如果去日本，不带回一箱子化妆品和零食回来，好像有点对不起这一趟旅行。日本零食种类简直逆天，从卡乐比的麦片薯条、Tokyo Banana蛋糕、Royce生巧克力到六花亭草莓夹心白巧克力、白色恋人夹心饼干，样样都要手动点赞。小编强忍住推荐美食的欲望，打算正正经经与大家分享一个好消息，并严肃的分析下日本零食为什么这么火。 好消息是，日本零食企业打算加速开拓亚洲市场。我们熟知的几大零食品牌都要在亚洲的几个地区开设工厂，提升海外市场的份额。卡乐比计划今年3月投资约10亿日元，扩建香港的“佳可比薯条”工厂，之后还会重启台湾市场的销售。卡乐比计划将海外销售额比例尽快提高到30％。 江崎格力高将在泰国开始生产和销售不使用砂糖的巧克力，迎合消费者更健康的饮食习惯。不二家在台湾开设了西点店，今后还将进一步增加门店数量。森永制果也将在台湾推出红色包装充满了喜庆感的嗨啾软糖。虽然没有品牌打算在中国建工厂，不过也不打紧，起码去其他国家和地区旅游时，都能买到这些零食，不必非要去日本了。 海外需求旺盛，促使日企开拓市场 对于日本的零食企业来说，海外扩张其实是水到渠成的事儿。毕竟日本本土市场增长能力有限，非常受欢迎的产品，当然要走出国内，走向世界，这样才能赚更多的钱。 据全日本果子协会数据，2015年日本零食的国内零售额比上年增长2.5％，为3.3339万亿日元。这其中有不少都是海外游客贡献的，不少海外的消费者已经把目光从奢侈品转向了日用品与食品等低价商品。 卡乐比的Jagariko薯条和格力高的“百奇”等零食在游客之中非常受欢迎。2016年财年，卡乐比仅薯条类零食的销售额就达到了11.2亿美元。简单比较一下，上好佳四大产品系列，年销售额才4.4亿美元，这差距也是有点大。 此外，在电商渠道，日本零食企业也看到了海外市场的巨大潜力。海外消费者通过跨境电商购买的商品中，零食非常具有人气。在中国有不少网站和代购都卖日本零食，但买的是真货还是假货，还是挺难辨认的。与其把钱拱手让给一些代购和未经授权的电商渠道，各零食企业倒不如抓紧发展自身在海外的势力，扩大市场份额。 日本零食为何如此受欢迎？ 站在一个普通消费者的角度，我认为日本零食受欢迎的原因就是好吃。站在一个编辑的角度，我得负责的挖掘一下日本的零食企业到底有什么秘诀，让消费者持续觉得好吃和喜爱。 首先，日本的零食企业颇具创新精神。以卡乐比为例，从北海道热卖的“薯条三兄弟”，到风靡一时的“水果谷物麦片”，卡乐比总能创造出有口皆碑的好产品。卡乐比的亮点就是种类多样，并不断开发源于亚洲人的饮食习惯的零食。为了满足顾客刁钻的口味，卡乐比总在不断创新。据悉，卡乐比市场部有70人左右，专注新口味研发的部门每年平均有150到200人。 在卡乐比Jagariko问世之前，卡乐比的招牌是袋装薯片与虾条，可年轻女孩儿却觉得“吃袋装薯片的样子太土”。于是卡乐比开始考虑怎样做出像格力高“百奇”那样可以塞进小盒里的薯片。最后卡乐比研发出了把薯片改良成薯条形状放在桶形纸盒里销售的 Jagariko。由于当时市场上没有碎屑少不脏手，且便携性高的薯片，Jagariko 一经推出便受到了欢迎。 很多人都把薯片看做是垃圾食品，不符合健康的潮流。因此曾经致力于令人长胖的卡乐比开始试图“两条腿走路”，卖点“健康食品”，水果谷物麦片应运而生，不少人都称麦片简直好吃到没朋友！日本零食这么上进，也难怪会被大家追捧。对比一下中国超市货架上永远不变的上好佳荷兰豆、芝士条和乐事原味儿薯片，高下立见。 其次，日本的零食处处都充满“小心思”，无论是包装还是命名，都让人格外惊喜。比如白色恋人饼干，不仅名字很浪漫，包装也很浪漫，类似首饰盒的形状，上面的图案是日本最著名的富士山。而且盒子的包装是可以定制的，你想把自己的照片弄上去，送给你的恋人完全OK。 此外，一些酸奶包装也是暗藏玄机，把杯盖上的酸奶舔干净，就会发现上面有些暖心的话，“祝你有美好的一天”、“希望好运降临在你的身上”、“你们之所以出生在这个世界上，是因为世界需要你呀”。虽说听起来有点鸡汤，不过也感觉热泪盈眶呢。包装设计也是一门学问，也可以作为营销的一种手段，有时比投放几千万的广告更有效果呢。 日本零食企业这些小套路令人招架不住，其实无论是做什么，创新和用心缺一不可。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

国内居民今年再去各大金融机构开户时，会被要求额外填写一份声明文件，声明其税收居民身份。 这背后是国家税务总局去年10月发布的《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法(征求意见稿)》(下称《征求意见稿》)所要求的从今年初开始施行的新开户程序，意图是对中国非税收居民金融账户涉税信息进行尽职调查，以及履行金融账户涉税信息自动交换国际义务。 而伴随着《征求意见稿》出台和正式文件的即将出台，CRS(Common Reporting Standard，统一报告标准)也将走到大众面前。在被称为“全球征税体系”的CRS框架下，不仅我国要统计非居民金融账户信息交给相应的国家，我国纳税居民在CRS参与国（地区）开设的金融账户信息也会在2018年被交换至我国税务机关，以往那些“避税天堂”的离岸账户将无所遁形。 CRS是什么 随着经济全球化进程的不断加快，纳税人通过境外金融机构持有和管理资产，并将收益隐匿在境外金融账户以逃避居民国纳税义务的现象日趋严重，各国对进一步加强国际税收信息交换、维护本国税收权益的意愿愈显迫切。 2014年9月，我国在二十国集团(G20)层面承诺将实施由G20委托经济合作与发展组织(OECD)制定的金融账户涉税信息自动交换标准，而CRS即为其中一个构成部分，旨在通过加强全球税收合作提高税收透明度，打击利用海外账户逃避税行为。CRS也被称为全球版的FATCA(美国发布的《海外账户税收遵从法案》)。 按照时间表，我国境内金融机构从2017年1月1日起按照CRS履行尽职调查程序，识别在本机构开立的非居民个人和企业账户，收集并报送账户相关信息，由国税总局定期与其他国家(地区)税务主管当局进行交换。首次信息交换将在2018年9月。 国税总局资料显示，CRS的信息交换运行机制是这样的：首先由一国(地区)金融机构通过尽职调查程序，识别另一国(地区)税收居民个人和企业在该机构开立的账户，按年向金融机构所在国(地区)主管部门报送上述账户的名称、纳税人识别号、地址、账号、余额、利息、股息以及出售金融资产的收入等信息，再由该国(地区)税务主管当局与账户持有人的居民国税务主管当局开展信息交换，最终实现各国(地区)对跨境税源的有效监管。 根据上述《征求意见稿》，依法在我国境内设立的金融机构，包括存款机构、托管机构、投资机构和特定保险机构，均需开展金融账户尽职调查，识别非居民账户并收集账户相关信息。 这里需要说明的是，《征求意见稿》所谓非居民，是指中国税收居民以外的个人、企业和其他组织，但不包括政府机构、国际组织、中央银行、金融机构或者在证券市场上市交易的公司等。而中国税收居民，据中伦律师事务所资深律师王斌介绍，就个人居民而言，一般分为两类：一类是在中国境内有住所的中国公民和外国侨民，但不包括虽具有中国国籍，却并未在中国内地定居的自然人;另一类是在中国境内居住，且在一个纳税年度内，一次离境不超过30天，或多次离境累计不超过90天的外国人、海外侨民和香港、澳门、台湾同胞。 国税总局在《征求意见稿》中制定的时间表如下：2017年1月1日开始，对新开立的个人和机构账户开展尽职调查;2017年12月31日前，完成对存量个人高净值账户(截至2016年12月31日金融账户加总余额超过600万元)的尽职调查;2018年12月31日前，完成对存量个人低净值账户和全部存量机构账户的尽职调查。 “虽然《征求意见稿》中载明今年1月1日起就开始实行，但是因为需要各部门内部协调，目前正式文件还未出台，预计春节前后会正式公布。这一稿已经是第四版的征求意见稿，相信与正式文件不会有太大的出入。不过届时国税总局还需考虑1月1日到文件正式实施日之间的衔接如何处理。” 普华永道中国税务合伙人傅瑾对记者表示，“但不管怎样，我国CRS已经步入了实质性操作的阶段。” “离岸避税账户”无所遁形 由于法制环境与外汇管制等诸多原因，外国企业或个人利用在中国开设离岸账户用于逃避税的情况并不普遍。但我国参与CRS的意义不仅在于国际税收、金融地位的提升，其对打击利用境外账户隐匿资产甚至洗钱将有重大作用。 据了解，目前已有101个国家(地区)加入了CRS框架进行金融账户信息的互换，其中被认为是“避税天堂”的百慕大、英属维尔京群岛、开曼群岛、瑞士等一些国家或地区赫然在列。 来源：OECD官网 这意味着，在我国交出非居民账户的相关信息时，这些“避税天堂”也需要将在它们那里开户的我国纳税居民的账户信息交换给我国税务机关。因此，CRS将借此让在“避税天堂”开设离岸账户以逃避税收的行为变得无所遁形。 “从理论上来说，CRS并不会改变中国现有属地兼属人的征税法则及税种，只是增加了税收信息的透明度，是各国(地区)之间加强跨境税源管理的一种手段。因此对于一直依法纳税的个人和企业来说，并没有什么影响。但是那些想借境外账户逃避税收的个人和企业，将遭受打击。”傅瑾表示。 有业内人士表示，长期以来，中国的反避税立法和实践都是针对居民企业，几乎不触及居民个人，这给反避税实践造成了很大困扰。而随着中国居民开设境外账户甚至拥有多国账户的情况日益增多，跨国避税问题日益突出。 但中国税务机关的境外信息相对缺乏，难以有效对居民全球所得进行监管和征税。入CRS则能够使税务当局低成本地掌握纳税居民在海外的金融账户情况。 国税总局表示，对于故意隐瞒收入、逃避纳税义务的纳税人，我国税务部门可根据其他国家(地区)提供的金融账户涉税信息，核实纳税人境外真实所得，对未按规定申报纳税的所得补征税款并进行处罚。 “以往中国的富人们采取的所谓避税手段就是将资产转移到海外，以为这样就安全了。如今随着CRS的执行，这条路可能将被封堵。” 傅瑾表示。 事实上，除了OECD范围内的CRS，美国FATCA也早于2014年7月1日正式生效，在这些法案的作用下，越来越多的财富隐秘通道和逃避税手段正渐渐失去功效。而到2018年9月我国交换信息时，“裸泳者”将被曝光。 不过，傅瑾介绍称，并非每个国家或地区收集和交换的信息都完整包括名称、账户号、地址、余额、利息等主要元素，部分可能不含余额、利息等信息，只有名称、地址等基本信息。但如果与中国签订过双边税收协议，仍可能基于该协议下的信息交换条款要求提供所需具体信息。国税总局信息显示，我国已与104个国家和地区签署了多边、双边税收协定(安排)。 普华永道同时表示，如何利用CRS交换的有限信息打击逃避税行为尚需探索，CRS从实施到真正发挥作用，实际上还需要一定的时间。但相信未来税务机关的能力和手段将大大增强，通过海外账户逃避税的风险也将大大提升。因此，纳税人在全球税务合规管理方面需要更加重视。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　7月31日，一则突如其来的消息令本为牛市配角的量化对冲策略和程序化交易瞬间卷入舆论的漩涡之中。 　　当日，上海和深圳交易所公告，对存在重大异常交易行为的证券账户采取限制交易措施，并对部分具有程序化交易特征的机构和个人进行核查。随即，包括个人及多家知名私募在内逾30个异常交易账户逐一曝光。 　　一片热议之中，身处量化对冲第一线的投资者承受的压力不断加码。有私募人士向记者透露，由于担心在操作上受到限制，已取消原定近期发行量化对冲私募产品的计划。 　　相较之下，公募方面情绪尚为稳定，多家公募基金人士表示，“旗下量化对冲产品目前操作正常，几乎未受影响。” 　　部分量化对冲私募或搁置 　　本轮被查处的证券账户中，对冲类产品几乎首当其冲。尽管相关事项还在调查之中，但面对这突如其来的情况，不少机构已开始感到紧张。 　　深圳一位“公转私”的基金经理李晨（化名）向记者透露，其原打算于近期发行一款结构化量化对冲私募产品，但由于担心监管层可能会进一步出台限制部分类型交易的临时性措施，因此取消了产品发行计划。 　　李晨有些遗憾地表示，“银行那边优先资金都已经找好了，几乎是板上钉钉的事，但现在这个事情一出来，都不敢发了，只能先暂时等等。” 　　延迟产品发行计划的并非李晨一人。上海一位券业人士陈俊（化名）亦坦言，虽然其所在券商并未接到有关不能进行量化对冲及程序化交易的窗口指导，但“毕竟会里正在严查账户，还是小心为上，近期将不再发行对冲类产品。” 　　陈俊透露，除了来自会里的压力，近期客户情绪也有所变化。“之前我们与一家私募合作发了一款量化对冲私募产品，当时正逢股市强烈震荡，这款产品几乎被秒杀。但这两天程序化交易甚至套保也要被查的消息传出后，不少客户担心产品不能正常运作，说后悔买了这个产品，弄得我们也十分尴尬。” 　　不过，来自平安银行某分行的一位理财经理告诉记者，由于量化对冲产品在大跌中业绩突出，非常吸引投资者的目光，因此近期发行量大幅增加。目前其负责的对冲产品销售并未“遇冷”。 　　公募称受影响较小 　　相比私募的谨慎，公募基金则较为“淡定”，记者采访了多家有相关量化对冲公募产品的基金公司，对方均表示受影响不大。 　　其中一家基金公司相关人士王凯（化名）回应称，“查程序化交易这件事对一般公募基金没有影响，一方面目前公募基金套保期货一般会与现货匹配，我们的对冲基金持有的绝大部分是沪深300成分股，针对这部分资产进行套保投资属正常合规交易；另一方面，这次查处主要是对CTA高频策略影响比较大，我们的对冲基金采用的是低频交易，所以没有影响。” 　　“当前监管策略对单只公募基金的额度并没有具体限制，主要是根据现货市值批准相应的套保额度。而且当前对于股指期货投资限制的措施只是应对极端市场环境的短期策略而非长期政策，在市场恢复正常后限制措施应该会解除。”王凯补充。 　　而沪上另一位公募基金经理方文（化名）则表示，“现在会里对这块是比较敏感的，经常会给各个单位发邮件，但目前在单边下降的市场其实也没所谓要不要做空，因为公募的期货是与现货匹配的，只要不持有现货，也就不需要做空了。” 　　日前，公募基金中共有12只（分A、B类）产品采用的是量化对冲策略，这12只产品在市场大跌期间均表现稳健并远远跑赢大盘。 　　Wind数据显示，自6月15日至8月3日期间，上证综指下跌了29.87%，而同时间内，12只对冲基金仅4只下跌，其中海富通阿尔法对冲下跌2.43%，跌幅最大；其余8只基金皆上涨，广发对冲套利上涨4.03%位居第一。 　　方文表示，“从数据上可以看到，我们的运作一切如常，并未受到什么影响。不过还是会有比较谨慎。” 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　真实案情：2011年9月21日，被告李林因资金周转需要，向原告张宁借款50000元，月利率按1.5%计算。但是被告在借款后没有按约定时间还本付息。张宁多次催讨后，李林于2012年11月15日还款10000元，尚欠4万元，并打了一张借条，借条中写道：“还欠款4万元。”后台张宁继续催款，却不曾料想，李林利用还是个多音字，竟坚持称当天已经还了张宁4万，而不是还欠他4万。张宁讨要无奈之下一纸诉状把李林告上了法庭... 　　像李林这样，利用借条上的文字大做文章的老赖不在少数。还好借条上的紫薯不多，所以，多留心，还是可以防备的。下面移动公证，帮您盘点一下老赖惯用的文字陷阱： 　　一、借条和欠条傻傻分不清楚 　　欠条的范围要大于借条，借条单指借贷关系，而欠条则包括多种债权，所以为了不必要的麻烦，写清楚借条二字尤为关键。 　　二、一个“到”字，意义大不同 “我向老李借50000元钱” “我向老李借到50000元钱” 　　这两句话看起来没什么差别，但是因为一个到字就大大不一样了，第二句借到，可以清楚的说明借款行为已经完成。而第一句可能只是有一个借钱的意向，还没有借钱。 　　所以，借条上一定要措辞严谨，以避免出现纠纷。 　　三、大小写分不清 　　核实大小写相一致，货币种类是否一致。如果大小写数额不一致，司法实践中会以大写金额为准。 　　书写借条的其他禁忌： 　　忌留白：书写借条的时候，内容和签名的部分保持适当距离即可，距离过大，容易填写新的内容或者篡改借条，对双方都有潜在危害。 　　忌不写日期：如果不能确定借款日期，诉讼时效将很难确定，事实真相也就变得扑朔迷离。 　　忌语义不清：借条有的将“买”写成“卖”、“收”写成“付”，“借到”写成“借”等等，这些小小的差错常常让是非难辨。 　　忌签名不规范：有的借条只写姓或只写名，不写全名，甚至写小名，这样的借条很容易给人留下赖账的空子。 　　这才是借条的规范样式，拿走不谢。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　继1月13日下午，央行官网披露了《中国人民银行办公厅关于实施支付机构客户备付金集中存管有关事项的通知》（下称《通知》），互联网金融机构再度出现持续发酵。 　　根据规定，“非银行支付机构不得挪用、占用客户备付金，客户备付金账户应开立在人民银行或符合要求的商业银行。人民银行或商业银行不向非银行支付机构备付金账户计付利息”相关要求，人民银行决定对支付机构客户备付金实施集中存管。 　　1月17日，中国支付网总编辑刘刚接受采访时表示，此前，不少支付机构特别是地方区域性的支付机构，挪用备付金现象很严重。 　　“根据《通知》要求，备付金要统一监管。因此，在新规出台之后，料这些机构会加快出手牌照，因为备付金之前都已经被掏空了，而且他们的整体业务也是萎缩的。” 刘刚称。“新规出台有助于天价牌照炒作降温，之前牌照要价相当高。现在，估计只有把牌照价格降下来，才能加快出手的速度。” 　　当天，记者在采访中获悉，此前，第三方支付牌照炒作之风盛行。比如经营范围为全国，业务范围包括网络支付、预付卡的发行与受理、银行卡收单的“全牌照”，在2016年价格高的已经炒到了30 亿元左右的壳费，这对于很多企业来说都是一个无力承受的天文数字。 　　新政引发新一轮博弈 　　对此，业内人士陈小辉直言，支付新政无疑对现有的存管银行、支付机构、商户和普通消费者四方格局都会带来影响。在新一轮博弈下，行业格局必将发生新的变化。 　　“之前，对客户备付金进行管理的机构包括存管银行和合作银行，按要求，存管银行管理的备付金不低于50%，其余部分由备付金合作银行管理。” 陈小辉称。“新政集中管理20%左右的客户备付金，而且该20%左右由存管银行转存至央行，这样，必然导致存管银行的实际存款余额减少，其存款额度降低，相应利益亦会受到一定损失。” 　　值得一提的是，新政出台之后，支付宝第一时间回应称，这次办法的出台是企业和监管部门透明互信，研究倾听，共同探索完善的过程，也是一个不断向前向好的积极过程，这一定是未来发展的坚实基础。 　　支付宝方面表示，这一政策的出台，有利于行业长期、健康、可持续的发展。而一个健康发展的行业需要各方的关注和支持，更需要监管。 　　拉卡拉支付集团高级副总裁唐凌则对记者表示，人民银行发布的备付金集中存管新规，是央行根据国务院互联网金融整治工作的落实措施。该项措施的落实，对于那些对利息收入依赖度较高的机构，可能存在一定影响。对于规范发展、规模较大的机构，增值业务较多，影响有限。 　　“个人认为，客户备付金集中上存后，T+0到账需求量大的支付机构，还可据此与其他机构合作创新出新的金融工具，填补市场空白，创造新的盈利模式。” 陈小辉称。 　　中小机构或迎致命一击 　　“对上述大型支付机构的最大影响在于利息收入，但由于大型支付机构均基于支付工具衍生了各自的生态系统，整合了大量的上下游资源，因此影响并不致命，其受到的相对影响程度应该会小于中小支付机构。” 陈小辉称。 　　另有报道称，支付宝和财付通监管评级都是第三方支付行业里最高的，因此都按最低档位12%交存客户备付金。支付宝和财付通各自沉淀的客户备付金规模约在1600亿元和1500亿元，合计占全行业客户备付金总量的70%、市场份额前十名的90%。两家巨头均按12%的低档交存，这意味着，两家公司首次需交存各不到200亿元的客户备付金。 　　陈小辉强调，部分中小支付机构之前均围绕做大备付金规模开展业务，其受到的影响将是致命的，业务转型将势在必行。 　　此外，陈小辉认为，支付新政对抑制牌照炒作会有一定的作用。但在央行控制牌照数量有减无增的前提下，支付牌照的价值料不会出现大的下滑。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

近日，一款名为天保盈的产品刷新了部分投资者的三观。这款产品，作为寿险的万能账户，不仅存取灵活，类似于余额宝，还号称拥有4.25%的年化收益率，终身保底3个百分点…… 不仅可以随时存取与余额宝类似，还可以获得高于余额宝的收益率，这类产品还有多少，是否会与余额宝这类产品形成竞争呢？记者通过多方了解发现，这类万能账户，或许只是“看上去很美”，与货币基金，并无可比性。 01 终身保底3.5% 万能账户看上去很美 记者找到了相关保险销售人员，该销售人员给出的收益率的确吸引眼球。 此产品为天安人寿推出，而可以与货币基金PK的则是这一保险的万能账户。销售人员向记者解释，该产品的年收益率终身保底3.5%，目前实际年化收益在6.5%至7.2%，以后能保证的只有保底收益，实际是根据当时保险公司投资收益情况来定。对比如天弘余额宝这样的货币基金，明显该保险万能账户产品完胜。天弘余额宝产品自2015年向下“破3”以来，2016年大部分时间，7日年化收益率都徘徊在2%至3%之间。 此外，该保险的万能账户虽然存取不如货币基金便利，但也有一定的便利性。细看条款可知，该万能账户周一到周五下午三点前取款当天到账，周五下午三点之后取，周一到账。而在随时存取即时到账方面，天弘余额宝可以说是完胜。 02 监管收紧 万能账户吸引力下降 记者发现，监管政策的收紧是该类保险产品不能与货币基金再度同台竞争的重要原因。与常规货币基金不同，监管层此类保险的万能账户产品，监管一直在收紧。 如记者了解的天安人寿这一款产品，即将停售。该销售人员对记者解释，此类产品即将停售，“具体时间没有公布，但根据保监会的文件最晚3月份肯定全面禁止了。”记者打开天保盈的微信宣传页面发现，在2016年12月底可以打开并开户的这一链接，如今已显示“该产品近期已停售”。 且目前，开户的金额和可存入万能账户的额度也都有了变化。据该销售人员透露，此类含有万能账户的保险，“现在最低1万元开户，万能账户最多可以放进去10万元，然后每天生利息，每月滚动一次。”而最早该产品出现时，则是买多少都可以，开户费亦仅500元。 在记者咨询过程中，另一业内人士对记者表示，随着监管的收紧，此类产品将不可复制。 据记者向第三方销售人员了解，与天保盈产品类似的仅华夏保险推出过一只，但保费条件很高，取钱还需手续费。与种类丰富的货币基金相比，万能账户产品在这方面，可谓是完败了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

资金面的松紧牵动着债市敏感的神经。受到季节和政策等多重因素的影响，近期资金面近日持续偏紧，国内债市跌势未止。周二国债期货和现券继续双双下挫，Shibor利率连续三日全线上涨。 市场人士分析，一方面是春节即将来临的季节性因素，另一方面是传言央行将把银行同业存单从应付债券划到同业负债，对当期的利率和市场预期带来影响。更长期来看，外汇占款持续下降势头未减，监管层持续去杠杆的信心坚定都给未来的流动性带来压力，对债市必然是利空。 春节前流动性趋紧 最近一周，国债期货和现券均持续在低位徘徊，国债期货主力品种T1703在1月10日至17日跌幅1.06%。周二当日截至收盘较前一日下跌0.35%。 资金面来看，本周二Shibor连续第三天全线上涨，隔夜Shibor报2.2563%，上涨11.43个基点;7天Shibor报2.4666%，上涨4.27个基点;3个月Shibor报3.7222%，上涨2.04个基点。 市场人士普遍认为，去年四季度以来央行在确定了抑制资产泡沫，防控金融风险的货币政策大基调之下，开始持续的收紧货币市场，这是导致债市暴跌的直接原因。在此背景之下，债市对于资金市场更为敏感。 央行周一公布数据，我国2016年12月末外汇占款余额21.9万亿元人民币，环比下降3178亿，连续十四个月下降，且连续两个月降幅超过3000亿元。去年全年外汇占款下降约2.9万亿元人民币。与此同时，市场人士预计，外汇占款持续减少的趋势并没有扭转。这成为流动性面临压力的一个重要因素。 “一遭被蛇咬，十年怕井绳”。业内人士邓海清认为，此次资金面紧张为两重周期性的叠加，对市场而言，既在意料之中又在意料之外。所谓意料之中是指，市场一直担忧春节前资金会趋紧，导致1个月以上资金利率居高不下;而意料之外是因为，1月前半月的资金面非常宽松，现在资金突然趋紧还是让人意外。 从过往的情况来看，春节前两周一般都会出现一定的流动性趋紧的现象，主要是因为取现需求增大伴随着年底缴准缴税的压力。天风证券固收分析师孙彬彬研究测算，商业银行的新增资金存在较大缺口，额度达2万亿元以上。因此，商业银行资金供给意愿在这段时期内处于较低水平。 与此同时，周二央行公开市场继续净投放2700亿元，为一年来最高。截至目前，央行已经连续净投放7天，累计净投放资金7390亿元。具体而言，本周前两日未操作14天逆回购，但7天和28天操作量均明显加大。周一、周二分别投放400亿、1000亿7天逆回购，1900亿、2300亿28天逆回购。 中信证券固定收益首席分析师明明指出，本周迎来现金投放洪峰导致货币市场利率承压，而更重要的是长期流动性的收缩是导致近日股债波动的重要原因。目前有两大信号使得资金面长短分歧严重，流动性长期偏紧。一是外汇占款持续下降带来的基础货币缺口;二是银行负债端压缩下的广义流动性缺口。这两点既是导致长期流动性不容乐观的两大原因，也是影响长期利率和市场预期的两大核心因素。 负债端去杠杆 加剧流动性压力的一个重要原因是近期的市场传闻：央行将把银行同业存单从应付债券划到同业负债中，且同业负债不可超出总负债的三分之一，并受到MPA(宏观审慎评估)考核限制。 记者对此传闻向央行求证，截至发稿还未得到回应。但债券市场已经对此传闻作出了反应。业内人士看来，这意味着监管层去杠杆的意志坚定。 “2015年以来，同业存单市场发行规模不断壮大，并成为不少存款机构规模扩张的主要驱动力，因此同业存单是否纳入同业负债，将比较大的影响银行机构行为。”孙彬彬指出。 目前银行负债的管理要求是遵照2014年5月印发的《关于规范金融机构同业业务的通知》(银发[2014]127号)(下称127号文)要求，单家商业银行同业融入资金余额不得超过该银行负债总额的1/3;2016年央行MPA考核又再次强化对于同业负债的考核，并根据机构重要性，对同业负债占总负债比重给予不同的考核分值。 明明指出，同业存单的供给方主要是股份制银行和城商行、农商行等中小银行，国有大行发行占比较小，发行利率上城商行和农商行也远高于按照国有大行和股份行。需求方面，商业银行和广义基金则是同业存单主要的持有方，而商业银行中也以国有商业大行为主。当前发行同业存单主要是计入应付债券这一科目中，并未影响同业负债占比，但如若改计，势必会增大同业负债占比数值，对于大银行而言冲击尚可，但对于本身同业负债占比就较高、同业存单发行又较多的中小银行来说，或将超出三分之一的限定要求。其中，中小银行受到的冲击更加显著。 业内人士张继强表示，如果同业存单纳入同业负债，相当于直接进行了规模限制，堪比当年127号文对同业存款的冲击，但同业存单当时超标并不严重。 “当然目前还不清楚会否做此调整，会否新老划断或者给予足够的缓冲期，但其对债市影响还是巨大的：目前诸多中小行和部分股份制行占比超标，如果政策倒逼缩表。在整体缩表过程中，债市需求会明显收缩，尤其是同业理财由于可赎回，将首当其冲，处境堪比流动性冲击中的公募债基。”张继强称。 光大证券首席固定收益分析师张旭表示，央行和监管的去杠杆尚未结束，而监管部门如银监会还可能在春节前后下发相关文件，如《商业银行理财业务监督管理办法》，启动监管去杠杆进程，这将对市场会带来瞬间冲击，并引发市场恐慌性下跌。 那么，去杠杆将持续到何时? 张旭表示，只有当市场充分认识到央行去杠杆的定力和持续性时，央行才会停止去杠杆。当前市场没有给予央行应有的敬畏和顺从，央行去杠杆的“皮鞭”也很难撒手。 政策层面的种种因素势必影响长期利率的走势和市场预期，也决定了债券市场的走势。 邓海清表示，债市仍将维持“阶段性震荡市”。“央行需要等待1-2月CPI确定2017年CPI中枢，以及通过1-2月经济数据确认房地产下滑对于经济究竟影响如何，才能确定货币政策的边际变化方向，特别是2017年的货币市场利率中枢。债券市场的方向需要等待央行货币政策明朗之后才会出现趋势。仅就目前的信息来看，2017年债券市场长期方向偏空的概率较大。” 张旭对债券市场表示谨慎。他称，央行和监管的去杠杆尚未结束，监管以下发文件为方式的去杠杆会带来瞬间冲击，并引发市场恐慌性下跌。但从略长的周期来看，债券收益率决定于经济基本面，因此并无趋势上行的基础。事实上，去杠杆的初衷并不是让债券收益率持续上行，如果上行幅度过大，维稳窗口就会打开。所以，市场恐慌往往会带来配置的机会，建议投资者保持足够的流动性以把握超跌所带来的机会。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

1月17日，工信部下发《大数据产业发展规划 (2016-2020)》(下简称《规划》)，具体设置了7项重点任务、8个重点工程以及5个方面的保障措施。 《规划》中最重要的是提到了要打通数据孤岛：不仅要推动金融行业大数据在其它行业的应用，也要推动各行业大数据在金融等重点行业的应用。 业内人士对此表示，大数据在各个行业间进行交互的过程中更会产生化学反应。金融行业大数据应用于传统行业可以加速传统行业的升级，而传统行业的大数据应用于金融行业可以使原本冰冷的金融数据变得更为鲜活立体适用性更强。 《规划》中提到，打破体制机制障碍，打通数据孤岛，创新合作模式，培育交叉融合的大数据应用新业态。支持电信、互联网、工业、金融、健康、交通等信息化基础好的领域率先开展跨领域、跨行业的大数据应用，培育大数据应用新模式。支持大数据相关企业与传统行业加强技术和资源对接，共同探索多元化合作运营模式，推动大数据融合应用。支持成立跨部门、跨行业、跨地域的大数据应用推进组织，联合开展政策、法律法规、技术和标准研究，加强跨行业大数据合作交流。 《规划》中还提到，推动重点行业大数据应用。推动电信、能源、金融、商贸、农业、食品、文化创意、公共安全等行业领域大数据应用，推进行业数据资源的采集、整合、共享和利用，充分释放大数据在产业发展中的变革作用，加速传统行业经营管理方式变革、服务模式与商业模式创新及产业价值链体系重构。 此外，在大数据技术方面，《规划》强调，要突破大规模异构数据融合、集群资源调度、分布式文件系统等大数据基础技术，面向多任务的通用计算框架技术，以及流计算、图计算等计算引擎技术。支持深度学习、类脑计算、认知计算、区块链、虚拟现实等前沿技术创新，提升数据分析处理和知识发现能力。 要结合行业应用，研发大数据分析、理解、预测及决策支持与知识服务等智能数据应用技术。突破面向大数据的新型计算、存储、传感、通信等芯片及融合架构、内存计算、亿级并发、EB级存储、绿色计算等技术。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

监管层对银行给楼市变相“输血”的惩罚力度始终不减。1月16日，上海银监局发布的行政处罚信息显示，江苏银行上海分行受罚477.9254万元，原因是该行给房地产公司违规融资用于支付土地出让金。去年以来，已有多家银行因在房贷业务方面违规或审查不严而挨到“板子”，不过江苏银行吃到的这一罚单，数额之大也十分罕见。 上海银监局表示，江苏银行上海分行主要违法违规事实为“2016年7月，该分行给予上海××置业有限公司融资，用于支付土地出让金。2016年4月，该分行给予上海××投资有限公司融资，用于支付拍地保证金”。2016年4月，这个时间点已经是在监管层明令禁止银行给楼市变相“输血”之后。去年3月，监管层叫停首付贷，拉开楼市去杠杆的大幕。作为楼市资金的一个重要来源，银行随后在年内又陆续接到了限贷以及控制理财资金流向房地产等要求。 但在监管层多番清理整顿后，仍有不少银行顶风作案，将资金转为“地下”输送，也因此吃到罚单。去年4月，上海银监局曾责令中行临沂路支行、工行静安支行等7家银行暂停个人住房贷款业务2个月，原因就是这7家银行对“首付资金来源审查不严”；5月，广发银行深圳分行也因循环额度个人消费信用贷款被挪用做个人住房按揭首付被罚40万元；9月，工行苏州分行因对借款人首付款来源审核不严、未发现部分首付款来源于开发商，导致个别个人住房按揭贷款实际首付款比例不足，被苏州银监局处以25万元罚款。 在这背后，是一些银行与楼市的“藕断丝连”。有银行人士曾透露，不排除有银行内部人员和地产商或中介相互勾结的情况，简单说就是“熟人办事”，打通银行内部关系后，让银行方放松标准、简化流程来达成目的。银行员工在其中有利益关系。 其实所有参与主体都在监管的眼皮下。业内人士严跃进表示，目前对于市场各类参与主体的监管都正加大，首先是对中介机构，其次是对相关开发商，现在则回到了对金融系统的查处。 值得注意的是，虽然不少银行都受到了处罚，但此次公示的江苏银行受罚数额之大，也并不多见，敲山震虎的作用相对更强。严跃进认为，此类罚款数目比较多，说明惩罚力度是比较大的。尤其是目前很多商业银行正撞到枪口上，所以相应的查处会比较严厉，很多商业银行也要警惕不要去触碰监管的高压线。严跃进提醒，后续监管还会继续查处，尤其是在土地开发等方面的资金会查处得更加严厉。在规范房地产市场发展业务的同时，也给了很多房企新的启示，即不要对政策调控过于侥幸，而是应该规范经营。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

运营商系统以省为单位，严重割裂。联通希望，以全国统一的号码管理系统为起点，试图建立跨省的云平台。 联通的“混改”方案尚未确定，与阿里巴巴的战略合作已开始落地。1月17日，中国联通宣布，在阿里云的参与下，首个用于管理手机号码资源的“卡号云”已在全国三个试点省市上线。联通希望，未来几年，能以这个云平台为基础，结束过去31个省市自治区IT系统“分而治之”的局面，实现公司内部IT系统的打通和向云转型。 作为试点项目，“卡号云”是联通用于管理用户SIM卡、手机号信息的系统。此次试点先从广西、内蒙古和黑龙江三地开始，计划在半年内推广至全国。 中国联通软件研究院院长耿向东向记者介绍，现阶段，国内三大电信运营商的IT系统都是以省为单位建立，这导致各地代理商都只能拿到一部分号码。对消费者来说，这限制了他们开户时可选号码的范围，无法挑到自己满意的手机号；对联通来说，号码资源分布在各地，利用率不高，也不便于跨渠道、跨地域调用。 “号码是电信运营商非常重要的资源，且不可再生。我们号码的集中管理将有助于提高其利用率，也可以实现只要有这个号码，消费者就可以去申请使用。”耿向东告诉记者。 但联通的野心并不止于此。耿向东表示，在完成这一试点之后，联通计划逐步升级改造整个IT架构，使其做到全国集中管理。未来，其它新服务也可通过这个跨省云平台迅速铺开，而不需要在每个省份一一落实。 “中国联通是三大运营商里IT集中化走得最快也是最坚定的，因为我们更希望融入互联网这个生态圈。互联网公司绝大部分都是扁平化的系统，不会在每个省都做一套系统。”耿向东解释。 联通与互联网公司的合作也是近期资本市场关注的焦点。2016年10月，中国联通发布公告，确认其控股股东联通集团正在研究混合所有制改革（下称“混改”）实施方案。之后，联通与百度、腾讯和阿里巴巴分别签署战略合作协议，使这三家互联网公司成为民资参与“混改”的重要猜测对象。 不过，记者此前从接近联通“混改”的权威人士处获悉，自2016年9月提交方案、讨论试点之后，“混改”方案一直处于高层讨论状态，尚无进一步动向。 耿向东告诉记者，此次与阿里云的合作是双方进行了三年可行性论证之后的结果。2016年11月，联通与阿里签署战略合作框架协议，此次试点也包括在内。 联通做底层 阿里云做PaaS 此次试点，一共有三家企业参与：联通自身的云平台沃云将提供最底层的IaaS（Infrastructure-as-a-Service或基础设施即服务），为整个平台的硬件基础；阿里云帮助打造PaaS平台（Platform-as-a-Service或平台即服务），类似操作系统；长期做电信运营商解决方案的深圳企业天源迪科将提供SaaS服务（Software-as-a-Service或软件即服务），开发垂直应用。 耿向东表示，选择联通自己的沃云而不是阿里云的IaaS平台，是希望可以灵活调动资源，以满足自己的业务和安全需求。而选择阿里云，则是看重其在“双十一”期间的表现。 联通要求，此次试点需要做到4万笔/秒的业务并发，即在几十万人同时选号时，每秒可以完成四万笔业务。同时，系统还需要做到可弹性拓展，以应对营销活动发生时突然出现的大量需求。 这些都是云计算的优点。过去“IOE（指IBM、Oracle和EMC）”架构在全国联网的新情况下，很难用有性价比的方式去支撑。而联通的央企身份也使其更倾向于选择国内厂商，以满足“自主可控”的政策要求。 “中国电信市场已进入存量竞争时代，未来一定是走向业务创新。在这个过程中，我们会与互联网企业一起推出一些全新的业务模式。”耿向东表示。 阿里云切入传统行业 对阿里云来说，联通对其方案的认可是其近年来取得的一大胜利。从2014年以来，以分布式架构取代集中式架构的技术变迁就在全球范围内上演。传统IT厂商IBM、甲骨文等均受到冲击，而亚马逊AWS、微软Azure和阿里云等云计算厂商应运而起。 此前，阿里云的主要客户是初创企业，使用其公有云服务。但在多年发展之后，为维持三位数的增长和获取更多利润，阿里云需要与传统企业合作，逐渐进入垂直行业。 在云计算领域，PaaS层往往被比作iPhone中的应用商店iTunes，一旦搭建起来便很难替换。为此，联通用了三年多时间，对各项方案进行验证。 阿里云总裁胡晓明表示，自己在这个项目上共投入了30多人，关键时期连续蹲点10天以上。“打破原有供应商格局，重新树立技术架构，不断建立信任，这背后的艰辛是巨大的。” 同样的模式也曾出现在阿里云和中石化的合作当中。2015年4月，记者从多渠道确认，中石化与阿里云就新一轮信息化改造达成协议，阿里云将向中石化提供云服务。 双方的合作最初从中石化工业品电商平台“易派客”开始，主要借鉴阿里云在淘宝上的经验。此后，双方合作逐渐向智能工厂解决方案等核心领域拓展。 此次，阿里云显然希望复制这个路径。联通与阿里云均不愿透露，此次试点合作的中标价格。 根据阿里巴巴集团（NYSE：BABA）2017财年二季度（2016年7月1日至9月30日）财报，阿里云计算业务当季收入14.93亿人民币，占集团总营收的4.35%，但增速维持在三位数，同比增长130%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...