“近期美国海关严查纺织品类货物是否含新疆棉。查验过程中，要求提供相关证明货物的成分不含新疆棉，才可放行。”多位跨境卖家都收到了来自物流服务商的通知提醒。据《新闻联播》报道：美东时间6月21日，含有“新疆棉”的相关纺织物品出口，被列入美国海关的严查范围。“数以万计的服装公司在供应链上依赖国产棉，如果美国全面执行该法案，可能会导致T恤、牛仔裤、童装等含棉产品在边境被封锁，不能正常出口销售。”张远达不禁心里一震。他扎根服装出口行业十余年，做跨境电商近6年，也曾经历过各种波折。但这一次，他还是陷入了更长远的焦虑。除了短期内政策带来的出口货物被海关扣押查验的风险之外，他也忧心着自己不上不下的服装跨境电商出口生意还能维持多久。“今年，整个跨境电商的增长回落，很多企业都拿出了‘过冬’的样子。就连一些头部明星企业也未能从增速下滑、产品滞销的情况中幸免，更何况我们这些中小卖家呢？”张远达直言，这个时候，若再遭遇政策上的阻拦，可谓是雪上加霜。对此，中国商务部发言人指出，该法案是典型的经济胁迫行为，严重损害中美两国企业和消费者切身利益。不利于全球产业链供应链稳定，不利于全球通胀缓解，不利于世界经济复苏。一、如何“自证清白”？有消息人士指出，SHEIN被传上市时间推迟至2024年，可能也与其正在加大“供应链的审查”力度相关。“为了应对政策变化，SHEIN将部分供应链原材料替换为‘进口棉’，以减少国产棉使用所带来的风险。”前述人士说。眼下，以SHEIN为代表的服装出海企业们受到禁令影响，最直接的应对措施就是“自证清白”，这无疑会大幅增加企业运营的成本。尤其是对走性价比路线的企业来说，增加了不小的负担。一名货代指出，棉质产品出口美国地区时，卖家需要提供六种证明文件，包括原产地证书（需注明客人的采购订单资料，并注明生产货物的工厂地址）、棉花原丝采购订单及发票、棉线采购订单及发票、棉布采购订单及发票、卖家自我保证书、以及为遵守美国海关的命令而需要的任何额外文件。也就是说，对商品包含了棉材料的出海企业而言，证明涉棉商品“符合对方的要求“，是一件非常繁琐而棘手的工作。“如此大批量的货，开证难度极大。服装ODM供应商给卖家供货，供应商是从中大布匹市场或布匹行拿货的（有些也没开发票），而布匹行再从棉花原产地或批发商那里拿货。你怎么证明这些棉花是哪里的棉花？”张远达感慨道，服装产业链条长，上游很难给到充分支持。服装供货商付博同样指出，棉纺织业的习惯是将来自各地的棉花拼配，很难分辨出哪一部分的棉花原料是来自哪个地方。对出口企业而言，如果缺乏明确的执法指导，也会无所适从，加剧供应链中断的风险。二、两类企业“震感”明显：To B供应商接单难度陡增，品牌商成本上涨最先感知到禁棉令“威慑力”的是纺织类出口供应商。来自山东淄博、江苏盐城等地的部分纺织企业表示，7月份以来，欧洲、北美地区的时装品牌对棉花溯源的要求愈发严格，有些订单还制定了美棉含量比例，布厂接单的难度陡增。“甚至东南亚、东盟地区的贸易商也需要中国出口企业提供‘原材料证明’。”某纺织企业负责人晓天感慨道。值得一提的是，相较中国时尚品牌更偏爱涤纶、合成纤维等成本更低、耐用性更高的材料，欧洲、日本企业（譬如MUJI、优衣库）的专柜中，T恤、开衫、连衣裙、套头衫等衣物均会采用纯棉面料。据中国纺联有关负责人的公开表述，新疆棉是全球业界公认的高品质天然纤维材料，约占全球棉花总产量的20%。另据国家统计局核定，2021年中国新疆棉花总产量为512.9万吨，占全国棉花产量的89.5%。“此前不少服装大牌与我们签署了长期合约，但在禁令发布之后，欧洲、日本、韩国、加拿大的部分品牌即减少或停止了使用我国新疆棉。”晓天说。跨境电商中小服装企业则相对幸运。亿邦动力经调研发现，尽管禁令已经公布了1个多月，但截至目前，这些商家并未感知到政策调整对其服装生产和销售产生的实质性影响。“我们的货量不大，也没有上市的合规需求。”卖家洪肖直言，“顾虑多少也是有的，但在报关的时候，不要提商品含棉就行，毕竟我们纯棉的服装产品还是少数。”“政策的落地执行以及中国发货过去，还需要时间消化，估计要晚2个月才能看出实质影响。”另一卖家判断。多家跨境企业向亿邦动力指出，禁令对大货出口的B2B商家、品牌型商家的影响更明显，而单量较少的B2C跨境中小卖家则可以幸免。“小卖家的量少，多走直邮小包，也没法用很简便的方式确认服装用的何种棉花，海关估计就不查验了。”跨境物流服务商杨宇也在交流中指出。而以SHEIN、Cider、全量全速等为代表的、走上市合规化路线的品牌型服装企业，对原材料的溯源、开票、政策风险等有着更高的要求，或在外部环境的变化中，面临更多的成本压力以及结构性调整带来的不确定性。“如果真严格查起来，服装铺货型卖家很难规避风险。毕竟如此庞大的SKU体量，很难一一核验、排除涉棉商品。”关注服装出海的投资人马文认为。“目前的动静似乎不大，但你不确定真实的检测（对出口订单均要求溯源）会在什么时候开始实行。一旦美国、欧盟全面升级棉花进口禁令，货物就可能在海关处直接被扣押甚至销毁。而且，海外客户也能以‘禁令’为由，向不符合‘要求’的企业索要高额赔偿。所以，国外采购商、国内服装外贸公司下单就变得更谨慎了，避险的想法占据上风。”杨宇表示。三、中国服装品牌依然有巨大空间针对棉材料供应链侧的不稳定，部分出口企业采取了“用进口棉替换国产棉”、“外迁供应链”等举措。一位SHEIN的内部人士告诉亿邦动力，以SHEIN为例，最保险的方式，就是将国产棉全部替换成进口棉，而后提供进口清单。“但这样做，成本会加高20%～30%。”该人士表示。晓天也指出，他所知道的部分纺织、服装出口企业试图用澳洲、巴西等地的棉材做替代。“澳棉正常年份的生产能力和品质不弱于中国或美国。”与此同时，也有企业将供应链的采购和生产直接往海外迁徙，譬如土耳其以及东南亚的部分地区，以进一步提高生产/制造端的合规性。多家企业在交流过程中都向亿邦动力指出，重视合规化的出口企业必须对ESG（即环境、社会和公司治理，指一种通过将环境、社会与治理因素纳入投资决策与企业经营，从而积极响应可持续发展理念的投资、经营之道）高度重视，以把IPO道路上的风险降至最低。显见的是，以往，中国服装出口生意长期处于劳动密集型。而拼价格、拼营销手段的壁垒不高。研究全球时尚品牌的发展史可以发现，技术创新或许才是风潮背后那只“看不见的手”。“和海外澎湃的服装设计灵感相比，中国出海品牌的创新力还相对薄弱。但‘研发一款新的、有前瞻性的面料’则是一个可量化的、更容易商业化、也更符合ESG理念的创新方向。”马文提出。以材料、工艺创新带来的产品差异化价值，从而带动品牌跃迁，已经在中国新一代服装企业的崛起中得到验证，比如蕉内、白小T、COCOFIT、幼岚等。蕉内推出了含有零碳天丝TM纤维面料的环保内裤；白小T开发了使用航天气凝胶材料的抗寒“宇航服”，并根据仿生荷叶膜原理研发出防油、防水、防污的T恤；幼岚则应用以桉树木浆为原料的桉树纤维制造家居服。国产服装品牌不断用科技武装自己、加厚品牌壁垒的同时，不少曾在中国市场叱咤风云的外资服装品牌却因落后而黯然退场。除了H&M的落败之外，事实上，自2016年起，来自英国的M＆S、Topshop、NewLook，来自美国的Forever21、OldNavy，来自荷兰的C＆A，来自西班牙的Mango都接连撤出。这也给中国服装品牌留出了更大的市场空间。对出海的时装品牌而言，也同样，技术的突破带来行业的革新，“可持续”的面料总是更容易被接受，一旦有人领头参与游戏，没人想成为那个“不够环保”的异类。“快时尚大量采用的聚酯纤维垄断市场，被指为‘破坏环境的凶手’之后，供应链透明、可降解、可循环且经久耐用的可持续面料便盛行开来。”供货于SHEIN的某服装供应商负责人Mike谈道。瑜伽服品牌Cocofit创始人袁炜在与亿邦动力的交流中也曾指出，新型服装行业和传统服装行业最大的不同是，前者依靠的是“差异化的技术”相互竞争，而后者（尤其是基于款式快速更新的快时尚行业）本质是在不同渠道嫁接效率提升的产物。袁炜看到，眼下运用于瑜伽服品类的、拥有更强透气速干功能和弹性的“新型面料”，未来或可运用于更多服装品类，甚至成为全量基础款的替代。这便是“科技”属性带给服装行业的想象力。正如一位出海服装品牌负责人所感慨的，做全球化市场的生意波谲云诡，昨天是欧盟税改下的“低价贸易保护”，今天或许就是原材料、供应链封锁下的“削减价格优势”。若出海企业有“硬实力”的底气做背书，就不会再像风中飘零的小草。（文中张远达、付博、杨宇、马文等均为化名）...

范主说：卷天卷地最近，范主在追HBO的《投行风云》，目前已经更到了第二季↓给没看过的朋友简单科普一下，这部剧讲述了在一家叫皮尔庞特的顶级投行里，几个不同学历、背景的大学毕业生，初入职场，在金融行业奋（内）斗（卷）的故事。和走大佬路线的《华尔街之狼》、《亿万》不同，《投行风云》把目光对焦到了打工人身上，感觉还比较贴近现实生活中金融民工的生活~它在第一集就拉满了投行高压氛围——实习生入职大会上，老板先传达“让客户富裕、让自己富裕”的企业文化，再宣布六个月后要裁员一半...So，打工人只能狠狠卷起来，拼智商、拼手段、拼努力，工作到几天都不出办公室↓当然啦，这部剧的穿搭也有不少看点，比如不同level的人，穿衣自由度明显不同。老板休闲vs打工人正式接下来，范主就给大家扒一扒，《投行风云》里的金融民工，到底有多卷~背景篇从学历家境，卷到种族在投行这种精英扎堆的地方，从学历、家庭背景到种族，都是“尊卑有别”的。学历&家境：真精英>做题家>纯草根剧中，在投行融入度最高的实习生，显然是出身精英家庭，毕业于顶级名校的大学生。比如白富美雅思敏（左），就是名校毕业的老钱后代，家里在诺丁山有大house。还有盖斯（右），也是富二代一枚，毕业于伊顿公学人文社会学专业，因为喜欢金融，加入了投行。中间层是罗伯特这种来自普通家庭的做题家，会走捷径进名校、能混校友圈，属于很经典的金融男形象。话说这位小哥面试的时候，还展示了下自己的升学妙招，精致的利己主义者的确和投行很匹配，大家可以品品~最底层&不被接纳的是女主角哈珀这种“极端情况”：来自穷人家庭，学校不在皮尔庞特的目标学校里，成绩更达不到投行要求...能进来完全靠在简历里提到了自己的高智商+面试时表现突出，得到了老板赏识↓种族：白人>黑人>亚裔印度裔除了学历和家庭背景的battle，在国外投行里面，还有种族鄙视链。白人在职场明显要游刃有余一点，虽然工作强度大，但下班了也会享受生活，吃饭开派对什么的。罗伯特就是比较摆烂的那类，经常纵情声色，走金融渣男路线。而少数裔族，过得就没那么舒坦了，因为一开始就不被认同，所以个个都是人中卷王...女主角哈珀，因为学历背景和黑人身份，很难融入精英圈子，上个厕所都能听见同事吐槽她↓不过也正因为如此，少数裔里面狠角色也多，像剧中皮尔庞特的董事总经理（投行最高业务职级），就是一个削尖了脑袋爬上来的“亚裔小崽子”！穿衣篇地位越高，穿衣越自由接下来再来给大家分析一下，投行里的穿衣鄙视链~打工人：正装、背心、冲锋衣挣扎在投行底层的实习生，穿衣最重要的就是低调稳妥不出错。对于金融男来说，正装是首选，西装衬衣人手N套，黑色和蓝色就是打工人的天选之色。衬衣也以纯色为主，带花纹的款式对于实习生来说，还是有些高调。领带倒是可以骚气一点，但也不能太over，最多和衬衣颜色款式呼应一下。除此之外，投行最in单品就是公司发的羽绒背心了，剧中印度小哥几乎衣不离身。金融民工们下班去夜店都舍不得脱，既低调保暖，又彰显精英身份。话说这种穿法也比较真实，之前范主就给大家扒过，从七八年前开始，“中城制服”在金融领域变得无处不在了~投行打工女的着装也很简单，日常就是西装or职业裙装，走干练style~只有像女主这样野路子少数裔族，打扮会出位一些，休闲外套配西裤，还要梳脏辫、戴鼻环，一看就是刚毕业。不过到了第二季，她衣服的品质提升了好几个level，发型也换了，明显是转正后的模样↓高层：级别越高越随意高层就会随意很多，像董事总经理，穿西装&衬衣，基本不打领带。有时候直接穿个公司发的连帽衫就来上班了↓另外还有一位比较资深的员工，用衬衣搭了一件休闲舒适的拉夫劳伦拉链衫。这种衣服也是真金融男喜欢的，华尔街著名对冲基金经理Steve A. Cohen，就很爱穿类似的款。职场篇等级森严，一层压一层最后，范主再给大家说说投行里等级森严，一层压一层的职场生活。打工人：加班、被霸凌、领盒饭对于打工人来说，投行的职场生活就比较残酷了，轻则加班加崩溃，重则累到领盒饭。比如印度裔小哥，就属于把自己卷到了极限那一类，无休止的上班，还解锁了华尔街马甲新用法——当枕头睡厕所，不要太心酸。结果第一集就在公司卫生间猝死了，皮尔庞特的处理方法也挺贴合现实。女主哈珀也不容易，平时上司要求高忙到飞起，还要见客户、陪客户看侄女演的莎士比亚剧目，甚至忍受客户的骚扰。因为操作出错，紧张到上班时间咬破舌头，血染口香糖。压力大到拿了奖金就去香格里拉开豪华套房↓结果在酒店也没干啥，对着落地窗外的高楼大厦吃汉堡，这就是精英的孤独寂寞吧！不仅少数裔奋斗x如此，白富美雅思敏也没好到哪儿去，一边忍受上司的霸凌+骚扰，一边在办公室继续笑脸迎人，端茶送水。也难怪投行离职员工，会写文章吐槽前公司~So，在投行工作，业绩压力是真的大，职场也比较压抑，而收入又相对丰厚，这三大因素化学反应一下，也让人找到了金融圈渣男渣女多的原因。投行大佬：办公室自由度max而投行大佬的生活就完全不同了，剧中作为业务部门boss的埃里克，在办公室就有很高的自由度，经常拿个棒球棍挥来挥去。还有在办公室当众换衣服的特权↓职场暴力都是基本操作，因为实习生没有按他说的做，把人骂到一层楼都鸦雀无声。emme...对女下属说话也怎么不留情面...也难怪下辈子总统教皇都不想当，只愿重生在债券市场...好啦，《投行风云》就先扒到这里，你对此有什么看法呢？欢迎在留言区讨论，也欢迎来自金融圈的小伙伴们现身说法，分享你的故事和感悟~...

日前，业内流传的一则国家医保局发布《关于开展口腔种植收费和医疗服务价格调查登记工作的通知》，引发市场关注。《通知》提出，全面开展种植牙价格调查。8月15日，“牙茅”通策医疗股价跌超9%。近日，多地医保局发布通知调查种植牙费用，部分医保局发布的消息中提及上述《通知》。业内人士认为，种植牙集采后续将更快推进，耗材费用调整及医疗价格规范同步推进，行业渗透率有望快速提升。多地医保局调查费用近日，包括吉林省、湖南省、安徽省六安市、江西省南昌市等在内的多地医保局也已发布口腔种植收费和医疗服务价格调查登记的通知。湖南邵阳市医保局官网日前发布《湖南省医保局关于开展口腔种植收费和医疗服务价格调查登记工作的通知》，调查登记的具体范围是在湖南省开展口腔种植牙服务的各级各类医疗机构（含公立医疗机构和非公立医疗机构）。调查登记的内容包括四点，分别为口腔种植的医疗服务价格、口腔种植的种植体系统价格、牙冠产品价格或加工服务收费、口腔种植总体费用情况。此外，还有多地就口腔种植收费和医疗服务价格调查登记工作召开相关会议。业内人士认为，种植牙集采后续将更快推进。安徽一地限价三级医院不高于2200元/颗今年以来，宁波和安徽蚌埠先行先试，相继推出种植牙医保限价策略以及集采。据中国证券报，1月11日，宁波市医保局在全国率先推出种植牙医保限价支付政策，全市百家医疗机构积极响应并实施医保种植牙项目。此次政策限定国产品牌3000元/颗，进口品牌3500元/颗，明确在目前签约的百家医疗机构约定品牌的种植牙，无论使用医保历年账户支付还是现金支付，同城同价；同时提出，不在品牌目录内的种植牙，医保历年账户不予支付。借鉴宁波的经验，安徽省蚌埠市将种植牙纳入集中采购，并引导医疗机构自8月1日起开展种植牙项目试点工作。经市医用耗材集中采购联合体议价谈判，最终“创英”“1号种植体”“SG”等9个知名品牌议价谈判成功，入选《蚌埠市种植牙品牌目录》，供种植牙患者自主选择使用。经集中议价谈判，种植牙材料（含牙冠、植体一套）费用平均降幅84.17%，最高降幅达89.5%。此外，蚌埠市医保局积极引导各试点医疗机构在自愿协商的基础上，实行种植牙项目限价收费，即三级医院不高于2200元/颗，二级医院不高于2000元/颗，一级及以下医院（含口腔门诊）不高于1800元/颗。种植牙医疗服务项目收费，从均价10000元/颗左右，降至2200元/颗以下，最高降幅82%以上。...

恒大物业134亿存款被强制执行案仍在发酵。8月15日，香港财汇局在官网公告，在已经展开对恒大物业2020年度账目和2021上半年报查讯，以及对罗兵咸永道（即普华永道）对恒大物业2020年度账目审计调查基础上，进一步扩大对中国恒大2020年度账目、2021年上半年财报查讯，同时，对普华永道对中国恒大2020年度账目审计的调查。券商中国记者注意到，促使香港财汇局扩大调查范围的直接导火索，正是恒大物业此前的134亿元存款被强制执行案已经被识别出相关问题，同时，香港财汇局表示，展开查讯和调查，是为了保障股东和投资大众的利益。香港财汇局扩大调查范围香港财汇局再次出手。8月15日，香港财汇局发布就若干交易对中国恒大和恒大物业的账目及审计展开调查的消息。香港财汇局表示，针对中国恒大主要附属公司恒大物业，目前已经展开了两方面的工作：一是，就恒大物业2020年度账目和截至2021年6月30日止6个月的财务报表的现有查讯；二是，对普华永道就恒大物业2020年年度账目进行的审计的调查。此次，香港财汇局扩大了查讯和调查范围，包括：一是对中国恒大2020年度和截至2021年6月30日6个月的财务报表的现有查讯；二是对普华永道就中国恒大2020年年度账目的审计的现有调查。对于此次扩大调查范围的目的，香港财汇局表示，在必要情况下，公布展开查讯和调查或扩大其范围，以保障股东和投资大众的利益，从而维持公众对金融市场和独立核数师监管制度的信心。据介绍，香港财汇局是根据《财务汇报局条例》成立的独立法定组织，是独立的公众利益实体审计师（核数师）监管机构，就公众利益实体审计师为公众利益实体进行的审计项目，行使查察、调查及纪律处分的直接权力。据了解，香港财汇局此前已经调查过多起涉及审计机构对上市公司审计失当的案件，一旦发现审计师犯错，可作出相应惩罚，由最轻的警告、罚款至最严重的吊销牌照。券商中国记者了解，这并不是中国恒大和背后审计机构普华永道首次被查，此前香港财汇局就出手调查过。2021年10月15日，在中国恒大曝出危机后，香港财汇局在官网公告称，将就中国恒大集团有关持续经营的汇报展开调查。根据安排，香港财汇局从2021年10月15日开始，一方面，就中国恒大2020年度账目和2021年中期账目的财务报表展开查讯；另一方面，对普华永道就2020年年度账目进行的审计展开调查。香港财汇局开展调查的原因是，该局通过监察市场活动，在中国恒大 2020年年度账目、2021年中期账目，以及普华永道2020年年度审计的核数师报告中，发现恒大在有关持续经营汇报的充分性方面存在问题。当时，香港财汇局认为在2020年度报告、2021年中期报告中，恒大没有明确声明，究竟是否在持续经营上存在重大不确定性。而作为年报审计机构，普华永道在2020年报的审计意见中，只发表了无保留意见，也并没有提及持续经营的重大不确定性。根据资料，自2009年恒大在香港上市后，两者合作已有12年，普华永道也被外界称为恒大的“御用”审计机构。恒大物业134亿存款案是导火索此次香港财汇局扩大账目调查范围，直接导火索正是此前备受关注的恒大物业134亿元存款被强制执行一事。香港财汇局表示，根据中国恒大和恒大物业于2022年7月22日分别发布的公告，香港财汇局已经识别了账目中有关受限制银行存款和其他贷款的分类、质押担保的计量以及关联交易的披露问题，以及审计的相关问题。恒大物业134亿存款案，是一件足够影响上市公司独立性的大案件，并直接导致了后续中国恒大总裁等高管的变更。回顾该案件，今年3月22日，恒大系三家公司全部停牌，原因是中国恒大重要子公司恒大物业，在审核2021年度财报中，发现有约为134亿元存款为第三方提供的质押保证金，已被相关银行强制执行。中国恒大和恒大物业均认为这是一件重大事件，两者均成立了独立调查委员会调查跟进该事项。时隔4个月，7月22日，恒大物业134亿元案初步调查结果浮出水面。根据独立调查委员会初步调查信息，恒大物业质押相关的贷款透过第三方（扣除费用后），通过多次质押担后，划转回流至中国恒大集团，用作集团的一般营运。根据初步调查结果，中国恒大执行董事、行政总裁夏海钧及潘大荣，以及子公司恒大集团有限公司的执行总裁柯鹏参与了上述安排。鉴于此，董事会决议要求该等人士辞任中国恒大集团的职务。同时，中国恒大还发布了《董事及行政总裁变更》公告，陪伴许家印多年的行政总裁夏海钧正式辞职，其职位由现任执行董事肖恩接任。事后，中国恒大新任行政总裁肖恩表示，中国恒大将进一步配合独立调查委员会，尽快完成调查工作，积极探讨考虑在依法依规的前提下以适当方式解决占款问题，并将进一步加大内部的风险评估和管理体系的建设。同时，中国恒大、恒大物业也将按照香港联交所的有关规定和要求，继续做好信息披露工作，配合香港监管机构的询问和调查。...

　　购买资管产品“踩雷”非标违约，投资者如何求偿？　　近日，中国裁判文书网公布的一起判决书显示，投资者闫女士在2017年2月斥资百万购买联储证券旗下的“聚诚15号”资产管理计划。但在2018年7月提前到期后，迟迟未能收回投资款，遂向法院提起诉讼。　　值得关注的是，近期有多份联储证券违约资管计划相关的判决书陆续公布，投资者投资金额自100万-300万不等，法院也均判决联储证券承担一定赔偿责任。　　此前，联储证券曾有多只资管产品踩雷东方金钰、凯迪生态等退市公司，公司也被暂停私募资管业务六个月。近期陆续公布的判决数，仍是此前资管业务迅速扩张带来的“后遗症”。　　来看详情——　　“固收理财”还是“非标”？　　投资者闫女士购买的是一款怎样的产品？　　判决书中，闫女士表示，她认购的产品为“联储证券聚诚15号集合资产管理计划”A类份额，业绩计提基准为8.2%/年。　　该资管计划的资金用于投向“昆仑信托·联储东方金钰集合资金信托计划”，信托计划则用于受让东方金钰持有的子公司100%股权的股权受益权。该资管计划与信托计划均于2017年1月成立，资管计划期限为24个月。信托资金总规模为3亿元，东方金钰承诺到期后进行回购。　　担保措施上，融资方东方金钰的担保措施包括：控股股东云南兴龙实业有限公司为本次融资提供无限连带责任保证担保；东方金钰实际控制人赵宁、王瑛琰夫妇为信托计划提供无限连带责任保证担保；融资方子公司金钰珠宝的100%股权收益权转让。　　2017年2月，闫女士向资管计划缴付投资款100万元。虽然资管计划期限为24个月，但由于信托计划2018年7月20日提前终止，资管计划也于同日提前终止。但在漫长的等待与沟通中，该资管计划迟迟未能兑付。闫女士遂于2020年4月提起诉讼，至2022年7月底获得二审终审判决，历时颇久。　　诉讼中，闫女士认为，联储证券没有履行适当性义务和告知说明义务，也没有引导自己审慎作出投资决定。在尚未签署《资管合同》前，联储证券就已经催促她缴纳投资款，在联储证券的欺骗下，自己才缴付了投资款。　　对此，联储证券表示，公司依法合规设立资管计划并建立了风险评估及相应管理制度且备案，委托具有销售资质的机构代理销售，通过《客户风险承受能力调查问卷》对原告的风险认知、风险偏好和风险承受能力进行了测试，不存在闫女士所述的任何欺骗行为。　　经查，闫女士曾经购买过两款资管产品，其中一款投资类型为固定收益类，另一款投资类型为非标类产品。闫女士表示，她购买上述两款产品时，被告知为固定收益产品，且已经兑付本金及收益。　　案件审理中，闫女士申请对《联储证券集合资产管理计划客户风险承受能力调查问卷（个人版）》“投资人签字”处签名字迹是否为她本人所写进行鉴定。经上海市防伪技术产品测评中心司法鉴定所鉴定，签名字迹不是闫女士本人所写。　　是否尽到勤勉尽责管理义务？　　与销售过程中是否存在不当行为相比，作为资管计划的管理人，在投资管理活动中是否尽到勤勉尽责义务，保护委托人的财产权益，是投资者们更关心的问题。　　在诉讼中，闫女士认为，资管计划成立后，东方金钰持续违反合同约定，联储证券未采取措施维护资管计划投资人的合法权益，既未要求东方金钰提前回购特定股权收益权，亦未要求东方金钰提供更多的担保措施。　　闫女士称，在东方金钰发生严重经营和财务危机前，联储证券对投资者要求尽快采取法律措施的诉求置之不理。直到2018年7月，在东方金钰未能向信托计划支付当期定期行权费的情况下，联储证券才宣布2018年7月20日为特定股权收益权提前回购日，但东方金钰及担保方均已无能力履行特定股权收益权回购和担保义务。　　联储证券方面则表示，在项目风险发生后，其严格依据相关合同约定、法律规定合理、谨慎的采取措施，履行勤勉尽责的管理人义务。公司不仅督促还息还指令宣布提前回购，并及时提起诉讼，现正在努力变现中，已经尽到了最大程度的勤勉尽责义务。　　对于资管计划的违约，联储证券认为，委托资金未能及时收回的直接原因系东方金钰未能按照《回购合同》的约定按期回购，系正常的商业风险。联储证券并非《回购合同》的当事人，与东方金钰也不具有直接法律关系，无论如何作为均不能改变东方金钰面对的商业风险。　　判决书显示，在资管计划成立后，2018年1月，东方金钰公布2017年累计新增借款占2016年末净资产的97.02%；4月发布大股东股权质押公告；5月发布部分资产及控股股东股份被司法冻结等消息。2018年5月，联储证券派员工参加东方金钰说明会，并于次月派员工对东方金钰进行上市公司类项目现场检查，并向昆仑信托发出指令函，督促东方金钰及其保证人履约。　　2018年7月，联储证券向浙江省高院提起诉讼，法院判决东方金钰向联储证券支付特定股权收益权回购基本价款2.99亿元及相关行权费、违约金等，担保方承担连带清偿责任，该案在执行过程中。　　东方金钰曾被称为资本市场上的“翡翠第一股”，在2015年7月市值曾近280亿元，被称为“疯狂的石头”。但在徐翔因操纵市场被罚后，东方金钰也牵扯其中。　　2016年起，东方金钰面临着股价下滑和翡翠市场的低迷，资金链逐步紧张，至2018年正式爆雷。至2019年，东方金钰总负债已近百亿，债务清偿能力可想而知。　　2020年9月，证监会公布了对东方金钰的行政处罚决定，由于虚增营业收入5.57亿元、虚增利润3.59亿元等财务造假，东方金钰被采取60万元的顶格处罚，时任董事长赵宁等19名责任人被给予警告及罚款，赵宁等4人被市场禁入。　　监管曾指出，东方金钰“以全资孙公司为平台，虚构翡翠原石购销业务，通过造假方式实现业绩目标、主观恶意明显”。2021年3月，东方金钰正式退市，转入全国中小企业股份转让系统挂牌转让。　　曾被暂停私募资管资格6个月　　公开信息显示，联储证券成立于2001年7月，注册地在山东省青岛市，注册资本32.4亿元，最初由山东、河南、湖南、沈阳、西安五家证券交易中心联合改组设立。　　截至2021年底，联储证券设有子公司2家、分公司18家、营业部59家。2021年实现营业收入10.13亿元，同比增长16.64%；归母净利润3678.74万元，同比下降11.93%。属于业内中小券商之一。　　资管业务方面，2015年8月，深圳证监局核准联储证券资产管理业务资格。2016年年报中，联储证券称“公司资管业务取得了爆发式的增长”，截至2016年年底，联储证券资管计划募集规模合计141.35亿元，资管业务管理费净收入为1.96亿。　　好景不长，至2018年，联储证券此前发行的多只资管产品陆续传出“踩雷”消息，如中弘股份、凯迪生态、盛运环保等，也包括此次“聚诚15号”涉及的东方金钰。　　在定期报告中，联储证券把资管产品的违约原因归结为“2018年经济下行，实体经济疲软的大环境”，并表示将积极履行管理人勤勉尽责义务，做好投后管理工作，推进各类司法程序，建立应急事项处置机制，做好投资者安抚。　　2019年12月，深圳证监局对联储证券做出暂停私募资管业务行政监管措施的决定，并指出其存在部分资管计划信息披露不及时，销售不规范，份额种类划分不当，合同条款缺失、资管业务内部控制不到位5大问题，引发较大风险事件。　　同期，深圳证监局对时任联储证券总经理和资管部总经理出具警示函，认为二人对相关资管计划的违规问题负有管理责任。　　2021年年报中，联储证券继续表示，对于存量非标资管出险项目，公司报告期内继续积极履行管理人勤勉尽责义务，努力做好以前出险项目的财产保全、案件审理及强制执行等投后管理工作，促进风险项目处置平稳推进。　　在诉讼中，来自监管的调查和回复也被投资者用于证明联储证券的“未勤勉尽责”。　　2021年9月，深圳证监局回复给投资者的短信载明：“关于您本次在举报材料中提到的关于聚诚15号尽职调查报告未体现东方金钰的实际控制人赵兴龙、第二大股东牵涉徐翔操纵案，且瑞丽金泽持有的融资人股份被冻结的情况，经对比核查资料，上述事实存在。”　　此外，2021年3月，深圳证监局向联储证券投资者出具答复函。经核查，联储证券在相关资管产品（聚诚1号、5号、9号、15号、16号、20号）运作过程中存在问题。　　其中，涉及“聚诚15号”的包括：个别投资者未签署《风险承受能力调查问卷》，销售不规范；对聚诚15号的尽职调查不充分，资管业务内部控制不到位。深圳证监局称，已要求公司切实履行管理人责任，妥善处理相关资管产品风险，保护投资者合法权益。　　法院：联储证券承担50%责任　　经过一二审的综合审理，最终法院认定：联储证券应承担50%的责任。　　在排除资管产品欺诈发行及确认投资者存在损失后，法院的审查焦点主要针对于联储证券是否尽到投资者适当性义务和是否尽到勤勉尽责的管理义务两点上。　　在投资者适当性方面，在本案中，闫女士对《风险承受能力调查问卷》签名申请司法鉴定，明确该调查问卷并非本人签署，联储证券亦未举证证明通过其他方式进行了风险认知、风险承受能力测评。深圳证监局的答复函亦明确，聚诚15号存在个别投资者未签署《风险承受能力调查问卷》及销售不规范的问题。　　另外，联储证券亦未举证证明闫女士具有丰富投资经验或存在过往购买高风险理财产品的经历。基于此，法院认为联储证券在销售案涉产品时存在未了解客户、未将适当的产品销售给适合的金融消费者的问题，未能完全尽到投资者适当性义务。　　而作为管理人，联储证券是否尽到勤勉尽责的管理义务？又是否存在违约行为？　　法院指出，联储证券作为专业的金融机构，在案涉资管计划的风险控制上应当尽到专业审慎的注意义务。东方金钰及其保证人多次违反《回购合同》约定事项，但联储证券却没有及时披露和控制相应风险，亦未采取积极有效的措施促使《回购合同》项下的义务得以履行。　　另一方面，监管部门亦指出联储证券在运作和管理案涉资管产品过程中存在销售不规范和内部控制不到位等问题。在维护投资者于《资管合同》项下合法利益方面，联储证券存在一定的违约行为，应承担相应责任。　　对于投资者闫女士，一审法院表示，作为投资者应当充分了解自身所投资产品的交易内容和交易风险，不能片面追求收益而漠视投资风险。原告在投资涉案产品时，未充分了解涉案产品的相关信息，在进行大额投资时本人未签署合同文本，具有一定的过错，亦应承担相应不利的法律后果，不能要求损失全部由对方承担。　　虽然案涉资管计划尚未最终清算结束，但考虑到投资者已经产生损失的事实，结合联储证券的过错程度，一审法院酌定联储证券对的赔偿范围为闫女士投资本金的50%，二审法院对此予以确认。　　值得关注的是，近期有多份与“聚诚5号”、“聚诚15号”相关的判决书陆续公布，投资者金额自100万-300万不等。由于案涉情节各有不同，法院大多判决联储证券承担30%-50%的赔偿责任。...

当地时间8月15日，美国辉瑞公司首席执行官艾伯乐（Albert Bourla）新冠病毒检测结果呈阳性。他表示，目前症状轻微，正在隔离并遵循公共卫生预防措施。图片来源：央视财经视频截图另据中国新闻网，现年60岁的艾伯乐表示已经开始口服该公司的新冠抗病毒药物Paxlovid，艾伯乐在辉瑞公司官网上发布的声明中表示，相信自己很快会康复。新冠疫情大流行进入第三个年头，随着各国新冠疫苗的研发成功并广泛接种，全球基础免疫加速形成。截至8月11日，据牛津大学Our World in Data统计，全球累计报告接种新冠病毒疫苗124.4亿剂次，接种率67.4%。然而，目前新冠病毒还在不断变异，疫情仍没有终结迹象。为了应对传播力更强的奥密克戎毒株，全球大部分国家已推行了新冠加强免疫计划，更有国家启动了第四剂加强针接种。据Airfinity公司的预测数据显示，2022年全球疫苗的产量可能超过90亿剂，但到2023年及以后，疫苗需求可能会出现大幅下降。目前，从各家新冠疫苗企业发布的上半年业绩报告也可以发现，高速增长的态势已经不再，增速放缓回落是必然趋势。辉瑞半年报显示，公司实现总营收534亿美元，同比增长60%；净利润为177.69亿美元，同比增长70%。而这主要得益于辉瑞和BioNTech合作开发的mRNA疫苗Comirnaty销售收入达到220.75亿美元。据公开资料，2022年上半年Comirnaty的市场份额逐步扩大，已有超过36亿剂疫苗被分发到180个国家和地区。而在今年6月，辉瑞和美国政府已达成新的协议，额外提供1.05亿剂新冠疫苗，价值高达32亿美元。目前辉瑞和BioNTech正在努力扩展其在各国的适用人群和加强针的使用。同时，他们还开发了针对新冠奥密克戎变异株BA.1和BA.4/BA.5的二价候选疫苗，以不断增强抗击变异株的能力。...

恶性通胀、货币贬值、社会动荡、政治危机，阿根廷再一次陷入了“风暴”之中。过去的数十年的时间里，阿根廷一直在同两位数的高通胀率做顽强对抗，今年6月阿根廷CPI同比升至64%，与此同时阿根廷比索兑美元汇率一路跌至133的历史低点。7月，阿根廷通胀率达到71%，创下大约30年来新高，经济学家曾预计阿根廷今年年底的年度通胀率将进一步飙升至90%。为了竭力遏制恶性通胀和比索的急剧贬值，阿根廷政府不断祭出加息、抛售外储的组合拳。8月11日周四，阿根廷央行暴力加息950个基点至69.5%，力度为近3年最大。今年以来阿根廷央行已累计八次上调基准利率，加息幅度达3150个基点。同时一起爆发的还有长期困扰阿根廷的“定时炸弹”——债务问题。早在2020年4月，阿根廷政府就发布公告称，新冠疫情的蔓延对经济造成重挫，阿根廷政府偿还到期美元债务变得困难，因此阿根廷政府决定，将总额约100亿美元的公共债务推迟至2021年偿还，随后便开始了漫长的债务重组谈判。阿根廷统计局数据显示，截至2022年一季度，阿根廷外债总额为2744亿美元，但其外汇储备仅428亿美元，完全处于资不抵债的状况。阿根廷高通胀的问题由来已久，源自于政府对于“印钞”的依赖。金融危机后，阿根廷M2增速仅在少数月份低于30%，在去年四季度甚至逼近70%，超高的货币发行量导致流动性泛滥，通胀自然也持续升温。另一方面，经济结构单一也是造成这一困境的重要原因。阿根廷经济高度依赖农业出口，但在工业中间品、消费品和能源等原材料方面依靠进口，且工业生产能力薄弱，长期以来就没有发展起像样的产业。疫情爆发之后经济受损严重但财政收入有限，全球商品价格的上涨又加剧其进口成本压力，为了刺激经济增长和社会福利水平，无奈之下，阿根廷只能再度用印钱的方式来支撑庞大的公共支出，而这也让其再次陷入恶性循环。一、阿根廷政府自己把自己“干倒”了虽说阿根廷高度依赖农业出口收入，但从实际上政策出发，阿根廷对本国的农业却并不友好，甚至颇有些“搬起石头砸自己的脚”的意味。大豆及豆制品是阿根廷农业中最重要的支柱，每年约有10%的政府税收来自于农产品。据阿根廷农业部统计，2020年阿根廷有超过40%的耕地被用于种植大豆，大豆、豆油、豆粕的出口总值232.8万美元，合计占当年全国出口总值的比例超20%。但或许正是因为大豆及豆制品出口贸易对政府收入的重要意义，每每遭遇经济环境恶化时，阿根廷政府屡屡向豆类贸易“开刀”，通过上调出口关税来填补赤字缺口和外债，阿根廷对豆类产品的出口关税常年维持在30%以上，远高于玉米和小麦的9%～12%。2003年～2007年内斯托总统执政期间，阿根廷开始对大豆出口征税，并一直持续到2008年～2015年克里斯蒂娜总统任期。2015年～2019年马克里总统执政时期曾承诺下调出口关税并停止干预出口市场，但金融危机使其无法兑现承诺，2018年阿根廷政府对包括农业在内的所有出口产品征收关税，并重新实施农产品专项税和税率管制。2020年3月阿根廷政府宣布将大豆出口关税上调至33%，豆油和豆粕的出口税率也上调至31%，旨在缓解国内通胀压力。从数据来看，关税的调整对农民的种植和压榨积极性产生了直接影响，政策的不确定性使得农场主们变得更加谨慎，选择种植经济效益更有保证的玉米和小麦。自2014年阿根廷大豆产量和出口达到历史最高值后，大豆种植面积便不断下降。2015年阿根廷豆油出口关税维持在32%，但将大豆出口关税由此前的35%下调至30%，同期大豆压榨量明显下滑；而在2020年同步上调大豆及豆制品出口关税后，无论是产量还是压榨量都出现下跌。二、巴西趁虚而入一方面是阿根廷政府自己“作”，另一方面邻国巴西也趁此依靠汇率贬值对阿根廷大豆出口形成强势竞争。2014年～2016年初巴西雷亚尔大幅走弱，汇率贬值提高了巴西农产品的出口竞争力，2014年～2016年巴西出口了54%的大豆、48%的豆粕和19%的豆油，此后几年里巴西农业贸易顺差也始终保持强劲。此消彼长之下，巴西从阿根廷手中抢下了不少出口份额，至2019年，巴西大豆在国际市场的占有率跃升至56%，而阿根廷大豆出口则持续萎靡，2017年一度跌至1.39%的历史低位。巴西货币贬值为何没有像阿根廷那样导致巴西出现严重的通胀和债务问题？主要在于巴西国内在数年发展之后形成了一定的工业基础，其创收并不完全依赖农产品出口，且在进口依赖度方面略低于阿根廷。图：商品和服务进口占GDP比重。数据来源：世界银行从产业结构看，服务业增加值占巴西经济比重超六成，工业制造业占比接近18%，而农业占比不到5%，另从出口商品类别来看，除了农产品出口方面表现强势，巴西工业制成品出口占比也达到37%。能源方面，除了是拉美重要的产油国之一，近年来巴西依靠可再生能源也实现了能源自足。自2013年以来，巴西化石能源消费呈逐年下滑态势，而可再生能源消费则快速扩张，到2019年巴西化石能源在整个能源消费中的占比在一半左右，水力发电占到28.7%，其他可再生能源占比在16%左右。尽管巴西也受到全球商品价格上涨的波及，国内通胀持续升温，CPI同比最高值出现在今年4月，达到12%，但相较于阿根廷的恶性通胀，巴西在拉美国家中已经算是“尖子生”了。没有通胀方面的顾虑，巴西在汇率贬值方面也更有余地。2020年初疫情刚爆发时，巴西雷亚尔也出现了大幅贬值，累计贬值幅度达到32%，但随后于2020年中逐渐稳住，目前巴西雷亚尔兑美元汇率在4.8～5.4区间震荡，这一贬值也再度刺激了巴西出口的增长。由于巴西和阿根廷在农产品出口方面存在竞争，货币层面巴西雷亚尔和阿根廷比索货币一直呈现“亦步亦趋”的走势，巴西雷亚尔贬值时，为了避免在出口上处于不利地位，阿根廷比索也倾向于贬值，但显然受限于国内经济形势，阿根廷比索并不具备跟随贬值的底气。贬值固然可以从价格端提升出口竞争力，但另一头也意味着进口成本的加剧，从而导致国内通胀形势进一步恶化。受限于国内通胀以及经济形势，对阿根廷政府而言，相较于维持对外的出口竞争力，保住比索汇率的稳定更加重要，为了控制进口成本，只能以牺牲出口为代价。但问题是阿根廷两边都没能控制好，出口竞争力下滑，但进口端却依然持续增长，导致阿根廷贸易收支压力不断增加，这就进一步促使其大量举债，进入恶性循环，出口创汇能力不断下降最终导致其偿债能力不断被削弱。80年代以及2018年的债务危机中，阿根廷存量外债都远远超过其出口额，收支的恶化催生了债务危机的爆发。从出口竞争来看，除了自身的问题之外，巴西也在无形中添了一把火。而当两个经济体在出口市场，面临产品一致化的情况下，通过“货币战”来争夺出口份额，维持经济增长，这或许是未来亚洲的风险。...

郭晶晶代言、九次迭代、首个消费级人工智能产品，近日，在叠了数个buff的发布会上，商汤推出了新产品：一款名为“元萝卜SenseRobot”的AI下棋机器人，标准版1999元，Pro版2499元。“筷子都准备好了，就给端来个这。”这款机器人一经亮相，前期的高期待霎时变为失望，更是引来业内人士的热议：“看来AI商业化真的很难，搞出了这么个伪需求的东西”“典型的拿着锤子找钉子的产品设计思路”“门面性质的东西罢了”……吐槽之外，更有华尔街财经媒体《CapitalWatch》CEO朱江对商汤科技业绩的质疑，其在朋友圈表示：既然请郭晶晶代言，商汤的这款产品“销售业绩”应该有2亿收入，他们一般是这样操作：找一家中间第三方公司，拿2亿元以入股的方式“投资”给四五家公司，最后，这四五家公司在充当商汤的代理商，给商汤转去2亿元销售款……该推论的严谨性且先不论，客观来说，这款下棋机器人确实会面对两大现实困境：其一，与象棋相比，国内类似的围棋产品更具备商业化的基础，象棋机器人应用场景有限；其二，娱乐功能、社交属性才是象棋对弈的真正吸引之处，而AI机器人显然难以做到。截至发稿前，在京东平台预售界面，这款机器人在开售的数天时间里，只有约258人预订了“元萝卜SenseRobot”，低开之局显然难以抵消前期投入的巨大成本。商汤似乎下了一步臭“棋”。对于商汤而言，为何多次“大动干戈”造势，销售业绩是否存疑，商汤的表现是否间接扯下AI行业的遮羞布？这是本文的跟脚所在。“多元”叙事为哪般？结合商汤的现状，倘若将“元萝卜SenseRobot”视为给投资机构、二级市场看的站台产品，或者说是一场为保市值的投机行为，一切都似乎合理起来。作为集万千宠爱的人工智能企业，为何要如此行事？这个叙事逻辑的前提是，常年亏损和业务基本盘受制是商汤的先天不足。从财报来看，2018-2021年，商汤的营收分别为18.53亿元、30.27亿元、34.51亿元、47亿元，实现了逐年增长。但与此同时，其净利润却持续亏损。招股书显示，2018-2020年，公司净亏损分别为34.33亿元、49.68亿元、121.58亿元。而在上市后的第一份财报中，剔除公允价值变动，经调整后2021年亏损额14.18亿元，商汤难以止血。另一方面，商汤近年来业务基本盘受制。根据财报，其业务主要分为智慧商业（41.7%）、智慧城市（45.6%）、智慧生活（8.8%）和智能汽车（3.9%）（括号内为2021年收入占比）。显然，智慧商业和智慧城市是商汤两大主力收入来源，合计贡献了87.3%的营收。这两大业务本质上属于安防业务，而安防这个容量有限的市场，早已经变成了一片红海。现如今，尽管商汤等AI头部公司在人工智能算法和模型等技术方面拥有很强实力，但近年整个AI行业的进入门槛大幅降低，技术越发普及，在商业落地上，各家厂商的技术差距正在缩小。随着安防领域内的老牌玩家，如海康威视、大华股份、宇视科技不断补齐自身的短板，和这些在渠道、供应链等方面具有优势的传统软硬件厂商相比，AI公司的算法优势反而被削弱。对于商汤而言，持续的亏损，加上安防领域发展瓶颈，无疑使得很多投资者对商汤的实力产生质疑。摆在商汤面前的，是必须要找到安防之外的第二增长曲线。最先盯上的是在四大业务中营收垫底的智能汽车业务。2021年初，新能源汽车行业备受关注，商汤随即推出了智能汽车解决方案SenseAuto绝影。公开资料显示，在汽车智能化要素上，商汤从智能座舱到ADAS辅助驾驶，再到L4高阶自动驾驶，几乎涉猎整个电动汽车智能化下半场所有环节。从技术路径来看，商汤也对单车智能和车路协同各有关注。可问题是，业务大而全的商汤科技能否做到广而精？面对产业链中做精做专的蘑菇车联、小马智行等独角兽公司和有着产业影响力的百度、华为等大厂的夹击，商汤想在智能汽车领域开拓的困难程度可想而知。2021年，商汤智能汽车业务实现营收1.8亿，占比4.6%。尽管营收同比有所上涨，但营收占比下降，侧面说明商汤对安防业务的依赖并未减弱。既然汽车业务还不足以讲成一个宏大的故事，商汤继而又把眼光瞄向元宇宙。在招股书中，47次提及了“元宇宙”，更是表示商汤是最大的元宇宙赋能平台。不过，现阶段的元宇宙概念一直存在争议。中信证券发布的《元宇宙的未来猜想和投资机遇》分析称，元宇宙初期产品往往争议较大，商业化效果具有较强不确定性；全球各国对元宇宙的政策和监管的不确定性等等。研报最后称，当前距离终极元宇宙还有较长的发展路径，亦具有较多不确定性。对于商汤而言，元宇宙这张牌太过虚幻，且反应到财务数据上，元宇宙所属的智慧生活板块，并未带来更多的营收。恰恰相反，智慧生活业务板块出现了营收同比减少的情况。财报显示，2021年商汤智慧生活板块营收为4.15亿元，占总营收8.8%，而2020年这一板块营收为4.33亿元，占总营收12.6%。基于以上，寻求认可的商汤无疑需要一次次地刺激市场，此次饱受非议的“元萝卜SenseRobot”亮相，也就不难理解。“销售业绩造假”惹争议此次朱江朋友圈发言对业绩造假的质疑，亦可能成为引发商汤更深层次幻灭的导火索。《CapitalWatch》和商汤算是老冤家，在今年3月就发布了《AI神话爆破九问商汤科技》做空报告，对于商汤的销售业绩质疑也来源于此。在上述报告中，据调查，商汤有两大宗关联交易最可疑。这两单没有向外透露详情的关联交易，共同特质都是短时间内建立关系后交易额就暴增，不免让人质疑商汤是否是在上市之前粉饰账面。除了关联交易外，报告同样指出招股书显示，商汤科技的客户同时也身兼供应商，重叠身份情况常见，账面销售也是和商汤相互来往。其中，涉及公司包括阿里云计算有限公司、Alibaba Cloud (Singapore) Private、杭州商警云智能科技有限公司、上海益邦智能技术股份有限公司、北京物灵科技有限公司、青岛轰轰智能机器人有限公司。此外，根据《(2020)苏(0903)民初(1048)号》民事裁定书显示，原告商汤公司、被告精仪达公司及上海易华电子商务有限公司三方之间为循环贸易，此案出现“走单、走票、不走货”的情形。行内出现“走单、走票、不走货”的情形，即采购过程出现确认收货的单据及开出发票，却没有交付实际货物。根据这些披露的信息，此次朱江对于商汤销售业绩造假的质疑，并不是空穴来风。抛开商汤不谈，这种一连串的交易操作似乎正在成为AI行业内的潜规则，“AI四小龙”之一的旷视科技亦曾受到类似质疑。「科技新知」曾在《旷视印奇，天才少年的坎坷上市路》一文中分析：根据招股书，城市物联网业务是旷视收入的核心支柱，而旷视在城市物联网较大的客户是上市公司易华录。2019年，易华录作为第一大客户，贡献了8570.11万元的营业收入，占比6.80%。但在2020年，易华录则成为旷视的供应商，提供“光磁一体化平台、服务器、基础设施平台、中台平台等”，交易额共计1.19亿元，采购金额占比达10.88%，成为旷视第二大供应商。有意思的是，旷视2020年第一大供应商是“皓雷科技股份有限公司”，亦是易华录蓝光光盘的经销商，旷视向其采购易华录的蓝光光盘共计1.45亿元。这意味着，旷视科技2020年向易华录直接及间接采购金额至少为2.64亿元，大概占易华录2020年全年收入的9%。总之，通过股权层面绑定关系，再进行大额交易，成为旷视科技扩大营收的惯用技巧。深究可知，旷视、商汤财务数据频现猫腻背后，与AI公司普遍面临的盈利瓶颈脱不了干系。商汤扯下AI遮盖布商汤叙事逻辑的失败，其实已经被验证过了。今年6月30日，在禁售期到来之际，商汤科技股价大跌，截至出稿，报收2.250港元，跌破发行价，市值较最高时蒸发了2000多亿港元。股价暴涨暴跌背后的机制已经被解读过多次，但商汤泡沫的破裂，也意味着整个AI行业的遮羞布被撕开一角。从行业侧来看，作为人工智能软件市场规模最大的领域，计算机视觉的不堪表现，其中面临最大的问题就是难以量化。原因在于，计算机视觉需要通过深度学习训练来提升，而深度学习的基础是对海量样本进行训练，不断迭代优化准确度，因此对样本的依赖性极强。而当跨场景导致训练样本彻底改变，就需要重新训练。根据《财新》测算，2018-2020年，“AI四小龙”四家公司的研发、销售、管理三大期间费用在总收入中占比高达135%，其中，总收入中约75%花在了人力成本上。这意味着，四家公司在每挣1元钱的同时，仅雇人就花掉0.75元。可以说，正由于其技术场景的普适性不高，人工智能公司几近沦为高劳动密集型公司。对于普适性问题，商汤曾声称，“我们打造了行业内前所未有的通用人工智能基础设施通用平台SenseCore，实现了多功能超高精度AI模型的大规模量产。”但事实却是，商汤建立的平台技术难以泛化应用，所做的生意多以项目定制化为主，即是因应不同客户去度身定制相应产品，导致成本居高不下。除了普适性之外，另一掣肘之处是先天的“局限性”。AI通用技术（比如语音、计算机视觉）本身并无商业价值，AI公司需要花费更多时间将自己研发的AI技术落地到客户场景中，才能给客户带来价值。而这就意味着，当AI公司必须进入到一个与产业结合的市场，事实上也进入到一个由原本产业中的巨头所主导的领域。AI公司在拓客的同时将面临不断补齐AI能力的竞争对手，且后者在产业链上下游更具优势。当下，根据Gartner技术成熟度曲线，业界人士认为，人工智能正处在“死亡之谷”的泡沫期，即“微笑曲线”谷底往上爬的阶段，AI行业正在加速出清。旷视联合创始人印奇，在2020年7月29日的一场交流会上，推测穿越“死亡之谷”的周期大概在18-24个月，而现在这一时间周期刚好结束，可行业拐点仍旧没有出现。从更大的周期来看，人工智能仍有诸多瓶颈尚未突破，行业是在等待下一轮技术浪潮，还是停滞不前，未来的时间会证明一切。参考资料：多知网《商汤AI下棋机器人，距离刚需还差几步？》财新《AI大考》CapitalWatch《AI神话爆破 九问商汤科技》果壳硬科技《国产AI：为什么有的赚钱，有的赔钱？》...

8月11日，诺华公司发布消息称：其用于治疗脊髓性肌萎缩症（SMA）的基因治疗药物Zolgensma致两名儿童死亡，死亡原因为急性肝功能衰竭。这是这款“神药”首次出现这种事故。Zolgensma被誉为“全世界最贵的药”，人均治疗费用近210万美元，折合人民币1400万元。2019年5月在美国上市后，因为主打治疗SMA“一针见效”，所以诺华一直认为高定价有合理性。目前，Zolgensma已在中国开展临床试验，并未上市。上述两起致死事件分别发生在俄罗斯和哈萨克斯塔，两国也并未允许Zolgensma上市。诺华公司对健识局表示：“两病例均是在当地卫生部门允许的方式下进行使用的。其中，中亚的病人是通过哈萨克斯坦的一个早期可及性计划接受治疗。”针对Zolgensma在中国的进展，诺华对健识局表示：相关临床试验在按计划推进中。一、曾预警不良反应，正在中国做临床据诺华公示，上述两位患儿均因急性肝功能衰竭死亡，死亡时间是使用Zolgensma约5-6周后，在开始减少皮质类固醇后约1-10天时。对此，诺华公告表示：肝衰竭是临床上的安全性事件，但它并非是一个新的安全性信号。Zolgensma其实不是诺华原创的，而是2018年4月花87亿美元收购AveXis公司获得的一款产品。但自上市以来，这款药一直深处争议之中。据了解，Zolgensma主要用于治疗2岁以下的罕见病SMA患者。但在FDA官网公布的药品说明书上，Zolgensma被列了一处黑框警告：该药物可能导致急性严重肝损伤、急性肝功能衰竭和转氨酶升高。在Zolgensma出现之前，治疗SMA最贵的药物就是曾经70万一针的“天价药”诺西那生钠。但诺西那生钠需要每年注射，Zolgensma则是“一针管终生”，虽然售价高达210万美元，但要是真的能一劳永逸，还是有不少患者愿意掏钱的。自2019年登陆美国市场后，Zolgensma先后在欧盟和日本等40多个国家和地区获批上市，用药患者总数超2300名。2021年，Zolgensma的全球销售额约为14亿美元，同比上涨47%。在此之前，从没有发生过因使用Zolgensma而引发肝功能衰竭死亡的病例。死亡事件发生后，诺华立即与卫生当局进行沟通，更新Zolgensma的产品标签，明确说明该药曾发生过致命性急性肝衰竭事件。但同时表示，其仍旧坚信Zolgensma的总体安全性/疗效状况良好。不过，诺华已经做好了最坏的准备。诺华方面称，已通知有Zolgensma在售的所有国家和地区的卫生当局。未来可能会影响到药物在全球的推广应用。在中国，Zolgensma在今年4月份开启了Ⅲ期临床试验；7月初，该药物拟用于治疗SMA的适应症被纳入突破性治疗药物之列。诺华方面称：相关临床试验在按计划推进中。二、罕见病新药的两难：为了疗效只能冒险？2021年医保谈判中，“70万一针”的天价药被砍到3.3万元，不少患儿家长从那时候起就对Zolgensma进入中国充满期待。脊髓性肌萎缩症是一种高致残性、高致亡性的婴幼儿“头号杀手”，于2018年进入第一批罕见病目录中。目前全球仅有三款药物可用于治疗该病：渤健的诺西那生钠、罗氏的利司扑兰以及诺华的Zolgensma。相对来说，Zolgensma最贵。因为该药从基因疗法入手，使用AAV载体，将患者缺乏的SMN1基因注入其体内，并使之产生正常的SMN1蛋白。所以理论上，这款药只需用一次。而另两款药物都需要长期连续用药。Zolgensma于2021年10月21日正式获得中国药监局临床申请受理。这令两家同行企业颇有忌惮。2021年12月，诺西那生钠参与医保谈判，从70万一针降至3.3万元，不能不说有阻击诺华和罗氏的意味；罗氏的利司扑兰今年也在山东等地主动申请降价，积极布局进入医保。如今出现的致死事件，可能会影响到Zolgensma的批准进程。客观地说，Zolgensma所用的腺病毒载体（AAV）基因疗法本身就存在争议。这款药上市后不久，原研方AveXis公司就向FDA披露过，该基因疗法存在部分数据操控问题。同行企业的AAV基因疗法也不安生。2021年9月，安斯泰来宣布暂停其AAV基因药物AT132治疗X连锁肌管性肌病（XLMTM）的临床试验，因为该药造成了四名患者的死亡，这四名患者均出现了肝脏问题。同样在去年，美国基因疗法公司Adverum Biotechnologies Inc.暂停了其AAV基因治疗药物ADVM-022用于治疗糖尿病性视网膜病变黄斑水肿的临床试验，原因为患者对该疗法出现了严重不良反应。精准治疗是现代医学的发展方向，尤其是面向罕见病的研发，更是许多企业的偏爱。但所有新鲜领域都需要试错与探索，当失败、死亡等药物发展过程中难免的情况出现后，市场该如何看待探索和失利，这事关罕见病新药研发的未来。...

本周讲讲你的手机是怎么出卖你的。现在数据安全每个人都关心，但具体自己到底是被谁，用什么方式卖掉的，其实大家了解的并不多，所以本文做一个简单的科普。哦对了，本文仅仅是一个科普，并不能帮你解决这些问题，因为在厂家面前，消费者从来都是弱势的。只是让你被卖的明白点。一第一个出卖你的是手机系统。现在很多手机硬件不赚钱，大家又不是来做慈善的，那靠啥赚钱？靠广告。当一个产品本身不需要你做任何东西还能占便宜的时候，那只有一种可能，你自己就是商品本身。大家有兴趣可以看看自己安卓手机的用户隐私协议，每一个都非常明确的写清楚了可能会利用你的一些数据来做一些广告推送。通讯录，短信，设备号，IP等等等等，你的一切，在手机厂家眼中，都是透明的，系统层面的读取，甚至都不需要权限申请。APP才需要从系统要权限，系统本身就是管这一切的。你看，这你怎么防备，对吧？当然，IOS会不会好，取决于你怎么定义“好”。其实都是卖，都是不给你分钱，无非是卖给谁的问题。二第二个出卖你的是手机输入法。很多人总是怀疑APP监控你的聊天记录，你首先要怀疑的是，你的输入法有没有卖你。谁知道你输入的具体的一切？当然是输入法了。只要你打字，你一定躲不过的就是输入法，你输入了什么内容，在什么APP输入（搜索引擎？社交软件？地图？短信？卖家讨价还价？），这对于输入法都是透明的。而且你经常输入哪些词，代表了什么意思，并不难获得或者分析，上面说的语义分析难是真对纯音频的，纯文本的语意分析可是相对成熟的技术。另外所有输入法都是越用越好用，越用越懂你。那么，你思考一下，到底是怎么懂你的？当你在触摸方便的时候，方便也在触摸你。三第三个出卖你的是SDK。什么叫SDK？你可以理解为是软件包，嵌入APP中执行特定功能的特定模块。最流行的SDK是推送类SDK，就是你手机收到的各类APP推送消息，是有专门的公司做成SDK嵌入到各大APP里，然后专门负责推送。专业推送SDK往往对于各类手机和应用的适配做的很好，比自己开发要好用很多，所以很多APP都是外采推送SDK的。你手机上30个APP，可能都是同一家公司提供的推送SDK，那么对这家公司而言，你的手机基本是透明的，而且很显然会知道一台手机到底装了哪些APP，用户到底常用什么APP，甚至用户对于手机的应用轨迹，应用行为。这些行为就可以被做成标签，然后打包交易，这个市场目前很成熟。国内做推送SDK的公司，就那几家，反正对外出售标签数据都挺积极的。甚至都卷了起来，越卖越便宜。不然，你看到的各种行业分析报告里面基于XX数据的统计，是怎么来的？你看，当你知道输入法和SDK的存在时候，你对于世界的认知会发生变化。当你收到广告的时候，你甚至可以去尝试分析到底是哪个卖了你，这才是真正的苦中作乐。四第四个出卖你的，才轮到手机APP本身的信息收集。手机APP会关注你的什么信息呢？首先就是APP List。就是你的手机曾经安装过哪些APP，当前手机安装了什么什么APP，以及每一个APP的打开率，使用时长等等。每一个APP都是代表了一大串的信息，毕竟每个APP都有自己的属性和目标用户，这些特征都是很显著的。你安装了拼多多，可能代表你是一个价格敏感型用户，可以给你推送便宜货，也可能你只是被生活打趴下了；你安装了B站，可能代表你是一个喜欢二次元的用户，可以给你推荐动漫周边或者女装大佬最爱；你安装了母婴类APP，可能代表你是一个有母婴需求的人，可以给你推送母婴用品；你安装了一些球鞋类APP，可能代表你对时尚有一定的追求，可以推荐相关的商品；你每天大量时间沉迷在各种沙雕短视频APP，可能说明你是一个很无聊的人，适合给你推送游戏；你用什么APP，某种程度上在机器眼中你就是什么人。五随便给大家举2个APP List做决策的案例。随便举的，现实中玩法没那么粗浅。例如是一个外卖类APP，我通过读取用户手机的APP List，发现这个用户手机上装了好几个外卖APP，说明竞争十分激烈，那我就可以针对性的给这个用户发各种大额券，试图激活他用我。例如是一个贷款APP，我通过读取用户手机的APP List，发现这个用户手机上装了大量的贷款APP，甚至还有沙盒类APP，那我就选择拒绝这人的贷款申请，因为风险较高。除了APP List之外，最常用的是LBS系列数据，就是地理位置。例如打开外卖APP会弹出奶茶店铺广告的案例，其实是因为使用了LBS推送。大家都知道APP会实时获取用户的地理位置，知道用户在哪里。所以，生成与之相关的推荐策略，而外卖店铺啊，商家啊，本身也有自己的业务辐射范围。当你走入到这个外卖店铺的辐射圈子的地理位置时，就给你推送相关的信息，让你不得不看。某著名网红茶，就经常喜欢对自己门店2公里内的外卖APP用户进行无差别推送，别管你喝不喝，来了就先看个广告吧。获取LBS的途径有很多，很多时候通过WIFI的固定连接点，也可以识别你是不是在那幢楼办公或者生活，然后围绕这一变量给你进行推送。不信你打开你手上的生活类团购类APP，是不是都是展示附近的店？你在哪里，你就是谁。当然，还有很多人在电商秒杀了一堆东西，结果被退款了，很多时候就是因为出现了大量相同的收获地址，然后风控系统干掉了。六第五个出卖你的，才是所谓的浏览记录，搜索记录，让你有明确的感知，这是最表层的东西。你在搜索引擎上的搜索，你在购物网站的搜索，你在各种APP中的搜索，这些你主动搜索的信息，都是精准的信息。如果是网页端的搜索，那么浏览器和搜索引擎都会留存你的cookie，即使你有定期清除浏览记录的习惯或者知道每次上完网清cookie也没用，现在留存都是实时的。这些从各种APP，各类输入法，各种手机中收集来的用户数据，都是可以交易的，各家公司都在利用这些数据。随便举一个例子。用户在某某资讯类APP中用某输入法输入“尿不湿”，然后大家就都知道了这个数据，并且是直接关联用户手机号的，就是说，大家知道是谁，在什么时间，在哪个APP里，输入了什么。而这条精准的用户信息，是可以卖给购物类APP，也可以卖给视频类APP，大家获取了这个信息之后，就可以对这个手机号关联的用户去进行相关的推送。这个市场的体量和交易额远远超出所有人的想象，但是知道的人却寥寥无几。这些数据背后的交易与应用，形成了我们见到的各种诡异的推送。七讲一个基于数据采集的用户画像案例吧，看看我们的一生是如何被数据拆解。下面的文字部分为正常生活描述，括号内为获取这些数据的途径，这只是最基础最基础的用户画像，实际上成熟的商业公司做的要比这个复杂和精准100倍。小明，在某广告公司上班（通过短信读取公积金信息，或者某些APP绑定公积金）。40岁，男性，（身份证号拆解）。本科学历（学信网接口通过身份证号调用），外地人（身份证号前6位对比工作所在地）。租房（租房APP，或者短信账单，或者代缴水电费账户名字与本人不同）。贷款买了一辆小车（贷款APP数据，支付宝绑定行驶证，每月短信还款提醒）。平时的消费爱好是买书（支付类APP付款记录），以及打手游（游戏类APP以及账号体系）。经常去XX网吧通宵（外卖收货地址，网吧管理软件用户体系）。住在XX小区（快递收货地址，手机LBS活跃圈，WIFI连接热点）。偶尔也去旅游（车票酒店购买记录，异地网红店消费记录）。甚至喜欢看点小电影（浏览器记录，购买付费记录，转发记录）。朋友很多（好友数，日常活跃好友数，通话记录与通讯录的交集），朋友们的消费水平也一般般（相关手机号关联的支付和交易数据）。收入一般般（短信读取银行到账短信，手机话费余额消费账单）。有一个女朋友小红（聊天记录，通讯录，通话详单），已经同居（购买大量女性生活用品，小红手机号关联的账户收货地址与小明相同）。女朋友公司在XXX（基于小明除家里以外的收货地址，关联一些女性物品交易记录）。快要结婚了（网上搜索大量与结婚有关的信息，下载了婚礼类APP）。最近可能要当父亲了（查看婴儿用品，网上搜索很多育儿经）。最近手头有点紧（下载了很多借款APP，读取短信可以知道有些下款了，外部可以采购到他的多头负债情况）。等等等等等等等，无数个等等等等。如果你是广告商，你拿到了这些数据，你可以非常精准的在小明人生的每一个阶段，都恰恰好推送一些恰恰好的广告，很多专业人士光看这些描述就已经在构思营销方案了。大家已经卷烂了。八而且，这还只是小明一个人的数据，如果再加上小红的数据，小明朋友的数据，小明父母的数据，最终就会成为一张关系网。例如当小红在搜索孕妇装的时候，其实就可以给小明推荐奶粉和婴幼儿保险了。例如小明在搜索各种片子的时候，其实就可以给小红推荐一些情趣用品了。这种关联多如漫天繁星，这些数据，都是可以变为钱的数据。这个年代数据就是金钱，隐私就是金钱。所以每一个巨头都在拼命获取这一切。在大数据多维交叉验证面前，大家都是透明的。通过数据挖掘和收集，我知道你的爱好，知道你的活动范围，知道你的详细信息，知道你的社交圈，知道你可能要做的事情，知道你的一切。我比你还要懂你。为什么我国近几年特别重视个人隐私，对于各种滥用隐私行为都是严厉的打击，每年都有大量的数据从业者被送进去？因为当企业知道用户的一切的时候，某种程度上，就可以通过推送，来影响用户的一切。这个影响可以是精准推送广告赚钱，也可以是做的更多。九回到我们自己。我们的一切，在公司眼中，只是一个个数据标签，是达到他们目的的必要生产资料而已。他们做的就是把我们做成数据，然后向我们灌输数据，从我们身上得到他们想要的东西。我们一生的欢笑与泪水，开心与难过，认真的思考，谨慎的决策，最终都不过是一组数据，都是可以被拿来利用的。人家甚至都不屑于支配我们，你会去冲着一堆数据使劲儿吗？只需要调整参数就可以达到目的。在技术飞速进步的年代，金钱并不能阻止这一切发生，除了死亡外，人类在大数据面前也是平等的。哦对了，这一切都不是秘密，完全是公开的事情。大数据的发展确实给生活增加了便利，这无可否认。但如何掌握数据采集和数据应用的度？这是一个需要思考的问题。更大的问题在于，这种被设计好的生活，真的是我们想要的吗？我还没有答案，你呢？...