当地时间3月8日，美国证券交易委员会(SEC)官方网站公布了一份包含五家中概股公司的名单。具体包括：百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体和黄医药。SEC声称，基于《外国公司问责法案》(HFCAA)，如果外国上市公司连续三年未能提交美国上市公司会计监督委员会所要求的报告，SEC有权将其从交易所摘牌。此外，SEC表示，这五家公司可在3月29日前向SEC提供证据，证明自己不具备被摘牌的条件。证监会今日凌晨发布消息回应称，注意到了这个情况。这是美国监管部门执行《外国公司问责法》及相关实施细则的一个正常步骤。证监会表示尊重境外监管机构为提高上市公司财务信息质量加强对相关会计师事务所的监管，但坚决反对一些势力将证券监管政治化的错误做法。我们始终坚持开放合作精神，愿意通过监管合作解决美方监管部门对相关事务所开展检查和调查问题，这也符合国际通行的做法。以下是证监会回应全文：问：近日，美国证监会（SEC）发布消息，依据《外国公司问责法》认定了五家在美上市公司为有退市风险的“相关发行人”。证监会对此有何评论？答：我们注意到了这个情况。这是美国监管部门执行《外国公司问责法》及相关实施细则的一个正常步骤。我们此前已经多次就《外国公司问责法》的实施表明过态度。我们尊重境外监管机构为提高上市公司财务信息质量加强对相关会计师事务所的监管，但坚决反对一些势力将证券监管政治化的错误做法。我们始终坚持开放合作精神，愿意通过监管合作解决美方监管部门对相关事务所开展检查和调查问题，这也符合国际通行的做法。近一段时间，中国证监会和财政部持续与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）开展沟通对话，并取得积极进展。我们相信，双方通过共同努力一定能够尽快作出符合两国法律规定和监管要求的合作安排，共同保护全球投资者合法权益，促进两国市场健康稳定发展。...

人性的凸透镜2016年8月末的一天，英国伦敦希尔顿逸林酒店的出售案终于尘埃落定：一个名为Cai Kui的神秘人物以8000万英镑成交。这个外表仿似十七世纪码头的建筑位于泰晤士河南岸，总面积超过1.3万平方米，设有378间房。与它一河之隔的对岸是大名鼎鼎的金丝雀码头——英国的三大金融城之一。神秘人物的真实姓名叫蔡奎。他更为人所知的身份是：龙湖地产掌门人吴亚军的前夫。在那场举世瞩目的离婚之后，蔡奎分得了价值200亿港币的公司股权。2013年，他在香港创立了蔡氏家办。这家机构后来有了一个更正式的名字：佳辰资本（Junson Capital）。据我们了解，佳辰如今的管理规模超过100亿美金，拥有一支五十人的专属IT团队，并且专门在CEO、CFO、CIO之外，甚至还设有CRO（首席风险官）的岗位。一位接触过佳辰的投资人告诉36氪，在2020年初的股灾中，得益于佳辰风控团队的提前测算，“完美避开了这场集体性灾难”。佳辰的故事或许过于极致了。但对相当一部分的中国富豪来说，家办确实已经成为他们财富世界的秘密花园。事实上，就在蔡奎成立佳辰的同年，吴亚军也成立了双湖资本，是红杉、高瓴、源码等国内多家头部基金背后的出资人。而投 中小米、快手的五源资本，早年实为恒隆集团背后陈氏家族在内地的投资部。香港新世界郑氏家族的第四代郑志刚近年通过私人投资机构C资本，成为商汤、海伦司、货拉拉、FITURE等一系列网红公司的直接投资者。蔡崇信和马云创办的蓝池资本（Blue Pool Capital）的投资版图则遍及对冲基金、医疗、体育、元宇宙、区块链等领域。在层峦叠嶂的商业世界中，家办早已是个无所不在的影子。尽管在很长一段时间里，这都是一个小众且隐秘的行业。佳辰资本在中文互联网上的公开资料不超过5条，你几乎不会在任何行业会议中偶遇他们的员工；蓝池资本的仅有一页纸的官网上，只有总部地址、固定电话和企业logo；当我们几经周折联系上他们时，对方也一再强调：“见面内容绝对保密”。要知道在家办界，成立于2013年和2014年的佳辰和蓝池已是一骑绝尘。过去四十年的中国商业浪潮，至少成就了三代“先富起来的人”。对于他们中的大多数人来说，在面对个体命运的起伏、时代的斗转星移时，想要始终保持乃至放大财富都并不是一件轻而易举之事，这甚至比获得人生的第一桶金更为艰难。正如所有的商业浪潮大多伴随着社会波动，中国家办行业的爆发正出现在2020年。在这个神奇的年份，风险的暴露和不确定性的陡增，令富豪们陷入了深远的焦虑。“一时间，做银行VIP账户的、做过投资的、做律师的，甚至是卖保险的、搞移民的，都往名片上印下烫金的‘家族办公室’字样。”一位从事基金募资超过十年的机构合伙人向我们摆出一副不可思议的神情。“家办之家”创始人姜维的形容则是：“三年前，每周最多出现一个新家办，现在是几乎每天都有新的家办成立。”富豪们对家办的期待当然也不止是“让钱生出更多的钱”。2018年上半年，33岁的饿了么创始人张旭豪将公司卖给阿里后，“所有叫得上名的一、二级基金老板们都登门拜访”，希冀让他成为自己的投资人。但最终，几乎无人成功。一年后，张旭豪和几位联合创始人转身成立了自己的家办：鲨鱼资本（GurryShark Capital）。相传鲨鱼资本的在管规模如今已经超过20亿美金。“他们更渴望成为一个有判断力的投资人，甚至不输于一家专业基金老大的那种。”一位私人家办的主理人如此向36氪评价。或许也正因为富豪们纷繁到难以概括的动机，家办似乎是个哆啦A梦式的存在。财富的梦想，事业的曲线，生活的困恼，乃至一切的棘手问题，都期待在这里解决。从这层意义来说，这个距离财富最近的行业不正是我们这个时代的凸透镜：一个人的理想与焦虑，欲望与怯弱，都将被更夸张地演绎。财富的金字塔无论你是否认同，我们所生活的世界无形中被折叠成了许多孤立的单元。富豪们的世界同样如此。真正意义上的家办在中国诞生之前，银行和三方财富公司几乎包揽了富豪们理财的主要渠道。如今来看，进入财富金字塔的门槛并不算高：打开诺亚财富的官网，第一个弹窗就告诉来者，只要近三年个人年均收入不低于50万元即可成为“合格投资者”。然而，顶级富豪需要的是稀缺、甚至是独一无二的服务。而家办不同于理财管理更根本的一点是：后者的核心是产生更多的交易——甚至无论企业家是否最终获益，而前者必须为投资业绩埋单。蓝池资本在成立早期曾投资1亿美元到一家对冲基金，但由于业绩不佳两年内就主动撤资。马云妻子张瑛还专门现身蓝池资本办公室，表达她的担忧：“是不是可以再招一个基金经理？两个（基金）团队可以‘赛马’，现在这样似乎效率不高。”一个有趣现象是：90%规模较大的单一家办都是在2013年之后成立的。比如双湖资本、佳辰资本均在这一年诞生；蓝池资本成立于次年；七匹狼、安踏、特步等时尚企业则稍晚。此时，尽管财富管理行业经过7-8年的发展，却依然难以完全满足顶级富豪的需求。此外，2014年至2015年中国股市迎来大牛市，这几年的资本市场持续活跃，成就了新一批的财富神话。不过，单一家办并不意味着他们一定要与外部世界割裂。正如商业关系有亲疏远近，家办们也时有合纵连横。2021年，八马茶业在A股招股书中公开了一场只能在商战剧中看到的、超500亿的富豪联姻：大股东王文彬夫妇育有一子二女，儿子娶了安踏老板丁世忠的女儿，两个女儿则分别嫁给了七匹狼实控人周永伟的儿子和高力控股集团董事长。有人民币基金的IR告诉我们，尽管这几家时尚巨头们都有各自的家办，但他们经常会共同对基金尽调和投资，彼此之间关系颇深。拥有一个独立家办的生活令人艳羡，但其成本却令很多人望而却步。一家顶级互联网企业家家办的负责人向我们估算过，“要养得起专业团队的单一家办，至少得有20亿美金以上的资产”。在采访中，36氪就遇到过一个民营企业家，出于“明确继承权”的想法成立了单一家办。但运行两年之后，发现“成本很高，又和企业总裁办的职能有所交叉”，最后作罢。“市面上能养得起专业投资团队、有比较完整投资策略的家办，十个手指就可以数得出来。”一位单一家办的CIO对我们说。如今当我们谈起家办的话题，其实更大一部分人群既不是蔡奎，也不是三方理财的用户，而是来自于财富金字塔的中间层。从2016年开始，由一家机构管理多个家族资产的联合家办开始在中国出现。这群人的典型画像是：资产在5000万人民币到10亿美元之间。尤其是2020年之后，随着一批中概股上市，涌现了大量持有早期期权的互联网年轻新贵，比下有余比上不足的资金体量也让他们成为联合家办的核心目标。这也是目前整个家办行业最热闹的部分。仅仅在2021年上半年，在海南自贸港一地，注册为家办的机构就比往年合计的3倍还要多。同年年底，海南市场监管局不得不发布304家商事主体名称停止使用的公告，其中的301家主体名称中都含有“家族办公室”一词。其中的绝大多数都是联合家办。猎头也闻风而动。从2020年开始，Element Resources的猎头Ray接到了越来越多家办的用人需求，“去年一共400个单，其中约有40个来自家办。而在2019年之前，几乎没有这样的单子。”尽管事出有因，但如此的疯狂程度还是令人吃惊。2019年，王宇创办的瑞誉投资拿到了罗斯柴尔德家族的投资——那一度被视为世界范围内的家办鼻祖。“如今的家办行业很像2015年左右的VC行业，正在经历一个一窝蜂而上的阶段。”曾任CPE源峰募资负责人的王宇在这个行业已经浸淫了十几年，她相信投资“还是很难很专业的工作”，五年或十年后绝大多数“家办”也会一哄而散，只留下少部分。而有意思的是，据一位家办行业从业者的观察，“现在市面上，但凡叫家办的反而都是伪家办。”在过去数月的采访中，36氪询问过许多宣称自己是联合家办的创始人。他们通常对自己的收费模式讳莫如深。甚至究竟有没有管到富豪的钱、管着多少钱，也是“不能说的秘密”。对于各怀鬼胎的人来说，“家办”似乎是一个万能的羊皮，用以伪装他们的真实动机。据36氪了解，很多联合家办并不直接管理富豪的任何资产，本质上是一种中介组织——“把份额、项目、理财产品卖给有钱人，收取交易费”。“在东方文化里，乙方往往被视为低人一等，所以甲方的家办是一个更好的外衣：让他们更容易获得信任。”一位家办从业者向36氪分析，毕竟在距离财富越近的地方，信任越难以获得。2019年，一家联合家办的创始人徐瑾在一次饭局上认识了“王总”。从递上名片、推杯换盏，再到饭局结束，面对刚毕业不足五年的90后徐瑾，“王总”甚至没正眼看过她。尔后的一次偶然交流中，徐瑾发现“王总”正陷在“一个极度复杂的处境里”。得到“王总”给予的一个尝试机会后，徐瑾用各种风险处理工具解开了一个个死结。历经635天，一年零九个月，徐瑾终于拿下了这个身家十亿的新客户。向我们回忆起这一幕时，徐瑾专门提到：在尘埃落定的那天，“王总”第一次对她说了一个“请”字。信任难以获得的另一个原由是，的确有许多富豪被当成韭菜收割过。这是我们在采访中最容易收获的素材：某外资投行向企业家承诺的是“稳定性极好”的策略，但实际上采取的二级市场超高波动策略，后者因此损失2亿美金；某地方银行的金融科副科长，五年不到的时间，用“银行垫资过桥”的项目骗走一位女企业家4000多万；甚至还有老板被留学中介用“拿身份能加分”忽悠，以致先后获得了5个国家的护照，还是当中4个国家的税务居民。最知名的骗局莫过于步长制药的丑闻。2019年，山东步长制药集团背后的赵氏家族卷入了当年轰动一时的斯坦福招生欺诈案。据媒体报道，所有贿款中的最大一笔650万美元正是来自赵家。最终，步长制药董事长赵涛的妻子通过律师发表声明：资金用于支持海外高等教育慈善的项目，被卷入欺诈案是被中间人“诈骗”了。这也就是为什么，大多数企业家都倾向于让心腹来操盘家办。比如佳辰资本的CEO Kevin Liu从龙湖时期就开始追随蔡奎；鲨鱼资本的实际管理人李晓，是原歌斐多资产投资配置中心私募股权投资部投资董事，与饿了么创始团队相识于微时，很早就开始为其打理财富；原双湖资本CEO张艳是2004年就加入龙湖的老臣。然而，即便信任关系如张艳和吴亚军，也无法比肩血缘。2020年下半年，张艳离开双湖，双湖回归家族管理。事实上，由本人或亲属来掌管家办是颇为常见的情形。根据猎头Ray的观察，家办最典型的招人逻辑是：创始人从之前企业离开主管家办，或者二代不进企业但主管家办，再从市场上找一个投资老兵任家办CIO。在家办的世界里，“忠诚第一，专业第二。”Old Money的遐想让钱变成更多的钱，当然是家办的要义。但对于富豪这个生存处境更为复杂的人群来说，有待解决问题还有太多。每次与一个富豪家族确定合作之后，磐合家族办公室合伙人汪欣与对方的每个成员都会有一场漫长的聊天。“就是做一个家族体检。”汪欣告诉我们，“围绕两个事：一个是渴望，一个是痛苦。体检完，出报告、出方案。”把所有可能出现问题的环节排列优先级，再通过制定“家族宪法”逐一解决。作为一家“独立第三方家族办公室”，磐合不直接管理客户资产，而以咨询模式、收取年费为主。在汪欣看来，“好的家办从业者是企业家家族的全科医生。”在香港经营联合家办的徐瑾有一个更详细的划分。她将富豪人群面临的风险拆解成：家企风险、传承风险、婚姻风险和外部风险四大类，并细化为债务、公司资产管理、家人内斗、二代挥霍、离婚分割、继承规划、税务变化等13个小类。所以在很多时候，理财师只是家办从业者多个身份中的一重。比如，蓝池资本除了搞好投资之外，还要负责运营蔡崇信的个人爱好篮球相关的基金会和影视项目，甚至要协调老板们私人飞机的排班表。在北京环球影城一票难求的时候，有一位联合家办的创始人一周内就为核心客户搞定了17张入场券。还有家办长期投资医疗，就是为了背后已患病的企业家能尽早进入新药测试。几个月前，李愚从一家财富管理机构高管职位上离职，他曾直接参与投资过不少主流基金GP，也操盘过S基金。在准备创办联合家办时，他有整整两周只在做一件事：说服“兄弟的兄弟”——上海一家“top级医院”的主任医生——诊疗一位“朋友”父亲的疑难杂症。他的目的也很直接：那位“朋友”是一位传统企业家，也是他的目标客户之一，潜在出资额1亿人民币。家办从业者可能也是掌握富豪们更多秘密的人。“八面玲珑是必备品质。”一位联合家办的创始人向36氪打趣道。他举了一个自己的例子：“企业家带着老婆的时候，我和他们讨论钱怎么分？钱投去哪？老婆不在的时候，我就要告诉他：你的钱和老婆的钱如何隔离？怎么把钱放到子女名下？”一次，有个企业家找到他，吞吞吐吐地说“有个家人不太方便设计财产分配”。“我马上知道就是私生子，就说我们对非婚生子女有很多法务模型。”果然，话刚说完，对方就露出了满意的微笑。一个好的家办管家甚至堪比一位金牌律师。我们在采访中遇到了一位家底丰厚的70后广东人，他自己也做了一个联合家办。至今最令他引以为傲的是，一场被他称“助弟夺权”的行动：他利用家办管理家族资产、股权的特点，在两年内帮助自己本来并无实权的舅舅家表弟，将家中企业的股权全数转移到表弟名下，使其成为了家族里最有钱的人。中欧国际工商学院家族传承研究中心联合主任芮萌在接受我们采访时表示，“家办要解决的核心问题首先是财富保全，其次是代际传承。”也正因此，家办具有鲜明的跨学科特征，对从业者处理复杂情况、管理多种资产的能力要求极高。芮萌开设的“家族办公室首席架构师”课程也诠释了这一点：（1）家族与家族企业的风险隔离；（2）家族民事、刑事和社会风险管理的法律、税务工具；（3）基于长期战略探讨家族无形资本的传承；（4）家族金融财富传承和投资管理；（5）海外家族企业游学。7年前，当芮萌在中欧国际工商学院刚刚开办这个课程时，几乎无人问津。后来他不得不“刷脸”找来两位中欧校友帮忙，二人分别捐100万和50万作为课程奖学金，才踉踉跄跄地招到了第一期学员。但如今，即便这个课程的费用已是当年的两倍——高达36万，依然一票难求。“家办之家”创始人姜维告诉36氪，缺少处理复杂资产配置、搭建合适家办架构的人才，是行业目前的最大痛点，“有100家家办，就有100家招不到人。”尽管处在顶尖名利场的中心地带，芮萌仍向36氪强调：“家办的初心是以人为本、以爱为先。”放大到整个社会的维度来看，财富的积累和代际的延续往往只是一个家族社会阶层跃迁的开始。从“有钱”到“有身份”，富豪们更在意的往往是来自身份的认同。在电影《一步之遥》的开篇，不懂“锅气”、被嘲“new money”军阀公子武七寻遍文人雅士，直到找到姜文饰演的马走日，才问出了那句灵魂叩问：“我怎么才能把money从new变成old？”相比高高在上的GP们，作为富豪群体的代理人，家办的掌舵人们试图在“提升投资爽感”、“财富与服务相匹配”上下更多的功夫。2019年春节，泰格瑞家族办公室联合创始人Candice Wu带着17个中国身家百亿的企业家家庭参加了英国查尔斯王储的中国新春晚宴。与查尔斯王储握手，见到时任英国首相特蕾莎梅、与卡塔尔皇室合作的伦敦房地产家族继承人等，聊的不仅包括如何做投资，更漫长的话题是：培养二代接班人、慈善、上层社会人士的品格之类等等。有企业家在结束后感慨道：“第一次见到真正的old money，太震撼了！”艰难的第二曲线不久前，一位年过50的企业家用磕磕巴巴地英语完成对一家头部消费基金的尽调。他告诉基金的募资负责人：“我做传统产业的，为什么要投个消费基金？我就想看到fu……future是什么。”对于企业家来说，他们期待从投资中获得的除了财富、参与感或难以名状的种种焦虑之外，“第二曲线”或许才是最重要的渴求。20世纪80年代至今，中国民营企业家群体已有三代：第一代以传统制造业、能源业、消费品实业为主，第二代则多发源于房地产行业，第三代是互联网一代。而在过去几年，这些曾经巨大的时代机会都在不同程度地遭遇瓶颈：传统产业面临改造升级，房地产进入冷冻期，头部互联网企业也逐步放缓节奏。这是隐藏在这一波家办浪潮背后的深层焦虑。这也是为什么大多数的家办并不热衷稳健的投资模型，而更渴望投资，甚至是直接投资到风险系数极高的早期公司。这一动机并不难理解：既然再将资金投入到企业中，也未必能换来昔日的辉煌，那寻找明天的机遇才有可能让财富重登飞速列车。在童杰创办的专注于消费赛道的尚承投资中，金禾、香飘飘、罗莱，K11、中燃，佩蒂等，从南到北的知名消费企业家个人出资和家族基金构成了90%以上的LP组成。在合作的过程中，童杰感受到这些企业家及二代们对自身所处行业早期股权投资的热情。一家早期基金的人民币IR谭敏见证了一家二线房地产公司的成功转型：几年前被大型房企并购后，董事长带着全家到香港成立家办，转型做投资。招有名基金的VP，作为LP强制跟投，“尽调细到我们每周的周会记录都得共享”。经过几年的GP投资和直投，目前这家家办已开启市场化募资。圈内流传的说法是——希望成为家办界的红杉、高瓴。对于更年轻的互联网新贵来说，他们对于第二曲线的追求则更加充满冒险精神。80后生人孙越君的香港办公室和蓝池资本隔海相望。两处硕大的落地窗，看到的是同一片维多利亚港的海景。五年前，孙越君从瑞士银行离职创办华港财富，发展的起点很简单，希望改变以往传统私人银行无法很好解决科技新贵需求的问题，通过数字化的方式来提升效率和客户体验。其中，一个普遍的需求点就是为公司已上市的互联网新贵们解决核心问题——即在不减持手中公司股票的同时，将股票质押给私人银行或券商，以套出现金改善生活。但在和客户的沟通中，孙越君发现，这些人不论是互联网上市企业的早期员工，还是联创、高管，其中大多数人的生活并没有因为一夜暴富而发生很大的改变，“极少有人会买私人飞机，最多就是买个大点的房子。”“身家1亿美元，还是穿着格子衬衫996。好像财富不是换取奢侈生活的筹码，而是自我价值实现的自我表彰。”孙越君告诉36氪，“他们还在寻找下一个机会，时刻准备二次创业。”原红杉资本投资人李广密也有相似的观察。2019年底，李广密发起成立拾象科技，主业是为成功企业家、新经济领袖们提供另类投资服务，也由此成为很多互联网新贵家办的投资合伙人。李广密的判断是，国内的新经济企业家暂时不需要类似传统欧美的理财型家办。“张一鸣、王兴、黄峥个人的信息获取和判断能力，比国内绝大多数职业投资人更强。打个不恰当的比喻，假如张一鸣做家办，招了几位基金经理，最后他们可能还是重仓了字节跳动。”另外，他们对家办的预期也不一样。国内新经济企业家享受了过去 10 年移动和电商的巨大红利，内心的预期比欧美 old money 高很多，年轻的企业家们往往希望找到自我的第二增长曲线，所以要么希望通过孵化式投资参与再创业，要么是希望配置高成长的另类资产。尤其是曾经的 2-4 把手们，以前没有完全操盘过一家企业，心底很希望通过投资、孵化找到新的增长点。他们对行业、技术、产品有深入认知，但缺乏基金和项目的投资能力。对他们而言，投资有两重意义，“保持80%稳健财富，用剩余的20%去再创业，继续创造社会价值”。如果说寻找第二曲线是一件“重要而不紧急”的事项，那么最近一年，越来越多的企业家们切身体会到了紧迫感。随着新冠疫情的持续、全球范围内税制的调整和改革、教培行业坍塌，企业家们的时代焦虑正在不断被放大。焦虑的本质是对不可控未来的恐惧。“我们的忧患意识无与伦比。因为环境在变，政策在变，风口在变。”一位企业家如此告诉36氪。2021年8月17日，中央财经委员会第十次会议召开。此次会议的主题是：共同富裕。会议明确，要加强对高收入的规范和调节，依法保护合法收入，合理调节过高收入，鼓励高收入人群和企业更多回报社会。这将为我们探讨中国富豪们如何守富、继续创富时提供一重新的思考维度。没有人不会遭遇困境。获得更多的人往往拥有更多的困境。家办经营得如蔡奎般成功，他也免不了在一次小范围访谈中意味深长地说道：“你不能指望每一代人都变得越来越强大，最好让事情自然发展。这不是中国传统对于后代的期待，但子孙后代本身应该比这一切更重要。”（应采访者要求，文中徐瑾、李愚、谭敏为化名。）财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzved邮箱：ehz@cjz.vip...

前段时间，Ulike脱毛仪因电梯广告涉嫌打擦边球被责令整改，人们对于电梯广告的讨论再度响起。一直以来，“垃圾广告出没在电梯间”的声音都没有在互联网消失。而对大多数人来说，电梯广告是难接受但躲不开的存在。早前网络热传的文章《现代人是如何被电梯广告逼疯的？》就指出：压死社畜狗的最后一根稻草，可能不是工作也不是穷，是被生活压干榨光后，还要被处以精神摧残和压迫的电梯垃圾广告。但你不知道的是，这个被无数人诟病的行业，却藏着“暴利”的生意。01、一公司一时代2002年，如果说数字媒体技术成熟正推动传统媒体变革，那么城市化进程加快则成就了一个前所未有的梯媒时代。彼时，30岁的江南春在广告代理行业看不到未来，开始投身新媒体的怀抱。他固执地相信新媒体一定有广阔的发展空间，为此，他开始将公司永怡传播的业务转向新媒体，把创业起点放在了当时传统媒体看不到的电梯里。江南春认为，用户没有太多选择的时候，往往是广告最好的选择。而处在电梯里时，人们没有选择，这就是宣传广告的最佳时刻。说干就干，找到梯媒这一突破口后，年底，江南春就着手铺设商务楼宇液晶屏广告网络。但江南春的转型之路并不十分顺利。铺设商务楼宇液晶屏和房地产类似，前期需要公司不断烧钱“注血”，而梯媒还是未知数，是盈是亏，没有人能确定，只能不断砸资金。新财经就曾报道，仅在2003年上半年，江南春就花了2000万元。即便如此，江南春还是没有止步。机缘巧合下，软银给江南春投了4000万美元。此后江南春将公司“永怡传播”更名为“分众传媒”，加快了电梯广告在全国范围扩张之路。新媒体效应很快凸显，电梯液晶电视因高覆盖性、针对性强以及反复刺激性等特点，被品牌方视作新宠儿，而这也让分众不断崛起。随后两年，分众利用数字多媒体技术所建造的商业楼宇联播网从上海发展至全国52个城市；网络覆盖面从最初的50多栋发展到20000多栋楼宇；液晶信息终端从300多个发展至37000多个；收益也从最初的每月100多万涨至每月5000万元，且市占率高达75%。在此基础上，江南春也成为“广告大王”。2005年，江南春带领分众登陆纳斯达克市场，成为中国广告传媒第一股。其后，分众以不可超越之势迅速收购扩张。2005年10月，分众以1.83亿美元收购框架；2006年1月，以3.25亿美元收购聚众；2006年3月，以3000万美金收购凯威点告；2007年3月，以2.25-3亿美元收购好耶；2007年12月，以1.684亿美元收购分众在卖场广告中最大的竞争对手玺城；……潮起网曾报道，分众传媒2年时间收购60多家公司，成为当时国内领先的数字化媒体集团，占据95%的市场份额。分众收购成效在资本市场反应尤为明显。2007年，分众市值从最初的20~30亿美元冲到86亿美元，其市盈率也涨至40倍。成也萧何，败也萧何。按上加速键的分众，在第二年就陷入至暗时刻。2008年，315晚会曝光分众无线违规群发短信，分众无奈关停主营业务“分众无线”，此后，分众又陷入大批商家减少广告业务投放，以及收购业务不及预期等诸多问题。多重困境下，分众市值也从巅峰时期的86亿美元跌至6亿美元左右，股价跌幅高达85%。此后不得不在私有化后于2013年退市，当时市值26.46亿美元，折合人民币165亿元。02、抓住风口，趁势崛起短短几年时间，梯媒行业遭遇收购大动荡、巨头上市又退市，但创业者们对梯媒的热情依然不减。2013年，张继学带领新潮传媒从传统杂志转型到梯媒领域。彼时，分众已牢牢占据广告价格较高的写字楼、高端大厦，留给新潮的机会并不多。但市场的任何空白可能就意味着机会，和当初分众捕捉到传统媒体忽视的电梯一样，新入局的新潮把眼光放在了分众没能注意到的社区和二三线城市。张继学曾表示，在写字楼上班的人，中国大约有1亿左右，但在社区里居住的人达到7亿多，这意味着社区消费是中国主要消费市场。此外，当时美国社区消费占70%，而中国社区消费仅30%，未来还有很强的增长空间。新潮社区策略颇为奏效。最终，新潮不仅以“产品卖到家，广告投新潮”的口号，吸引了想要接近社区消费者的品牌方，从巨头处夺得客户，还获得多轮融资和大佬的关注。2014年，新潮获得6000万元天使轮融资；2015年，新潮收购声画传媒，成为成都电梯电视数量第一的公司；2017年，新潮再获欧普照明、顾家家居等另投的10亿元融资；2018年，新潮先后获得成都高新区产业引导基金20亿元投资和百度投资的21亿元。当然，新潮的成功绝非偶然，更多是创新的结果。彼时，市场上的广告屏主要是横屏，即使是分众也不例外。但新潮发现，电梯门缘的竖条型空间正好可以放置一个竖条型广告屏，为此，新潮专门找工厂订做竖条型广告屏，并投入使用。事实证明，竖屏效果不错。有调查显示，横屏会让受众的注意力极易分散，而竖视频因视野更集中，能更好地吸引用户的注意力。靠着战略和技术创新，新潮快速崛起。到2018年，新潮传媒营收超过10亿元，同比增长4倍；广告主上，新潮传媒获得了1.6万多个客户的选择，其中包括中国百强品牌中的80%。而崛起后的新潮，也有了向千亿级老大分众发起进攻的勇气。03、后者突围，分众被“分”2018年4月，一则《关于全面抢夺分众亿元级用户的通知》在网上流传。该通知中，新潮确立以赠送、优惠合作和提成三项政策来鼓励员工抢夺分众亿元级客户。图源：网络此前中经TMT曾报道，为了抢夺头部客户，新潮直接在该客户与分众合作的价格基础上打五折，且效果和分众无异。同时，如果客户广告决策人和新潮合伙人见面，还能获赠1000万元的广告资源。同时，新潮还在以高期权和高股票为条件挖分众的销售。对于新潮抢夺客户之举，江南春在朋友圈隔空回应：“没有任何一个公司是靠口水和碰瓷成功的，你能做多大永远取决于你能帮客户做多大。专注自己的目标与使命，尽快实现500城500万终端覆盖5亿新中产的目标。”而张继学也不甘示弱，回应分众借华语传媒之口诋毁新潮，内部群有“打新动作”。分众和新潮老大的口头之争仅是一角，梯媒行业的战争才刚刚开始。仅在2018年Q2一个季度内，分众的自营点位从3月末的160万个扩张至7月末的217万个，涨幅高达36％。而新潮也同样在加紧扩张，到2018年底，新潮和分众的点位数差距已经从4.4倍缩小到2.9倍。此外，在新潮猛追的局势下，分众也开始打折降价。中经TMT报道，当时分众框架海报折扣可以给到3折，配赠全北京1000个点位的数码海报资源套装，赠送1.0框架5%的量。当得知新潮的价格更低后，分众则表示算上配赠后，综合折扣可以到2.8折。和多数行业价格战一样，谁能耗到最后，谁才是赢家。在阿里140亿投资分众后，百度、京东又分别21亿、10亿投资新潮。这意味着，这场价格战，早已不只是分众和新潮的战争，而是阿里和京东、百度等大佬之间的较量。2019年，分众传媒营收121.36亿元，同比下滑16.60%，此外，分众传媒毛利率为45.21%，同比下滑21%，远远低于巅峰时期的72%。诚然，价格战导致分众营业水平下滑，但这并不意味着，作为行业老大的分众传媒不再具备优势。04、谁主沉浮？即便遭受业绩下滑，分众也能很快回血。尽管在价格战和2020年疫情下，分众在2020年Q1出现业绩下滑，但到2020年3月，分众楼宇广告已恢复至去年同期85%，4月收入则恢复去年至同期水平，其恢复速度远远快于同行其他公司。这在于分众业务的调整。此前，分众较为依赖互联网业务，但经过2019年调整，具有弱周期优势的日用消费品行业客户成为主要客户，2020年占到营收比例的35.45％，为第一大收入来源。此外，新消费的崛起也给分众带来了一笔可观的收入。但业绩回升，并不代表分众稳坐第一的宝座。短短几年时间，新潮传媒奋起直追，不仅迅速缩小和行业老大的差距，估值超200亿元，其背后更不乏大佬支持。艾媒咨询发布的“2021年中国新经济独角兽及准独角兽Top200榜单”中，新潮传媒与字节跳动、京东科技、蚂蚁金服等公司共同上榜，位列第58名。值得注意的是，继2019年新潮获得京东10亿元融资后，去年9月，京东再次领投4亿美元融资，同时成为新潮传媒第一大股东。背靠京东，新潮仍是分众不可避免的劲敌。尤其在线上流量红利见顶，无数品牌冲击到线下时，梯媒被视作品牌战争的关键战场。秒针《社区梯媒广告营销价值报告》指出，电梯媒体是2021年广告主计划增投Top1的户外流量类型，社区梯媒是社区内触达率最高的户外媒体，周触达比例达到92%。但这个被视作品牌未来主战场的领域，明显与当初有了不同。在数字化日趋发展的今天，广告个性化、精准化成为趋势，即使在线下流量也不可避免。对于线下媒体未来的发展，有业内人士指出，“未来5-8年，互联网改变线上广告用户触达用户的业务逻辑，将在线下媒体重走一遍。”事实上，早在2018年，分众就开启了数字化转型之路。到2019年年初，分众就推出了物联网智能广告KUMA系统，主自动化挑点和投放系统。同样不甘示弱的新潮，也在加快数字化布局。去年春节，新潮联合顾家家居推出“顾家年·享家趣”特别春节互动。即视频制造者的家在哪个城市，就把视频投到相应城市里的电梯屏幕上。当线下流量加速发展，这意味着未来梯媒之间的竞争，势必将变为一场数字化的较量。中商情报网显示，2017年至2019年，我国广告行业营业额从6896.4亿元增长至8,674亿元，平均增长率为9.20%，我国广告经营额占GDP的0.88%，相较美国、日本等发达国家仍处于较低水平，发展空间巨大。未来究竟谁主沉浮，一切还是未知数。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzved邮箱：ehz@cjz.vip...

投资什么最赚钱？答案竟然是黄金？3月7日，国际金价突破2000美元大关，截至发稿当天，最高触及2063美元/盎司，一副要冲击历史高点2073美元的节奏。什么时候进场，决定你赚多少钱。有一位2016年入场的淘金者告诉开菠萝财经，他近日已套现数十万。国内实物黄金的价格，也跟着国际金价一路看涨。最近一周，单克黄金的价格从501元涨到了527元。如果你买了10万元的黄金，那么，7天就赚了5000多元。春节前买黄金的人，赚得更多。北京一家黄金卖场的柜员告诉开菠萝财经，多数顾客的心态是买涨不买跌，黄金价格年后一直涨，店里的黄金产品反而越卖越好。很多人高呼，黄金的时代来了。喊得最凶的，莫过于一些怀揣暴富梦想的年轻人。在基金市场里坐了一年“过山车”的他们，一眼就注意到了眼下黄金这个“避风港”。大部分人琢磨着，这是不是下一个发财的机会？如果你以为年轻人只是跟着大妈去门店抢黄金首饰，那就大错特错了。开菠萝财经和几位名下有黄金的年轻人聊了聊，试图揭开年轻人“黄金梦”的一角。钱多的、钱少的，都不想错失机会。还没走出校门的大学生开始攒金豆，没太多积蓄的职场新人定投黄金基金、买投资型实物金，但高阶玩家早就在押宝“纸黄金”，而且已经高位套现离场了。投资老炮都坦言，乱花渐欲迷人眼，看懂黄金有门槛。最普遍的买“黄金”的方式是首饰黄金，但投资黄金，还是得购买黄金基金、黄金股票、实物金条、纸黄金，再不济，也可以买近两年开始流行的“金豆”。更为复杂的黄金投资品，还有黄金期货和黄金T+D，风险大，适合高阶投资者。急于赚“第一桶金”的年轻人，如果还没来得及学习黄金知识，可能要在金灿灿的迷雾中，再被上一课了。首饰金、实物金、纸黄金，别挑花了眼“黄金梦”里诱惑多，黄金可炒、可囤、还可用，但到底该怎么买，“门道”实在多。肖衍对黄金的第一印象是首饰黄金。他觉得这和从小的教育有关，被鼓励好好学习的时候，总被老师告知“书中自有黄金屋”。肖衍那时候就对穿金戴银起了执念，甚至对黄金有信仰。“黄金梦”做得早，可最初，肖衍没想过靠这个理财。2015年刚大学毕业，手头还不宽裕的他，逢年过节，都会去周大生、周大福、周生生这些“周字辈”的黄金珠宝店“淘金”，给爸妈、对象买金项链、金戒指。“看着现在的金价，我特别后悔，2017年只买了一根一万的金链子给我爸，如果回到2017年，我给自己也买一根。”肖衍笑笑说。其实，金首饰，在肖衍一家人看来，更多是心理附加值，不一定指望它能“金生金”。马彭的“黄金梦”是被父母“催”熟的。他家有个“习俗”，每年孩子过生日的时候，爷爷奶奶给小辈买一块投资型的实物金，相当于理财，等到孩子长大后，作为嫁妆或是上学的费用。马彭的孩子今年已满3岁，收到了3块50g的投资金条。最近，孩子即将过生日，父母听说金价涨了，催着他赶快去当地的黄金卖场买金。“今年买双份”。父母给他的任务很明确，只买投资金条。3月7日，他到了卖场，看着店内显眼位置摆放着当日基础金价，每克512元，听着柜员介绍了不下十种五花八门的金条，还是“花了眼”。柜台里，除了投资/财富金条，还有十二生肖宝宝投资金条、金虎贺岁/虎年大吉/牛年传世金条、福字金条、年年有余金条、一帆风顺金条……“等宝宝大一点，还可以买金榜题名金条、锦鲤跃龙门金条、大展宏图金条、马到成功金条、婚嫁/龙凤金条……”“这些金条都是足金的，成色好，建议选印着祝福语的，图个吉利。”柜员在安利的同时还不忘告诉他，千万不要买“一口价黄金”，要买按克重收费的，“我们这从7g到50g都有”。其实，肖衍和马彭只能算是黄金观念比较传统的一类。真正用黄金理财的年轻人，打的是黄金基金、纸黄金的主意。因为黄金饰品需要支付加工费，而金条平日储存中会产生磨损，还需要配备多重保险措施，这些都是大可不必的成本。多位投资者表示，投资黄金不会选择买首饰金，如果为了“安心”，可以选投资型实物金，不过，最方便的还是“纸黄金”。肖衍买黄金饰品的习惯，没过多久就被泼了冷水。受同事影响，去年下半年，他上了黄金基金的车，而且是把鸡蛋放在同一个篮子里，只买了一只，其间一直亏。这一做功课不要紧，他发现，投资黄金和现实的黄金不是一个概念，现实的金涨价，不影响投资的亏。“我当时心态很好，内心深信会再涨回来。”肖衍的想法听起来有点天真，但成真了。他从今年2月开始有收益，目前收益率4.5%。和接触黄金不久的“小白”不同，多位“老炮”投资者买的都是“纸黄金”。纸黄金，顾名思义，指账面黄金交易，是黄金投资的一种方式，利用国际黄金价格的波动，投资赚取差价收益，但只能作买入卖出交易，不能作黄金实物的提取或存放，没有保值功能，不适合长期持有。绝大多数人交易纸黄金的渠道是银行APP或支付宝。他们的算盘很简单，要么投机，要么避险。有人投机，有人避险“最大的希望就是涨涨涨……”买了“纸黄金”的杨文对开菠萝财经说，他现在所有的希望都寄托在黄金身上，因为被基金“伤”得太深。他刚毕业没多久，就听见身边的人聊着哪只基金赚了多少，“非常刺激的样子，很难不动心”，听多了，就跟着上了车。可他重仓的新能源、军工、半导体基金，均跌15%，“到现在也没抢救回来”。本着分散风险的原则，他拿出一成资金、定投买了纸黄金。“当时，我听圈子里很多人讨论黄金适合抄底，就买了些，现在证明，我精准抄了个底，在去年8月时350元的低点入的。”杨文说。在一级市场做投资的梁思，同样是在350元的低点进场的，只不过时间更早，是在疫情之前、2020年的春节前。“当时股票市场不太好，尤其是单只股票的风险比较大，而基金又更适合长线操作，我就希望买点黄金，短线操作，做一些对冲。”对传承没有执念、不迷恋黄金实物的梁思，果断在支付宝上入了几万块的纸黄金。当时黄金也很“争气”，价格很快冲破了410元。结果证明梁思的对冲操作是正确的。近半年以来，她手里的投资产品，表现最好的还是黄金，其他的股票、基金都不太理想。“指望买黄金赚大钱，是不现实的，除非法币体系崩盘，回归金本位。”理财意识早早觉醒的章成，2014年开始接触股票、基金，2016年起，通过银行APP定投黄金，当时的价格大概是260元左右。但章成说自己赚得不算多。因为黄金一直不是他主要的理财产品，只是资产配置的一部分，用来保本、抵御风险。“回顾历史，黄金的波动性是非常差的，和股票、期货比都可以忽略不计，从我当时买入的价格到现在，经历了6年时间，才刚刚翻倍。”章成把赚钱的希望寄托在加密数字货币上，大头用来买比特币，又本着不把鸡蛋放在同一个篮子里的原则，股票、基金、黄金、比特币，通通持有。“近期，因为世界局势动荡，一般高风险的资产都在跌，反倒黄金是保值的。”和章成一样，其实，黄金在大多数投资者眼里，都是用来对冲风险的，不管是实物黄金、纸黄金，不论是黄金期货还是黄金ETF，都能起到这个作用。新手小白入场，高阶玩家套现还没出校门的大学生李睿也想放手买金，可惜荷包不给力。最近，他发现了一款匹配自己财力的黄金理财产品，金豆。一颗1克，一颗颗地买，没有压力。起初，李睿怀疑过金豆靠不靠谱，后来一看，这已经是2020年以来，年轻人中一种比较流行的攒钱方式了。也有朋友劝他要慎重，因为500元以上一颗的价格实在不便宜。但李睿平时并不关注金价，觉得攒金豆能变相激励自己存钱，反而一颗接一颗，越买越上瘾。现在还养成了习惯，闲来无事时，就拿出20颗金豆赏玩。在年初开始的这场“淘金潮”中，多数年轻人“追涨”，但高阶的玩家已经开始离场。所谓，买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。大批人开始套现实物黄金。一位银行的工作人员对开菠萝财经透露，最近，黄金价格涨到高位，赎回变现业务明显变多了。并不是所有金店都有回购业务，所以市场上存在着一门黄金回收的生意。经营着一家回收二手黄金小店的陈豪表示，2月以来，生意兴隆，每天咨询回收价的人络绎不绝。实操两年纸黄金交易后，梁思慢慢摸到了门道：过年之前可以进场，因为年后基本都会涨一波；如果价格在360元以内，一般是能赚钱的。她一直把黄金当成短线理财产品，固定在年前买入、年后卖出，今年也是如此，最近金价飞上高位，她卖了大部分，收益率超过17%。2016年开始入场黄金的周杉更加冷静，近日直接一次性全部清仓，一个不留，变现了几十万。这些是他六年内陆陆续续买的，有在银行APP上买的，有在支付宝入的。这也是他六年以来第一次完全清仓。他说自己的投资理念是，永远寻找价值洼地，什么被低估了就全仓买入，什么被高估了就马上出手。“现在的世界局势，把人们对未来的担忧提高到了一个非常高的临界值，黄金硬通货的价值就体现出来了，近期买入的人比较多，导致价格连续暴涨。”周杉说，从他2015年关注黄金以来，金价曾三次被大幅度推高，两次是因为地缘局势，一次是因为2020年的疫情。不过，他判断，地缘局势以及疫情这种偶发性因素，会影响黄金价格，但不会对黄金价格产生长周期性的影响，“因为黄金本身不生产价值，不产生现金流，不要期望它能带来很高的收益”。周杉告诉开菠萝财经，黄金理财门槛不低，不容易看懂，它的本质是保值和炒作，更适合相对稳健、懂一定金融知识的投资者。完全不懂金融的小白，建议不要碰。“简单说，如果你拥有10万元，担心失去这10万，那就去买黄金，如果你想搏一搏，让10万变成20万，那就去买股票或者加密数字货币，当然风险是，这10万可能全部损失。”周杉说。据他观察，最近有一波在股票、基金市场上被教育了的投资者，开始跟进黄金。“市场上总不缺‘什么跌割什么，什么涨买什么’的投机者。”“人多的地方不要去”，周杉非常推崇巴菲特和查理·芒格的理念。最近，他拿着从黄金里套现的钱，重仓了几只基金和股票。“买完了（黄金基金）天天盯着走势，胆战心惊。”在黄金基金中有些迷失的肖衍，觉得以自己的资金实力，实在不宜理财。接下来，他打算赶快退出，等有钱了，早日投资金条，传家。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzved邮箱：ehz@cjz.vip...

在为一副海景画撰写拍卖图录的时候，还是学生的黄文叡没有想到，手里的这幅画能拍到200万美元。进入拍卖行前，这件菲兹·休·莱恩（Fitz Hugh Lane）作品一直被挂在波士顿一家酒吧的吧台后，长年油烟熏染，为它蒙上了一层薄雾。老板显然没怎么把这幅画当回事，7000美元就转手了。到了2014年，这幅画重现市场时，已经是1200万美元。不寻常的高价引来了媒体的注意，把画的背景挖了个底朝天。人们这才知道，当年那位花了200万的买家，正是波士顿的黑手党“疯眼”家族。而他们高价买画的动机，无非就是洗钱。黄文叡是哈佛大学艺术史博士，先后在纽约大学、耶鲁大学任教，研究主题都在艺术史与消费行为理论的交叉领域。后来，他进入艺术品行业，当过纽约现代美术馆（MoMA）策展人，又成为美国摩帝富艺术集团（Motif Art Group）副总裁，为欧洲老家族和中东王室提供艺术品投资咨询。2018年，黄文叡逐渐放下集团的管理，移居上海，放慢节奏，“想干些自己喜欢的事情”。他到复旦大学泛海国际金融学院担任教授，业余时间则交给了小说和现代艺术史笔记的写作。自本科阶段发表第一部小说至今，他已经出版7部小说了。在美国，艺术品的金融运作已经行之有年，相对成熟。在中国，这片市场尚处于野蛮生长状态，缺环很多。同时精通西方艺术史，并知晓艺术金融运作门道的专家为数很少。黄文叡在复旦的一位同事评价，“他就是艺术与金融之间那个可贵的连接”。1. 起于真实故事的悬疑小说在30多年艺术品研究与投资生涯中，黄文叡耳闻目睹过太多明暗参半的故事。出于人情牵扯和职业规矩，其中大部分故事不能为外人道。好在，他还有另一个出口来安放它们，那就是小说。从美国的圈子“退休”后，他便提笔写下了艺术品行业的故事。于是，有了一部颇有阿加莎·克里斯蒂风格的悬疑小说《消失的波洛克》。完成近20万字的《消失的波洛克》，黄文叡只用了3个月。之所以“下笔如有神”，是因为这个故事在心中酝酿，至少已有10年了。故事缘起于现实。在美国工作时，他曾遇到一位来自弗罗里达州的银行家，想把一批艺术品抵押给银行，需要找第三方机构做鉴定，就找到了黄文叡当顾问的公司。这批画里有6件波洛克滴画，让他心生疑惑。波洛克在美国的地位非同小可，他独创的滴画，被认为是美式自由主义的旗帜。当时，他的一件小幅作品已经能够卖到3000万至5000万美元。可黄文叡经手的这些滴画却好像是突然从石头缝里蹦出来的，从未公开展出过，也没有著录，一直被放在藏家的仓库里，保存也称不上精心。这与艺术家的份量很不相称。“这样一位大藏家，不可能一直随随便便把波洛克丢在仓库里”，黄文叡回忆当年看到画时的第一感觉。不论是对中国还是西方绘画，鉴定主要依靠的，还是经验。鉴定者需要有丰富系统的艺术史知识，但这只是为作品划定坐标的大框架。最终决胜负的关键点，是丰厚的观看经验和良师的点拨。这种长久积累起来的感觉，很难言传。鉴定鉴价难，这正是艺术品市场为何自古以来都无法充分开放，始终是一个小圈子游戏的原因。“做我们这行，始终是把怀疑放在第一位”，黄文叡举了个例子，如果在艺博会上看到毕加索作品，远远一看和走近细看，得出的风格期结论不同，他就会怀疑，这件作品是有问题的。黄文叡对藏家送来的6件波洛克满腹疑窦，就提出要把它们送到专业机构做媒材和生物证据鉴定。果不其然，藏家拒绝了，他转而提出要把家具、珠宝与这些艺术品一起打包出售。进一步打探，黄文叡才知道，这桩预谋不成的抵押背后藏着环环相扣的骗局。2014年，黄文叡看到新闻，波洛克的《No.5，1948》以1.4亿美元成交。这又令他想到当年那6幅滴画。“如果那些画也鱼目混珠进入了市场，后果会很严重。”波洛克 《NO.5，1948》2. “很多西方藏家不敢碰的渠道，中国藏家就敢”《消失的波洛克》也是从一次鉴定铺展开来。主人公哈佛大学艺术史教授保罗·霍顿被带到了纽约长岛的一座封闭别墅。摆在他面前的是一大批自己从未见过的珍贵艺术品。紧接着，他的朋友和昔日得意门生先后在别墅里死去，变故接二连三。在对作品真伪的探寻中，保罗一层层揭开了银行家大卫和摩根大通副总裁卡尔布下的局：大卫别墅里的艺术品，虽是真迹，但是从地下渠道取得的纳粹掠夺品，无法公开拍卖，还有被家属追索的可能性。为了“洗白”，他们对艺术品做了各种变造，比如裁切，再比如，撒上了新的颜料。然后，他把变造的艺术品抵押给了摩根大通银行。而银行之所以会接手，是因为高管卡尔是收藏家大卫的同盟，他们都指望靠着这批地下艺术品赚钱。忽悠学术权威保罗给出鉴定意见，这是大卫和卡尔布局的关键一步。之后，他们就可以拿着保罗的背书，说服纽约现代艺术博物馆（MoMA）的董事们准许6件波洛克进入馆藏。具体步骤是，由摩根大通银行出面，通过苏富比拍卖行，营造高价收购画作的假象，再捐赠给名声显赫的MoMA。就这样，原本见不得光的艺术品摇身一变，彻底登堂入室了。摩根大通也是得利方。按照美国税法，向非营利机构捐赠艺术品的企业可以享受减税待遇，减税额度最高可以达到作品估价的50%。在这次捐赠中，摩根大通可以获得可观的减税额度，远高于获取艺术品的成本，同时，还能赢得一个好名声。而在作品进入MoMA以后，大卫和卡尔还能继续运作，再次谋利。在故事里，黄文叡基本把艺术市场可能出现的舞弊都演绎了一遍。对艺术市场有了解的人，能看到这些情节与现实世界的对应：违规抵押的银行、制造虚高价格的拍卖行、被诈保的保险公司、私相授受的美术馆馆长和若隐若现的黑手党。为了制造戏剧冲突，黄文叡将他们组合起来，再涂抹上一些“颜料”，让人感到真假难辨，甚至会对号入座。黄文叡本人所见的现实真是这样满盘皆墨吗？“真真假假，它们不会在一个人身上或同一个时间段内发生，可的确会分散发生在各个地方”，他说，在更为健全的西方艺术市场，违规操作较少，“不过，人脉依然有很重要的作用”。这场弊案运作的一个关键环节，是艺术品抵押。在中国，不少银行也在开展这类业务，但因为此前不少暴雷案例，金融机构都对此相当谨慎。抵押中，最核心的问题是“如何为艺术品定价”。2011年，一位企业家以伪造的“汉代金缕玉衣”向建设银行下属支行骗取贷款11 亿元，就是一个典型事件。其中的关键一步，正是得到了国内几位顶尖专家出具的鉴定证书。“要阻止弊案发生，中立、权威的鉴定鉴价机构很重要”，黄文叡说。在美国，出现离婚、死亡和破产时，各州法院会指定州内的鉴价机构对艺术品资产进行估价。如果是抵押贷款，则需要权威鉴定机构的专业评估以及公开市场的拍卖纪录作为依据。但在国内，还没有能够得到各方采信的评估机构。而为了避免学术腐败，体制内的专家又不被允许对外出具鉴定证书。《消失的波洛克》中还有一个有意思的情节。最后在黑市买下这批“地下”艺术品的买家是中国人。卡尔还多次为找到中国藏家的决策洋洋得意。卡尔为什么要找中国藏家当“接盘侠”？黄文叡并没有在小说里明确交代。他后来告诉我，“那几年，中国藏家是非常勇猛的，也可以说是‘蒙着买’，很多西方藏家不敢碰的渠道，中国和中东的藏家就敢”。黄文叡在美国工作的时间，也是中国艺术品拍卖从无到有，随即稳坐世界市场第二、第三把交椅的阶段。处在他这个外部观察者的角度，看到的更多是狂飙突进背后积攒的问题：“一些中国藏家势头很猛，不按既定牌理出牌，在国外被视为异类。也有藏家在海外高调拼抢艺术品，之后又拒不付款，造成的影响很不好。”不过，小说中那两位接手的中国藏家也未必是上当受骗。交易是各取所需。“这类买家鉴定能力其实都很强，他们只是需要通过跨境购买艺术品的方式洗钱，很多黑手党、恐怖分子和毒贩买到艺术品后，就不会让它们轻易浮上台面”，黄文叡说。3. 如何跨越陷阱？“指标陷阱”，这是美国华盛顿天主教大学杰出教授杰瑞·穆勒(Jerry Z. Muller)发明的术语，用以指代人们因膜拜指标而造成的认知误区：越来越忽略“质”的优劣，只注重“量”的积累。如今，指标的地位已经太过显赫，以至于在它明显出问题的时候，人们依然选择盲从。在黄文叡看来，中国的艺术品市场就是陷入了“指标陷阱”。数字指标正发出错误的信号。健康的艺术品市场，应该由一级市场的画廊，和二级市场的拍卖行共同支撑。画廊是包装并向市场推介艺术家的第一步。超级画廊和一线画廊的老板往往就是半个艺术史家，有深厚人脉、选择艺术家的眼光以及品牌运作能力，很有话语权。他们长期为几位艺术家打理事业，与画家的职业生涯紧密捆绑，其工作是以长期利益为导向的。画廊卖画给收藏家的过程一般也是私密的，不会公布成交数字。相反，拍卖行是一个公开的、流动性很强的平台，为短期结果负责。它不梳理艺术史，不输出观点，它用数字说话。马克思说：“艺术品虽是最高层次的精神产物，但只有当它们能直接产生实质财富时，才能获得中产阶级的青睐。”过去30年里，拍卖数据就极为直观地演绎了财富是怎么冒出来的。因而，它也受到了最强烈的关注与青睐。我与黄文叡谈话当晚，美国当代涂鸦艺术家巴斯奇亚的《领导者》在上海佳士得拍到了9416万元。“中国艺术品市场基本是数字引领，有几个人能说清为什么喜欢巴斯奇亚？巴斯奇亚为什么能在艺术史上占据一席之地？为什么他的作品可以高价成交？喜欢，不能只是因为他贵而已”，黄文叡评论。巴斯奇亚的《 领导者》问题是，如今，拍场上的数字无法完全代表实际成交。数据有可能受到操控。尤其是一个封闭的、窄小的市场，权力掌握在少数几个人手中，跟着数字去买，很容易被带到沟里。那什么才是可信的？在黄文叡看来，一个重要节点是艺术史家和艺术评论家，这也正是中国市场最缺少的力量。“西方有一句话，‘没有艺术评论家，当代无法发生’，艺术评论是收藏的重要指引，但在中国，艺术评论有太多的人情包袱”，他说。有学生曾请教他，如何介入艺术市场。“路径的选择取决于对方是想收藏，还是投资。”如果是收藏，黄文叡建议人们按照自己的审美喜好来。其中很重要的工作是梳理学术脉络，比如，按照某一流派的发展，或艺术家的创作脉络做收藏。他建议收藏家不要对市场回报有太高预期，因为收藏是非常个人化的事，个人喜好不一定能得到公认。在此过程中得到的审美愉悦和境界提升就是很丰厚的回报了。如果入场是为了做投资，黄文叡认为，有4个指标很重要：依次说来，首先是流动性，“求大于供，价格才会叠叠高涨”。其次，是重要性，也就是说，作品是否是重要代表作？如果作品不够好，不够重要，哪怕是名家之作也会遭到冷遇。第三，是可取得性，作品是不是还在流通。黄文叡曾为中东某王室提供咨询，虽然王室财力雄厚，但他并不建议他们购买无法构建完整脉络的作品。“原因很简单，很多已故艺术家的代表作都已经进了美术馆和基金会，很难再次出现在市场中，而一个好的收藏，最重要的是艺术家创作脉络的完整性。” 最后，仍得考虑作品的真伪性。黄文叡尤其提醒，艺术品鉴定始终是凭借经验法则，而不是科学证据，这也是为什么拍卖公司无法对艺术品“保真”的原因。真伪之辩，有时就像“薛定谔的猫”，永远也说不清。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzved邮箱：ehz@cjz.vip...

两省积极表态将推进“试管婴儿”纳入医保，千亿级辅助生殖市场正加速到来。01 两省推进“试管婴儿”纳入医保2月21日，北京市发布了《关于规范调整部分医疗服务价格项目的通知》，对体外受精、胚胎培养等53项辅助生殖技术项目进行统一定价，并将其中16个项目纳入甲类医保（仅限门诊），自今年3月16日起执行。北京将16项辅助生殖技术纳入医保，引发了“试管婴儿进医保”话题热议。最近，有两个省份已经明确表态，将会积极推进辅助生殖技术纳入医保。有湖南网友向湖南省医疗保障局留言咨询，长沙什么时候可以实行辅助生殖技术项目费用报销。湖南省医疗保障局回复称，在诊疗项目方面，我省将尽快出台相关管理办法。有一位四川市民在人民网留言反映辅助生殖费用高，希望纳入医保的问题。四川省卫健委回复，拟借鉴个别省市做法，会同相关部门，积极争取将常用的辅助生殖技术进行统一定价，将常见的辅助生殖技术项目纳入医保报销范围，进一步减轻群众相应负担。自从北京打响解决“生娃难、生娃贵第一枪”后，四川省和湖南省已经表态将推进，传递出积极信号：未来会有越来越多的省份会把辅助生殖技术纳入医保。02 生娃难、生娃贵困扰5000万人根据国家统计局最新发布的数据显示，2021年末全国人口141260万人，比上年末增加48万人，而且这是人口净增长数据。在过去，人口负增长主要在东北地区，然而2021年长三角也首次出现了人口自然负增长的省份，2021年江苏人口自然增长率为-1.12‰。湖北省2021年人口自然增长率也为负，为-0.88‰。育龄妇女人数持续减少、年轻人生育观念的改变、生活压力大、高房价、高生育及养育成本，以及疫情因素的影响，让一些人不想生娃或推迟生娃。相对不想生孩子而言， 现实生活中，有一些育龄夫妇却正不幸碰到生殖障碍问题，受到不孕不育问题困扰，遭遇生娃难，更着急。根据国家卫健委、中国人口协会发布的数据显示，中国育龄夫妇的不孕不育率从20年前的2.5%~3%攀升到近年的12%-15%左右，不孕不育者约有5000万人。而且近十年，中国育龄夫妇的不孕不育率还在持续和加快上升。根据沙利文测算，预计到2023年，中国育龄人群整体不孕不育率将会达到18.2%。为了治疗不孕不育，这些想要宝宝的不孕不育夫妇，同时还面临生娃贵的问题，目前辅助生殖医疗服务收费贵。以试管婴儿为例，夫妻俩前期检查费用至少需要5000元，一个取卵周期，费用约为30000元，而且有的患者需要多个周期助孕，费用更是翻倍增长。第三代试管婴儿的费用更贵，根据胚胎数目不同，费用也有所不同，总费用大约6~10万元不等。03 辅助生殖市场持续升温生娃难催生了辅助生殖医疗服务需求，也让辅助生殖市场的热度持续升温。在NBS新品略看来，辅助生殖医疗服务需求明显，市场渗透率正加速提升，再叠加纳入医保等相关政策支持，辅助生殖医疗服务市场已经按下了发展加速键。第一，辅助生殖医疗服务是不孕不育人群的“刚需”，需求量未来会持续增加。正如上述，目前中国不孕不育的患者人数大约在5000万左右， 辅助生殖医疗服务是这些不孕不育人群的“刚需”。随着未来不孕不育率的增加，辅助生殖医疗服务需求量也会相应增加。值得关注的是，自2021年全面三孩政策落地后，也有一些想要三孩的家庭也面临高龄生育困难、不孕不育等问题。据不完全统计，中国符合三孩标准的夫妻大约在9000万对，其中有6000万名女性在35岁以上。临床上对35岁以上的女性界定为高龄产妇，生育力下降、并发症上升、自然流产风险明显增加，不孕症发生率也在逐年提高。据统计，35—40岁、40—45岁女性的不孕症发生率分别为30%、64%。另外，男性的精子质量在35岁后也呈现出快速下滑的趋势。第二，中国辅助生殖市场的渗透率将会持续提高。目前中国辅助生殖市场渗透率相比欧美等发达国家而言相对较低。数据显示，目前中国辅助生殖的渗透率仅为7%，远低于美国30.2%的水平。有市场研究机构预计到2023年渗透率有望提升至9.2%，中国IVF取卵周期总数将达到132.6万个。第三，辅助生殖技术纳入医保，鼓励生育政策叠加支持，将会进一步推动辅助生殖医疗服务需求。北京市已经将16项辅助生殖技术纳入医保，如今湖南、四川等省份也积极表态推进，未来会有越来越多的省份会跟进。在辅助生殖费用较高背景下，部分辅助生殖项目进入医保，提高了患者的可及性，有望推动需求端的快速释放，渗透率有望快速提升。此外，在2021年11月，上海、河北、河南、天津、贵州、安徽、陕西、山西等多个省市已经发布规划新增人类辅助生殖机构。据国家卫健委公布的数据，截止至2020年6月30日，中国经批准开展人类辅助生殖技术的医疗机构共有523家。未来新增更多数量的辅助生殖医疗机构，辅助生殖医疗服务范围将会扩大，服务患者规模也会扩大。04 4000亿辅助生殖风口加速来了生娃难、生娃贵正在催生一个千亿级别的大市场。据Frost&Sullivan测算，中国的辅助生殖服务市场由2014年的140亿元增加至2018年的252亿元，复合年增长率为15.8%，预计将于2023年增长至496亿元。长远乐观预计，未来整个中国辅助生殖技术市场需求规模将达到4341亿元。自三孩政策发布后，辅助生殖就成为了一条热门赛道。此前，北京市将部分辅助生殖技术纳入医保后，辅助生殖技术概念股的股价持续上涨，龙头股更是涨停。金融界根据业绩快报和预告净利润下限计算，在辅助生殖概念股中，2021年净利润预增的就有9只，其中西陇科学预增幅度最高，公司预计2021年净利润为1.53亿元至2亿元，同比增长169％至252％。辅助生殖成为最近几年医疗服务市场中的一条热门赛道，社会资本纷纷涌进。据投资界统计，在2021年前11个月，辅助生殖赛道共有9家企业完成融资，投融资规模超过36亿元。高瓴资本认为，辅助生殖属于低频高价消费，毛利率非常高，在这一点上几乎只有贵州茅台可以比拟。面对千亿级辅助生殖的市场前景，你怎么看？财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzved邮箱：ehz@cjz.vip...

3月7日，北京市规划和自然资源委员会发布一纸通报，“福建隆恩建材贸易有限公司2021年参与我市土地市场竞买活动中，逾期缴纳土地开发建设补偿费超过90日以上。”时间回溯到去年金秋九月，帝都土拍渐渐冷却，开发商在恒大暴雷后都学乖了，不敢贸然拿地。彼时，隆恩建材北上突击拿地，参与竞拍北京市广渠门外大街马圈地块，并轻轻松松以4.6亿元底价摘得该宗地块。这家来自福建的建材公司，有何底气北上“抢地”？据乐居财经获悉，隆恩建材成立于2020年4月底，注册资本5000万元，法定代表人为黄元坤，经营范围囊括批发、建材、钢材、水泥、木材、石材等，背后由6位黄姓自然人共同持股。看似是一家普通的建材企业，其背后还有一个大靠山——隆恩集团股份有限公司。相较于巨额的土地出让金，土地开发补偿费用相对较少，而隆恩的此举着实让人有点摸不到头脑。更重要的是，福建隆恩建材贸易及其股东和子公司或许在京拿地资格也将被暂停。北京规划自然委给予这样一个警告，属于对土地成交纪律的一次重申，此前紫光集团、复地集团在京拿地都有过逾期缴纳土地开发补偿费的记录。一、“捆绑”阳光城隆恩集团成立于2006年（前身为1999年成立的隆恩建筑装饰），注册资本5000万元，是一家新四板企业（860315），旗下拥有隆恩置业、隆恩建工、隆恩商管、隆恩物业四大板块。其中，隆恩置业成立于2017年，注册资本5000万元，由黄翁才、陈德恩、黄向前和吴春林分别持股57%、32%、8%、3%，对外投资了9家子公司。在福建，隆恩置业与另一家闽系房企阳光城深度绑定，双方共同成立了3家合资公司，分别为德化恒光隆恩房地产、德化阳光隆恩房地产和安溪阳光隆恩房地产。但始料未及的是，阳光城在去年突发理财暴雷，似乎也牵连到了这家合作伙伴。以德化阳光隆恩房地产为例，阳光城与隆恩置业分别持股51%和49%，共同开发位于龙浔镇丁溪村的阳光城隆恩•丽景湾。2021年9月，阳光城暴雷前夕，其将所持德化阳光隆恩价值29172万股权数额出质予茶博汇（安溪）资产管理有限公司。据乐居财经了解到，茶博汇资管由隆恩置业和陈德恩分别持股89.5%和10.5%。阳光城向隆恩借钱融资的举措不止于此。又如，2020年9月，隆恩置业与阳光城旗下泉州阳光城旭恒实业成立合资公司“安溪阳光隆恩房地产”，双方各持股49%和51%。同年年底，阳光城方就将所持安溪阳光隆恩价值1.53亿股权数额出质予隆恩置业。乐居财经根据《安溪县固定资产投资项目审批文件》获知，安溪阳光隆恩在参内镇参洋片区拥有K-01-02-1地块，计划建设商业、高层住宅，投资7.8亿元。眼下，安溪阳光隆恩不仅深陷股东暴雷的困境，还面临着数条商品房预售合同纠纷以及承揽合同纠纷。除了阳光城，隆恩置业在官网上还赫然列出了另一位实力强劲的合作伙伴——万达。2019年9月27日，万达联合隆恩以1.06亿元摘得位于龙浔镇丁溪村G2019-20号商服地块，计划建成德化·国际陶瓷艺术城暨隆恩·万达广场，总用地面积约1100亩，总投资约60亿元。据悉，该万达广场由德化隆恩房地产开发有限公司开发建设，但在股权架构上却不见万达身影，而是由隆恩商业管理有限公司100%控股。在德化县旁约70公里的安溪县，隆恩置业名下的茶博汇投资有限公司是“中国茶博汇”的开发运营商。该项目位于福建安溪，规划用地3000亩，其中首期建设用地1600亩，建筑面积210万平方米，投资50亿元，是全国规模最大、功能最齐全、配套最完善的茶业产业园。茶博汇投资所开发建设的隆恩公馆广场，曾出现6岁女童坠楼死亡事故。法院判定，茶博汇物业管理公司未进行巡察，致使施工人员及女童进入电梯上楼，故其物管公司理应赔偿相应的赔偿金、丧葬费、精神损害抚慰金。二、“掏空”隆恩2020年，在隆恩集团庆典上，彼时身为董事长的黄翁才与副董事长陈德恩，共同携手出席，合唱《明天会更好》。然而，转眼不到两年，黄翁才却与陈德恩愈行愈远，甚至不惜“掏空”隆恩集团，自立门户。据乐居财经获悉，去年12月至今年1月，隆恩集团腾挪了3家核心全资子公司到隆恩智能科技名下，它们分别为福建隆恩投资、福建隆恩建材贸易、隆恩物业管理。一方面，隆恩智能科技不断“掏空”隆恩集团名下资产；另一方面，它还接连不断成立新公司，包括福建省隆恩咨询服务、福建省隆恩企业管理、福建隆福商业运营、福建隆泰商业运营、泉州市隆星商业运营等。值得注意的是，隆恩智能科技也是在去年12月从隆恩集团“分拆”而出。在股东层面，隆恩集团由黄翁才、陈德恩、黄向前和吴春林分别持股57%、32%、8%、3%。而隆恩智能科技背后是福建汇璟投资和福建坤洋投资，分别持股80%和20%。继续穿透可知，大股东汇璟投资由黄翁才、黄玲玲、黄长翔各持股60%、20%、20%，二股东坤洋投资由黄向前、黄多生、黄向导各持股75%、15%、10%。对比可见，成立仅一年的隆恩智能科技，少了陈德恩和吴春林的身影，而多了四名黄姓神秘人。在企业官网和公开资料中，并无陈德恩和吴春林的过多介绍。据乐居财经了解到，陈德恩除了投资隆恩集团，名下还有14家子公司，涉及地产、资管、田园疗养、电子商务等五花八门的领域；另一边，吴春林名下也有8家子公司，涉及建材、贸易、酒店、装饰设计等领域。与陈、吴两位合伙人一样，黄翁才也颇为神秘，并未在媒体和公开场合抛头露面，他名下有5家子公司，包括福建汇璟投资、隆恩集团、厦门景翀贸易、隆恩置业和福建隆信电子。被“掏空”资产后，隆恩集团目前仅剩下3家子公司，分别为隆恩商业管理（100%）、唐山东润房地产开发（15%）、泉州丰泽红桥创业投资（10.989%）。未来，不排除这三家公司也会相继转移至隆恩智能科技名下。或许，黄翁才是因为近几个月来忙于“掏空”隆恩，才忘记还有一块地的开发建设补偿费迟迟未缴。...

“信托在逐步回归本源业务的道路上，真的做好准备迎接托孤信托的挑战了吗？”3月4日，云南信托家族信托部孙雨昕在其撰写的一篇文章中发出如此疑问。疑问源于其部门近期接到的一单客户咨询，该客户78岁，其丈夫82岁，两人育有一子，现年52岁，为智力障碍者，夫妻俩常年雇佣同一位保姆照顾孩子的日常起居，存有几百万的现金资产、一百多万的金融资产以及三套房屋。如今，老两口面临着每况愈下的身体状况，开始担忧他们过世后，谁来监督管理资金，保障孩子日常生活？谁来监督管理这位保姆？他们不想让任何亲戚朋友在他们过世后担任孩子的监护人，由此产生了设立家族信托的想法。这样的需求并非孤例。根据2019年发布的《中国自闭症教育康复行业发展状况报告Ⅲ》显示，我国自闭症发病率约达0.7%，约有超1000万自闭症谱系障碍人群，保守估计实际症状人数在1000万-1500万人之间。“如何托付与生活”，一直是困扰身心障碍者家长的难题，而运用信托这种受托服务形式来破局的做法，在国内才刚刚起步。“这类信托相较于遗嘱而言，委托人可在生前设立，免去了很多遗产不确定性以及遗产纠纷等问题。”云南信托家族信托部总经理潘星安认为，从制度层面，信托的灵活性较强，可以兼容各类资产的委托，从保险金信托或家族信托切入均有可行性。特需信托探路中国信托业协会在2022年出版的《2021年信托业专题研究报告》（下称《报告》）中，首次将特殊需要服务信托（下称“特需信托”）单独列为一个专题研究课题。《报告》中将该业务定义为：“委托人基于对受托人信任，将资金或财产转移给受托人，受托人按照委托人的意愿以自己的名义，为包含心智障碍者、失能失智老人以及其他全部或部分丧失以正常方式从事某种活动能力的特殊需要人群管理及运用财产，满足其日常生活、医疗、护理等信托文件规定的用途。”从实践层面看，在美国、新加坡、日本等国家，特需信托已成为解决包括心智障碍者在内的残障人士、老年人等特殊需要群体的特殊需要的重要补充。国内这类信托则起步较晚，名称不一。“以身心障碍者为受益人设立信托，这类信托目前在行业或法律法规中还没有统一的定义，我们暂且叫‘托孤信托’。”潘星安对21世纪经济报道记者表示，从服务信托的角度看，“托孤信托”属于比较小众的范畴，现在还在起步阶段。最先进行实践探索的是万向信托，于2019年落地了全国首单监护支援信托，主要是帮助委托人规划自己和家人的晚年生活，后于2020年、2021年专门针对自闭症患者等心智障碍者人群设立了“星爱”、“星语”两大系列的特需信托，并均有案例落地。万向信托特需信托项目负责人杨欢向21世纪经济报道记者介绍称，目前星爱系列已落地5单，星语系列1单，正在对接的还有4单，两大系列的区别在于，首期交付的财产情况及信托是否立即运行。其中，星爱系列信托服务于2020年推出并落地，信托设立后，到信托实际运行管理和分配有间隔期，首期交付财产多为保险金等财产权利。万向信托在前期仅收取信托设立费，直到触发相应条款进入正式财产管理阶段后，才收取信托管理费。星爱系列在信托利益分配条款上，可实现较高的分配频次、较低的起付金额，以及服务机构费用的直接支付等，旨在满足自闭症家庭的实际需求。星语系列属于先行先试，于2021年12月份落地，信托设立时无具体资金门槛要求，主要面向对信托还不熟悉但有尝试意愿的家长，旨在先行完成信托框架的搭建，让家长参与进信托的运行阶段，对信托细节进行优化，后续可对接托养机构、社会监护组织、第三方服务平台等，同时委托人可分批次追加财产进入该信托。目前，星语系列落地的案例首期交付金额为5万元，已完成了第一次信托财产分配工作，预计在2022年对接由委托人指定的一家地方社会监护组织，由该机构提供评估、陪伴、品质化生活、旅游等个性化服务的枢纽平台对接工作。同样在2021年，中航信托于7月份推出“航殊恒爱”特需信托，服务对象包括失智老人等特殊需要人群，专门设立了委员会为失智老人做好受托管理，委员会里包括了信托机构、养老社区、律师以及医护机构。光大信托则于2021年10月份落地了首单身心障碍服务信托。各家信托公司对该项业务的设立门槛亦有不同。记者采访获悉，中航信托“航殊恒爱”特需信托设立门槛为300万；光大信托身心障碍服务信托的设立门槛为30万元，以及具备残疾人证。“其实对于身心障碍者的关注在我国很早已经有专门的机构在负责，比如残疾人保障机构、社会福利机构、特殊学校等。近几年，信托业一直处于转型期，在服务信托业务上不停的探索，因此才会有客户关注到我们，并找到我们咨询相应的业务。”潘星安说。《报告》亦指出，目前市场上对特需信托的理论研究和业务实践还存在较大空白，社会对特需信托的认知，乃至于监管部门对该业务的配套制度支持仍在探索阶段。服务供给端空白“有家长跟我说，如果设立特需信托，能否要求按周分配生活费？因为孩子现在一周给一次零花钱，周一是‘富翁’，拼命花钱，但到周日就没钱花了，成了‘乞丐’。”“有的孩子理解不了线上支付的概念，比如微信让一个叔叔给他买东西，把钱拍成了照片发给了叔叔，在他心里，这个钱已经通过微信照片给到了叔叔。”诸如此类的问询和倾诉，均是杨欢在与特殊需要人士家长沟通的过程中接触到的，他开始认识到，做特需信托远非将委托人托付的财产进行投资或分配那么简单。“有家长已经在有意识地培育孩子自己的消费能力和消费意识，比如通过定期给孩子打钱，让孩子习惯自己管理使用零花钱。”杨欢说，每个自闭症孩子特点都不一样，并非像有些人误解的那样都是天才，其实大部分人都会在某些方面存在不足。杨欢进一步指出，家长一定要提前做好人身和财产的规划和安排，虽然针对孩子未来生活的各方面安排不可能一步到位，但也要有意识地去培养孩子的适应能力、零花钱使用的能力、与人接触交流的能力等。“从0到1的跨度，可以从0.1、0.2开始，逐渐尝试探索，相信未来针对自闭症家庭的各种社会组织的配套服务和资源、政府政策支持等，也会随着需求的增多和社会意识的提升而增多，并不断优化升级。”杨欢还表示，信托目前无法将所有服务和需求都对接到，只能基于现阶段的服务和水平进行对接，未来如果有新的服务机构或资源产生，信托公司作为受托人，也希望能将好的资源对接给这类家庭，这属于信托公司的增值服务。目前这类服务的对接还需要信托公司自行探索。《报告》中提到，特需信托在服务供给端还存在服务标准和服务监督机制缺失的问题，因为特需信托涉及社会特殊群体利益的保障与维护，监督显得尤为重要。目前市场上还没有特别针对特殊需要群体的服务提供标准和服务监督机制，对受托人的服务质效的评价难以量化。另一方面，杨欢告诉记者，她接触的大多数家长对信托解决方案的理解缺乏正确或系统的认知，这需要受托人站在更长远的角度去提醒家长，提前将家庭各种形式的财产情况和人身关系梳理，并做好合理的安排和对接。比如，万向信托会在意向书里问询，是否需要受托人协助其订立遗嘱、是否需要设置未来监护人等。“虽然有些家长现阶段比较年轻不会考虑，但是我们的信托方案中会有包括遗嘱对接、房产处置变现后进信托等接口开放，方便未来委托人可以将部分遗产通过遗产管理人制度追加进信托，解决家长身后财产的安排问题。”杨欢说。专业评估机构缺失“如果我过世后，我的孩子到底要多少钱才能安稳地度过一生？”当被家长问及这个话题时，杨欢一般会回答，目前并没有专业评估机构和标准，需要家长结合自己孩子的生活开支和水平来测算。一般而言，按照未来孩子每月开支9千元，每年10多万元、生活30年来估算，最终要留给孩子的财产至少300万元。如果太低，可能无法通过信托保障孩子高于政府兜底保障的生活水平需求，而设立特殊需要信托就是想让孩子的生活能高于社会基础保障水平。“最终都由家长（委托人）的意愿、认知水平，以及家庭经济水平决定。”杨欢坦言，虽然星语系列没有设立门槛，但并非所有这类家庭都适合。“这类信托很难做复制或批量处理，因为每个个案的情况差别很大。”潘星安认为，评估未来资金需求需要有基础数据做支撑，包括要考虑通货膨胀、突发事件、日常开销等诸多因素，无法确定具体数值或一个区间数值，应具体情况具体分析。回到开头案例，云南信托家族信托部针对客户的诉求给出了大致解决方案。孙雨昕表示，信托灵活设计的方案可满足委托人很多的需求，一是受托人不仅可以实现资产管理，还可以与全国多家优质护理机构或养老机构达成战略合作意向，共同为受益人提供优质的生活保障；二是通过设置保护人以及建立保护人激励机制，有效监督受托人以及保姆的尽职程度；三是对信托剩余财产安排，较大程度保障父母过世后智力障碍人的安全；四是大大降低直接将孩子和资产托付至亲戚朋友可能发生的道德风险；五是有效解决了夫妇的后顾之忧。“虽然托孤信托在建立契约时可灵活设置，但我们也反复不停地问自己，将一位智力障碍者完全托付给一个按契约执行的机构，真的是最适合的吗？”孙雨昕表示，呼吁针对这类特殊人群设立的信托，一方面应从法律层面上完善监察人或保护人的法律义务；另一方面应从社会层面上鼓励社会公益机构参与进来，从制度上、情感上都能关爱到特殊人群。目前，只有《信托法》在公益信托部分提到了“监察人”，而且也是高度概括要求“信托监察人有权以自己的名义，为维护受益人的利益，提起诉讼或者实施其他法律行为”。潘星安进一步表示，对于此类信托，可以具体从监察人制度或者保护人制度着手，细化他们在信托的法律地位、法律责任；在充分考虑受益人安全以及信息保密的情况下，建议加强政府的监督管理。从依靠人性的“遗嘱托孤”，到走向依托制度的“信托托孤”，国内信托业的路还很漫长。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzved邮箱：ehz@cjz.vip...

3月9日，一则“宁波国盛证券桑田路营业部12楼有人因配资失败跳楼”的消息在网络热传。随后，红星资本局就此事向宁波国盛证券桑田路营业部求证，对方工作人员否认了这一消息，回复称国盛证券并不在12楼办公，也没有人跳楼。国盛证券桑田路营业部所在街道的管辖派出所也告诉红星资本局，今日并未接到此类报警信息，也未听说辖区内有人跳楼。红星资本局了解到，国盛证券桑田路营业部是A股龙虎榜上的常客，被称为“顶级游资”，2019年，“桑田路营业部”便在一众游资席位中脱颖而出。2020年，“桑田路营业部”因道恩股份（002838.SZ）获得广泛关注。...

倘若在3月7日以3万美元/吨的价格做多镍，再在3月8日冲高卖出，会发生什么？不到24小时内，每吨镍能赚7万美金！不过，开心还没到10小时，这笔交易就被伦敦金属交易所作废了。北京时间3月8日晚8点左右，伦敦金属交易所宣布取消所有在英国时间2022年3月8日凌晨0点或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易。纵然是见多识广、期货市场沉浮多年的老手们，也不得不惊叹一句，“这也行？”匪夷所思的取消交易事件源于这两日的镍价暴涨，3月7日，伦敦金属交易所LME镍期货的价格刷新历史新高，盘中最高涨幅达到90.13%，达到55000美元/吨，此前单日最大涨幅从未超过20%。3月8日，LME镍价继续暴涨，日内涨幅扩大到103%，连破6万、7万、8万、9万、10万美元关口，伦镍两个交易日狂飙248%，续刷历史新高。镍价暴涨之下，金融战率先在期货市场打响。传闻瑞士巨头嘉能可借俄乌局势恶化之机，做多镍逼空中国温州大型企业青山控股，试图抢夺这家世界500强公司手中60%印尼镍矿的股权。传闻中的嘉能可是何来头？低调异常的青山控股又是如何一步一步掌握镍定价权，拿下全球18%的镍矿资源的？镍资源背后，是无数嗷嗷待哺的新能源公司，镍价暴涨，这些上市公司公司将受到何种影响？瑞士巨头逼空温州企业 镍定价权岌岌可危？这两日镍价暴涨背后，一则消息持续发酵——传言温州一家神秘低调的公司青山控股，在伦镍上大量做空套保，而俄乌战争打响，俄镍被踢出交易所无法交割，青山集团开的空单可能交不出现货，大宗商品交易巨头嘉能可借机逼仓青山控股，欲夺其60%印尼镍矿的股权。多空博弈之下，北京时间3月8日下午16点15分，伦敦金融交易所暂停了LME所有场所的镍合约交易。北京时间晚20点左右，伦敦金属交易所再次宣布取消所有在英国时间2022年3月8日凌晨0点或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易。对于3月以来镍价的大幅上涨，国元证券商品分析师陈怡对凤凰网《风暴眼》表示，常态环境是全球范围内新能源汽车的渗透率提升，动力锂电池的强劲需求推动镍的持续去库存，2021年全球镍市场供应短缺达到14.43万吨，而俄乌局势的恶化、欧美对俄罗斯的制裁引发了供应担忧，这轮暴涨的引爆器是低库存下的资金搏杀和逼空进行时。该分析师提到，俄罗斯镍产量占全球10%，高品位的镍矿资源更是丰富，或有制裁若实质影响到俄罗斯镍料出口，供应紧张的格局将继续加剧。事实上，早在2月15日，彭博就有报道称，青山控股从去年开始建立空头头寸，原因是公司掌舵人项光达认为镍价上涨的势头会消退，想要通过做空对冲自家企业产量的增长。而在该报道中，彭博提到了另外一个神秘人，其掌握了伦敦金属交易所至少一半的镍库存，根据这个体量，有行业人士推测该神秘人背后正是瑞士大宗商品交易巨头嘉能可。报道中还提到，“项光达及青山控股面临的一个难题是，青山生产的镍产品不符合于伦敦金属交易所（LME）期货合约的交割条件，因此项光达的期货空头和其生产的镍产品不是一个完美的对冲，这意味着，如果他被迫增加保证金或者进行移仓，这些空头会耗费他大量的现金流。“一般来说，许多原材料或主要产品涉及有色金属、原油等能源的大型公司会在期货市场做套期保值。据悉，除了青山控股，上市公司华友钴业、盛屯矿业都有套期保值业务。以做空镍为例，当镍价下跌时，期货市场做空镍获得不菲利润，而公司主业利润下滑，一定程度上对冲风险，当镍价上涨时，期货市场做空镍造成一定亏损，但公司主业利润增长，也能填补期货市场带来的亏空。青山控股此次面临的逼空危机，一定程度上来源于其生产的镍产品不符合伦敦金融交易所期货合约的交割条件。国元证券商品交易分析师陈怡对《凤凰网》风暴眼表示，青山控股在镍上开空单，并不是完全意义上的套期保值，以往情况下青山由于产量优势基本能控盘，但在极端情况下，这种留敞口的保值方式风险就暴露了。凤凰网《风暴眼》粗略计算得知，若传闻20万吨空单为真，以暴涨之前2万美元/吨的成本计算，20万吨空单成本约为40亿美元，3月7日伦期所镍收盘价在5万美元/吨左右，若3月7日青山被强制平仓，亏损约为60亿美元左右。若3月8日的交易仍然有效，按3月8日收盘价8万美元/吨的价格计算，被强制平仓的亏损金额将高达120亿美元左右。值得一提的是，伦期所在3月7日晚修改了交易规则，无法交割的头寸可以递延，也就是说若能补齐对应的保证金，青山控股并不会被强制平仓，但若不补齐保证金，这部分保证金就亏损无法拿回了。期货交易规则中，若商品价格暴涨，空头需追加保证金，对于青山控股来说，这也是一笔不菲的开支。据悉，LME规定保证金比例为12.5%，按此计算，青山控股的保证金金额约为20亿美元。国元证券商品分析师陈怡认为，青山控股的镍产量占全球的18%，凭借一己之力争取到国内企业对镍的定价权，若恶意逼空得不到好的解决，镍资源在国内或失去定价权，对后续下游的产业发展将产生不利影响。而中国最大镍矿贸易商宁波力勤董事长蔡建勇在朋友圈慨叹，“这是一次海外资本对中国镍产业布局周密的猎杀行动。”3月8日傍晚，青山控股项光达对于逼空事件回应媒体称，“老外的确有些动作，正在积极协调，今天接到很多电话，国家有关部门和领导对青山都很支持。”而瑞士嘉能可则表示，“上述这种说法（逼空青山控股）完全是胡说八道（total nonsense）。”青山控股——不上市也要买下全球18%镍矿在种种传言中，太平洋证券在猜想青山控股的应对方式时表现得相对乐观。分析师提到，LME在昨晚（3月7日）修改了规则——无法交割头寸可以递延——这使得逼仓成为持久战，青山只需要后移头寸即可解决困境。另外，太平洋证券提到，青山控股目前正在出货不锈钢回笼资金，且青山印尼镍铁成本只有1000美金/吨，利润率预计超过50%，年利润预计达到1800亿，期货亏损不算什么。这家年利润近2000亿的公司，在资本市场格外低调，若非此次逼空事件将其推上风口浪尖，许多人并不了解这家浙江企业在不锈钢、新能源产业链的绝对优势地位。资料显示，青山控股在2021年中国民营企业500强中位列第14位，是目前中国规模最大的民营钢铁企业，年营收达2928亿元。在一份“中国十大不上市公司排行”的名单中，青山控股与华为、哇哈哈、老干妈一齐位列其中。而在2020年浙商500强中，青山控股位列第四位，排在它前面的，是阿里巴巴、物产中大、吉利汽车三家上市公司。把低调刻在骨子里的项光达来自浙江温州，那个传言遍地富商、人人都会做生意的江浙富庶之地。1986年，青山控股另一位创始人张积敏在永兴创办了瓯海联营实验厂，主要生产门窗，2年后，张积敏拉亲戚项光达入伙，成立浙江瓯海汽车门窗制造公司，从生产普通门窗转为生产汽车门窗。在生产汽车门窗的过程中，项光达和张积敏无意间发现钢铁蕴含的商机，在1995年创办浙江风叶集团有限公司，这是我国第一家生产钢铁的民营企业，也是未来不锈钢巨头青山控股的前身。1998年，浙江青山特钢有限公司在温州市龙湾区永中青山村正式成立，传闻取名青山的原因一是因为厂址在青山村，二是取义于“咬定青山不放松”，象征坚韧、永恒。青山控股先是从国外引进了先进的冶炼技术，极大程度的降低了生产成本，之后又从中吸取教训，进军不锈钢行业上游，试图掌握镍金属资源。在打破镍霸权，掌握核心资源的过程中，有个极有意思的小故事：有个俄罗斯客商曾问项光达：你要做镍吗？项光达回答说：“是的！”俄罗斯商人问，“你要做多少吨？”项光达说：“10万吨！”俄罗斯商人听后说：“那你要获得的久一点，至少要活到100岁，不然做不到10万吨。俄罗斯镍做了五六十年了，现在也就是20多万吨。”事实上，青山控股和项光达自2008年进入印尼斥巨资拿下4.7万公顷红土镍矿的开采权以来，短短十年后的2018年，青山控股便已经成为全球最大的镍铁生产商，一己之力改写了国际上镍无中国企业的历史。据中信建投统计，2020年青山集团拥有全球18%的镍市场份额。目前，青山控股已经形成了从镍矿开采、镍铁冶炼到不锈钢冶炼、不锈钢连铸胚生产及不锈钢板材全产业链布局。2017年起，青山控股布局新能源行业，从上游镍矿开采和下游新能源产品制造两方面，力图打造“镍钴矿产资源开采-湿法冶炼-前驱体-正极材料-电池应用”的新能源全产业链。项光达之所以由不锈钢领域切入新能源，主要是因为镍这一金属资源，可以用于制造三元锂电池，而三元锂电池正是电动汽车的核心部件之一。据悉，世界上的镍矿分为硫化镍矿和红土镍矿两种，可用于制造电池的硫化镍矿储量不大，仅占全球镍资源储量的28%，业内在2018年开始研究将本用于生产不锈钢的红土镍矿转制为电池用镍，研制高冰镍正是其中的一种技术路径。被传做空青山控股的嘉能可是何许人也？“妖镍”事件背后的另一主角，传闻是来自瑞士的大型公司嘉能可。公开资料显示，嘉能可斯特拉塔股份有限公司（简称：嘉能可）是全球大宗商品交易巨头。前身是MarcRich&Co.AG，由亿万富翁马克·里奇（MarcRich）创办于1974年。嘉能可是全球最大的商品综合生产商和营销商之一，经营范围覆盖生产、采购、加工、冶炼、运输、储存、融资、金属和矿产品、能源产品和农产品的供应。随着发展，目前嘉能可已经是全球矿企50强。据Mining.com显示，在全球矿企50强中，嘉能可排第4较上一年度上升了5名，公司市值675亿美元。嘉能可成立之初主要从事于黑色金属和有色金属的实物营销，其后不久扩展到矿物、原油及石油产品等领域。在20世纪80年代初期，嘉能可建立粮食收购荷兰贸易公司，并组建了基础农产品企业集团，后来涉足煤炭等能源产品。而有嘉能可之父之称的马克·里奇也是一位毁誉参半的富豪，他建立了原油现货交易市场，是全球最大大宗商品交易商嘉能可-斯特拉塔的创始人。但是在上个世纪70年代晚期以及80年代的伊朗人质危机期间，马克·里奇也被指控与伊朗进行非法原油交易以及偷税漏税。此外，马克·里奇也曾是美国司法部通缉17年的十大通缉犯之一，背负325年监禁等罪名。不仅如此，马克·里奇的“风气”似乎一直在嘉能可公司身上保留。凤凰网《风暴眼》翻阅资料了解到，嘉能可从成立至今一直都饱受争议，尤其是在大宗商品上。2012年5月份，嘉能可曾因逼空铜被警告。在2012年5月初，伦敦金属交易所采取行动取消荷兰弗利辛恩港口的铜交割权。据了解，弗利辛恩港口有31个仓库，其中的29个属于贸易商嘉能可公司及其旗下的PacoriniMetals部门。此举意在警告嘉能可公司等市场参与者不能滥用LME规则，通过囤积金属并迫使客户在仓库外面排长队等候来获利。另外，2016年5月份，据路透社的报道，嘉能可自2016年初开始建仓布伦特原油期货，一直在市场上囤积原油，截止2016年5月份，嘉能可已经持有近30%的布伦特原油期货仓位。嘉能可将这些原油储存在离岸油罐中以希望推动布伦特原油期货价格。通过控制供应来推高油价。嘉能可大量建仓，使得市场中布伦特原油期货的合约数低于正常月。……相关逼空事件还有很多，而嘉能可也在一次次争议中成长为了大宗巨头。镍价暴涨 相关上市公司影响几何？青山控股虽未上市，但由于其掌握了大部分镍资源，许多新能源上市公司都与其有密切合作。其中，华友钴业主要从事新能源锂电材料和钴新材料产品的研发制造业务，拥有从钴镍资源开发到锂电材料制造一体化产业链，算是镍产业链的下游。华友钴业财报显示，2018年，公司启动与青山钢铁集团合作的印尼年产6万吨镍金属量氢氧化镍钴湿法冶炼项目，为公司向新能源锂电材料转型升级奠定镍原料供应基础。此外，2021年2月28日，华友钴业与青山科技有限公司（以下简称“青山科技”）等在印尼设立华山镍钴（印尼）有限公司，注册资本为100万美元，公司通过境外全资孙公司华拓国际私人发展有限公司间接持有华山镍钴68%的股权。此轮镍价暴涨，对于开始掌握上游资源的华友钴业本是利好，但因为与被逼空对象青山控股合作密切，华友钴业今日早盘闪崩跌停，与其他有镍金属相关业务的上市公司股价走势截然相反。有投资者认为，如果市场真如传闻的那样青山在做空镍，那此轮镍大涨必定会影响到华友钴业。对于本次大跌，股吧里也出现了不少和青山集团有关联的猜测。在互动平台上，至少有超10位投资者就相关问题进行提问，有投资者提问称“请董秘第一时间辟谣或说明，以维护投资者信心”，有投资者提问称“贵公司和青山在印尼合作了的6万吨高冰镍项目是否会受到波及？”。还有投资者提问称“青山期货事件对公司镍资源获取是否构成重大不利影响？”。此外，盛屯矿业也被众多投资者询问是否参与伦镍期货空单，不过截至发稿，华友钴业和盛屯矿业均未在互动易平台回应相关问题。凤凰网《风暴眼》在3月8日下午多次致电华友钴业和盛屯矿业，电话均未被接听。除了华友钴业以外，也有一些镍产业链中的其他上市公司因为镍大涨而受益，截至3月8日收盘，鹏欣资源涨停，科力远、格林美、兴业矿业等股拉升上涨。对于镍大涨，格林美回应称，短期与中长期镍资源在合理范围内上涨对公司业绩增长有积极作用。盛达资源表示，金业环保在2021年年底完成了20万吨含镍危废的处置产能的全部建设（前端火法工艺），并生产销售了部分产品，主要为镍冰铜（低冰镍）。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 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