本文来自互联网老兵、Google Venture著名投资人Joe Kraus。在本文中，Joe Kraus总结了自己投资十年来的4个经验，这4个经验看似在讲投资、看似不合常规，实则在讲人性，展现的是普世的智慧。 在09年转型做VC之前，我作为一名天使投资人已经在投资界活跃了10年。在那段时间里，我经常能遇到一个老生常谈的争论，即在投资决策中，团队、市场和产品的相对重要性到底哪个高。 大伙儿在过去总会争论这类问题(而且这种争论可能会永远存在)。有些人说，这三者中最重要的是市场，因为团队和产品总可以变(而且总在变)，但是假如市场和顺风效应足够大，那么一家公司即便犯了很多错误也可以成功。另外一些人则认为是团队，因为一个平庸市场中的优秀团队可以扭转整个市场、将市场做大。剩下的一些人则认为是产品，尤其是在今天这样一个年代，一个优秀产品是很容易通过社交网络上的口口相传被传播出去的。而且，假如产品和市场强强联手，就会产生一股非常强大的力量，这股力量足可以弥补一个薄弱团队的不足。 不过，在那十年时间里，我自己也发展出一些不太合常规的投资规则。这些投资规则让我在遵守它们的时候尝到了不少的甜头，又让我在违背它们的时候吃了不少苦头。 我之所以要设计出这么几条规则，就是为了规避自我偏见和本性中的不利因素(我认为人人都需要一些直白的手段来规避一些未知的盲点和弱点)。 我得说，正是我对这类规则的逐渐意识，使得在前五年做天使投资还很失败的我在后五年逐渐成功。这些规则对我来说非常重要，所以我把它们打印了出来，贴在了自己的墙上，以每天提醒自己。 规则1：只投资那些不需要你的团队 我要从那条最有争议性、也最容易被误解的规则开始说起。 我认识到这一条，还是因为我自己犯了一些做过创业的人做投资时易犯的典型错误。当我听到一个创业方案时，作为一名创业者，我总是会很兴奋地想，*我*会怎么操作这个方案。我脑袋里面的轮子会不停地转啊转，思考着我会怎么去做销售，作为产品总监我会开发哪些功能，又或者，我会跟哪些分销商合作。 这里面的问题是，我怎么想实际一点也不重要。 没错，我是可以给这些公司一点建议，然后把我自己的想法(不管是好是坏)告诉团队。但最终，这不是*我自己的公司*，而我对它的影响实际非常有限。有过创业经验确实可以让我给团队业务提供有益的建议，不过，在很多方面，这也使得我在评估团队时成了一个不合格的聆听者。 在做了五年的天使投资以后，我开始觉察到自己有这个问题(单纯地依靠一个创业者的视角来做投资)。然后有一天，我跟马克安德森谈到了这个问题，他给我提供了一个解决方案，说道：“我只会投资那些不需要我的团队。”我发现，一旦我开始遵循这个建议，我的投资决策就变得更加清晰，而最后的结果也比之前要好很多。 另外我还要指出这条准则中一个非常重要又非常细微的点。我说“只投资那些不需要你的团队”，并不意味着你们双方就不会*相互受益*并因为双方的合作而获得实质性的提高。这里以自己的一个投资、游戏公司Kabam为例。他们的团队非常强大，在游戏方面的专业积累也远比我深厚。不过，我还是相信我们之间的合作使得当中的每一个人都变得更好。 所以，只投资那些不需要你的团队，但不也要混淆“需要”和“受益”的概念。 规则2：急躁是你的一大敌人 当我准备全职做公开市场投资的时候，我的一个朋友，也是一个非常成功的投资人建议我读读巴菲特从1977年至今写的股东信。这花了我一定的时间，不过我确实把它们倒过来全读了。我发现，当我把它当做历史来读时，它给我提供了一个非常有趣的视角——让我看到了像巴菲特这样优秀的投资人到底是怎么处理从高通胀到低通胀、从经济扩张到经济衰退的一系列经济情况的。 而我在里面学到的一个最凄美、也是被反反复复提及的教训或许是，急躁情绪是我们在投资时最大的敌人。我们总有一种强烈的欲望想要*赚现钱*，但假如我们不对这种欲望加以控制，这就很容易导致不好的投资决策。也就是说，这股急躁情绪会让我们说服自己去投一些根本不应该投的项目;会让我们为那些远远不够好的团队、为那些根本不存在的、或者没有我们想要的那么大的市场编造各种借口。 规则3：想想为什么你想要拥有一样东西，是基于你自己的洞察力还是因为怕被落下( FOMO)? 在我看来，FOMO(Fear Of Missing Out) 驱动了很多人类行为，当然也就包括很多投资人的行为。总是会有很多投资人争相追逐“当月热门”，而这些投资人之所以会跟进这类项目，老实说，一部分是因为其他投资人都在这么做。他们害怕自己会错过一个能够做大的生意，而这种恐惧就进一步驱动了他们拿下这笔生意的欲望。 假如创业者知道FOMO是投资行为的一大驱动，他们就很有可能会利用这一点。假如他们围绕着自己的交易制造了某种狂潮，那就说明他们已经在这样做了。 要抵制FOMO并不容易，而我把这条规则贴在墙上也是基于两个原因1：否认——大部分人都不愿承认他们被FOMO控制了，或者说承认自己很容易受FOMO的驱动。2：感知——要认识到自己被FOMO控制了实际非常困难。 这些话听起来显而易见，但却经常被遗忘。其实你需要一个理由来做投资——依据你那具有批判性的洞察力——而不是因为你害怕自己错过一个好生意。而这里面的一个棘手问题是，你很容易就说服/欺骗自己说自己有真的洞见，而实际上你只是在害怕、将自己的行为合理化而已。这也是为什么，我认为你需要一种方法去判断，你是被FOMO驱动还是被你的观察驱动。 对我自己来说，这个方法是一个我强迫自己思考的问题。 我会问自己： “假如这家公司碰壁了(而且大部分公司都会碰到问题)，我是否对这块业务有足够的洞察力，可以帮上忙?” 当我问自己这个问题、而且我愿意对自己诚实的时候，这个问题的答案也就变得更加清楚了。 举个例子：两年以前，我们一名朋友兼Foundation Capital的投资人给我介绍了一个金融方面的项目。我花了两周的时间考擦这个项目，而且我*很喜欢*这个项目。当我问自己这个“是基于FOMO还是基于洞察力”的问题时，我正准备把这个项目介绍给我的合伙人。然后我意识到，假如这家公司触礁了，我并没有足够的洞察力可以帮上忙。最后，尽管很困难(因为我“真心”想要促成这笔投资)，我还是说了“不”。 只有时间才能说明我在那笔交易上的决定是否正确，但我认为，这个“是基于FOMO还是基于洞察力”的问题可以让我保持诚实。 规则4：在扑克牌和投资中，你的目标是做好的决策，而不是挣钱 这条规则来自我七年前参加的一个为期三天的扑克牌训练营。当时，其中的一名职业玩家来到了屋子前并问了这样一个问题：“扑克玩家的目标是什么?”显然，有些人举起了手并掉入了陷阱：“为了挣钱。”他说道。不对。“你的目标是做好的决策，而不是挣钱。”这名职业玩家这样说道。假如你可以做出好的决策——比其他人的决策更好、更一致——那么你最终就能挣到钱。 在玩扑克牌时，假如你是以挣钱的心态而不是以做好的决策的心态来玩游戏，那么你很容易犯下面的错误：明明局势不利但又恼羞成怒疯狂跟进，存在侥幸心理，明明知道你的对手愿不惜一切代价跟进还要跟他虚张声势，或者，明明玩不起却还要加入一场牌局。当你心里只想着要赚”现钱“的时候，你就容易做出一些不好的、大部分情况下都很情绪化的决策。 将上面的这一点用到投资上面来听着就像是异端邪说。不过，我的观点是，投资人的目标是做出好的投资决策，为他们的公司做出好的运营决策。假如他们可以这么做，那么钱就会自然而然跟过来(当然，不是每次都会跟跟过来，不过多半是这样的)。没错，我们评估所有投资人都是看他到底挣了多少钱。但很矛盾的一点是，我认为最大化收益的最好方法正是专注于做出关于选择哪些公司的最好决策，而不是每走一步都想着赚钱。 这些就是我在超过十年时间里发展的四个投资规则。正如我之前所说的，它们主要是为了使我免于自己内在的偏见和弱点。我希望它们对你来说也有帮助。 ...
民营银行再扩容。继重庆富民银行后，四川希望银行近日亦获批筹建。 6月13日，红旗连锁（002697.SZ）发布公告称，由红旗连锁、新希望集团有限公司（下称新希望集团）、四川银米科技有限公司（下称银米科技）共同作为发起人，发起设立的四川希望银行近日获得银监会同意筹建批复，此为民营银行试点常态化后第二家获批民营银行。值得注意的是，上述三家发起人法人代表分别为刘永好、雷军、曹世如。 公告显示，四川希望银行注册资本为30亿元，新希望集团、银米科技、红旗连锁作为发起人，拟出资金额分别为9亿元、8.85亿元、4.5亿元，持股比例分别为30%、29.5%、15%，其中，新希望集团为第一大股东。除上述三家股东外，其他5家发起人拟合计出资7.65亿元，持有四川希望银行25.5%股权，银监会在同意筹建批复中指出，四川希望银行其他认购股份占总股本 10%以下企业的股东资格由四川银监局审核。 据悉，四川希望银行将以“普惠补位”为市场定位，以“移动互联”为特定战略。通过利用新希望集团、银米科技、红旗连锁等发起人在产业资源、移动互联和线下应用场景优势，四川希望银行将重点为广大消费者、小微企业和“三农”提供差异化、智能化的金融产品，构建和完善普惠金融体系。 目前，民营银行设立已常态化。3月12日，银监会主席尚福林在2016年全国“两会”答记者问中表示，将推进民营银行设立常态化，按照“成熟一家，设立一家”的原则，推进民营银行新设工作，目前有12家民营银行的申请进入论证阶段。5月18日，由瀚华金控（3903.HK）等发起设立的重庆富民银行获银监会批复同意筹建。重庆富民银行为民营银行设立常态化后全国第一家民营银行，它的获批，意味着民营银行设立再“开闸”。 央行金融研究所所长姚余栋6月12日在陆家嘴金融论坛上指出，中国金融的准入门槛仍相对较高，民营资本进入金融业能够增加行业竞争。他呼吁，“中国需要大规模放开中小银行，鼓励民营资本进入，至少需要3000家。” ...
近日，上海市金融办主任郑杨在陆家嘴论坛表示，近期正在探索金融业对外开放负面清单，争取年内在上海自贸区推出，也将探索自贸区内合资企业的外资持股比例，但相关金融改革的事权在中央，上海希望能够争取中央政策进一步支持。 上海市提出在2020年打造为国际化金融中心，但与香港比差距还不小。郑杨介绍，上海2015年金融市场交易额达1463万亿元人民币，尽管规模量级显著提升，但仍然存在短板，比如在境外投资者参与度方面，对比香港30%，上海只在3%左右。 上海市市长杨雄6月12日也在陆家嘴论坛上表示，正在制定上海国际金融中心建设“十三五”规划。总目标是，到2020年基本建成与中国经济实力以及人民币国际地位相适应的国际金融中心，迈入全球金融中心前列。 未来这五年，金融开放对上海国际金融中心的建设目标达成至关重要。 上海自贸区金改三年考 上海自贸区自2013年9月成立以来即将满三年，金融改革取得阶段性成果。自由贸易账户、跨境投融资等业务落地，上海金、沪港通等业务推出。 郑杨表示自贸区正在探索负面清单管理等一系列制度，“负面清单”是一个国家禁止外资进入或限定外资比例的行业清单。在清单中明确开列不予准入或有限制要求的领域，清单以外领域则充分开放。 2015年国务院办公厅印发《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施（负面清单）》列出122项特别管理措施，统一适用于上海、广东、天津、福建4个自贸试验区。 以金融业为例，负面清单要求外国银行分行不可从事 “代理发行、代理兑付、承销政府债券”、“代理收付款项”、“从事银行卡业务”等。 记者了解到，上海自贸区正在做的负面清单是针对外资进入金融业的，最快在年内推出，可能会进一步精简限制性条款，同时会把开放领域拓宽至国际组织和外资机构等。针对国内民营资本的负面清单还没做，推出时间暂未确定。截至2015年末上海各类外资金融机构总数已达到429家，都是持牌法人金融机构。 去年10月底发布的《进一步推进中国（上海）自由贸易试验区金融开放创新试点 加快上海国际金融中心建设方案》（又被称为“金改40条”），被视为自贸区金改最重要的进展，郑杨表示40条里面有30条都跟扩大开放有关系。 具体到金改40条，首先，FT账户（free trade，即自由贸易账户）本外币一体化各项业务的启动，进一步拓展账户功能。央行上海总部的统计数据显示，上海有44家金融机构可提供FT账户服务，截至今年4月底，FT账户已有5.1万个。其中，跨境结算业务折合人民币5.8万亿元。 金融市场功能全面接入自贸区平台也是前所未有的尝试。目前保交所已正式成立，中国外汇交易中心的国际金融资产交易平台完成自贸区的利率互换交易，上海清算所推出了商品现货集中清算业务。央行上海总部公布的统计数据显示，目前上海黄金交易所国际板成交额累计达到1600吨，总金额1.34万亿 金改40条早已明确，推动金融服务业对符合条件的民营资本和外资机构扩大开放，除了持股比例限制放松外，经营范围也将得到扩展。支持符合条件的民营资本设立民营银行、金融租赁公司、财务公司、汽车金融公司和消费金融公司等金融机构。 今年可能突破方向：离岸金融业务 上海自贸区金融开放的一个重要使命，是在全国实现“可复制、可推广”。但由于顾虑到资本开放的风险，开放步伐一直相对谨慎，一位长期研究自贸区的学者如是评价。 那么，上海自贸区金融创新接下来将重点“攻艰”哪些内容？ 资本项目可兑换曾被普遍认为是这两年有望更多推进的部分。上海自贸区已经为资本项目可兑换做了些工作，比如搭建FT账户作为基础框架。 “但是，因为人民币贬值预期，按照目前资本外逃的压力看，很多跨境的业务可能会暂缓。”一位首批在自贸区设立分支机构的沪上银行业人士对21世纪经济报道记者说。 此外，人民币国际化进程在加快，上海要打造国际金融中心，要在岸和离岸联动发展。离岸业务也有望成为上海自贸区在金融创新方面的重点突破方向。 金改40条也明确表示支持具有离岸业务资格的商业银行在自贸试验区内扩大相关离岸业务。在对现行试点进行风险评估基础上，适时扩大试点银行和业务范围。 兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委6月14日对21世纪经济报道记者表示，自贸区今年可能取得的突破点是离岸业务，尤其是美元离岸业务或者欧元离岸业务，而资本项目可兑换的进展则取决于汇改的进程。 鲁政委认为，探索负面清单，符合国家对自贸区“探索政府职能转变”的功能定位，也是为了应对全球贸易投资格局新变化的挑战。过去秉承“法无禁止即可为”，市场主体和政府之间互动良好，取得不错的创新效果。未来还会继续遵照“境内关外”的设置，与汇率形成机制改革和资本账户开放的进程相一致，推进自贸区的金融创新。 发展离岸金融业务体系，面临困境是离岸金融法律法规体系不完善，需要制定离岸银行业务、离岸账户、离岸税收等相关法律法规。 ...
商业银行为应对互联网金融的冲击，相继成立了线上业务平台，其中搭建P2P平台是商业银行开拓线上信贷服务渠道的主要途径。2015年网贷行业持续高速发展，商业银行旗下的P2P平台却普遍增长缓慢，落后于整个行业。在2016年年初开展互联网金融专项整治的当下，银行系P2P由于其雄厚的股东背景以及相对合法合规业务架构，有望实现弯道超车，成为P2P行业大浪淘沙后的最终赢家。本文就商业银行的P2P平台发展现状及存在的问题进行出分析，并就推动银行系P2P的发展提出相关的政策建议。 银行系P2P发展现状 2015年P2P网贷行业依然保持了良好的发展势头，根据网贷之家发布的《2015年P2P网贷行业年报简报》，截至2015年12月底，网贷行业运营平台达到2595家，相比2014年底增加了1020家。2015年全年网贷成交量达到了9823亿元，2014年为2528亿元，增长了288.57%。P2P行业继续高速增长的背景下，商业银行旗下的P2P平台却陷入了发展困境，遭遇了成交额增长缓慢、暂停上线新项目、重新定位转型等问题，传统金融在互联网金融领域的探索停滞不前。 较早介入P2P行业的商业银行有：包商银行（小马bank）、招商银行(600036,股吧)（小企业e家）、民生银行(600016,股吧)（民生易贷和民贷天下）和齐商银行（齐乐融融e），由于背靠商业银行的信用背书和平台资源，这些P2P平台在成立之初就被认为会对P2P网贷行业产生颠覆性的影响。但如今小马bank经历了长期的停标、核心团队离职后，重新整合升级为“有氧金融”，小马bank的原有功能将全部关闭；小企业e家也曾在2015年6月公告，暂停“e+稳融资”系列项目的发布；2015年12月民生银行旗下的民生加银资产管理有限公司完全转让了其持有的民贷天下的股权，投资不满一年便收回资金，民生易贷为避免与民贷天下的内部竞争对平台产品进行了转型，关闭了其独立界面，直接归入民生电商的接口，期望借民生电商的流量带动业务发展；齐乐融融e在2014年11月上线，发展至今，总共上线的投资标的较少，累计金额不到1000万元，2015年9月平台还因为信息披露不充分，交易不活跃被大公国际资信评估有限公司列入了黑名单。商业银行旗下的P2P平台在发展速度、成交规模等方面都远远落后于网贷行业的平均增长速度。 银行系P2P发展缓慢的原因分析 定位不清晰 互联网金融的迅速发展，对传统金融领域尤其是商业银行的经营理念和业务模式形成了较大的冲击，为应对这种冲击，商业银行开始尝试发展线上经营渠道。成立纯线上的直销银行或者建立互联网金融平台是两种可选的线上模式，但多数银行对线上平台的定位比较模糊，部分商业银行成立了直销银行，但直销银行囿于政策的限制，可经营的业务种类较少，为扩大业务规模，在直销银行平台上线了P2P产品；部分银行推出了P2P平台，然后又转变发展思路将P2P平台转型为直销银行；还有的银行直接成立互联网金融平台，其兼具直销银行和P2P网贷的性质。左右摇摆的定位不利于平台品牌形象的树立，而且宣传口径不一，导致投资者难以判断平台的真实性质，影响投资者的投资决策。 另一方面直销银行和P2P平台是两种完全不同性质的机构，直销银行是一种新型银行运作模式，不依托实体网点、主要通过电子渠道提供金融产品与服务的新型银行经营模式。根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》，P2P网贷机构是以互联网为主要渠道，为借款人与出借人(即贷款人)实现直接借贷提供信息搜集、信息公布、资信评估、信息交互、借贷撮合等服务的机构。在我国直销银行只能由商业银行设立，属于金融机构，依靠商业银行的信用水平经营金融业务，在某种程度上可以视为持牌经营，而P2P平台属于信息中介，在工商机构备案登记后即可成立。直销银行和P2P平台不仅性质不同，而且各自产品和目标客户也都存在一定差别，两者虽然都是线上平台，但直销银行的业务是以传统的“存贷汇”以及理财等金融产品为主，购买和使用这些产品的消费者大多数是低风险偏好者，P2P网贷行业的投资者风险承受能力相对较高。综上所述，不确定的定位路线对平台品牌、宣传，目标客户的选择都产生了负面影响。 难以适应P2P行业的生存环境 商业银行成立P2P平台的主要目的是希望通过线上渠道发展表外业务，一方面将部分表内业务转移到表外，另一方面可以借助P2P平台来满足那些未能在表内业务内获得融资需求的客户。然而在实践中，商业系P2P难以适应网贷行业的竞争环境，在完全市场化的竞争中处于被动地位，主要体现在：第一，商业系P2P收益率普遍低于行业平均水平，难以吸引投资人。P2P平台的投资人以年轻人为主，这部分群体有较高的风险承受能力，在充分识别风险条件下，收益率是影响投资决策的决定性因素。根据网贷之家和盈灿咨询共同发布的《2015年P2P网贷行业年报简报》，2015年网贷行业平均收益率为13.29%，而银行系P2P平台的收益率大致仅有4%～8%，很难构成对于投资人强有力的吸引力，导致平台流量不足。第二，P2P融资对于银行而言资金成本较高，不利于扩大表外规模。商业银行本希望借助P2P平台转移或发展表外业务，但P2P行业的资金成本过高，远高于同期银行理财的成本，导致资金成本过高，无法有效的拓展表外业务。第三，商业银行的传统经营理念与网贷机构的运营存在冲突。网贷行业的本质是流量的竞争，较高的获客成本和宣传成本是网贷行业的特征，各主流P2P平台为了扩大平台流量、抢占市场规模，持续的加大获客、平台推广等营销投入，而这是与商业银行的传统经营理念相违背的，流量的严重缺乏是商业银行P2P平台发展缓慢的主要原因。第四，银行系P2P目前在网贷行业内没有明显的竞争优势。如前文所述银行系P2P平台收益率远低于行业平均水平，另外，多数平台都不提供债权转让功能，限制了投资人资金的灵活性三，对借款标的也很少提供担保措施，尽管银行系P2P的项目质量可能高于其他类型P2P，但投资人往往很难感知这一点。银行系P2P的股东背景一直是其最大的优势，在网贷行业发展初期，平台跑路、虚假标的、自融现象频繁发生，投资者在选择平台时更关注平台的资质和股东背景，但如今的网贷行业，具有上市公司、国资背景和成功获得风投投资的平台越来越多，市场已经并不缺乏股东背景强大的P2P平台。而且随着行业发展，网贷行业的投资者也逐渐成熟，经过多次投资的经验积累，投资者已经具备了一定的平台甄别和风险承受能力，在这种情况下，股东背景已经对于投资者投资选择的影响日趋淡化。 银行的内部竞争 P2P网络借贷与商业银行现有业务存在竞争关系，形成了商业银行的内部竞争。一方面P2P平台的收益率高于银行存款和理财收益率，而上述业务都是依靠商业银行的信用来开展的，在相同信用背书下，提供更高收益的P2P业务会分流银行部分自有业务的资金来源；另一方面P2P平台缺乏线下拓展客户的渠道，上线的信贷项目主要来源于商业银行其他部门的推荐，为了避免声誉风险，P2P平台往往需要上线更为优质的项目，从而使商业银行体系内部形成对于项目中资产的竞争。在优质项目资产越发紧缺的当下，这种内部竞争将更加激烈。 商业银行内部竞争的本质是对于有限资源的竞争。进入P2P行业只是商业银行开展互联网金融新兴业务的尝试，传统银行信贷业务才是商业银行经营业绩的根本保证，将优势资源分配给新成立的线上平台，以牺牲业绩为代价的创新探索对于很多商业银行而言并非理性的选择，在竞争日益激烈的金融业，商业银行也难以承受如此高昂的试错成本。基于分析可知，银行系P2P平台很难从内部竞争到充足的资源以支持其发展，而其自身受制于业务的拓展渠道，纯线上的运营模式面临较激烈的市场竞争，在无明显竞争优势的条件下，平台交易规模增长较慢。 应对的策略建议 2016年年初开展互联网金融专项整治无疑为P2P行业的洗牌提供了又一契机。尽管银行系P2P在2015年发展缓慢，但如果针对现有问题积极解决，提升市场竞争力，有望实现弯道超车，成为P2P行业大浪淘沙后的最终赢家。具体而言，银行系P2P针对其现有发展问题的应对策略包括： 强化平台的独立性 股东背景对于平台发展的作用日益减弱，P2P平台长期依附母银行，不仅不利于塑造平台自身的品牌形象，打通营销渠道，而且也无法从母行获得足够的资源支持，保证业务的稳定增长。这种的背景下，P2P平台经过初期的发展积累后，应该从商业银行体系里独立出来发展，首先，将P2P平台独立可以避免产生商业银行的内部资源竞争问题，与其在体系内部争取有限资源不如将平台完全置于市场中发展。其次，独立的平台在管理角度更趋于扁平化，这使得决策链条缩短，应对市场变化的反馈将更加迅速和灵活。最后，独立性还可以帮助平台克服发展定位模糊的问题，P2P平台没有母行的体制束缚后可以主动迎合市场导向，根据自身的发展需求进行战略定位、确定业务和产品主线，同时也可以防范P2P平台出现风险给银行母体带来的负面声誉损失。 改变经营理念 互联网金融与传统金融在经营理念和文化上存在较大的差异。互联网金融的最大特点在于创新速度快、效率高，网贷市场接近完全竞争市场，产品更新迭代快，生命周期短。商业银行长期形成的以合规文化为主导的文化氛围和经营理念与互联网金融的特点有较大差异，制约了其在互联网金融领域的创新。在合规文化主导下，各项业务首先强调的是规范，因而设计了很多制约环节和监控措施，如业务授权与事后监督，以及系统控制等。这使得商业银行在开展创新时，受到的限制较多。商业银行的P2P平台为适应市场的竞争和变化，必须改变传统的经营理念，融入互联网金融的氛围和文化，以创新和客户至上为主导。在创新方面，以满足市场需求作为首要目标，在风险可控情况下，加快产品创新速度，缩短创新周期。在客户方面，迎合P2P投资者的投资特点，加大营销和获客投入，重视用户体验，提高真实用户的转换率和客户粘性。 强调错位竞争 传统金融发展互联网金融应该发挥已有的优势，在万亿规模的网贷市场建立P2P的细分市场，发展利基客户。商业银行经过多年的传统业务的经营和经验积累，在征信数据、风控系统、资金托管和资金安全等方面已经非常成熟和完善，这些方面都是商业银行的P2P平台相对于其他网贷平台的比较优势，围绕这些竞争优势明确平台的目标客户群体，挖掘细分市场，与主流的P2P平台展开错位竞争。集中优势服务特定的客户群体，培育平台的利基市场，形成差异化竞争，并逐渐建立平台竞争的壁垒，使其它平台无法模仿和复制。 （作者单位：中国社会科学院金融研究所博士后流动站） ...
国内第一家网贷平台出现是2007年上线的拍拍贷，日新月异的互联网让网贷P2P也历经了翻天覆地的变化，网贷平台从国外引入到现在已经有9个年头了，到底这个行业赚不赚钱，如何赚钱成为网贷大咖们最关心的问题，也是众多资深投资者茶余饭后最爱谈起的话题。今天笔者就网贷平台的盈利模式小小地讨论一下。 网贷平台的一般盈利模式是怎样的？ 最初网贷平台的显性收入主要有借款管理费、利息管理费、会员费、材料审核费、充值提现费等，其中会员费以及利息管理费是早期网贷竞争并没有如此激烈的时候，部分平台会收取用于垫付平台的坏账以及逾期账款，如图是网贷平台最初的盈利模式： 但发展至今，会员费以及利息管理费已经消失殆尽。但借款管理费依旧为P2P平台主要收入来源。而P2P平台的成本支出一直都有图示几项，常规成本以及第三方结算费是平台怎样都不能省的，而推广费用以及垫付本金损失却因平台而异，收入来源减去成本支出就是平台的利润。 当然，这是网贷P2P作为纯信息中介平台的盈利模式，随着行业发展，后来涌现出的提供担保的模式以及债权转让模式给网贷平台新增了收入来源。比如担保费用，一般为借款金额的3%，如果是第三方担保，那么这笔费用先是由平台收取，然后平台与合作的机构再商量具体的费用抽成。而债权转让模式是投融资双方不直接发生债权债务关系，由第三方向借款人发放贷款，再通过第三方把债权转让给借款人。这种模式最大的优势在于平台可以对投资收益抽成，一般为1~3个点，规模越大平台的利润就越高，这是在传统的手续费上P2P网贷获得收入的重要来源。 除了获得利差，网贷P2P平台最终极的盈利模式还有两种，做大规模上市套现或者被某集团看重通过被收购套现。这两种才是P2P公司利润最爆发的时期，但纵观整个行业，能够做到上市的公司平台少之又少。 相较于上述比较常规的盈利模式，未来P2P可能的盈利模式还会有哪些？ 第一种可能是平台在做大做强后可以吸引到许多优质资产进驻，而平台则可以收取进驻费用，也就是我们常说的挂牌费或者上架费。 第二种可能是在平台比较活跃的基础上，推出面向大型企事业单位、公司以及个人客户的非标资产二级市场，可以是单个的债权，也可以是多个资产打包组合。平台通过促进这些非标资产的交易按一定比例收取费用。不少第三方网贷媒体平台旗下的网贷平台已经开始尝试通过这种方式来盈利。可见这种盈利模式的可操作性还是很强的。 第三种可能是产品分销，所谓的分销就是建立销售渠道的意思。平台通过收集非标资产形成非标资产批发市场，为产品提供者提供分销服务，并且按照一定比例提取费用作为平台的营收，一般提取的比例高于二级市场债权销售，有点类似代理直销。这种模式对平台的资产资源整合能力要求较高，对平台的风控能力也提出了新要求。 第四种可能是资产承销，可以简单地从字面意思理解为承接销售的意思。承销比分销更进一层，不仅为非标资产提供销售渠道，而且还提供包装、定价等一系列服务。因为涉及的流程步骤更多，因此平台收取的服务费比例也会更高。 第五种可能是广告收入，也许你会觉得这种模式和现在的网贷第三方媒体平台以及一些资讯媒体平台不是一样的么。但笔者想说的是如果这种服务是建立在平台掌握了大量交易数据的基础上，通过分析精确定位客户需求，向客户推送相关金融及非金融产品信息。那么，这样模式就迎合了投资者，达到了精准营销，广告收费肯定也不会低。 ...
一名“中晋系”涉案潜逃人员藏身上海出租屋落网 近日，记者从铁路警方获悉，一名涉嫌“中晋系”非法吸收公众存款和非法集资诈骗案的“中层”经理，近日在上海市军工路一出租房屋内被查获。 4月上旬，上海警方破获了中晋资产管理有限公司涉嫌非法吸收公众存款和非法集资诈骗的特大案件，百亿级“中晋系”瞬间坍塌。专案组在案件审理中发现，该公司某部门经理李某也有重大嫌疑，逐电话通知李某到经侦总队配合调查。 然而，李某早已从媒体和网络上知道了相关案情，意识到事情的严重性，出于内心恐惧，并没有积极配合公安机关调查，而是选择了逃避。由于在中晋的投资账户被警方冻结，李某带着身上为数不多的现金，离开了自己居住的地方。本想去外地避风头，又害怕乘坐火车、飞机被警方发现，不敢去住宾馆，他便找到杨浦区军工路的一处出租房屋，藏身于此。 近日，上海铁路公安处杨浦站派出所在例行检查中，发现李某形迹可疑，经核对身份信息，确认李某系上海警方追捕的网上逃犯，当场将其抓获。 到案后李某告诉民警，没想到这么大的一家公司说倒闭就倒闭了，而自己担心的不仅仅是钱没有了，更害怕负法律责任，甚至拖累家里的人。 民警教育李某，对于公安机关的传唤，理智的选择是配合调查，逃避不但解决不了根本问题，还会加重事态的严重程度。目前，铁路警方已将涉案人李某移交给上海警方处理。 ...
随着一张张炫富的照片在朋友圈刷屏，中晋系终于在今年被连根拔起，这个靠着非法集资敛财的企业，其规模已经超越了e租宝，今年4月4日中晋系实际控制人徐勤和他的高管团队被上海警方拦在了机场，一个巨大的庞氏骗局由此揭开。截至案发，中晋累计向2.5万名投资者非法吸收金额近399亿元，未兑付金额达52亿元。5月13日，包括徐勤在内的中晋系35名高管和业务经理，因涉嫌非法吸收公众存款罪，被检察机关批准逮捕。 员工晒豪车名表“包装”公司形象“包装”是徐勤常常提到的词。他坦言，公司租赁高档场所办公是为了撑场面，让别人觉得公司实力雄厚，以便更好地开展资金募集。而不少投资者直接从业务人员晒出的豪车名表中见识了这家公司的“身价”。 据徐勤回忆，公司按照不同产品类型，向每个客户经理支付4%—400%比例的佣金，平均佣金比例约12%—13%，逐步演变成将一个产品利率打包给客户经理，由客户经理自行决定给客户固定回报，余下就是客户经理的提成佣金。为了奖励客户经理，徐勤也是“大手笔”，负责“中晋系”采购的陈亮回忆：“头一年奖过10辆MINI，第二年就是10辆法拉利。” “我研究过法律。很清楚这种募集资金的方式是非法集资。”徐勤坦言这些做法不仅是为“包装”公司形象，也是为了打法律“擦边球”。 资金运作模式就是“庞氏骗局” 警方调查发现，“中晋系”的资金几乎全部在内循环。由“合伙企业”吸纳公众资金至国太控股，国太控股再用资金包装“子公司”、股市对冲，几乎没有任何投资盈利渠道。投资者的本息来自新投资者的资金。徐勤亲口承认：“我们从资金运作模式来说就是‘庞氏骗局’。” “有人以为募集资金52.6亿元是我们账面上有这么多钱，其实是我们负债52.6亿元。”徐勤坦言，以当时资产状况肯定不可能兑付这么多钱，“中晋系”旗下经过包装的“产业公司”几乎没有可能在境内通过IPO上市融资，他唯一的救命稻草就是到香港试图“借壳上市”：“我们在香港找了三家公司，但香港联交所审核很严格，上市后是否真能套现也不好说。” “中晋系”实控人徐勤的奢靡生活： 月开销50万出境就包机 中晋系’实际控制人徐勤非常神秘，对外从未公布其年龄、教育、从业背景……”这是网上对于徐勤的描述。短短5年时间，“中晋系”快速崛起，引起一些投资人浮想联翩。从一个无名小辈，在短短三四年间，成立了庞大的中晋系以及国太系两大公司，非法吸收金额累计高达近399亿元。这一切，是如何实现的？ 起初是个“金融爱好者” 警方调查，徐勤1981年出生，上海人。父亲是上海一家运输公司的普通工人，母亲是一家托儿所的保育员，均已退休。前妻徐某和现任妻子殷某，都来自普通工薪阶层。徐勤向记者证实这些情况：“我们家和政府没有任何关系。” 1999年高中毕业后，徐勤入伍服役，2008年回到上海，在沪上某三甲医院基建规划科任科员。当时，徐勤自学金融知识，但没有参加任何资格考试：“我想我是一个金融爱好者。” 2011年9月1日，他带着向家人、亲友和4个合伙人凑来的500万元资金，租下金茂大厦31楼一间办公室，注册了上海中晋财务咨询有限公司。以承诺月利率2%的方式，“小打小闹”拉住第一批投资人。2011年11月，徐勤就注册了第一家带有“中晋”二字的财务咨询公司。中晋这个名字的由来，据徐勤自己说，是因为在自学中，他了解到，中国的现代金融业起源于山西的晋商：日升昌。后来，徐勤还注册了中晋1824的商标，因为1824年正是日升昌成立之年。 2012年，从医院离职后，徐勤开始了他的致富之路。中晋公司开始运作时，全部资本共计500万元，其中他自己的积累大概100万左右，问前妻家里借了200万左右，当时招了两个人，也借来200万左右。最初，他以许诺每月2%的收益率，短时间内，就从40名左右的投资者那里，募集到了5000万元人民币。 220多家公司多为空壳 第一桶金的到来，让徐勤的野心变得更大，他想要募集50亿元资金。为了完成目标，他砸下重金包装中晋公司。金茂大厦、环球金融中心、外滩5号……这是中晋的经营场所。著名台球运动员代言、电视节目冠名、市中心的显眼广告牌……这些是中晋的高强度对外宣传。通过种种包装手段，中晋系一下子被贴上了高大上的标签。与此同时，中晋用10%到25%不等的高收益来吸引投资者，在去年更是推出了收益率高达400%的产品。为了完成50亿元的目标，徐勤更是成立了220多家有限合伙企业，绝大多数几乎空壳。 按照徐勤的设想，自己想搭一个资金中介平台，通过从社会募集的资金放贷给优良的、有较好盈利能力的项目，自己赚利息差价。然而募集到资金后，始终找不到好的投资项目来覆盖资金利息。他还曾试图自己培养“种子企业”，但挑选的一批项目一年后没有一个能达到考核指标。 一个月生活开销50万元 短短5年，徐勤站在财富之巅。上海地标性住宅汤臣一品，徐勤买了3套，却租住在同一小区另一套面积1200平方米的顶楼复式楼，每月租金至少20万元，加上司机、佣人和厨师等服务人员，他和妻子一个月生活开销就是50万元。 直至案发时，这套豪宅仍在装修中：进门大厅有一处喷水池，侧面一个七八平方米的笼子装修成热带风格，曾是他养孔雀的地方。警方在徐勤家搜查时曾发现，成捆的欧元、美金和人民币塞在纸袋子里，被随手摆在窗边。 客厅有一幅占据一面墙的落地壁画，徐勤和妻子及“中晋系”高管站在葡萄园中。徐勤回忆，这是案发前不久，他们去考察这个葡萄酒庄，打算以1000万美元收购。当问及收购原因时他回答：“就是便宜啊！” “去欧洲，去南极，哪怕去香港，都是包机，都是住当地最好的宾馆的总统套房。”陈亮咂咂嘴，他曾经帮徐勤购入一辆全球限量8台的布加迪威龙，全部开销逾4700万元，而徐勤购买的豪车总价达1.48亿元：“在我们看来，真是神仙一样的日子。他本人也说，就算明天死了，也值。” 不过同样的话，徐勤却说，自己的意思是“我对不起投资者，就算明天我死了，我也没话可说。” “希望通过你们告诉像我一样的人，请他们尽快停止。金融的风险必须畏惧。”隔着铁窗，徐勤说。 ...
因非法吸收公众存款和非法集资诈骗，今年4月，上海警方对“中晋系”立案侦查，并对该团伙17名犯罪嫌疑人实施网上追逃，截至目前已有5人落网。 近日，上海虹桥火车站警方接到指令称，“中晋系”涉嫌非法吸收公众存款一案的朱某将乘坐D3068次列车逃往苏州，虹桥站派出所民警立即部署警力，于开车前5分钟在站台上将朱某抓获。上月中旬，同一案的嫌疑人马某在虹桥火车站候车，民警在例行检查时通过查验身份证件发现马某为“中晋系”网上逃犯，后立即将其控制。上述两名落网嫌疑人均已移交上海市公安机关处理。 ...
上海老牌P2P平台互利网发布公告称，暂停平台新借款人的发标，待符合国家P2P网贷监管政策后继续运行。公告指出，有借款人向金融办、公安局进行恶意举报，让互利网的信誉及投资人的信心受到了影响。互利网已与金融办、公安局沟通，并将成立包括投资人在内的应急小组，负责监管互利网对投资款的有序、合情、合理、合法的兑付。 值得一提的是，此前有网友发帖《深扒上海一家未被曝光的骗子P2P平台》称，互利网涉嫌自我担保、设立资金池、平台资金自融自用等问题。该帖爆料称，平台担保方“众利投资（上海）有限公司”实际控制人为互利网创始人袁建春；互利网注册马甲号作为主要借款人进行债权转让；平台多次发布的标的最后借款人是公司员工控制的企业等。 网贷财经注意到，6月11日袁建春在官网发布“致互利网全体员工、投资人的公开信”，疑对上述网友的质疑帖作出回应。其在公开信中表示，因为行业监管没有标准，资金池、平台担保、自融、债权转让在行业普遍存在，纯粹的信息中介是很难做到的。互利网也遇到这类问题。 其还特别指出，就P2P网贷行业来说，只要不是骗子P2P平台，最大的问题是借款人没有诚信，借到了钱就不想还，如果借款人都是诚信地到期还款，那么就不需要存在资金池、平台担保、自融等问题。 针对上述问题，记者采访到了互利网创始人袁建春。其回应称，目前平台业务模式确实存在不规范的地方，为此主动暂停发标进行合规性整顿。袁建春还表示，6月8日之前到期的债权已兑付，6月8日之后债权暂缓兑付，平台将尽快出台兑付方案，由投资人监督委员会负责监管。据其介绍，互利网平台的全部待收约达3.5亿元，平台总体风险可控，全部投资款项可有序、合法完成兑付。 此外，袁建春透露，其与金融办、公安部门进行过沟通，并称赞当地监管部门对于P2P平台的包容态度，“给予互利网积极支持，为平台提供充分的整改时间及方案。相较于此前经侦介入的esd，平台有了回旋余地来保障投资人的权益。” 袁建春还特别呼吁有关部门重视借款人恶意举报问题，严厉惩戒老赖非诚信行为。 公开资料显示，互利网隶属银渠金融信息服务（上海）股份有限公司，成立于2012年，法人代表是袁建春，注册资本5000万元。目前，平台成功借款总额逾30亿，成功借款4446笔。 6月14日下午，互利网再发公告称，投资人监督委员会已成立，共计9人，其中投资人代表分别来自各门店所在区域。有关互利网的最新动态，网贷财经将持续保持关注。 ...
近日，公安机关“e租宝”案件专案组在公安部网站发布公告，公告表示，目前，公安机关已完成对身份信息的审核，现予反馈身份信息的审核结果。经审核确认系本案投资人（包括投资“e租宝”和“芝麻金融”）的，反馈为“通过”；否则，反馈为“不通过”。 专案组还在公告中提醒没有通过审核的投资人在6月13日至7月13日进行复审，此前没有登记的投资人也可以继续登记信息，公安机关将根据情况另行审核并反馈。 公告原文如下： 衷心感谢广大“e租宝”案件投资人对登记工作的参与和支持。经过认真审核，现就有关审核情况及申请复核阶段的要求公告如下： 一、审核情况 （一）身份审核情况。投资人登记的信息包括身份信息（即注册信息）及投资信息。目前，公安机关已完成对身份信息的审核，现予反馈身份信息的审核结果。经审核确认系本案投资人（包括投资“e租宝”和“芝麻金融”）的，反馈为“通过”；否则，反馈为“不通过”。 （二）投资信息审核情况。正在结合多方面信息、数据等进行司法审计。待司法审计完成后，将另行反馈对投资信息的审核情况。 （三）有关问题。部分投资人登记信息存在以下问题： 1、未填写姓名或证件号码； 2、填写的姓名、证件号码不实或不准； 3、登记“注册信息”后，未点击“提交审核”； 4、未登记投资信息。 二、申请复核 （一）申请复核期间：2016年6月13日至7月13日。 （二）申请复核范围：对身份审核反馈为“不通过”的投资人。 （三）申请复核方式：投资人通过本案登记系统进行操作并提交复核申请。 （四）注意事项 1、在申请复核期间，已登记的投资人（包括身份审核“通过”和“不通过”的）可修改登记信息，但是身份审核通过的投资人不能修改已登记的“姓名”、“证件号码”及“手机号码”信息； 2、请未提交审核“注册信息”的投资人及时提交； 3、在申请复核期间，此前未登记的投资人可登记信息，公安机关将根据登记情况另行审核并反馈； 4、投资人可多次修改登记信息，系统将以申请复核期间结束前最近一次提交的信息为准； 5、投资人对复核工作如有意见、建议，请在公安部网站“警民互动”栏目或向居住地、报案地公安机关反映。 三、其他。投资人登记的信息将作为公安机关办理案件及配合依法统一处置涉案资产的重要参考。公安机关将全力维护投资人的合法权益。 特此公告。 公安机关“e租宝”案件专案组 2016年6月13日 ...
