工信部旗下的中国信息通信研究院推出“一键查询”和“一键解绑”功能，其中“一键查询”可以查到该手机号注册绑定的互联网账号情况，而“一键解绑”提供解除本人持有号码前(即号码注销重启前)号码注册绑定的互联网账号关联关系(本人持有号码期间绑定的互联网账号不受影响)...

“一把手”冯鹤年被查消息快速发酵，民生证券一时也被推向舆论的风口浪尖。财联社记者6月8日上午获悉，民生证券董事长、总裁冯鹤年已于6月7日被相关部门带走调查，目前处于失联状态。记者致电冯鹤年，其手机已处于关机状态。尽管董事长失联传闻已在业内炸开了锅，但截至发稿，民生证券并未进行回应，有公司内部人员称，7日上午还在电话中向冯鹤年汇报工作。目前，冯鹤年涉案原因尚未披露，但多条线索指向数日前证监会会计部原主任王宗成被查一案。6月2日，证监会会计部原主任王宗成因涉嫌严重违纪违法，正接受纪律审查和监察调查。王宗成与冯鹤年均为证监会的老人，两人都曾在创业板发行监管部任职。值得注意的是，就在失联传闻的前一周，冯鹤年还在证券业协会发表民生证券党建工作相关署名文章，谈及党建引领公司发展方向、业务发展、文化建设等多个方面。作为投行黑马，民生证券在IPO过会数量、承销保荐收入和在审项目数量等方面位居行业前列，2021年完成31个IPO 项目，18个再融资项目。从在会项目来看，民生投行的储备力量也较为丰厚，共有39个IPO项目排队待审，其中创业板有24家，沪主板和深主板分别为3家和9家，科创板也有3家。证监系统从业长达18年冯鹤年为60后，是典型的具备监管背景的券商掌门人，在民生证券已属到龄退休的年纪。1997年，冯鹤年入职证监会工作，工作长达18年，先后担任法律部处长、副主任兼法务总监、副部长，非上市公众公司部主任等职务。2012年7月，冯鹤年接替张思宁成为证监会创业板部主任——而这也是冯鹤年与王宗成的交集所在。2012年4月至2016年7月，王宗成任创业板发行监管部、发行监管部巡视员兼副主任；彼时，与王宗成同任副主任的还有去年10月被查的曾长虹，而王宗成也因涉嫌严重违纪违法，于6月2日接受纪律审查和监察调查。2013年12月，冯鹤年任山东证监局党委书记、局长兼济南稽查局局长。2015年7月，冯鹤年辞去山东证监局局长一职。2016年12月，出任民生证券董事长兼法定代表人，完成了一次职业生涯的大转身。...

越南当地时间周二早晨7点，越南国会召开会议听取工作报告，并投票开除了越南卫生部长Nguyen Thanh Long（阮青龙）的职务，这也标志着该国卫生、科技部门与上市公司串谋通过核酸检测谋取利益，还“碰瓷”世卫组织的闹剧告一段落。（来源：越南国会官网）根据会议声明，在周二举行的一系列投票中，越南国会499名代表中，有473人投票赞成中止阮青龙的国会代表资格，还有471人投票赞成免去阮青龙的卫生部长职务。而在周二凌晨，越共中央纪委官网也发布声明称，在周一举行的特别会议上，也做出开除阮青龙党籍的决定。（来源：越共中央纪委）缘起：越南核酸检测丑闻这起被称为迄今为止越南最大的涉疫案件，可以从2020年2月开始说起。当时越南科技部批准了一项价值83万美元的新冠检测套装先导项目。中标的除了越南军事医学院外，还有医疗科技公司Viet A Technology。最初，这还是一个科学技术拯救越南人民的故事。在先导项目批准后仅一个月内，Viet A科技就成功交付了可供量产使用的新冠核酸检测套装。越南卫生部大开绿灯，迅速批准了这款检测套装在全国范围内使用，参考价格为47万越南盾（约等于20美元）一件。由于抗疫有功，Viet A科技还在当年获颁三等劳动奖章。更蹊跷的是，越南科技部还在当年四月公开鼓吹Viet A科技的新冠检测套装获得了世卫组织的紧急使用许可。这一“越南速度”也获得了媒体的高度关注和热烈赞扬。当然，最终的事实证明，Viet A科技确实向世卫组织提交过认证申请，但从来就没有获得过批准。但直到去年越南公安部正式介入调查后，世卫组织的驻越南代表才公开确认，早在2020年相关申请就已经被驳回。（来源：世卫组织文件）当然，事情至此，越南卫生部才刚刚出场，并成为这场丑闻中最终完成收割的关键一环。在卫生部门与当地政府的合作下，价格虚高的核酸检测套装被大规模使用。根据统计，在案发前Viet A科技总共通过出售价格虚高的核酸检测试剂获得营收超过4万亿越南盾（约合1.75亿美元）。根据不完全统计，截至2021年末越南总共进行7300万次新冠核酸检测，预计总花销超过10亿美元，比该国花在疫苗上的费用高出四倍。2021年12月，越南公安部宣布逮捕Viet A科技创始人Phan Quoc Viet等多名公司高管，当时一同被捕的还有越南海阳省的疾控中心主任Pham Duy Tuyen，他被指控在该省采购五个批次的Viet A科技核酸检测套装中收受300亿越南盾的回扣，这些合同的总价值为1510亿越南盾。事发后引起举国震动，并推动最高层级的调查。越南中央纪委在三月底的公告中明确指出，越南卫生部、科技部一众官员对监管、审批、采购Viet A科技核酸检测套装过程中的违法行为和不足共同承担责任。在周一的政府文件中，越南政府进一步指出这些官员违反党纪国法并造成“巨大损失”，浪费了国家预算资源并影响抗击疫情大局。除了阮青龙外，在Viet A科技事件期间担任科技部长的Chu Ngoc Anh（后担任河内市长）同样被开除党籍。上周科技部副部长Pham Cong Tac已经被开除党籍，而据当地媒体报道，卫生部副部长Nguyen Truong Son在被党内触发后已经以“工作压力”为由递交辞呈。...

　　近日，国开泰富基金易主之事终于敲定。在创立国开泰富基金近9年后，国开证券正式退出股东名单，北京国有资本运营管理有限公司成为新东家。　　公募基金行业近年来高速发展，规模直逼26万亿元，但也有一批小型基金公司始终未能找到突围之路，在多年苦苦挣扎之后，因经营无果几乎沦为“空壳”公司。近日，《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》的出台，为“空壳”基金公司的市场化退出提供了新的路径。　　在业内人士看来，随着各路资本的入局，竞争越发激烈的公募行业，其牌照红利在逐渐消逝。那些“空壳”基金公司亟须寻找出路，借力新股东、并购重组而焕发新的生机。此外，受访的业内人士建议监管部门进一步明确强制退出机制，从保护投资者根本利益出发，对提供低劣投资服务的基金公司予以强制退出。　　尘埃落定 国开泰富迎来新东家　　2013年7月，国开泰富基金正式成立。彼时，公募基金总规模还不到3万亿元。近年来公募基金高速发展，总规模直逼26万亿元。但对于国开泰富基金而言，却错失了行业发展的风口。　　自去年8月以来，国开泰富基金旗下已无公募基金产品可管。究竟是哪些原因，让国开泰富基金沦落到这般困境？　　在业内人士看来，人员频繁变动、公司缺乏风控、债券基金“踩雷”等，都是国开泰富基金沦为“空壳”公司的原因。　　2018年5月4日，国开泰富基金发布《关于北京市第四中级人民法院受理国开泰富基金管理有限责任公司代表国开泰富岁月鎏金定期开放信用债券型证券投资基金诉丹东港集团有限公司债券交易纠纷一案的公告》，显示所购债券“踩雷”对旗下债券产品造成较大冲击。　　公司发展不佳，基金经理便纷纷出走。　　2018年11月，林聪因个人原因离职。值得注意的是，彼时国开泰富基金对林聪寄予厚望，国开泰富旗下首只权益基金——国开泰富开航混合即由林聪担任基金经理。林聪走后不久，2019年10月，梁雪丹、何玄文等基金经理也相继离职。　　颓势难挽。2021年8月，国开泰富基金旗下最后一只基金国开泰富货币发布清算报告。9月，昔日创始股东国开证券便有了退出之意。北京金融资产交易所官网显示，国开证券拟转让所持国开泰富基金66.7%股权，转让价格为37394.05万元。　　今年4月，针对国开泰富基金股权转让情况，证监会提出五点意见，主要涉及北京国有资本运营管理有限公司自身参股情况以及后续如何管理国开泰富基金等事宜。今年6月，国开泰富基金新东家终于尘埃落定。　　警报拉响 多家小公司几近“空壳”　　国开泰富的此番易主，再度引发了市场对小基金公司的忧虑。　　虽然行业近年来高速发展，但头部化趋势明显，龙头公司如易方达基金管理规模突破万亿元，而部分小基金公司艰难摸索，始终找不到出路，濒临“空壳”的边缘。　　Choice数据显示，截至3月底，有9家基金公司基金管理规模低于6亿元，其中有7家管理规模不足3亿元。　　以2017年成立的国融基金为例，截至3月底，旗下共有7只基金，规模合计不足2亿元。　　原始注册资本金早已不够烧，大股东不得不再次增资。2022年1月29日国融基金发布公告称，国融证券、上海谷若投资中心（有限合伙）向国融基金同比例增资2000万元。增资完成后，公司注册资本由1.5亿元增至1.7亿元，股东及股东出资比例均保持不变。　　比国融基金早成立5年的华宸未来基金，近况也颇为艰难。截至今年3月底，华宸未来旗下共有3只基金，规模合计1.31亿元。　　上述濒临“空壳”边缘的基金公司都有相似的“痛点”，即因人员频繁流动与公司经营不善形成恶性循环。　　例如，今年5月，达诚基金核心投研人物王超伟宣布离职，蔡霖成为接任者。不过，从公开资料来看，蔡霖此前或缺乏资金管理经验，曾任永赢基金权益投资部研究员，目前管理达诚基金旗下全部权益基金。　　合煦智远基金的高管变动更是频繁。2021年7月，赵新宇离任总经理。2个月后，副总经理梁涛也因个人原因离职。今年3月，林琦同样因个人原因从督察长的职位离任。　　优胜劣汰 行业生态亟待净化　　新东家的到来能否让国开泰富基金焕发新的生机，仍需时间的检验。不过，此事引发了行业对小基金公司的思考，未来它们的出路究竟在哪里？　　汇成基金研究中心表示，基金管理行业的核心竞争力是投资管理能力，投资管理能力来自科学、系统的投研体系建立和优秀的投资研究人才队伍的建设和培养。如果在一定时期内不能形成有竞争力的投资管理能力，基金管理公司的市场品牌便无立足之本，也就失去了发展和生存的基础。　　上海证券基金评价研究中心高级基金分析师池云飞的看法也较为相似：“基金管理公司要获得长久发展，除了要加强自身的投研建设、人才储备、公司治理，还要根据自身优势打造特色服务，为投资者创造长期的获得感。”　　在业内人士看来，优胜劣汰是每个行业都需要经历的过程，公募基金行业也不例外。　　《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》近日发布，这为公募基金管理人的市场化退出提供了路径参考。具体来看，允许经营失败的基金管理公司主动申请注销公募基金管理资格或者通过并购重组等方式实现市场化退出。　　池云飞表示，基金公司退出主要涉及基金份额持有人利益保护和由此引发的托管人、基金募集机构之间权利义务的变化，涉及相关人员较多，申请注销或并购重组面临的情况也各不相同，退出的各个流程都必须充分考虑各相关当事人的权利义务，保障持有人利益，因此基金公司的退出较为复杂。　　从海外市场的发展经验来看，汇成基金研究中心认为，市场化的兼并重组或是发展艰难的基金公司谋求重生的一个有效方式。“由于公募基金牌照较容易获取，因此海外市场多为市场化的优胜劣汰，发展不好的基金公司便自然淘汰。海外市场也发生了较多行业并购案例，通常为大型公募基金并购具有在某些领域有显著发展特色的公募机构，以壮大自身发展实力。例如，贝莱德并购ishare以增强其在ETF和指数基金领域能力。”　　“美国是全球最大的基金管理市场，市场机制也相对较为成熟，发展不好的基金公司通常以被收购、合并、转让资产管理业务等方式退出。不仅是发展不好的基金公司，很多大型资产管理巨头之间的合并、收购也非常普遍。”不过，池云飞提醒，发展好的公司并购发展不好的公司有一定的价值，但价值能否发挥出来还得看并购后的整合能力，尤其是两家公司的文化、管理、投研、业务资源等方面在并购后能否实现更大化，整合能力不强反而可能带来负面结果。　　沪上某基金研究员对此较为赞同。在他看来，虽然当前公募牌照红利在逐渐消逝，但依旧具备一定价值，寻找新股东、并购重组或是行业资源整合的较佳方式，但其中也面临一些现实问题。“公募基金行业处于高速发展期，股权估值相对较高。大基金公司如果选择并购，要支付牌照溢价，但其本身已拥有牌照，小基金公司要有足够的特色才具备吸引力。此外，建议监管层进一步明确强制退出机制，从保护投资者根本利益出发，对那些提供低劣投资服务的基金公司予以强制退出。”　　财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！　　推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。　　独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！　　财经贝EHZ简介系列：　　https://www.cjz.vip/278335561.html　　中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：　　https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf　　英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：　　https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf　　财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！　　财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip　　财经贝EHZ客服：　　QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...

疫情之下，VC加速分化。作为LP，家族办公室应如何筛选优质GP？如何精准捕捉能够创造高回报的基金？本文，以琳家办重点剖析了创造了3倍以上回报的六支基金，并归纳总结了其八大共同特性，描绘了一幅优质GP的画像，希望对你有所启发。只有20%的基金是赚钱的10年是股权基金一个生命周期。目前以琳家办投资的很多基金，已经进入了清算期或退出期。近期我们复盘了所投基金的业绩，归纳总结了业绩好的基金的共性，为自己未来投资作为参考和指引。由于积累的基金数量比较多，本次复盘我们可以从数据角度进行一些分析。从结果来看，好基金存在一定共性。在我们投资覆盖的38支基金中，考虑到分析的有效性，我们剔除了2018年后成立的基金，因此最终分析的基金数量是30支。从这30支基金的业绩结果来看，截止目前账面回报超过3倍的基金共有6支，占比20%；回报倍数在2-3倍的基金有15支，占比50%；回报倍数在1-2倍有8支，占比27%；回报倍数低于1倍有1支，占比3%。这一数据与欧美GP统计数据相似，即前20%的基金是赚钱的，大约50%的基金不怎么赚钱，剩余30%的基金则处于亏钱的状态。优质GP的八大要点以下是账面回报超过3倍的6支基金的概况，也是本次复盘重点分析的对象。通过分析以上6支基金，我们发现以下八大值得重点关注的地方：一，这6支基金都属于First Fund（指GP发行的一期和二期基金），其中一期有4支，占比67%；二期占比2支，占比33%。国外知名研究机构Cambridge Associates曾研究表示，美国风险投资基金中基金的First Fund的业绩通常要好于后发行的几期基金。其核心原因在于First Fund处于GP的创业期，具有很强的内在驱动力把基金业绩做好，否则就无法募集第二期基金，因此必须孤注一掷。此外，能创业的GP至少在某些方面具有一定的能量，比如有些是项目资源，有些是产业资源等；处于创业阶段的基金，执行效率、决策机制十分高效灵活，因此只要团队不错的背景下，这些First Fund的业绩从概率上能跑出比较好的业绩。二，这6支基金都是早期投资基金，其中4支是天使，另外2支是VC阶段。只有早期投资才会有几十倍，上百倍的回报可能性，而后期PE投资通常是比较成熟的阶段，这时投资主要衡量的是财务指标和上市成功率，因此回报相比早期投资不那么高，但风险也会低很多。国内的PE投资很多是投Pre-IPO阶段，这是由于国内证券市场发展的不成熟，在2015年之前一直存在很大的一二级市场套利机会。随着注册制的放开，上市门槛的降低、透明化和标准化，企业上市不再是一个稀缺机会，这大大压缩了一二级市场的套利空间。因此，近几年会看到很多上市公司破发，后面进入的几轮投资机构都存在浮亏的现象。据投中统计2022年一季度，A股共有86只新股上市，其中20只首日破发，占比23％。如果考虑上市之后的累计跌幅，那么2022年已有38只出现破发，占比达到45％。这两年“新股神话破灭”已经喊了很多遍，如今总算成真了。多年投资下来，我们也深刻体会到股权投资的高风险特性。作为LP投资VC基金，应该要做好心理准备和规划。《黑天鹅》的作者塔勒布在《反脆弱》中提到，“你可以把一小部分的资金放在如果极小事件发生就会受益的机会里，虽然大多数情况下，这些资金会亏掉，但因为资金小，所以伤害并不大。可是，一旦发生偶然的意外，你就会得到极大的好处。”三，这6支基金的规模都不大，最大的一支是6亿，最小的是2000万。投资行业中一个真相是，好业绩会带来更大的管理规模，然后到了某个临界点，更多的资金进入会导致较差的投资表现。当GP业绩好了后，募资规模扩大，但此后随着市场变化、策略等原因，可能投不出去或投不到这么多好项目，但不出手又需要承受很大压力，一急躁就容易“翻船”。当一个项目可投可不投的时候，钱多了就会投。但经验告诉我们，这种项目如果投出去了，80%的表现都很鸡肋。此外，基金投资的项目多了后，一旦管理能力没跟上，也会对业绩造成很大的影响。我们可以用常识来思考下，1亿规模基金如果是3倍回报，需要拿回来3亿的钱，但如果是10亿基金规模，同样是3倍的回报，就需要拿回来30亿的钱。作为LP在投这个基金前，建议看看这个GP过往最亮眼的几个项目拿回来了多少钱，再比对下当下的基金规模，心里应该会有个数。现在，我们现在把资管公司分为两类，一类是“匠人”，一类是“工厂”：“匠人”的资产规模更小，但是更加劳动密集，基金经理的技能更高，业绩也更好；“工厂”则可以以较低的成本管理巨大的规模，但是很难有非常出色的投资表现。四，这6支基金的资金使用率都比较高，最低87%，最高为93%。资金使用率是指投资金额/基金实缴规模。资金使用率越高，说明GP的信义责任越高，即GP有没把LP的钱当做自己的钱去省着花、更高效去花。我们看到过行业中有LP投了100，但最终投到项目中的只有80，剩下20都被GP的管理费和其他各种名目给花掉了，这对LP的资金使用率来说太低了，对业绩影响也会非常大。之前在一本书中看到一个假设，如果投资1万美元，在40年后截止，预计每年回报7%。在没有收费和税收情况下，40年内我们将获得149744美元；如果收取5%初始费用（500美元），然后每年再收取2%费用，最后数字是63877美元，比原来少了85000美元；把它换一个基金，被一个初始费用1%，年费2%基金所吸引，40年后拿回66567万美元；如果是一个初始费用1%，年费为0.5%基金，40年后可以得到121369美元。因此，最初的收费很重要，但是年度收费则堪称关键。五，这6支基金的续轮率都比较高，最低为57%，最高为72%。续轮率这一指标对早期投资筛选GP具有比较大的参考作用。续轮率越高，说明项目后面接盘的机构越多，项目拿到钱了，那后面发展存活的概率就越大，跑出来的机会也就更高。续轮率越高，也说明了接盘的后面机构对早期GP的投资能力的一种认可。因此，续轮率这一指标在我们尽调筛选GP的时候，特别是投早期阶段的VC时候是重点分析的一个数据。六，这6支基金都有10倍以上的项目，最少1个，最多一支基金有11个。通过分析，除了B基金外，其他5支基金至少有一个项目实现了“本垒打”，即通过1个项目拿回来了基金本金并还赚取了额外收益。对于早期投资而言，本垒打非常重要。本垒打是指一个基金投中一个能拿回一个基金本金的项目，如果投不中，那这个基金业绩大概率是不会好的。“风投女王”徐新在前不久的南大校友访谈中提到，一个基金90%的收益基本都来自投资组合中前3个项目。七，这6支基金中，大部分基金投的项目数量都不是很多。其中，最多的是A基金，作为一支天使基金，投了有70个项目，最少的只有9个项目。从投资组合数量和回报的关系角度，数量越多，虽然降低了风险，但同时也降低了回报。从我们过往经验来看，一个基金比较舒服的项目数量在15-25个项目左右。投资项目数量太少了，风险会比较高，毕竟早期投资的失败率很高。数量太多，那又太分散了，对回报影响会比较大。当然这也要结合基金规模、GP策略、团队管理能力等因素综合考量。八，这6支基金中，多数GP出资比例远高于市场平均水平。愿意高比例出资的GP一是相信自己的投资能力，二是确实相信股权投资能赚钱，三是与LP利益更能保持一致。五大共性以上是从数据方面做的一些分析，从GP层面，我们也发现创造账面回报超过3倍的六支基金存在五大共性：1. 独立思考，保持专注这些GP都比较专注，多数是在赛道冷门的时候就开始布局。除了2支投资TMT外，其他4支都是专注于投资细分领域。比如B基金专注创新药领域，在2015年，敢投这一领域的基金非常少。现在创新药则是大家公认的大赛道，很多钱投进去，香港和科创板也为创新药企提供了未盈利也可以上市的退出通道，因此目前正是B基金退出收获的好时机。D基金是硬科技，在2015年专注投资硬科技赛道的基金非常少。2018年中美贸易摩擦是个转折点，D基金也是科创板推出的直接受益者；E基金是医疗和科技结合的领域；F基金是专注企业服务，这一领域也是近两年开始火起来的，当前也正是F基金退出的好时机。这些基金成立时间集中在2014-2017年，当时正值国家鼓励双创，TMT行业大火的时期。在那时，这些基金敢于投资一些偏冷门的赛道，并专注某个细分领域持续耕耘，现在回过头看业绩都还不错。股权投资是个长周期行业，当下做出的投资，最少要5-10年后才能产出结果。因此，GP保持独立思考，不跟风非常重要。国内投半导体领域的华登坐了10年冷板凳，但自从2018年贸易摩擦后，特别是在2019年科创板推出后，一跃成为明星基金。此前，有篇文章指出某GP做决策就看这个项目是否有知名机构领投，如果有就跟着投，如果没有就不投。LP投了这种基金，意义不大。2. 不盲目迷信榜单和基金品牌这6支基金的GP，除了一支目前是行业内的知名机构，其他都是不知名二三线，有些甚至是三四线的GP。这给我们启示是，在筛选GP的时候不必盲目追求各种榜单或白马品牌。投GP本质是投人，如果人靠谱、专业性又高，策略逻辑清晰，且团队整体背景不错，哪怕是新机构也可以投资。3. 硬科技时代，具备产业背景的GP更受青睐以上6支基金中，GP团队背景中有50%是产业背景出身，而且在产业呆了至少5年时间以上，之后再去做投资。其中，有2支基金的管理人是创业者背景出身，创业成功后把公司卖了后开始做天使投资。目前我和一些家办、母基金朋友交流后感受到，在当下偏硬科技的投资大环境下，有产业背景的GP会更受大家青睐。因为硬科技投资是非常专业的事，产业资源非常重要，特别是对一些初创期公司，资金不是最重要的，更重要的是帮他们找到落地场景、打造标杆客户，以此来一步步打开市场。创业者背景出身的基金管理人由于自身经历过创业过程，所以对创始人更能感同身受，具有共同语言，也能传授企业发展过程中哪些坑可以避免，这些对创业者来说都是宝贵的经验。4. 这6支基金的GP核心团队年龄普遍在35-45岁之间君盛投资执行事务合伙人李昊曾说，VC机构是有生命周期的，它强烈依赖于明星个人，通常不超过25年——15年的爬坡+10年的品牌消耗。这个周期是以人的人生阶段精力变化为基础的，绝大多数情况下，不以人的意志为转移。因此，35-45岁这一年龄段是拼搏事业的黄金年龄。在这一阶段，基金管理人有了一定的积累，如产业、人脉、资源、经验等，身体方面也处于当打之年。做投资是个体力活，需要到处看项目，出差是家常便饭，年轻还是有一定优势的。记得和一个LP朋友聊天，他提到LP选GP就像“吃鱼”，要吃“最有肉的那一段”，选GP就要选最黄金的那个时间段。5. To B VS To CTo B行业死亡率很低，通过下表可以看出，C基金和F基金死亡率为零，TMT的最高分别是29%和39%，医疗处于20%-30%的区间。To C项目优点是爆发力强、成长快、容易长的很大，上市也快。比如拼多多3年上市，这在To B领域几乎很难实现。但To C项目缺点是死亡率很高，每年创业公司死亡榜单上基本上大部分都是To C项目。To B项目虽然成长慢，但一旦跨过某个阶段后基本不太会死掉，就算不融资也能活下去，但后面如果无法上市，退出会是个潜在问题。因此，从资产配置角度，这两者都应该投，但需结合LP风险承受能力，其中求稳健的可以多配置To B策略基金，对风险有一定承受能力的可配置一些To C策略的基金。综上所述，在筛选基金方面，我们总结了一些GP的画像：1. First fund优先2. 基金规模适度3. GP团队要有产业背景4. 偏好核心团队年龄在35-45岁5. 专注在某一些细方领域6. 不追风口，独立思考，敢于逆势投资7. 投资阶段偏早期为主8. 投资领域偏To B方向9. GP出资比例高王国维谈人生的三境界：第一重，“昨夜西风凋碧树。独上高楼，望尽天涯路”。第二重，“衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴”。第三重，“众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在灯火阑珊处”。作为10年的老LP，回首过往我们在投资GP时也同样经历了三个阶段——从刚开始的追逐白马基金，到寻求黑马基金，再到现在的不论白马、黑马、斑马，能投出好业绩、人靠谱的基金都是我们要找的好GP。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...

物业是和小区品质直接挂钩的，一个烂物业会加速房子进入到“老破小“的状态里面，这不仅会降低居住品质，往往房子也难以获得溢价。而一个好物业的优势是可以让房子在一个二手房市场里卖的比边上更贵；反之，一个烂物业会让原本的资产贬值。所以，有很多人都希望换掉小区的烂物业。但换物业这个事，对每个小区来说，似乎都是亘古不变的大难题，令很多业主感到无能为力，束手无策。根据上海市消委统计，上海近七成业主对于小区物业不满意：（数据来源：上海市民用物业管理现状调查）不少粉丝留言，表示希望谈谈换物业的流程。所以就有了今天这篇文章：如何一步步教你换掉小区的烂物业。一、首先，需要一个愿意干又能干的业委会说起来，小区换物业的流程本身很简单，只要这四个步骤：根据《物业管理条例》，以上换物业的各个流程环节，每一位业主都有资格和权力参与决策：第一步成立业委会最为关键。它决定着后面能否换掉物业，同时，它也是最难的。大致的步骤是：想找到合适的业委会成员就不那么容易。一方面，能够成为业委会成员的业主需要满足一个基本条件：不能拖欠物业费、契税、房屋维修基金。没有交纳物业费就不能担任业委会委员，所以要选择那些正常交物业费等费用的业主。在竞选失败的案例中，就有出现因为没有缴纳物业费而不能顺利投票的情况。人员信息核实清楚后，还要保证这个业主是对已有物业深度不满意的，不然影响后续投票选择旧物业去留的环节。另一方面，如果是首次成立业主大会，需要由几名业主联名向社区居委会提出书面申请，并提供相关的证明材料，如申请书、业委会名单、业委会章程等。选拔过程中，还要提前15天公告业委会候选人名单和选举日期，其次是提前3天向全体业主发放选票。并且，投票人需要是持有房产证的业主或者本小区的房东，需要这些业主投票选出业主委员会。最后，新的业委会成员选出之后，要及时在小区公告选举结果。整个成立流程看下来，是不是有点繁琐？事实上，绝大部分小区都没有成立业主委员会，其中包括那些居住了20年的小区。据住建部统计，全国各地小区业委会成立率约为30%。上海是全国业委会成立率最高的城市，可以达到80%；北京、广州、深圳、杭州这些大城市，也只有30%左右。二、需要过半业主投票选择物业的去留当业委会成立后，需要征询小区业主对于换物业的意见，这时候要召开业主大会公开投票，并获得一半以上人同意。看到这你可能觉得，一半业主签名也不难啊，怎么那么多小区都没办法推动呢？首先要向社区发起申请，具体是需要准备一份书面申请，申请通过方能举办，申请是否顺利要靠街道社区的配合；还要考虑如何真正了解小区每一户业主的意见，征集过半比例的业主投票，并不简单。一些小区空置率高，如部分投资的、毛坯房没入住的，还有业主常年在国外没法回来也不怎么管；有的业主都换了也找不到人，其他业主对投票参与度不高等等。这都需要业委会成员通过实地拜访、业主群等方式号召各个业主参与其中，对于上千户的小区，要花费不少的功夫。好在投票有多种方式：1. 线下人工投票上门送票；录音电话投票；投票点票箱投票；打印表决票委托亲友代投。2. 线上网络投票传统的线下投票方法，到业主家送选票至少都要跑上好几天，几经周折才能收集完所有业主的投票。近两年，为了做好新冠肺炎疫情防护工作，不少街道自主研发电子投票系统，用线上小程序投票代替了入户送选票。在小程序上可以随时参与线上投票，同时，关于选举的公告、报名通道、结果公示都能够查看到。线上办理，通过手机点几下就可以参与投票，这样一来既避免了人与人的面对面接触，操作起来也很高效。意见达成一致后，怎样与原有物业解约呢？要知道，老物业才是换物业道路上最大的拦路虎。1. 有业主大会的情况下：更换物业的理由要有法律依据，先看下《物业合同》是否在有效期内。如果是，要找到物业违反其《物业合同》的具体事项，有违约的情况并且有足够的证据就可以根据《物业法》解除其合同，终止其受聘关系。如果《物业合同》到期了，走居委会程序，不自动续签，重新与招标的新物业公司签约合同就可以了。2. 没有业主大会，怎么办？建议的办法是与原物业协商解除合同。三分之二的业主同意更换物业了，就派代表去找物业公司的负责人，协商和平解决。如物业公司不愿意停止《物业合同》，拒不移交，业主可以请求街道办事处出面解决，也可以去相关部门投诉。三、公开聘请新物业在这个步骤中，需要有具有热心肠、有时间，并且懂得一些招标流程的业主，起到牵头作用。具体方式有：1. 公开招投标由业委会选一家专业招投标公司协助，公开向社会上的物业公司发出招标公告，在投标公司中选定一些知名、优秀的物业公司来评选出物业管理单位。这些物业单位的选择是由第三方决定的，所以不容易体现小区业主的意愿，招标下来的结果也只能被动接受。2. 邀请招标和招标方式类似，但是不公开招标，而是定向。一般选择一些优秀的物业公司发出邀标书，邀请他们来，从中选择一个来实施物业管理。这个方法后期可能会给小区加重负担，因为参与招标需要缴纳招标费，这个费用自然就计入物业成本里了。3. 直接指定一般采用这个方式的，通常都是业主数量比较少的商业物业，可以在同几家物业公司协商后，直接指定其中一家作为物业管理单位。没有业委会可以委托居委会招标，或者其他机构组织招标，最后在业主大会上，由业主投票选择使用哪一家物业。四、流程看似简单，但有几个地方可能存在难题首先，对于成立业委会这件事，不少业主都选择了旁观者的态度，积极性并不高，这种情况下，业委会里总需要几个“牛人”，带头引领业主同意换物业。其次，小区物业关系到业主、物业公司、业委会三方的利益，聘选新物业，其中可能发生的冲突就阻碍了重新选新物业的进行。其中一些不可避免的灰色产业链，可能会有物业公司联系业委会，给其各种好处，例如减免物业费，或者直接给一笔钱。根据地区不同，这笔钱的说法也不同，比如入驻费用、进入竞标费用、签约费用……业委会会变着法要。更甚者，投票决定换物业之后，老物业不愿走也是一个问题。最后还有一个隐患，很多小区物业换不成功就是因为物业费上涨。物业服务收费机制执行市场调节价后，小区换物业会不会面对物业费上涨的局面。但烂物业比上涨物业费更可怕。一些常年使用3元/㎡、5元/㎡的业主，可能不太能接受高涨的物业费，再加上业委会对物业服务市场不了解，缺乏议价能力，诸多问题都有可能存在换物业的每一个环节。如何解决这些“痛点”、顺利换物业，需要每一位业主费心争取。明年，希望想换掉自家烂物业的小区，能够如愿吧。...

近年来，我国职业教育体制变革问题引发越来越多的讨论。新修订的《职业教育法》颁布并实施后，这一主题更是再次成为关注的焦点。在当前看来，我国在构建现代职业教育体系的过程中面临着诸多困难。虽然国家层面的政策多次倡导“普职同重”，大力推动职业教育和普通教育相互融通；但职业教育体制机制僵化、教育培训内容落后的现状，使得职业院校仍旧是一个并不受欢迎的升学“保底”选项。北大国发院院长姚洋近日提出的“技术大学”[1]引发的广泛讨论，就充分体现出了这一现状：我国当前的职业教育体系（尤其是高中阶段）实际上并不能培养出面向“制造强国”的高端技能人才。在当前人工智能技术飞速发展引发的“技术性失业”背景下，符合时代要求的职业教育应该是旨在推动重构工作模式的职业教育。也即，职业教育需要提升技能劳动者在工作中自主发展的权力和能力，使其最终成为一个可持续性强的、有价值的知识型劳动者，而不是仅仅作为机器的影子，被困在重复的工作任务中。因此，如何革新当前的职业教育体系，发展创造未来的技能教育，是一个十分值得思考的新课题。一、人工智能发展与“技术性失业”近年来，以人工智能技术为核心的新一波技术革命兴起，人工智能对劳动者和劳动力市场的影响逐渐成为受到各个学科领域广泛关注的热门主题。人工智能技术是会带来劳动生产率提升，并且通过创造新的劳动任务，形成总体上来说更多的就业机会，抑或是会取代大量工人，从而最终将劳动力挤出工作领域？对于上述主题，许多学者都进行过大量且深入的思考。针对人工智能技术“替代力量”（replacing）与“互补力量”（enhancing）孰强孰弱的争论，更是衍生出了“技术替代”、“创新效应”、“人机合作”等等多个理论派别。事实上，从文献的讨论中可以发现，当前许多学者都对技术进步造成的结构性失业抱有不同程度的担忧；倾向“技术替代”观点的学者在当前占有多数。[2]例如，阿西莫格鲁和雷斯特雷珀（Acemoglu and Restrepo）[3]通过研究1990年至2007年间美国 19个行业的数据，就发现工业机器人和人工智能的引进造成了制造业等多个行业的就业率下降，以及以蓝领工人为代表的多个岗位被替代；在这17年间，美国失去的工作岗位在36万个以上。虽然自动化也会通过创造新任务衍生新的就业机会，但这样的补偿效应是十分有限的（也即，仅仅在引进机器人能节省50%以上成本的情况下）。与阿西莫格鲁和雷斯特雷珀相似，牛津大学的Frey和Osborne[4]也在考察美国数据的基础上提出，在他们所研究的702种岗位类别中，有47%具有较高的被计算机替代的风险。也有学者持不同观点。例如，Trajtenberg在论文中[5]就提出，人工智能和高级机器人带来的创造效应在近期可能与其替代效应持平，因为自动化会提升业务量，并创造新类型的岗位，最终吸收大量的劳动者，并对自动化所替代的岗位产生补偿效应。此外，也有许多学者提出，人类劳动者和自动化机器间不一定是竞争关系；人机合作也可能是未来的主要就业形式。宇宙学家Tegmark[6]更畅想了一个人类劳动者与人工智能“人机合一”的未来：在未来的一种版本中，人类首先会和通用型人工智能合作并相互提升对方的能力；其次，人类会逐渐升级成为改造人（Cyborg），并且可以将自身的智能上传到新的硬件上，人与机器的界限日渐模糊。到那时，也就不存在“机器是否会替代人类”这个问题了。然而，纵观这些理论讨论可以发现，无论是“技术替代”理论家，还是技术乐观主义者，在一件事情上还是会达成共识：那就是，正如部分学者所说的，“工作替代似乎是一个在十年后才会展开的问题，而不是立即”[7]。也就是说，即使人工智能颠覆所有人类工作的未来最终有可能发生，但至少在近十年间，人类在特定的某几个工作领域还是更具有相对优势（下文将进一步阐述这些优势）；“技术奇点”并不会马上到来，人类也并不会完全失业。那么，面对这一技术发展的重要窗口期，人类该如何选择人工智能的技术路线，才能使其通过补偿性的创新，真正服务于人类整体发展，而不是取代人类、统治世界？正如人类学家格雷伯所言，无论探索怎样的新技术路线，都需要实现更加平等的权力和财富分配[8]；这其中也包括实现劳动者技能的重新分配，也即劳动者（尤其是中间技能劳动者）的“再技能化”。为了实现劳动者的“再技能化”，一方面，可以通过推动具有赋能作用的人工智能发展，将劳动者从重复性的工作任务中解放出来，并安排到更有创造思想的工作岗位上。另一方面，更加重要的是，实现教育体系尤其是职业教育体系的创新性变革，是必不可少的。要建设一个这样的创新性职业教育体系需要怎样的教育理念和教学法？这一问题在当前的技术性失业环境下尤为重要。一个创新性的职业教育体系需要培养劳动者的思维和想象能力、框架识别能力以及复杂的沟通能力，帮助劳动者成为一个可持续性强的、有价值的“知识型”劳动者（在这个语境中，“知识”指劳动者敢于怀疑世界、改变世界的能力）。因此，不仅仅是教育学家，许多政治经济学家也从自身的学科领域出发，对此进行了深入的讨论。本文简要梳理了部分具有前瞻性的思考，希望能为有识之士提供参考与启示。二、“想象能力”作为人类的优势上世纪90年代，人工智能第二波浪潮开始，对人工智能技术的研究从窄人工智能逐渐往通用型人工智能方向发展。由于通用型人工智能具有与人类智能完全不同的学习方法，许多人产生了这样的疑问：在未来，难道人工智能会在所有领域都远远超越人类吗？对这样的疑问，政治经济学家和哲学家均给出了否定的答案：至少在近几十年内，相对人工智能来说，人类仍旧具有独特的、高价值的优势，也就是人类的“想象力”。正如布莱恩约弗森和麦卡菲在《第二次机器革命》中所说的：“计算机并不是毫无用处的，但它们仍旧只是提供答案的机器，而不会提出有趣的新问题。那种能力好像仍然仅仅属于人类，而且仍然拥有很高的价值。”[9]《知识经济》的作者昂格尔在书中认为，人类的智力活动可以分为两大部分[10]：一方面，和工业化大生产中的老式机器类似，人的智力是模块化（modular）和公式化（formulaic）的：这部分智力活动按照固定的计划、规则行动，因此产生的是重复性的行为。另一方面，人的另一部分智力活动既不是模块化的，也不是公式化的。这部分智力活动具有两个能力：第一是“无限递归”（recursive infinity），即舍弃既有的实践方式、推翻先前的假定，并重新组合事物的无限的可能性；第二是“否定能力”（negative capability），即超越事物本身、并创造出革命性变化的联想能力。昂格尔将这第二种智力活动称为“想象力”：在这个定义下，想象力指的是人类相对于作为机器的智力来说，作为“反机器”（anti-machine）的智力；这是人类最根本的特质，也是当前的自动化机器和人工智能所不能具有的。在昂格尔看来，想象力最重要的意义就是为人类提供了在不同的环境中预测变化的能力；这种“预估产出”（approximation of production）的能力就是当前发展知识经济的核心。昂格尔在书中提到，在老式的福特主义大规模生产中，劳动者和机器的关系就像是“工人和他操作的机器是等同的”；工人和机器的这种关系为泰勒制的管理手段提供了实践基础，导致工人进一步困在重复的工作任务之中。然而，人工智能和机器学习的出现从根本上改变了工人和机器之间的关系。既然机器有能力学习如何完成更复杂的公式化任务（例如，从学习如何开门到学习如何驾驶汽车）并替代了部分劳动者，那么劳动者就可以节省出时间进行机器无法完成的、非公式化的劳动任务：与想象力相关的工作。也就是说，在知识经济中，劳动者不应再作为“机器的影子”劳动，而是应该发挥想象力的“否定能力”，在劳动中开拓视野、打破既有的规则。三、新的职业教育教学法在昂格尔看来，为了适应知识经济的发展，不仅技术进步需要以“促进人的想象力”作为标准，也需要变革职业教育的教育理念，因为职业教育是帮助技能劳动者提高长期的创造能力和想象力的有效手段。昂格尔认为，在包容性的知识经济发展过程中，能够提高想象力的职业教育体系需要包含如下四个特征：（1）优先培育劳动者的分析能力和综合思考的能力；（2）有选择地培养劳动者在某个专业上的深度知识，以便在日后的劳动中进一步提高必备技能、灵活运用信息；（3）在教学过程中强调授课者与学生之间的合作、互动，以及学生之间的互动；（4）辩证地传授任何知识，也即为学生提供关于同一个知识的两个相反角度的信息。昂格尔提出的教育理念为知识经济时代的教育体系创新提供了一个前瞻性的理论方向。那么，具体来说，当前职业教育的教学法需要如何变革，才能进一步提高技能劳动者（尤其是面临着极高计算机化风险的中间技能劳动者）的想象力？《劳动力教育》一书的作者Bonvillian和Sarma在书中提供了一套可行的新职业教育教学法。[11]Bonvillian和Sarma认为，当前职业学校里“一体通用”（为所有学生提供同一套课程大纲和相应课程内容）的传统线下教学方法早已过时。符合技术革命潮流发展的职业教育课堂（包括职业院校、企业等等）除了要摒弃传统线下课堂的特征之外，也要将人工智能技术、互联网技术等新科技运用在教学过程中。这也就是阿西莫格鲁和雷斯特雷珀所提到的“用技术重建生产流程”的理念：不是和技术革命作斗争，而是利用新技术为重振劳动力需求服务。Bonvillian和Sarma认为，新的职业教育课堂首先需要打破“一体通用”的传统教学方法。具体来说，可以对课堂教学实施两个方面的改革：一方面，将课程设置成“小模块”（bite-sized chunks），即10分钟的讲授学习加上一段时间的小组讨论或考试。这样的课程设置比一节十几分钟的课程更能令学生有效地记忆知识。另一方面，为学生设置必要难度（desirable difficulties，即在记忆知识时人为设置难度，会使得记忆更加有效）。简要来说，有四个可参考的方法：（1）缩短考试的间隔时间，并安排突击考试。突击考试比起提前安排好的考试更能使学生对知识记忆深刻。（2）采用间隔考试方法，也即当天讲授的内容隔几天再对学生进行测试。这在强化学生记忆的同时，也能让老师了解学生遗忘知识的程度，以便进行个性化辅导。（3）在一堂课中穿插不同模块的知识点。例如：在讲授乘法时，穿插讲授除法的内容；如此可以达到一种“认知干预”的积极效果。（4）最后也是最重要的是，需要对学生的学习进行反馈。最好进行延迟的、简洁的反馈，给学生提供思考时间。此外，在新职业教育的课堂中，需要使用哪几种新技术、如何使用，才能最大程度地提高职业劳动者的想象力？Bonvillian和Sarma列出了当前几种新技术及其在这个创新性的职业教育体系中的可能的运用模式：（1）与学习相关的电脑软件与手机应用程序，如记忆类软件SuperMemo、语言学习类软件多邻国（Duolingo）、抽卡背单词的软件Quizlet等等。这些学习类软件一般会提供个性化的服务。教师可以在课堂教学中使用这些学习类软件进行突击考试、穿插教学、个性化反馈等，有效运用创新性的教学法。（2）大规模开放式在线课程（慕课MOOC）平台，如edX、Coursera、优达学城（Udacity）等等。慕课平台在新职业教育课堂中可以运用在讲授、考试、反馈等多个教学环节。在讲授环节，慕课平台可以为职业院校、企业和个人提供在线观看服务以及课程视频下载服务。对于职业院校和培训机构来说，慕课平台的在线课程不仅可以在疫情期间代替线下课堂讲授，其自带的视频回放、视觉参与的功能也更加适合技能教育的特征（例如：需要重复讲授和练习同一知识点）。对于企业主体和需要继续教育的个人来说，慕课平台全面、大量的在线课程也为其提供了比线下课堂更可及的学习机会。在考试和反馈环节，部分慕课平台自带课程作业修改功能，并可提供学生间相互修改作业的服务。将慕课平台的这种功能应用在职业教育的课堂中，可以帮助提高教学效率，并增加学生间的互动频率。（3）各种类型的人工智能。和慕课平台相似，人工智能在职业教育课堂中的应用也可以贯穿整个教学过程。当前，人工智能在赋能个性化教学方面有着极大的优势。例如，智能辅导系统（Intelligent Tutoring System， ITS）就是当前已经投入教学实践的人工智能之一。当代智能辅导系统可以模拟人脑运行，因此可以在探测学生学习进程的基础上，对学生的认知模型进行模拟，并有针对性地选择相应的辅导策略。此外，其他类型的人工智能，例如聊天机器人等，也可以有效运用在课堂的考试、提问环节中。但需要注意的是，当前应用在教学领域的人工智能仍旧还是单一领域的窄人工智能，因此人工智能在教学过程中并不能完全替代人类教师。（4）虚拟现实（VR）和增强现实（AR）技术。这两种技术在职业教育课堂中的应用主要集中在需要实操的专业技术教学上，并已大量投入实践，例如飞行员和潜艇驾驶员训练。VR和AR技术的成本较低，并且是非竞争的产品，因此将VR和AR技术应用在讲授环节，一方面可以减少实践练习的成本（大量学生在同一时间进行实操练习）、降低部分实操训练的危险性，另一方面也可以为没有现场培训条件、但又需要培训的在职员工提供实操机会。在人工智能迅猛发展并对人类工作岗位产生威胁的新环境下，职业教育的目的不能再停留在“获取完成重复工作的最基本技能”，而是应追求“终身学习”，确保人类劳动者能够应对能力越来越强的机器所带来的未知的新挑战。因此，对于我国来说，在当前职业教育体制机制僵化、地位不高、教育培训内容较为落后的环境下，上述具有前瞻性的教学理论和教学法，为我国当前创新职业教育体系提供了较为重要的理论参考。在大力推进职业教育的改革和创新中，如何用当前的新技术赋能教学法，提高劳动者的“软技能”，是一个十分值得思考的新课题。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...

第一次被动离开在商业世界里，人才流动是最能反映一个行业水温的指标。今年，从互联网大厂开始形成的绝望冰川，终于延伸到了投资行业。近日，一则有关基金人员优化的消息引发震荡。尽管该机构而后明确否认了该传闻，但之所以这则“谣言”能如此迅速地蔓延，很大程度因为它恰如其分地击中了投资人们的当下情绪。过去数月间，「暗涌Waves」接触到的很多投资人，尤其是董事总经理以下级别者，的确都不同程度地表达过对团队调整——甚至是自己可能被优化的担忧。事实上也已经有案例在发生。据我们了解，一家管理千亿人民币规模的资产管理公司，过去半年有近1/3的人员变动，个别小组从7人满员变成只剩2人；在单一项目投资收益亏损近80%后，一家知名VC对应赛道的团队被“整体优化”；另有美元基金的GP拒缴租金、放弃个人物品，在疫情前就关闭了上海办公室。而在过去两年迅速膨胀的消费可能是最大的重灾区：多家投资机构已经完成对消费团队的调整，甚至把原本看消费的成员全部优化。过去十年是中国投资行业节节攀高的十年。Preqin的数据显示，其间，大中华区VC/PE管理资产规模从不足2000亿美元猛增至1.78万亿美元。尽管投资行业也曾有多次的波峰波谷，但总体保持着扩张之势。尤其是2014年之后，VC/PE就像一块强力磁石，吸引着可能最优质的人才涌入。一种流传行业的说法是，2017年的中国一级市场投资人就已达到了20万。但从2020年开始，人才流向陡然改变。“尤其是年轻一代的投资人，开始流出。”一位专注投资行业的猎头告诉「暗涌Waves」，从业十多年，这是他第一次见到投资行业也陷入“失业焦虑”。在产业轮转和经济周期中，投资人的进进出出，其实在所难免。但这一次的不同在于，此前更多是投资人们的主动选择，比如走向二级、Web 3等行业，但正如一位多家美元基金背后的LP对「暗涌Waves」所言，“这是第一次的被动离开”。客观地说 ，中国投资人的数量的确过分庞大、甚至冗余。我们综合了清科、智研咨询、烯牛数据、美国风险投资协会（NVCA）等机构的研究，对比了2021年中美两地VC数量、投资笔数的统计后发现：美国VC单支基金年投资均数为2.7个，而中国的这一数据仅为前者的二分之一：1.2个。鉴于中美的商业环境、投资行业发展等都不尽相同，这种比较的科学性还有待商讨。但这足以进一步表明，中国投资行业存在已久的、供过于求的现实。所以表面上来看，本轮VC行业人员优化潮，是对经年扩张后的一次收缩。然而，这只是这个时代命题中最浅显的部分。当顶级人才成为“效率工具”根据「暗涌Waves」的观察，此次创投机构优化的核心是机构的junior层：从分析师、投资经理向VP级别蔓延。而在很多基金里，VP是职级体系的风水岭，也被认为是“最危险的title”：一般只有到达VP级之后，才有独立牵头投资的权力。这也是机构的人员优化逻辑显著不同于大厂的一点。相较于后者，投资机构——尤其是中腰部以上的机构，其人员优化目的并不只在于“开源节流”，而更多是为了提升机构运营效率。冗杂的人员反而可能带来信息效率降低，加剧牛尾效应——这对投资基金来说才是更致命的问题。这里有一个需要交代的背景是，对于大多数的二线以上VC基金来说，有一个存在已久的策略，即人海战术。在很长一段时间里，为了加大项目覆盖，这种策略是行之有效的。所以尽管这一点被很多初入行业的年轻投资人诟病，但大多数人又很难改变这样的自我定位。有美元基金投资人告诉「暗涌Waves」，很多GP们视自己为决策者、“keyman”，而“年轻的、junior级别的人，则更像是一种效率工具”。对比中美投资人群体的不同画像也能窥见一斑。美国VC投资人最普遍的情况是，在自己领域小有所成的企业家在三四十岁左右受邀加入一家VC直接成为合伙人；或者作为专业领域的专家加入VC，经过2-6年升级为合伙人。即便是名校MBA毕业的学生，一般也会先去投行或咨询公司从业两三年后再进入VC，很少会从投资行业最基层做起。而在中国，伴随移动互联网的浪潮和对IPO神话，大批名校毕业、金融管理类背景的学生会径直选择VC开启职场生涯。即便在行业收缩的当下，有一家位于北京的FA告诉我们，他们最近依然连续每周收到100多封简历，光来自“清北复交”的应届生就占到了1/4。这背后的根本原因是，中美投资行业对“people business”的理解不尽相同。美国VC的组织构成更类似多个个体经历和智识的聚集，强调的是“脑力者”；而在中国，大量从业者承担着最为基础的行业研究和覆盖项目的功能，是更偏劳力的“工具人”。这与2014年之后资金急剧涌向一级市场，头部机构日益庞大的AUM直接相关。Skyline Ventures创始人梁杰告诉「暗涌Waves」，海外机构给到中国VC的资金从“2013、2014年开始起飞，一直到2018、2019年达到最高峰”。有数据显示，过去10年，前10大中国GP的募资额占比，已近整个市场的三成。头部效应下，LP们对中国白马基金们都倾向于认为：由于人力成本占管理费比重越来越小，以招收新人员换赛道和项目覆盖，成为一种“极具性价比”的方式。有母基金投资人向「暗涌Waves」算了一笔账：对一家规模20亿人民币的机构来说，2%的管理费即4000万。若要养活近10人的投资团队，以人均薪酬80万计算，加上差旅等支出，管理费几乎不会有任何盈余。但当规模达到100亿时，管理费就能达到2亿，即便建立40-50人的投资团队，人员支出总和约在1亿元左右，仍能积累8000万-1亿的盈余。“AUM比较大的基金，单靠管理费都是非常赚钱的。”这位投资人说，“所以，他们甚至不需要为LP精准打猎，确保覆盖不错过即可。”专注LP/GP生态的光尘顾问曾于2019年研究了国内外GP的收入分配模式。他们发现，包括黑石、KKR等在内的国外PE会用90%的管理费来支付团队基础薪酬，相当于用carry一半的数额来激励团队。这显然与国内大多数机构“人力成本仅占一半管理费”的做法不同。人民币市场募资结束后，更多时候是GP的“老大”拿走管理费中的大部分。另一种则是作为管理公司的收入，用于支付行政或公关等开销。如果有利润，甚至还会分配给管理公司的股东。更有甚者，会使用管理费出资GP应该在基金中出资的部分（GP commitment）。在此种情况下，“人海战术”被催生出来。中国股权投资行业有了一条不折不扣的“金科玉律”：一级市场投资的主流是以做大AUM为基础的people business。比如在2014年，经纬近60匹“狼”见了近6700个创业团队，投资了120个项目。有媒体曾这样评价经纬的“群狼战术”：赌不准项目时，押宝在跑道上。“覆盖一切”和“内部赛马”策略让一些头部机构的人员变得愈发密集。与此同时，在一个个投资人与互联网神话彼此成就的美妙故事下，越来越多的年轻人带着“投中一个，财务自由”、“亲身缔造创业神话”的梦想，加入进来。有投资人向「暗涌Waves」回忆，他2010年入行时，GP要求应聘者不仅得是中外名校出身，拥有产业、专业背景，同时还得具备咨询能力。“当时投资人的普遍画像是具有复合型经历的高知人才。”但到2015年之后，从业者门槛开始明显下降，应届生、单一经历者、金融小白、交易掮客也大批涌进行业。这些新进者中的相当一部分人，从一开始就被赋予了“工具人”的使命：分散决策者研究压力，以极度的工作强度换机构层面的赛道覆盖。于是，很长一段时间内，“VC内卷”成为GP们乐见的一种短期实现覆盖面的“良性竞争”。当然这种情况在很多行业或许都普遍存在。但投资行业的这一特质却尤为突出。在消费投资最狂热的2021年，有一家PE机构内部存在5个小组同时在看消费项目。当红杉、高瓴成为一级市场行业的巨型旗舰，圈里人几乎能在所有赛道遇到来自二者的投资经理。“相当一部分大基金的投资团队如果砍掉一半的人，或许会投的更好。”不止一位投资人和LP向「暗涌Waves」如此表示。根本在于中国创投模式的改变当投资热点向To B、硬科技、先进制造等更硬核的领域时，“工具人”对于风投基金依然奏效吗？至少从结果来看，一些机构已经意识到了变化。据「暗涌Waves」了解，一家超一线基金在不久前做了一次内部复盘，根据不同层级和组别的投资人，明确划分了各自的重点关注领域，“具体到非常细分行业”。“这也为了防止不同sector的团队之间的互抢地盘，避免无谓的内耗。”一位和他们多有合作的FA机构创始人如此评价道。这种改变的背后，对应了中国的创投模式正在发生的变化。这种改变不仅来源于产业重心的迁移，也来自于VC狩猎方式、回报分布等等涉及一家基金运营中募、投、管、退等所有环节。“结果就是：基础人才对于GP们的价值在降低。”曾有在投资行业浸淫20余年的从业者向「暗涌Waves」分析：为何规模庞大的综合型机构鲜少实施有效的内部转岗，而更愿意找猎头挖角。核心原因正是，遵循“工具人”价值一路走来的内部投资人很难在短期内完成行业转移，对于重视产业认知、强调圈子联结的硬核领域，“花钱招人买新知、买人脉”是一种更容易、也更高效的方式。如何在新的产业周期里，调整更适配的打法，是此刻VC们人员结构调整背后的隐线。2020-2021年，包括GGV、启明、五源、高榕、源码等在内的多家头部机构完成最新一轮募资，双币种总规模都已达到100亿人民币以上。其间，机构原本的短板和空白，通过增加人员的形式得到补足。比如，五源罕见地进行了人员扩充，从外部吸纳了针对中后期阶段的投资人。人民币募资成绩堪称优异的源码也集中招聘了新的团队，以应对更本土特色的投资风格。过去十几年，中国投资行业从未停止过对人才的主动吸纳，只是“口味”变了。此刻他们更在意的事，能为机构拓展新兴赛道，或者对某一领域掌握真知的经验者。一家猎头公司负责人告诉「暗涌Waves」，这两年VC/PE市场招聘需求呈现出一个很分化的状态：要么倾向于找到可以独立做项目的投资人来主导一条业务线，从级别上看，大概率是VP 以上的level；要么倾向于找行研能力强的分析师来做行研，从级别上看，大概率是analyst level，反倒是“中间形成一个巨大的断层”。01猎头创始人许庆林对此的观察更细微。他说，目前市场有三类投资人才可称得上“抢手”：一是“研究型”，逻辑思维强、受过系统化训练；二是“行业/赛道深耕型”，指多年专注单个行业或方向、经历过周期，并有成功案例的投资人；三是在行业里扎得足够深、拥有极强水下优质资产人脉的“稀缺资源型”。“现在大面积是供过于求，但局部依然供不应求。”许庆林对「暗涌Waves」说，目前GP们最向往的、具备“清北复交理工科教育背景+MBA+corporate经验+投资经验”的候选人，不过也“着实凤毛麟角”。中国创投诞生30年，属于投机者的低垂果实已然消失殆尽。面对更难攀登的硬核时代，重新系统化地思考组织、思考人效将成为每一个GP必须攻克的难题。“用什么人”、“怎么样地用人”，将和“钱从哪里来”、“投什么项目”一起，成为未来基金管理者的灵魂叩问。当下正在、或即将发生的VC人员优化，只是一个局部的风向标。一切才刚刚开始。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...

17800付费上班三个月，你愿意吗？近期，有媒体报道，完美世界被爆一项收费17800元的教学实践项目，学员缴费后可在完美世界技术中心参与开发一款无缝大世界多人在线生存类网络游戏。（网传截图）此举引发网友关注，不少声音指责这是招人“收费打工”，有以培训名义赚取开发资源之嫌。据网传图片显示，学员进入工作组后，需在理解项目核心玩法的基础之上，完成策划、原画、3D建模、动作、特效等一系列工作。根据游戏项目开发进度，实践时间将长达三个月或以上，超过三个月部分不再额外收费。据介绍，实践项目共计放出14个名额，面向人群为完美世界教育在读学生和已毕业学生。涵盖了游戏开发的美术、原画、动作、特效、策划等多个工种。申请费用17800元/人，申请方式为主动申请和导师推荐。其中，主动申请需要经过能力评估，才可以进入项目组；班级导师推荐可直接进入项目组。公司回应：只是对内项目舆论发酵不久，完美世界就对媒体回应称，该项目为内部项目，培养游戏人才，教育属于体外业务，不是体内的，跟上市公司没有关系。天眼查信息显示，完美世界教育与完美世界同属完美世界控股集团。完美世界教育官网显示，完美世界教育像素种子（北京）教育科技有限公司是中国“艺术+科技”创作型专业人才孵化基地，致力于为游戏、影视、动漫等数字文创领域，培养设计、研发、运营等专业人才，让零基础学员在经历6-8个月培训后，具备从业的基础能力。包括网易游戏、阿里游戏、腾讯游戏、西山居、昆仑万维在内的多家游戏公司都曾与像素种子达成合作。对于“付费上班”，一部分网友表示不理解，还有一部分网友表示，这种操作其实是花钱购买项目经历，不仅是游戏公司，很多影视后期公司也会有类似项目。据了解，争议项目为内部测试教学产品，现已搁置。一季度营业成本大降 股价反弹近4成此前，完美世界发布2022年一季报显示，一季度，完美世界实现营业收入21.28亿元，同比减少4.60%。其中，游戏业务实现营业收入19.73亿元，同比增加23.01%，影视业务实现营业收入7731.72万元，同比减少80.48%。对于一季度营收同比减少，完美世界表示，主要系报告期内公司调整海外游戏业务布局，出售美国研发工作室及欧美本地发行团队，相关欧美子公司自今年2月起不再纳入合并范围所致。扣除上述影响后，期内营业收入同比增加2.34%。值得注意的是，在营收仅同比下降4.60%的同时，完美世界今年一季度的营业成本却同比大幅减少31.14%，营业成本减少的幅度大幅超过营业收入。对此，该公司称，主要系收入的结构性变化带来毛利率提高，今年一季度的毛利率由上年同期的56.56%提高到68.65%。盈利方面，一季度，公司实现归母净利润8.40亿元，同比增长80.99%；实现扣非归母净利润4.14亿元，同比增长30.15%。其中，游戏业务实现净利润8.64亿元，同比上升102.27%。报告期内，完美世界出售美国研发工作室及相关欧美本地发行团队的交易完成交割，并确认非经常性收益约4.0亿元，扣除该交易及其他游戏业务相关的非经常性损益后，游戏业务实现净利润4.46亿元，同比上升34.52%；影视业务实现净利润0.22亿元。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...

为了不让新房停工，一个号称“河南最高学历楼盘”的业主们开始维权，他们自发学习工程造价、资金管理等，还运营起公众号，多次组织理性谈判，这条维权之路，能走得通吗？烂尾楼正在困扰着业主。“复工仪式后，工地现场就再也没有任何声音，太假了。不知道怎么办，房贷都还一年了。”一位恒大业主，站在停工的楼盘工地前说道。另一边，在西安高新区，一些业主维权无果，拉家带口在烂尾楼里住了5年。在广州，已经烂尾25年的澳洲山庄仍在维权。“最近有一个巡查组到区、市巡查，请各位业主联合签名。”澳洲山庄业主张维（化名）在盘活重建群发起动员。她已经记不清这是第几次组织维权了。拉横幅、游行、喊话，这些业主都尝试过，但依然没能解决问题。谁都可能遭遇烂尾楼。截至6月6日，“四百硕博想要一个家”这个话题在新浪微博阅读次数达65.1万。这个话题源于河南郑州一个停工的楼盘，涉及2000位业主，由于包含约400多位硕博学历的高知人才，引发网友关注。上述楼盘业主黄欣（化名）对无冕财经介绍，统计了900多名业主，就有72名博士、近300名硕士，超82%为本科学历，加上大专，超过97%，小区有超20%拿着人才补贴款。说“郑州人才引进的人才超大半都在西棠”，虽有夸张成分，但西棠确实是河南最高学历楼盘，没有之一。但再耀眼的学历光环，也阻挡不了楼盘的烂尾风险。今年5月底，几位业主去现场转了一圈，发现项目依然在“表演式”复工。“目前只有未封顶的4栋楼在施工，且进度缓慢。最早封顶的已经有1年没动静了。”黄欣说。“靠闹是解决不了问题的”，经历了半年维权的业主黄欣总结，与此同时，“一闹就妥协，不闹就吃亏”的对抗论调开始出现。面对即将烂尾的房子，这些不提倡“闹”事的高学历业主，是怎么做的呢？多次谈判，换来“表演式”复工“麻蛋永威，麻蛋金桥，搞欺诈”，今年3月8日，一个名为“永威西棠”的微信公众号发出了一条推文。该公众号由永威西棠楼盘的业主创办。文中提到，自2021年11月份以来，永威金桥西棠（下称“西棠项目”）一直处于停工状态。“期间业主朋友向售楼部、永威、金桥传达了对开工的渴望，希望得到一个开工的明确答复。得到的却是一次又一次的推诿，不愿正面回应。”▲永威金桥西棠新项目由永威公司与金桥公司联合成立“金威实业公司”开发，目前售价约17500元/㎡。除了停工外，业主发现，合作方之一永威公司似乎要退出项目。业主回忆，早在2021年12月，合作开发的永威、金桥公司就传言要“分家”。“部分业主通过自己渠道打探消息。金桥、永威任凭传言怎么传播，无人回应，更是加剧了业主恐慌。”永威公司是郑州当地知名开发商，与操盘经验不多的金桥公司合作开发西棠项目。一些业主认为：“永威金桥西棠，这个名字价值在于永威二字。”发现停工后，业主们也曾大闹过。3月10日，他们拿上红、黄、蓝一类颜色鲜艳的牌子，戴上口罩，来到提前约好的金桥置业总部楼下，并等待金桥公司的回应，直到深夜。▲永威金桥西棠业主维权直播，图片来自业主。那天，业主争取到了开发商与业主方的会谈，时间定在第二天，即3月11日。春寒料峭，那天的郑州，还是很冷。“我们一定要把握好此次谈判，把广大业主的心声、诉求，准确、清晰、完整地传达给永威和金桥。”开会前，业主在微信公众号发文呼吁。为此，业主们在每个楼每个单元选出一名代表，以“壮大”谈判队伍，防止谈判人员被各个击破；其二，业主提前进行拟稿，这是担心现场起冲突等，遗漏谈判事项，于是对谈判进行拟稿，逐项谈判；其三，业主代表强调，要杜绝无效谈判。要与能代表永威、金桥公司的人谈判。谈判的结果要形成纸质文件，三方要签字盖章。第一次会谈的准备相当严谨。只不过，计划赶不上变化。3月11日15时，第一次三方会谈在郑东新区建业总部港7楼会议室开始。这是一场金桥、永威及业主的三方谈话。但由于金桥公司不愿表态，并执意要永威公司退出。为此，业主等待近10个小时，直至深夜。但金桥公司的决策人依旧没出现。光闹没用，还得谈。眼看如此，业主隐隐觉得，接下来会是多场旷日持久的谈判。三日之后，3月14日，第二次会谈开启。这次会谈由当地高新区管委会带头召开。事后，业主总结：“两轮会谈仍未取得好结果，金桥、永威虽有所承诺，但却视承诺、法规为无物，拒不履行承诺。”继续谈。3月22日上午，三方终于协议启动复工。开发商承诺在3月25日完成工程付款，走复工程序。但进展依旧不顺。“一个46万方的工程，每天十来个人在那敲敲打打，让业主拿着放大镜找人。”4月初，业主到场发现复工进度缓慢，称其为“表演式复工”。为此，业主自发成立了监督人员小组，参与后期实地监督。停工、无法网签，搞清楚根源问题要解决的问题，还不仅是复工。“未网签的共有68户，涉及首付款7390万元。开发商挪用了该部分资金，并且拒绝退还，致使申请人无法办理网签。”业主称。“金威置业直接转移走我的首付款，导致如今还未能网签，面临着财房两空的局面。”一位自称在北京毕业来郑工作的硕士业主提到。疑问不断涌现：项目为什么突然停工？复工为什么缓慢？业主为什么无法网签？这时业主怀疑，项目监管账户的资金已经被挪移了，没钱动工了。业主向当地房管局递交项目售楼资金监管情况申请书。3月21日，得到的回复是，监管账户支出均按照相关规定审批使用，无异常支出。3月22日，业主从永威公司了解到，监管资金剩下1.4亿元。要知道，永威金桥西棠入市一周年之时，项目曾发布海报称销售量累计达到42.7亿元。那么，监管资金去哪了？在沟通会上，永威发了一则关键数据，西棠项目合计有约39.9亿元（包含销售款项约33.8亿元及贷款余额约6.1亿元）。但是，项目的现金流却是“-6.126亿元”。永威公司提到，崔红旗合计挪用了约16亿资金。黄欣对无冕财经（ID：wumiancaijing）研究员解释称，金桥方挪用到北龙湖项目的资金为10.115亿，16亿的说法是加上金桥实控人从西棠地块拿走了4亿多的溢价款，另外实控人所担任法人的郑锅股份，以西棠项目公司金威实业为主体贷款了2亿多，三者合计约16亿。“金桥对此（说法）无异议。”黄欣强调。▲图片源自公众号“永威西棠”“被挪走的钱，至今仍未归还。”如今，各方在等金桥公司的实控人崔红旗出面，答复、解决相关疑问。“很遗憾，即使在郑州市、区两级领导亲自指导下，至今仍未见到其本人。”业主说。做好“长跑式”维权准备情况逐步清晰，下一步，等待金桥公司的回应。5月18日，业主发出“邀请函”给各部门、公司负责人，要求开一场促进会，并强调要金桥公司董事长崔红旗以及永威公司董事长李伟参加。当日，永威公司的董事长李伟首次与业主见面，但金桥公司的决策人没有露面。永威公司代表当场提到：“之前听说（金桥公司）崔总不来，公司都已经劝我不来了。”金桥公司派代表出席，但没有被授权。业主认为，金桥公司此次参加会议没有意义。而四方会谈直到结束，金桥公司的决策人仍未到场。“能不能给崔总联系，让崔总来。”业主提问。于是，在众人面前，金桥公司的代表拨打了几通电话。“嘟嘟嘟。”现场沉默了几分钟后，对方说：“找不到人”。为此，5月19日，高新区的管委会专班组发函通知金桥公司的实控人崔红旗，要求他在5月20日出现。但在次日，崔红旗告知身体不适，不能出面。于是，管组委、永威公司、业主三方，从上午9点等到下午2点，也没有等来他。业主无奈。他们在各个社交平台发起“全网呼叫崔红旗”的话题，截至6月6日，微博话题阅读次数达到219.8万人。接下来，仍是漫长的交涉、等待。经历半年维权，一位业主总结：“被迫开始学习工程造价，开始学习资金管理，学习政府部门职责，学习维护权利，学得越多，对郑州很失望。”一些业主甚至拍了剧情视频发在微博、视频号、抖音的等平台，还收集业主故事编辑成文。“写书，拍视频，我们没有这么闲。”黄欣说：“这些都是无奈之举，呼吁引起关注，早日解决问题。”▲业主撰写的册子，图片来自“永威西棠业主”新浪微博。对此，有人在维权公众号留言处写道：“掩耳盗铃，自欺欺人，表演式维权，表演式复工，演得好。”“西棠项目问题复杂，涉及方比较多，业主们都是齐心协力，很团结的。过程中自然会有对方的水军混入捣乱。那些信息放出来（指质疑的留言），也是让更多人明白，敌人可能就在我们身边。”黄欣对无冕财经研究员解释：“我们维权的宗旨就是合理合法，要走出一条不同路。靠闹是解决不了问题的。”业主发文：“合法合规，文明理性表达诉求是我们的工作总基调。离开了这个前提，我们可能也将会走上一般维权情绪化、对立化的老路，这不符合我们的根本利益。”6月初，西棠业主从初维权的冬装换成了夏装，并组织一场夜跑。而他们的维权之路，现在看来，可能也是一场马拉松式长跑。...