实施办法》），对创业担保贷款的条件、贷款额度、利率、期限、申请流程、财政贴息、代偿等进行规范。《实施办法》明确，创业担保贷款分为两类：第一类是由创业担保基金提供担保的贷款；第二类是指以抵押、质押、保证、信用等其他方式提供担保的贷款。创业担保贷款只能用于借款人创业的开办经费及流动资金周转、技术改造等生产经营活动，不得用于购买股票、期货等有价证券和从事股本权益性投资，不得用于违反国家有关法律、法规和政策规定的用途。创业担保贷款优先用于支持我省信息经济、环保、健康、旅游、时尚、金融、高端装备制造等七大产业内的创业项目。哪些人可申请创业担保贷款？《实施办法》称，2015年1月1日以后初次创业人员和登记注册3年内的企业、民办非企业单位的法定代表人，个体工商户（含经认定的网络创业经营者），在劳动年龄内且个人信用记录良好的，可申请创业担保贷款。其中，重点人群，即在校大学生和毕业5年以内高校毕业生、登记失业半年以上人员、就业困难人员、城镇复退军人、持证残疾人可申请一类、二类贷款；其他人群只能申请二类贷款。关于贷款担保与代偿，《实施办法》也明确，创业担保基金为一类贷款免费提供担保。一类贷款只能由创业担保基金存放的银行发放。创业担保基金存放的银行根据当地创业担保基金的规模，按一定比例放大发放贷款。贷款到期后，借款人不能按时足额归还贷款的，经办银行应当积极催收；对逾期3个月以上、贷款额度10万元以下的一类贷款，由创业担保基金在1个月内全额代偿（含贷款期利息，不含逾期利息和罚息）；贷款额度超过10万元的一类贷款，由创业担保基金代偿80%。此外，2020年10月，宁波发布了《宁波市创业担保贷款实施细则》。该实施细则明确，经办银行要制订创业担保贷款管理办法，规范贷前调查、贷中审批和贷后管理等各个环节，有效把控贷款风险。经办银行创业担保贷款代偿率（当年累计代偿金额/当年累计发放贷款金额）达到10%时，应暂停发放新的创业担保贷款，经采取整改措施并报人民银行市中心支行、市人力社保部门和市财政部门同意后，方可恢复开展创业担保贷款业务。经办银行创业担保贷款代偿率达到20%时，取消该银行创业担保贷款业务资格。创业者会面临失信风险吗由创业担保基金代偿后，创业者还需要还款或面临失信风险吗？上海段和段律师事务所合伙人刘春泉律师对第一财经表示，按照政府鼓励大众创业的初衷，这和补贴利息一样，都是为了给创业者解决后顾之忧的。因此，政府代偿后，一般就意味着把创业者的债务偿还掉，那么本人名下就不会有债务，会有代偿记录但也不应该在信用方面留下不良记录。当然，在风险控制上，如何堵住恶意套取创业补贴的漏洞，是需要更多细则来严格规范的。不过，一名浙江省地方人社局相关人员告诉第一财经，政府代偿后，对于创业者还会有相应的追偿机制。但相关政策并未下发到当地，具体细则尚不清楚。关于如何申请创业担保贷款，根据《实施办法》，借款人持相关证明材料向人力社保部门申请创业担保贷款资格；人力社保部门对借款人申请创业担保贷款资格进行审核，对材料齐全、符合条件的在5个工作日内出具资格认定证明；借款人凭人力社保部门出具的资格认定证明和相关贷款申请材料，向经办银行提出贷款申请；经办银行在收到贷款申请7个工作日内，对借款人创业项目的有关情况、信用状况、偿债能力等进行调查、审核，对符合贷款条件的，与借款人签订借贷合同，向借款人发放贷款。2020年4月8日，浙江省发布了关于公开征求《浙江省人民政府办公厅关于进一步做好稳就业工作的实施意见》的公告，提出加大创业担保贷款政策实施力度。其中进一步明确，宽容创业失败，创业担保基金提供担保的贷款被认定为不良的，贷款10万元以下的，由担保基金全额代偿；贷款超过10万元的，由担保基金代偿80%。因疫情影响未能及时偿还创业担保贷款的，借款人可在疫情解除后30日内恢复正常还款，并继续享受原有相关政策。这项工作由浙江省财政厅、省人力社保厅、省地方金融监管局、人行杭州中心支行、浙江银保监局按职责分工负责。财经贝CZH，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经钻CZH中文白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/czh.pdfDetails / White Paper of CZHhttps://www.cjz.vip/uploads/czh689.pdf财经钻CZH私募认购开启，开盘即百倍！财经贝CZH私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝CZH客服：QQ：369997928 微信：czhved 邮箱：czh@cjz.vip Telegram：@czhved...

美国贸易代表办公室(USTR)周四公布了2021年度“恶名市场”名单。腾讯的微信电商系统和阿里巴巴集团的全球速卖通首次被列入这一黑名单。USTR在“恶名市场”名单中列出了42个在线市场和35个实体市场，认定这些市场从事了大量假冒商标或盗版活动，或者为这些行为提供便利。USTR称，腾讯的WeChat电子商务系统及其面向中国的微信版本已成为中国最大的假冒商品平台之一。尤其令人担忧的是，它在整个微信平台中的无缝衔接功能促进了假冒产品的分销和销售。USTR还指出，阿里的全球速卖通平台上出售的假冒商品大幅增加。根据产品知识产权持有人的报告，全球速卖通提供的产品包括被公然宣传为假货的产品，以及被虚假宣传为正品的产品。除了微信电商和全球速卖通，淘宝、拼多多、百度网盘、敦煌网继续被列入“恶名市场”名单。...

一度叱咤风云的华尔街沽空机构，正遭遇前所未有的监管压力。近日，有报道称美国司法部正对多家知名沽空机构展开调查，了解他们是否存在违规内幕交易等行为。其中，浑水研究创始人卡森·布洛克（Carson Block）也在调查范围内。“美国司法部调查的重点，主要是个别对冲基金是否与沽空机构合谋，利用沽空报告进行不当交易获利。尤其是在沽空机构发布沽空报告前，这些对冲基金是否提前获取相关内容，从而早早布局，并与沽空机构分享相关的沽空利益。”一位华尔街对冲基金经理告诉记者。在他看来，随着美国司法部的深入调查，沽空机构与个别对冲基金的沽空利益链将很快浮出水面。“我们也很好奇，很多上市公司股价在沽空报告面世后迅速大跌30%-40%，这背后，会不会存在对冲基金提前借入大量股票，只等沽空报告面世便趁机大举沽空获利的状况。”上述华尔街对冲基金经理指出。另一位华尔街大型资管机构交易主管向记者直言，若美国司法部发现沽空机构与个别对冲基金存在内幕交易，沽空机构的市场口碑和形象将遭遇“毁灭性打击”。值得注意的是，当前华尔街沽空机构的日子也不大好过。游戏驿站（GME.US）在2021年初上演“逼空大战”期间，拥有20多年沽空历史的知名沽空机构香橼决定不再寻求沽空机会，转而专注买涨交易。究其原因，香橼质疑游戏驿站估值“虚高”，遭遇大量散户的强烈反击。“如今，华尔街沽空机构的影响力正在持续减弱。”上述华尔街大型资管机构交易主管指出。越来越多的投资机构不再盲目相信沽空报告，而是实地考察上市公司经营状况，通过强化自身投研能力做出精准投资决策。“某种程度而言，沽空机构叱咤风云的时代，已经结束了。”他直言。隐秘的沽空利益链上述华尔街对冲基金经理向记者透露，去年12月初，华尔街开始传言美国司法部已着手调查个别对冲基金与沽空机构是否存在不当交易获利行为。“当时，加拿大对冲基金Anson Funds、沽空机构Marcus Aurelius Value、浑水、香橼等机构据传都在调查范畴内。”上述基金经理说。美国司法部的调查重点，一是在沽空报告发布前，对冲基金是否已从沽空机构获取报告内容，提前布局获利；二是这些对冲基金与沽空机构之间是否存在利益关系，包括对冲基金与沽空机构是如何分配沽空利益的。记者了解到，当时华尔街有消息称，美国司法部审查了数十只美股的交易记录，寻找这些股票在遭遇沽空机构狙击前，是否存在对冲基金提前布局的迹象；以及这些对冲基金与沽空机构是否相互配合，大举沽空相关股票获利。这些调查无疑将揭开沽空利益链的“冰山一角”。“此前，不少华尔街投资机构曾经质疑沽空机构与个别对冲基金存在着隐秘的合谋沽空不当获利行为。”上述华尔街对冲基金经理向记者指出。具体来看，在沽空报告发布后，相关上市公司股价往往骤然大跌30%-40%，但通常需要参与沽空的对冲基金提前向做市商借入大量股票头寸，才能实现如此显著的沽空效果。因此，不排除对冲基金提前获得沽空报告内容，才敢肆意大举借入股票沽空。不少华尔街投资机构还质疑沽空机构利用自身影响力，夸大沽空报告结论，配合个别对冲基金“狙击”某些股票获利。“多数投资机构都希望通过此番调查，揭开沽空机构是否存在不当交易的真相。”上述华尔街大型资管机构交易主管表示。此前，不少投资机构都曾因沽空机构狙击，遭遇持仓股票股价大幅回落的情况。沽空机构日子不好过在遭遇严监管的华尔街沽空机构，日子越来越难过。多位华尔街投资机构人士向记者直言，如今沽空机构的市场影响力已经不如以往。六七年前，一份沽空报告，足以在金融市场掀起惊涛骇浪，引发相关上市公司股价剧烈震动；如今，沽空报告更像是“小打小闹”，甚至不少投资机构对其直接无视。“究其原因，一是金融市场认为不少沽空报告存在夸大其词、结论错误等问题，不愿再将其作为重要的交易决策依据；二是近年越来越多的投资机构持续强化自身投研能力，通过实地考察做出投资决策，不再依赖沽空机构的所谓风险提示。”一位华尔街投资机构负责人指出。比如，去年多家华尔街对冲基金派员工前往中国，实地考察众多中概股的实际业务发展状况，以此判断其投资价值。而华尔街投资环境骤变，也令香橼等知名沽空机构被迫转型。去年初游戏驿站（GME.US）上演“逼空大战”期间，一度坚持游戏驿站估值虚高观点的香橼遭到广大美国散户的强烈反击，之后香橼决定停止做空研究并不再发表做空报告，转而为个人投资者提供多头交易机会。“目前，沽空机构的存在价值与生存空间正受到大幅挤压。”前述华尔街对冲基金经理坦言。20年前，香橼等沽空机构刚刚面世时，通过秉承“为资本市场揪出坏公司，引导良币驱逐劣币”的理念，赢得资本市场广泛尊重，但过去数年沽空机构因被质疑参与大量违规交易获利，不但被美国散户认定为“协助投资机构赚取散户财富的工具”，还被部分投资机构诟病其存在大量内幕交易与市场操纵行为，导致其市场口碑形象持续滑坡。“若此次调查证实沽空机构与部分对冲基金之间存在着不当交易，沽空机构很可能将退出历史舞台，从华尔街金融市场销声匿迹。”前述基金经理认为。财经贝CZH，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经钻CZH中文白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/czh.pdfDetails / White Paper of CZHhttps://www.cjz.vip/uploads/czh689.pdf财经钻CZH私募认购开启，开盘即百倍！财经贝CZH私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝CZH客服：QQ：369997928 微信：czhved 邮箱：czh@cjz.vip Telegram：@czhved...

近日，审计署、人民银行、银保监会、证监会四部门联合发布《关于审计机关查询单位和个人在金融机构账户和存款有关问题的通知》（以下简称《通知》）。《通知》提出，审计机关在审计（含专项审计调查，下同）过程中，有权依法向金融机构查询单位、个人账户和存款，并取得证明材料，其中包括银行、资金、证券、基金、信托、保险等各类账户。这些账户信息可能被查询根据最新修订的《中华人民共和国审计法》（以下简称《审计法》），自2022年1月1日起，审计机关经有关部门批准，有权查询被审计单位在金融机构的账户；审计机关有证据证明被审计单位违反国家规定将公款转入其他单位、个人在金融机构账户的，经有关部门批准，有权查询有关单位、个人在金融机构与审计事项相关的存款。正是在这样的法律背景下，《通知》应运而生，对审计机关查询被审计对象在金融机构的账户做出规范。《通知》要求，审计机关在审计过程中，有权依法向金融机构查询单位、个人账户和存款，并取得证明材料，金融机构应当予以协助。审计机关查询的账户和存款，包括在各类金融机构开立的银行、资金、证券、基金、信托、保险等各类账户，以及在金融机构办理的储蓄账户、结算账户以及买卖证券、基金等的资金账户的资金。审计机关查询单位、个人账户和存款的内容，主要包括：开户销户情况、交易日期、内容、金额、账户余额情况、交易资金流向、交易设备和网络信息、第三方支付信息等。在查询时，审计机关可以对相关资料进行抄录、复印、照相，或拷贝电子数据，但不得带走原件。金融机构应当在其提供的证明材料上注明来源并盖章。此外，在信息安全方面，《通知》强调，对金融机构提供的有关资料以及在查询工作中知悉的国家秘密、工作秘密、商业秘密、个人隐私和个人信息，审计机关应当依法予以保密；对审计机关查询单位、个人账户和存款的情况和内容，金融机构及其工作人员应当保密，不得告知有关单位或者个人。招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼表示，审计工作有助于维护经济安全，减少经济领域的违法犯罪行为，减少这些问题给国家带来的损失。加强金融账户透明化管理《中国银行保险报》记者注意到，与2006年版相比，本版《通知》有两处改动值得关注：一是审计机关可审查的账户范围扩容，将保险公司、保险账户囊括进来。对此，一位审计业内人士指出，凡是资金量大、资金来源不明且可能存在财产转移风险的账户都需加强监管和透明化管理。“保险业每年四五万亿的保费收入需要纳入审计范畴。对保险业而言，保费收入的资金来源变得更为透明、安全、合法合规，反洗钱更容易，业务经营更放心了。”对外经贸大学保险学院院长助理王国军介绍道。二是进一步强调了信息保密的重要性，要求审计机关、金融机构做好信息保密工作。对此，董希淼认为，无论是审计机关还是金融机构，在落实《审计法》的同时，也要落实好《数据安全法》《个人信息保护法》的要求。审计机关要严格依照法律受理的权限进行查询，严格按照《通知》规定的流程推进审计活动，不能超范围查询，也不能逆流程查询。金融机构既要全面、准确提供相关账户以及存款信息，又要注意不能超越范围，对审计机关提供的协查通知书等必要文件做好审核。上述审计业内人士告诉记者，在提升信息安全能力方面，金融机构需规范信息安全管理，可通过系统加密保护账户信息，同时培养信息安全建设的企业文化。财经贝CZH，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经钻CZH中文白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/czh.pdfDetails / White Paper of CZHhttps://www.cjz.vip/uploads/czh689.pdf财经钻CZH私募认购开启，开盘即百倍！财经贝CZH私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝CZH客服：QQ：369997928 微信：czhved 邮箱：czh@cjz.vip Telegram：@czhved...