当前，中国互联网金融发展处在一个非常关键的时刻。2013年被誉为互联网金融元年，互联网金融一词几乎寄托了普惠金融的希望和梦想，各种金融模式创新在“互联网+”行动中一路高歌猛进，互联网金融愈发受到关注。斗转星移，如今的形势与3年前大不一样，今年年初以来，一些人误认为互联网金融是非法集资的温床，甚至直接认为其就是集资诈骗。自2015年7月18日央行等十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》以来，终结互联网金融野蛮生长的法治化、规范化举措正在逐步落实中。全国上下正在部署和举行一场声势浩大的打击非法集资、互联网金融风险整治行动。互联网金融发展到了最艰难的时刻，恰恰在这一时刻危中有机，否极泰来，互联网金融迎来历史性的转折点。 一： 面对民间投资出现断崖式下跌，最近，中共中央和国务院发布两个文件成为转折点，一个是国务院办公厅《关于进一步做好促进民间投资有关工作的通知》，另一个是《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》。这两份文件从标题上看似乎与互联网金融没有关系，但是如果回顾互联网金融的发展历程，我们就会看出这两个文件与互联网金融的未来有着莫大的关系。 无论对于地方财税和就业保障的增加，还是对于民营企业、中小微企业的发展，民间金融都有着极其重要的拉动作用。在10年前，中国的民间投资在整个社会投资中的比例只有40%有余。现在，民间投资已经占到了60%以上。这10多年来，民间投资真正成为大力推动中国经济发展的一个重要引擎，这个引擎一旦熄火，中国经济社会发展就可能出现严重的问题。 为什么中共中央和国务院要出台这两个文件？是因为去年我国民间投资是以逾10%的增速增长，但是到今年5月份的时候，只有逾3%，最近的6月份又有统计反馈是2%有余。如果这些数据是真实的话，民间投融资这个过去拉动中国经济黄金10年的引擎动力变小了，那么，意味着中国经济可能出现了一定的问题。 10多年前，民间投资被称为民间金融、地下金融、非正规金融，戴着一顶灰色的帽子，被视为非法集资的温床。因为政府无法监测到这些民间投资的状况，因此其也被称为未监测金融。人民银行曾经试图对民间投资、民间金融进行监测，在温州开展一些试点，但是比较困难。 如何让民间投资有关的资金数量和流向得到监测？我们认为，不能总是在后端出现非法集资问题后才进行危机处置或者打击。端口要前移，让互联网技术介入进来，从融资开始环节就把有关信息采集到手，并且不断地累积、汇总，进行统计分析，让民间投资从“地下”进入“地上”，使其阳光化。如在温州、鄂尔多斯等地促进民间借贷阳光化试点，成立民间借贷登记服务中心，通过登记的方法让政府获得民间借贷、民间投资数据，开展监测、预警等工作。 民间借贷登记服务中心是温州金改的重要成果，亦是中国互联网金融进入公众视野的窗口。民间借贷数据的采集登记不能仅靠纸质的材料，而要用信息化的手段，要用软件来进行数据管理，要用网络进行数据的传输，要用IT技术来进行监测等。于是温州、鄂尔多斯等地正引入P2P平台，开展民间金融阳光化、规范化和专业化尝试。此后，民间金融又慢慢升温，也推动了民营经济的发展。 二： 中国互联网金融从余额宝2013年横空出世开始得到蓬勃发展，因为金融市场需要激发“草根”创新，形成“鲶鱼效应”，促进中国金融变革。但是，许多互联网金融企业并没有真正的技术创新支持，大多数是原来做民间金融的人，过去做民间借贷、小贷公司甚至做高利贷的人，换了一个马甲，都来做所谓的互联网金融。 这3年来，互联网金融曾经被视为中国民间金融转型升级的一个希望，但是由于伪互联网金融平台搅乱了这个市场，引起很多人的恐慌，也引起了市场的紊乱。这时候进行一场打击非法集资和整治互联网金融风险的行动是有必要的。也正是打击非法集资和整治互联网金融也加剧了风险的爆发。民间借贷风险、民间金融风险在这个时候密集爆发，非法集资和集资诈骗得到遏制，同时也把一部分投资人吓得不敢投了，这就是最艰难的时刻。 这一轮打着互联网金融名义的民间借贷危机，本质上仍是技术创新不足导致民间金融危机的重演，而不是互联网金融带来的新风险引发的危机。我们仍然需要继续推进互联网金融的创新和改革，才可能摆脱过去周期性地陷入非法集资、集资诈骗的困境。值得忧虑的是，民间借贷的投资人依然没有在市场教育中真正成熟起来，他们热衷于新的标签，追逐着新的热点。 当这一轮互联网金融被污名化，甚至被妖魔化之后，一些平台又开始换一个新的马甲，贴一个新的标签，叫做“金融科技”（Fintech），投资人又开始追捧Fintech，出现了以区块链为核心的所谓的新一轮Fintech热。我们希望民间金融的投资人珍惜这一轮所缴“学费”换来的经验教训，更加理性、负责和更有风险意识。 三： 过去互联网金融的发展积累了很多宝贵的经验，并形成了良好的金融基础设施框架。只要通过打击非法集资和专项整治行动，清理金融生态环境的“杂草”和“老鼠屎”，中国互联网金融还是能够继续往前走。 首先，互联网金融的技术创新，从模仿引进已转向自主创新。这几年，全球技术创新越来越同步化，移动互联网让中国和美国几乎没有距离感，我们几乎可以同时跟进最新科技的发展。虽然“互联网金融”产生了很多误会和争议，但是“金融科技”这个新词在接力探索。互联网的技术创新，正在夯实中国金融变革的基础设施，尤其是大数据、云计算、物联网、区块链和人工智能等技术应用在金融领域正逐步深入。 其次，我国金融消费者经过这一轮市场教育逐渐走向成熟。他们处在这个金融生态环境中，并且被危机打醒，应该会吃一堑长一智。互联网技术的发展，让每个人都有了更快捷的学习方式，金融教育有了普及的方法。以前我们要到课堂上去上课，现在通过微信就可以学习，金融消费者能够更快掌握金融常识。现在最需要的就是风险的教育，金融消费者要知道投资有风险，不管是股市、债市、房市还是民间金融与互联网金融，都是有风险的，要懂得承担自己的责任和具有风险控制能力。 再次，互联网金融行业现在正在进行一轮洗牌。从“草根探路”到“大佬围猎”，现在基本上以大佬为主。银行也纷纷声称自己是互联网金融，证券、保险、信托等也在发力。这些传统金融机构使用互联网手段进行产品设计、市场营销乃至组织变革等。传统行业的大佬，如海尔、万达等正纷纷转型升级，产业链延伸到金融领域，设立互联网金融公司和平台，布局互联网金融生态，互联网金融在经过这一轮洗牌之后，在2016年进入互联网金融行业的这些大佬，可能是未来的胜出者，可能会后发先至。 最后，互联网金融的行业自律与监管。目前，行业内除了有中国互联网金融协会和各省、市互联网金融有关协会，还有像互联网金融千人会俱乐部这样的非官方组织以及学术社团和产业联盟等。对于形成行业规则，应有一种发现机制、演进机制，不能只靠政府来制定规范。通过行业公约、行业标准引导互联网金融行业发展，是检验行业组织能力的一个非常重要的方面。2015年发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》已经明确了监管机构的部门分工，找到已有各种模式相应的监管机构和责任主体，对于行业奠定金融基础设施的软环境非常关键。 四： 虽然互联网金融发展过程中出现了良莠不齐甚至网络贷款行业危机爆发等问题，特别是当前打击非法集资和整治互联网金融风险让很多人感到困惑，为什么我们还要继续看好互联网金融？为什么说互联网金融迎来了历史性的转折？ 第一，互联网金融的所有优势到现在依然还有发挥的空间。尤其是以2013年为节点，中国进入一个移动互联网高速发展的新时代，移动智能手机成为我们每个人手中连接和进入互联网世界的接口、入口，国家及时地把握住了这个历史性的机会，提出“互联网+”行动计划。在国家“互联网+”行动指导意见中，就明确把“互联网+普惠金融”列进这个计划之中，“互联网+”的空间有非常大的想象力和实际市场价值，互联网金融现在还处于早期探索阶段，“互联网+”的巨大潜力依然没有被完全挖掘出来。 第二，互联网金融推动民间金融转型升级的任务还没有完成。现在很多伪P2P和所谓“线下P2P”被关闭，但又继续躲到地下终端，他们不再披P2P的马甲，不再披互联网金融的马甲，继续开展所谓线下理财和民间借贷，但这是一种历史的倒退。所谓线下理财、“线下P2P”等卸掉互联网金融这个马甲之后也存活不了多久。就像过去3年间，互联网金融把小贷公司挤压得几乎没有扩张空间，小贷公司在2015年已经呈现下降趋势。因为互联网金融的大潮已经告诉人们，未来的趋势必然是基于互联网来开展业务。推动中国民间金融转型升级，依然要使用互联网思维、方法和技术。 第三，国家要打造经济社会的新引擎、新动能，必须要有新的金融模式、金融业态。尤其是要推动大众创业、万众创新。没有小而美的小微金融的支持，创业者只能停留在幻想阶段。最近传言“中关村创业大街的咖啡凉了”，是因为投资者不敢轻易投资。要转型升级尤其是开展“双创”，需要互联网金融的支持，因为互联网金融可提供更多的直接融资方式，提供更快捷的小额资金支持，这是传统金融多年来无法实现的目标。互联网金融的作用依然值得继续探索和发挥。 五： 最近央行颁发了一批企业征信牌照，银监会等部委出台“十三五”专项规划，进一步夯实了互联网金融发展的金融基础设施和外部环境。在中国从事互联网金融始终不能忘记：使传统金融没有覆盖的人群能够享受到金融服务，向传统金融没有服务的区域提供金融服务。现在，传统金融机构也在做普惠金融工作，把业务的资金额度往小了做，门槛往低了做，区域往基层做，这是一个大的方向。如果他们能够做到以上要求，中国的互联网金融就会有更大的发展空间。 现在是互联网金融发展一个否极泰来的转折点，行业发展的利空基本出尽，我们已经基本确认互联网金融已经触底，即将开始反弹进入一个上升通道。互联网金融的下半场应该“不忘初心，继续前进”，通过技术创新和制度创新双轮驱动，探索服务实体经济、缓解中小企业融资困难的方式，逐步实现普惠金融的目标。 （作者为中国互联网金融创新研究院院长、中央财经大学金融法研究所所长） ...
“洪水泛滥”的时候，估值洼地会发生什么？港股市场的表现也许是最好的注解。 全球金融市场正在进入负利率时代，在基金经理看来，这超出了标准教科书理论的边界假设，对资产配置造成了极大的冲击甚至扭曲，而港股则有望成为负利率时代“预期差”最大的资产。 事实上，经营稳健且估值超低的香港蓝筹股，在全球范围内已然成为稀缺的配置品种，正在实现价值重估。内地资金“南下”抢筹港股，沪港深基金大手笔加仓港股无疑抢占了反弹先机，而国际资金近期也大举流入。与此同时，部分沪港深基金更是受到投资者热捧，一日售罄再现江湖。 基金加仓抢占港股反弹先机 “深港通”的开通预期日渐升温，在业内人士看来，港股有望迎来新一轮投资良机。事实上，近期港股市场表现十分强势，不断刷新年内新高。而部分“先知先觉”的基金提前大幅加仓港股，得以抢占港股市场反弹先机，基金净值表现亮眼。 记者获悉，景顺长城沪港深精选基金自6月以来大幅增持港股。基金二季报显示，景顺长城沪港深精选基金当前配置侧重于港股，在二季度末的前十大重仓股中，港股股票已达8只，占基金资产净值比例超过35%。在持仓的港股中，以电力、燃气、汽车、房地产、信息技术等板块为主，其中不乏长和、腾讯控股、长江电力等颇具成长潜力的价值股。据Choice数据统计，截至8月8日，该基金近一个月净值反弹7.81%，近三个月净值反弹幅度达到11.07%。 业绩表现同样不俗的还有富国沪港深价值精选，该基金近三个月净值上涨11.46%，据悉，二季度末该基金前十大重仓股全部为港股，占基金资产净值比例达到37.06%，较一季度的26.64%大幅提升。 富国沪港深价值精选的基金经理认为，有关方面对于“深港通”在“今年开通”的表态，意味着这一日期越来越近。虽然“深港通”开通短期对香港市场的提振有限，但是中期来看，意味着内地资金会有更多优质的投资标的，并逐步影响香港市场的定价权。 前海开源沪港深蓝筹精选混合近三个月净值也大幅上涨11.84%，该基金同样大比例加仓了港股，二季度前十大重仓股全部为港股，且占基金资产净值比例高达50.21%，较此前一个季度的38.28%增加十多个百分点。 前海开源沪港深蓝筹精选的基金经理曲扬表示，该基金持仓以港股为主，香港股市估值水平处于历史底部，具备较好的价值投资机会，三季度震荡上行的可能性较大。 国际资金“接力”大举流入 资产荒的背景下，作为估值洼地的香港市场正在迎来增量资金，多位基金经理预期，这一趋势有望延续。 兴业证券此前发布研究报告认为，沪港通南向交易近几个月出现了大规模的资金加速净流入。目前港股通总余额仅剩不到500亿元。以6-7月日均17亿元净买入量来估算，三十个交易日左右就会耗尽余额。不排除近期沪港通扩容甚至推出深港通接棒的可能性。 据光大证券报告，海外投资者可能正在重拾对港股的投资热情，尤其看好具有显著估值优势的防御性蓝筹股。事实上，根据EPFR数据，截至7月20日的一周中，约有8.1亿美元资金净流入内地和香港股市，是2015年6月至今最大的单周资金净流入，同期新兴市场获得40亿美元净流入，是连续第三周资金净流入。 对于本次国际资金大举流入的原因，广发沪港深基金经理余昊认为，主要在于四个因素：首先，欧洲和日本都陷入负利率这种金融理论的未知领域，国际资金并不喜欢这种不确定性，同时对其长期经济前景也偏悲观；其次，债券收益率屡创新低，即使是相对性价比已经很高的美国高评级信用债，也满足不了对收益有要求的国际资金，权益类资产成了收益要求较高的资金的自然选择；第三，美股盈利增长陷入停顿，估值却不停扩张，目前美国标普500的估值达到20.2倍，相比而言，恒生指数估值目前仅11倍左右，国企指数为7倍左右；更重要的是标普500目前分红收益率为2.11%，恒生指数仍有3.70%的分红收益率，国企指数的分红率更是高达4.07%；第四，港股蓝筹的盈利趋势在转好，而估值只有美股的一半，自然成为国际资产配置的新方向。 沪港深基金密集扩容 8月5日，东方红睿华沪港深基金发布成立公告，从公告来看，这只原本只打算募集8亿元的公募基金，仅卖了一天，就销售了64亿元左右。 事实上，今年以来沪港深基金经历了集中扩容，截至8月8日，据Choice数据统计，市场上正在运作的沪港深基金共有31只，其中有8只成立于2015年，其余23只均集中在今年成立。此外还有2只处于募集状态以及5只处于审批状态。 值得注意的是，算上正在发行的前海开源沪港深新机遇基金，前海开源基金共计布局8只沪港深基金，由此可见该公司对于此类基金的高度期待。 谈及后市操作，景顺长城沪港深精选基金经理鲍无可表示，将优先考虑布局以下三类优质个股：第一，以仅在香港上市的内地优质公司为代表的“独特性”个股；第二，拥有成熟公司治理能力的“稳健性”个股；第三，业绩较稳定且具高股息收益率的“价值性”个股。 ...
早期创业公司的估值问题往往十分模糊，我希望详细、实在地谈谈这个话题。 简而言之，种子阶段公司的估值往往显得相对随意，完全由供给和需求驱动。供给取决于这一轮融资的数额，需求则取决于投资者。 这类创业公司的估值并不是根据其现有的收入表现计算出的。因此，它也不太类似于上市公司的市值。这确实是需要了解的关键，因为有很多创始人纳闷，“为什么收入为0的公司能够融到多达1000万美元的可转债？而另一家公司，在100万美元成本下可以正常运营，却最多勉强只融到600万美元的可转债？” 因为估值是取决于供需，以下便是影响你估值的杠杆因素： 1、市场经济情况 2、地理区域 3、你所属垂直领域的竞争格局 4、你的核心优势（收入／团队／增长／数据表现..） 5、筹资方式 一.市场大背景 有关这一点，很不幸，市场状况完全是你无法控制的。 比如2008 - 2009年是融资的寒冬，许多VC投资者只是冷眼旁观。当时市场上活跃的投资者显著减少，估值也持续低靡。我认识的一位投资人在这个时候以200万美元左右进入了Instagram的早期种子轮，连这都被认为是该时段较高的估值。而到了2011年左右时，不封顶估值变得很常见。 现实情况是，比起你实际在做什么业务，外部市场情况更加会影响你的估值。因为没有人真正知道如何估值你的业务才是合理的，种子初创公司通常都会被估值在一个大约相似的数额，无论这家公司实际做的是什么。 二.地理区域 此外，地理位置也相当重要。比起很多其它地方，硅谷的初创公司往往能以更高的估值筹资，毕竟这里有更多投资者。反之，如果你所在的地方只有5位种子期投资人，他们几乎就可以为所欲为地谈条件。这情况已经有所转变，因为创业公司已经开始走出他们城市去筹资，而至少在过去的2年里很多地方都涌现出了更多VC（纽约市就是个很好的例子）。 而投资者的需求——很不幸，你无法控制。 三.竞争格局 我了解有不少创业公司在竞争激烈的空间里挣扎，因为他们虽有较高的收入，却在筹资方面面临困难。当他们终于开始融资，估值却远不及他们依据收入情况预期的数额。 在一些拥挤的垂直领域，很多投资者只会冷眼旁观，避免投资，那么这些领域真正会投钱的投资人数量就很有限了。 这里的结论并不是你应该停止在竞争激烈的领域创业。 （请记得有个叫Google的小公司曾是第7还是第8个搜索引擎，事实是今天他们也做得不错。。）如果你在一个竞争激烈的市场，你至少应该认识到这一点，明确这点后把精力放在发展你的专长和差异点就显得至关重要。 （这一点就值得另写一篇文章） 四.公司拥有的绝杀技 当然收入可以增加你的价值，因为当你拥有更多收入，通常更多投资者会有兴趣投资，从而增加你这一轮投资者的需求。话虽这么说，如果因此你就认为：“哦，如果我下月收入增加1000美元，我的估值就会上升到Y”。这不太可能。 可能的情况是——A）如果你突然间大幅增加了收入，那么你可以令一拨投资者兴奋，因为现在你属于他们通常会投资的增速范围之内；B）如果早早与投资者建立关系，并随着时间推移证明你的公司有实力快速增长和进步，那额外1000美元的增长可能会促进他们投资，但你应该很清楚，引人注目的并不是1000美元收入这个结果本身。 请记住，大多数投资人（特别是VC）找的都是价值十亿美元以上的公司，所以说你下个月多赚的1000美元虽然对你的生意和业务意义重大并值得骄傲，但距离证明这家公司属于10亿美元俱乐部，还是非常遥远的。 与此类似，除了收入还有很多影响估值的因素。团队肯定是一个主要因素。投资者所谓的“梦之队”是什么意思呢？通常数据不见得出色却获得高估值的是创始者曾成功退出过，或曾担任过著名高增长科技公司高管的团队。如果没有这些，即使你曾经在知名高校如Caltech，知名公司如Facebook或是Google担任中层职位或是普通员工，你的团队是不会受到投资人重视的。（想想吧，世界上有大概100万人曾去过各种名牌大学，你并不是唯一。）因此，关于你的生意，你需要其他引人注目的东西来增加投资者的需求，这反过来会增加你的价值。 在一些垂直市场，取得突破性的收入增长并不容易。硬件、医疗、金融科技，与政府及公共系统相关的互联网行业等都是如此。高度管制的行业或资本密集型的商业项目，投资人会看不同的基准指标。如果创业涉及受到监管的行业，那么在比如了解法规和审核方面取得进步则会引起投资人的兴趣。即使你今天还没有创收，至少要在你可以做到的方面取得进步，从而增加投资人需求。 最后，拥有一个“伟大”的想法的确是会价值更多- 很多投资者会只因为一个 ”billion dollar idea” 感到兴奋。就个人而言，我认为，通常那些真正伟大的想法并不只是听上去就相当了不起，如果听起来就特别惊人其实倒不一定。话说回来，如果从一个每天听无数个项目pitch的专业投资人的角度来想，大多项目他们听起来可能都差不多。所以当一个真正独特的、听起来靠谱或有创意的想法被讲出来，是很容易让投资人激动的。而当我站在创业者的角度来谈，我并不知道一个想法，比起很多其他的创业项目来究竟是否独树一帜。因此你应该认为自己的pitch并不独特，因为大多数项目如此。但如果一个投资人告诉你这想法很聪明，那你应该了解——比起同类来，你的产品有着特别之处，而这可以帮你要求更高的估值。 五.筹资过程和方式 最后，如何运行你的筹款过程，这是在你自己掌握之中的。 如果你只会见5位投资者，你对筹资过程还敷衍了事，而不是将其作为一段时间全职专注的工作，那当然你不会获得想要的估值。你的有效需求只有不过5位投资人而已！所以即使他们想投资，他们几乎可以提供任何条款，而你只能接受它，因为没有其他选择。 关于这个我可以写更多，你需要见大量的投资者从而基本上建构为争夺你交易的竞购战。这就像一场拍卖。比方说，你计划融资50万美元，你有20个投资者，每人希望以5万美元进入这一轮，资本对你的兴趣就比本轮所需要的两倍还多，所以你的估值将增加，直到有投资者因价格过高而放弃和退出。 我知道对于很多了不起的创始人，筹资就像一个兼职工作，因为他们要专注于建立自己的公司业务，再后来他们变得失望，因为估值最终没有达到他们的预期值，这就是原因所在。如果你要筹款，那么你真的需要全职来专注。没有人会来找你，告诉你说你的公司值1000万以上的可转债。你需要努力抬高出价来引起投资者的竞争。 估值是基于你融资轮供给的价值和投资者的需求决定的 - 仅此而已。所以想获得更高的估值方式就是通过调整这些杠杆，以提高投资者的需求。 靠谱众投kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线 ...
国务院印发“十三五”科技创新规划：推进股权众筹融资试点 国务院近日发布关于印发“十三五”国家科技创新规划的通知。通知指出，发挥金融创新对创新创业的重要助推作用，开发符合创新需求的金融产品和服务，大力发展创业投资和多层次资本市场，完善科技和金融结合机制，提高直接融资比重，形成各类金融工具协同融合的科技金融生态。 一、壮大科技创业投资规模 发展天使投资、创业投资、产业投资，壮大创业投资和政府创业投资引导基金规模，强化对种子期、初创期创业企业的直接融资支持。全面实施国家科技成果转化引导基金，吸引优秀创业投资管理团队联合设立一批创业投资子基金。充分发挥国家新兴产业创业投资引导基金和国家中小企业发展基金的作用，带动社会资本支持高新技术产业发展。研究制定天使投资相关法规，鼓励和规范天使投资发展。引导保险资金投资创业投资基金，加大对外资创业投资企业的支持力度，引导境外资本投向创新领域。 二、发展支持创新的多层次资本市场 支持创新创业企业进入资本市场融资，完善企业兼并重组机制，鼓励发展多种形式的并购融资。深化创业板市场改革，健全适合创新型、成长型企业发展的制度安排，扩大服务实体经济覆盖面。强化全国中小企业股份转让系统融资、并购、交易等功能。规范发展区域性股权市场，增强服务小微企业能力。打通各类资本市场，加强不同层次资本市场在促进创新创业融资上的有机衔接。开发符合创新需求的金融服务，推进高收益债券及股债相结合的融资方式。发挥沪深交易所股权质押融资机制作用，支持符合条件的创新创业企业主要通过非公开方式发行公司信用类债券。支持符合条件的企业发行项目收益债，募集资金用于加大创新投入。加快发展支持节能环保等领域的绿色金融。 三、促进科技金融产品和服务创新 深化促进科技和金融结合试点，建立从实验研究、中试到生产的全过程、多元化和差异性的科技创新融资模式，鼓励和引导金融机构参与产学研合作创新。在依法合规、风险可控的前提下，支持符合创新特点的结构性、复合性金融产品开发，加大对企业创新活动的金融支持力度。选择符合条件的银行业金融机构，为创新创业企业提供股权和债权相结合的融资方式，与创业投资机构合作实现投贷联动，支持科技项目开展众包众筹。充分发挥政策性银行作用，在业务范围内加大对企业创新活动的支持力度。引导银行等金融机构创新信贷产品与金融服务，提高信贷支持创新的灵活性和便利性，支持民营银行面向中小微企业创新需求的金融产品创新。加快发展科技保险，鼓励保险机构发起或参与设立创业投资基金，探索保险资金支持重大科技项目与科技企业发展。推进知识产权证券化试点和股权众筹融资试点，探索和规范发展服务创新的互联网金融。建立知识产权质押融资市场化风险补偿机制，简化知识产权质押融资流程，鼓励有条件的地区建立科技保险奖补机制和再保险制度。开展专利保险试点，完善专利保险服务机制。推进各具特色的科技金融专营机构和服务中心建设，集聚科技资源和金融资源，打造区域科技金融服务品牌，鼓励高新区和自贸试验区开展科技金融先行先试。 ...
截至今年上半年末，工行网络融资余额已达6040亿元，较上年同期大增幅长15.38%，继续成为国内最大的网络融资银行。 资料显示，工行从2007年起建立了数据仓库和集团信息库两大数据平台，实现了对客户和账户信息的集中管理。具体来看，工行将信贷业务区分为专业化和标准化两类： 一方面，对大企业、大项目融资以及复杂的、综合化的金融服务需求，还有部分中小企业个性化、定制化的金融需求，主要依靠专业化融资经理团队来把控信贷风险。 另一方面，对那些贷款额度相对较小、信息对称、适合标准化的信贷服务，运用互联网与大数据建立风险控制模型，实现线上自助操作、业务自动处理、风险监控。 以该行针对小微企业的网络信贷产品“网贷通”为例，企业只需要一次性签订循环借款合同，便可在合同有效期内足不出户地完成贷款的申请、提款和归还等过程，不受时间和空间的制约，企业可随借随还。据统计，截至今年上半年末，工行“网贷通”已累计为近8.5万小微客户发放贷款1.9万亿元，余额接近1800亿元，是目前国内单体金额最大的网络融资产品。 公开资料显示，去年9月，工商银行正式发布互联网金融升级发展战略，并宣布网络融资中心挂牌成立。网络融资中心，作为工商银行信贷标准化、互联网化运营的平台，实现信贷业务尤其是小微和个人金融业务的批量化发展。产品体系主要包括个人逸贷、公司逸贷、商e贷、小额信用贷款、金融资产质押贷款、网贷通6大类。2015年末，工商银行公布的数据显示，当时网络融资总规模超过5000亿元。 ...
图一：2011年至2015年上海市检察机关受理金融犯罪审查起诉案件数量 图二：2015年上海市各区县检察院受理金融犯罪审查起诉案件数量 图三：2011年至2015年上海市检察机关受理非法集资案件数量对比图制图/吴美凤 2015年，在经济转型和创新驱动的变革中，金融市场发展与挑战并存，改革的深化、市场的波动以及互联网金融的兴起，使金融犯罪更趋复杂化，假借金融创新之名行违法犯罪之实的问题尤为凸显。近日，上海市检察院发布《2015年度上海金融检察白皮书》对2015年上海检察机关办理的金融犯罪案件进行梳理，分析问题，并提出应对措施，旨在规范市场行为，优化市场环境，为上海金融市场的创新发展提供坚实的司法保障。 办理金融犯罪案件基本情况 2015年，上海市检察机关共受理金融犯罪审查逮捕案件1387件1725人，金融犯罪审查起诉案件2140件2684人。案件共涉及6类28个罪名，包括金融诈骗类犯罪1793件1933人，破坏金融管理秩序类犯罪296件684人，扰乱市场秩序类犯罪31件46人，金融从业人员犯罪29件52人。基本情况如下： 案件总量与2014年基本持平，涉案人数上升明显。2015年全市检察机关受理审查起诉案件2140件2684人，相较于2014年2063件2378人，受理的案件数量平稳，仅增长3%，但涉案人数增长较高，达12%（见图一）。 涉案罪名增加，类型变化较大。2015年检察机关受理的金融犯罪案件涉及28个罪名，其中，操纵期货市场罪首次出现。从类型分布看，除信用卡诈骗案件连续七年居金融犯罪首位，计1701件，占总量的79.5%之外，其他案件出现较大变化，集中表现为非法集资和妨害信用卡管理二类案件数量大幅增长，分别较2014年上升45%和261%。从案件所涉金融行业看，涉银行业、保险业犯罪发案量相对平稳，证券犯罪案件大幅下降，受理案件数量较2014年降低76%。 案件区域分布相对集中。2015年，案件区域分布仍相对集中，各区县间差异悬殊。浦东新区检察院受理金融犯罪审查起诉案件数量最多，近900件，宝山区检察院、闸北区检察院均超过100件，而崇明县检察院、嘉定区检察院等均不足20件（见图二）。 金融犯罪案件特点 2015年上海市检察机关办理的金融犯罪案件具有如下特点： 涉互联网金融犯罪骤增。集中表现为涉P2P网络借贷案件集中爆发。如2014年上海市检察机关受理涉P2P网络借贷刑事案件仅1件1人，涉案金额105万余元，投资者20余人。而2015年受理涉P2P网络借贷刑事案件共36件139人，其中集资诈骗罪4件19人，非法吸收公众存款罪32件120人，涉案金额逾12.83亿元。 非法集资犯罪持续增长。2015年，非法金融活动犯罪加剧，特别是非法集资案件连续四年出现增长（见图三）。案件还呈现出以下特点：非法集资犯罪主体多为投资管理类公司，采用多层级、跨区域、集团化运作的新模式；销售产品多为性质模糊的“理财产品”，多借用保障安置房、养老产业等国家政策扶持项目等名义混淆视听；传播手段仍使用常见手段，部分借助公众媒体传播集资虚假信息。 常见金融犯罪依旧多发，新类型案件不断涌现。在2015年金融犯罪案件中，常见罪名和惯用犯罪手法仍然普遍出现。同时，新类型案件多发生于创新领域，行为人交叉利用互联网、电子交易与金融创新，不断更新犯罪手法，增加了辨识与防控难度。 犯罪方法模式化、程序化、产业化，极易传播扩散。如涉P2P行业非法集资案件，基本的犯罪模式为设置网络交易平台或者仅以P2P平台交易为幌子，以互联网金融信息服务公司、投资理财公司等名义招募员工，采用拨打电话的方式招揽客户，再通过假标、控制第三方平台等手法控制投资者资金甚至卷款跑路，牟取不法利益。在犯罪方法模式化的同时，金融犯罪还体现出组织性、计划性的特点，上下游分工细密，部分犯罪已形成产业链，反映为上游犯罪、预备犯罪案件增长趋势明显。 金融从业人员共同犯罪比例高，业务特征明显。2015年，全市受理金融从业人员犯罪案件29件52人，涉及银行、证券、保险行业和互联网金融行业，共同犯罪情况较突出，有10起，占34.5%。金融从业人员犯罪与其所从事的金融业务紧密关联，案件的行业特点明显。 司法审查专业性更强、难度加大。金融犯罪多具有较强的专业性和隐秘性，部分案件中行为人为逃避处罚，刻意规避法律规定。如部分非法集资案件中，行为人故意在合同中不写入还本付息的条款，甚至要求投资人签署风险自负的告知书，使法律性质难以辨别。 案件反映的问题 从上海市检察机关办理的金融犯罪案件中可以看出，金融法律领域呈现出以下问题： 金融法规未对互联网金融等创新发展及时提供有效的制度供给。以P2P行业为例，在2015年12月底《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》出台之前，P2P行业基本处于“无门槛、无规则、无监管”的“三无”状态。行业的规范缺失和无序发展，不仅造成机构风险防范能力较弱，行业内鱼龙混杂，而且使得社会公众对互联网金融法律性质、金融产品属性、风险控制和监管标准认知困难，难辨真伪。大量违法违规的借贷行为、集资行为借用“金融创新”名号误导投资者盲目参与。 监管理念和模式未能有效应对混业经营发展，监管空白易滋生犯罪。一方面，未及时对当前市场中的新金融产品和金融业态进行明确的金融属性和法律关系定义，导致市场难以规范。典型案例是理财产品，由于其概念不明确，其配套法律法规不完善，投资者难以判断其性质、风险和行为边界，极易发生犯罪活动。另一方面，当其他主体进入金融行业时，未能做到功能监管和同一监管，P2P行业发展即是例证。 金融机构风险管理理念和机制仍需改进。金融机构新兴业务推出时风险前瞻性不够，在市场竞争中偏重追求用户体验和效益，风险预估不足，给犯罪行为人带来可乘之机，特别是新型金融机构抗风险能力较弱。金融机构之间缺乏风险共享机制，如各家保险公司基于业务竞争的考量，对于投保人信息都予以保密，出现行为人重复实施骗保行为的现象。 金融从业人员激励机制出现偏差，部分金融从业人员对法律缺乏敬畏，道德风险难以防范。案件中部分金融企业激励导向唯业绩论。部分金融行业和金融机构片面追求经济效益，将获取利润多少作为衡量经营好坏的唯一标准，加重了从业人员功利主义的思想。金融从业准入把控不严，异常流动重视不足，且金融从业人员往往对与业务相关的法律法规比较熟悉，但对其他方面的法规，尤其是刑事法律却知之甚少。 不少社会公众缺乏金融知识和风险意识，容易成为犯罪分子犯罪对象。一些公众在对金融市场、金融业务和金融风险缺乏基本理性认识的情况下盲目投资，易为不法分子所利用。 金融生态环境需不断优化，金融市场的配套机制应进一步建设完善。如部分中介机构对只注重追逐经济利益而忽视自身职责与定位，一些媒体等公共机构对信息传播监管不力，为诈骗金融平台、虚假金融信息提供推广便利，网络服务商不履行必要的注意义务，对明显违法的信息未尽到合理的屏蔽和删除义务。 对策建议 针对金融犯罪案件的特点和问题，上海市检察机关提出以下建议： 加强金融基础设施建设，培育良好的诚信环境。金融市场的健康有序发展需要完善相关法律法规，厘清金融产品性质，明晰各金融机构在发行理财产品中的风险管理、运作规程和信息披露责任。尽快出台和完善互联网金融监管细则，对于监管责任主体、机构准入门槛、资金托管、融资者和投资者资格等作出明确的规定。完善征信体系建设，加快推进企业、个人征信系统建设，构建跨金融市场的统一风险信息共享平台，整合司法机关、监管部门、金融机构的信息资源，建设包括犯罪信息、违法信息、违约信息在内的风险信息数据库，提高失信成本，加大对失信行为的惩罚力度。规范金融产品和金融业务发布宣传的准入审查制度，加强涉及互联网金融广告的监测监管，规范互联网金融广告投放，设立金融广告的“红线”，以保证社会公众获得金融产品信息的准确和全面。 采取有效措施，防控非法集资犯罪高发风险。建立由下而上的非法集资防控体制，加强行政执法部门、金融机构相关人员的培训与学习，提高他们对非法集资案件的识别能力和处置能力，及时准确地打击非法集资犯罪。充分发挥行业自律组织作用，引导规范合法经营。市场的问题可采用市场的方式解决，在当前对互联网金融等金融创新的法律法规尚未完善的情况下，加快发展行业自律组织，由其引导行业主体规范发展，合法运行。 进一步完善金融机构内控机制，提高制度风险防范和犯罪预防的有效性。金融行业属于资金密集型行业，健全金融机构的内控机制对于风险防范具有基础性的作用。应提高对金融业务的精细化管理水平，通过各环节工作人员的职责和权力相对独立的方法来加强相互间的监督和制约，完善和加强内部稽查，建立日常检查体系，预防和制止可能发生的违法违规行为。 针对市场发展及时转变金融监管理念和方式，坚持实质重于形式的穿透性监管原则。为有效回应金融市场的发展态势，建议金融监管模式宜向功能监管转变，兼顾审慎监管和行为监管，尽量减少监管职能的冲突、交叉重叠和盲区，保持监管政策较强的协调性、连续性和一致性。建议实施“穿透性监管”，按照“实质重于形式”的原则甄别业务性质，根据业务功能和法律属性明确监管规制。对于从事相同金融业务的金融机构和互联网企业，采取一致的监管政策取向、业务规则和标准，避免因对不同市场主体的监管标准宽严不一而引发监管套利。 加大对金融违法的执法力度和对严重金融犯罪的打击力度，完善行政执法和刑事司法的衔接。建议针对互联网金融、投资理财等领域暴露出的问题有针对性地堵漏建制，继续完善行政执法与刑事司法之间的衔接，进一步畅通办案信息互换，以行政执法和刑事司法合作形成有效威慑，减少不法分子的侥幸心理，维护和净化市场环境。要根据司法裁判加强对从业人员的禁业处罚工作，监管部门对构成犯罪的人员进行相应处罚，剥夺其再犯罪的资格、能力。 强化投资者风险意识和法律意识，推动金融消费者保护。建议继续加大宣传力度，引导社会公众树立理性的投资观念和风险自负意识，构建一个系统的跨金融行业的消费者培训和教育平台，将典型个案、风险提示等通过各类媒体、自媒体等途径进行有效传播。建议金融监管部门督促金融从业机构切实贯彻投资者适当性原则，确保投资者的风险承受能力和其所购买的金融投资产品所匹配，在此基础上，推动建立和完善多元化的纠纷解决机制，通过调解、仲裁、民事诉讼、刑事诉讼等多重救济途径解决金融纠纷，保护消费者权益。 ...
有些平台在宣传时，刻意夸大国资系的安全性，投资人在投资时要仔细衡量平台项目类型，切不可盲目投资，因为即便是国资系参股平台，坏账出现时最终买单的可能还是投资者自己。 “国资系”、“银行系”、“上市系”、“风投系”，以往在投资者看来，只要能贴上这四个标签中任意之一，平台“就靠谱”了不少。但目前，即便是国资系平台，也不乏问题出现。 国资背景平台自上线之初就受到了投资者的追捧，在这个企业也拼爹的年代，“国资系”可谓是 “背靠大树好乘凉”。在行业洗牌的过程中，“国资系”P2P平台项目逾期、停业清盘、涉嫌非法一寸被查等问题，同时也有一些“假”国资、“伪”国资浮出水面。 日前，武汉国资系平台鲸孚融发布公告称：“因市场、行业状况及近来部分借款企业出现还款逾期，公司将暂停鲸孚融金融信息撮合业务。”公告表示将启动对未完结业务的清偿工作，鲸孚融监事唐道毅将以自筹资金分期、分批代偿投资人全部债权本金及利息。兑付在18-24个月的周期内逐步分期、分批予以清偿，清偿金额为1900万。 据了解，鲸孚融隶属于武汉鲸孚融信息技术有限公司，系2015年8月向武汉工商局申请在武汉注册成立的一家网络金融信息服务企业，注册资本人民币2亿元整。而武汉鲸孚融信息技术有限公司的股东之一为湖北省农业产业化信用担保股份有限公司，湖北省农业产业化信用担保股份有限公司的类型为股份有限公司(非上市、国有控股)，国资背景属实。 无独有偶，6月29日，在被曝出兑付困难之后，P2P平台金联所发布了清盘公告。金联所发布清盘公告称，终止金联所金融信息撮合业务，进行业务转型，并启动对所剩未完结业务的债务清偿工作。有第三方平台指出，根据金联所官网数据，平台待收总计1.18亿元，涉及逾期金额达到0.74亿元，逾期金额占比62.71%。 根据官网介绍，金联所号称是一家拥有国资背景的金融资产联合交易服务平台，创立于2014年，注册资本1亿元，法定代表人为孙超，此前其官网公布的数据显示，截至目前交易量超过17亿元。股东背景包括中经新世纪投资有限公司和复和投资。不过，中经新世纪投资在金联所股权占比仅为5%。据金联所2015年企业年报显示，中经新世纪投资的出资金额是500万元，持股比例仅5%；复和投资的股权占比为70%；孙超股权占比25%。 此外，有投资者爆料称，北京国资系平台壹文财富连续出现了小额逾期，并且称可能平台会清盘。据北京商报报道，虽然壹文财富平台否认了清盘的消息，但平台出现提现困难的事实并不假。事实上， 5月20日起，多位用户在论坛上发帖称壹文财富提现多天未到账，并且客服电话无法打通。还有用户抱怨平台随意更改提现规则，由T+1，调整为T+3。 官网显示，壹文财富隶属于北京畅融网络科技有限公司，公司成立于2014年，注册资本5000万元。目前平台总投资金额7.43亿元，已加入人数24.8万人。官网数据显示，壹文财富用户近25万，投资总额超6.6亿元，创造利润超5500万元。2015年4月，《中国产经新闻》战略性入股，壹文财富此后成为具有“国资背景”的平台。2015年企业年报显示，中国产经新闻报社持股比例仅有5%，国资占比并不高。 5月31日，中国互联网金融协会理事单位德众金融发布公告承认逾期，表示将公布解决方案，项目方担保公司已于去年9月停止合作，目前正在全力催收。据了解，这的确不是德众金融第一次陷入逾期风波。今年3月，就有投资人爆出德众金融项目本金和利息均出现逾期。“德众金融不会公布逾期项目，只能通过自己投资和其他投友的交流得知。”有投资人表示。 官网资料显示，德众金融是中国互联网金融协会理事单位，是“国资”安徽省供销社旗下的上市公司新力集团控股的平台，其成立于2014年4月14日，注册资本为1000万元。系兼具国资金融集团及上市公司双重背景的互联网金融平台。 此外，据媒体报道，3月21日，合肥市公安局蜀山分局日前查获了一家名为“徽金所”涉嫌非法集资的网贷平台。经查，该公司自2014年12月通过“徽金所”平台发布投资标的（大部分为虚假标的），利用网络广告和业务员发传单的方式吸收客户，通过线上和线下两种方式吸收钱款，涉案金额1000余万元，涉及人员1000余人，受害人主要分布在淮南、宿松等地。办案民警称"徽金所’网贷平台其实是打着P2P的旗号，发布子虚乌有的借款标的，吸收公众存款，然后拿去放高利贷，从中赚取差价。” 资料显示，徽金所由安徽哲成金融信息服务有限公司搭建，注册资本为5000万元。而哲成金融是由具有国资背景的天坤科技股份有限公司控股。 有业内人士表示，即使有国资背景作为信用背书的“国资系”P2P平台也并非就是百分百安全，逾期、坏账也随时可能发生。况且，项目出现逾期、坏账等情况由多重因素构成，比如平台对项目的审核标准以及风控体系等。 今年3月18日，国务院国资委、银监会召集10家P2P（网络借贷）公司和3家国企进京开座谈会，强调“规范”二字，责成国资系P2P做好表率作用，合规自律，同时责成国企尽快解决“冒牌”国资系P2P的问题，正本清源，杜绝虚假宣传。 有投资人表示，有些平台在宣传时，刻意夸大国资系的安全性，在投资时要仔细衡量平台项目类型，切不可盲目投资，因为即便是国资系参股平台，坏账出现时最终买单的可能还是投资者自己。 最新数据显示，截止2016年7月底，全国共计有121家国资背景平台。 再来说“上市系”背景的P2P平台。熟悉资本市场的都知道，上市公司干什么都是一阵风，从当年的房地产、挖矿、新能源，到如今的互联网金融，案例不少，成功的却是凤毛麟角。类似情况同样发生在P2P平台上，对行业预估不足造成运营能力差、资产不足、风控能力差等等，匹凸匹(原名多伦股份)、安硕信息等上市公司均因参股的P2P平台涉嫌违规操作而退出P2P领域。 互联网金融毕竟不同于其他非金融行业，花里胡哨的玩法没有持续性，尤其是部分平台花钱买假流量、买假僵尸客户做法无异于饮鸩止渴。从行业大环境来说，随着监管不断深入，当行业洗牌完成以后，P2P行业的秩序会更加严谨，僵尸平台退出市场也是应有之事。 ...
8月9日，快鹿集团发布《上海快鹿投资集团关于对金鹿当天等公司成立投资人兑付工作小组的通知》。快鹿集团成立了以施健祥为组长的13人兑付及维稳工作小组。快鹿集团宣布新的领导班子将落实725会议承诺的200亿资产进行担保，16个月实现兑付工作任务。同时，快鹿集团决定撤销董事局，成立总裁办，建立总裁负责制。 兑付及维稳工作小组：施健祥担任兑付及维稳工作小组组长，公告还给出了施健祥的微信号：Mrshijianxiang；倪坚担任兑付及维稳工作小组行政总监；贺稳健担任兑付工作小组组长；陈萍担任特兑工作小组组长；林子玉担任兑付及维稳工作小组秘书长。 兑付及维稳工作小组职能细分：陆音担任金鹿金融领导小组组长兼兑付及维稳工作小组副组长、郑洋担任当天财富领导小组兼兑付及维稳工作小组副组长。 兑付工作小组成员由潘新龙、水玉松、赵炤、吴金郎、金康和杨洋组成。 法律顾问由汉盛律师事务所刘海清担任。 经营班子——总裁办：张蕾担任上海快鹿投资集团总裁，主要负责公司管理、经营和监督；胡培担任上海快鹿投资集团副总裁，分管金融等相关公司，债权债务、整合、催收、诉讼等；钟健勇担任上海快鹿投资集团副总裁，分管人事行政工作、线缆厂、国际贸易；侯党生担任总裁办主任，负责集团公司行政事务的对接；高杰担任总裁办秘书，负责公司日常行程安排和协调。 对外信息发布及媒体对接人有庄园担任。 此外，这次通知中还公布了每位小组人员的手机号码。 快鹿集团董事局主席徐琪并未出现在兑付小组名单。7月25号，快鹿集团宣布徐琪被免去快鹿投资事件管理处置委员会代表，由张蕾接任。徐琪回应媒体称将适时退出快鹿集团。 以下为通知全文： ...
上午9点半，贾彩荣和她原来公司的6名职员在北京二中院刑事法庭一字排开，以涉嫌集资诈骗罪和非法吸收公众存款罪受审。旁听席上，他们的家属和被骗了大量钱款的受害者混坐在一起，有人一脸怜惜，有人满腔愤恨。难以计数已经“跑路”的P2P公司让更加难以计数的受害人求告无门，贾彩荣和她公司员工的落网，终于让人得以一窥这些P2P公司的究竟。 “我自己也不懂P2P，我就是模仿别人的……整个P2P行业都是这么做的。”在回答检察官讯问时，贾彩荣一直试图将自己的行为与整个P2P行业挂起钩来。 起诉书显示，2013年12月到2015年5月间，贾彩荣以北京百富金汇投资有限公司、北京百富金汇投资基金管理有限公司名义，虚构“债权转让”以及“成立合伙企业吸收有限合伙人”等各种说法，通过手下人郎永涛、周琳等向社会公开宣传，承诺高额回报，非法吸收240余人资金共计人民币7700余万元。截至案发，造成被害人实际损失共计人民币5500余万元。 检方认为，贾彩荣使用诈骗方法非法集资，数额特别巨大，应当追究其集资诈骗罪刑事责任；郎永涛等6名被告人变相吸收公众存款，扰乱金融秩序，数额巨大，应当以非法吸收公众存款罪追究刑事责任。 按照贾彩荣的说法，她成立P2P公司之后，雇佣业务员在各个超市向顾客发放宣传单，声称每年的投资利润约为10%至15%，这样的收益率吸引了不少有投资意向的北京市民。在检察官单刀直入的追问下，贾彩荣勉强承认，与投资人签订的合同里，所谓的项目借款方根本不存在。“这些投资项目并不存在，投资项目中借款人的姓名、身份证号都是我原来在河南开设的公司里的员工的。” 检察官继续追问：“你为什么要虚构这些投资项目和借款人？” 她回答：“我不是故意去虚构，我根本不知道投资项目什么的很重要，我就是不了解这个行业……”曾经身为P2P公司的负责人，她的这个说法让旁听席上传出几声嗤笑。 贾彩荣还提出了诸多说法，试图印证她所说的“不了解”。“我以前在河南，之后来到北京，在超市里买菜的时候认识了郎永涛，他懂行，他向我提议，干这个P2P……” 但是她的说法被检察官当场“打脸”。检察官立刻问道：“你在河南开设的公司，是不是也吸收了大量公众存款？” 贾彩荣嗫嚅半晌，终于承认了。检察官说，在案证据显示，她此前在河南南阳、西峡两地大量吸收公众存款，给投资人造成损失1个多亿。“我就是看到当地有公司吸收老百姓的存款，老百姓的收益率很高，我想给乡亲们造福，所以也成立公司吸收存款。但是后来钱被企业借走了，也没还……”贾彩荣解释说。 庭审中，贾彩荣一再提及一个叫“张霞（音）”的人，按她的说法，大量投资款被这个人骗走了，所以才导致资金链断裂。 受害人许女士告诉记者，她是通过被告人之一的翟志伟向这家公司投资。“先投了20万，收益还行，后来又陆续投了一些，最后损失了120万。”许女士说，去年年初，她突然发现，平时非常热情的业务员突然不怎么跟她主动联系了，她给对方打电话，对方也敷衍了事。春节之后，大量投资人找到公司，在和公司的交涉中有人报警，这些人就全被抓了。 记者发现，在接受讯问时，贾彩荣一直试图将责任推给其他人，唯有涉及到被告人周琳时，她突然大包大揽，将所有责任全揽到了自己身上。她承认，周琳是她的女儿。 当被问及是否愿意还款时，贾彩荣突然激动地哭了起来：“我做梦都想还，我是个光明磊落，堂堂正正的人……我有点心慌，我有点低血糖，我要喝水……” ...
政策出台前后，一些大企业和专业级大佬已迅速出手。宝钢、中石油等大公司都在筹划上线互联网金融平台，不久将上线。记者了解到，近日有两位商业银行上海分行行长在悄悄计划离职，筹划去办P2P平台。“他们不仅仅是带着技术，背后还带着投资公司资金入场。”实力雄厚的实业集团也纷纷进入互联网金融、P2P网贷。 此前，银行、保险等传统金融和大企业已进场设立P2P或众筹等互联网金融平台，不过大多谨慎且没有大动作。“这些巨头们并不缺钱，公司管理层怕踩红线，所以坐等监管规定出台，现在大展拳脚的时候到了。”深圳某P2P总经理称，很多草根平台辛辛苦苦两三年仍是小平台，现在眼看大佬冲进来了。 两个星期前，一位P2P平台创始人戴着30多万元的手表、穿着Armani西装，来到了香港中环一间办公室，咨询有关上市的事情，普华永道(香港)资本市场部高级经理陈达亮接待了他。“几年前来我上海办公室的时候，他还穿着人字拖。”陈达亮回忆称，互联网金融近年快速发展，草根上位的故事很多。 如今，草根上位的时代行将终结。《指导意见》第一条就是鼓励传统金融入场，即鼓励银行、证券、保险、基金、信托和消费金融等依托互联网，实现传统金融业务与服务转型升级，积极开发基于互联网技术的新产品和新服务。 近日，央行等十部委联合出台《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》(下称《指导意见》)，其中明确规定，包括P2P、众筹等互联网金融资金采取银行存管，并应尽信息披露制度，同时将P2P定位为中介信息平台，鼓励和支持传统金融等大企业入场。央行条法司司长张涛称，《指导意见》要求互联网金融既要积极的发展，又要在健康的轨道上运行。 《指导意见》被行业内称为互联网金融“基本法”，随后各行业对应的监管部门会出台具体细则。本报记者获悉，未来会有更多的银行、保险等传统金融杀入大干一场，另外，包括中石油、宝钢等行业巨头们也在筹划推出互联网金融平台。 “一大拨高大上的公司和人才将入场，一是特别有钱的大企业大老板，二是原来做信贷就特别资深的专业人才。”业内人士告诉记者，互联网金融尤其是P2P行业，对于草根创业者来说大门已经关上。 一旦互联网金融上市提上日程，资本运作将风起云涌。“掀起一波兼并重组潮，明后年一拨公司有望上市。”华南地区某证券公司副总经理告诉记者，这个行业的激烈竞争已打响，洗牌在所难免。 在此之前，互联网金融游离在模糊地带，因没有任何门槛，草根纷纷抢入，经营手法也各出奇招，野蛮生长带来的是平台数目迅速上升。如今互联网金融公司全国已有数千家，其中体量最大的是P2P。 事实上，传统金融机构一直就在觊觎这块新蛋糕。据了解，有一家传统金融公司就开了4家互联网金融平台，一些国有保险公司也早早就进入该领域，但在监管出台前，对外未宣传一直保持低调。 申万宏源研究所副所长易欢欢称，未来行业集中度逐渐加强，一大批小型非法机构将进退两难，并购重组即将大规模发生，金融机构互联网化是下一阶段的最大看点。 近日，在深圳星河丽思卡尔顿酒店，几家上市公司与互联网金融平台举行了“相亲会”，记者在现场看到，P2P平台通过PPT卖力地展现魅力与优势。“对P2P平台来说，有‘大腿’赶紧抱，融到资就是王道。”覃伦委说。 【中小平台面临激烈竞争，两极分化将更明显】 《指导意见》明确，不同的互联网金融平台划分至对应的部委监管，网络上通俗的解读是：这几个野孩子一人领一个回家管去，这些熊孩子出了事找你们的妈去。监管范围大致的划分是：央妈管支付，银监会管P2P和原来沾亲的互联网信托、消费金融，证监会管股权众筹和基金销售，保监会管互联网保险。 《指导意见》第八条指出，个体网络借贷机构要明确信息中介性质，主要为借贷双方的直接借贷提供信息服务，不得提供增信服务，不得非法集资。P2P平台定位为中介平台，那么业务规范将成为重点。“以前这个行业资金池、拆标是常有的事，如果未来想上市必须要规范，那么隐形成本将大增。” 此外，如实行银行存管制度，那么银行对互联网金融平台的注册资金等资质会有要求，实际上也间接抬高了门槛。 中央财经大学黄震称，互联网金融纳入了法治化和依法监管的轨道，“我们希望有关部门尽快出台相关配套措施和实施办法。”而接下来出台的监管细则，将会对互联网金融平台有更细的要求，如P2P行业，就有对项目资金的上限规定、对信息披露的程度要求等。一些互联网金融创始人甚至已开始反对项目信息披露过度透明，担心的是同行抢走客户。 更为直接的影响是，一大波高大上的巨头进入，将会快速拉低平均利率，互联网金融的收入空间受到挤压，经营将更加吃力。前一两年，有网贷平台甚至开出了30%、40%高利率揽客，而今利率市场化竞争加剧之后，随着借款端利率下行，投资端收益率降至12%左右。徐红伟预计，未来利率还将继续下行，投资端平均利率有可能降至8%左右。 “说不定哪一天会有平台将钱使劲往借款人口袋里塞，借吧借吧，利率3%。”业内人士打比方说，一些个人和小微企业借不到钱，但未来肯定会有这一天，大家争着抢着借钱。 如果贷款利率越来越低，给投资人收益也越来越低，平台自身的利差空间越来越少，一些实力不强的平台注定要出局。此外，众筹、基金、信托等互联网金融平台，目前都只是收取销售产品几个点的手续费，如果更多巨头抢入，相互挤压之后手续费空间也会越来越窄。 网贷财经分析师认为，中小平台未来面对更为激烈的竞争，两极分化将更明显。 【上市梦何时才能实现?】 无论是P2P还是众筹、基金、信托等互联网金融创业者，最终目的还是实现上市。 在数千家互联网金融平台中，目前，P2P拿到了专业投资机构融资达数十家，加上其他如众筹、信托等平台在内有上百家。跑在最前面的已经进入C轮融资，离上市越来越近。但互联网金融融资潮已经过去，大部分草根平台融资无望，上市更是遥不可及的梦。 一家公司上市，首先要合规合法，然而作为新兴的互联网金融，经历了两三年的快速发展，监管部门反复调研迟迟没有出台相关政策，这对上市造成了最直接的政策障碍。 《指导意见》落地之后，市场顿时看到了国内上市的亮光。“最快有望2016年元旦在新三板上市。”覃伦委预计，主板可能还要等更长时间，至少要一年之后。此前，多家互联网金融平台都纷纷宣称上市，包括阿里巴巴旗下的蚂蚁金服等“名门之后”，但是至今并无一家成功。 团贷网曾经是最为接近上市的互联网金融平台，努力了半年冲刺新三板，但是至今仍在等待。“据说当时已经给了批复函，但是发现这个行业没有《指导意见》，又把函收回去了，导致没有挂牌成功。”接近团贷网的人士称。 网贷财经分析师预计，有了政策的支持，明年互联网金融企业有望在新三板或创业板上市，后年会在主板出现互联网金融企业，“之前一些获得美元投资的公司也会出现拆VIE(可变利益实体，即协议控制)，回归国内资本市场的趋势”。 覃伦委说，现在互联网金融都在瞄准A股高估值。目前A股市场，带有互联网金融概念的股票，有的已经炒上数百倍PE。 然而，资本市场改革正在强力推进，注册制筹备推出是迟早的事，那么更多的小企业冲入A股上市，其估值最终将会跌落。“越早越好，A股估值未来必定会向成熟市场靠拢。”业内人士说，现在比融资速度，比上市快慢，否则会倒在黎明之前。 ...
