公募行业的日子越发难熬，继今年初委外定制基金发行和投资被监管收紧后，近日市场盛传，多家基金公司于近期收到监管窗口指导，货币基金被暂缓审批，由此也意味着基金公司货币基金发行进入冰冻期。除了货币基金外，包括分级基金、保本基金在内的多类基金均受到严格监管，行业洗牌不断加剧。 货币基金暂缓审批 货币基金被暂缓审批这一消息在市场上迅速发酵并引起各方关注。对于上述传闻，深圳的一家大型基金管理公司相关负责人表示，确实有收到暂缓货币基金审批通知，文件于上周下发至公司产品部。不过，也有部分基金公司表示，暂时还没有收到监管窗口指导，目前也只是听说。 据了解，监管暂停货币基金审批的原因在于考虑到流动性新规尚未出台，加上部分货币基金近期受资金面紧张的影响遭遇赎回。业内人士介绍，货币基金被加强监管管控，一方面由于货币基金属于开放式基金，在如今以清理库存为主旋律的氛围下，符合去存量的监管措施；另一方面，目前货币基金规模偏大，债市整体不景气，考虑到巨额赎回可能引发的流动性风险，监管层有意限制货基发行量。 事实上，今年以来，货币基金审批逐渐步入“慢车道”。货币基金因其快速申赎的特质被大众普遍接受，不过目前货币基金T+0赎回模式主要是基金公司通过银行等其他金融机构授信、基金公司自主垫资来实现，这也在一定程度上加剧了货币基金的流动性风险，此前监管下发通知，要求开通货币基金T+0功能的基金公司提交T+0超出授信额度解决方案，不过T+0货币基金的审批进展依然十分缓慢。 此外，根据证监会最新下发的《基金募集申请核准进度公示表》显示，截至3月17日，仅有华富天盈货币市场基金一只货币基金于今年1月13日获批成立，成为今年以来惟一一只获批成立的货币基金，目前仍有26只货币基金正在等待审批。 流动性风险引发监管 随着货币政策收紧、人民币持续贬值等因素冲击，市场资金面普遍趋紧，尤其是季度末、年末和节前等时间节点，资金面压力进一步凸显。由于货币基金的高度流动性，资金面偏紧时的巨额赎回成为其潜在的最大风险点。 所谓巨额赎回，是指在某一个开放日，基金净赎回申请（一般指赎回申请总数扣除申购申请总数后的余额）超过了上一日基金总份额的10％，即认为发生了巨额赎回。“这是一个很大的规模，如果基金没有留存这么多的现金来及时应对，只能在短期内卖出大量证券。当市场整体资金面偏紧时，机构资金会不约而同纷纷撤出，即多只基金同时发出巨额赎回申请，基金管理人只能廉价抛售以换取现金，这会对市场造成冲击，甚至发生有券卖不出去的现象，为市场带来流动性风险。” 业内人士坦言。 今年2月，监管层召开一场内部讨论会，全国多家公募基金公司相关高管人士参会，会议内容主要是针对开放式基金流动性风险的相关问题。对于近期货币基金流动性风险持续加大的问题，监管要求，货币基金需根据前十大持有人的客户集中度分类限制组合剩余期限。也就是说，如果货币基金的机构客户占据多数，那么这只货币基金就只能买入一些剩余期限较短且容易变现的资产，由此可见监管意图降低货币基金的流动性风险。 多类基金发展受阻 近两年来，监管对于基金行业重拳出击，更对整个公募市场进行了全方位监管。包括委外机构定制基金、超期未募集基金占比过多的基金公司被监管整顿，此前热销的分级基金、保本基金均已成明日黄花。 “上周几乎每天都能收到监管下发的监管指导文件，公募基金日子越发难过。”南方一家大型基金公司相关负责人感叹道。 记者注意到，近期监管除了对货币基金流动性风险相关问题加强监管外，今年3月，证监会向基金公司下发委外定制基金监管新规，明确机构定制基金相关监管要求。继基金公司上报基金产品时，将委外定制基金“大众版”与“普通版”进行区分后，委外定制基金管理进一步升级，新规要求，单一投资者持有基金份额超50%的新基金将采用封闭式运作或定期开放运作，其中，定期开放周期不得低于3个月，若单一持有份额超50%的新基金需采用发起式基金形式，自此，长期被银行等机构用做通道的基金公司委外定制基金迎来严监管。 回归主动管理 分级基金、保本基金、委外定制基金接连受到严监管，表面来看，监管重压之下，公募基金行业交易活跃度下降，市场显得黯淡无光，实质上是在倒逼公募基金公司回归主动管理，加强投研能力，而并非跟风地选择同质化发行去冲规模，将精力更多地用于做好产品业绩与风控管理上来，真正服务更多中小投资者。 然而，近些年的状况却是公募基金的普通投资者占比正在逐渐缩小。数据显示，截至2015年底，个人投资者持有基金规模占比下降至42.3%，而机构投资者持有基金资产占比一跃攀升至57.7%，以近六成的比例替代个人投资者首次获得公募基金市场的投资主体地位。而2013年、2014年，公募基金的个人投资者持有资产占比分别为73.19%和68.92%。 “公募基金市场业绩为王，没有投研能力终将随着行业的发展被市场所淘汰。保本、分级、委外定制基金等受到监管约束，旨在倒逼公募基金行业回归投资、管理的本源，依靠公司自身主动管理能力获得投资者的认可，总体来说，是出于维护市场长期稳定稳健发展、提前规避潜在风险、保护中小投资者利益的目的。” 业内人士表示。 作为2017年公募基金的新希望，公募FOF产品的出世被业内寄予厚望，去年公募FOF破冰后，基金公司跃跃欲试，积极上报相关主题基金。市场预计首批FOF产品将于今年6月相继成立，FOF产品的发行将为公募基金行业带来新的活力。“2017年监管趋势将进一步升级，全面贯彻防风险政策，在此背景下已获批具有低风险稳收益特征的FOF基金或将迎来大发展。”北京一家大型基金公司市场部相关负责人表示。除了公募FOF产品外，今年以来，沪港深主题基金、量化基金均有不俗表现，成年内亮点。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

马化腾最担心的的事情还是发生了，共享单车的竞争开始走向倒贴用户，给用户发钱。 关于共享单车，两会期间，马化腾在接受媒体采访时表示担心：“现在有些共享单车已经从付费往免费方面走了，后续会不会倒贴钱让用户骑单车？行业会怎么演变？那时候会发生什么事情？” 三个星期之后，共享单车倒贴钱让用户骑车成为现实。 营销手段花样百出“烧钱战” ​3月23日摩拜单车在北京举办了“夺宝骑兵”的发布会，正式宣布“摩拜红包车”在全国上线。 据摩拜介绍，活动期间用户打开摩拜单车APP，可以看到带有“红包”图标的摩拜红包车，用户扫码解锁后有效骑行红包车超过10分钟，锁车后即可获得数额1-100元不等的红包。 进入三月以来，共享单车的竞争形势愈加激烈，车辆投放大战转向免费骑行比拼。摩拜单车、ofo、小蓝单车纷纷推出各类名目的免费骑行。 但是很快，免费活动日益白热化，ofo率先推出充值返现活动，摩拜单车很快跟进，ofo“充100元返200元”，摩拜“充100元返210元”。就在两家公司紧咬对方不放时，小蓝单车拿出“半年免费卡”，小蓝单车CEO李刚表示“共享单车 就该免费！” 就在小蓝单车以为将免费活动引向终结之时，3月23日摩拜单车对外宣布上线“红包车”，试图将共享单车竞争拉入血拼时代，以烧钱圈地形式将其他玩家清扫出场。 “智能调控”或为减少用户流失 尽管摩拜单车对外宣称“红包车”是为更好的实现智能调度，减少线下人工运营压力，但摩拜这一活动的背后恐怕还有来自用户流失的压力。 摩拜“红包车”上线后，业内人士称这是预料之中的事，此前摩拜单车的押金问题一直备受关注，部分用户存在押金无法及时返还的情况，摩拜最终推出与招商银行合作的形式回应押金去向问题。 不过随着其他共享单车平台纷纷与芝麻信用合作，推出免押金活动，摩拜单车299元的押金愈加格外显眼。摩拜单车用户开始出现流失，大量倒向其他平台。 红包活动虽然可以在一定程度上提高用户粘度，不过这也意味着摩拜要承担巨大的运营成本。 摩拜单车的单车成本本来就比ofo要高出数倍，如今还要拿出钱补贴用户。摩拜一方面,不想丢掉市场份额，另一方面,也不愿与对手“分蛋糕”，如今只能采用价格补贴方式了。 电子锁的技术优势在不断消失？ 就连摩拜单车引以为傲的技术也出现优势不在的窘境，上周还出现专利侵权问题，手机门禁品牌“令令开门”以北京摩拜科技有限公司侵犯其多项专利为由将其起诉，目前北京知识产权法院以及北京市知识产权局已受理此案。 此前摩拜单车曾多次强调智能电子锁的优势，对ofo的机械锁模式表示不屑。不过摩拜今后恐怕很难再以ofo的机械锁问题说事了。3月24日，ofo宣布与骑呗单车建立合作关系，推出配有智能锁的ofo L1。ofo正在不断缩小和摩拜单车的技术差距，其他共享单车平台也在步步紧逼，摩拜单车正在面临四处受敌的困境。 例如后加入者小蓝单车与摩拜单车同样采用电子锁，小蓝单车虽然进入战局较晚，同样的智能锁却比摩拜要更加高效，可实现3秒内解锁，而摩拜则常发生解锁失败的故障。 近日不少用户使用摩拜单车时发现，摩拜在不断建议用户使用蓝牙解锁，可见摩拜也在就智能锁解锁失败做出解决办法，不过小蓝单车技术人员告诉靠谱众投，摩拜的蓝牙解锁方式并不能完全解决解锁率不高的问题，“智能电子锁如今早有更高效的技术，但是摩拜还在使用一年前的硬件，技术已经落后一年。” 关于小蓝单车的说法是否准确，靠谱众投随后联系摩拜，截止发稿，摩拜并未回复单车智能锁硬件问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

央行正在收紧资金投放。3月27日，央行发布公开市场业务交易公告称，3月27日不开展公开市场操作。当日有800亿元逆回购到期，公开市场呈现净回笼状态。事实上，央行已连续两个交易日暂停公开市场操作，上周五，央行未进行公开市场操作。 对于连续两日暂停逆回购操作，央行给出的解释均为，临近月末财政持续支出，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性继续处于较高水平。 而在市场人士看来，在商业银行体系整体面临MPA大考而“自顾不暇”的局面下，考虑到央行明显偏严的政策立场，3月末资金面整体好转的程度可能相当有限。 事实上，进入3月，央行资金投放明显收紧。3月初开始，央行公开市场连续16个交易日净回笼。上周，在光大银行可转债申购资金周三“解冻”的背景下，上周四央行即停止了对资金市场的“补水”操作，当日央行公开市场操作实现资金零投放。而在上周五，央行暂停了公开市场操作，并单日净回笼资金300亿元。本周公开市场有2900亿元逆回购到期，周一到周五分别有800亿元、700亿元、700亿元、400亿元和300亿元逆回购到期。 市场流动性方面，银行间资金面整体依旧偏紧。3月27日，短期限资金利率出现回落，但价格依旧高企。数据显示，中国银行间市场7天质押式回购利率下跌37.89个基点，报2.5032%。中国银行间市场1天质押式回购利率下跌18.75个基点，报2.3503%。 此外，3月27日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）多数下跌，仅7天利率上涨。其中，隔夜Shibor报2.482%，下跌12.2个基点。7天Shibor报2.7993%，上涨1.53个基点。3个月Shibor报4.4364%，下跌1.52个基点。 中信证券固定收益分析师明明表示，后续流动性压力应关注季末的MPA考核，由于中小型银行广义信贷增速较高，部分中小银行或面临广义信贷增速超标的风险。国泰君安证券分析称，目前，同业存单短期逆势扩张，加之央行在稳健中性的货币政策基调，资金面的压力仍然较大，尤其是MPA考核时点越来越近，未来资金面不确定性也越来越大。 中金公司进一步指出，年初至今较多银行广义信贷扩张迅猛，在月底银行考核压力下，部分银行减少了对非银行金融机构的融出，从而导致非银行金融机构3月同业存单到期量近1.6万亿元，加上MPA和LCR考核，虽然市场早有预期，资金面紧张仍值得防范。 值得关注的是，3月26日，在博鳌论坛分论坛——货币政策的“度”上，央行行长周小川表示，不能过分依赖货币政策，货币政策在经过多年的量化宽松之后，目前全球已经到达了这次周期的尾部，这意味着货币政策将不再是宽松的政策，全球需要逐渐变成比较审慎的货币政策。他表示，财政政策对于结构性改革很重要，即便财政状况不佳，也仍有必要应用财政政策。未来，会有更多国家转向财政政策和结构性改革。 “每种政策都会有其相应的作用，因此应优化政策工具的选择。从理性角度来讲，现阶段更应该把政策组合调整为财政政策、结构性改革等其他政策。”周小川称。 事实上，进入2017年，从上调MLF利率，到提高逆回购利率，再到上调SLF利率，央行货币政策已显性收紧。业内人士黄志龙指出，从今年决策部门的不同场合和政府稳健的表态来看，稳健中性的货币政策强调中性的可能性更大。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

湖畔大学第三届开学。下午，校长马云带来湖畔大学第一课，在提及“竞争者”这个话题时，马云分享了自己和阿里巴巴亲身经历的一个现实案例，并嘱咐在座的学员不要在网上传播，“我没有背后诋毁别人的思考，就纯粹在湖畔大学进行案例分析。”现场学员纷纷提示马云这堂课正在进行同步网络直播，马云恍然大悟后决定 “那就不提这个公司的名字了”，还是分享了这个现实案例。直播中的网友们纷纷猜测，案例中所指的竞争对手，即为刘强东所领导的京东集团。 马云在案例分享中说，“我犯了一个错误是，有一家公司，我判断他的领导力、模式、套路不足以成为阿里体系未来的对手。后来我就想，忘掉他！阿里巴巴不应该摧毁那家公司。我那时候看我这个对手，也就再过个几步就倒下了，你干嘛去推他一下，推他一下他死掉你就是个谋杀犯。结果没想到股市特别好，人家上市了，融了很多钱，模式尽管不好，但人家可以再多活几年。也就是我们对整个竞争环境还是不够重视。” 分享了这段错误经历后，马云的结论很亮点，“当然，最后他们还是会死。事实是每个公司都会死的，我能活20年，它能活8年。我们当时判断2年以后它会倒下，但没想到它还可以再活7年，这7年造成的混乱将会是很大的”。虽然没有提及这家公司的名字，但网络直播中的网友们纷纷猜测，马云所指是刘强东领导的京东集团。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　由于规范和限制新三板市场非理性的交易行为，3月25日股转系统官网发布了《关于对协议转让股票设置申报有效价格范围的通知》。该则通知对日常交易的价格范围进行如下规定： 　　一、采取协议转让方式的股票，申报价格应当不高于前收盘价的200%且不低于前收盘价的50%。超出该有效价格范围的申报无效。 　　二、采取协议转让方式的股票，无前收盘价的，成交首日不设申报有效价格范围，自次一转让日起设置申报有效价格范围。 　　三、本通知由全国股转公司负责解释。遇有规则不明或其他未尽事宜，请及时与全国股转公司联系。 　　四、本通知自2017年3月27日起实施。 　　3月27日周一，新规出台后的第一个交易日，便已经有三家公司触及最低限价，也就是俗称的跌停板。三家公司分别是启鑫新能、点触科技、游动网络，盘中纷纷下跌50%。 　　根据网贷财经了解到，三家公司都是采用“协议转让”的交易方式。 　　启鑫新能主营为晶体硅太阳能电池片及其组件的研发、生产和销售;点触科技主营主要从事手机游戏的研发与销售业务;游动网络主营从事手机游戏、网页游戏的研发和销售服务。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

这两年在电影院看电影时，需要等待的片头越来越长——出品公司从原来的两三个，慢慢变成五六个、甚至是十个。而今年春节档前最热的影片《西游·伏妖篇》（以下简称《西游》），出品方则足足达到了21家。 不仅业内外的公司在抢食好的项目，随着这两年更多的金融资本介入电影产业，一些被人看好的项目，也被各路资金争抢。有需求与争抢，就有倒卖，电影的溢价投资也开始越来越多的出现。 有业内人士向靠谱众投抱怨一些电影项目中过于频繁的溢价交易，“浮躁的资本玩坏了电影产业”；而资本方人士则回应，“专业基金又不是用来扶贫的，也不应该对 这个产业负责，而是对自己的客户负责”。本期另有影情，靠谱众投采访了数位制片人、影视公司高管以及基金人士，与他们聊了聊对当前电影溢价投资的看法。 被分成200份股权的电影 《西游·伏妖篇》最终的票房应该都到不了17亿，这或许让他背后的金主们很失望。要知道，这部影片在上映前，可是寄托了大半个中国电影圈的票房希望。 中 影、和和、淘票票、大地、金逸、万达、华谊……在这份长达21家出品单位的名单上，出现了不少中国电影圈近两年崛起的新贵以及传统的老牌电影、院线公司。 这种现象在以前并不常见。过去的电影中，出品方一般也就三五个名字，而在最近几年，大导演的影片出品方名单越来越长，直至出现《西游》这样的21家出品单 位的夸张数据。 《西游》被争抢折射了这两年电影业的一个常态：越是大导演、名演员的电影项目，就越有各路公司与资本想要挤进去分得一杯羹，无论是裹挟着资本的新贵，还是上市的老牌电影公司，或者是想挤入电影产业的基金。 抢食的资金多了，电影的溢价投资慢慢也成为了一门生意。一些大导演、名演员的影片，往往在成片前就已经经历了几轮抢夺与转手：电 影的投资权被分成几份、十几份甚至是更多的股权，被出售给片方与导演的核心圈层，其中的一些股权份额被加价之后，转手就被卖给了下家的投资人。一部开拍时 预算1个亿的影片，可能在成片前后已经被叫价多于2亿；而价格500万的5%的投资股权，层层倒手之后，接盘方买下的价格可能也已经超过了1000万。 靠谱众投了解到，一名新锐导演目前尚未开拍的一部电影，投资成本过亿，其对外投资股权的首轮溢价就接近翻倍。 而电影的溢价投资也有可能发生在一部电影成型的任何一个环节——无论是剧本阶段的组局，还是开拍前，或者是成片前后，甚至是电影的发行方也有可能把电影的发行业务溢价卖出去。 “现在基本起个项目就想买溢价，只不过没有大导演和大明星可能也卖不出去。除去业内外基金等金融资本之外，甚至有专门倒腾股权的个人，靠着关系空手套白狼。” 一家影视公司的高层A告诉靠谱众投，“一些和片方或者导演关系好的个人，可能在开拍前就拿到了小部分股权，然后转手就卖给下家，自己赚中间的差价，实 际的钱都不用出。” 《西游》21家出品方并不算夸张。据一位业内资深人士B告知靠谱众投，一位一线演员目前正在拍摄的一个电影项目，除去其自己保留的股权，剩下的股权分给了一些关系较好的公司、个人、基金等，而这些分散出去的股权在层层转手之后，现在已经被分成了将近200份投资股权。 电影当前溢价投资中被争抢的股权也让一些影视公司的高层颇有微词。“现在很多电影项目玩的都是估值，只要中间的参与方自己转手能卖出去，电影做成什么样子，他们根本都不关心。尤其很多资金，参与的逻辑就是炒作，根本没想过要实实在在的做电影。” 除去想要谋得一份投资收益，一些基金或是公司甚至可以为了份额而不要收益。“有个别基金或者公司，只要参投进去电影就可以，一分钱利息都不要。等项目完结之后对外讲故事用，基金说我们投过这个项目，或者公司拿消息在证券市场炒作。”B说道。 资本有罪吗？ 尽管一些电影人对近两年资本对于电影股权的倒手转卖有所抱怨，但是电影的溢价投资并不是什么新鲜事。“以前一些老牌电影公司，3000万的片子转手分几份 4000万卖出去也是很正常的事情。如果说这两年有什么不同，那么就是以前溢价投资的买卖双方更多的是实业，现在则多了很多基金之类的金融资本。”ABD 爱梦娱乐创始人雷鸣介绍。 在另一家影视公司高层C看来，近两年电影项目中投资溢价交易多起来的主要原因还是因 为市场上的好片子太少了：“金融资本参与电影投资溢价的确是这两年慢慢多起来的一个事情，越是好的片子，争抢的资金方就越多。但这主要也是因为市场的供需 不平衡——能让大家有赚钱预期的项目还是太少了。” 最近五年，国内大概每年会生产六七百部电影，其中只有约300 部能够在影院上映，而能为投资者带来收益的电影，可能只有 30部左右，还不到生产数量的十分之一。许多资本进入产业之后，为了投资安全，资金越来越倾向于“大IP+大投资+大导演/大明星/小鲜肉”的速成模式， 但是催生出来的《封神传奇》等片子，却又很容易让投资方赔的一塌糊涂。 《封神传奇》剧照 在靠谱众投的采访中，越是在下游的公司，对于电影项目的溢价投资抱怨就越多——电影的份额跑到他们手里的时候，往往可能已经有过几轮溢价，接盘的风险不低，能赚到的钱却不多；而处在最上游的制片方，对于电影的溢价投资则有着更为中立的看法。 爱美影视CEO、《王牌逗王牌》制片人李亚平认为，当前电影的溢价投资也并非单纯的资金交易。“如果资金能为一部电影带来钱以外的资源，那么溢价也往往较 低；如果是单纯的财务投资，那么溢价高也是相对合理的。股权过度分散也只是少部分片子，毕竟这样也大大增加了影片的管理成本。” 在坏猴子影业CEO、《心花路放》制片人王易冰看来，对于很多制片人来说，更多的资金对这个行业感兴趣，对于行业与一些公司并不是坏事。“电影的开发制作是 一个周期长、风险大的事情。更多的资金对于制片方来说，一定程度上能降低市场风险，毕竟当前国内大公司不多，很多抗风险能力小的厂牌都需要扶持，有专业金 融手段资金的介入，也可以帮制作公司规避风险。” 《心花路放》制片人王易冰 不过环境的浮躁同时也让这些电影人警惕。“电影除了商品属性，还有艺术属性。如果所有人都盯着一部片子能赚多少钱去看，那还会有人认认真真去拍电影吗？资本用在电影里不是坏事，但是谁在资本背后很关键。”王易冰在接受采访时说道。 对于一些业内人士对于资本搅乱行业的看法，一位影视类基金人士D则针锋相对地回应，“倒手卖股权并不是说基金或者资本在干的事情，很多业内的老牌公司也会做 电影的溢价投资，拿股权去倒手买卖。从基金的角度看来，我们并不需要对这个产业负责，我们更多的是要对自己的客户负责。” “大的资本玩家不会是笨人，其模型和金融的估算能力可能比业内老牌公司都强。如果感觉有一些不合适的地方，可以在法律范围内规范，合理的限制资本；过于浮躁的一些现象，慢慢也会回归理性。但是你一定无法避免资本逐利。除了带来钱，一些业内的基金也让整个影视项目的生产过程更加规范。”D说道。 雷鸣也认为，尽管有一些资本过于短视，但是成熟的资本更懂得规矩，对于规范这个产业也有好处：“之前很多煤老板来投资电影，对于风险都没有概念。赔了钱就要去导演、制片人那里去闹。但是基金去投资电影就不会发生这样的事情。” 另一位影视公司高层E对此亦持相同的观点。“没有人有资格去指责别人的道德或者是目的。目前的局面，这是买卖双方的供求共同促成的一个市场现实。市场也会通 过惩罚那些狂妄的人来自我修正，最终恢复到一个平衡。资本的本性就是风险下的逐利，贪婪未必会有错，也可能是产业整体进步的促进力。没有那么多热钱，中国现在的电影市场也不会有这么大。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

在限额之后，网贷平台的资产端进一步受限。上周，北京监管部门向辖区内网贷平台下发《网络信贷信息中介机构事实认定及整改要求》（下简称“整改要求”），其中特别规定禁止网贷平台资产端对接金融交易所产品、对接融资租赁公司产品、对接典当行、对接保理公司、对接小额贷款公司、对接担保公司等其他形式。 记者昨日从业内获悉，北京的整改细则是有关部门经过讨论后确定的方向，特别是禁止P2N模式，或将在北京试点后，向其他地区铺开。 影响： 加速平台洗牌、收缩合规资产 一度成为不少网贷平台发展主流模式之一的P2N，受到了监管否定。 据悉，在依靠融资租赁、保理、典当、小贷等渠道发展资产端的“P2N”模式中，网贷平台的资产主要来自于合作机构，投资人不直接对接借款人，而是直接对接贷款机构。 “这个模式借助合作机构，贷款项目容易上量。” 业内人士表示，P2N模式以前在北京很风行，此项要求如果落地，预期影响面很广。 从监管角度看，业内人士认为，主要原因在于监管层强调个体对个体的直接借贷，而P2N出借人不是直接对接借款人，并且平台依赖于合作机构的风控能力，演变为合作机构的代理人，成为渠道商。此外，P2N模式很多涉及到复杂的债权转让或类资产证券化，也与监管层的要求不相符。 “对平台有很大影响，涉及到至少一半以上平台。” 业内人士表示，这份整改要求出台，一方面加速平台洗牌进程，另一方面在限额的基础上，进一步收缩合规资产，对成交量和平台运营造成较大冲击。 观点： 网贷监管套利空间进一步被封 业内人士认为，北京此举对未出台备案细则的地区（比如深圳）有着深远影响。“由于政策松紧程度不同，北京地区的平台可能会考虑搬到厦门、广东等政策较宽松的地区运营”，不同区域的监管要求，将导致行业出现区域性的套利行为。 不过，有网贷知情人士昨日向记者透露，称北京的整改细则是有关部门经过讨论后确定的方向，禁止P2N模式在北京试点后，将向其他地区铺开。 而事实上，在2015年P2N模式风行时，广州就曾发文禁止。广州互联网金融协会会长方颂昨天告诉记者，2015年广州市金融局发布了《关于清理规范我市小额贷款公司开展互联网金融业务有关事项的通知》，明确规定“广州市小额贷款公司不得直接通过P2P网络借贷平台、互联网股权融资平台等互联网金融企业进行外部融资，或将贷款资产和贷款资产收益权直接（或包装后）通过P2P网络借贷平台、互联网股权融资平台等互联网金融企业进行转让。” 方颂认为，广州地区此前已经有所规定，因此对平台影响不会很大。 但就行业而言，多名接受记者采访的人士认为，“打击面非常大。” 陈智诚认为，监管进一步收紧网贷平台的资产端渠道，主要是出于穿透视监管要求，从风险传染角度看，P2N模式存在将金融风险放大的问题。但对于网贷行业而言，意味着合规资产将进一步受限，网贷行业的监管套利空间进一步被封死。该政策也将继续加快平台资产端往现金贷、分期、车贷等个贷及小微企业贷业务转型。 “政策引导下，消费金融和车贷成为少见的合规资产。”陈智诚认为，但消费金融行业俨然已成红海，且随着进入机构增多，也已开始暴露出问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　西南证券屡触监管红线，有可能被吊销投行业务牌照。 　　作为九好集团忽悠式重组案的财务顾问，西南证券于3月17日晚间发布公告称，公司在从事上市公司并购重组财务顾问业务活动中涉嫌违反证券法律法规，被证监会立案调查。 　　投行团队濒临解散 　　西南证券一年内两次被证监会立案调查，受此影响，证监会将暂不受理西南证券的保荐业务。 　　对此，西南证券预计公司投资银行业务在立案调查期间将受到影响，并可能对公司当期经营业绩造成一定的影响。 　　在九好集团案发后，西南证券董事长廖庆轩曾公开表示，当前的从严监管，对行业来说是刮骨疗伤，西南证券将在多方面采取措施，主动适应监管和环境变化。 　　一位业内人士向记者表示，西南证券屡触监管红线，有可能被吊销投行业务牌照。“即使不吊销牌照，在调查期间投行业务全线暂停，对西南证券业绩的影响也很大。而且投行团队没有业务可做，已经濒临解散”。 　　根据公司2016年中报，去年上半年投行业务实现营业利润8.03亿元，在总营业利润中占比高达82.49%。投行业务已经成为西南证券主要收入来源。 　　虽然去年下半年西南证券的投行业务几乎处于停摆状态，其投行业务收入仍然领先同行。根据Wind数据，2016年度西南证券投行承销收入达5.3亿元，在国内投行中排名第九。 　　其中，西南证券仅投行增发业务收入就达4.6亿，是国内增发收入最高的券商系投行，市场份额高达7.39%。有意思的是，从承销保荐家数来看，西南证券所经手的公司只有22家，还不到中信建投与中信证券的一半，但是承销与保荐费却稳居第一。西南证券平均每次增发可获得承销保荐费2091万元，而中信证券相应的收入为796万元，中信建投证券只有560万元。 　　2013年以来，中国证监会先后对平安证券、光大证券、民生证券、南京证券和兴业证券进行了立案调查并暂停其投行业务。 　　证监会根据券商的违规程度开出罚单。其中，在2013年的万福生科造假案中，证监会对保荐人平安证券开出了巨额罚单：对平安证券给予警告并没收其万福生科发行上市项目的业务收入2555万元，5110万元罚款，暂停保荐业务许可3个月;2位保代被撤销证券从业资格。 　　前述业内人士表示，西南证券面临的不仅是处罚，更为长远的影响来自其分类评级将会受到拖累。“券商评级结果直接影响多项业务的开展，比如，在并购重组阶段，C类券商的保荐项目根不可能进入审核的‘绿色快车道’。” 　　去年西南证券的评级已经从2015年的AA级下降至A级。根据规定，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等10级证券公司，分别按照其营业收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%和3.5%的比例缴纳保护基金。如果此次西南证券再被降级，其缴纳的投资者保护基金也将相应提高比例。 　　昔日明星员工被刑拘 　　值得注意的是，此次九好集团并购案的负责人童星案底颇丰。 　　去年6月，西南证券就曾被立案调查，彼时业内猜测其或因大有能源被“连坐”。 　　大有能源于2012年2月非公开发行收购义海能源持有的天峻义海等资产，交易总额75.39亿元。在此次非公开发行中，其控股股东上演了一出借用采矿权、高价卖给上市公司、融资后无偿归还的戏码。2013年10月，大有能源因信披违规被证监会立案调查。这起欺诈发行案中的项目负责人正是童星。 　　此外，童星还牵涉*ST金路重组一案，成为在并购重组业务中首位被刑拘的独立财务顾问主办。 　　当时德阳市公安局刑拘童星给出的理由是：涉嫌背信损害上市公司利益。西南证券对童星被刑拘一事并未置评，与童星一同出任*ST金路独立财务顾问主办的章江河以及该项目中的律师事务所、会计师事务所、资产评估机构均未被警方传唤。 　　一位已经离职的前西南证券员工向记者表示，童星曾经是西南证券的“明星员工”，“业务能力极强，拿下过很多并购重组项目”。 　　内部派系斗争复杂 　　在去年被调查后，西南证券已经经历了一轮人事变动。2016年7月18日晚公告，余维佳辞去西南证券总裁职务，由现任副总裁吴坚接任。 　　接棒者吴坚为西南证券副总裁、董事，曾任重庆证监局上市处处长、重庆市证券监管办公室副处长等职务。 　　公告并未提及余维佳此次辞职的原因。不过从辞职时间来看，仅仅在证监会对西南证券进行调查后不到一个月。 　　翻开西南证券此前的历史，基本上没有安宁过。2009年底，翁振杰履新西南证券董事长。但在2011年年初重庆“两会”期间，人大代表张明渝实名举报翁振杰受贿。 　　到了2012年三季度，罗广成为西南证券拟任董事长。上任不过几个月，因牵涉重庆不雅视频事件被免职。好不容易稳定下来的高管队伍再次受到冲击。此后，在余维佳任期内，又经历了崔坚和廖庆轩两任董事长。 　　“公司内部派系斗争非常复杂。”一位不愿具名的业内人士表示，“虽然券商之间人才流动非常正常，但像西南证券这样如此频繁、涉及层面如此之高，在业内实属罕见。” 　　此前有媒体报道称，根据重庆谋建金融中心的精神，西南证券要在2015年打造成千亿市值的金融集团。然而高层频繁的人事变动，必然影响公司的经营业绩，千亿梦早已破碎。而2016年以来，公司两次身陷欺诈案而被调查，行业不景气的情况下投行业务的暂停对公司而言无疑是雪上加霜。 　　西南证券2016年年报将在3月31日晚间披露，但是根据公司在1月发布的业绩预告，预计2016年1月至12月归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比下降65%-75%，下降幅度大于行业整体。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

　　据深交所27日消息，深交所披露深圳市场监管动态（2017 年3月20日-3月24日）。 　　深交所披露，上周，上市公司共披露信息公告6317份。截至3月27日，共有469家上市公司披露了2016 年年度报告，占上市公司总数24.24%，加权平均每股收益0.4425元。 　　上周，深交所共对36起证券异常交易行为进行调查，涉及证券17只、证券账户40个、证券公司24家；对13起上市公司重大事项进行核查，涉及证券13只；调阅证券账户资料283份，电话警示47次，出具异常交易警示函10份，限制交易警示函6份，向证监会上报5起涉嫌违法违规案件线索。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...

电信诈骗嫌疑人非法获取受害人网购的清单后，谎称产品质量有问题办理退款，引诱受害人从网络贷款平台上无抵押贷款，然后再以扫码完成退款为由将受害人的贷款套走。“这是一种最新的网购诈骗手段，近期已经发案20余起。” 3月24日，济南市公安局刑警支队工作人员告诉记者。 办退款让连续扫码，结果被骗走8.3万 3月12日，市民李先生接到一个陌生电话，说其在 “贝贝” 网上购买的服装有质量问题，要给其退款。李先生因为经常在这个网上买东西，就信以为真。此后，李先生在对方提示下加了一个支付宝账户。对方让李先生先从支付宝上的 “招联好期贷” 里借款1.3万元，然后再把这笔钱连同之前退款一并返还李先生。 李先生按对方指示，从中借了1.3万元，对方通过支付宝发过来一个二维码，让李先生扫一下。李先生扫码后其支付宝上的钱就转出了，但李先生没收到退款，就问对方。对方让他多操作几次，于是李先生又连续扫码三次，每次扫码其支付宝里都有钱转出。 可是，对方还是说不成功，并谎称一个借贷平台可能不行，让其再从“蚂蚁借呗”借1.1万元，扫一遍二维码。李先生就又从“蚂蚁借呗”借了1.1万元，并进行了扫码，支付宝的钱又转出去了，但仍未见返款。此时，李先生感觉不对，经联系支付宝客服得知已被转走8.3万元，方知上当受骗。这8.3万元除2.4万元贷款外，其它均是李先生自己银行卡里的存款。 诱导多平台借贷，一女士被骗两万多 2月22日上午，正在上班的王女士接到一个自称是支付宝第三方支付客服的电话。对方称，王女士前段时间在淘宝上购买的一件衣服有质量问题，要给她退款200元。王女士前些时间确实在淘宝上买过衣服。 对方称需要通过支付宝退钱，让王女士点开支付宝里面的 “芝麻信用”，再通过该应用的 “来分期” 提现退款。 王女士此前并没有听说过 “来分期”，就按照对方的指示操作，从 “来分期” 提现2500元，又按对方的指示将钱转入某一账户，等待对方返还200元退款。一会儿，对方说并没有收到钱，需要王女士从另外一个平台“ 蚂蚁借呗” 再操作一次。 王女士通过 “蚂蚁借呗” 借款1.1万元之后，根据对方指示转账到某一账户。可是，对方还是说没收到钱，又让王女士在支付宝里添加了一个叫“招联好期待”的应用。王女士又按对方指点从中借款8900元转到某账户上,但对方还称没收到钱。后来,对方要求以其微信方式转账,王女士才感觉不对,遂报警。 接到 “退款” 电话，网民需长个心眼 济南市公安局刑警支队副调研员杨玲对此称，这种诈骗之所以能够频频顺利得手，其中一个原因是诈骗分子通过非法手段获取了受害人的交易清单。“这些交易清单能够清楚地显示受害人购物的时间和购买的物品，骗子一旦能够准确说出这些内容，受害人就可能真的认为这是淘宝店员。” 杨玲说。 杨玲称，上述两个案例是网络购物诈骗最新的类型。“这些骗子主要是利用了人们对网购的一些退款流程，以及一些新的网络消费金融平台不熟悉的弱点。” 杨玲称，骗子口中的 “招联好期贷” “蚂蚁借呗” “来分期” 都是互联网金融交易平台，均可通过支付宝进行个人消费借贷，无需担保、抵押。 “即便受害人自己没有钱，骗子也可以诱骗受害人在这些平台上借贷进行诈骗。” 杨玲称，网民接到所谓 “退款” “返钱” 的网购客服、商家电话不要轻信，一定要通过拨打公布的官方客服电话核实后再做决定。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！...