在银行收紧了针对新三板的股权质押融资业务后，P2P在资产端较为缺乏的大背景下开始盯上这个业务领域。以往，虽然针对新三板企业股权质押融资的参与主体较多，包括信托、资管、融资担保、小贷等，但最主要的渠道还是传统的商业银行。但近期新三板迎来分层政策利好，银行却收紧了对新三板的股权质押融资，这对于P2P开拓资产端而言，或将是个新的机会。 新三板股权质押备受青睐 目前，在新三板市场中，定增是挂牌公司最主要的融资方式，但弊端在于其会造成股权的稀释，甚至公司经营控制权旁落。相比于定增，通过股权质押方式融资，其股权不会被稀释。并且很多新三板企业质押的股份属于限售股，处理时间较充足，被强行平仓几率极低。此外，采用定增方式融资的耗时较久，难以应对公司临时资金周转等问题。因此，股权质押这种融资方式也受到新三板挂牌企业的青睐。 根据Choice数据显示，截至6月30日，今年已有约680家新三板企业公告了约1300次股权质押操作，涉及股数超过100亿股。相比之下，2015年全年，新三板企业仅公告了约1000次股权质押操作，新三板挂牌企业对于股权质押融资需求明显增大。 以往，银行一直占据新三板股权质押融资的主导地位。在银行这一渠道收紧的情况下，这对于P2P网贷平台而言也是不错的资产端资源。由于股权质押融资的成本并不低，质权人往往能获得较高的利润率，并且对比于信用贷款，股权质押的安全性相对较好，资产标准化程度高。而相比银行股权质押，P2P网贷平台审核更为快速，门槛相对较低，给予的借款期限更为灵活。 多家平台已涉足但问题不少 据网贷之家统计，目前对接新三板股权质押资产端的P2P网贷平台近10家，其中恒普金融、168理财网、聚金资本和抱财网较为典型。以这四家平台为例，新三板股权质押产品收益率差异较大，恒泰证券旗下的恒普金融相关产品收益率仅在6%～8.2%，而聚金资本最高的产品收益率可达15.9%。 借款期限方面，新三板股权质押产品普遍借款周期较短。以恒普金融公布的质押率来看，按挂牌公司近20日均价计算，其提供给流通股的质押率能高至50%，这一质押率已接近了大部分银行为新三板企业提供的最高质押率水平；而对于限售股质押率基本在30%以下。 不过，从已涉足新三板股权质押业务的平台而言，也已经有不少问题爆出。此前哥仑步（835494）董事长兼总经理魏庆华在辞职前的2个月将持有的公司股份全部质押，并在股权质押后失联，导致公司面临退市风险；东田药业（834435）则在质押股权后选择了终止挂牌，6月29日，股转系统已正式同意了东田药业的终止挂牌申请，其股票自6月30日起退出新三板市场。 业界提醒 股权质押融资谨防两大风险 从上述案例不难看出，虽然新三板股权质押对于网贷行业而言，也是开拓资产端的新方向，但在实际操作过程中，也面临着各种各样的风险。 “由于新三板不设置涨跌停，整体股价波动过大。质权方对于股权估值困难，一般都参考股价情况来设置质押率，这种方式容易受市场环境影响而对股权定价过高，一旦市场出现明显下滑走势，带来股权质押爆仓风险。近期在恒普金融股权质押融资的枫盛阳的出现爆仓风险事件就是其中的典型。”网贷之家首席研究员马骏表示，新三板股权质押融资业务，首先面临的是来自市场的风险，其次是流动性风险。流动性不足是一直以来新三板被外界所诟病的原因之一，一旦发生风险事件，受制于新三板流动性问题，质权方平仓操作困难。 除此之外，有两项风控指标对于股权质押业务也是至关重要。其一是质押率，随着新三板股权质押风险事件的陆续曝光，银行等机构已经开始压低新三板企业质押率水平，低质押率可以一定程度降低爆仓风险及新三板市场风险。另一个重要的风控指标则是补仓线，平台应当根据自己的风控水平及市场情况设置补仓线及平仓线，及时切断风险，这块在股权质押风险防控中尤为重要。 ...
今年四月，美国颁布了旨在扶持中小型初创企业的JOBS Acts，法案放宽了初创公司融资限制，提供了多项针对初创市场投融资双方的政策支持。法案允许融资额度在五十万美元以下的初次融资者不需要审计申明，节约了融资企业高昂的财务成本，提高了融资需求。法案还允许普通投资人参与到股权融资活动中，提高了融资供给。由此看来，法案的出台势必促进股权众筹市场的发展。 有业内人士认为股权众筹的发展对传统风投机构构成威胁，可能成为风投机构在初创投融资资本市场的替代品，瓜分市场，缩小风投机构在其中的市场份额，淘汰部分风投机构。纽约时报就声称JOBS Act催生股权众筹蓬勃发展，让普通人可以利用互联网技术，抢占风投机构的投资市场，对风投机构构成威胁。然而，笔者认为股权众筹和风投机构不仅在初创企业投融资资本市场中担任的角色有所不同，并非构成绝对对立的竞争关系；如果各取所长，进行合理分工，还能够将市场做大做好，形成良性循环。 在初创企业的投融资资本市场中，股权众筹和风投机构各自的侧重有所差异，进而面向的投融资市场存在一定不同。 其一，两者资金量与经验不同：在股权众筹平台中，普通投资者居多，可投入资金量少，经验不够丰富，且不愿承担过高的投资前期调研以及财务费用；而风投机构具有专业化的比较优势，会利用团队的力量，借助专业知识和日积月累得出的投资经验，可以做好投资前尽职调查、投资回报比分析以及投资后企业综合状况跟进。其二，两者相关政策限制不同：股权众筹投资门槛低，很多普通投资者亦可以就身边项目进行投资；而风投机构投资门槛高，设有明显高于股权众筹的最低投资总额。其三，两者对历史表现的偏好不同：风投机构更为偏好相信历史数据，根据初创融资公司历史表现估算投资成功概率，从而确定投资策略。其四，两者针对的融资客户群不同：小型初创企业为减少融资成本，偏好股权众筹；而稍具规模的初创企业为提高融资额，偏好风投机构。 因此，股权众筹和风投机构在一定程度上细分了初创企业投融资资本市场，股权众筹侧重于资金量较少、公司规模不大或处于孵化期的初创融资企业；而风投机构侧重于具有一定资本实力，初具规模或相对成熟的初创融资企业。 除了对市场有所细分，股权众筹和风投机构还可以利用自身特点，发挥比较优势，或直接促进对方领域发展进步，或通过扩大市场规模、完善市场体系，形成良性循环，从而优化市场环境，让对方领域从中受益。 首先，股权众筹机构利用自身平台数据量大的比较优势，风投机构利用自身投资专业化程度高、量化投资团队强的比较优势，能够直接促进对方机构的完善和发展。股权众筹通过线上交易的方式，提供了大量有关初创企业的信息、数据：既有对所有人群公开的部分核心数据与信息（如初创公司首轮融资额度、公司估值、公司股票数、主要投资人等），又有针对性发布的、有关初创公司融资后的数据（如向股权投资人定期公布投资企业的财务信息、分红比重等数据）。为美国数百家公共性公司寻求一二级公共市场供给、政府支持的Ellenoff表示，在当下大数据时代，计算机算法日新月异，数据挖掘、数据分析等技术被广泛运用到投资领域，量化投资技术不断优化，应用范围持续扩大。而股权众筹平台提供的大数据，使风投机构运用量化投资技术、优化自身投资策略成为可能。 比如在进行是否参与某初创企业首轮融资决策时，风投机构不仅可以通过股权众筹网站提供的相关数据，进行大数据统计，追踪同质项目，建立参考系，同时确定欲投资项目针对市场的饱和度，使前期分析更加准确；在面对初创企业后续增资扩股，再融资活动时，若该公司曾在股权众筹平台上开展过融资活动，风投机构就可以基于该公司的历史数据构建模型，详细分析，精准判断，进而决定对其后续增资扩股融资活动的参与程度与投资方式；在确定投资组合时，风投机构可以运用量化投资技术，寻找初创项目间的网络相关性，优化投资组合，降低总投资风险。反过来，风投机构在传统业务的基础上，开通新的投资渠道，成为股权众筹平台的领头人，不仅扩大了业务范围，还利用自身专业化程度高的特点，提高了股权众筹平台普通投资人的投资回报率。 其次，股权众筹可以发挥自身地域限制小的比较优势，扩大初创投融资资本市场，并与风投机构通力合作，将市场细分，同时提高市场中的融资企业质量，优化市场，让双方都从更大更好的市场中获益。传统的风险投资机构具有地域的局限性，以美国为例，风投机构大都聚集在科技创新重镇加州，因此地处其他州的初创企业发送信号，吸引风投机构的难度相对较大，融资成本较高；地处加州的风投机构若想扩大投资地缘疆界，丰富投资组合，获取必需信息，其前期调研、扩大市场的成本将会过高。股权众筹通过互联网平台可以降低信息发送与接受的成本，减少信息不对称性，为初创融资市场供给需求双方提供信息交换平台。为世界银行、政府机构提供政策设计与商业战略规划服务的CCA公司主席Best就预言，众筹可以使投融资经济生态圈更加全球化，扩大市场。 基于此，风投机构可以更低的成本打破自身固有的投资地缘疆界，在跟进所在区域的优质创新企业的同时，放眼全球，拓展业务范围。如此，风投机构一方面能够增大发现优质项目的可能，提高投资收益率；另一方面能够从更大范围内找寻项目相关性，优化投资组合，对冲风险。此外，在扩大的市场中，股权众筹平台上的初始初创公司竞争加剧，通过良性竞争，历经市场优胜劣汰，输送给风投机构的稍具规模的企业将会更加成熟、富有生命力，为风投机构减少投资风险，提升投资成功概率。而风投机构利用自身经验，将对市场中的企业进行进一步筛选，优化市场中的公司质量，这些历经考验的公司又将作为案例，成为股权众筹平台投融资双方的参考，既有助于初创融资企业清楚认识自我，也有助于普通投资者进行比较判断，让股权众筹平台双方获益。 最后，股权众筹的发展、扩大有利于完善初创企业投融资领域的金融体系，让自身与风投机构都在更加健全完善的系统中运作，提升投融资双方信任度，降低投资不确定性。其一，股权众筹有助于构建信用评级体系，规范市场秩序。正如美国首家P2P借贷平台Prosper Marketplace总裁Suber所说，股权众筹为投融资双方提供了持续参与初创公司筹资活动的平台。而股权众筹利用实时更新的大数据与相关痕迹，采取数据挖掘、算法优化等技术，完善各项数据资料，构建动态而完善的信用系统。例如股权众筹平台可以追踪某一具体企业的历史数据，实时修正该企业的信用评级；可以同时分析行业相关方的网络关系，修正并优化信用评级算法。 其二，股权众筹与风投机构可以合作完善初创公司融资估值系统，降低前期调研成本，提升投资收益。股权众筹平台提供横截面数据、时间序列上的历史数据以及面板数据，双方再合作优化算法，确定某一具体公司的融资估值以及估值波动状况，还可以完善各个行业的初创信息系统，实时更新行业内部初创市场情况（如初创公司市场饱和度等），以及各行业间相关性，从而测算行业平均估值，建立参照系。 其三，通过股权众筹透明化的大数据及时反馈，风投机构的专业化分析，两者可以共同协助监督初创融资资本市场，及时发现市场中存在的漏洞与问题，让系统实现自我约束，使监管机构能够及时对金融系统进行修正与改进，促进市场稳健蓬勃发展。由此，股权众筹和风投机构可以在更加完善合理的体系中运转，减少系统风险，降低初创公司资本市场套利空间，为更多真正具有内在价值的公司提供更大融资、成长空间，促进实体经济发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线 ...
被叫停两年多的二维码支付“重见天日”。近日，中国工商银行正式宣布推出二维码支付产品，成为国内首家拥有二维码支付产品的商业银行。 工行董事长易会满在发布会现场发言称，工银二维码支付具备当前市场主流扫码产品的全部功能，而且首度采用国际清算组织领先的令牌技术对卡号进行变异处理，交易全程为客户资金和信息安全提供银行级的保护。 近期，有媒体报道称央行已发文确认二维码支付市场地位，定位为传统线下银行卡支付业务的补充。此前，央行认为线下二维码支付存在一定的支付风险隐患，于2014年3月13日发文紧急叫停二维码支付等面对面支付服务。 业内分析人士指出，随着工行推出二维码支付产品，预计其他商业银行在监管认可、技术“过硬”后，跟进推出二维码支付可能性比较大，移动支付市场竞争将加剧 ...
周末一大早，基金君的微信朋友圈就被兴全总经理杨东或将离职的消息刷屏了。据一财记者独家爆料称，“公募基金老将、兴业全球基金掌门人、总经理杨东即将奔私。” 杨东，何许人也？掌舵兴业全球近13年，曾两次牛市顶端高调看空，以公开信的形式“苦劝”基金持有人赎回股票基金，被誉为“业内良心”。从那个年代走过来的老基民，提起他的名字依然很激动。 创办兴全或将成为最后一个坚守公募十年以上的总经理 故事要从很多年前说起。 公开资料显示，杨东生于1970年，毕业于复旦大学1988级数理统计本科，他的投资生涯始于兴业证券，曾在1992年到2001年连续十年间，为兴业证券自营部门创造了持续盈利无一年亏损的辉煌战绩。2002年，他开始筹备组建兴全基金(彼时公司名称为“兴业基金管理有限公司”)，担任总经理一职，并执掌至今。 “从公司成立起，杨东就一直在兴业全球奉献青春挥洒热血，堪称公司的‘定海神针’。十三年了，公募行业风起云涌，公募大佬奔私不停息，但他一直坚守兴全不弃不离，令人钦佩。”一位业内人士对基金君表示。 资讯显示，从2004年发行第一只基金至今，兴业全球目前管理着17只基金，平均每年发行1.3只基金，跻身行业前二十。从从发行速度看，这不是一家快速发展的公司，但近几年来兴全规模一直稳定在行业前1/4梯队，在行业竞争上可谓“以寡敌众”。 这也与杨东一直坚持的精品策略不谋而合。作为兴业全球基金公司的总经理，杨东曾表示，基金公司依靠渠道刺激规模是毫无意义的，依靠业绩带动的有机增长才是自己追求的。 在这样的理念下，兴全始终保持与投资能力相匹配的发展速度匀速前进，旗下产品例如兴全有机增长、兴全全球视野、兴全社会责任等都表现优异。据银河证券数据，截至2015年的过去9年中，兴全基金的股票投资收益有7年排在行业前十位，在所有基金公司中位列第一，全行业仅此一家。 年少万兜鍪，坐断东南战未休。闯荡和坚守公募十余年来，杨东带领兴全基金开疆辟土，一步一个脚印的往前走。时至至今，虽然公募基金行业开疆辟土的那些大佬，例如华夏基金范勇宏、易方达基金叶俊英、南方基金高良玉、汇添富林利军等都一一退出人们的视野，但杨东多年未传出有生变之意。 两次牛市高调看空 除了带领兴全一路开疆辟土，杨东两次在牛市高点宣布看空也让其广为人知。 2007年，在A股6000点高位时，杨东以公开信的形式“苦劝”基金持有人赎回股票基金。8年后的2015年，当股市站上4414点之后，杨东的看空观点也非常鲜明。 在2015年4月23日，兴业全球几乎所有股票型基金的一季报策略展望中，都重复着同一个观点：对A股市场当前的热度比较担忧，对下半年的股市表现较为悲观。(据说这都是出自杨东的手笔。)他因此也成为中国首个、也是到目前惟一一个敢于放弃公司短期利益、劝基民赎回的公募基金总经理，兴业全球基金对市场判断的前瞻性亦由此为市场所熟知。 以下为当时全文： 兴业全球对此出面澄清 针对一财关于杨东离职奔私的报道，兴全方面目前已经出面澄清。兴全表示，“今日有媒体报道称兴业全球基金近期有高管人事变动，该信息属不实传闻，特此澄清。” 以下为澄清声明原文： 作为不明真相的吃瓜群众，小编短时间内也来不及查证，但真切希望杨总离职的消息不是真的。因为有你们这些大佬在，公募基金行业才会越来越好。 ...
P2P平台奇葩清盘公告频出。来看一组今年上半年网贷行业的统计数据：2016年上半年共有515家平台退出，其中良性退出（停业、转型）的共有247家，占比48%，恶性退出（跑路、提现困难、经侦介入）的平台为268家，占比52%，几乎是1：1。恶性退出的例子不胜枚举，但良性退出，对于普通投资者来说算是一个非常模糊的概念。跑路退出和良性退出1:1 P2P发展与监管进入平衡。 平台清盘是否合法？ 近期，多家网贷平台发布清盘公告。停业清盘，属于良性退出的方式，公司停止运营，所有资产（包括办公室及物业）在短期内出售，变回现金，按先后次序偿还（分派给）未付的债项，之后按法律程序，宣布公司解散的一连串过程，与破产类似。 根据中伦文德律师事务所陈云峰、谭鸿介绍，在网贷关系中，P2P平台作为信息中介，如果想要“清盘”，必须征得投资人和借款人同意及相关审批机关许可，在获准后平台可以发布退出其作为中介身份的交易关系。 但目前P2P平台发布的清盘公告绝大多数并非这种情况，而是涵盖了对债权债务等实体权利处分的“清算公告”。 从近期发布的几个“清盘公告”中可以看出，平台处处是以债务人的身份来对平台上的项目进行资产处置的。 如果债务确实转移给了平台，也必须在经过债权人的同意的情形下才可以生效，此时债务为平台自身负债，平台可以以债务人的身份发布清理自身债务的“清盘公告”，而不是信息中介的身份。 即使平台是以债务人的身份发布的“清盘公告”，也必须经过债权人即投资人的同意后才能生效，单方面的公告行为并不能产生法律效力更不具备强制力。 P2P清盘 想提现?难! 虽然网贷平台无权发布处理非自身财产的“清盘公告”，却比一声不吭的跑路要好很多。 平台清盘与跑路有着本质区别，前者是正规运营的，平台上的项目也都是真实项目，只不过由于风控环节过于薄弱，项目质量普遍较差，导致大量项目逾期甚至产生坏账，平台无法再经营下去。平台是被迫进行清盘，并非自愿。 很多人认为平台选择停业停盘对投资人没什么影响，事实上并非如此。我们从清盘的概念中可以知道，平台要用已有的资产去偿还债务，但是一般选择清盘的平台很多都已经出现亏损或资不抵债，风险备付金也被用完了。如果平台的项目中已经有20%出现了坏账，投资人只能拿回80%的本金，就更别提收益了。 此外，如果走法律程序，平台要先对债权或是固定资产进行变现，然后才能偿还债务，但变现需要一定的时间，尤其是那些长期债权项目，投资人可能需要等待较长的时间才能拿回自己的投资款项，而且有可能不是全款。 总之，投资人在平台清盘的过程中要付出一定的时间及金钱成本。 清盘或许只是缓兵之计 发布清盘公告后再跑路，也不是没有先例。 P2P平台鑫利源在2015年10月1日发布清盘公告，声称“由于运营思路出现问题，导致股东撤资，且线下业务产生坏账，加之前一段时间遭人恶意举报。为保证诸位投资人的利益，经慎重考虑后决定清盘，所有的提现于10月31日之前处理。”公告还表示会“对系统及业务进行调整，重整旗鼓”。之后，在11月23日又发布了一条跑路公告，就是两张人去楼空的办公室照片。从8月初上线到跑路，鑫利源只用了3个多月。 ...
我们的身边有这样一群人，他们有一份安定的工作，交完房租、水电费，扣除日常生活开支外，工资月底还有结余。他们把结余的资金做P2P投资，既灵活操作，又能获得的高额回报。这简直就是一条致富的新路，“人在床上躺，钱在疯狂涨。” 然而一将功成万骨枯，P2P投资也一样，新生事物的成长总是伴随着伤痛。平台到期无法兑付本息，所有的投资者，攒钱买房子的年轻人、没有收入的全职妈妈、攒了一辈子退休金的老婆婆......蜂拥聚集在平台公司门口，吵闹、哭诉、诅咒，找工作人员，堵截老板，用尽各种办法维权，希望尽可能地避免血本无归。 经侦出击、撤掉广告、专项整治，监管陆续出击，百万投资者被卷入的触目惊心所付出的代价，是2016年P2P网贷行业正在逐步规范，这有助于保障投资者的资金安全，但是投资者的资金安全系数依然居高不下——部分原因在于投资者缺乏投资教育，投资观念的落后，为不合规平台的虚假借贷、诈骗自融提供了机会，这让他们的资金更多地暴露在风险中，但是他们对正确投资观念与方法却还是非常警惕。 激进追逐高息，哪里高就往哪里冲 对于民间借贷，国家规定“不超过银行同类贷款利率的4倍”的标准来衡量P2P平台利率的合规性，2015年8月最高人民法院对民间借贷利率作出了新规定：可适当高于金融市场平均利率，但不宜过度高于实体经济的利润率，明确了24%和36%两个分界点。“投资者非常激进，在高利息面前，总是难以抵挡诱惑。这让我们流失了很多投资者，他们总是被业内不合规却以玩高利率把戏的平台所吸引。”来自行内人士无奈地说。“在投资者看来，我们的平台因为回报率在10—15%之间，像一个乏味的鸡肋，能吃却没有足够的肉。” 在一个线下的定期聚会上，几个投资者一边喝着冰凉的扎啤、吃着小龙虾或毛豆角，一边抱怨P2P网贷的安全问题。“去年我都赔15万了，那是我攒的房子首付。”李安蓬埋怨道。李安蓬是一名北漂，在一家上市公司做产品经理。刚开始做P2P网贷投资赚了一些钱，然后信心满满，开始进入组团的群，恨不得利息能拿到一毛，哪里利息高，就往哪里跑。结果平台轰然倒塌，15万就这样打了水漂。“说好的分散投资，可抗风险呢?”另一名投资者，一个全职妈妈刘甜甜悲伤的问。因为去年把嫁妆钱10万都赔光了，刘甜甜崩溃地快要得抑郁症了。 “忘了在那看过一句话，说P2P平台回报利率超过20%，是很难有周转能力的。所以，我投的平台利率回报率都不高，虽然没你们赚的时候多，但去年投得7万，都本息兑现了。这顿饭我请。”投资者王瑾儿淡淡地说。 人性的贪婪总是酝酿出更多非理智的事情，在投资理财行业行为中，暴利的诱惑，让被贪婪无线放大。然而这是不幸的，五颜六色的炫丽烟花之后，是空洞无底的黑暗。“只有真正能看清这一点的人，才会能理性的投资!”因为守着网贷、维权，变得心神不宁的李安蓬这样总结。 投资有风险，网贷需理性 清晨7点，北京城在晨曦中渐渐苏醒，上班族一个个走出公寓，向拥挤的地铁走去。 全职妈妈刘甜甜送走上班的老公与上学的孩子，又开始一天的生活：守着网贷，加投资者qq群，给平台客服打电话......想各种办法，找回那10万嫁妆钱。这是刘甜甜全部的私房钱，当初认为P2P网贷收益高，就孤注一掷赌一把，结果现在平台倒塌，老板跑路，10万块钱，飞得看不到一丝羽毛。 虽然老公目前并不知道刘甜甜把嫁妆钱搞没了，但是刘甜甜清楚这是一枚定时炸弹，老公迟早会知道，到时候吵架是避免不了的。“如果当初我认识到投资有风险的话，一定不会把所有的钱都放进去。”“要是当初只放3万进去，做投资冲锋助力就好了。”“如果我当初不听客服所说得可保本，就不会把所有的钱都放进去。”......刘甜甜就像祥林嫂子再现一样，成天埋怨自己当初的不理性。 世界上没有包赚不赔的买卖。无论你做什么生意,无论选择那种金融理财产品。只要投资都会有亏损的可能。 “在网上把钱借给陌生人，你敢吗?”相信当所有投资人被问及这个问题的时候，第一反应都是“如果陌生人跑路了，我的钱谁来还。”所以有些P2P平台提出兜底，可以保本。但是在赶上金融危机，银行都得倒闭，P2P平台给投资者保本，无异于给自己摊了一张大饼，但却没有吃下它的胃口。 “越是承诺安全、保本的平台，越不靠谱。”刘甜甜打电话给给另一个投资者提忠告。 “世上没有一本万利的买卖。”在投资P2P之前，若能深刻地认识到这一点，投资者就会合理分配手中的资金做投资，比如刘甜甜也许只会拿出2万，而不是全部。如果能认识到风险，刘甜甜也会认真研究平台的资金、产品的性质、借贷的状况，分析还款来源，降低风险系数。 ...
近日，上海市互联网金融行业协会组织近50名网络借贷会员单位高管走进监狱，参加警示教育的活动引起了业界广泛关注。在7月17日举办的2016朗迪（LendIt）金融科技峰会上，上海市互联网金融行业协会副秘书长孟添告诉记者，这次活动是全年的行业从业者继续教育活动之一，未来协会还会组织会员单位到法院、检察院进行教育。 孟添表示，进监狱进行警示教育是传统金融机构高管经常做的一个活动，但是没想到在互联网金融领域引起了大家的高度关注。 “今年在国内行业整治、合规化发展的大背景下，协会更是要把防范行业风险和引导行业健康发展作为一项重点工作。通过推动网贷平台、信息披露，加强投资者教育和从业者教育，加强风险排查等工作。”孟添在欢迎致辞中表示。 在随后的媒体发布会现场，孟添还强调互联网金融的本质是金融，因此应该建立从业人员的门槛。互联网金融的从业人员应对市场有敬畏之心，有能力进行风险管理，从实体经济的需求出发，利用新技术设计产品。 据上海市互联网金融行业协会网站消息，7月12日，近50名网络借贷会员单位高管走进上海市青浦监狱，参加了协会组织的“打击非法集资诈骗（警示教育）”活动。在监狱负责同志的陪同下，高管们了解了服刑人员的生活和生产情况，亲眼目睹了高墙电网内的铁窗生活，表示要吸取深刻教训，牢牢守住金融的底线。 ...
今天就以网贷平台风险为研究对象，谈一谈评估平台风险的十大参考因素。 一、平台安全保障措施。对于任何一个求发展求生存的平台而言，安全保障措施从来都是平台的重中之重，也是投资人挑选平台的一个重要参考因素。虽然这些措施大多时候只是静静地存在着，但一旦启动绝对是平台的“救命药”。这里讲的安全保障措施包括三个层次的内容，第一个是事前风控措施，比如平台在资产端精选债权，分散投资，不把鸡蛋放进一个篮子里;第二个是事中安全保障，平台在投资过程中进行动态优化债权，及时调整;第三个是事后安全保障，平台设置风险保障金以及劣后保障金等。当然在事前，事中，事后的过程中还伴随着平台对投资者账户安全保障采取的措施，比如为账户投保，用户信息多重备份，数据传输加密存储加密，实名认证同卡进出等方式。 平台的安全保障措施对平台风险评级具有重要参考意义的，但前提是这些安全保障措施都是真实存在的。很多平台都宣称自己设置了风险保障金，能够抵抗可能出现的逾期以及坏账，但不少平台都只是一说，从来都没有将风险保障金的账户资金情况公之于众。所以在进行风险评级或者投资者在进行平台风险判定之时，除了对每一项考察因素考虑周全之外，还得注意相关措施是否真实存在。 二、平台背景以及平台与相关背景的关联度。平台背景主要是看平台是否有某个行业大佬或者机构支持、撑腰。总的来说可以分为银行背景、国资背景、上市公司背景、风投背景、互金协会背景、民营六大类。其中前4类具有一定的含金量，可以说是一个平台发展强大的重要支撑。而投资者对此类平台也比较倚重，平台可能单靠这一点就足以令投资者信赖。但比较戏谑的是，很多宣传有银行、国资、上市公司背景的平台实际上与平台关联度并不大。就好像一个普通人与某一领域权威人士认识，但私下并无过多交往，而这位普通人却打着名人的旗号招摇过市，甚是滑稽。 所以，虽然有一定背景的平台安全系数更高，但在进行风险评级考核此项因素时，一定要注意平台与所宣称背景的关联度，至少要有具体的合作资料、照片、工商局查询是否有入股作为依据。否则那都是平台单方面的傍大腿了。 三、平台的真实融资状况。上文我们也提到风投背景，但没有具体说明，将其单独列出足见对此因素的重视程度。一般来说，有过风投的平台大多较为规范，而且由于风投机构都是为了利益进行投资，对平台的盈利模式以及经营状况做过专业的研究与分析，注资后，平台可以扩大经营规模，同时也相当于给平台的相关工作人员一颗定心丸，因此平台能够走得更稳更久，平台出现恶性事件的风险也就更低。一般而言，平台的融资情况可以分为天使轮，A轮融资，B轮融资，C轮融资，D轮融资，能够达到C、D轮融资的平台一般都是有一定规模，成立时间较长的老平台，资历老，抗风险能力也较强。但也并非就是说平台自称有风投投资就真的确有其事，应进行多方考证，防止平台给投资人以及媒体人“烟雾弹”，比如假风投。 四、平台对接资产端的安全性。一般来说网贷平台对接的资产端债权有实物抵押、实物质押、担保、信用、货币基金、票据理财、商业保理、供应链金融、融资租赁等。就安全性来讲实物抵押、实物质押、货币基金最为靠谱。就模式来讲，由债权打包重组的产品具有分散风险的优势，而单一债权的系统性风险较大，除非有抵押、质押物。 五、平台所在地的地域风气。网贷平台主要分布在在广东、北京、浙江、上海、等经济比较发达的沿海地区，但同时这些地区的问题平台也较多。山东、广东两地的问题平台数量一直高居不下。虽然在平台风险评估方面我们不应该有地域歧视，但事实告诉我们一个地方如果形成了某种不良风气，想要改变并不是一件容易的事。所以当媒体人在对这两个地区的平台进行风险评级时，也会不由自主地加大其风险程度。 六、平台合法合规运营的法律保障。我们都清楚国人的法律意识比较淡薄，反应在网贷平台上也是如此。原来网贷平台还处于监管的灰色地带，打擦边球也能得过且过。但最近一两年随着监管的不断升级与加强，平台的合法合规运营显得越来越重要。不少平台已经开始与律所合作确保平台在过渡期之后能够安然无恙。因此，对于没有一点法律咨询与法律保障的平台可能遇到的系统性风险也是存在的，因此在进行风险评估时这也是减分项。 七、平台资产流动性大小。对平台而言资金流动性越大，平台所要承担的挤兑风险也越大。因此对于有做活期产品的平台，一定看看平台有无产品限额限购，提现有无限制等措施。虽然对于投资大户而言，提现限制会造成不便，但相对于出现集中提现给平台造成的致命性风险，小小的不便也可理解了。 八、平台透明度。透明度越高的平台风险越低。如果平台对投资者无需隐藏，只想实事求是经营，那么提高平台信息透明度，有利于平台征信。反之，对于那些信息有所保留(不包括涉及商业机密的信息)的平台，发生恶性事件的风险肯定更高，因为债权风险高、坏账率高，怕投资者不投资，所以才会隐藏。 九、平台团队的专业程度。这个道理很简单，一个半壶水的团队可能在运营造势上不会差，但真正在对资产端进行考察审核时劣势毕露无疑。主要在于不清楚行业的审核标准与关键点并且经验不足对核心的风险防控措施不够及时、严谨。而风控出现问题对应的就是平台坏账，一旦坏账上升到一定比例，平台离倒闭就不远了。所以，一般风险低的平台都极其重视平台风控，重视团队的金融专业素养。 十、平台的发展基调。一般靠谱安全的平台都是持续而稳定的，每个月的月度成交量不会有大幅度的上升或下降，但如果一个平台上一个月的成交量还非常低迷，这个月却出现了巨幅增长，那么这个平台有可能是准备高息诱惑，大博弈一场，然后提钱走人。这不是危言耸听，很多跑路的平台在跑路前利用天标或者短期标吸金的事件在网贷界已经是见怪不怪了。 当然，判断网贷平台风险的参考因素还有很多，可以参考此文： 财经贷眼：P2P平台太多，手把手教你识别虚实（详） http://www.wdcj.cn/html/29/2449.html ...
近些年，中国人民大学法学院、众筹金融智库创始人杨东教授，一直在为股权众筹的发展鼓与呼。他认为，作为互联网金融新的战场，股权众筹尽管在发展过程中面临一些行业风险和不规范，但是在“双创”与“四众”发展的时代背景下，股权众筹现在已迎来了发展的春天，股权众筹将在中国牢牢扎根，获得茁壮成长。 股权众筹迎春天 记者：感谢您接受我们的采访。目前，很多互联网巨头都开始涉足股权众筹领域。您曾提到，互联网金融新的战场恰恰就在股权众筹，并且认为，2016年将是股权众筹发展的春天，请问，您为何这样说？ 杨东：我之所以认为现在股权众筹面临难得的历史发展机遇，是因为，党的十八届五中全会和“十三五”规划强调，必须牢固树立并切实贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念。五大发展理念最重要的就是创新发展。创新靠什么支撑？我认为一个是靠人才，一个是靠平台。 人才需要一个相对长的时间来培养，而现在当务之急是要有平台。我认为，无论是“大众创业、万众创新”的“双创”也好，还是“众创、众包、众扶、众筹”的“四众”也好，其平台建设至关重要，而发展股权众筹是其中一个很重要的方面，这便意味着，股权众筹未来发展面临重大利好。所以，我认为，在国家大力鼓励发展“双创”和“四众”的时代背景下，2016年将是股权众筹发展的春天。 记者：从国家到地方，我国在推进股权众筹发展方面，在实践上都做了哪些有益尝试？ 杨东：从国家层面而言，去年，中证众筹平台成立，这是中证资本市场发展监测中心依托机构间私募产品报价与服务系统搭建的私募股权众筹公共平台。中证众筹平台作为中介机构开展股权众筹业务，为报价系统参与人提供交易管理和后台运维等公共服务，中证众筹平台是股权众筹平台中的平台，我认为也可以说是股权众筹的国家队，是众筹行业的创新实践基地。 目前，中证众筹网站上，包括盛世全景、单元科技、中源智人、智宝科技等都完成了融资计划，很多国有企业都参与了进去。从地方层面来看，地方政府非常重视股权众筹这一块，积极推进股权众筹的发展。 最值得一提的是贵阳。贵阳市打造了具有历史意义的我国首家众筹金融交易所——贵阳众筹金融交易所，构建有股权众筹板块、债权众筹板块、经营权众筹板块、知识产权众筹板块和产品众筹板块共五大众筹金融交易板块。并且，贵阳众筹金融交易所联合当地政府和其他机构，还在去年10月举办了世界众筹大会，引起了国内外的广泛关注，得到了党中央、国务院的肯定。 在北京，去年，天使汇、因果树、京东众筹等80 家股权众筹及相关机构联合倡议发起成立中关村(8.140, 0.01, 0.12%)股权众筹联盟，力图把中关村打造成全球股权众筹中心。 在乌镇，乌镇在世界互联网大会召开后，积极筹备建立浙江（乌镇）互联网众筹交易所，简称乌交所。在广东，广州金融办在积极进行股权众筹试点的探索，同时广东省的深圳市是现在股权众筹平台最多的，同时也是股权众筹创新最快的地方。 从上面这些实例来看，贵州、北京中关村、乌镇、广州、深圳等地方都很重视股权众筹的发展，在股权众筹方面，正在积极践行。 我们可以从一组数据中看出端倪。根据已有数据，目前我国股权众筹规模已经突破了100 多亿元，股权众筹平台数量差不多有三四百个，今年估计我国股权众筹规模会达到300亿元到500亿元左右，股权众筹平台的数量会达到500多家。这些数字表明，我国股权众筹的春天来了！ 股权众筹行业之痛 记者：在欣喜于股权众筹快速发展的同时，我们也应该看到股权众筹的发展之痛。您认为股权众筹存在的行业痛点都有哪些？ 杨东：第一个痛点，就是目前股权众筹发展缺乏法律突破。我国目前尚未出台关于直接监管股权众筹的法律法规，股权众筹的发展只能参照已有法律规范，主要包括《证券法》《公司法》《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》等法律法规。而根据《公司法》对于公司形式和股东人数的限制、《证券法》对于公开募资的相关规定等，股权众筹可能会触及公开发行证券或“非法集资”的红线。 对于这个问题，我一直认为，股权众筹的本质就是“公开、小额、大众”的股权融资行为，因此在相关法律的修订过程中，应该考虑股权众筹的这种本质特征。其实，在《证券法》修订草案中已经提到，对相关要素满足一定条件的发行事项，可豁免注册或核准。也就是说，对于小额的公开发行的股权融资行为，给予豁免制度。我相信，随着小额的公开发行豁免制度的推进，比如，300万元以下的股权众筹直接发行就行了，那么这样一种法律的障碍便会得到突破，便可以充分发挥互联网的特点。 第二个痛点是专业人士缺失。股权众筹项目是一种专业性较强的投融资方式，一是要确保有专业人士对项目进行筛选，二是需要有专业人士进行领投，三是需要有专业人士利用大数据手段进行风控，这些方面还需要有大量的专业人士参与进来。可见，股权众筹充分体现了跨界和混搭，需要通晓金融、投资、互联网、法律的复合型人才。而我国这方面的专业人才跟不上股权众筹行业发展的步伐，一定程度上不利于股权众筹的成长。 第三个痛点是缺乏盈利模式。股权众筹项目如果没有盈利模式，很难支撑下去，目前我国股权众筹的盈利模式尚不清晰，制约了股权众筹行业的长远发展。 第四个痛点是股权在工商部门的登记问题，需要加以解决。股权众筹项目中，股权是需要登记的，这不同于购买股票，因为场内的股票交易是有托管的，是有证券市场的，不需要办理股东手续，场外的股权则需要去工商部门登记，但是股权众筹投资人人数众多，全国各地都有，很小的一笔钱都需要去工商部门登记，这很不现实，所以，在股权众筹发展过程中，需要解决股权在工商部门登记的问题。 专项整治之于股权众筹 记者：现在为期一年的互联网金融专项整治已经开启，能否请您谈一谈，在股权众筹领域，专项整治将在哪些方面予以展开？ 杨东：第一个整治重点是股权众筹项目本身的问题。专项整治要查看项目本身是否存在欺诈行为，在股权众筹领域，老是出现欺诈项目就不合理了，因此专项整治的一个重点便是规范股权众筹项目做好尽调、风控工作，从而防止股权众筹领域出现欺诈项目以及非法集资项目。 第二个整治重点是股权众筹项目存在的自融现象。股权众筹的自融现象是指将从网上融到的资金主要用于自己企业或者关联企业使用。现实情况是，很多股权众筹项目自己设立一个平台，进行自融、自保，对这样的行为要重点进行整治。 第三个整治重点是整治那些把客户资金集合起来，形成资金池的股权众筹项目，这样的股权众筹项目风险很大。 第四个整治重点是实股明债的股权众筹项目。也就是说，有一些股权众筹项目是把P2P 与股权众筹项目结合在一起的，也就是债股结合现象，实行实股明债，好像是股，却又承诺到期偿还本金，保证收益，投资者好像是投股权，实际上投的是债权。这种实股明债的现象是必须制止的。 第五个整治重点是募集时期采取有限合伙形式的股权众筹项目。前面已经提到，股权众筹项目有很多股东，全国各地都有，每一个都去工商部门登记太不现实，所以有些股权众筹项目采取的是有限合伙形式，投资者不是成为公司股东，而是成为有限合伙人。目前的股权众筹项目，这样做的比较多。这样做，其实是成立了一个有限合伙基金，目前基金是需要备案的，是需要成立资格的。这种采取有限合伙的股权众筹项目也是整治的一个重点。 在这方面，我想谈一下我个人的观点。我认为在现在的“互联网+”时代背景下，要求股权众筹全部相关人员参加资格考试，这样管得太严格了，我个人认为不是特别有必要。我认为，尽管股权众筹风险是有的，像上海中晋系这样的情况必须严厉打击，但是不应该给股权众筹平台本身增加成本，至于风险，可以通过别的方式来加强监管。 股权众筹影响深远 记者：您一直看好股权众筹，并认为互联网金融发展的高级阶段是股权众筹，那么在您看来，股权众筹茁壮成长后，将对整个金融体制和变革带来哪些巨大影响？ 杨东：对于这个问题，我觉得股权众筹一旦得以健康茁壮地发展，对于金融体制和变革带来的影响，一是会打破我们金融市场存在的刚性兑付和过度依赖担保这两大毒瘤，从而克服金融市场的弊端；二是股权众筹的茁壮成长将会使得我国金融市场尽快实现从间接金融走向直接金融，从而顺应国际金融市场发展的趋势。我认为这两方面的影响是最大的。 企业家当下应该思考的问题： (一)什么是股权设计？股权分配？企业如何留住和吸引优秀人才？不合理的股权设计，分配会带来什么样的后果？ （二）有好项目，不会设计商业模式，不会打造品牌，不会招商融资，营销推广？ 不懂股权规划，找不到合伙人，不会管理，不会激励员工，不会平衡股东关系？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线 ...
现在整个众筹行业内似乎有个共识：只有不够优质的创业项目才会选择股权众筹融资，并且认为股权众筹平台的运营逻辑是有问题的。甚至有人认为，一个股权众筹平台如果不能与投资人的利益相互捆绑，共同追寻未来更大的预期收益，这个平台是不可能长久的，不管以往聚集了多少用户，募资完成了多少流水，用户都会用脚投票，甚至还会大拉横幅搞维权运动。 所以面对股权投资未来巨大的机会，投资人绝对不能仅仅以项目为导向，以为只要项目好，无论在哪个平台投资都无所谓。如果事前不能综合判断一个平台是否真的站在投资人的利益角度，从事股权众筹投资也是追求镜花水月。 因此，需要热衷股权众筹投资的朋友需要重点关注以下三点： 1、了解一个平台的盈利模式，追求的是短期利益还是预期利益。 何谓短期利益？所谓的短期利益就是平台为项目众筹融资后，收费一部分融资中介费，此后与融资方、领投方不再有利益瓜葛，投后管理由领投人代劳，与自己无关。 其实这种平台为数不少，项目特点主要是以天使轮以后项目为主，平台负责人是互联网人和传统投行人，仅仅将平台定位为项目展示和募资通道，也不对项目信息披露的真实性负责。 这种平台业务模式堪比耍流氓，既不想对投资人的预期利益负责，又想收过路费，跟早期的P2P没有任何区别。不管这种平台如何对外强调自己风控严格，逻辑都是不成立的，都不可信。 所谓平台追求的是预期收益，是指平台为项目方提供融资服务，但以收取股份作为报酬，或者以自己的资金或实力领投，而且所持股份与众筹的股份共进退，彼此利益绑定，共同谋取更高收益的退出预期。只有平台以预期收益作为目标，才会倒逼平台自身用心精挑细选项目源，择优项目，从而制度上保障投资人的利益。 2、看看这个平台找项目，都合作的哪些基金，以哪种方式合作。 基本分为四种合作模式： 第一种模式 其实是宣告平台自身不愿意做尽调和风控，只把自己定义为募资平台，为VC基金提供融资通道服务，收入来自融资中介费。在这个前提下，VC基金更愿意把自己眼里次优的项目送到平台做众筹，目的很简单，以较少的投资额，“引诱”出杠杆资金，从而降低边际风险。在平台看来，项目来源是VC基金，VC基金占据主动权，自己能拿到项目已满足。这种合作，双方地位并不对等，投资人最终会吃大亏。 第二种模式 差不多是孵化器的玩法，基本是服务于早期项目的融资，平台给项目做尽调和风控，然后推荐给VC基金，VC基金决定投资后，平台再帮众筹一把。这个过程中，平台会拿走创业项目2%左右的股份，而且还向创业公司收融资中介费。这种合作模式双方地位是对等的，但是对投资人而言可能有些不利，原因是平台在服务创业公司融资过程中，会主动帮助提高估值，从而私下获取创业公司的股份，而VC基金而言，估值是高了，但是拿到杠杆资金了，但是对投资人而言，是实实在在的收益率预期降低了。 第三种模式 是平台本身以投资为导向，与VC基金的关系是合作关系，而且互利共赢，以资金规模和规模抢中小VC基金的地盘。具体操作方式是，平台让知名VC基金推荐所投项目，此后平台对项目展开尽调和风控，完成后与项目方签订协议，再开展众筹募集资金，募集的资金作为借款汇入创业公司，创业公司以此为杠杆加速发展运营，快速拉抬下轮融资的估值，借款按照下一轮融资估值转换成股份，平台作为GP，辅助众筹投资人退出。这种合作模式下，投资人的预期收益不高，但是投资人的利益与平台是一致的。 第四种模式 相当于平台充当领投人的角色，负责项目筛选、尽调和投后等工作，利益与投资人是绑定一起的，当然，这种做法也有一定的争议性，因为平台就不再是平台，而是为母公司提供方便的募资通道，众筹资金只是杠杆资金。 3、了解一个股权众筹平台的BD/投资经理是什么样的利益分配，是否负责投后退出。 有的平台是BD经理找项目，有的平台则是投资经理找项目，如果一个投资人计划要投资十个八个项目，务必了解各平台项目经理的资历，薪资和利益分配。 目前绝大多数平台是由BD或者投资经理找项目，BD经理并非专业投资机构出身，薪资并不高，平台给项目融资收取5%的融资中介费，其中1%归属BD经理，还有的平台投资经理都是拿高额的固定工资，但是每个月按照项目量考核。 如果平台不承担尽调和投后管理义务，这两种制度对BD或者投资经理而言，均无须用心分析项目的可行性，也无须尽调和跟进投后管理，只须结交一些个人或机构就好，项目风控、退出以及投资人的利益是次要的。所以这种制度下，投资人的利益是很难获得保障的 还有的平台尽管是以投资为导向开展股权众筹业务，但是投资经理拿的是固定薪资，或者采取的是项目融资完成后一次性奖励制度，投资经理择优项目的动力不足，也没有投后管理的责任和潜在收益。这种平台也不可能保障投资人利益。 所以一个对投资人负责的股权众筹平台，必须是以投资为导向，而不是以投行为导向，以投资为导向就要求团队专业化，参与尽调、募资和投后三个环节，每个环节都能与投资人的利益捆绑，为投资人寻找利益最大化的路径，同时满足自己利益最大化的期许，只有这样，这个平台才有合乎投资人利益的正确运营逻辑。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线 ...
