投资什么最赚钱？答案竟然是黄金？3月7日，国际金价突破2000美元大关，截至发稿当天，最高触及2063美元/盎司，一副要冲击历史高点2073美元的节奏。什么时候进场，决定你赚多少钱。有一位2016年入场的淘金者告诉开菠萝财经，他近日已套现数十万。国内实物黄金的价格，也跟着国际金价一路看涨。最近一周，单克黄金的价格从501元涨到了527元。如果你买了10万元的黄金，那么，7天就赚了5000多元。春节前买黄金的人，赚得更多。北京一家黄金卖场的柜员告诉开菠萝财经，多数顾客的心态是买涨不买跌，黄金价格年后一直涨，店里的黄金产品反而越卖越好。很多人高呼，黄金的时代来了。喊得最凶的，莫过于一些怀揣暴富梦想的年轻人。在基金市场里坐了一年“过山车”的他们，一眼就注意到了眼下黄金这个“避风港”。大部分人琢磨着，这是不是下一个发财的机会？如果你以为年轻人只是跟着大妈去门店抢黄金首饰，那就大错特错了。开菠萝财经和几位名下有黄金的年轻人聊了聊，试图揭开年轻人“黄金梦”的一角。钱多的、钱少的，都不想错失机会。还没走出校门的大学生开始攒金豆，没太多积蓄的职场新人定投黄金基金、买投资型实物金，但高阶玩家早就在押宝“纸黄金”，而且已经高位套现离场了。投资老炮都坦言，乱花渐欲迷人眼，看懂黄金有门槛。最普遍的买“黄金”的方式是首饰黄金，但投资黄金，还是得购买黄金基金、黄金股票、实物金条、纸黄金，再不济，也可以买近两年开始流行的“金豆”。更为复杂的黄金投资品，还有黄金期货和黄金T+D，风险大，适合高阶投资者。急于赚“第一桶金”的年轻人，如果还没来得及学习黄金知识，可能要在金灿灿的迷雾中，再被上一课了。首饰金、实物金、纸黄金，别挑花了眼“黄金梦”里诱惑多，黄金可炒、可囤、还可用，但到底该怎么买，“门道”实在多。肖衍对黄金的第一印象是首饰黄金。他觉得这和从小的教育有关，被鼓励好好学习的时候，总被老师告知“书中自有黄金屋”。肖衍那时候就对穿金戴银起了执念，甚至对黄金有信仰。“黄金梦”做得早，可最初，肖衍没想过靠这个理财。2015年刚大学毕业，手头还不宽裕的他，逢年过节，都会去周大生、周大福、周生生这些“周字辈”的黄金珠宝店“淘金”，给爸妈、对象买金项链、金戒指。“看着现在的金价，我特别后悔，2017年只买了一根一万的金链子给我爸，如果回到2017年，我给自己也买一根。”肖衍笑笑说。其实，金首饰，在肖衍一家人看来，更多是心理附加值，不一定指望它能“金生金”。马彭的“黄金梦”是被父母“催”熟的。他家有个“习俗”，每年孩子过生日的时候，爷爷奶奶给小辈买一块投资型的实物金，相当于理财，等到孩子长大后，作为嫁妆或是上学的费用。马彭的孩子今年已满3岁，收到了3块50g的投资金条。最近，孩子即将过生日，父母听说金价涨了，催着他赶快去当地的黄金卖场买金。“今年买双份”。父母给他的任务很明确，只买投资金条。3月7日，他到了卖场，看着店内显眼位置摆放着当日基础金价，每克512元，听着柜员介绍了不下十种五花八门的金条，还是“花了眼”。柜台里，除了投资/财富金条，还有十二生肖宝宝投资金条、金虎贺岁/虎年大吉/牛年传世金条、福字金条、年年有余金条、一帆风顺金条……“等宝宝大一点，还可以买金榜题名金条、锦鲤跃龙门金条、大展宏图金条、马到成功金条、婚嫁/龙凤金条……”“这些金条都是足金的，成色好，建议选印着祝福语的，图个吉利。”柜员在安利的同时还不忘告诉他，千万不要买“一口价黄金”，要买按克重收费的，“我们这从7g到50g都有”。其实，肖衍和马彭只能算是黄金观念比较传统的一类。真正用黄金理财的年轻人，打的是黄金基金、纸黄金的主意。因为黄金饰品需要支付加工费，而金条平日储存中会产生磨损，还需要配备多重保险措施，这些都是大可不必的成本。多位投资者表示，投资黄金不会选择买首饰金，如果为了“安心”，可以选投资型实物金，不过，最方便的还是“纸黄金”。肖衍买黄金饰品的习惯，没过多久就被泼了冷水。受同事影响，去年下半年，他上了黄金基金的车，而且是把鸡蛋放在同一个篮子里，只买了一只，其间一直亏。这一做功课不要紧，他发现，投资黄金和现实的黄金不是一个概念，现实的金涨价，不影响投资的亏。“我当时心态很好，内心深信会再涨回来。”肖衍的想法听起来有点天真，但成真了。他从今年2月开始有收益，目前收益率4.5%。和接触黄金不久的“小白”不同，多位“老炮”投资者买的都是“纸黄金”。纸黄金，顾名思义，指账面黄金交易，是黄金投资的一种方式，利用国际黄金价格的波动，投资赚取差价收益，但只能作买入卖出交易，不能作黄金实物的提取或存放，没有保值功能，不适合长期持有。绝大多数人交易纸黄金的渠道是银行APP或支付宝。他们的算盘很简单，要么投机，要么避险。有人投机，有人避险“最大的希望就是涨涨涨……”买了“纸黄金”的杨文对开菠萝财经说，他现在所有的希望都寄托在黄金身上，因为被基金“伤”得太深。他刚毕业没多久，就听见身边的人聊着哪只基金赚了多少，“非常刺激的样子，很难不动心”，听多了，就跟着上了车。可他重仓的新能源、军工、半导体基金，均跌15%，“到现在也没抢救回来”。本着分散风险的原则，他拿出一成资金、定投买了纸黄金。“当时，我听圈子里很多人讨论黄金适合抄底，就买了些，现在证明，我精准抄了个底，在去年8月时350元的低点入的。”杨文说。在一级市场做投资的梁思，同样是在350元的低点进场的，只不过时间更早，是在疫情之前、2020年的春节前。“当时股票市场不太好，尤其是单只股票的风险比较大，而基金又更适合长线操作，我就希望买点黄金，短线操作，做一些对冲。”对传承没有执念、不迷恋黄金实物的梁思，果断在支付宝上入了几万块的纸黄金。当时黄金也很“争气”，价格很快冲破了410元。结果证明梁思的对冲操作是正确的。近半年以来，她手里的投资产品，表现最好的还是黄金，其他的股票、基金都不太理想。“指望买黄金赚大钱，是不现实的，除非法币体系崩盘，回归金本位。”理财意识早早觉醒的章成，2014年开始接触股票、基金，2016年起，通过银行APP定投黄金，当时的价格大概是260元左右。但章成说自己赚得不算多。因为黄金一直不是他主要的理财产品，只是资产配置的一部分，用来保本、抵御风险。“回顾历史，黄金的波动性是非常差的，和股票、期货比都可以忽略不计，从我当时买入的价格到现在，经历了6年时间，才刚刚翻倍。”章成把赚钱的希望寄托在加密数字货币上，大头用来买比特币，又本着不把鸡蛋放在同一个篮子里的原则，股票、基金、黄金、比特币，通通持有。“近期，因为世界局势动荡，一般高风险的资产都在跌，反倒黄金是保值的。”和章成一样，其实，黄金在大多数投资者眼里，都是用来对冲风险的，不管是实物黄金、纸黄金，不论是黄金期货还是黄金ETF，都能起到这个作用。新手小白入场，高阶玩家套现还没出校门的大学生李睿也想放手买金，可惜荷包不给力。最近，他发现了一款匹配自己财力的黄金理财产品，金豆。一颗1克，一颗颗地买，没有压力。起初，李睿怀疑过金豆靠不靠谱，后来一看，这已经是2020年以来，年轻人中一种比较流行的攒钱方式了。也有朋友劝他要慎重，因为500元以上一颗的价格实在不便宜。但李睿平时并不关注金价，觉得攒金豆能变相激励自己存钱，反而一颗接一颗，越买越上瘾。现在还养成了习惯，闲来无事时，就拿出20颗金豆赏玩。在年初开始的这场“淘金潮”中，多数年轻人“追涨”，但高阶的玩家已经开始离场。所谓，买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。大批人开始套现实物黄金。一位银行的工作人员对开菠萝财经透露，最近，黄金价格涨到高位，赎回变现业务明显变多了。并不是所有金店都有回购业务，所以市场上存在着一门黄金回收的生意。经营着一家回收二手黄金小店的陈豪表示，2月以来，生意兴隆，每天咨询回收价的人络绎不绝。实操两年纸黄金交易后，梁思慢慢摸到了门道：过年之前可以进场，因为年后基本都会涨一波；如果价格在360元以内，一般是能赚钱的。她一直把黄金当成短线理财产品，固定在年前买入、年后卖出，今年也是如此，最近金价飞上高位，她卖了大部分，收益率超过17%。2016年开始入场黄金的周杉更加冷静，近日直接一次性全部清仓，一个不留，变现了几十万。这些是他六年内陆陆续续买的，有在银行APP上买的，有在支付宝入的。这也是他六年以来第一次完全清仓。他说自己的投资理念是，永远寻找价值洼地，什么被低估了就全仓买入，什么被高估了就马上出手。“现在的世界局势，把人们对未来的担忧提高到了一个非常高的临界值，黄金硬通货的价值就体现出来了，近期买入的人比较多，导致价格连续暴涨。”周杉说，从他2015年关注黄金以来，金价曾三次被大幅度推高，两次是因为地缘局势，一次是因为2020年的疫情。不过，他判断，地缘局势以及疫情这种偶发性因素，会影响黄金价格，但不会对黄金价格产生长周期性的影响，“因为黄金本身不生产价值，不产生现金流，不要期望它能带来很高的收益”。周杉告诉开菠萝财经，黄金理财门槛不低，不容易看懂，它的本质是保值和炒作，更适合相对稳健、懂一定金融知识的投资者。完全不懂金融的小白，建议不要碰。“简单说，如果你拥有10万元，担心失去这10万，那就去买黄金，如果你想搏一搏，让10万变成20万，那就去买股票或者加密数字货币，当然风险是，这10万可能全部损失。”周杉说。据他观察，最近有一波在股票、基金市场上被教育了的投资者，开始跟进黄金。“市场上总不缺‘什么跌割什么，什么涨买什么’的投机者。”“人多的地方不要去”，周杉非常推崇巴菲特和查理·芒格的理念。最近，他拿着从黄金里套现的钱，重仓了几只基金和股票。“买完了（黄金基金）天天盯着走势，胆战心惊。”在黄金基金中有些迷失的肖衍，觉得以自己的资金实力，实在不宜理财。接下来，他打算赶快退出，等有钱了，早日投资金条，传家。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzved邮箱：ehz@cjz.vip...
在为一副海景画撰写拍卖图录的时候，还是学生的黄文叡没有想到，手里的这幅画能拍到200万美元。进入拍卖行前，这件菲兹·休·莱恩（Fitz Hugh Lane）作品一直被挂在波士顿一家酒吧的吧台后，长年油烟熏染，为它蒙上了一层薄雾。老板显然没怎么把这幅画当回事，7000美元就转手了。到了2014年，这幅画重现市场时，已经是1200万美元。不寻常的高价引来了媒体的注意，把画的背景挖了个底朝天。人们这才知道，当年那位花了200万的买家，正是波士顿的黑手党“疯眼”家族。而他们高价买画的动机，无非就是洗钱。黄文叡是哈佛大学艺术史博士，先后在纽约大学、耶鲁大学任教，研究主题都在艺术史与消费行为理论的交叉领域。后来，他进入艺术品行业，当过纽约现代美术馆（MoMA）策展人，又成为美国摩帝富艺术集团（Motif Art Group）副总裁，为欧洲老家族和中东王室提供艺术品投资咨询。2018年，黄文叡逐渐放下集团的管理，移居上海，放慢节奏，“想干些自己喜欢的事情”。他到复旦大学泛海国际金融学院担任教授，业余时间则交给了小说和现代艺术史笔记的写作。自本科阶段发表第一部小说至今，他已经出版7部小说了。在美国，艺术品的金融运作已经行之有年，相对成熟。在中国，这片市场尚处于野蛮生长状态，缺环很多。同时精通西方艺术史，并知晓艺术金融运作门道的专家为数很少。黄文叡在复旦的一位同事评价，“他就是艺术与金融之间那个可贵的连接”。1. 起于真实故事的悬疑小说在30多年艺术品研究与投资生涯中，黄文叡耳闻目睹过太多明暗参半的故事。出于人情牵扯和职业规矩，其中大部分故事不能为外人道。好在，他还有另一个出口来安放它们，那就是小说。从美国的圈子“退休”后，他便提笔写下了艺术品行业的故事。于是，有了一部颇有阿加莎·克里斯蒂风格的悬疑小说《消失的波洛克》。完成近20万字的《消失的波洛克》，黄文叡只用了3个月。之所以“下笔如有神”，是因为这个故事在心中酝酿，至少已有10年了。故事缘起于现实。在美国工作时，他曾遇到一位来自弗罗里达州的银行家，想把一批艺术品抵押给银行，需要找第三方机构做鉴定，就找到了黄文叡当顾问的公司。这批画里有6件波洛克滴画，让他心生疑惑。波洛克在美国的地位非同小可，他独创的滴画，被认为是美式自由主义的旗帜。当时，他的一件小幅作品已经能够卖到3000万至5000万美元。可黄文叡经手的这些滴画却好像是突然从石头缝里蹦出来的，从未公开展出过，也没有著录，一直被放在藏家的仓库里，保存也称不上精心。这与艺术家的份量很不相称。“这样一位大藏家，不可能一直随随便便把波洛克丢在仓库里”，黄文叡回忆当年看到画时的第一感觉。不论是对中国还是西方绘画，鉴定主要依靠的，还是经验。鉴定者需要有丰富系统的艺术史知识，但这只是为作品划定坐标的大框架。最终决胜负的关键点，是丰厚的观看经验和良师的点拨。这种长久积累起来的感觉，很难言传。鉴定鉴价难，这正是艺术品市场为何自古以来都无法充分开放，始终是一个小圈子游戏的原因。“做我们这行，始终是把怀疑放在第一位”，黄文叡举了个例子，如果在艺博会上看到毕加索作品，远远一看和走近细看，得出的风格期结论不同，他就会怀疑，这件作品是有问题的。黄文叡对藏家送来的6件波洛克满腹疑窦，就提出要把它们送到专业机构做媒材和生物证据鉴定。果不其然，藏家拒绝了，他转而提出要把家具、珠宝与这些艺术品一起打包出售。进一步打探，黄文叡才知道，这桩预谋不成的抵押背后藏着环环相扣的骗局。2014年，黄文叡看到新闻，波洛克的《No.5，1948》以1.4亿美元成交。这又令他想到当年那6幅滴画。“如果那些画也鱼目混珠进入了市场，后果会很严重。”波洛克 《NO.5，1948》2. “很多西方藏家不敢碰的渠道，中国藏家就敢”《消失的波洛克》也是从一次鉴定铺展开来。主人公哈佛大学艺术史教授保罗·霍顿被带到了纽约长岛的一座封闭别墅。摆在他面前的是一大批自己从未见过的珍贵艺术品。紧接着，他的朋友和昔日得意门生先后在别墅里死去，变故接二连三。在对作品真伪的探寻中，保罗一层层揭开了银行家大卫和摩根大通副总裁卡尔布下的局：大卫别墅里的艺术品，虽是真迹，但是从地下渠道取得的纳粹掠夺品，无法公开拍卖，还有被家属追索的可能性。为了“洗白”，他们对艺术品做了各种变造，比如裁切，再比如，撒上了新的颜料。然后，他把变造的艺术品抵押给了摩根大通银行。而银行之所以会接手，是因为高管卡尔是收藏家大卫的同盟，他们都指望靠着这批地下艺术品赚钱。忽悠学术权威保罗给出鉴定意见，这是大卫和卡尔布局的关键一步。之后，他们就可以拿着保罗的背书，说服纽约现代艺术博物馆（MoMA）的董事们准许6件波洛克进入馆藏。具体步骤是，由摩根大通银行出面，通过苏富比拍卖行，营造高价收购画作的假象，再捐赠给名声显赫的MoMA。就这样，原本见不得光的艺术品摇身一变，彻底登堂入室了。摩根大通也是得利方。按照美国税法，向非营利机构捐赠艺术品的企业可以享受减税待遇，减税额度最高可以达到作品估价的50%。在这次捐赠中，摩根大通可以获得可观的减税额度，远高于获取艺术品的成本，同时，还能赢得一个好名声。而在作品进入MoMA以后，大卫和卡尔还能继续运作，再次谋利。在故事里，黄文叡基本把艺术市场可能出现的舞弊都演绎了一遍。对艺术市场有了解的人，能看到这些情节与现实世界的对应：违规抵押的银行、制造虚高价格的拍卖行、被诈保的保险公司、私相授受的美术馆馆长和若隐若现的黑手党。为了制造戏剧冲突，黄文叡将他们组合起来，再涂抹上一些“颜料”，让人感到真假难辨，甚至会对号入座。黄文叡本人所见的现实真是这样满盘皆墨吗？“真真假假，它们不会在一个人身上或同一个时间段内发生，可的确会分散发生在各个地方”，他说，在更为健全的西方艺术市场，违规操作较少，“不过，人脉依然有很重要的作用”。这场弊案运作的一个关键环节，是艺术品抵押。在中国，不少银行也在开展这类业务，但因为此前不少暴雷案例，金融机构都对此相当谨慎。抵押中，最核心的问题是“如何为艺术品定价”。2011年，一位企业家以伪造的“汉代金缕玉衣”向建设银行下属支行骗取贷款11 亿元，就是一个典型事件。其中的关键一步，正是得到了国内几位顶尖专家出具的鉴定证书。“要阻止弊案发生，中立、权威的鉴定鉴价机构很重要”，黄文叡说。在美国，出现离婚、死亡和破产时，各州法院会指定州内的鉴价机构对艺术品资产进行估价。如果是抵押贷款，则需要权威鉴定机构的专业评估以及公开市场的拍卖纪录作为依据。但在国内，还没有能够得到各方采信的评估机构。而为了避免学术腐败，体制内的专家又不被允许对外出具鉴定证书。《消失的波洛克》中还有一个有意思的情节。最后在黑市买下这批“地下”艺术品的买家是中国人。卡尔还多次为找到中国藏家的决策洋洋得意。卡尔为什么要找中国藏家当“接盘侠”？黄文叡并没有在小说里明确交代。他后来告诉我，“那几年，中国藏家是非常勇猛的，也可以说是‘蒙着买’，很多西方藏家不敢碰的渠道，中国和中东的藏家就敢”。黄文叡在美国工作的时间，也是中国艺术品拍卖从无到有，随即稳坐世界市场第二、第三把交椅的阶段。处在他这个外部观察者的角度，看到的更多是狂飙突进背后积攒的问题：“一些中国藏家势头很猛，不按既定牌理出牌，在国外被视为异类。也有藏家在海外高调拼抢艺术品，之后又拒不付款，造成的影响很不好。”不过，小说中那两位接手的中国藏家也未必是上当受骗。交易是各取所需。“这类买家鉴定能力其实都很强，他们只是需要通过跨境购买艺术品的方式洗钱，很多黑手党、恐怖分子和毒贩买到艺术品后，就不会让它们轻易浮上台面”，黄文叡说。3. 如何跨越陷阱？“指标陷阱”，这是美国华盛顿天主教大学杰出教授杰瑞·穆勒(Jerry Z. Muller)发明的术语，用以指代人们因膜拜指标而造成的认知误区：越来越忽略“质”的优劣，只注重“量”的积累。如今，指标的地位已经太过显赫，以至于在它明显出问题的时候，人们依然选择盲从。在黄文叡看来，中国的艺术品市场就是陷入了“指标陷阱”。数字指标正发出错误的信号。健康的艺术品市场，应该由一级市场的画廊，和二级市场的拍卖行共同支撑。画廊是包装并向市场推介艺术家的第一步。超级画廊和一线画廊的老板往往就是半个艺术史家，有深厚人脉、选择艺术家的眼光以及品牌运作能力，很有话语权。他们长期为几位艺术家打理事业，与画家的职业生涯紧密捆绑，其工作是以长期利益为导向的。画廊卖画给收藏家的过程一般也是私密的，不会公布成交数字。相反，拍卖行是一个公开的、流动性很强的平台，为短期结果负责。它不梳理艺术史，不输出观点，它用数字说话。马克思说：“艺术品虽是最高层次的精神产物，但只有当它们能直接产生实质财富时，才能获得中产阶级的青睐。”过去30年里，拍卖数据就极为直观地演绎了财富是怎么冒出来的。因而，它也受到了最强烈的关注与青睐。我与黄文叡谈话当晚，美国当代涂鸦艺术家巴斯奇亚的《领导者》在上海佳士得拍到了9416万元。“中国艺术品市场基本是数字引领，有几个人能说清为什么喜欢巴斯奇亚？巴斯奇亚为什么能在艺术史上占据一席之地？为什么他的作品可以高价成交？喜欢，不能只是因为他贵而已”，黄文叡评论。巴斯奇亚的《 领导者》问题是，如今，拍场上的数字无法完全代表实际成交。数据有可能受到操控。尤其是一个封闭的、窄小的市场，权力掌握在少数几个人手中，跟着数字去买，很容易被带到沟里。那什么才是可信的？在黄文叡看来，一个重要节点是艺术史家和艺术评论家，这也正是中国市场最缺少的力量。“西方有一句话，‘没有艺术评论家，当代无法发生’，艺术评论是收藏的重要指引，但在中国，艺术评论有太多的人情包袱”，他说。有学生曾请教他，如何介入艺术市场。“路径的选择取决于对方是想收藏，还是投资。”如果是收藏，黄文叡建议人们按照自己的审美喜好来。其中很重要的工作是梳理学术脉络，比如，按照某一流派的发展，或艺术家的创作脉络做收藏。他建议收藏家不要对市场回报有太高预期，因为收藏是非常个人化的事，个人喜好不一定能得到公认。在此过程中得到的审美愉悦和境界提升就是很丰厚的回报了。如果入场是为了做投资，黄文叡认为，有4个指标很重要：依次说来，首先是流动性，“求大于供，价格才会叠叠高涨”。其次，是重要性，也就是说，作品是否是重要代表作？如果作品不够好，不够重要，哪怕是名家之作也会遭到冷遇。第三，是可取得性，作品是不是还在流通。黄文叡曾为中东某王室提供咨询，虽然王室财力雄厚，但他并不建议他们购买无法构建完整脉络的作品。“原因很简单，很多已故艺术家的代表作都已经进了美术馆和基金会，很难再次出现在市场中，而一个好的收藏，最重要的是艺术家创作脉络的完整性。” 最后，仍得考虑作品的真伪性。黄文叡尤其提醒，艺术品鉴定始终是凭借经验法则，而不是科学证据，这也是为什么拍卖公司无法对艺术品“保真”的原因。真伪之辩，有时就像“薛定谔的猫”，永远也说不清。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzved邮箱：ehz@cjz.vip...
两省积极表态将推进“试管婴儿”纳入医保，千亿级辅助生殖市场正加速到来。01 两省推进“试管婴儿”纳入医保2月21日，北京市发布了《关于规范调整部分医疗服务价格项目的通知》，对体外受精、胚胎培养等53项辅助生殖技术项目进行统一定价，并将其中16个项目纳入甲类医保（仅限门诊），自今年3月16日起执行。北京将16项辅助生殖技术纳入医保，引发了“试管婴儿进医保”话题热议。最近，有两个省份已经明确表态，将会积极推进辅助生殖技术纳入医保。有湖南网友向湖南省医疗保障局留言咨询，长沙什么时候可以实行辅助生殖技术项目费用报销。湖南省医疗保障局回复称，在诊疗项目方面，我省将尽快出台相关管理办法。有一位四川市民在人民网留言反映辅助生殖费用高，希望纳入医保的问题。四川省卫健委回复，拟借鉴个别省市做法，会同相关部门，积极争取将常用的辅助生殖技术进行统一定价，将常见的辅助生殖技术项目纳入医保报销范围，进一步减轻群众相应负担。自从北京打响解决“生娃难、生娃贵第一枪”后，四川省和湖南省已经表态将推进，传递出积极信号：未来会有越来越多的省份会把辅助生殖技术纳入医保。02 生娃难、生娃贵困扰5000万人根据国家统计局最新发布的数据显示，2021年末全国人口141260万人，比上年末增加48万人，而且这是人口净增长数据。在过去，人口负增长主要在东北地区，然而2021年长三角也首次出现了人口自然负增长的省份，2021年江苏人口自然增长率为-1.12‰。湖北省2021年人口自然增长率也为负，为-0.88‰。育龄妇女人数持续减少、年轻人生育观念的改变、生活压力大、高房价、高生育及养育成本，以及疫情因素的影响，让一些人不想生娃或推迟生娃。相对不想生孩子而言， 现实生活中，有一些育龄夫妇却正不幸碰到生殖障碍问题，受到不孕不育问题困扰，遭遇生娃难，更着急。根据国家卫健委、中国人口协会发布的数据显示，中国育龄夫妇的不孕不育率从20年前的2.5%~3%攀升到近年的12%-15%左右，不孕不育者约有5000万人。而且近十年，中国育龄夫妇的不孕不育率还在持续和加快上升。根据沙利文测算，预计到2023年，中国育龄人群整体不孕不育率将会达到18.2%。为了治疗不孕不育，这些想要宝宝的不孕不育夫妇，同时还面临生娃贵的问题，目前辅助生殖医疗服务收费贵。以试管婴儿为例，夫妻俩前期检查费用至少需要5000元，一个取卵周期，费用约为30000元，而且有的患者需要多个周期助孕，费用更是翻倍增长。第三代试管婴儿的费用更贵，根据胚胎数目不同，费用也有所不同，总费用大约6~10万元不等。03 辅助生殖市场持续升温生娃难催生了辅助生殖医疗服务需求，也让辅助生殖市场的热度持续升温。在NBS新品略看来，辅助生殖医疗服务需求明显，市场渗透率正加速提升，再叠加纳入医保等相关政策支持，辅助生殖医疗服务市场已经按下了发展加速键。第一，辅助生殖医疗服务是不孕不育人群的“刚需”，需求量未来会持续增加。正如上述，目前中国不孕不育的患者人数大约在5000万左右， 辅助生殖医疗服务是这些不孕不育人群的“刚需”。随着未来不孕不育率的增加，辅助生殖医疗服务需求量也会相应增加。值得关注的是，自2021年全面三孩政策落地后，也有一些想要三孩的家庭也面临高龄生育困难、不孕不育等问题。据不完全统计，中国符合三孩标准的夫妻大约在9000万对，其中有6000万名女性在35岁以上。临床上对35岁以上的女性界定为高龄产妇，生育力下降、并发症上升、自然流产风险明显增加，不孕症发生率也在逐年提高。据统计，35—40岁、40—45岁女性的不孕症发生率分别为30%、64%。另外，男性的精子质量在35岁后也呈现出快速下滑的趋势。第二，中国辅助生殖市场的渗透率将会持续提高。目前中国辅助生殖市场渗透率相比欧美等发达国家而言相对较低。数据显示，目前中国辅助生殖的渗透率仅为7%，远低于美国30.2%的水平。有市场研究机构预计到2023年渗透率有望提升至9.2%，中国IVF取卵周期总数将达到132.6万个。第三，辅助生殖技术纳入医保，鼓励生育政策叠加支持，将会进一步推动辅助生殖医疗服务需求。北京市已经将16项辅助生殖技术纳入医保，如今湖南、四川等省份也积极表态推进，未来会有越来越多的省份会跟进。在辅助生殖费用较高背景下，部分辅助生殖项目进入医保，提高了患者的可及性，有望推动需求端的快速释放，渗透率有望快速提升。此外，在2021年11月，上海、河北、河南、天津、贵州、安徽、陕西、山西等多个省市已经发布规划新增人类辅助生殖机构。据国家卫健委公布的数据，截止至2020年6月30日，中国经批准开展人类辅助生殖技术的医疗机构共有523家。未来新增更多数量的辅助生殖医疗机构，辅助生殖医疗服务范围将会扩大，服务患者规模也会扩大。04 4000亿辅助生殖风口加速来了生娃难、生娃贵正在催生一个千亿级别的大市场。据Frost&Sullivan测算，中国的辅助生殖服务市场由2014年的140亿元增加至2018年的252亿元，复合年增长率为15.8%，预计将于2023年增长至496亿元。长远乐观预计，未来整个中国辅助生殖技术市场需求规模将达到4341亿元。自三孩政策发布后，辅助生殖就成为了一条热门赛道。此前，北京市将部分辅助生殖技术纳入医保后，辅助生殖技术概念股的股价持续上涨，龙头股更是涨停。金融界根据业绩快报和预告净利润下限计算，在辅助生殖概念股中，2021年净利润预增的就有9只，其中西陇科学预增幅度最高，公司预计2021年净利润为1.53亿元至2亿元，同比增长169％至252％。辅助生殖成为最近几年医疗服务市场中的一条热门赛道，社会资本纷纷涌进。据投资界统计，在2021年前11个月，辅助生殖赛道共有9家企业完成融资，投融资规模超过36亿元。高瓴资本认为，辅助生殖属于低频高价消费，毛利率非常高，在这一点上几乎只有贵州茅台可以比拟。面对千亿级辅助生殖的市场前景，你怎么看？财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzved邮箱：ehz@cjz.vip...
3月7日，北京市规划和自然资源委员会发布一纸通报，“福建隆恩建材贸易有限公司2021年参与我市土地市场竞买活动中，逾期缴纳土地开发建设补偿费超过90日以上。”时间回溯到去年金秋九月，帝都土拍渐渐冷却，开发商在恒大暴雷后都学乖了，不敢贸然拿地。彼时，隆恩建材北上突击拿地，参与竞拍北京市广渠门外大街马圈地块，并轻轻松松以4.6亿元底价摘得该宗地块。这家来自福建的建材公司，有何底气北上“抢地”？据乐居财经获悉，隆恩建材成立于2020年4月底，注册资本5000万元，法定代表人为黄元坤，经营范围囊括批发、建材、钢材、水泥、木材、石材等，背后由6位黄姓自然人共同持股。看似是一家普通的建材企业，其背后还有一个大靠山——隆恩集团股份有限公司。相较于巨额的土地出让金，土地开发补偿费用相对较少，而隆恩的此举着实让人有点摸不到头脑。更重要的是，福建隆恩建材贸易及其股东和子公司或许在京拿地资格也将被暂停。北京规划自然委给予这样一个警告，属于对土地成交纪律的一次重申，此前紫光集团、复地集团在京拿地都有过逾期缴纳土地开发补偿费的记录。一、“捆绑”阳光城隆恩集团成立于2006年（前身为1999年成立的隆恩建筑装饰），注册资本5000万元，是一家新四板企业（860315），旗下拥有隆恩置业、隆恩建工、隆恩商管、隆恩物业四大板块。其中，隆恩置业成立于2017年，注册资本5000万元，由黄翁才、陈德恩、黄向前和吴春林分别持股57%、32%、8%、3%，对外投资了9家子公司。在福建，隆恩置业与另一家闽系房企阳光城深度绑定，双方共同成立了3家合资公司，分别为德化恒光隆恩房地产、德化阳光隆恩房地产和安溪阳光隆恩房地产。但始料未及的是，阳光城在去年突发理财暴雷，似乎也牵连到了这家合作伙伴。以德化阳光隆恩房地产为例，阳光城与隆恩置业分别持股51%和49%，共同开发位于龙浔镇丁溪村的阳光城隆恩•丽景湾。2021年9月，阳光城暴雷前夕，其将所持德化阳光隆恩价值29172万股权数额出质予茶博汇（安溪）资产管理有限公司。据乐居财经了解到，茶博汇资管由隆恩置业和陈德恩分别持股89.5%和10.5%。阳光城向隆恩借钱融资的举措不止于此。又如，2020年9月，隆恩置业与阳光城旗下泉州阳光城旭恒实业成立合资公司“安溪阳光隆恩房地产”，双方各持股49%和51%。同年年底，阳光城方就将所持安溪阳光隆恩价值1.53亿股权数额出质予隆恩置业。乐居财经根据《安溪县固定资产投资项目审批文件》获知，安溪阳光隆恩在参内镇参洋片区拥有K-01-02-1地块，计划建设商业、高层住宅，投资7.8亿元。眼下，安溪阳光隆恩不仅深陷股东暴雷的困境，还面临着数条商品房预售合同纠纷以及承揽合同纠纷。除了阳光城，隆恩置业在官网上还赫然列出了另一位实力强劲的合作伙伴——万达。2019年9月27日，万达联合隆恩以1.06亿元摘得位于龙浔镇丁溪村G2019-20号商服地块，计划建成德化·国际陶瓷艺术城暨隆恩·万达广场，总用地面积约1100亩，总投资约60亿元。据悉，该万达广场由德化隆恩房地产开发有限公司开发建设，但在股权架构上却不见万达身影，而是由隆恩商业管理有限公司100%控股。在德化县旁约70公里的安溪县，隆恩置业名下的茶博汇投资有限公司是“中国茶博汇”的开发运营商。该项目位于福建安溪，规划用地3000亩，其中首期建设用地1600亩，建筑面积210万平方米，投资50亿元，是全国规模最大、功能最齐全、配套最完善的茶业产业园。茶博汇投资所开发建设的隆恩公馆广场，曾出现6岁女童坠楼死亡事故。法院判定，茶博汇物业管理公司未进行巡察，致使施工人员及女童进入电梯上楼，故其物管公司理应赔偿相应的赔偿金、丧葬费、精神损害抚慰金。二、“掏空”隆恩2020年，在隆恩集团庆典上，彼时身为董事长的黄翁才与副董事长陈德恩，共同携手出席，合唱《明天会更好》。然而，转眼不到两年，黄翁才却与陈德恩愈行愈远，甚至不惜“掏空”隆恩集团，自立门户。据乐居财经获悉，去年12月至今年1月，隆恩集团腾挪了3家核心全资子公司到隆恩智能科技名下，它们分别为福建隆恩投资、福建隆恩建材贸易、隆恩物业管理。一方面，隆恩智能科技不断“掏空”隆恩集团名下资产；另一方面，它还接连不断成立新公司，包括福建省隆恩咨询服务、福建省隆恩企业管理、福建隆福商业运营、福建隆泰商业运营、泉州市隆星商业运营等。值得注意的是，隆恩智能科技也是在去年12月从隆恩集团“分拆”而出。在股东层面，隆恩集团由黄翁才、陈德恩、黄向前和吴春林分别持股57%、32%、8%、3%。而隆恩智能科技背后是福建汇璟投资和福建坤洋投资，分别持股80%和20%。继续穿透可知，大股东汇璟投资由黄翁才、黄玲玲、黄长翔各持股60%、20%、20%，二股东坤洋投资由黄向前、黄多生、黄向导各持股75%、15%、10%。对比可见，成立仅一年的隆恩智能科技，少了陈德恩和吴春林的身影，而多了四名黄姓神秘人。在企业官网和公开资料中，并无陈德恩和吴春林的过多介绍。据乐居财经了解到，陈德恩除了投资隆恩集团，名下还有14家子公司，涉及地产、资管、田园疗养、电子商务等五花八门的领域；另一边，吴春林名下也有8家子公司，涉及建材、贸易、酒店、装饰设计等领域。与陈、吴两位合伙人一样，黄翁才也颇为神秘，并未在媒体和公开场合抛头露面，他名下有5家子公司，包括福建汇璟投资、隆恩集团、厦门景翀贸易、隆恩置业和福建隆信电子。被“掏空”资产后，隆恩集团目前仅剩下3家子公司，分别为隆恩商业管理（100%）、唐山东润房地产开发（15%）、泉州丰泽红桥创业投资（10.989%）。未来，不排除这三家公司也会相继转移至隆恩智能科技名下。或许，黄翁才是因为近几个月来忙于“掏空”隆恩，才忘记还有一块地的开发建设补偿费迟迟未缴。...
“信托在逐步回归本源业务的道路上，真的做好准备迎接托孤信托的挑战了吗？”3月4日，云南信托家族信托部孙雨昕在其撰写的一篇文章中发出如此疑问。疑问源于其部门近期接到的一单客户咨询，该客户78岁，其丈夫82岁，两人育有一子，现年52岁，为智力障碍者，夫妻俩常年雇佣同一位保姆照顾孩子的日常起居，存有几百万的现金资产、一百多万的金融资产以及三套房屋。如今，老两口面临着每况愈下的身体状况，开始担忧他们过世后，谁来监督管理资金，保障孩子日常生活？谁来监督管理这位保姆？他们不想让任何亲戚朋友在他们过世后担任孩子的监护人，由此产生了设立家族信托的想法。这样的需求并非孤例。根据2019年发布的《中国自闭症教育康复行业发展状况报告Ⅲ》显示，我国自闭症发病率约达0.7%，约有超1000万自闭症谱系障碍人群，保守估计实际症状人数在1000万-1500万人之间。“如何托付与生活”，一直是困扰身心障碍者家长的难题，而运用信托这种受托服务形式来破局的做法，在国内才刚刚起步。“这类信托相较于遗嘱而言，委托人可在生前设立，免去了很多遗产不确定性以及遗产纠纷等问题。”云南信托家族信托部总经理潘星安认为，从制度层面，信托的灵活性较强，可以兼容各类资产的委托，从保险金信托或家族信托切入均有可行性。特需信托探路中国信托业协会在2022年出版的《2021年信托业专题研究报告》（下称《报告》）中，首次将特殊需要服务信托（下称“特需信托”）单独列为一个专题研究课题。《报告》中将该业务定义为：“委托人基于对受托人信任，将资金或财产转移给受托人，受托人按照委托人的意愿以自己的名义，为包含心智障碍者、失能失智老人以及其他全部或部分丧失以正常方式从事某种活动能力的特殊需要人群管理及运用财产，满足其日常生活、医疗、护理等信托文件规定的用途。”从实践层面看，在美国、新加坡、日本等国家，特需信托已成为解决包括心智障碍者在内的残障人士、老年人等特殊需要群体的特殊需要的重要补充。国内这类信托则起步较晚，名称不一。“以身心障碍者为受益人设立信托，这类信托目前在行业或法律法规中还没有统一的定义，我们暂且叫‘托孤信托’。”潘星安对21世纪经济报道记者表示，从服务信托的角度看，“托孤信托”属于比较小众的范畴，现在还在起步阶段。最先进行实践探索的是万向信托，于2019年落地了全国首单监护支援信托，主要是帮助委托人规划自己和家人的晚年生活，后于2020年、2021年专门针对自闭症患者等心智障碍者人群设立了“星爱”、“星语”两大系列的特需信托，并均有案例落地。万向信托特需信托项目负责人杨欢向21世纪经济报道记者介绍称，目前星爱系列已落地5单，星语系列1单，正在对接的还有4单，两大系列的区别在于，首期交付的财产情况及信托是否立即运行。其中，星爱系列信托服务于2020年推出并落地，信托设立后，到信托实际运行管理和分配有间隔期，首期交付财产多为保险金等财产权利。万向信托在前期仅收取信托设立费，直到触发相应条款进入正式财产管理阶段后，才收取信托管理费。星爱系列在信托利益分配条款上，可实现较高的分配频次、较低的起付金额，以及服务机构费用的直接支付等，旨在满足自闭症家庭的实际需求。星语系列属于先行先试，于2021年12月份落地，信托设立时无具体资金门槛要求，主要面向对信托还不熟悉但有尝试意愿的家长，旨在先行完成信托框架的搭建，让家长参与进信托的运行阶段，对信托细节进行优化，后续可对接托养机构、社会监护组织、第三方服务平台等，同时委托人可分批次追加财产进入该信托。目前，星语系列落地的案例首期交付金额为5万元，已完成了第一次信托财产分配工作，预计在2022年对接由委托人指定的一家地方社会监护组织，由该机构提供评估、陪伴、品质化生活、旅游等个性化服务的枢纽平台对接工作。同样在2021年，中航信托于7月份推出“航殊恒爱”特需信托，服务对象包括失智老人等特殊需要人群，专门设立了委员会为失智老人做好受托管理，委员会里包括了信托机构、养老社区、律师以及医护机构。光大信托则于2021年10月份落地了首单身心障碍服务信托。各家信托公司对该项业务的设立门槛亦有不同。记者采访获悉，中航信托“航殊恒爱”特需信托设立门槛为300万；光大信托身心障碍服务信托的设立门槛为30万元，以及具备残疾人证。“其实对于身心障碍者的关注在我国很早已经有专门的机构在负责，比如残疾人保障机构、社会福利机构、特殊学校等。近几年，信托业一直处于转型期，在服务信托业务上不停的探索，因此才会有客户关注到我们，并找到我们咨询相应的业务。”潘星安说。《报告》亦指出，目前市场上对特需信托的理论研究和业务实践还存在较大空白，社会对特需信托的认知，乃至于监管部门对该业务的配套制度支持仍在探索阶段。服务供给端空白“有家长跟我说，如果设立特需信托，能否要求按周分配生活费？因为孩子现在一周给一次零花钱，周一是‘富翁’，拼命花钱，但到周日就没钱花了，成了‘乞丐’。”“有的孩子理解不了线上支付的概念，比如微信让一个叔叔给他买东西，把钱拍成了照片发给了叔叔，在他心里，这个钱已经通过微信照片给到了叔叔。”诸如此类的问询和倾诉，均是杨欢在与特殊需要人士家长沟通的过程中接触到的，他开始认识到，做特需信托远非将委托人托付的财产进行投资或分配那么简单。“有家长已经在有意识地培育孩子自己的消费能力和消费意识，比如通过定期给孩子打钱，让孩子习惯自己管理使用零花钱。”杨欢说，每个自闭症孩子特点都不一样，并非像有些人误解的那样都是天才，其实大部分人都会在某些方面存在不足。杨欢进一步指出，家长一定要提前做好人身和财产的规划和安排，虽然针对孩子未来生活的各方面安排不可能一步到位，但也要有意识地去培养孩子的适应能力、零花钱使用的能力、与人接触交流的能力等。“从0到1的跨度，可以从0.1、0.2开始，逐渐尝试探索，相信未来针对自闭症家庭的各种社会组织的配套服务和资源、政府政策支持等，也会随着需求的增多和社会意识的提升而增多，并不断优化升级。”杨欢还表示，信托目前无法将所有服务和需求都对接到，只能基于现阶段的服务和水平进行对接，未来如果有新的服务机构或资源产生，信托公司作为受托人，也希望能将好的资源对接给这类家庭，这属于信托公司的增值服务。目前这类服务的对接还需要信托公司自行探索。《报告》中提到，特需信托在服务供给端还存在服务标准和服务监督机制缺失的问题，因为特需信托涉及社会特殊群体利益的保障与维护，监督显得尤为重要。目前市场上还没有特别针对特殊需要群体的服务提供标准和服务监督机制，对受托人的服务质效的评价难以量化。另一方面，杨欢告诉记者，她接触的大多数家长对信托解决方案的理解缺乏正确或系统的认知，这需要受托人站在更长远的角度去提醒家长，提前将家庭各种形式的财产情况和人身关系梳理，并做好合理的安排和对接。比如，万向信托会在意向书里问询，是否需要受托人协助其订立遗嘱、是否需要设置未来监护人等。“虽然有些家长现阶段比较年轻不会考虑，但是我们的信托方案中会有包括遗嘱对接、房产处置变现后进信托等接口开放，方便未来委托人可以将部分遗产通过遗产管理人制度追加进信托，解决家长身后财产的安排问题。”杨欢说。专业评估机构缺失“如果我过世后，我的孩子到底要多少钱才能安稳地度过一生？”当被家长问及这个话题时，杨欢一般会回答，目前并没有专业评估机构和标准，需要家长结合自己孩子的生活开支和水平来测算。一般而言，按照未来孩子每月开支9千元，每年10多万元、生活30年来估算，最终要留给孩子的财产至少300万元。如果太低，可能无法通过信托保障孩子高于政府兜底保障的生活水平需求，而设立特殊需要信托就是想让孩子的生活能高于社会基础保障水平。“最终都由家长（委托人）的意愿、认知水平，以及家庭经济水平决定。”杨欢坦言，虽然星语系列没有设立门槛，但并非所有这类家庭都适合。“这类信托很难做复制或批量处理，因为每个个案的情况差别很大。”潘星安认为，评估未来资金需求需要有基础数据做支撑，包括要考虑通货膨胀、突发事件、日常开销等诸多因素，无法确定具体数值或一个区间数值，应具体情况具体分析。回到开头案例，云南信托家族信托部针对客户的诉求给出了大致解决方案。孙雨昕表示，信托灵活设计的方案可满足委托人很多的需求，一是受托人不仅可以实现资产管理，还可以与全国多家优质护理机构或养老机构达成战略合作意向，共同为受益人提供优质的生活保障；二是通过设置保护人以及建立保护人激励机制，有效监督受托人以及保姆的尽职程度；三是对信托剩余财产安排，较大程度保障父母过世后智力障碍人的安全；四是大大降低直接将孩子和资产托付至亲戚朋友可能发生的道德风险；五是有效解决了夫妇的后顾之忧。“虽然托孤信托在建立契约时可灵活设置，但我们也反复不停地问自己，将一位智力障碍者完全托付给一个按契约执行的机构，真的是最适合的吗？”孙雨昕表示，呼吁针对这类特殊人群设立的信托，一方面应从法律层面上完善监察人或保护人的法律义务；另一方面应从社会层面上鼓励社会公益机构参与进来，从制度上、情感上都能关爱到特殊人群。目前，只有《信托法》在公益信托部分提到了“监察人”，而且也是高度概括要求“信托监察人有权以自己的名义，为维护受益人的利益，提起诉讼或者实施其他法律行为”。潘星安进一步表示，对于此类信托，可以具体从监察人制度或者保护人制度着手，细化他们在信托的法律地位、法律责任；在充分考虑受益人安全以及信息保密的情况下，建议加强政府的监督管理。从依靠人性的“遗嘱托孤”，到走向依托制度的“信托托孤”，国内信托业的路还很漫长。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzved邮箱：ehz@cjz.vip...
3月9日，一则“宁波国盛证券桑田路营业部12楼有人因配资失败跳楼”的消息在网络热传。随后，红星资本局就此事向宁波国盛证券桑田路营业部求证，对方工作人员否认了这一消息，回复称国盛证券并不在12楼办公，也没有人跳楼。国盛证券桑田路营业部所在街道的管辖派出所也告诉红星资本局，今日并未接到此类报警信息，也未听说辖区内有人跳楼。红星资本局了解到，国盛证券桑田路营业部是A股龙虎榜上的常客，被称为“顶级游资”，2019年，“桑田路营业部”便在一众游资席位中脱颖而出。2020年，“桑田路营业部”因道恩股份（002838.SZ）获得广泛关注。...
倘若在3月7日以3万美元/吨的价格做多镍，再在3月8日冲高卖出，会发生什么？不到24小时内，每吨镍能赚7万美金！不过，开心还没到10小时，这笔交易就被伦敦金属交易所作废了。北京时间3月8日晚8点左右，伦敦金属交易所宣布取消所有在英国时间2022年3月8日凌晨0点或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易。纵然是见多识广、期货市场沉浮多年的老手们，也不得不惊叹一句，“这也行？”匪夷所思的取消交易事件源于这两日的镍价暴涨，3月7日，伦敦金属交易所LME镍期货的价格刷新历史新高，盘中最高涨幅达到90.13%，达到55000美元/吨，此前单日最大涨幅从未超过20%。3月8日，LME镍价继续暴涨，日内涨幅扩大到103%，连破6万、7万、8万、9万、10万美元关口，伦镍两个交易日狂飙248%，续刷历史新高。镍价暴涨之下，金融战率先在期货市场打响。传闻瑞士巨头嘉能可借俄乌局势恶化之机，做多镍逼空中国温州大型企业青山控股，试图抢夺这家世界500强公司手中60%印尼镍矿的股权。传闻中的嘉能可是何来头？低调异常的青山控股又是如何一步一步掌握镍定价权，拿下全球18%的镍矿资源的？镍资源背后，是无数嗷嗷待哺的新能源公司，镍价暴涨，这些上市公司公司将受到何种影响？瑞士巨头逼空温州企业 镍定价权岌岌可危？这两日镍价暴涨背后，一则消息持续发酵——传言温州一家神秘低调的公司青山控股，在伦镍上大量做空套保，而俄乌战争打响，俄镍被踢出交易所无法交割，青山集团开的空单可能交不出现货，大宗商品交易巨头嘉能可借机逼仓青山控股，欲夺其60%印尼镍矿的股权。多空博弈之下，北京时间3月8日下午16点15分，伦敦金融交易所暂停了LME所有场所的镍合约交易。北京时间晚20点左右，伦敦金属交易所再次宣布取消所有在英国时间2022年3月8日凌晨0点或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易。对于3月以来镍价的大幅上涨，国元证券商品分析师陈怡对凤凰网《风暴眼》表示，常态环境是全球范围内新能源汽车的渗透率提升，动力锂电池的强劲需求推动镍的持续去库存，2021年全球镍市场供应短缺达到14.43万吨，而俄乌局势的恶化、欧美对俄罗斯的制裁引发了供应担忧，这轮暴涨的引爆器是低库存下的资金搏杀和逼空进行时。该分析师提到，俄罗斯镍产量占全球10%，高品位的镍矿资源更是丰富，或有制裁若实质影响到俄罗斯镍料出口，供应紧张的格局将继续加剧。事实上，早在2月15日，彭博就有报道称，青山控股从去年开始建立空头头寸，原因是公司掌舵人项光达认为镍价上涨的势头会消退，想要通过做空对冲自家企业产量的增长。而在该报道中，彭博提到了另外一个神秘人，其掌握了伦敦金属交易所至少一半的镍库存，根据这个体量，有行业人士推测该神秘人背后正是瑞士大宗商品交易巨头嘉能可。报道中还提到，“项光达及青山控股面临的一个难题是，青山生产的镍产品不符合于伦敦金属交易所（LME）期货合约的交割条件，因此项光达的期货空头和其生产的镍产品不是一个完美的对冲，这意味着，如果他被迫增加保证金或者进行移仓，这些空头会耗费他大量的现金流。“一般来说，许多原材料或主要产品涉及有色金属、原油等能源的大型公司会在期货市场做套期保值。据悉，除了青山控股，上市公司华友钴业、盛屯矿业都有套期保值业务。以做空镍为例，当镍价下跌时，期货市场做空镍获得不菲利润，而公司主业利润下滑，一定程度上对冲风险，当镍价上涨时，期货市场做空镍造成一定亏损，但公司主业利润增长，也能填补期货市场带来的亏空。青山控股此次面临的逼空危机，一定程度上来源于其生产的镍产品不符合伦敦金融交易所期货合约的交割条件。国元证券商品交易分析师陈怡对《凤凰网》风暴眼表示，青山控股在镍上开空单，并不是完全意义上的套期保值，以往情况下青山由于产量优势基本能控盘，但在极端情况下，这种留敞口的保值方式风险就暴露了。凤凰网《风暴眼》粗略计算得知，若传闻20万吨空单为真，以暴涨之前2万美元/吨的成本计算，20万吨空单成本约为40亿美元，3月7日伦期所镍收盘价在5万美元/吨左右，若3月7日青山被强制平仓，亏损约为60亿美元左右。若3月8日的交易仍然有效，按3月8日收盘价8万美元/吨的价格计算，被强制平仓的亏损金额将高达120亿美元左右。值得一提的是，伦期所在3月7日晚修改了交易规则，无法交割的头寸可以递延，也就是说若能补齐对应的保证金，青山控股并不会被强制平仓，但若不补齐保证金，这部分保证金就亏损无法拿回了。期货交易规则中，若商品价格暴涨，空头需追加保证金，对于青山控股来说，这也是一笔不菲的开支。据悉，LME规定保证金比例为12.5%，按此计算，青山控股的保证金金额约为20亿美元。国元证券商品分析师陈怡认为，青山控股的镍产量占全球的18%，凭借一己之力争取到国内企业对镍的定价权，若恶意逼空得不到好的解决，镍资源在国内或失去定价权，对后续下游的产业发展将产生不利影响。而中国最大镍矿贸易商宁波力勤董事长蔡建勇在朋友圈慨叹，“这是一次海外资本对中国镍产业布局周密的猎杀行动。”3月8日傍晚，青山控股项光达对于逼空事件回应媒体称，“老外的确有些动作，正在积极协调，今天接到很多电话，国家有关部门和领导对青山都很支持。”而瑞士嘉能可则表示，“上述这种说法（逼空青山控股）完全是胡说八道（total nonsense）。”青山控股——不上市也要买下全球18%镍矿在种种传言中，太平洋证券在猜想青山控股的应对方式时表现得相对乐观。分析师提到，LME在昨晚（3月7日）修改了规则——无法交割头寸可以递延——这使得逼仓成为持久战，青山只需要后移头寸即可解决困境。另外，太平洋证券提到，青山控股目前正在出货不锈钢回笼资金，且青山印尼镍铁成本只有1000美金/吨，利润率预计超过50%，年利润预计达到1800亿，期货亏损不算什么。这家年利润近2000亿的公司，在资本市场格外低调，若非此次逼空事件将其推上风口浪尖，许多人并不了解这家浙江企业在不锈钢、新能源产业链的绝对优势地位。资料显示，青山控股在2021年中国民营企业500强中位列第14位，是目前中国规模最大的民营钢铁企业，年营收达2928亿元。在一份“中国十大不上市公司排行”的名单中，青山控股与华为、哇哈哈、老干妈一齐位列其中。而在2020年浙商500强中，青山控股位列第四位，排在它前面的，是阿里巴巴、物产中大、吉利汽车三家上市公司。把低调刻在骨子里的项光达来自浙江温州，那个传言遍地富商、人人都会做生意的江浙富庶之地。1986年，青山控股另一位创始人张积敏在永兴创办了瓯海联营实验厂，主要生产门窗，2年后，张积敏拉亲戚项光达入伙，成立浙江瓯海汽车门窗制造公司，从生产普通门窗转为生产汽车门窗。在生产汽车门窗的过程中，项光达和张积敏无意间发现钢铁蕴含的商机，在1995年创办浙江风叶集团有限公司，这是我国第一家生产钢铁的民营企业，也是未来不锈钢巨头青山控股的前身。1998年，浙江青山特钢有限公司在温州市龙湾区永中青山村正式成立，传闻取名青山的原因一是因为厂址在青山村，二是取义于“咬定青山不放松”，象征坚韧、永恒。青山控股先是从国外引进了先进的冶炼技术，极大程度的降低了生产成本，之后又从中吸取教训，进军不锈钢行业上游，试图掌握镍金属资源。在打破镍霸权，掌握核心资源的过程中，有个极有意思的小故事：有个俄罗斯客商曾问项光达：你要做镍吗？项光达回答说：“是的！”俄罗斯商人问，“你要做多少吨？”项光达说：“10万吨！”俄罗斯商人听后说：“那你要获得的久一点，至少要活到100岁，不然做不到10万吨。俄罗斯镍做了五六十年了，现在也就是20多万吨。”事实上，青山控股和项光达自2008年进入印尼斥巨资拿下4.7万公顷红土镍矿的开采权以来，短短十年后的2018年，青山控股便已经成为全球最大的镍铁生产商，一己之力改写了国际上镍无中国企业的历史。据中信建投统计，2020年青山集团拥有全球18%的镍市场份额。目前，青山控股已经形成了从镍矿开采、镍铁冶炼到不锈钢冶炼、不锈钢连铸胚生产及不锈钢板材全产业链布局。2017年起，青山控股布局新能源行业，从上游镍矿开采和下游新能源产品制造两方面，力图打造“镍钴矿产资源开采-湿法冶炼-前驱体-正极材料-电池应用”的新能源全产业链。项光达之所以由不锈钢领域切入新能源，主要是因为镍这一金属资源，可以用于制造三元锂电池，而三元锂电池正是电动汽车的核心部件之一。据悉，世界上的镍矿分为硫化镍矿和红土镍矿两种，可用于制造电池的硫化镍矿储量不大，仅占全球镍资源储量的28%，业内在2018年开始研究将本用于生产不锈钢的红土镍矿转制为电池用镍，研制高冰镍正是其中的一种技术路径。被传做空青山控股的嘉能可是何许人也？“妖镍”事件背后的另一主角，传闻是来自瑞士的大型公司嘉能可。公开资料显示，嘉能可斯特拉塔股份有限公司（简称：嘉能可）是全球大宗商品交易巨头。前身是MarcRich&Co.AG，由亿万富翁马克·里奇（MarcRich）创办于1974年。嘉能可是全球最大的商品综合生产商和营销商之一，经营范围覆盖生产、采购、加工、冶炼、运输、储存、融资、金属和矿产品、能源产品和农产品的供应。随着发展，目前嘉能可已经是全球矿企50强。据Mining.com显示，在全球矿企50强中，嘉能可排第4较上一年度上升了5名，公司市值675亿美元。嘉能可成立之初主要从事于黑色金属和有色金属的实物营销，其后不久扩展到矿物、原油及石油产品等领域。在20世纪80年代初期，嘉能可建立粮食收购荷兰贸易公司，并组建了基础农产品企业集团，后来涉足煤炭等能源产品。而有嘉能可之父之称的马克·里奇也是一位毁誉参半的富豪，他建立了原油现货交易市场，是全球最大大宗商品交易商嘉能可-斯特拉塔的创始人。但是在上个世纪70年代晚期以及80年代的伊朗人质危机期间，马克·里奇也被指控与伊朗进行非法原油交易以及偷税漏税。此外，马克·里奇也曾是美国司法部通缉17年的十大通缉犯之一，背负325年监禁等罪名。不仅如此，马克·里奇的“风气”似乎一直在嘉能可公司身上保留。凤凰网《风暴眼》翻阅资料了解到，嘉能可从成立至今一直都饱受争议，尤其是在大宗商品上。2012年5月份，嘉能可曾因逼空铜被警告。在2012年5月初，伦敦金属交易所采取行动取消荷兰弗利辛恩港口的铜交割权。据了解，弗利辛恩港口有31个仓库，其中的29个属于贸易商嘉能可公司及其旗下的PacoriniMetals部门。此举意在警告嘉能可公司等市场参与者不能滥用LME规则，通过囤积金属并迫使客户在仓库外面排长队等候来获利。另外，2016年5月份，据路透社的报道，嘉能可自2016年初开始建仓布伦特原油期货，一直在市场上囤积原油，截止2016年5月份，嘉能可已经持有近30%的布伦特原油期货仓位。嘉能可将这些原油储存在离岸油罐中以希望推动布伦特原油期货价格。通过控制供应来推高油价。嘉能可大量建仓，使得市场中布伦特原油期货的合约数低于正常月。……相关逼空事件还有很多，而嘉能可也在一次次争议中成长为了大宗巨头。镍价暴涨 相关上市公司影响几何？青山控股虽未上市，但由于其掌握了大部分镍资源，许多新能源上市公司都与其有密切合作。其中，华友钴业主要从事新能源锂电材料和钴新材料产品的研发制造业务，拥有从钴镍资源开发到锂电材料制造一体化产业链，算是镍产业链的下游。华友钴业财报显示，2018年，公司启动与青山钢铁集团合作的印尼年产6万吨镍金属量氢氧化镍钴湿法冶炼项目，为公司向新能源锂电材料转型升级奠定镍原料供应基础。此外，2021年2月28日，华友钴业与青山科技有限公司（以下简称“青山科技”）等在印尼设立华山镍钴（印尼）有限公司，注册资本为100万美元，公司通过境外全资孙公司华拓国际私人发展有限公司间接持有华山镍钴68%的股权。此轮镍价暴涨，对于开始掌握上游资源的华友钴业本是利好，但因为与被逼空对象青山控股合作密切，华友钴业今日早盘闪崩跌停，与其他有镍金属相关业务的上市公司股价走势截然相反。有投资者认为，如果市场真如传闻的那样青山在做空镍，那此轮镍大涨必定会影响到华友钴业。对于本次大跌，股吧里也出现了不少和青山集团有关联的猜测。在互动平台上，至少有超10位投资者就相关问题进行提问，有投资者提问称“请董秘第一时间辟谣或说明，以维护投资者信心”，有投资者提问称“贵公司和青山在印尼合作了的6万吨高冰镍项目是否会受到波及？”。还有投资者提问称“青山期货事件对公司镍资源获取是否构成重大不利影响？”。此外，盛屯矿业也被众多投资者询问是否参与伦镍期货空单，不过截至发稿，华友钴业和盛屯矿业均未在互动易平台回应相关问题。凤凰网《风暴眼》在3月8日下午多次致电华友钴业和盛屯矿业，电话均未被接听。除了华友钴业以外，也有一些镍产业链中的其他上市公司因为镍大涨而受益，截至3月8日收盘，鹏欣资源涨停，科力远、格林美、兴业矿业等股拉升上涨。对于镍大涨，格林美回应称，短期与中长期镍资源在合理范围内上涨对公司业绩增长有积极作用。盛达资源表示，金业环保在2021年年底完成了20万吨含镍危废的处置产能的全部建设（前端火法工艺），并生产销售了部分产品，主要为镍冰铜（低冰镍）。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 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本报通讯员田永波报道本报讯近期，根据当地人行通报，工商银行五莲支行在2021年度反洗钱监管评级中被评为A级，这是支行连续第二年被评为A级。2021年度，工商银行五莲支行紧紧围绕上级行和监管部门反洗钱工作重心，不断完善反洗钱工作机制，持续推动反洗钱工作由规则为本向风险为本转变。该行认真安排部署本机构反洗钱工作，组织落实上级行和属地监管机构反洗钱工作要求；定期组织召开反洗钱领导小组会议，安排部署、组织协调、有效落实反洗钱监管规定和上级行工作要求；遇到重大、敏感、突发事件及时召开反洗钱领导小组会议或部门联席会议，及时研究解决本机构反洗钱工作中的重要问题。完善反洗钱工作制度，提升反洗钱履职能力。该行定期组织学习熟悉最新反洗钱监管政策，及时组织拟定年度反洗钱工作计划，明确责任人按照计划开展反洗钱工作，不断提升反洗钱风险责任意识和履职能力。狠抓反洗钱制度落实，提高客户身份识别能力。客户身份识别是反洗钱工作的第一道防线，该行在开展反洗钱工作中，严格遵循了解你的客户的原则，狠抓客户身份识别，按规定保存客户资料和交易记录，强化人工审核流程，充分发挥身份识别在防范洗钱风险中的重要作用。重视客户风险等级划分，完善风险客户跟踪流程。该行充分利用系统资源，持续强化客户风险等级划分工作，严格按要求及时划分和调整客户风险等级，对客户风险等级继续持续关注和及时调整，有效防范了风险事件的发生。强化可疑交易的人工甄别，提高可疑交易的报告质量。对系统筛选发现的异常交易和可疑交易，该行及时结合客户基本信息、交易背景、交易目的、交易性质进行综合分析和甄别，并提出有价值的可疑交易报告，为监管部门提供信息和决策参考。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzved邮箱：ehz@cjz.vip...
昆明住进烂尾楼的人2016-2020年，房地产价格坚挺，成交活跃。在那段美好的日子里，房企开足马力加杠杆。突然，2021年10月房地产市场转冷，过惯好日子的房企措手不及，众多知名房企现金流变得脆弱。到目前为止，房企50强里出现债务违约的已有8家，商票持续逾期或项目停工的至少还有8家。房企现金流断裂，导致逾期交付、减配交付、烂尾等现象频发。面对权益受损，购房者该怎么办？维权的法律依据是什么？特别是，如果开发商由于某些原因没有偿还银行贷款，购房者要不要承担还款责任？很多银行的《贷款合同》中往往有条款明确约定：如果《贷款合同》解除后开发商不还钱，购房者应承担还款责任。司法实践中的争议在于：此等条款对于购房者是否有约束力。2020年12月3日，最高人民法院以个案判决的形式给出了明确解答，保护了购房者权益。一、最高法的解答王某等三人与建行青海分行、第三人青海越州房地产开发有限公司金融借款合同纠纷案【（2019）最高法民再245号】历经一审、二审，最终由最高法院审判委员会讨论决定。该案的评析和判决对处理购房者、贷款银行以及开发商之间因按揭贷款产生的纠纷，具有很强的指导意义。最高法的裁判要旨有两点：1、因开发商未按期交房，致使《商品房预售合同》解除，《借款合同》《抵押合同》因合同目的无法实现亦被解除。房贷应由开发商承担，购房人无需还款。2、虽然《借款合同》相关格式条款有约定购房者应承担按揭款还款责任，但是因为不合理，这种约定是无效的。这里的第2点非常重要，也是解决争议的关键。最高法认为，“根据《中华人民共和国合同法》第四十条‘提供格式条款一方免除其责任、加重对方责任、排除对方主要权利的，该条款无效’之规定，该条款对王忠诚等三人不具有拘束力。”笔者在中国裁判文书网上查阅了2021年至今100余份关于此类案件的法院判决书。这些判决书涉及贵州省贵阳市、遵义市、六盘水市，湖北省宜昌市，湖南省岳阳市、广东省广州市、深圳市、佛山市、东莞市，山东省烟台市，陕西省咸阳市，河南省郑州市等地。在这100余份判决中，《商品房预售合同》被解除后，各地法院都依据最高法的判例，裁定购房者无需承担还款责任，也会判开发商返还购房者首付款、其他已付款、以及赔偿违约金。在查阅的案例中，有些银行不服法院的一审判决，上诉请求购房者向银行偿还相应的贷款利息、罚息。二审依然维持原判，驳回了银行的请求。但是也存在很多案例，虽然开发商逾期交付，但法院判决《商品房预售合同》和《借款合同》不能解除。这是为什么？购房者可以从中学到什么？二、什么情况下，购房者无法退房退贷？笔者查询判例，发现购房者无法退房停贷往往由于以下几个原因。第一种，不可抗力导致无法施工的时间需要扣除，交付时间顺延。不可抗力是指不能预见、不能避免且不能克服的客观情况，包括疫情、恶劣天气、环境污染防治等。参考案例：（2021）赣0302民初3597号，法院认为：“萍乡市住房和城乡建设局和萍乡市经济技术开发区建设局相关文件已明确，本案被告因疫情不可抗力延期交房的期限为3个月......本案中，双方约定的交房时间为2020年12月30日，适用不可抗力的时间为3个月，即被告最迟交房时间应为2021年3月30日。”如果扣除不可抗力的影响，交付逾期时间尚未超过双方约定的解约时间，《商品房买卖合同》自然无法解约。第二种，合同解除权过期。购房者要知道，合同解除权存在期限，超出期限后解除权就不复存在了。《商品房买卖合同司法解释》第11条第2款规定：“法律没有规定或者当事人没有约定，经对方当事人催告后，解除权行使的合理期限为三个月。对方当事人没有催告的，解除权人自知道或者应当知道解除事由之日起一年内行使。逾期不行使的，解除权消灭。”参考案例：（2021）苏0830民初3023号，“本案的争议焦点是原告陆某、胡某主张的合同解除事由能否成立，合同解除权是否已经超出除斥期间（法律术语，即存续期）。”法院认为：“本案中，原被告双方约定在2015年12月30日前交付案涉房屋，逾期超过30日后，买受人有权解除合同，两原告于2021年5月21日向本院提起诉讼，要求解除商品房买卖合同，已经超出除斥期间，解除权已经消灭。故两原告提出解除原被告之间签订的《商品房买卖合同》的诉讼主张缺乏事实和法律依据，本院依法不予支持。”第三种，补充协议中另有约定。《商品房买卖合同》补充协议是合同的一部分，具有法律效力。参考案例：（2021）津01民终2202号，本案的主要争议焦点是，韩某与X公司签订的《天津市商品房买卖合同》补充协议第五条中“逾期超过90日的合同继续履行”效力问题。如果补充协议第五条有约束力，那么即使房屋逾期，《商品房买卖合同》继续履行，购房者没有解除合同的权力。一审和二审法院都认为：“关于该条款中‘逾期超过90日的合同继续履行’的约定，与商品房买卖合同制式样本中可选择的逾期交房违约责任承担方式相符，系双方对违约责任承担作出的明确约定，且不构成免除提供格式条款一方责任或排除对方主要权利，合法有效，对双方具有约束力。”一审法院判决：“驳回原告韩某的全部诉讼请求”。《商品房买卖合同》没能被解除。二审法院认为：“一审判决认定事实清楚，适用法律正确，应予维持。”对于这个案例，也有律师提出异议，认为《天津市商品房买卖合同》补充协议第五条是“典型的格式条款，显失公平”。购房者维权时需要注意以上三种情况。最后讨论烂尾楼盘的问题。三、楼盘烂尾，购房者怎么办？楼盘烂尾对购房者的伤害远大于逾期交付，这时购房者应该怎么办？广东宏安信律师事务所高级合伙人徐剑文律师在解决房屋买卖合同纠纷上经验丰富，他解释：“如果确认项目烂尾，首先要看是否到了约定的交房时间。如果已经到了交房时间，要看房屋买卖合同有没有约定在达到交房时间后多长时间，购房者可以解除房屋买卖合同。”“如果有明确约定可按约定执行。如果没有约定或者约定不明的情况之下，可以通过发函给开发商，要求他在三个月内交付符合法定条件和约定条件的房屋。如果在三个月内不能够交付房屋，购房者就可以主张解除房屋买卖合同。可以将开发商和银行同时列为被告，向人民法院提起诉讼，请求一并解除《购房合同》和《贷款合同》。”如果项目确定烂尾，但此时还没达到合同所约定的交房时间呢？徐剑文律师说：“如果开发商已经以事实行为表明不再履行合同或者无法履行合同，购房者也可以解除合同。但是，这些情况一般要求开发商已经进入破产清算程序。在这种情形下，即使未到合同约定的交房时间，也可以解除合同，主张退房。”购房者还有一个担心，虽然解除了《购房合同》和《贷款合同》，如果开发商资金紧张，会不会先还银行的钱，或者工程价款，而不还自己支付的房款呢？徐剑文律师解释：“这个问题最高院有明确的答复，就是《最高人民法院就处置济南采石山庄房屋买卖合同纠纷案请示的答复》，在第2条中明确了。如果房屋烂尾了，购房者选择退房，购房款优先于工程价款、银行的抵押权，而非作为普通债权受偿。”这就是说，开发商应该优先返还购房者的购房款。但是，购房者已经支付给银行的利息还能返还吗？按照法律程序，开发商除了要优先返还购房者的首付款，还应优先返还购房者支付给银行的贷款本息、赔偿占用购房者首付款的利息、以及赔偿购房者各种约定的罚款。此外，案例受理费一般由开发商全额支付。...
“GP未经过我同意，就将我的份额卖掉了。”近日，王兆乾向投中网吐槽自己遇到的一件糟心事。王兆乾是一只创投基金“深圳市协同创新旅游产业投资合伙企业（有限合伙）”（下称协同创新基金）的有限合伙人。协同创新基金是一只单项目基金，定向投资于自动驾驶创业公司纵目科技。目前来看协同创新基金的收益应该是非常不错的——纵目科技在2021年6月官宣了1.9亿美元的D轮融资，发展势头非常好。但王兆乾告诉投中网，就在2021年5月，他突然被GP方告知自己已经退伙，不再是协同创新基金的LP。根据中基协的统计，截至2022年1月底，中国已经有31000多只私募股权投资基金和15000多只创业投资基金，再创历史新高。随着中国创投业愈发繁荣，创投基金越来越多，GP与LP之间的纠纷也已屡见不鲜，纠纷的起因也各种各样。但王兆乾所说的不经同意就被卖掉份额，仍然有些骇人听闻。带着疑问，投中网也联系上了协同创新基金的管理人协同创新基金管理有限公司（下称协同资本）实控人李万寿。李万寿向投中网表示，王兆乾的退伙是其主动提出的，协同资本作为GP已经最大程度为他争取了利益。这究竟是怎么一回事？此前，王兆乾已经向深圳国际仲裁院提起了仲裁申请，仲裁庭也已经做出了裁决。对于中国1.5万多家GP，以及数量更多的LP而言，在如何维护自身正当权益以及避免、化解不必要的纠纷方面，该案的结果应该可以提供一些借鉴意义。一只冉冉升起的独角兽 已获小米投资这件事要回溯到2016年，当时王兆乾与其他9位投资人，共同出资设立了协同创新基金。工商公示信息显示，基金总出资额是1920万人民币，其中王兆乾认缴100万元，持有基金5.20833%的份额。紧接着，协同创新基金完成了对纵目科技的投资。根据纵目科技2017年在新三板挂牌时披露的《公开转让说明书》，2016年6月21日，协同创新基金与协同禾盛签订《股权转让协议》，协同禾盛将其持有的纵目科技10%的股权及1987.5万元出资义务以12.5万元价格转让给协同创新。协同禾盛也是一只股权投资基金，管理人是深圳市招银协同基金管理有限公司，其实控人同样是李万寿。简单来说，协同创新基金在2016年以2000万元的价格，收购了纵目科技10%的股份，如此后者当时的估值应是2亿元。此后，纵目科技2017年底又选择从新三板摘牌，财务数据不得而知，但从融资势头来看发展非常迅猛，每年都有至少一轮融资，数额也是越来越大，成为一家自动驾驶赛道的明星公司。2021年底，纵目科技入选了媒体评选的汽车交通领域年度独角兽榜单。纵目科技融资历程，来源：CVSource投中数据2021年6月，纵目科技宣布正式完成累计金额1.9亿美元D轮融资。此前，纵目科技完成了由日本电装领投、重庆两江新区股权投资基金、湖州环太湖集团和晶凯资本投资的D1轮融资。纵目科技的D2轮由同创伟业、高远资本和朗泰资本领投，D3轮由小米长江产业基金领投，跟投方包括国内多个知名投资机构：复星（重庆）私募股权投资基金、上海科创投集团、兴业银行及战略投资方重庆长信智汽私募股权投资基金和科博达投资控股有限公司等，老股东君联资本、高通创投和晶凯资本持续跟投。尽管经过多轮稀释，工商信息显示，协同创新基金目前仍是纵目科技的第七大股东，持有其4.18776%的股份。虽然纵目科技未披露最新一轮融资估值，但仅融资数额就是5年前协同创新基金投资时总估值的6倍之多。基金的回报显然是十分可观的。一条微信引发的纠纷虽然投资项目发展势头良好，作为协同创新基金LP的王兆乾却在2021年初萌生了退意，并最终与GP协同资本彻底闹翻，以至于对簿公堂。2022年2月18日，深圳国际仲裁院已经对本案做出仲裁裁决书，根据这份裁决书认定的事实，可以大致还原事情经过。纠纷的起点是2021年3月22日中午，当时协同创新基金的微信群里讨论基金延期事宜，王兆乾表达了反对意见，表示：“我不同意5年”。同时王兆乾还提出了退出的要求：“我希望现在就退出”。王兆乾在微信群里的这番表态，此后成了本案的焦点。仲裁裁决书截图对于提出退出的原因，王兆乾向投中网表示，他在投资协同创新基金之后，与GP方的沟通不顺畅，已经对他们失去了信任，因此希望尽快退出。王兆乾还告诉投中网，自己还投资了协同资本的另外多只基金，对其投资能力也打一个问号。除了王兆乾之外，当时提出退出诉求的还有另一位LP。收到两位LP的退出要求后，协同资本进行了相关安排。四天后，协同资本工作人员在微信群里发消息提到退出的价格，指出是按纵目科技的总估值30亿元计算。王兆乾未置可否，仅表示：“多谢”，并询问“这个月可以退吗？”仲裁裁决书截图然后时间来到了2021年4月9日，协同资本在微信群里介绍了退出方案，协同创新基金将卖出一部分纵目科技的股份，将所得资金返还给王兆乾和另一LP，然后再对协同创新基金进行减资，让王兆乾和另一LP退伙。退出的价格，依然是“上轮投前估值30亿”。对此，王兆乾未在群里明确回复。仲裁裁决书截图2021年5月6日，协同资本在微信群里通知所有LP，要求大家在关于两位合伙人（即王兆乾和另一LP）退伙事项的《合伙人决议》上签字。而王兆乾此时依然在询问：“退出的价格具体是多少？”仲裁裁决书截图协同资本同时在微信群里发送了《合伙人决议》的文档，这份决议明确，协同创新基金将出让55万余股，价格是每股43.45元，总价2413余万元。其中大部分股份被转让给小米集团旗下的小米长江产业基金。这个价格对应纵目科技的总估值大约为36亿元，与协同资本之前在微信群里所说的30亿元估值相比要高6亿元。仲裁裁决书截图对簿公堂 裁决书怎么说？然而，王兆乾看到这份《合伙人决议》的反应是错愕。王兆乾向投中网表示，自从他2021年3月提出退出之后，协同资本从未找他沟通过具体的退出方案，却在两个月之后突然抛出一份决议，而这份决议中的交易价格、交割时间等具体事项，协同资本并未提前与他商议过。并且，协同创新基金转让老股的主要下家是小米长江产业基金。前面提到，小米长江产业基金正是纵目科技最新一轮融资的领投方，而纵目科技在该轮融资中的估值要远高于36亿元。这一点也引发了王兆乾的巨大不满，他向投中网表示，协同资本的老股转让价格大大低于纵目科技同期融资的估值，“打折”毫无依据。而协同资本方面则认为，关于退出已经多次沟通，转让老股是应LP的退出要求，并非擅自进行。对于估值问题，李万寿向投中网表示，协同资本是按照王兆乾提出退出的时点（即2021年3月）的估值安排退出的，并且已经为LP争取了最大利益，最终的退出价格比纵目科技上一轮融资的估值还要高6亿元左右。李万寿还表示，在安排退出时，还不存在纵目科技的最新一轮融资。双方关于沟通过程的争论，来源：仲裁裁决书最终，王兆乾拒绝在这份《合伙人决议》上签字。协同资本则在取得了协同创新基金其他9位有限合伙人的签字后，继续推进王兆乾的退伙程序。2021年7月15日，王兆乾被从协同创新基金微信群移除；8月13日，协同创新基金向王兆乾支付了部分退伙款，金额为476万余元。2021年8月26日，王兆乾正式向深圳国际仲裁院提交了仲裁申请，要求仲裁庭确认，协同资本将他从协同创新基金除名的《合伙人决议》是无效的。2022年2月18日，深圳国际仲裁院做出裁决，驳回了王兆乾的全部仲裁请求。虽然王兆乾并未在《合伙人决议》上签字，但仲裁庭认为王兆乾在微信群里的发言“已明确表达了退伙的意思表示”。并且，王兆乾表达的多次异议，均属于对纵目科技股权作价、交割时间等内容的不认可，并未否认关于退出本身的意思表示。裁决书还指出，王兆乾关于退伙应以退出方案达成一致为前提的主张没有法律依据，如果王兆乾认为协同资本在财产返还方面存在违约或侵权，可以另循法律途径解决。仲裁裁决书截图王兆乾告诉投中网，他对裁决结果并不认可，将会继续走法律程序，向法院申请撤销裁决。无论如何，这次纠纷至此迎来了法律上的结果。一场看似简单的争议背后，牵扯出的是行业内复杂的LP与GP的关系问题。LP与GP之间存在天然的信息鸿沟，双方的信任有时候一触即溃。要想避免这类问题的发生，无论是GP还是LP，大概都可以从该案中吸取一些经验和教训。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 邮箱：ehz@cjz.vip Telegram：@ehzved...
