中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。就资本市场方面，会议指出，要及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行。要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的集体措施。近期资本市场出台了一系列稳市场的举措，从证监会发布了《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，引导投资者关注长期投资业绩、价值投资、理性投资，提高中长期资金占比。到证监会召开机构投资者座谈会，会议分析了当前国内外经济金融形势，围绕推进资本市场高质量发展、引导更多中长期资金入市听取意见建议，引导机构提高权益投资比例。充分发挥长期资金可以克服市场短期波动的优势，用好用足权益投资额度，进一步扩大权益投资比例，提升长期收益水平。证券监管部门积极维护市场稳定。...

一种新型互联网骗局近日引发美国监管机构高度重视：居心叵测的网络骗子假借执法机关名义，堂而皇之地向大型互联网公司索取用户资料，再利用这些隐私信息，以极其低劣的手段对网络用户实施骚扰、勒索甚至性敲诈，并动用危险手段坑害拒不配合者。据悉，受害者多为社会弱势人群，其中已经有人付出生命代价。据彭博社27日报道，多名执法部门官员及互联网业内人士透露，“扮警行骗”的套路近几个月来在美国频发，“中招”的包括苹果、谷歌和推特等知名互联网公司。作案过程中，黑客会通过网络手段攻破执法机关的电子邮件系统，并借助其平台伪造“紧急情况用户数据征调申请”等官方函件，再将伪造文件出示给社交媒体公司，要求后者透露特定的用户信息，包括用户姓名、电子邮件、IP地址、家庭住址等，甚至还涉及更为详细的个人隐私。取得用户私密信息后，不法分子便会对目标账号进行肆意骚扰和破坏，并对受害者提出各种非分要求——如勒索钱财或实施性剥削。此前，不少女性和未成年受害者受到了不法分子的胁迫，被要求提供不雅照片或视频。如拒绝要求，受害者可能遭到一系列报复：比如个人信息被发布到“人肉搜索”网站，受害者从此面临无休止的骚扰；若是发出不雅内容，不法分子反而会变本加厉，并威胁受害者“不服从就把照片发给你的亲友或领导”。在一些极端案例中，有受害人被迫在身体上刻下犯罪分子的姓名并拍成照片，以满足后者的变态心理。另一种典型的报复手段是“报假警”，即捏造杀人放火、炸弹威胁一类严峻的警情，调动执法人员前往受害者住所进行突击调查。这种手段的社会危害性更为严重，有受害者甚至不幸丧生。《纽约时报》举例称，2020年4月，60岁的田纳西州男子赫林因拒绝出售自己名为“田纳西”的推特账号而遭到黑客报复，后者报警谎称赫林住所有人被谋杀。而当警方持枪登门调查时，受惊的赫林心脏病突发，不幸离世。2020年8月，“黑人的命也是命”运动领导人梅琳娜·阿卜杜拉遭到报复，不法分子报假警称她在洛杉矶的住宅内挟持人质，好在此次警方执法行动比较克制，未造成严重后果。2017年12月，美国加州黑客泰勒·巴瑞斯在网络游戏中与人发生争执，威胁后者要上门“理论”。他依据对方提供的假地址报了假警，警察随后到指定地点，开枪射杀了无辜民众。巴瑞斯最终被判处20年监禁。对于这种最新网络犯罪套路，美国执法部门和各科技公司已经展开调查。彭博社称，相比之前的网络诈骗，这种假扮国家执法机关的新套路令受害者防不胜防，在某种程度上也凸显了美国制度层面的一些漏洞。据了解，美国执法部门出示的紧急征调类文件通常用于绑架、自杀、谋杀等危情，往往没有法院签字授权，因此更容易伪造。不过此前调查显示，确实有犯罪分子曾伪造法官签名，据说，在黑市上，这种假签名最低只卖10美元。严格来说，因紧急征调申请不具备实际法律效力，各科技公司其实可以不予理会。但多数企业出于对官方的信任及合作诚意，往往会积极配合。公开资料显示，苹果公司对该类征调函件的配合度高达93%，脸书所属的社交网络公司Meta配合度也达到77%。对于普通用户而言，个人隐私一旦被平台泄露，只能任人宰割，不存在任何防范手段——除非从一开始就不使用任何社交媒体。另据媒体透露，这类案件的司法实践也极具挑战，因为很多不法分子远在海外，还有一些黑客是未成年人，即便落网也很难定罪。英国广播公司（BBC）报道称，英国警方今年打掉一个名为“Lapsus$”的网络犯罪团伙，7名嫌疑人中多数为未成年人，其中一名16岁少年疑似为幕后主导。据悉，该组织曾对微软、三星和英伟达等知名企业实施过非法入侵。此外，害死美国公民赫林的嫌疑人当中也包括一名英国少年，因年龄原因无法引渡到美国。脸书前首席安全官斯塔莫表示，美国警方和科技公司应该加强安全管理，比如在沟通过程中设立“回拨确认”机制，并加入多重身份验证环节，以避免不法分子在通信层面钻空子。网络安全调查专家艾莉森·尼克松则认为，未成年人的网络不端行为如今已经转变为严重危害社会的有组织犯罪，这种趋势应该得到执法部门和网络安全行业的高度重视，并将其列为优先处理事项。她表示：“我们需要把这些少年黑客当作成年人处置。”...

上涨时充当助推器，下跌时变成“大杀器”。曾经风光无限的机构重仓股，也让重仓的机构遭受“重伤。如果按照基金持股总市值不低于1亿元、持有基金数不低于50家的标准，目前A股共有253只股票属于机构重仓股。今年以来，在A股持续下跌过程中，一批机构重仓股甚至成为杀跌龙头。Choice数据显示，截至4月28日收盘，这253只股票今年平均下跌幅度达15.13%（前复权）。其中阳光电源（300274.SZ）、韦尔股份（603501.SH）、亿纬锂能（300014.SZ）等明星企业股价跌幅居前。下跌过程中，重仓这些股票的公募基金，净值也出现大幅波动，不少重仓持股的基金，今年以来已普遍浮亏30%以上，亏损比例最大的已经超过40%。那么，在这波下跌浪潮中，哪些机构“受伤最深”？我们将一一盘点。今年以来股价下跌幅度最大的30只机构重仓股（2022-1-1至2022-4-28）数据来源：Choice终端、公募基金一季报谁踩雷股价跌幅前两位的机构重仓股固德威（688390.SH）是今年股价杀跌幅度最大的机构重仓股之一。截至4月28日收盘，该公司股价下跌幅度高达62.71%。根据Choice数据，截至3月底，共有88只持有固德威，年初至今回报率均为负数，平均亏损比例达到22.21%。从单只基金持股情况来看，根据2022年一季报，国融融银、华富科技动能混合、摩根士丹利华鑫新兴产业股票、汇添富优选回报灵活配置混合等14只基金（A、C类基金分开计算），持有固德威单只股票的市值，占基金净值的比例都达到了5%以上。这14只基金中，亏损幅度最大的是摩根士丹利华鑫新兴产业股票，年初至今亏损幅度达35.94%；亏损幅度最低的贝莱德中国新视野混合，亏损幅度也达到23.43%，该基金持有的固德威市值，占其基金净值比例达8%。值得一提的是，摩根士丹利华鑫基金名下另外两只基金——领先优势混合、品质生活精选股票同样重仓固德威，年初至今的回报率分别只有-35.26%和-33.55%。重仓“固德威”亏损幅度最多的14只基金回报率（2022-1-1至2022-4-28）数据来源：Choice终端、公募基金一季报通联数据显示，相较2021年末，摩根士丹利华鑫新兴产业股票一季度加仓固德威9986股，总持仓市值0.19亿元。一季报显示，今年前三个月，固德威收入6.49亿元，同比增长46.16%；净利润941.33万元，同比下滑86.54%；扣非净利润同比下滑92%，为523万元。值得注意的是，报告期内，公司经营活动产生的现金流为-1.79亿元。与业绩一起下跌的还有股价，通联数据显示，4月27日固德威股价最低点158.30元/股，为2020年12月2日以来最低点。摩根士丹利华鑫新兴产业股票基金经理在一季报中对差强人意的业绩做出了解释：“本基金延续了上一季度的投资策略，重点聚焦新能源、信息技术、生物医药等新兴成长领域；上述板块一季度受风险偏好压制跌幅较大，使得本基金跑输业绩比较基准。”展望二季度，基金经理称，将继续延续上述策略，业绩层面来看，新冠疫情的反复和俄乌军事冲突扰动供应链安全，国内经济尤其是中下游企业增长承压；估值层面来看，海外主要经济体进入加息周期，流动性收紧预期继续扰动资本市场的风险偏好。在上述投资环境下，配置中长期发展潜力较大的新经济（新能源、信息技术、生物医药等）是一个较好的策略，该基金将围绕上述方向挖掘业绩和估值匹配的优质公司，力争实现基金资产的增值。和固德威类似，另一家光伏逆变器龙头公司阳光电源（300274.SZ），同样也是机构重仓股中股价杀跌严重的企业。截至4月28日，阳光电源股价今年以来下跌幅度达58.19%（前复权），在253只机构重仓股中位居第二，仅次于固德威。随着股价的下跌，其市值也随之跌至千亿元以下，截至4月28日收盘，阳光电源总市值达905亿元。阳光电源也出现了增收不增利的情形，2021年，阳光电源的净利润同比大幅下滑。年报显示，2021年阳光电源实现营收241.37亿元，同比增长25.15%，增速远低于2020年的48.31%。同时，2021年实现归母净利润15.83亿，同比下降19%。Choice数据显示，共有147只公募基金持有阳光电源市值占其基金净值比达5%以上（A、C类分开计算），截至4月28日，这139只基金今年以来平均回报率仅为-31.66%。重仓“阳光电源”亏损幅度最多的20只基金回报率（2022-1-1至2022-4-28）数据来源：Choice终端、公募基金一季报汇添富旗下智能制造股票A，持有阳光电源市值比例占其基金净值比例达5.44%，且今年一季度加仓32.48万股。截至4月28日收盘，该基金今年以来亏损幅度已达38.56%，在重仓阳光电源的139只基金中名列第一。基金经理董超在一季报中称，智能制造组合定位布局偏成长性的高端制造业领域，其中就包括以光伏、电动车为代表的能源结构转型方向。广发基金和中欧基金旗下有多只基金重仓阳光电源。Choice数据显示，截至2022年一季度，广发基金共持有阳光电源76.8亿元市值；而中欧基金持有阳光电源42.01亿元市值。这其中就包括广发高端制造，持有阳光电源市值占比基金净值比达9.6%，今年以来回报率为-32.55%；广发诚享混合，持有阳光电源市值占比基金净值比达9.54%，今年以来回报率为-33.38%；广发兴诚混合，持有阳光电源市值占比基金净值比达9.23%，今年以来回报率为-33.29%。（仅取A份额计算）而中欧基金旗下更是有40只基金持有阳光电源。其中15只基金持股市值，在基金总净值中占比达到5%以上，这15只基金2022年至今平均回报率仅为31.31%。值得一提的是，金鹰基金旗下，曾在2021年风光无限的3只小规模基金——金鹰民族新兴混合、金鹰改革红利混合和金鹰策略配置混合，均在2022年一季度重仓阳光电源，持股市值占基金资产净值比分别为8.89%、9.27%和8.85%。2021年，上述三只基金回报率分别为79.41%、50.91%和43.81%，其中金鹰改革红利混合还一度跻身2021上半年权益基金排行榜前十行列。但截至4月28日，上述3只基金今年以来回报率仅为-36.86%、-35.15和-35.41%。金鹰基金旗下重仓“阳光电源”的3只基金2021年和2022年回报率对比（2022-1-1至2022-4-28）数据来源：Choice终端、公募基金一季报Choice数据显示，2022年一季度，公募基金整体减持阳光电源1004万股。多只ETF主题基金踩雷韦尔股份韦尔股份（603501.SH）是另外一只亏损幅度较大的“机构重仓股”，在全部253只机构重仓股中，韦尔股份年初至今股价下跌幅度达53.24%。一季度，公募基金整体减持韦尔股份998万股。Choice数据显示，共有91只公募基金重仓韦尔股份（持有韦尔股份市值占基金净值比达5%以上），年初至今平均回报率仅为-32.28%。重仓“韦尔股份”亏损幅度最多的23只基金回报率（2022-1-1至2022-4-28）数据来源：Choice终端、公募基金一季报值得注意的是，重仓韦尔股份且亏损较大的基金以被动指数型基金为主，比如银华中证虚拟现实主题ETF、华夏国证消费电子主题ETF，持有韦尔股份市值占基金净值比例在8%左右，而今年以来上述两只基金回报率分别为-42.28%和-40.66%。中邮健康文娱混合、泰信中小盘精选混合、诺安和鑫灵活配置混合、广发科技动力股票是为数不多的重仓韦尔股份，且今年以来亏损较大的主动权益型基金。业绩不达预期，是韦尔股份股价下跌的一大重要因素。韦尔股份4月26日发布的一季报显示，今年一季度，该公司营收55.38亿元，同比下滑10.84%，环比下滑4.33%；实现归母净利润为8.96亿元，同比下滑13.9%，环比下滑6.42%；实现扣非净利润为9.02亿元，同比下滑4.45%，环比下滑3.52%。韦尔股份一季度的业绩，之所以遭遇下滑，主要是受期内智能手机需求疲软、上海及深圳等地疫情管控对供需两侧的影响等因素拖累。通联数据显示，2022年一季度，全球智能手机出货量同比下降了11%。另一只受业绩不达预期而连累股价的机构重仓股，是亿纬锂能（300014.SZ），年初至今股价跌幅达46.82%。4月27日，亿纬锂能发布一季报，报告期内，公司实现营业收入67.34亿元，同比增长127.69%;归母净利润5.21亿元，同比减少19.43%。Choice数据显示，公募基金在2022年一季度整体减持亿纬锂能4451万股。今年一季度，共有138只基金重仓亿纬锂能（持有亿纬锂能市值占基金净值比例在5%以上），这138只基金今年以来平均回报率为-31.28%。重仓“亿纬锂能”亏损幅度最多的20只基金回报率（2022-1-1至2022-4-28）数据来源：Choice终端、公募基金一季报在主动权益基金中，南方产业智选股票持有亿纬锂能市值，占其基金资产净值比为6.56%，且该基金今年以来亏损幅度达38.47%。此外，宝盈研究精选、博时新兴成长混合等其余重仓亿纬锂能的主动权益型基金，今年以来亏损幅度也都在36%以上。多只基金踩雷恒瑞医药、长春高新恒生电子（600570.SH）、恒瑞医药（600276.SH）和长春高新（000661.SH）等机构重仓股。今年以来亏损幅度分别达44.30%、43.90%和43.30%。在253只机构重仓股中分别位居第21名、24名和25名。今年一季度，公募机构纷纷减持上述三只股票。其中减持恒生电子4640万股、减持恒瑞医药5790万股、减持长春高新1704万股。共有57只公募基金，在一季度持有恒生电子市值占其基金净资产比例在5%以上，这57只公募基金年初至今平均回报率仅为-29.36%。值得一提的是，同样有多只被动指数型基金踩雷恒生电子。Choice数据显示，“重仓恒生电子”亏损榜前20的基金中，只有3只主动权益型基金，其余17只均为被动指数型基金。重仓“恒生电子”亏损幅度最多的20只基金回报率（2022-1-1至2022-4-28）数据来源：Choice终端、公募基金一季报而就恒瑞医药来看，截至一季度末，共有63只公募基金持有的市值，占其基金净资产比例在5%以上，这63只公募基金年初至今平均回报率为-24.66%。重仓“恒瑞医药”亏损幅度最多的20只基金回报率（2022-1-1至2022-4-28）数据来源：Choice终端、公募基金一季报其中泓德远见回报混合持有恒瑞医药的市值，占其基金净值比例为8.91%，是名副其实的“重仓股”，截至4月28日收盘，该基金亏损幅度达31.66%。Choice数据显示，截至一季度末，共有24只公募基金持有长春高新市值占其基金净资产比例在5%以上，这24只公募基金年初至今平均回报率仅为-26.24%。重仓“长春高新”亏损幅度最多的20只基金回报率（2022-1-1至2022-4-28）数据来源：Choice终端、公募基金一季报其中中海医药健康产业精选灵活配置混合亏损比例达30.68%，在上述24只基金中位居第一。同样重仓长春高新的易方达新收益混合（持股市值占基金净值高达9.17%），今年以来也已录得亏损27.48%；此外，持有长春高新市值占基金净值比例达7.81%的鹏华医药科技，今年以来累计亏损25.75%。从去年5月份至今，长春高新股价从历史最高点522元，一路跌至最近的135元附近，期间跌幅达到74%，总市值蒸发超千亿。当前，长春高新总市值约623亿元。4月25日，长春高新股价大跌8.17%，创出2020年以来新低。股价的跌跌不休也让多位明星基金经理减持。通联数据显示，截至2021年12月31日，葛兰管理的中欧医疗健康混合A基金，还持599.18万股长春高新，持仓市值超16.26亿元。朱少醒管理的富国天惠成长混合基金(LOF)A持有300万股，持仓市值超8.14亿元。2021年四季度进入富国天惠前十大重仓股中的长春高新，已不在其2022年一季度十大重仓股之列。2021年四季度在长春高新前十大股东中排第六位的中欧医疗健康混合基金，2022年一季度也未进前十。结合朱少醒的第十大重仓股持仓市值为7.3亿元，长春高新第十大股东持319.88万股来看，朱少醒和葛兰均进行大笔减持。4月27日晚间，长春高新披露2022年一季报，实现营业收入29.75亿元，同比增长30.40%；归属于上市公司股东净利润11.38亿元，同比增长30.16%。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...

如果把时间拨回到半年前，应该没有人会想到，连续四年在中国单一市场销量超过150万台的日本第二大汽车制造商本田，会发布一个严谨到有些枯燥的电动化战略。2021年10月的本田是这样说的：正式向中国市场发布全新纯电动车品牌“e:N”。发布两款量产车：东风本田e:NS1和广汽本田e:NP1，2022年春季上市；发布三概念车e:N Coupe concept、e:N SUV concept和e:N GT concept，五年内陆续上市。抛开“记得住算我输”式的电动品牌名称“e:N”不谈，单看这三台概念车：Coupe、SUV和GT，既不玩花样，也不预埋彩蛋，就只是一板一眼地直给车型规划，朴素得让人心疼，乏味得让人犯困。与金句满天飞，对造车没什么敬畏之心的新势力相比，本田似乎有点太敬畏造车了，这种不做表面功夫，不造概念名词的背后，是一家汽车公司对消费者责任感的体现。但中国智能电动汽车当下的语境，并没有给“责任”二字留下太多发挥空间，有关传统汽车公司很快将迎来“诺基亚时刻”的种种争议，也日趋激烈。有观点认为，如本田这样的旧势力已江郎才尽，电动车时代没有它们的容身之地；也有观点强调，本田只是暂时没发力，等沉睡的它醒过来，开始认真造电动车，除了特斯拉其它都得凉。围绕本田这样的传统汽车公司到底“会不会造电动车”、“能不能造好电动车”产生的种种争论，在中国大体出现的时间是在造车新势力根基稍稳之后。说得再直白一点，就是“蔚小理”站稳脚跟之后，传统汽车公司一夜之间就被划归到了“不会造电动车”的那一队。对他们“故步自封、墨守成规、裹足不前、安于现状”等倾向性十足的评价开始占据主流，最终都被一个词归纳总结——“车圈诺基亚”。字面意义上，“车圈诺基亚”不算好词。相比于它，汽车公司都翘首以盼成为“车圈苹果”或“车圈海底捞”，即无论如何得紧紧和“创新”搭上关系。但“诺基亚”放在当下语境里，就真的就一无是处了吗，成为“诺基亚”真的是一件毫无技术含量且遭人嫌弃的事情吗？当然不是。当越来越多的消费者在购买新势力车型实地体验、使用了一段时间后，会发现所谓的“创新逻辑”，有些时候是为“在做了，进度0%”的实际进度找托词；所谓的“用户共创”，不过是让车主聚在一起插插花，喝喝下午茶，投票选选新车名。新势力和传统车企在做法上存在差异是客观情况。新势力要快速博出位，不停强调“领先”，还要会讲故事，即：把一台车从图纸上的诞生，到最终驶下生产线的全过程娓娓道来，巧妙编排的讲述感很容易让消费者自我带入，再配合创始人的个人魅力，最终买单它们的造车方式。像本田这样的传统车企更习惯守正出奇，对待新技术的态度是充分验证并看到确定方向后，再去做选择和投入。在验证不充分前，唯一能做的就是把他们认为成熟的技术和产品，以规模批量的方式生产出来。所以，你是想花钱买一个动人的故事，还是买一台安全可靠，质量稳定的汽车？安全、安全、还是安全智能电动汽车时代，造车新势力征战舆论场的第一把武器是：自动驾驶。这样的营销打法无可厚非，在传统汽车公司擅长的历史底蕴、调校积累和质量把控方面，新势力也确实没什么太多拿得出手的谈资，一开口很容易露馅儿。反过来，传统汽车公司除了靠时间积攒下的经验外，在自动驾驶这个最前沿的科技方向上，只能缄口不言，乖乖靠边站吗？其它传统汽车公司不知道什么想法，至少本田不愿意。2021年3月，本田发布了全球第一台量产L3级自动驾驶汽车——里程（Legend）。消费者买下后，可以在日本国内率先体验L3级自动驾驶系统。如果出现事故，责任由本田和保险公司共同承担。本田为这套名为“Honda SENSING Elite”的自动驾驶系统给出的承诺是：在日本90%的高速公路上，可以离手、离眼驾驶，无需手握方向盘，也无需让视线保持在路面上，可以通过中控屏幕观看视频，甚至允许司机坐在后排，整个驾驶过程全部由车辆完成。它完全符合SAE International对L3级自动驾驶的定义：即处于该状态下的汽车，驾驶员无需驾驶，当系统要求介入时，驾驶员才切换为手动控制。具体来看，本田自动驾驶系统激活的流程是这样的：首先驾驶员手动开启L2级驾驶辅助系统，此时车辆可以自行控制车速、方向，实现自适应巡航、车道保持、主动切换车道等功能。驾驶员必须注视道路且不能脱手。当系统检测到外界交通环境符合L3级激活工况条件时，会自动开启名为“TJP（Traffic Jam Pilot）”的功能，同时通过声音与仪表盘，提醒驾驶员关注。此刻驾驶员可脱手脱脚，视线可离开前方，做自己的事。当外界交通环境超出L3级激活工况条件时，车辆会提醒驾驶员将手放回方向盘，返回L2级驾驶辅助状态。两种状态循环，直至驾驶员主动退出或停止驾驶。为了防止驾驶员未对控制权交接做出反应，本田配备了检测驾驶员状态和自动减速靠边停车的功能。为了实现L3级自动驾驶，本田在硬件传感器上直接拉满：5个法雷奥激光雷达，5个大陆集团毫米波雷达，12个超声波雷达，双目前视摄像头、1个车内驾驶员监测摄像头、全球卫星高精定位、3D高精地图。如果按照“以激光雷达数量论英雄”的逻辑，配载4个激光雷达的长城机甲龙，在本田面前也不太敢吱声。从自动驾驶功能开启的限定条件来看，与奔驰刚公布，同样采用法雷奥激光雷达方案的“DRIVE PILOT”相比，本田对天气和光线的要求没那么苛刻，使用环境相对宽松。（奔驰DRIVE PILOT运行域：光线条件好，时速60公里以下，有识别标线的高速公路，有厘米级高精地图覆盖，导航数据需获批，限于德国境内的12800公里高速公路）对开发这套L3系统的目的，本田给出的答案是“安全的前提下减少疲劳”，而不是全程让车辆接手。事实上，本田把这套系统的安全阈值拉得极高：第一，整套系统研发时间超过15年，2007年推出第一代，2016年推出第二代，2021年推出第三代。正式投放前，本田积累了130万公里的道路测试里程和1000万次的实验室模拟；第二，驾驶员只有10秒钟时间来完成接管 ，不接管，灯光、鸣叫声、拉紧安全带轮番上阵，最后自己停在路边拨打紧急电话；第三，驾驶员可以看视频，但吃东西、躺倒或佩戴太阳镜这样越界的动作，会引发系统警告；第四，车辆到车主手里之前，本田为它购买了高额保险。一旦在L3级自动驾驶过程中出现交通事故，本田和保险公司会全权负责。无论是硬件传感器布局，还是软件算法能力，本田在自动驾驶领域面对造车新势力一点也不犯怵。即便如此，本田依然只在日本国内投放100台，迟迟不大规模投入使用。这样的保守，与国内新势力的张扬做法形成鲜明对比：2022年3月，湖南岳阳的小鹏P7车主在车辆处于自动辅助驾驶状态时，与前方静止侧翻车辆发生撞击事故。小鹏汽车给出的解释是，车主在使用ACC+LCC过程中，没有保持对车辆前方环境的观察并及时接管车辆。2022年4月，网友Chris在社交媒体上表示，自己是全国首位双料P7车主，是小鹏汽车名人堂成员，处出于对小鹏汽车的热爱还曾经加入过小鹏。今年3月10日使用NGP辅助驾驶在高速上时，车辆出现了失去动力，电池电机亮故障灯的情况，NGP直接退出，几秒内车速由120急速降至了0，彻底失去动力。4月9号，P7在小鹏超充站充电时全车突然断电离线，彻底失去动力，车门和后备箱无法关闭，无法驶离现场。2021年8月，上善若水投资管理公司创始人、意统天下餐饮管理公司创始人、美一好品牌管理公司创始人林文钦，驾驶蔚来ES8汽车启用自动驾驶功能（NOP领航）后，在沈海高速涵江段撞上道路施工车辆，不幸逝世，终年31岁。蔚来事后的回复是，NOP领航是辅助，不是自动驾驶。事故暴露了自动驾驶系统可能的两个问题：第一，“前方静止侧翻车辆”和“道路施工车辆”是罕见场景，既有案例里没有，人工智能也没来得及学习，这样的安全隐患谁来负责；第二，驾驶员及时接管车辆到底需要多及时，倘若驾驶员真的无法及时接管，在碰撞不可避免的情况下，车辆还能做什么。能力足够但主动缩小范围，谨慎测试的本田被叫成“车圈诺基亚”，那拉着几十万车主一起在公共道路上，做实时自动驾驶功能测试的造车新势力，该叫什么？本田需要中国新故事在中国智能电动车战事的上半场，本田失败得很成功：第一，两家合资企业的电动车销量惨不忍睹；第二，Honda品牌形象不再时髦性感，特征被磨平。去年，广汽本田理念VE1卖了2513台，今年前三个月总共卖了913台，还有一款纯电轿车理念S1，连销量数字都没有。另一个合资公司东风本田也没好到哪里去，思铭X-NV去年卖了779台，M-NV卖了5561台。整个本田在中国去年一年的电动车总销量是8853台，不足1万。卖不掉的原因本田心里很清楚，两个方面：第一，“油改电”改得实在太仓促，为了应对“双积分”这道必考题而临阵磨枪的车型，无法赢得中国消费者青睐实属情理之中，特别是面对长期浸淫在“蔚小理”把控舆论场里的新一代消费者时，本田电动车1.0没有展现出任何拥抱电动化的决心。第二，本田内部体制太过严密，在强调小步快走，敏捷开发的当下，不够扁平的体系成了枷锁，受限于体制边界，车型导入、产品定义、营销方式的话语权并不来自中国，大部分员工的工作是照着成熟的流程体制完成规定“作业”就行了，当创新不被鼓励，就别指望享受创新带来的成果。电动车卖不掉，本田在中国电动车市场的形象就树不起来，因情怀而购买本田电动车的消费者越来越少，本田急需一个能在中国讲得通，且中国人爱听的新故事。于是在4月25日，本田给中国新故事定了个调：重塑EV驾趣。“驾趣”听起来很平常，这是被汽车公司用到滥觞的词汇。值得看的地方，其实是“重塑”，说得形式主义一点，是本田以适配中国消费者需求的方式重塑电动车产品架构。说的实用主义一点，是多造几台凌派、冠道这样的中国特供车。怎么“重塑”？以一个最普遍的细节问题为例：如何让电动车坐起来不晕车？过于直白的扭矩输出容易让乘坐者产生眩晕感是许多电动车的通病，直至今日仍然是亟待攻克的课题之一。本田的做法是用算法覆盖，向车内导入超过2万种控制场景算法，通过细微调整踏板响应和动力输出特性来减少眩晕感。一般电动车型的控制算法在500种左右，本田直接扩充了40倍。与大部分汽车公司让驾驶员适应车辆自带驾驶模式的做法不同，本田为几乎所有可能出现的驾驶场景预置的驾驶算法，让车来适配人，而不是人去适应车。中国市场的积极变化是从日本本田有所行动开始的。日本本田的作战计划涉及三件事：花钱、换人、找朋友。首先是舍得砸钱。今年4月，本田宣布在电气化和软件技术领域投入5万亿日元（391亿美元），到2030年在全球推出30款新能源车型，年产量超过200万台。这一投入与宝马的320亿美元，通用的350亿美元处于同一量级，但和财大气粗奔驰的641亿美元还是不能比。其次是懂得用人。去年4月，本田社长八乡隆弘被三部敏宏取代。在汽车业内，八乡隆弘是一位公认对电动车嗤之以鼻的传统汽车人，他曾表示本田在欧洲推出电动车，仅仅是为了遵守排放法规。他还认为汽车电池的技术已进入瓶颈，电动车的基础架构和硬件普遍存在难以克服的问题，全球范围内电动汽车需求不会大幅增加。三部敏宏则是电动化转型的激进派，他极力支持日本碳中和目标，也多次在公司内部呼吁“丢掉过去的标准”。最后是会交朋友。今年3月，本田宣布与索尼集团达成战略联盟，共同开发和销售电动车，2025年开售；一个月后，本田又宣布和通用汽车基于奥特能平台共同开发电动车。通用负责电池，本田负责调校，索尼负责座舱，这样的“缝合怪”想想都让人兴奋。当然，在391亿美元的药效完全发挥之前，本田在中国有三大隐忧，不能视而不见：第一，电动化专用平台“Honda e: Architecture”的启用时间是2026年，这实在太晚。欧洲市场有Honda e撑着，中国市场和美国市场渴望英雄车型的到来。要知道，中国电动汽车的任何一个细分市场内，本田现在都没有一款拿得出手的产品。第二，两家合资公司在直营模式上的区别态度。广汽本田将在北京、上海、广州等地推出电动化销售服务店和商超店，东风本田只在现有特约店中设立“e:N品牌专区”。东风本田店内专区的做法对推广电动车没有帮助，尤其是当隔壁的CR-V正在让利优惠时，消费者的注意力很容易被转移。第三，针对电动车的营销策略，本田没有找准节奏。其去年品牌发布会尴尬卡点《we will rock you》，花大钱买歌曲版权，结果反响平平。今年又让不知名车评人唱主角，缺少对电动车真正用户的观察，推荐可以了解一下涟漪模式。像本田这样老老实实造车是件好事，但不能陷入“老实”的怪圈无法自拔，也不能用“老实”作为瞻前顾后的挡箭牌。敬畏之心应该保持，勇敢之心也不必隐藏，尤其是当身边围满油嘴滑舌的假面骑士时。写在最后：从本田身上可以看到，传统汽车公司的护城河：研发实力和体系优势依然存在，特别是供应链的壁垒效应正在体现。中国消费者对本田的创新能力体会不深，主要是因为这些新技术，比如L3级自动驾驶，受限于政策和法律没有导入国内。2020年4月，日本政府通过《道路运输车辆法》修正案，允许L3级自动驾驶车辆的销售和使用。2021年5月，德国联邦委员会通过《自动驾驶法》草案，允许L4级完全无人驾驶汽车在2022年正式出现在德国的公共道路上。2022年4月，英国修改交通法，允许驾驶员在车辆自动驾驶期间在车内置屏幕上观看电视和电影，首批车型今年晚些时候上路。而在中国，自动驾驶车辆只能在50个左右的自动驾驶测试基地和示范区内上路测试，大家耳熟能详的有上海嘉定示范区、上海临港示范区、北京海淀基地、亦庄基地、顺义基地、深圳坪山基地等。法律层面，中国现有法规不允许L3级及以上自动驾驶车辆上路行驶，自动驾驶技术的发展走在了立法的前面。这些传统汽车公司在相应的国家政策和法律保障下，科技创新能力并不比中国新势力差。只是很多时候，在技术没有做到万无一失的情况下，他们更愿意静静潜伏，等待战机。...

手握公司银行账户的U盾，自己没操作，账户里的钱却被转走了。这样的古怪事，就发生在山东即墨企业老板解本正的身上。谁有这样的能耐？“只有银行！”解本正称，在他不知情的情况下，银行单方面操作了其公司账户，将1.1亿元巨款，私自划转到了至少9个收款方。在他的不断反映后，涉事银行负责人现已经被调离，但转走的1.1亿元，却已无法追回。《华夏时报》记者掌握的一段涉事银行负责人姜秀娟的录音显示，对方承认转款事项，但称这是“受托支付”，因为解和公司欠了很多债务。而解否认曾授权，并一再指出，“欠不欠债是我的事，钱怎么还也是我的事！”记者致电姜秀娟并给其手机发送短信，但其始终未予回复。曾表态对此案展开调查的青岛银保监局党委副书记王永存在听到记者采访问题后，以在开会、稍晚回电为由挂断了电话，其后记者未获回复。北京多名律师在接受《华夏时报》记者采访时指出，《商业银行法》规定，除法律另有规定外，任何单位和个人都无权扣划个人和单位在银行的存款。如果银行违法冻结、扣划储户账户内的资金，银行应承担违约责任。另外，如果银行工作人员存在滥用职权，且造成企业严重损失，或构成刑事犯罪。1.1亿元巨款当天分9笔分光解本正是青岛嘉莉宝家具有限公司（下称“嘉莉宝公司”）的老板。嘉莉宝公司是一家有20多年经营史的家具企业，占地近200亩，厂房建筑面积4万多平方米，主营业务为家具出口，巅峰时期年产值达6亿元，解本正也因此曾经担任过即墨区两届人大代表。2017年11月初，嘉莉宝公司厂房所在地因打造汽车城而面临征收。时任青岛即墨华山镇党委书记李某尧出面与解本正洽商，由镇政府平台公司青岛华航通达投资开发有限公司（下称“华航通达公司”）对嘉莉宝公司的土地厂房等进行整体性征收，双方根据资产评估公司的初步评估意见，商定补偿价格为1.7亿元。2017年11月30日，嘉莉宝公司在青岛农村商业银行（002958.SZ）即墨支行（下称“即墨农商行”）的账户收到了1.1亿元，转账摘要注明为“土地厂房购置款”(如图)，付款方为华航通达公司。不过，令解本正意外的，公司无法处置该笔巨款。“我安排公司财务处理账户，但U盾根本无法使用，被银行锁死了。”他说。很快，他们发现，公司账户的款项不翼而飞。解本正提供的银行存款明细表显示，收到1.1亿元当天，所有钱便分9笔全部支出，余额竟然是0。其中包括还贷款（2笔，约8500万元）、付乔培滋款（1笔，1200万元）、还兴华典当款（1笔，400万）、还建行贷款（1笔，500万元）等。图：嘉莉宝公司在即墨农商行账户的“存款明细表”谁如此胆大动用了1.1亿元巨款？经了解，时任即墨农商行行长姜秀娟浮出水面。解本正说，他与姜熟识多年，公司所有贷存款业务，均由姜安排处理。“这几笔款项划出，我强烈质疑！”解气愤地表示。对于付乔培滋1200万元一事，解称，乔确实是其债权人，但二者的债权债务关系，应由双方直接处理，而不应该由银行越俎代庖。解表示，2018年后，乔培滋因民间借贷纠纷对嘉莉宝公司进行了起诉，最终经调解结案。即墨农商行2017年11月在司法程序启动前，将本属于嘉莉宝公司的资金转给乔培滋，明显侵权。“不知道姜秀娟如何知道我和乔培滋之间的债权债务的？另外，公司账户将钱直接转给个人，没有任何经济往来票据，匪夷所思。”解表示，银行此举严重侵害储户利益。关于即墨农商行如何掌握解本正与乔培滋相关债权债务并从嘉莉宝公司账户划款一事，记者多次拨打乔培滋电话，均无人接听。记者获得的一段乔培滋的录音中，乔表示，自己当初是通过即墨华山镇党委书记李某尧介绍，才把钱借给解本正。在借款协议上，李某尧是“见证人”。“后来，我找他们要钱，李某尧告知嘉莉宝公司近期会得到一笔征地款，后来我就收到了钱。我不认识姜秀娟，还钱应该是李协商银行转的。”乔说。对于另外一笔向兴华典当行支付的400万元（4天后又向兴华典当行转款400万元），解本正称，截至当时(2021年9月)，兴华典当行与嘉莉宝公司之间没有任何司法文书，姜秀娟的还款行为令人惊讶。更为奇怪的是，多条汇款摘要显示，嘉莉宝公司账户1000多万元款项被转入账号尾数为“9000003”的农商银行账户。经查，该账号由即墨农商行自有。“我们发现问题后，立即找银行理论。姜秀娟让我问镇领导李某尧，而后者又把问题推给银行。”解称，他不知道找了银行多少次，但始终没有得到正式回复。无奈之下，他选择向监管部门进行控告。解提供给记者一段2022年1月其与姜秀娟的电话通话录音显示，在获知被控告后，姜主动打来电话。在录音中，姜诘问解，为何对她进行举报，“总行今天说你在举报我，想解决你的事情，你这方法不对啊……我对你很……”解直接表示，银行无权处置公司账户内的资金，他就想把这事弄清楚。姜称，银行是受托支付。而解否认向银行授权。“欠不欠债是我的事，钱怎么也是我的事。钱应由我来处理，这是另一个问题。”解在电话中反驳。姜随后挂断电话。4月19日，解本正多次向记者强调，他没有签字授权银行进行受托支付，而银行方面也从未向他出示过获得授权的证据。针对银行擅自向乔培滋个人转帐的原因、是否有解本正授权证据等问题，记者近日多次致电姜秀娟并给其手机发送短信，但始终未予接听或回复。解本正称，他曾向监管机构举报此事，也一直没有进展。曾表态对此案展开调查的青岛银保监局党委副书记王永存在听到记者采访问题后，称在开会、稍晚回电，但此后记者未获回复。律师说法：银行或涉嫌违法犯罪北京京都律师事务所张雁峰律师表示，此案例中，即墨农商行擅自转款的行为分两类，一是转到银行自身以归还贷款，二是将款项向银行之外的第三人进行转账支付。对于第一种行为，首先要考虑在贷款时双方所签合同中是否存在相关抵销、受托支付条款。根据《民法典》第五百六十九条之规定，“当事人互负债务，标的物种类、品质不相同的，经协商一致，也可以抵销。”如果贷款合同中有相关抵销、受托支付等约定，在司法实践中，银行扣款还贷的行为可能被认定为在行使抵销权。但是，如果没有相关约定，则银行无权擅自将该笔款项用于还贷。根据法律规定，扣除、扣划等强制权，只能由司法机关或国安机关行使，其它单位无权行使。或者说，银行的行为既没有法律依据也没有合同依据。对于第二种行为，在没有相关判决或司法机关执行介入的情况下，银行直接将嘉莉宝公司账户内的征收补偿款向第三人支付，属于违法行为，侵犯了A公司的财产权。北京京师律师事务所许浩律师表示，对于银行第一种行为，在司法实践中，不同法院在审理类似案件时出现过两种截然不同的结论。有的银行因划扣行为而获得贷款清偿，有的则被法院认定为侵权，被要求承担赔偿责任。他重点就银行的第二种行为进行了分析，认为没有经法定程序，银行无权划扣存款人存款。他表示，《商业银行法》规定，除法律另有规定外，任何单位和个人都无权扣划个人和单位在银行的存款。现行法律和司法解释规定以下几个部门有权依法扣划银行存款：人民法院、海关、税务机关、人民检察院、公安机关、监察机关。根据《商业银行法》规定，银行具有不得随意挪用储户存款、保证储户取款的自由与权利的义务。《储蓄管理条例》第32条规定，储蓄机构及其工作人员对储户的储蓄情况负有保密责任。储蓄机构不代任何单位和个人查询、冻结或者划拨储蓄存款，国家法律、行政法规另有规定的除外。许浩表示，银行是“财产保险箱”，若银行可以直接依据基于不同法律关系产生的权利，未经存款人同意，利用其内部系统操作程序、突破存款人设置的安全密码环节，单方划扣存款人存款，无异于“财产保险箱”被撬开，市场经济交易安全便存在安全隐患，不利于经济发展的持续稳定。对于被侵权后如何维权的问题，许浩认为，嘉莉宝公司可以提起民事诉讼，要求存款银行承担违约责任。基于存款的事实，储户可以向银行主张债权，也就是取款，银行应依法与合同约定全面履行自己义务，在保障存款安全的前提下，无条件地支付存款的本金和利息。此外，许浩认为，银行相关人员涉嫌刑事犯罪。他指出，青岛农商行属国资企业，若银行行长等工作人员滥用职权，是属于违法的行为，情节严重可能构成犯罪，即国有公司、企业、事业单位人员失职罪。另外，刑法第一百六十八条规定有国有公司、企业、事业单位人员滥用职权罪，若相关人员严重不负责任或者滥用职权，造成企业破产或者严重损失，处三年以下有期徒刑或者拘役；致使国家利益遭受特别重大损失的，处三年以上七年以下有期徒刑。...

Archegos Capital Management创始人Bill Hwang和他的首席财务官Patrick Halligan于周三上午被捕，预计将于周三晚些时候在曼哈顿联邦法院出庭。他们被指控11项刑事罪名。美国证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)也提出了民事诉讼。联邦检察官称，Bill Hwang利用“Archegos”作为“操纵市场和欺诈的工具”，给银行、金融市场投资者和该公司员工造成了巨大的损失。在一份59页的起诉书中，联邦检察官指控Bill Hwang利用个人财富操纵市场，并在一项具有深远影响的计划中实施了欺诈。文件称，在大约一年的时间里，Bill Hwang的财富从约15亿美元增加到350多亿美元。指控文件称，这两名男子采取了一种欺骗性的交易策略，利用杠杆扩大了他们的市场头寸，其规模膨胀到了1600亿美元之巨。Bill Hwang涉嫌使用了未公开的衍生品证券掩藏了Archegos在市场上的头寸规模。因此，投资者并不知道，Archegos主导着少数公司的交易。Bill Hwang涉嫌操纵的证券包括ViacomCBS、Discovery Communications Inc.、腾讯音乐、Texas Capital Bancshares和Rocket Companies.。Archegos在2021年3月倒闭，它的崩盘给整个华尔街带来了巨大的冲击。包括瑞士信贷、摩根士丹利和野村控股在内的交易对手蒙受了逾百亿美元的损失。瑞士信贷遭受的损失最大，总计约50亿美元。美国证券交易委员会主席Gary Gensler在一份新闻稿中表示：“去年春天Archegos的倒闭表明，一家公司的活动可以对投资者和市场参与者产生深远影响。”不过Bill Hwang的律师劳伦斯·拉斯特伯格声明称：“Bill Hwang没有任何不当行为，没有任何证据表明他犯下了任何罪行，更不用说起诉书中铺天盖地的指控了。...

在广州，荔湾广场一直充满着神秘色彩。在几年前，它是一个繁荣的商业中心，往来各国商贩在此进行交易、掘金。但近几年，频繁的命案、卷帘紧闭的铺位让它传出“闹鬼”、“风水不好”等都市传说。在各个短视频平台上，网红主播们都热衷于去荔湾广场探秘，在他们的形容里，这里叫做“荔湾尸场”、“到处都是阴森森的气息”。2015年的国产恐怖片《探灵档案》甚至直接以荔湾广场作为拍摄地。有人扬言，“里面邪门得很，老广从不去里面"，也有人分享了自己在里面的经历，“邪性、真闹鬼”……但这些都是真实的荔湾广场吗？本期显微故事讲述了一群坚持在荔湾广场做生意的商户，试图拼凑出这个商场不同于都市传说的一面。或许真相没那么跌宕起伏，但确实有一些心酸的往事曾在这里发生。以下是关于他们的真实故事：7年时间，它从宝座瞬间跌落关于荔湾广场的都市传说，一切起源于它的建筑设计。荔湾广场由广州穗南房产发展有限公司开发——一家内地与香港企业合作经营的房地产开发企业，因此设计风格上非常具有90年代的港式味道。荔湾广场整体分为南、北两塔，由环形的露天广场相接，圆弧形的设计外侧用烫金大字写着“荔湾广场”，上方则是8栋高楼住宅。走进去荔湾广场，内部的风格更为港式，颇有点电影《重庆森林》的味道。图 | 低矮昏暗的通道，大部分店门都已关闭在网上流传的版本里，大多数人分析，正是荔湾广场的选址和设计导致这里“风水不好”：商场内原型地顶棚设计形状神似棺材，远处的8栋同一时期修建的居民楼像是8柱香，到了晚上，“荔湾广场”的第三个字也会在昏暗的灯光下变为“尸”字。图|圆弧形设计外侧写着“荔湾广场”，上方是8栋高楼住宅除此之外，在荔湾广场先后发生的多起跳楼案、昏暗楼道里接连倒闭的店铺，更是渲染了“风水论”，为这个广场增添了几分神秘。图 |入口处直通负一层的电梯设计，被网友们传为“风水不好”“实际上这里没有什么邪门的”，荔湾广场北塔的商户杨炳麟说道。杨炳麟是潮汕人，这是他在荔湾广场做生意卖石榴石的第十年。他的客户遍布全世界，每年都会有人慕名而来，向他打听荔湾广场的传说。杨炳麟也习惯了大家的好奇，他有一套自己的固定话术，“那都是网上骗人的，这里就是一个批发广场，大得很，只是生意不太好，都没什么人气，加上建筑风格过时，看上就阴森啦。”杨炳麟指了指在北塔中庭的观光电梯，“那个电梯曾经是整个广州最时尚的设计，现在反而成了大家拍阴森氛围的标志了。”图 | 这种直梯设计，在当时算得上十分超前那是一部仿照胶囊做成的透明电梯，褪色的电梯身体镶嵌在轨道之间。随着电梯起落，倒映在电梯材质上的光也变换着幽暗的颜色，似乎在诉说荔湾广场30年高开低走的历程。荔湾广场的开端无疑是高调的。1993年，荔湾广场开工，1996年完工，同年完工的还有广州天河城，两个相距不到10公里的商城都属于广州商业广场的鼻祖。因占据荔湾老西关的黄金地段，荔湾广场的独特南北双塔设计、14万平方米的商场、2000多间商铺居东南亚规模之最，很快名冠海内外。这也让荔湾广场当时成为广州楼盘的标杆，吸引了大量香港商人投资。1997年，荔湾广场的房价攀升至1.2万/每平，物业费5元/平，而当年广州市家庭年人均收入也不过一万元左右。最鼎盛的的时候，荔湾广场年销售额在150亿元以上。当时的风光与繁华无需再去赘述，十里洋场、灯红酒绿都不足以形容荔湾广场的旖旎。转折发生在2003年，当时荔湾广场生意下滑，还接连出现意外死亡的命案，物业也被强制拍卖，网络上开始流传“荔湾广场是凶宅”的传说，曾经的楼王荔湾广场，就这样成了荔湾区最便宜的房产。杨炳麟承认，这里也有一些不同寻常的地方。他来开店时，荔湾广场早已没有了往日的繁华，“本地人都不来这里做生意”，他讪笑着，“可能和风水也有一些关系吧。”但很快，杨炳麟又解释，“那些自杀、闹鬼都是发生在南塔的，那边租金低比这边低多了，相差十倍，那边生意怎么都做不起来。”荔湾广场背后的“诅咒”“南塔也有生意好的时候”，在南塔做生意的福建人老吴说道。南塔正出口对着上下九步行街，后者是广州市三大传统繁荣商业中心之一，也是租金高地。南塔虽然租金比北塔低，但老吴却否认和风水有关。“本地人不来做生意也正常，他们收租就可以了，为什么要来做生意”。图 | 北塔通往南塔之路，由一个巨大的原型广场链接老吴一再强调这些和风水无关，毕竟，初中毕业的他在这里做生意以后，实现了买房买楼的梦想，也亲眼目睹周围的人起高楼。2001年，老吴来过一次荔湾广场，当时商场里人满为患，柜台里摆的各种成色的饰品都能被高价卖出去，更让他惊讶的是房租，“一个月上万还不一定能租到”。2006年，老吴受邀来荔湾广场考察开店。当时荔湾广场已经式微，南塔也因为强制拍卖等原因，房东都客气许多，巴不得人快点租下来。老吴决定租下一个铺面。尽管当时荔湾广场已没那么火爆，但依然吸引了很多非洲国籍的买家在这边做买卖，“每天都会有人来打货”。“我们生意好的时候，三家店每隔几天就会包一个集装箱出货”，老吴他指了指周围几家门口紧闭的档口，那些和他一起拼集装箱的同行大多已歇业，压抑的大楼里徒添几分悲凉。老吴觉得这些店铺倒闭是时运不济，“是有人故意放出炒作的”，“根源就是产权纠葛，导致了后面管理、经营一系列问题。”根据广东税务信息显示，1998到2005的7年间，广州税务第一稽查局先后三次对穗南公司进行税务检查，发现其在荔湾广场的开发、销售和出租中存在严重的税收违法问题，最终合计查补其地方税费高达8000多万元。穗南公司一直没有积极清欠，第一稽查局依法查封了荔湾广场的部分商铺，在2003年初实施强制拍卖其中部分商铺，最终抵缴欠税800多万元。在这次拍卖后，穗南公司依旧没有完成清欠，还将部分被查封的商铺出租，随后导致了开发商、租户、产权所有卖家、拍卖房的多角关系。许多商户成了多角关系中的牺牲者，走上了极端的道路，这也是2004年荔湾广场开始流传跳楼的原因之一。图 | 关于荔湾广场拍卖的记录2006年后，税务部门共计拍卖出荔湾广场的1.63万平方米商铺抵税，占荔湾广场商业面积的1/10。欠税、拍卖的恶果很快也体现在荔湾广场内部：三次拍卖之后，荔湾广场陷入了“分裂”危机，即产权归属在不同的房东身上，负责对荔湾广场进行运营的穗南公司公司失去了对商场的管控权。房东们可以自行决定租金、承租的商户业态，许多人为了回本，拟定了高昂租金，而那些被法拍的店铺不急着出租，整个荔湾广场商业氛围急剧下滑，最终因缺乏整体的运营、“旺铺”也被卷入了风波。业主、租户和广场物业公司之间的矛盾凸显，拖欠电费、物业费，也让安全问题浮出水面，导致了几起意外死亡。这些积怨，奠定了“荔湾广场"成为都市传说的底色。“而且现在物业公司欠费，保安也减少了”，老吴指着出口说，“你看疫情时候你就没有扫码进来吧？“种种矛盾之下，荔湾广场成了“三不管”地带。“外面能有5~6楼的开放商场供跳吗？荔湾广场要是只有2层楼呢？”老吴反问。荔湾广场发生的许多命案时间与时代背景也有关，大多是集中在该区域经济下滑周期里失意的人群。除此之外，广州市的经济商业向天河一带偏移，荔湾区作为老城区缺乏经济活力。多种因素的作用下，荔湾广场从全市曾经高昂的房价跌落到了洼地。“我觉得这里没什么希望了”老吴他来荔湾广场时，这里还有最后的一截繁华光景。当繁华不再时，他已在行业扎根，靠着人脉和固定的海外批发客群，店里客人寥寥，但是工厂出货旺盛，柜台只是一个展示货物、拍摄产品的地方，“等于有个脸面”。图 | 老吴的展示柜台但老吴也是焦虑、迷茫的。2015年，移动互联网元年，大量电商网站出现，价格战让老吴始料未及。原本的国内批发客户开始流失，许多人来进货时会直接打开手机比价。紧接着，互联网公司出海，扩大了价格战的范围，当竞争对手变成全国的同行时，老吴有些力不从心了。老吴想转型，做高端产品摆脱价格战，可行业的变化、消费者的年轻化又让他费解，“自己在行业摸爬滚打20多年，现在反而看不懂了”。老吴手上有一块仿万国制造的手表，那是他自己购买了瑞士机芯，然后组装，只用了3000块钱，就做出了店里几十万的效果。可是这个方法却在如今的年轻人身上失效了。在00后儿子看来，盗版没有灵魂，儿子更喜欢在网上购买潮牌，不计较花费、乃至加钱购买一些“没技术含量的鞋子、包包”。老吴也试过，网上一款火爆的日本宇宙琉璃出现时候，正品售价上千元，老吴仿的只要100元，结果鲜有人问津，为数不多的几个人还要求退货说“是假货”，相反那些网上标高价、在各个平台做推广的商户赚得盆满钵满。图 | 老吴仿制的琉璃2020年疫情爆发后，航班熔断，国际快递受阻，大量的货物运输不出去，让依靠非洲市场的老吴真正感受到了“寒冬”。他的产品多是按照非洲市场的喜好开模设计，在国内没什么销路。老吴觉得造化弄人，“早知道该去天河城搞个铺面”，但他也知道这不可能，“毕竟那边也不卖水晶”。煎熬成了老吴的状态，也是荔湾广场的写照：在这里的人想离开，但广州没有哪儿像这里一样，相关产业完备、知名度高了——哪怕传颂的不是美名。如今的荔湾广场，时不时还会传来一些消息，大多和商场转型有关。转型是商场需要面临的首要问题，也是摆脱“风水不好”的最佳方法。在广场的外立面上已经挂满了“直播基地”的广告。老吴对此叹息，“网上这些零售能拯救市场吗？”他的眼神飘向了4楼、5楼，那里比之前更空了。后记或许是生意太过平淡，老吴表达欲很旺盛，他不断地讲述着行业里的门道，告诉我“行业里水很深，稍微不注意就被赚钱了。”他一再强调自己做生意这么久，和那些赚快钱的人不一样，靠的是“诚信”、“真诚”。于是我在他手上买了一条粘土珠子，10块钱，花纹绚丽。老吴从架子上拿珠子的时候，制止了我的砍价，“这是我们工厂生产的，没啥利润了，给你的是最低价了，我们以前生意好的时候不零售的”。但是当我离开他的店铺，打开电商网站时，才发现老吴说谎了——在电商平台上，这串珠子只要3块，如果拼单，价格更便宜。老吴还保留着自己曾经的习惯，即用包裹后的真诚去销售产品，这在荔湾广场为代表的商场兴起的时代，无疑是最佳销售策略。但现在，或许也是线下传统商业消亡的一个原因。（应采访对象要求，本文均采用化名；内文图片由作者提供）...

3月14日，裁判文书网披露的一则二审判决书显示，华夏银行长安支行客户经理赵某菲向客户私自售卖非该行理财产品，导致年近70的程女士损失200余万元。七旬老人遭理财“飞单” 被骗超200万血本无归该案受害者之一程女士称，她是华夏银行的VIP客户，在华夏银行存有巨额存款。2011年至2014年间，程女士在华夏银行长安支行多次购买其工作人员销售和推荐的理财产品。而2014年程女士前往长安支行办理业务，成为此次投资“噩梦”的开始。程女士表示，彼时理财经理赵某菲向她介绍了北京元享同盈基金，并称是只针对于华夏银行VIP大客户才能购买的产品，安全、保险、年收益11%，产品绝对可靠，承诺一年连本带息返款。随后，程女士签署合同并支付215万元购买该基金。但2015年基金到期后，程女士却未收到任何回款。经一审法院查明，赵某菲参与了嵇某友等人的非法集资案，非法吸收资金人民币2600余万元。该案中，嵇某友等人以吸收有限合伙人投资为名，以承诺高额回报为手段，通过打电话、发邮件以及当面介绍等方式，共计向181名投资人非法吸收资金人民币4.8亿余元，造成投资人损失人民币1.9亿余元。法网恢恢，疏而不漏。2020年7月，法院判处嵇某友和赵某菲犯非法吸收公众存款罪，嵇某友判处有期徒刑七年六个月，并处罚金35万元；赵某菲判处有期徒刑二年八个月，并处罚金8万元。按照法院执行部门核对，预计可退赔程女士金额仅有3.79万元。华夏银行违反审慎原则 被判担责20%华夏银行北京分行、华夏银行长安支行是否存在过错并承担侵权责任，以及是否负有向程女士支付逾期利息的义务是此次案件争议的焦点。根据法院查明的事实，赵某菲担任华夏银行长安支行客户经理期间，销售该行理财产品的方式与其私自销售非该行理财产品“元享同盈”的方式基本相同，由此造成两种类型产品区别度降低，客观上为赵某菲销售非该行理财产品“元享同盈”提供了条件。该分行不仅仅是违反审慎经营规则，其蓄意放纵并安排其理财经理向大量客户违法销售基金，造成大量客户巨额损失，其过错责任明显巨大。因此，北京市第一中级人民法院均认定，华夏银行存在过错，并应承担20%的过错责任。根据判决书显示，商业银行为客户提供的个人理财等金融服务，具有高度技术性、专门性和智力判断性，由此使得客户与商业银行之间必须具有高度的信赖关系。此种信赖关系要求商业银行具有高度的职业道德与内部严格的自律机制，进而可以引导出商业银行负有与客户的信赖相符的为客户利益行动的多层次、多类型的义务。具体言之，商业银行及其分支机构应按照符合客户利益和风险承受能力的原则，审慎尽责地开展个人理财业务，并建立相应的风险管理体系和内部控制制度，严格实行授权管理制度。如果商业银行违反上述审慎经营规则开展个人理财业务，应认定其存在过错。“飞单”屡禁不止 谨防理财诈骗就银行的“飞单”来说，就是银行工作人员借助银行内部平台,私自销售非本行自主发行的或非本行授权和达成委托销售关系的第三方机构理财产品，从中获得高额的佣金提成，本案中张某涛给赵某菲的打包佣金是投资本金的16%。除华夏银行频频发生“飞单”之外，近年来银行业整体“飞单”也屡见不鲜。例如：2017年，民生银行北京分行下辖航天桥支行的16.5亿“假理财案”，被处以合计（银行及个人）2850万元罚款，3人被终身禁业；2019年， 上海银行原理财经理陆某“飞单”，有27名储户在上海银行浦三路支行购买了由陆某介绍的良卓资产旗下的私募基金，总计金额超3700万元。而90%以上的购买者都是退休老人。涉事员工陆某也因此禁止从事银行业工作终身。...

对「宁王」的信仰，正在减弱。宁德时代14万股东，不淡定了。最近，宁德时代在二级市场正遭遇「退烧」，市值跌破万亿。4月24日晚间，宁德时代发布公告称，原定于4月28日披露的一季报，推迟至4月30日。4月25日收盘，宁德时代的股价下跌6.08%到390.1元/股，总市值为9092亿元。过去5个月里，宁德时代的股价已经从高点下跌了4成，市值「蒸发」超过6000亿元。此前即便发布了一份堪称行业天花板的「答卷」，宁德时代的股价依然没能得到提振。根据财报，2021年宁德时代实现营收1303.6亿元，同比增159％；实现归母净利润 159亿元，同比增185％，相当于5个比亚迪（净利润为30.45亿元）；毛利率为26.3%，高于行业平均水平；费用率降低至11.3％，较2020年的13.6%，下降 2.3pct；现金及现金等价物增加120.7亿元，余额为755亿元。股价和业务冰火两重天，信徒们不禁要问：宁王到底怎么了？01动力电池尽享「红利」支撑起宁德时代市值快速成长的基础，是其营收与业绩的爆发式增长。从2014年到 2021年，宁德时代的营业总收入从8.67亿提升至1303.6亿元，增长近150倍。在宁德时代的三大业务中，动力电池系统是最重要的业务，市场也最为关注。财报数据显示，2021年，动力电池系统的营收是914.9亿元，同比增长132%，占总营收比例为 70.19%。这主要得益于全球新能源车市场，特别是中国市场持续增长，带动宁德时代动力电池销售快速提升。2021年宁德时代动力电池系统销量 116.71GWh，同比增长162.6%。这不仅仅高于全国平均水平，也高于世界平均增速。据了解，2021 年中国动力电池装机量 81GWh，同比增143％；根据 SNE Research 的数据，全球动力电池装机量为 296.8GWGWh，同比增102％。宁德时代不仅享受行业发展增速，市占率更是进一步提升。2021年，宁德时代在国内的市占率为52％，同比提升 2pct；在全球市场的市占率也达到32.6％，同比提升 6pct，进一步拉大与 LG 新能（全球份额20.3%）和松下（全球份额12.2%）的差距。宁德时代各业务营收（图片来源：2021年财报）值得一提的是，宁德时代的海外市场持续发力。数据显示，2021年，宁德时代海外市场的营收为279亿元，同比增长252%，远高于国内市场的142%；营收占比也从15.71% 提升到21.38%，增加了 5.67pct。此前，宁德时代一直被诟病过于依赖国内市场。2019年，国内市场占宁德时代总营收比例为95.63%，海外市场的营收仅有20亿元，占总营收的比例也只有4.37%。随着海外市场的发展，宁德市场也开始积极布局。2020年，宁德时代海外市场同比增长295%，营收达到了79亿元，占总营收的比例也达到了15.71%。宁德时代业务毛利率（图片来源：2021年财报）除了出货量和营收，毛利率也是衡量电池企业的重要指标。2021年宁德时代动力电池系统的毛利率是22%，相比2020年的26.56%下滑了 4.56pct。其实，最近几年，宁德时代动力电池的毛利率在持续下滑。从2017年开始，宁德时代动力电池的毛利率，已经从最早的35.3%逐步下滑如今的22%。对此，宁德时代此前表示，动力电池毛利率下降是个长期趋势。这里既有以碳酸锂为代表的原材料涨价的原因，也有市场竞争加剧的原因。宁德时代和客户的目标都是要降价，但受制于目前上游钴、锂等原材料的大幅涨价，以及主机厂商的强势，宁德时代的毛利率受到挤压。不过，即便宁德时代的毛利率下滑，但还是处于行业头部水平。目前，很多电池公司的年报还尚未发布。以2021年半年报举例，当时宁德时代的毛利率为23%，环比下降3.56 pcts；相比之下，亿纬锂能锂离子电池业务毛利率为22.95%，环比下滑 3.18pcts；国轩高科的动力锂电池业务毛利率是19.27%，环比下滑 5.45pcts。特别值得一提的是，截至2021年底，宁德时代的产能为 170GWh，较2020年的 69.1GWh 提升了 101GWh，并根据市场需求布局了广东肇庆、江西宜春、贵州贵阳等生产基地；同时，产能利用率达到了95%，接近满产。这些都有助于有助于宁德时代提升生产效率，降低摊销成本。在新能源渗透率走出陡峭曲线的时刻，产能即是王道，代表了市场占有率。所以，宁德时代开始加速扩张产能，2021年底在建产能达到 140GWh，较2021年6月底增加近 50GWh。巨大的产能，无疑成为宁王保持交付能力和市场竞争优势强有力的护城河。02储能和电池材料：爆炸增长和豪华朋友圈如果说，处于龙头地位的动力电池行业，是支撑宁德时代万亿市值的基石。那尚未完全放量的储能业务，则是宁德时代「第二增长曲线」的关键。财报显示，2021年，宁德时代储能系统销量为 16.7GWh，实现销售收入136亿元，同比暴增601％；同时，储能系统占总营收比例为10.45%，增长了 6.59pct。宁德时代储能设备这远远高于世界平均增速。据了解，2021年全球市场发电侧和电网侧储能需求增长，根据鑫椤锂电的数据，2021年全球储能电池产量 87GWh，同比增149％，宁德时代在全球储能电池市场的占有率是第一位。翻阅年报发现，宁德时代拥有豪华「朋友圈」，比如国家能源集团、中国能建、中国华电、三峡集团、华能集团等电力央企，以及晶科能源、东方日升、阳光电源、阿特斯等的风光新能源企业。在毛利率方面，宁德时代的储能业务达到了28.5％，虽然同比下滑7.5个 pct，但仍然是三项业务中最高的，超过了26.3%的平均毛利率。与此同时，宁德时代也极为看好储能业务的未来潜力。在宁德时代提及的三大战略发展方向中，「电化学储能+可再生能源发电」被放在首位，以此实现对固定式化石能源的替代，摆脱对火力发电的依赖。其后才是「动力电池+新能源车」和「电动化+智能化」。国信证券研报分析称，2020年是「风光+储能」平价的关键时间节点，确定了未来40 年能源结构调整的主线——电化学储能未来40年将呈从 0→1→N 的爆发式增长。宁德时代卡位储能赛道，随电化学储能市场放量，储能业务有望复刻动力电池成为其第二条「增长曲线」。相比动力电池和储能业务的毛利下滑，锂电池材料业务是唯一实现提升的，2021年达到了 25％，同比提升4.7个 pct；销售收入154.57亿元，同比增长350%。这主要是受下游新能源车需求拉动，客户对电池材料需求旺盛，宁德时代锂电池材料销量随之增长。同时，主要金属市场价格上涨，宁德时代产品售价随金属市场价格波动，带动收入增长。有意思的是，伴随着产能和销量的提升，宁德时代2021年底电池正极及相关材料的存货量也达到6.09万吨，可以满足 30GWh 的电池生产需求。考虑到当前原材料涨价，如此巨大的存货可以帮助宁德时代获得更大的成本优势。03挑战和隐忧虽然2021年的宁德时代足够光鲜，但它的未来发展并非高枕无忧，也充满了焦虑和挑战。从国内市场来看，各家电池厂商都在扩产能，车企业也着手「去宁德化」。由于新能源汽车的渗透率大幅增长，电池成为稀缺资源，宁德时代在中国已市场一家独大（占比在 5成左右），在供应链中占据主动地位，也左右着很多主机厂的交付情况。同时，随着电池技术差距已经越拉越近了，很多主机厂培植自己的备用动力电池供应商，这势必会对宁德时代产生一定冲击。2022年2月刚完成融资的欣旺达旗下电池公司，就是一个很好的例子。据了解，此次融资规模为24.3亿元，共有19个投资方，不仅囊括了上汽集团和广汽集团等传统汽车厂商，还包括了蔚小理等造车新势力，它们大多是宁德时代的客户。宁德时代前5大客户（图片来源：2021年财报）不仅如此，宁德时代的第一大客户——特斯拉，可能也会把订单分散。据了解，2021 年，特斯拉为宁德时代贡献营收130.4亿元，占其总营收的10%，成为宁德时代蝉联冠军的关键。目前，特斯拉产品的动力电池正切换成4680规格，松下将在2023年量产，首批将供应特斯拉；与此同时，比亚迪将为特斯拉提供刀片电池的消息频频传出。虽然这个消息一直未经证实，但据业内人士介绍，特斯拉和比亚迪确实已经开始接触。相比在国内的强势，宁德时代遇到的更大挑战是在海外。据了解，在中国之外的海外市场，LG 新能源和松下分别以 54.5GWh 和 34GWh，位列装机量的第一名和第二名，宁德时代则以 19.1GWh 的装机量位居第三。在美欧大力发展动力电池及电动车的大背景下，未来几年海外市场的需求必然随之上涨，如何迅速打开海外市场成为宁德时代急需解决的问题。他们似乎也意识到这样的问题。宁德时代管理层曾表示，公司的成长速度、组织能力与人员的国际化能力是最大的挑战。基于极限制造体系的可复制性，宁德时代截至2021年年底已累计布局了10大生产基地，未来公司拟加强海外基地布局，完善包括境外员工培训等体系建设，也面临更多挑战。短期来看，宁德时代的出货量和行业地位不会有太大变化。市场更关注的是，宁德时代能否平稳传导上游原材料的涨价。长期来看，它远没有到地位稳固的程度，技术更迭、产能扩张以及与车企的合作，都考验着宁德时代。...

恒大暴雷的影响还在继续。近日，定制家居龙头之一的索菲亚家居有限公司（简称“索菲亚”）披露了2021年的财务数据，在喜破百亿营收目标的同时，也计提九亿坏账，导致净利润暴跌近九成，为上市以来最低水平。然而作为定制家居行业的老兵，在恒大早有暴雷迹象的情况下，却没有采取一定的紧急避险措施，可见其利润大跌背后的含义并不简单。而且自去年3月份起，索菲亚的股价一直都处于下行状态，恒大暴雷更是持续压低其下半年的股票走势，到了12月份股价才有所反弹。即便如此，索菲亚2022年至今的股价走势仍谈不上多乐观，股价起伏不定，业绩发布后股价更是跌跌起起，显然九亿坏账之下百亿营收也得黯然失色。尤其随着房地产行业冷缩以及原材料价格上涨等因素的叠加，定制家居行业的竞争也越发激烈，也让本就业绩和股市表现难称乐观的索菲亚面临更大的挑战。01 百亿营收，九亿坏账作为定制家居行业龙头之一的索菲亚终于在2021年实现并突破了百亿营收目标，但净利润却出现了大幅下降。年报显示，索菲亚2021年的营业收入为104.07亿元，同比增长24.59%；归属于上市公司股东的净利润仅为1.23亿元，同比下降89.72%；归属于上市公司股东的扣非净利润更是狂降96.98%至0.32亿元。对此索菲亚的解释主要是其大宗业务受恒大到期商业承兑汇票违约的影响，计提了9.09亿元的专项减值损失。然而即便是将其坏账抹平，索菲亚2021年的净利润也不过10.50亿元，仍低于上年同期的11.92亿元。要知道索菲亚过往年净利率基本维持在14%上下，以过去五年14.17%的净利率平均数来算，索菲亚2021年的净利润约为14.74亿元。由此可算，索菲亚刨除坏账影响后2021的净利润仍然有近3亿元的差额，也就是说即便没有恒大坏账的影响，索菲亚2021年的净利润表现依然不乐观。究其原因，主营业务衣柜的毛利率下滑或是关键因素。财报显示，索菲亚衣柜及配套产品2021年的毛利率为35.71%，同比下降4.73%，而这一业务所占营收比例为79.46%；橱柜和木门的毛利率虽涨，但所贡献的份额小且涨幅有限，分别上涨3.59%、2.56%。随着索菲亚衣柜业务盈利能力的减弱，整体盈利空间也自然很难获得拓展。如果说索菲亚产品业务的毛利率低表现导致其盈利水平下降不太明显，那么渠道毛利率的全面下滑就是其重要例证。财报显示，索菲亚经销商渠道收入为83.60亿元，占总营收比例为80.33%，相比上年同期还增长了2.13%，但是毛利率却同比下滑4.08%；而直营等渠道也出现了5.32%、2.89%、0.27%不同程度的毛利率下滑。由此也导致索菲亚整体毛利率的下滑，财报显示，索菲亚2021年的毛利率为33.21%，同比下滑3.35%，为近五年的最低水平。对此索菲亚的解释主要是原材料价格上涨导致成本上升以及整体生产效率的降低，然而实际情况是索菲亚不止材料成本上涨，还面临着库存量的大幅提升。财报显示，索菲亚除了材料成本同比增长30.93%外，人工成本也大涨40.36%，销售费用更是同比增长31.69%至10.09亿元，此外管理等支出费用也出现了不同程度的上涨。这也导致索菲亚营业总成本的高涨，财报显示，其营业总成本同比增长43.42%至100.69亿元，远高于营收增速，显然索菲亚投入的投入并没有换来预期的回报。库存上，索菲亚的增幅更是明显。财报显示，索菲亚2021年末定制衣柜及配件的库存量同比增长71.04%，橱柜库存量更是增长149.77%，仅木门库存量同比下降23.1%，进而导致存货周转天数上升了3.7天。也就是说索菲亚所说的生产效率低的同时，还积压了大量库存。可见索菲亚营收突破百营收背后所承担的压力之大，尤其原材料价格的上升也不过是行业面临的同样困境，而作为行业龙头之一的欧派家居更是实现了营收净利润双涨，与之相比，索菲亚差距不可谓不不大。02 衣柜难拉新增长受恒大暴雷影响的定制家居企业也不止索菲亚一个，还有像皮阿诺、我乐家居、顶固集创、好莱客等企业，尤其是皮阿诺净利润大减460.52%~584.92%，坏账更是达到12.22亿元。而整个上市定制家居企业中只有金牌橱柜和欧派家居保持了净利润正增长。究其原因，二者没有与恒大业务牵涉太深。欧派家居尽管也与恒大业务往来，但是业务所占比例极小，仅有不超过0.5亿元的坏账影响，而金牌橱柜更是官方表明二者没有业务合作。而且在恒大暴雷早有预兆的前提下，索菲亚们依然没有太多改变，可见整个定制家居行业在增长所遇到的困境。相比于欧派家居早在2018年营收就达到了百亿级，索菲亚已经慢了三年。财报显示，索菲亚2018年营收为73.11亿元，同比增长18.66%，但是增速放缓近半。而且这种放缓趋势在2017年就已经出现且延伸至净利润，尤其增速放缓从此持续三年且持续加重。到了2020年虽然有所改变，但是索菲亚营收的同比增速只有8.67%，而且净利润增速再次出现负增长。归结其原因，主营业务衣柜的市场表现则是难以回避的重要因素。财报显示，索菲亚衣柜及其配件从2017年到2021年的收入分别为51.6亿元、60.6亿元、61.8亿元、67.0亿元、82.7亿元，同比增速分别为31.3%、17.5%、1.9%、8.5%、23.4%，占总营收比重也从83.75%降至79.46%。由此可见索菲亚近五年来的主营业务同比增速是降幅大于增幅的，尽管2021年营收增速表现不错，但是相比2017年依然有不小的差距。而且前面提到索菲亚毛利率的下滑以及营收获得大增背后所承担的压力都让索菲亚未来的增长很难保持乐观态度，尤其是索菲亚很难保持衣柜业务的领先地位。财报显示，欧派家居2020年的衣柜及配套产品的营收为68.03亿元，而索菲亚衣柜及配套产品的营收为67.02亿元，相差1.01亿元。到2021年三季度，欧派家居衣柜业务的收入为为57.36亿元，而索菲亚的衣柜收入全年收入为82.79亿元，差额仅有25.43亿元。加上欧派家居的衣柜业务占总营收的比例约在40%左右，根据欧派家居公布的业绩预增公告最低额计算，欧派家居2021年衣柜业务收入约在79.59亿元，显然欧派家居的营收很大程度上不会是最低额，那么欧派家居的衣柜业务收入超过索菲亚的可能性非常大。即便结果相反，索菲亚的衣柜业务也丧失了以前的行业领先地位。由此也就能明白索菲亚面临业绩增长有限的情况下，依旧冲向房地产项目的难过。03 新业务承压严重随着恒大事件的暴露，也让索菲亚更为谨慎地思考房地产项目所带来的影响。财报显示，索菲亚2021年工程业务（大宗渠道）的收入为16.04亿元，相比上年同期仅增长了6.64%，而占总营收的比重也下降了2.6%。而之前三年里索菲亚的工程业务占营收的比重从6.62%一路增长至18.08%，但2021年的恒大事件延伸出整个房地产行业的不景气，也让索菲亚在第四季度按下了工程业务的增长快键。即便如此，索菲亚也计提了九亿坏账，但是以目前恒大的营业状况，索菲亚追债成功率很低，很可能还要继续计提剩下20%的减值损失。除了短期内索菲亚净利润会受到影响外，工程业务未来势必也难以撑起其业绩增长的新动力。而后者显然给予索菲亚更大的扩张压力，尤其是在欧派家居的衣柜业务保持猛进的情况下，无论是其业绩表现还是资本市场的表现都很难保有乐观态度。那么整装业务会是索菲亚工程业务的继任者吗？答案可能并不如人意。2021年索菲亚经销商合作装企叠加公司直签装企的营业收入为5.29亿元，同比2020年实现3倍增长，占营收比例为5.08%。尽管市场对整装业务的未来发展前景抱有积极态度，但是就索菲亚目前的营收表现，势必将在未来较长时间内持续承压。一方面的原因是整装业务也不过是将家装业务进行整合，提供的是一揽子服务，落实到企业之间也仅是从品类细分到整合的转变，始终逃不过价格的拉锯；另一方面则是定制家居行业集中度低，竞争激烈，导致渠道无论怎么变化，定制家居企业们的增长都难在此保持更多的优势。以目前整装业务的市场表现来看，除了欧派家居和尚品宅配的整装业务有较高的收入外，其他定制家居企业多为起步状态。即便欧派家居的整装业务表现最好，也不过10亿元上下，显然整个市场的整装业务还要更长的时间来发展。由此，索菲亚未来的业绩增长变数还在累加，但从欧派家居的发展路线来看，橱柜业务也是个不错的选择。但是索菲亚2021年的橱柜及其配件的收入占比为13.64%，相比去年同期下降了0.86%，也就意味着其橱柜业务的发展也很难撑得起未来业绩增长的新动力。而这对于索菲亚来说，也算不上什么太坏消息，毕竟目前的事实就是如此。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...