年内4家保险公司筹建申请被否，相当于去年筹建申请被否的总和。 保险牌照日渐向多元化扩容。继2月7日国内首家航运自保公司，即中远海运财产保险自保有限公司获批开业后，2月15日，众惠财产相互保险社获保监会开业批复，成为中国首家开业的相互保险社。至此，今年以来，开年不到两个月的时间，获批开业的保险公司升至5家；同时，今年以来，有4家保险公司筹建申请被否，相当于去年一年筹建申请被否的总和。 上述4家筹建申请被否的保险公司分别为正佳人寿、福泰财险、福康人寿与中阿人寿。保监会给出的理由包括：差异化经营、战略发展规划不清晰、相关主业不突出、主要股东不符合具有持续出资能力，最近三个会计年度连续盈利的相关要求、发起人自有资金不足等。 近日，保监会有关负责人表示，规范的公司治理是防范风险的治本之策。监管部门从源头入手，通过设定市场准入负面清单，提高准入门槛，严防 “动机目的不纯” 的社会资本投资保险业，确保“保险姓保”。 对此，业内人士表示，“这是一个明确的信号，监管层对于筹建申请牌照收紧了。”随着监管的趋严，申请新牌照的难度也大大增加。 另外，保监会从2月份开始已经启动全面修订《保险公司股权管理办法》工作，通过设定市场准入负面清单，进一步提高准入门槛，规范投资入股行为，确保保险业姓保。将单一股东持股比例上限由51%降低至1/3，有效发挥制衡作用，防范不正当利益输送风险。 对此，分析人士认为，此举的主要目的是加强保险公司股权监管、规范股东行为，引导保险业回归稳健理性投资。随着监管的趋严，预计举牌热潮在短期内将逐渐退却，部分“资产驱动负债型”险企面临较大挑战，经营模式将发生转变。入市增量资金在短期内会受到影响，但从长期来看，受益于养老金的入市、保险行业保费的增长等因素，资金仍将源源不断地进入股票市场。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　首付贷融资、加大购房杠杆、变相突破住房信贷政策的行为成为监管层打击的重点，不过在房地产市场依旧火热的背后，还是有不少平台成为首付贷的“推手”顶风作案。一位网友王先生（化名）向记者报料称，近日接到深圳房金所金融服务股份有限公司（以下简称“房金所”）一位客户经理电话推销消费贷产品，并表示根据客户资质和需求对接不同银行相应产品，同时也不管贷款者资金用途，如果用于购房或者填补首付的资金缺口也没有问题。对此，专家表示这样的做法涉嫌违规。 　　消费贷填补首付缺口 　　“我们属于互联网金融平台，和商业银行有合作。如果做消费贷款用于购房，一方面在银行审核时不要说用于购房，另一方面我们也会和合作银行提前打招呼。”近日，王先生爆料称，遇到房金所客户经理推销相应的消费贷产品，即使用户购房也没问题。 　　据了解，这位客户经理推销的并不是某一款或者某家银行的消费贷产品，而是根据用户资质和需求来匹配相应的产品。同时，消费贷款的年化利率在5.88%-10.2%，最高可贷金额为50万元，最长贷款期限为三年。王先生表示，这位贷款经理还介绍称，如果客户的资金缺口比较大，还可以在2-4家银行同时做消费贷款，最高可贷金额为200万元。 　　无独有偶，另外一位自称是房金所贷款经理通过电话向记者推销了一款消费贷产品。这位经理介绍称，他们不管贷款者的资金用途，如果客户想把资金用于房子首付，只需要将资金来源写明用于消费即可。 　　当记者问到可贷金额最高多少时，这位贷款经理表示，最高为50万元，如果想要更多资金，一方面可以在至少两个银行申请消费贷，另一方面还可以做房屋抵押贷款业务。对于如何同时在不同银行办理消费贷产品，这位贷款经理表示，可以帮忙在用户征信上做合理的规避，不过如果同一家银行查询同一客户两次征信就不可以在这家银行做消费贷了。 　　业内人士李子川表示，这种做法明显不合规，如果是在不知情的情况下，那是客户隐瞒信息，对放款方或平台而言是贷前审核不到位，知情协同隐瞒信息，员工要负有责任，这种道德风险问题比较常见。 　　据了解，房金所总部设在深圳，并在北京、上海、杭州、郑州设有四家分公司，主要提供贷款服务。房金所于2013年11月在深圳前海成立，上海股权交易中心挂牌企业，目前已经和包括银行、保险、信托、小贷公司、消费金融公司、网贷平台等在内的超过600家金融及类金融机构进行合作。对于房金所的定位，房金所相关人士回应称，房金所是线下专业人员采集并分析银行等贷款机构的贷款产品具体特征，为客户提供符合其借款需求的多样化银行和贷款产品信息、贷款流程咨询和居间中介等全流程服务。 　　房金所称无力决定贷款用途 　　对于消费贷用于购房的相关情况，房金所相关负责人表示，房金所不经手资金，不发放贷款；房金所向客户提供的银行及非银行金融机构的贷款产品的金融信息等咨询及中介服务，向银行和非银行机构提供的是推荐借款客户的服务，并没有也无法替代银行及非银行金融机构对推荐借款客户做风险审查，不会也严禁为客户准备、提交贷款申请材料，银行及非银行金融机构是否放贷完全依据银行自身对贷款客户的收入、信用、用途等综合因素进行评估考量后自行决定，放贷后，银行及非银行金融机构也会对贷款用途进行监管，无法也无力决定或改变贷款用途。 　　同时，房金所表示，“在日常操作中，我们要求员工提醒客户：如果将贷款用于购房首付，银行在后续的房贷审查中完全有能力追踪资金来源并排除其房贷按揭的资格，客户贷款及购房将产生重大风险。明确禁止为客户提供不合法或不合规的咨询及建议。由于公司处于发展阶段，不能保证杜绝个别员工出现违反公司的业务操作规程的个案，但如果发现，绝不姑息”。 　　不过，在前述贷款经理推销过程中明确指出，因为房金所和银行的一些分支机构合作比较多，输送客户多，所以他们也会和银行提前沟通，并教客户如何应对审核。也可以在征信上做一些“手脚”。同时，相关贷款经理也并未提示相应风险。 　　值得一提的是，目前，市场中存在两个房金所，从经营业务来看，两家房金所做的都是房产类的互联网金融。在所面向的市场、目标客户、产品等方面，两家公司业务类似。这两家房金所并无任何股权关系，也曾因商标问题闹上了法庭，截至目前仍未获得解决，导致市场上仍有两个房金所的出现。 　　上述向记者推销首付贷的贷款经理表示，他们是商标为绿苗的房金所。 　　另外一家房金所（官网方址为：https://fangjs.sina.com.cn/）由上海新居金融信息服务有限公司运营（以下简称“上海新居”），总部设在上海，于2014年5月成立，7月正式上线。上海新居除了提供贷款业务外，还提供理财业务，其产品也有类似首付贷产品。 　　官网显示的一款已于近期募集成功的“房金所-投资人消费借款S187”产品，标的总额8万元，预期年化收益率7.2%，投资期限180天。在标的详情中明确写道，借款用途用于购房。对此，北京商报记者也向上海新居发送了采访函，但截至发稿时，仍未获得回复。 　　首付贷为何禁而不止 　　早在2016年3月，央行副行长潘功胜表态称，央行与相关部门一起，结合即将开始的互联网金融的专项整治活动，对房地产中介机构、房地产开发企业以及他们与P2P平台合作开展的金融业务进行清理和整顿，打击为客户提供首付贷融资、加大购房杠杆、变相突破住房信贷政策的行为。 　　随后，深圳、北京、上海、广州等地的监管部门相继开始摸底排查“首付贷”。去年11月，深圳互联网金融行业协会甚至下发《关于严禁互联网金融企业开展“首付贷”、“众筹炒房”等违规房地产金融业务的通知》（以下简称《通知》），明确指出互联网金融企业如已涉及“首付贷”、“众筹炒楼”等违规房地产金融业务，须在一个月内完成清理整顿。 　　《通知》规定，严禁各企业新开展“首付贷”、“众筹炒楼”等违规房地产金融业务，并立即清理存量业务；如果互联网金融企业通过更换“名称”、转为线下等方式重新开展各类违规房地产金融业务，同样被禁止；严禁各企业以任何形式为各类违规房地产金融业务提供支持。 　　尽管首付贷已经成为一个“监管风口”，但在需求的驱动下，首付贷依旧难以完全禁止。 　　业内人士薛洪言表示，将资金用于购房首付属于监管机构严令禁止的行为，2010年出台的《个人贷款管理暂行办法》明确规定“个人贷款用途应符合法律法规规定和国家有关政策，贷款人不得发放无指定用途的个人贷款”，并要求除特定情况外，贷款资金发放应该采取受托支付形式，即只有由放贷人将资金发放给借款人的交易对手，从而规避贷款资金被挪用它途的可能。不过，针对“借款人无法事先确定具体交易对象且金额不超过30万元人民币的”、“贷款资金用于生产经营且金额不超过50万元人民币的”等情况，也允许采用自主支付的形式，由借款人自行进行资金的支配，为消费贷变首付贷提供了可乘之机。 　　在他看来，理论上，受托支付可以从根本上解决贷款用途管理的难题，但在现实中完全实行受托支付并不可行，因此，理论上，也很难根除贷款资金挪用的情况，现阶段看，只能是加强监督和处罚力度，发现一起，解决一起。 　　李子川表示，因购房的融资需求比较旺盛，明令禁止只能是暂时抑制投资类买房的需求，而刚需的住房需求依旧很大，从业务角度看，平台并不甘心放下这个利润点。 　　“首付贷会帮助到部分人，但也会纵容单纯的投资行为，后者的社会弊端要远高于前者的社会效益，如果能结合最近各地区的限购政策，针对借款群体的资质有条件地运用，效果可能会更好”，李子川说道。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

Quartz采访视频截图(图中“TAX”意思是“税”) 人工智能时代大潮来袭，未来机器人必将接替越来越多的人类工作。就在很多人担心自己饭碗能否保住的时候，微软公司创始人比尔·盖茨已经想到了更多。 17日，美国Quartz新闻网站放出一段专访盖茨的视频，经常在人工智能话题上语出惊人的盖茨，又开了一次脑洞。他建议政府应该向机器人收税。 此话一出，美国网友瞬间炸锅了。 盖茨的理由：让机器人慢一点等等人类 “在工厂中创造5万美元的价值，人类会为这个价值缴税；如果机器人来做同样的事情，我们应该对机器人征收同等水平的税，”盖茨在17日Quartz发布的视频中说，机器人和人类一样应该交税。 盖茨说，未来机器人肯定会取代越来越多人的工作，仓库管理员、司机、清洁工……当人们说机器人的到来造成了失业，人们的收入不断减少、亏损的时候，我们会通过征税，甚至是提高税率来减慢机器人应用的速度。 机器人代替人类工作，固然可以解放生产力，让人类有更多时间从事需要同情心和理解力的事情，比如更好地照顾老人、投入教育等等，但是这些事情都需要资金支持，而人类的工作少了，有可能让纳税也减少。 盖茨说，如今，技术创新带来的结果，让人们觉得自己的工作将来会被机器人抢走，这种担心忧虑整体上大于对人工智能的热情。“那我们为何不从积极的方面去塑造它呢？征税总比到时候禁止某些项目要好”。 盖茨认为，作为商界人士，他们仅局限于“卖东西和挣更多的钱”，对机器人造成的失业问题无能为力，“要解决这部分不公平问题，政府才是绝对的主角”。 欧洲议会还真为此投票了 不过给否决了 事实上，“向机器人征税”不是盖茨一个人的突发奇想。路透社16日报道，欧洲议会当天就一部关于机器人的法律提案发起投票，其中包括对机器人征税这一项。 只不过，这项提案获得396反对票、123赞成票及85弃权票——被驳回了。 这项机器人税的提案，由卢森堡议员玛蒂德尔沃提出。他建议向机器人所有者征税，用于资助因机器人失业人群的重新训练，以达成再就业。 位于德国法兰克福的国际机器人联合会(IFR)说，征收机器人税会对企业创新、就业竞争造成相当负面的影响。他们认为，自动化和机器人的应用能创造新的工作岗位，提高生产力。 网友：各位，《机器人启示录》要开始了 盖茨提出的“机器人税”引起美国网友的热议，有人觉得他说得很有道理，也有人不买账。 pedj2：我们让机器人每天24小时无间歇地辛苦工作，现在还得让它们交税？各位，《机器人启示录》要开始了。(编者注：《机器人启示录》这部电影讲述的是机器人对抗人类的故事) onion2k：比尔·盖茨可能没想到“新工作会如以往一样继续被创造出来”这一点吧。世界变化如此之快，我们从未见过历史上新技术抢了人类工作而没有新工作产生的例子。 Andrew Kleinwaks：这个主意不赖，甚至还有一定优点。但是卖机器人的商家会买账吗？他们的一切意愿都是削减成本哦。 Joseph Blough：如果只是美国的机器人被税，那些公司会转向海外市场给自家机器人谋职，这样一来美国的机器人就得失业了。 Divinityfound：人类为了医疗交税，机器人为了维护也要交税。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　近日，稳健型投资者又迎来新挑战。中国证监会2月10日发布关于避险策略基金的指导意见，将“保本基金”名称调整为“避险策略基金”，并作出取消连带责任担保机制等内容的修订。业内人士指出，保本基金“变身”避险策略基金后，恐怕很难延续曾经的无限风光。 　　保本基金有三大风险 　　为什么要改名呢？证监会解释，改名是为避免误导投资者，帮助投资者充分认识到极端情形下仍存在投资本金损失的风险，引导投资者形成合理预期。然而保本基金变身避险策略基金不只是改名这么简单，它的保障机制、投资策略和发行规模都将发生巨大变化。 　　目前现存的保本基金共有151只，去年底合计规模为3200亿元。证监会新闻发言人邓舸说，总体来看，保本基金运作较为平稳，未出现到期不能保本的情况，在丰富基金产品类型、满足投资者多元化需求方面发挥了积极作用。但在过去多年的发展中，监管部门也注意到保本基金保障机制存在一定问题：一是保本基金的保障机制存在一定问题，目前已经发行的保本基金均采用连带责任担保机制；二是保本投资策略可能失效的问题；三是保本基金快速膨胀可能带来的风险。 　　保本基金此前采用连带责任担保方式，且多数规定了担保方拥有无条件追索权条款，即“反担保”。指导意见作出新的规定，取消连带责任担保机制，在基金到期时，若份额净值低于基金合同约定的投资本金，保障义务人负责向基金份额持有人补足差额。保障义务人在向基金份额持有人补足差额后，无权向基金管理人追偿。 　　保本投资策略可能失效的问题，简单来说就是在极端情况下保本基金可能出现“不保本”的情况。为此，指导意见要求完善对避险策略基金的风控要求，降低执行投资策略中的运作风险。比如明确避险策略基金投资策略中有关稳健资产的投资范围，明确稳健资产投资组合的平均剩余期限不得超过剩余避险策略周期，基金管理人审慎建立风险资产投资对象备选库，限定风险资产放大倍数等。 　　据统计，目前现存的保本基金共有151只，去年底合计规模为3200亿元。博时基金、国投瑞银、国泰、华安、建信、金鹰、诺安、南方、长城和招商等基金公司管理的保本基金数量较多，一些保本规模居前的公司合计规模接近300亿元，在连带责任机制下，风险相对较高。新发布的指导意见限定了避险策略基金规模上限，防范了基金规模过度膨胀造成的风险。 　　保本基金面临“净值保卫战” 　　所谓保本基金的保本承诺，只针对持有一个完整保本周期的投资者。而在保本期结束之前，基金很有可能出现净值为负的情况。在目前存续的151只保本基金中，有超过20%的产品面临“净值保卫战”的压力。数据显示，截至2月10日，在这151只保本基金中，有35只基金单位净值低于1元面值，占比达23.18%。而同花顺iFinD的数据显示，在2014年、2015年分别创下平均收益率15.98%、9.86%好成绩的保本基金，去年业绩惨淡。2016年保本基金平均收益率仅为0.79%，低于同以稳健著称的货币基金平均收益率1.4个百分点，创三年新低。 　　以2017年首只到期的保本基金——中融融安保本为例。该基金成立于2015年2月12日，保本周期为两年，2017年2月12日单位净值为1.01元。这也意味着，除去1%的认购费（认购金额100万以下，假如没有费率优惠），该基金没给持有人带来任何多余收益，真的只是刚好“保本”而已！ 　　中融融安保本建仓于2015年牛市高峰，根据季报信息显示，该基金当年二季度股票仓位提升至16.15%，其间跟随市场上涨，基金净值增长率为3.55%，同期业绩比较基准收益率为0.89%，表现还是相对不错的。但是随着股灾的骤然而至，三季度中融融安保本单位净值增长率为-5.52%，净值也跌破1元面值，为0.992元。 　　虽说两年时间单位净值上涨了1%，看起来似乎1元发行面值是保住了，但除去认购费（如果费率没有打折的话），两年间收益为零或者微赚的结果还是相当尴尬的。略微一算不难发现，两年期间，沪深300指数涨了1.06%，股票型、混合型、债券型、QDII四大类基金平均涨幅分别为8.71%、18.39%、9.52%、7.73%。货币基金的收益也达到了3%至5%。即便不进行任何投资，去银行存个定期存款，也有1.5%至2%左右的收益率。曾经一打开就被“秒杀”的保本基金，如今竟落得如此下场，是很多投资人当初没有想到的。 　　“老”保本基金怎样处理？ 　　投资者老刘在2015年成功抢到一家公募基金公司发行的保本基金，今年年中即将到期。彼时，他还庆幸手上的资金找到了好去处，能获取一份稳稳的收益，没想到它在2015年底和2016年中都出现了亏损，到了去年下半年才恢复正收益。听说保本基金变成了避险策略基金，似乎要打破刚性兑付、不再承诺保本了，老刘很困惑：“我该拿这只保本基金怎么办？到底要不要继续持有到期？” 　　业内人士王群航解释，此次避险策略基金采取的是“新老划断”原则来进行过渡安排，即目前存续的保本基金还是按基金合同的约定进行运作，而未来新发行的避险策略基金产品才按照新规来执行。“老”保本基金在现保本期内，认购份额仍然在连带责任担保机制之下，从目前情况看，产品到期时基金公司还是会履行保本承诺的，所以投资者应当持有到期满再做处理。 　　证监会在《关于避险策略基金的指导意见》中明确指出，对避险策略基金依照“新老划断”原则进行过渡安排，存续的保本基金仍按基金合同的约定进行运作，无须变更基金名称，但在保本周期到期前不得增持不符合规定的资产、不得增加稳健资产投资组合剩余期限、不得增加风险资产放大倍数等；存续保本基金到期后，应当符合《意见》的规定，调整产品保障机制，更名为“避险策略基金”，不符合的应转为其他类型的基金或予以清算。 　　今年到期的保本基金有34只，2018年到期的多达71只，2019年到期的有46只。如此算来，距保本基金到期高峰还有一年多的时间。有的投资者便开始想入非非：趁现在这批“老”保本基金净值较低时，是不是应该再买一些，说不定等到十九大以后经济形势好转了，“老”保本基金能打个翻身仗呢？对此，王群航指出，证监会指导意见的发布，就意味着该类基金必然面临转型或者清盘，加之目前债券市场风险高企，保本基金能成功保住净值已属不易，很难再给投资者带来惊喜，建议投资者不再投资现有的保本基金。 　　避险策略基金是否值得买？ 　　保本基金落下帷幕之后，新登场的避险策略基金前景如何？ 　　证监会避险策略基金投资范围中明确规定，“投资于稳健资产不得低于基金资产净值的80%，稳健资产中债券部分的投资要求为信用等级AAA级以上的债券”。这较之前的保本基金而言，对稳定资产的配置比例变高，并且投资标的的信用等级有所提高，投资更多且信用等级更高的稳定资产可能使投资风险有所降低。 　　不仅如此，避险策略基金还对其保障义务人有明确的规定，如“注册资本不低于5亿元、最近一年经审计的净资产不低于20亿元等五项措施”，在此基础上，若基金单位累计净值低于避险策略周期到期日基金合同约定的投资本金超过2%，或者连续20个交易日低于避险策略周期到期日基金合同约定的投资本金的还要向证监会报备，并提出解决方案。即使基金运作中全部符合要求，基金管理人每3个月依然要开展避险策略基金的压力测试。 　　综合来看，《关于避险策略基金的指导意见》对避险策略基金的规定可谓细致入微，这就使得基金公司的成本大大增加，而收益却受到严格限制，发行的积极性必然会大大降低。分析人士指出，指导意见新规的口径更加严格，基金公司和担保公司签订风险买断合同，预计很少有担保机构愿意为这些产品做担保，一方面担保风险较高；另一方面，收费高的话基金管理人也难以接受，预计未来避险策略基金可能会成为小众产品。展望未来，避险策略基金的风险水平或许比货币基金还低，有可能成为目前公募基金市场上风险水平最低的一类，但收益也将与低风险相匹配。想进行低风险投资的稳健型投资者可以适当关注。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　信托刚性兑付透视： 　　去年信托业计提资产减值损失总数超40亿元 　　警惕房地产信托集中到期 　　日前，共有63家信托公司在中国货币网披露了未经审计的2016年财务报表，2016年信托业的整体发展情况也愈加明晰。 　　数据显示，目前63家信托公司中共有49家信托公司计提了资产减值损失，合计规模为41.7亿元，在除去个别公司因数据变动较大而造成的影响后，平均每家公司的计提规模减少了约1/3。 　　但这并不意味着信托业面临的风险减小，有分析人士认为，这可能是因为2015年信托业自营收入大幅增长，使信托公司对过去积累风险进行了集中处理，使2015年计提规模较高所致。反观今年，行业虽然整体风险可控，但也应注意历史上积累的房地产项目集中到期可能会造成流动性风险与信用风险叠加。 　　计提资产减值损失减少 　　资产减值损失是指因资产的账面价值高于其可收回金额而造成的损失，对于信托公司而言，计提资产减值损失可能是自营资产出现的减值，也可能是自有资金接盘违约信托项目而产生的损失。去年，银监会曾发布《关于进一步加强信托公司风险监管工作的意见》（下称“58号文”），要求信托公司加强风险监管，信托公司需根据“穿透”原则对承担信用风险的表内外资产足额计提风险拨备。其中，对信托公司贷款和非信贷资产根据资产质量应当分别足额计提贷款损失准备和资产减值准备。 　　从数据来看，2016年63家信托公司共计计提了41.7亿元的资产减值损失，而对比2015年，这63家信托公司2015年资产减值损失合计为100.5亿元。需要注意的是，2015年计提资产减值损失数额飙升主要是受个别信托公司财务情况影响。例如，中信信托2015年计提了46.6亿元的资产减值损失，而2016年为4.5亿元，差距40亿元之多。 　　而在忽略上述个体差异之后，总体来看，2016年资产减值损失的计提力度略小于2015年。平均每家公司的计提规模减少了1/3。 　　不过业内人士陈进认为，其原因可能在于2015年资本市场的繁荣带来了信托公司自营收入的大幅度增长，进而带动总收入提升，信托公司计提资产减值损失对其净利润不会造成太大的影响。因此，对过去经营发展过程中积累的一些风险问题进行集中处理，避免负重前行，积重难返。 　　而对于预计负债来说，银监会的“58号文”也要求，对信托风险项目，信托公司根据资产质量，综合考虑其推介销售、尽职管理、信息披露等方面的管理瑕疵以及声誉风险管理需求，足额确认预计负债。 　　目前，63家信托公司中有11家资产负债表中列示了预计负债，总金额达到35.7亿元，是2015年总金额的近2倍。中江信托、天津信托、中铁信托、湖南信托、华宸信托、大业信托属于首次计提预计负债，但金额差别较大，从百万元到近10亿元不等。 　　从目前披露的数据来看，近两年来，信托公司在资产减值准备和预计负债的计提方面均较之前有所增长。业内人士表示，这表明信托项目近几年确实出现了一定的风险，风险也不再是行业讳莫如深的话题。 　　风险项目规模增加 　　根据信托业协会统计数据，截至2016年三季度末，信托行业风险项目为606个，总规模为1418.96亿元，占信托资产规模的比例为0.78%，环比有比较明显的增长。除此之外，近年来频发的兑付危机也对信托公司造成压力。 　　业内人士认为，2016年是信托业股权转让和高管变动的大年，股权变更和掌门人变更后最首先要做的往往是新老划断，将以前的问题做一个归零。除此之外，2016年的几个行业业务和利润的增长热点已转冷，而历史上积累的房地产项目到期量很大，行业集中可能会造成流动性风险与信用风险叠加。 　　而用益信托研究员廖鹤凯亦表示，信托行业与整体经济的放缓正相关，不少行业景气度下降，导致对应的企业无法履约，信托公司还是以各种手段保兑付。目前来看，行业风险整体可控，行业规则并没有大的变动。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

发改委、证监会框架下的“PPP项目资产证券化”推动迎来重要进展。 2017年2月17日，上海证券交易所、深圳证券交易所分别对各自的市场参与人发布了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化业务的通知》（下称《通知》）。 《通知》称，交易所成立PPP项目资产证券化工作小组，明确专人负责落实相应职责，对于符合条件的优质PPP项目资产证券化产品建立绿色通道，提升受理、评审和挂牌转让工作效率。 《通知》还称，项目申报阶段实行即报即审，受理后5个工作日内出具反馈意见，管理人提交反馈回复确认后3个工作日内召开工作小组会议，明确是否符合挂牌要求。项目挂牌阶段专人专岗负责，提升挂牌手续办理效率。 当日，中国证券投资基金业协会亦发布通知称，针对符合要求的PPP项目资产证券化产品，基金业协会将指定专人负责，在保证标准的前提下，即报即审、提高效率，加快备案速度，优先出具备案确认函。 这标志着，证监会此前承诺的相关绿色通道方案，正式落地。 绿色通道方案落地 2016年12月21日，发改委和证监会联合下发《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》（发改投资〔2016〕2698号）。 “2698号文件是发债监管机构首次针对PPP项目资产证券化单独发文，积极推进，这是一个重大突破。”中国国际经济咨询有限公司PPP事业部副总经理唐宪伟在接受记者采访时表示，此前关于PPP项目资产证券化的法规，散落在43号文等不同的文件中且着墨不多，导致其政策依据相对薄弱，两部委联合发文，则将改变这一局面。 根据发改投资〔2016〕2698号，发改委与证监会的分工为：发改委要求各省级发改委会同相关行业主管部门，重点推动符合条件的PPP项目在上交所、深交所开展资产证券化融资；证监系统则对发改委优选的PPP项目提供绿色通道，专人专岗负责，以提高产品审核、挂牌和备案的工作效率。 彼时，记者从接近监管的人士处获悉，发改投资〔2016〕2698号文下发后，证监会将陆续推出绿色通道实施方案、机构投资者方案等相关细则。 而17日沪深交易所、基金业协会通知的落地，意味着证监会系统的绿色通道实施方案正式落地。 监管加速推动 证监会2月8日公布的《对十二届全国人大第四次会议第6127号建议的答复（摘要）》显示，截至目前，全国各地共公布推介PPP项目6650个，总投资8.7万亿元，特别是交通运输、市政工程、旅游三大行业项目数量快速增长。 该回复函还表示，目前资产证券化相关业务规则未限制PPP项目发行资产证券化产品，且《资产证券化业务基础资产负面清单指引》专门为PPP模式通过资产证券化方式融资预留了空间。 “负面清单不限制PPP进行资产证券化，业内人以前就知道，成熟的PPP项目有限，而且做资产证券化也只是一事一议，大家缺乏热情。”华南一位券商业务人士对记者表示，该回复函还提出了推进PPP投资基金，“也是证监会接下来要推进的机构投资者方案的一部分。” “说白了就是证监会再次强调，我很支持这个事。”该人士说。 作为PPP项目的提供方，发改投资〔2016〕2698号文件中对各省级发改委提出要求：于2017年2月17日前，推荐1-3个首批拟进行证券化融资的传统基础设施领域PPP项目，正式行文报送国家发展改革委。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

距离全国证券期货监管工作会议结束仅一周时间，新政首个具体政策在本周五落地。 2月17日，证监会新闻发布会新闻发言人邓舸表示，为了优化资本市场资源配置功能，引导规范上市公司融资行为，完善非公开发行股票定价机制，保护中小投资者合法权益，更好地支持实体经济发展，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》（以下简称《实施细则》）部分条文进行了修订，发布了《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。（下称《监管问答》） 首个政策剑指再融资不出乎意料，在农历春节前监管层也表态针对再融资制度有必要对实施情况和效果进行评估，予以优化调整。 就在新规推出当天，市场已经做出反馈。兴业证券发布公告表示，公司对照上述《监管问答》监管要求逐项自查，认为公司不符合“本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月”的要求，决定终止筹划本次非公开发行股份事宜。 剑指再融资弊端 一位财通基金的人士也对记者表示：“上市公司再融资制度自2006年实施以来，随着市场情况的不断变化，现行再融资制度也暴露出一些问题亟需调整。”正如该人士所说，在新规出台前的再融资制度已经成为部分上市公司和投资者套利手段之一。 邓舸在发布会上便指出部分上市公司存在过度融资倾向。他讲道：“有些公司脱离公司主业发展，频繁融资。有些公司编项目、炒概念，跨界进入新行业，融资规模远超过实际需要量。有些公司募集资金大量闲置，频繁变更用途，或者脱实向虚，变相投向理财产品等财务性投资和类金融业务。” 以上市公司将再融资募集资金变向购买理财产品的乱象为例。据不完全统计，2016年1月1日至2016年12月31日，沪深两市上市公司合计发布了27938条理财公告，多家上市公司购买理财产品的金额甚至超过百亿元。其中，购买理财产品的资金大多数来源于上市公司的闲置募集资金。 除此之外，再融资非公开发行定价机制选择存在较大套利空间，广为市场诟病。因此，此次修订后的《实施细则》也进一步突出了市场化定价机制的约束作用，取消了将董事会决议公告日、股东大会决议公告日作为上市公司非公开发行股票定价基准日的规定，明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。 邓舸也补充道：“此前的定价机制中投资者往往偏重发行价格相比市价的折扣，忽略公司的成长性和内在投资价值。过分关注价差会造成资金流向以短期逐利为目标，不利于资源有效配置和长期资本的形成。限售期满后，套利资金集中减持，对市场形成较大冲击。” 正因为再融资非公开发行由于发行条件宽松，定价时点选择多，发行失败风险小，逐渐成为绝大部分上市公司和保荐机构的首选再融资品种，这也间接导致了可转债、优先股等股债结合产品和公发品种发展缓慢，再融资品种结构失衡。 正是在这种乱象频发的市场状况下，证监会出手对再融资规则进行修改，从修订的方向来看证监会根据上述的情况按病下药。 业内人士孙建波针对再融资新政表示：“总的来说，我觉得证监会这次的修改都是基于上市公司正常经营的合理规定，避免市场上的一些融资的投机行为。” 重塑再融资生态 “新规对再融资这个圈子的影响会非常大，做这个生意的机构在未来肯定要变换打法策略。”一位中融信托的认识对记者讲道。 此次证监会为再融资开出的药方中有三点改动最为重要，同时也打中了再融资弊端的七寸。 首先是上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。 太平洋证券分析师孙立金便分析道：“我们观察到，市场上有一些大体量的融资个案，定增的量非常高，有的能达到原有资本的50%以上，甚至是100%。这样的融资对公司来讲，相当于再造了一家公司，也会给市场带来比较大的冲击。之前有规定配股是不超过30%，所以目前根据现有的比例关系，对定增做出适当的规范是合理的，也符合当前的监管思路，总体来说是引导市场比较平稳健康的发展。” 新规中第二项修改针对同一公司再融资间隔周期，这一项也是遏制上市公司过渡融资中最为直接的一条。 《监管问答》要求上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。 但值得注意的是，对于发行可转债、优先股和创业板小额快速融资的，不受此期限限制。 此处修改市场的反馈也最为强烈，前述中融信托人士直言严厉程度超乎想象。他讲道：“发行间隔周期是18个月，但实际上如果考虑到资金到位，召开股东会、董事会等流程的话，发行间隔的实际周期很有可能会到3年左右。” “公司募集资金一般是对自身的经营行为做出预测，未来经营当中需要这些资金，这些预测一般来说不是说这个月需要多少钱，而是未来两三个月规划需要多少资金，跟正常业绩经营相关联的，不短于18个月这个规定，正常情况下说的是避免一些公司频繁的增发融资。”孙剑波讲道。 除此之外，证监会对上市公司申请再融资设置了前置条件。《监管问答》规定，上市公司申请再融资时，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。也就说上市公司将再融资资金置换为闲置资金进行理财的这种情况在未来将不会发生。 记者了解到，此次新规调整将实现新老划断，已经受理的再融资申请不受影响，给市场预留一定时间消化吸收。 “可以预见过渡期的这一年里机构原有的策略还能再用一年，但再融资新形势已经来临，无论是公司，中介机构还是投资者，大家都需要去适应和摸索新的情况。”前述中融信托人士对记者表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

站在东京浅草站一家药妆店里正聚精会神翻看手机里朋友们发过来的求购商品图片时，身边走过的日本导购操着标准的汉语甩过来一句“微信支付有红包”，声音轻柔却还是惊了我一下：原来微信支付连同红包已经漂洋过海冲出国门了。不过，真正站在收银台前才发现，银联和微信支付宝标签并肩而列，并且推出5%折扣，大有寸土不让一争高下的意思。 此前，笔者对移动支付的认识也仅停留在国内层面：吃饭、购物，已经不分店大店小，统统接受移动支付；还有友人之间借贷债务与偿还，除了快捷安全，还省去了一些找零的麻烦，也省去了面子上的繁文缛节；甚至笔者居住小区每周三天的新发地蔬菜配送流动车，都已经开始接受微信和支付宝结算，而拖着菜篮子、牵着宠物的大妈大爷，也渐渐熟悉了这一模式。在他们眼里，这省去了翻钱包找零钱的啰嗦事儿，何乐而不为呢。去年年中，有香港朋友到北京，看到各处的微信支付宝标签和普及情况，曾惊艳地大呼，在移动支付方面内地比香港方便得多。笔者还曾因此在心里悄悄得意了一下，原来一向立在潮头的香港也有LOW的时候啊。 回来翻看资料才发现，其实中国移动支付抢滩出海并非什么新鲜事，早在去年年底，支付宝已经接入北极圣诞老人村，将为中国游客提供移动支付，以及连接当地商家的服务。而中国移动支付领先全球也早已是不争的事实。 近日，英国《金融时报》发表了一篇题为《相比于中国，美国的移动支付市场看上去像是侏儒》的文章。文章引用艾瑞咨询和ForresterResearch两家咨询公司的移动支付市场研究报告数据，称中国的互联网金融科技生态系统发力，不仅占据了这一细分市场的全球主导地位，还似乎找到了互联网金融发展的正确通道。在2016年的规模大约为美国同期的50倍。而且据预测，到2019年，美国的支付总额将是2015年的2.6倍；同期，中国的支付额将增长7.4倍。 对于移动支付在中国的迅猛发展，分析认为一个重要的原因是中国的信用卡渗透率比起发达国家相对较低，中国消费者并没有牢固的信用卡文化，而且缺乏可以进行非现金支付的其他选项。相比之下，支付宝或微信支付显然更加简化方便。中国已经直接从现金支付阶段跳跃至移动支付阶段。 面对移动支付的快速发展和微信支付宝的挑战，银联能否接得住还有很大的不确定性。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

在国内与加多宝的凉茶大战打得如火如荼的王老吉，开始把目光放到了海外市场。 2月15日，王老吉母公司广药集团发布国际化战略规划。未来广药将以王老吉为代表，加速布局海外市场。 这家总部在广州的凉茶公司宣布了极具野心的海外扩展战略，扬言要“在全球范围成为最受欢迎的饮品”，做中国的可口可乐。 根据王老吉大健康产业有限公司副总经理赵敏的说法，“王老吉国际化的愿景是在2021年进入全部主流华人市场，成为中国最大的健康饮品出口商，2026年成为大健康跨国企业。” 目前，王老吉凉茶已在近60个国家和地区进行产品出口与商标注册，包括北美、欧洲、澳洲、南美和非洲。 王老吉凉茶在各国售价不一，根据各区域的消费水平和操作成本而定。广药集团拒绝单独透露王老吉在国际市场的销售额数据，网上能查到的是，王老吉全球销售网点超过600万个，整体销售规模近300亿元，海外数据则为10亿元。 单就凉茶出口规模而言，王老吉目前排名第一——海关数据显示，2016年凉茶品牌出口数量和出口金额最多的均为王老吉。  王老吉早两年已经开始在为其海外扩张铺路。2015年，王老吉相继在冬季、夏季达沃斯论坛上亮相，2016元旦期间，王老吉在纽约时代广场投放广告。今年，王老吉将继续参加冬季达沃斯论坛。 该公司有关负责人告诉记者，根据市场发展需要，不排除海外建厂的可能。 不过，其最大的竞争对手加多宝的海外扩张之路却似乎比王老吉走得更快，去年已在海外建厂并投产。2016年，继加多宝位于马来西亚的首个生产海外基地落成投产后，该公司紧接着又和泰国合作方签约建设第二个海外生产基地。双方的凉茶大战从国内打到了海外。 王老吉凉茶把未来十年的国际化规划分为三个阶段：首先是要借力华人市场，主要布局的渠道有华侨超市和华人中餐馆；第二阶段是区域突破，打造亿级、千万级市场；第三阶段采取合资、独资或兼并的方式实现本地化产、供、销一体化，成为健康饮品市场跨国企业。 如果说作为“中华老字号”，王老吉要做海外华人市场还相对容易实现，那么想把凉茶卖给外国人却并不是那么容易的一件事了——因为上火是中医的理论，在西医里并没有对应的概念，凉茶主打的“去火”功能很难向国外消费者解释清楚。 这可以说是包括王老吉和加多宝在内，所有想要征战国际市场的凉茶公司面临的最大挑战之一。 “怕上火，就喝王老吉。”这句广告语被广大的中国消费者所熟知，其精准的功能定位也让凉茶这一品类迅速在茶饮料市场占据了一席之地。 但这要让一名外国人理解起来，大概也跟听天书差不多了，更谈不上吸引消费者。“我不知道降火是什么意思，但听起来不像是我会在办公室喝的东西。”在硅谷工作的美国人William就向记者表达了他对凉茶饮料的困惑。 降火的功能宣传行不通，这家饮料公司要怎样与国外消费者沟通呢？ 王老吉有关负责人向记者表示，针对外国消费者，会侧重于健康属性的宣传，强调健康植物饮料有益身体健康。“另外，也会讲好王老吉故事，提高外国消费者对凉茶文化及王老吉的认知。”他表示，王老吉将在全球设立56个博物馆来弘扬中国的凉茶文化。 目前很难判断“弘扬凉茶文化”的办法能不能指望上，以及笼统地说饮料“健康”是否有说服力。要找准对的价值沟通点和营销语言，吸引不同国界的消费者，不是一件容易的事情。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

2月16日晚间，中国金融期货交易所（以下简称中金所）发布了调整股指期货交易安排的政策。股指期货“松绑”政策的落地，微信朋友圈布满感叹的声音。有私募在微信朋友圈感叹道，“养兵千日，用兵一时”，也有私募向记者表示，“本周就开始做，产品已经在评估阶段了。” 私募磨拳擦掌 在日前召开的全国证券期货监督工作会议上，证监会主席刘士余提出，积极稳妥推进期货及衍生品市场的发展，择机退出股指期货临时性限制政策。 2月16日晚间，中金所发布的调整股指期货交易安排如下：一是自2017年2月17日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，套期保值交易开仓数量不受此限；二是自2017年2月17日结算时起，沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%，中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%（三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变）；三是自2017年2月17日起，将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之九点二。 南京一私募向记者表示，“一直有传言要"松绑"股指期货，公司也做了一些准备工作，主要是重新熟悉股指期货交易规则，合约要素，各股指期货定价问题。若股指期货临时性限制措施松绑，我们会进一步评估市场流动性的改善状况，因为公司采用的是高频交易策略，而此前的手续费和预期的流动性都不支持。” 针对日内开仓手数从原先的10手调整为20手，有业内人士表示调整的幅度不大。上述私募表示，“这个看对什么交易风格的客户，对于日内短线趋势策略的客户来说，该限制影响不大，但对于高频交易策略的客户影响是比较大的。公司的高频交易策略模式每日交易上千手合约，20手开仓限制远远无法支持，因此是难以操作的。” 记者了解到，股指期货临时性限制措施出台后，市场流动性严重枯竭，至2016年12月底，中金所的成交量和成交金额双双下降超过94%。有长期从事期货程序化交易的人士对记者表示，自股指期货大幅提高交易手续费与限仓以后，想通过程序化交易获利已非常困难，他们早已转战商品期货。 深圳一私募向记者表示，“2015年下半年股指临时性限制措施出台后，公司改为投资商品期货，但在各地一直有团队在研究高频量化对冲策略。如今股指期货松绑政策终于落地，本周就开始做。目前产品已经在评估阶段了。” 对于股指期货松绑，也有一位从事商品期货投资的私募向记者表示，股指期货松绑会分流资金，商品期货的资金参与度可能会降低。 联讯证券表示，当前大宗商品期货市场投资波动剧烈，投资气氛浓厚，股指期货临时性限制措施的松绑 ，会间接吸引部分商品期货市场的资金，从而降低商品的金融属性，回归商品属性本质。 券商、期货公司积极备战 早在1月初，就有多家期货公司为春节后的工作积极备战。已经有期货公司开展了关于做好准备迎接股指期货“松绑”的内部培训，培训内容主要是股指期货基础知识、交易规则等。 记者了解到，除了期货公司外，也有券商公司部分营业部将于本周组织量化对冲交流会，对股指期货新规所带来的新市场环境、新玩法做出预判。国泰君安量化投资部表示，股指期货“松绑”对市场中性策略是利好，运用市场中性策略模式的资金会在股指期货“松绑”之后扩张，引进新资金进入A股市场，有利于期指以及A股市场的共同发展。 不过，深圳一位期货公司的负责人向记者坦言，股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，对市场没有多大影响。虽然公司一直有团队从事股指期货研究，但目前尚未无招兵买马计划。 某期货公司营业部负责人告诉记者，公司之前就已经在做准备了，也在研究有关股指期货的新产品。在松绑前发行的产品规模大概500万元，松绑后资金利用效率更高，有望放大到800万~1000万元规模。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...