新三板协议转让五大弊端亟待化解专家呼吁砍掉“手拉手”交易 新三板协议转让下超低价交易再次成为市场热点。近日，全国股转系统发出的一则自律监管公告称，个人投资者“姜素华”账户因多次出现偏离市场行情的超低价违规交易，对其采取限制证券账户交易6个月的自律监管措施，成为2016年以来新三板首个因低价违规交易被封的账户。 一直以来，新三板市场异常交易均为协议转让股票，但仍是超过八成挂牌企业选择的转让方式。截至今年2月7日，有1643家企业采用做市转让方式，8849家企业选择协议转让方式，约占84%，另外，从过往数据看，协议转让金额占比达到40%左右，从数据上来看，目前是新三板主要交易方式。 记者调查了解到，目前多数市场主体认为新三板仍需要协议转让方式，但需要对协议转让进行改革和优化。早在2016年11月份，全国股转系统副总经理高振营在出席新三板发展论坛时提出，“要改善新三板市场流动性，需要把不适应于公开制度的交易要彻底改善，协议转让不是公开市场典型交易制度，只能是一个补充。公开市场其他的交易制度，新三板都可以探索。” 协议转让五大弊端备受诟病 协议转让方式因其特殊的交易形式一直被市场所诟病。目前，在协议转让的交易方式下，交易报单共有两大类，一是指定交易对手方报单，二是不指定交易对手方报单。在不指定交易对手报单情况下，全市场参与者都能看到交易报单且能协议成交，是相对公开和公平的一种交易方式；而指定对手方报单情况下，只有被指定的特定交易人才能通过系统和交易方成交。 东北证券新三板研究中心总监付立春在接受记者采访时表示，自新三板快速扩容以来，市场频现无意报错卖单与有意超低价交易，在不设涨跌幅的新三板，失误性报错卖单不仅产生单笔交易产生损失，以及对交易个股股价产生影响，同时，如果涉及权重股还会对市场产生较大冲击。另外，指定交易对手方报单也有可能存在利益输送。 业内人士周运南在接受记者采访时表示，协议转让方式存在交易方式过于复杂、价格可操控、价格波动过大、有失公允性、乌龙指频现五大弊端。 据记者了解，协议转让有多种细分交易方式，而且交易步骤比较复杂，在此之前，新三板市场出现的交易端极端案例，如手拉手交易等案例均为协议转让股票。另外，由于投资者尤其是原始股东对交易规则不熟悉，致使“乌龙指”频现。 周运南认为，由于交易双方可以私下协商，所以交易价格具有较大的可操控性，特别是“互报成交”（俗称“手拉手”交易方式），即线下协商线上交易，价格操控易如反掌；因新三板无涨跌幅限制，价格又可协商，所以有时价格波动幅度过大，经常从每股1分钱瞬间涨到几十元，或者从几十元跌至1分钱，涨跌幅超千倍，价格随意性太强。 “另外，协议转让除了收盘时的自动撮合功能，其他盘中交易时间无法自动撮合，所以盘中交易并不遵守价格优先和时间优先的公允原则，提倡的是先下手为强，因此有失公允性。”周运南强调。 改革优化协议转让迫在眉睫 “应该从源头上杜绝超低价交易，如增加交易技术上的提示，以及加强投资者教育，同时更应该将强对异常交易的监管，对异常交易进行动态跟踪监管。”付立春建议，以案例入手，对交易规则进行充分完善。 去年7月份，全国股转系统相关负责人已经明确表示正在抓紧研究和修订股票转让制度，具体包括改革协议转让方式、优化做市转让方式、建立盘后大宗交易制度等。随后9月份，全国股转系统相关部门就“分层后差异化制度”与“交易制度完善”召开座谈会，分别向挂牌企业、投资者以及研究机构征求意见，此举意在对分层后的差异化制度和交易制度进行完善和优化。 周运南表示，在当前新三板无法直接或者全面实施连续竞价交易的大前提下，应针对协议转让弊端进行改革和优化，一是尽快推出新三板的盘后大宗交易，取消协议转让中的“手拉手”交易；二是将当前收盘时的仅一次撮合成交，延伸为上午、下午收盘时的各一次撮合成交，以相对提高协议转让时的公允性；三是在交易挂单时引入“警醒功能”，如挂单价格明显偏离正常市场价格时，交易软件自动提醒警示，尽量让交易者避免失误操作。 付立春也表示，“可以从常规提示、监管以及加强投资者教育、完善协议转让制度四维度入手，对协议转让方式进行优化。” 目前有市场人士呼吁取消协议转让方式。对此，周运南认为当前市场需要协议转让，并且有一定优势。他表示，相对尾盘撮合成交和集合竞价，协议转让交易更具连续性，特别是在行情较好、股票交易活跃时协议转让可以达到类似于连续竞价交易功能，如2015年年初时的中科软、联讯证券、九鼎等协议转让股票。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

天风证券银行业首席分析师廖志明和招商证券宏观分析师闫玲都认为，1月企业贷款需求持续提升，与地方债置换减少、PPP项目加速落地都有很大关系。 春节以来，就有金融机构人士传出今年1月的信贷会创“天量”的声音。 “不可否认，去年11月、12月的贷款需求在一定程度上被拖延了。其中包括房贷、一些大型项目贷款等。”珠三角地区某国有大行的分行行长告诉记者，“再加上年初经营性贷款较集中、历史积压、经济回暖等因素，今年1月份的信贷投放量比较高。” 多家金融机构预计，今年1月的新增人民币贷款规模至少接近去年同期，或有望再创新高。央行数据显示，2016年1月新增人民币贷款2.51万亿，创下历史新高。 不过，今年1月的信贷投向结构可能与去年同期有所差异。多名银行分析师向记者表示，预计今年1月的新增贷款中，企业贷款将成为新增贷款的主力，而个人住房按揭贷款则因限购政策，增速或有所下降。 “受央行窗口指导控制信贷投放节奏影响，按揭贷款增速不会太快。但企业贷款增长明显，融资需求向好，且投向依旧以基础设施、电力建设等政府相关项目为主。”廖志明说。 记者通过微观调研也证实了上述监管指引。多家银行上海地区相关负责人确认，监管方面一直对信贷规模有一个导向，特别是针对住房按揭贷款。 信贷投放“刹车难” 上海地区某股份行高管向记者表示，1月信贷投放量非常大。“基本上1月10号之前的放款就快把2月份的指标占满了。我们行从去年12月下旬就在控制投放，表外也有所控制。到了今年1月份，积压多、需求旺，信贷完全刹不住车。” “刹不住车”的不止是上海。 记者采访的华北、华南、西部地区多家城商行和国有大行负责人都表示，今年1月的信贷需求较去年同期显得更加旺盛，除了按揭贷款外，企业需求回暖也为新增贷款添了一把火。 信贷需求大增已引发监管层关注，并对银行进行规模控制提示。部分银行对此也采取了一些控制措施。据记者了解，1月末正好是春节开始休假，有部分银行的房贷业务出现“停贷”或延期现象。 但停贷的现象并不普遍。多家银行人士认为，1月份需求本来就大，硬性要求停贷并不现实。“我们行目前的信贷都在正常运行，所谓控制主要是指严格审查，防止出现不良贷款而已。”西部地区某城商行支行信贷部负责人说。 不过，上海地区多家银行的相关负责人向记者确认，针对住房按揭贷款领域，监管方面从去年四季度始，一直要求压缩控制房贷增量。 一名股份行上海地区零售负责人表示，根据要求，1月的新增按揭贷款增速对比去年12月要继续回落。不过，另有国有大行上海分行的一名高管表示，上海地区2016年实施房产新政以来，本身前端交易量与房贷受理量就在明显下降。 另一华南地区的支行行长表示，该行住房按揭贷款每天有固定的总额度，超过总额度就要排队，所以去年年底也有不少房贷积压。但今年年初部分房贷到期后，又释放了一些额度。 在此背景下，多家金融机构预计2017年1月的新增人民币贷款规模至少接近去年同期，或有望再创新高。 中金公司、华泰证券发布的报告显示，考虑到银行年初放贷的季节性积极性和旺盛的信贷需求，以及积压的房贷、基建项目投资等，预计今年1月份的新增信贷将接近甚至超过去年2.51万亿的同期水平。 业内人士预测，1月新增贷款2.1万亿元，同比略降。其中预计企业贷款新增1.5万亿元，住户贷款新增6000亿元。 而前述股份行上海地区零售业务人士则认为，考虑到监管要求新增按揭贷款增速较12月要继续回落，到期贷款较多等因素，所以最终增量还要看监管对表外业务的梳理，是否会创下“天量”，仍然存疑。具体全国范围内银行的信贷放量如何，尚待央行数据公布。 对公回暖PPP受捧 根据多位券商分析师分析，2016年下半年开始严控房贷后，预计今年1月份的不少资金都投向了政府主导的基建项目。此外，部分地区实体企业的复苏也不错，贷款增速预计会继续回升。推测今年1月份的贷款情况会和去年1月份差不多，占大头的将会是非金融企业及机关团体的新增贷款。 央行数据显示，2016年1月2.51万亿的新增贷款中，非金融企业及机关团体中长期贷款占了44%，而据21世纪经济报道记者此前调研，其中很大一部分投入到了政府主导的基建项目上。 今年开年政府类项目仍是银行主要投向。多位受访基层银行行长均表示，其银行在去年年底都有不同程度的大型项目积压，主要是PPP项目和一些政府基建项目，等着年初放贷。 “好的政府项目、PPP项目、大型国有企业都是银行眼中的‘香饽饽’，在争抢优质客户的刺激下，年初的贷款都会增多。”华北地区某国有大行的分行行长告诉记者，“目前PPP项目受支持力度较大，我们行1月份就投放了好几个PPP项目，主要是基建。” 业内人士认为，1月企业贷款需求持续提升，与地方债置换减少、PPP项目加速落地都有很大关系。 “我们认为1月的企业融资需求将延续去年12月的增长情况。12月企业中长期新增贷款6954亿，结合民间投资数据、PMI等数据中可以看出，实体经济需求稳定，有逐步复苏的气象。”闫玲说，“此外，目前已经在执行阶段的PPP项目资金有2万个亿，整体项目库总资金超过12万亿，从去年11月开始，PPP加速落地，用款率明显提升，也大力刺激了企业的融资需求。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

围绕安徽滁州的中普城市广场建设项目，一例非典型的金融风险事件逐步铺开。 “野蛮扩张”背后，基金子公司各种问题渐次显山露水。 2017年1月初，数位投资者向记者反映，在2013年-2014年期间购买了深圳华宸未来资产管理有限公司（以下简称“华宸未来资产”）的资管产品，由其委托湖南省信托有限公司（以下简称“湖南信托”）和安徽国元信托有限责任公司（以下简称“国元信托”）设立单一资金信托，投向安徽滁州的中普城市广场建设项目。 但是，项目到期后，他们才得知该项目早因资金不足近似停工。 在华宸未来资产、国元信托、湖南信托等层层嵌套，并且涉及北京国际信托复杂的交易结构背后，究竟谁该为此担责？截至记者发稿，各方仍各执一词，状态胶着。 涉事4机构各有回应 “这就是借新还旧，新融来的钱70%用来还旧的贷款，剩余的哪够项目建设？”北京的地产行业从事者何娟（化名）这个新年过得并不踏实，得知该资管计划无法兑付，她悔不当初。 1月16日上午，包括何娟在内的40多位北京、上海、广州等地的投资人在多次投诉无果后，找到了上海中信大厦——华宸未来资产的母公司华宸未来基金管理有限公司的办公地。 一位投资者在和华宸未来资产等后续沟通中得知，2013年12月13日、2014年1月26日和2月17日，湖南信托以“归还贷款”的名义将累计2.13亿元划给了北京国际信托。 记者查阅投资者提供的《华宸未来-中普城市广场专项资产管理计划资产管理合同》，其中提到计划筹资4.3亿元，事实上，该资产计划A类、B类、C类三期总募资仅2.951亿元。 投资人认为，上述2.13亿元资金的划出，导致项目陷入停滞不前的状态。 几方交易结构为：华宸未来资产向投资人募资，所募资金委托安徽国元信托设立单一资金信托计划，投向湖南信托的单一指定信托计划，而该信托贷款用于安徽滁州中普置业的商业项目建设。 记者获得的几方签订的《单一资金信托合同》等显示，华宸未来资产、国元信托和湖南信托三方收取项目管理费比例分别为1%、0.2%和1.8%。 按照行业惯例，基金子公司的通道业务手续费低至0.05%，高至0.5%。 上述资管计划提到，“资产管理人（即华宸未来资产）对信托计划受托人的资金运用、风险控制等无决策权、管理权等主动性权利，信托计划的全部运作均由受托人（即湖南信托）负责。” 按此逻辑，湖南信托是滁州中普项目的实际管理人，而华宸未来资产、国元信托均为资管计划的通道，只是，华宸未来资产享受的收益明显高于一般的通道类机构。 不过，事实也许并非如此。 国元信托与华宸未来签订的《单一资金信托合同》显示，“委托人（华宸未来）已对湖南信托发起的单一资金信托相关融资人、保证人和抵（质）押物进行项目考察论证，并认可该项目。委托人承诺受托人（国元信托）无需对该项目另行进行尽职调查。……其全部条款已经委托人确定并认可”。 言外之意，华宸未来将承担项目的尽职调查责任。 在持续一天的协商会上，不少投资人质疑，华宸未来资产等三方设置层层嵌套的交易结构，是单纯的通道考虑，还是为了屏蔽风险？ 对此，华宸未来基金的总经理杨桐在1月16日的协商会上声称，对这笔款项的细节并不知情，“我是2016年才接触到这个事，当时我们华宸几位老总在查阅资料的时候，发现这个情况，也是极度震怒。” 上述杨经理强调，“我们也在和湖南信托、中国银行滁州分行沟通，要求他们出具当时的放款凭证，不过对方一直态度模糊，未给这些凭证。” 1月17日下午，记者以投资者身份致电湖南信托总经理杨云，其反问“湖南信托和中国银行都是大型的金融机构，汇这么大一笔钱，怎么可能没有凭证？” 而在2016年7月25日回复投资者的一段录音中，湖南信托方表示，“国元信托是委托人，我们是受托人，我们是按照国元信托的要求，把资金交给第三方银行监管的。” 而作为监管行的中国银行滁州分行，同样不承认有责。“转账当日我们通过电话和电子邮件向湖南信托深圳总部执行经理袁斌进行了报送，其没有提出异议。”中国银行滁州分行的一位工作人员在2016年7月18日与投资者交流的一段录音中表示。 不过，同样在这段录音中，中国银行滁州分行负责人一语点明，“我们判断，建立信托计划的时候，湖南信托和华宸都知道募集来的这笔钱不单单用在造房子上，这个项目就不是一个自由身，它肯定要有另外的动作，不去还钱，这个项目就没法做。” 兜兜转转的说辞背后，究竟哪个环节面临违规可能，仍然存疑。 2亿元欠款疑云 关于这笔2亿元欠款的来龙去脉，不少投资者强调“一直被蒙在鼓里”。 而无论是国元信托与湖南信托签订的《单一资金信托合同》、湖南信托与滁州中普置业签订的《信托贷款合同》，均未出现与“北京国际信托”相关字眼。 不过，至今仍可以在网上找到该资管计划的另一个版本，其中注明，“华宸未来专项资产管理计划资金用于安徽省滁州市城南新区中普城市广场建设（2.3亿元）及偿还银行借款（2亿元）”。 而一份2016年9月安徽省银监局答复投资者的意见书，则为揭开疑惑提供了一种思路。 “滁州中普城市广场2012年5月8日开工，初期建设启动资金通过中扶建设有限责任公司向北京国际信托有限公司承贷2亿元，期限2年（2012年2月至2014年2月），中普以其所有在建工程资产作为抵押。” 据宣传资料，该项目一度被称为“滁州城南新区最大的商业综合体之一，滁州市委市政府60项重点工程之一”，离京沪高铁滁州站2.5公里，离滁州市政府不足800米，也是未来滁州城南新区到南京轻轨的必经之处。 而事实是，由于滁州地处三四线城市，当地房地产市场不景气，该项目工程建设缓慢。 2014年1月20日，北京信托要求滁州中普归还2亿元贷款。 “由于湖南信托是滁州中普抵押物抵押权属的第二顺位人，所抵押物价值必须优先偿还北京信托贷款，……在2013年10月该笔信托贷款资金筹集前，湖南信托、华宸公司和滁州中普就协商同意，将其中的2亿元用于归还北京信托。”上述意见书这样解释。 在这样的背景下，湖南信托与滁州中普签订《信托贷款合同》，将资产抵押权由北京信托转变为湖南信托。 对于上述结果，安徽省银监局一位工作人员告诉记者，“曾经派驻人员去中国银行滁州分行调取材料。” 对此，华宸未来资产总经理韩骏却不认可，1月17日下午，他在电话中告诉记者，“前期宣传或者尽调报告可能有提及北京信托的贷款，但是这些内容改来改去，最后还是以资管合同为准。” 而湖南信托总经理杨云在同一天电话中的态度是，“中国金融市场，卖者有责，买者自负，投资者从哪儿买的产品就应该去找谁。况且，我们早和华宸签了债权返还协议，债权责任都归它。” 其所指的债权返还，牵扯出华宸的又一动作。21世纪经济报道记者获悉，2014年12月26日签订的《债权返还协议》显示，华宸未来资产与湖南信托、国元信托三方协商终止单一资金信托计划，代表资管计划直接进行资产管理。 “当时的交易结构，中间隔着两层，我们不能直接接触项目运营，所以项目管理不太顺畅，为了尽量给投资人资产保值，所以才直接接管了。”虽然华宸方在接受记者电话采访时这样解释，但是在不少投资者看来，该行为有些自作主张。 华宸未来资产总经理韩骏在16日的协商会上还强调，“我们查阅债权转让时的项目移交清单，并没有收到关于北京国际信托2.13亿元还款的说明材料。” 湖南信托曾半公开表示，其与华宸未来资产有私下协议，但是记者就此求证，并未得到回复。 上述华宸基金负责人则在投资者协商会上面露无奈，“公司此前高管频繁变动，很多项目经理流失”，导致基金产品管理存在突围困境。 “通道业务”风波余留 用“屋漏偏逢连夜雨”来形容华宸未来基金再贴切不过。2014年8月，其子公司涉志高项目合规性问题，被证监会处以暂停新业务三个月的处罚。 而当时，中普城市广场项目募资正如火如荼进行。 巧合的是，无论是彼时的志高，还是现在的中置，涉事主角都是华宸未来资产、湖南信托和国元信托。作为同一链条上的三家金融机构，无论是哪个环节出现问题，各方恐怕都难辞其咎。 该项目启动3年，与当初35.26亿元的项目收入承诺相去甚远，“一期全球家居馆四层，二期西班牙风情商业步行街及地下室，三期梦幻好莱坞五星级影院及地下室，四期中普国际公馆写字楼及地下室，五期世纪商务酒店及地下室”的描述成为纸上财富。 一位去滁州实地考察的华宸未来资产项目经理在1月16日的协商会上表示，“一期的居然之家正常运营，但是租赁业务外包给第三方，所以还拿不到钱，二期地面+地下的4万平方米，基本建成，不过还差4000万元收尾，才能拿到产权证。” 而三期仍然是一片空地。 据他推测，目前一期和二期等租金相加，总估值仅1亿元左右。 2016年12月2日，证监会下发对基金子公司的两项管理规定，对于基金子公司通道业务的监管正在地毯式铺开。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

2017年2月3日，由央行招标、公开市场业务一级交易商参与投标的7天期、14天期和28天期逆回购中标利率均上行10BP至2.35%、2.50%和2.65%，对此市场议论较多。 中国人民银行研究局局长徐忠表示，公开市场操作中标利率是通过央行招标、公开市场业务一级交易商投标产生的。也就是说，此次中标利率上行是市场化招投标的结果，反映了去年9月份以来货币市场利率中枢上行的走势，与存贷款基准利率上调存在较大差别。传统上讲，“央行加息”指的是存贷款基准利率的上调，带有较强的主动调控意图，而公开市场操作中标利率上行则是在资金供求影响下随行就市的表现，主要是由市场决定的，一些市场人士看到了二者的差别，认为不是“央行加息”。 当然，为实现货币政策目标，公开市场操作也有自己的量、价目标，目标的调整和侧重点的切换服务于宏观金融调控的需要。当侧重量的目标时，价格(中标利率)就会发生变化;当侧重价的目标时，量(招标规模)就要相应进行调整。也就是说，公开市场操作的招标规模和中标利率都是可变的。从此次操作看，市场不仅已经适应了公开市场操作招标规模的变化，也在逐步适应中标利率的变化，这为未来更好地发挥市场供求的决定性作用奠定了良好的基础。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　过完春节，大家抢了不少微信红包吧？抢到红包已很兴奋，如果让微信里的零钱生钱，则是不是更锦上添花，腾讯正在挖掘“红包”的更多价值空间，包括你沉淀的零钱。 　　记者发现，春节前后，微信钱包零钱里的提现下面的“零钱理财”入口中增加了一个“加速小心愿实现”的按钮。也就是说，腾讯理财通悄悄上线了“新年小心愿”功能，鼓励用户通过春节红包积累起来的零钱进行理财，进而“增值”，并为自己实现“小心愿”。点击进入，你可以写下各种心愿，比如购房、购车、旅行，系统还会显示你的小心愿的完成进度。 　　用户打开微信钱包，点击“零钱”，进入“零钱理财”也可以开始定制小心愿，春节期间收到的红包可以一键存入零钱理财，购买理财产品，为红包增值，为“小心愿”助力。 　　同时，这个小心愿还有社交功能，能分享给好友“猜一猜”哪个是自己的小心愿，更可以通过好友的“点赞”和“打赏”，帮助自己的“小心愿”加速实现。尤其是这个“打赏”，也不是一般的现金打赏，它打赏的是来自一个货币基金或者其他的基金产品，也就是说这个“赏”还会增值，会产生收益！ 　　小心愿的前身是理财通的产品“梦想计划”，让用户设计一个和财富相关的梦想，定期存入资金，最终实现梦想。两者入口不一样，梦想计划针对理财通的忠实用户，而小心愿的入口是零钱包，和大额理财比不一样，零钱包里的钱很少，没有收入的青少年也可以用抢红包得来的零钱进行理财，这是一种对于理财小白用户的市场教育。 　　红包之后，又一社交金融创新 　　这个新推的“小心愿”金融产品，继续以腾讯擅长的形式开始——社交游戏。 　　“把收到的红包存起来，加速实现小心愿” 　　红包对于微信的意义是巨大的，可以说，微信红包是腾讯在移动支付战场的“逆袭”之作。2017年鸡年除夕，腾讯在支付领域坐稳后，将触角更进一步，在支付业务背后的系列金融业务上再次出手。 　　代表作就是腾讯CEO马化腾亲自站台内测、除夕当天悄然推出的黄金红包。 　　黄金红包的背后，也是除夕前夕刚刚推出的腾讯微黄金。腾讯微黄金是财付通与工商银行合作，以工商银行的黄金产品为基础，联合推出的在线黄金交易服务。 　　作为硬通货，购买黄金是许多国人资产保值的重要选项， “过年添金”也是国人的传统。腾讯选择在春节上线微黄金，可以说对使用场景的拿捏恰到好处，而且目标人群对准了还有大量买金空间的年轻人，竞争优势明显。 　　作为目前国内不多的互联网实物黄金交易平台，记者了解到，这个产品最低按毫克买卖，即0.001克，门槛极低，且用户可以在微信一键买入赎出，比目前很多平台必须按克购买甚至需到银行线下网点购买来得更加方便、简易。 　　此外，腾讯微黄金在买入的时候免手续费，卖出的时候收取千分之五的手续费。相较于某些银行买卖操作都需手续费，显然也划算很多。 　　红包不仅为微信支付迅速积累了用户，后发制人，坐稳第三方支付市场领先者地位，更带动了理财通等其他金融服务，让腾讯尝到了结合自身社交基因进行金融创新的甜头。 　　前人栽树，后人乘凉。红包培养了用户对微信支付的使用习惯，将活跃的、高质量的用户沉淀在平台上，并让用户参与到腾讯的互联网金融产品，形成了真正的基于社交关系到金融应用的生态闭环，并产生了更大的业务想象力。 　　红包聚集了庞大的用户零钱基数，为了开发进一步的零钱价值，腾讯动了不少脑筋： 　　首先是提现收费，希望用户通过微信支付来花钱； 　　其次通过理财通让用户接触到理财服务，在坚持稳健安全的理念下，严格控制风险，在1000多支产品里筛选出30、40支大金融机构背景的投资标的理财产品； 　　红包，就是从用户需求出发，用产品去让用户更主动深度地自己玩起来的产物，也是腾讯一贯的产品特色。“小心愿”也是同一理念，不强推，不通过入口或者醒目的标志打扰用户，而是希望引导用户、让用户主动参与分享。 　　腾讯发展金融业务从支付开始，经历了理财、贷款、征信、证券等多种业务形态。怎样借力庞大的社交用户群体，将用户价值最大化，将是金融业务要做的事。 　　社交＋金融，互联网理财的用户教育从挖掘社交需求开始 　　“长尾理论”打破了传统业界80%营收来自20%用户的规则，这一现象在互联网金融行业发挥得更是淋漓尽致。80%的中小额“屌丝”用户，贡献了超乎想像的长尾价值，以支付宝的余额宝和微信的理财通为代表的互联网理财平台的兴起就是最好的例证。 　　传统基金理财户均7万至8万元的投资额，理财通的投资门槛低至1元。虽然每个用户仅有几十、几百元，但上亿用户的“长尾”则可以很快让散钱变成可观的资金池。 　　根据春节前从腾讯相关负责人获得的最新数据，理财通用户量已破亿，资金保有量破千亿。怎样继续实现用户增长，并在既有用户身上找到下一个增长点？ 　　“小心愿”在春节前上线，无疑肩负着腾讯的这一重要使命。与互联网行业的以补贴获取用户、进行用户教育的理念不同，腾讯理财通“小心愿”功能，用更具有“人情味”的方式开始，也更适合小白理财踏出第一步。不仅基于用户在春节期间收到红包后的零钱理财需求，可谓零门槛；更挖掘了用户在新的一年里，一点一滴实现美好愿望的小确幸。 　　腾讯理财平台产品部产品负责人告诉记者：“通过零钱理财，用户可以把收到的红包和祝福存起来，去帮自己实现我一个小小的心愿，这个心愿不一定很大，更重要的是它的情感价值，而不是它的金钱价值。” 　　小心愿里还有点赞和打赏功能，朋友可以对你的心愿进行打赏，数额随机。好友也可以为小心愿添砖加瓦，从0.88元到88.88元的可选择打赏金额，不仅给了好友充分的选择空间，也排除了被友情”绑架”的因素。可谓开辟了一条基于用户洞察、需求去打动用户的新路径。 　　此外，“小心愿”界面里还可以留言互动，很多用户在“小心愿”和好友玩的不亦乐乎。例如，有人写的小心愿说“我要去学跳伞”，就会有好友打赏而且回复说“我不信，你没那个胆子”，这种“损友”让小心愿的互动更有趣；而“陪80岁的爷爷奶奶去旅行”等小心愿，则会受到很多朋友的打赏和鼓励。 　　不过，很快也有用户提出疑问，如果你的小心愿涉及公益捐赠，会不会容易涉及“诈骗”，对此，腾讯向记者称：微信就是好友关系链，好友都认识，很难进行诈骗。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　近日，中国人民大学教授顾雷与北京联合大学副教授张璐联合撰文指出，金交所似乎游离在危险的灰色地带，成为互联网金融风险下一个高发地。 　　为改变这一现状，其认为应使用新的金交所网络支付清算平台及监管模式；确保交易中介机构杜绝信用担保；避免向C端客户销售理财产品；不触碰标准化金融产品和业务；以及，对接中央登记系统，增加金交所的交易透明度。 　　以下为文章全文： 　　春节前，自1月9日清理整顿各类交易场所部际联席会议第三次会议召开后，多个地方金融办及证监局已对金融资产交易场所(简称“金交所”)进行摸底排查，甘肃、天津金融办已停止审批新的金交所申请。 　　目前，金交所业务跨度大，线上、线下属性重叠，从其产品构架上看，除传统的泛资产管理、挂牌登记、托管外，还有保险、私募、理财、P2P等业务。从商业模式上看，从最早的B2B发展至B2C、B2F甚至C2B等业务。这些不同类别的业务均对应不同的监管主体，因此，地方金融局捉襟见肘，很难有效统一监管，而依靠“一行三会”，也存在重大问题，就是多头监管，难以整合，扯皮推诿不断发生，导致监管效果每况愈下。 　　目前的金交所似乎游离在危险的灰色地带，成为互联网金融风险下一个高发地。要彻底改变这种状况，目前可以考虑先行先试以下三大步骤。 　　首先，使用新的金交所网络支付清算平台及监管模式。 　　金交所现在的第三方支付凭借“一键式”的便捷操作，多数第三方支付机构都是直接对接银行接口，绕过了独立的清算机构，始终缺少统一的“游戏规则”，存在风险漏洞。但是，类似的风险并未引起金交所高度警醒，依然有不少金交所与互联网金融平台深度合作，销售互联网金融创新产品，“招财宝违约事件”就是明证。 　　央行准备在2017年建立“非银行支付机构网络支付清算平台”，对第三方支付实现统一监管，由于该平台在功能上与银联相似，也被业内称为“网联”。我们认为，“网联”机构完全可以覆盖金交所平台业务，其一端连接持有互联网支付牌照的支付机构，另一端对接银行系统，有利于看清第三方支付机构的资金流向，防止赌博、贩毒、洗钱等犯罪行为的发生，还可降低金交所拓展与维护银行渠道的成本，直接对全国40家金交所实行统一监督和管理。 　　其次，结合非标资产风险特征、互金属性，划分金交所业务红线。 　　第一，确保交易中介机构杜绝信用担保。现在网络贷款平台(P2P/众筹)与金交所合作，大多涉及债务转让、收益权转让、定向融资计划等业务类型。因此，金交所应通过互联网在面向B端的理财业务时，须引入第三方强担保措施，拒绝信用担保，最大化保护投资者利益。 　　第二，避免向C端客户销售理财产品。据悉，部分金交所以及新近成立的几家互联网金融资产交易中心均已涉足C端理财业务，并正在将一系列次级贷、次级债卖给普通民众。要知道，与机构投资者(B端)相比，个体投资者(C端)的资金实力和抗风险能力较差。如果金交所将不良资产等高风险债权打包为理财产品售予个体投资者，或者拆分转让收益权变相突破200人限界，在风险披露制度还不完善的情况下，一旦发生兑付风险，扩大范围以后的个人投资者就相当于股市中的“小散户”，或将无法自救，引发群体恐慌性抛售甚至社会动乱。 　　第三，不触碰标准化金融产品和业务。这也是区分金交所与上海、深圳证券交易所的最主要界限，如果突破，就等于金交所也可以交易标准化的股票、债券或者基金品种，混淆了与证券交易的界限，涉及非法集资嫌疑，扰乱了金融秩序，后果将是灾难性的。 　　最后，对接中央登记系统，增加金交所的交易透明度。 　　银登中心官网显示，目前只有天津金融资产交易所、安徽金融资产交易所、上海联合产权交易所、深圳前海金融资产交易所等7家金交所与银登中心签署了战略合作协议，还有30多家地方金交所没有签署协议，大多自搞一套登记结算系统，造成各地市场割裂、交易透明度低、登记效率低和重复计算等问题。为此，必须通过系统对接和登记再确权，把地方交易系统与中央登记系统对接起来，通过单一资产账户在不同地方交易平台开展流转交易，实现资产、债权和股权类交易集中登记与账户统一管理，增加地方金交所产品及交易的信息透明度和标准化程度，提高地方金交所平台的公信力。 　　说一千道一万，目前全国居然有40多家地方金交所，这本身就匪夷所思。既然是电子化的交易系统，没有空间障碍、地域差别，为何还需要那么多金交所与交易中心呢?既然是电脑联网系统，没有交易品种区别，没有流转程序不同，全国有一两家金交所直接联网就可以了，又何必成立如此众多的地方金融资产交易中心呢?或许，分辨不清的互联网金融平台与金交所交易平台，本身就耐人寻味。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

“巨头”的商业逻辑总是耐人寻味！邮币卡已经成为欺诈、暴利、后台操纵、“抢钱”、“非法”金融代名词。 2017年2月7日，京东招聘官网社会招聘栏中显示，京东金融拟招聘高级销售经理1名。该职位的具体工作内容描述中第一条为：负责邮币卡电子盘行业开荒拓展，包括市场调研、制定解决方案、客户开拓等。 据了解，邮币卡电子盘交易是基于各级人民政府金融管理部门批准设立、接受证监会牵头的“联席会议制度”监管的文化产权交易所，专门开展邮票、钱币、磁卡类文化藏品的挂牌、交易、交收业务。 不过邮币卡电子盘交易正处于严监管的风口浪尖，在去年12月16日，部际联席会议办公厅曾印发《关于地方交易场所涉嫌非法证券期货活动风险提示函》（下称“风险提示函”）指出，一些地方交易场所通过验收后违规行为“死灰复燃”，有的还涉嫌非法证券期货活动。 风险提示函中曾警示“类证券”的交易活动，主要以邮票、钱币、磁卡为交易标的，或以珠宝玉石、茶叶、老酒等实物商品为交易对象，采取类似股票的发售和交易模式。 值得注意的是，近日业界传言，2017年京东金融将实现从京东集团的独立分拆。京东金融副总裁许凌表示，此举是为了在更好的市场环境和监管环境中探索金融科技。许凌表示，在内资环境下，金融行业的创新可以更好的进行，届时也只需考虑业务层面的事宜。 京东在发布公司第三季度业绩报告的同时宣布出让其持有的所有京东金融的股份。京东称此次重组的主要目的是“将京东金融转型为只有中国投资者作为股东的企业，以便在中国开展某些需要政府许可的金融服务业务，并更好地利用中国资本市场的资金。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　央行对第三方支付无证经营违规行为的清理整治，延续到了2016年开始兴起的“聚合支付”。 　　记者获悉，春节前央行已向其各分支机构低调下发《关于开展违规“聚合支付”服务清理整治工作的通知》（下称《通知》）。 　　《通知》称此次清理“聚合支付”的背景是，近期部分收单机构和聚合技术服务商，通过开展“聚合支付”服务，为商户提供融合多个支付渠道、一站式资金结算、对账等综合支付服务，但在相关业务开展过程中部分聚合技术服务商以大商户模式接入收单机构，违规开立支付账户与实质性从事特约商户资质审核、受理协议、签订资金结算、收单业务交易处理等业务。 　　聚合支付，又被称为“第四方支付”“融合支付”，是2016年第三方支付领域衍生的最火的业务——通过一个App聚合不同的二维码支付产品，如收钱吧、好近支付等，主要是服务于商户。商户和其一次对接之后，能同时支持微信支付、支付宝、京东钱包等多个支付渠道，包括支持多种第三方支付平台、合作银行及其他服务商接口等。无论是用户主动扫商户二维码，还是商户扫码枪主动扫用户二维码，由聚合支付的后台自动甄别相应的付款账户。 　　“目前我们发现有一个倾向，就是聚合了多个支付渠道之后，替商户搞财务管理，把钱都收到它这儿，它再转给商户。”一位央行人士向记者透露，“监管就担心这个，如果纯粹是技术整合，不涉及资金沉淀和客户敏感信息，就属于比较规范的聚合支付；但一旦涉及资金沉淀，必须马上叫停，监管要及时介入，不能重蹈此前对第三方支付机构的监管被动局面。” 　　《通知》要求，此项摸底工作于2017年2月28日前完成，并根据摸底结果规范治理；责令违规机构于2017年3月31日前进行整改，对于未整改的机构，将其纳入无证经营支付业务专项整治范围依法处置。 　　定位收单外包机构 　　在业内看来，聚合支付潜力巨大，服务商户的优势很明显，作为商户服务商将各种支付方式集成于一个平台，为商户提供便利。目前国内聚合支付服务机构已经超过几百家，几十家公司都获得不菲的资本投入。 　　一位股份制银行信用卡中心人士向记者介绍，“聚合支付的市场挺大的。一种是基于第三方支付平台，找微信和支付宝做聚合，帮助其全国做地推；另一种是找银行，因为银行有收单渠道，比如找一家区域银行，就可以全国去铺收单商户了。” 　　前述银行人士表示，由于支付宝和微信对三线以下城市渗透率很低，加之这些互联网巨头在基层没有“腿”，二维码支付的地推也没那么快，因此帮助大型支付机构做代理商地推的聚合支付的机会很大。 　　此次《通知》首次明确将“聚合支付”定位为“收单外包机构”，强调不得从事商户资质审核、受理协议、签订资金结算、收单业务交易处理、风险监测、受理终端（网络支付接口）主密钥生成和管理差错和争议处理等核心业务；不得以任何形式经手特约商户结算资金，从事或变相从事特约商户资金结算，不得伪造篡改或隐匿交易信息；不得采集留存特约商户和消费者的敏感性。 　　其实收单外包的范围很广，但代理商良莠不齐，有些处于失控状态。比如一些拿到层层转包通道的四、五线城市代理商，违规取现、套现的不法行为往往集中发生；转包的支付公司也有对外包服务管理不善的问题，造成外包业务风险增大、纠纷增多。此前，一些不规范开展收单业务的支付机构，由于业务规模快速增长，就把某地区的资金结算也包给代理商，支付完成后，由该代理商把资金划给该地区拓展的几百家甚至上千家商户。 　　《通知》同时要求，各收单机构(包括银行和支付机构)与聚合技术服务商开展业务合作的，应严格遵守银行卡收单业务规定，切实承担收单主体责任，不得将商户资质审核、受理协议签订、资金结算、收单业务交易处理、风险监测、密钥管理等业务外包；不得允许聚合技术服务商以大商户模式入网。 　　据记者了解，目前做聚合支付的机构有两种，一种是持牌的第三方支付机构，另一种是无牌照的机构。“很多聚合支付并不是第三方支付机构在做，是很多社会机构在做，其实就是一个聚合支付的二维码，门槛很低，这会使套现变得非常容易，类似于‘二清’，是否违规完全看自律，很容易出问题。” 一位银行人士称。 　　所谓“二清”行为，是指无证开展商户资金清算，属于第三方支付清理整治的无证经营行为之一，包括无证经营银行卡收单核心业务和无证经营网络支付业务。无证经营银行卡收单核心业务是指，无证机构以平台对接或大商户接入支付机构或商业银行，留存商户结算资金，并自行开展商户结算；无证经营网络支付业务，是指无证机构采取“大商户结算”模式，即用户支付资金先划转至网络平台账户，再由网络平台结算给其平台下挂商户。 　　近年来，由于无商户准入门槛，“二清”机构年交易量规模高达上万亿元，但商户的账户和资金安全很难受到保障，“跑路”乱象频发。 　　一位网络支付清算平台“网联”筹备组的支付专家亦称，“如果聚合支付不碰钱、没有留存支付数据，就只是做个二维码的技术聚合，就不算‘二清’；如果钱先到聚合支付，但它并没有支付牌照，就属于‘二清’。其实聚合支付已经具备做‘二清’的条件，就看自己的操守，应该视作‘二清’监管。” 　　在一位银联人士看来，聚合支付的业态的确有需求，为推广二维码支付奠定了基础，但同时聚合支付违规的概率较高。“即便聚合支付不碰钱，一家不持牌机构接触支付敏感信息，包括付款人身份、资金、双方传输密钥等，也应属于违规。” 　　“一是‘聚合支付’挂个支付机构的名称，很容易让大众混淆；二是把微信、支付宝或QQ钱包等持牌机构都包进聚合支付的APP，是不是更像一个清算组织？那么聚合支付到底是超级支付机构还是反向清算机构（即帮商户端清算）？”他反问道。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

受净资本约束新规影响，基金子公司通道业务红利消失，凭借通道业务实现规模迅速扩张的基金子公司停止了疯狂发展的脚步。记者发现，随着“史上最严”基金子公司新规的下发，子公司专户产品备案数量和基金子公司规模都随之出现减少。 据不完全统计，今年1月基金子公司专户产品备案数量为245只，环比下降42.9%，去年四季度基金子公司专户产品备案数量为1057只，较去年三季度环比下降52.32%。事实上，从统计出的数据来看，除了去年12月，基金子公司专户产品备案数量出现增加外，从去年7月至今，基金子公司专户产品备案数量逐月呈递减趋势，尤其是去年10月以来，基金子公司专户产品备案数量均不足500只。 除了基金子公司专户产品备案数量减少外，基金子公司规模更是首次出现缩减，中国基金业协会发布的数据显示，去年四季度基金子公司总规模下滑了6462.42亿元，结束了一直以来疯狂扩张的强悍势头，值得一提的是，这也是基金子公司首个出现规模下滑的季度。 事实上，基金子公司备案数量与规模双降与此前下发的基金子公司最严新规征求意见稿不无关系。去年8月，监管层发布《基金管理公司子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》两项基金子公司新规征求意见稿，新规规定基金子公司净资本不得低于1亿元、不得低于净资产的40%、不得低于负债的20%，调整后的净资本不得低于各项风险资本之和的100%。此后，经历了4个月的意见问询，证监会于12月初，正式下发两项基金子公司新规，基金子公司业务再度“瘦身”。 受净资本约束影响，基金子公司不得不寻求股东增资、转变业务方向或者主动降低公司规模。如兴业财富资产管理有限公司、长安财富资产管理有限公司等基金子公司选择增资提高资本金来达到净资本的要求。此外还有部分基金子公司通道业务受阻后，将业务重点放在了资产证券化和股权投资上，根据基金业协会此前披露的数据，截至2016年底，资产证券化（ABS）管理人已备案产品规模排名20强中，包括嘉实资本管理有限公司、上海富诚海富通资产管理有限公司、华夏资本管理有限公司在内的6家基金子公司榜上有名，且规模均超过100亿元大关，上述6家基金子公司ABS业务规模排名较去年三季度末普遍出现上移。这也从侧面证明了部分基金子公司开始加大在资产证券化（ABS）业务上发力，越来越多的基金子公司开始向此类业务转型推进。 值得一提的是，新规还对基金子公司从业人员不得兼职作出规定，根据新规中对母子公司人员管理的要求，基金管理公司的高级管理人员与投资管理人员不得在子公司兼任除董事、监事以外的职务，其他人员不得在子公司兼任与其岗位职责存在利益冲突的职务。基金管理公司的高级管理人员和其他从业人员不得在子公司领取薪酬。 此外，基金管理公司还需要在公司年度报告、监察稽核报告中对公司人员在子公司领薪、兼职和参股的情况进行详细说明。截至目前已有包括国投瑞银基金、宝盈基金、长盛基金、前海开源基金在内4家基金公司对兼职从业人员作出调整。业内人士杨晓晴指出，“有人退出就得有人员去替补，职位不能空缺，否则会影响公司的正常经营。基金公司应当积极培养人才、选拔人才，毕竟保持工作分工明确、人员各司其职的工作环境，才是预防人员风险的捷径。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

这一次，谷歌要联合瑞典服装公司Ivyrevel打入时尚圈了。 近两年来，服装领域的先行者也开始向美妆部门学习，引领科技+定制的潮流。现在，率先实现这一愿景的是一家由H&M赞助的年轻的瑞典服装公司Ivyrevel，近日该公司推出业内第一款可定制裙子的App。当然，这次也有了科技老大Google的帮忙。 此前Ivyrevel 一直尝试使用算法和数据分析，为消费者进行数字化的定制，但一直都没实现，如今有了谷歌加持，服装领域的数字化创新就变得容易多了。一个负责技术开发，另一个负责服装制作，两家公司都在各自领域发挥专长。 Google与Ivyrevel合作团队花了一年多的时间来开发这款数据服装应用程序，用户可以在手机上免费下载这款App，App内嵌了一个叫Coded Couture 的程序，用来研究用户的生活方式和日常活动。 打开App，程序就会跟踪用户的日常活动，看看你平时都会去哪些地方，出席哪些活动，分析下在这些场景下最适合的着装风格是什么。App 仅需要记录用户一个星期的行踪，就可以设计出专属于你的裙子。你还随意调整裙子的颜色、材质、装饰和轮廓。 都说线上缺乏消费场景，很多时候消费者不确定买的衣服是否真的适合，全靠脑补。此款App 通过对用户数据的分析，提供了适合各式各样的场景的服饰，用户完全不用担心，定制出来的裙子不适合自己。 确认裙子设计之后，只需要在家坐等收货就好了，定制裙子的起价仅为100美元（人民币不到700元）。Google与Ivyrevel 让普通人也能享受起独一无二的定制裙子，并让定制的流程更加简化了。定制服饰的出现，似乎消除了穿着Zara、优衣库满大街和别人撞衫的尴尬。 这款App算是开创了服装届的先河，直接通过数据技术，将客户的个性带入设计过程，从而改变时尚行业。 以往奢侈品牌的定制，消费者需专门赶往巴黎，与设计师进行详细的沟通，等上几个月，花上几十甚至几百万，往往只有一些顶尖的设计师能够hold住定制款式，而且通常是普通人负担不起的。而这款 App 能使普通设计师获取数据来进行设计尝试，并且能让世界各地的女性订购完全适合、能够反映她们生活方式的服饰。 在快时尚品牌业绩纷纷下滑、消费者口味更佳挑剔的今天，数字化的定制似乎可以成为品牌们一个考虑的方向，对于品牌来说，数字化的投入不算大，而且独一无二、个性定制永远都是吸引消费的噱头。对于消费者来说，她们也需要新鲜的服饰来激发购买欲望，而不是满大街打折的快时尚。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...