美股多年慢牛,成就了一批成长风格的基金。而当重仓科技股调转方向，一批曾借此创出辉煌的基金业绩大跌，甚至创出对冲基金行业迄今为止的最大亏损？老虎环球3年多白干木头姐连累一众粉丝老虎环球是过去20年最成功的股票对冲基金之一。今年，科技股大跌，老虎旗下多头旗舰基金损失了160亿美元（约合1000亿元人民币），这一额度也创下对冲基金史上最大的亏损额度。4月份，该基金下跌15%，今年以来的跌幅扩大至44%，抵消了自2019年初以来的几乎所有收益。统计显示，截至2021年底，老虎环球权益持仓集中在科技成长股：头号重仓股为中概股京东，今年回撤20%；持有的微软、脸书、亚马逊等重仓股今年的回撤幅度也高达18%、40%和31%。不仅老虎环球，有“科技女皇”之称的木头姐凯茜·伍德遇到麻烦，抄底粉丝也被套在半山腰。最近两天美股大跌，木头姐旗下的旗舰基金ARK创新基金3天下跌了11%。该基金已较2021年的高点累计下跌了71%。创新基金前十大重仓股频频爆雷。Teladoc是美国最大的远程医疗服务商， 曾经是该基金仅次于特斯拉的第二大重仓股。今年的一季报显示，Teladoc收入增长不及预期且持续亏损，2022年全年的收入预期也下调至24.5亿美元，市场信心受挫。4月29日，Teladoc股价单日大跌40%，股价自去年的高点已遭腰斩。明星基金折戟盲目抄底尽管基金表现如此拉胯，但不少粉丝却觉得基金已经跌出了“价值”，抄底资金源源不断。5月2日，ARK创新基金就获得了3.667亿美元资金，为一年来最大的资金流入。不过，认准“越跌越买”的投资者显然进入得过早，创新基金4月以来已经下跌了32%，稍早买入的资金被套。贸然抄底的不止“小散”，还有盲目自大的机构。美国恢复开放，对全球流媒体龙头奈飞而言，疫情宅家的利好已经消失殆尽，近期公司股价大跌，让“半山腰”抄底的机构吃了大亏。1月22日，奈飞一天暴跌22%。对冲基金潘兴广场下手“抄底”，买入价值12亿（当时约合76亿元人民币）的股票。然而过了不到3个月，这笔当时言之凿凿的投资却遭反水：潘兴广场创始人阿克曼表示，尽管奈飞“修改其仅订阅模式”以更积极地吸引非付费客户并整合广告的举措“是明智的”，但他“很难预测它们对公司长期用户增长、未来收入、营业利润率和资本密集度的贡献。”奈飞经营政策变化让阿克曼放弃了持仓。一买一卖，潘兴广场损失约4亿美元，约合26亿元人民币。从业绩上看，奈飞一季度流失20万用户，这是自2011年以来用户数的首次下降，而公司预测二季度用户数还将减少200万。受此影响，奈飞股价4月21日下跌35.1%，创出最大单日跌幅，市值蒸发540亿美元。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...

近日，北京市第二中级人民法院公布一则民事判决书显示，因弘业期货北京营业部于2007年的一次保本高息“承诺”和“擅自”高频交易，导致时年19岁投资者焦某某的期货账户亏损835.05万元。13年后，弘业期货在这场官司中被判赔偿投资损失的20%，即167.01万元。值得一提的是，期间弘业期货因期货经纪行为收取手续费232.3381万元。证据不足，巨额亏损谁埋单？据案件详情介绍，投资者焦某某（1988年生人）陈述称，弘业期货承诺保本高息，擅自进行高频期货买卖，致使理财存款资金全部亏损。2007年初，弘业期货公司工作人员向焦某某反复多次推销弘业期货公司的存款类理财产品，告知焦某某只要在弘业期货公司处开立期货投资账户，并将款项存入弘业期货公司账户，即可获得年息12%以上收益，并保证存款本金安全。双方约定，关于期货类交易，弘业期货公司必须按照焦某某指令为焦某某进行期货交易，弘业期货公司在期货交易所指定结算银行开设期货保证金账户。焦某某依弘业期货公司要求将部分款项以保证金形式存入该账户，焦某某以支票形式将另一部分款项交于弘业期货公司营业网点，弘业期货公司向焦某某出具资金存款凭条，两部分款项共计835.2495万元，由弘业期货公司进行管理。但是随后，弘业期货公司并未依约行事，而是将款项挪作他用，在未经焦某某授权的情况下，擅自进行高频期货买卖，并将焦某某账户上的委托理财资金转移到自己账户上进行违规交易，致使焦某某的理财存款资金全部亏损。亏损发生后，焦某某家属带人到弘业期货公司找到弘业期货公司授权签字代表刘某某（1980年生人），时任公司营业部负责人。刘某某陈述称，被胁迫写下欠条和还款计划。弘业期货方面则辩称：焦某某损失系因期货交易产生，与弘业期货公司不存在因果关系。另外弘业期货认为，焦某某未能举证证明刘某某存在代客理财行为，且即使刘某某存在该行为，也并非弘业期货公司的法人行为。并称焦某某及其家庭成员作为金融投资者，有一定的辨识能力和经验，应当自行承担投资亏损。重审责任认定：弘业期货判赔20%投资损失其实早在2018年10月，该案件原审认为证据不足，判决期货公司无责任，并驳回焦某某全部诉讼请求。焦某某不服提出上诉，2019年12月，原审判决被高级人民法院裁定撤销，并发回原法院重审。最终法院一审根据弘业期货公司和焦某某的过错情况，结合弘业期货公司收取手续费的情况，酌定弘业期货公司向焦某某赔偿其投资损失的20%，即167.0092万元。对于焦某某诉讼请求中的合理部分予以支持，对其余部分予以驳回。不过裁定书载明，焦某某在本案一审审理期间不及时提供相关证据，该院二审审理中，其才提交大量证据证明其上诉事实和理由，人为地延长了本案的审理时间，造成司法资源的极大浪费。因此，发回重审后，无论审理结果如何，全部案件受理费均由焦某某承担。具体看来，发回重审后法院一审认为案件有四点争议。首先是焦某某与弘业期货公司之间的民事行为性质。焦某某与弘业期货公司签订《期货经纪合同》，该合同系双方当事人的真实意思表示，应属合法有效；至于焦某某主张其与弘业期货公司之间存在委托理财关系，法院认为没有事实依据，不予采信。其次是，弘业期货公司工作人员是否存在期货交易违法违规行为。法院认定，弘业期货公司工作人员存在向客户作获利保证的期货交易违规行为。不过现有证据不足以证明弘业期货公司工作人员存在代客理财、接受全权委托、混码交易、挪用客户保证金等违法违规行为。再次是弘业期货公司工作人员的违法违规行为是否构成职务行为。法院认为，工作人员在《期货经纪合同》订立之前或期货交易期间向焦某某作出获利保证，该行为不仅违反《期货交易管理条例》，也违背弘业期货公司的明确要求，属于无权代理行为或无权代表行为，刘某某在处理焦某某的期货交易亏损时，亦明确以个人名义出具欠条和还款计划。不过，焦某某并无充分理由相信刘某某有权代理或代表期货经纪公司作出获利保证。弘业期货公司对其工作人员作出获利保证的行为并不知情，公司工作人员向焦某某作获利保证的行为并非职务行为。此外，对于弘业期货公司是否应当承担赔偿责任。法院认为，弘业期货公司因未能充分履行其对工作人员特别是营业部负责人的选任和监督管理职责，在一定程度上造成焦某某的投资损失，对此存在一定过错，应向焦某某承担侵权赔偿责任。而焦某某在弘业期货公司通过《客户须知》明确提示禁止获利保证并要求其声明未获得此类保证的情况下，仍盲目相信工作人员作出的获利保证，向弘业期货公司作出虚假声明，且在期货交易期间未对弘业期货公司发布的交易结算结果提出异议，故焦某某对其投资损失的发生存在明显过错。...

网络直播打赏又出新规。5月7日，国家网信办等4部门联合发布意见，要求禁止未成年人参与直播打赏， 严控未成年人从事主播等。意见全文如下：近年来，网络直播新业态迅速兴起，在推动行业发展、丰富文化供给等方面发挥了重要作用。与此同时，平台主体责任缺失、主播良莠不齐、打赏行为失范等问题多发频发，导致未成年人沉溺直播、参与打赏，严重损害未成年人身心健康，带来很多社会问题，人民群众反映强烈。为切实加强网络直播行业规范，营造未成年人健康成长的良好环境，根据《中华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规，现提出以下工作意见。一、总体要求坚持以社会主义核心价值观为引领，聚焦未成年人保护，坚持问题导向、重拳出击，标本兼治、综合施策，协同配合、齐抓共管。通过大力度的规范整治夯实各方责任，建立长效监管工作机制，切实规范直播秩序，坚决遏制不良倾向、行业乱象，促进网络直播行业规范有序发展，共建文明健康的网络生态环境。二、工作举措1. 禁止未成年人参与直播打赏。网站平台应当坚持最有利于未成年人的原则，健全完善未成年人保护机制，严格落实实名制要求，禁止为未成年人提供现金充值、“礼物”购买、在线支付等各类打赏服务。网站平台不得研发上线吸引未成年人打赏的功能应用，不得开发诱导未成年人参与的各类“礼物”。发现网站平台违反上述要求，从严从重采取暂停打赏功能、关停直播业务等措施。2. 严控未成年人从事主播。网站平台应加强主播账号注册审核管理，不得为未满16周岁的未成年人提供网络主播服务，为16至18周岁的未成年人提供网络主播服务的，应当征得监护人同意。对利用所谓“网红儿童”直播谋利的行为加强日常监管，发现违规账号从严采取处置措施，并追究相关网站平台责任。3. 优化升级“青少年模式”。“青少年模式”是经过严格内容遴选、适合未成年人观看使用的有益方式。网站平台应在现有“青少年模式”基础上，进一步优化产品模式和内容呈现方式，持续增加适合未成年人的直播内容供给。严格内容审核把关流程，配备与业务规模相适应的专门审核团队，既选优选精又杜绝“三俗”，让家长放心、孩子满意、社会叫好。要优化模式功能配置，在首页显著位置呈现，便于青少年查找和家长监督，严禁提供或变相提供各类“追星”服务及充值打赏功能。4. 建立专门服务团队。网站平台应建立未成年人专属客服团队，优先受理、及时处置未成年人相关投诉和纠纷。对未成年人冒用成年人账号打赏的，网站平台应当在保护隐私的前提下及时查核，属实的须按规定办理退款。对于违规为未成年用户提供打赏服务的网站平台，以及明知用户为未成年人仍诱导打赏的经纪机构和网络主播，从严采取处置措施。5. 规范重点功能应用。榜单、“礼物”是吸引青少年“围观”互动的重要功能应用。网站平台应在本意见发布1个月内全部取消打赏榜单，禁止以打赏额度为唯一依据对网络主播排名、引流、推荐，禁止以打赏额度为标准对用户进行排名。加强对“礼物”名称、外观的规范设计，不得通过夸大展示、渲染特效等诱导用户。加强新技术新应用上线的安全评估，不得上线运行以打赏金额作为唯一评判标准的各类功能应用。6. 加强高峰时段管理。每日20时至22时是青少年上网的高峰时段，也是规范网络直播的重要时点。网站平台在每日高峰时段，单个账号直播间“连麦PK”次数不得超过2次，不得设置“PK惩罚”环节，不得为“PK惩罚”提供技术实现方式，避免诱导误导未成年人。网站平台应在每日22时后，对“青少年模式”下的各项服务强制下线，并不得提供或变相提供常规模式开启方式，保障青少年充足休息时间。7. 加强网络素养教育。鼓励学校开展未成年人网络素养教育，围绕网络道德意识和行为准则、网络法治观念和行为规范、网络使用能力建设、人身财产安全保护等培育未成年人网络安全意识、文明素养、行为习惯和防护技能。引导未成年人监护人主动学习网络知识，加强对未成年人使用网络行为的教育、示范、引导和监督。支持社会各界共同开展宣传教育，促进未成年人开阔眼界、提高素质、陶冶情操、愉悦身心。三、组织领导1. 提高思想认识。各部门各平台要从“塑造什么样的未来人”的高度，深刻认识规范网络直播、加强未成年人保护的极端重要性和迫切性，将其纳入重要工作日程，结合实际细化完善工作措施，确保各项任务和要求落实到位。2. 加强统筹协调。按照谁主管谁负责、谁主办谁负责的原则，构建多领域、跨部门协同合作的工作格局，形成统筹有力、协调顺畅、各司其职、各负其责的监管合力。坚持问题导向、突出关键环节、注意方式方法，构筑强有力的全流程全链条未成年人保护体系。3. 压实各方责任。指导网站平台切实履行主体责任，认真落实相关政策法规，健全账号注册、资质审核、日常管理、违规处置等制度要求。督促经纪机构依法开展网络直播组织、制作、营销等活动。教育引导网络主播提升合规意识和综合素质，积极生产传播符合社会主义核心价值观、反映新时代新气象的优秀文化内容。4. 开展督促检查。成立部门间协调工作机制，加强情况沟通和分析研究，推动工作落实。对重要网站平台挂牌督办，确保按时保质完成整改任务。着眼形成长效工作机制，开展常态化督导检查，根据新情况新问题及时研究提出解决措施和办法。...

图片来源@视觉中国拜技术进步所赐，不必杀生的人造肉食离我们越来越近。一方面，在一二线城市的肯德基、麦当劳，或是喜茶、星巴克，早已推出含植物肉的产品，比如喜茶的未来肉田园三明治，雀巢旗下的植物肉品牌嘉植肴。另一方面，细胞培植肉也一路高歌猛进，甚至在中国农业农村部发布的《“十四五”全国农业农村科技发展规划》中被列为国家下一个五年积极参与的领域。人类创造了新的食物类别，打破了过去清晰的味觉界限，不过，对最普通的食客来说，最重要的问题还是，我们为什么要吃人造肉？同时，面对当前昂贵人造肉价，人们究竟什么时候才能吃上一口价格亲民的人造肉？为什么要吃人造肉？为什么要吃人造肉的答案其实很简单，因为肉不够吃了——当前，人们对肉类日益增高的需求，与畜牧业给地球带来的环境压力，正是这一组矛盾难以调和，所以才需要以进一步的科技手段来解决全人类的“吃肉”问题。早在2006年，联合国就出过一份非常详细的报告，全球暖化的危机，还有人类对饮食（特别是肉食），对全球暖化的影响。实际上，气候变化的诱因不仅仅来自汽车、工业的废气排放，粮食系统和膳食结构在环境退化和气候变化中也发挥着重要作用。全球粮食系统，包括从粮食生产到消费和浪费各环节，都会产生大量温室气体排放，影响气候和环境变化。对于畜牧业来说，畜牧业需要消耗大量的土地、粮食和水资源，并且畜牧业还是温室气体的主要来源，根据BeyondMeat官网，在动物豢养过程中会多产生超过50%的温室气体。2017年8月，联合国系统营养问题常设委员会曾发表过的一份名为《提倡可持续膳食，促进人类健康及地球健康》的报告预测研究表明，如果全球膳食结构随收入变化（即趋向于更多动物蛋白），那么作物和畜牧生产所产生的全球人均膳食相关温室气体排放量将在2009年至2050年间增加32%。与此相反的均衡膳食或更健康膳食（如地中海式膳食、鱼和素食类、素食类）则有助于减少食物生产所产生的排放量，使之到2050年低于以上预测水平。从安全性考虑，家畜养殖场会长期给牲畜喂食生长激素和抗生素，而肉类中抗生素耐药菌，可能会给食用者的健康带来危害。BeyondMeat数据显示，普通肉类能够增加16%的癌症以及21%的心脏病的患病风险。而人造肉则可以根据需要保留我们人体所需要的有利元素，剔除一些有害的和无效的食品元素，这对于提升人的寿命或将更有帮助。以市场上的植物人造肉来看，Beyond Meat 官网就主打其产品“蛋白质含量和肉一样甚至比肉还高，更少的饱和脂肪酸和零胆固醇”。比如，在低饱和脂肪酸方面，世界卫生组织、中国营养学会、美国心脏协会都建议饱和脂肪酸的供能比控制在百分之十以内。人们平时吃的猪牛羊肉饱和脂肪酸含量较高，而用不饱和脂肪酸来替代饱和脂肪酸，有利于改善血脂异常。基于此，人造肉在模拟真肉的脂肪含量的过程中，就可以通过各种植物油的配比，来控制植物蛋白肉中的饱和脂肪酸含量，增加不饱和脂肪酸含量。可以说，植物肉的营养几乎完全能够做到比普通肉还要高。这又进一步的迎合了当前人们对于健康、品质、个性化的需求和消费理念。相比之下，人造肉其实更为安全，也更加健康。可以说，人造肉几乎是对应着普通肉类的这几大痛点而诞生，在这样的背景下，人造肉的需求正在不断提升。从植物奶到人造肉在人造肉的趋势下，2020年成为了人造肉的元年。2020年，全球对这一领域的投资节奏都明显加快，并且创业公司的业务方向多元，涉足了人造肉全供应链（从原材料、生产设备到终端产品），终端产品也越来越多元（从畜牧到水产），初步形成了专业化分工，一些著名公司也纷纷获得大额融资。不过，当前的人造肉多集中于植物肉的生产。比如，2011年在加州成立的美国“网红”人造肉公司Impossible Foods。2016年，Impossible Foods推出了首款产品 Impossible植物牛肉。但Impossible foods较为出圈的一款产品，则是一款靠和汉堡王连锁店合作的Impossible Whopper“不可能皇堡”，价格在7美元。值得一提的是Impossible Foods植物肉产品的核心技术——“heme”血红素。肉之所以尝起来像肉，是因为生肉的血腥味和熟肉浓郁的鲜味、香气都来源于此。Impossible Foods提取大豆血红蛋白的 DNA，将其插入酵母中，然后发酵酵母。通过使用基因工程制造血红素，以此方法避免种植、挖掘大豆植物来收获血红素（从根瘤中），因为后者将促进侵蚀并释放储存在土壤中的碳。Impossible Foods的科学家们改造了一种酵母来制造豆血红蛋白，像凝乳酶一样，他们在类似于啤酒厂用的发酵罐中培育这种酵母，但目的不是酿酒，而是以较低成本制出大量的豆血红蛋白，生产性价比高的植物源汉堡肉饼。如今，接近17000家杂货店出售Impossible Foods产品，仅在2020年就增长了100多倍，餐厅包括汉堡王、星巴克、David Chang拥有的纽约Momofuku Nishi餐厅等。2018年4月，该公司在中国香港推出Impossible植物牛肉，首次进入国际市场。今年2月，Impossible Foods宣布将全国杂货店和超市的产品建议价格下调20%。大型肉类公司还包括巴西最大的肉类生产企业 JBS 、美国泰森（Tyson），荷美尔（Hormel）、双汇国际收购的史密斯菲尔德食品（Smithfield Foods）和嘉吉（Cargill）公司等。除此之外，全球快餐连锁巨头麦当劳和汉堡王也相继进入人造肉市场，作为全球知名的快餐连锁巨头，无疑对人造肉产生巨大的推动作用。美国是目前人造肉消费的全球最大市场。根据 MarketsandMarkets 的研究数据，2018 年美国在全球植物性人造肉市场中占近 40%的市场份额，并在未来保持较高复合增长率持续增长。德国、英国和新加坡将是复合增长率前三高的国家。亚太及南美国家对植物性人造肉的巨大需求也将推动人造肉市场快速扩大，其中亚太植物肉类市场预计将由中国主导。对于中国来说，根据中国统计年鉴数据数据，2019年中国肉类消费量达到3766.13万吨（人均肉类消费量×总人口数），仅为美国消费量的的一半左右。因此，未来中国的肉类消费量将进一步增加，中国肉类产品的供给缺口将部分可由有人造肉来填补。目前，中国常素食人口比例约为3.6%，未来人造肉的渗透率有望提高到10%左右。植物肉的发展就像过去的植物奶一样，植物奶即杏仁奶、豆奶、椰奶、燕麦奶等等，在历经了20年的发展的今天，植物奶的渗透率已经达到了14%，而植物肉目前仅有1%。根据 Beyond Meat 预测，如果“植物肉”市场规模可以达到类似“植物奶”与乳制奶的比例，那么对应美国 2700 亿肉类市场， 这意味着 350 亿美元的新增市场空间。如果以全球肉类市场进行模糊测算，则可达 1820 亿美元。难跑的最后一公里看起来，人造肉逐渐取代当前的自然肉是一种必然趋势。但对最普通的食客来说，一个不可回避的问题是，人们究竟什么时候才能吃上一口价格亲民的人造肉？毕竟，对于大多数消费者来说，价格才是最重要的因素。《南方日报》曾披露过一组数据：在美国，1公斤加工肉类的价格为7美元，植物肉则为15美元。同样在美国商超沃尔玛，由食品工厂生产的牛肉汉堡，终端零售价目前是 2.8 美金/磅，而 Beyond Meat 的植物肉汉堡售价 6.25 美金/磅。率先进入中国市场的植物肉品牌 Omnipork 每公斤售价约 60 元，而某生鲜电商平台最便宜的猪肉每公斤约为 50 元。实际上，Beyond Meat虽然完成了IPO，但是其招股书显示：公司成立十年持续亏损。2016年、2017年和2018年，该公司的净亏损分别为2510万美元、3040万美元和2990万美元。据其上个月发布的2019年Q2财报，净亏损达到940万美元，与去年同期相比亏损额扩大了200万美元，而人造肉企业盈利困难与成本高居不下不无关系。而在更具颠覆性的动物基人造肉市场，技术和市场更是刚刚起步。虽然在过去几年，“培育肉”成本随着制造工艺的逐步成熟大幅下降，但仍然无法实现量产，每磅成本还在几千美元左右。 降低成本的决定性因素是血清成本，血清给肌肉细胞提供必要的营养物质，促进细胞的自然复制，目前单算血清成本就远高于鲜肉价值，导致动物基人造肉缺乏价格竞争力，无法量产。不过在政策端，不同国家都推出了不同的政策支持。新加坡已在2020年批准了美国初创企业Eat Just公司出售动物基人造鸡肉，成为全球第一个批准出售动物基人造肉的国家，Eat Just的“人造鸡肉”产品可用作鸡米花原料。我国农业农村部在最新发布的《“十四五”全国农业农村科技发展规划》中也首次谈到“未来食品制造”，以及“细胞培养肉”，并将该类别列为国家下一个五年积极参与的领域。换言之，中国正将这种新型食品生产方法纳入国家粮食安全计划，加快监管审批时间表，并促进相关投资。最后，从消费者的认可度来看，北京数字100市场研究公司在去年的一份报告中发现，虽然消费者对植物肉认知广度甚高，达到77%，但对此的正确认知率仅不到4成，只有39%的样本人群理解“植物基人造肉”的概念。调查公司益普索在《2020年中国人造肉趋势洞察》报告中也提到，消费者最大的顾虑是产品的过度加工及食品安全，其次才是人造肉的味道与口感。除此之外，新冠疫情也可能给植物肉产品未来的推广带来更大的不确定性。带有“健康”、“可持续发展”等新兴光环的植物肉行业，仍旧前路漫漫。一方面，消费者依然对植物肉研发中使用的基因工程、加工过程感到恐惧；另一方面，普遍植物肉产品也的确存在价格偏高、口味平庸的问题。要想打动消费者，人造肉的最后一公里，也不是能够轻易到达的事。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...

饱受低价摧残的快递业在监管层进场引导后逐步向健康层面恢复。近期，“通达系”、顺丰等快递企业披露2021年年报显示，大部分快递企业的盈利能力已经恢复。在经历此次危机之后，快递企业也幡然醒悟，低价的市场竞争并非长久之计，“伤敌一千自损八百”也不是行业健康的发展趋势，在对量进行追求的同时，更要向提质转型。价格战趋缓，盈利修复快递业价格战在2021年上半年到达顶峰，这场愈演愈烈的风暴使企业疲惫不堪。随着国家及地方政府出台的各项监管政策和指导意见，行业竞争逐渐回归理性，盈利能力、单票收入开始呈恢复状态。市场份额已经第一的中通在2021年再度扩大优势，业务量突破200亿件，市场份额扩大至20.6%。中通快递全年营收304亿元，尽管营收规模不及圆通、韵达，但是中通快递盈利能力远在圆通、韵达之上。报告期内，中通快递调整后净利润49.5亿元。一直在争夺排名第二的圆通、韵达也摆脱价格战的负面因素。圆通扭转2021年上半年增收不增利的局面，全年实现营收451.55亿元，同比增长29.36%；净利润21.03亿元，同比增长19.06%。“自2021年下半年，随着各项监管政策陆续出台，拉锯近两年的行业价格战战火渐熄。”圆通相关工作人员向记者表示，“自2021年9月份以来，行业单价持续回暖，圆通的单价也持续上涨，2021年8月至2022年3月，单票价格连续8个月同比正向增长。”数据显示，韵达实现营业收入417亿元，同比增长24.56%，净利润14.77亿元，同比增长5.15%。从业务量来看，韵达仍牢牢占据第二的位置。韵达快递业务量184.02亿票，同比增速达30.10%，市场份额达16.99%；同期，圆通快递业务完成量165.43亿件，同比增长30.79%，占全国快递服务企业业务量的15.28%。但是申通在盈利能力上，暂时与头部快递阵营断开连接。该公司营收252.55亿元，同比增长17.10%，亏损9亿元。申通在公告中表示，价格竞争较为激烈，为维持快递网络的健康发展，增强加盟网点的客户拓展和服务能力，在此期间适当调整了市场政策的扶持力度，导致单票快递收入下降。2021年前三季度，由于受场地搬迁、项目竣工延期等因素影响，整体单量吞吐规模受限，导致运营成本较高，产能利用率较低，一定程度上影响了业绩表现。此外，大幅计提资产减值准备使亏损扩大。有接近申通的人士告诉记者，“申通成立快30年之久，底蕴犹在，并且也是加盟制快递时间最长的公司，申通的网络竞争力很强，如果未来在资本开支方面跟得上脚步，还是会大有可为。申通目前最大的敌人就是时间，申通一切战略的落地实施是需要时间来检验结果，但是市场能否会给申通这个时间。”大部分头部企业在2021年完美收官，2022年一季度局部地区因疫情原因实施封控，快递运输即便按下暂停键，也未产生明显影响。数据显示，2022一季度，全国快递企业实现业务量242.3 亿件，同比增长10.5%。其中，3月全国快递企业实现业务量85.4亿件，同比下降3.1%。有分析指出，3月快递业务量同比下滑主要受到国内部分城市因疫情实施封控的影响。顺丰、申通一季度均实现扭亏为盈；圆通净利润8.7亿元，同比增长134.88%；韵达净利润增长52.01%至3.47亿元。光大证券研报指出，国内疫情反复，快递公司所受负面冲击有限。《浙江省快递业促进条例》2022年3月1日起施行，行业价格战趋缓或将持续被验证，推动快递公司盈利修复，在此背景下，头部快递企业将明显受益。船大掉头走出低价泥潭，放弃低质量竞争，快递行业从份额之争转向价值博弈。头部企业将在新的竞争阶段占据制高点，在原本的规模效应、网络布局等基础上，探索新的业务模式，丰富产品结构。在产品分层上，快递产品进一步细分，由传统的“单一产品、无差别服务”逐渐向“标准快递-时效快递-同城急递-冷链服务-附加服务”等丰富的产品矩阵发展，由过去大小包裹混合的“粗放型产品”逐渐向小件包裹、大件包裹、快运业务等细分。此前，圆通、中通、韵达等都推出时效类产品，并对基础设施、转运中心进行建设、升级等，包括对自动化设备的运用，数字化能力的提升。中通快递董事长兼首席执行官赖梅松也曾指出，快递行业将继续集中整合和优化，强者愈强的竞争格局会趋于稳定，价格和质效的平衡会持续优化，规模效应的优势必然日益凸显。中通会加快从高数量向高质量的转变。快递价格战已经进入临界点，再降价也无法提升市场份额，甚至会错过最后的发展机遇。快递行业专家赵小敏表示，快递企业应及时调整资本开支的方向、升级优化网络、调整产品结构，寻求差异化竞争。航空业务成为头部企业眼中的“肥肉”，快递业间的“空战”已然打响。顺丰目前在航空板块的业务远超于同行，截止4月底，顺丰全货机70架。此外，即将正式使用的鄂州花湖机场作为顺丰核心航空货运枢纽，1.5-2小时飞行可覆盖经济人口占全国90%的地区，进一步提升国际供应链实力。2021年，圆通自有航空机队数量10架，圆通航空实现归属于母公司股东净利润 2.73 亿元，圆通速递国际实现归属于母公司股东净利润1.45亿元。事实上，航空业务的布局，以及多重业务结构的背后则是快递企业为了谋划更远大的目标，即成为综合物流服务商、一体化供应链服务商。快递行业发展至今，主轴已经不只是快递，放眼物流行业，C端虽然可以给予快递企业量的提升，但是综合竞争力提升有限，基于此主流快递公司将综合物流服务商视为目标。2021年，顺丰完成对嘉里物流的收购，增厚旗下国际物流业务以及供应链业务。顺丰的供应链及国际分部已经成为第二大业务板块，2021年实现收入399.80亿元，同比增长197.99%。从韵达、圆通等快递企业的财报中也可以发现，供应链成为高频词汇。供应链服务商，究竟是什么？从京东物流、顺丰等快递企业的战略布局中可以大致了解到，供应链服务商将跳脱出原本合同物流的身份，从源头就参与到客户的业务中，比在客户原材料的采购环节，对客户原材料进行智能化管理，优化装载方案等，延伸至生产、仓储，甚至销售运营环节，提供大数据算法分析消费者行为等。而这一切都将取决于快递企业在基础设施建设、业务结构布局、数智化等方面的扎实程度。“顺丰目前已经是全球第四，顺丰也一直围绕上下游进行拓展，所以在各个方面都要做到顶尖。”赵小敏表示，“京东物流IPO是为了摆脱京东集团物流部的角色，但是实质上想要摆脱这个角色更是要在C端、B端都有亮眼的表现，接下来的京东物流需要补上市场覆盖、航空等方面的短板，虽然京东物流已经在进行补短，但是时间是个难题，现阶段京东物流距离综合物流服务商还是有差距的。”他指出，“对于加盟制公司来说，还有很多工作要进行，比如努力提升现金流能力、使资本开支有前瞻性、将负债率控制住等，暂时加盟制公司还是应该以流量竞争为主，在流量竞争中稳住基本盘，如果能将这些工作做扎实会比做供应链更重要。”财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...

消匿一年多的江苏赛麟汽车，最近一次出现在大众视野，是它将于2022年5月30日被公开挂牌拍卖的信息。日前，南通市中级人民法院在阿里拍卖平台上挂出了一则关于“江苏S汽车公司”的拍卖信息，被拍卖标的曾用名为如皋市高新技术创业服务有限公司。天眼查信息显示，后者正是江苏赛麟汽车科技有限公司（下称 赛麟汽车）的前身。《财经天下》周刊通过对比标的物基础信息及网拍公示图片后发现，被拍卖项目的确为赛麟的工厂。据公开信息，赛麟汽车公司位于江苏省如皋市城北街道的若干土地使用权及地上建筑物和所涉及的机器设备、生产线、流水线等资产均被拍卖，起拍价近23.8亿元。“这两天我也看到赛麟被法拍的消息了，我们之前跟赛麟有过合作，但到现在还有一些款项没有付清。”一位与赛麟汽车有业务往来的人士告诉《财经天下》周刊，“当时觉得王晓麟造车目的就不纯粹，他之前说让年轻人都开得起超跑，现在看也是一句‘谎言’。”根据赛麟汽车董事长王晓麟的说法，直到2020年7月“停摆”之前，赛麟汽车实际花费运营资金不到57亿元。但从产品来看，赛麟仅有一款酷似“老年代步车”的产品“迈迈”实现了量产，年销不过数十辆。赛麟汽车花掉的57亿元，都到哪去了？2020年下半年，王晓麟“避走美国”至今未归，称机票不好买。消息传出后，网上多了一句玩笑：“下周回国贾跃亭，明日买票王晓麟”。七拼八凑的赛麟“跑车”1983年，美国前赛车手、工程师史蒂夫·赛麟创立超跑品牌“赛麟”，其初期产品主要以改装福特品牌车型为主。直到2000年，赛麟品牌推出首款自研超跑赛麟S7，后因经营不善、销量惨淡濒临破产。2014年，史蒂夫·赛麟将美国赛麟打包出售给王晓麟。随后，王晓麟把目光投向国内。他将赛麟品牌引入国内，而赛麟跑车S7的历史和荣誉，变成了王晓麟“圈钱”的重要筹码。据王晓麟对媒体讲述，当时四川、浙江等地主管单位都邀请他去考察，其中江苏省辖县级市、由南通市代管的如皋市提供的条件最为优厚，让王晓麟看到了地方政府对扶持造车的热情。作为规划总投资178亿元人民币的超级项目，赛麟汽车是南通市当时单体总投资最大的制造业项目，还被列入了江苏省的“十三五”规划。彼时，按如皋市政府的官方说法，“赛麟汽车成为了承载着如皋汽车产业发展梦想的重要支撑”。于是2016年，王晓麟实控下的资富控股与南通嘉禾科技投资开发有限公司（下称“南通嘉禾”）、如皋市高新科技技术创业服务有限公司（下称“如皋高新”）达成协议，三方拟通过并购、重组成立赛麟汽车，打造一个总投入200亿元，规划年整车产能38万辆的合资项目赛麟汽车。随后，赛麟汽车进入了投入阶段。也就从这里开始，王晓麟展示出自己资本运作的天赋。首先，王晓麟在2016年3月3日一天内注册成立四家公司，如皋积泰、南通威蒙、南通狮迈、如皋萨林。随后，他向如皋市政府提出需要100亿元才能实现量产落地，如皋市需要出资33亿元，占股33.4%，而王晓麟又让四家公司将这几款车型一起作价67亿元，以技术入股江苏赛麟名义，换取赛麟汽车约67%的股权。2017年开始，王晓麟希望引入南通嘉禾以外的新投资人，开始密集见外部投资人，但均没有突破。天眼查显示，赛麟品牌自成立至今仅公开了总额40亿元人民币的A轮融资，除上述股东外，没有新投资方公开进入。2019年7月，赛麟汽车在鸟巢举行了一场盛大的品牌发布会，请来品牌前创始人史蒂夫·赛麟、好莱坞巨星杰森·斯坦森以及势头正盛的流量明星吴亦凡。王晓麟高调表示，他“希望能够帮助更多的人实现超跑梦，便将赛麟汽车带入了中国市场。”王晓麟试图通过一场盛大的发布会，让更多人看到自己的造车热情和决心，打消投资人的顾虑。外界预估赛麟汽车鸟巢发布会费用在3亿元左右。后王晓麟辩解称，此次发布会共花费约6000万元，但“还差1000万没有付”。“赛麟之夜”当天，王晓麟带来了四款产品，跑车赛麟S7、计划量产的赛麟S1，以及被诟病为“老年代步车”的赛麟迈迈，自称超跑型SUV的迈客。到场的观众中，从这四辆出场的车型中，看出了端倪。有资深车评人指出，这场发布会展示的旗舰车型赛麟S7其实是20年前的产物，而赛麟S1也并非赛麟研发，而是来自王晓麟收购的德国小众超跑品牌Artega，超跑型SUV赛麟迈客则一直停留于PPT，并未量产。最终，只有A00级小车迈迈，成为赛麟汽车唯一量产的产品。然而，这款外观酷似“老头乐”的小车，定价15.88万元-16.88万元，被赛麟称为“电动小跑车”，年销量只有31台。从阿里拍卖平台中公示的厂房图来看，这款王晓麟的得意产品，大量囤积于厂区未能售出。赛麟资金“去向”成谜2020年4月27日，赛麟汽车前高级法务经理乔宇东实名举报公司董事长王晓麟，称其将成本价分别为50万美元和2000万美元的技术，分别作价人民币55亿元和11亿元入股，侵害国有投资方的权益，导致数十亿元国有资金流失。此事发酵一个半月后，直到6月10日，王晓麟才现身回应，称乔宇东说的一切都不属实。根据王晓麟给出的解释，到2020年5月，南通嘉禾股权出资33.42亿元，提供贷款22.45亿元，湖南白云投资2.1亿元，加起来是57.97亿元。其中南通嘉禾预提利息1.86亿，“我们造车到目前的所有资金加起来是56.11亿元。”而对于这些钱是怎么花的，王晓麟称建厂花了30亿元，公司运营、员工薪资、市场营销花了15亿元左右，其余12亿用来开模具。“没有一分钱是打进我的口袋的。因为我做这个不是奔着薪水的，我是奔着上市之后的股权的。”对此，王晓麟辩解称。有意思的是，王晓麟曾向媒体表示，赛麟汽车曾向一家名为鸿铭文化的公司账户上“打了1000多万”，其中大部分用于拍摄一部名为《车轮上的美国》的纪录片。此外，赛麟汽车还向深圳金弘元支付巨额顾问费，而两家公司的实控人分别为王晓麟的妻子、同学。此外，对于赛麟没有技术的说法，王晓麟并不认可，他称赛麟汽车鼎盛时期研发团队364人，三年做出三款车，获得510项专利申请。相比之下，截至2021年底，蔚来汽车的研发人员总数为4809人。王晓麟曾对媒体表示，赛麟汽车在“全球独角兽企业”评选中排名265位，一旦成功上市，市值将会达到300亿元左右，而他手握5%的股权，“我觉得就值了”。但赛麟汽车的融资之路一直不够顺畅。对此，王晓麟指责包括南通嘉禾在内的原有股东，称“一旦引资，他们的股权就会被稀释，南通嘉禾不想失去第一大股东的身份，也不想失去对赛麟的控制权。”另一方面，赛麟汽车不断被曝出拖欠员工工资、断缴社保，员工们拿起法律武器维权。赛麟管理层带头集体离职，同年9月员工得到了相应赔偿。“再也找不到赛麟的员工，他们就像消失了一样。”上述赛麟汽车的供应商告诉《财经天下》周刊。随后，南通嘉禾又公开指出王晓麟“远避美国，怠于履行职责，致使赛麟汽车无以为继，员工的合法权益蒙受严重损失”。其后，王晓麟在内部邮件中回应称，赛麟汽车在短短的一个月内倒下的原因，是南通嘉禾等股东利用乔宇东的“诬告”，“构陷”了他。至于为什么不回国处理“烂摊子”，王晓麟在2020年7月接受媒体采访时称：“我从4月1日开始买回国机票，买了十余张票，几乎每周都买。”但这些航班由于各种原因“都被航空公司取消了”。2020年6月23日，一份来自江苏省南通市中级人民法院的查封公告显示，在执行南通嘉禾诉赛麟汽车等企业借贷纠纷一案中，该法院查封了赛麟汽车上海分公司的全部资产。2020年7月2日，如皋经济开发区委员会发布声明，针对近期关于赛麟汽车的举报，其依法对赛麟汽车进行了全面的审计、核查，发现王晓麟等人的确存在提供虚假证明文件、利用职务之便挪用公款等问题。据天眼查显示，赛麟汽车自2021年2月至今已58次被列为失信被执行人，被执行总金额达27.39亿元，并被法院出具了75个限制消费令。资本造车退潮，赛麟能否“复活”？两年后的今天，赛麟汽车以如皋工厂被司法拍卖结束了这一场造“平价超跑”的投机闹剧。当赛麟汽车被拍卖后，“远避美国”的王晓麟的回国机票恐怕再也买不到了，赛麟造车的“骗局”也逐步划上句号。在造车无边界的时代，拥有不同背景的新势力造车企业纷至沓来。根据相关数据显示，我国注册的新能源汽车企业，包括传统车企和新进入者一度达到455家。蔚来、小鹏、理想、合众、威马、绿驰、奇点、前途、游侠、爱驰亿维等一大批新造车企业涌入市场。罗兰贝格合伙人郑贇此前告诉《财经天下》周刊，这些新造车企业大部分将被淘汰，蔚小理之外的“第二或者第三梯队的造车新势力能否成功，更多地要看在某一个细分市场上，他们是否能把自己的优势完全发挥出来。”一语成谶。作为第一梯队的蔚来、小鹏和理想汽车，成功迈过“生死线”，股价也屡创新高，前后站上了10万辆交付线。但不少企业却倒在了出发点。不只是赛麟汽车，2020年，前途汽车、奇点汽车相继出现困难，到了年底，长江汽车和众泰也相继走向破产。2021年，拜腾、博郡汽车破产。“其实，像同一批次入场造车的爱驰和零跑汽车都是做技术的出身的，相比之下赛麟技术不强，加之前期投资风险过大，后期又没有有效的技术和资金跟进，产品落地、营销做得也不够好，所以只卖了几辆车。”乘联会秘书长崔东树告诉《财经天下》周刊。与江苏赛麟不同结局的是，当年被资金链出现问题的前途汽车，在今年5月3日卷土重来，富有设计感的定制版电动跑车K50姗姗来迟，正式交付14位投资人车主。这也意味着，定制化服务将成为前途汽车今后的主打卖点。此外，前途汽车一直在为自己寻找存活的机会，不久前，前途汽车还官方发文称，其母公司北京长城华冠汽车科技股份有限公司（下称“长城华冠”）与SPAC (特殊目的收购公司)签署正式合并协议。这意味着自新三板退市后，长城华冠又有望重回资本市场。而同样在2020年声量渐消的零跑汽车，也强势重返销量排名榜单，今年4月份，零跑汽车一举超越“蔚小李哪”，成为了卖得最好的新势力黑马品牌。在此背景下，正在拍卖的赛麟汽车是否会迎来自己的“白衣骑士”，目前还不得而知。但无论如何，赛麟的败局给市场敲响了警钟。崔东树认为，“现在的新能源市场，其实应该是分步、稳步的投资，不要一次投入太大，不然掉头难。”在他看来，赛麟就是由于投资人一次性投资太大，让职业经理人钻了空子，侥幸获利。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...

2015年成立的每日优鲜，是前置仓生鲜电商的开创者。叮咚买菜则在2017年从O2O模式转型前置仓模式。目前叮咚买菜三年累计净亏损114亿，每日优鲜三年零三个季度亏了98亿元。在2021年第四季度业绩的电话会上，梁昌霖宣布，「庄帅零售电商频道」通过长期深入研究两家已经成功上市的前置仓代表性企业——叮咚买菜和每日优鲜的财报数据，分析前置仓的经营模式和成本结构，进行经营数据预测、规模发展后的经营优化和战略布局，看看叮咚买菜的前置仓模式如何盈利？叮咚买菜能在上海盈利，取决于客单价和履约费用率两个指标：在上海区域，平均客单价超过66元，综合履约费用率是21%左右。也就是说，客单价和履约费用率成为前置仓是否能盈利的关键指标。每日优鲜在招股书中提出了全新的(A+B)×N（即(前置仓+智慧菜场)×零售云）发展战略，上市后逐步降低前置仓的重资产布局，不断大幅削减前置仓数量，目前已经从高峰期的1500个缩减到2021年二季度末的625个。财报数据显示，截至2021年9月30日，每日优鲜的极速达业务已进入全国17座一二线城市，极速达SKU超5000个，平均配送时长为36分钟。在18个城市签约了73家菜场，其中52家已经开始运营；与11家客户签订了零售云业务合作协议。每日优鲜在服务C端的同时，也为B端提供服务，使收入来源相对叮咚买菜来说更为多元，但是营收增长已远远落后于叮咚买菜。2021年Q3的财报显示，叮咚买菜的收入达到近62亿元，而每日优鲜只有21.2亿元。叮咚买菜仍以前置仓作为主要商业模式，在招股书中说自己是Costco+Doordash的结合，其中Cotsco代表了高效的供应链管理体系、高性价比商品，以及高粘度的付费会员，盈利模式以会员费为主；而 Doordash是美国目前最大的外卖平台，优势是29分钟送达的确定性履约能力。叮咚买菜将自己定义为“品质产品+一流的服务+高效的供应链”的“先进的即时需求电商基础设施”，「庄帅零售电商频道」接下来将根据叮咚买菜的财报数据和华泰证券研究测算的数据做进一步的分析。从财报数据来看，叮咚买菜的主要成本主要包括四个部分：履约费用（前置仓、拣货人员、配送成本）、销售和营销费用、管理成本和技术成本。21Q3叮咚买菜的毛利率达18.2%，履约费用率达37.3%，销售费用率达6.9%，亏损率达 32.6%。履约费用率较高主要系终端履约成本高，销售费用率较高主要系平台大力度的广告投放与补贴所致。不考虑研发费用、管理费用，叮咚买菜21Q3经营亏损率达26.0%，若要实现销售层面盈利，需优化26.0%的成本费用。财报数据显示叮咚买菜单个前置仓的客单价为 60元，假设21Q3平均为1256个前置仓（截至21Q2、21Q3分别为1136个和1375个），根据Q3的70.2亿元GMV，单仓订单为1035单/日。根据华泰证券研究的测算，叮咚买菜的仓储相关费用方面：假设水电、折旧费用合计为1.9万元/月，费率合计1.2%；租金费用按平均前置仓面积300平米，5元/平/天测算，前置仓租金率为2.7%；21Q3公司履约费用率为37.3%，其中中心仓及前置仓租金及水电折旧21Q1数据占比为40.3%（假设Q3仍为40.3%），占收入的15.0%，因此中心仓租金分摊占收入的11.1%。配送相关费用方面：假设单个前置仓20名配送员，8000元/月/人，配送费率为9.8%，折合5.2元/单；分拣员10名，7500元/月/人，主管1名，10000元/月/人，前置仓人员费率为5.2%。也就是说叮咚买菜2021 Q3前置仓仓配费用率为22.3%，刨除配送、分拣与仓管，仍有7.4%的中心仓分拣/物流费用。按照悲观/中性/乐观的数据模型进一步优化，将单个前置仓的日订单量提升至1200/1500/1800单，客单价提升至70/75/80元，那么毛利率可以提升7.5pct至25.7%。中心仓分摊的租金下降1/3，前置仓租金/水电折旧保持单仓总额不变，中心仓的分拣费用率分别优化至5.9%/5.1%/4.4%，前置仓分拣员可处理 100单/日的人效不变，配送费由5.2元/单降至5元/单，销售费用降低4.9pct至2.0%。中性优化假设下，单个前置仓订单若达1500单/日，客单价达75元，在不考虑管理和研发费用的前提下，有望实现0.4%的经营利润率。根据优化后的UE模型来看，叮咚买菜要实现盈利，一方面需要提高单仓订单量，一方面需要提升客单价。提高单仓订单量的关键是市场规模的持续增长，这需要叮咚买菜、每日优鲜和美团买菜在市场宣传和营销费用上继续进行投入，同时在供应链体系建设、配送效率和购物体验上持续提升。由于前置仓经营的主要品类与传统商超非常接近，从替代性来看，2023年即时零售（包括前置仓、仓店一体和到家平台）渗透率有望提至10.6%，市场规模有望达3854亿元。财报数据显示，叮咚买菜2021年全年营收为201.2亿元，仅占整个即时零售市场不到14%的份额，还有很大的提升空间。假设2023年叮咚买菜在即时零售市场的份额提升至30%，GMV达到1156亿元，按照客单价70元，3000个前置仓估算的话，单仓订单为1508单/日。如果按照即时零售在网购的渗透率来测算，2020年，我国实物商品网络零售总额达9.8万亿元，据美团研究院，其中即时零售渗透率达1.5%，即时零售市场规模达1463亿元。据国家统计局数据，我国实物商品网络零售额在18-21年同比增速分别为25.4%、19.5%、14.8%、12.0%，假设21-23年我国实物商品网络零售总额CAGR达8.5%~10.5%，即时零售渗透率达3.5%~5.5%，预计2023年我国即时零售市场规模约为4363~7242亿元。另外由于疫情的因素，即时零售市场规模增长或超出预期，而前置仓模式作为疫情期间的受益方，自然增长加速的同时，相关企业的销售和营销成本下降。随着前置仓模式的成熟，管理能力的提升，消费需求的稳定，根据前置仓服务范围的消费数据，结合消费者生活方式和消费习惯的变化进行品类和库存优化，同时借助数字化手段不断提升前置仓的管理能力，进一步降低损耗；另外还可以增加诸如“预制菜、鲜花”等高客单价、高毛利的新品类，加强自有品牌研发和快消品类拓展，这些都让客单价有望进一步提升。而且随着用户的增长和消费频次的提升，粘性增强，销售和营销成本有望进一步下降。财报数据显示，21Q3叮咚买菜的自有品牌GMV占比为5.8%，若提升至30%，毛利率有4pct的提升；货损率假设目前是3%，未来若优化至1%，毛利率则有 2pct的提升；其他优化举措如增加非生鲜产品、提升产地直采比例，假设有 1-2pct的空间，毛利率则有7-8pct提升。当然，如果能把前置仓变为“无人前置仓”，不仅可以提高拣货效率，还可以将分拣员5.2%的人工成本省下来。那么在订单量和客单价不变的情况下，同样有机会实现盈利。美团闪购无人微仓总架构师末杏龙在2019年的智慧仓储发展高峰论坛中发表了《零售效率新起点——美团闪购无人微仓》演讲，简单介绍了“无人前置仓”项目。美团闪购无人微仓提供了智能化调度系统和自动化设备，完成自动接单、分拣、集单、打包和交接全流程，为前置仓提供软硬件的一体解决方案。在未来三五年，随着无人的软硬件技术不断成熟和成本下降，叮咚买菜、美团买菜和每日优鲜应该都可以逐步落地“无人前置仓”。综上分析，从规模扩张与运营优化角度，前置仓模式盈利的突破点主要集中在以下四个方面：一、用户习惯的形成和规模增长、消费频次上升带来订单规模的进一步提升；二、产品结构调整，引入高毛利率的商品品类/品牌，如预制菜、鲜花、自有品牌商品，同时增加源头直采比例，降低整体商品成本，提升利润率和客单价；三、区域订单密度的提升、无人技术应用带来履约费用的下降，主要体现在仓储费用的摊薄、分拣与配送人员人效的提升；四、消费频次增加和付费会员制使得用户粘性增强，政府推荐（保供企业）和社交分享低成本获取新用户，使企业减少广告投入和补贴力度，销售与营销费用得以进一步优化。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...

近日，欧洲知名银行总部竟然遭到警方搜查。据外媒报道，位于德国法兰克福的德意志银行（Deutsche Bank）总部大楼遭到德国警方、检方和金融监管部门联合搜查。据了解，德国警方目前未披露执行这次行动的原因，尚不清楚是否与欧盟对俄罗斯的金融制裁有关。检察官在一份声明中表示，搜查令由法兰克福地区法院发布，怀疑未具名的德意志银行员工可能违反了反洗钱法，并拒绝对外进一步透露细节。有外媒表示，德意志银行已经证实了这次“突袭”搜查，并表示与洗钱相关的可疑活动报告有关，并补充此次是充分与当局监管进行配合的调查。该消息传出后，德意志银行美股当天下跌3.52%，股价跌至个位数。德意志银行美股最新市值为203.4亿美元（约合人民币1356亿元）。德意志银行曾是全球五大投行之一，2007年股价一度飙至159美元。德意志银行2022年第一季度业绩数据显示，第一季度净营收为73.28亿欧元（约合人民币511亿元），同比增长1％；净利润为12.27亿欧元（约合人民币85.6亿元），同比增18.32％，创下2013年以来的最高水平，好于市场预期的11.2亿欧元。涉嫌违规洗钱近日，消息称，德国联邦警察局，刑事检察官和德国金融机构监管机构BaFin突袭了德意志银行的法兰克福总部。有德国当地媒体报道称，此次事件或与该银行涉嫌参与洗钱有关。公开资料显示，作为德国最大的银行，德意志银行成立于1870年，总部位于法兰克福。该行最新财报显示，今年一季度，其利润取得17%的高增长。在法兰克福总部被德国警方和检方联合搜查后，该行发言人对外表示，事件起因是德意志银行员工在处理一项业务时发现客户可能涉嫌洗钱，并按规定向监管部门报告，警方和监管部门随即持法官签发的搜查令前往银行搜集证据，德意志银行正在全力配合调查。英国《卫报》称，德国当局已经突袭了德意志银行在法兰克福的总部，因为该国最大的银行涉嫌洗钱。报道称，来自金融监管机构、联邦警察局和法兰克福检察官办公室的官员在获得当地法院的搜查令后，于当地时间周五早上对银行办公室进行了突击搜查 - 当地称为“双子塔”的地标建筑。“这是法兰克福检察官办公室对银行提交的可疑活动报告（SAR）的调查措施”，该银行在一份声明中表示，“德意志银行正在与当局充分合作。”根据监管要求，银行和其他金融机构在怀疑客户可能将其服务用于潜在的犯罪活动时，向执法机构提交SAR报告。但是，提交SAR报告并不意味着客户犯有不法行为或要求银行停止与客户开展业务。而此次德意志银行的被查或许与SAR报告延迟提交有关。多次陷入合规丑闻外媒称，这次突袭是对该行首席执行官克里斯蒂安（Christian Sewing）的打击。在其上任以来，承诺要推动改革，特别是在合规层面进行整顿。洗钱问题过去曾使德意志银行陷入困境。此前，2018年德意志银行曾因洗钱行为遭美国司法部调查并被处7亿美元罚款。在2018年，170名警察进行了为期两天的突袭，德意志银行的工作人员被指控帮助富裕的客户逃税。检察官后来放弃了对两名员工的调查，但因其合规程序的不足而对贷款人处以罚款。德意志银行在一系列丑闻和与有争议的客户有联系后，一直在努力修复其声誉。“我们已经大大降低了我们的法律风险。”2019年时德意志银行曾公开表示，该银行正在加强内部控制，并且启动了一项根本性的改革来提高银行的合规性。近年来，德意志银行长期受到监管机构的抨击，特别是在反洗钱控制层面表现差强人意。几年前，英国金融监管局再次命令德意志银行进行提高合规能力。彼时，德国的金融监管机构扩大了其监管范围并延长咨询公司毕马威的任期，以作为特别代表在2018年9月监督贷款人，加强内部控制的进展。德国联邦金融监管局BaFin还敦促德意志银行，尽快实施“进一步适当的内部控制”“保障措施”和“遵守尽职调查”等义务。2018年，BaFin采取了不同寻常的步骤在德意志银行将监督资金方面的进展洗钱控制。去年，BaFin命令德意志银行颁布防止资金流失的进一步保障措施，洗钱和监管机构扩大了审计员的授权范围。德意志银行表示，它已经增加了资源以打击洗钱。该银行在2017年被罚款6.3亿美元（5.01亿英镑），此前美国和英国的监管机构指责该银行未能发现价值高达10亿美元的欺诈。就在两年前，由于曾在2003年至2007年期间涉嫌操纵Libor利率，被当局罚款。此前，一名德意志银行的前员工帮助英美等国监管机构调查德意志银行，举报了该行曾不当操纵伦敦银行同业拆借利率一事，创下美国商品期货交易委员会（CFTC）举报人计划有史以来支出的最大一笔奖金。前员工举报获12亿元奖金就在去年，美国商品期货交易委员会（CFTC）宣布已向德意志银行一名前员工发放了近2亿美元（约合人民币12亿元）的奖金，这也是美国检举人计划下发出的最高额度的奖金。美国当局监管机构表示，由于员工及时提供原始信息，对后续的公开调查起到了重要作用。“这使得美国联邦监管机构和外国监管机构成功采取了执法行动，并成功采取了两项相关行动。”CFTC在一份声明中表示，并且没有透露举报人、其雇主或相关监管行动。有知情人士向外媒表示，上述员工的举报与德意志银行在对操纵伦敦银行同业拆借利率（Libor）进行监管调查后支付的25亿美元和解有关。伦敦银行同业拆借利率（Libor）是支撑全球金融的一项利率基准，十年前被发现受到银行家操纵。Kirby McInerney律师事务所在一份声明中确认，此次获奖的举报人举报人是其客户，该客户“在2012年提供了大量信息、文件和交易信息”，引发了CFTC以及美国和外国监管机构对“操纵全球银行使用的关键金融基准”的调查。...

近日，近3000储户12亿存款无法提现的消息冲上了热搜，引起了人们的关注。究竟发生了什么？一直以来让人信赖的银行为什么无法提现了？据了解，这次事件涉及河南、安徽多家村镇银行，取款难问题已经持续了十几天。截至5月7日，有2900多人登记了各自的存款金额，合计已经超过12亿元。此前，有一名储户称，在3月20日，银行方面称利率有变化还让他抓紧存钱，没想到这是一个圈套，钱存进去了却取不出来。此次涉事的村镇银行，多数都由许昌农商行控股。而此前，这些银行都曾因违规放贷被处罚过。同时，新财富集团，因与涉事银行存在合作关系，也浮出水面。有专家表示，现在允许银行破产了，应当依法走破产程序了，银监会要保障小储户的利益。监管部门应该都行动起来，别积累社会矛盾。有网友称，银行破产没毛病，但是破产的原因必须有人负责吧，因为经营问题，还是转移问题，还是个人利益。正常情况也不会破产。都20来天了还不能提现，上面到底怎么处理这几个村镇银行，能不能给个明确的说法？有些地方小城市的商行，规定上存款利息其实都是不超3.5%，其实这些银行存款利息普遍4%以上，很多小银行在网络上高息非法揽储，明目张胆的给高利息，然后放贷赚收益。本来大家是出于对银行的信任才存款的，虽是小银行，因为是存款且有保本保息字样， 也没觉得不安全。不过通过这件事情以后，也给人们提了个醒，以后存钱还是存到国有四大行，哪怕利率低那么一点儿。...

近期，休闲零食A股“三巨头”先后发布了最新的财报。最新的财报显示，三只松鼠营收和净利润为30.9亿元和1.6亿元，分别比上年同期下滑15.85%和48.75%；良品铺子一季度公司实现营收29.42亿元，同比增长14.30%，但净利润为9306.11万元，同比还是下降了；在三家当中，只有来伊份的表现稍好，在第一季度实现了9000多万的净利润。在疫情反复之下，线下渠道受到巨大冲击，线上渠道也存在着诸多的不确定性。再加之各类新品牌的竞争，目前的休闲零食三巨头会遇到更大的挑战。同时，休闲零食赛道还存在新的机遇，市场规模有望进一步稳步增长。前瞻经济学人预计，到2026年我国休闲食品行业市场规模有望达到2万亿元。休闲零食行业或迎来新一轮洗牌。作为A股市场零食巨头的三只松鼠、良品铺子和来伊份自然是“种子选手”，只是，在日益白热化的竞争中，它们还面临很多难题。单一核心渠道受到冲击对三只松鼠来说，传统电商是更为熟悉的赛道。在过去几年，直播电商的快速发展，作为休闲零食“三巨头”之一的它并没有很快地跟上。事实上，三只松鼠的淘宝、京东店铺一直是其核心线上渠道，也让它的营收模式较为被动。由于线上平台流量不断分化，导致访客数不断下滑，“互联网基因深厚”的三只松鼠在2021年线上2C渠道的订单数仅为6154万个，同比减少503万个。来源：三只松鼠2021年财报这直接影响到了营收，其年度财报显示，2021年三只松鼠营收97.7亿元，同比下降0.24%，这已经是它连续两年收入下滑。2022年第一季度，三只松鼠营收和净利润为30.9亿元和1.6亿元，分别比上年同期下滑15.85%和48.75%。 一般来说，受到年货节等因素影响，零食品牌第一季度的营收是全年最佳，之后便会进入淡季。 如此一来，三只松鼠只能说开局不利。与此同时，三只松鼠的推广费和平台服务费也不断增加。2021年，三只松鼠销售费用高达20.7亿元，同比增长21.01%。三只松鼠显然意识到了多渠道发展的重要性，也曾尝试增设门店，去线下寻找增量。2019年，三只松鼠提出“万店计划”，即到2022年，开设10000家门店。但疫情的“黑天鹅”随之而来，完全打破了三只松鼠的计划。到目前为止，计划只实现了十分之一，营收也不及预期。 2021年，三只松鼠投食店营收8.18亿元，联盟店收入7.49亿元，仅占总营收的17%，投食店的营收甚至较上年下滑6.39%。压力之下，三只松鼠只能停止“万店计划”。Q1财报透露，三只松鼠自去年下半年起，已经暂停门店扩张，并对现有门店进行优化。去年三只松鼠投食店新开12家，闭店却有43家。与三只松鼠不同，来伊份最大的问题反而是线上渠道。在零食赛道上，来伊份是特殊的存在。它一直深耕线下市场，通过直营、加盟和经销三种模式扩大产业布局。财报显示，截至2021年，来伊份全国门店总数达3488家，其中，直营门店2194家，加盟门店达1294家，同比增加659家，其线下渠道贡献了近九成的收入。事实上，来伊份入局电商并算不晚，早在2011年，来伊份就建立了电商网站；2013年，它又上线了独立的电商APP。只是，相比起将线上主力放在第三方电商平台的三只松鼠和良品铺子， 来伊份的大部分资源都集中在自己平台，这也导致它错失了电商高速发展的时期。等到它再进行布局的时候，发现为时已晚。尽管有业内人士指出，去年来伊份业绩盈利能力回春，与其在线下渠道，新零售业务的布局和改善有着密不可分的关系。 但较为单一的销售渠道也必然导致它抗击风险能力的降低。来伊份财报中也有提示，门店租金提高、人力成本上升，是未来可能面对的风险。不得不提的是，在疫情时代下，线下会承受重压，来伊份所面临的风险无疑是巨大的。良品铺子的表面繁荣与前面相比，良品铺子还算在用“两条腿”走路，线上线下渠道趋于平衡。良品铺子发家线下门店，但从2020年开始，受疫情环境影响，良品铺子逐步从线下为主转型线上，线上渠道的营收占比也开始提升。2021年财报显示，线上收入占比53.13%，线下收入占比46.87%。良品铺子天猫旗舰店拓展新兴线上渠道也导致良品铺子净利润下滑。数据显示，2021年良品铺子实现营收93.24亿元，同比增长18.11%，但净利润为2.82亿，同比下降18.06%。增收不增利，画面有点尴尬。这两年，良品铺子在618、双11以及抖音、快手的直播带货上表现亮眼。去年的“快手宠粉节”上，良品铺子一个晚上涨粉超27万，观看人数破926万，平均客单价超180元，但这或许是公司通过让利换来的。具体来看，良品铺子2021年的销售费用为16.7亿元，同比增加29.83%。财报透露，由于在去年拓展了传统平台电商市场份额、加大布局社交电商等渠道，公司加大了促销费用的投入，并通过加大精准推广的费用，促进曝光引流，来带动销售增长。良品铺子线上渠道迎来“表面繁荣”，而它的线下门店则面临隐忧。它的线下店铺主要分为直营和加盟两种，目前加盟店是运营重点。在不考虑转店情况下，2021年公司新增线下门店619家，其中，直营店新增185家，加盟店新增434家，线下门店总体上呈现小幅上升趋势。 但关店数量同时也在激增，共关闭346家门店，超过新增店面数总数的一半。此外，良品铺子还不断调整线下门店的运营策略，尚未找到门店规模化复制的模式。过去一年，有62家加盟店转型直营店，10家直营店转型加盟店，对于线下渠道的更优布局，良品铺子仍在测试。问题频出，产品不扛“打”作为零食市场的三大巨头，三只松鼠、良品铺子和来伊份都不约而同地选择了轻资产的代工厂模式，它能够满足消费者多种需求，建立起更为完整的产品矩阵。比如，良品铺子拥有1200余种产品组合，涉足快消食品、日常食品、粮油调料等多个领域。B2C代加工模式确然减轻了零食品牌的成本压力，但随之而来的便是食品质量管控与产品同质化的问题。去年双十一期间，接连有网友曝光，自己购买的三只松鼠食品出现了不同程度的霉变，成为对三只松鼠“拿下14个核心和新电商渠道休闲零食类目销量第一”这一亮眼战绩的最大讽刺；这样的事情还有很多，良品铺子的鸡肉肠里发现蛆虫，来伊份买到发霉素肠……每次发生这些事，零食巨头们都能登上热搜， 然而事情总是雷声大，雨点小，网友激烈的指责并不能让品牌“根治”问题，一段时间后，历史总是循环出现。在黑猫投诉平台上，三只松鼠、良品铺子有超过1000条投诉量，来伊份也有300余条，其中大部分都与食品质量问题有关。在代工厂模式下，零食品牌无法监控工厂生产链，遇到问题除了“滑跪”别无他法。此外，代工厂们也早已不甘居于幕后，开始抢占市场。甚至有用户扒出了零食巨头们背后的代工厂，并顺藤摸瓜地找到了同一个厂家、甚至是同一条生产线上的“平替”产品。面对零食巨头们“高端品牌”的定位，消费者自然会选择更具性价比的产品。 由于产品不具备独特性，零食品牌无法树立起产品销售门槛。面对这个问题，零食巨头们不是没想过办法。毕竟， 同质化现象也不仅仅体现在加工层面，如果品牌能够在差异化打法、细分领域上发力，也算是另辟蹊径。这两年，良品铺子、三只松鼠纷纷增加研发经费，构建技术壁垒，避免产品同质化。去年以来，三只松鼠将5754.4万的费用用于坚果升级和保鲜加工技术研究，只是成效如何还尚未可知。来源：三只松鼠2021年财报它们也把触角伸到了细分市场，三只松鼠近些年来共培育出了喜小雀、铁公鸡、小鹿蓝蓝、养了个毛孩四个子品牌，良品铺子则先后推出了小食仙、良品飞扬和T-break。但目前看来，进展并不顺利，品牌也选择主动收缩阵营。此前，三只松鼠接受采访时表示，除了小鹿蓝蓝，其他几个子品牌都搁浅了。来伊份则选择“新鲜零食战略”来实现差异化竞争布局，但这对它的供应链提出了更高的要求，频频出现的食品安全问题也成为它展开布局的障碍。如今，三只松鼠、良品铺子和来伊份的强者地位已经确定，但对庞大的零食市场来说，目前局势并不明朗。游戏来到下半局，万亿零食市场谁主沉浮，还有太多变数。...