近日，包括北京、深圳、浙江、广东、西藏等多地证监局接连开出数张针对私募机构的罚单，行业监管持续趋严。近年来，私募基金规模保持增长态势的同时，包括备案手续办理、重要信息披露、基金管理原则遵循等不合规运作问题以及“伪私募”等乱象也时有发生。为此，多地证监局相继出手整治，私募基金行业迎来进一步规范。因从事私募基金业务存在违规行为深圳前海大概率资产及其负责人遭罚8月12日，深圳证监局发布公告称，经查，发现深圳前海大概率资产管理有限公司（以下简称“大概率资产”）在从事私募基金业务活动中，存在未如实向投资者披露个别私募基金净值信息的情形，违反了相关规定。针对上述情形，深圳证监局决定对大概率资产采取出具警示函的行政监管措施；并要求其应当切实提高规范运作意识，持续加强业务管理，尽职履行基金管理人职责，杜绝产生新的违法违规行为。同时，深圳证监局对大概率资产法定代表人、执行董事、总经理杨济源采取出具警示函的行政监管措施。未按规定为其管理的6只私募基金备案中海软银及公司实控人、法人均领罚单北京证监局发布公告称，经查明，中海软银未按规定为其管理的北京中海瑞福投资管理中心（有限合伙）、北京中海瑞安投资管理中心（有限合伙）、北京中海瑞祥投资管理中心（有限合伙）、北京中海瑞德投资管理中心（有限合伙）、北京中海瑞能投资管理中心（有限合伙）、北京中海瑞普投资管理中心（有限合伙）等6只私募基金备案。上述违法事实，有相关基金备案登记信息、中海软银的情况说明和相关当事人询问笔录等证据证明，足以认定。中海软银的上述行为违反《暂行办法》第八条第一款的规定，构成《暂行办法》第三十八条所述违法行为。潘世梁是中海软银的实际控制人，且自2016年5月至2020年6月担任中海软银法定代表人、执行董事、经理，全面负责中海软银经营管理工作，未勤勉尽责，是中海软银上述违法行为直接负责的主管人员。闫文祯自2020年6月至今担任中海软银法定代表人、执行董事、经理，未能履行对上述6只未备案私募基金进行备案的管理职责，未勤勉尽责，是中海软银上述违法行为直接负责的主管人员。中海软银在其申辩材料中提出：第一，中海软银已制定相应的处置方案，始终积极主动消除或减轻违法行为所造成的危害后果，并且始终积极配合行政机关监管行为；第二，中海软银目前经营困难，本次行政处罚罚金过高，将加剧其面临的严峻形势，降低其兑付能力，从而影响广大投资人利益的实现。综上，中海软银请求对其从轻或减轻处罚。潘世梁在其申辩材料中提出：第一，在全面负责中海软银公司经营管理工作期间，已主导并协调中海软银制定相应的处置方案，始终积极配合行政机关监管，积极主动消除或者减轻违法行为所造成的危害后果；第二，中海软银目前经营困难，并且多项处置方案由其主导并进行担保，本次行政处罚金额过高，将加剧其面临的严峻形势，降低其担保能力，从而影响广大投资人利益的实现。综上，潘世梁请求对其从轻或减轻处罚。闫文祯在其申辩材料中提出：第一，其接管中海软银经营管理工作时，中海软银已制定相应的处置方案，其始终积极推进处置方案，主动消除或者减轻违法行为所造成的危害后果，并且始终积极配合行政机关监管行为；第二，中海软银目前经营困难，本次行政处罚金额过高，将加剧中海软银及其面临的严峻形势，降低兑付能力，从而影响广大投资人利益的实现。综上，闫文祯请求对其从轻或减轻处罚。经复核，北京证监局认为：第一，中海软银未能完成案涉6只私募基金的备案工作，中海软银、潘世梁、闫文祯不存在依法从轻、减轻处罚的相关事由。第二，我局基于中海软银违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度作出处罚，已综合考虑了案涉6只私募基金的规模、投资人数量、未备案持续时间等因素，量罚幅度适当；对于潘世梁、闫文祯的处罚，系基于中海软银违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，综合考虑了潘世梁、闫文祯的身份、职责，以及未勤勉尽责等因素，量罚幅度适当。综上，北京证监局对中海软银、潘世梁、闫文祯的陈述申辩意见不予采纳。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《暂行办法》第三十八条的规定，北京证监局决定：一、对中海软银投资管理有限公司责令改正，给予警告，并处3万元罚款；二、对潘世梁给予警告，并处3万元罚款；三、对闫文祯给予警告，并处2万元罚款。映雪投资子公司被处罚7月15日，浙江证监局对莱茵映雪及其董事、法定代表人和投研负责人郑宇发出两则处罚公告。浙江证监局指出，截至现场检查日，杭州莱茵映雪投资管理有限公司存在未完整留存投资运作决策过程性材料、关联交易未向投资者进行信息披露、发生重大事项未及时向中国证券投资基金业协会报告等问题。郑宇作为公司董事、法定代表人和投研负责人，未谨慎勤勉履行相关职责与义务，对公司问题负有主要责任，违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第四条的规定。根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第三十三条的规定，浙江证监局决定对其采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。值得注意的是，郑宇曾是私募圈大佬。私募排排网信息显示，郑宇曾任国盛证券自营部门负责人（投资管理总部副总经理），“在股票投资、债券投资领域有丰富经验，精通各种交易策略，其投资理念和投资业绩经历多次经济周期和股票、债券市场牛熊周期的检验”。而本次被处罚的杭州莱茵映雪投资管理有限公司，则是郑宇控制的另一家私募——上海映雪投资管理中心（有限合伙）旗下控股子公司。映雪投资是国内老牌私募，成立于2012年4月，2014年4月就在协会登记，目前管理规模在100亿以上。西藏证监局一连披露19张私募罚单7月25日，西藏证监局面向私募基金一连披露的19张罚单，引发市场关注。通过罚单具体落款时间发现，19张罚单中有6张罚单的落款时间为2020年年末，另外13张罚单的落款时间为2019年。这意味着，6家私募基金在2020年被西藏证监局采取处罚，13家基金则在2019年遭遇监管处罚。其中西藏暖流资管、西藏山南硅谷天堂昌吉、西藏国安睿博、堆龙航远创融创业4家私募基金，被证监局采取出局警示函的行政监管措施，另外15家私募则被采取责令改正的行政处罚。19家私募基金违规行为多为三大类。其一，未开展投资者适当性自查并形成自查报告；其二，未对在管基金进行风险评级；其三，未通过取问卷调查等方式评估投资者的风险识别能力和风险承担能力。19家私募基金中，有11家基金存在的违规问题少则2项多则5项。另外8家私募基金，则因单一问题而领了罚单。经统计，受罚这批私募基金中有15家私募因违规行为被计入诚信档案。...

最近，我和朋友聊到香港股票市场在这两年里出现的一些难得一见的低估值时，我说“现在的港股，很多很好的大型中国公司，PE只有几倍，股息率逼近10%，这明显是一个巨大的机会。”朋友反问我：“香港股票市场是一个专业投资者云集的地方，怎么大家都看不到这个机会，不把这些股票的价格推到合理位置呢？”我想了一下，回答道：“纽约华尔街和伦敦金融城，是不是专业投资者云集的地方？如果是，为什么在2008年全球金融危机中，那么多金融机构亏钱的亏钱、破产的破产呢？”以上这段对话，牵涉到投资中一个最核心的问题：在这个行业里，我们是不是应该信任专业人士？日常生活大家信赖专业人士在人类社会中，每个行业都有专业人士。在绝大多数情况下，我们都选择相信专业人士提供的建议。而且，在绝大多数情况下，这么做也是对的。比如，如果眼睛有点看不清楚，我们是找自己的好朋友来看呢，还是去医院找医生，用专业设备检查一下？如果我们的汽车坏了，我们是把它拖到4S店，让专业人员维修呢，还是自己买一堆零件，回家和家人一起捣鼓？很明显，除了汽车修理工出身的司机，基本上没人会试图修自己的车。如果我们想要学习网球，我们是会自己抡个拍子上场乱打呢，还是找专业的网球教练来教我们？当然，关于网球这个事情，我是自己乱学的，但是换来的代价就是水平不咋地。不过，我也没打算拿网球当饭吃。可以看到，在几乎所有的日常生活中，但凡遇到稍微复杂一些的事情，我们都会选择找专业人士。而且，在这些事情中，专业人士一般不会犯太多错，水平也比一般人高得多。不能迷信专业投资者不过，在投资领域，事情却不一样。在这个领域，专业投资者犯错的概率，比其他领域的专业人士高许多。看看历史上曾经出现过的事件，我们就会知道，专业投资者在不少时候，他们的水平和普通投资者的差异，并不像其他行业中专业人士和普通人的差异那么大。更重要的是，一个专业的汽车修理工就算修不好车，他至少不会把汽车改装成一个炸弹。一个眼科医生水平再差，也不至于直接拿剪刀把视神经剪断。但是，当专业投资者犯错时，他们却可以犯下超级巨大的错误。看看历史上曾经出现的这些大错，你就会明白我在说什么。在2000年科技股泡沫中，全球许多重仓高估值科技股的基金亏得一塌糊涂。在2005年的A股大熊市中，一些证券公司不幸破产。在2008年全球金融危机中，美国五大投资银行轰然倒下。在2015年到2020年的P2P危机中，许多P2P机构破产关门，还欠下投资者一大笔钱。而在2022年前后破裂的虚拟货币泡沫中，更是有不少虚拟货币投资机构血亏出局。针对这些情况，有一本书进行了深刻的分析，这本书的名字叫《客户的游艇在哪里》。书的名字来自于一段对话，有一位华尔街投行精英，把朋友带到游艇码头，指着码头上的一艘艘游艇说：“这艘游艇是这家投资机构的人买的，那艘游艇是那家金融机构的人买的。你看，这些游艇多么好看。”他的朋友听了以后，迟疑了一会儿，反问他：“他们客户的游艇，又在哪里呢？”也就是说，他们帮客户赚到钱了吗？为什么在许多行业里，我们都可以信任专业人士，完全按照他们的指导操作，并且取得的效果往往不错，但是在投资行业，我们却不能迷信专业投资者呢？一些流行的观点，把这种“投资行业中不能迷信专业投资者”的现象，简单归结于道德问题。认为投资行业中的从业者，在巨量金钱的面前迷失了自我，从而做出大量损人利己的事情。诚然，在任何社会问题中，道德问题都是影响因素之一。但是，把问题完全归因于道德败坏，是一种最简单、也是最粗糙的方式。为什么一个班级的同学，毕业以后做投资的就道德败坏、开工厂的就道德优良？为什么同是高薪行业，专业投资者就道德败坏，专业的医生、飞行员、IT工程师，就道德优良？其实，道德问题并不能解释投资行业中，为什么会出现“不能迷信专业投资者”的现象。如果投资行业从业者大部分人都是“坏人”，那么把这些人全部换掉，另外找几十万名原来没做过投资的“好人”来，加以金融培训然后掌管这个行业，事情会变得更好吗？新来的几十万人会比原来的几十万人更有道德，从而足以改变这个行业？显然不会。投资行业太复杂为什么“不能迷信专业投资者”，这其中最重要的原因，是投资行业实在太复杂了。当电脑程序阿尔法狗在2017年战胜了人类优秀的围棋大师柯洁，人工智能终于攻克了围棋、这个人类最难的智力游戏时，舆论一度认为，人工智能已经无所不能。但是实际上，围棋只是一个智力游戏，它只是一个19x19的棋盘。而真实的世界，比围棋复杂得多。对于大部分行业来说，事情是相对简单的。一辆汽车只有几千到一两万个零部件，把这些部件都搞明白，专业人士就可以把车修好。一个眼球只有固定数量的生理特征，尽管很难掌握，但是只要多学习，眼科医生就可以把眼睛看好。但是，投资有多少变量？仅仅A股就有5000家上市公司，每家上市公司每个季度500个财务指标，就是每个季度250万个财务指标、每年1000万个财务指标。同时，投资中各个变量还会互相影响，这家公司收入上升对应那家公司下降，等等。如果1000万个财务指标，再来个几百次方，会有多少变量？而社会上那些天天爆发出来的新闻、舆论、事件、数据，这中间又有多少变量？如果把围棋的变量比作太阳系，那么投资的世界就是银河系，甚至许多个银河系。对于这样巨大的变量，即使再专业的投资者，也一定会犯错。在2020年到2021年之间，A股市场出现了“估值越高的股票表现越好”的现象。在当时，不少人以为，市场上那么多专业投资者，怎么会犯错？人家看了那么多财务报表，肯出高价肯定有他的原因，当时叫做“贵一定有贵的道理、便宜一定有便宜的问题”。结果，后来的行情发展证明，专业投资者还真有可能犯错。今天，我们需要记住不能迷信专业投资者，而2000年前的汉景帝也差点迷信了“专业将领”。这里，就让我们来看一段著名的对话。在汉朝初年所爆发的七国之乱中，带头造反的吴王刘濞，是一位名将、也可以说是军队中的“专业投资者”。刘濞20岁时，跟随刘邦参加平定大将英布叛乱的战争，多有军功，因此被封为吴王，管理3个郡、53座城市。时过境迁，再好的关系也有可能反目成仇。40多年以后，到了七国之乱时，吴王刘濞带头造反，带着楚王刘戊、赵王刘遂、济南王刘辟光、淄川王刘贤、胶西王刘昂、胶东王刘雄渠等刘氏同姓宗亲，发动对刘氏江山的叛乱。参加叛乱的诸侯军队，有几十万之多。对于当时的皇帝汉景帝刘启来说，刘濞无疑是一位军事上的“超级专家”。论年龄，刘濞当时已经60余岁，汉景帝才30多岁，刘濞的军事经验丰富得多。论辈分，刘濞是刘邦哥哥的儿子，景帝则是汉文帝的儿子、汉高祖刘邦的孙子辈，差了一辈。论军功，刘濞帮刘邦平定英布的叛乱时，才20岁，那时候汉景帝都还没有出生。论军队，七国叛乱之兵有几十万人，也不比中央军少。论经济实力，刘濞准备多年，财力雄厚。于是，面对刘濞的叛乱，汉景帝刘启说：“吴王即山铸钱，煮海水为盐，诱天下豪桀，白头举事。若此，其计不百全，岂发乎？”吴王这么能干的人，军事经济上准备这么充分，年纪这么大才起来造反，这么专业的造反，一定是准备好了，计策百全啊？你看这么一个老基金经理，这么久负盛名，我还没生出来他都在管钱了，他怎么会错？但是，吴王刘濞还真就错了。七国之军果然敌不过以周亚夫为首的中央军。声势浩大的七国之乱，也就在短短三个月之内被平定。查理·芒格曾说，“再聪明的人都会犯错。”《淮南子》曾记载，“蘧伯玉年五十，而知四十九年非。”就是说蘧伯玉这个人已经五十岁了，仍然不断反省，知道自己四十九岁时哪里做错了。而在投资这个超级复杂的行业中，任何专业的意见都有可能出错，任何专业的投资者也都会犯错。有鉴于此，我们一方面要谦虚地学习专业投资者的投资技巧，但是另一方面，迷信专业投资者却是要不得的事情。反之，那些对专业投资者的质疑、对专业投资意见的思考，才恰恰是投资行业中最专业的事情。（作者系九圜青泉科技首席投资官）...

近日，雷神科技闯关北交所，其招股书中的“电竞电脑全国销量第三”引发监管问询。引发质疑的数据来源于第三方公司QY Research，不少公司的招股书和财报中援引该公司出品的调研报告数据。中新经纬发现，QY Research确实可“按需定制”数据报告，而这种需求包括“把客户的数据做得好看一点，比如提高客户在行业的排名”等，钱到账3个工作日即可出报告，报价最少千元，最贵不过四万元。第三方数据之于招股书，究竟是锦上添花？还是隐形地雷？花费数万元就可“包装”招股书数据招股书显示，雷神科技引用了一段来自第三方公司QY Research的研究报告数据，称在2020年度，雷神科技在国内电竞笔记本电脑及台式机市场的销量份额达到8.87%，位列第三，仅次于联想、戴尔；销售收入份额达到 7.83%，位列第四，仅次于联想、戴尔、惠普。该段“全国销量第三”的数据引用招来了北交所关于该数据是否为定制、付费数据的问询。20个工作日的答复期限逼近，目前雷神科技及保荐机构国泰君安尚未对北交所的问询做出答复。据QY Research官网及客服介绍，QY Research全称为北京恒州博智国际信息咨询有限公司，成立于2007年，注册资本2500万元人民币，是一家提供市场调查报告、市场研究报告、可行性研究、IPO咨询、商业计划书等服务的公司。其总部位于美国加州和中国北京，在全球30多个国家有固定营销合作伙伴，业务遍及世界100多个国家，研究领域覆盖化工材料、机械设备、医疗、电子、交通、软件、食品、农业、网络通信、新兴行业等。引人注目的是，官网首页权威引用一栏展示了诸多企业在招股书中援引QY Research数据的情况。中新经纬以客户身份向QY Research客服咨询得知，QY Research主要提供各行业数据报告，包括产品的市场数据、地区数据以及企业的竞争状况等，报告分为常规报告和定制报告两种，其中定制报告即是根据客户需求制作的数据调查报告。不过，值得关注的是，这种定制也包括满足客户“调数据”的需求，客户可以先给到数据，再根据情况“调整”数据，包括行业排名、市占率等。QY Research 一位客服提到，定制报告的价格主要根据内容多少和调研难度来评估，“一般是几千到几万，几千的很少，基本都是2-4w这个区间”；调查团队一般是3-5个人，钱到账之后三个工作日就可以发出报告。面对三日内出报告如何保证底层数据真实性的问题，上述QY Research 客服表示，其并非从0开始做调研，都是从历史数据出发，并展示了其数据库来源，包括海关、行业协会等组织授权在内的6类来源。而针对数据失真引发监管问询如何解决的问题，对方则表示，“我们这边是原出版商，售后对报告数据或内容有疑问，分析师都是会全程跟进的。”不过其也表示，“一般是按实际往前挪一两名，相差太大的话就做不了。”QY Research 另一位客服则提到，“如果数据显示您的公司是第十名，给您往前‘做’个一两名是没有问题的。但如果有公开数据证明这个市场已经有第一名了，客户公司还非要‘做’个第一，那是做不了的。一眼看出来很假的报告，我们是不会接的，我们也要负法律责任。”他还提到，如果是比较偏僻的细分赛道，则一般可以根据客户需求做出前几名。“(这种报告)卖过很多了，我们就是提供报告，具体客户那边要做什么项目的话就是根据报告数据来弄。”中新经纬就招股书中的数据真实性向雷神科技发去采访函，对方表示正在准备问询函的回复工作，请耐心等待后续披露的问询回复内容。中新经纬亦向QY Research致电联系媒体事务负责人采访，转接到电话的员工表示，该公司确实存在定制报告，但这属于内部资料，不方便透露。对于中新经纬提出的数据“调整”问题，该位员工表示，数据都是真实的，有误差，但肯定是在合理范围内的。关于其他更多疑问，该位员工以正在忙为由挂断了电话。业内：这种现象确实存在，但不多招股书常常被认为是一门庞大的叙事工程，其中的市占率、行业排名、销售渠道覆盖率等第三方数据作为一种佐证，可以为公司经营情况增添色彩和可信度。此前曾是某券商投行部门MD(董事总经理)的财经博主王大力对中新经纬表示，确实有一些公司为了招股书中的数据好看，而跟咨询公司定制付费报告，但这种情况还是少数。他还提到，“买就是买个光环加持，越虚的(公司)就会买越大的光环。”另一位投行人士则告诉中新经纬，一般而言，招股书中的这部分数据会看公司或上市公司是否披露与此相关的数据，然后看有没有市场权威机构的数据，权威性主要是看被引用量，即有多少招股书(或其他申报文件)引用过相关数据，没有定量标准，具体看各个团队的把握，政府机构或者各个从业协会下设的机构的数据，权威性比较高。但受访的投行人士也坦承，以上均是个人看法，并不必然代表机构都不使用付费机构的数据。有的公司所在领域比较创新或者过于细分，没有权威的行业数据，确实也可以请咨询公司帮忙做这个数据，但“没啥用，付费报告现在都不太认，监管审核的过程中会直接问是不是付费报告，付费就没独立性了。”“行业数据是有必要的，也是招股书准则要求的。”资深投行人士王骥跃接受中新经纬采访时表示，大多数的第三方数据都用的是公开数据，有些小行业需要购买。对于第三方数据的引用，监管有一定要求的，也会问询真实性合理性。据中新经纬了解，监管对招股书中援引第三方数据的态度较为审慎严格。《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》(证监会公告[2018]22号)要求，投行业务中如存在直接或间接有偿聘请其他第三方的行为，及相关聘请行为是否合法合规，保荐券商需就此核查事项发表明确意见。招股书中三方数据若失实引致何种后果？中新经纬也在调查过程中询问了多家开展IPO咨询、行研报告的咨询公司。其中一家销售直言，如果招股书中引用的第三方数据失真，容易引发监管质询，同时容易被竞争对手举报和媒体质疑，建议依照事实来写。诚然，从往期媒体报道可以看出，因招股书数据“带水分”而引发竞争对手或媒体公开质疑的案例不在少数。此前某人工智能企业在招股书中披露的市占率数据，就曾被科大讯飞在投资者平台上公开反驳。该人工智能企业最后撤销了上市申请，但并未说明原因。上海久诚律师事务所律师许峰在接受中新经纬采访时表示，判断招股书部分数据失实的影响，主要看数据是否涉及核心要素，“根据数据内容具体判断，极端情况也不排除(涉嫌)欺诈发行，如果不涉及核心数据，可能(监管)问问就过了。”上海汉盛律师事务所高级合伙人李旻也提到了类似观点。他指出，如果监管就此进行问询，而发行人未能合理解释，则结果很可能是审核不通过，上市失败。而企业和相关工作人员也要被处以罚款，“若定制数据构成编造重大虚假内容的，尚未发行证券的，处以二百万元以上二千万元以下的罚款；已经发行证券的，处以非法所募资金金额百分之十以上一倍以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处以一百万元以上一千万元以下的罚款。”北京云嘉律师事务所律师、中国政法大学知识产权研究中心特约研究员赵占领指出，这种定制数据的情况还涉嫌虚假宣传和名誉侵权，“定制数据是虚假的，比如说市场排名，企业可以拿着虚假的排名声称自己是行业内排名第一，这种情况就可能构成这种虚假宣传。此外，像排名这类的数据还牵扯到了竞争对手，这就涉嫌了名誉侵权。”不过在责任划分上，受访对象提出了不同的观点。许峰表示，招股书中的数据如果造假，不会因为第三方购买而免责，发行人以及中介机构、董监高要对数据真实性负责。“这种数据包装只是锦上添花，而非雪中送炭，保荐机构很少参与。”王大力表示，保荐机构对这种数据也很少会再去核实，“谁盖章谁负责，发行人向咨询公司付费定制报告，如果数据掺水或出现问题，应该由第三方咨询公司负责。保荐机构没法核实内容，只能核实章。”王骥跃则提到，券商有责任核实选用相关数据，但对于确实没有公开数据的，也是心有余力不足，但至少要核查第三方的资质和信用。非公司财务数据造假，只是引用第三方数据有问题的，如果不是显而易见的问题，一般也不会追券商责任。赵占领则指出，侵权的责任主体在于该定制数据的公开发布者，“要看是买方(企业)公开发布，还是卖方(咨询机构)公开发布。赔偿方面，在实际损失和侵权所得无法证明的情况下，一般会根据侵权的主观过错程度、影响范围大小、持续时间长短等因素酌定一个赔偿金额。”...

在房地产行业艰难复苏的当下，楼市“热土”深圳的一举一动都备受市场关注。8月11日，一则“0首付购三房”的宣传海报在深圳房产中介的朋友圈流传。但当天，该活动即被房管部门叫停，相关楼盘的房源也被“锁定”。对此，多位业内人士向记者表示，“0首付”更多是一种促销手段，其实对购房者并没有实际优惠，反而还会加重购房者的负担。而且，此类营销行为涉嫌违法违规。虚假的“0首付”记者了解到，上述涉事楼盘为信城缙悦城，位于深圳龙岗区龙岗街道。深圳市房地产信息平台显示，该项目开发企业为深圳市深润川实业有限公司（下称深润川），物业管理公司为深圳市信城物业管理有限公司。今年3月29日和7月21日，信城缙悦城4栋楼两次获批预售许可证，将推出建面78-96平方米全南向三房，备案均价约39500元/平方米，总价约288万元/套起。有中介人士向记者透露称，此次“0首付”活动仅限信城缙悦城4栋楼，活动时间是8月11日至8月14日。购房者参与活动要先付10万元定金，然后可获得第三方小贷公司最高100万元的无息借款作为购房首付款。购房者收到借款后要先还10万元，并要在5年内还清，其中前4年每半年还款10万元，最后一年每半年还款5万元。由此来看，所谓的“0首付”实际就是首付分期付款。对此，易居研究院智库中心研究总监严跃进向记者表示，从本质上说，此类操作是属于房企提供的首付分期优惠政策，其和传统的首付纪律明显不相符合。“首付分期卷土重来，也是因为房企从项目营销的角度为购房者增加首付的支付能力。但是从当前各地情况看，无论是零首付还是低首付，基本上都会被叫停。”记者注意到，深圳住建局平台显示，目前上述楼盘的房源均已被“分局锁定”，而这意味着房屋处于限制状态或开发商存在违规行为，导致售房系统被区局锁定。“‘0首付’的宣传涉嫌虚假宣传，可能违反了《广告法》的规定。” 德恒律师事务所律师王帅向记者表示，宣传的“0首付”实际上并不是真的0首付，而是购房人首付款资金来源可以不来自于自有资金，该首付款是由第三方为购房人提供的借贷资金。“2016年住建部等部门发布了《关于加强房地产中介管理促进行业健康发展的意见》，强调中介机构不得提供或与其他机构合作提供首付贷等违法违规的金融产品和服务。国家是不允许中介机构为购房人提供首付融资、首付分期和变相首付垫资的违法行为。”王帅进一步表示，如果购房人的首付款来自于借贷融资，从侧面也说明房价超过了购房人的能力承担范围之内，易造成购房人后续还款的逾期，不仅对购房人的个人信用造成不良影响，购房人可能既没了房子又要承担后续购房款的偿还，而且这种影响也将传导至资金出借人，造成其放贷资金的不良。“购房人在面对‘零首付’购房的诱惑时应保持冷静，购房时应根据自己的实际情况量力而行。”值得一提的是，8月11日，信城缙悦城在其官微发布声明称，近期收到客户及同行反馈市场上通过网络等渠道发布关于项目首付分期等不实信息误导购房者。“我们一直秉承公平竞争、健康稳定的房地产市场为己任，严格按照相关规定销售项目产品，销售过程中不会有关于首付分期等不实行为。”不过， 这并非信城缙悦城首次卷入低首付、垫资买房等负面舆论中。此前6月23日，该项目也发布一则声明称，针对近期某些中介为吸引客户出现的低首付、垫资买房等虚假不实宣传，我项目郑重声明：对虚假宣传行为绝不姑息，请各行家规范宣传，切勿为吸引市场关注做出虚假宣传，影响项目工作秩序。“0首付”陷阱尽管信城缙悦城发布“严正声明”予以回应，但业内人士指出，类似“0首付”的操作在当前的房地产市场并不罕见。根据媒体报道，此前杭州临安区很多楼盘均推出首付贷，而在首付贷之下，可以做到1成首付，乃至零首付，有些楼盘要求首付贷五年内还清即可。今年7月，郑州管南片区某楼盘也曾打出“‘零首付’网签，剩下首付款交房前付清便可”的宣传。此外，郴州、惠州等楼市也曾现“零首付”情况。具体的操作如，签约时将购房的合同价格提高，未能一次性付清的首付款即可按照按揭贷款的流程一同贷款。王帅提醒，“0首付”购房也易产生纠纷，开发商和购房人在出现这样的纠纷时均有可能有责任。0首付、开发商垫资不仅违规，还涉嫌欺骗银行贷款。而购房者在知晓零首付违规的情况下，继续签订购房合同，因而被拒贷，也需要付一定的责任。“如双方都有过错，但购房者的损失是实实在在的。不仅要面临官司，拿不到房，还要耗费很大的精力。”广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉则指出，低首付、垫首付等市场行为，涉嫌突破差别化住房信贷政策，放大了杠杆，可能会导致未来出现断供和其他金融风险。在业内人士看来，市场上之所以频现低首付、垫首付等违规现象，主要是因为当前市场情绪比较低迷，销售不振，导致楼市营销行为走“偏门”。深圳中原研究中心数据显示，7月份新房市场共网签4337套商品房，环比下降19.7%；住宅网签3317套，环比上升10.3%；豪宅网签361套，环比下降29.8%；商办及其它网签615套，环比下降71.1%。需要指出的是，今年以来，为了促进房地产市场健康发展和良性循环，相关部门出台了一系列稳地产政策举措，其中金融系统在纾困房地产方面发力尤甚。8月10日，央行发布《2022年第二季度中国货币政策执行报告》指出，要牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，稳妥实施房地产金融审慎管理制度，促进房地产市场健康发展和良性循环。...

电影《人生大事》里说“人生有两件事最不体面，一个是出生，一个是死亡。”在这两个时刻，人都丧失了所有自主性，完全依赖于别人的帮助。正因如此，接生你的医生和送你走的殡葬工作者，同样伟大。中国人忌讳谈论死，连带对殡葬产业也十分忌讳。但在北京以南百里之外的米北庄村，有两三万人从事殡葬行业，仅1公里的街道就有高达500家从事殡葬的店铺，垄断了中国90%的殡葬用品，年产值超过11亿元，已然成为“中国殡葬第一村”。01米北庄殡葬产业的兴起，源于当地纸花手艺的传承。根据县志记载，早在清朝时期，米北庄就有村民生产“车马人”，即以前放在灵堂的纸扎人。后来时代更迭，这个在当地人看来可以做一辈子的手艺也得以传承下来。但几百年来，米北庄人主要做的还是传统纸花，产品也仅在周边地区流通。直至上世纪六七十年代，村里的妇女们瞒着生产大队，偷偷在家里制作纸花。她们把五颜六色的薄纸裁剪成花瓣的形状，捏好造型后用细铁丝扎紧，再用自行车驮到外省去卖，这才带领米北庄纸花散向全国各地，打响知名度。1983年，米北庄所在的镇里还建起了全国最大的纸花交易市场—米北纸花市场，吸引各地客户来此交易。纸花只是其一，繁琐的殡葬细节包括寿衣、骨灰盒等殡葬用品，而殡葬的特性让其产品天然存在暴利机会。尤其中国传统的“厚葬”观念，让从最初的置办寿衣、墓地，到告别逝者过程中的整套仪式，再到最后的祭扫活动，整个殡葬细节繁琐冗长的同时，也隐藏了庞大的需求，利润空间巨大。快刀财经曾报道，从2003年开始，殡葬业就数度进入“中国十大暴利行业”，不仅规模庞大，甚至还有多家公司毛利率超过80%，和茅台相差无几。除此之外，尽孝的观念，让讨价还价在这个领域不复存在。英国人寿保险机构SunLife2020年一份调查报告显示，中国的丧葬费用全球第二，人均约为37375元，占全年平均工资的45.4%。殡葬行业的暴利显而易见，然而在此之前，米北庄人就窥见商机，不仅将售卖产品从纸花延伸至寿衣、冥币、骨灰盒等殡葬用品，还在周边形成生产、加工和批发销售的完整产业链，专门做起了殡葬生意。与此同时，当地人也在更新产品类别。在这里，除了传统花圈、寿衣、骨灰盒之外，不乏iphone、汽车、冰箱彩电等家电产品，还有古奇芬迪香奈儿等奢侈品，以及名牌化妆品套装等。疫情爆发后，米北庄还贴合时事推出一针两剂新冠灭活疫苗（地府特供版）、口罩、消毒液……只要活人有的东西，这里几乎都能找到。产品多样性，让米北庄包揽了全国90%的纸扎殡葬用品，也因此被称为“全球殡葬行业第一村”，2020年整个产业产值超过11亿元。02本以为能干一辈子的生意，突然不那么吃香了。为保护环境，越来越多省份城市号召文明祭祖，将传统的“厚葬”转为“礼葬”，甚至个别城市明令禁止冥币焚烧，用鲜花代替冥币进行扫墓。这一举措直接对将冥币纸花作为经济支柱的米北庄造成打击，当地年轻人不得不放弃祖业，外出寻找新的发展机会，而留在村里的人，也被迫开始转型。彼时，不少商户转换思路，尝试从白事转向喜事，开始做婚庆用品。但由于喜事用品和殡葬用品在产品质量和要求上有明显不同，一时无法适应，难以进展。与之相反，仍有不少本地人将目光放在传统殡葬用品上。他们对传统纸扎进行改革，开始主推电子花圈。事实上，早在2013年左右，就有米北庄村民将一次性花圈改成电子花圈，但由于祭奠讲究“烧不掉就带不走”，电子花圈始终遭受质疑，卖得并不好。机缘巧合下，新政策改革反倒让电子花圈取代传统花圈成为趋势，也成了当地人的出路。当地人在推出电子花圈的同时，也开始致力于将电子花圈“私人订制化”，根据用户需求，对花圈、电子屏幕的大小进行改良。在改良之后，电子花圈在北京、天津等发达地区颇具市场。然而，解决礼葬问题只是其一，米北庄还面临更大的难题。早些时候，为了拓宽更大的市场，米北庄商户们就追赶互联网趋势，线上做起了殡葬生意。2019年，在1688平台上，米北庄商户们所开设的网店将近120家，占据线上销售殡葬用品商家的40%。诚然，互联网电商带来了机会，但这机会极为有限。一方面，殡葬用品难以直接获取普通商品所获的流量机制，形成爆款、促销、甚至复购；另一方面，互联网让价格更透明化，为了获客，商家不得不让利给客户，导致单笔收益减少。国内互联网电商价格战，让米北庄人不得不将生意转向海外。早在2014年，国外就有专门讲解冥币的视频，其在YouTube的播放量超过10万，此后更不乏外国博主在网上介绍冥币怎么烧，以及贴出烧冥币具有寄托哀思、中奖、提升财运、带来好运的作用。自此，冥币在海外走红，不少外国人将其称为ancestormoney（祖先钱）、josspaper（佛祖纸）等，还衍生出Hellbank（地狱银行）、Heavenbank（天堂银行）等词汇。冥币在海外走红，给国内冥币打开了新销路，且售价远远高于国内市场的价格，例如一叠1000美元版的冥币能卖到5美元，是国内价格的32倍。为抓住这群外国人，善于创新的米北庄人又将冥币在外国本土化，创新了各式各样的外国冥币，也连带着米北庄村殡葬用品出口额近年来飞速增长，在2020年占到总产值的12%。03电子花圈和出海创新短暂解决了米北庄的困境，但回到整个殡葬行业来看，身处产业链上游，米北庄无法拥有议价权，以及行业暴利的现象仍然存在。央视曾报道，同为殡葬村的天津武清区六道口村与北京终端销售渠道之间，就存在巨大的价格差异。一款鸡翅木骨灰盒在原产地六道口的批发价为450元左右，但到了北京某医院门口的寿衣店里，类似款式的鸡翅木骨灰盒的售价却高达16800元，加价幅度超过37倍。处在上游批发生产的米北庄亦是如此，由于殡葬村商户过度依赖二级批发商和零售商将产品销往全国，导致缺乏统一行业标准的商户议价权较低。基于此，出海可能只是避免国内价格战的举措之一，但归根结底，作为中国传统习俗，殡葬用品大市场仍在中国。换句话说，冥币可能会走向没落，但殡葬行业将永远存在。国家统计局数据显示，2013-2019年，除2015年略有下降以外，我国死亡人数保持着稳定增长的态势，估计2020年我国死亡人数约为1000万人。换句话说，约每分钟有19人死亡，每秒钟0.3人死亡，殡葬行业“钱景”可观。中国殡葬协会预测，2023年中国殡葬产业规模将达到10000亿元。这种暴利不是反映在像米北庄这样的上游殡葬村，而是环环链条下来，直接服务于终端的殡葬生意。企查查数据显示，全国殡葬相关企业总量12.9万家，现存10.1万家。2021年新注册1.7万家，同比增加16.1%；截至8月初，殡葬相关企业新注册数量1.3万家。这其中，不乏殡葬无忧网、“一花一世界”生命文化平台、“元舟生命”等探索“互联网+殡葬”的新模式，与此同时，殡葬行业工作者也在引发关注。正如《人生大事》所说，“人生就像一本书，哪个人都要翻到最后，有的人是句号，有的人是省略号，名利都是过往云烟，人生除死，无大事。”殡葬行业有其存在的意义，但对先人缅怀的仪式感，绝不该沦落为商家逐利的工具。参考资料：《一个北方农村产业带的衰落与崛起样本》《中国殡葬第一村：家家门口摆花圈，一条街关照“生死》《10000万亿市场，人人需要但不敢讨价还价，这门生意太神秘》《真正控制全世界阴间金融业的“华尔街”——河北米北庄》...

近日，网络上流传“4850万用户上海随申码泄露”一事。南都记者在一网络论坛上看到，有发帖者以4000美元（约合人民币26936元）拍卖上海随申码数据库，发帖者称其中包含4850万用户的上海随申码数据，“自上海随申码推行以来，所有居住和到访过上海的人员信息。”发帖者公开了上述数据库的47组数据作为样本，供潜在购买者核对。南都记者发现，这组数据包含了用户姓名、手机号码、身份证号、随申码的颜色、UUID（通用唯一识别码）。其中一段数据显示，136□□□□□□□□”,”谢□□”,”44□□□□□□□□□□□□□□□□”,”绿色-可以通行”,”□□□□□□□□□□□□□□“（为保护当事人隐私，相关数据替换为□）根据样本中的数据，南都记者随机拨打30个手机号验证信息真实性，有8名居民向南都记者证实了其手机号、姓名、身份证号均属实并且曾注册随申码，部分居民证实其手机号、姓名属实，对于身份证号码是否属实未予回应。亦有居民挂断电话未予回复，还有一个手机号码为空号。在论坛留言区，部分用户表达了购买意愿，并询问数据来源。发帖者称数据来源于上海市大数据中心。对此，上海市大数据中心的一名工作人员称，建议居民联系上海12345反馈，大数据中心只负责研发随申码，“个人信息不是我们泄露的。”南都记者以居民身份向上海市民服务热线12345咨询此事，其工作人员表示对此并不知情，也无法处理此类事件，建议信息泄露的居民前往公安部门报案。...

一、“XX新能源又开一轮了！”某新能源储能项目，在3个月前拿了十多亿元人民币融资，估值过百亿。刚做完工商变更不久，又开始了新一轮的融资，估值翻倍。新一轮融资的消息不胫而走，项目BP像多年前的超市特价券一样到处飞，不同的是专业的FA显然美工做得更不错。而各个基金的投资经理们，也是生怕手上没有拿到BP，怕不知道公司最新的产能多少Gwh，不知道跟哪个下游签了长单保供，否则大家一玩起飞盘，接不上盘也接不上话，那真的会谢。投资经理和FA对接上，拿到BP之后欣喜万分：这个月的立项指标又有着落了。赶紧签个电子版NDA，让FA把上一轮投资人的立项报告发过来，当然还得自己改改。还好在某w软件找到个券商在两天前发的行业跟踪研报，实习生把磷酸铁锂的价格走势折线图更新了。谢天谢地，Alt-A～Ctrl-V，完美。立项报告上交投委会后，备注还要加一句：“额度紧张，需要尽早上会。”秘书以往还要跟各个投委约时间，把大家从天南地北的高尔夫球场拽回来；现在大家习惯腾讯会议了，一般两三个小时之后可以开会了。二、“能听到我说话吗？能看到投屏吗？”一顿固定开场白过后，投资经理开始顺着BP和立项报告给各个投委讲项目。80%的项目亮点是行业赛道，10%是团队履历；10%讲财务预测和退出IRR预期，然后就等投委提问了。投委：“200亿估值？”答：“过万亿市场。”投委：“不到半年估值翻倍？”答：“竞争对手翻三倍。”投委：“什么时候IPO？”答：“券商进场，年底报材料。”投委：“这轮谁领投？”答：“X创投，X大基金，X龙头企业老板的家族基金。"投委：“出TS吧，上市对赌回购这些记得加上。”答：“不接受任何对赌，上轮股东也没有。”……投委：“加紧推动。”能到投委这个层级的大佬，也是在一级市场打滚多年了，其实心里门清：尽管这轮融资大概率是为老股东出货撑估值，但这样的项目在市场上很好募资，管理费到手了，管他洪水滔天。三、“您太专业了！”项目方这边也可谓如火如荼。FA已经安排好之后一个月内的需要现场拜访或者线上会议的投资机构，365行程一个接一个。这段时间所有分管研发、生产、采购、销售、财务的领导只有一个任务，就是接投资人访谈。一切客户电话、OA流程、业绩考核，都不能影响投资人的现场走访，实在没时间放权给下级主管去弄就行了。所谓高管访谈，面对投资人问的千篇一律的外行问题，回应的话术也早就准备好了。聊完还得夸投资人一句：“您太专业了！跟您聊得非常愉快，受益匪浅！”FA的培训内容之一，练得很熟了。几轮交流下来，哪些机构有钱能投，哪些机构只是来出个差住住酒店，FA心里大概也有谱了。四、“我们不忘初心，砥砺前行！”相关报告一出，拿到额度的机构准备投决过会。上几轮的投资人卡着最终协议还没签的时间窗口，以当轮融资的价格八折出售老股，三方财富机构在市场涌动一番，高净值客户都拿到了比当轮投资机构更优惠的筹码。一些不懂行的老股东要把签约主体换掉，使得投资协议一改再改；懂行的股东都是只卖上层份额，丝毫不耽误大家办事。但这轮投资机构也不爽快，全是有头有脸的机构，抢份额的时候分毫不让，打款的时候却玩起来了拖字诀。两个月过去，新股老股加起来凑到不到20亿，和当初的募资50亿的目标比较，相去甚远。“想起之前有个段子：我们立项尽调投决，所有工作都做完了，就差募资了。”好歹是完成了一轮融资，把估值抬上去了。接下来媒体机构采访，公司一句句不忘初心，砥砺前行，顺便把跟某下游客户签订的框架协议，和某地方在商谈的产业园规划，不小心都透露了，开始为下一轮融资做准备。投资圈的氛围那是一个其乐融融，投资机构拿到额度完成出资，器宇轩昂，对项目未来无比看好；上一轮股东的投后经理纷纷报喜，公众号连发一周，浮盈翻倍，慧眼识珠；当然最开心还有财务总监，被各家银行的分行行长带着私行客服左右作陪，连小孩接送都无微不至，就是想这个钱能不能存在他们银行，存三年定期吧，利息可高了。而另一边，当年也是被投资人踩烂门槛的创新药项目，如今往来机构甚少，门可罗雀。但前年的估值已经撑到80亿了，这轮不过百亿，怎么跟股东交代？可是融不到资，连临床二期入组的钱都没留着，大家只能摆烂了。看着隔壁产业园的新能源企业，谁知道明年的风又吹向谁呢？五、“ 经营业绩增长，哪有估值增长来得快？”现在一级市场的运作逻辑，大多脱离了被投企业的主营业务要盈利为目标，而是被投企业融资要一轮接一轮，在不断提升的估值中退出盈利。一个有好概念的企业，如今变成了投资机构展示高端厨艺的食材，如何呼朋唤友，打造一个价值百亿的大满汉全席，老厨师都深谙其道，谁喝汤谁吃肉，谁收碗筷捡骨头。1、Pre-A轮是产业投资人，先把估值基准拉高到一个市场瞩目的水平；2、A轮是一线明星机构，抬个50%估值不过分；3、B轮是险资/XX引导基金参与，估值翻倍，融资额更翻几倍；4、C轮是二三线机构带动一堆散户集群的有限合伙，实在不行让企业的供应商也入股，把估值撑上去，反正融到的钱还不是给你的货款么；5、IPO：如果对赌时间到了，能去香港IPO就翻个结构去，投资机构们互相捧个场，认购对方项目发的基石份额，发个3%～5%股份也算上市了；上不了也不着急，上市破发反而让LP们天天追着骂。当然，企业也不是纯纯躺在案板上的肥牛肉。去年合成生物学火的时候，某企业东拼西凑了团队，租了几个发酵罐，号称国内合成生物学XX第一，靠贸易做点收入，估值也是两年翻几番。问到为什么这个估值，为什么要融几个亿，老板笑盈盈也很实诚：“市场就这个价，趁行情好多融点。”投资机构也要感恩戴德，难得在返投地区有这么符合投资方向的项目，还有几个二线机构互相认可估值，不用独家领投撑着背锅，要啥自行车？不然账上的钱还愁没项目投呢。只是小弟我看，这几年越来越少投资机构会关注什么是经营价值，更别说利润分红。投资的目的变成了低买高卖，一种股权贸易。1、审视过公司的融资用途是什么，融资额度是否符合公司发展阶段的需求？2、客观想想，这个项目是否债权融资比股权融资更合适？3、要用多少钱才能达成企业经营的阶段目标？4、既然长期看好，为何不通过实现商业价值后的分红来获得回报，非要卖股权退出？市场上有不少项目，纯靠投资人输血撑出一个胖子，看着规模很大，实际从来没有靠合理的毛利率在市场上抢过蛋糕。一旦输血供应不上，不到半年就自断手脚，毫无造血能力，经营性现金流也从来没正过。多年前大家投互联网项目，开始流行用P/S算估值的时候，就已经逐渐脱离经营的本质了，这个风气显然也延续到了各行各业。把自己放在企业管理层的位置，如果长期把收入看得比利润更重要的企业，是想赚投资人的钱还是市场的钱？更灵魂的拷问，二级市场什么时候把P/S当做重要指标了？更别说什么P/Gwh，P/管线，P/车交付……这一揽子自娱自乐的游戏，最终也只能烂在一级市场自己的盘子里。...

8月12日，银保监会有关部门负责人在通气会上表示，河南、安徽5家村镇银行受不法股东操控，通过内外勾结、利用第三方平台以及资金掮客等方式，吸收并非法占有公众资金，性质恶劣，涉嫌严重犯罪。村镇银行账外吸收的资金既未缴纳存款准备金，也未缴纳存款保险费。该负责人表示，根据目前所掌握证据，绝大多数账外业务普通客户对新财富集团涉嫌犯罪行为不知情、不了解。由于涉及人数较多，垫付工作量大，为确保垫付工作稳妥实施，采取分批垫付方式，优先垫付普通小额客户。7月11号以来，河南、安徽先后发布4期公告，垫付过程中也出现了一些新情况。共有14.7万客户未登记，除长期睡眠户（账户金额100元以下）外，还有少量可疑账户，这些客户可能存在被犯罪分子欺骗、裹挟，冒名开户，需进一步核实信息，甄别和判断交易行为。请未登记客户抓紧完成登记。...

据中央纪委国家监委网站12日通报，国资委又有三人被查，所在部门分别是冶金机关服务中心、建材机关服务中心以及石化机关服务中心。就在8月5日，国资委轻工机关服务中心原主任王兵、有色金属机关服务中心原主任李勤二人也分别被查。国资委冶金机关服务中心原党委副书记、主任段广平接受审查调查据中央纪委国家监委驻国资委纪检监察组、北京市纪委监委消息：国务院国资委冶金机关服务中心原党委副书记、主任段广平涉嫌严重违纪违法，目前正在接受中央纪委国家监委驻国资委纪检监察组纪律审查；经北京市监委指定管辖，由东城区监委对其监察调查。国资委建材机关服务中心原党委书记、副主任许崇伟接受审查调查据中央纪委国家监委驻国资委纪检监察组、北京市纪委监委消息：国务院国资委建材机关服务中心原党委书记、副主任许崇伟涉嫌严重违纪违法，目前正在接受中央纪委国家监委驻国资委纪检监察组纪律审查；经北京市监委指定管辖，由东城区监委对其监察调查。国资委石化机关服务中心原副主任张建军接受审查调查据中央纪委国家监委驻国资委纪检监察组、北京市纪委监委消息：国务院国资委石化机关服务中心原副主任张建军涉嫌严重违纪违法，目前正在接受中央纪委国家监委驻国资委纪检监察组纪律审查；经北京市监委指定管辖，由东城区监委对其监察调查。...

摩根大通的“金银操纵案”，又迎来新进展！美东时间8月10日，美国司法部公开该案的审判结果，经过三周的审判和八天多的审议，芝加哥联邦陪审团判定摩根大通前全球贵金属部门主管（高管）Michael Nowak和贵金属交易员Gregg Smith有罪，裁定他们使用误导性订单操纵价格。根据美国司法部网站显示，美国地区法院法官Edmond Chang表示，Nowak和Smith将于明年被判刑，每个人都可能面临几十年的监禁。此案是美国司法部门迄今为止规模该类案件中最大的。该案指控摩根大通的贵金属业务具有犯罪企业经营的性质。检察官提供的证据使得该业务的内部运作模式“浮现”，交易记录、聊天记录和前同事证词等信息揭示了Smith和Nowak如何上下推动贵金属价格来谋取利润的全过程。“幌骗交易”的高潮曾支付史上最大市场操纵指控罚金据外媒报道，对Smith和Nowak的定罪，是美国司法部七年以来惩治期货市场欺骗性交易——幌骗（spoof）交易活动的高潮。检察官称，美国国会在2010年宣布“幌骗”交易是违法行为之前，这种交易在华尔街非常盛行，即使被禁止之后也仍然存在。所谓的“幌骗”交易，就是交易员利用高频交易进行频繁报单、撤单等操作来制造不存在的流动性，从而吸引其他投资者参与。等同于诱导成交，进而左右市场价格，所以从本质上看，就是操纵市场。经美国商品期货交易委员会调查，从2008年开始到2016年，摩根大通通过贵金属和美国国债交易台上的众多交易商（包括两个交易台的负责人）达成了大量黄金、白银、铂金、钯、美国国债和美国国债期货合约的买卖交易，并在执行交易前取消这些订单。在检察官的文件中可知，首席黄金交易员Smith多年来执行了约38000次分层操纵交易；主要从事期权交易的Nowak，在2009年9月尝试了分层交易，之后进行了约3600次操纵交易。此外，推销员Ruffo需要告诉Smith应该在哪个位置进入市场，然后去操作至少两名对冲基金客户的订单。检察官Avi Perry称：“他们有权推动市场，有权操纵全球黄金价格。”检察官表示，这种行为广泛存在，近十年来，摩根大通交易员的欺诈行为超过5万次。2020年9月，摩根大通承认在以下方面实施了欺诈：一、贵金属期货合同市场的非法交易；二、美国市场的非法交易，包括美国国债期货合同和美国二级（现金）市场。此后，摩根大通签署了一项为期三年的推迟起诉协议，并同意支付超过9.2亿美元的刑事罚款、刑事退税和受害者赔偿，创下美国商品期货交易委员会史上最大市场操纵指控罚金记录。年度利润惊人员工收入巨大银行提交给法庭的数据详细说明了该项贵金属业务获得的年度利润，这也是有史以来这类信息第一次被详细公开。值得一提的是，摩根大通的财报中并没有公布贵金属部门和大宗商品部门的业绩。从数据来看，贵金属业务向来为摩根大通带来丰厚的利润，2008年至2018年的年度利润在1.09亿美元（约合人民币7.36亿元）至2.34亿美元（约合人民币15.81亿元）间浮动。大部分利润来自金融市场间交易，交易和运输实物贵金属使摩根大通平均每年赚取约3000万美元（约合人民币2.02亿元）。而更让陪审员震惊的是，摩根大通贵金属员工在此项交易中获得的丰厚利润。从2008年到2016年，贵金属部门主管Nowak将2379万美元（约合人民币1.6亿元）收入囊中，对冲基金销售员Ruffo获得了1050万美元（约合人民币7092万元）的报酬，贵金属交易员smith获得了990万美元的报酬（约合人民币6688万元）。联邦调查局调查人员Marc Troiano在法庭上引述摩根大通内部数据，称员工报酬与业绩挂钩，从2008年到2016年，Nowak为银行赚进1.86 亿美元（约合人民币12.57亿元），Smith创造约1.17亿美元（约合人民币7.91亿元）的利润，Ruffo带来的总利润为7030万美元（约合人民币1.15亿元）。联邦调查局刑事调查司助理司长Luis Quesada在一份声明中表示：“今天的定罪表明，无论计划多么复杂或长期，联邦调查局都致力于将参与此类犯罪的人绳之以法。”...